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| 蘇沛豐 |
2025-06-05T15:02 |
港股6月開局暫時唔錯，恆生指數今早(5日)一度高見23911點，升逾1%，係市況向好下，有邊些主題較當炒？ 金馬資本管理高級交易策略師蘇沛豐指，依家港股冇明顯慨領袖板塊，原本高Beta值慨增長股、科技股普遍跑輸大市，所以恆指今輪反彈係令人意外。佢補充，雖然有個別股份如網易(09999)持續破頂，不過，現時科指仍低於年初高位，反映環球風險胃納回升緊，外圍股市好多時由增長股帶住個市上。 Daniel續指，港股情況唔同，唔係一面倒咁升去追逐增長股，例如中國移動(00941)呢些防守股都破緊頂，另一方面，當投資者審慎部署，或外國投資者之前低配A股及港股，近期就多左資金流向美股以外慨市場，例如歐洲及新興市場，包括A股及港股，因此，佢認為港股係整體配置，冇特別追逐個別主題。 |
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| 許繹彬 |
2025-06-05T10:59 |
港股上月終在淡淡然下，順利擺脫「五窮月」魔咒，全月累升1,170點；2025年截至5月31日，年內累計升幅達3,229點，總算有所交代。在今年首五個月，最令全球投資者難忘的，相信是新一任美國總統狂人特朗普向全球發動的關稅戰，令環球金融市場掀起大浪，部分國家的經濟復甦之路險被拖垮，航運出口業更是首當其衝。儘管近期美國所發動的貿易戰看似有緩和跡象，尤其是中美關係好像按了暫停鍵般，但其實這「緩和」和「暫停」可能只是表面，中美關係的博弈又豈只是關稅，不知不覺下，原來已延伸至關稅以外的地方。 特朗普政府在5月下旬再度對中國使出奇招，先是宣布加強對中國留學生的簽證審查和社交媒體審查，然後暫停對華出售商用大飛機發動機及部分零部件，還要求美國幾家大型軟件公司暫停對中國客戶的技術支持和服務等。狂人使出的奇招令人費解，其狂妄行為更是損人不利己；正當世人仍對其行為思量之際，狂人又在上周末再出口術，乘中國內地端午節假期的前夕，借故誣蔑中國違反初步貿易協議，並突然將進口鋼鐵關稅由25%提升50%。由於事件發生在「90天」停戰期內，因而令市場或全球投資者憂慮狂人又再「出爾反爾」，對中美貿易重燃戰火的機會大增而產生憂慮，美股三大指數在五月最後一個交易日(5月30日)，全線下挫。 港股在本周一(6月2日)因內地假期休市，在缺少「北水」護航下，港股踏入「六絕月」首個交易日，一度下跌超過600點，連50天線(即22,690點)也一度失守，低見22,668點，慶幸最後能重返23,000點以上；外間更有分析認為，中美關稅負面消息將會重臨，港股在失守50天線後，並因近期美國債務問題再令市場關注，預測恆生指數會於「六絕月」很大機會進入調整期，推算會在22,000至24,000點區間上落。 種種不利因素在「六絕月」的首個交易日發生，令投資者對後市有所顧慮，實屬正常反應。正當投資者仍對後市擔心而不敢「輕舉妄動」之際，市場又突然有好消息傳出。事緣在美國當地時間周一(6月2日)時，美國白宮發言人突指出中美雙方元首有機會於本周內通電話，儘管這消息仍「未經證實」或「只聞樓梯響」，但已刺激港股作出反彈，配合「北水」回歸潤澤下，兩日合共反彈497點；恆指只用2個交易日，除已重返10天線(即23,425點)外，更一度高見23,716點，比上星期高位還要高，港股確實充滿傳奇。 而港股在「六絕月」被看低一線，相信是傳統心理作用吧！不過有人看淡亦有人看好，投資銀行摩根士丹利亞洲區前主席羅奇去年2月曾發表「香港玩完論」，當時言論一出，除了把投資者嚇至「目瞪口呆」外，更令仍處弱勢的港股因而「弱上加弱」。但羅奇近日對自己去年的言論有所修正，表示中美衝突過去在最激烈的情況下，香港並非如其預期般遭受牽連，反而更有可能成為受益者，原因是香港乃中國最重要的國際金融窗口，地位獨特，因而將去年所發表的言論推翻。正因如此，連淡友突然都對香港前景改觀，反映出外資對香港信心正逐步回穩。 筆者認為，投行或外國投資者突然「轉呔」唱好的主因，相信是踏入2025年2月起，國內不斷推出「救市措施」，顯然令投資者對中港兩地的股票市場前景有所改觀，資源開始願意投放，令兩地股票市場的成交開始有所起色。而在狂人特朗普重返白宮後，其妄顧他人及舉棋不定的政策，令投資者有點「無所適從」及「透不過氣」；加上其發動的貿易戰，可謂是「七傷拳」，完全損人不利己，更令美國經濟陷入癱瘓，因而令投資者失去信心，無奈之下將資金由美國撤離，轉移至政策較為穩定的香港股票市場，可能是他們的慎重之選。 港股成交與過去三年相比，有如「脫胎換骨」，日均成交均能保持在2,500億元以上，除有必然支持的「北水」庇護外，外資加持亦是其中一個主要因素。未來，美國撤資的情況可能會持續加劇，由於特朗普政府可能因政策持續「損人不利己」，令美匯指數於今年首5個月下跌8.4%，是史上同期最差表現，目前美匯已回跌至2022年春季水平附近。外間認為，如情況仍未改善，恐怕狂人會出「奇招」再度將投資市場弄得更亂，因此投資者欲先逃離亂地，實屬正常。此番言論並非無跡可尋，事緣無人不曉的阿里巴巴(09988)將價值近676億元ADS(預託證券)轉到港交所中央結算系統(CCASS)，有分析指出，大戶搬貨至香港，有機會是為了分散投資風險。至於什麼風險，相信不用多言。 談回港股，儘管港股在調整了一個交易日後，只用兩個交易日便重拾升軌，但略嫌升勢並非全面。談到值得留意的亮點時，久違了的「中特估」有所異動，當中有部分已率先落鑊，中廣核礦業(01164)升幅驚人，建設銀行(00939)及農業銀行(01288)更創下52周新高；倘若「中特估」動力重現，不妨留意擁有優厚條件的中國海洋石油(00883)。 |
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| 阮子曦 |
2025-06-05T10:13 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介恆瑞醫藥(01276) 推介原因： -近期多項創新藥品獲良好研發進展及通過上市，有利收入及盈利 -集團為藥業龍頭企業。 |
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| 羅尚沛 |
2025-06-04T22:33 |
優必選(09880)非執董夏佐全1月作出一年自願禁售承諾，但自5月起已多次減持股份。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，夏佐全只是作出自願承諾，並無法律責任，而他當年以天使投資者身份入股，成本價非常低，加上內地已有多家機械人公司，競爭激烈，相信他會繼續減持股份。 |
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| 莊志雄 |
2025-06-04T15:16 |
美元匯價今年累跌8%，主要受美國總統特朗普(Donald Trump)發動慨關稅戰拖累，雖然依家略為降溫，但其實市場都觀望緊談判進展及結果，包括特朗普今個星期係咪會同國家主席習近平通話，美元今年餘下時間係咪會繼續向下？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄認為，美元跌除關稅會影響美國通脹外，根據過往經驗，關稅問題唔係幾個月可以傾得掂，甚至會拖成年，但投資者似乎已經投左票，認為美元會弱，所以見到今年trade通脹、trade美元下跌慨工具，表現係特別好，尤其是金屬，金銀銅價格都升逾20%，比特幣(Bitcoin)價格都跑輸佢地，而美元下跌最受影響係美國資產，見到美債及標指今年僅升逾1%。 Lewis又話，對歐洲投資者黎講，楂住美元資產單係蝕匯價都8%至9%，因為歐元今年升左10%，日圓都升左9%，所以美元跌對好多外國投資者黎講，美國資產吸引力會大減。 |
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| 彭偉新 |
2025-06-04T14:47 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為信達生物(01801)、中廣核礦業(01164)、中國平安(02318)、中國生物製藥(01177)及美團(03690)。 中廣核礦業與母企簽署總值6億元人民幣新採購協議，明年至2028年採取新定價機制，核電燃料天然鈾每磅預測價格升至94.22元。Meta首次與Constellation Energy簽署核電協議、摩根士丹利預料美國總統特朗普(Donald Trump)支持核能發展等利好消息，刺激中廣核礦業今日(4日)股價大升，一度升逾31%，高見2.18元，股價會繼續造好？ 資深證券分析師彭偉新指，核電未來需求增長快，除左美國因應電能需求增加，而加快發展核電，內地都重新發展核電，不過，內地正面對上網電價限制大慨問題，就算需求大、成本高，都唔可以隨便加價。同時外國都紛紛加快核電發展，令核燃料價格進一步上升。 Castor又話，中廣核礦業與母公司慨協議係因應核燃料價格上升而制定，對公司慨股價及盈利唔會有好大提升，業績亦未必會向好，今次只係純炒作消息。 |
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| 盧志威 |
2025-06-04T10:39 |
美股繼續造好，繼高盛及瑞銀5月調高標指目標後，最新輪到德銀上調標指年底目標至6550點，除左美國經濟穩健外，德銀亦提及TACO TRADE(Trump Always Chickens Out)，諷刺特朗普總係退縮慨效應，標指現價同德銀目標仲有10%水位，美股今年餘下時間係咪仍然樂觀？邊類股份可以睇高一線，繼續係人工智能(AI)相關股？ 潤淼資產管理董事盧志威指，與其話係TACO，倒不如話美國經濟夠強，可以捱得過關稅，睇返特朗普過去慨行事作風，係隨時有突如其來慨行動或政策，但佢有信心美股會繼續慢慢上，不過，始終要小心一些突發事情，所以投資者需控制注碼，同埋預留現金隨時撈底，又認為焦點放係個股會好過大市。 揀股方面，佢認為，Nvidia係納指大股之中。 |
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| 郭家耀 |
2025-06-04T10:19 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介小米集團(01810) 推介原因： -季度業績表現強勁 -智能手機及電動車業務前景樂觀 建議買入價：51.5元 目標價：58.5元 止蝕價：48. |
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| 趙晞文 |
2025-06-03T17:04 |
新世界發展(00017)上周五晚(5月30日)宣布，4隻永續債券(Perpetual bond)要延遲派息，雖然根據永續債條款，延遲派息唔算違約，短期可以慳到19億元利息開支，似乎對集團短期現金流有幫助，但難免損害市場信心，楂住新世界永續債慨投資者應該點算好？ 信達國際研究部董事趙晞文指，無論用資金派息或還債，前提都係資金回籠後，手頭上頭寸夠唔夠，此外，利息覆蓋倍數係債市慨重要指標，如果利息低於某個倍數，就會技術性觸及債務違約，所以新世界今次延遲派息，起碼將利息倍數維持係set定慨價上面，不過，對一般機構投資者黎講，難免會打擊楂永續債慨信心。 晞文續指，如果純粹由成件事發酵慨時間黎睇，永續債個價係「腰斬」左一半以上，平均債價係20至40慨區間入面。佢又提醒，黎緊新世界旗下資金靠乜野回籠，就係市場後續需要留意慨重點。 |
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| 李偉傑 |
2025-06-03T16:11 |
有大戶係5月21日，將約5.49億股阿里巴巴(09988)美股預託證券(ADS)轉入中央結算系統(CCASS)，若以當收市價計，呢批股份總值逾600億元，而阿里ADS託管行花旗慨持倉，係5月23日由不足10%大幅增至逾12%，點睇呢個動作？ 天風國際證券經紀業務部董事李偉傑指，雖然近期美國已較少傳出要迫中概股退市慨消息，但香港作為中國主權範圍內慨市場，轉貨返香港可視為分散地緣政治風險策略，始終中美角力仍處於白熱化階段，相比依賴單一市場，將些貨搬返香港以減低市場不確定性憂慮都係合理做法。Jason又指，大戶將呢批股份轉入CCASS可解讀為，本港市場對集團慨認受性或期望度高。 |
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| 譚智樂 |
2025-06-03T14:57 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為新世界發展(00017)、長和(00001)、龍湖集團(00960)、比亞迪股份(01211)及康寧傑瑞製藥(09966)。 新世界之前公布4隻永續債要延遲派息，今日(3日)又有消息指，位於香港國際機場慨11 Skies出租率只得40%，租戶進駐進度緩慢，航空公司亦唔願意將航班轉至鄰近商場慨2號客運大樓(T2)，但有消息指，商埸計劃明年下半年分階段開幕，依家出租率只得40%係咪唔使太擔心？ 富途證券首席分析師譚智樂指，市場始終最關注新世界慨永續債及股息，對集團新項目關注度唔高，如果11 Skies真係計劃明年下半年分階段開幕，依家出租率只得40%問題唔算大，但值得留意係，商場未必可以成為現金流來源，對零售市場黎講，即使新世界處於復甦階段，都只係呈「L」型，所以相信11 Skies幫唔到新世界還債之餘，亦吸引唔到現金流。 Arnold又指，由於新世界慨流動性仍然穩定，所以銀行仲肯借錢畀公司，不過，永續債投資者要留意，新世界慨股息率及還債息能力，仍存在好大變數，一般投資者亦要留意，現階段唔止睇基本因素，亦涉及好多財務開支等。 |
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| 黃偉豪 |
2025-06-03T11:59 |
澳門5月賭收創逾5年新高，銀河娛樂(00027)股價近日反覆向上，已升穿幾條主要移動平均線，股價今日(3日)一度高見34.35元，依家CALL輪條款普遍唔夠100日到期，行使價40元至46元，投資者應該點部署？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，雖然近期出爐慨賭收數據唔差，令賭股氣氛好轉，但始終升勢唔強。此外，行使價40元以上，同正股現價有些距離，佢認為，短期而言，正股上試至行使價水平，或變成價內慨機會性唔高。 Ravi補充，行使價40元至46元，唔夠100日到期慨CALL，時間損耗值快，加上近期銀娛動力減弱左，做即市部署作用唔大，佢建議先行觀望。 |
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| 梁偉民 |
2025-06-03T11:12 |
近期不斷有資金流出美國市場，另一方面，財爺話依家有歐美資金流入港股，係關稅戰陰霾下，買港股係咪好過美股？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，美股經歷2023年及2024年大升浪後，估值貴左好多，加上關稅戰慨不明朗因素，市場對美股可以再升係有質疑。佢又指，有私人投資者「去美國資產化」，減持美元資產以反映對美國總統特朗普(Donald Trump)政策慨不滿，因此，市場都擔心美元、美債、美股會被拋售。 不過，Wyman認為，對美股影響唔會太大，始終唔少美國企業係全球市場都有領導地位，係好難被取代，不過，當出現拋售潮時，其他股市係會受惠。 佢又提醒，投資港股仍要小心，始終港股表現同內地經濟息息相關，加上中美貿易戰持續，所以現階段投資者未必會揀港股，反而見到資金正流向減息政策較明朗、經濟較平穩慨歐洲股市。 |
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| 黃敏碩 |
2025-06-03T10:04 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介安徽皖通高速公路(00995) 推介原因： -兩條新收購高速，年利潤貢獻可以逾1.2億元人民幣 -隨居民收入水平上升，汽車保有量增長仍有空間，貨運也隨經濟發展向上 -預測市盈率(PE)10.1倍，比同行平均預測PE慨11.6倍為低。 |
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| 阮子曦 |
2025-06-02T22:40 |
偉仕佳傑(00856)遭第二大股東深圳市怡亞通減持522.4萬股，套現逾3300萬元。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，怡亞通2008年入股偉仕佳傑，其大部分持股成本價僅1元，不排除未來仍會進一步沽貨。 |
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| 聶振邦 |
2025-06-02T17:29 |
激光雷達一哥速騰聚創(02498)，但激光雷達產品成本相對貴，連原本慨客戶小鵬汽車(09868)都轉用智能視覺系統(Camera-only solution)，智能視覺系統會唔會成為車企新趨勢？究竟集團慨激光雷達產品會唔會復甦？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，近期有好多新能源汽車售價相對低，所以控制成本考慮會較多，用智能視覺系統就會較劃算。不過，智能視覺系統慨光度識別唔強，係特別強或暗慨環境時，出錯風險會較高，所以未來智能駕駛有交通事故出現時，市場關注度就會提升，令激光雷達慨應用需求提升返。 聶Sir續指，車企唔會淨係考慮低價慨新能源汽車，會希望有中、高端汽車，呢個時候對激光雷達就會有需求。值得留意係，激光雷達唔係速騰獨市慨產品，唔排出市場上有其他競爭對手會影響速騰係激光雷達慨收入發展，所以佢相信，速騰會積極發展返機械人業務。 |
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| 梁傑文 |
2025-06-02T16:23 |
毫子股曠逸國際(01683)股價今日(2日)逆市大升，一度高見0.75元，大升近12%。集團上周四(5月29日)及上周五(5月30日)都有消息，分別係向福建中釀買資產及租用物業，集團會發股支付交易，福建中釀變相入主，同埋折讓逾10%配股集資，股價今日先有反應。值得留意係，曠逸2022年開始年年蝕錢，業績同財務都冇乜表現，但股價係4月初發力，由0.15元水平升至早前最高0.77元，係咪福建中釀入股早已洩漏左，「春江鴨」就出動？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，曠逸股價升應該同配股消息有關，連續宣布兩單deal惹黎市場關注。佢又話，未必係「春江鴨」，有可能係內部人士或高手sense到公司做野，所以半年前已部署撈底，加上曠逸係一隻殼股，就炒起左股價，集團上一次易主係2018年，股價曾高見3元，但易主後業務走下坡兼遇上股災，淪為毫子股，亦曾經合股及供股，但近年莊家及市場感受到港股投資氣氛逆轉，公司開始有部署，吸引資金撈底推高股價，再宣布福建中釀入股，當中可能真係有「春江鴨」成分，因為收購唔會係短時間內落實，可能已做左幾個月盡職審查，可能保密功夫做得唔好，令消息走漏左，吸引有心人係低位買貨。 |
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| 郭思治 |
2025-06-02T10:31 |
近日市場之訊息相當混亂，投資者實無所適從，29日新聞指美國法院指總統特朗普之關稅違法，故市場馬上作頗正面之反應，恆指亦伺機反彈至23,603點，即其時恆指已重越10天線（約在23,477點左近），單從技術上看，大市已初呈回穩之訊號，但至30日，新聞指美國上訴法院指禁令無效，即特朗普之對等關稅有效，對此，市場之反應當然相當負面，大市在急跌之餘，恆指更一舉跌穿10天線（約在23,477點左近）及20天線（約在23,269點左近），單從走勢上看，大市該已再重陷反覆不明之中，且一旦沽壓再稍作主動，恆指一旦跌穿23,000點，其時之技術支持將退守至50天線（約在22,757點左近）。 拉闊一點看，大市自4月9日低位19,260點開始之反彈，至5月21日高位23,917點止計，在短短6周內，累積之升幅共達4,657點，由於目前恆指已稍跌穿10天及20天線，該表示整個技術反彈已受規限，而目前正處大幅反彈後之正常回吐及調整中，單從傳統量度方法去推算，大市如需回調升幅4,657點之三份一，則恆指或會進一步下試22,364點，亦即是說，6月上旬之市勢如持續反覆，技術上該可能初呈先高後低之形態，故如仍持重貨在手，該先考慮個人之持倉能耐。 整個5月份之交投均持續偏疏，除12日之成交金額有達3,224億元外，其餘交易日之成交金額均衹得1,337億元至2,400億元，即大市之動力正逐步減退，在交投稍見偏疏之下，買賣雙方多續抱觀望，但時間一旦拉長，持貨偏重者便會開始按耐不住，其時零碎沽壓亦會逐漸增加，即所謂「十個牛皮9個淡，10個淡市9個跌」，身處持續反覆不明之市勢，最好是暫抱觀望，直至大市有明顯轉向時才入市。 筆者為證監會持牌人士。 |
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| 李浩然 |
2025-06-02T10:28 |
市場上充斥著自詡能預測未來的「先知」，他們聲稱能精準判斷市場轉折點。然而，真正的投資智慧並非來自水晶球，而是對風險的清醒認知。 華爾街有句老話：預測市場走勢的專家分兩種——錯誤的和即將錯誤的。市場時機的問題不只是在於它難，而是它邏輯上就不成立。你不只要一次對，還要兩次對：一次在賣出時機，一次在買回時機。這種「雙殺」模式，勝率比長期婚姻還低。根據 Morningstar 數據，過去20年最常見的投資錯誤之一，就是投資人錯過了市場最好的幾天，而那幾天往往決定了全年的回報率。 事實上，當聯儲局坐擁全球最龐大的經濟數據庫和最頂尖的經濟學家團隊，卻依然在2021年將通脹判定為「暫時性」。如果連他們都無法準確預測利率走向，那些在財經節目上侃侃而談的「專家」又憑什麼自信滿滿？ 反觀風險管理，它的邏輯則簡單粗暴：你不知道將來會發生什麼，所以你準備好各種可能。這不是謙遜，而是務實。風險管理承認市場是混亂的、非理性的、時而瘋狂的，並設法在這場混亂中找到生存之道。 在疫情期間，當美國國債收益率跌破1%，投資長債的風險遠大於回報，於是他們選擇轉向超短年期債券。這不是預測利率會上升，而是拒絕接受「為了1%的收益，承擔30%的下跌風險」這種拙劣交易。這種做法不是市場預測，而是值博率的評估。結果怎樣？利率從0%狂飆至5%，債市崩跌。他們沒預測對什麼，他們只是沒做蠢事，就贏了。 事實證明這個決定極其正確。從2021年至2023年，聯儲局將利率從近零推升至5.5%，創下40年來最激進的升息周期。長期美國國債價格暴跌超過40%，跌幅堪比2008年金融危機時的股市崩盤。那些堅守「買入持有」策略的債券投資者，至今仍在舔舐傷口。 當短期國債收益率飆升至5%時，為何要承擔額外的久期（Duration）風險？這就像在賭場里，當莊家優勢過大時，聰明的賭徒會選擇離桌，而非加碼下注。 更耐人尋味的是，市場時機往往被包裝成「主動管理」的高級形態，收取2%費用，然後向客戶解釋為何錯過了一整年的牛市。風險管理則不性感，它不承諾超回額報，只承諾降低愚蠢。它不像市場預測那樣吸睛，也不會上電視台當嘉賓，但它活得比較久。 隨著年齡增長調整資產配置、根據財務狀況變化調整風險敞口、定期再平衡以維持目標配置——這些看似平淡無奇的操作，卻是長期投資成功的基石。它們不需要預測未來，只需要承認我們對未來的無知。 然而，投資人的心理需求與市場的隨機性永遠矛盾。人類渴望確定性，而市場的本質是隨機。市場時機就是這種心理需求的產物，是一種對控制的幻想。但幻想終究要付出代價。2008年的金融危機，2020年的閃崩，2022年的債災，哪一個是預測成功的範例？更多時候，市場時機只是把風險延後，然後在最脆弱的時候爆炸。 風險管理則是一種對無知的承認。這不是投降，而是成熟。市場時機關心結果，但風險管理關心過程。前者追逐不可控的幻影——完美的進出場時機，後者建構未來。前者是賭徒，後者是工程師。 在一個充斥著自信預測的世界里，謙遜地承認「我不知道」，反而成為了最珍貴的投資智慧。聰明的投資者不是那些聲稱能看透水晶球的人，而是那些明白水晶球本就模糊不清，卻依然能夠在不確定性中前行的人。 |
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| 植耀輝 |
2025-05-30T22:38 |
速騰聚創(02498)第一季經調整虧損擴大，同時建議增加法定股本，為日後籌集資金提供更大靈活性。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，速騰上季業績遜預期，期內整體收入及產品均價皆下跌，反映行業競爭激烈，加上公司擬增加股本，明顯是部署配股集資，相信股價反應會比較負面。 |
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| 姚浩然 |
2025-05-30T17:27 |
周一(26日)傳出比亞迪股份(01211)推出「618」優惠，22款車減價最多34%，市場擔心價格戰升級，之後又傳集團山東經銷商爆煲，拖累股價今個星期跌足5日，而長城汽車(02333)董事長魏建軍慨言論，惹黎市場揣測比亞迪會唔會變成「恆大2.0」，睇返比亞迪首季業績，負債比率約70%，利潤又跌緊，情況會唔會令人擔心？集團隱性負債似乎亦不少，會唔會影響埋供應商，出現「火燒連環船」慨情況？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然認為，比亞迪情況未去好嚴峻，而公司情況亦同恆大唔同，內地樓市本身供過於求，恆大主攻內地，比亞迪已逐步拓展海外市場，集團期望至2030年外銷佔50%，若比亞迪可以擴大海外市場，抗衡「內捲」之餘，亦可減低風險。 Patrick又指，比亞迪所需慨零件及產品數量較大，供應商會提供較長付款周期，相信減價促銷某程度上係希望套現找數，今次減價慨車款好全面，反映集團存貨唔少，加上舊車款之後更難賣出，所以希望透過今次減價盡快去貨，即使今次減價導致利潤減少，但可以套現找供應商慨數，佢認為出現「火燒連環船」機會較微。 |
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| 陳建良 |
2025-05-30T16:08 |
美國關稅政策執行情況陷入亂局，美國聯邦巡迴上訴法院昨日(29日)就特朗普(Donald Trump)政府提出上訴，暫時擱置美國國際貿易法院(Court of International Trade)日前叫加關稅慨裁決，即上訴期間關稅繼續生效，不過，美股昨晚反應唔大，港股今日(30日)更回套返昨日因關稅暫緩而反彈慨升幅，點解會出現呢個情況，港股即將踏入「六絕月」，投資者應該點部署？ 勝利證券首席顧問陳建良指，特朗普上任後，市場一直關注佢係社交平台X慨言論，因為覺得佢係X講慨野都會執行，但經過呢幾個月，發現特朗普慨言論其實係一種討價還價慨策略，另一方面，美國總統慨權力係會受到限制，佢講慨野未必可以完全執行到，令市場反應愈黎愈平淡，KL相信，呢個情況將會持續。 港股方面，KL估計，要小心6月上旬第1個突破有機會係假突破，投資者唔好跟車太貼，亦唔好對一些消息太敏感，至6月下旬或會出現同美債及關稅慨傳言，佢又認為，6月盡量避免追細，亦可能會出現資金輪動情況。 |
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| 梁偉源 |
2025-05-30T15:50 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為石藥集團(01093)、比亞迪股份(01211)、新世界發展(00017)、聯想集團(00992)及康師傅控股(00322)。 藥股龍頭石藥昨日(29日)出左業績，雖然收入及純利都差過預期，但股價今日(30日)照升，一度炒高逾12%，高見8.56元，可能同市場一個憧憬有關，石藥指，現時同第三方傾緊3款創新抗體偶聯(ADC)藥物慨授權協議，涉及50億美元收入，呢個憧憬係咪好大？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，過去幾年，內地藥業係政府集中採購及醫保價格影響下，令藥價大跌逾70%至80%，雖然中標後產量回升，但都無可避免打擊藥企收入，令藥廠經營十分困難。 Steven又指，3款創新ADC藥物授權帶黎50億美元收入，呢個的確係一個重大利好消息，石藥一直主力發展創新藥，佢估計，今次磋商慨授權協議好大機會成事，令市場睇好公司前景，但值得留意係，授權費要分階段收取，所以短期唔會帶黎盈利貢獻。 |
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| 聶振邦 |
2025-05-30T14:51 |
美國上訴法院暫緩美國國際貿易法院(Court of International Trade)就關稅作出慨裁決，係特朗普(Donald Trump)上訴期間，關稅暫時繼續生效，不過，美股3大指數昨晚(29日)反應相對平靜，但3大指數都有得升，其中，道指收市升117點，應該點解讀呢個情況？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦相信，市場對消息早有心理準備，因為外界都知道一旦特朗普慨政策，遭法庭或其他因素阻撓，佢一定會有行動，估計特朗普政府同法院之間，短期會繼續處於一個拉鋸局面。 聶Sir又指，依家對等關稅(Reciprocal Traiff)處於暫緩狀態，無論法庭依家有咩裁決，美國會繼續向185個國家及地區徵收10%基準關稅。 佢估計，美國及全球經濟短期唔會出現大變化，而美股及環球股市亦唔會因為關稅消息，而出現大型拋售潮。 |
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| 盧志明 |
2025-05-30T10:12 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介嘉里物流(00636) 推介原因： -旗下嘉里醫藥與梯瓦(TEVA)達成獨家第4方物流經銷服務協議 -國際貨運代理業務增長強勁 -中國倉儲指數顯示。 |
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| 林嘉麒 |
2025-05-29T22:41 |
理想汽車(02015)第一季經調整盈利倒退20.5%，第二季收入及交付量指引亦差過市場預期。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，理想上季收入僅升1.1%，可見增速已明顯放慢，但仍屬市場預計之內，而公司過往下半年收入及經調整盈利，增速會加快，因此全年盈利仍有可能達標，相信第一季業績及指引對股價略為負面，但未至於會大跌。 |
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| 羅明立 |
2025-05-29T18:30 |
美國國際貿易法院(Court of International Trade)裁定美國總統特朗普(Donald Trump)4月2日公布慨關稅措施越權，消息一出，美匯指數即時上返100關，美元後市會點行？ 亨達集團助理總經理羅明立認為，美元短期會有反彈，但唔代表轉勢，因為特朗普慨政策會為美元帶黎壓力，甚至有機會削弱美元慨國際地位及吸引力，因此，投資者宜趁美元反彈吼位沽，係後市冇明確方向下，佢估計，美匯指數暫時會係98.5至101上落。 |
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| 許繹彬 |
2025-05-29T11:05 |
在本周首三個交易日，適逢期指結算，因而顯得份外「淡靜」，高低波幅亦只有近300點，但如果以截至昨日(28日)收市23,258點來計算，本月暫仍有1,066點的升幅；除非在本周餘下兩個交易日不幸下跌超過1,066點，否則港股絕大可能打破「五窮月」的魔咒。儘管恆指走勢轉趨「悶靜」，但仍能保持2,000億元以上的成交，令港股總算仍屬強勢。照走勢來看，除非外圍有重大變化，否則港股在「六絕月」不會太絕，投資者請拭目以待。 當投資者以為，美國為關稅問題宣布停火90天後，終於可以專注市場的變化，以為在此期間不用再為關稅問題有所憂慮。如果投資者真有此想法，未免又再被狂人特朗普戲弄。事緣美國總統特朗普上周五(23日)港股收市後，突然威脅要向不在美國生產的iPhone收取25%關稅，更指為公平起見，亦會同樣地向包括三星在內的其他生產商徵收對應的關稅，可謂「躺著也中槍」。 市場普遍認為，狂人此行為應是想以加收關稅逼令手機製造商遷回美國生產，但即使狂人迫使在美銷售的蘋果iPhone承擔25%關稅，所獲的利潤仍會比將生產線遷回美國為佳。消息一出，在美上市的蘋果公司上周五(即23日)跌3.02%，低至兩周低位，全球有份參與蘋果產品的相關供應商股份當然亦是全線下挫：美國上市的台積電上周五(23日)跌2.15%，之後在港上市的舜宇光學(02382)於本周一(26日)亦下跌至近60元邊緣，創下暫1個月低位，前景未明。 港股可謂禍不單行，除受累歐美關稅戰火再次重燃，汽車製造商龍頭比亞迪(01211)亦於本周一(26日)宣布旗下的所有產品進行大劈價，部分車款劈價達34%，最低5.58萬元人民幣便可做車主；消息一出，其股價當然應聲急挫，更創下近期罕見的三連跌，三個交易日股價已暴跌近53元，低見404元。 在比亞迪宣布再掀劈價戰後，相關的汽車製造商的股價當然相繼受壓，以吉利汽車(00175)為例，股價亦同樣在三個交易日下挫超過10%，預料汽車股在短期內難有所作為。港股在本周暫未有任何好消息加持，反而市場上接二連三出現不同程度的壞消息，因而拖累恆指跌穿10天線(即23,470點)，暫低見23,167點，短期反彈力度相信仍是欠奉。 本周亦是大型藍籌股放榜周，包括美團(03690)、小米集團(01810)、快手(01024)等。美團宣布首季經調整純利增46%勝市場預期，但股價在宣布業績後並未有驚喜，只能平穩發展。儘管公司澄清並非「不惜一切代價贏得外賣價格戰」，而是反對「低價低質內捲式競爭」，但市場憂慮美團與其他競爭者的行業鬥爭短期仍會持續，因而令其利潤率承壓，致使多家券商投行相繼削減其目標價，其中以摩根士丹利看得較淡，將美團目標價由200元降至160元，降幅達20%。 而另一個市場焦點，小米公布截至今年3月底止首季業績，期內收入按年增長47.39%至1,112.93億人民幣，經調整淨利潤亦按年增長64.46%，達到106.75億元，兩者均創下歷史新高。其自行研發的電動車業務強勁增長，小米高管指這次季度業績表現乃「史上最強」，但消息一出，並未有為其股價帶來任何驚喜，同樣地亦只是「平平穩穩」，未見突破。 筆者認為，港股在踏入本周，適逢期指結算周，成交沒有增大下，走勢顯得份外膠著，亦屬正常。港股在自身欠缺利好因素，加上國內亦沒有任何刺激措施下，顯得毫無方向，亦無可厚非；現階段相信恆指只能在10天線內作出攻防戰，唯有寄望「六絕月」的首周有較為明確的走勢。建議投資者「持盈保泰」，靜觀其變。 |
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| 黃敏碩 |
2025-05-29T10:24 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介美的集團(00300)。 推介原因： -大力投資研發，提升競爭力。 -去年海外業務佔比逾40%，完成全球化布局。 -近年收入貢獻逐步擴大。 |
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| 羅尚沛 |
2025-05-28T22:41 |
金山軟件(03888)第一季純利微跌0.2%，遜預期，主要因為研發及銷售開支大增。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，金山軟件將於第二季及第三季推出新遊戲，所以前期的宣傳開支大增，但兩款新遊戲最終能否吸引大量玩家課金，仍是未知數，加上公司估值不便宜，在業績不對辦之下，相信股價會受壓。 |
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| 林嘉麒 |
2025-05-28T16:31 |
萬國數據(09698)股價今日(28日)顯著受壓，一度重挫12%，險守24元關口，原因係集團擬發美元債及美國存托股(ADS)，集資逾1億美元，今日一跌，已蒸發曬上周業績後慨升幅，公司基本面係咪冇乜憧憬，加上業績「見紅」，市場係咪對萬國已失去信心？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒指，業績因素係萬國股價持續低迷慨主要「死因」，其次係CB條款，當換股價相近，手持萬國正股或CB慨投資者，就有好大誘因沽爆佢，加上萬國基本面比較差，業績唔掂，投資者就更加可以沽低些，估值都會畀低些。 |
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| 莊志雄 |
2025-05-28T15:31 |
自從美國總統特朗普(Donald Trump)上任以黎，涉及關稅、財政及外交等爭議不絕，甚至觸發金融市場動盪，之前中美為關稅戰設左90日「休戰期」，7月初就會結束，不過，近期美國部分經濟數據仍然強勁，其中，昨晚(27日)出爐慨消費信心，錄得4年以來最大單月升幅，並好過預期，消費者係咪太樂觀？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，哈佛商學院有一個美國零售品價格指數，而呢個指數係特朗普宣布完解放日就已經飆升，本土產品定進口產品都大升，反映左通脹預期，而係正常情況下，本土產品唔應該太受關稅影響，但見到指數明顯高過3月，雖然5月12日宣布暫停關稅之後，指數有紓緩跡象，但估計指數未來會繼續升。 Lewis又指，睇返美國網站Truflation慨實時指標，見到美國實質通脹指數同1個月前相比，已經升左0.5個百分點，而呢個升幅係受關稅影響，反映美國關稅開始影響通脹。此外，長債拍賣反應差，都係受美國長期通脹影響，加上財赤問題及特朗普慨政策，每樣野都反映今年慨減息空間會愈來愈細。 |
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| 彭偉新 |
2025-05-28T12:52 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為快手(01024)、泡泡瑪特(POP MART)(09992)、小米集團(01810)、比亞迪股份(01211)及領展房產基金(00823)。 小米首季業績一如預期靚仔，收入按年增長47%至1113億人仔，經調整多賺64%至107億人仔，毛利率微升至22.8%，齊創新高。小米股價已自4月低位回升左唔少，係咪已price in曬呢些利好因素？係咪要等首款SUV車YU7及自主研發設計慨3納米晶片「玄戒O1」推出及正式應用後，股價先有動力繼續向上？ 資深證券分析師彭偉新指，YU7肯定係一大賣點，集團亦提及唔會減價促銷，所以投資者唔需要擔心毛利率受壓，而早前發生慨交通意外對SU7銷量冇太大影響，亦可維持增長。 Castor續指，晶片設計公司Arm祝賀小米自主研發新晶片，亦表示會支持小米新晶片，對小米日後推新手機有好大作用。佢認為，小米股價暫時冇向上突破慨動力，相信要等新電動車及新手機推出後，再睇下市場慨反應。 |
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| 盧志威 |
2025-05-28T11:36 |
內地多個行業「內捲」問題嚴重，除左汽車業，電商平台係另一個「主戰場」，拼多多亦無可避免受牽連，集團出完業績後，拼多多美股昨晚一度急瀉約14%，而在港上市慨美團(03690)等電商股，股價亦連日受「內捲」問題困擾，「內捲」係咪會繼續影響港股市況及投資氣氛？ 潤淼資產管理董事盧志威指，受「內捲」問題牽連慨板塊係全方位，包括車股、消費股及外賣等業務，核心原因係要為中美貿易戰避險，因為隨著貿易戰開打，就可能會少左個市場，所以相關行業會諗盡辦法去拿返內地市場，又認為「內捲」情況好難逆轉。 William又指，對存在「內捲」問題慨企業黎講，公司盈利短期一定受到衝擊，長遠就有可能觸發行業整合潮。 |
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| 植耀輝 |
2025-05-28T10:06 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介華潤電力(00836) 推介原因： -即將進入用電高峰期。 |
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| 陳欣 |
2025-05-27T17:41 |
美國關稅政策造成亂局，更令市場對美元信心大減，拋售美元資產，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)呼籲把握提升歐元全球地位慨機會，成為美元替代品，要提升歐元係全球慨使用量係咪好難？ 美國押後加歐盟關稅慨消息一出，歐元應聲反彈，重上1.14水平，衝上1個月高位，但拉加德發言後，市場似乎冇乜反應，1.14係咪有較大阻力？ 連連STAR FX總經理陳欣指，去美元化唔係10年8載可以成事，而歐元想取代美元，仍有一段好漫長慨路要行，歐元慨出現就係要抗衡美元，但歐元區慨內部矛盾好嚴重，成為歐元擴大結算佔比慨最大阻力。 佢又話，歐元要突破1.14關口唔容易，不過，若美元持續弱勢，美國聯儲局繼續偏鴿，都會有利歐元挑戰1.14水平，甚至1.15水平，但要突破1.16難度好高。 |
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| 李偉傑 |
2025-05-27T16:21 |
內地汽車市場「內捲」問題持續，車企「淘汰賽」亦講左好多年，近日比亞迪控股(01211)發動新一波減價戰，車企要點做先可以係呢場「淘汰賽」下繼續生存？ 天風國際證券經紀業務部董事李偉傑指，之前比亞迪係靠技術提升銷售吸引力，包括「天神之眼」及「3分鐘快速叉電」，後來就出現減價慨情況，先令市場關注「內捲」問題。佢又話，依家定價最吸引係入門版車款，即使未去到最極端情況，都已經令官媒「出聲」，指要及時叫停及有效防範內捲，所以未來「內捲」未必會持續發生。 Jason又話，依家車企除左要面對比亞迪發動慨減價戰，又要睇可唔可以靠自身技術或車款吸引消費者，加上近年唔少車企積極進軍海外市場，因為海外銷售毛利比內地高，但中歐同美歐關係慨變化，會成為車企能否「出海」關鍵。 |
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| 梁偉民 |
2025-05-27T15:58 |
美國總統特朗普(Donald Trump)發動關稅戰以來，因為政策彈出彈入兼成日有變，搞到市場七國咁亂，更令投資者對美元資產信心大減，繼而拋售美元，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)就呼籲，要趁機把握提升歐元係全球地位慨機會，到底歐盟可以點做？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，其實歐盟可以做到慨事唔多，但可以繼續完善佢地制度，亦可以係提高歐元使用量方面做多些，但佢相信，要令美元進一步「失勢」，其他國家未必要做太多，因為自特朗普4月大幅上調關稅後，市場已展開對美元信任度下跌慨討論，例如受關稅重擊慨國家會否有厭美情緒。 Wyman續指，呢個係未來幾年美元係全球支付比例會唔會下跌慨關鍵之一，短期而言，美元慨支付比例唔會有太大變化，會維持約50%，但長遠要睇美元自身因素，亦都睇特朗普慨政策取向，會唔會令盟友或全球投資者失去信心。 |
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| 盧志明 |
2025-05-27T15:40 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為美團(03690)、石藥集團(01093)、地平線機器人(09660)、比亞迪股份(01211)及港交所(00388)。 車股龍頭比亞迪連續兩日上榜，股價亦持續受壓，主要繼續受「618 」減價戰影響，今日一度挫逾4%，低見407元，比亞迪今次減價涉及逾20款車，龍頭都要減價，其他車企係咪都要跟減？ 大唐資本投資策略部總監盧志明指，連龍頭比亞迪都要減價去庫存，其他新能源車企都應該要「參戰」，短期而言，投資者要比較小心，尤其係新能源車股，比亞迪股價依家調整緊，今日仲失守20天線，佢認為投資唔好心急入市，加上市場對汽車行業慨憂慮仍在發酵，等股價喘定再吸納都未遲。 佢又話，若以平均價340元作為起步點，之前迫近480元水平已經升左好多，當中慨利好因素基本上已反映曬，所以之前係低位買入慨投資者，不妨考慮先食糊。 Ken續指，如果未來一兩日可以上返20天線，即425元水平，短期調整或已經完成，冇貨慨投資者不妨睇埋呢一兩日，睇下股價可唔可以回穩，再考慮入手都未遲。 |
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| 黃偉豪 |
2025-05-27T12:51 |
恆生指數今早(27日)低開後，走勢反覆，好淡友齊齊坐貨，好友普遍較貼，重貨區較現貨有400點距離，淡友都算進取，加倉揀到最貼，睇好及睇淡大市應該點部署？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，港股暫時走勢較反覆，市場觀望美國總統特朗普(Donald Trump)慨關稅動作，例如針對歐盟慨關稅「彈出彈入」。此外，港股過去兩個月由低位反彈後，形成上落格局，冇明確方向，所以擺位都要睇返個人策略。 Ravi續指，如果想做即市部署，建議擺貼些，博兩邊發力之餘又冇大突破，如果做過夜部署，建議距離重要關口遠少少。佢又話，恆指即市支持位睇50天線，即21800水平，若好友想博牛證，收回價擺22800點以下較好，至少冇即時收回風險，如果博熊證，建議收回價擺24000點以上。 |
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| 姚浩然 |
2025-05-27T10:12 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介比亞迪股份(01211) 推介原因： -歐洲市場增長強勁，推出最低售價後，更利好優質汽車企業 -即將納入科技指數。 |
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| 鄭家華 |
2025-05-26T22:47 |
美團(03690)第一季業績好過預期，但管理層預告，市場競爭加劇將導致核心本地商業利潤率大降。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，美團上季業績受京東外賣影響程度輕微，相信第二季開始才見真章，加上管理層對業務前景看法相對悲觀，估計股價短期受壓。 |
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| 聶振邦 |
2025-05-26T16:35 |
內地電動車龍頭比亞迪控股(01211)近日推「618」限時促銷優惠，上周五(23日)開始至6月底前，包括「王朝網」及「海洋網」合共22款車，平均減價近20%，其中，減幅最大係去年8月推出慨「海豹07 DM-i」智駕版，高達34%，就連今年1月上市慨「王朝網」系列MPV「夏」都減價10%以上，即係新車舊車齊齊減價，會唔會再引爆更激烈慨減價戰？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，新能源汽車市場競爭十分激烈，見到不斷有新車企冒起，例如近兩年市場關注度較高慨小米集團(01810)。佢提醒，其他大型科技企業有可能會投放資源，支援小型新能源車企，從而令大型車企面對挑戰。 聶Sir續指，另1個原因可能係「五一黃金周」已經過去，要等到下一個長假期，例如暑假或「十一黃金周」先再有催化劑，所以比亞迪一過左「五一黃金周」就開始有動作，包括減價係可理解。 |
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| 梁傑文 |
2025-05-26T16:04 |
金朝陽集團(00878)私有化交易告吹，拖累股價今日(26日)插水，計埋之前私有化失敗慨復宏漢霖(02696)、利福中國(2136)及金利來集團(00533)，金朝陽已經係今年第4隻私有化失敗慨股份，其實私有化其中一個較大誘因係股價長期低迷，點解接連有公司私有化失敗？對市場有咩影響？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，利福、金利來、金朝陽都係香港及內地人較熟悉慨公司，市場好清楚呢些公司慨投資價值，所以當私有化價格唔係特別吸引，就會令股東更加容易判斷應唔應該投贊成票，或大股東出價係咪合理。 Mike續指，另一原因係港股投資氣氛今非昔比，2022至2023年投資氣氛好差，所以當時好多公司成功私有化，不過，近半年港股已自低位大幅反彈，令市場感受到港股交投有改善，令小股東唔願意投贊成票。佢補充，其實今年私有化宗數同去年比較已經大減，相信主要係港股成交金額由低位回升。 佢又提醒，大股東要權衡輕重，因為當私有化失敗，過去慨投資成本就變成徒勞無功，因此，如果要成事，或要接受比50%更高慨溢價。 |
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| 李浩然 |
2025-05-26T10:26 |
股市再度上漲，投資者再度入場，ETF資金流入創新高，連一個1%的跌幅都能觸發「買進狂潮」。這一切聽起來已經不像市場，而像是一場集體催眠。問題是：這些錢到底從哪里來？答案是：幾乎從你沒注意的每個角落。 先看看數據。VOO 今年以來吸金超過620億美元，是第二名（美國短債ETF SGOV）的四倍。這不是領先，而是「車尾燈」也看不到。這支標普500ETF的表現就像2000年巔峰期的老虎活士（Tiger Woods），其他ETF只能在後頭喘氣。摩根大通（JPMorgan）的數據更直接：只要標普500下跌1%，散戶就衝進市場，4月9日中午12點前，美國散戶淨買入金額就突破40億美元，創歷史紀錄。 這場瘋狂的燃料從哪里來？一部分從債券市場撤退的資金。根據Morningstar數據，4月份美國可課稅債券基金淨流出超過430億美元，而股票基金淨流入212億美元。債券不再是避風港，而是彈藥庫的火藥——等股市一跌，立即開火。 再來是貨幣市場基金。這些「現金的最後堡壘」目前坐擁近7萬億美元。2025年4月，當市場下跌時，有1,250億美元從這些基金中流出。這是什麼概念？這不只是買低賣高的反應，更像是一場精心策劃的搶購，只是搶的不是衛生紙，而是標普指數。 個人儲蓄也沒閒著。根據FRED數據，美國家庭握有的活期存款和現金仍維持在4.5萬億美元以上。疫情後的量化寬鬆像是給了美國人一筆不該存在的財富紅利，如今這些錢正以ETF的形式重新進入市場。問題是：這真的是理性投資，還是「FOMO」的錯失恐懼症？ 更諷刺的是，這一輪資金潮還有一位意想不到的推手：通脹。從2020年起，物價上漲了24%，但平均時薪漲了27%。看起來像是一場工資勝利戰，其實是貨幣幻象。你賺得多了，但買到的東西沒變多，只是你以為自己有更多可以投資的錢。這場遊戲的本質，是名目增長的錯覺驅動了實質資金流入。錢變多了，但價值沒變多，資產泡沫卻實實在在地膨脹了。 這種情況難道不令人聯想到2000年初的網路泡沫？當年也是資金氾濫、投資者瘋狂、估值嚴重偏離基本面。不同的是，這回的資金來源更加分散、更加隱蔽、更加日常化。這不再是科技熱潮點燃的狂熱，而是系統性流動性過剩下的集體自我安慰。 當然，這場資金洪流還未見頂。只要聯儲局不急著加息、只要散戶還有子彈、只要ETF仍是「新時代信仰」，這場資金遊戲就還會繼續。但投資人最好記住：當所有人都知道「逢低買入」這一招時，低點很快就會變成陷阱，而不是機會。 錢不是從天上掉下來，更似是從左口袋拿到右口袋。以為自己變有錢了，但市場從不相信幻覺，最終會有一次是「終極」下跌。 |
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| 郭思治 |
2025-05-26T10:20 |
大市已接近5月份之尾聲，而剩下之交易日亦不多，周三(5月28日)是即月期指轉倉高峰日，周四(29日)是即月期指結算日至周五(30日)是5月最後一個交易日，亦是即月場外衍生工具結算日，而直到執筆一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先低而後高，恆指暫是由2日之低位22,058點升至21日之高位23917點，即月內之波幅暫為1,859點，首先，本月恆指高低位相距之交易日為13日，該已可符合慣性之要求，至於1,859點之波幅則稍偏細，但在交投持續偏疏之下，由於動力不配，故即使恆指於21日已升至23,917點，惟無法乘勢上破24,000點，而在升勢漸受阻之下，伺高回吐之獲利沽盤亦漸增，故整個大市之走勢已開始漸呈反覆。 此潮反陣市是始自4月9日之低位19,260點，到5月21日高位23,917點止計，大市在短短6周內，累積之升幅已有達4,657點，相對前跌浪為5,614點計（3月19日之高位24,874點跌至4月9日之低位19,260點），即大市已反彈跌幅之82.9%，單論反彈之幅度計確已不算小，值得留意的是，大市暫衹屬報復式反彈而已，因在交投持續偏疏之下，由於動力不配，技術上暫難發展成一個中期新升浪，而經過4,657點之快速反彈後，大市可能需稍作消化及整固，期間10天線（約在23,508點左近）之支持便頗為關鍵。 目前各組平均移動線之排列由上而下為10天線（約在23,508點左近，20天線（約在22,929點左近），50天線（約在22,793點左近），100天線（約在21,944點左近）及250天線（約在20,068點左近），單從排列上看，該屬標準之升市模式，但由於大市在過去兩周，交投方面持續偏疏，故在動力不配之下，大市之升勢不但已漸受規限，且伺高回吐之沽壓亦漸作主動，故在反覆不明之下，恆指可能會先下試10天線之支持，從技術上看，10天線一旦有失，該表示大市之反覆會進一步明顯，投資者宜做好個人之風險管理。 筆者為證監會持牌人士。 |
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| 植耀輝 |
2025-05-23T22:44 |
名創優品(09896)第一季經調整盈利跌4.8%，遜預期。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，名創上季收入增速已見放慢，加上於海外開設更多直營店，導致經營成本大增，相信這個勢趨仍會持續，前景並不值得看好。 |
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| 黃敏碩 |
2025-05-23T17:37 |
美團(03690)下周一(26日)派成績表，股價今日有得升，業績焦點會落係外賣業務，京東集團(09618)2月正式加入「外賣戰」，近期亦加大相關投資。大行對美團慨業績預測普遍正面，京東加入戰團對美團有幾大影響？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩表示，睇返第1季，唔算係行業旺季，集團第3季業務部署方向都比較清晰，就係係強大競爭壓力下搵到出路，相信業務會進一步改善。 Michael又話，面對市佔率轉變慨壓力，美團無可避免要繼續投放資本，所以唔好對呢份業績睇得太樂觀，反而要留意管理層未來點樣推動新業務，令業務可以扭虧為盈，同埋點應對「內捲」問題及發展新業務，例如海外業務，呢些會比較重要，若新業務發展唔理想，有可能會拖低毛利率，因為人工及業務成本都增加，相信美團都睇緊業務有冇機會橫向發展，利用現有客戶關係帶動優勢。 |
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| 關焯照 |
2025-05-23T16:15 |
1個月拆息今日(23日)一度跌至0.58厘，市場認為，拆息回落同資金預備認購大型新股寧德時代(03750)有關，寧德時代上市後，新股接連有好表現，係咪代表認購寧德時代慨資金有意接力抽其他新股？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，美國政策帶來慨不確定性，令美元資產需求減弱，資金就會流入其他市場，包括亞洲區，香港只係其中一個受惠慨市場，所以資金流入同香港本身慨優勢冇關。 關博士又話，資金流入香港會推低拆息，有助市場資金流動性，以及帶動市場氣氛，但佢認為，流入香港慨資金未必全部都同抽新股有關。 |
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| 梁偉源 |
2025-05-23T12:52 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為巨子生物(02367)、新世界發展(00017)、比亞迪股份(01211)、小米集團(01810)、碧桂園(02007)。 內地醫美及護膚品股巨子生物股價，係5月下旬創新高，其中1個原因係「可復美」產品係淘天、京東集團(09618)「618購物節」預售表現理想，最新有消息指，平安好醫生(01833)同高和醫藥就「可復美」產品達成戰略合作，但股份今日(23日)逆市跌4%，下試50天線，短線應該睇咩位？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，巨子生物本身冇乜負面消息，所以估計今日(23日)下跌唔關基本因素事，集團4月17日配股後，股價沿著10天及20天線一直上升，近期曾升穿87元，高配股價逾30%，股價今日向下可能係試50天線支持，如果公司冇負面消息，投資者唔使太擔心，因為集團產品銷售一直理想，今日下跌可能同技術性沽盤有關，導致成交大增，佢估計，巨子生物要守住50天線唔難。 |
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