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| 李浩然 |
2025-10-27T11:46 |
斯德哥爾摩的諾貝爾委員會總能在最恰當的時刻，展現其精妙幽默的諷刺感。在一個全球主要經濟體正忙於構築貿易壁壘、收緊移民政策、並對技術脫鉤沾沾自喜的時代，他們選擇將經濟學獎授予三位畢生致力於證明「開放」與「創新」是經濟增長唯一引擎的學者。這與其說是一份榮譽，不如說是一篇寫給當下全球政客的、措辭尖銳的備忘錄，只不過他們大概率不會閱讀，更遑論理解。 今年的桂冠由美籍以色列裔的莫濟里（Joel Mokyr）、法國的阿吉翁（Philippe Aghion）與加拿大的豪伊特（Peter Howitt）摘得。他們的理論並非石破天驚，卻為一個古老命題提供了堅實的脈絡：持續的經濟增長源自何處？答案是技術創新，以及一個允許其發生的社會環境。這聽起來像是任何一本經濟學入門教科書的開篇，但三位學者的貢獻在於將其從模糊的口號，錘鍊成有血有肉的分析框架。 莫濟里的貢獻尤為根本，他提出了「命題性知識」（propositional knowledge，即「為什麼」）與「指令性知識」（prescriptive knowledge，即「怎麼做」）的劃分。工業革命之所以在歐洲而非別處引爆，正是因為科學的「為什麼」與工匠的「怎麼做」首次實現了致命的結合，形成了正向反饋的迴旋。在此之前，人類的技術進步是零星的、偶然的，如同在黑暗中偶然撿到幾枚金幣；而那之後，我們學會了點石成金。這套理論解釋了為何一個社會僅有熟練的工匠而沒有基礎科學的突破，其增長終將觸頂。 阿吉翁與豪伊特的模型則更具攻擊性，他們將熊彼特（Joseph Schumpeter）那充滿達爾文主義色彩的「創造性破壞」概念，轉化為冷冰冰的數學公式。增長的核心是殘酷的迭代：智能手機取代了轉盤電話，電動車正在為百年內燃機工業敲響喪鐘。每一波創新都必然伴隨著舊產業的死亡與既得利益者的哀嚎。這個模型的美妙之處在於，它承認增長的內核是衝突，而非和諧。 然而，將這些優雅的理論置於當今混亂的現實中，諷刺便油然而生。三位獲獎者在獲獎感言中異口同聲地警告保護主義、反移民情緒與貿易壁壘的危險。他們的研究證明，思想、人才與商品的自由流動是催生「為什麼」與「怎麼做」相互激盪的最佳培養皿。可現實呢？世界最大的兩個經濟體正上演一場關稅與技術管制的拉鋸戰，歐洲則在焦慮地討論如何避免淪為中美科技競賽的旁觀者。獲獎者們開出的藥方，恰恰是各國政府唯恐避之不及的毒藥。 中國的案例為莫濟里的理論提供了一個更為複雜且充滿張力的註腳。北京無疑是一個信奉增長與創新的政府，其在指令性知識——「怎麼做」——層面取得了驚人成就。正如深圳的工廠可以無縫地從組裝iPhone轉向製造華為手機，再到生產大疆無人機。這種根植於龐大勞動力之中的「流程知識」，使中國成為一個效率驚人的迭代創新機器，擅長以更低成本、更高效率複製並優化現有技術。 但問題也隨之而來：這種模式的可持續性如何？一個在「為什麼」層面——即基礎科學與思想開放性——受到嚴格管控的體系，能否持續產生引領下一輪工業革命的根本性突破？當一個社會的「開放」僅限於商業應用，而非思想本身，它或許能將 prescriptive knowledge 推向極致，卻可能扼殺了 propositional knowledge 的源頭活水。中國模式的未來，將是對莫濟里理論的一次豪賭：一個高度集中的體系，能否在缺乏真正開放文化的情況下，持續贏得這場創新長跑。這不僅是個經濟問題，更是個價值數萬億美元的政治實驗。 與此同時，阿吉翁與豪伊特的「創造性破壞」理論，也正以一種令人不安的方式應驗。人工智能（AI）的崛起，預示著一場規模空前的就業市場洗牌。理論模型可以輕鬆地假設失業者會轉移到新興行業，但在現實中，一位密西根的汽車工人很難在一夜之間變成矽谷的AI工程師。創造性破壞帶來的社會陣痛是真實而劇烈的，它製造的政治裂痕，恰恰是催生保護主義與民粹主義的溫床。諾貝爾獎讚美了驅動增長的引擎，卻對引擎排出的廢氣輕描淡寫。 說到底，今年的諾貝爾經濟學獎更像是一面鏡子，映照出理論的睿智與現實的頑固。它讚揚了人類歷史上最偉大的財富創造機制，卻恰逢其主要推手們正忙於給這個機制踩剎車、潑冷水。三位學者用畢生心血繪製了一幅通往持續繁榮的地圖，而世界各國的領航員們，卻似乎決心朝著相反的方向全速前進。這或許是經濟學這門「沉悶科學」所能展現的、最黑色幽默的一幕。 |
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| 郭思治 |
2025-10-27T10:12 |
大市已開始步入10月份之尾聲，而直到執筆一刻止計，形態上仍暫屬先高後低。恆指暫是由2日之高位27,381點跌至17日之低位25,145點。即月來之波幅已有達2,236點，以2,236點之波幅計該已不算少，或以可滿足月內之所需，加上本月高低位之距離已符合最低之慣性需求，故祇要買盤略作反擊，大市已可作較明顯之反彈，但即使大市能作技術性回升，惟整個大市仍暫時身處於中期大幅上升後之正常回吐及消化中 。而單從走勢上看，大市必須成功重越10天線 (約在25,817點左近)， 50天線(約在25,959點左近) 及20天線 (約在26,276點左近) 等三組平均移動線並穩守其上超過三個交易日，方算真正之回穩。 談到平均移動線，目前之排列由上而下為20天線(約在26,276點左近)， 50天線(約在25,959點左近) ，10天線(約在25,817點左近)，100天線(約在25,207點左近)及250天線(約在22,958點左近) 。從技術上看，在大市不斷反覆急回之下， 10天線及20天線已相繼掉頭回落。而且10天線亦已跌穿20天線及50天線，該代表大市已身處中期大幅上升後之調整中，而剩下之問題祇是大市會調整多久及回調多深而已。談到此點，首先當需看中美之貿易問題何時才能獲得解決，由於事件仍在糾纏中，故仍會持續困擾著整個大市。 拉闊一點看，大市自4月9日低位19,260點開始至中期升浪，至10月2日高位27,381點止計，經過逾23周之急升後，恆指累積之升幅為8,121點，而自從10月2日高位27,381點開始之調整，暫該喘定於17日之低位 25,145點，即恆指共回調2236點，相對升幅為8121點計，即恆指其回調升幅之27.5%。首先大市經過23周之大幅急升後，一旦出現正常消化及回吐，估計該會有4至6周之反覆，即整個反覆不明之時勢，可能會延續至11月之中旬。至於回調之幅度，如果大市需要進一步回調中期升幅之31.8%，則短期後市仍有機會再反覆試底。 |
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| 植耀輝 |
2025-10-24T22:46 |
長城汽車(02333)第三季純利倒退31.2%，差過預期。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，長汽第二季業績出現改善後，市場對其下半年業績寄予厚望，但實際數字卻強差人意，相信大行將下調其全年盈利預測，股價亦難免受壓。 |
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| 黃敏碩 |
2025-10-24T17:20 |
海豐國際(01308)今日(24日)中午派左成績表，首3季收入約24億美元，按年增長17%，集裝箱貨運量增約8%，平均運費每標準箱754.9美元，增約9%，呢份業績慨數據都錄得增長，其中，首3季收入更錄得雙位數增長，不過，海豐股價今日(24日)由頭跌到尾，係咪市場唔收貨？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩解釋，海豐業績好但未有反映係股價上，因為海豐股價9月已見左高位，加上貿易旺季已過，所以股價回落係正常。 Michae又話，油價高企主要受政治因素推升，令集團運輸成本增加，加大股價調整幅度。 |
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| 盧楚仁 |
2025-10-24T16:44 |
美國總統特朗普(Donald Trump)宣布終止同加拿大慨貿易談判，加元應聲下跌，跌穿1.4水平，若特朗普態度持續強硬，點睇加元後市？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，加拿大陷入經濟衰退，當地實施寬鬆貨幣政策，加拿大央行未來或會繼續減息，相信加元會持續弱勢。 佢又話，特朗普終止同加拿大慨貿易談判，令加元走勢雪上加霜，Jasper又話，後市要留意加元可唔可以企穩1.415水平，若再有不利消息，有機會見1.44水平。 |
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| 陳建良 |
2025-10-24T16:00 |
四中全會為中國未來5年發展定調，大方向包括科技自立自強、推動新質生產力、提振內需等，當中有咩投資機會，又或者需要注意慨地方？ 勝利證券首席顧問陳建良指，睇返「十五五」規劃慨大方向，可以確認中央未來會重點發展高質量工業，例如航天、晶片及機械人等，相信相關科技股可以受惠，不過，由於內需唔係單靠政策就可以谷得起，所以內需股未必太受惠。 KL提醒，投資者唔好見政策一出就急於買貨，因為呢些政策唔係即時執行，最多只可以作為參考，去做未來3至5年慨投資部署。 |
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| 聶振邦 |
2025-10-24T14:57 |
美國白宮宣布，美國總統特朗普(Donald Trump)將會係下周四(30日)出席亞太經合組織(APEC)峰會期間，跟國家主席習近平會面晤，相信會係未來1個星期環球市場焦點中慨焦點，特朗普相信雙方會達成好協議。「習特會」舉行前，華府出手制裁俄羅斯慨石油，導致油價抽升，市場擔心會推高美國通脹，繼而影響美國聯儲局減息部署。 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，睇返特朗普上個任期慨取態，估計大豆問題會較易傾掂數，但稀土問題會較為複雜。聶Sir相信，今次中美元首會面會有成果，但未必令市場非常滿意。 至於制裁俄羅斯石油，佢相信，油價短期仍有上升空間，而美國再減息勢在必行，但唔排除會調整減幅。聶Sir又指，若明年油價持續向上，導致美國物價受壓，到時消費物價指數(CPI)可能升至介乎3.4%至3.5%慨失控水平，咁就有機會影響減息步伐。 |
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| 梁偉源 |
2025-10-24T12:51 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為美團(03690)、泡泡瑪特(09992)、平安好醫生(01833)、普拉達(01913)及華虹半導體(01347)。 市傳美團(03690)計劃發點心債，集資最多100億人仔，美團股價今日(24日)一度跌1.6%，低見98.4元，又失守「紅底股」。不過，集資金額其實都唔夠填補1季外賣業務慨虧損，到底發點心債可以幫到美團幾多？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，外賣行業競爭持續，意味虧損情況唔會咁快有改善，美團第3季營運數據出爐前，股價都好難造好，雖然美團昨日(23日)錄得大成交量，股價收市企係100元，不過，係基本因素冇積極改善下，估計美團股價會繼續係100元上落，直至營運數據有改善，股價先有望回升，所以發點心債對公司營運幫助唔大。 |
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| 彭偉新 |
2025-10-24T10:10 |
獨立股評人彭偉新推介兗煤澳大利亞(03668) 推介原因： -短期內，隨著天氣因素緩解及運輸改善，煤炭銷量有望回升 -於澳洲擁有多個煤礦，除供應中國之外。 |
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| 林嘉麒 |
2025-10-24T00:01 |
普拉達(01913)第三季收入升3.8%，升幅高於第二季，亦稍勝預期。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，普拉達上季收入雖然好過預期，但仍然只有低單位數升幅，加上估值未低便宜，相信股價難有明顯升幅。 |
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| 植耀輝 |
2025-10-23T17:16 |
巨子生物(02367)股價今早(23日)一度飆逾13%，高見43.92元，集團中午出通告，指旗下1款注射類醫美產品獲得中國藥監局註冊證，集團股價可唔可以借呢份通進一步反彈？巨子生物預測市盈率(PE)約15倍，估值吸唔吸引？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，巨子生物今年上半年增速顯著放緩，股價亦一直冇起色，至今已自5月高位86.128元回落左逾50%。 Stanley又話，巨子生物股價今日開市早段出現異動，曾衝上43.92元，中午出完通告後，股價就升少截，雖然估值吸引，但仍要面對行業競爭大慨問題，佢建議投資者可以小注博反彈。 |
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| 姚浩然 |
2025-10-23T16:03 |
李寧(02331)股價今日(23日)高開1.5%後，愈升愈有，升幅一度擴大至逾7%，高見18.66元。集團今日宣布進駐美團(03690)慨閃購平台，將會有逾千家門店同步上線，線下門店就會做儲倉，如果今次成效理想，李寧現有慨7534家實體店，未來會唔會全數轉型做閃購？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，實體門店仍然有需求，例如可以畀消費者即場試穿等，不過，由於門店經營成本高，相信未來門店數目會逐步縮減至每個大區只有1至2家，節省成本之餘，仍可滿足消費者實際到店需要。 Patrick又話，如果今次李寧成功「試水溫」，估計大部分現有門店將會改為閃購店，並保留少量實體門店以支援形式存在，拿個平衡點。 |
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| 陳偉明 |
2025-10-23T15:49 |
中國加強稀土出口管制，美國總統特朗普則揚言11月1日起向中國進口商品額外加徵100%關稅，中美關係急劇轉壞，港股上周初急插，恆指於於上周二(14日)跌至低見25,331點。然而，聯儲局主席鮑威爾表示美國就業市場轉弱，放鴿暗示會再次減息，加上美財長貝森特稱或延長關稅休戰期換中方押後稀土限制，並表示特朗普仍願意在10月底在南韓與中國國家主席習近平會面，美匯回落、人民幣轉強，中港股市於上周三(15日)回升，並於上周四(16日)一度重返26,000點。 美國兩間地區銀行齊昂銀行(Zions Bancorp)和阿萊恩斯西部銀行(Western Alliance Bancotp)慘遭同一個基金欺詐貸款，令市場憂慮於2023年發生的美國矽谷銀行(SVB)爆煲事件再現，在美國地區銀行信貸危機及中美貿入關係持續緊張下，中港股市上周五(17日)急瀉，科技股重災，恆指最多跌逾700點，低見25,145點。大行摩根士丹利高呼投資者宜謹慎，不建議撈底買入中資股，相反筆者早已提醒把握港股恐慌性拋售撈貨的機會，並表明要在恆指25,500點以下利用股票期權接貨策略，分注Short Put高Beta的等價科網板塊。 結果，只需一天，美國地區銀行信貸危機憂慮降溫，俗稱「恐慌指數」的VIX於上周五(17日)晚急跌，反映市場情緒回復正常，加上特朗普對華關稅態度軟化，表示對中國加徵100%關稅不可持續，並聲稱兩周內將與國家主席習近平在南韓會面，在中美緊關係再度緩和，及四中全會開幕的利好消息帶動下，港股於本周初兩日內最多飆升逾1,120點，高見26,367點。 特朗普反覆無常，本周一(20日)晚表示自己無意摧毀中國，強調10月底與國家主席習近平在南韓出席亞太經合組織(APEC)峰會期間會面，到本周二(21日)晚又轉軑表示未必會與習近平會面，「習特會」仍有變數，港股本周三(22日)回落，最新更傳出美國 正考慮禁止中國採購多類關鍵軟件，以報復中國的稀土出口限制，恆指本周四(23日)曾跌至低見25,591點。 美國許多先進科技產品，如電動車、智慧型手機、風力發電機的強力磁鐵，以及尖端國防武器系統(如F-35戰鬥機)，其製造都高度依賴來自稀土材料，而中國幾乎擁有全球稀土的壟斷地位。中國的稀土管制措施如同掐住了美國高科技與國防工業的「關鍵命脈」，不僅帶來立即的經濟與科技壓力，更迫使美國必須進行一場艱難且代價高昂的戰略供應鏈重組。筆者認為中美「反面」對雙方的代價實在太大，因此不可能出現談判破裂的情況。因此一直堅持港股每逢出現恐慌性拋售急插，絕對是難得的撈貨機會。 技術上，恆指在「陽燭」升穿本周二(21日)因特朗普對華軟化所產生的高位26,367點之前，仍要是反覆上落格局，傾向出現「好消息挾上」減持股票，「壞消息回落」分注吸納增持股票。策略上，可考慮在恆指26,200點以上，小注Long Put 價外1,000點11月恆指期權對沖倉位下跌風險。強調只對沖，不造淡。重點要放在「壞消息回落」分注撈貨的機會，繼續耐心等待恆指回落至25,500點以下，並在有充足現金接貨的前提下，分注 Short Put 11月到期的等價科網板塊。如恆指「陽燭」升穿本周二(21日)高位26,367點，則港股有機會已見底位，到時才考慮極小注高追短期極價外Long Call恆指期權。 |
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| 許繹彬 |
2025-10-23T10:32 |
本周市場焦點，無疑繼續圍繞中美貿易談判的最新進展。對「追劇」的投資者而言，劇情似曾相識：上周特朗普突然放硬話，掀起中美貿易戰2.0升級恐慌，全球股市再度繃緊神經，亞洲主要市場全面深度調整。港股更不例外，一度急挫至25,145點，市場普遍擔憂25,000點大關岌岌可危。 就在投資者由「進取」轉為「審慎」之際，中美關係僅數日後又急轉「緩和」。特朗普突然釋出善意，稱願與中方達成公平貿易協議，並傳出兩周內將與國家主席習近平會面。配合中國第三季GDP增長符合預期，市場相信全年增長目標有望達成，顯示美國關稅戰未有重創中國經濟。再加上市場憧憬本周召開的二十屆四中全會將推出進一步刺激經濟措施，在利好消息、數據與預期帶動下，港股周一至周二累升780點，恆指重返26,000點關口，氣勢似乎「返曬黎」。 然而，大市尚未喘定，中美談判再現變數。特朗普突又改口，稱兩國元首會晤「可能取消」。消息一出，內地股市膠著，港股昨日（22日）隨即回吐，全日低見25,653點，終收25,781點，26,000點僅守一日即告失守。在成交持續萎縮、政局未明之下，大市前景確實難以捉摸。建議投資者切勿過份進取，100天線（25,152點）支持位至為關鍵，絕不容有失。 筆者認為，政治市下股市走勢往往模糊且舉步維艱。即使高開，亦因市場對政局不穩缺乏信心，容易出現「高開低走、逢高必沽」格局。目前港股正陷「政治市」漩渦，昔日強勢光環已有所褪色。過去港股給人「堅韌」印象，調整通常短暫，遇利好消息即在大成交配合下強力反彈。北水湧入，成交動輒三四千億，反彈一浪高於一浪，投資者慣性「見調整即博反彈」，情有可原。 但本周反彈卻與過往大不同：成交未突破2,500億，北水雖有淨流入，但規模明顯縮減。數據顯示，恆指於傳統10月「股災月」迄今累跌1,137點，欠缺成交支持下，反彈銳氣不足，觸及26,200點阻力區後沽壓即現。科技股帶頭回落，更令跌勢加劇，投資者不免有「彈散」之感。 現階段難言港股能否擺脫「十月魔咒」。北水力度與成交能否放大，將是關鍵指標。建議投資者先行觀望，短線操作為上。在不明朗市況下，可留意防守性較高的內銀股，其中招商銀行(03968)走勢一向強勁，值得納入觀察名單。 |
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| 阮子曦 |
2025-10-23T10:02 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介津上機床中國(01651) 推介原因： -數控精密機床需求持續增加 -需求來自人型機械人、自動駕駛電動車等應用 建議現價買入 目標價：45.0元 止蝕價：30. |
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| 羅尚沛 |
2025-10-22T22:42 |
信達生物(01801)與武田製藥達成戰略合作，獲得11億美元首付款，及最多102億美元潛在里程碑付款。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，信達若最終能收取全部114億美元款項，對未來業績有很大幫助，不過在三隻藥物成功銷售前，究竟公司要投入幾多研發費用，亦是未知數，而且公司預測市盈率逾百倍，反映市場對其期望非常高，股價要再創新高，亦非易事。 |
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| 譚智樂 |
2025-10-22T17:59 |
有大行認為，泡泡瑪特(09992)慨IP唔會出現「斷層」，摩根大通估計，集團旗下Labubu、Molly、Crybaby等IP收入將持續增長，又預期毛利率可以企穩70%以上。不過，高盛指集團股價弱勢係因為高頻數據(High Frequency Data)轉差，例如二手價、搜尋熱度等，點睇泡泡瑪特前景？ 富途證券首席分析師譚智樂指，泡泡瑪特屬於新消費股，偏向潮流性質，潮流變化較大，市場普遍係用增速去睇，如果單睇估值及市盈率(PE)一定偏貴，但由於公司品牌概念好強，仍會有增長空間。 Arnold續指，要判斷增長變化，就要睇高頻數據，下一個高頻數據焦點會係「雙11」出貨量，係投資者短線要留意慨數據。佢又話，亦可以參考圖表走勢，一旦穿頸線位就會出現頭肩頂，如果股價短期失守240元水平，就要開始轉趨勢睇法。 |
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| 彭偉新 |
2025-10-22T16:00 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為泡泡瑪特(09992)，老鋪黃金(06181)，信達生物(01801)，紫金礦業(02899)及友邦保險(01299)。 泡泡瑪特股價昨日(21日)突然急瀉，收市重挫8%，集團係收市後出左第3季營運數據，表現十分靚仔，上季整體收益飆2.5倍，其中，美洲市場收益飆逾12倍，泡泡瑪特股價今日(22日)反彈，大升近8%，收復返昨日慨失地。展望第4季，係有多個大節日慨銷售旺季，股價今季係咪可以回勇？ 資深證券分析師彭偉新指，泡泡瑪特股價要繼續升取決於2大因素，首先要睇銷情，包括店舖顧客數量、購買量等，因為可以預示未來可唔可以維持強勁增長，雖然海外銷量標青，但係內地可能只有一線城市慨銷量理想。 其次要睇二手市場炒價，9月至今，泡泡瑪特產品炒價下跌，特別版產品回收價亦急跌，都會對公司股價有負面影響。不過，仍可寄望銷售旺季會利好股價。 Castor又提醒，面對炒味太濃慨股份，一定要留意「食糊」時機，以泡泡瑪特為例，若股價上返300元水平宜先獲利。 |
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| 盧志威 |
2025-10-22T15:14 |
金價及銀價昨天(21日)突然閃崩，但似乎搵唔到「元兇」，市場其中幾個揣測分別係獲利盤、美元轉強及避險需求減弱等，更合理慨估計可能係金價已出現泡沫，投資者依家應該點部署？ 泓瀚資本董事盧志威指，雖然金價自高位回落，但唔建議依家買入，央行不斷買入黃金係擔心美元貶值。他又指，投資者或預期回落後再發力向上，但他認為，金價只係跌左1日，由於依家好難評估箇中風險，所以唔建議依家買入。 William又建議，若投資者想投資避險資產，可以考慮買長債。 |
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| 盧志明 |
2025-10-22T13:27 |
國際金價大跌逾5%，錄得12年以黎最大單日跌幅，紫金礦業(02899)係今日(22日)早段表現較差藍籌，一度挫逾7%，低見30元，依家市面上有唔少價外產品，投資者應該點揀好？ 大唐資本投資策略部總監盧志明指，市面上有較進取慨產品，例如行使價48元，半年後到期，佢建議選擇靈活性較大，短身慨產品。 Ken續指，考慮到紫金股價之前已升左唔少，可能會繼續調整，建議博短線反彈再「食糊」，可以考慮選擇較短身慨價外CALL，行使價約36至39元，4個月後到期，之後再考慮做長線部署。 |
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| 郭家耀 |
2025-10-22T11:42 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介中國財險(02328) 推介原因： -公司成本控制令整體賠付比率減輕，承保利潤有改善 -流動性和長遠投資收益平行，增持權益比例。 |
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| 趙晞文 |
2025-10-21T17:41 |
今年係拉尼娜(La Nina)現象下將會有一個寒冷慨冬天，令到可能係相隔5年，天然氣再度出現短缺情況，寒冷天氣來臨係咪一定利好中國石油股份(00857)？摩根士丹利認為，中石油係天然氣股份首選。 信達國際研究部董事趙晞文指，每年天氣寒冷時，市場都會炒能源股，係香港上市慨天然氣公司一般都係做下游分銷，多年以來面對價格倒掛問題，令每立方米利潤被蠶食，加上受房地產市場影響，盈利能力一直受壓。 佢又話，中石油作為天然氣企業龍頭，除左從海外進口，亦會自行生產天然氣，所以受氣價倒掛影響較小，加上集團有下游銷售網絡，可以「上下其手」，成本控制及營運效益逐步體現，尤其過去幾個季度，天然氣慨每單位盈利逐步提升，所以值得睇好中石油。 |
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| 李偉傑 |
2025-10-21T16:29 |
寧德時代(02750)出左第3季業績，期內多賺逾40%，收入按年增長近13%，突破逾千億人仔，毛利率就由第1季24.4%升至上季慨25.8%，算唔算有驚喜？市場一直擔心上游行業「內捲」激烈，但睇返呢份成績表，似乎對寧德影響唔大？ 天風國際李偉傑指，係汽車市道維持正常增速下，寧德慨第3季盈利及收入明顯改善，而股價今日(21日)表現，一度大升6%，高見560元，反映市場對呢份業績收貨。 毛利率方面，佢指出，江西礦場需要停工，令鋰電池價格一度急升，但對第3季毛利率及盈利增速冇太大影響，即使鋰電池價格上升，寧德仍然能維持盈利能力，股價將會逐步反映寧德慨規模效應，令盈利有持續上升慨動力。 Jason續指，儲能電池亦係其中1個增長亮點，有潛力成為繼電動車之後，另一個推動集團業務增長慨重要動力。 |
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| 梁偉源 |
2025-10-21T14:56 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國人壽(02628)，聚水潭(06687)，泡泡瑪特(09992)，新世界發展(00017)及中國平安(02318)。 自10月開始，外資大行輪流出報告呼籲重新關注內銀及內險股，睇返內險股今個月表現，其中，國壽明顯跑出，暫時累升5%，集團日前發左盈喜，股價應聲向上，業績前仲有幾多上望空間？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，恆生指數7月係阿里巴巴(09988)帶動下，出現大突破，期間內險股相對落後，直至今個月初，當大市回落，資金返再重投內險股，由於過去1季A股表現強勢，相信內險投資收益表現理想，吸引資金追入內險股，而過去一至兩個星期，國壽股價係內險板塊中升得最靚慨股份。 Steven續指，由於國壽股價已升左唔少，所以即使稍後出爐慨季績理想，市場反而會趁好消息出貨，因此，佢認為國壽股價短期上升空間有限。 |
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| 黃偉豪 |
2025-10-21T11:28 |
恆生指數今早(21日)高開逾300點，收復10天、50天線，好淡倉資金方面，好倉昨日(20日)流出9600萬元，5日合計有約1.2億元坐貨，淡倉轉為流入，5日合計仲有4700萬元資金離場。此外，牛證重貨區為25100點，亦係最多人加倉慨位置，熊證重貨區連續5日都係26600點，亦係最多人加倉慨位置。大市重上返26000點關口，後市應該點部署？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，依家大市整體強返些，但同時波動都大左，最主要睇返投資者係做即市部署定過夜部署，如果係即市部署，收回價揀貼價少少都唔係問題，但過夜最好揀返距離800點至1000點會好些，免卻即時收回慨風險，佢建議，向上睇收回價可以揀27000點過外，向下睇想博反彈建議25300點至25400點會較合適。 |
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| 梁偉民 |
2025-10-21T11:17 |
美國政府停擺有望本周結束，美股3大指數昨晚(20日)高收，而「科技7雄」(Magnificent 7)中，終於輪到蘋果公司(Apple Inc.)破頂，據Counterpoint Research數據顯示，iPhone 17系列係內地及美國首10日銷量，按年增長14%，Apple股價破頂外，集團市值亦升至3.89萬億美元，踢走微軟(Microsoft)成為美國市值No.2企業，Apple股價係咪可以繼續上？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，由於iPhone 17銷量好過之前兩代，股價短期有支持係合理，但值得留意係，Apple股價8月至今已累升20%，但今年以來只有單位數升幅。 Wyman又話，Apple股價主要受2個因素影響，首先係人工智能(AI)發展仍令市場失望，未消費者冇換機意欲，其次係公司估值係科技股黎講唔算好貴，但逾30倍市盈率(PE)亦唔算特別平，佢預期，Apple股價短線仍有3%至5%上望空間，但要追落後就有一定難度。 |
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| 黃敏碩 |
2025-10-21T10:10 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介光大環境(00257) 推介原因： -上半年純利下跌10%，主要受建造服務收入下降及匯兌等非現金因素影響 -推動落實多項降本增效措施。 |
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| 阮子曦 |
2025-10-20T22:42 |
金力永磁(06680)第三季多賺1.7倍，毛利率升至25.3%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，金力永磁上季業績強勁，主要受惠產品價格上升，而公司股價今年累升2倍，除了業績因素，亦因為中美角力，中方限制稀土出口，吸引資金追捧，不過近日股價由高位回落，未來走勢要視乎中美關係發展而定。 |
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| 聶振邦 |
2025-10-20T17:18 |
內地3大中資航空股，中國國航(00753)、東方航空(00670)及南方航空(01055)今日(20日)跑嬴大市，信達證券指，國內航線唔計油費慨平均票價由跌轉升，中金就指出，內航票價基本上保持按年增長，航空股表現強勢係咪歸功於「反內捲」政策見效？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦認為，「捲」係內地整體交通網絡，唔係單一慨同業競爭，內航慨「反內捲」情況，更多係同內陸交通競爭，例如高鐵及火車。佢認為，當機票價格競爭力較其他交通工具弱，就會影響航空業競爭力，變相行業提及「反內捲」時會對改善利潤率有憧憬。 聶Sir又認為，長途線利潤率較內陸線高，雖然美國反對中國客機沿俄羅斯直飛至美國，航程繞道會令成本失預算，但近日石油價格下跌，可減低燃油成本問題，因此，相內地航空業未來幾個月慨表現會有改善。 |
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| 梁傑文 |
2025-10-20T15:47 |
新股市場持續暢旺，今日(20日)有4隻新股硬撼，同日開始招股，分別係三一重工(06031)、滴普科技(01384)、八馬茶業(06980)及劍橋科技(06166)，值得留意係，投資者近期似乎較關注新股公開發售比例，多過留意公司業務狀況，點解會出現呢種情況？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文認為，新股機制改後，上市採用機制B，即公開發售初始比例定係10%，兼不設回撥，令額認購問題變得非常誇張，散戶因為留意到係呢個機制下，幾乎每隻新股首掛都大幅炒上，所以傾向關注招股機制，而唔再著重分析公司，再決定抽唔抽某隻新股。 至於今日撞期招股慨4隻股份中，Mike較睇好三一重工，雖然集團A+H股上市，估計股價短期內升極有限，但由於公司基本面靚，係內地最大工程機械製造廠，又獲多個海外明星級基石投資者力撐，盈利表現理想，因此，認為三一重工可以睇高一線。 |
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| 郭思治 |
2025-10-20T10:30 |
大市已開始步入10月份之中旬，直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先高而後低，恆指暫是由2日之高位27,381點跌至17日之低位25,145點，即月內之波幅暫為2,236點。首先， 以2,236點之波幅計並不算小，或已可滿足月內之所需。但一個月之高低位是很少同時出現於9個交易日之內，故在本月餘下之交易日，理論上或仍會有更大之波幅點出現，從而拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求。但從走勢上看，如恆指能持續於50天線（約在25,872點左近）糾纏在一起，則大市之跌勢該會漸見喘定，技術上進入大幅急挫後之整固中。至於短期後市的去向，則需視乎資金之入市態度而定。 再看移動線方面之表現，目前各組平均移動線之排列由上而下為10天線（約在26,235點左近），20天線（約在26,392點左近），50天線（約在25,872點左近）， 100天線（約在25,077點左近），250天線（約在22,846點左近）。單從移動線方面之排列看，技術上暫仍屬標準之升市模式，但由於恆指於八個交易日內已急挫達2,050點，故10天線及20天線已開始調頭回落，且10天線更可能會跌穿20天線，即移動線方面已漸呈反覆不明之訊號。亦即是說，大市已開始進入中期大幅上升後之技術性回調中。 拉闊一點看，大市自4月9日低位19,260點開始中期升浪，技術上該已止步於10月2日之高位27,381點，即經過逾23周上升後，恆指累積升幅共達8,121點，論幅度當之不算小，加上運行周期亦已滿足一個中期升浪之所需，故一旦買盤退縮，技術上當會出現正常回調，問題是大市回調多久及多深而已。再從走勢上看，恆指自10月2日高位27,381點開始回調，暫已喘定於14日之低位25,331點，即恆指共回調2050點，相對中期升幅為8,101點計，即恆指已回調升幅為25.2%。單以跌幅計已不算小，故大市出現技術性反彈，亦屬正常現象。但需留意，恆指必需進一步成功重越20天及10天線並穩守其上，大市方可正式擺脫反覆不明之弱態。 |
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| 李浩然 |
2025-10-20T10:23 |
什麼時候應該賣出股票？這是金融市場里最難回答的問題之一。對多數投資者而言，買入容易、持有艱難，賣出則幾乎是個哲學難題。投資市場上的每一位散戶和基金經理，也都在「何時賣出」這道題上結結巴巴。財經書籍上里寫得清楚的，永遠是怎麼買，怎麼調倉，怎麼解讀K線圖，唯獨賣出那一瞬，永遠是盲區。 表面上，投資圈有一套「理性」規則：5%持倉上限、止盈止損、持有到估值過高、或等基本面惡化。但現實是，這些規則和英國地鐵里的「請站在黃線以內」一樣——人人都懂，個個都踩。這些止盈點、止損線、倉位規則，聽上去像是科學，實則不過是心理安慰。當市場牛氣沖天，亞馬遜、輝達、蘋果這些明星股在帳戶里噴薄上漲時，還有誰能面無表情地點擊「賣出」？一張簡單的走勢圖告訴我們，過去20年美股的總市值增長，極大比例被極小部分個股貢獻，十年里超過40%的標普500成分股長期表現不如現金。這種馬太效應下，賣得太早的人，往往成了「割花澆草」的經典反面教材。 理論派會說，資產配置、定期再平衡才是王道。可惜數據不會說謊：真正獲得超額收益的人，大多是在別人恐懼時貪婪，或在市場瘋狂時淡定離場。傳奇基金經理彼得林治（Peter Lynch）那句「賣掉贏家、抱住輸家，就像剪掉鮮花卻給雜草澆水」已經被無數人引用，但現實里，投資者把自己的心理帳戶當作遊樂場，追高殺低、後悔與貪婪輪番上演。每一次回調、每一次新高，總會觸動神經，讓人忍不住「小賺即跑」或「死磕到底」。 賣出股票的真相？其實既不是科學也不是藝術，它是一場心理戰。止損點、目標價、分散風險，這些工具於事無補，因為沒人能預知未來。你今天賣掉一隻飆漲股，明天就可能錯過下一個十倍神話；你堅持長期持有，卻可能成為下一批「價值陷阱」的犧牲品。市場是不講情面的，只有事後諸葛亮們才能把賣點說得頭頭是道。 幽默一點說，如果真有一套完美的賣出法則，華爾街的每一棟大樓都該改名叫「先知塔」。可惜現實里，賣出時機總是後知後覺，人人都在「早知道」里悔恨。最諷刺的是，那些堅持「沒人因為獲利了結而破產」的老手，往往也沒見過靠提早賣出發家致富的投資傳奇。最終，賣出從來不是一門精確的課題，而是對自己投資邏輯的殘酷檢驗。你買入時的理由，才是你賣出的唯一線索。沒有計畫，賣出永遠是場賭博；有了計畫，賣出也只是另一個不確定的開始。 所以，下次再問「該不該賣」時，請先問自己：你買它，到底是想賭一把，還是打算一輩子？如果你能坦然面對這個問題，或許就已經贏了一半。至於另一半，只能交給命運和市場這兩位老狐狸了。 |
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| 趙晞文 |
2025-10-17T22:44 |
周大福(01929)第二季度零售值升4.1%，期內內地及港澳同店銷售，分別升7.6%及6.2%。 信達國際研究部董事趙晞文表示，周大福的營運數據反映業務正逐步改善，加上公司定價黃金產品佔比進一步提升，有助推升毛利率，相信市場願意繼續給予一個高估值。 |
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| 盧楚仁 |
2025-10-17T18:26 |
大豆價格本周變動唔大，但中國5月起已冇買美國大豆，轉為向巴西、阿根廷入貨，美國總統特朗普(Donald Trump)指，考慮停買用黎製造生物燃料慨中國廢棄食用油UCO，每年9月至11月係美國大豆收成季節，係中美貿易戰下，美國大豆或會滯銷，會唔會令大豆期貨價格受壓？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，近期大豆及豆油價格上升，係因為特朗普呼籲美國轉用大豆製造「大豆油」，取代由中國輸入慨食用油，繼而提高大豆需求，雖然呢個舉動令行情好轉，但如果中國真係唔買美國大豆，即使近期大豆價格反彈，之後都會再轉弱，相反，如果中國重新購買大豆，美國大豆價格就會回升轉機。 |
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| 姚浩然 |
2025-10-17T17:33 |
自A股上周四(9日)復市後，港股走勢反覆，近期表現較好慨股份包括恆生銀行(00011)、泡泡瑪特(09992)、中國人壽(02628)及周大福(01929)，似乎反映資金由科技股，流向新消費股及防守性股份，資金換馬對大市有咩影響？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，早前，大市升勢由中資科技股、國際金融股帶動，前者主要靠人工智能(AI)、雲業務表現等憧憬炒起，以阿里巴巴(09988)為例，股價因集團加大AI投資而炒上，但AI最終可唔可以提升盈利仍有待觀察，而中資金融股息率經調整後再度回升，都係資金換馬主因，亦影響大市今輪升勢。 個股方面，Patrick話，泡泡瑪特晉身恆指成分股後，股價沉左一段時間，未來要留意集團旗下產品炒價走勢，包括Labubu，佢又話，泡泡瑪特現價唔算貴，但亦唔算平，建議暫時先行觀察。 |
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| 關焯照 |
2025-10-17T16:21 |
美國兩間地區性銀行Zions Bancorp(齊昂銀行)及Western Aliance Bancorp(西聯銀行)披露左涉及欺詐、壞帳慨貸款問題，需進行大額撥備，令市場擔心地區銀行爆煲危機再現，加上中美緊張關係，又憂慮科技股估值過高，以及市寬唔夠闊，升勢愈黎愈集中，美股今季表現係咪要睇得審慎些？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，唔會改變標指年底見6800點慨目標，依家市場由人工智能(AI)革命主導，加上普遍大型銀行第3季業績相當理想，只係依家美國銀行股股價炒得太高，業績期撞正地區性銀行慨問題，正好係價格回調慨契機，但業績期有價格波動慨風險，投資者宜酌量減磅。 關博士又指，市寬唔係影響市況慨因素，市值較高慨公司都係做AI相關工作，持有資金亦比較多，股價升時自然會帶動市場。 |
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| 梁偉源 |
2025-10-17T14:31 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為比亞迪股份(01211)、小米集團(01810)、美團(03690)、泡泡瑪特(09992)、比亞迪電子(00285)。 摩根士丹利今日(17日)指，比亞迪股價已自5月高位累跌近30%，主要受業績差過預期及下調指引拖累，不過，比亞迪庫存已消化得七七八八，海外市場份額提升，估計明年海外銷量介乎160萬至180萬部，按年增長68%至89%，依家係咪吸納比亞迪慨好時機？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，比亞迪股價近期係100至105元上落，見到有資金支持，只係欠缺利好消息刺激股價。佢又話，內地電動車市場「內捲」情況激烈，車企要減價谷銷售，但比亞迪毛利率仍可維持係高水平，盈利未受太大影響，不過，內地電動車市場開始飽和，所以未來要睇出口銷售表現，但現時海外市場對盈利貢獻仍然唔大，但相信比亞迪可以走出「內捲」困局。 |
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| 盧志明 |
2025-10-17T10:45 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介中國建材(03323) 推介原因： -9月進入銷售旺季，珠江三角洲水泥價格開始上升 -盈喜預料首9個月賺29.5億元人民幣 -銷售成本下降，有助利潤提升 -持有中材科技60%股份。 |
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| 植耀輝 |
2025-10-16T16:37 |
台積電(TSMC)今日(16日)交左一份靚季績，第3季利潤創新高，毛利率59.5%，集團台股一度破頂，高見1495新台幣。此外，集團上調全年收入增長預測至逾35%，不過，資本開支亦唔少，預期全年介乎400億至420億美元，雖然增長強勁，但高開支會唔會係一個隱憂？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，台積電慨產品需求大，而人工智能(AI)熱潮令需求火上加油，依家產業仍處於供不應求慨狀態，加上公司準備量產2納米製程，繼高雄之後，集團將會開設更多本地及海外廠房，因此，資本開支上升係配合公司發展，所以係無可避免。 Stanley又話，台積電資本開支大增亦反映對行業前景睇法相當正面，而台積電作風一向保守，相信公司係因為定單有保證，又睇好前景先會咁泵本。 |
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| 梁傑文 |
2025-10-16T16:18 |
思考樂教育(01769)擬配股集資，配股價2.2元，較昨日(15日)收市價折讓13%，籌2.4億元，主要用係未來人工智能(AI)項目，股價今日(16日)一度大升逾30%，高見3.31元，點解股價會升得咁勁？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，配股本身唔算係特別好慨消息，今日有咁多資金追入思考樂，有機會係公司係教育行業中引入AI，多左一個當炒概念，事實上，市場近年一直熱捧AI概念，相信股價係食住個勢炒上。 Mike又話，呢類教育機構配合AI，工作效率一定大大提升，亦可以慳到成本，一方面唔使請咁多人，加上內地市場潛力龐大，相信可以吸納唔少學生。 |
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| 陳偉明 |
2025-10-16T16:18 |
內地10月國慶長假期間，A股休市，港股在缺乏「北水」下於前周四(2日) 挾上升至高見27,381點創逾4年新高，隨後在缺乏進一步利好消息下回落。筆者當時認為港股大約26,500點的水平有明顯資金吸納，港股有能力在A股復市、北水回歸下，再展升勢。 匯豐控股(00005)世紀私有化恆生銀行(00011)，一度拖累恆指於上周四（9日）最低跌至26,480點，但A股長假期後復市破頂，加上北水回歸，港股很快V型反彈至26,752點收市。當時恆指技術上連續兩日出現「長下影線」，反映資金確實有趁低吸納跡象，惟科技股普遍沽壓持續，阿里巴巴(09988)及中芯國際(00981)顯著回落，資金似轉至「悅己」板塊，泡泡瑪特(09992)及蜜雪集團(02097)在上周四（9日），北水回歸首天，「大陽燭」升穿上日頂位，明顯跑贏大市。 美國自9月持續推出對華限制措施，終於中國在上周四（9日）出手宣布計劃在11月8日起對稀土實施出口管制，當時此消息並未獲市場廣泛討論，但在A股回落，加上科技股弱勢拖累下，恆指於上周五（10日）進一急插462點，「大陰獨」於26,290點收市，技術走勢明顯轉弱。 中方加強對境外稀土物項、稀土技術等出口管制，繼續暫停採購美國大豆，美國總統特朗普於上周五（10日）晚威脅將於11月1日起對華加徵100%關稅，並對關鍵軟件實施新的出口管制，而且擱置於本月底將於南韓舉行的亞太經合組織(APEC)峰會與習近平會面。中美關係急劇轉壞，美國三大指數急插，港股夜期上周五（10日）晚暴瀉1,314點。 然而，特朗普周日（12日）在社交平台發文表示，想要幫助而非傷害中國，不希望中國陷入蕭條。特朗普態度略為軟化，港股本周一(13日)恐慌情緒減低，恆指跌逾900點後，於25,400點附近便出現V型反彈，「長下影線」陽燭於25,889點收市，最終僅挫400點。美國股本周一（13日）晚TACO交易(Trump always chicken out)再現，美股反彈帶動港股於股本周二（14日）最高回升至26,102點，惟中美互加徵船舶港務費消息再引發市場恐慌，恆指大陰燭倒跌448點，於25,441點收市，連跌7日。 美國聯儲局主席鮑威爾於本周二（14日）晚表示，美國就業市場轉弱，放鴿暗示縮減央行資產負債表可能接近尾聲，或推寬鬆政策。美國10月減息預期升溫， 美匯回落、人民幣轉強，金價破頂，中港股市於本周三（15日）回升，恆指結束7連跌，收報25,910點，升469點，大市成交額3,158億元。 雖然美國財長貝森特表示特朗普已經準備好和中國國家主席習近平會面，並強調不想與中國的衝突升級，但特朗普威脅不買中國食用油已報復中方不買美國大豆，中美緊張局勢仍在，港股本周四(16日)大約在25,800點反覆上落。 中美博奕持續，短期變數仍多，但筆者相信兩國最後會把談判進一步延長，加上美國減息的大前提下，應該把握港股每一次恐慌性拋售撈貨的機會。策略上，傾向耐心等待恆指回落至25,500點以下，並在有充足現金接貨的前提下，分注 Short Put 11月到期的等價科網板塊，伺機撈貨。 |
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| 許繹彬 |
2025-10-16T11:27 |
自從美國總統特朗普上任後，不斷向全球加徵關稅，引發貿易戰風波。此場風波令全球主要經濟體系均受牽連，足以拖累整個經濟復甦步伐。特朗普將關稅問題玩弄於股掌之上，且玩法層出不窮。正當投資者見全球股市屢創新高，以為「貿易戰」議題已可用「停戰」或「停火」來形容之際，特朗普又在傳統的股災月（10月），於全球冷不防下，突然重施故技，再度發動新一輪「貿易戰」。特朗普上周五（10日），突然宣布從11月1日起，對來自中國的貨品額外加徵100%關稅。其禍害仍未敢盤算之際，全球股市已作出反應，觸發一場全球「小股災」。美國及歐洲股票市場在特朗普宣布消息後，均大幅下挫。而港股在本周一（13日）亦未能倖免，曾一度急瀉954點，跌至25,300點附近的水平。 發起是次貿易戰的美國政府，財長貝森特突然在周一（13日）於社交平台為事件降溫，澄清「中美兩國元首未有取消會面」，關稅生效時間仍有談判餘地等，更指「一切都會好起來」。這令市場即時揣測，特朗普行為可能是「有計傾」，令恆指在周一（13日）收市前收復大部分失地。儘管26,000點仍失守，但仍能守在50天線25,802點之上，成交則有4,903億，暫為香港歷史上第四高。北水淨買入198.04億元，同樣是繼8月15日創下358.76億元後的歷史第二高。 中美貿易問題是否「短暫」或「有計傾」仍待局勢變化，但特朗普對中國關稅「軟化」的言論，確實有催化作用。美股在本周一（13日）顯著回升，道指反彈近600點，而納指則反彈近500點。港股於本周二（14日）開市，亦跟隨美股反彈，更一度高見26,102點。 但當投資者再一次以為是次貿易戰可能是「靠嚇」或很快「停火」之際，在恆指高開後，仍積極進攻。市場赫然又有貿易戰相關新聞湧現，中國商務部斥責韓華海洋株式會社（韓國三大造船商之一）在美相關子公司協助、支持美國政府相關調查活動，由即日起決定對該公司五家美國相關子公司作出反制裁行動。市場關注中美兩國關係發展可能因此越趨緊張，亞洲股市全線下跌，港股隨即沽盤湧現。 而恆生科技指數和內地的深圳創業板指數跌幅最大，分別下瀉3.61%和3.99%，在大型科技股（如騰訊(00700)）及深受追捧的人工智能（AI）概念相關股份帶頭下跌，其後連港交所(00388)也急瀉，驅動恆指再一次跌近25,300點水平。最終恆指高開低收，收報25,441點，締造7連跌，除累跌1,845點外，更寫下今年自1月以來最長跌浪。慶幸昨日（15日），承隔晚美股喘穩及反彈，驅使恆指也一度反彈超過500點，再度升穿25,800點水平，直逼26,000點，終止7連跌的困局。但由於中美貿易戰戰火重燃乃不爭事實，是次反彈暫只能視作技術性反彈。 筆者認為，久違的中美貿易戰，在全球投資者全情投入享受股市熱鬧時重燃戰火，而中美關係在上周突然轉趨緊張，導致已持續強勢及予人抗跌能力高的港股受到衝擊。儘管港股對比其他主要金融市場，從點數來看確實仍有一段距離，但畢竟港股已累積一定升幅，尤以科技股及人工智能（AI）概念相關股份升幅可謂「驚人」。故此，市場上偶有風吹草動，投資者便會開始先行沽貨止賺，導致沽壓沉重。而由於現今恆指的組成，絕大部分以科技股為主，所以每逢科技股或相關股份調整，恆指跌幅超過500點已成定律。加上根據歷史紀錄，中美貿易戰所產生的後遺症令全球「聞風喪膽」，其對股票市場的殺傷力，更是令投資者出現恐慌情緒。 因此，在「唔怕一萬，最怕萬一」的情況下，建議投資者在現水平要「持盈保泰」。在政治市下，保持盈利、靜觀其變，不宜過勇為上策。而在中美貿易戰下，預期高科技、晶片或AI相關等戰略性股份，上落波幅會較大。未來港股前景可能變得模糊，現希望能守穩25,000點（100天線）。由於現行港股應以穩守突擊及見好就收的投資方法，故此在選擇股份方面，建議選擇防守性較高的股份。「中特估」有抗跌特質，當中中國海洋石油(00883)攻守兼備，不妨留意。 |
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| 譚智樂 |
2025-10-16T10:32 |
富途證券首席分析師譚智樂推介極智嘉(02590) 推介原因： -物流機械人概念股 -人工智能(AI)發展利好機械人應用普及，有利估值提升 -海外收入佔近80%。 |
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| 羅尚沛 |
2025-10-15T22:40 |
優必選(09880)再簽訂人形機器人訂單，總額逾3200萬元人民幣。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，優必選自九月以來，已先後三次公布簽訂大額人形機器人訂單，相信股價可望受消息刺激，但要留意公司隨時在高位配股集資。 |
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| 林嘉麒 |
2025-10-15T16:40 |
阿里巴巴(01810)旗下淘寶、天貓慨「雙11」活動今晚(15日)正式啟動，京東集團(09618)更係上周四(9日)搶閘展開，點睇今年「雙11」？會唔會趁機谷高公司收入及盈利？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒估計，今年相關電商公司應該冇實際數字畀市場，只知可能再創新高，因為國家政策方面唔鼓勵行業「內捲」，唔鼓勵商家畀太多消費券，造成惡性競爭，所以就算阿里及京東有派消費券，最後派幾多，甚至合總商品交易額(GMV)慨實際數字，公司都唔會刻意披露，相信要過埋第4季，等到全年業績先知。 KK續指，「雙11購物節」一年比一年早開波，投資者已習以為常，加上呢些公司又唔可以刻意披露數據，單靠氣氛應該炒唔起購物平台股，所以係呢段時間內，股價未必會有太大反應。 |
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| 莊志雄 |
2025-10-15T15:54 |
中美貿易緊張關係升溫，引發市場恐慌情緒，芝加哥期權交易所波幅指數(VIX)急升後，似乎跌唔落，呢個情況係咪反映美股其實未跌定？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，美股暫時未仍穩定落黎，因為有一些程式買賣，那個波幅擴大，即VIX讀數高的話，機構投資者就會減倉，依家20係分水嶺，當VIX升到25，佢地就會大幅減持，係依家慨情況下，就要觀察多幾日。 Lewis又指，根據美銀慨基金經理調查顯示，基金經理現金水平跌至10年低位，上次出現呢個跌勢係2021年「契媽熱潮」，當時個市好瘋狂，但依家又去到呢個狀態，相信機構投資者已經係滿曬倉，等第4季炒上去，依家突然有美股震盪，機構投資者因為咁低慨現金水平要加倉，係會有些難度，加上9月聯儲局減息之後，未見環球流動性增加，反而係比以前少，按6個月變化黎計，雖然仲有輕微增長，但已經接近0%條線。 |
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| 彭偉新 |
2025-10-15T13:11 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為映恩生物(09606)、廣汽集團(02238)、老鋪黃金(06181)、泡泡瑪特(09992)及普拉達(01913)。 廣汽宣布同寧德時代(03750)及京東集團(09618)聯手推出「國民好車」，下個月就會發布，市場今日(15日)炒作呢個消息，刺激股價一度大升逾13%，高見3.57元，「國民好車」效應係咪可以繼續推高廣汽股價? 資深證券分析師彭偉新認為，除左舊車減價，推出新車一定會推高整體銷售，所以會令投資者有憧憬，但佢認為，廣汽等暫時未有公布「國民好車」售價及賣點，股價有少少炒過龍之嫌。 Castor又話，由於內地汽車市場出現放緩情況，當股價一窩蜂咁推上去時，會令更多投資者趁機食糊離場，未必真係睇好廣汽。 |
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| 盧志威 |
2025-10-15T10:58 |
中美關係持續緊張，美國總統特朗普(Donald Trump)最新指，會因應中國故意唔買美國大豆，考慮限制中美食用油交易。不過，今次慨威脅相對上周慨言論溫和，中美係咪繼續係亞太經合組織(APEC)峰會舉行前，為兩國元首可能會面儲更多談判籌碼？ 潤淼資產管理董事盧志威指，依家投資者似乎都傾向等中美會面有成果，先再做部署，所以投資市場氣氛暫時比較平靜，佢認為，雖然近期雙方都各自出招，但中美關係已逐步降溫，並傾向穩定。 William又話，雙方搞咁多「大龍鳳」之後又和好，反映中美其實仍有偈傾，現階段只係繼續拳來腳往，直至達成某些符合兩國利益慨協議先會停手。 |
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| 植耀輝 |
2025-10-15T10:30 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介香港電訊(06823) 推介原因： -公司業務較穩定 -預期股息率逾7厘。 |
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| 李偉傑 |
2025-10-14T16:36 |
內險股今日(14日)逆市造好，相信主要受新華保險(01336)昨日(13日)收市後發盈喜帶動，集團預期首3季賺最多65%，單計第3季更多賺最多1倍，摩根士丹利指，新華保險盈喜主要受惠於投資組合配置，其中，股票投資佔比升至逾10%，回報表現亦較好，新華保險現價係咪已經反映曬？ 天風國際證券經紀業務部董事李偉傑認為，新華保險現價仲未完全反映，今年2月國策要求大型險企新增保費之中，30%最終會投放返係A股，若A股持續上升，就會提升投資價值，帶來正面幫助，睇返上季，上證綜合指數由3300點水平升到約3900點，意味投資收益持續上升。 Jason又話，新華保險股票投資比重未來仍有擴展空間。 |
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