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| 趙晞文 |
2026-10-13T17:27 |
據《彭博》報道，瑞聲科技(02018)擬發離岸人民幣債，金額不逾32億人仔，瑞聲回覆《彭博》查詢時冇否認「抽水」，僅稱發點心債係融資選項之一。消息可信性有幾高？集資所得有咩用途？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文相信，瑞聲好大機會發債集資，今次有可能係故意放風試水溫，睇下整體市場及機構投資者有幾大需求，再決定最終定價及其他詳情，最終集資金額係咪32億人仔，甚至更多，就要視乎機構投資者反應。 晞文續指，瑞聲係市場上一向較少動作，今次發債集資可能係中長期戰略規劃，用途包括投資光相關業務，例如光傳輸或人工智能(AI)數據中心、液冷等相關業務，希望更多增長曲線。 |
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| 黃偉豪 |
2026-10-13T12:43 |
騰訊控股(00700)發行50億美元債券，初步定價比同類美國國債高最多140個基點，發債主要用係人工智能(AI)發展等，騰訊股價今朝(13日)曾跌1.4%，低見419.8元，如果想趁跌入場做長線部署，條款揀2028年到期，2倍槓桿，行使價449元，還是揀明年8月到期，6倍槓桿，行使價580元？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，如果依家做博反彈部署，宜擺近少少，因為明年8月到期唔算短身，6倍槓桿亦較高。佢又話，如果博股價短中線升至500元會較難，6倍槓桿較高，就算唔係博變等價或價內，反彈機會都較大。 Ravi又話，無論同大市或主要科技股龍頭股價比較，騰訊股價都係比較弱，Ravi認為，如果博好倉反彈，止蝕位可以擺410元水平，一旦失守就要走，如果博反彈可以先睇20天線水平，即430元水平，如果升穿，目標價可以再睇450元。 |
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| 蘇沛豐 |
2026-10-13T11:48 |
近兩個月標普500指數及納指屢創新高，但都係靠科技股獨撐，科技股升左咁多，令資金出現輪動情況，瑞銀指，資金似乎由「擠擁」慨科技、半導體以至保險板塊，轉戰工業、能源等冇咁「擠擁」慨板塊，點睇呢個情況？ 金馬資本管理交易策略總監蘇沛豐指，上半年科技股跑輸，唔少投資者都分散投資，轉戰其他板塊，但科技股經歷呢輪跌勢後又平返，例如英偉達(Nvidia)慨預測市盈率(PE)僅約17倍，令投資者翻兜科技股。 Daniel又指，近期資金轉戰較落後慨行業，特別踏入10月，美國長債息喘定返，冇再衝上去，加上美國長債拍賣反應較預期好，令之前受債息急升拖累慨板塊，如防守性行業及公用股等開始出現反彈，由於科技股回調剛剛開始，資金仍會繼續輪動，投資者可以考慮公用股，例如Google母公司Alphabet與星座能源(Constellation Energy)簽訂長期核電供電合約，反映人工智能(AI)對長期發電需求強勁，消息會對公用股有利。 |
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| 梁偉民 |
2026-10-13T11:30 |
國際油價昨日(12日)走勢波動，主要受俄烏能源停戰，以及美俄聯手釋放柴油儲備等影響，紐約11月期油昨晚(12日)收市升2.1%，報每桶93.74美元，倫敦布蘭特12月期油就升1.8%，報106.65美元，點分析各項因素對油價慨影響？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，美國總統特朗普(Donald Trump)最近好多動作，相信只係想透過推低油價，增加共和黨係中期大選慨勝算。佢又話，市場對俄烏能源停火仍有質疑，就算真係停火又會持續幾耐，始終唔知打仗期間雙方係咪唔會攻擊石油設施，而特朗普暫時放寬對俄羅斯柴油出口限制，對整體供應會有幫助，但暫時未知具體數量。 Wyman續指，市場認為，依家最大問題仍然係油市，美伊戰況及也門胡塞武裝跟沙特阿拉伯慨衝突，或會影響曼德海峽(Bab el-Manded Strait)，亦未知紅海繞道出口會唔會出現新阻滯，令石油供應進一步受影響，呢些問題一日未有明顯改善，市場仍會擔心油價走勢，導致存在風險溢價，因此，相信油價短期唔會顯著下挫。 |
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| 郭思治 |
2026-10-12T11:08 |
大市已開始步入10月份之中旬，而直到執筆一刻止計，本月大市之形態暫屬先高而後低。恆指是由10月6日之高位24,354點，跌至10月8日之低位23,737點，即月內之波幅暫為617點。 首先，以617點之波幅計該不能滿足月內之所需，加上1個月之高低位是不該同時出現於3個交易日之內，故在本月餘下之交易日，理論上定必有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需。同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求。而從目前月內之走勢看，由於恆指暫仍持續反覆於各組平均移動線之下，加上買盤相對仍較保守，故祇要沽壓仍不斷湧現，大市往下尋底之機會似較大。 再看各組平均移動線之表現，直到目前一刻止計，各組平均移動線之排列仍屬倒序模式。現由上而下為： 250天線 (約在25,622點左近)， 50天線 (約在25,146點左近)， 100天線 (約在24,867點左近)， 20天線 (約在24,545左近)及 10天線 (約在24,271點左近)。 單從排列上看，已可表示大市已持續反覆下跌多時，由於目前恆指仍暫反覆於上述5組平均移動線之下，即表示大市仍身處反覆尋底之弱態中。大市如欲擺脫續尋底弱態之弱突，恆指必須先成功重越10天線並首穩守其上，此乃大市欲回穩之首要條件。 今年大市之形態不但暫仍屬先高而後低， 恆指暫時由1月29日之高位28,056點跌至6月26日之低位22,518點，即年恆指之波幅是下跌5,538點。且在沽壓一面倒主導下，大市已連跌三季。 今年首季恆指是由1月29日之高位28,056點跌至3月23日至低位24,203點，即首季是下跌3,853點。到第2季，恆指是由5月14日之高位26,844點跌至6月26日之低位22,518點，即第2季是下跌4,326點。再到第三季，恆指是由8月4日之高位26,187點跌至9月25日之低位24,275點，即第3季是下跌1,912點。而從目前市況看，第4季此仍不能樂觀。 |
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| 李浩然 |
2026-10-12T10:55 |
（續上文） 但千萬別將債息回升當成 Free lunch。金融市場從來沒有免費午餐，只有暫時未寄出的帳單。較高的 Yield 背後，Price-in（計入）的是更高的 Policy rate、更高的通脹不確定性、失控的財政赤字，以及更闊的 Term premium（期限溢價）。美國政府的債務結構與發債路徑，絕不會因為你渴望安全感而自動變得優雅。美債固然仍是全球 Collateral（抵押品）的核心，但不代表長端利率沒有風險。當美國財政部發債的速度快過自助餐狂補生蠔時，Long-bond 投資者最好別自欺欺人地假裝 Supply dynamics（供給動態）不重要。 在這種 Macro regime（宏觀體制）下，最愚蠢的策略，莫過於用昨天的 Narrative（敘事）去解釋今日的 Price action。低息年代，股票估值可以瘋狂享受 Discount rate 下行的「永恆按摩」；但步入息口正常化時代，Earnings quality（盈利質素）、Cost of capital（資金成本）與 Free cash flow 紀律將重新主宰市場。以前，資金樂意為「未來可能改變世界」的願景支付荒謬的 Premium；現在，Market 更 buy「今日就能派息」的硬道理。這不是債券擊敗了股票，而是當資本成本回歸正常後，所有資產都被迫重新排隊，接受 Valuation 的無情審判。 Equity 好友必須清醒，未來十年的 Return profile 未必能 Copy & Paste 過去十年的神話。過去美股科技巨頭的壓倒性勝利，部分源自 Earnings growth，部分來自 Margin expansion，部分歸功於 Multiple expansion（估值擴張），還有一大截是因為全球資金將美股視為地球上唯一可落注的賭檯。這些 Tailwinds（順風）不會永遠同步吹拂。AI 固然可以是顛覆性的生產力革命，但同樣可以是吞噬 CapEx（資本開支）的無底黑洞；半導體固然是新時代石油，但在 Cycle mismatch 時隨時淪為史詩級的 Inventory disaster（庫存災難）；科技巨頭可以繼續印鈔，也可能被反壟斷監管、地緣政治博弈、能源成本與估值消化狠狠拖慢步伐。就如 Biotech（生物科技）與 Crypto（虛擬資產）的繁榮與幻滅一樣，長線看好股票絕對無問題，但若將股票視為無視價格的宗教信仰，那只是在盲交另一種智商稅。 Bond 佬也別太老定。Coupon 看似穩陣，Real return 卻未必如想像中豐厚。若通脹高於預期，Nominal yield 瞬間貶值為實質上的安慰獎；若利率回落，長債食價（Capital gain）固然和味，但新資金的 Reinvestment yield 亦會大縮水；若利率急抽，持貨者大可拋下一句「我 Hold 到 Maturity（到期）咪得囉」——這句話聽起來極度 Mature，前提是你真的不需要中途套現，並且完全無底線地忍受 Opportunity cost。很多人買債時口口聲聲說 Hold-to-maturity，直到 Market 一波動，才猛然發覺自己的 Liquidity needs 比自己的人格更不穩定。 歸根究底，最具殺傷力的答案絕不是 100% 股票，更不會是 100% 債券，而是誠實地承認兩種資產各自解決不同的痛點。股票負責 Long-term growth，債券負責短中期的穩定性與 Crisis liquidity。股票讓你坐上資本主義向上爆發的順風車，債券則確保你在資本主義週期性自殘時，不至於失血過多。股票是前鋒，債券是後衛。只要你不是職業拳王，最好別在整場擂台賽中，都把自己的下巴毫無防備地遞給對手任人狂砌。 一個真正 Sophisticated 的資產配置，應該由你的 Liabilities（負債）、現金流需求、Time horizon 與心理承受力推導出來，而不是被動地跟隨「邊種 Asset 近期炒得最香」。年輕、擁有穩定主業、開支彈性高的人，Overweight 股票是常識，因為他們最大的資產，其實是未來的 Human capital（人力資本）。但對於退休人士、短期有資金需求、或者資產規模已足夠 Cover 人生目標的 High-net-worth（高淨值）人士，為了多追那幾個百分點的 Expected return 而承受身家腰斬的風險，那不叫理性，那叫化了妝的貪婪。一個明明已經贏了這場 Game 的人，卻依然滿倉 High-beta 資產，就像已經抵達終點卻仍堅持踩盡油門飆車，僅僅是因為貪圖引擎聲夠響亮。 不過，即使你已經「贏了遊戲」，也不代表你要 All-in 買債。人類的壽命、高昂的醫療開支、通脹、稅制變動以及家庭責任，往往比華爾街冷冰冰的 Model 更殘酷。全債組合最大的定時炸彈不在明年，而在二十年後。Nominal 的「安全感」，極易淪為 Real Purchasing Power 的「實質貧窮」。對許多高淨值或退休投資者而言，保留少量股票倉位並非為了炫耀 Risk tolerance，而是為了防範購買力被通脹慢性處決。20/80 的歷史數據之所以屈機，正因為它無情地揭示了：「Conservative」絕不等於僵化。保守投資者同樣需要 Growth assets，只是不需要將自己綁死在 Nasdaq 過山車的最前排。 同理，年輕一代別把債券鄙視為廢老專用的 Loser asset。在組合中配置一定比例的高質素 Fixed income，並不代表你對大市缺乏 Conviction，而是成熟地承認未來充滿 Black swans（黑天鵝）。失業、股災、大病、創業機遇、甚至撲中筍盤俾首期——這些從來不會出現在 Backtest 的變數里，卻是真實人生無可避免的 Main quest。債券與現金所提供的 Dry powder，在 Crash 發生時，往往比任何宏大的宏觀論述都來得實際。當大市閃崩三成時，最關鍵的根本不是你有多堅信 Long-term，而是你戶口到底還有沒有子彈撈底。 財金圈最愛將投資包裝成一場高深的 Intellectual game（智力競賽）。但說穿了，多數人的投資敗局，並非因為算錯了 Model，而是因為活錯了態度。有人將過度 Risk-taking 當成英雄主義，有人將固步自封粉飾為大智若愚，更有人將過去十年的美股 Track record，奉為未來五十年的宇宙真理。股債之爭，本質上就是 Growth 與 Resilience（韌性）之間的 Trade-off。只要你一日承認自己不是神，你的 Portfolio 就不該像神諭般容不下一絲退路。 眼下，債券終於重新具備討論價值，這本身已象徵著 Market structure 的一次 Paradigm shift（典範轉移）。過去十多年，TINA（There Is No Alternative）隻手遮天，除了買股，你別無選擇。今日，Alternatives 正式回歸。這不代表股票玩完，亦不代表債券從此封神。它意味著資本市場終於重新有了 Price discovery（價格發現），風險重新擁有了合理的 Risk premium，資產配置也終於重拾了它的存在意義。對真正懂投資的人而言，這是天大的喜訊；對那些只懂靠單一 Narrative 贏錢的單邊炒家而言，這是喪鐘。 最終的答案簡單得刺耳。超過十年的 Time horizon，股票大概率仍必須是你財富增長的核心引擎；但若將債券從組合中徹底清零，等於傲慢地將歷史上每一次金融危機，都當成是別人的事。若你早已財政無憂，高質債券能鎖定充裕現金流，增加 Fixed income 比重自然是理所當然；但若將股票完全剔除，則等於將通脹與再投資風險視若無睹。All-in 股票是傲慢，All-in 債券是恐懼。一個 Killer 級的 Portfolio，從來不該由傲慢或恐懼去楂旗，而是必須由你的 Financial goals、Valuation、風險承受力與 Liquidity needs 去聯手掌舵。 股票會讓你致富，但在過程中必定會將你狠狠羞辱。債券會讓你安枕無憂，但睡得太久，醒來時隨時驚覺購買力已被偷走一大截。Top-tier 的操盤手從不會問自己「更偏愛哪種資產」，而是時刻反問自己：「我最承受不起哪一種死法？」 市場從來不會派彩給純潔的信仰，它只會將利潤留給能活到最後的人。 而在這個殘酷的競技場活到最後的秘訣，從來不是死磨硬泡押中一個終極答案，而是絕對拒絕將自己的命運，鎖死在任何單一的答案之中。 |
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| 譚智樂 |
2026-10-12T10:04 |
科指上周五(9日)強勢反彈，但今年計仍累跌逾23%，期內，恆生指數及國企指數累跌5.5%和8.9%，科指大幅跑輸，係人工智能(AI)大時代之下，港股AI成分股唔多一直惹黎唔少討論，而恆指公司終於落實改革，下次季檢科指將會一口氣加入20隻成分股，總數將增至50隻，點睇呢次改革？ 易方達資產管理(香港)高級策略師譚智樂指，今年全球股市都有個趨勢，就係指數公司都降低「集中度風險」，現時科指只得30隻成分股，集中度風險會較高，ATMX呢類傳統互聯網股佔比的確偏高，現時科技行業其中1個主要增長動力係AI，另一股唔可以忽視慨動力係生物科技，科指成分股增至50隻，呢個都係大趨勢，要降低「集中度風險」其中一個做法係增加sample size。 但佢認為，就算點改革都未必涵蓋到生物科技股，所以係今輪升浪中，就食唔到生物科技呢一浸，亦導致科指表現比較差。 |
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| 植耀輝 |
2026-10-09T22:42 |
德昌電機(00179)發盈警，預告上半年度純利減少56-62%。 獨立股評人植耀輝表示，德昌上半年盈利大跌，雖然有三分之二的原因，是缺乏大額匯兌收益，但仍有三分之一是受累成本上升、產品降價，反映公司產品需求疲弱，全年盈利亦很可能難以達致市場預期。 |
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| 關焯照 |
2026-10-09T16:12 |
美國財政部拍賣3年、10年及30年期國債，其中，10年期國債反應理想，但30年期反應就差過上次，但如果睇返過去平均水平，拍賣情況仍算穩健。美國長債息昨晚(8日)先升後跌，今次拍賣結果對長債息未來走勢有冇更多啟示？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，拍賣3年期國債時，正值市場對債息風暴憂慮高峰，但拍賣10年期國債時反應好理想，證明只要息口夠吸引，就會有買家，加上一級交易商買到慨貨極少，過往平均都有10%，但今次只有2.5%，證明10年期國債好搶手，但30年期就相對較差，反映市場對長楂美債有憂慮。 關博士又話，黎緊會拍賣20年期國債，如果反應理想，美債就會安全，債務危機亦會有改善，佢又唔認為美國債市會惡化。 |
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| 梁偉源 |
2026-10-09T13:20 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、藥明生物(02269)、友邦保險(01299)、比亞迪股份(01211)及建滔積層板(01888)。 摩根士丹利指，內地黃金周期間新能源車定單按月回升，所以整體車股升得唔錯。小米股價今朝(9日)高開近1%後，升幅一度擴大升至逾9%，高見25.84元，旗下增程式SUV「澎程」上市首月鎖單逾7萬部，加上小米17 Ultra今日開始加價，由呢兩個利好消息推動慨升勢可以維持幾耐？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，其實過往小米新車鎖單表現更好，所以今次「澎程」上市首月鎖單量只係合格，值得留意係，新車利好消息對股價慨推動力都維持唔到好耐，尤其係其他品牌都會係年尾出新車，一定會搶走部分需求，因此，都要睇「澎程」銷售未來keep唔keep到。 手機方面，Steven指，手機核心元件如記憶體成本持續上升，今次小米17 Ultra加價1000元人仔，只可以幫補到小小利潤。 |
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| 彭偉新 |
2026-10-09T10:43 |
獨立股評人彭偉新推介百勝中國(09987) 推介原因： -買斷品牌授權費，增加現金流 -新業務拓展具增長空間。 |
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| 盧楚仁 |
2026-10-08T17:40 |
摩根士丹利外匯分析師指，雖然歐元兌美元弱勢，但建議唔好只做淡歐元兌美元，因為歐元兌其他非美貨幣交叉盤更吸引，首選歐元兌澳元或歐元兌瑞郎，可以有效對沖歐洲風險交易，係咪真係咁吸引？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，認同大摩分析，又指一旦歐元走勢唔對路，而美元強勢，當然係楂美元沽歐元，不過，如果認為美元走勢飄忽，想沽歐元或係做套息交易(Carry Trade)賺埋差價，瑞郎及英鎊都係唔錯慨選擇。Jasper又話，歐元弱勢唔係一時三刻，所以做交叉盤有著數。 |
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| 植耀輝 |
2026-10-08T17:34 |
晶圓代工龍頭台積電(TSMC)今日(8日)出左第3季營收數據，表現好過預期，根據指引，預期第3季毛利率介乎65%至67%，低過第2季慨67.7%，將會係下周揭盅，主要受咩因素影響？係英偉達(Nvidia)、超微半導體(AMD)、蘋果公司(Apple Inc.)、博通(Broadcom)都追加定單，台積電產能會唔會跟唔上，繼而影響業績？ 獨立股評人植耀輝指，台積電2納米(N2)製程良率可能較低，繼而影響毛利率，但3納米(N3)製程慨良率已達95%，影響毛利率慨因素除左技術「爬坡」外，中東戰事及電力成本亦會有影響，但當良率提升後，定單需求會相應增加，屆時有可能會加價，因此，毛利率應會持續改善。 Stanley續指，台積電陸續將產能轉返N2會提升產能，雖然都會出現供不應求情況，但係相信台積電會加價，技術亦會逐漸成熟，所以毋須過分擔心。 |
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| 李偉傑 |
2026-10-08T16:06 |
國產大模型孖寶MiniMax(00100)及智譜(02513)，今日(8日)臨近中午收市前，急瀉跌近14%及9%，可能同外圍一單消息有關，就係同業美國慨Anthropic推出「Claude Haiku 5.5」，成本比上一代慨4.5大降75%，Claude Haiku 5.5係公司歷來最平、最快及性能最強慨小模型，程式設計、知識工作能力都顯著提升。之前OpenAI慨「GPT-6 Astra」都話劈價50%，美國先進模型排隊劈價，係咪代表競爭進一步白熱化？ 元宇證券證監會持牌人士李偉傑指，國產大模型係開源與閉源並行，美國先進模型大部分係閉源，加速智能而言，開源或更好，但由於開源係開放予公眾作參數參考，變相更易被其他地方吸收到，加上，Claude Haiku 5.5劈價對市場黎講確實係一個震撼彈，跟內地活躍大模型相比，屬於偏低定價，優勢相當吸引。 Jason又話，短線黎講，內地人工智能(AI)模型一定會受影響，對其他AI算力、硬件股亦會有曲線影響，大幅減價會進一步加深市場對AI算力投放慨憂慮，加上內地AI模型企業發展要面對咁強勁慨對手，所以，今日港股相關板塊明顯受壓。 |
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| 潘國光 |
2026-10-08T11:46 |
恆生指數係內地「十一黃金周」長假期間，一度失守24000關，其後已收復失地，不過，雖然北水今日(8日)「回歸」，但恆指一度再跌穿24000點，暫時繼續係呢個位爭持，外圍債息高企兼美元走強，港股估值同外圍有差距，大市依家有冇利好因素？港股係美國中期選舉前係咪會持續係現水平徘徊？ 富邦銀行(香港)投資策略及研究部主管潘國光認為，港股好難大升，因為中央政策主要集中谷內需，例如消費，較少全面支持股市慨政策，加上息口會限制左環球股市表現，若美國聯儲局年底前再加息，香港唔多唔少都要跟加，不論長息、短息都會影響估值，唯一寄望係美國半導體、人工智能(AI)部分資金，將會轉為流入A股及港股，撐住恆指唔會急速下滑。 佢又話，當債息高企及美國中期選舉完結後，受地緣政治因素影響，年底前出現全球性利淡因素慨機會愈來愈大。 |
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| 陳偉聰 |
2026-10-08T11:25 |
環球債息、息口持續企高之際，唔少企業啟動「抽水機」，繼日前傳出馬斯克(Elon Musk)旗下SpaceX計劃籌400億美元後，最新傳出博通(Broadcom)為支持OpenAI訂購人工智能(AI)晶片，計劃融資逾500億美元，未來會唔會更多科企跟隊「抽水」，限制左美股升勢？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，市場估計，明年企業債發行量將會逾過萬億美元，其中，科企佔比較大，而債券年期會偏長，因為人工智能(AI)慨資本開支(CapEx)長達5至10年，發債主要對象係雲服務商，而額度預期會持續增加。 Jason續指，長遠而言，要債息回落會比較難，因為供應增加但需求有限，所以短期收益率仍會較高，佢又指，如果發債需求開始減弱，加上實體經濟陷入衰退，先有機會扭轉長債息慨上升趨勢。 |
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| 陳偉明 |
2026-10-08T10:48 |
本港時間9月17日凌晨兩點，聯儲局在三年來首度重啟加息，將利率上調至3.75%至4.00%。真正引爆固定收益市場流動性擠兌的，是新主席沃什在上任首秀記者會上展現出「鷹派」姿態，直言「我不在引導未來利率（Forward guidance）的行業里」，這粉碎了市場的前瞻安全感。 雖然當晚隨後傳出美國8月新屋動工大跌，且沙特東西向關鍵輸油管道修復超預期、快將全面復運的消息，令10年期美債息從高位急回至4.93厘，國際油價跌破百美元關口，解放了美股費城半導體指數與納指100當晚發動技術性大暴漲；但這項短暫的蜜月期迅速在前周一（9月21日）演變成亞洲市場的提前偷步狂歡。 在「習特會」召開前夕，兩國元首峰會釋放破冰預期，市場對賭中美高科技制裁有望短期解凍。對沖基金發動踩踏式淡倉平倉，海外熱錢湧入，帶動恆指在前周二（9月22日）升至高見25,254點高位。與此同時，阿里巴巴(09988)平頭哥在前周二上午發表了算力綜合性能大升3倍的訓推一體AI晶片「真武V900」，證明無論全球利率多高，科技巨頭在AI算力基建的資本開支完全具有剛性。 然而，這項產業基本面的分子端利好，卻隨後在前周三（9月23日）晚上遭到外部估值分母核彈的剛性扼殺。當晚美國公布9月綜合PMI狂飆至58.4的五年新高，經濟過熱迫使交易商將年內再度加息的機率推高至近乎百分之百，10年期美債息暴力衝高至5.135厘。 隨後「習特會」正式閉幕，確認核心的高科技晶片限制未解，外資破冰幻想幻滅，趁中秋長假前夕在離岸港股大舉逢高套現，導致恆指狂瀉至前周五（9月25日）低位24,275點。 恆指在嚴重超賣後，於上周一（9月28日）獲得內部政策的短暫托底。當天下午財政部、人民銀行及金融監管總局聯合下發穩樓市大禮包，首置買家可享1厘財政按揭貼息，同日人行下調抵押補充貸款（PSL）利率至1.50厘。內資市場信心獲得修正，激勵內房股在上周二（9月29日）逆市偷步炒起。 然而，當天外圍環境正處於中東局勢反覆與美債息升穿5.25厘的加息憂慮風暴中，全球大資金對高息極度敏感，在離岸港股發動了無情的防守性提款，強行扼殺了內房政策帶來的刺激，導致恆指上周二（9月29日）反彈夭折並高開低收。 及至上周三（9月30日），恆指雖然跟隨前夜美股高息陰霾，裂口低開130點至24,393點，但當天早上內地公布9月官方製造業PMI重回50.1擴張區間，反映民企的Ratingdog PMI亦升至52.1。這份及時雨般的數據，徹底粉碎了市場的失速恐慌，加上當天是國慶大長假前「港股通」交易的最後數小時，內資國家隊發動了極其兇猛的最後補庫存掃貨，強行接下外資籌碼，帶動大市由即日低位發動強烈V彈，高收於24,613點。 然而，這項無量反彈在上周五（2日）步入完全真空。當時內地進入國慶黃金周休市，港股通徹底關閉，港股痛失北水鋼鐵護盤。更致命的是，法國政府在上周四（1日）正式提交了2027年度的財政預算案，試圖強行削減高達540億歐元的開支。 市場根本不相信在國會分裂、明年即將總統大選，且爆發大規模罷工的情況下，該預算能順利通過。全球資金恐慌歐債危機重演，在10月1日至2日兩天瘋狂拋售法國國債，導致法國10年期債息在那個周末前暴衝逼近5.0%的24年歷史高位，法德利差創下幾十年最大單周漲幅。 這場歐洲債市崩盤倒逼歐羅急挫、美匯指數暴衝，全球長線基金發動剛性去槓桿清洗，導致恆指上周五（2日）大裂口低開514點至24,099點，隨後金融與科技權重股全面失血，跌勢持續，無情收於23,972點，砸穿兩萬四關口。 總結恆指由9月22日高位25,254點，跌至本周一（5日）低位23,835點的最核心原因，在於聯儲局新主席粉碎減息預期引發美債息與美匯失控暴衝，疊加習特會高科技成果幻滅與法國財政危機，最終促使海外資金在國慶長假北水真空交易期對離岸港股進行宣洩式大抽水。 雖然港股本周二（6日）受外圍氣氛帶動而出現技術性反彈，但由於缺乏成交配合，本周三（8日）美債拍賣慘淡與聯儲局議息紀錄再度坐實高息常態，在外部流動性緊縮與強美元壓力下，港股後續依然有很大機會再次向下跌穿23,835點。 展望港股未來一星期表現，市場正面臨十一長假復市攤牌與下周三（14日）晚上美國9月CPI通脹數據大宣判的夾擊。在沃什零前瞻指引及美債拍賣慘淡的常態下，只要下周美國CPI因早前油價飆升而再度抬頭，美債息與美匯指數在未來一星期之內再度破頂向上的機率極高。這將會導致香港的借貸成本（HIBOR）持續被剛性鎖死在高位。 因此，香港傳統科網平台股「ATMXJ」在面臨海外大資金因強美元而進行匯率被動減磅的壓力下，未來一星期仍有極大機會向下尋底；跨國金融股亦會因為全球債市大跌市而面臨庫存歷史低息債券資產端未實現虧損擴大的海嘯，同樣承壓。相反，具備實物商品定價權的國企油氣板塊「三桶油」如中國海洋石油(00883)，以及受惠於中央1厘按揭財政貼息大禮包進入實施期的低估值本土防守股，將成為未來一星期資金抵抗大抽水的避風港。 面對本周四（10月8日）內地A股復市及北水重臨的關鍵轉折，投資者在策略卡位上必須保持極致理智。如果在未來一星期之內，恆指日線圖能以「陽燭」收市升穿上周三（9月30日）的頂位24,637點（大型下跌裂口前一日高位），代表重臨的北水建倉動能已全面吞噬海外外資的沽壓，技術上形成島形反轉，此時可理解為港股大機會短暫見底。相反，在恆指未能有效企穩24,637點之前，任何反彈皆只是誘多，大市依然具備沉重的向下尋底壓力。策略上可考慮逢反彈在24,500點以上Long Put 10月到期、價外800點的恆指期權，利用反彈時引伸波幅回吐的便宜期權金槓桿，去博弈下周美通脹數據或歐洲政治危機再度剛性爆發時的穿底機會。 若恆指隨後向下強行跌穿本周一（10月5日）低位23,835點，由於短線跌幅已巨，極易引發技術性超賣的短暫劇烈反彈，因此絕對不建議向下盲目追突破造淡。鑑於5.3%的美債息正持續搾乾非美資產的股權風險溢價，港股目前仍未跌到值得長線吸納的理想水平，投資者應當保持耐心，靜待恆指回調至23,500點以下，再觀察是否值得分批撈底吸納。 |
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| 許繹彬 |
2026-10-08T10:43 |
10月向來被外間視為傳統「股災月」，故此投資者在此月往往格外留神，密切留意市場變化以防遭遇股災。惟翻查歷史，股災傳統多源於美股市場；觀乎當前美股走勢，暫未見股災異樣，反而受美國公報9月非農數據遠遜預期影響，市場對10月加息機率大降至約兩成。 消息一出，美股三大指數本周全線向好，當中以科技﹑AI（人工智能）及晶片股份為主的納斯達克指數及標普500指數持續上揚，更屢創歷史新高；道指雖未破頂，但仍於高位徘徊。日經平均指數亦穩步重返70,000點以上的水平；韓國KOSPI指數則橫行整固格局，未見明顯調整跡象。 反觀港股，在全球外圍相對平靜之制，受美國國債孳息率急升打擊，加上缺乏A股方向指引及北水休戰影響，恆生指數在10月首個交易日（2日）先來一場小股災，港股再度受挫640點，收報23,972點，終告失守24,000點大關；儘管恆指在本周伊始曾收復24,000點，最高見24,354點，但在北水缺席下，大市成交持續不足1,000億港元，創下7個月以來最低；若以全日市量算，更是兩年以來最少，認真慘情。 筆者指出，根據過往的數據顯示，每逢內地國慶長假休市，港股往往呈現升勢，但今年卻反其道而行，某程度上反映港股弱勢已成，加上缺乏亮點及熱點話題，近日IPO表現不濟，令港股氣氛雪上加霜；而美債及美匯指數持續高企，投資者對未來經濟前景產生憂慮，導致資金加速流向資本市場較為活躍的國家，形成「強者越強﹑弱者越弱」的局勢。 展望後市，港股惟有寄望國慶假期後北水重臨，為大市注入動力；若內地缺乏實質好消息或經濟數據帶動，10天線（約24,432點）及20天線（約24,656點）恐難輕易闖過。然而，中國AI企業來港上市已成風氣，過往均能帶來龐大的超購額度，可見其吸金力十足。 儘管恆指下半年的表現強差人意，但此類股份來港上市的意並未減退，部份星光熠熠的科創股份更早已為明年來港上市作出超前部署。據聞內地AI著名開發商月之暗面（Moonshot）擬於明年來港上市籌集50億美元，若能順利落實，相信能再度激活香港的新股集資市場，港交所(00388)作為最大受益者，將可坐享漁人之利，投資者不妨留意，趁其近日回吐，擇機睇位跟進。 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份。 |
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| 阮子曦 |
2026-10-08T10:14 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介九龍倉置業(01997) 推介原因： -集團加派息提升整體吸引力 -正在重組資產配置。 |
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| 羅尚沛 |
2026-10-08T10:13 |
上周復牌及將會易主的利特米(01936)，董事會會議批准公司派發每股29仙特別股息，涉資1.35億元，將於11月12日或前後派予股東，連同早前宣布的61.7仙要約價，估計持貨散戶合共收到90.7仙。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，利特米財務狀況良好，現金充裕，債務又少，原大股東在賣盤前豪派特別息，不令人人感到意外，但復牌後股價已大幅飆升，已反映所有利好因素，投資者勿因高息而追入。 |
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| 林嘉麒 |
2026-10-07T17:48 |
經歷「中秋+國慶」超長假期後，A股會係明日(8日)復市，期間，恆生指數一度失守24000關，意味A股放假期間恆指一度累跌逾900點，不過，呢兩日已上返24000點，點預測A股明日復市表現？幫唔幫到港股？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，睇返北水放假前，主要都係買重磅科技股，例如騰訊控股(00700)，沽貨對象就係指數股，反映投資者唔睇好指數，只想博個股反彈。 北水「回歸」前夕，重磅科技股都要跌，阿里巴巴(09988)跌逾2%，美團(03690)跌近1%，投資者會繼續博第3季業績，還是沽貨？KK就話，過往都係愈跌愈買，但依家有1個利淡因素，就係美元強勢，人仔相對轉弱，會增加買賣成本，佢估計，A股明日復市會呈先高後低格局。 |
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| 聶振邦 |
2026-10-07T16:24 |
嘉里建設(00683)以逾43億元奪得何文田佛光街豪宅地，較估值上限高約40%，呎價近2.1萬元，市場估計，落成後呎價要3.9萬元至4萬元先可以收支平衡，附近新鴻基地產(00016)旗下豪宅天鑄，最新二手成交呎價約3萬元，發展商今次用高價投得地皮，係咪反映對呢個項目及樓市前景有信心？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦表示，依家呢幅地皮定位傾向豪宅類，但都要視乎落成時本港經濟狀況，如果同依家差唔多，呎價可以去到3.9萬至4萬元，但都要睇埋有冇其他配套，例如智能配套等，因為可以提升吸引力。 聶Sir又話，市場上對項目每呎造價睇法分歧，較進取就睇3.3萬元，但如果同預期呎價3.9萬元比較，就冇乜水位，亦有分析估計造價約2.6萬元，呢個同預期呎價比較就有較大水位，但佢認為，造價係3萬元以下比較合理，暫時睇黎，嘉里仍有利可圖，但實際賺幅就有待觀察。 |
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| 陳建良 |
2026-10-07T15:46 |
內地十一國慶長假期明日(8日)就結束，北水就會「回歸」，今年「十一黃金周」消費情況如何？股市會點反映假期前內地推出慨新招？ 勝利證券首席顧問陳建良認為，今年消費情況差過預期，以汽車銷售為例，一般黎講，相比農曆新年，黃金周有更多人買車，但睇返內地車企銷售，除左小米集團(01810)外，其他車企銷售按年都要跌，可能市場對大額消費仍然審慎，所以車股都唔係好升。 內房方面，KL就話，內地係長假前推出房貸貼息新招，令一、二線城市睇樓人數上升，反映市場認為政策改變，變成心理作用大於實際，只要有需求就可以買。對於最近出現「日光盤」情況，即一開賣就沽清，KL認為，內地只係學左香港慨模式，即推盤數量少及提供優惠，所以好快就賣曬。 至於二手成交反映更多投資者有意入市，但實際上樓市係咪轉勢仍言之尚早，不過，最少市場已對樓市冇咁悲觀。 |
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| 彭偉新 |
2026-10-07T12:00 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為金斯瑞生物科技(01548)、濰柴動力(02338)、晶泰控股(02228)、英矽智能(03696)、藥明生物(02269)。 生物科技股今日(7日)大跌，係咪受之前莫德納(Moderna)被大行下調評級影響？投資者係咪可以趁北水「回歸」前撈下貨？ 資深證券分析師彭偉新表示，Moderna被調低評級應該唔會對生科股造成咁大殺傷力，反而係投資者集體食糊，可能令股價大跌。佢又話，北水唔可以係高位沽貨，有可能會係關鍵支持位買返轉頭，若投資者係呢個時候撈呢些股份，再等北水「回歸」推高股價，然後食糊贏面會較大。 Castor又認為，生科股及具人工智能(AI)概念藥股整體上升空間唔止咁少，行業依家先岩岩起步，未來藥物開發及生產會提升盈利能力，加上有長遠慨藥物收入現金流，建議投資者不妨將上望空間睇高些，買入價就唔好高過北水放假前水平，咁先會有退守空間。 |
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| 盧志威 |
2026-10-07T11:34 |
全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人，有「鱷王」之稱慨達里奧(Ray Dalio)昨日(6日)警告，美國可能係3年內爆發債務危機。但另一方面，美國財長貝森特(Scott Bessent)大派定心丸，重申美國可以實現3%經濟增長兼控制開支，之後債息回落，歐洲方面，法國10年期債息顯著回落10個點子，到底係信貝森特，還是債息升得太急要抖一抖？ 泓瀚資本董事盧志威表示，傾向相信係市場自然反應，始終債息已升到一定水平，債券拋售潮應暫告一段落。佢又指，影響債息慨因素包括經濟增長、通脹水平、私人市場融資需求等，而呢些因素都反映得七七八八，由於各項指標回穩，債息就自然會回落。 |
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| 趙晞文 |
2026-10-06T17:55 |
內地體育用品股安踏體育(02020)股價，今日(6日)中午收市前突然由升轉跌，午後更愈跌愈多，一度低見70.5元，跌3.7%，暫時估計主要受「十一黃金周」消費疲弱拖累，雖然安踏估值一直偏高，但業績交到功課，中期純利增35%，毛利率約64%，點解今日會逆市跌？點預測下半年業績表現？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，整個體育用品行業消費氣氛轉差，行業龍頭安踏一定首當其衝。佢又指，幾家體育用品商最快10月中陸續公布第3季流水，好大機會令市場失望。 晞文續稱，內地消費場景一直被擠壓，尤其體育用品唔係必要消費品，增長放緩無可避免，依家安踏估值仍高過內地同業，如果基本面維持至年底，會繼續有向下修整空間。 |
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| 梁偉民 |
2026-10-06T12:16 |
據《彭博》統計顯示，美股今季業績唔再係睇「科技7雄」(Magnificent 7)，標指493隻股份今季盈利增長預測將會係過去1年最大，市寬亦唔再集中係少數科技巨企身上，點睇呢個轉變？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，科技7雄今年表現參差，同人工智能(AI)及半導體相關慨表現較好，但唔代表穩定，以微軟(Microsoft)及Meta為例，股價曾經跌到低位一段時間，市場主要擔心AI企業唔知幾時可以變現，因此，會令股價短期受壓。 Wyman又指，整體業績方面，標指第3季盈利增長按年約30%，但主要來自能源及科技企業，其他行業增長好小，除左呢兩個板塊，其他板塊升幅唔大，因此，市場認為股價表現較全面暫時都唔係事實。 |
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| 黃偉豪 |
2026-10-06T11:58 |
華虹宏力(01347)股價今朝(6日)逆市向下，一度跌逾3%，低見106.3元，以今日暫時即市低位計，股價已自7月高位218元回落逾50%。如果想博反彈，熱門CALL輪槓桿約2至3倍，行使價由貼價113.4元，到價外68%都有，揀CALL輪條款時有咩要留意？博反彈係咪要揀貼些？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，如果想博短線反彈，揀貼價CALL到價機會較大，但輪價會相對高，槓桿亦冇咁高。近期港股強勢板塊主要圍繞人工智能(AI)，但華虹屬於較傳統半導體股，唔係依家熱炒慨晶片股，所以彈力唔算強，現階段開好倉吸引力有限。 佢又話，華虹股價近日略為回穩，阻力係109元水平，接近10天及20天線水平，如果升唔穿阻力，加上相關CALL槓桿僅約2倍，唔建議開好倉博反彈。 |
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| 黃敏碩 |
2026-10-06T10:26 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介華潤電力(00836) 推介原因： -內地8月社會用電量創歷史新高 -今年10月電價逆勢上揚。 |
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| 阮子曦 |
2026-10-06T09:17 |
萬國黃金(03939)早前發行55億元，2027年到期的可換股債，集資所得計劃收購海外黃金礦產，不過，公司一直未公布任何收購計劃，最新反而將該筆閒置資金投資低風險理財產品。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦指，或者因為公司仍在等待合適的收購項目，即使金價自高位回調，但海外金礦項目作價或仍高昂，未來可觀望公司後續是否有動作，如果遲遲未有收購行動，未必可以支持目前的高估值。 |
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| 梁傑文 |
2026-10-05T14:34 |
今年7月上市慨立訊精密(02475)近日公布，入主KFM金德(03816)及致豐工業電子(01710)，但兩隻股份復牌都要跌，KFM上周五(2日)復牌挫6%，今日(5日)繼續插水，致豐今日復牌表現更差，一度暴瀉逾87%，由蚊股慘變毫子股，最新跌約14%，點解兩隻股份會跌成咁？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，咁短時間內收購兩隻殼股，情況都幾罕見，今次除左拿多些上市融資平台，亦可以理解為上下游業務整合，因為兩家公司業務都同立訊相符，可以產生協同效應。 至於點解兩隻股份復牌表現咁差，Mike認為，同港股近期表現比較差有關，恆生指數接連失守25000關及24000關，投資氣氛明顯轉差，當有公司宣布好消息及復牌，前期買左貨慨投資者，就心急借好消息出貨，由於市況差，所以一沽貨就推低股價，但佢認為唔意外，加上KFM及致豐股價近1年升得好誇張，投資者鎖定利潤亦無可厚非。 |
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| 郭思治 |
2026-10-05T10:16 |
大市已開始步入10月份之上旬，同時亦開始踏進本年之第4季。從技術上看，經過連續3季之反覆受壓後，估計第4季之市勢仍會逐見反覆。不妨先稍作回顧，今年首季，恆指是由1月29日之高位28,056點跌至3月23日之低位 24,203點，即恆指於首季屬先高而後低，而跌幅則為3,853點。 到第2季，恆指是由5月14日之高位26,844點跌至6月26日之低位22,518點，即恆指於第２季仍屬先高而後低，而跌幅則擴闊至4,326點。再追到第3季，恆指是由8月4日之高位26,187點跌至9月25日之低位 24,275點，即第3季仍維持先高而後低之形態，而恆指之跌幅收窄至1,912點。 單從上述資料可見到，今年大市已連跌3個季度，而年內恆指暫時由1月29日之高位28,056點跌至6月26日之低位22,518點，即年內之波幅暫是下跌5,538點，此波幅相對仍屬偏細。 提到本年大市之波幅相對仍屬偏細，不妨從過去2年大市之波幅作比較。先看2024年，該年大市之形態屬先低而後高。恆指是由1月22日之低位14,794點升至10月7日之高位23,241點，即年內恆指之升幅為8,447點。 再看2025年，該年大市之形態仍同屬先低而後高。恆指是由1月13日之低位18,671點升至10月2日之高位 27,381點，即年內恆指之升幅為8,710點。單從過去2年大市之波幅作比較，相對今年大市之波幅暫僅為5,538點計，明顯差別仍大，即大市踏進今年第4季後，技術上或會出現較大之波幅點。 大市經過連跌2個月後 (8月恆指是由4日之高位26,187點跌至14日之低位25,089點，共跌1,098點，9月恆指是由4日之高位25,791點跌至25日之低位 24,275點，共跌1,516點)，恆指現已跌穿各組平均移動線。而各組平均移動線之排列，亦已屬倒序模式。即是說，論形勢技術上確頗不利10月大市之發展，同樣技術上亦不利整個第4季大市之發展。 |
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| 郭家耀 |
2026-10-05T10:11 |
獨立股評人郭家耀推介豐盛生活服務(00331) 推介原因： -在手定單充足。 |
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| 趙晞文 |
2026-10-02T22:44 |
金界控股(03918)首三季博彩淨收入減少16.7%，單計第三季就下跌38.9%。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，金界上季博彩淨收入，遠差過今年首兩季，相信情況會延續至第四季，全年業績亦可能大幅倒退。 |
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| 黃敏碩 |
2026-10-02T17:20 |
港股踏入10月呢個傳統股災月即插水，恆生指數今日(2日)一度暴跌逾700點，金融股成跌市重災區。至於歐洲金融股亦重挫，主要是主權債被拋售。此外，英國30年期國債升穿6厘，衝上38年高位，匯豐控股(00005)及渣打集團(02888)今日收市挫逾5%，跌幅合唔合理？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，可以從持有債券比例及業務佔比分布去分析，匯控近幾年逐步減少歐洲業務，主攻亞太區業務，今日跌幅咁大，相信係被短倉資金借勢夾低，加大調整壓力。Michael提醒，依家匯控及渣打技術走勢偏弱，投資者不宜「接飛刀」。 |
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| 聶振邦 |
2026-10-02T15:51 |
美國巨無霸人工智能(AI)獨角獸Anthropic慨IPO計劃有新消息，市傳集團希望係11月底感恩節前完成上市，如果計返時間，即係11月初就要招股，參考上次SpaceX慨情況，上市前1個月，費城半導體指數(SOX)大升逾22%，今次Anthropic IPO會唔會帶動SOX大升？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，SOX參考性的確較大，因為Anthropic屬於AI股，底層黎講硬體都要晶片支持，因此，如果SOX升意味有一定投資熱度，間接可以預期Anthropic招股反應會比較理想。 聶Sir解釋，睇返Anthropic今次IPO部署，應該係想避開預期最快明年第1季上市慨OpenAI。 |
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| 梁偉源 |
2026-10-02T12:41 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為友邦保險(01299)、銀河娛樂(00027)、新世界發展(00017)、百濟神州(06160)及小米集團(01810)。 澳門9月賭收按年跌1.2%至180.6億澳門元，升幅細過預期慨2.2%，按月更大跌17.5%。花旗指，9月賭收僅及2019年慨82%，業界又指，9月最後10日，日均賭收較首20日跌4%。點睇10月賭收？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，其實每年黃金周前都會出現呢個現象，因為大部分旅客都會等到長假期或之後有活動再去澳門，但Steven坦言，如果睇整體賭收，計埋9月已連跌4個月，所以唔止受假期或個別活動影響，反映賭場已經吸引唔到旅客。 Steven續稱，以暑假為例，澳門遊客數量其實唔錯，但入賭場意欲就唔大，所以影響整體賭收。佢又話，10月有演唱會會NBA等活動，但去澳門慨人可能只係以旅遊為主，所以未來幾個月及年底前都未必可以帶旺賭收。 |
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| 盧志明 |
2026-10-02T10:36 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介信達生物(01801) 推介原因： -十五五規劃重申以醫藥行業為新，興支柱產業同步發展，突出創新與全球化 -上半年產品收入及純利分別增長57%及50%。 |
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| 許繹彬 |
2026-10-02T10:06 |
沉悶的九月終於捱過。總結九月份，港股繼續成為亞洲股市中表現較為落後的地區。儘管日本股市受全球AI概念股調整拖累而一度動盪，但日經指數全月仍能穩定偏強，錄得近 2% 升幅；連近期波幅較大的韓國 KOSPI 指數亦有近 5% 升幅，反觀港股全月則累跌802點。從波幅來看，九月港股呈窄幅拉鋸，高低位分別為25,791點與24,275點，全月總波幅僅約1,516點，為近年罕見。 膠著格局導致成交額持續萎縮，單日平均成交僅約1,846億港元；國慶長假前夕市場更見「缺水」，9月30日成交額一度回落至1,872億港元。值得慶幸的是，港股第三季整體仍錄得1,542點升幅。由於十一長假期間缺乏北水滋潤，大市成交料進一步清淡，大市真正的方向仍需待長假後方能浮現。 筆者認為，儘管全球AI大模型股和晶片股持續被看淡，該類別全線股份在九月份不但慘要捱沽，更曾一度令美日韓股票市場陷於困局；而港股藍籌組合眾所周知並非側重於同類股份，理應反見優勢，為何今次卻事與願違？ 某程度原因是作為港股市場強大後盾的內地股市，在國慶長假前表現同樣呈現膠著，單日波幅百分比也很輕微，滬深股市成交大幅萎縮，兩市主板在本周單日成交曾低見僅 1.4 萬億元人民幣，創下自去年7月7日後新低。儘管港股持續有北水護航，但力度已大不如前；在欠缺利好消息帶動下，上升動力欠奉，預期未來成交額將進一步被削買。 再者，中美兩國元首上周會面曲終人散，未有為市場帶來驚喜，會後金融市場表現靜如深海，市場惟有集中觀察未來宏觀經濟的走向，而焦點一定是憂慮美國聯儲局年底繼續加息；中東局勢亦持續反覆，美方堅決表明拒絕伊朗重開霍爾木茲海峽的提案，令美國10年期國債孳息在本周一度抽升7個基點至5.236厘，創2007年以來最高；而一直對全球經濟造成最大困擾的油價亦因而急漲，布蘭特期油曾重上每桶100美元。上述種種原因，均是令港股舉步為艱的因素。 值得留意的是，內地在長假前釋放利好訊號。中國人民銀行公布一系列救市組合拳，進一步完善調整貨幣政策工具，包括實施首套房貸貼息，又再下調抵押補充貸款利率等救市組合；又傳人民銀行設立一項新再貸款工具，用於向商業銀行和政策性銀行提供低成本資金。由於救市措施顯然是針對資本市場而來，相信能進一步提升本年度最後一季的經濟復甦能力。內地推出的一連串措施，特點精準到位，投資者不妨留意相關受惠股，當中內銀可能會發揮其獨特優勢，農業銀行(01288)一向給人實而不華的感覺，投資者不妨多加留意。 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份。 |
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| 羅尚沛 |
2026-09-30T22:43 |
康希諾生物(06185)炒高17.5%，公司重申正推進mRNA疫苗用於治療癌性的研發工作，但目前仍處於早期階段。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，美國藥廠利用mRNA技術成功研發一款癌症疫苗，令市場憧憬康希諾亦有這個潛力，不過最終能否成功仍是未知數，一旦憧憬落空，股價便會急挫。 |
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| 聶振邦 |
2026-09-30T17:20 |
早前，山東黃金(01787)下調今年黃金產量至介乎36至38噸，較2025年減少逾20%，受消息拖累，集團股價應聲跌至逾2個月低位。公司指，因同業爆出安全事故，須按監管要求展開自我審查，因而影響產量。山東黃金下半年業績係咪都要打定輸數？董事長王成龍昨日(29日)建議，動用公司自有及自籌資金回購最多4億人仔A股，對股價有幾大幫助？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦估計，金價係11月、12月下跌機會較大，所以未必係部署金礦股慨好時機，加上山東黃金大幅下調產量，集團上半年盈利按年增長47%，但市場都預期下半年增長會放緩，除非有其他催化劑出現，否則，山東黃金股價短期都會跟金價走。 聶Sir又話，山東黃金對上一次回購股份係2020年，反映管理層傾向派息回饋股東，而非透過回購，佢相信今次回購目的係想改善股價表現，但係減產及下半年業績被看淡下，估計回購對提振股價作用唔大。 |
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| 林嘉麒 |
2026-09-30T16:41 |
美國藥企默沙東(Merck Sharp & Dohme)周一(28日)宣布，同成立僅兩年的上海思璞銳醫藥簽署全球獨家授權協議，向其引入臨床前口服抑制劑SPR2015，首付金額4億美元，據內媒報道，金額創全球臨床前資產對外授權交易新高。野村形容交易反映中美醫藥合作顯著回暖，點睇呢單消息？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒指，近年中美藥廠交流頻繁，今次合作可進一步提升內地藥廠價值，而外國公司亦要搵新項目及新增長點，既然內地藥廠技術成熟、項目多，而且有成果，自然有更多機會，從而提升生物科技股估值。 KK續指，投資藥股要睇邊間公司有較多項目研發，同埋跟外國有交流，研發出具潛力藥物慨機會大增，建議投資者揀龍頭企業，同埋有強大研發能力，曾經或正在跟外國藥廠合作就更好。 佢又提醒，揀股時亦可以睇業績報告，如果提及公司將會有更多產品踏進第3階段，或要進行商業化，呢些公司就有較大投資價值。 |
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| 陳建良 |
2026-09-30T15:46 |
內地係國慶長假前夕出招撐樓市，人民銀行下調部分政策利率，擴大針對個別產業扶持政策再融資額度等，人行又聯同財政部、金監總局發布樓按息補貼新政策，不過，消息公布後，對內銀及內房股慨刺激不似預期，內房股更見光死，股價連日炒上後，今日(30日)顯著回落，點分析新政策慨效果？ 勝利證券首席顧問陳建良指，對比過往慨救樓市政策今次力度明顯偏弱，而且有唔少限制，包括樓價唔可以超過150萬人仔，政府貼息只係為期1年等，難刺激潛在買家買樓。佢認為，如果想救內房，政策「第一針」慨劑量必需夠大，先可以打破潛在買家慨猶豫，令佢地下定決心買樓，依家明顯力度不足，所以買家會傾向繼續觀察，等待更好慨優惠。 KL續指，內地係呢個時候出招，反映經濟增長不似預期，又坦言內地正面對一個相當畸形慨經濟，過度重視人工智能(AI)發展跟美國抗衡，導致青年人失業問題嚴重，大量工作崗位面臨被AI取代。 |
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| 彭偉新 |
2026-09-30T12:59 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為金斯瑞生物科技(01548)、藥明生物(02269)、英矽智能(03696)、新世界發展(00017)、石藥集團(01093)。 醫藥及生物科技股今日(30日)強勢，生物科技指數及醫療保健指數分別升逾3%，明顯跑贏大市，10月將會舉行「歐洲腫瘤內科學會大會」，其中，莫德納(Moderna)與默沙東(Merck Sharp & Dohme)聯合開發慨個體化mRNA新抗原療法3項摘要獲接納，消息可唔可以成為行業催化劑？ 資深證券分析師彭偉新指，近月資金持續湧入生科板塊，主要係因多家藥企成功將新藥授權海外藥廠或簽訂合作協議，成為支撐臨床第3期龐大研發開支慨資金來源，待商業化後更可享有海外銷售分成，相信現階段板塊只係升勢慨起步點，睇好第4季生科股有機會跑贏AI相關股。 Castor又話，mRNA同AIDD已經唔係單純炒作概念，而係可落實慨技術突破，如果企業有做相關技術，當然可以吸引更多資金追入，mRNA係腫瘤病症應用層面好大，未來市場具爆發性增長潛力，而AIDD就可以大幅壓縮新藥設計時間，並提升研發成功率，加快變現盈利機會，估計資金流入趨勢短期都唔會變。 |
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| 盧志威 |
2026-09-30T10:47 |
回顧第3季，環球投資市場表現分化，美股方面，道指要跌，標指及納指就累升2%。亞股方面，韓股上季累挫近20%最傷，日本都要跌，但台股有得升，恆生指數表現都唔錯，累升約7%。資產類別方面，表現最突出除油價外，比特幣(Bitcoin)都唔錯，美國長債債價都要跌8%，金價則扭轉第2季跌勢靠穩。踏入第4季，點預測各類資產及股市表現，投資者應該點部署？ 泓瀚資本董事盧志威指，第4季將步入高息時代，但資金會較緊絀，相信投資者會變得較保守，估計傳統股市表現難有太大驚喜。 William又話，若投資者認為息口升至某個水平時，美國聯儲局將會買返長債，以壓低利率，咁就應該優先部署黃金、Bitcoin等硬資產，不過，出現呢個情況慨前提係，30年期長債息迫近6厘水平，如果聯儲局到時出手，美元將會走弱，但金價就會升，所以中長期可以考慮買黃金。 |
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| 植耀輝 |
2026-09-30T09:35 |
獨立股評人植耀輝推介粵海投資(00270) 推介原因： -預期股息率仍超過5厘，現市況中具防守性 -業務重心集中於水資源身上。 |
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| 趙晞文 |
2026-09-29T17:30 |
快手(01024)發布新一代可靈AI(Kling AI)模型「可靈4.0」，但帶挈唔到股價，股價今日收市跌逾1%，外界將「可靈4.0」慨出現解讀為跟字節跳動(BytrDance)AI影片生成模型Seedance慨競爭，Seedance最新更新至2.5，有分析認為，兩者各有優勢，Seedance主打視覺震撼度強，但可靈4.0係分鏡與流暢度更勝一籌，點睇佢同Seedance慨競爭？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，要視乎用戶追求震撼性還是流暢度，普通用家可能更著重視覺震撼度，但企業級用戶反而更關注影片流暢度，所以要睇邊個更吸引到專業用家，加快公司變現速度。 佢又指，可靈AI定位一直都係以專業、企業級用戶為主，如果真係做到業界最先進模型(SOTA)，專業用家願意以較高價錢去用當然最理想，不過，若客戶黏性唔夠高，而10月面世慨完整版效果不似預期，或令變現速度放慢，未來Seedance再次升級，可靈AI與Seedance慨差距又會再次擴大。 |
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| 黃偉豪 |
2026-09-29T12:16 |
港股昨日(28日)反彈，好友食糊離場，好倉連續4個交易日淨流入後，昨日轉為淨流出6660萬元，而淡倉就連續3日淨流出後，昨日再流入逾5000萬元，熊證各倉位都有增無減，重貨區由25400點下移至25000點。牛證倉位移曬去貼價位置，重貨區上移至24200點。「十一」假期前，大家都快炒一轉短，而長假期間北水「缺席」，要到下周四(10月8日)先重臨，想部署恆指牛熊證，收回價點擺位？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪表示，如果只係擺呢2日，博大市上落係可以，但如果想擺過「十一」假期就要擺遠少少，以牛證為例，呢幾日支持位係24300點水平，暫時仍未跌穿，但如果想擺過假期，建議擺23900點樓下。熊證方面，要擺過「十一」黃金周就擺遠少少，收回價擺25000點樓上。 |
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| 梁偉民 |
2026-09-29T11:23 |
OpenAI年度開發者大會(DevDay 2026)會係美國時間周二(29日)係三藩市舉行，原本預期會發布慨新模型「GPT6.1 Astra」，因為有欺騙等安全問題，臨時取消發布。此外，Meta、OpenAI等行政總裁將會同美國總統特朗普(Donald Trump)會面，估計會傾人工智能(AI)安全及發展問題。「習特會」結束後，科企巨頭就急急會面，係咪代表美國AI發展有機會要放慢？ 高富金融集團投資總監梁偉民認為，AI公司自發放慢發展步伐機會唔大，雖然有唔少AI公司高層提醒，發展AI慨同時都要兼顧安全性、對人類慨威脅，不過，AI市場競爭激烈，加上利益考慮，放慢發展步伐代價太大。佢又估計，大模型密集推出慨情況應會持續。 Wyman又話，AI發展步伐唔減慢，唔代表前景一定好，AI公司變現問題仍未畀到市場足夠信心，而呢些公司大部分仍處於開發階段，真正賺到錢慨唔多，即使有錢賺都唔足以令公司資本開支達至平衡，因此，半導體股未來會唔會繼續火熱，關鍵仍在於可唔可以開拓到變現途徑。 |
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| 聶振邦 |
2026-09-29T10:23 |
高歌證券金融首席分析師聶振邦推介零跑汽車(09863) 推介原因： -2026年上半年多賺5倍。 |
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