易发投资 - 专题评语

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首域盈信	2021-12-30T17:32	过去20年，印度约有1,000间企业上市，令投资者能够涉足多个行业；过去约18个月更有超过120间企业展开新股上市及其后增发股票，包括于20年前尚未存在的保险、电讯、新零售、快餐、诊断、电商、外卖行业等。这个市场趋势为投资者带来两大好处。第一，股市正式成为印度的经济指标，而并非脱离现实的数字游戏；部分新兴市场过去正正是因为经营环境受到少数行业所控制，因而欠缺朝气。第二，大量企业家将业务上市，变相鼓励其他创业者积极开拓业务；印度最顶尖商学院及大学更兴起一股创业风气，学生推崇冒险精神。相比起10年前，那时大部分学生倾向在大企业任职，只有少数人敢于走出舒适圈。不过，现时很多新企业用一些新兴名词去模糊估值，导致不少投资价值一般的新股估值过高，值得我们注意。例如一些新企业喜欢采用Total Addressable Market(潜在市场范围)形容公司前景，以辩解公司为甚么依然未能扩张、利润如此微薄、估值却如此高昂。正常而言，我们应该以某类产品及服务的潜在空间、行业竞争优势、管理层质素等去判断企业估值。
首域盈信	2021-12-06T14:46	ESG(环境、社会及管治)受全球商界重视，日本亦不例外，当地大型企业如Sony、资生堂在信息披露上已经采取最高准则，但不少其他企业仍然被第三方数据供应商处以较低ESG评级，原因不外乎是信息披露参差，但我们忧虑这些标准未必公允。与其依赖不同第三方数据供应商给予的ESG评级，作为价值投资者，倒不如运用自身由下而上投资方式，亲自与这些公司会面，从而知道哪些是坐言起行履行ESG价值，而不是随口说说而已。令人鼓舞的是，我们遇到大多数日本公司都认同ESG重要性。更重要一点是，我们意识到日本企业欠缺完善ESG机制，却不意味着他们缺少这方面意识。事实上，不少公司单单是业务本身已有ESG元素，有助解决近年日本社会出现的结构性问题。日本公司普遍须按法例要求聘请一定比例残疾人士，然而残疾人士流失率高是一项挑战。特殊需要人士职业介绍所S-Pool则协助这些公司解决难题，重视服务质素在市场上建立了信誉，盈利达到可持续增长。此外，该公司还展开碳信用交易和有关谘询业务，助日本公司满足监管要求。这些在投资过程及最近与投资组合内的公司会面中，所涉及有关ESG案例。事实上，日本政府取态亦积极。	企业评级

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