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歐維鈞 2022-01-24 01:45 因應環球發展趨勢、監管及政策變動,不少中高端投資者近年除了關注投資組合的回報外,亦針對可持續發展提出訴求,希望為環境及社會出一分力,同時捕捉相關機遇。
歐維鈞 2022-01-03 04:31 環球經濟及投資市場在過去一年復蘇速度迅速,踏入2022年,投資者將進入增長放緩、通脹上升、不明朗因素增加、波幅上升及預期回報減少的時期,尤其通脹情況令人關注。不過,料多項現時推高通脹的暫時性因素(例如汽車、能源及房屋)應該快將見頂,並於明年中左右隨供應鏈回復正常而轉趨緩和。 縱觀各項因素,筆者認為前景仍然大致正面,但不論在需求或供應層面,均有重大的潛在風險。需求方面,負面沖擊或會來自新冠病毒疫情重燃,又或是來自中國經濟進一步放緩。而供應方面,重建供應鏈所需的時間或者遠超預期。 由於投資市場在過往一年多表現強勁,令各資產類別的再上升空間也較以往低。筆者認為在未來一年投資者可采取分散投資策略,繼續留意及持有股票,當中隨政策正常化和債券收益率呈階梯式上升,股市中的價值型(如英國、日本和東盟)和周期性(如亞洲[中國除外]及歐元區)市場,應可望看高一線。 此外,部分新興市場亦具吸引力,特別是債券。與環球債券相比,筆者認為人民幣債券的吸引力更大,因其息率較高,而且亦有助分散一般環球投資組合的風險。
歐維鈞 2021-11-29 01:26 聯合國氣候變化大會(COP26)早前舉行,雖然國家主席習近平未能出席,但是中國與美國發表了聯合宣言,承諾加強氣候行動及合作,可說是今次氣候大會的一大成果。 宣言中提到中國會在2026至2030年逐步減少煤炭消費。目前燃煤發電占中國60%的能源消耗量,而煤電正是內地溫室氣體排放的主要來源所在。因此,當局積極鼓勵發展可再生能源,在2021年前三季的裝機容量之中,已有60%屬於光電、風電及水電等可再生能源,同時亦對燃電廠實施更嚴格的碳排放標准,促使電廠提高營運效率,降低二氧化碳排放。 為了減低來自石油的碳排放,內地近年亦透過補貼、稅務優惠及政策舉措,推動民眾轉用電動車。 中國的電動車銷售在短短3年增長了3倍,達到450萬部,占全球電動車總數44%,但滲透率仍只有低單位數。根據國際能源署的估計,到2025年,內地電動車的滲透率將會大幅增加至16.5%,是當局達致「碳達峰」及「碳中和」目標的關鍵所在,可見相關產業在中國將大有增長空間。
歐維鈞 2021-10-18 01:21 雖然環球利率仍處於極低水平,但各地央行的政策正常化已經迫在眉睫,加息預期升溫,導致債券市場今年出現較大波動。回想2013年的「退市恐慌」,當時資產市場動蕩,美國高收益亦不能獨善其身,最初遭到市場拋售,不過隨後即見反彈,全年錄得7.41%的總回報。鑒於環球經濟現正從新冠肺炎疫情中復蘇過來,且美國高收益債市的基本因素亦有所改善,筆者預期由利率變動所引發的潛在沽壓,結果將與2013年的情況非常相似。 除了在加息環境下的抵御力外,對於香港投資者來說,美國高收益債券在分散投資方面亦有優勢。香港投資者一般對亞洲高收益債券較為熟悉。但亞洲高收益發行商的行業較為集中,有近半來自內房發展商,而該行業正受到政府的監管政策所影響,前景不太明朗。相比之下,美國高收益債券的發行商則非常多元化,涵蓋18個不同行業(包括比重最高的能源行業),較能受惠於經濟復蘇所帶來的機遇。同時,美國高收益債券更可受惠於更廣泛的環球投資者基礎。 US Bonds , Money Supply
歐維鈞 2021-09-06 01:37 「淨零排放」及「碳中和」成為近年的關鍵詞。這些與「碳」相關的名詞與趨勢,對投資者來說有何意義?「淨零排放」指的是溫室氣體淨排放為零。與「碳中和」不同的是,「淨零排放」包含所有溫室氣體,且抵銷排放的做法只考慮能實際將溫室氣體從大氣移除的方式,至於「碳中和」則包括其他碳補償方式,例如碳交易。 新冠肺炎疫情爆發以來,各地政府、企業和投資者幾乎一致地全力「脫碳」應對氣候變化。內地作為世界上最大的碳排放國,承諾將於2060年前實現「碳中和」;第二大碳排放國美國則重回《巴黎協定》,並承諾將於2050年前實現「淨零排放」,而歐盟、日本和韓國等均設定2050年為「淨零」目標。全球企業亦相應作出應對氣候變化的承諾。「淨零」投資機遇主要來自低碳轉型。若企業成功降低碳密度並提升股東價值,對投資者來說可帶來新的機遇。想把握低碳投資商機,其中之一的方法是選擇低碳類別的基金。以能源行業為例,雖然屬碳排放量最高的行業之一,但投資者如能專注投資於開始低碳轉型的企業,中長期將可帶來增值機會。
歐維鈞 2021-08-09 01:49 投資者最近如有留意市場資訊,經常會看到一個用語「ESG」。此乃「環境、社會和企業管治」(Environmental, Social and Governance)縮寫,ESG投資亦稱可持續投資,已成市場上高端投資者中長期取向。據今年初的一項調查顯示,有84%來自香港、內地及新加坡的富裕投資者認為可持續發展、環境和道德議題為管理其投資關鍵,更有50%認為未來3至5年,他們的投資組合將100%由可持續投資組成。 既然ESG投資趨勢崛起是「眾望所歸」,專業投資者在投資的過程中,除考慮財務因素外,近年亦主動融入ESG因素。我們的投資團隊分析結果顯示,在推動企業表現的中期因素當中,有四至五成與ESG有關,故在基本分析中融入相關指標,可推動投資表現跑贏大市。ESG因素亦不只體現於股票投資。根據Morningstar數據,今年首5個月,市場已向ESG債券基金投入540億美元,全年極有可能突破去年所創的680億美元紀錄,而ESG債券基金管理資產總值已增至3,740億美元(在過去3年急增近3倍),反映機構投資者對綠色債券的積極取態。
歐維鈞 2021-07-05 04:24 在上一個十年,環球金融危機後,財政緊縮是當時大趨勢。自新冠肺炎疫情以來,不少國家一改以往政策方向,加大財政政策支持力度。在成熟市場,美國牽頭加大財政行動力度,推動周期性支持經濟及結構性的綠色及社會共融政策。從這些趨勢見,環球經濟將踏入「大政府」時代。投資者如何因應轉變並部署策略將十分關鍵。目前成熟市場政府債券估值甚高,失去提供廉宜保障特性。投資者須在更廣泛領域中(如亞洲債券、另類資產、以至抗通脹商品),發掘能為投資組合分散風險的工具。 股票方面,相信目前估值相對廉宜板塊及市場,追落後幅度會較強勁。能受惠本地經濟增長的小型企業尤其值得留意。成熟市場中,認為歐洲市場具有此優勢。在新興市場以東南亞及拉丁美洲較明顯有追落後空間。但必須注意,與成熟市場相比,新興市場目前經濟數據仍落後,故整體新興市場或較遲才出現強勁反彈。
歐維鈞 2021-03-01 04:12 隨著更多宏觀數據顯示內地經濟持續復蘇,中資股在今年首兩個月保持強勢。今年是「十四五」規劃的第一年,料內地當局將集中提升國內科技及創新能力,追求更優質、更平衡和可持續的增長。數碼化、技術本地化,以及大力發展內需,將會是未來5年的三大發展重點。 經濟持續增長將為股市帶來無限機遇。消費、醫療保健,以及科技等「新經濟」板塊的企業,長線增長前景尤其理想。以消費為例,隨著內地中產人口上升,消費者建立更高的品牌忠誠度,加上消費升級,在內地具備品牌優勢和完善分銷網絡的消費龍頭可望受惠。此外,內地在創新醫藥的研發能力不斷提升,帶動行業增長前景亮麗。而數碼經濟崛起將會帶動電商行業。截至去年中,內地的互聯網滲透率已增加至67%,而電商規模已經相當龐大,預測去年全年的電商收益較美國高出一倍,傲視全球。 在結構性增長主題推動下,預期中國股市今年的增長勢頭將會持續,MSCI中國指數今年的共識盈利增長預測達22%,料可為股價帶來不俗支持。

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