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| 植耀輝 |
2026-06-24T11:23 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介津上機床中國(01651) 推介原因： -高端機床需求仍殷切，龍頭地位穩固 -早前發「盈喜」。 |
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| 鄭家華 |
2026-06-24T10:30 |
古茗(01364)計劃發港元可換股債(CB)及同步回購股份，據《彭博》引述銷售文件指，發行總額17.3億元，2027年到期，較昨日(23日)收市價有10.5%至20.5%溢價。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，溢價高其實好易將股價炒上，條件對古茗有利，但都有些矛盾，發得換股債即係等錢使，但公司又同步做回購，驚股價唔升，變相好似有少少利益衝突。 |
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| 趙晞文 |
2026-06-23T16:33 |
港股持續弱勢，不論外圍升跌，港股都係跌，主要係重磅科技股走勢差，恆生科技指數今日(23日)挫逾3%，個股方面，阿里巴巴(09988)今日失「紅底股」、美團(03690)就考驗招股價69元，科技股係咪離爆股災不遠？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，依家大型科技股陷人一個困境，雖然終端需求減少，但核心業務仍Keep到，不過，係新業務不斷燒錢下，加上人工智能(AI)要做巨額投資，導致盈利被蠶食，另一方面，之前對投資AI畫出黎慨大餅又冇影，導致市場唔賣帳，而市場上慨資金量冇變，但科技股選擇就多左，所以資金會分流。 他續指，股災是指股價或估值短時間內被壓，他認為現時唔係股災，又指科技龍頭估值逐步下跌，係一個壓縮過程，估計科指未來半年至1年都冇辦法擺脫呢個困局，除非科技巨頭後續業績，可以睇到公司投入已有回報，先有機會出現轉機。 |
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| 李偉傑 |
2026-06-23T16:17 |
港股板塊今年強弱懸殊，強勢股方面，今年暫時以聯想集團(00992)走勢最凌厲，狂飆近1.5倍，寧德時代(03750)、藥明康德(02359)及創科實業(00669)亦累升30%至40%，弱勢股就以科技平台股為主，唔少都係藍籌股，未來會唔會蔓延至其他藍籌？ 天風國際李偉傑指，平台股近月受約談消息影響，加上行業「內捲」問題，導致股價持續疲弱，不過，呢些股份本身其實冇大問題，可能係市場未完全消化負面消息，呢些弱勢股短期都睇唔有咩亮點，雖然汽車、旅遊、平台股表現都麻麻，但情況未必蔓延至其他股份，始終依家港股係呈兩極化。 Jason又話，聯想股價強勢其中1個主因係公司係人工智能(AI)方面同英偉達(Nvidia)有合作，「寧王」就因為係儲能及行業有領先地位而跑出。 至於屬於金融股慨匯豐控股(00005)及中銀香港(02388)，就炒加息預期及財富管理業務前景，佢建議投資者揀穩定及獨特性強慨股份，亦可以考慮受惠於外圍造好慨股份。 |
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| 梁偉民 |
2026-06-23T10:20 |
美股3大指數輪流破頂後，昨晚(22日)輪到反映細價股表現慨羅素2000指數突破，點解釋今輪升勢？此外，費城半導體指數(SOX)今年已累升88%，但人工智能(AI)及半導體狂熱似乎仲未完，投資者可以點部署？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，通常小型股向上係因為市場預期經濟復甦，同埋息口相對溫和，但依家市場開始擔心加息，羅素2000反而破頂，Wyman就認為，今次係由市場情緒推動多些，今年股市特色就係畀情緒帶住走，唔係太關注基本面，但投資者要小心，現時估值真係貴，同時亦有隱憂，如息口上升同中東局勢未明等因素。 Wyman又話，半導體板塊現時估值偏貴，好多公司慨股價已反映左未來幾年好誇張慨盈利增長，如果公司指引未能滿足市場預期，或者盈利增長唔達標，隨時會引發調整，例如之前慨博通(Broadcom)，但依家股市調整完，隨時又會創新高，投資者可能會迷惑，唯一可以做就係定止蝕機制，跌超過10%至20%就考慮下洗唔洗減倉。 |
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| 姚浩然 |
2026-06-23T09:38 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介聯想集團(00992) 推介原因： -數據中心持續落成，伺服器需求大幅上升 -預測市盈率(PE)約16倍。 |
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| 聶振邦 |
2026-06-22T16:33 |
金礦股今日(22日)普遍都要跌，金價就繼續冇乜力，係每盎司4100美元水平上落，金礦股走勢同金價都幾吻合，近日都幾多大行下調金價預測，其中，高盛最新降至4900美元，瑞銀及摩根大通就睇5000美元樓上，金價仲有幾大調整空間？會唔會慢慢上返大行慨目標價？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，美國上次加息係基於疫情因素，所以類比性較低，現時係考慮美伊戰事引發慨高通脹，暫時估計美國聯儲局有機會加1至2次息，但唔係一個新加息周期來臨。 聶Sir又話，金價短期會持續波動，如果美伊和談可以持續，市場憧憬戰事今年第3季就會結束，對金價會有較大支持，佢估計，金價短期會係4000美元至4400美元波動，如投資者想買金礦股，可以睇實金價走勢，係現水平或再跌多少少，再買入金礦股會較安全。 |
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| 梁傑文 |
2026-06-22T15:46 |
資金繼續炒股唔炒市，毫子股嘉藝控股(01025)有配股消息，集團計劃配售最多8087萬股，配股價0.2元，較上周四(18日)收市價折讓逾4%，集資淨額逾1500萬元，擬用作一般營運資金。值得留意係，截至去年9月止，集團只剩返546萬元現金。點解公司選擇係依家咁慨市況「抽水」？嘉藝股價今日(22日)一度炒高22%，高見0.255元，係咪一個正面訊號？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，嘉藝近年有唔少負面消息，今年3月中旬曾經「1供1」，依家又宣布配股，令原有股東持股被攤薄，雖然今次配股價折讓唔大，但配股價同上次供股價一樣，市場認為市值低過殼價，加上有唔少財技動作，開始有資金偷步入場，認為莊家心目中慨價位已見底。 Mike提醒，大股東近年多次供股、配股「抽水」，可能已靜靜地退出，公司股權、話事權可能已悄悄「易手」。 |
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| 郭思治 |
2026-06-22T10:23 |
大市已開始步入6月份之下旬，故即月期指轉倉及結算等相關活動將漸主導大局。另外，6月份是半年結，該會出現基金之粉飾活動，目前當然是盡量優化旗下投資組合之表現，以爭取較佳之半年結成績。 而直到執筆一刻止計，本月大市之形態暫仍屬先後低。恆指暫時由2日之高位26,045點跌至18日之低位23,749點。即月內之波幅暫為 2,296點。首先以2296 點之波幅計該已不算少，或已可滿足月內對波幅所需，但由於1個月之高低位是較少機會同時出現於13個交易日之內，故在本月底之前，可能仍會出現較大之波幅點，從而拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之需求。 再看移動線方面之表現，由於大市已經過較長時間之反覆回落，故目前各組平均移動線之排列已呈倒序模式。目前之排列由上而下為： 100天線 (約在 25,901點左近)， 250天線 (約在25,720點左近)， 50天線 (約在 25,628點左近)， 20天線 (約在 24,978點左近) 及 10天線 (約在24,513點左近)。 值得留意的是，在大市不斷反覆回落拖累下， 10天線現已跌至 24,513點，相對現時在 23,924點計，相距僅為 589點。即是說，祇要大市能稍作較明顯之反彈，技術上已可再輕越10天線。嚴格而言，祇要恆指能成功重越10天線並穩守於其上，該可表示大市之跌勢已初見喘定。至於後市能否再作較明顯之推升，則需視乎資金之入市態度而定。 傳統而言均有「五窮六絕七翻身」之智慧，不妨試作分析，今年5月恆指是由14日之高位26,844點跌至28日之低位24,727點，即月內之跌幅為2117點。到6月份，恆指暫時由2日之高位26,045點跌至11日之低位 23,999點，即月內跌幅暫為2,046點。單從上述資料看，頗符合「五輸六絕」之傳統智慧。 但目前市場較關心的是7月會否翻身。說到此點，當須視乎騰訊(00700) 及阿里巴巴(9988) 此兩隻重磅成份股之表現而言。單從走勢上看，騰訊似已漸擺脫不斷尋底之弱態，至於阿里巴巴則仍略見反覆不明。 |
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| 李浩然 |
2026-06-22T10:09 |
摩根大通地緣政治中心早前發表一份《超越基準》（Beyond the Benchmarks: A Systemic View of U.S.-China AI Competition ）報告，以七維框架剖析中美人工智能競爭態勢，其核心判斷堪稱持平之論：美國維持「有意義的整體領先」，然此一優勢較坊間共識所想像者「更窄、更受爭議、亦更脆弱」。報告更點出一層深意，中國正在取得進展的維度，恰恰是最難逆轉者。此語措辭謹慎，卻暗藏千鈞。 這份報告最堪咀嚼之處，並非其數據羅列，美國數據中心裝機容量五十四吉瓦對中國三十二吉瓦、美國風投佔全球人工智能投資七成五，而是其揭示的根本性戰略分歧：兩國對「何以致勝」的理解截然不同。美國押注前沿能力（frontier capability），深信最強大的模型終將主宰最有價值的市場；中國則押注規模擴散（deployment at scale），以「夠好且便宜」的模型追求最廣泛的採用。報告以一句精闢之語概括：「美國致力於精緻系統、無形資產與服務；中國則致力於實用、有形與製造。」此一對照，幾乎是兩種文明基因的投射。 歷史學者丁傑斐（Jeffrey Ding）在其「創新謬誤」（Innovation Fallacy）一文中援引工業革命史料指出，最先發明蒸汽機的未必是最終主宰工業時代的國家，廣泛採用與整合新技術的能力，往往較發現本身更具決定性。這並非新論——熊彼得（Schumpeter）區分「發明」與「創新」時已暗示此理，蓋創新之要義在於商業化與規模化，而非實驗室中的突破。VHS擊敗技術上更優越的Betamax，亦為此理之註腳。報告引述此一歷史教訓，顯然意在警醒華盛頓：前沿優勢未必等同持久優勢。 然而，問題的複雜性遠超簡單的歷史類比。當今人工智能競爭嵌套於一個前所未有的結構之中：技術的雙重用途性質使傳統的軍民分界形同虛設；供應鏈的全球分散使任何單一國家難以自給自足；而模型蒸餾（distillation）技術的成熟，更意味著前沿突破可在數月內被低成本複製。報告坦言，「前沿領先或許只能轉化為暫時性優勢」。此語若以金融術語翻譯，即謂美國在研發上的巨額資本支出，其護城河（moat）可能遠較想像中淺窄。 能源維度的不對稱性尤其值得深思。中國二零二五年全年發電量逾一萬零七百太瓦時，為美國之兩倍有餘；自二零一九年以來新增發電量逾二千五百太瓦時，相當於美國同期增量之十一倍。中國平均電價每千瓦時0.08美元，較美國之○點一八美元低逾五成。BloombergNEF預計中國至二零三零年將新增裝機容量三點四太瓦，為美國計劃之六倍。當人工智能競爭歸根結柢是一場算力競賽，而算力之底層是電力時，能源稟賦的巨大落差便非技術創新所能輕易彌補。美國在此維度上的困境，一半源於物理現實，一半源於政治現實，蓋洛普調查顯示七成美國民眾反對在其社區興建數據中心。民主體制中的「鄰避效應」（NIMBY），或將成為制約美國人工智能基礎設施擴張的隱性瓶頸。 資本維度的表象優勢下，同樣暗流湧動。美國企業二零二五年人工智能支出四千九百億美元，氣魄驚人，但報告坦承「資本開支持續超越收入」，且「為投資論題背書的生產力增益尚未在宏觀經濟層面兌現」。此處隱約可見明斯基（Minsky）金融不穩定假說之影，當過度樂觀的預期推動信貸擴張，而實體回報遲遲未能跟進時，系統便趨於脆弱。摩根大通自身的研究估計，科技板塊債券發行佔比將由二零二六年的百分之四升至二零三零年的百分之十，並稱此為「可控」。然而「可控」與「安全」之間，距離往往比想像中近。美國的資本優勢「最終以信心維繫」，此語若非警告，至少是提醒。 軍事與安全維度的分析揭示了更深層的治理困境。報告指出Anthropic公司之處境堪稱荒誕：其開發的Mythos模型被視為「迄今最具戰略意義的人工智能模型」，但該公司同時被美國政府列為「國家安全供應鏈風險」。一家企業同時身處國家安全的核心與邊緣，此一弔詭恰恰折射出雙重用途技術對既有制度框架的根本性挑戰。傳統軍備管控以軍民技術的清晰分界為前提，但當同一模型既可驅動客服聊天機器人亦可驅動軍事目標識別系統時，此一前提已然崩解。 報告最終勾勒三種情境：基準情境為「持續進步與碎片化」，樂觀情境為「繁榮帶來穩定」，悲觀情境為「安全凌駕經濟」。三者並陳，恰恰反映了當前局勢的根本不確定性，這不僅是技術軌跡的不確定，更是政治經濟體制回應能力的不確定。 綜觀全局，中美人工智能之爭的本質，與其說是兩國之間的技術競賽，毋寧說是兩種制度對「技術如何轉化為國力」這一古老命題的當代回答。美國的答案根植於市場、自由與精英創新；中國的答案根植於國家意志、規模製造與系統整合。兩種答案各有其內在邏輯，亦各有其盲點。歷史從不簡單重複，但它確實押韻：十九世紀英國以發明領先，二十世紀美國以採用取勝。二十一世紀的結局，或許要待這場「前沿與擴散」的辯證完成其歷史周期，方能揭曉。而在此之前，任何過早的定論，恐怕都只是時代偏見的另一種表達。 |
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| 李浩然 |
2026-06-18T17:21 |
兆易創新(03986)股價今日(18日)勁升逾11%，收報939元，創新高，主要受惠於海外大廠退出利基型DRAM(動態隨機存取記憶體)市場，導致出現供不應求慨情況，令利基型DRAM產品量價齊升。此外，集團持有內地記憶體龍頭長鑫科技1.8%，長鑫科技除製造DRAM，亦有進軍HBM市場及推進A股上市，對兆易創新來講係咪正面催化劑？ 方德證券高級分析師李浩然指，港股慨存儲型或半導體相關股比例唔算高，兆易創新可以跟外圍潮流去炒，所以股價表現較強勢。佢又話，海外大廠如三星電子(Samsung Electronics)及SK海力士(SK Hynix)退出利基型DRAM市場，令長鑫係呢段時間搶左唔少定單，加上內地黎緊會傾向用國產晶片，所以做DRAM晶片設計慨兆易創新係呢段時間都可以受惠。 不過，Eric提醒，若長鑫真係係A股上市，市場焦點可能會被長鑫搶去。 |
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| 植耀輝 |
2026-06-18T16:14 |
江西銅業股份(00358)股價今日(18日)一度逆市升近10%，高見41.3元，港股慨資源股基本上都係弱勢，點解江西銅可以一枝獨秀升咁多？係咪有特別利好消息？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，雖然銅價隔晚(17日)回落，但整體都睇得幾正面，江西銅本身都有利好消息，就係分拆憧憬，加上依家市場熱炒人工智能(AI)相關股，而銅箔面板跟銅有比較密切關係，所以炒PCB、CCL股之餘，連帶呢類上游生產商都成為熱炒對象。 Stanley又話，依家市場係AI概念股之中「尋寶」，令江西銅股價有返些動力，不過，就算有呢個概念，但業務佔比其實相對好細，公司主業仍然係採銅礦，造面板都仲係處於起步慨階段，相信分拆後子公司慨業務憧憬會更多，所以，依家都係炒住先，未來要留意更多相關消息，一旦銅價大幅波動，股價有機會借勢回調，如果高追就要小心。 |
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| 王良享 |
2026-06-18T15:56 |
聯儲局新主席沃什(Kevin Warsh)上任後首個議息會議結束，一如預期維持利率不變，點評估美息走向？現時聯儲局資產負債表高達6.7萬億美元，一向主張縮表慨沃什又會唔會係呢個時候重提縮表？ 臻享顧問董事總經理王良享指，暫時睇黎聯儲局今年加息機會仍然係一半半，依家美國通脹最主要受3大因素影響，分別係油價、關稅及人工智能(AI)投資，但呢3方面都各自有進展，而美國就業市場過去3個月情況良好，相信就快見頂，聯儲局有準備及忍性等通脹慢慢回落。 至於聯儲局會唔會縮表，Tommy就話，如果美國經濟增長約2.5%，達趨勢增長率以上，加上資本市場暢旺，若投資者唔會太恐慌，沃什明年有機會重提縮表，但要留意，如果想係短期內賣曬之前買落慨債，就會出現一個未實現損失(Unrealized Loss)約8000億美元，為左避免呢個問題，估計會縮表但唔會主動賣債。 |
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| 許繹彬 |
2026-06-18T10:44 |
歷時近四個月的美伊戰爭，如無意外，最快會在本周日前正式結束。美國總統特朗普在香港時間本周一（6月15日）宣布美國與伊朗雙方已達成和平協議，並稱最快會在本周五（19日）在瑞士簽署，特朗普更指美伊協議是非常重要文件，相信正式簽署後，可以對外公布協議內容。 儘管特朗普在宣布後，以色列總理內塔尼亞胡仍堅稱對有關協議的具體內容和條款毫不知情，似曾相識的劇本再度重演。但今次以色列總理則指，無論美伊最終是否達成和平協議，伊朗都絕不會使用核武，言詞上看來也是釋出善意。而就美伊戰爭快將停火的好消息下，七國集團已著手討論伊朗的善後問題，歐洲多國更好像已準備，共同參與霍爾木茲海峽重新開放的安排。受到美伊問題在短期「真的」可能結束，一直飽受美伊戰火困擾的國際油價，應聲急促回落至約80美元水平，回落至今年3月初水平。 除油價顯著回落外，受惠這久候多時的好消息，本周一（15日）整個亞洲主要股票市場均呈現大幅飆升的反應，亞洲領頭羊代表韓國綜合指數大升逾5%，再次成為亞洲升幅之冠，除再度重返8,500點大關外，更由於開市升幅過度急劇，因而再度啟動熔斷機制，需暫停交易5分鐘。日經平均指數大升3297點，再創新高外，更是首次突破69,000點；上證綜合指數亦升1.6%。 而港股升幅則仍是用強差人意來形容，港股確實當日亦有隨外圍高開，但開市升幅只是有限，最多只升329點，完全跟不上外圍大升的節奏。更在超越25,000點後，四方八面的沽盤隨即湧現，全日只能在24,842點收市， 25,000關得而復失，走勢明顯跑輸區內主要股市。升市成交更是反覆回落至2,833億元，不足3,000億元，的確令一眾投資者顯然失望。 美國與伊朗簽署停戰諒解備忘錄這好消息帶動下，亞洲市場本周得以保持升勢，韓國綜合指數直逼8,800點大關，而日經平均指數，升穿70,000水平，日韓股市雙雙連番創下新高，走勢令投資者振奮。惟港股就持續一蹶不振，弱勢持續未改，在內地公布5月經濟數據好壞參半，「三頭馬車」當中，供應面持續需要改善。而兩大主要產業持續同步惡化，房地產開發投資跌幅擴大至16.2%，汽車銷售跌幅更達16.1%。 由於多項經濟數據不如預期下，港股沽壓再度湧現，於周二（16日），在科技龍頭份子騰訊控股(00700)和阿里巴巴(09988)等重磅股低開低走，連同美團(03690)和小米集團(01810)股價每況越下的情況下，港股在過去的兩個交易日，合共下跌530點，曾一度跌至24,254點，大市成交更曾一度縮至不足2,500億元，為一個半月以來新低，鑒於本周五（19日）乃香港端午假期，而轉眼又快到7月1日香港回歸假期，在眾多假期下，低成交可能會維持一段時間。 而由於港股在「六絕月」走勢全無起色可言下，港股短期內要過25,000點以上的水平，相信並不容易，反而千萬不要跌穿本月低位23,999點，否則後果嚴重。投資者現階段只可耐心等待，相信還要待「六絕月」過去，港股才有明顯走勢；隨著油價因美伊停火而顯著回落，投行有機會將投資視野改為留意國際金價，而金價在停火後亦顯著回暖，更已重返4,300美元水平，不妨留意紫金黃金際(02259)的走勢。 |
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| 陳偉明 |
2026-06-18T10:38 |
2026年6月初，全球金融市場遭遇美國宏觀數據與中東地緣局勢的雙重衝擊。美國5月份非農就業人數大幅高於預期，消費物價指數（CPI）更創下三年新高，疊加美伊衝突推升油價，引發市場對通脹失控與加息重臨的恐慌。美股於上周三（6月10日）晚恐慌性急瀉，拖累次日亞洲股市全面回落。 港股本身缺乏市場當炒的「硬科技晶片股」，加上內地嚴打跨境炒股，以及SpaceX（美：SPCX）高達750億美元的史上最大IPO大幅抽走環球資金，表現本來已跑輸美國及亞洲主要股市。到上周四（11日），再受到北京市監局因「618百億補貼虛假宣傳」約談阿里巴巴(09988)、京東(09618)等5間電商平台的利淡消息拖累，港股連跌7個交易日，恆指進一步跌穿3月23日低位24,203點，一度急跌至23,999點，再創今年新低。 上周四晚（11日），特朗普宣布取消原定對伊朗的軍事打擊，美伊和談重現曙光，全球避險情緒驟降，美股見底瘋狂飆升，直接刺激港股於上周五（12日）跟隨外圍裂口高開，大升468點至24,718點。 過去周末，中東局勢迎來歷史性突破。美伊正式簽署停戰諒解備忘錄，重新開放霍爾木茲海峽。與此同時，SpaceX（美：SPCX）上市釋放資金流動性，加上美伊停戰導致油價暴跌，美國加息機會大減。亞洲主要股市於本周一（15日）全線集體高開，帶動恆指一度升見25,047點。然而，美國對中國企業的1260H軍方黑名單及內地電商監管陰霾未散，加上港股缺乏環球市場當炒的「AI硬件晶片股」，恆指再次出現衝高後「陰燭回落」的利淡型態，收報24,842點，全日僅微升124點（+0.5%），明顯跑輸韓國、日本及台灣股市。 隨著美國加息機會大減，再度利好對利率極度敏感的AI巨頭，美國納指100指數於本周一（15日）暴漲907點（+3.06%）。擁有全球核心AI硬件與半導體晶片產業鏈的韓、日、台股市，於本周二（16日）繼續大漲。相反，中港股市因為缺乏硬核晶片股，加上內地「三頭馬車」數據反映「內需疲弱」，表現明顯欠佳。恆指自本周一（15日）於25,047點見頂後，持續弱勢回落，至本周三（17日）跌至24,254點。 美國聯儲局連續第四次將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%區間不變。新主席沃什直言，現時的許多經濟數據已經「過時（Old Fashioned）」，拒絕向市場提交他個人的利率預測走勢。市場原本預期美伊停戰及油價暴跌會帶來減息空間，但聯儲局多位官員暗示，今年底前至少需要加息一次。美國長債息隨即轉升，美匯指數應聲飆升，美股於本周三（17日）晚掉頭急插：道瓊斯工業平均指數跌507點（-0.98%），納斯達克100指數暴瀉1,450點（-4.77%），標準普爾500跌91點（-1.21%）。 雖然外圍有聯儲局加息的利淡因素，但恆指在24,000點以下的估值已跌至偏低水平，再大跌空間有限，繼續追勢造淡的值博率欠佳。另一方面，港股缺乏全球「硬核AI與半導體晶片」的剛性需求，要向上大幅飆升亦困難重重。筆者預期，恆指短期內大約在23,600點至24,600點之間區間上落。策略上，傾向在恆指24,400點以上Short Call 7月到期、價外1,200點的恆指期權以收取期權金，並密切留意恆指跌至23,800點以下的撈底機會。 |
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| 阮子曦 |
2026-06-18T10:18 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介建滔積層板(01888) 推介原因： -集團產品需求進入超級周期 -產品價量齊升。 |
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| 趙晞文 |
2026-06-17T22:50 |
聯想集團(00992)據報擬發行20億美元換股債，債券為7年期、零息，同時計劃提早購回另一筆2029年到期的換股債。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，雖然聯想應要以頗高溢價，提早購回另一筆債券，但新發行債券屬零息，可降低整體財務成本。 |
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| 盧楚仁 |
2026-06-17T17:20 |
倫敦布蘭特期油係5月收市跌穿每桶80美元，油市今輪Selloff會持續幾耐，就要視乎美伊周五(19日)係瑞士簽停火備忘錄慨實際進展，市傳美國總統特朗普(Donald Trump)會即時批准伊朗賣油，霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)亦會即時重開，若報道屬實，油會會跌至咩水平？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，油價有機會再跌，伊朗局勢緩和不利油價，即使美伊仍存在變數，衝突及戰爭都只係油價反彈催化劑，又指反彈過後最終都會跌，加上伊波拉病毒係非洲進一步蔓延，以及霍爾木茲海峽開通都會令油價進一步下跌。 Jasper又指，當油價跌至70美元水平，投資者就要小心，一來呢個係大位，二來落到呢些水平已嚴重超賣，所以唔排除跌到70美元後會大反彈，有機會上返80美元。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-17T16:12 |
百勝中國(09987)斥12億美元收購必勝客(Pizza Hut)內地擁有權，即由特許經營者升級為品牌全資擁有人，未來唔需要再畀特許經營費母公司，不過，百勝中國股價今日(17日)幾乎一跌到尾，午後一度跌3%，低見334元，點睇呢單Deal？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，兩家公司有控股關係，未來要睇百勝中國擁有左呢個品牌後，係咪會做得更好，又或者過往畀母企慨固定費用係咪可以回本，以及提升品牌價值，佢認為，無論間接定直接收購，最重要都係未來慨經營表現。 KK又話，今次百勝中國買慨收購價未必好吸引，但現時內地經濟情況一般，估值方面會有些優勢，但當內地經濟好轉，或餐飲業併購活動變得頻繁，到時商譽價值會再提升。佢認為，今次百勝中國收購時機唔錯，但出價唔太合理，長線會有著數，但短線優勢就唔係咁大。 |
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| 莊志雄 |
2026-06-17T15:39 |
美伊達成和平協議消息傳出後，油價持續回落，最新落到每桶80美元樓下，跌至逾3個月低位，油價後市會點行？霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)係咪可以順利通航？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，要通航應該仲有變數，美國總統特朗普(Donald Trump)所講，其實同伊朗慨回應有分歧，佢認為6月底前，唔好隨便聽信雙方慨說話，更多應該睇博彩市場慨賠率係點。 Lewis又話，如果霍爾木茲海峽到7月、8月都仍未復常，對運油及鍊油設施會有影響，市場對復航慨諗法係中性向好，雖然認為美伊雙方周五(19日)成功簽訂協議，但認為簽完要復航慨機會就只得57%，要加倍留意賠率慨變化。 油價方面，佢就話，依家有水雷失蹤，即使之後開通，船隻亦未必願意過，令通航時間再耐左，如果7月仍然未通，油價會上到100美元，如果完全通航，就會落返80美元以下，但以目前情況估計，油價都會繼續係70美元至80美元區間上落。 |
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| 彭偉新 |
2026-06-17T12:55 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國建材(03323)、舜宇光學科技(02382)、建滔積層板(01888)、建滔集團(00148)及稀宇科技(MiniMax)(00100)。 受惠於電子玻璃纖維概念，中國建材股價今日(17日)一度狂飆23%，高見6.53元，旗下中國巨石年產10萬噸電子玻璃纖維，3.9億米電子布生產線成功點火，呢項新業務咪咁值得發展？ 資深證券分析師彭偉新指，市場對電子玻璃纖維業務呢類股份有好大憧憬，因為大部分人工智能(AI)級數慨伺服器底板需要用到呢些低抗燃性物料，無論英偉達(Nvidia)或其他GPU、TPU生產商，都要用呢些材料，帶動需求增長。 Castor又話，中國巨石指未來會增加產能，亦唔係一個細數值，令大家擔心物料價格唔再延續以往高位，甚至係大量生產慨情況下有機會見頂，而市場亦預料左未來兩年玻璃布整體價格會有見頂情況，中國建材股價今日急升，係市場慨唔理性令股價抽高，要小心中國建材最大主要業務非玻璃，而係水泥、石滔板，但呢類業務仲蝕緊錢，升完呢浸回調，投資者要識得「落車」。 |
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| 蘇沛豐 |
2026-06-17T11:06 |
市場觀望聯儲局議息結果，美股3大指數昨晚(16日)個別發展，納指收市跌逾1%，但道指再創新高，似乎係憧憬美伊今次真係會停戰，油價亦回落，資金係咪有「換馬」慨情況？ 金馬資本高級交易策略師蘇沛豐指，月初開始已見到板塊輪動情況，當時科技股係高位回套，雖然依家有反彈，但見到資金流向一些防守性行業，例如基本消費、醫療、工用類慨相關股份。 Daniel又話，油價向下，通脹亦有機會見頂回落，資金再流向較敏感慨周期性行業，例如工業類，加上半導體股，尤其記憶體相關股已升得太多，唔少投資者獲利回套，資金流向去其他板塊係正常現象，估計板塊輪動未來幾個月會成為常態。 不過，蘇沛豐提醒，有好多因素會影響板塊輪動。 |
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| 盧志威 |
2026-06-17T10:21 |
聯儲局已展開一連兩日慨議息會議，今次係新主席沃什(Kelvin Warsh)「頭炮」，首次主持議息會議及會後記者會，市場焦點落係沃什慨言論，值得留意係，債息連日反覆回落，係咪預示聯儲局未來加息唔使咁進取？ 泓瀚資本董事盧志威表示，市場之前預期美國通脹持續升溫，以及油價會繼續企係高位，所以估計聯儲局最快年底開始加息，但油價現時已回落至每桶80美元以下，加息預期亦出現變化。 William又指，當供應鏈回復正常，油價有可能進一步跌至70美元，甚至更低水平，中長線而言，若美國通脹紓緩，儲聯局加息壓力會大大減少，而市場對利率慨預期亦會影響大市氣氛。 |
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| 郭家耀 |
2026-06-17T10:11 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介中國電信(00728) 推介原因： -股息率有吸引力 -Token套餐推出擴闊收入來源 -投入產業基金帶來協同效益 建議買入價：4.8元 目標價：5.5元 止蝕價：4. |
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| 趙晞文 |
2026-06-16T16:24 |
建滔積層板(01888)近日獲花旗上調目標價至100元，股價今日(16日)一度大升逾9%，高見88元，花旗指，了解到電子玻璃纖維布供應短缺，售價有望持續上升，有助建滔盈利增長，現價反映左呢個因素未？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，呢波炒作岩岩開始，成個人工智能(AI)供應鏈係逐步向上游炒，下游慨AI需求漸漸拉動印刷電路板(PCB)、覆銅面板(CCL)，到依家燒到去玻纖布，由於過去幾年消費電子不溫不火，上游無擴產，當下游需求爆發，就自然陷入供不應求狀況，而行業採用「成本加成」商業模式，公司提價空間相對較高。 佢又話，利好未反映係財務數據上，預計整體供求關係係2027年至2028年仍偏緊，玻纖布慨盈利能力亦會提升，加上建滔正逐步切入高端產品，由去年下半年至今，估值慢慢重估緊，市場預期，未來3年盈利增長逾40%，對應2027年估值合理，100元目標價指日可待，不過，個別技術指標顯示短期動力減弱，或有回調壓力，但基本面扎實，調整完再挑戰上市新高都唔係難事。 |
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| 黃偉豪 |
2026-06-16T11:05 |
恆生指數昨日(15日)收市升逾百點，好友昨日趁反彈加倉，有逾2200萬元流入， 淡友亦都有加倉，但流入規模就少左，有近700萬元。牛熊證方面，牛證重貨區連續3個交易日係23900點，熊證重貨區就係25300點。恆指今朝(16日)又跌過，一度挫逾300點，好友入場係咪都唔好揀太貼？淡友又應該點擺位？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，港股彈力始終比較弱，所以今日又掉頭向下，另一個原因係重磅股表現較差，如果做反彈部署，建議揀收回價23800點、23700點樓下，尤其選擇過夜。 Ravi又指，如果認為大市繼續向下，但現階段造淡有些尷尬，反而睇下有冇機會等大市彈返高少少，例如接近25000點邊緣，若之後突破唔到，係呢些位做熊證部署較合適。 |
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| 梁偉民 |
2026-06-16T10:05 |
英偉達(Nvidia)加入美國科企巨無霸Cap水行列，相隔5年，Nvidia再度發債，集資200億美元，雖然少過之前慨Google母公司Alphabet，但集資規模都係近期較大，市場反應亦好熱烈，超額認購幾倍，Nvidia股價昨晚(15日)收市升逾3%，點解連Nvidia都要集資？發債時機又有咩啟示？ 高富金融集團投資總監梁偉民認為，企業集資不外乎發股或發債，而市場對發債唔會太擔心，因為Nvidia財政狀況好理想，現金流十分強勁，加上公司負債唔多，認購踴躍都好正常。 至於點解Nvidia要發債，佢指出，雖然集團未來幾年透過股息及回購回饋股東，但錢肯定唔缺，所以呢方面都要留意住，但無論如何都比發股好，因為唔會攤薄每股盈利。 |
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| 黃敏碩 |
2026-06-16T10:04 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介郵儲銀行(01658) 推介原因： -市場料，內銀第2季淨息差有望企穩回升，推動盈利改善 -貸存比率6大行中最低，有較大空間優化資產結構 -郵儲行首季淨息差回落。 |
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| 阮子曦 |
2026-06-15T22:40 |
銷售文件顯示，五礦資源(01208)計劃配售新股及換股債，共集資16億美元。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，五礦資產這次抽水規模不少，產生的攤薄作用大約一成，雖然市場仍看好今年銅價表現，但相信配股及發行換股債消息，會困擾公司股價一段時間。 |
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| 聶振邦 |
2026-06-15T18:17 |
半新股解禁潮殺到，當中包括去年12月30日上市慨迅策科技(03319)，IPO基石投資者涉及慨約640萬股，將會係月底「解禁」，股價今日收市升2.5%，收報151.1元，同上市價48元比較，累升逾2倍，似乎對基投黎講都有沽貨誘因？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，迅策股價依家係150元水平，相對於高位382.8元，已回調左超過一半，基投慨股份會搶閘係6月29日解禁，而上市前投資者及大股東禁售期係1年，所以要到12月先可以沽貨。 佢又指，對基投黎講，股價升至現水平，已經有唔少利潤，加上迅策冇盈利基礎，預期基投解禁後沽壓會比較明顯，關鍵位可以睇100元，如果沽壓冇咁大，止蝕位可以擺130元。 聶Sir又提醒，今年以來，市場焦點都落係人工智能(AI)及半導體股，尤其係AI股，雖然冇盈利基礎，但市場暫時仍睇好AI，而AI孖寶智譜(02513)及MiniMax(00100)都會排隊解禁，一旦市場看法開始逆轉，可能會影響股價表現，其中，智譜因為發布新大模型，股價今日勁升逾30%，若股價係解禁前升勢持續，要小心會成為之後沽貨誘因之一。 |
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| 梁傑文 |
2026-06-15T17:36 |
「18C新股」仙工智能(06106)今日(15日)起招股，公司從事智能機械人業務，由於循18C章申請上市，須設回撥機制。集團去年收入逾4億人仔，虧損約4700萬人仔，點睇公司前景？散戶值唔值得借孖展認購？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，仙工慨機械人有別於一般工業機械人，重點係「大腦」，即機械人控制器，仙工慨機械人可因應唔同場景需要，附加配件完成任務，現時仙工機械人大腦控制器係全球及國內市佔率都係No.1，只要市佔率一直Keep到，將來提供配件服務，可以同客戶深度綁定，會有更大吸引力。 Mike又話，睇返仙工今次招股，估計會較易抽到，原因係設有回撥，公開發售比例最多可增至20%，又預期好大機會觸發回撥機制。 佢續稱，借孖展及槓桿係有機會抽中，但散戶放大認購金額至500萬、600萬元，甚至1000萬元，乙組最多中1至2手，提醒散戶須衡量個人風險承受能力。 |
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| 郭思治 |
2026-06-15T11:01 |
大市已身處6月份之中旬，惟經過7連跌之後，本月大市之形態現已屬先高而後低。恆指暫時由2日之高位26,045點跌至11日之低位23,999點，即月內之波幅暫為2,046點。首先，以2,046點之波幅計該已不算少，或已可滿足月內對波幅之需求。 但由於1個月之高低位是較少同時出現於7個交易日之內，故在本月餘下之交易日，可能會有更大之波幅點出現，從而拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求。而從目前大市之走勢看，由於恆指已漸跌離2日之高位26,045點。反之，卻頗接近11日之低位23,999點。再加上恆指現已跌穿各組平均移動線，故單從技術上看，大市再往下尋之機會確不少。 再看移動線方面之佈局，論表現卻持續偏淡，由於目前各組平均移動線之排列仍屬倒序模式，加上恆指已跌穿各組平均移動線多時，故整個大市目前該仍處反覆續尋底之中。直到執筆一刻止計，目前各種平均移動線之排列由上而下： 100天線 (約在 25,999點左近)， 250天線 (約在25,717點左近)， 50天線 (約在25,675點左近)， 20天線 (約在 25,254點左近) 及 10天線 (約在24,988點左近) 。 單從排列上看，該可顯示整個大市確持續處反覆欲試底或續尋底之弱態中。 拉闊一點看，今年大市之形態暫仍屬先高而後低。恆指暫時由1月29日之低位28,056點反覆跌至6月11日之低位23,999點，即年內之波幅暫為4,057點。 值得留意的是，以年來波幅暫為4,057點計，相對確認頗偏細，不妨參考過去2年大市之波幅作比較。 2024年恆指是由1月22日之低位14,794點升至10月7日之高位27381點，即年內之波幅上升8,447點。再看2025年，恆指是由1月13日之低位18,671點升至10月2日之高位27,381點，即年內之波幅上升8,710點。單從上述資料，今年大市之波幅確仍略偏細，故在本年餘下之交易日，該仍會有更大之波幅點出現。 |
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| 姚浩然 |
2026-06-15T10:28 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然華虹宏力(01347) 推介原因： -中國加大自行製造晶片，減少對海外倚賴 -旗下成熟製程業務。 |
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| 李浩然 |
2026-06-15T10:14 |
如果投資世界有一種永遠不缺信徒的宗教，那就是「我不喜歡債券」。 這句話聽起來像個投資立場，實際上更像情緒宣言。尤其在2022年之後，說不喜歡債券變得非常時髦。畢竟當年標普500跌了18%，10年期美國國債也跌了17.8%。股票挨打，債券也挨打，傳統60/40投資組合的信徒突然發現，所謂「分散風險」有時只是兩個資產類別牽手跳崖。 相較之下，3個月期美國國庫券當年上漲2.1%。不華麗，不性感，也不會讓人想在晚餐席上炫耀。但在市場哀號之時，它至少沒有把主人的臉按進泥里。這就足夠讓現金重新獲得尊嚴。 於是問題來了：一個追求40歲前財自的投資者，是否可以乾脆不買債券，只保留兩年生活費的現金，剩下全部丟進美股與國際ETF？這是投資組合設計問題，也是心理潔癖問題。它的名字叫槓鈴策略：一端是高風險資產，一端是現金或類現金資產，中間那根看起來笨重、沉悶、老派的債券，被嫌棄地丟到角落。 這種想法並不荒謬。恰恰相反，它非常有誘惑力。問題是，很多有誘惑力的東西，都不便宜。 先看長期數據。從1928年到2025年，股票、債券與現金的名目年化報酬分別約為10.0%、4.5%與3.4%。乍看之下，現金沒有那麼糟。它距離債券只差1.1個百分點，聽起來像是少喝一杯咖啡就能彌補的損失。 這正是名義回報最會騙人的地方。它讓通脹像一名會計鬼魂一樣從報表里消失。 扣除通脹後，同期間股票的實質年化回報約為7.0%，債券為1.5%，現金只有0.3%。這才是赤裸裸的真相。現金長期並非財富增值工具，而是購買力停屍間。它沒有死，卻也沒有真正活著。 現金的最大優點，是它幾乎不會在名義上虧錢。3個月期T-bills在1928至2025年的年度回報中沒有出現負年度。這非常迷人。人類大腦討厭虧損，尤其討厭打開帳戶時看到紅字。現金滿足了這種脆弱的心理需求：它安靜、乖巧、每天看起來都沒有惹事。 但投資不是只看帳面數字。真正的敵人不是紅色數字，而是購買力流失。現金不會讓你看到傷口，因為它把刀藏在通脹里。你每天都覺得自己安全，直到十年後發現安全感買不起以前那個生活水平。 債券則不同。10年期美國國債在同期間有大約19個負回報年份，勝率約80%。這代表債券會讓你難堪，偶爾還很難看。它不像現金那樣永遠擺出無辜表情。但作為代價，長期而言它給了投資者比現金更高的實質回報，也提供了某些宏觀環境下現金無法給出的保護。 現金是一張毯子。債券是一件外套。通脹來時兩者都可能不夠暖，但通縮來時，債券往往比現金更像防寒衣。 近年反債券情緒如此高漲，並不難理解。2022年是一場教科書級別的固定收益災難。利率快速上升，通脹快速上升，久期資產遭遇雙重槍決。投資者原本買債券是為了避險，結果發現避險工具也會被市場開除球籍。 2022至2025年期間，債券年化回報約為負2.5%，現金則約為正4.2%。換言之，這一輪周期里，放在短期現金工具中的錢不但沒有受傷，還小有斬獲；而持有長債的人則得到了一堂昂貴的久期教育。 難怪現金現在看起來像聰明人的選擇。它流動性好，名義上穩定，收益率不再是零。高收益儲蓄帳戶、貨幣市場基金、短期T-bills、CD，全都像從金融邊緣人變成了晚宴焦點。曾經被嘲笑為「現金是垃圾」的資產，如今穿上了禮服。 問題是，市場最擅長把昨日的屈辱包裝成明日的信念。 從2008年到2021年，聯儲局長期把短端利率壓在地板上。那段時間3個月期 T-bill 平均收益率只有約0.55%，實際年化回報也大約只有0.5%。同一時期，10年期美債年化回報約4%。當時現金才是真正的垃圾，而且是分類都懶得做的那種。 這不是歷史小插曲，而是資產配置的核心教訓。現金與債券不是誰永遠比誰優越，而是各自適合不同的利率與通膨regime。現金在升息與高短端利率環境中會顯得機靈，債券在降息、衰退、通縮或避險需求上升時才會露出獠牙。 把2022年當成永恆真理，就像因為一次食物中毒而宣布人類不該吃飯。 真正的槓鈴策略，不是年輕人對債券的叛逆姿勢。它是一種風險配置哲學：把組合的一端放在高成長、高波動的風險資產上，另一端放在極高流動性、低名目波動的安全資產上。中間地帶則被刻意削弱。 若夫妻二人預計40歲左右達到財務獨立，手上保留兩年生活費的現金，可以避免在股市崩盤時被迫賣出股票支付生活開支。這不是市場擇時，而是給自己買下「不必在最糟糕時刻做最蠢決策」的權利。 這種權利價值很高。尤其對提早退休者而言，序列風險是魔鬼。退休初期遇上大熊市，遠比退休後期遇上熊市可怕。因為資產還沒來得及靠複利變厚，就先被提款與市場下跌一起削薄。兩年現金儲備未必能解決所有問題，但它至少能避免投資者在市場最便宜時成為被迫賣家。 然而，兩年現金不是護城河，只是一條排水溝。它能排掉短期洪水，擋不住長期氣候變化。 若退休時間可能長達40年甚至50年，真正的風險不是某一年股票跌30%，而是整個財務計畫低估了通脹、醫療支出、稅制變化、家庭變數與自身厭倦工作的速度。 現金可以保護你免於短期市場波動，卻無法保護你免於長期購買力侵蝕。股票可以保護你免於長期貧血，卻可能在短期讓你懷疑人生。債券介於兩者之間，雖然近年表現像一位失職保全，但在某些危機里，它仍可能是唯一願意工作的員工。 投資者常把債券想成「安全資產」。這是危險的半真半假。短期國債接近安全，長期國債不是。長債是利率的槓桿賭注，只是穿著保守西裝。2022年正好讓市場看見這套西裝里其實有火藥。 如果一個投資者說他不想持有長期債券，理由是擔心利率風險，那很合理。如果他說不需要任何債券，因為現金更安全，那就只說對了一半。現金更安全，是指名目本金更穩定，不是指長期財務結果更穩定。 債券的功能也不只是收益率。它還可能提供再平衡燃料。在股市暴跌、殖利率下降的衰退環境里，優質債券價格上升，投資者可以賣債買股。現金也能買股，但現金不會因避險行情而升值。它只是坐在那里，像一位不參與戰鬥但也不逃跑的旁觀者。 當然，這種防禦功能不是免費午餐，也不是保證。若下一場危機仍是通脹型危機，債券可能再次失靈。若是需求崩潰與通縮壓力，債券可能重新封神。問題是，沒有人知道下一場火災是油鍋起火還是電線走火。只準備一種滅火器，通常是自信，不是風控。 現金部位帶來的心理收益很大。它讓人睡得著，讓人不必每天計算資產淨值波動，也讓人感覺自己掌握主導權。這些都很重要。投資組合如果無法被投資者持有，再漂亮的回測都只是金融色情文學。 但現金的危險也正在於此。它太舒服了。舒服到投資者可能逐漸把戰術現金變成永久懶惰。兩年生活費的現金本來是緩衝墊，最後變成信仰；避開長債本來是對久期風險的判斷，最後變成對所有固定收益工具的厭惡；而高收益儲蓄帳戶的 4% 或 5%，本來只是利率周期的贈品，最後被誤認為永續收入。 聯儲局不是慈善機構。短端高利率不會因為社群喜歡就永遠存在。一旦經濟放緩，政策利率下行，現金收益會迅速重新變薄。到那時，昨天還像聰明選擇的現金，可能又回到「收益率漂亮得像病歷上的心電圖」的年代。 這也是槓鈴策略的悖論。它看似簡單，實則需要紀律。現金端必須有明確用途，例如兩年支出、緊急預備金、未來稅款或已知大額支出。股票端則必須有足夠長的時間承受波動。若投資者只是因為討厭債券而把資產切成現金和股票，那不叫槓鈴策略，叫情緒資產配置。 對三十多歲、接近財務獨立的人而言，問題不應簡化成現金對債券。真正問題是：如果未來十年發生壞事，哪一種壞事最致命？ 如果風險是股市暴跌後需要生活費，那現金有用。如果風險是長期通脹高於預期，那現金很糟，股票與抗通脹資產更重要。如果風險是衰退與降息，債券可能比現金更有用。如果風險是退休後短端利率重新歸零，現金收益會消失。如果風險是投資者在市場下跌時恐慌，現金能提供心理鎮定劑。但如果風險是過度保守導致財務計畫跑不贏現實，現金就是慢性毒藥。 這就是資產配置的殘酷之處。沒有單一資產能同時防禦所有風險。現金防名目波動，不防通膨。債券防衰退與通縮，不防快速升息。股票防長期購買力侵蝕，不防短期崩盤。每一種資產都是某種保險，也都是另一種漏洞。 所謂好配置，不是看起來完美，而是知道自己在犧牲什麼。 所以，較大現金部位加上積極股票 ETF 配置是否合理？答案是可以，但不要自欺欺人。 如果兩年生活費的現金讓投資者能堅定持有全球股票組合，不在熊市中賣出，那這筆現金的價值可能遠高於帳面收益。它不是用來打敗債券，而是用來打敗自己。這是金融市場里最難戰勝的對手。 但若問題是「我是否因為不持有債券而錯失回報？」答案也同樣是：可能會。歷史上，現金的長期實質回報幾乎貼地飛行，1928至2025年只有約0.3%。債券雖然波動更高、偶爾難堪，但實質報回約 1.5%，名義回報約4.5%，都優於現金。更重要的是，在低利率長期壓制之前與之後、在通縮衝擊與衰退周期中，債券可能提供現金沒有的價格上漲潛力。 現金不是債券的完美替代品。它只是債券最短、最安靜、最不會鬧事的表親。這位表親適合看家，不適合養家。 槓鈴投資組合的正確打開方式，是把現金視為流動性與行為管理工具，而不是長期回報引擎。股票負責讓財富長大，現金負責讓你不要在市場低點犯蠢。至於債券，最好不要因為 2022 年的一次背叛就永遠逐出家門。畢竟金融市場里，今天的罪犯常常是明天的救生員。 真正成熟的投資者不會問「我喜不喜歡債券」。資產類別不需要被喜歡，這不是選伴侶。它們只需要在某些情境中有用。 現金有用。債券也有用。股票更有用。但每一種有用，都有代價。 槓鈴策略的誘惑在於它乾淨俐落：一邊冒險，一邊保命。它的危險也在於它太乾淨俐落，讓人以為複雜世界可以被兩個資產桶解決。對投資者來說，這種策略可以是精明的風險管理，也可以是包裝精美的近期偏誤。 差別只在一句話：你持有現金，是因為你需要流動性，還是因為你剛被債券嚇壞了？ 前者是計畫。後者只是創傷。 |
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| 植耀輝 |
2026-06-12T22:44 |
MINIMAX(00100)上市半年禁售期快將完結，股價會否失守招股價？ 耀才證券研究部總監植耀輝表示，MINIMAX上市時的基石投資者，及一批原有股東，設有的半年禁售期，將於7月8日屆滿，兩批投資者共持有近50%股本，屆時沽壓將湧現，加上近日OPENAI降價的消息，亦不利公司收入，股價前景不樂觀。 |
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| 黃敏碩 |
2026-06-12T17:11 |
周大福(01929)昨日(11日)出完業績後，股價今日(12日)勁升逾18%，高見13.2元，其後升幅略為收窄。周大福全年收入按年增長5%，純利按年增長逾50%至90億元，超預期，毛利率升至32.3%，毛利率改善係咪導致收入增長唔大，但純利有明顯升幅慨關鍵？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩表示，純利升幅較收入高一大截，係因為集團高端項目、成本控制做得比較好，加上內地業務較集中，純利可觀亦反映內地高消費意欲增加，而末期及全年派息都加碼，都係股價今日大升慨推手。 Michael又話，周大福產品組合多左「一口價」金飾，高端門店數量又多左，都會帶動到毛利率上升，加上周大福開始改變銷售策略，就係順應潮流同不同IP合作，擴闊產品鏈之餘，又可以吸引更多年輕顧客，而年輕客群消費力絕對不容忽視，因為同樣可以帶動到毛利率。 |
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| 聶振邦 |
2026-06-12T16:29 |
創新藥B仔股華健未來(06132)今日(12日)開始收飛，下周三(17日)截飛，集團計劃發行1360萬股H股，股數相對較少，上市後股價會唔會較硬淨？公司旗下核心新藥HJ787，係內地唯一處於臨床開發慨外用選擇性TYK2抑制劑，係咪都要留意內地限制出口或美國制裁等風險？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，華健未來基石投資者約45%，意味市面只得逾700萬股，街貨少會令股價沽壓顯著減少，所以有一定吸引力，不過，參考天辰生物(01779)上市時，首日升幅唔及暗盤，認為依家玩「B仔股」應以短線操作為主。 聶Sir又話，現時新藥仍處於臨床階段，所以擔心制裁係言之尚早，想入飛抽慨投資者不妨留意下周三截飛前慨孖展認購反應，若超額認購1800倍或以上，可以考慮借孖展認購。佢又估計，華健未來首掛有望升，不過，若暗盤表現好，或升幅較上市價高50%以上，對謹慎慨投資者黎講，止賺會較安全。 |
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| 陳建良 |
2026-06-12T16:08 |
全球首富馬斯克(Elon Musk)旗下SpaceX，今晚(12日)就會登陸納斯達克，呢個史上最大慨世紀IPO集資額高達750億美元，雖然市場質疑集團估值太貴，睇返以往慨明星股上市首年，股價都自高位大幅回調幾成，如果散戶想係上市後買貨，應該點部署？ 勝利證券首席顧問陳建良指，有分析指，買SpaceX就好似10幾年前買比特幣(Bitcoin)，一係輸曬，一係升幾百倍，以往慨明星股上市後跌得比較多，係因為之後出現左明顯競爭對手，甚至替代公司，KL估計，SpaceX上市首日股價好大機會升，但由於市值大，唔會一開市就倍倍聲咁升，加上太空概念進入門檻好高，市場上暫時搵唔到第2隻同類股份替代，佢預期，SpaceX之後好大機會可以發展到好似人工智能(AI)般大慨概念，所以唔使太擔心，但就要留意呢類股份好易受個別事件影響。 KL又話，傾向等股價回調之後再買貨，因為上市首日一般都會出現雙位數波幅，投資者情緒好易受影響，如果有擔心，就可以等出左衍生產品再參與，但相信依家太空相關交易所買賣基金(ETF)，已經係私人市場慢慢吸納SpaceX，散戶唔需要等SpaceX入指數，應該都會有被動投資者，有封閉性基金(Closed-end Fund)同埋太空相關慨ETF成為被動買盤。 |
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| 梁偉源 |
2026-06-12T12:48 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為周大福(01929)、洛陽鉬業(03993)、美團(03690)、紫金礦業(02899)及MiniMax(稀宇科技)(00100)。 周大福昨日(11日)交左一份好靚慨全年成績表，純利按年增長52%至90億元，創新高。此外，集團亦公布左4月、5月銷售數據，港澳同店銷售大升40%，末期息又大增40%，周大福股價今日(12日)一度飆逾18%，高見13.18元，點睇集團前景？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，周大福整體業績勝市場預期，今年4月、5月慨營運數據反映市場對金飾產品需求頗大，金價自3月底至今累跌約10%，所以見到唔少累積慨需求趁金價回落時湧現，帶動銷售數字造好。 Steven補充，新財年關鍵在於全年金價走勢，金價係去年下半財年起持續急升，若金價今年穩定係現水平，即每盎司約4200美元，將對周大福業務更有利，因為一方面對消費者黎講，金飾價格相對吸引，另一方面對集團慨對沖業務都有幫助，或帶黎輕微利潤，對集團而言屬正面發展，加上近期市場擔心美國聯儲局有加息風險，如果真係加息，金價都唔會大升。 |
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| 盧志明 |
2026-06-12T10:16 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介現代牙科(03600) 推介原因： -去年純利升46%至5.9億元，早前獲高瓴大筆增持 -行業需求持續。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-11T22:43 |
周大福(01929)上年度多賺52.2%，好過市場預期。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，周大福上年度業績雖然理想，但隨著金價回落，對其今年業務前景不太樂觀。 |
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| 植耀輝 |
2026-06-11T16:30 |
恆指「新貴」極兔速遞(01519)遭國家郵政局立案調查，並指今年以來，集團發生多宗安全事故，場內多次檢查被揭發有安全事故隱患，認為公司嚴重缺乏安全管理，值得留意係，呢類事故一般由市監局或中證監出手，今次罕有由國家郵政局出手，點解會上升到法定機構層面？受消息拖累，集團股價今日(11日)一度急瀉逾14%，低見7.54元。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，國家郵政局主要負責全中國郵政業安全監督管理，例如市場進入及質量監管等，而市監局負責監管市場價格壟斷、虛假廣告、不正當競爭，以及保護消費者一般權益等，從字面意思上睇，因為極兔今次係涉及安全生產及行業規管，所以由國家郵政局負責。 Stanley續指，從主要業務性質上睇，極兔同一般速遞公司唔同，主要從事輕資產，集團有自家轉運中心及加盟商負責派送，估計係呢方面出現左問題，導致公司被調查。 |
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| 陳偉聰 |
2026-06-11T11:02 |
甲骨文(Oracle)昨晚(10日)出左第4季業績，表現好過預期，不過，集團巨額融資計劃倍升至400億美元，盤後股價一度急瀉10%，值得留意係，集團曾經話今年唔使發債集資，股價跌到咁係受咩因素拖累？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，美國人工智能(AI)企業，尤其係雲計算，之前簽左好多定單，依家要滿足返客戶需求。此外，電腦記憶體(RAM)、高寬頻記憶體(HBM)等基礎硬件設施價格大升，相關企業要進一步投資新數據中心，導致成本大升，令甲骨文最新融資指引較預期高出1倍，除左定單多，投資人工智能(AI)成本大增亦係其中一個因素。 Jason續指，甲骨文集資後，中長線投資者就會留意需求係咪可以持續，若公司抽完水後，未來1至2年收入仍錄得較高增長，市場就唔會因為公司集資而畀太低折扣，但值得留意係，現時有好多估值高慨科技公司進行股權融資，市場資金會被鎖定，加上Oracle財務狀況唔太理想，如果要進一步融資，一定會增加市場憂慮，短期會對股價有負面影響。 |
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| 許繹彬 |
2026-06-11T10:35 |
全球股票市場，本周有如乘上過山車，大上大落，是因為上周美國最大的晶片公司博通的AI收入不及預期，加上非農就業數據強勁，令市場認為加息的可能升溫。在雙重夾擊下，投資者因而對科技股估值會受到打壓而產生擔憂，最終引發連鎖效應，令美股率先大跌，進而觸發亞太區股市經歷「黑色星期一」，所有股票市場全線下挫。 持續保持勇態及屢創新高的南韓綜合指數（KOSPI）於周一（8日）開市後已跌穿8,000點大關，不久就觸發了20分鐘的熔斷，收市連7,500點也告失守。其餘跌幅較為顯著的亞洲市場，除日本台灣股票市場外，連印尼股市仍出現急挫，上證指數跌穿4,000心裏關口，而港股亦當然不能獨善其身，儘管一開市便失守25,000點大關，其後更連24,700點亦跌穿，但可能港股較早前一直長期低迷狀態，所以最終在「黑色星期一」當日只跌304點，跌幅尚算溫和。「北水」繼續為港股加持，淨流入達113億元，結束連續兩日淨流出，但有「北水」持續關愛港股，並未有扭轉近日的弱勢。 亞洲股市在慘歷了「黑色星期一」後，本周二（9日）承隔夜美股止跌回升下，呈現急彈，日前跌勢最為激烈的韓、日股升幅，又再成為亞洲反彈力最強的地方，其中韓國綜合指數在重磅股SK海力士及三星電子領軍下，帶動指數急漲8.2%，重返8,000大關，升勢贏盡亞洲股市外，更將周一（8日）的失地全部收復。上證綜合指數亦有跟隨外圍反彈，升1.3%。不過，港股則繼續我行我素，堅持絕不跟隨亞洲的反彈浪，繼續反覆下沉，保持發揮其疲弱本色，除24,600點失守外，更再度蟬聯亞洲表現最差的股票市場代表。 而正當投資者滿以為經歷了大上大落後，全球主要股票市場可能會呈現喘定之際，美伊雙方關係衝突再度升級。事緣美國總統特朗普指，伊朗在霍爾木茲海峽上空擊落美軍直升機，美軍採取報復。即使美國總統特朗普再三單方面指，美伊停火協議已進入最後階段，但市場信心有所動搖，觸發全球股市出現拋售，韓國綜合指數8,000點得而復失，日經下挫超過1,000點，上證輕微回調近1%。 而一直不振的港股，在金融及資源類別股份下挫，近日走勢異常強勁的聯想集團(00992)，因受產品加價消息影響而急挫，在多層夾擊下，港股最終在24,407點收市，25,000亦宣告失守。港股連續第六日下跌，合共下挫1,631點，但港股昨日（10日）曾低見24,207點，差點跌至今年低點24,203只差4點，令投資者對港股的走勢或前景，顯得無所適從。 筆者認為，港股在過去兩個月，只能用「跟跌唔跟升」來形容，而走勢可謂苦不堪言，但慶幸跌幅並非全面，個別與AI扯上關係的相關股，走勢異常突出，就以老牌電子股建滔集團(00148)為例，在市況不景氣下，股價反而持續創52周新高。 相關AI股仍保持升浪，因而被外間認為，即使全球股市有調整跡象，但只屬正常調整，未有改變由人工智慧（AI）所帶動的升勢，更指AI主題仍有長遠發展空間。是否兌現？就留待時間證明。而港股成交額持續保持在3,000億元以上，對在持續大成交下最有利的代表，一定非港交所(00388)莫屬，投資者不妨留意。 |
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| 陳偉明 |
2026-06-11T10:31 |
特朗普證實美伊和談步入正軌，加上傳出騰訊(00700)即將推出微信AI Agent，港股於上周二（6月2日）飆升逾600點至26,045點。由於科技股嚴重超跌，該消息逼使大批造淡資金集體認輸斬倉，帶動騰訊單日暴升10.4%，「ATMXJ」等科網股集體爆發。 惟上周三（3日）港股隨即倒跌405點，收報25,633點。主因是有報道指微信AI上線無期，推出時間取決於監管審批，引發追高資金恐慌止蝕；同時高盛發表報告「捧硬件AI、貶軟件平台」，導致港股淪為外資換馬的提款機。利淡消息隨後於上周四（4日）進一步擴大。美伊停火協議破裂並爆發直接軍事衝突，加上美國突然向全球60個經濟體加徵關稅，引發通脹與高利率陰霾，導致亞洲主要股市紛紛回落，拖累港股再度急插。 及至上周五（5日）亞洲交易時段，亞太股市爆發「黑色星期五」股災。主因是美股半導體巨頭博通（美:AVGO）於上周四（4日）美股盤後公布的AI展望缺乏驚喜，引爆市場對「AI估值過高」的懷疑；高度依賴AI硬件晶片的南韓股市遭猛烈拋售，一度觸發熔斷機制。港股當日受累再跌291點，創兩個月新低，但由於港股缺乏硬件晶片股且估值已極低，跌幅相對日、韓輕微。 直至香港時間上周五（5日）深夜，美國公布的5月份非農就業人數大幅高於預期，顯示就業市場異常火熱。這項數據徹底粉碎了市場的減息預期，反而令聯儲局被迫維持高利率甚至重啟加息的恐懼急劇升溫。與此同時，市場正值SpaceX歷史性IPO的認購高峰，高達750億美元的全球最大集資額在美股引發了嚴重的「抽血效應」。在加息恐懼與資金大失血的雙重打擊下，當晚美股出現恐慌性急瀉：道指狂跌695點（-1.35%）、納指100崩盤1,450點（-4.77%）、標普500亦大挫200點（-2.64%）。 更致命的是，中東地緣政治在周日（7日）晚上爆發了數月來最嚴重的「全面破裂式衝突」，直接宣告脆弱的停火協議失效，刺激國際油價再度飆升。在美股暴跌、加息預期重燃，以及中東戰火升級的連環利空夾擊下，本周一（8日）亞洲股市遭遇真正的「黑色星期一」。南韓股市再次觸發熔斷機制，暴瀉8.29%；日、台股市亦遭到重創；港股受累再跌304點，收報24,657點。 惟本周二（9日）全球市場形勢大扭轉，呈現「亞洲股市全線暴彈、唯獨港股逆市續跌」的極端分化，恆指慘錄五連跌。周一晚以色列與伊朗宣布暫停互相襲擊，令油價回落，加上科技股超賣，抄底資金湧入日、韓、台及A股，刺激南韓股市周二（9日）大漲8.18%。然而，港股當日逆市再跌91點，完全無法跟隨外圍反彈。主因是當天清晨美方將阿里巴巴(09988)、百度(09898)、比亞迪(01211)等188家中國實體列入1260H軍方黑名單。由於這批民營巨頭全屬港股核心權重股，直接引發外資顧忌法律合規而拋售；相反，內地A股以內資和國企為主，對此近乎免疫。 同時，本周五（12日）上市的SpaceX集資達750億美元，並封鎖了中港兩地的認購渠道，跨國大基金被迫在毫無資本管制的香港市場拋售資產以騰出資金，令港股淪為亞洲提款機。更致命的是，內地此時突然收緊資本流入香港股市，導致過往負責護盤的「北水」資金全面受限、無力接盤，港股在內外資金同時斷絕下獨自下跌。 這些壞消息在本周三（10日）進一步擴大，導致亞洲主要股市再度集體回調，而港股更慘錄六連跌。主因是市場在等待周四（11日）晚公布的美國最新CPI通脹數據。鑑於先前非農數據遠超預期，國際對沖基金為了避險，在亞洲時段搶先執行減倉，導致半導體與科技板塊缺乏買盤承接。 在亞洲全線走弱下，港股當日表現依舊墊底，恆指日間最低跌至24,207點，午後雖略為V型反彈，但收市依舊跑輸。港股除了承受黑名單對阿里、藥明等權重股的合規拋售外，還持續遭遇SpaceX的跨市場抽血與內資流入收緊，離岸市場在多重打擊下反彈乏力，表現顯著跑輸美、中、日、台、韓等環球股市。 直至香港時間周三（10 日）深夜，全球市場遭遇「通脹嚴重惡化」與「中東戰火重燃」的雙重打擊。美國公布的5月消費物價指數（CPI）增幅高達4.2%，創三年新高，而推升本次通脹的主要原因正是中東局勢——地緣衝突導致能源價格暴漲，海上航運局部中斷引發全球原油供應衝擊。 更致命的是，特朗普在盤中突然變臉，揚言要伊朗「付出代價」；美國中央司令部隨即發動大規模空襲，猛烈轟炸伊朗南部軍事基地；伊朗革命衛隊亦同步反擊，向巴林、約旦的美軍基地發射飛彈，脆弱的停火協議徹底破裂。 「戰火＋加息」的終極恐懼瞬間引爆當晚美股恐慌性急瀉：道指狂跌953點（-1.87%）、納指100崩盤576點（-1.98%）、標普500亦大挫119點（-1.62%）。然而，近期跌勢慘烈的恆指夜期卻逆市微升29點。這並非港股基本面轉好，而是因為港股日間已「超前跌足」至嚴重超賣，當通脹過熱與美伊開戰等壞消息正式證實後，反而促使資金在「利空出盡」的預期下進行短線抄底；同時，國際大基金瘋狂從高位美股撤資後，部分長線資金選擇流入市盈率極低、具高股息特色的中資國企股避險，形成了短線背馳現象。 展望下周五（19日）端午節假期前，港股因SpaceX上市抽血、1260H黑名單合規拋售、內地收緊資本流入，以及中東戰火引發的高息重壓，料將反覆下探尋底，並持續跑輸環球股市。策略上切忌盲目抄底，可考慮在恆指24,500點以上候高Long Put 6月到期、價外600點的恆指期權，以捕捉長假期前大市破底的造淡機會。 |
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| 盧楚仁 |
2026-06-10T17:55 |
地緣局勢再升溫，油價係今日(10日)亞洲時段反彈，雖然仍未重返每桶100美元慨危險水平，但近日有能源機構開始接連針對石油庫存發預警，其中，美國能源資訊署(EIA)指，全球主要經濟體石油庫存迫近2003年以來最低水平，若中東局勢冇改善，經濟合作暨發展組織(OECD)成員國庫存，至年底將減至約23億桶。油價現水平係咪未反映庫存問題？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，現時油價主要睇住伊朗局勢發展，其他數據都冇太大參考價值，即使今朝(10日)出慨原油庫存大減，但油價都冇乜反應，反映局勢反覆拉鋸，而油價最終都會呈反覆向下格局。 Jasper又提醒，昨晚(9日)紐約期油曾見87.36美元，呢個係短期支持位，一旦失守，油價好大機進一步下挫，有機會未來幾日跌至79美元水平。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-10T17:15 |
長飛光纖光纜(06869)、建滔積層板(01888)、英諾賽科(02577)及天岳先進(02531)都係今日(10日)50大活躍成分股之一，雖然大部分股價都跌得多，但個別仍係相對高位，港股已連跌6個交易日，係市況欠佳下，邊些屬於高危股？ 元宇證券投資總監林嘉麒認為，如果企業需投資數據中心，涉及慨成本一定較高，投資者或會擔心公司要向國家，甚至股東「伸手」，因此，一些股價升至高位慨AIDC(人工智能數據中心)股會跌先，相反，若企業屬於供應鏈上游，例如長飛光纖及建滔積層板，由於投放量唔多，以產出為主，短期抗跌力會明顯較強。 此外，KK又提及濰柴動力(02338)，公司首季盈利差過預期，加上新能源收入佔整體比例仍偏低，加上市場依家處於避險狀態，因此，預期盈利短期難大幅增長，建議投資者吼股價回落至介乎32至33元再入手。 |
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| 莊志雄 |
2026-06-10T15:18 |
地緣局勢持續反覆，雖然美國向伊朗發動慨新一輪打擊結束，但消息令股市及油價波動，油價昨晚(9日)大跌，雖然係今日(10日)亞洲交易時段反彈，但仲未上返近日高位，加上美方指，可以通過霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)慨船隻開始增加，油價暫時平穩向下，不過，國際貨幣基金組織(IMF)及美國能源資訊署(EIA)最新就石油庫存發出警告，會否會觸發油價大舉反撲？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄認為，依家美伊都認為可以拖到對方讓步，現時有個講法叫「Peace on」、「Peace off」，如果和平協議有得傾就係「Peace on」，咁個市就會升，冇得掂或談判有阻滯就「Peace off」，咁個市就會有震盪。 Lewis認為要傾掂數唔容易，但石油庫存持續減少，而庫存方面要留意一樣野，唔係減到零先唔Work，其實庫存要Keep住有70%至80%，一旦低過呢個水平，會對好多油管、煉油設施、運油設施有影響，雖然依家全球都冇一個單一明確數字，去定義極低庫存，但有唔少分析指，困存慨石油包括管道、抽唔出慨油、在運途中慨油等，都要Keep住有70%至80%。 佢續指，如果以之前慨水平為例，當係一個正常水平。 |
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| 彭偉新 |
2026-06-10T14:46 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為濰柴動力(02338)、國泰航空(00293)、敏實集團(00425)、泡泡瑪特(09992)及友邦保險(01299)。 泡泡瑪特股價今日(10日)一度升逾5%，高見177.4元，管理層表示，期望第4季係美國開旗艦店，又指去年非Labubu產品佔美國總收入逾50%，亦佔日本、南韓、東南亞銷售大多數，例如「星星人」系列已成為亞洲增長最快慨IP之一，期望消費者唔好只聚焦Labubu，到底海外增長可唔可以彌補到整體增長放緩？ 資深證券分析師彭偉新指，最新非Labubu銷售數據，相信可以令市場冇咁擔心，加上市場喜好有變，可以令增長放緩慨負面影響逐步消退。 不過，Castor指出，泡泡瑪特內地銷售佔比之大仍然係不容忽視，雖然其他國家慨銷售有增長，但佔比始終唔大，不過，都會對股價有一定推升作用，因為投資者主要睇消息面，見到集團海外銷售理想，有機會吼位買貨。 股價方面，佢坦言，未來會唔會顯著上升仍比較難估計，因為唔係每個IP都可以帶黎相同效果，仍要等數據出左黎，先可以判斷股價未來走向。 |
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| 盧志威 |
2026-06-10T10:30 |
美伊戰事再度惡化，美股3大指數昨晚(9日)個別發展，道指收市升86點，標指及納指就向下，而油價昨晚跌3%，但今早(10日)係亞洲交易時段反彈，紐約期油最新報每桶88.84美元，倫敦布蘭特期油報92.23美元，油價走勢反覆對美股有咩影響？ 泓瀚資本董事盧志威認為，雖然美伊持續爆發衝突，但油價近期一直上唔返100美元以上高位，反映市場可能有新供應，所以未有引發恐慌性「搶油」，因此，暫時毋須太擔心石油庫存問題。佢又提及，即使市場再Price in地緣政治衝突，但由於油價穩定會逐步利好通脹及金融市場，所以道指昨晚可以收高。 William又話，由於依家受美國加息預期升溫﹑美伊戰事拉鋸、大型IPO融資活動等夾擊，而且係負面消息居多，所以好難要求股市只升不跌，佢又估計，美股係世界盃期間成交將會縮減，而指數會係高位整固橫行一段時間，表現會較為「牛皮」。 |
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