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梁君馡 2022-01-17 04:29 鑒於氣候暖化之風險加劇,各國政府愈加關注防止氣候危機的立法及鼓勵公營和私營企業參與相關投資。能源轉型近幾年來成為全球收緊碳排放及達至碳中和的重要路線圖,各國需加快推動淘汰化石燃料,同時亦需加大再生能源技術的投資及降低再生能源生產成本。 美國拜登政府之刺激經濟方案中亦陸續重點加大投資能源基建改善項目,以提高城市安全性及可持續性。再生能源科技、能源效益改善以及智能城市帶來機構與散戶龐大的投資機遇,由於資金加快投入,新能源技術的發展,基建配套及民眾的接受程度,將會於未來10年大躍進。 環保主題相關的投資,過去兩年可以算是相當炙熱,成為各路資金追捧的對象。但是想要參與綠色相關之投資者必須先了解,可持續發展行業並不表示應給予超高估值, 筆者認為要投資環保及氣候等主題仍不能忘基本面,包括企業未來現金流、盈利能力、與同業競爭力和管治透明度等。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 Energy
梁君馡 2021-12-20 00:21 近周滬深300指數突破下降阻力,曾一度升至逾4個月高位,表現優於其他亞洲區內市場。於11月8日至12月10日期間,滬深300指數連續5周跑贏MSCI亞太指數。隨著中國人民銀行下調存款准備金率(降准)及中央定調穩經濟,A股氣氛好轉,北上資金亦轉趨活躍。 截至12月17日,12月經滬深股通的日均北上資金淨流入金額達58億元人民幣,較11月同期大增超過8倍。當中,12月6至10日,單周北上淨流入總額達488億元人民幣,創歷史新高,顯示北上資金正積極加快配置A股市場。 目前,環球多間央行正開始或計劃減慢貨幣寬松政策,甚至轉向收緊。相反,內地與環球多間央行正采取截然不同的貨幣政策方向。同時,市場憧憬內地PPI將從高位回落,為內地進一步放松貨幣政策提供有利空間。海外市場處於「收水」恐慌之際,不少經濟師預期內地降准陸續有來,筆者認為貨幣政策分歧將吸引更多海外資金進駐A股市場。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。
梁君馡 2021-11-29 01:27 11月24日新西蘭央行一如市場預期宣布加息25個基點,把其官方息率推上0.75厘水平。本次已是該行今年內第二次加息(首次是在10月作出) 。 於議息會後聲明,新西蘭央行行長奧爾指出了兩點值得投資者關注。首先,他透露本曾考慮一次加息半厘,但最後認為逐步加25個基點較穩妥。另外他警告,面對熾熱樓市及居高不下的通脹,加息應陸續有來。而根據奧爾的預測,到2023年當地息率將有機會達到2.5%,並很大機會於2024年12月進一步走高。 上周的加息完全在市場的意料中,所以宣布後新西蘭元沒作反映這是可以理解。至於從本月初新西蘭元兌美元出現的急跌,相信很大原因是在反映美元強勢。但筆者認為美元短期內升勢實在過急,相信上周五新變種病毒可能會傳開之消息將令市場對於美聯儲局加快收緊貨幣政策以應對經濟過熱風險的預期有所放緩,並抑制美元再上升空間。至於新西蘭元本身之基本面其實不差,國際奶價處自14年3月以來之較高水平,加上其央行已表明續有加息意向,有利新西蘭元長遠回升。 明年1月1日《區域全面經濟伙伴關系協定》將正式執行,屆時可想像新西蘭將更能發揮其農產品優勢在區內擴大銷售,這或有助帶動新西蘭經濟及貨幣表現。
梁君馡 2021-11-08 03:53 上周美國聯儲局議息會後一如市場預期宣布於11月開始縮減每月買債規模150億美元。聯儲局雖開始收水,但主席鮑威爾依然強調高通脹只屬短暫性質,並期望通脹在明年第二季至第三季開始回落。由於聯儲局言論仍是強調全民就業目標和不急於加息,美元利率於會後應聲回落,同時美股大幅上揚。另一邊廂,歐元區近幾個月來通脹數據雖持續走高,但歐央行官員上周依然強調明年加息的機會微,反映歐央行與聯儲局目前對通脹之看法同出一轍,傾向認為高通脹屬暫時現象。 話雖如此,許多市場分析員和交易員仍憂慮高通脹持續,並押注歐美央行或需較預期更早開啟加息。對通脹看法如此分歧之下,投資者究竟如何看待?筆者認為,環球疫情一日未得到有效解決,各大央行很大機會將繼續保持非常鴿派取態及言論,並繼續提供大量市場流動性和信心,這會繼續利好環球股市表現。中長線而言,當疫情傳染的控制和新冠肺炎病毒治療方案得到確認時,環球供應鏈才能恢復正軌,而這將是歐美央行真正開始考慮收緊貨幣政策的時機。屆時對風險資產的影響,就要看企業和消費者是否真正有能力回復疫情前對經濟的樂觀和開支。 USD
梁君馡 2021-09-27 04:38 環球股市上周初明顯受內地房地產市場放緩憂慮和內地地產商債務問題影響,歐美股市曾急挫,但隨後反彈。事實上,內地經濟對歐洲股市今時今日的影響與多年前已大不相同,原因是目前有不少大型環球性歐洲企業的收入增長於一定程度上倚賴內地地區的銷售或來自內地之消費者,如汽車、工業機械設備、奢侈品消費及旅游觀光等板塊。而內地房地產業乃是過去一直以來支持內地經濟增長的重要支柱之一,當地產周期迅速放慢,經濟難免受到沖擊。但筆者相信,中央政府會審慎處理內房企業倒債問題,並致力避免影響到關聯產業,和防止出現任何系統性風險。 事實上,歐元區本身居民消費反彈和疫後復蘇進展相當快,這仍然是支持歐洲股市向上重要因素。若歐洲股市因內房問題再出現較大調整,不失為入市機會,惟需留意分散投資,不過分集中於某一類型板塊。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 Real Estate , Real Estate , US Stock
梁君馡 2021-09-06 01:39 美國聯儲局主席鮑威爾於8月底在全球央行年會上直接將收水與加息切割,其鴿派言論令美元下挫,並支持金價反彈重上每安士1,800美元。上周五美國公布8月非農就業報告,數據之差令市場錯愕,由於變種新冠肺炎病毒影響,加上美國政府本輪之疫情特別救助金於本月中將要結束,筆者相信投資者對第三至四季經濟前景看法將更趨審慎,美元若續回吐,金價短期內實有上升動力。 中長線來看,需留意全球各央行正准備疫後之貨幣政策正常化行動,一些成熟市場央行已明言考慮最快今年或明年初便展開加息,聯儲局和歐洲央行近日亦放風准備減少目前買債規模,更有新興市場央行已率先加息。筆者認為,若將來疫情過後環球各區利率走勢漸漸轉升,通脹走出疫情影響回歸正常,對黃金的投資需求將造成負面影響。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 Gold , USD
梁君馡 2021-08-16 04:33 美國金融板塊本月以來表現相當凌厲。標普500金融板塊指數近兩周內升近6%,筆者認為美國金融股近期一方面受惠美國長債息有所回升,另一方面則受惠強勁業績報告。 據最新資料,標普500金融指數第二季度盈利按年增幅高達157%。金融業今年以來仍受經濟活動重啟因素主導,企業整體能夠錄得可觀收入和盈利增長。上季因為資本市場交投活動維持暢旺,個人消費上升所帶動,令一眾投資銀行、交易所、資產管理、信用卡公司能錄得高雙位,甚至倍數盈利增幅;雖孳息率曲線於過去數月急趨平坦,理不利金融股表現,但一眾大型金融股股價仍見強力支持。估值來看,目前標普500金融指數的2021年預期市帳率為1.6倍,預測股息率1.7厘,較過去歷史平均,估值並不算特別吸引。 但筆者認為未來催化劑不在估值提升,反而依賴市場上調板塊盈利預測和派息預測的機會,美國十年長債息仍於低位1.3厘徘徊,暫時與通脹情況和經濟表現完全脫鉤,但相信隨美國經濟活動增長腳步確定,加上聯儲局能提出收水時間表後,美債孽息曲線仍應趨向陡峭正常化,這有望令金融機構淨息差擴闊,並利好明年盈利表現和派息提升。 US Stock
梁君馡 2021-07-26 01:09 6月以來環球不少地區見新冠肺炎個案回升,市場對經濟復蘇疑慮有所增強,美元、日圓及黃金等於低位反彈,債息則全面下滑,10年期美債息率更曾跌穿1.3厘,通脹數據走高亦無法帶動利率走勢。除對病毒的避險情緒,筆者認為更影響美元未來走勢,是各央行政策漸現分歧。利率期貨顯示市場預期新西蘭央行可能最快8月就會加息,加拿大及澳洲央行近日已分別釋放鷹派訊號。隨著更多央行轉向,歐洲央行上周議息後所強調的鴿派立場愈顯孤單,而英國疫情升溫,加上當地上周取消所有防疫措施後的疫情發展,可能令英倫銀行繼續保持耐性。 就近期美國聯儲局主席鮑威爾最新言論來看,聯儲局能夠容忍美國短期通脹上升的程度遠比市場預期高,加上就業市場仍未穩定,預期會成為該局短期不急於收緊貨幣政策的核心原因。外電調查顯示,聯儲局最快可能9月宣布削減購債計劃,但大多數受訪者也預計要待明年才會真正開始縮減購債。美國ISM制造業指數已漸由今年4月之高位回落,市場觀望其經濟重啟後之表現,若聯儲局收水或是緊縮預期較其他主要央行來得更慢,美元進一步上升之空間料相當有限。 US Bonds , Gold , USD
梁君馡 2021-07-05 04:21 美國聯儲局議息會議後,美股曾一度表現波動,其後美股三大指數重拾升勢,反映市場對近月通脹急升憂慮有所舒緩,並對未來聯儲局加息步伐形成新的共識。回顧上半年,歐美地區施打新冠肺炎疫苗和經濟重啟速度加快,帶動了環球股市表現。筆者認為,「通脹升」和「債轉股」仍是今年最重要的投資主題,但未來不可不留意聯儲局若過早決定收水,對資產價格造成的影響,所以保持適度分散的投資組合相當重要。 展望下半年,離岸中資股和內地A股有機會表現突出。美股和歐股估值於不斷量寬下已水漲船高,相反內地股市於今年初已率先自行走向貨幣政策中性路線,相信比起其他地區和市場更不受聯儲局貨幣政策周期轉向影響。目前滬深300股市估值已回歸接近過去5年平均水平,長線企業盈利增長預期,不論是消費、科技和醫療行業仍然保持高位增長,值得受到關注。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 US Stock
梁君馡 2021-06-07 04:10 3月底以來環球通脹上升、實質利率下跌、美元反覆走弱及幣圈資金外流等因素,推動金價觸底回升趨勢。由於歐美新冠肺炎疫苗接種滲透率加快,經濟活動重啟支持物價攀升,加上拜登政府現行和將陸續推出之財政刺激計劃,市場關注通脹上升趨勢將可能持續一段時間。黃金作為抗通脹工具,自然受資金青睞。聯儲局表示目前未有縮減買債規模需要,態度偏鴿,令美匯及美債息近日仍偏軟,亦為金價帶來額外提振。另外,近年加密貨幣興起,令黃金之投資價值受到挑戰,當各政府相繼出手打壓加密貨幣時,反而有助提升黃金作為另類投資資產的吸引力。 筆者料以上利好金價之因素短線仍持續,有助支持金價續維持高位。惟需緊密關注經濟基本面和聯儲局政策變化,高通脹是否能持續為主要關鍵因素。另外,若未來數月通脹居高不下,令聯儲局開始轉口承認通脹帶來經濟風險,考慮提早縮減買債規模,或將造成美債息及美匯轉向反彈,這將間接造成金價走勢受壓。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 Gold , Capital Flow , USD
梁君馡 2021-05-17 01:39 上周美股連續幾日顯著回調,對亞洲股市亦造成壓力。除利率和聯儲局牽動亞洲股市,目前亞太區自身面對的風險是新冠肺炎疫情卷土重來。印度疫情近月持續惡化,新增確診數字居高不下,鄰近國家皆是戰戰兢兢,旅游業無法解封,制造業供應鏈受阻,對經濟構成威脅。另一邊廂,日本疫情一直無法受控,台灣上周傳出單日確診人數創新高,令市場情緒緊繃。 在美股高位調整和疫情未改善雙重打擊下,亞股已回吐今年以來累積升幅。筆者認為,歐美疫情受控和其經濟強勁復蘇仍是未來帶動亞洲經濟及企業盈利增長一大動力,加上亞洲各央行貨幣政策取向仍相當寬松,投資者或未必需要過分悲觀。 預料下半年亞股仍有上升動力,但要留意各區疫情控制情況、美國聯儲局未來買債計劃之承諾,以及美元走勢等風險。然而,整體來看,筆者對亞洲股市下半年仍偏向樂觀,五窮之後,相信還是相當有機會重拾升軌。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 US Stock
梁君馡 2021-04-26 03:24 近月本港零售市道持續復蘇,當中2月份本港零售銷售值更按年大幅上升30%,主要受惠於香港新增確診新冠肺炎人數持續回落。此外,市民防疫意識增強,再加上疫苗接種范圍持續擴大,筆者相信不久將來香港零售銷售有望回復至2019年上半年的疫前水平。 最近香港房地產信托基金板塊表現亮麗,恆生房地產基金指數更升至一年高位,當中以民生消費為主的房托股價表現更為突出,相信與社交距離措施逐步放寬,以及消費者進一步釋放早已累積的購買力有關。至於以營運高端商場為主的收租股,盡管疫情期間部分知名品牌退租及結業,惟最近有個別品牌乘勢擴張並設立旗艦店。此外,部分新進品牌亦加入進駐。故此,收租股未來可透過優化租戶組合來重拾增長。 現時,香港主要的房托及收租股的資產淨值分別有約12%及約50%折讓,平均股息率分別為約6.6%及約3.7%,具一定吸引力。由於經營環境正逐步改善,預料疫情受控後估值或再有上升空間。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。
梁君馡 2021-03-29 04:28 歐元兌美元匯價於2月底時約1.22至上周五終跌穿1.18水平。雖然上周公布亮麗的歐元區3月份綜合采購經理指數(PMI),但仍無助歐元反彈。筆者相信歐元近兩個月來表現乏力之主要原因有二:首先當然是美國長債息的上升,增強了美元的吸引力;其次是歐元區受新冠肺炎疫情影響嚴重,且疫苗接種計劃進度緩慢拖累復蘇。無可否認美國債息上升,帶動融資成本上漲,對歐元區及全球經濟復蘇前景造成負面影響,但歐洲央行已承諾未來加速買債步伐,相信對歐洲融資成本上漲壓力不會過大。 至於歐洲疫苗供應方面,由於美國總統拜登已明言,至本年5月底,當地疫苗供應已足夠美國國民使用,加上新研發疫苗陸續投入市場,料有助緩和全球疫苗供應上擔憂。筆者預期下半年,當美國紓困方案對通脹及債息短期刺激淡化,而歐元區的經濟重啟開始加快腳步,歐元的表現將有機會逐步好轉。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。 USD , EURO
梁君馡 2021-03-08 00:41 2月中至今港股隨環球及內地股市一同出現較顯著的調整,但值得注意的是,金融地產等傳統板塊近日表現相當突出,反映資金偏好受惠美元長債息上升和具疫後復蘇概念及估值落後的股份。筆者相信金融股仍可看高一線,本地金融股受惠近期息率走勢向上,而內地銀行股則受惠今年內地貸款利率回升,同時經濟回暖亦有助舒緩壞帳壓力。保險股亦受惠息率上升,由於債券組合再投資回報率將因而提高,可改善投資收益,儲備金支出亦會有所減少,兩者均利好盈利表現 。 正當市場關注新舊經濟板塊如何輪動,一周前恆生指數公司公布有關恆指優化改革決定,這次改革重點是要令恆指繼續成為香港股票市場最具代表性和最重要市場標准。事實上,近年港股出現了不少根本性變化,尤其是過去數年中美關系緊張,更多中概股及內地新經濟股選擇以香港作上市地點,令過去尚未於香港成形的科技及醫藥板塊在短短兩年迅速壯大,並吸引了大量海外及內地資金流入香港,相信恆指改革後,無論在長期盈利潛力、產業多元化、成分股之成交量和長期回報表現等等,均能邁向新的局面。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。
梁君馡 2021-02-08 01:15 金價去年大升超過25%,但進入2021年卻欲升乏力。憧憬美國經濟持續復蘇,黃金投資避險需求由去年第四季後已大降。另外需留意金價相當受美國長債息驅動。近月美國長債息隨經濟和通脹預期回升,孳息率曲線也愈見陡峭,除非市場對經濟展望重新設定較差預期,金價才有機會突破。 傳統上央行量寬加上超低利率環境,無息派的黃金或因資金泛濫而受青睞。但黃金最吸引資金時機是低息,加上經濟前景未明。今年環球經濟於景氣循環周期來看,正由谷底蓄勢向上,走出疫情沖擊。在低息但經濟強勁反彈背景下,股票、能源、新能源和工業用金屬方面等與景氣循環高度相關投資相信會是低息而高增長環境下更好投資選擇。 以上為個人意見,不應視為推介任何產品,投資涉風險,產品價格可升可跌,應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恆生銀行投資顧問服務主管。

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