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Expert Commentary All 80後投機客 Bittermelon Sammi 丁世民 中概股追擊 何民傑 何車 保險脈搏：英國保誠 劉嘉輝 劉瑛琳 區麗莊 吳啟民 吳庭琛 吳詠儀 周永俊 周顯 嘉士伯 姚俊龍 姚浩然 宏利香港 宣震 屈宏斌 岑智勇 廖立嘉 張世昌 張敏華 張智威 張競達 彭偉新 彭啟明 徐家健 徐燦傑 惠理基金 成山銀子 文德華 文慧詩 文錦輝 施俊威 春哥 曾國平 曾淵滄 朱紅 李佩珊 李偉傑 李偉賢 李峻銘 李巍 李慧芬 李浩德 李浩然 林偉雄 林嘉麒 林子傑 林家盛 林建華 林樵基 林禧彥 林賽盈 梁偉民 梁偉源 梁君馡 梁天卓 梁振輝 梁傑文 梁焯峰 梁鈞宇 植耀輝 楊松坤 歐維鈞 汪敦敬 沈家麟 沈慶洪 沈振盈 塗國彬 湯文亮 溫嘉煒 匯豐財富管理及個人銀行 潘國光 潘志明 潘志業 潘鐵珊 灝昇 熊俊傑 熊麗萍 王冠一 王海翔 王美鳳 王良享 王華 瑞銀 甘小文 畢明 盧德芳 盧志威 盧志明 盧楚仁 盧銘恩 羅尚沛 羅明立 羅曉鳴 聶Sir 聶振邦 股中人 胡孟青 胡雪姬 英國保誠 莊志豪 莊志雄 葉佩蘭 葉尚志 葉澤恆 蔡嘉民 藺常念 蘇沛豐 許繹彬 譚智樂 財子O 費高 趙晞文 趙海珠 連敬涵 郭家耀 郭思治 郭釗 鄧澤堂 鄧聲興 鄭叻 鄭天殷 鄭家華 鄺建揚 鄺民彬 金曹 錢琛 關焯照 阮子曦 陳偉明 陳偉聰 陳大偉 陳寶枝 陳建良 陳恩因 陳欣 陳永傑 陳永陸 陳海潮 陳錦興 陳鳳珠 陸東 顏招駿 首域盈信 首源觀點 馬鐵穎 馬麗娜 馮南山 高息先生 麥嘉華 麥子麒 黃偉豪 黃嘉俊 黃國英 黃子燊 黃展威 黃志陽 黃敏碩 黃景明 黃景朋 黃澤航 黃瑋傑 黃集恩 黃麗幗 黃國英 黎偉成 黎堅輝 龍志濤 龐寶林 龔偉怡 龔成 龔方雄 Commentator Time Content Tag 首源觀點 2021-11-01T14:55 新興市場充滿機會，不少投資者會問：如何從中揀選優質企業投資作長線資投資？ 我們認為最佳的企業是由出色的管理層領導，能夠好好運用資本達致高回報、遞增式回報。在新興市場領先消費品公司中，發現這些「結構性整合者」，其中快速消費品(Fast-moving consumer goods)行業隱藏不少機遇。 商品和服務滲透率低，是新興市場的特點，這有利長期需求增長，加上新興市場國家的政策，令入行門檻提高，促進良性競爭環境，行業龍頭公司能夠產生高利潤和強勁的自由現金流，大有機會為股東帶來高回報。 快速消費品行業中，我們認為有三大結構性趨勢，第一是滲透率增加，更多消費者使用該產品；第二是消費額增加，現有消費者購買更多同類產品；第三是高端化，消費者願意付出更多，購買更具質素的產品。在上述三大趨勢下，印度「高露潔-棕欖」(Colgate-Palmolive)正是一個好例子，在未來幾年可望將繼續受惠。 SUN HING VISION 首源觀點 2021-10-03T21:50 亞洲擁有許多增長潛力龐大的國家，但不少仍未被人真正了解，其中包括印度這個人口大國。而外界對印度存在不少誤解，只要撥開迷霧，其實這是一個極具長線投資潛力的市場。 首先，印度主要上市公司都是民企多於國企，這些公司營運較有彈性；其次，印度多個行業滲透率明顯過低，就算是龍頭公司規模亦相對小。正因如此，隨著市場滲透率逐漸增加，這些企業前方是一條良好的增長跑道。 近年新冠肺炎疫情肆虐，為投資者提供一個前所未有的機會去識別高質素的印度公司。我們發現期間有些新趨勢值得留意。 第一、一些較細型、組織較散亂、資本較緊絀、科技系統較弱的公司，在去年全國封城期間掙扎求存，而龍頭公司則乘機增加市占率。舉例，印度化驗公司Metropolis Healthcare在這個高度分散行業當中，在最近一個季度錄得收入按年增長41%，盈利更飆升接近2倍。 第二、在原材料及勞工成本上升情況下，有公司成功以加價方式將成本轉嫁客人。一間名為KEI Industries的印度電線及寬頻制造商，過去6個月供應予家庭電器的電線提價35%。 首源觀點 2021-09-06T15:08 氣候變化問題迫在眉睫，要將情況穩定下來甚至達至二氧化碳淨零排放(碳中和)，必須要以強而有力、迅速且可持續的溫室氣體減排來配合，這有賴於各方積極行動，作為房地產信托基金(REIT)投資者也可出一分力。 全球約三分一的溫室氣體排放是來自房地產行業，全球REIT行業總資產值逾2萬億美元，故REIT投資者可在氣候變化問題上扮演重要角色，如將資金配置到那些對減排有承諾的公司。 首源觀點 2021-08-01T21:53 內地監管機構去年開始加大反壟斷力度，並警告大部分互聯網企業存在反競爭行為。我們認為即使是國際科技巨企都面對日益收緊的監管，范疇包括平台壟斷、反競爭、數據安全、假資訊傳播等，內地政府采取行動並不出奇。由於擁有平台的科技巨企增長得太快，市場甚至出現惡性競爭、「贏家通吃」思維，意味不少互聯網企業需要以補貼方式運作，而且經常不計成本，令業務飛快增長，但這種燒錢方式長遠而言無以為繼。 盡管我們對政府干預市場抱懷疑態度，收緊監管對於行業發展及消費者利益長遠而言屬正面。市監局推出的反壟斷指引，實際上是要推廣更公平競爭、更健康、有利創新的環境；亦迫使互聯網企業投資更多新技術，長遠而言必定有正面影響。 科技影響傳統商業模式，帶來革新，但同時引起不少社會問題。我們認為，現在互聯網企業是時候承擔責任，為員工提供更好福利，雖然經營成本會上升、短期利潤會受壓，但長遠而言政策風險減少，公司品牌更可持續。 新冠肺炎疫情依然肆虐全球，但內地一些經濟數據，例如工業生產、貿易活動、零售銷售等表現強勁，正邁向健康及全面復蘇。而內地本地游、旅游業、休閒行業更是生氣盎然，與去年初時全國封城與旅游限制形成強烈對比。 IT 首源觀點 2021-07-05T17:25 投資市場上經常出現不同的危機，每次調整背後的原因各有不同，在經歷多個不同周期及市場情況後，我們發現三大投資原則，有助投資者走過不同的市場周期，分別是：一、投資優質企業；二、以合理價格買入這些優質企業；三、保持紀律與信心。 為甚麼要投資優質企業？因優質企業在市場環境向好時，肯定可以受惠，在市場環境轉差時，所受到的沖擊卻是最小。一間優質企業的最明顯特征是股本回報率(Return on Equity，ROE)夠高，亦要具備相對可預期及持續的合理增長率。 買入時機方面，我們是尋求以合理價格投資，毋須堅持必須以低價買入。因為公司所擁有的高質素，本來就會令其價值不低。我們估計以合理價格買入優質企業，長線可帶來每年8%至10%絕對回報，遠勝通脹、大市及很多其他選項的回報水平。 除在合理價格買入優質企業之外，投資者還需要保持紀律與信心。在面對由上而下的宏觀影響時，對優質企業的沖擊普遍短暫，往往不會導致資本的永久損失，所以，特別是高質素業務復蘇一般較快，甚至可以困難環境時取得更多優勢。 因此，當組合中持有優質企業時，面對逆境時最困難的一部分，就是要堅守紀律不做其他操作，別被一些看似低價所吸引。

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