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| 彭伟新 |
2026-07-15T12:47 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为潍柴动力(02338)、中国人寿(02628)、信达生物(01801)、MiniMax (00100)及长飞光纤光缆(06869)。 长飞光纤发盈喜，预期上半年盈利介乎24亿至30亿人仔，股价今日(15日)大幅高开近15%，其后升幅一度扩大至22%，高见188元，但之后升少一大截，虽然股价今日大升，但其实之前自高位回调逾50%。 资深证券分析师彭伟新认为，长飞光纤市盈率(PE)逾100倍，因此，就算盈利有增长都唔可以好快去返合理水平。佢又指，虽然公司新型光纤有突破，但仍需其他配套配合，所以好易被其他相关技术取代，因此，佢认为长飞光纤领先同行嘅优势短暂。 彭伟新又话，长飞光纤股价昨日(14日)自低位反弹，今日再大幅高开，股价上到阻力位升大截系正常，建议冇货嘅投资者等股价再落返低位再做部署。 |
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| 卢志威 |
2026-07-15T10:25 |
虽然美股3大指数昨日(14日)高收，但只系微升完场，相信同成分股IBM第2季初步业绩差有关，IBM预期，第2季收入172亿美元，低过分析师预期，集团又指面对多项困难，包括z17大型主机销售逊预期等，IBM变相发盈警，拖累IBM股价暴泻25%，会唔会烧埋其他软件股？ 泓瀚资本董事卢志威指，IBM前景似乎都唔乐观，软件业务受人智能(AI)打击，因为唔少软件服务客户都转用AI，反而令大模型公司、相关应用受惠，直接影响IBM收入。 William又话，IBM本身有卖传统伺服器，但整体表现都唔太理想，食唔到今轮资本开支浪潮，但卖硬件又唔轮到IBM，令硬件业务翻唔到身，软件业务又畀AI揿住打，成个形势都唔乐观，更拖累软件股估值。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-14T16:19 |
百度集团(09888)股价今日(14日)一度泻逾10%，低见102.5元，原因系核心广告业务持续受压，传统业务第1季收入按年跌29%。此外，市场预期，人工智能(AI)Chatbot发展将会取代传统搜寻引擎，但点解一直睇唔到百度出手挽救呢瓣业务？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，百度经历紧业务转型过渡期，自2025年下半年开始，唔少传统业务都慢慢被AI取代，大部分客户及消费者都会用AI搜寻，令传统业务逐步受压，加上宏观经济一直不温不火，进一步拖累传统业务，所以见到过去呢几个季度，传统业务表现都麻麻。 佢又指，其实百度喺AI领域嘅布局一直爬紧坡，只系整体收入规模未能完全弥补传统业务，所以预期今年业绩会继续受传统业务拖累。 |
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| 李伟杰 |
2026-07-14T16:15 |
国务院昨日(13日)发公告，原则上同意《扩大消费十五五规划》，又提出28项关键措施，目标到2030年，社会消费品零售总额达60万亿人仔，期望提升消费对经济嘅贡献。高盛认为措施偏向“供给侧”，短期提振作用或有限，同唔同意高盛嘅睇法？政策解唔解决到消费疲弱问题？ 天风国际李伟杰表示，呢个政策长远可改善零售规划，但短线刺激作用待变，内地最新零售数据明日(15日)就会出炉，而5月表现就差过预期，而喺数据出炉前夕，政府先向市场展示未来5年规划有向上推动期望。 实质执行方面，Jason认为，需视乎居民消费意欲及动力，若通胀唔系太高，居民冇需要急于消费，加上近期经济状况变化快，今年财富效应又未浮现，令居民倾向储蓄，对消费较审慎，除非市场对经济前景乐观或赚钱能力变强，令居民消费意欲提升，否则，喺冇稳定收入基础下，唔会咁易出现强劲消费，不过，有服务体验嘅产品或必需品可以配合到政策。 |
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| 黄伟豪 |
2026-07-14T12:15 |
恒生指数昨日(13日)反覆向上，一度险守24000关，好友昨日转为加仓，好仓有461万元流入，但5日合计有1.7亿元离场，淡友就转为减仓，淡仓昨日有266万元流出，5日合计有2.23亿元坐货。牛证重货区连续两日喺23600点，熊证就集中喺贴价嘅24500点及24600点，恒指好淡仓应该点部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，恒指今朝(14日)一度失守24000关，之后又收复返，反映市底暂时仍算强，资金追捧大价股及指数股为主，如果呢啲股份造好，会对指数有较大帮助，始终大市自低位22500点开始反弹，以昨日高位24449点计，已弹咗逾2000点，所以喺呢啲位稍微反覆少少都系正常。 Ravi又指，好仓大位喺23800点水平，牛证重货位喺23600点，如果想保守啲或想摆耐少少，收回价摆23400点楼下会较好。佢又认为，暂时唔使咁心急开淡仓，不妨睇多一两日，睇下恒指可唔可以升穿24500点，如果升唔穿，可以考虑喺24500点水平部署熊证，但收回位摆25000点以上会较好。 |
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| 梁伟民 |
2026-07-14T11:03 |
美国联储局主席沃什(Kelvin Warsh)今晚(14日)起一连两日到国会作证，喺佢作证前联储局理事沃勒(Christopher Waller)警告，若美国通胀过热，近期或需加息，沃勒一向被视为美国总统特朗普(Donald Trump)嘅支持者，如果联储局真系要加息，系咪要小心股市出现调整？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，市场过去几个月都有price in加息，因为近期油价反弹，加息预期自然再升温，不过，油价弹一两日唔足以令联储局加息，加上仍未重返3月至4月高位，所以佢认为7月加息机会唔大，最快都要9月先有机会加息。 Wyman续指，其实市场price in加息风险都系未够，尤其系科技股，虽然最近记忆体及半导体相关板块已开始调整，但始终今年累积升幅仍然好夸张，所以股市借加息前景不明朗，或潜在隐忧再出现调整都唔出奇。 |
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| 黄敏硕 |
2026-07-14T10:16 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介贝壳(02423) 推介原因： -内地一线及二线城市房地产市场有望走出谷底，发展核心城市的房企迎来估值修复 -本月下旬召开的政治局会议。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-13T22:42 |
东方海外(00316)第二季集装箱载运量增加8.8%，航线收入增加19.8%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，东方海外上季营运数据反映平均运费上升，主要因为中东局势紧张，导致货柜船绕道，变相令整体运力供应下降，同时相信运费上升幅度，足以抵销燃料上升压力，预料营运数据利好股价表现。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-13T16:27 |
台积电今午(13日)出咗最新营运数据，6月营业收入逾4426亿新台币，按年增长逾67%，创单月新高。此外，集团不断传嚟加价消息，3纳米等先进制程报价上调外，加价潮亦扩至成熟制程，预期明年初生效，喺加价潮之下，台积电系咪可以维持高毛利率？若产品组合有利，加上产能利用率提升，毛利率系咪可以再升？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，现时台积电毛利率属于高水平，由去年第4季开始已经喺逾60%徘徊，十分强势，加上收入持续增长，有助整体利润提升，前景相对乐观。 聂Sir又指，现时市场重点关注落喺一旦加价成为常态，之后收入增速会唔会因而放慢，到时台积电就要取舍，所以暂时市场稍微观望，要睇埋第3季业绩，先可以评估高毛利率对台积电系正面帮助，还是负面影响。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-13T15:26 |
迪诺斯环保(01452)股价今日(13日)大升，一度高见0.24元，狂飙46%，创52周新高，其后升幅收窄，股价今日爆升可能同一单消息有关，集团拟以每股0.1368元，配股集资，较上周五(10日)收市价折让逾16%，大股东将会认购，完成后，持股量升至逾59%，值得留意系，如果同去年底资产净值(NAV)比较，折让逾34%，而今次仅净筹逾2300万元，并申请清洗豁免，即大股东唔愿意按例全购，点睇呢单Deal？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文表示，过去几个月，迪诺斯股价炒高咗，用较市价有折让嘅价钱认购股份系无可厚非，如果小股东唔乐见折让幅度咁大，尤其配股价同去年底NAV比较，折让逾30%向大股东发股，可以透过股东大会否决。 Mike又指，因为涉及清洗豁免，要喺股东大会通过嘅门槛都几高，所以小股东绝对有机会左右大局。 |
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| 郭思治 |
2026-07-13T10:22 |
大市已开始步入7月之中旬，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍暂属先低而后高，恒指暂是由2日之低位22,953点升至10日之高位24,499点，即在7个交易日内，恒指累积之升幅已达1,546点。 首先，以1,546点之波幅计或已不算小，但该未必能满足月内之所需，加上1个月之高低位是很少同时出现于7个交易日之内，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求。 而从目前大市之走势看，只要本月先低后高之形态不变，大市该仍会候机再进一步上寻月内之新高，以低位暂为2日之22,593点计，假如本月有约1,800点至2,000点之波幅，恒指已可上望24,753点至24,953点。 移动线之排列暂仍属倒序模式，目前由上而下为： 250 天线（约在25,690点左近）、 100 天线（约在25,408点左近）、 50 天线（约在24,902点左近）、 20 天线（约在23,732点左近）及 10 天线（约在23,450点左近）。 从资料上看，整个倒序模式仍未变。但需留意，在大市持续反弹带动下，目前10天线已开始掉头回升，只要大市能保持续寻顶之趋势，相信在恒指缓步回升带动下，相信10天线该可重越20天线，即移动线此刻初现黄金交叉。 今年恒指是由1月29日之高位28,056点跌至6月26日之低位22,518点，即年内大市之形态仍暂属先高而后低，而跌幅则为5,538 点。由于恒指早前曾一度跌穿各组平均移动线，且更呈渐跌离之趋势，故市场担心熊市已至。 但不妨细心一计，大市自2024年1月22日低位14,794点开始牛市，至2026年1月29日高位28,056点止计，恒指经过逾24个月之上升后，累积升幅已达13,262点，论升幅该已不算小，故出现较明显之回吐及消化乃正常现象，亦即时说，大市该祗属牛市二期之调整而已，问题是大市需回调多久及回调多少而已。 |
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| 李浩然 |
2026-07-13T10:09 |
华尔街喜欢把人工智能想像成一门云端魔法生意。模型越大，收入越多，估值越高，投资者便可以继续把Excel拉到2030年，假装折现率已经退休。可惜，魔法也要插电。当AI公司争夺算力时，真正的战场正在从GPU机柜转移到变电站、土地、输电排队、天然气机组和一堆看起来毫不性感的建设许可文件。 这是科技股投资者最不愿承认的一件事：AI的下一阶段，不再只是软件吞噬世界，而是软件开始吞噬电网。更准确地说，是几家市值万亿美元的公司，正用云端叙事包装一场准公用事业式的军备竞赛。它们嘴上谈的是AGI，脚下踩的是混凝土，手里抢的是千兆瓦级电力容量。 在这场竞赛中，Amazon和Google暂时站在最有利的位置。但两者的优势完全不同。Amazon像一个早早买下沿海土地的地产商，现在发现全世界都想盖港口。Google则像一个迟到但带着工程图纸和能源律师的疯狂开发商，试图绕过堵塞的高速公路，自己修一条路。 根据Aterio的估算，Amazon在美国营运中的自建资料中心用电规模最高约为9GW。这不是一个普通科技公司的数字。这相当于北达科他州的发电容量。也就是说，Amazon的云端业务在美国境内已经不只是几栋放满伺服器的仓库，而是一个披着科技公司外衣的小型工业国家。 相比之下，Microsoft和Google各自的美国自建资料中心用电规模约为5GW，Meta约为4GW。这些数字看似只是几个整齐的比较，实际上揭露了一个残酷现实：AI时代的入场券已经从“谁有最好的模型”变成“谁有足够的电力、土地、冷却、电网连接和资本耐力”。创业公司可以租GPU，可以买API，可以发新闻稿说自己重新定义智能；但它们很难凭一份pitch deck召唤5GW电力。 Amazon的优势是存量。它是全球最大云端服务商，过去二十年一直在盖资料中心。这听起来像老故事，却正是新周期里最值钱的资产。上一轮云端竞争留下的基础设施，在AI周期中变成了战略弹药库。市场常常低估“已经存在”这件事的价值。资料中心不能像软件版本一样周五晚上部署，输电线路也不会因为CEO在财报电话会议上说“我们非常兴奋”就自动出现。 这也是Amazon的护城河最讨厌人的地方：它不优雅，但有效。投资者偏爱叙事华丽的公司，喜欢谈模型、代理、推理成本下降和开发者生态。Amazon的优势则更像一张旧仓库地契、一份电力接入协议和一支懂得如何把地皮变成资料中心的施工队。这不浪漫，但在AI基建竞赛中，浪漫通常输给变压器。 Aterio的估算显示，到2030年，Amazon预计仍会在美国新增最多资料中心与电力容量。这符合它的性格：少说话，多盖楼。AWS的神话向来不是靠舞台演示建立，而是靠企业客户一张张帐单累积。若AI最终变成一场谁能提供稳定、低延迟、大规模算力的工业化服务竞赛，Amazon的既有体量仍然极具杀伤力。 但Google的威胁更值得重视。因为它不是用绝对规模追赶，而是用速度追赶。按照Aterio的估算，Google到2030年新增容量的增长速度最快。更重要的是，若把第三方资料中心业主提供的租赁容量算进去，Google到2030年将大幅缩小与Amazon的差距。 这里有一个投资者必须理解的差异：Amazon偏向自建，Google更愿意租。自建比较慢，但长期成本较低，控制权也更强。租赁比较快，但代价是经济性不如自建，且部分控制权让渡给资料中心业主。这像买房与租房的区别，只是租客每月付的不是几千美元房租，而是用一座小城市的电力来运行张牙舞爪的AI模型。 Google的策略本质上是在用资本效率换时间。对一家公司来说，这通常值得怀疑；对一家正在追赶AI基建窗口的公司来说，这可能是理性选择。AI竞赛的危险在于，慢一步可能不是少赚几个百分点，而是失去开发者、企业客户和模型部署规模的复利。租赁容量或许昂贵，但在错过周期面前，昂贵只是委婉的便宜。 问题是，这也让Google的2030年图景带有一层会计上的雾气。自建容量像自有工厂，租赁容量更像长期包机。两者都能让客户上云，但经济回报不完全相同。如果 Google的四分之一预期资料中心容量来自租赁，那么它买到的是速度，也买入了长期成本压力。市场若只看容量追赶，可能会忽略容量背后的毛利率差异。AI基建不是慈善事业，尽管某些科技公司烧钱的姿态确实像在做宗教奉献。 真正精彩的是Google在德州的做法。至少三个计划中的德州资料中心，因为与太阳能和风能项目共址，有望跳过漫长的电网接入排队。德州电力市场规则允许资料中心若与新增电源共址，便可更快连接电网。在其中两个项目中，Google将透过 Intersect Power建设太阳能与风能容量。更有意思的是，这三个案例里，配套的太阳能和风能容量都明显超过资料中心本身需求。 这表面上是清洁能源故事，深层其实是监管套利。Google不是突然变成绿色圣徒，而是在理解规则后找到最快拿到电力的方法。可再生能源在这里不只是ESG装饰品，而是排队系统中的快速通道。多年来，科技公司把购买可再生能源证书当成道德香水，喷在高耗能业务上。现在情况变得更实际：风电和太阳能若能帮资料中心更快接上电，那它们就不只是环保叙事，而是竞争武器。 这对投资者的启示很直接。AI基础设施的赢家不一定是单纯最会买GPU的公司，而是最懂得把晶片、土地、电力、市场规则和资本结构拼成一个可运行系统的公司。Google在这方面展现出的不是单点技术能力，而是系统工程能力。这恰好是市场过去几年低估它的地方。投资者嘲笑Google在产品发布上步伐混乱，却忘记它在资料中心、TPU、能源采购和全球基础设施上积累了极深的肌肉记忆。 当然，干净能源也有不干净的现实。AI的需求增长太快，电网太慢，政治太吵，变压器太缺。于是天然气又穿着安全帽回到舞台中央。Microsoft已与Chevron签下20年协议，用离网天然气发电厂为其德州AI资料中心供电。Meta和Amazon也有类似计划。Amazon尚未公开确认某些项目，但Cleanview的资料显示，其位于俄亥俄州Fayette County的资料中心，是某个获批离网大型天然气发电项目附近唯一规划中的大型电力需求来源。这种巧合如果是偶然，那么公用事业行业应该去写诗。 这里的讽刺浓得像柴油味。科技公司一边向投资者展示净零排放目标，一边为AI资料中心寻找离网天然气电厂。它们不是放弃清洁能源，而是在承认物理世界不会按ESG简报节奏运转。太阳能和风能可以帮助某些项目加速接入，但AI工作负载需要稳定、持续、可预测的电力。模型不会因为今晚没风就少推理几次，企业客户也不会接受“天气原因导致您的生成式AI暂停服务”。 因此，天然气成为AI时代的尴尬保险。它不符合矽谷最爱讲的洁白未来，却符合资料中心不断电的最低要求。这也说明，AI的能源故事不会是单纯的绿色胜利，而是一场混合能源、电网工程和政治妥协的长期拉锯。投资者若仍用简化的ESG 滤镜看待这些公司，很可能既看不懂成本，也看不懂风险。 更大的问题在于，这场电力竞赛会改变科技公司的财务形态。过去二十年，最好的科技公司被赋予高估值，是因为它们看起来像资本轻、边际成本低、现金流强的复利机器。AI正在把这些公司重新拉回资本密集型世界。资料中心、电力协议、冷却设备、土地开发和长期租赁承诺，会让损益表和资产负债表都变得更像工业企业。 这不是说科技巨头会变成公用事业公司。它们仍然拥有软件分发、客户关系、平台控制和定价权。但AI的增长将不再是纯粹的数字复制，而是受制于物理瓶颈的扩张。每一美元AI收入背后，可能需要更多前置资本、更长建设周期和更复杂的能源风险。市场若继续把AI收入当成传统软件收入估值，迟早会被电费帐单教育。 Amazon在这里的优势，是它已经习惯低毛利、高资本开支、长周期回报的残酷游戏。这家公司从零售仓储、物流网络到云端基建，一直在用重资产打造看似轻盈的用户体验。AI资料中心竞赛对很多科技公司来说是性格突变；对Amazon来说，更像回到熟悉的健身房，只是杠铃更重。AWS若能把既有容量优势转化为AI工作负载承载能力，Amazon的云端王座仍然难以撼动。 Google 的优势则更加微妙。它有技术，有模型，有自研晶片，有能源策略，也有足够资产负债表承受租赁与建设并行。它的问题从来不是没有武器，而是经常像军火库管理员忘了钥匙放在哪里。若Google能把基建速度、AI产品和云端销售真正整合，它缩小与Amazon差距的可能性不可忽视。到 2030 年，Google未必成为最大云端基建拥有者，但它可能成为最激进的容量追赶者。 Microsoft的位置反而更复杂。它有OpenAI叙事，有企业分发，有Azure增长故事，但在电力竞赛里并不明显领先。与Chevron的 20 年天然气供电协议显示，它很清楚瓶颈在哪里，也愿意用长约锁定资源。但这同时暴露出AI增长的另一面：如果你的核心卖点是Copilot无处不在，那你最好确保每个Copilot背后都有足够便宜、稳定且合规的电力。否则，副驾驶很快会变成耗油量惊人的卡车司机。 Meta则像一个巨大而孤独的算力消耗者。它有约4GW的美国自建资料中心容量，规模不小，但相比Amazon、Google和Microsoft，其商业变现路径更集中于广告与社交产品。Meta的AI投入可以提高推荐系统、广告效率和产品黏性，也可以支撑开源模型策略。但若AI基建竞赛继续升级，Meta必须证明这些千兆瓦级投入能转化为足够高回报，而不是又一次把股东资本扔进祖克柏喜欢的未来玩具箱。元宇宙已经表演过一次，投资者不一定想买第二张票。 最值得批判的是整个市场对AI基建的叙事懒惰。投资者喜欢问谁的模型最好，谁的聊天机器人最聪明，谁的GPU订单最大。这些问题重要，但不完整。真正的问题应该是：谁能以最低全周期成本获得可用电力？谁能最短时间完成电网接入？谁能在自建与租赁之间取得最佳资本回报？谁能把清洁能源、天然气备援和监管规则组合成可扩张的供电系统？谁的AI收入增长足以覆盖越来越重的基建折旧与租赁成本？ 这些问题不如“AGI何时到来”性感，但更接近现金流。投资世界里，性感问题通常用来吸引散户，无聊问题才决定复利。 到2030 年，AI巨头之间的差距可能不再由模型排行榜定义，而由电力地图定义。Amazon的9GW存量优势，让它在起跑线上已经站得很前。Google的高速扩张与共址能源策略，让它成为最值得盯紧的追赶者。Microsoft有需求、有分发、有野心，但必须证明自己能把能源约束变成可控成本，而不是被AI的胃口拖着跑。Meta则需要证明，它买下的不是一堆昂贵电力，而是可货币化的智能能力。 最终，AI竞赛也许会验证一个古老得近乎粗俗的投资真理：当所有人都盯着天上的云，真正赚钱的人在买地、拉电线、签长约。云端计算这个词本来就有点误导。云并不飘在空中。它们坐落在土地上，连着电网，吃着天然气、风电和太阳能，并在炎热的机房里发出巨大的嗡鸣声。 AI的未来或许属于智能。但在可见的几年里，它首先属于电力。Amazon和Google的领先，不是因为它们讲出了最动听的AI故事，而是因为它们正在抢占最稀缺的现实资源。这很不矽谷，甚至有点土。但资本市场最后奖励的，往往不是谁最会描述未来，而是谁能最便宜、最快、最大规模地把未来接上电源。 |
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| 郭家耀 |
2026-07-13T10:04 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介迅销(06288) 推介原因： -业绩表现理想 -上调全年业绩目标 建议买入价：38元 目标价：45元 止蚀价：34元 |
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| 赵晞文 |
2026-07-10T22:36 |
港交所权益披露显示，知名投资者段永平于7月6日再度增持泡泡玛特(09992)，持股量升至7.65%，今次增持涉资近16亿元。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，段永平投资泡泡玛特于5月曝光后，不足两个月时间持股已显着上升，建仓速度相当快，不过，相信对提振泡泡玛特股价作用有限，因机构投资仍会视乎每季销售表现，特别是即将公布中期业绩，去判断增长前景及投资决定。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-10T17:07 |
永康控股(02523)周三(8日)截飞后，突然宣布煞停上市，相信港股市况好大机会系其中一个因素。不过，港股近日市况其实唔差，恒生指数已自低位反弹咗唔少，新股市场方面，今个星期有15只股份上市，虽然有5只首日“潜水”，但亦有7只高收，点睇新股市场依家嘅情况？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，近期上市新股表现，明显同5月、6月有好多系倍倍声咁升，近期接连出现“潜水”情况，而且唔止1、2只，例如普源精电(00537)首挂低收37%，同仁堂医养(02667)首日亦大插39%。佢又话，由于要赶上财政年度嘅半年结，所以好多新股都喺6月底时进行IPO，导致单日有超过5只新股齐齐上市嘅情况，可能导致市场消化唔到。 聂Sir又话，估计新股表现短期仍会比较参差，暂时过咗上市聆讯嘅股份只有3只，所以IPO市场嚟紧应该会静啲。 |
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| 黄敏硕 |
2026-07-10T16:35 |
兆易创新(03986)昨日(9日)收市后发盈喜，估计中期赚69亿人仔，按年大升约11倍，值得留意系，股份将会喺下周一(13日)解禁，股价今日(10日)先升后跌，早段曾升逾6%，高见1000元，但之后走势逆转，一度倒插21%，低见742.5元，系咪同市场资金紧张有关？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，资金紧张唔系单一因素，但就算之后出嘅业绩理想，估计市场反应都唔会太大，因为市场开始睇未来，唔再停留喺以往，同埋会聚焦睇返业务上，兆易创新同澜起科技(06809)、长鑫科技相近，投资者有机会“贪新忘旧”，即追1只新股而沽兆易创新。 Michael又话，兆易创新股价早已被透支，发盈喜预告交靓业绩，但股价不升反跌，除咗因大市气氛差，股价本身都由逾千元跌到现时约740元，已跌得几深，如果想买货，建议过埋呢两个星期会较好，就算出现反弹，但呢啲消息唔足以撑住股价，后市要睇下守唔守到627元呢个重要位置，相信短期仍要捱沽。 |
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| 陈建良 |
2026-07-10T15:08 |
欧股近期火热，其中，泛欧STOXX 600指数继续喺高位徘徊，本周初曾创新高，系咪因为美股嘅人工智能(AI)、硬件股回调，令资金流向欧股？ 胜利证券首席顾问陈建良指，半年结之后，见到股市成个情况反转咗，之前市场普遍睇淡H股，纷纷转战日本、南韩及台湾股市，依家相关AI硬件股被抛售，已经跌咗唔少，反而一啲喺5月及6月跌得好残嘅股份，纷纷回升。 KL又话，泛欧STOXX 600指数创新高，其中1个原系市场拣估值平嘅市场及股份炒，金融股系其中一个受惠板块，军工股都自低位回升，带动全球资金轮动，欧股想摆脱对美股、美国经济嘅依赖，提高自主性，希望吸引资金重返欧股，相信短线走势不变，佢建议，未来1周留意资金会唔会重返AI硬件股板块。 |
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| 梁伟源 |
2026-07-10T12:39 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为MiniMax(稀宇科技)(00100)、长和(00001)、智谱(02513)、天数智芯(09903)及小米集团(01810)。 近日出现“AI股解禁变抽水”嘅情况，继智谱及天数智芯后，轮到MiniMax计划“配股+发CB”，合共集资约160亿元，昨日(9日)股价已重挫逾10%嘅MiniMax，今日(10日)一度再泻逾16%，低见248.4元，失守配股价，点睇呢轮“抽水潮”？ 大华继显执行董事梁伟源指，市场资金始终有限，MiniMax已经系近期第5只“抽水股”，加上集团发CB会惹嚟技术性沽空，所以今日股价跌势比之前嘅解禁股更急。 Steven又话，睇返基本因素，MiniMax比智谱逊色，例如6月发布嘅人工智能(AI)模型，市场反应唔算太好，但智谱嘅“GLM 5.2”模型迅速快打入下载榜前5位，反映市场对智谱新模型评价非常高，亦反映MiniMax吸引力唔及智谱。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-10T11:31 |
久违了的美伊问题，投资者本以为已经签署“停火协议”，但原来此协议不但仍未动笔，双方关系反而再度恶化。美国总统特朗普在土耳其出席北约峰会期间，言词再度强硬，扬言会加大对伊朗的军事威胁，直指美国可能会进攻伊朗，并称此前行动只是“一个简单警告”。美媒更引述美国官员指，伊朗军队向通过霍尔木兹海峡的商船发射至少两枚导弹。美伊关系再度恶化，驱使美股作出调整，而近期热炒的半导体相关股份顿成抛售对象，热炒份子美光（MU.US）及闪迪（SNDK.US）出现急剧回吐。 过往受惠于晶片股带动下的日韩股市沽压沉重，日股昨日（7月8日）跌穿67,000点，低见66,819点；一度受到基金及投资者拥戴的韩国KOSPI，近日持续跌至触发熔断机制，在两大巨头三星及海力士引跌下，指数7,200不保。 而过去两个月一直被外界看低一线的港股，在踏入“七翻身”月，没有跟随外围调整，五个交易日反而急升近1,300点，昨日（8日）升幅扩大，过五关斩六将般升穿20天线，突破24,000点大关，更曾一度飙升814点，高见24,310点，收市大升702点，报24,199点。大市全日成交增至逾3,758亿元，与全球股票市场背驰，表现更冠绝亚洲股票市场，确实明显有“七翻身”的迹象。 笔者认为，港股之所以可以与全球股市背驰，且跑赢亚洲炒得火热的市场，原因可能是港股并未受惨遭洗仓的AI半导体及晶片相关股所影响。美日韩相关的股票沽压严重，因市场多方面认为高增长期已过及成本上涨影响未来公司收入，驱使此类股份获利盘涌现，并触发洗仓。而香港股市其实相关股份亦同样出现不少沽压，加上部份同类新股在本周开始迎来限售解禁高峰期，导致资金在市场抛售AI概念股。 但在全球AI半导体股的调整下，套现后的资金亦暂不敢停泊在侧重此类股份的市场，反而流入香港持续被忽略及有息口支持的传统股或科技重磅龙头股。小米集团(01810)、腾讯控股(00700)、京东集团(09618)、美团(03690)及快手(01024)集体发功，加上市传阿里云上季收入增速加快，阿里巴巴(09988)急升后重返“红底股”行列，合力将恒指推上24,000点以上水平，应验了港股“七翻身”的传说。 此外，去年至今炒得火热的南韩指数，为免出现泡沫，南韩政府金融监督院（FSS）周二（7日）表示，将监测与芯片股挂钩的单一股票杠杆ETF对市场的影响，并在必要时审查资产管理公司的营销行为。当局表示单一股票杠杆ETF可能放大单边交易、加剧特定股票的集中度并加重市场波动，因此将与相关机构协调应对相关风险。 在南韩政府作出干预及全球相关股份飘摇下，资金可能会重回相对较为落后的股票市场，这对香港股市反而有利，单看近日成交急增，并非毫无根据。如投资者担心科技股波幅可能较大或大市仍有不稳之处，保险类别可能会偏稳一点，友邦保险(01299)作风稳健，不妨留意。 |
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| 陈伟明 |
2026-07-10T11:18 |
回顾六月底，港股在多重淡风突袭下大幅波动。跌势于前周四（6月25日）清晨由科技权重股引爆，市场传出美国AI公司Anthropic致函国会，指控阿里巴巴(09988)非法窃取其Claude AI模型能力，阿里股价随即重挫。 日间内地与香港财经媒体进一步披露国家审计署点名中国银行(03988)逃税近24亿元人民币的消息，引发权重内银股抛售，中国银行股价当天重挫5.31%，并拖累工商银行(01398)、农业银行(01288)全线下跌。科技与内银两大权重板块同时受挫，导致恒指当天日间交易时段跌335点，失守两万三关口。 当晚美国公布5月核心PCE通胀按年升幅加快至3.4%，表现偏热令加息隐忧重临，美债息跳升。同时美股盘中传出OpenAI推迟万亿美元IPO计划，以及存储晶片短缺逼迫苹果（美：AAPL）等大厂宣布多款终端硬件即将加价，直接导致费城半导体指数跌逾5%。这场科技股跌势在前周五（6月26日）席卷亚洲，令先前高位依赖AI与记忆体晶片支撑的日、台、韩股市集体回落，南韩股市大跌5.81%，台湾及日本股市亦分别重挫超过3.6%及4.1%。相比之下，港股当天虽收市大跌405点（-1.76%），并于盘中触及22,518点的一年新低，技术上出现“九连阴”超卖讯号，但跌幅对比亚洲其余股市相对轻微。 上周一（6月29日），随着短线淡仓盘在低位借“利淡出尽”平仓，市场引发技术性反弹，加上内地南下资金（北水）流入港股低估值权重蓝筹抄底，推动恒指自低位筑底回升。 进入七月，港股在七一假期前后展现出强大的跨节奏续航力。上周二（6月30日）上半年结当天，虽然内地公布6月制造业PMI回升至50.3，重返扩张区间，刺激A股上扬，但港股市场对内银股审计消息进行二次定价，工行与农行再度急跌，对冲了科网股的企稳，导致恒指转跌145点（-0.63%），在22,881点收官上半年。 上周三（7月1日）香港因假期休市，外围市道两极分化。台湾股市在台积电（台：2330）先进封装供不应求的刺激下狂飙1.94%，冲破四万七大关；而南韩股市则因存储晶片短缺、终端硬件被迫加价引发反噬而大跌2.04%。到了当晚美股时段，联储局主席凯文．沃什（Kevin Warsh）在欧洲央行年会上发表重磅讲话，重申不会就未来利率政策提供前瞻指引（Forward Guidance），这番发言被华尔街解读为“鹰派”新路线。叠加当晚公布的ADP就业数据过热，抹杀了市场的减息预期，美汇指数及美债息反弹，导致美股三大指数全线下挫。 面对外围利淡因素，港股在上周四（7月2日）复市后展现韧性。早段补涨外围利好冲高，高见23,335点后因假期外围消息的滞后消化而高开低收，收报23,055点。随后美国公布的6月份非农职位仅增加5.7万个，远低于预期的11.5万个，失业率升至4.2%，美汇指数急挫至100.8低位。 由于联储局主席沃什同时在葡萄牙演讲中承认，美国通胀风险近几周正在回落，加息预期大幅降温。这套宏观转变在上周五（7月3日）引发亚洲股市大反弹，南韩股市受政府启动平准基金及严查裸空刺激暴升5.76%，日本亦升1.47%。港股作为“高股息、低估值”的非美资产，安全边际较高，当天大幅弹升295点（+1.28%），收报23,350点，成功收复两万三关口。 本周一（7月6日），由于周末期间“大空头”麦克．布瑞（Michael Burry）公开宣布沽空美光科技（美：MU）的消息全面发酵，市场对AI硬件产能过剩的恐慌再度被点燃。全球资金执行“撤硬件、买应用平台”的调仓策略。港股作为全球传统互联网平台股大本营，在北水单日狂涌205.3亿元的史诗级净流入托底之下，恒指逆势暴升266点（+1.14%），收报23,616点。 然而去到本周二（7月7日），三星电子（韩：005930）清晨公布的初步财报中AI晶片利润增速不达预期，叠加摩根士丹利发表半导体动能减弱的降评报告，且盘中惊传伊朗向霍尔木兹海峡商船发射导弹，导致亚太科技股全面爆发二次踩踏。南韩KOSPI指数重创4.91%，台湾及日本亦大跌超2.1%。但港股此时完美展现了避风港本色，虽然跟随外围回吐，但仅微跌119点（-0.51%），收报23,496点，跌幅远少于亚洲其他主要股市。 本周三（7月8日），亚洲主要股市显着分化。日本与南韩股市因科技股洗仓及日圆急升而分别续跌2.11%及5.35%；而香港恒生指数则全面爆发，日间逆市狂飙702点（+2.99%），收报24,199点，成功向上突破两万四关口。港股能在亚洲股灾中飙升，反映了全球AI叙事正在发生根本性转变，资金正重新布局AI模型股。 一级市场最新数据显示，AI推理优化公司Wafer公布在AMD（美：AMD）MI355X晶片上运行最新开源模型GLM 5.2，单流吞吐量达每秒213个Token，效能达英伟达（美：NVDA）旗舰GPU B200的八成，但部署成本却不到B200的一半。在该平台上，智谱GLM 5.2在速度与智能度排名第一，阿里巴巴通义千问3.5则以每100万Token约0.37美元的低价居首。 相关数据反映晶片与记忆体企业坐拥的高毛利率恐不复再，受惠的将是AI应用范畴的软件、开源大模型与云端业务。与此同时，市场传出阿里巴巴即将公布的业绩前瞻显示，阿里云收入增长将加速至45%，好过预期，利润率料升至低双位数；且旗下淘宝闪购减亏快于预期，与对手单位经济效益（UE）差距收窄，在降低补贴过程中保持稳定份额，毛利有望持续改善。 上述事实直接触发了此前“沽港股、买半导体”的对冲基金进行历史性大规模拆仓。过去半年在AI硬件狂潮中，港股显得斯人独憔悴，正是因为基金将港股当作提款机以转投日、韩、台晶片股。如今南韩晶片股爆煲，拆仓潮随即引发北水单日有超过108亿元流入智谱(02513)、腾讯(00700)及阿里巴巴三大股份。阿里受整合AI产品及阿里云利好消息刺激，单日狂飙12.21%；一直受制于存储晶片紧张的小米(01810）亦因空头拆仓而大升9.5%，科网平台股成为领涨火车头。配合内银股风波平息，建设银行(00939)、中行、工行集体升超5%；以及油价回升带动中国海洋石油(00883)大涨3.2%，“重磅科网、高息内银、避险石油”三驾马车并行，促使港股周三（7月8日）一枝独秀。 及至本周四（7月9日），市场迎来了极端考验，中东局势全面恶化。美国总统特朗普直言美伊初步停火协议已经完结，威胁在霍尔木兹海峡实施航运封锁并警告进一步开火，伊朗亦以导弹还击美国军事设施，导致多艘油气船折返。受此重击，周三美股道指一度疯狂暴跌逾800点，最终收市大泻576点（-1.09%）。然而，纳指100却在尾盘奇迹转升79点（+0.27%），主因是纽约期油暴飙8%点燃通胀隐忧，资金被迫流向微软（美：MSFT）等拥有海量现金流的云端大厂避险。 与此同时，南韩市值第二大的SK海力士（韩：000660）宣布其美国ADR（美：SKHY）集资290亿美元并获超额认购7倍，发行价149美元较韩股出现明显溢价。这项“记忆体气氛回升”的定海神针消息，促使高位下跌三成的半导体股爆发超跌反弹，带动周四（7月9日）亚洲股市集体回升。日本股市升1.38%，南韩KOSPI指数亦弹0.62%。香港恒生指数则在周三暴升后迎来技术性调整，加之开盘需对美伊冲突进行时差补跌，全天微跌169点（-0.70%），收报24,030点，但成功守住两万四关口。 值得注意的是，周四（7月9日）当天正值国产大模型龙头智谱及国产GPU独角兽天数智芯(09903)的半年上市禁售期正式届满。正当市场担忧基石投资者会否发动非理性沽货时，两家公司竟同步“抢闸批股”。智谱宣布以每股1,588元（折让近13%）配售新股集资逾314亿元，天数智芯亦以每股476元（折让约15%）批股集资约70.7亿元。 令人震惊的是，两股股价并未被配股折让拖垮，智谱收盘飙升11.3%至2032元，天数智芯亦大升5.89%至593元。股价不跌反升，主因是市场厘清了此次配售纯属“发行新H股补充弹药用于AI研发”，并非“老股东减持套现”，且市传两大股配售短时间内即获长线机构超额认购。这种“解禁期非但没有套现，反而引来全球新资金疯狂溢价抢筹”的事实，向全球市场证实了中资AI模型与应用的内在吸引力。 港股在本周四面对中东局势升温与美股早段暴跌的双重夹击，最终仅微回吐169点（-0.70%），某程度上反映出港股在两万四水平具备极强的筹码防守韧性。 展望未来一星期走势，港股依然存在机会在波动中持续跑赢环球主要股市，但短期内会呈现内部剧烈分化。投资者后续需密切留意大市会否因为中东局势再度紧绷而进一步下挫。这一次调整的力度与深度，将直接判断港股未来是否能保持强势挑战25,000点。 如果恒指在下周二（7月14日）之前，以技术利淡信号的“阴烛”收市实质跌穿本周三（7月8日）的低位23,541点，小心大市仍有机会再次下试前周五（6月26日）年内低位22,518点；届时投资者不宜盲目抄底，可耐心等待22,000至22,500点的历史铁底水平才分注吸纳股票。相反，若恒指在下周二之前仅是盘中震荡跌穿上述位置，而没有在收市时以“阴烛”正式跌破22,518点，则港股大概率强势持续，短期继续跑赢美国及亚洲主要股市。 策略上，考虑到两万四上下的拉锯形态，可考虑在恒指23,600点水平利用股票期权进行防守型部署。在持有足够现金接货的情况下，可选择Short Put（卖出认沽期权）8月到期、等价的腾讯控股，在低位锁定优质股接货机会并赚取期权金。而针对解禁潮与中东战火的潜在系统性风险，只有在确认恒指未来正式以“阴烛”收市跌穿22,518点年内低位时，才需要小注Long Put（买入认沽期权）7月到期、价外800点的恒指期权，为投资组合建立对冲仓位，锁定尾端下跌风险。 相反地，若大市突破原有预期，恒指强势冲破本周四（7月9日）“阴烛”高位24,353点，反映市场正展开一波更为猛烈的短线“挟淡仓”狂潮；此时策略上应顺应动能，可考虑动用极小注资金高追Long Call（买入认购期权）7月到期、价外400点的恒指期权，以极低成本捕捉短线爆发式的上行利润空间。 |
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| 文锦辉 |
2026-07-10T11:02 |
自6月底开始，一批人工智能(AI)相关半新股开始陆续“解禁”，值得留意系，多只AI股“解禁后即Cap水”，继智谱(02513)及天数智芯(09903)后，最新轮到MiniMax(稀宇科技)(00100)，公司今朝(10日)出咗通告，以每股268元，较昨日(9日)收市价折让近10%，配股集资约95亿元，另发零息可转换债券(CB)，换股价335元，集资约65亿元。其实MiniMax股价昨日已偷步大跌17%，今朝一度再挫逾10%，低见266.2元，点睇呢个“解禁变Cap水”现象？ 艾德金融投资执行董事文锦辉指，呢类半新股或AI半导体股的确需要资金，但从另一个角度睇，不论发CB或有折让都会有人要。佢又话，如果落获时气氛好，股价系可以翻倍，但MiniMax自高位跌落嚟，已经跌凸咗好多，其实有啲危险，加上不断有半新股解禁，会对大市造成冲击。 Felix续指，有啲机构投资者解禁后，真系未必会沽货，但都唔可以尽信，因为佢哋会有好多方法对冲，例如期权或指数去锁定利润，因此，如果依家买卖就快解禁嘅AI股要好小心。 佢又话，MiniMax昨日走势差，跌穿300元，如果暂时上唔返300元，就唔好心急买货，要慢慢睇下边只解禁股有实力，再考虑入手。 |
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| 卢志明 |
2026-07-10T10:55 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介TCL电子(01070) 推介原因： -拟在仲恺高新区增资扩产，预算产业年产规模逾5000万台，成全球最大电视机生产基地 -首季总收入按年升约15%。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-10T10:26 |
TCL电子(01070)发盈喜，预告上半年经调整股东应占净利润约14.8亿至16.5亿之间，按年增加逾四成。元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，盈喜有惊喜，第二季按季计仍然有不俗增长，相信股价会有正面反应。他相信第二季业绩理想，同世界杯举行有关，带动购买或更换电视需求增加，而过往有体育盛事期间，公司业绩表现都是比较理想。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-09T16:37 |
7只新股今日(9日)齐齐挂牌，包括“果链3巨头”之一嘅立讯精密(02475)，但苹果公司(Apple Inc.)呢个光环就帮唔到股价，今朝开市报63.25元，已失守招股价63.28元，其后更一度插穿60元，低见57.2元，低招股价近10%。H股定价本身已经较A股有折让，但点解都吸引唔到资金之余，首挂又要“潜水”？ 耀才证券研究部总监植耀辉表示，通常首挂炒得好高嘅新股，超额认购去到几千倍，但立讯精密超购唔够3倍，意味基本上肯入飞抽都会中，反映市场对呢只股份兴趣唔大，加上立讯精密算大只，值博率本身都唔系太高。 Stanley续指，其实股价表现同公司业务都有一定关系，投资者会睇股份有冇概念、规模、易唔易抽中，如果套用喺立讯精密上，其实情况比较尴尬，因为公司规模大，市场都预咗升幅有限，加上同Apple关系密切，同埋咁啱市场认为手机相关板块前景有好大变数，因此，立讯精密首挂表现令人失望都无可厚非。 |
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| 王良享 |
2026-07-09T11:41 |
内地今早(9日)出咗通胀数据，内地居民消费格价指数(CPI)及工业生产者出厂物价指数(PPI)，其中，CPI按年升幅放缓至1%，略低过预期，系咪反映内地物价上升动力仍不足？此外，内地多家银行推消费贷款优惠帮手谷内需，年息低至3厘，对刺激消费作用有几大？ 臻享顾问董事总经理王良享表示，CPI升幅略过低预期，反映内地对石油依赖愈来愈低，加上由战事带动嘅通胀好快会回复正常，而“反内卷”措施仍未完全令通缩消退，仅成功咗一半。佢续指，人民银行亦坦言内需仍然疲弱，估计会继续拖累CPI，内地经济仍需靠财政措施、减息降准等支持，估计中央未来会更积极推动各类财政措施，不过，人行减息降准机会相对细。 Tommy又话，内地自去年开始，集中火力搞好供应链，又推出针对性贷款，对刺激消费都几有效，现时内地超额存款规模仍然庞大，相信只系欠缺信心，要刺激消费始终要用货币政策谷返啲钱出嚟。 |
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| 陈伟聪 |
2026-07-09T10:58 |
国际货币基金组织(IMF)昨日(9日)下调今年经济增长预测，估计全球综合消费物价指数(CPI)将升至4.7%，再睇返美国联储局6月议息会议纪录，局内对通胀嘅忧虑升温，部分官员认为6月系有加息理据，喺美伊局势再度升温下，点睇美国下周二(14日)出炉嘅6月CPI？联储局系咪会加息？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，油价喺过去两个月累跌近40%，因此，估计美国6月CPI好大机会跟油价跌，不过，依家市场嘅忧虑唔止来自能源价格通胀，亦担心喺人工智能(AI)急速发展下，经济表现较强及企业可以悭成本下，可能会推高其他环节嘅通胀，例如房租及医疗护理价格。 Jason又指，如果整体核心通胀未能回落，一定会影响联储局对未来加息嘅考虑，所以唔系纯粹油价跌，就等于通胀压力完全消退，只系相关压力稍为纾缓，但整体核心通胀仍有较大韧性。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-09T10:12 |
元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文推介联想集团(00992) 推介原因： -业绩佳。 |
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| 罗尚沛 |
2026-07-08T23:32 |
上半年刚好半年的天数智芯(09903)计划配股集资，配股价较周三收市价折让11-15%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，天数智芯今次配股集资大约66亿元，对于一家晶片公司来说不算多，因为潜在研发开支十分庞大，相信公司未来仍有多轮抽水动作，而公司目前估值亦不便宜。 |
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| 卢楚仁 |
2026-07-08T18:32 |
纽西兰央行一如预期加息0.25厘，系3年以来首次，议息结果出炉后，纽元轻微转强，央行表示，通胀可能已见底，系咪暗示未来唔会再加息？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指出，现时纽西兰经济未有过热迹象，又指对今次加息感到意外，Jasper话，虽然纽西兰短期未必会再加息，纽元亦未必弱势，又指货币政策未能反映纽元走势，但可以留意美元下星期会唔会反覆转弱，同埋油价系咪回落，届时纽元有机会略为看高一线。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-08T16:32 |
中国生物制药(01177)股价今日(8日)一度大升6.8%，高见5.15元，集团喺开市前公布，跟阿斯利康(AstraZeneca)就集团自主研发嘅1款吸入式双重抑制剂，获2亿美元首付，而喺3月亦同Sanofi就罗伐昔替尼(Rovadicitinib)订立独家授权协议，收益合共最多逾15亿美元，中生制药喺短时间内做到两单药物授权，系咪反映公司嘅研发实力？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，中生制药喺短时间内有两单药物授权，相信唔止反映研发能力强，产品种类亦好多，所以吸引到几家国际大药厂合作，佢认为，未来或可以产生协同效应，生科股之中，中生制药外业务可以话系行得比较快。 KK又话，中生制药股价潜在升幅大，但暂时市场都唔系太睇基本面去炒，依家都系资金带动成个市况，以现价计，市盈率(PE)约16倍，仍然属于低水平，乐观及大胆啲睇，未来几年见返之前高位，即9元水平机会都大。 |
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| 庄志雄 |
2026-07-08T15:32 |
美国半导体股昨晚(7日)出现大调整，其中，记忆体晶片龙头美光科技(Micron Technology)挫4%，近日市场对人工智能(AI)相关投资及AI泡沫嘅忧虑再度升温，美光股价走势系咪有启示？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，之前韩股及台股喺新兴市场吸咗唔少钱，对H股市场都有影响，依家存储类股份回调超过20%，反而拖累返佢哋本身嘅股市，由于存储类股份比重较大，出现资金倒流返H股嘅情况。 Lewis又话，美光亦有类似情况，业绩造好，Q3收入大升逾3倍，但仍然托唔到股价上去，美光好早就释出“转势向上”嘅讯号，第2季季结后，个市反而好似掉转炒，韩股及台股跌，H股又好转，6月底出现止赚讯号，所以美光股价走势系有启示。 |
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| 彭伟新 |
2026-07-08T13:32 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为中国建设银行(00939)、Momenta(06880)、智谱(02513)、联想集团(00992)、中国海洋石油(00883)。 内银股系今日(8日)其中一个升市功臣，内银板块开市早段已有买盘涌入，可能同部分内银恢复销售中长期定存产品有关。不过，国家审计署早前公布风险审计情况，中国银行(03988)涉及税务违规，当时拖累内银股食咗一浸沽压，不明朗因素系咪已消化晒？股息回到吸引水平未？ 资深证券分析师彭伟新指，内银近排推出贷款优惠，短期可令资金返嚟，但由于内地整体内需仍然不足，贷款增长仍较慢，近几个月社会融资规模维持正增长。佢又指，要谷居民消费，推动相关政策系最重要，虽然息率会影响息差，但透过政策刺激会令贷款增长理想。 Castor又指，内银税务违规及被追税只会产生一次性影响，现时内银股息率介乎4厘至8厘，可以吸引投资者买货。 |
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| 卢志威 |
2026-07-08T10:32 |
昨日(7日)美股嘅科技、半导体股被视为拥挤交易(Crowded Trade)，出现平仓、获利情况，加上中东局势再升温，拖累3大指数低收，费城半导体指数(SOX)就挫逾4%，其中，成分股英特尔(Intel)泻近10%，其实呢类股份已自6月高位回调咗唔少，拥挤交易系咪比咗一个藉口市场沽货？ 泓瀚资本董事卢志威指，极度拥挤嘅交易都系来自半导体、硬件类股份，呢啲股份嘅升幅以倍数计，所以出现获利或平仓情况好正常。 William又提及，虽然长线比较难讲，但短线而言，呢类公司未来2至3年嘅产能已被预约，即使加价后仍然售罄，业绩方面似乎已好稳固，只系股价超前反映，由于唔少市场普遍都唔太接受呢个估值逻辑，同埋都想沽货套现。 佢相信，半导体、硬件股跌到某个水平就会有反弹，不过，现时市场仍由情绪主导，所以暂时仍要等一等。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-07T17:03 |
过去1个月，建滔积层板(01888)及母公司建滔集团(00148)股价，分别自高位回落约35%及约45%，花旗最新上调建滔目标价，由120元升至130元，维持“买入”评级，主要系印刷电路板(PCB)主要基础材料覆铜板、电子布及铜等材料，加价幅度超预期，而今年已6度加价，究竟市场现时系咪一面倒认为硬件供应商会继续加价，进一步加注相关股份？还是会担心上游顶唔住，最终要将成本转嫁予消费者，继而影响上游嘅需求？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文认为，唔会咁快影响终端对上游嘅需求，只系之前股价、估值一定程度上已计及嚟紧产品加价、需求拉动、产能偏紧等潜在趋化剂。 佢又话，虽然加幅超预期，但因为整个人工智能(AI)产业链惊喜度稍微降温，所以，市场对相对利好消息会视而不见，短期着眼点会落喺预期7月底发嘅盈喜，会唔会远超市场预期，如果冇超出预期，或成为沽货藉口，短期嚟讲会对估值造成一定挤压。 |
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| 李伟杰 |
2026-07-07T16:40 |
比亚迪电子(00285)股价今年弱势，至今累跌40%，今日(7日)又穿底，低见20.1元，更畀高盛降评级至“沽售”，目标价“腰斩”至21元，虽然比电系人工智能(AI)伺服器产业链其中一员，包括液冷及电源系统，高盛更直指比电毛利率2026至28年介乎8%至9%嘅目标难实现，有数据显示，去年液冷市场规模增长近45%，到底比电有冇优势，前景又如何？ 天风国际李伟杰指，比电其实有一定优势，因为始终背靠母企比亚迪股份(01211)，去年比电AI算力基础建设增长31%，追贴整体行业增长嘅40%，若未来AI算力需求持续提速，比电可以背靠比亚迪攞到更多合约，同埋跟更多企业合作，所以比电嘅AI算力或制冷业务值得憧憬。 Jason又指，比电嘅AI算力基础建设业务收入占比，相对于整体收入占比唔大，估计要等占比升至双位数，影响力先会慢慢浮现。不过，今年下半年开始AI算力膨胀速度太快，唔少相关公司收入占比下滑，相信呢个情况会持续，所以暂时难以提升占比。 |
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| 黄伟豪 |
2026-07-07T12:06 |
恒生指数昨日(6日)再升逾260点，连升3个交易日，但大市今朝(7日)回调，好仓连续3日有资金流出，5日合计有1.37亿元离场，但淡仓友连续3日有资金流入，5日合计有8510万元入场。牛熊证方面，牛证23100点及23000点最多人加仓，熊证重货区喺23900点及24000点货。如果依家入场拣边一边更值博？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，资金都系睇住一啲重要关口摆位，例如熊证重货区喺24000点水平，呢个位上望阻力喺23800点，牛证重货区喺22500点楼下，因近期低位喺22518点水平。 Ravi又指，拣距离现价500点，还是1000点以外，就要视乎投资者操作，如果做即市部署，收回价摆距离现货约500点都系合适，若要摆过夜或更长时间，收回价距离现货1000点以外会较合适，熊证收回价短期可以摆24000点，牛证收回价可以摆23000点水平，过夜就要再摆远啲。 |
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| 梁伟民 |
2026-07-07T10:57 |
南韩记忆体龙头之一三星电子(Samsung Electronics)，今朝(7日)出咗第2季初步业绩，季度经营利润按年劲升约18倍至89.4万亿韩圜，超预期，不过，三星股价今朝一度重挫近8%，低见293000韩圜，点解股价反应咁负面？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，最近市场对记忆体市场有较大忧虑，三星、SK海力士(SK hynix Inc.)及其他记忆体供应商，都先后话要大增产能，其中，南韩政府之前牵头，跟三星及海力士投资天价金额增加记忆体及半导体产能，市场忧虑喺产能大增下会出现供过于求嘅情况，继而影响记忆体价格。 另一方面，最近电子产品零售商如苹果公司(Apple Inc.)，因为记忆体太贵，导致产品需要加价，但加价或会打击市场对电子产品及记忆体需求，喺呢个情况下，单靠业绩未必可以利好股价。 Wyman又指，市场亦可能担心三星股价之前升咗咁多，估值会过咗龙，亦担心之前乐观嘅预期最终唔会出现，投资者要留意未来几年，科技公司系咪持续大手投资喺人工智能(AI)，支撑记忆体火热嘅需求。 |
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| 郑家华 |
2026-07-06T22:39 |
销售文件显示，快手(01024)遭腾讯控股(00700)减持2.73亿股，套现约120亿元。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，快手今年股价本身已走弱，腾讯减持的消息亦属负面，但只要抖音未上市，若要投资内地短视频行业，快手仍属首选。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-06T16:31 |
领展房产基金(00823)委任连成德(Neil Andrew Slater)为行政总裁，佢依家喺欧洲一家房地产投资平台Redevco做CEO，之前曾经系Aberdeen投资公司日本业务CEO，睇返佢份CV，领展喺佢领导下，未来似乎有机会更国际化，到底系咪一件好事？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返领展内地及本港收入占比，仍然比海外市场更大，如果要有一个更强劲嘅增长引擎，绝对要开始考虑布局海外业务，佢估计，好大机会瞄准英国。 领展终于搵到新CEO，理论上系一个利好消息，但股价今日(6日)就唔系咁好，仅早段短暂升过，之后愈跌愈多，尾市一度跌1.8%，低见37.2元，系咪同CEO人工有关，连成德基本年薪900万元。 聂Sir就话，领股价跌未必同新CEO人工有关，其实今日好多本地地产股都要跌，包括信和置业(00083)，其实领展股价已经升咗几日，相信今日跌只系投资者获利离场，唔关新CEO相关消息事。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-06T14:55 |
“国产GPU四小龙”之一嘅半新股壁仞科技(06082)上周“解禁”后，即宣布“抽水”，集团计划配股集资最多逾70亿元，配股价46.2元，较上周五(3日)折让约10%，集资额仲多过IPO，由于行业不断要烧钱，嚟紧仲有其他人工智能(AI)相关股解禁，呢股“AI抽水潮”会唔会愈演愈烈？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，相信呢批半新股解禁后，好大机会“抽水”，呢啲股分半年前上市，但AI投资热潮喺4至5个月前先开始爆发，意味上市时估值都偏低，股价至今已累积好夸张嘅升幅，所以禁售期一过应该会开始沽货。 Mike又话，AI行业较易波动，加上未有稳定嘅经营模式，为咗公司长远发展，食住呢股投资热潮配股集资，某程度上可以话系未雨绸缪，虽然壁仞从事GPU业务都要烧钱，但相对冇咁严重，如果以公司现金水平同研发开支比较，都仲有好大空间，加上2025年收入只有逾10亿人仔，若今次成功集资，手头多咗几倍资金，会对未来研发有保障。 |
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| 李浩然 |
2026-07-06T09:30 |
金融市场上最昂贵的字眼，莫过于“这一次不一样”，而繁衍这种病毒的温床，就是那些听起来无懈可击、实则经不起推敲的“简化叙事”。当OpenAI行政总裁阿尔特曼（Sam Altman）或Anthropic掌舵人阿莫迪（Dario Amodei）将公司的终极使命简化为“构建AGI”，或者着名科技博客Ben Thompson用一个优雅的“聚合理论”（Aggregation Theory）就试图框定整个数位经济的未来时，这些叙事压缩确实曾在特定历史窗口解锁了真正的市场洞察。然而，当复杂度才是常态的科技世界里，这种精简的故事便成了最诱人也最致命的毒药。 诺贝尔经济学奖得主卡尼曼（Daniel Kahneman）曾提出过“属性替代”的概念，直白地说，就是人类的大脑天生抗拒高能耗的深度思考，当遇到“这个市场的底层单元经济学是否成立”这种地狱级难度的提问时，我们会下意识地将其替换为“这个故事听起来是否符合当前的宏大叙事”。这种认知的工业化规模复制，构成了科技投资史上最惨烈的几次集体翻车。我们常常为了不破坏一个完美的故事，而选择性地让事实靠边站。 以“赢家通吃”这条在搜寻引擎与社交网络时代被奉为神谕的“铁律”为例，无数风投基金将其当作物理定律般奉行，结果在企业级软体和电子商务领域撞得头破血流。如果这个世界真的非黑即白，云端基础设施领域早就该被AWS的规模效应彻底垄断，微软的Azure和谷歌的GCP根本连入场券都拿不到。然而真实的数据揭示的是一个顽固的多供应商生态：大企业出于系统冗余、数据主权与议价权的理性考量，天然抗拒单一锁定。那些把阶段性启发式思维误当作不可逆规律的创始人与投资者，最终只能在估值腰斩的资产负债表里吞下高昂的苦果。 同样的逻辑也适用于对“先发优势”的盲目崇拜。在矽谷的宣传册里，第一名似乎就能分到最大的蛋糕。但翻开科技史的阵亡名单，谷歌不是第一个搜寻引擎，Facebook不是第一个社交网络，iPhone更不是第一部智慧型手机。真正赢得赛局的，往往是在正确的时间窗口内精准完成产品与市场匹配、具备极强执行力的迟到者。但“时机与执行力重于出场顺序”这个事实太过平庸且充满随机性，远不如“敢为天下先”的英雄史诗好卖。 这种对故事的偏执，也让我想起1997年那个着名的、现在看来无比愚蠢的预测——亚马逊将彻底杀死沃尔玛。当时的宏大叙事是如此性感，随着线下商场人流量每季度下滑，实体零售商接连宣告破产，这个预测在很长一段时间内看起来都像是天才的预言。这简直是确认偏误（Confirmation Bias）的教科书级范本。我们当时在完美的线性图表里狂欢，却选择性地忽视了线上客户获取成本（CAC）正如同寄生虫般随着竞争加剧而螺旋上升，忽视了某些品类根深蒂固的线下体验需求，更忽视了实体门店所自带的、数位世界无法复制的品牌资产与分布式物流节点功能。三十年过去了，沃尔玛的营收规模暴增了三十倍。那些执着于“纯数位必胜”故事、忽视世界本质是混乱的人，集体错过了最终统治市场的“全通路”（Omnichannel）残酷现实。 汤马斯库恩（Thomas Kuhn）在《科学革命的结构》中深刻地指出，当一个既有范式出现大量无法解释的异常指标时，其信徒的第一反应绝不是承认错误，而是不断发明新的微调理论去掩盖这些漏洞，直到矛盾的重量将整个大厦压垮。当前的AI投资浪潮，正处于这个危险的范式保卫战中。“AI将全面替代人类工作”的线性叙事听起来极具毁灭性的美感，但在操作层面上却充满了误导性。资本市场正在为一个遥远的、充满科幻色彩的“远期可能”（Distant Possible）进行着高溢价的资本开支竞赛。然而，实际的产业数据表明，劳动力结构的演进从不是简单的切换，而是在旧工种被侵蚀的同时，伴随着工作流的重塑、系统的摩擦成本，以及全新增强型岗位的诞生。那些为“精准、 nuanced版本的未来”构建系统的公司，与那些仅凭一张“替代白领”PPT就大举募资的公司，在底层的资本回报率上将展现出云泥之别。 这绝非是对叙事本身的全面否定。没有思维模型，资本市场将退化为随机漫步的赌场。笔者反对的是对叙事的病态依恋，反对那种将“有用的简化”硬化为“未经审视的教条”的瞬间。哈佛商学院教授克里斯坦森（Clayton Christensen）在提出“颠覆式创新”后，后半生都在疯狂地为这个理论打补丁、设边界、增加限制条件，因为他深知自己的框架只是一张地图，而不是真实的地貌。顶尖的掌舵者如谢家华（Tony Hsieh）治下的Zappos，其“传递快乐”的宏大叙事稳定如初，但底层的免运费、365天退换货、文化优先的招聘策略，却像疯狂的齿轮一样随时根据现实修正。 科学家Stuart Kauffman引入的“相邻可能”（Adjacent Possible）概念，才是对冲基金经理应当奉为圭臬的圣经：任何生态的演进，都只能基于当前状态的下一步微调。“AI将在一夜之间消灭所有知识型工作”是一个迷人的远期可能；而“AI将率先在数据结构化程度高、容错率适中、反馈闭环极快的细分工作流中扮演增强器”才是这条赛道上的相邻可能。前者的故事更适合在达沃斯论坛上大放异彩，而后者才是真正能被建造、被验证且能产生实质内部收益率（IRR）的投资标的。 作为个人投资者，应该是将远期可能留在后视镜的边缘作为某种微弱的导航灯，而把双手紧紧握在“相邻可能”的盘旋山路上。这需要我们抵抗那种对“完美故事”的重力崇拜，去干那些在数据泥潭里寻找真实微观证据的脏活累活。现在，请闭上眼睛想一想：在你的核心持仓里，有哪一个叙事是因为听起来太过理所当然，以至于你已经停止对它进行压力测试了？找到它，并重新将其降格为一个随时可能被推翻的假设，而不是确定性的结论。不断反问自己：如果这个完美的故事是错的，究竟需要哪些底层数据发生逆转？如果你回答不出来，那么在下一个市场周期里，你大概率会成为别人完美叙事里的流动性牺牲品。 |
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| 郭思治 |
2026-07-06T09:30 |
大市已开始步入7月份之上旬，论表现尚算平稳。而直到执笔一刻止计，本月之低位为2日之22,953点，而高位则为3日之23,516点。即形态上暂初呈先低而后高。由于1个月之高低位是不会同时出现于2个交易日之内， 加上563点之波幅亦应该不能满足越来之所需，故在本月余下之交易日定必有更大之波幅点出现，从而扩阔波幅以满足月内之所需。同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求。由于传统而言均有“五穷六绝七翻身”之智慧，故大市经过5月及6月份之大幅急跌后，市场对7月份之股市确抱有反弹之憧憬。 不妨先作技术上之推算，5月恒指是由14日之高位26,844点跌至28日之低位24,727点。即月内恒指之跌幅为2,117点。 到6月份，恒指是由2日之高位26,045点反覆地至26日之低位22,518点，即月内恒指之跌幅为3,527点。单从走势上看，大市已连续急跌2个月，即恒指是由5月14日之高位26,844点大幅急跌至6月26日之低位22,518点，即累积跌幅为4,326点。 由于跌势实在偏促，故技术上已呈超卖，故当大市踏进7月份后，祇要沽压能略作收敛，而买盘之态度又能稍见主动，大市该可出现技术性之反弹，以跌幅为4,326点计，大市如能反弹此跌幅之三份一，首个上望目标该为23,960点，如大市能进一步反弹跌幅之二份一，则目标更可上望24,681点。 值得留意之是，移动线方面暂仍属倒序模式，现由上而下为： 250天线（约在25,696点左近）、 100天线（约在25,552点左近）、 50天线（约在25,121点左近）、 20天线（约在23,948点左近）及 10天线（约在23,250点左近），论形态当属偏淡。 但需注意，以恒指于23日曾高见23,516点计，即技术上已重越10天线。前文已述多次，祇要恒指能成功重越10天线并稳守其上，即表示大市技术上已呈回稳之讯号。论走势，该有利于短期后市再进一步反弹。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-03T22:45 |
上市刚半年的林清轩(02657)计划回购H股，因股价未充分反映公司价值及业务前景。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，林清轩现价相比招股已接近腰斩，启动股份回购可望止住跌势，不过由于内需股并不当炒，加上相信港人并不熟悉这个护肤品牌，因此股价亦难望显着反弹。 |
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| 关焯照 |
2026-07-03T17:52 |
环球股市下半年开局都唔错，港股日日升，美股3大指数就以道指造得比较好，而上半年超强嘅日本及南韩股市就先跌后回升。据南韩媒体报道，三星电子(Samsung Electronics)正跟客户磋商，DRAM(动态随机存取记忆体)售价第3季或加价20%，硬件股近期跌势系咪健康调整？下半年投资主题有咩变化？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照博士认为，科技股之前升咗好多，回调逾10%，主要系估值过热，令资金换马至较有实力嘅股票。美国最新非农就业数据令市场觉得联储局加息机会微，呢情况会有利传统股。 关博士续指，道指昨晚日(2日)升近600点，再破顶，但升幅主要来自科技股如微软(Microsoft)、苹果公司(Apple Inc.)，以及其他传统股具韧性，一般嚟讲，资金换马就会见到传统股升，睇返整体经济环境，估计下半年传统股会做得较靓仔。 |
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| 姚浩然 |
2026-07-03T17:17 |
虽然港股踏入7月日日升，但动力又未至于好大，内银股系其中一个限制咗港股升势嘅因素，内银股6月中开始持续向下，至今普遍回落逾10%，之前国家审计署点名几家内银，涉及逃税及违规贷款，呢个系咪资金流出内银股嘅主因？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，呢个都可能系令资金撤离嘅原因之一，内地整体经济唔算好强，息口未来会保持喺一个相对低水平，会为银行净息差带嚟压力。 Patrick续指，贷款渠道都对内银有影响，因为大部分都系商业贷款，因此，除咗低息会影响净息差外，内银对贷款嘅风险计算都会限制咗贷款生意，加上支付畀存户嘅利息较多，贷款收到嘅利息较少，变相影响利息收入。 |
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| 梁伟源 |
2026-07-03T14:59 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为快手(01024)、紫金矿业(02899)、地平线机器人(09660)、小米集团(01810)及紫金黄金国际(02259)。 美国6月非农就业数据疲弱，市场对联储局今年加息预期降温，不过，9月加息机会由就业数据公布前嘅65%跌至55%，带动金价造好，现货金价一度升逾2%，至每盎司4100美元以上。 大华继显执行董事梁伟源认为，虽然金价喺4000美元楼下有轻微反弹，但市场预期美国下半年加息1次嘅机会仍大，因而削弱黄金投资吸引力，大部分投资者都倾向追捧人工智能(AI)相关资产而非金矿股。 Steven又相信，即使金价上升，但上望空间唔会好大，亦较难冲破4400美元至4500美元呢个阻力位。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-02T14:24 |
港股持续跑输全球主要股票市场，单是与其他亚洲主要股市相比，不论升幅及走势就更不可同日而语。惨痛的“六绝月”在最后一个交易日，未能承接本周一（6月29日）升势凌励的期指结算日，在内银股拖累下，恒指开市不久就失守23,000点，更一度低见22,685点，最终跌至22,881点，以失守23,000点完结“六绝月”。总结6月，恒指累跌 2,301点，上半年累计则跌2,749点，是2020年以来表现最差的上半年年结，更是18年以来表现最差“六绝月”。 值得庆幸的是，北水在6月最后一个交易日，结束连续3日流出的颓势，转为流入58.95亿元来迎接七一香港回归假期。尽管“六绝月”及半年年结港股惨淡收场，但其实在云云蓝筹股里面，仍有跌市奇葩出现，且升幅可用“难以置信”来形容：联想集团(00992)、药明康德(02359)和创科实业(00669)升幅羡煞旁人，综合上半年升幅分别是1.48倍、58.62%和46.2%；而跌幅最为惊人的则是小米集团(01810)、携程(09961)和老铺黄金(06181)，上半年分别累跌42%至44%，认真惨淡。 而亚洲主要股票市场在“六绝月”不但没有“绝”外，反而升幅显着，日经平均指数创下历史新高，突破70,000点大关，累升4,756点；一直对港股影响深远的内地股市，则呈现稳步发展格局，上证指数整月上升49点；备受全球市场触目的韩国KOSPI指数，六月份走势较为反覆，大上大落，最终微调9点收场；回看港股在2026年上半年则独憔悴，表现疲弱，不但没有紧追日韩，恒指三大指数均录得两位数字的跌幅，在全球主要市场普遍上涨的背景下表现相对落后，期望港股在7月能够达成“七翻身”的局面。 笔者认为，港股持续落后于其他主要股票市场，且有“跟跌唔跟升”的现象，相信是因为香港股市欠缺目前被疯炒的人工智能（AI）、晶片及记忆体等种类及板块，因而令资金涌往美日韩等地，投资此类热炒股份。 再者，美国加息预期升温，令近期美元转强，从而令资金回流美国；本港半新股有“炒过龙”之感，而有大型限售股快将踏入解禁期，令市场产生忧虑；在种种不利因素下，加剧了港股沽货套现的压力。而外围市场亦并非预期中的稳定，近日波幅亦开始增大，主要亦是因为AI概念股升幅急劲，令大量获利盘涌现，投资者融资杠杆过高而令跌幅加剧；苹果公司加价彰显AI晶片成本上升，令AI相关的成本急涨，市场因而对AI相关股份回报产生忧虑。上述种种因素均可能令全球股市在“七翻身”月的波幅增大，投资者不容忽视。 谈回港股，表现落后于全球股票市场已是不争的事实，7月是否有“翻身”的可能，投资者不妨拭目以待。港交所(00388)在上月亦作出深度调整，在持续有大成交的情况及新股气氛仍然炽热下，其股价好像有“跌过龙”之感，故此，如情况未有改变，其股价有望在“七翻身”月有所反弹，投资者不妨留意。 |
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| 陈伟明 |
2026-07-02T10:26 |
香港股市在2026年6月中下旬经历了一场惊心动魄的“独立寻底”风暴。恒生指数自6月15日受到美伊达成阿曼秘密协议、油价回落等短暂利好刺激，冲上25,047点的高位后便震荡回落。 这波跌势的宏观背景，是联储局新任主席沃什上台后全面转鹰，并在6月17日的议息会议上发表极“鹰派”声明。随着年内加息预期全面升温，美元及美债息双双刷出一年新高，引发全球流动性加速收紧，也彻底开启了港股长达两周的下行通道。 港股在这波跌浪中不仅明显跑输美、日、台、韩股市，甚至跑输中国内地股市，核心外因在于港股结构上严重缺乏“AI硬科技晶片股”。在全球资金疯狂追捧英伟达（美:NVDA）、台积电（台:2330）、SK海力士（韩:000660）等股份的背景下，台、日、韩股市获得了源源不绝的实质订单与盈利增长支撑。 相反，港股科技股全集中在易受价格战内耗的互联网平台与非晶片、非硬件的终端软件应用公司，在晶片短缺、硬件采购成本暴增的环境下，这些软件企业不仅享受不到AI硬体的估值溢价，反要承受高昂的算力晶片采购成本压力，直接导致环球资金无情地“弃港股、投台日韩硬科技”。 与此同时，另一个致命内因在于内地近月再度严厉打击跨境无牌炒股（包括富途、老虎、长桥等中资券商近期被罚事件），彻底切断了内地游资通过灰色渠道跨境流入港股炒作的途径，令港股长期缺乏昔日极具攻击性的内地民间炒作资金。反观内地在严格的资本管制下，本土庞大的避险游资无法外流，只能被动留在A股市场内抱盘。港股在内外双重失血的打击下，流动性溢价严重萎缩，只能无奈在亚洲股市中悲情垫底。 进入6月下旬，港股的跌势在上周二（6月23日）全面加速。其直接催化剂在于区域资金的连锁爆仓。当时南韩监管机构——金融监督院突然宣布将出招遏止针对三星电子（韩:005930）和SK海力士的单股高倍数杠杆ETF，重拳打击散户的投机融资盘。这项突如其来的“去杠杆”措施，瞬间触发了先前利用极高倍数借贷炒AI股的南韩散户爆发“借贷盘集体被强制斩仓”惨剧，南韩KOSPI指数更因这波疯狂抛售而罕有地触发盘中熔断。 这股强烈的恐慌情绪随即波及全亚太区，全球宏观基金为了对冲亚洲风险，纷纷在离岸流动性最好的港股市场大举抛售期指，引发了连环的多头踩踏，导致港股跌势彻底失控。 庆幸的是，这场南韩去杠杆风暴在上周三（6月24日）凌晨迎来了政策转机。南韩财政部与监管机构眼见大市崩盘，连夜召开紧急会议安抚市场，澄清整顿杠杆ETF绝非即时强制清盘，并承诺提供紧急流动性。这项政策利好瞬间引发先前疯狂放空三星和SK海力士的跨国对冲基金反手“买回补空（Short Covering）”，刺激南韩KOSPI指数当天报复性大幅反弹267点（+3.26%）。然而，这场及时雨并未能成功拯救深陷黑天鹅包围的港股。 在上周四（6月25日）至本周二（6月30日）的上半年结窗口，港股与外围市场展开了极其残酷的逐日博弈。香港时间上周四清晨，市场率先惊传美国AI公司Anthropic致函国会，指控阿里巴巴(09988)利用两万多个虚假帐户非法窃取其Claude AI模型能力，阿里股价随即应声重挫。 雪上加霜的是，日间内地与香港财经媒体进一步披露国家审计署日前点名中国银行(03988)逃税近24亿元人民币的消息，引发权重内银股爆发恐慌性抛售，中国银行股价于当天重挫5.31%，并拖累工商银行(01398)、农业银行(01288)等全线跟随大跌。科技权重股与定海神针内银股同时遭到黑天鹅袭击，成为导致恒指当天在日间交易时段暴跌335点、失守两万三关口的主因。 到了香港时间上周四（6月25日）晚上，美国正式公布5月核心PCE通胀按年升幅加快至3.4%，表现偏热，令加息恐慌重临，美债息跳升。更致命的是，美股盘中再生巨变，惊传“OpenAI推迟万亿美元IPO计划”以及“存储晶片短缺逼迫Apple等大厂宣布多款终端硬件产品即将全面加价”两大重磅利淡消息，直接导致费城半导体指数在美东时间上周四中午高位崩盘暴跌逾5%，美股三大指数全线吐回涨幅、高开低走。 这场美股科技海啸随即在香港时间上周五（6月26日）席卷亚洲，令先前在高位极度依赖AI与记忆体晶片多头撑盘的日、台、韩股市爆发集体回落的小股灾，尤其是南韩股市因前一天的记忆体短缺与加价恐慌大跌5.81%，台湾及日本股市亦分别重挫超过3.6%及4.1%。 相比之下，港股当天虽然在黑天鹅余波重击下，收市大跌405点（-1.76%），并于盘中砸至22,518点的一年新低，但跌幅对比亚洲其余股市反而相对轻微。这主要是因为港股早前已连续多天提前阴跌宣泄利淡，整体估值已被压榨至历史极低水平，导致高位获利回吐的沽压远比日、韩、台轻微。 值得留意的是，当天大市不仅内银受压，连之前最当炒的热门股票如建滔积层板(01888)及重磅蓝筹汇丰控股(00005)亦出现补跌。在技术分析上，这种“连最强股票都补跌”的现象，往往正是空头动能竭尽、恐慌性抛售的跌市尾声讯号。 这场风暴在上周五（6 月26日）夜间迎来了重要喘息空间。多位地方联储主席密集发表“鸽派”言论，为激进加息预期降温，强调政策仍依赖数据，澄清不会盲目、无预警地连续大幅加息，刺激当晚美股上演强烈的低开高走。这股乐观情绪传导至本周一（6月29日）的亚洲市场，加上恒指“九连阴”已陷入极度超卖，美伊两国在过去周末安全履行了阿曼秘密停火协定亦令国际油价持续回落，适逢临近年中结，中外资基金展开“粉饰橱窗”护盘行动，美团(03690)、阿里巴巴、京东(09618)爆发报复性反弹，带动恒指周一（6月29日）强势回升354点（+1.57%），跑赢全亚洲。 然而到了本周二（6月30日）上半年结当天，虽然早上公布内地6月制造业PMI回升至50.3，重返扩张区间，刺激A股稳步上扬，但港股却遭遇利好钝化。市场对内银股审计风暴进行二次定价，工行与农行再度急滑4%，巨大的负面拉力完全对冲了科网股的企稳，导致恒指周二再度转跌145点（-0.63%），收官上半年。 及至本周三（7月1日）香港因七一假期休市，外围市道再度风起云涌且两极分化。当天台湾股市在台积电先进封装供不应求、赢家全取的刺激下再度狂飙1.94%，冲破四万七大关；而南韩股市则因存储晶片短缺产能卡死、Apple等终端硬件被迫加价引发反噬而大跌2.04%。 然而到了周三（7月1日）夜间的美股时段，联储局主席沃什在欧洲央行年会上发表重磅讲话，重申不会就未来利率政策提供前瞻指引，这番“极不可预测性”的发言被华尔街解读为强烈“鹰派”新路线，叠加当晚（7月1日）公布的ADP就业数据过热，彻底抹杀了市场的减息幻想。高估值美股随即爆发高位恐慌，美汇指数及美债息大幅反弹回升，导致道指、纳指100及标普500于本周三（7月1日）全线下挫。 然而，在这场美股科技股的血洗中，反映中国概念股表现的纳斯特金龙指数却奇迹地逆市急弹2.93%。这深刻反映出，在全球资金面对沃什不确定性鹰派政策及高息环境时，开始进行高低切换的防御性部署。 由于中概股及港股早前经历了连串黑天鹅的非理性暴击，市盈率已跌至历史极端底部，反而成为了环球资金规避美股科技股泡沫的“估值安全岛”。这个资金流向的重大转变，预示着在七一假期后复市的未来一星期内，港股极有机会在技术性超卖修复、北水半年结后重新配置，以及中概股强势反弹的支撑下，演绎“港中抗跌、日韩台承压”的颠倒格局，短期内大机会“逆袭跑赢”日、韩、台股市。 不过，投资者在短期乐观的情绪中，仍需保持高度的冷静与戒备。虽然恒指短期内大概率会在22,500点至23,500点之间横行震荡筑底，但港股整体的结构性痛点并未完全扭转。沃什治下的强势美元与高利率环境依然是一把悬在头顶的利剑，而内银股审计风暴的最终定性与余波亦未完全尘埃落定。一旦外围地缘政治再生变数，或者本周五（7月3日）公布的非农就业数据再度超预期恶化，引导美汇进一步失控狂飙，港股在横行或技术性抽高后，不排除会再次展开惨烈的跌势，甚至可能跌穿22,000点并回补下方的隐形缺口，迎来结构性的“终极一跌”。 因此，在面对目前港股假期复市后的潜在反弹或横行市况时，散户在策略部署上必须严防诱多陷阱，采取战术性买入保险的防御策略。比较理想的操作是，倾向在大市随中概股反弹、恒指冲上23,300点或以上的相对高位时，候高Long Put（买入认沽期权）7月到期、价外约1,000点的恒指期权。此举既能利用较低的期权金成本对冲现货持仓，更能防范大市在短期反弹或横行宣泄完毕后，突然遭受宏观巨浪重击、跌穿22,000关口的终极探底风险，在变幻莫测的7月开局中立于不败之地。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-02T10:15 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介中国人寿(02628) 推介原因： -A股表现稳定，有助集团投资回报 -股价表现硬净及跑赢 -跨境资金及相关限制措施。 |
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| 黄敏硕 |
2026-06-30T09:59 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介长江基建集团(01038) 推介原因： -英国电力网络公司出售交易完成后，净现金水平将大幅上升 -澳洲供电业务组合步入新规管期，准许回报率提升至6.12% -当通胀及利率前景仍不明朗，企业盈利折现率上升，现金流较稳，派息纪录清晰。 |
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