| Commentator |
Time |
Content |
Tag |
| 歐維鈞 |
2022-01-24T01:45 |
因應環球發展趨勢、監管及政策變動，不少中高端投資者近年除了關注投資組合的回報外，亦針對可持續發展提出訴求，希望為環境及社會出一分力，同時捕捉相關機遇。 |
|
| 歐維鈞 |
2022-01-03T04:31 |
環球經濟及投資市場在過去一年復蘇速度迅速，踏入2022年，投資者將進入增長放緩、通脹上升、不明朗因素增加、波幅上升及預期回報減少的時期，尤其通脹情況令人關注。不過，料多項現時推高通脹的暫時性因素(例如汽車、能源及房屋)應該快將見頂，並於明年中左右隨供應鏈回復正常而轉趨緩和。 縱觀各項因素，筆者認為前景仍然大致正面，但不論在需求或供應層面，均有重大的潛在風險。需求方面，負面沖擊或會來自新冠病毒疫情重燃，又或是來自中國經濟進一步放緩。而供應方面，重建供應鏈所需的時間或者遠超預期。 由於投資市場在過往一年多表現強勁，令各資產類別的再上升空間也較以往低。筆者認為在未來一年投資者可采取分散投資策略，繼續留意及持有股票，當中隨政策正常化和債券收益率呈階梯式上升，股市中的價值型(如英國、日本和東盟)和周期性(如亞洲[中國除外]及歐元區)市場，應可望看高一線。 此外，部分新興市場亦具吸引力，特別是債券。與環球債券相比，筆者認為人民幣債券的吸引力更大，因其息率較高，而且亦有助分散一般環球投資組合的風險。 |
|
| 歐維鈞 |
2021-11-29T01:26 |
聯合國氣候變化大會(COP26)早前舉行，雖然國家主席習近平未能出席，但是中國與美國發表了聯合宣言，承諾加強氣候行動及合作，可說是今次氣候大會的一大成果。 宣言中提到中國會在2026至2030年逐步減少煤炭消費。目前燃煤發電占中國60%的能源消耗量，而煤電正是內地溫室氣體排放的主要來源所在。因此，當局積極鼓勵發展可再生能源，在2021年前三季的裝機容量之中，已有60%屬於光電、風電及水電等可再生能源，同時亦對燃電廠實施更嚴格的碳排放標准，促使電廠提高營運效率，降低二氧化碳排放。 為了減低來自石油的碳排放，內地近年亦透過補貼、稅務優惠及政策舉措，推動民眾轉用電動車。 中國的電動車銷售在短短3年增長了3倍，達到450萬部，占全球電動車總數44%，但滲透率仍只有低單位數。根據國際能源署的估計，到2025年，內地電動車的滲透率將會大幅增加至16.5%，是當局達致「碳達峰」及「碳中和」目標的關鍵所在，可見相關產業在中國將大有增長空間。 |
|
| 歐維鈞 |
2021-10-18T01:21 |
雖然環球利率仍處於極低水平，但各地央行的政策正常化已經迫在眉睫，加息預期升溫，導致債券市場今年出現較大波動。回想2013年的「退市恐慌」，當時資產市場動蕩，美國高收益亦不能獨善其身，最初遭到市場拋售，不過隨後即見反彈，全年錄得7.41%的總回報。鑒於環球經濟現正從新冠肺炎疫情中復蘇過來，且美國高收益債市的基本因素亦有所改善，筆者預期由利率變動所引發的潛在沽壓，結果將與2013年的情況非常相似。 除了在加息環境下的抵御力外，對於香港投資者來說，美國高收益債券在分散投資方面亦有優勢。香港投資者一般對亞洲高收益債券較為熟悉。但亞洲高收益發行商的行業較為集中，有近半來自內房發展商，而該行業正受到政府的監管政策所影響，前景不太明朗。相比之下，美國高收益債券的發行商則非常多元化，涵蓋18個不同行業(包括比重最高的能源行業)，較能受惠於經濟復蘇所帶來的機遇。同時，美國高收益債券更可受惠於更廣泛的環球投資者基礎。 |
US Bonds , Money Supply |
| 歐維鈞 |
2021-09-06T01:37 |
「淨零排放」及「碳中和」成為近年的關鍵詞。這些與「碳」相關的名詞與趨勢，對投資者來說有何意義？「淨零排放」指的是溫室氣體淨排放為零。與「碳中和」不同的是，「淨零排放」包含所有溫室氣體，且抵銷排放的做法只考慮能實際將溫室氣體從大氣移除的方式，至於「碳中和」則包括其他碳補償方式，例如碳交易。 新冠肺炎疫情爆發以來，各地政府、企業和投資者幾乎一致地全力「脫碳」應對氣候變化。內地作為世界上最大的碳排放國，承諾將於2060年前實現「碳中和」；第二大碳排放國美國則重回《巴黎協定》，並承諾將於2050年前實現「淨零排放」，而歐盟、日本和韓國等均設定2050年為「淨零」目標。全球企業亦相應作出應對氣候變化的承諾。「淨零」投資機遇主要來自低碳轉型。若企業成功降低碳密度並提升股東價值，對投資者來說可帶來新的機遇。想把握低碳投資商機，其中之一的方法是選擇低碳類別的基金。以能源行業為例，雖然屬碳排放量最高的行業之一，但投資者如能專注投資於開始低碳轉型的企業，中長期將可帶來增值機會。 |
|
| 歐維鈞 |
2021-08-09T01:49 |
投資者最近如有留意市場資訊，經常會看到一個用語「ESG」。此乃「環境、社會和企業管治」(Environmental, Social and Governance)縮寫，ESG投資亦稱可持續投資，已成市場上高端投資者中長期取向。據今年初的一項調查顯示，有84%來自香港、內地及新加坡的富裕投資者認為可持續發展、環境和道德議題為管理其投資關鍵，更有50%認為未來3至5年，他們的投資組合將100%由可持續投資組成。 既然ESG投資趨勢崛起是「眾望所歸」，專業投資者在投資的過程中，除考慮財務因素外，近年亦主動融入ESG因素。我們的投資團隊分析結果顯示，在推動企業表現的中期因素當中，有四至五成與ESG有關，故在基本分析中融入相關指標，可推動投資表現跑贏大市。ESG因素亦不只體現於股票投資。根據Morningstar數據，今年首5個月，市場已向ESG債券基金投入540億美元，全年極有可能突破去年所創的680億美元紀錄，而ESG債券基金管理資產總值已增至3,740億美元(在過去3年急增近3倍)，反映機構投資者對綠色債券的積極取態。 |
|
| 歐維鈞 |
2021-07-05T04:24 |
在上一個十年，環球金融危機後，財政緊縮是當時大趨勢。自新冠肺炎疫情以來，不少國家一改以往政策方向，加大財政政策支持力度。在成熟市場，美國牽頭加大財政行動力度，推動周期性支持經濟及結構性的綠色及社會共融政策。從這些趨勢見，環球經濟將踏入「大政府」時代。投資者如何因應轉變並部署策略將十分關鍵。目前成熟市場政府債券估值甚高，失去提供廉宜保障特性。投資者須在更廣泛領域中(如亞洲債券、另類資產、以至抗通脹商品)，發掘能為投資組合分散風險的工具。 股票方面，相信目前估值相對廉宜板塊及市場，追落後幅度會較強勁。能受惠本地經濟增長的小型企業尤其值得留意。成熟市場中，認為歐洲市場具有此優勢。在新興市場以東南亞及拉丁美洲較明顯有追落後空間。但必須注意，與成熟市場相比，新興市場目前經濟數據仍落後，故整體新興市場或較遲才出現強勁反彈。 |
|
| 歐維鈞 |
2021-03-01T04:12 |
隨著更多宏觀數據顯示內地經濟持續復蘇，中資股在今年首兩個月保持強勢。今年是「十四五」規劃的第一年，料內地當局將集中提升國內科技及創新能力，追求更優質、更平衡和可持續的增長。數碼化、技術本地化，以及大力發展內需，將會是未來5年的三大發展重點。 經濟持續增長將為股市帶來無限機遇。消費、醫療保健，以及科技等「新經濟」板塊的企業，長線增長前景尤其理想。以消費為例，隨著內地中產人口上升，消費者建立更高的品牌忠誠度，加上消費升級，在內地具備品牌優勢和完善分銷網絡的消費龍頭可望受惠。此外，內地在創新醫藥的研發能力不斷提升，帶動行業增長前景亮麗。而數碼經濟崛起將會帶動電商行業。截至去年中，內地的互聯網滲透率已增加至67%，而電商規模已經相當龐大，預測去年全年的電商收益較美國高出一倍，傲視全球。 在結構性增長主題推動下，預期中國股市今年的增長勢頭將會持續，MSCI中國指數今年的共識盈利增長預測達22%，料可為股價帶來不俗支持。 |
|
