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| 譚智樂 |
2026-04-30T10:33 |
富途證券首席分析師譚智樂推介易方達亞洲半導體(03486) 推介原因： -把握人工智能(AI)爆發機遇 -一籃子布局亞洲半導體全鏈 建議現價買入 目標價：24.0元 止蝕價：16. |
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| 陳偉明 |
2026-04-30T10:24 |
特朗普多次發聲，表示美國與伊朗將會達成一項「偉大的協議」（Great Deal），市場憧憬中東局勢緩和，帶動亞洲股市上周初表現理想。恆指於上周二（4月21日）一度升至高見26,529點，創逾一個半月新高。 然而，特朗普雖單方面宣佈延長停火，伊朗卻指責美方維持海上封鎖並拒絕協商，導致「地緣政治風險溢價」重新注入市場。中東談判由「樂觀」轉向「僵局」，國際油價上升，通脹壓力再度升溫。港股於上周三（22日）開始轉勢回落。 與此同時，白宮備忘錄指控中國利用「蒸餾技術」掠奪AI成果，加上DeepSeek發布新模型，引發市場對行業價格戰的憂慮。伊朗更拒絕出席巴基斯坦的第二輪談判。多重利淡消息疊加，拖累恆指於上周五（24日）開市初段跌至低見25,639點。 儘管AI禁令及DeepSeek降價引發的價格戰憂慮一度令港股受壓，但美伊雙方同意將停火期限「臨時延長3天」至本周一（27日），消息觸發淡倉平倉盤湧現，帶動亞洲股市回升。港股起死回生，恆指於本周一（27日）反彈至高見26,086點。 然而，即使面對油價高企及伊朗石油斷供的威脅，日、韓、台股市在本周初仍能強勢向上，主要受AI訂單爆棚及美匯回落所帶動。內地股市受首季經濟數據（GDP增長5%）利好，亦能穩中向上。惟港股卻於本周二（28日）進一步跌穿上周五的低位25,639點，當天低見25,609點，成為區內表現最弱的市場。 為何港股「獨弱」跑輸亞洲主要股市？ 關鍵在於市場結構的根本差異。日、韓、台股市的權重以半導體與製造業硬體為主，這類股份目前的驅動力是AI訂單，對油價的敏感度相對較低。相反，港股權重以科網平台為主，高油價引發的通脹會直接打擊民生消費及企業利潤。此外，港股作為全亞洲最開放、外資比例最高的「離岸市場」，在全球避險情緒升溫之際，特別容易成為外資的「提款機」與「對沖工具」。因此，不難理解為何港股在本輪波動中跑輸亞洲主要股市。 港股早前受美國AI限制言論及中東局勢雙重打擊，估值已跌至極度低廉的水平，逼近筆者連續兩星期提及的25,600點撈底水平。在中東局勢未有進一步惡化的新消息下，港股本來已具備隨時反彈的條件。其後，中央政治局會議釋放正面信號，加上港交所(00388)首季業績遠優於市場預期，再配合4月份期指結算的「暴力夾淡倉」效應，多重利好因素疊加，刺激港股於本周三（29日）急升432點，收報26,111點。 然而，中東局勢再度惡化。 由於美軍海上封鎖持續，伊朗主要出口港哈爾克島（Kharg Island）儲油設施於本周三（29日）深夜正式爆滿。由於石油無法出口且無處儲放，伊朗被迫下令關閉多個主要油井，引發市場對通脹惡化的恐懼。 隨著經濟命脈被切斷，伊朗革命衛隊（IRGC）忍無可忍，於深夜發出「最後通牒」，要求美方在48小時內（即5月1日前）撤銷海上港口封鎖，否則將用「任何方法」爭取通航。市場將此解讀為伊朗即將完全封鎖霍爾木茲海峽，阻止其他國家的石油通過，以此向全球施壓，迫使美國讓步。 另一方面，美國聯儲局一如市場預期維持利率在3.5至3.75厘不變，但主席鮑威爾暗示：「在高利率環境下維持更長時間（Higher for longer）」是目前必要手段，短期內減息的可能性極低。 展望後市，在美伊局勢再度緊張、油價飆升及未來減息機會進一步降低的情況下，環球股市下挫，港股有機會再成為外資「提款機」，跑輸日、韓、台、中股市，恆指可能再次跌穿250天線（約25,400點水平）。 然而，恆指在25,400點以下估值極度吸引，相信下跌空間有限。屆時，在具備足夠現金接貨的前提下，可考慮分注Short Put 5月到期、等價的騰訊(00700)及小米(01810)股票期權。 |
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| 羅尚沛 |
2026-04-29T22:40 |
兆易創新(03986)第一季多賺超過五倍，好過市場預期。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，兆易主要設計記憶晶片，由於南韓兩大生產商，轉為生產AI記憶晶片，一下子導致市場供不應求，產品價格急升，帶動兆易業績，不過整體需求並無增加，只是供應暫時短缺。基於公司季績強勁，加上屬半新股，街貨不多，相信股價可望衝上500元。 |
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| 莊志雄 |
2026-04-29T15:28 |
雖然中東局勢近排冇進一步惡化，但依家慨膠著狀態令霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)開通唔到，倫敦布蘭特期油已連升7個交易日，企係每桶112美元樓上，布油及紐油今年已累積好大升幅，跑贏近期強勢慨半導體股，呢個情況係咪會持續？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，布油及紐油年初至今做得最好，前者已累升近80%，依家係高位整固，似乎跌返落90美元水平機會唔大，不過，仍預期遠期原油不久將來會回落。另一方面，市場一開始相信戰事會係短期內解決，依家拖下拖下兩個月都未搞掂，要留意住市場會唔會突然price in左呢樣野。 係呢個情況下投資又好、做交易又好，佢訧話，油相關慨就比較易trade，油服股交易所買賣基金(ETF)表現相對穩定，雖然1月、2月升得急，但3月細幅度調整後又再破頂，跑贏其他ETF，而半導體估值已經去到非常高水平，市盈率(PE)45倍。 佢續指，睇返石油煉油業裂解差價，依家56至57美元水平，而年初不足20美元，代表煉油商賺多過1倍利潤，所以20倍PE其實係好低水平，亦係有基本因素支持慨表現，高價格差有高盈利亦反映油需求殷切、供應緊張慨原因。 |
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| 彭偉新 |
2026-04-29T12:27 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為中國平安(02318)、華虹半導體(01347)、比亞迪股份(01211)、萬洲國際(00288)及華潤置地(01109)。 平保昨日(28日)派左第1季成績表，賺逾250億人仔，但收入按年跌7%，期內，新業務價值升逾20%，壽險及健康險業務股東應佔營運利潤按年增長4%，有大行估計，呢個增長勢頭未來一至兩季都可以延續，到底呢份業績有冇驚喜？ 資深證券分析師彭偉新表示，平保呢份成績表絕對有驚喜，新業務價值增長比預期強好多，主要係整體人民幣存款息率太低，係回報唔太理想下，投資者未必會再將大量資金存入銀行，而轉投同存款相關慨保險計劃，受惠於「存款搬家」概念，帶挈平保整體新業務價值增長遠超市場預期。 佢續指，雖然股市表現唔好會影響平保整體投資收益，但都只係周期性，因為A股唔係下行緊，投資者預期會慢慢追返上黎，加上現時慨新業務價值增長，以及車險和財險相關部分上升，市場對平保全年表現睇得好正面，所以股價先會有咁大上升空間。 |
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| 盧志威 |
2026-04-29T10:44 |
人工智能(AI)相關股出現疲態，費城半導體指數(SOX)昨晚(28日)一度挫逾5%，市傳OpenAI業務未達標，未來或冇錢畀已簽慨數據中心合約費，呢個消息係咪一個好大警號，AI慨巨額投資幾時先可以回本？ 泓瀚資本董事盧志威指，OpenAI呢個消息都幾令人震驚，令成個硬件類板塊股份出現大調整，有合作慨甲骨文(Oracle)、CoreWeave股價都要跌，但之後升返上去又令人有些意外，佢相信，就算對OpenAI慨需求下跌，但其他方面慨增長都可以抵銷返。 William又話，大型科企季績會對美股後市有幫助，但資本開支一定要夠高，Google本身有「內循環」可以自用，但OpenAI就做唔到，雖然會擔心回唔到本，但亦唔需要太恐慌。 美國科企季績方面，William表示，較睇淡硬件類公司業績。 |
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| 植耀輝 |
2026-04-29T10:20 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介中國移動(00941) 推介原因： -首季盈利減少4%。 |
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| 趙晞文 |
2026-04-28T22:40 |
比亞迪(01211)第一季少賺55.4%，毛利率則降至18.8%。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，比亞迪上季盈利大跌，主要受累匯兌損失，不過由於業績大致符合市場預期，所以相信股價不會顯著受壓，而在海外布局方面，比亞迪相對其他內地同業有領先優勢，可望支持今年的出口銷情。 |
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| 趙晞文 |
2026-04-28T16:33 |
藥明康德(02359)昨日(27日)收市後出左季績，上季盈利及收入按年增長逾20%，股價今日(28日)高開8%後，升幅一度擴大至逾17%，高見148元。摩根士丹利指，藥明康德預測市盈率(PE)約19倍，又認為估值唔貴，可以現價買入，股價仲有幾多上望空間？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，假設盈利預測不變，過去幾年，藥明康德估值最受壓時，可以去到22至23倍，如果PE由19倍升至22倍，股價仍有約10%潛在升幅，值得留意係，如果管理層上調今年指引，包括每股盈利及收入預測，加上毛利率擴張，帶動每股盈利進一步上調，就可以推高估值。 KK又認為，藥明康德估值短線最多睇22至23倍，若整體業績上調，PE可以去到25倍，值得留意係，疫情期間預測PE高達30倍，對應當時收入及盈利增長20%，估值尚算合理，從呢個角度睇，佢認為藥明康德係行業龍頭，有參考性指標，因此，做中短線或長線部署都可以。 |
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| 李偉傑 |
2026-04-28T15:55 |
中資券商廣發証券(01776)首季業績唔錯，收入按年增長64%至117億人仔，純利按年增長71%至約47億人仔，財富管理收入亦唔錯，手續費及傭金淨收入按年增長48%至60億人仔。此外，第1季公允價值變動收益39.7億人仔，按年狂飆19倍，公允值涉及債券、股票、股權投資等，係咪反映炒房做得好？ 天風國際李偉傑指，廣發公允值表現的確好標青，睇返同業上海證券、深圳證券僅增長20%及40%，廣發慨表現的確有驚喜。Jason坦言，雖然現階段睇唔到集團內部持有咩資產，但從指數上都可以睇到已經跑贏行業。 佢又話，若股市出現震盪，中長市黎講，財富效應係股市里面可逐步反映，其實足以解決消費上慨問題，因此，Jason寄望今年內地股市繼續偏穩向上慨行情。 |
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| 黃敏碩 |
2026-04-28T13:41 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為曦智科技(01879)、中國宏橋(01378)、威勝控股(03393)、哈爾濱電氣(01133)及小米集團(01810)。 曦智科技今日(28日)首掛，股價一度較招股價炒高4倍，高見930元，公司係「18C章」未商業化慨特專科技公司，業務都係同人工智能(AI)發展、數據中心相關，中午收市較招股價炒高3.5倍，抽中係咪應該食糊先？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，其實好多本新股都係以供應及需求為主，雖然近期市場睇好人工智能(AI)及算力相關股份，唔少投資者都願意長楂，不過，氣氛上投資者都係比較分化，加上過往好唔少同大模型相關慨半新股係高位回調，既然曦智科技首掛炒到咁高，投資者都不妨先計一計數，依家先食一浸糊都不為過。 |
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| 梁偉民 |
2026-04-28T11:27 |
據報高通(Qualcomm)正跟OpenAI、台灣聯發科及內地立訊精密合作，聯手研發智能手機慨人工智能(AI)晶片，預期2028年量產，如果落實，對手機產業有幾大影響？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，要視乎智能手機智能化程度、設計及創意，以及對傳統手幾使用量有幾大影響，雖然AI運算十分強勁，過去唔少手機開發商，如蘋果公司(Apple Inc.)、三星電子(Samsung Electronics)及小米集團(01810)等，都話要將AI技術加入智能手機，但其實AI未必配合到消費者需要，所以唔係太受消費者重視。 Wyman又指，智能手機AI晶片對手機供應商來講，的確係一項潛在威脅，但未必可以即時打破現時慨格局，相信要等實物出現及公布相關功能，但佢提醒，AI係可以影響任何一個行業慨市場格局，所以市場都要做好心理準備。 |
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| 姚浩然 |
2026-04-28T09:59 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介寧德時代(03750) 推介原因： -首季盈利增長約40% -市盈增長率(PEG)低於1 建議買入價：650元 目標價：740元 止蝕價：590元 |
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| 鄭家華 |
2026-04-27T22:45 |
瀾起科技(06809)第一季收入增長19.5%，基本盈利增加20.1%。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，瀾起科技上季收入及基本盈利增長速度，相比過去兩年明顯放慢，難以配匹目前的高市盈率，不過由於H股今年二月才上市，距離半年禁售期仍有三個月時間，在街貨不多的情況下，股價應有承托力。 |
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| 聶振邦 |
2026-04-27T16:41 |
北京車展上周五(24日)開幕，車股今日(27日)普遍造好，不過，相比以往以發布新車為主，今年反而多左介紹技術，例如電池、自動駕駛，甚至連供應鏈相關展商，包括華為、寧德時代(03750)、地平線機器人(09660)等，都拿到更顯眼慨位置，今屆車展轉以技術做賣點，係咪意味今年相關股份比車企更值得留意？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，車展始終係希望為市場帶黎新憧憬，所以今次更加針對技術層面，如果睇返近期股價走勢，技術相關股的確更值得留意，由2月開始，車股表現都比較參差，相對黎講，機械人相關股如地平線機器人，股價更強勢，晶片股都有利好慨情況，其中，寧德時代表現比較亮麗，推出慨新電池充電速度比起比亞迪股份(01211)慨刀片電池更快，的確會成為亮點。 聶Sir又認為，未來1至2個月內，技術層面相關股，繼續有資金追入慨機會仍會較大。 |
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| 梁傑文 |
2026-04-27T16:06 |
RIMBACO(01953)宣布，要約人Aureole Halo Limited以每股0.167元，收購公司75%股權，較停牌前大幅折讓約74%，並須按例提全購，買家背景都唔弱，包括持有深圳盛屯70%慨姚雄傑，集團主要透過盛屯礦業及盛新鋰業，分別係上海及深圳上市，主要做金屬資源勘探等業務，RIMBACO今日(27日)復牌急瀉，午後一度重挫逾31%，低見0.445元，係咪因為折讓幅度太大？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文坦言，RIMBACO復牌急瀉佢都覺得好奇怪，估計可能係折讓幅度高達70%，部分投資者唔太受落，就趁好消息出貨，RIMBACO股價其實係年初已曾跌到0.1元、0.2元水平，今次宣布要約前已托高左股價，可能真係要等消息落實後，大家就沽貨獲利。 Mike又話，母公司及買家都好有實力，兩家市值逾百億人仔慨A股上市公司，如果想炒起股價係一定有實力，股價短時間內大跌，可能基於投資者情緒或者心急止蝕離場，佢又認為，如果要見真章一定要等中長線。 |
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| 梁偉民 |
2026-04-27T11:27 |
投資者憧憬美伊重啟和談，美股3大指數上周五(24日)個別發展，其中，標指及納指又破頂，而業績及指引都好過預期慨美國晶片製造商英特爾(Intel)，股價上周五一度狂飆27%，再破頂，而其他晶片股如博通(Broadcom)及AMD，股價上周五亦最少升10%，人工智能(AI)晶片龍頭英偉達(Nvidia)就升逾4%，雖然股價冇破頂，但市值已重上5萬億美元。至於費城半導體指數(SOX)已連升18個交易日。 今個星期會有「科技7雄」(Magnificent 7)出業績，有冇機會進一步推動AI及半導體股氣氛？M7邊份成績表可睇高一線？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，M7業績其實同半導體冇太大關係，僅Nvidia比較有關連性，佢認為，依家半導體同M7已經脫離左關係，市場焦點未必再落係M7業績增長，反而會關注呢些科企資本開資係咪持續咁巨大。 Wyman又話，M7之中暫時只睇好Nvidia及Alphabet，前者可直接受惠於成個AI基建發展，例如數據中心，因為企業都一定要用Nvidia慨晶片。至於Alphabet係因為集團慨AI發展好全面，有自家大模型，亦有數據中心出租及晶片研發業務，只要有一瓣成功，市場都會認為Alphabet會大幅受惠於成個AI潮流。 |
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| 李浩然 |
2026-04-27T10:44 |
市場曾經有一套老派敘事。股市上樓走樓梯，下樓搭電梯；勞動市場反應遲緩；通膨像老式蒸汽機，啟動慢，熄火也慢；聯儲局則像一艘滿載官樣文章的油輪，轉向之前總要先發幾篇講稿，再用三個季度確認自己真的想轉。這套敘事如今沒有完全失效，只是變成了歷史博物館里的展品。現在的市場更像高頻交易員喝了五罐能量飲料之後的神經系統：先抽搐，再暴衝，然後要求旁觀者把這一切稱為「價格發現」。 最值得認真對待的，不是「世界變快」這句陳腔濫調本身，而是幾個本來分屬不同系統的變量，正在同步表現出同一種特徵：衝擊更集中，波幅更巨大，修復更迅速，敘事切換更粗暴。股市、就業、職位空缺、利率、通脹、貨幣供應——這些本應各有週期、各有黏性、各有傳導時滯的東西，在過去幾年里卻像被塞進同一台失控的壓縮機里，先被極度拉伸，再被強行回彈。投資人若還沿用上一代的節奏感，輸錢不是因為笨，而是因為慢。 先看股市。標普500在短暫而劇烈的回撤之後，幾乎總能以一種近乎無禮的姿態重回高位。這種走勢過去叫反彈，現在更像市場對風險定價程序的罷工。2018年的小型熊市如此，2020年疫情崩盤更是如此，而近年的幾次地緣政治與政策衝擊也在重複同一模板：恐慌來得像新聞推送，修復來得像量化模型自動重載。若說以前的市場會留給人類一些消化時間，現在它給你的只有兩個選項：立刻行動，或者追著價格跑，順便在社交媒體上發一段關於「長期主義」的自我安慰。 這里面最刺眼的，不是V形反轉本身，而是V形反轉的頻率。市場不是偶爾展現韌性，而是開始制度化地拒絕深度停留在悲觀區域。換句話說，風險資產正在被一整套更快的資訊傳播、更高的流動性動員能力，以及更強的政策預期保護傘所重塑。價格不再只是貼現未來現金流，也貼現央行、財政部、被動資金、CTA、零售投資者、企業回購部門，以及每一個自認能在兩小時內「抄底」的手機用戶的集體反射弧。傳統上，市場會先下跌，再反思；現在市場先崩一下，然後假定某個地方總會有人出手托住。這不是成熟，而是條件反射。 再看勞動市場。疫情期間美國失業率從約3.5%暴衝至接近15%，然後又在短短兩年內回到3.5%附近。這不是普通意義上的週期波動，而是一場宏觀經濟的心肺復甦術。歷史上，失業一旦如此惡化，往往意味著長時間的資源錯配、需求疲弱與信心崩潰；但這一次，政策反應快得像有人直接把未來幾年的穩定器一次性提前支取。結果是，勞動市場並非緩慢修復，而是被暴力拉回。這種速度表面上令人安心，實際上卻扭曲了人們對「正常」的理解。若一代勞工與投資人只見過這種被政策加速器猛踩的復甦，他們很容易誤以為所有裂痕都能在下一次財政支票與央行轉向中自動癒合。 職位空缺數據更能說明問題。疫情前，美國非農職位空缺大致在700萬上下；疫情後一度衝破1,200萬，之後又回落至接近常態區間。這不是單純的景氣起落，而是勞動供需預期的集體失控。企業曾經瘋狂搶人，彷彿每一家都相信自己將永遠活在名義增長高企、融資寬鬆與需求噴發的樂園里；如今職缺回落，語氣則轉為謹慎，彷彿AI明天一早就會接管工位、工資單與中層管理。從「勞工掌握議價權」到「白領擔心被模型替代」，中間只隔了幾份季度報告和幾場科技公司發布會。這不是經濟基本面的平穩調整，這是敘事市場對勞動市場的殖民。 利率變化則把這種速度感推到近乎荒謬。聯邦基金利率在2010年代長期貼地，疫情中再次回到零附近，隨後因通脹爆發而在一年多時間內急升至5%以上，之後又開始回落。三十年期按揭利率則從2021年底低於3%，在兩年內衝上8%以上。房地產、企業融資、消費信貸、資產估值，全都被這場利率海嘯輪番洗禮。央行過去喜歡把自己描述為穩定預期的錨，近年看起來更像一位先把船掀翻、再發新聞稿解釋自己其實是在校正航向的船長。 這並不是說聯儲局做錯了所有事。問題在於，當政策利率、長端融資成本與市場折現率在如此短時間內劇烈重置，經濟主體根本來不及適應。企業資本支出計畫、家庭住房決策、銀行資產負債管理、市盈率框架——所有東西都在被迫更新，但人的心理更新速度遠比收益率曲線慢。結果就是一種今日市場最常見、但也最少被誠實承認的狀態：價格已經重新定錨，心智模型還停在舊世界。這正是近幾年消費者信心疲弱的一個核心原因。不是因為人們不理解數字，而是數字變得太快，快到情緒來不及跟上。 通脹的全球同步飆升與回落，更暴露了這個時代的兩個結構特徵：第一，供應鏈、能源、財政刺激與貨幣條件之間的相互放大效應，比主流宏觀教材願意承認的更強；第二，通脹並不是一頭被完全馴服的野獸，它只是暫時離開了鏡頭。美國、英國、加拿大、法國、德國、日本、意大利等主要經濟體，近年的通脹路徑都呈現出驚人的一致性：先在疫情與刺激後急升，再在緊縮與基數效應下回落至較可接受區間。這讓政策制定者很容易產生一種危險幻覺：既然能那麼快衝上去，也能那麼快壓下來。但通脹回落不等於通脹風險消失；它只是意味著最容易的部分——從高位回到中段——已經完成，最難的部分——在不摧毀需求與金融條件的情況下維持穩定——才剛開始。 而貨幣供應的劇烈擴張與隨後收縮，則提供了最不該被輕描淡寫的一條暗線。當M2增速出現歷史級別的上衝，再經歷罕見的回撤，這不只是「疫情特殊時期的技術性現象」；這代表政策當局已經證明，自己有能力在極短時間內重塑金融條件、收入分配、資產價格與行為激勵。也就是說，市場現在不只交易經濟週期，還交易國家機器的反應函數。這會帶來一個深遠後果：每一次危機，都會讓市場更相信下一次也會有人兜底；而每一次兜底，又會讓市場更脆弱，因為它學會了在缺乏自然清算的情況下不斷加槓桿、追波動、買回撤。所謂「更快的市場」，在很多時候其實只是「更有條件變得輕率的市場」。 把這一切部分歸因於資訊時代，這當然沒錯，但說得還不夠狠。真正改變市場節奏的，不只是資訊更快，而是資訊、流動性與政策已經形成三重回授。消息傳播即時化，讓市場瞬間定價；演算法和被動資金機制化，讓資金順勢放大；政策干預常態化，讓尾部風險被普遍認為可管理。於是每一個下跌都更像一場短跑，每一個反彈都更像一場踩踏。這個系統最終獎勵的，不再是最有耐性的人，而是最能分辨哪些衝擊只是戲劇化、哪些衝擊真的會穿透政策緩衝層的人。可惜的是，市場里自稱能做到這件事的人，通常也是最先被市場打臉的人。 這里需要潑一盆冷水。加速不等於去風險化。V形復甦出現多次，不代表它成了自然法則。2022年已經提醒過投資者：當通膨與利率這兩個過去十多年被壓制的變量重新掌權時，資產價格完全可以長時間不配合「逢低買入」的宗教儀式。未來若出現真正的信用危機、系統性金融事故，或者一場無法靠寬鬆政策迅速修補的衰退，市場仍然可能展現它古典而殘忍的一面：不是快速下跌後立刻修復，而是慢慢跌、反覆跌、讓每一次反彈都像希望，最後證明只是更高級的折磨。新一代投資者若只學會了在流動性支持下搶V，卻沒學會在估值壓縮與信用收縮中保命，那麼他們不是身處新時代，只是被新時代寵壞。 也因此，不是「世界變快」，而是「你不必跟著變快」。這句話表面平淡，實際上近乎反市場。因為今日金融行業最昂貴的幻覺之一，就是把反應速度誤認為決策品質。交易介面更快，數據刷新更快，研究筆記更快，宏觀敘事切換更快，但快並不自動生成優勢，多數時候它只是把錯誤提前結算。對沖基金經理若把每一次高頻震盪都當作必須出手的邀請函，最後通常只會證明自己是券商最忠誠的客戶，而不是投資者的守門人。 真正該吸收的，是一套更冷酷的操作原則。第一，要接受自己會比過去更常判錯，因為變量之間的傳導速度加快，舊有經驗值折舊得更快。第二，要把觀點拿得更強，但握得更鬆，因為這個時代最危險的不是沒有立場，而是把暫時有效的敘事當成永恆真理。第三，要對「參與一切波動」這件事保持敵意，因為市場節奏越快，噪音稅就越高。第四，要預設新的風險形式會出現，包括更頻繁的閃崩、更短暫卻更劇烈的流動性真空，以及政策與市場彼此誤判所觸發的連鎖失誤。用更直白的話說：當世界變成這副樣子，倉位管理比觀點更重要，現金流比口號更重要，風險承受力比自信更重要。 從更大的角度看，過去幾年的經驗其實暴露了資本市場的一個不太體面的真相。當投資者習慣了每次衝擊之後都會等來寬鬆、補貼、回購、再平衡與抄底資金，市場紀律自然會退化。說得刻薄一點，今天不少所謂「堅定的長期投資者」，只是流動性時代的順風乘客；一旦風向真的逆了，而且逆得比政策更持久，他們對長期的信仰可能比保證金要求還脆弱。 所以，「一切都變快了」不是一句關於現代性的感嘆，而是一條關於風險制度已經改寫的警告。價格形成更快，政策反應更快，敘事壽命更短，心理適應更差。投資世界表面上更有效率，實際上也更容易過度反應、更依賴支撐、更懲罰遲疑。這種環境對平庸投資者尤其危險，因為它不停誘惑你把速度當成能力，把回彈當成安全，把歷史例外當成規律。 最終，真正的優勢也許不是比市場更快，而是比市場更不容易被市場牽著鼻子走。當別人忙著追逐下一個V形復甦、下一次政策轉向、下一輪通脹敘事、下一波AI焦慮時，少數人願意承認：很多時候，最好的交易是少交易；最好的預測是承認不確定；最好的風控，是不把一次幸運的反彈誤判為一套永遠有效的機制。 市場確實變快了。問題是，人若也跟著變得浮躁，最後跑贏的通常不是你，而是波動本身。 |
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| 郭思治 |
2026-04-27T10:38 |
大市已接近 4 月份之尾聲，而直到執筆一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先低而後高。恆指暫是由 2 日之低位24,901點升至21日之高位26,529點，即月內之波幅已稍擴闊至1,628點。以1,628點之波幅計雖已不算小，但或未能滿足月內之所需。故在本月餘下之交易日，技術上確有再往上尋頂之憧憬。 惟由於中東局勢持續緊張，加上國際油價亦仍高企於每桶100美元左近，故令資金之入市態度持續保守。在交投偏疏及動力不配之下，大市之升勢不但漸受規限，且由於零碎沽壓不斷，致整個大市又再明顯急回。 而恆指亦因而再度跌穿100天線（約在26,101點左近）、10天線（約在26,094點左近）及50天線（約在25,927點左近），即大市目前又再重陷反覆不明之中。 移動線方面之表現仍處反覆之中。目前各組常用之平均移動線排列由上而下為100天線（約在26,101點左近）、10天線（約在26,094點左近）、50天線（約在25,927點左近）、20天線（約在25,679點左近）及250天線（約在25,369點左近）。單從排列上看，暫仍屬倒序模式，表示大市現在仍身處反覆不明之趨勢中。 從技術上看，恆指如欲重現欲尋頂之趨勢，首要之條件是恆指必需穩守於上述5組平均移動線之上。另外，成交金額亦必需明顯增加，但照目前之市勢看，由於恆指又再反覆於100天線、10天線及50天線之下，故整個大市現又再重陷反覆不明之中，但4月份先低後高之形態則暫仍未變。 值得再一提的是，大市於本月8日曾大幅高開，其後遺留下1個大型上升裂口，介乎25,254點至25,668點，闊414點。而此上升裂口其後於13日已稍作修補，但仍有一段介乎25,254至25,508點之中型上升裂口仍未被回補。此個餘下之上升裂口，技術上該屬短期後市之隱憂。故大市在反覆中，可能會伺機回補或稍為回補上述之中型上升裂口。 |
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| 植耀輝 |
2026-04-24T22:44 |
長城汽車(02333)第一季少賺45.6%，遠遜預期，但期內毛利率升至18.5%。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，長汽上季業績強勁人意，雖然公司解釋原因是缺少匯兌收益，但相信大行將調低其全年盈利預測，預計股價會有沽壓。 |
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| 盧楚仁 |
2026-04-24T17:55 |
下星期會進入環球央行議息周，係日本央行議息前，日本今朝(24日)出左3月通脹數據，上月核心消費物價指數(CPI)按年升幅擴大至1.8%，係5個月以來首度擴大，超預期，要受中東戰事推高油價影響，日圓就持續偏軟，但日本將會係5月1日釋放第2輪石油儲備，對紓緩短期通脹壓力有冇幫助？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，日本再釋放石油儲備，的確可以紓緩短期通脹壓力，但長遠仍解決唔到問題，因為石油儲備始終有限。 佢又話，日本政府會係兩個情況下出手干預日圓匯價，首先係日圓突然暴跌，其次係日圓觸及央行入市干預水平，現時日圓迫近160水平，當局已開始暗示將會有行動，估計出手干預區間係160.5至162，投資者要小心留意。 |
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| 譚智樂 |
2026-04-24T17:13 |
近日滬上阿姨(02589)股價強勢，截至今日(24日)中午止，本周累升約69% ，兩周累計更飆逾1倍，控股股東早前承諾延長禁售期3至6個月，除刺激股價上返水浮，股價今日先升後跌，早段一度高見163.3元，大升逾10%，但尾市突然倒插，曾低見136.2元，倒跌7.9%，點解會出現呢個情況，係咪反映股價升過龍？ 富途證券首席分析師譚智樂指，短炒黎講理應係順勢炒，但今日就出現陰燭，衝上160元水平再掉頭，雖然延長禁售期會畀到信心市場，因為代表股東睇好前景，雖然集團未來幾年開店情況樂觀，但唔代表值得升咁多。 佢續指，如果用順勢交易角度睇，現時唔應該買貨，如果係之前買入就要定止賺止蝕位，短期可以擺120元水平。 Arnold又話，短線唔建議只集中睇基本面，滬上阿姨市值又唔係好大，股價已升得太多，建議投資者要審慎。 |
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| 陳建良 |
2026-04-24T16:42 |
ASMPT(00522)股價連升11個交易日，再創新高，集團首季新定單按季大增46%，遠超市場預期。此外，綜合光學與無線連接設備供應商劍橋科技(06166)，下周二(28日)就係基投半年禁售期屆滿慨大日子，點睇呢兩隻股份前景？ 勝利證券首席顧問陳建良表示，ASMPT之前係市場低配股份，相比美股半導體指數，ASMPT估值仍有一定折讓。佢續指，ASMPT股價連日急升，既然可以每日被大幅夾高，回調慨時候亦可以好誇張，加上已歷經咁長升浪，有意入市慨資金大部分都做左部署，雖然當股價回調時會有人撈貨，不過，若出現深度回調時就會觸發止蝕，所以唔建議高追呢類股份。 劍橋科技方面，KL就話，基投主要分兩大類，首先係產業投資者，其次係財務投資者，後者或會轉投其他新股，因為現時新股IPO動輒都超購幾千倍，加上新股上市頭半年好視乎供求，直至禁售期屆滿後，若有部分基石投資者減持換馬至其他新股，投資者要留意相關風險。 |
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| 梁傑文 |
2026-04-24T15:51 |
內地運動醫學醫療器械供應商天星醫療(01609)今日(24日)開始招股，招股價98.5元，入場費約4974元，下星期三(29日)截飛，股份計劃5月5日首日掛牌買賣。集團專注於運動醫學，產品針對肩部、膝部、足部，同市場上已有慨醫療器械股有少少唔同，呢個係咪賣點之一？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，天星慨醫學賽道有一定獨特性，雖然冇科技咁熱炒，但醫療行業勝在穩定，無論外圍經濟幾動盪都唔會太受影響，所以即使冇人工智能(AI)元素，但見到公司過去幾年業績仍穩定增長。 此外，新股係新機制下，基於供求問題，中籤率都偏低，大部分都唔係咁易抽中，天星係咪都一樣？ Mike就話，貨源的確會較緊張，天星今次集資額唔夠10億元，大部分股分都有基石投資者認頭，由於同期冇其他新股撞期招股，估計招股反應理想，有機會超額認購逾千倍。 |
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| 梁偉源 |
2026-04-24T13:18 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為中芯國際(00981)、華虹半導體(01347)、晶泰控股(02228)、騰訊控股(00700)及ASMPT(00522)。 雖然英特爾(Intel)上季虧損擴大，但仍好過預期，今季營業收入指引又好過預期，刺激股價係昨晚延長交易時段狂飆20%，係咪帶挈埋港股半導體板塊造好？ 大華繼顯執行董事梁偉源表示，Intel業績的確對整個板塊相當正面，中芯、華虹股價今朝(24日)10點半後開始抽升，此外，美國記憶體晶片大廠美光科技(Micron Technology)出口限制消息，都利好內地晶片企業，因為晶片市場始終唔可以過分依賴進口，雖然英偉達(Nvidia)提及可以出口H28晶片去中國，但現時仍未有實質進展，因此，國產自強對中芯、華虹股價都有正面幫助。 |
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| 彭偉新 |
2026-04-24T10:20 |
獨立股評人彭偉新推介中國移動(00941) 推介原因： -行業龍頭地位穩固 -算力與人工智能(AI)高速增長，智算收入升279%，公司正加快向「通信+算力+智能」轉型 -首季現金流升128%，財務實力強。 |
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| 植耀輝 |
2026-04-23T16:48 |
中資電訊股相繼派發季度成績表，中國移動(00941)首季營運收入按年增長1%，純利按年跌逾4%，中國聯通(00762)上季收入按年跌0.5%，純利就按年跌17%，內地年初加增值稅後，係收入近乎冇增長下，中移動、聯通純利齊齊倒退，增值稅慨影響真係咁大？ 相關影響上季業績係咪已反映曬？點評估全年盈利表現？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，增值稅由6%上調至9%，對中資電訊商毛利率有一定衝擊，不過，增值稅升幅屬預期之內，相信市場已經消化左，其實上中移動盈利倒退係受研發開支大增影響，而聯通慨員工成本亦大升，雖然國際業務收益錄得雙位數增長，但純利仍插水式下滑。 Stanley估計，兩家公司全年業績一定程度上都會受壓，不過，由於投資者對兩家公司業務仍有一定憧憬，所以唔使擔心股價表現。 |
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| 陳偉聰 |
2026-04-23T10:55 |
費城半導體指數(SOX)受惠於存取記憶體(DRAM)、中央處理器(CPU)及圖形處理器(GPU)相關股表現，連升16日，係史上最長升浪，南韓科企龍頭之一SK海力士第1季收入52.28萬億韓圜，超預期，SK海力士慨亮麗表現可唔可以令全球晶片股延續強勢？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰認為，現時全球人工智能(AI)發展升級速度好快，需求增長亦好勁，令高頻寬記憶體(HBM)及其他內存晶片受惠。佢又提及，過去儲存晶片價格升得多，SK海力士及三星電子(Samsung Electronics)相關業務佔比大，加上市場亦預期美國相關股份業績超預期，因此，股價未來有機會回調之後再破頂，相信市場亦會憧憬晶片股未來繼續造好。 Jason又話，雖然DRAM係短期內最短缺慨零件，價格亦大升，不過，由於行業慨周期性會令DRAM股價未來存在不確定性，因此，只適合短炒，相反，GPU及CPU會分別受惠於AI模型訓練，以及人工智能代理(AI Agent)產品涉及慨推理和任務，需求量會維持一定水平，因此，相關股份做中線部署可能有更大驚喜。 |
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| 陳偉明 |
2026-04-23T10:54 |
中東局勢自3月開戰以來，終於迎來最大的外交轉捩點。香港時間上周三（4月15日）晚，接連出現三大利好消息：以、黎、美三方在華盛頓展開直接對話；特朗普稱談判「非常接近結束」；伊朗同意重開霍爾木茲海峽，供「非敵對」船隻通行。受此帶動，國際油價急跌，亞洲主要股市於上周四（月16日）繼續展開「暴力式反彈」。其後，美伊談判代表抵達伊斯蘭堡重啟對話，進一步刺激港股升勢，恆指一度逼近26,400點。 然而，掌握伊朗實權的革命衛隊（IRGC）於上周四（16日）晚發表強硬聲明，明確表示除非美國全面且永久取消所有經濟與石油制裁，否則伊朗絕不會拆除任何核設施，亦不會停止研發計劃。此舉直接挑戰了文官政府營造的和平憧憬。投資者意識到，即使文官代表簽署協議，若革命衛隊不配合，中東局勢隨時會再次「爆雷」。受此影響，原本回落的油價再度反彈，美匯走強，亞洲主要股市回落，港股受累跌至26,100點水平。 其後，周末在伊斯蘭堡的談判取得突破，抵銷了革命衛隊強硬聲明帶來的陰霾。消息指，美伊雙方已起草一份「五點和平框架」，內容包括：伊朗同意暫停高濃度鈾濃縮，以換取美國允許伊朗每日出口150萬桶石油。這被視為文官政府成功說服了部分溫和派軍方力量，投資者相信和平協議已進入落實階段。 特朗普於周一（20日）深夜至周二（21日）多次發聲，宣稱美國與伊朗將會達成一項「偉大的協議」（Great Deal）。市場押注原定於本周三（22日）到期的兩周停火期，將會演變成正式和平協議。受周末談判突破及特朗普言論帶動，亞洲股市本周初表現理想，恆指於本周二（21日）升至高見26,529點。 然而，原定於本周三（22日）到期的兩周停火，在最後一刻獲特朗普「單方面」宣佈延長。他聲稱是應巴基斯坦要求，將停火期限臨時延長。但伊朗官方明確拒絕出席在伊斯蘭堡舉行的次輪談判，港股於本周三（22日）開始轉勢回落。 值得留意的是，美方雖然延長停火，卻強調繼續全面海上封鎖。伊朗認為這並非真正的和平誠意，而是試圖透過封鎖令其經濟窒息（例如哈爾克島儲油設施已出現爆滿）。特朗普的策略是：在不發動進攻的情況下，利用「儲油爆滿、被迫關井」的經濟壓力，逼使伊朗內部崩潰或接受美方條款。 目前中東局勢正處於「停火延長但談判中斷」的僵局。市場正在觀察，伊朗是否會因為海上封鎖帶來的極限經濟壓迫而最終軟化。 港股目前處於「消息市」，投資者不宜追高。預期恆指短期波幅範圍大約在25,500點至26,500點之間上落。策略上，繼續維持不造淡，但逢高Long Put對沖倉底下跌風險。如見恆指回落至25,600點以下，則在具備足夠現金接貨的前提下，繼續分注Short Put高Beta科技板塊撈底。 |
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| 許繹彬 |
2026-04-23T10:35 |
全球金融市場的焦點，始終圍繞著困擾近兩個月的美伊局勢。本周劇情發展可謂峰迴路轉，扣人心弦。香港時間上周五（4月17日），正當市場屏息以待美伊談判拉開序幕之際，伊朗突然宣布重新開放霍爾木茲海峽。 消息傳出後，道指一度飆升逾千點，全球投資者普遍認為這場地緣政治危機終告一段落。對於港股投資者而言，當時市場信心爆棚，普遍預期周一（20日）恆生指數要突破26,800點阻力位絕非難事，不少股民更抱著「早點休息，迎接升浪」的樂觀心態。 然而，周六（18日）夢醒時分，現實卻給市場潑了一盆冷水。伊朗在宣布重開海峽不足24小時後，隨即改口，稱除非美國撤銷對其港口的封鎖，否則霍爾木茲海峽將繼續關閉，並警告會對違規船隻發動攻擊。面對伊朗的強硬態度，美方迅速回擊，痛斥對方試圖以「小聰明」勒索美國。一夜之間，投資者情緒如坐過山車，剛觸及天堂邊緣便隨即折返人間。 市場密切注視美伊兩國是否能重啟談判，並對未來協商結果深感憂慮，這本屬人之常情。然而，亞洲股市對地緣局勢的「彈出彈入」似乎已產生免疫。本周亞洲主要金融市場並未出現大幅震盪，反而逆市報喜。日股、台股及韓股紛紛衝破歷史高位，滬深股市同樣表現亮眼，深證成指刷新逾四年高位，滬指亦終於站上4,000點心理大關，連平日較少成為焦點的新加坡富時海峽指數，距離歷史高位也僅一步之遙。 正當鄰近地區齊聲慶祝之際，港股卻陷入「斯人獨憔悴」的落寞境地。在本周前三個交易日，恆指最高僅觸及26,487點，始終未能叩開26,800點的大門，表現強差人意。即使港股成交的主要動力來源——「北水」錄得持續淨流入，亦未能點燃市場熱度。成交額萎縮至每日不足2,500億元，周二（21日）更進一步縮減至2,051億元，創下近期新低，氣氛令人心寒。港股節奏與亞洲鄰國完全脫節，確實令投資者費解。 昨日（22日），在全球各國依舊期待美伊和談的氛圍下，周邊股市持續走強，滬指更成功突破4,100點大關收市。日、韓、台股市全線向上，唯獨港股盤中一度跌逾400點，低見26,073點，甚至險守 26,000點關口。儘管最終收報26,163點，但仍難掩市場的失望情緒。 筆者認為，儘管美伊緊張局勢尚未完全平息，但目前雙方的關係已較初期緩和。踏入四月後，兩國頻繁啟動和談，即使現階段看似陷入僵局，實則雙方在保留面子的同時，已釋放出誠意。據巴基斯坦伊斯蘭馬巴德的消息指出，伊朗的調停工作正取得正面進展，未來36至72小時內有望重啟對話，這無疑提振了外圍市場的信心。因此，美伊停戰並非遙不可及。 回望港股，雖然近期走勢較其他地區保守，但其「慢熱」特質不容忽視。根據過往數據，當日、台、韓股市升浪進入中段，港股往往在原地踏步後才展開爆發性的補漲行情，投資者宜具備耐心，港股仍有望在利好因素集結後破位而上。 此外，本港首次公開招股（IPO）市場持續熾熱，具號召力的龍頭企業仍受資金追捧。有投行預測，今年本港 IPO 集資額有望突破4,680億元。若此情景成真，港交所(00388)將成為最大贏家，配合未來港股破位向上的契機，其股價在現水平仍有翻倍潛力，值得投資者密切留意。 |
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| 阮子曦 |
2026-04-23T10:15 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介百度集團(09888) 推介原因： -憧憬旗下崑崙晶片上市釋放估值 -集團人工智能(AI)基礎建設收入增加 建議現價買入 目標價：135元 止蝕價：115元 |
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| 羅尚沛 |
2026-04-22T22:52 |
新東方(09901)第三季度業績好過預期，並再次調高全年收入指引。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，雖然新東方連續兩個季度上調全年收入指引，但公司估值不算便宜，相信股價未必有很大正面反應。 |
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| 林嘉麒 |
2026-04-22T16:17 |
德昌電機(00179)昨日(21日)收市後發盈警，預期全年純利最多跌25%，德昌股價今日(22日)大插水，一度重挫18%，低見20.94元，係咪呢個盈警令市場好失望？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，德昌繼續有下行風險，今次盈警慨訊息好詳細，但未知集團有冇方法解決箇中問題，甚至每個環節解決一兩個問題都未必做到，可能未來要做更多野先可以令投資者有返信心，讓投資者判斷仲有冇中長線投資價值。 KK又話，今次盈警同機械人業務條數冇關，睇返些數字，尤其下半年，相對上半年有好大變化，睇返基本面，汽車業務做得差，行業「內捲」情況比預期嚴重，至於機械人發展就要等出全年業績時，先可以睇到未來慨發展計劃。 股價方面，因為市場之前熱炒機械人概念股，所以拉高左德昌估值，但畀公司基本面、核心業務做得差拖累返，短線要小心因為市場憧憬有少少落空，股價有機會落到18元水平，但到時估值先算合理。 |
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| 關焯照 |
2026-04-22T15:26 |
雖然中東局勢反覆，但日韓台灣股市照升，相反，港股就跑輸區內股市，動力唔係好強，恆生指數邊個位有支持，阻力又係邊？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，上月底至今，恆指彈左近2000點，係咁強慨反彈下，港股係高位回套都好正常，依家係一個「後抽」，而25900點係重要阻力，投資者都可以考慮小注。佢又話，睇返技術走勢，恆指已穿左中軸，但仍然係中軸線以上，都算係強勢，最大支持係20天線，即25500點水平，係一個理想買入點。 關博士又話，依家市場熱炒半新股，不妨特別留意兆易創新(03986)，已連續幾日炒上，依家資金主導投資主題股，所以呢段時間應該炒股唔炒市。 此外，寧德時代(03750)基石投資者之一中國石油化工股份(00386)減持逾半H股，股價今日(22日)一度重挫近6%，低見692元，後市可以點部署？ 關博士指，寧德基本因素有改善，仍然係一隻強勢股，雖然都有投資者跟風減磅，但股價都唔算係大跌，反而帶黎一個吸納機會，如果守得住680元可小注。 |
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| 彭偉新 |
2026-04-22T13:00 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為ASMPT(00522)、中國石油化工股份(00386)、五礦資源(01208)、紫金礦業(02899)及紫金黃金國際(02259)。 ASMPT第1季度純利逾2.5億元，按年大升2倍，毛利率39.5%，略超預期，新增定單總額按年增長約72%至逾56億元，係4年以黎最多，主要受惠於人工智能(AI)迅速發展，ASMPT係咪一洗之前幾年頹勢，黎緊係咪接單接到手軟？ 資深證券分析師彭偉新指，內地做晶片、記憶體相關公司如雨後春荀，令晶片工裝設備生產商如ASMPT受惠，係AI大時代之下，晶片需求暴增，令ASMPT短期業績爆升，對未來整體業務或定單預期，估計係短期一、兩年內會去到一個歷史高位，之後會出現明顯回落，所以未來業務指引會保持進取，但過左個期之後就未必能夠繼續保持。 ASMPT股價今日(22日)一度大升8.7%，高見161元，有冇升過龍？Castor又話，ASMPT股價係呢段時間急升，1個月都冇就升左60%，過分反映利好消息因素，呢個情況下估值過高，就算之後接單接到手軟，過左今年情況唔會咁樂觀。 |
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| 盧志威 |
2026-04-22T10:31 |
美國總統特朗普(Donald Trump)係美伊停火期「死線」倒數前，宣布延長停火期，市場憂慮中東局勢前景，美股3大指數昨晚(21日)全線低收，而油價係消息公布前已偷步抽升，因為知道副總統萬斯(J.D.Vance)已經取消左去巴基斯坦慨行程，倫敦布蘭特期油一度迫近每桶100美元。雖然延長停火期，但美國繼續封鎖伊朗港口，伊朗就話必要時會用武力打破美國封鎖，點睇局勢發展及對金融市場影響？ 泓瀚資本董事盧志威指，市場開始對呢些消息冇乜反應，或者習慣左，以美股為例，以往驚開火個市就跌，但依家一邊談判一邊封鎖，已達到經濟制裁及物質封鎖慨目標，而市場亦收貨。 佢又估計，停火期未來有機會不斷延長，而市場亦已經消化左呢個消息，預期油價暫時都會企係100美元水平，因為需時消息相關影響。William又認為，美股其實已經開始唔睇呢件事，相信美伊戰事會逐漸走出股市視線及淡化。 |
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| 郭家耀 |
2026-04-22T10:10 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介碧桂園服務(06098) 推介原因： -業務有望見底。 |
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| 李偉傑 |
2026-04-21T16:33 |
威勝控股(03393)趁股價係高位「抽水」，集團以先舊後新配股籌15億元，配股價30元，較昨日(21日)收市價折讓6%，威勝股價今日(21日)低開3%後，一度跌6%，低見29.9元，失守配股價，點睇威勝今次配股？ 天風國際李偉傑指，市場對威勝今次集資都唔會太意外，集團規模都唔細，值得留意係，今次折讓幅度比較小，反映市場有幾大接貨意欲，今次配股亦係一口過上板。佢又話，威勝近年複合年增長都唔錯，盈利由2021年至2025年增長近4倍，市場都對公司增長給予厚望，公司提及今次集資額約34%會用係海外市場，配合返去年海外市場增速加快慨需要。 Jason又話，威勝不單食正人工智能(AI)供電需求熱潮，更受惠於國策規劃，國家電網係「十五五」期間，計劃投資4萬億人仔，比「十四五」大增40%，炒起一批電網設施股，所以今次都可以有較高慨估值去配股。 但佢補充，集團之前試過配股後，股價要沉澱一段時間先可以上返去，現時可以留意50天線水平，即28元水平，可唔可以守得住。 |
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| 譚智樂 |
2026-04-21T12:46 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為港鐵公司(00066)、中國移動(00941)、蜜雪集團(02097)、國泰航空(00293)及威勝控股(03393)。 市傳港鐵委託多家銀行發行港元綠色債券，年期5年、10年及30年期，可能今日(21日)會定價。此外，港鐵錦上路站第2期項目昨日(20日)截標，合共收到8份標書，當中包括唔少大型發展商，點睇港鐵今次發港元綠債？ 富途證券首席分析師譚智樂指，港鐵呢幾年都出現好大變化，由地產市場唔好開始，集中發展北部都會區令資金承受唔少壓力，而集團定位亦唔同左，不論發債、債務狀況都有改變，普遍市場認為，港鐵最大風險係負債水平相對偏高。 Arnold又話，但以現時慨環境去評估，依家發債反而對公司有利，一方面受惠於美國減息，財務壓力細左，另一方面，唔少數據都反映地產市場逐漸回暖，一些港鐵上蓋項目招標反應理想，對現金流有顯著幫助。 股價方面，Arnold就話，雖然港鐵近期跟隨大市向下，但睇返今年走勢，股價暫時累升近17%，大幅跑贏大市，加上股息率仍有一定吸引力，短線有條件繼續睇好。 |
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| 黃偉豪 |
2026-04-21T11:26 |
恆生指數今朝(21日)高開約80點後，升幅一度擴大至逾百點，其後走勢轉弱，好淡倉資金方面，好倉資金昨日(20日)食糊，所以轉為流出逾7500萬元，5日合計有約1.4億元離場，淡倉連續兩日有資金流入，5日合計仍有逾1.57億元坐貨。此外，牛證重貨區於25800點，熊證重貨區就係26500點，亦係最多人加倉慨位置。美伊局勢又出現變數，係咪入場造淡慨好時機？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，市場觀望美伊談判有冇進展，恆指窄幅上落，暫時都冇乜方向，以近期消息面黎睇，雖然美伊仍未重返談判桌，但美股、港股投資者都唔係睇得咁負面，市底其實唔係咁差，所以造淡就要小心，暫時可先睇26000點，如果破左呢個整數關口，先再睇25500點，牛證方面，如果大市再向上，收回價可以擺26800點或27000點水平，可避開即市收回風險。 |
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| 梁偉民 |
2026-04-21T10:21 |
美伊局勢持續緊張，美國總統特朗普(Donald Trump)態度仍然好強硬，指唔太可能再延長停火期，指美伊須達成協議，否則，美軍會再有行動。美股3大指數昨晚(20日)收市微跌，美元、美債亦幾乎冇變動，點睇依家慨局勢發展？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，投資者要有心理準備美股會出現調整，昨晚慨市況仍比較樂觀，相對平穩，即使油價抽返上去，標指及納指只係微跌0.2%，過去兩周，美股自低位大幅回升，甚至再破頂，不過，短線都傾向較悲觀及審慎。 Wyman又話，呢一刻都唔肯定美伊談判會有正面發展，當中仍有好大變數，所以後市必須小心。佢認為，股市似乎有些過分樂觀之嫌，睇返依家中東及油價慨情況，美股仲企係歷史高位係唔太合理，因為戰事問題仍未解決，只係有機會「將會解決」，而呢幾日更加唔可能百分百解決，認為市場係price in得過分樂觀。 至於有「恐慌指數」之稱慨VIX，雖然升左，但仍處於相對低慨水平。 |
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| 阮子曦 |
2026-04-20T22:42 |
半新股大族數控(03200)第一季多賺1.8倍，毛利率升至33.1%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，大族數控生產印刷線路板的生產設備，目前訂單充裕，今年全年盈利可望保持高速增長，不過估值不算便宜。 |
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| 梁傑文 |
2026-04-20T17:21 |
今日(20日)有兩隻新股開始招股，其中，光電混合算力供應商曦智科技(01879)食正光通訊熱潮，成為市場焦點，集團宣稱係全球第1家實現光電混合算力大規模部署慨企業，點睇公司前景？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文表示，曦智同其他18C特專科技公司比較，唔係一隻純概念股，因為公司部分光電混合產品已開始商業化，去年收入約1億人仔，市場亦預期未來幾年行業將會出現爆發式增長。 佢又話，曦智創辦人係麻省理工學院(MIT)物理博士，2017年已提出過透過光性能超越傳統電子晶片慨願景，之後返回內地創立曦智，集團產品已開始商業化，並進行IPO，值得投下信心一票，因為人工智能(AI)發展將帶動上游晶片爆發式增長。 投資價值方面，Mike指出，曦智大部分基石投資者都係一線投資者，陣容無可挑剔，有強大慨基投力撐，上市初期表現應該唔錯，有一定值博率。 |
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| 郭思治 |
2026-04-20T10:41 |
美伊已展開談判，惟直到執筆一直止計，暫雖未見有結果，但由於中東緊張局勢已見緩和，故環球股市均出現不同程度之反彈。 其中以美股較明顯，先看道指，自3月30日低位45,057點開始之反彈，至4月15日高位48,709點止計，累積升幅共達3,652點或8.1%，明顯見到已擺脫續尋底之弱態。再看標普，由3月30日低位 6,316點開始之反彈，至4月16日高位7,051點止計，累積升幅為735點或11.6%，而重點是標普此刻已創歷史新高，至於納指，由3月30日低位20,690點開始之反彈至4月16日高位24,156止計，累積升幅為3,466點或16.7%，同時亦已創歷史高位。 即是說，美股3大指數中，標普及納指已相繼創歷史新高。反之，道指目前仍處於大跌後之反彈中而已。從情況得知，資金目前已作選擇性追捧。 再看港股，受中東緊張局勢漸趨緩和所刺激，大市亦出現明顯反彈。恆指自3月23日低位24,203點開始之反彈，至4月16日高位26,403點止計，累積升幅已達2,200點。即是說，大市已完全收復3月份之跌幅。 而更重要的是，恆指目前已成功重越 250天線（約在25,268點左近）、 20天線（約在25,446點左近）、 10天線（約在25,798點左近）、 50天線（約在26,003點左近）及 100天線（約在26,077點左近）等5組平均移動線。 單從技術上看，大市目前已完全擺脫早前欲試底之弱態。按照現時之情況計，祇要一眾平均移動線回復標準之順序模式，大市該可漸發展成1個中期升浪。 4月大市暫仍屬先低而後高。恆指暫是由2日之低位24,901點升至16日之高位26,403點，即月內之波幅已稍擴闊至1,502點，由於1個月之高低位是很小同時出現於8個交易日之內，加上1,502點之波幅相對仍稍偏細，未必能滿足月內之所需。 故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求。 |
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| 李浩然 |
2026-04-20T10:24 |
你願意花錢買一台準確率只有98%的計算機嗎？乍聽之下似乎還行——畢竟98分在任何考試里都算優等。但換個場景：你是一家管理五百億美元資產的基金經理，你的風控模型每一百次運算就錯兩次，而你根本不知道是哪兩次。這不叫「微小瑕疵」，這叫「系統性災難」。更要命的是，這台計算機還會在你追問它「你確定嗎」的時候，用一副無比自信的語氣告訴你：「當然確定。」它不是在說謊，它是真的不知道自己不知道。 這就是今天大型語言模型的真實面目。而整個科技產業正以人類商業史上罕見的速度，把數以千億計的美元押注在這台計算機會自己變聰明這件事上。 讓我們先釐清一個被矽谷刻意模糊的根本事實：LLM不是智能，是統計學。它的全部「能力」歸結為一件事——根據訓練數據中的機率分布，猜測下一個最可能出現的詞。AI 專家Janusz Marecki對此的描述精準得令人不適：它在「擲骰子」。每一次回答都是一次近似值輸出，而非事實陳述。任務越複雜，誤差越疊加，最終你得到的不是分析，而是一篇文筆流暢、邏輯自洽、但內容可能完全虛構的散文。 華爾街喜歡用「幻覺」這個詞來輕描淡寫這個問題，彷彿它只是一個可以被下一版軟體更新修復的小bug。但這不是bug，這是架構。LLM的底層設計決定了它永遠無法區分事實與虛構，因為它從來就不「理解」任何東西。你不能透過往一台本質上是機率引擎的機器里灌入更多算力，就讓它突然開始「思考」。這就像你不能透過把更多水倒進一個篩子里，就期待它變成一個桶。 這是不可救贖的系統性缺陷。請把這句話用螢光筆劃起來，因為接下來我們要談的所有投資邏輯，都建立在這個前提之上。 即便我們暫時擱置準確率的問題，LLM還面臨一個更現實的瓶頸：它已經沒東西可以學了。 ChatGPT-4的訓練數據基本上吞噬了整個互聯網——書籍、論文、維基百科、Reddit帖文、新聞報導、程式碼庫，能爬的都爬了。幾年過去，互聯網上的數據量確實還在增長，但增長的部分是什麼？大量由其他LLM生成的內容。用AI生成的文本去訓練下一代AI，學術界有個非常形象的說法叫「模型坍縮」——就像反覆影印一份文件，每一代都比上一代更模糊、更失真，直到你手里拿的東西跟原件毫無關係。 這意味著「規模化帶來突破」的敘事已經在物理層面撞牆了。不是你投不投得起錢的問題，而是就算你把全世界的GPU堆在一起，能餵給它的高品質訓練數據也就那麼多。這條曲線已經見頂，剩下的只是邊際遞減。 現在讓我們把目光轉向房間里那頭最大的大象：OpenAI最近以8,520億美元的等效估值向散戶投資者募集了30億美元。請注意兩個關鍵詞——「散戶」和「等效估值」。當一家公司開始向散戶開放融資，並用「讓更多人有機會參與AI時代的上行經濟」這種話術包裝時，你應該本能地把手放到錢包上——不是為了掏錢，而是為了捂緊它。 8,520億美元是什麼概念？這個數字超過了全球除了極少數國家以外的GDP。而它對應的是一家產品核心技術存在不可修復缺陷、訓練數據即將枯竭、且已有免費開源替代品的公司。沒錯，你現在就可以去下載一個開源LLM到你的筆記型電腦上，不需要數據中心，不需要月費，隱私還有保障，而它的表現與那些燒掉數十億美元訓練出來的大型模型相差無幾。 當你的付費產品已經觸及能力天花板，而免費替代品正在逼近同一天花板時，你的定價權在哪里？你的護城河在哪里？你的八千五百億估值，建立在什麼東西上面？ 各大超大規模雲端服務商——微軟、Google、亞馬遜、Meta——正在以令人瞠目的速度建設數據中心。其中相當一部分資金來自舉債。它們的邏輯很簡單：AI需要算力，算力需要基礎設施，誰先建好誰就贏。這是一個看似無懈可擊的三段論，唯一的問題是第一個前提正在崩塌。 如果LLM的能力天花板已經到了，如果更多的算力並不能讓模型更聰明，那麼這些耗資數百億、佔地數十萬平方英尺、吞噬電網容量的巨型數據中心，到底是資產還是負債？ 這里還有一個被大多數分析師忽略的供應鏈問題值得一提：全球約三分之一的氦氣產自卡達。氦氣是晶片製造過程中不可或缺的冷卻劑，沒有氦氣就沒有晶片，沒有晶片就沒有AI。當你的整條產業鏈對一個波斯灣小國的單一資源存在如此集中的依賴時，這不叫「供應鏈風險」，這叫「地緣政治人質」。當然，能源短缺和材料瓶頸並非不可解決的存亡問題，但它們讓投入成本持續攀升，而產出能力卻已停滯——這是任何投資者都不想看到的剪刀差。 把這些加在一起：不可修復的技術缺陷、見頂的訓練數據、蒸發中的定價權、膨脹的基礎設施債務、脆弱的供應鏈。如果這不是你教科書里「資本錯配」那一章的完美案例，我不知道什麼才是。 去年此時，科技媒體和華爾街分析師幾乎眾口一詞地批評蘋果「在AI競賽中落後」。庫克沒有像其他CEO那樣在每一次財報電話會議上把「AI」這個詞重複四十遍，蘋果也沒有宣布要砸幾百億建超級數據中心。於是結論來了：蘋果掉隊了，蘋果不懂AI，蘋果完了。 一年後回頭看，這份「落伍」的成績單讀起來更像是一份精明的資本紀律清單。當競爭對手在一場可能是偽命題的軍備競賽中燒掉天文數字的資金時，蘋果保住了資產負債表的乾淨、維持了資本回報的效率、也避免了在一個能力天花板已到的技術路線上過度押注。在投資的世界里，有時候最好的決策就是什麼都不做。而「什麼都不做」是需要巨大勇氣的，尤其當整個市場都在尖叫著告訴你「你必須做點什麼」的時候。 這不是說蘋果不會做AI——它當然會，但它等待的可能是真正的下一代技術範式，而不是把錢砸在一個本質上是「高級自動補全」的東西上。 許多頂尖研究者正在探索的方向是全新的架構——一種能夠像人類大腦那樣自我重組、在工作中學習、創造新知識而非僅僅重組舊知識的系統。這才是通往通用人工智能的路。而這條路的起點，不在任何一座現有的超級數據中心里。 當前的LLM就像萊特兄弟的飛行者一號——它證明了某種東西是可能的，但你不會想要用它來經營一家航空公司。問題是，整個市場正在以波音787的估值去給飛行者一號定價，同時以空中巴士A380的產能去為它建造機庫。 過去，我們見過太多次這樣的循環：新技術出現，敘事狂熱，資本瘋狂湧入，然後在某個無人預期的時刻，市場突然清醒過來，意識到自己花了天價買了一個半成品。2000年的互聯網泡沫是這樣。互聯網本身當然是革命性的——但那不代表在1999年用五百倍市盈率買Pets.com是個好主意。 今天的AI投資格局有著令人不安的相似之處。技術是真實的，應用場景是存在的，但估值已經完全脫離了產品的實際能力邊界。你正在為一個98%準確率（在複雜任務上可能只有70%）的工具，支付一個隱含著「它很快就會變成100%準確」的價格。而我們剛剛花了整篇文章告訴你：它不會。 所以，當你考慮是否要在8,520億美元的估值上接盤時。請問清楚自己「這次是不是不一樣？」——還是每次都一樣？如果認為這是「能力圈」以外的決策，最好還是把錢放在那些保持了資本紀律、沒有在這場偽軍備競賽中把資產負債表燒出一個洞的公司上。等待真正的技術突破到來，然後再出手。 在一場所有人都在搶著衝進門的遊戲里，站在門外有時候不是膽怯，而是清醒。 |
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| 趙晞文 |
2026-04-17T22:38 |
中國鐵塔(00788)第一季盈利增長31.8%，但期內EBITDA跌11.2%。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，鐵塔上季盈利上升，主要因為折舊開支大減，但實際業務表現疲弱，收入僅微升1.5%，EBITDA率亦明顯下降。 |
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| 盧楚仁 |
2026-04-17T17:59 |
受美伊戰爭影響，外匯市場暫時都係窄幅波動為主，加元近日表現較為突出，已連升多日，加元有咩支持因素？後市係咪可以繼續睇好？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，分析加元時，好多時都會用能源、油價、天然氣黎判斷，而油價最近一度急升，但當時加元就不升反跌，反而利好左美元，市場預期，美國聯儲局短期內未必可以減息，就算能源出口大國之一慨加拿大，加元都要受壓，由於油價近期回落，美元就跟住跌，帶挈加元反彈。 此外，加拿大係全球數一數二慨天然氣出口大國，開戰後，天然氣價格持續急挫，亦係拖低加元其中一個元兇。 Jasper又認為，近期美元轉弱會有利加元，但亦唔代表一面倒睇好加元後市，更唔排除美元稍後回勇，加元又再急挫，所以宜睇定些先。 |
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| 黃敏碩 |
2026-04-17T17:40 |
地緣政局持續緊張，市場十分關注航運業表現，其中，太平洋航運(02343)昨日(16日)出左首季營運數據，隨即獲大行上調目標價，太航股價今日(17日)逆市造好，一度飆逾8%，高見3.18元。 睇返第1季數據，小靈便型船日均收入按年增長10.8%，較基準運費大升76%，超靈便型船日均收入按年升14.4%，較基準運費飆1.1倍，不過，大行認為，小靈便型船好較好，而公司昨日宣布取消去年底訂立的超大靈便型新船定單，改為買多兩艘小靈便型船，小靈便型船前景係咪真係好些？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩認為，主要係小靈便型船靈活性更大，而相對大型船，小靈便型船彈性亦更高，去其他海峽或穿州過省都會更方便。 Michael坦言，係大行慨角度，係會考慮得更深入，雖然兩類船收入差唔多，但船隻大小都會影響成本消耗量，轉用小靈便型船就可以降低成本，Michael認為，太航今次調整定單一定對公司營運有幫助。 |
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| 聶振邦 |
2026-04-17T16:25 |
智能產原始設計製造商(ODM)代理龍頭華勤技術(03296)，周三(15日)至下周一(20日)招股，股份預期下周四(23日)上市，集團覆蓋慨產品包括智能手機、平板、智能穿戴、Notebook等，對比其他都招緊股慨新股，華勤技術有冇吸引力？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，如果睇返呢個行業，華勤勝在夠穩定，因為智能產品方面持續有增長，對消費者黎講，電子產品始終有一個持續換機需求。此外，華勤係行業龍頭，競爭力就相對較強。 聶Sir又話，華勤依家逐步轉移至人工智能(AI)相關領域發展，第2季將會有超節點相關項目，同英偉達(Nvidia)晶片慨框架有關聯性，因此，集團未來業務方向未必再聚焦係代工方面，反而會同AI有更大關聯性。 |
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| 關焯照 |
2026-04-17T15:54 |
美國科技股持續強勢，升勢主要集中係晶片及費城半導體指數(SOX)，並已連升12個交易日，相關板塊，包括存儲、光通訊及儲能，投資者可以點部署？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照認為，其實主要同資金流動有關，今輪大跌市當中，最強勢板塊係存儲、光通訊、儲能及記憶體股，幾乎所有資金都追逐呢些板塊，因為要建設數據中心，大企業就要投放好多錢去做基建。 關博士又話，科技股都有個Pattern，就係「其他股跌，佢就破頂」，當大市跌定後，因為已經賺左唔少，就會係高位沽貨獲利，然後再買返指數股「科技7雄」(Magnificent 7)，就帶動「M7」急升。 佢續指，昨日(16日)開始，光通訊股如Lumentum，股價開始反彈，反映資金開始由指數股轉投呢類強勢股。關博士估計，未來幾日強勢股會繼續升，但由於已極度超買，要小心唔應該再追指數。 |
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