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| 彭偉新 |
2026-08-12T14:52 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為騰訊控股(00700)、長和(00001)、康師傅控股(00322)、萬洲國際(00288)及金蝶國際(00268)。 騰訊會係今日(12日)收市後出業績，市場預期，第2季收入按年增長10%，經調整盈利按年增長8%，市場關注慨資本開支料按年增長68%至300億元人民幣以上，由於第2季係淡季，本土遊戲收入僅按年增長10%，微信人工智能代理(AI Agent)測試，旗下混元Hy3模型同小程序整合，以及下一代混元大模型推出時間，今次業績焦點係AI還是資本開支(CapEx)？ 資深證券分析師彭偉新估計，市場會較關注資本開支，若開支太大，會令市場擔心短期係咪可以達至收支平衡，不過，若金額較細，市場又會擔心畀競爭對手拋離，因此，開支要做到符合市場期望，股價先會有相對好慨表現。 Castor續指，近期唔少公司係出業績前，股價已偷步跌左落去，雖然反映市場有擔心，但又未必一定係壞事，因為後續再跌空間有限，甚至有機會反彈。 |
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| 盧志威 |
2026-08-12T11:34 |
近日英偉達(Nvidia)同華爾街6巨頭聯手，籌組5000億美元融資，Nvidia股價受壓，但阿波羅全球管理(Apollo Global Management)及黑石集團(Blackstone)就有得升。此外，比特幣(Bitcoin)挖礦公司Riot Platforms同人工智能(AI)公司Anthropic簽左總額91億美元，20年期慨雲端運算協議，Riot股價昨晚(11日)收市升4%。呢些股價反應，係咪反映市場依家偏好AI基建投資？ 泓瀚資本董事盧志威指，Nvidia慨循環貸款及資產金融化觀感唔好，但如果旗下GPU(圖形處理器)有固定價值及需求，就會容許借錢買返產品作為融資，加上Nvidia對旗下產品定價有信心，佢認為市場對AI基建投資唔係負面。 William續指，市場焦點開始由硬件轉至雲計算，但雲計算要睇公司基礎設施及客戶基礎係咪分散，若客戶基礎較單一就受惠唔到，因此，現在慨投資潮流已轉向基礎設施分散慨AI基建股。 |
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| 趙晞文 |
2026-08-11T17:20 |
騰訊控股(00700)將會係明日(12日)派成績表績，但股價今日(11日)係放榜前夕幾乎一跌到尾，曾低見469.6元，跌逾2.4%。騰訊第1季業績兩大焦點，即雲業務及資本開支(CapEx)增長，分別逾40%及63%，集團今年CapEx增長趨勢會係點？投資者係業績前後又可以點部署？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文估計，騰訊第2季CapEx會比第1季多，約500億人仔，估計上半年約800億人仔，全年就最少1600億人仔，都符合市場預期，又預期下半年CapEx投放節奏會比上半年更快，而開支點支撐雲業務擴張、收入慨變現能力係咪成正比，都會係明日出爐慨業績焦點。 投資部署方面，佢認為，由於市場對呢份業績已有一定預期，相信股價已經反映左，如果有貨唔使等業績，可以趁高食糊先，不過，冇貨可以等出左業績，睇下人工智能(AI)業務表現、變現路徑市場收唔收貨，因為當中有好大變數，所以等股價企穩再做部署會比較安全。 |
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| 李偉傑 |
2026-08-11T15:35 |
中國鐵塔(00788)今日(11日)中午派左成績表，上半年多賺30%，但營業收入按年跌近2%，其中，佔比最大慨塔類業務收入跌逾6%，期內，經調整除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)按年跌逾11%，派息0.19122元人仔，似乎EBITDA利潤率受壓係趨勢，想買中國鐵塔應該點部署？ 天風國際李偉傑指，EBITDA受壓係在所難免，集團收入佔比最大慨塔類業務收入跌，但行業間又唔見有新項目推出刺激市場，佢為，係科技未出現大突破前，估計EBITDA會維持現狀，至於幾時會轉勢，佢認為推出5.5G或6G時才有望發生。 中國鐵塔股息率方面，Jason估計，全年有約7厘，中長線有一定防守力，但缺乏爆發力，如果想做長線部署，由於股價仍然冇乜反彈動力，注碼不宜太大。 |
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| 盧志明 |
2026-08-11T11:42 |
MiniMax(稀宇科技)(00100)納入港交所科技100指數及港美科技100指數，將會係周四(13日)生效，集團又預期，第3季將會發布M3升級版本及M3PRO，MiniMax股價今朝(11日)一度升近5%，高見337.8元，睇好MiniMax應該點部署？ 大唐資本投資策略部總監盧志明指，MiniMax特性係波幅非常大，建議揀行使價距離現價15%至20%，即約380元至390元慨CALL，Ken提醒，由於MiniMax波動性大，投資者必須考慮個人抗風險能力，同埋要密切留意股市變化。 |
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| 蘇沛豐 |
2026-08-11T11:36 |
摩根大通繼續睇好全球股市，並預期下半年升市行情將會擴大，原因係企業盈利及經濟活動指標有改善，又估計周期股如銀行、奢侈品、建築材料等，有望跑贏低波幅股票，科技及半導體股會趨向穩定，但唔會出現反彈。環球股市後續係咪好似摩通睇得咁樂觀，仲有冇力破頂？周期股係咪升市主力？ 金馬資本高級交易策略師蘇沛豐表示，未來3個月，大市指數有機會創新高，但推指數上去要視乎行業發展，例如近幾個月較少投資者關注慨健康護理股、工業股，其實都先後創新高，反觀早前瘋炒慨人工智能(AI)、半導體股就見底，所以好難推高大市指數，暫時偏向整固階段。 Daniel又指，美國11月舉行中期選舉及美國聯儲局加息，都存在不確定性，所以唔一定睇好周期股，佢認為，投資者應該揀返防守板塊，例如健康護理、公用、基本消費類，市場亦會逐步消化，並調低返加息預期，令債息有機會回落，對穩定收息類股份估值會有支持。 |
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| 梁偉民 |
2026-08-11T11:16 |
人工智能(AI)晶片龍頭英偉達(Nvidia)，聯同華爾街6巨頭，阿波羅全球管理(Apollo Global Management)、黑石集團(Blackstone)、貝萊德(BlackRock)、博楓公司(Brookfield Corporation)、高盛(Goldman Sachs)及KKR，就籌組5000億美元AI基建融資簽合作備忘錄(MOU)，係AI熱潮持續下，投資者應該點分析AI同半導體股之間慨關係？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，市場對半導體已失去4月至6月時那份樂觀情緒，認為半導體熱潮只能持續2至3年，最多都只係5年，但另一方面，唔少大型科技巨企繼續大舉投資AI，繼而帶動半導體需求，令業績表現亮麗，因此，唔需要太擔心半導體股持續下跌風險。 Wyman提醒投資者，若大型科企暫緩或停止對AI慨投入，投資者就要開始小心，留意會唔會對半導體公司業績有好大影響，繼而影響股價及整體股市表現。 |
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| 黃敏碩 |
2026-08-11T11:06 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介德翔海運(02510) 推介原因： -經營46條航線，專注亞太區市場，透過聯營及艙位互換合作模式，拓展市場覆蓋範圍 -持續調整艙線組合，優化運力配置 -運力規模維持穩定，去年2億資本開支。 |
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| 阮子曦 |
2026-08-10T22:48 |
無線集團(00511)擬夥拍基匯資本興建人工智能數據中心，目標是項目首階段明年第四季投入運作。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，無線集團進軍數據中心的消息，應可惹來市場炒作，但要關注政府是否批准公司在將軍澳電視城內建設數據中心，以及能否成功購入先進晶片。 |
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| 羅明立 |
2026-08-10T18:02 |
加拿大7月就業數據強勁，新增職位增7.51萬個，失業率回落至6.4%慨2年低位，市場解讀為當地經濟出現復甦跡象，點睇加元走向？ 亨達集團助理總經理羅明立指，加拿大始終同美國慨貿易關係唔太理想，加埋美伊戰事緩和令油價下跌，一定會影響加元走勢，但整體上由於美元偏弱，所以加元表現仍然唔錯，暫時1.39水平係一個較重要支持位，如果守得住呢個位，可能要先整固。 加拿大經濟方面，佢就話，似乎有改善跡象，但依家環球經濟受地緣政治及金融市場影響，所以唔可以只睇單一數據。 |
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| 聶振邦 |
2026-08-10T17:05 |
據《彭博》數據顯示，現時佔申洲國際(02313)收入比例最高係Nike，佔29.78%，其次係迅銷(06288)旗下Uniqlo，佔24.26%。集團幾個大客中，最近一個季度僅Uniqlo業績理想，其他大客都因為唔同原因導致盈利受壓，最壞情況係咪已經見左？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，現時Nike、Uniqlo、Adidas佔申洲收入比例最大，3個品牌合共佔逾70%，其中，Uniqlo佔申洲總收入約25%，由於公司業績向好，唔排除未來定單會相對較多。 聶Sir又話，Nike、Adidas上半年慨業績比較差，一般黎講，下半年經濟增速較快時，業績改善空間亦會較大，所以初步黎睇，估計申洲下半年業績應該有改善。 |
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| 梁傑文 |
2026-08-10T16:07 |
停牌逾兩周慨國泰君安國際(01788)今朝(10日)復牌，股價一度狂飆逾37%，高見2.855元，集團獲大股東國泰海通(2611)提出以每股3元私有化，較停牌前有44%溢價，涉及約98億元現金，若私有化成功通過，集團將會撤銷上市地位，依家係咪大股東提私有化最好時機？出價市帳率(PB)約1.8倍，係咪物有所值？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，純粹睇作價或香港證券業務，呢個出價唔係值，但對小股東及國泰君安國際慨投資者就較公道，今次PB為1.8倍，高過唔少係香港上市券商及部分內地券商，例如中信証券(06030)PB都係介乎1.3倍至1.5倍，國泰君安國際今次出價比整體行業估值貴。 Mike又指，國泰君安國際私有化時機，唔及2024年初海通國際(00665)私有化好，兩年前港股死氣沉沉，海通國際私有化作價得0.5倍PB，個價屬於「大平買」，所以國泰君安國際依家提出私有化就貴一大截。 |
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| 郭家耀 |
2026-08-10T10:36 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介哈爾濱電氣(01133) 推介原因： -已發中期盈喜 -海外市場受惠供電需求提升 -十五五國家規劃電網投資大幅增加 建議買入價：17.5元 目標價：20元 止蝕價：15. |
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| 趙晞文 |
2026-08-07T22:40 |
申洲國際(02313)預期，上半年純利倒退38-43%，主要因為原料及人工成本上升，疊加人民幣兌美元升值，毛利率下跌及產生匯兌虧損。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，申洲上半年業績差過預期，下半年亦難有明顯改善，預計短期股價會受壓。 |
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| 黃敏碩 |
2026-08-07T17:29 |
近日航運股除左升得靚慨大平洋航運(02343)外，東方海外(00316)今日(7日)都升得唔錯，一度升4.1%，高見149.8元，其他航運就表現一般，例如中遠海能(01138)，呢類運油股近期走勢都麻麻，如果依家想買航運股應該點揀？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩認為，海豐國際(01308)係唔錯慨選擇，因為相比太航集團更快「開船」，股價由逾30元起步，今日已迫近40元關口，雖然升幅未必係最搶眼，但正逐步反映緊行業周期。 Michael又指，如果配合到行業出口需求及優勢，其實市場都樂意投資呢些估值升緊慨公司。 |
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| 陳建良 |
2026-08-07T17:21 |
港股7月「大翻身」，但同期外圍股市就大幅波動，人工智能(AI)概念股係7月重挫，導致年僅25歲，前OpenAI研究員、有「少年AI股神」之稱慨Leopold Aschenbrenner驚傳爆倉。美股黎到8月似乎開局唔錯，道指及標指近日齊破頂，展望8月，美股係咪可以睇返好些？ 勝利證券首席顧問陳建良指，美股未來有機會慢慢回落，因為美國聯儲局畀唔到信心市場，美國消費者普遍認為局方打擊通脹只係「得把口」，因為主席沃什(Kelvin Warsh)上任後，聯儲局透明度下降，難獲市場信任。 KL又指，美伊衝突方面，因為雙方遲遲未有簽署協議，預期中東衝突唔會太快平息，最少要去到美國中期選舉，美國總統特朗普(Donald Trump)才會收手，佢提醒，每次衝突過後，雙方再埋檯傾時，油價又會跌，佢認為係買入慨好時機。 |
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| 聶振邦 |
2026-08-07T16:11 |
公開招股超額認購逾2500倍，智能駕駛運動控制技術開發商拿森科技(02261)今日(7日)上市，股價一度炒高90%，公司以招股價下限10.42元定價，係咪擔心市況唔好，會影響首掛表現？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，拿森科技行業定位係汽車零件，係市況不穩下，就未必好吸引，不過，公司以下限定價聽落會較吸引，但其實招股價上限都只係11.48元，差距都唔大。 聶Sir又話，今日明顯見到股價出現長上影線，反映沽壓都大，相信現價唔係買貨慨好時機，投資者可以股價落返15元水平，又覺得公司中長線前景吸引再考慮入手。 |
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| 梁偉源 |
2026-08-07T15:33 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為藥明生物(02269)、MiniMax(00100)、美高梅中國(02282)、友邦保險(01299)及九龍倉置業(01997)。 MiniMax周三(5日)未有北水加持都升左10%，昨日(6日)正式入港股通，係北水大舉掃貨下，股價勁升17%，今日(7日)一度再飆近26%，高見374.4元，值得留意係，睇返經紀牌號，買盤主要來自北水經紀。睇返技術走勢，依家係50天線，即385元水平阻力都唔細，北水係咪會繼續掃高MiniMax股價？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，係北水推動下，MiniMax股價近日已累升近40%，已升到相對高位，同埋始終要睇返公司基本因素。 佢又話，投資者要留意公司人工智能(AI)模型更新，因為依家唔同AI公司都有模型更新，競爭係好大，梁偉源又估計，北水威力會較短暫，小心股價會回套。 |
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| 文錦輝 |
2026-08-07T10:55 |
伊朗正審議1項法案，計劃禁美國及以色列船隻駛入霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)，更有伊朗通訊社報道話，伊朗係海峽向敵對目標施襲，刺激油價又升過，其中，倫敦布蘭特期油大升近4%，而係今朝(7日)亞洲交易時段曾見過每桶83美元，美伊似乎仲未傾掂數，點睇油價走勢？ 艾德金融投資執行董事文錦輝指，如果唔落返80至82美元，唔使太擔心，因為油價依家係75至88美元波動，之前開戰時見過90美元樓上，今次冇升得咁高，因為市傳美國唔夠導彈，如果派地面部隊又怕死傷多，會對美國總統特朗普(Donald Trump)中期選舉有好大影響，因此，估計油價暫時都係膠著。 Felix又指，依家最麻煩係航道擠塞，只要航道一通返，油價都會向淡炒，到時有機會見70至72美元。 |
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| 盧志明 |
2026-08-07T10:41 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介康龍化成(03759) 推介原因： -預告中期收入增長16%至19%，淨利潤增長6%至11% -預期全年CDMO收入增長逾25%。 |
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| 林嘉麒 |
2026-08-06T22:45 |
太平洋航運(02343)上半年多賺逾3倍，中期息大增至15.5仙。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，太航半年業績較預期更強勁，又慷慨派息，短期利好股價表現，但要留意中東局勢及航運價格隨時逆轉，加上股價今年已累升不少，相信再大升空間不多。 |
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| 盧楚仁 |
2026-08-06T15:57 |
油價暫時已連跌第4日，已跌至約3周低位，係咪已反映美伊談判及霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)順利通航在望？值得留意係，伊朗副外長加里巴巴迪(Kazem Gharibabadi)表示，跟阿曼就霍爾木茲海峽通航慨談判快達成協議，商船日後用新航道，大部分航程會經伊朗領海，意味伊朗係通航後，管控權其實大左。 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，其實開戰前後都係伊朗管控海峽，美國只係想係戰事期間拿返主導權，唔想比伊朗封鎖左海峽找推高油價，美國暫時未有表態，相信美伊仲傾緊，基於呢個原因，油價近日反覆向下，但跌到現水平，市場開始擔心美伊傾唔掂數，現時處於一個觀望狀態。 Jasper估計，情況應該傾向樂觀，若戰事告一段落，紐約期油有機會落返每桶67美元。 |
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| 許繹彬 |
2026-08-06T12:39 |
港股8月開局迎來一個好開始，承接7月份的氣勢，在傳統科網股(AMTXJ)一同發功下，恆指在8月首個交易日已升穿26,000點，曾高見26,133點；當中阿里巴巴(09988)在利好消息—快將有新的大模型發佈下，股價連番報捷，一度直逼130元水平。 在外圍市況轉趨穩定下，美日韓股票市場重拾升軌，韓國KOSPI指數升穿6,500水平；日經225指數重上26,000點；而美股的氣勢更是一時無兩，道瓊斯工業平均指數升穿54,000點，標準普爾500指數升穿7,700點，兩者均創下歷史新高。上月一度受AI相關股拖累而陷於苦戰的納指，亦能重上26,500。 投資者滿以為港股會在外圍股市況重啟升勢下，配合港股近日的氣勢會更上一層樓，但事與願違，港股再度與世界背馳，不升反跌；恆指在升穿26,000點後，疲態盡露，後繼無力，過去兩個月走勢一度凌厲的內銀股及內險股：建設銀行(00939)﹑工商銀行(01398)﹑招商銀行(03968)﹑中國銀行(03988)及中國平安(02318)，在周二(4日)起開始出現回調，拖累恆指一度調整至25,800點水平；即使昨日(5日)恆指稍作反彈，但仍處於26,000點水平；慶幸北水仍繼續對港股偏愛，在跌市中仍呈現淨流入的情況。 筆者認為，港股再度出現與世界背馳的狀況，相信與近日全球晶片及AI相關股走勢復甦有關；眾所周知，上月港股的走勢能一支獨秀，跑贏全球主要股票市場，主要是因為外圍市況晶片及AI相關股異常波動及亂局所致；而這「亂」令資金在逼不得已下，暫時停泊在較為穩定且落後，及有息口支持的股票市場；基於這個原因，外圍資金流入香港股票市場，從而令有盈利及豐厚利息的股份受追捧，吻合他們的要求，當中內銀股尤其受惠；如今全球晶片及AI相關股再度活躍起來，留港資金因而調回此類股份較為活躍的國家，亦屬無可厚非；而港股現階段看來頓失較早前的銳勢，相信亦是因為「晶片及AI升，恆指便會洩氣」的理論；現希望恆指能守穩25,600水平(即10天線)至25,800(即250天線)的區間作整固，集氣再挑戰26,300點水平。 日前，中國國債期貨在港交所上市，中國證監會主席吳清更親臨香港出席上市儀式，席間更公布10項加強兩地合作措施，涉及上市融資、指數、期貨、ETF、綠色金融、內地證券基金公司透過香港「走出去」，以及放寬香港證券及期貨從業員申請內地相關資格，更表示，人民幣股票交易櫃台、房地產投資信託基金（REITs）為納入滬深港通作出一系列部署；若日後相關措施落實推行，相信有助刺激中港兩地資本市場的活躍度，因而推進不同產品的成交量，港交所(00388)定必是最受惠者。 |
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| 陳偉明 |
2026-08-06T11:04 |
今年七月中旬以來，全球金融市場經歷了一場由地緣政治、貨幣政策與科技股產業鏈重組引發的「世紀大洗牌」。在本輪大平倉的海嘯中，港股的走勢卻展現出驚人的獨立性與韌性。 事實上，恆生指數早在2026年6月29日已於22,518點見底，進入7月後更是一路高歌猛進，整體表現明顯跑贏美國、日本、台灣及南韓等外圍股市。港股之所以能在7月一枝獨秀，核心原因在於全球資金當時對炒作已久的AI硬件股產生了嚴重的「估值恐慌與產能過剩」疑慮。跨國基金為了規避風險，啟動了大規模的「賣出外圍硬件、買入中港軟體應用」的配對交易。港股長期處於歷史估值窪地，且以傳統科網平台股為權重核心，在全球科技股殺估值的風暴中，反而因「硬件降價導致算力採購成本暴跌」而成為全球最具防禦力的「世紀避風塘」，進而吸引源源不絕的外資與北水進場托盤。 這股由環球流動性大挪移引發的跨市場多空博弈，在步入7月下旬時，因一場地緣政治的突發意外而徹底走向白熱化。前周三（7月22日），美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）在菲律賓東盟外長會議上，公開批評伊朗不認真對待和談，刺激國際油價應聲一度急升。當晚美股因通脹與利率估值壓力率先受壓下跌。然而，身處風暴外圍、具備半導體免疫結構的恆指夜期卻完全不受拖累，當晚逆市大幅回升81點並直逼兩萬五關口，正式向市場昭告了全球資金「寧要中港應用，不要外圍硬件」的鋼鐵防禦邏輯。 谷歌母公司Alphabet（美：GOOGL）公布季績，雖然營收勝預期，但資本開支過高導致自由經營現金流轉負；特斯拉（美：TSLA）亦因毛利率受壓陷入「見光死」。雖然南韓KOSPI指數與恆指在前周四（7月23日）日間時段一度誤將Alphabet加大開支視為硬件利好而逆市重上25,200點，但到了當晚美股時段，全面引爆「科技股小股災」，特斯拉與Alphabet分別勁挫14.5%和7.1%。疊加特朗普威脅發動前所未有攻擊，布蘭特期油突破100美元關口，美軍首度出動B-1長程轟炸機，美債孳息率抽升。 外圍海嘯導致前周五（7月24日）亞洲股市集體急跌，韓股暴瀉5.72%，台股重挫2.67%。此時美國301條款12.5%全球新關稅正式生效，導致依賴出口的內地A股在當天明顯特別差，上證指數大跌1.61%；反觀非出口導向、受惠國企能源股撐盤的港股僅輕微回落247點（-0.98%），盡顯避風塘韌性。 上周一（7月27日），巴基斯坦在中國推動下重啟美伊談判，中東局勢暫緩令國際油價從高位急瀉，加上內地儲存晶片龍頭長鑫科技（滬：688825）在科創板上市狂飆4.7倍登上A股市值王，點燃國產替代信仰，上證指數反彈1.15%領漲亞洲，同時亦帶動港股重返25,200點。 上周二（7月28日），傳出中國今年內可交付自研DUV光刻機並量產，引發全球資金對半導體成熟製程及儲存晶片產能過剩、價格戰爆發的恐懼。硬件權重極高的韓股、台股當天應聲暴瀉一成及4%，MSCI亞太指數正式進入技術性調整。然而，半導體佔比極低的恆指卻完美避開風暴，逆市漲103點（+0.41%），刷新一個半月高。 上周三（7月29日），SK海力士（韓：000660）公布第二季業績，雖然營收利潤飆升數倍，但仍低於市場最樂觀的預期上限，加上管理層暗示周期見頂，股價一度瘋狂暴瀉19.61%，本港上市的兩倍海力士ETF(07709)大跌14%，引發韓股連熔斷收挫6%。彭博數據證實韓股與恆指科指重現「負相關性」，外資拋售韓股、買入港股平台股平淡倉，推動恆指上周三（7月29日）急升497點，重越250天牛熊線，大市成交暴增至3,122億元。 上周三深夜，美國聯儲局維持利率不變，但罕見有3名委員投加息反對票，主席沃什（Kevin Warsh）鐵腕死守2%通脹目標。這枚「宏觀核彈」引發美國道指當晚暴瀉1,153點，恆指夜期亦受拖累。然而，美日政府突發「歷史性聯手干預匯市支持日圓」，美國財長貝桑（Scott Bessent）出招以保住日本持有的美債不被強行砸盤，並鼓勵聯儲局擴大FIMA回購機制規模。這項變相的「隱形量化寬鬆」從側門為全球市場注入美元流動性，消除了收緊恐慌。在上周四（7月30日）套息資金被迫回流日股及港股避風塘後，美股於上周四（7月30日）、周五（7月31日）迎來強勁反彈，Meta（美：META）、微軟（美：MSFT）、蘋果（美：AAPL）與亞馬遜（美：AMZN）四大科技巨頭財報接連超預期報捷，徹底粉碎AI泡沫論。 雖然上周五（7月31日）早上內地7月官方PMI降至49.2，重返收縮區，壓制了中資藍籌的進攻動力，但南韓政府突發宣布成立1,000億美元「國家級AI主權基金」直接入市掃貨，刺激韓股上周五（7月31日）火箭式飆升17.91%，台、日股亦全面狂飆。 本周一（8月3日），韓股在暴漲後因限制槓桿政策打擊流動性而回吐5.12%，但港股持續向上，錄得六連升。阿里巴巴(09988)發布旗艦大模型通義千問3.8-Max，股價飆升7%，聯同騰訊控股(00700)完美對沖了小米集團(01810)加價的跌幅。當晚美股再度飆升，道指大升693點破頂，主因是美伊正式簽署30天臨時停火協議，美軍暫緩空襲，霍爾木茲海峽重新開放，國際油價跌穿每桶90美元，美債息高位回落。同時，日圓匯價因美日干預而上揚，削弱了日本汽車與機電的跨國競爭力，引發訂單轉單至內地出口龍頭，日股不濟亦促使亞洲資本配置換馬港股。 然而到了本周二（8月4日），港股六連升畫上句號，二萬六得而復失。主因是第一大金融權重匯豐控股(00005)中午公布業績雖勝預期，但10億美元回購規模遠遜市場預期的20億至30億美元，引發外資下午盤中踩踏式減倉，股價收跌1%。同時下午傳出美國考慮禁止中國光模組進口及多晶硅限價，引發港股硬件及光伏板塊尾市急劇跳水。 儘管當晚美股在卡特彼勒（美：CAT）與Palantir（美：PLTR）理想業績、以及記憶體供不應求延至2027年的權威報告刺激下再度狂飆，但本周三（8月5日）外圍日韓股市跟隨美股半導體補漲逾3.6%之際，港股表現全亞最差，全日僅微升0.24%，收報25,915點。主因是中國商務部在下午宣布對美5項反制措施（無人機管制限售及制裁美企），中美科技戰進入白刃戰，港股作為風暴眼百分之百承受地緣政治風險溢價，加上資金因硬件信仰復活而「逆向換馬」回流日韓晶片股。當晚美股道指雖破頂，但納斯達克100指數因光模組禁令引發供應鏈混亂恐懼而高位回落，導致當晚恆指夜期大跌263點，收報25,674點。 縱觀整個7月至8月初，港股整體跑贏外圍的核心在於跨國資金在AI泡沫反思期執行了「撤硬件、買應用平台」的防禦性大挪移。然而，未來一星期內港股表現局勢將面臨短期調整，難以繼續破頂。首先，匯控回購額度遜預期及中東停火導致油價回落，將持續壓制恆指第一大金融權重與「三桶油」能源板塊。 其次，中國商務部祭出無人機出口管制後，市場正在等待美國白宮與特朗普未來一周的報復性反制回應，中美科技摩擦升級將顯著拉高地緣政治風險溢價，威脅外資在高位先行減倉。加上日韓股市在國家隊護航下正進行強烈補漲，前期流入港股的跨國避險熱錢短期內將繼續撤離港股。 因此，港股短期面臨沽售壓力，投資者可考慮在恆指25,500點以上Long Put 8月到期、價外800點的恆指期權，以對沖未來一周大市下行的技術性調整風險。 |
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| 羅尚沛 |
2026-08-05T22:39 |
百濟神州(06160)第二季經調整盈利增長75.8%，同時再次調高全年業績指引。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，百濟上季業績表現理想，雖然目前估值不算便宜，但股價仍值得看好。 |
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| 郭家耀 |
2026-08-05T17:38 |
高盛出報告回應市場對記憶體慨8大疑慮，當中提及長鑫存儲對市場慨衝擊，只係局限於內地市場，但長鑫存儲已推進緊第4代高頻寬記憶體(HBM3)，同埋低功耗雙倍資料速率記憶體(LPDDR6)量產，點睇高盛慨回應？會唔會低估左長鑫存儲對行業慨衝擊？ 港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀指，永遠唔好低估內地供應商係壓縮成本及推出市場慨極緻，內地供應商具備迅速增加產能慨能力，加上技術水平提升得好快，同埋現時記憶體供應商毛利率約80%，對內地供應商黎講係好吸引，促使其他供應商加入，相信產能可大幅提升。 Matthew又指，內地同海外供應商慨技術壁壘，其實冇想像中咁大，若內地供應商有一個較大突破，價格好快就可以回落，有利整體市場發展。 |
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| 林嘉麒 |
2026-08-05T16:33 |
國泰航空(00293)今日(5日)中午出左業績，股價午後顯著抽升，一度升逾3%，高見14.88元。集團中期多賺近71%，燃油對沖轉賺逾8.7億元。國泰又計劃投資約1500億元，未來10年目標引入150架新飛機，並將網絡擴至150個航點。地緣政治因素似乎冇乜影響國泰業績？股價仲有幾多上望空間？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，國泰股價仍有動力，現時走勢比之前發盈喜時更好，燃油對沖起到作用，雖然中東航線受地緣政治影響，但亞太區慨短途航線幫到業績，所以整體冇太大影響。 股價方面，KK話，7月底已呈上升趨勢，反映業績好過市場預期，雖然下半年主調冇特別變化，但市場見到集團上半年表現好，估值自然會升，又認為國泰股價短期仍有上升空間。 佢續指，如果國泰係第3季慨傳統淡季都做到成績，相信市場會願意畀更多溢價。 |
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| 梁傑文 |
2026-08-05T15:51 |
港股黎到8月第3個交易日，恆生指數繼續係26000點水平及250天牛熊線波動，大市7月成功「翻身」，恆指累升約3000點，8月開局至今升勢明顯弱左，部分出左業績慨重磅股，例如渣打集團(02888)、匯豐控股(00005)，股價係放榜前已不斷破頂，出完業績後都要回套，係咪代表恆指係8月好難靠業績期推到更高？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文表示，8月要複製7月升幅近乎冇可能，但會維持整固狀態，市場會持續觀望大藍籌中期業績，雖然渣打、匯控出業績後，股價冇大突破，但唔排除中資金融股、人工智能(AI)股，甚至舊科技股如阿里巴巴(09988)、騰訊控股(00700)等業績有驚喜，預示行業未來趨勢向好，到時可能會吸引新資金入場。 Mike建議投資者先觀望，始終大市已自低位反彈左唔少，要再衝上去需要好強慨動力。 |
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| 盧志威 |
2026-08-05T11:00 |
美股3大指數昨晚(4日)大升，其中，道指及標指齊破頂，前者收市勁升907點，報54085點，標指就升136點，報7736點，納指升逾2%，美股昨晚升得急，投資者追貨亦追得急，整體成交較過去1個月平均多9%，業績期完結前，美股係咪都會繼續升？ 泓瀚資本董事盧志威估計，美股好大機會穩步向上，科網股係6月至7月殺得好犀利，但板塊輪動令指數好快就回復返，甚至再創新高，資金由科技股流向傳統股或防守性高慨資產，股市資金冇走到，只係避開高負債慨股份，流向其他板塊，當資金未真正流出股市時，股市係好大機會再創新高。 |
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| 植耀輝 |
2026-08-05T10:10 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介哈爾濱電氣(01133) 推介原因： -內地新型電力系統建設「十五五規劃」，將積極有序發展核電 -早前已發盈喜，預期上半年多賺70% -預測市盈率不足10倍。 |
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| 趙晞文 |
2026-08-04T16:29 |
中際旭創(03308)H股今日(3日)一度飆約18%，高見1188元，創上市新高，早段一度較A股有明顯溢價，但隨著A股升多左，AH股又變返只有不足1%折讓，H股上市定價較A股有最多20%折讓，不過，全球人工智能(AI)股上周勁Chok，中際旭創首掛當日一度「潛水」逾10%，依家H股開始有溢價，係咪可以追入慨訊號？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，從中際旭創定價到上市，整體情況符合市場預期，基於市場氣氛，上市初期股價表現未必太理想，就算定價較預期低少少，相比A股都唔算太吸引。 佢又話，從行業中長線基本面上睇，去槓桿化影響市場氣氛，如果現階段做部署，就要接受中際旭創及成條AI產業鏈慨波動性。 |
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| 李偉傑 |
2026-08-04T15:59 |
匯豐控股(00005)今日(4日)中午出左第2季及中期業績，股價午後走勢波動，升過又跌過，一度高見169.7元慨除淨後新高，升近1%，但之後跌至164元，跌2.4%。睇返上季業績，基本所有大數都好過預期，不論列帳稅前利潤，還是經調整稅前利潤，表現都好過市場、大行預期，似乎中東衝突冇對匯控業績有重大影響？ 天風國際李偉傑表示，匯控放榜後股價劇烈震盪都係合理，因為睇返之前2、3季，出業績當日股價都係高位有震盪。業績方面，除左有形股本回報及計劃回購規模低過預期，其他大數都好過預期，所以呢份業績係冇問題。 Jason又話，雖然第2季開始中東戰事升級，但匯控業務冇受影響之餘，市場反而對財富管理慨需求更大，因為投資者要做資產配置，就要靠呢類大型國際性銀行，所以之前渣打集團(02888)業績都做得好，睇返今次慨業績，匯控財富管理業務增長驚人，係環球局勢唔穩定之下，銀行慨財富管理業務反而可以突圍而出。 |
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| 黃偉豪 |
2026-08-04T12:38 |
港股今朝(4日)先升後跌，恆生指數失守26000關，大市成交都縮左。好倉昨日(3日)轉為流出近2000萬元，5日合計有1.63億元資金離場，淡倉昨日轉為流入2880萬元，5日合計有2.65億元坐貨。牛證重貨區繼續係25200點，熊證重貨區就移至26300點，亦係最多人加倉位置。淡友係咪可以食糊先？牛證重貨區係咪穩陣？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，港股整體格局未明顯轉差，仍然係偏強為主。 牛熊證部署方面，如果開淡倉博短期回調，睇返今日方向暫時都係岩，依家大市支持位係250天線，即25700點水平，暫時估計唔會即時失守，但後市有機會下試呢些位，做即時部署可以望住呢些位食糊。 |
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| 梁偉民 |
2026-08-04T11:42 |
美股係8月有個好開始，3大指數昨晚(3日)齊高收，其中，道指收市勁升693點，兼創收市新高，納指亦升逾2%，美股近期強勢主要由企業季績帶動，睇返已放榜慨標普500企業盈利，表現係多季以黎最強勁，係受咩因素推動？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，業績的確係強勁，派左成績表慨公司，盈利平均按年增長近40%，遠超市場預期慨約23%，主要涉及2大因素，首先係能源公司受惠於油價上升，令上季盈利倍升，其次係Google母公司Alphabet盈利之中有1項非一次性慨增長，主要係公司持有慨股票升值但要小心下季未必再出現呢個情況。 Wyman預期，企業未來盈利增長應該唔會好似上季咁勁，又提醒企業盈利高增長係靠人工智能(AI)相關慨投資帶動，所以都要睇住大型科技龍頭慨資本開支係咪繼續好誇張及持續增加，亦要留意美國經濟及消費情況，因為唔係一面倒向好，所以之後都要留意。 |
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| 植耀輝 |
2026-08-03T22:40 |
藥明康德(02359)上半年經調整盈利增長83%，同時調高全年收入指引。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，藥明康德上半年業績表現理想，公司對業務前景亦充滿信心，應利好股價，但要留意公司會否趁股價抽升而配股集資。 |
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| 聶振邦 |
2026-08-03T16:23 |
信義光能(00968)日前出左業績，雖然半年少賺近95%，中期息又大減逾94%，但股價今日(3日)高開逾1.8%後，升幅一度擴大至逾13%，高見2.495元，睇返公司之前慨盈警，預期係最劣情況下可能要蝕5000萬人仔，但最終賺3900萬人仔，係咪因為咁所以股價今日大升？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，信光股價升係可以理解，之前發左盈警股價都冇出現大調整，盈警指出，最壞情況下會「見紅」，但最後有錢賺，對市場黎講算係一個驚喜。 聶Sir又話，信光股價之前調整得比較深，去年11月由4.1元「腰斬」至1.9元，之後先開始回升，依家市場對集團前景有憧憬，所以股價今日(3日)升得高些。 |
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| 莊志雄 |
2026-08-03T16:12 |
4家Hyperscalers，即微軟(Microsoft)、亞馬遜(Amazon)、Google及Meta出左季度業績，一如預期，因為發展人工智能(AI)，令全年資本開支大增，4家公司合共涉及逾7000億美元，據業績披露，Google母企Alphabet首度錄得負自由現金流，市場係咪唔滿意？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，整體黎講，市場反應係持平，股價都冇受太大影響，係過去1個月，最受影響係半導體、記憶體股票，4家Hyperscalers公司公布業績，仍繼續大幅增加資本開支(CapEx)，所以之前市場擔心4家公司開始減CapEx，出完業績就知道冇減少，所以個市就暫時企穩左，加上微軟份業績都幾緊要，之前有人估計Azure及其他雲收入增長不足40%，最終出黎係43%，成功達標。 Lewis又話，用業績慨消息推上推落，而咁岩上星期個市去到好超賣慨情況下，就用業績慨消息推返上去，呢個係依家個格局，如果要改變個格局，就係當Hyperscalers投資左咁多錢，最後見利潤率下降，減少CapEx，到時先要擔心，依家就似乎可以鬆一口氣，睇埋下季。 |
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| 黃敏碩 |
2026-08-03T12:38 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國宏橋(01378)、小米集團(01810)、騰訊控股(00700)、迅策(03317)及恆隆地產(00101)。 小米多款手機宣布加價，中端機型加300人仔，旗艦機小米17 Pro Max加500人仔。集團指，晶片價格上調帶黎價格壓力，已盡力控制加幅，更預期加價情況最少持續至2027年底，甚至2028年。今次已經係小米手機今年第3次加價，點睇呢波加價潮？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，晶片加價一定令成本上升，如果小米要維持毛利率，犧牲一定銷售亦無可厚非。 股價方面，佢就話，7月一度由低位21.3元回升，企穩30元關口，相信大部分消息已借勢調整，現時要睇小米守唔守得住50天線，即26.5元。 |
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| 郭思治 |
2026-08-03T11:43 |
7月大市在先低後高之形勢主導下，技術上屬由頭升到尾之格局。恆指是由2日之低位22,953點升至 30日之高位25,917點。即月內之波幅為 3,018點。論波幅實已不算少，且可能已超出預期。 市場認為大市經過「五窮六絕」後，「七月」終於翻新。但筆者認為7月大市祇是大幅反彈，並非翻身。不妨從指數方面去分析，5月大市是由14日之高位 26,844點跌至28日之低位24,727點。即5月恆指共跌2,117點。到6月份，大市是由2日之高位26,045點跌至26日之低位22,518點，即6月恆指共跌3,527點。至於7月份，大市是由2日之低位22,953點升至 30日之高位。即7月恆指共升 25,917點。單從上述資料看，7月大市雖見大幅回升，但仍受制於6月之框架之內。從技術上看，似乎距翻身仍遠。 對一眾炒家來說，7月份該屬「股災月」，如長飛光纖光纜(06869) 由高位 305元大福急插至91.15元，跌幅達 70.1%。AMSPT(00522) 亦由244.4元跌至 126元，跌幅為48.4%。建滔集團(00148) 由151.8元大跌至 39 元，跌幅達 74.3 %。建滔積層板 (01888) 由107.2元急挫至28.56元，跌幅為73.3%。 另外， XL二南方海力士 (07709) 由 193.65元 大插至25.10元，跌幅為 87 %。 XL 二南三星(07747) 更由 243.1元大插至 49.28元， 跌幅為 79.7 % 。單是上述股份及ETF急挫所帶來重創，相信一眾炒家需休養較長時間才能回復元氣。即使說，大市短期該難再出現較熾烈之炒風。 在7月大市急步反彈帶動下，移動線之表現已明顯改善。以恆指於 30日曾一度高見 25,917點計，其時恆指已進一步重越最高之移動線250天線 (約在25,723點左近) ，即恆指此刻已重越各種平均移動線。單從技術上行，形態該有利於8月份大市之發展。但需要留意，由於一眾AI概念股已出現爆跌，負財富效應該會影響大市。另外，美股近日亦出現大幅急挫。在再打擊資金之入市信心，再加上中央局勢持續緊張，故投資者最好先暫抱觀望。 |
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| 李浩然 |
2026-08-03T10:31 |
動能投資最容易被誤解為一種穿西裝的追高。它聽起來像華爾街替人性弱點發明的高級名詞：買已經升了很多的東西，然後祈禱它繼續升。這種策略若出現在散戶論壇，通常叫「FOMO」；若出現在白皮書、因子模型與顧問簡報中，便叫「momentum factor」。金融業最擅長的事情之一，就是把同一種衝動重新包裝成更貴的產品。 但這種嘲諷只對了一半。動能不是沒有根據的迷信。恰恰相反，它是市場里最頑固、最尷尬、也最難被完全套利掉的異常現象之一。連有效市場理論的宗師Eugene Fama也承認，過去表現強的股票，未來一段短時間往往仍然偏強；過去表現差的股票，也常常繼續偏弱。這聽起來不像理性市場，倒像人類社會：強者愈被崇拜，弱者愈被遺忘，直到某一天所有人同時醒來，發現皇帝不但沒有穿衣服，還借了四倍槓桿。 這正是近期AI對沖基金Situational Awareness LP的故事給市場上的一記耳光。它不是在否定動能。它是在提醒人們，動能策略本身也許是有研究支持的投資方法，但把它和高槓桿、集中持倉、流動性錯配、主題狂熱以及年輕天才敘事混在一起，結果往往不是alpha，而是火葬場。 Leopold Aschenbrenner曾是這輪AI狂潮中最耀眼的新人物之一。年僅二十多歲，OpenAI前研究員，創辦Situational Awareness，押注AI供應鏈，基金規模據稱一度在今年7月初衝至450億美元。截至6月底，一年回報率達439%，成立以來回報率高達1,551%。這些數字不是投資業績，而是宗教奇蹟。市場不再稱他為基金經理，而叫他「AI先知」。華爾街一旦開始使用神學詞彙，投資者便應該檢查保證金帳戶。 然後神蹟遇上了月結單。 AI股在過去一個月遭遇拋售，Situational Awareness的好倉與淡倉同時受壓。Nebius從6月高位跌約48%，SanDisk一個月跌逾56%，CoreWeave、美光、SK海力士等重倉股亦下挫。理論上，長短倉基金應該有避震功能；實踐上，若好倉跌、淡倉升，所謂hedge fund便只剩下fund，hedge則不幸缺席。Adobe等軟件股反彈令空倉虧損，AI硬件鏈下跌令多倉流血。這不是市場中性，這是市場雙殺。 真正的刀口，是槓桿。據報Situational Awareness對公開股票使用約四倍槓桿。這個數字在牛市簡報中像是加速器，在跌市中則像是遺書。四倍槓桿意味著資產下跌25%，理論上便足以抹去本金。若持倉跌幅達35%至47%，虧損已不再是「回撤」，而是法律文件。經紀商不會與天才辯論長期願景，也不會閱讀AI產業報告的附錄。他們只看抵押品。當抵押品不夠，先知也要接margin call。 最終，基金大部分公開上市股票投資組合被出售予Ken Griffin旗下Citadel，交易據稱涉及約160億美元，折讓達20%至50%。接盤方在不擾亂市場的情況下處置這些資產，據稱取得30億至40億美元即時帳面浮盈。這就是華爾街版的自然紀錄片：一頭年輕、跑得很快的羚羊，在水源邊受傷，獅群沒有召開道德委員會，而是開飯。 更諷刺的是，Citadel不是救火隊。它是價格發現機器。市場傳聞Situational Awareness陷入困境後，部分對沖基金據稱迅速執行「shooting against a fund」策略，提前賣出類似持股並加大做空，迫使對方壓力加劇，再於被迫出售時低價接盤。這種行為聽起來殘忍，但市場從來不是幼稚園。槓桿基金的最大敵人不是看淡者，而是自己的資產負債表。當你的持倉被市場識別為「必須賣出」，價格便不再由估值決定，而由你的生存時間決定。 如果把「動能」視為組合中的一條受控支流，有「規則」並且知道這東西不能放太大。這點比聽起來重要。動能策略最大的風險不是它錯，而是它太容易讓人覺得自己對。買入正在上升的股票會立即提供心理獎賞，因為市場每天都在表揚你。它讓人誤以為價格上升本身就是研究成果，讓賬面盈利偽裝成智力優勢。動能策略若沒有明確買賣規則，很快便會退化成故事投資；故事投資若再加槓桿，最後通常變成破產法課程。 因此「動能」投資必須rules-based。事先寫好買入與賣出條件，不是為了顯得科學，而是因為人在壓力下根本不可靠。市場上最昂貴的四個字不是「這次不同」，而是「我再看看」。贏家繼續上升時，人會害怕賣早；跌穿趨勢時，人會希望反彈；回撤擴大時，人會改談長期；長期再惡化時，人會開始尋找流動性。規則的作用不是提升智商，而是阻止智商在恐懼和貪婪中蒸發。 這也是投資顧問在主動決策中的真正價值。不是承諾每年跑贏市場。若有人這樣承諾，投資者應該禮貌地離開，最好連咖啡也不要喝完。顧問的價值在於設計一個客戶能忍受的投資速度。有人適合 100%指數基金，有人需要5%至10%的「投資釋放閥」，讓自己不要在核心組合上做蠢事。這聽起來不夠英雄，但金融中許多長期勝利都很無聊：少做錯事，控制倉位，活得夠久。 iShares MSCI USA Momentum Factor ETF在2026年的走勢並不溫柔。它年內一度跌至約負7.72%，之後衝上約正38.19%，再迅速回撤近20個百分點，至7月30日仍約上升19.47%。這是動能的真面目：它不是一條筆直向上的線，而是一頭情緒化的動物。它會在市場追逐贏家時狂奔，也會在擁擠交易反轉時把乘客甩下車。若沒有規則和合適倉位，投資者買到的不是因子溢價，而是心臟壓力測試。 Situational Awareness的教訓則更黑暗。它提醒市場，最可怕的不是買入上升資產，而是在所有人都知道你買了什麼、知道你用了多少槓桿、知道你不能長期承受下跌時，還自以為掌握了未來。AI 供應鏈的長期敘事可能仍然成立。Anthropic、算力、記憶體、雲端基建、半導體周期，這些主題未必因一場基金爆倉而失去價值。但股票市場的短期價格不是產業願景的奴僕。再偉大的技術革命，也不能保證每個槓桿多頭在每個月份都能活下來。 這是科技集中投資最不討喜、卻最重要的一課。真正的集中投資不是把所有熱門名字塞滿持倉表。它要求投資者同時具備三種能力：看對方向，控制尺寸，承受錯位時間。多數人只做到第一項，然後把第二項交給槓桿，把第三項交給希望。結果是，看對大趨勢卻死在中途。歷史上這種屍體很多，只是牛市時沒人願意數。 動能策略與AI泡沫之間的邊界，其實在於是否承認自己可能錯。好的動能投資者知道，趨勢是可利用的，但不是可崇拜的。他會讓價格告訴自己何時參與，也讓規則告訴自己何時退出。壞的動能投資者則把價格上升理解為身份確認，把回撤理解為市場愚蠢，把流動性理解為永遠存在。直到Citadel出現在門口，用半價替他重新發現市場效率。 這並不意味投資者應該遠離所有主動策略。相反，完全被動化也有它自己的幻覺：以為買下整個市場便等於沒有主動選擇。選擇資產配置、再平衡頻率、風險預算、稅務策略、衛星倉比例，本身都是主動決策。問題不在於主動或被動，而在於主動決策是否有紀律、有尺寸、有退出機制。把90%放在長期核心配置，10% 放在規則化進取策略，和把整個資產負債表壓在一個擁擠主題上，是兩個物種。前者試圖管理人性，後者試圖挑戰物理。 投資中最昂貴的錯誤，是把「有效策略」誤認為「無限可放大的策略」。價值投資可以有效，但若買入價值陷阱並加槓桿，也會死亡。套利可以有效，但Long-Term Capital Management已替世界交過學費。動能可以有效，但若將其放大四倍，並集中在同一條 AI 供應鏈上，它便不再是因子投資，而是帶有學術引用的賭博。 Situational Awareness這個名字本身如今顯得殘酷。所謂situational awareness，意思是對環境、位置、風險和變化保持清醒感知。但這場事故顯示，基金可能對AI未來很有洞察，卻對自己的市場位置缺乏足夠警覺。知道AGI何時到來是一回事，知道prime broker何時打電話是另一回事。後者通常更迫切。 動能投資的合理版本，是承認市場會犯錯，然後用規則去收割這些錯誤。它的危險版本，是相信自己比市場更快、更聰明，並借錢把這種信念放大。前者可能成為投資組合中的有用工具；後者則會成為別人的折價資產。 所以，這場故事最後真正的勝利者不是動能，也不是價值，不是AI多頭，也不是軟件空頭，而是風險管理。它永遠不性感，從不登上封面，也很少被稱為先知。但當市場轉向時，風險管理會坐在桌邊，安靜地拿走所有人的籌碼。 動能不是原罪。集中也不是原罪。科技股更不是原罪。真正的原罪，是在市場已經給你巨大回報後，仍然拒絕承認自己只是暫時被風推著走。風可以推帆船，也可以掀翻它。區別不在於風，而在於你有沒有把船造得像船，而不是像一張槓桿化的願望清單。 |
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| 植耀輝 |
2026-07-31T22:50 |
協合新能源(00182)與特斯拉簽訂售電協議，未來於美國向特斯拉每年出售約1200吉瓦時光伏電力。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，協合未來將不再單一依賴內地市場收入，而且向特斯拉出售的電力價格更穩定，消息應利好股價。 |
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| 關焯照 |
2026-07-31T16:21 |
今日係「翻身月」最後一個交易日，恆生指數7月暫時累升約3000點或逾12%，而7月5隻最強藍籌，依次為美團(03690)、小米集團(01810)、比亞迪股份(01211)、京東集團(09618)，阿里巴巴(09988)，港股業績期已展開，其中，即將放榜慨匯豐控股(00005)，股價今日(31日)又破頂，內銀股都唔聲唔聲咁創新高，除左金融股、內銀股及權重股，科網股值唔值得睇好？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照博士指，科網股之中，阿里仍可睇高一線，雖然騰訊控股(00700)有一個隱憂，就係擔心大股東再沽貨，但預期呢兩隻股份會成為大市領頭羊。 關博士又話，匯控股價持續破頂，但放榜後可能會較波動，有機會先跌一跌，之後再創新高，而回購及財富管理業務表現會係匯控股價最大上升動力。 |
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| 梁偉源 |
2026-07-31T13:24 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、XL二南方海力士(07709)、普拉達(Prada)(01913)、聯想集團(00992)及建滔積層板(01888)。 小米「澎程」系列SUV將會係9月正式上市，摩根士丹利估計定價吸引，N70由20萬人仔起，N90最平25萬人仔，再加上設計創新料銷售反應理想。高盛更預期，小米新車定價會對內地汽車市場帶來顛覆性影響。雖然兩大行睇好，但點解小米股價今日(31日)一度瀉逾10%？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，小米新SUV定價策略吸引，最貴賣30萬人仔，雖然估計銷量唔差，但利潤率可能有限。今日人工智能(AI)及半導體股大反彈，小米股價近期升左唔少，出新車或引發獲利回套，亦反映資金流出小米重投AI板塊。Steven又提醒，如果市場持續關注AI及半導體板塊，小米股份有可能未跌完。 |
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| 彭偉新 |
2026-07-31T09:26 |
獨立股評人彭偉新推介中國太保(2601) 推介原因： -壽險盈利質素實質提升，新業務價值率提升至約20% -銀保改革後市佔回升，代理人轉型見成效 -盈利預測持續上調。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-30T22:39 |
美圖公司(01357)預計，上半年經調整盈利增長36-40%。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，美圖上半年盈利增速雖然慢過之前兩年，但仍算不俗，之不過第二季主營業務收入及付費用戶增速，均慢過第一季，市場會關注下半年會否進一步放慢，由於股價已有一定調整，相信會於現水平橫行。 |
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| 植耀輝 |
2026-07-30T16:11 |
百威亞太(01876)今朝(30日)開市前出左業績，表現好過預期，刺激股價業績後一度炒高10%，高見7.64元。雖然百威第2季收入及銷量都要跌，EBITDA亦跌9.7%，但純利按年增長41%至2.47億美元，點睇呢份成績表？ 耀才證券研究部總監植耀輝認為，百威亞太係高端品牌，由於公司係各地建立新品牌，令銷售情況好轉，令毛利有改善。佢指出，集團南韓業務次季錄得低雙位數增長，可能受惠於世界盃及其他大型節日，反觀內地業務一直未有改善，表現較差。 Stanley續稱，鋁罐成本佔比唔細，加上今次業績主要受惠於所得稅開支大減，因此，對下半年業績有保留，建議未有貨慨投資者可以再觀望。 |
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| 王良享 |
2026-07-30T15:19 |
美國聯儲局一如預期按兵不動，但值得留意係，今次罕有3名官員投反對票，並建議加息，釋出慨強烈鷹派訊號更震散美股，其中，道指暴瀉逾千點。此外，中東戰事再升溫刺激油價飆升，令市場重燃對通脹上升慨憂慮，會對市場造成咩影響？ 臻享顧問董事總經理王良享認為，現時油價處於80至90美元水平，仍算係正常區間，如果未來油價持續高企，甚至升穿每桶100美元，或迫使聯儲局係第4季加息。佢又提及，美國將會係11月舉行中期選舉，美國總統特朗普(Donald Trump)每逢見到有威脅，就會宣布停戰幾日，以免再影響民望，因此，相信美伊再陷入泥漿式戰事機會唔大。 Tommy續指，美國汽油平均零售價係5月見過每加侖4.5美元，6月就回落至3.88美元，而6月核心通脹按月持平，即係零增長，加上就業市場冇想像中咁好，都會影響通脹數字。 |
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| 潘國光 |
2026-07-30T12:15 |
國際清算銀行(Bank for International Settlements，BIS)日前指，人工智能(AI)熱潮令各國央行更難設定利率。美國聯儲局官員亦講過，AI需求持續增加有機會推升通脹，美國中期選舉將會係11月3日舉行，選舉前後通脹會唔會加快升溫？ 富邦香港投資策略及研究部主管潘國光指，美國龍頭企業狂燒錢形成財政刺激，令美國經濟維持偏強，多家機構預期，美國今年國內生產總值(GDP)有望升2.5%，係AI熱潮令需求不斷增加下推動下，記憶體及硬件等價格大升，不過，過去數月，市場開始擔心科技巨企係AI方面不斷燒錢，導致支本開支大升，部分自由現金流大減，甚至出現負數，繼而影響股價。 佢續指，除左半導體股大跌，中國陸續推出AI產品打壓Token收費，導致AI工具收費下跌，對物價慨影響開始減弱，反而油價和相關能源價格會衝擊消費物價指數(CPI)及PCE物價指數，因此，中東局勢及油價仍然係影響各國央行加息或減息決定慨關鍵因素。 |
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| 許繹彬 |
2026-07-30T10:44 |
本周令中港兩地投資者一致關注的一定是被譽為內地海力士的存儲晶片（DRAM）龍頭企業長鑫科技，日前正式於內地科創板上市；上市當日可謂不負眾望，並創下多項紀錄，股價更是一鳴驚人，最多升超過5倍，市值迅速升至3.28萬億元，除取代了市值達2.76萬億元的工商銀行外，更超越美股龍頭晶片股英特爾（Intel），雖然與韓國晶片巨頭仍有一段距離，但長鑫已為中國人爭回一口氣；部份在香港上市且直接持有長鑫的小米(01810)、騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及參與認購新股的美團(03690)，受惠於長鑫急升，股價亦水漲船高。 而內地好消息可謂接踵而來，外電報道上海一間國資背景企業開始生產國產浸沒式深紫外光刻機（DUV），如屬實，反映中國尖端晶片技術愈趨密集，據報滬市國資上海愛晟納電子科技集團負責牽頭生產工作。中國在高端科技市場已被肯定，更有力挑戰國際同業列強。 內地好消息不斷，投資者振奮，中港兩地股市持續上揚，但有人歡喜總會有人愁；在內地晶片市場展示新編章下，部份同類研發晶片的國家，相信定必會受到威脅；正因如此，在美、日韓上市的芯片及記憶體類股份，成為沽貨重災區，血流成河。日經平均跌至60,000邊緣；一度被譽為金槍不倒的韓國KOSPI指數，5,300點也失守，今個月來已多次跌至觸發熔斷機制。 儘管香港上市的同類股份不算太多，但相關的半道體及記憶體概念股跌幅亦相當驚人，中芯國際(00981)，華虹宏力(01347)，兆易創新(03986)，瀾起科技(6809)及GPU天數智芯(9903)，全部跌至遍體鱗傷。 儘管AI、半道體及記憶體相關概念股全線洗倉，反而無損港股的升勢，且越戰越強；應用概念股、科網股如阿里巴巴、騰訊、京東、美團、百度及小米持續上升，當中小米旗下小米汽車新車即將亮相，帶動股價飆升，更成為表現最佳藍籌股，為港股在破關上增添動力；再在汽車股加持下，恆指在周三(29日)急升，更升穿250天平均線25,720，更一度高見25,808點，走勢凌勵，成交更超過3,000億。 筆者認為，全球半道體及記憶體突現出現股災，而伊朗在周二（28日）又再關閉了荷姆茲海峽，令美伊雙方再次爆發衝突，油價急升，驅使全球股市出現調整或異常波動，加上韓日台等股市出現大波動，港股則成為資金避風港，彰顯其抗跌力的原因，相信是因為在港上市的AI相關股份其實不算多，且並非恆指成分股，所以才能獨善其身。 而整個「七翻身」月，恆指截至昨日（29日）已累升2,736點，除非餘下兩個交易日急跌，否則港股整體表現已肯定跑贏其他亞洲主要股票市場。港股有著與世界市場背道而行的能力，相信是因為外圍市況持續不穩，令資金停迫在不論市值或升幅均較為落後的香港市場；而這情況是否長久，則要視乎半道體及記憶體等股份能否企穩或止跌回升；再者，中國人工智能（AI）企業發展迅速，美國宣稱擬實施制裁；中國商務部回應指中方一貫反對美方將科技經貿問題政治化、工具化，在實務上搞雙重標準，並形容是「典型的AI霸權主義行徑」；未來相信同類聲音仍會持續，亦會對AI 股造成波動，投資者必須留意。 在外圍風高浪急，而恆指昨日(29日)急升，相信或多或少是期指結算夾淡倉所帶動，因而不能盡信，暫望恆指能守穩在25,440點，回氣再衝。每年暑假均是全球旅遊旺季，而部份旅遊勝地今年則異常酷熱，飲料的銷量亦急增，相關股份近日有所異動，而華潤飲料(02460)的走勢則較為保守，因而不妨留意。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-30T10:22 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介中金公司(03908) 推介原因： -A股市場交投活躍，加上首次公開招股(IPO)新股熱潮爆發 -集團重組方案迎來進展。 |
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