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| 梁伟民 |
2026-07-28T11:07 |
据《华尔街日报》报道，英伟达(Nvidia)同OpenAI倾紧一笔高达2500亿美元融资担保，支持OpenAI租用软银(SoftBank)喺美国嘅超大型数据中心，OpenAI系Nvidia客户，Nvidia又投资返OpenAI，系咪市场担心“内循环”问题，所以Nvidia股价昨晚(27日)要捱沽，收市挫近5%？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，市场见到融资规模愈嚟愈大，之前讲紧几百亿美元，现时动不动就过千亿美元，市场一定会担心，因为不论做担保或提供融资，对Nvidia嚟讲，若OpenAI最终赚唔到钱或蚀钱，甚至倒闭，都会对Nvidia带嚟好大财务压力，对财政健康有好大影响，而市场亦对信贷质素存疑，亦担心呢啲融资及担保会对Nvidia盈利带来潜在风险。 Wyman又话，其实呢个情况唔止发生喺Nvidia身上，规模愈做愈大或有循环融资嘅晶片企业，例如超微半导体(AMD)都会有类似问题。 |
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| 黄敏硕 |
2026-07-28T09:59 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介中国龙工(03339) 推介原因： -内地工程机械企业，产品包括轮式装载机和挖掘机，连续3年有盈利增长 -受惠设备更新及基建投资等政策，推动国内市场需求复苏 -公司刚发盈喜，受惠期内产销规模稳步增长。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-27T22:40 |
老铺黄金(06181)预告，上半年收入增长60-66%，经调整盈利增长83-85%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，老铺早前公布第一季收入介乎165-175亿元人民币，意味第二季收入仅约31亿元人民币，明显少过第一季，相信股价亦难有明显起色。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-27T16:11 |
携程集团(09961)今年1月因涉及垄断行为，被市监总局立案调查，经调查后，认定携程存在2项垄断行为，被行政处罚52亿人仔，不过，携程股价今日(27日)不跌反升，一度大升近8%，高见369元，其后升幅收窄，临近尾市仍升近4%，点解收咁大张罚单，股价仲可以大升？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，因为市监总局早喺1月中已公布调查携程，当时股价裂口大跌，自高位613元“腰斩”，其后呢轮跌势持续约半年，直至临近7月，股价先开始自低位300元水平慢慢回升，由于消息都持续咗几月，相信市场都消化晒相关负面消息，因此，聂Sir认为，处罚事件嘅影响已反映晒。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-27T15:29 |
在港澳从事地基工程业务嘅上谕集团(01633)控股权易手，今日(27日)复牌后，大幅高开62%，开市报0.7元，见咗暂时高位，其后反覆向上，最新报0.55元，大升近28%。集团通告提及，短期内会维持现有主要业务及上市地位，但讲明会进行详细检讨，评估现有业务，制订长远策略，探索合适投资及商机，又讲明计划提名新董事，系咪暗示未来可能注入其他资产或转型？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，自从港交所(00388)修改关于“壳股”嘅上市规则，要注资或转型都好难，估计卖完壳要等2至3年，先有机会做重大嘅重组或收购，不利短线炒作嘅股东。 Mike估计，新买家陈海宁喺严格规则监管下都要入场，可能因壳价唔贵，加上地基工程营业额每年最少有2亿元，反映业绩较稳定。 |
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| 郭思治 |
2026-07-27T10:53 |
踏进本周后，大市已渐接近7月份之尾声，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态应暂属先低而后高。恒指暂时由2日之低位22,953点升至23日之高位25,267点，即月内之波幅已扩阔至2,314点， 以2,314点之波幅计确已不算少，该已可满足月内之所需，加上本月高低位之距离已符合惯性之要求，故在本月余下之交易日，大市或会开始进入急升后之消化及整固中。 期间如大市能偶然再创月内之新高，估计亦祇属波幅性之抽升而已。相对本月已有达2,314点之波幅计，该祇属锦上添花而已。有一点需要留意，大市如出现明显反覆，首个技术支持该为10天线 (约在24,815点左近)。因恒指一旦跌穿10天线，可能代表整个大市又再重陷反覆不明之中。 轻轻拉阔一点看，大市自1月29日高位28,056点开始之调整，该属牛市2期之回调。在沽盘主动下，大市最后跌至6月26日低位22,518点方见喘定。即恒指累积之跌幅为5,538点。而自6月26日低位22,518点开始之反弹，至7月23日高位25,267点止计。在短短4周内，恒指已回升2,749点，相对前跌幅为5,538点计，即已回升跌幅之49.6%，即技术上或已可满足反弹之所需。值得一提的是，大市于23日虽再稍创月内高位之25267点，但当日之成交金额仅得2,334亿元。由于动力已明显退缩，故单从此点看，大市升势或已开始受规限。 传统智慧有“五穷六绝七翻身”之说，相对5月，6月至7月之走势而言颇为应验。因5月恒指是14日高位26,844点急跌至28日之低位 24,707点，即月内共跌2,117点。到5月份，恒指是由2日之高位26,045点跌至26日之低位22,518点，即月内再急跌3527点。再到7月份，暂是由2日之低位 22,953点升至23日之高位25,267点，即月内已反弹2,314点。先看波幅，7月需出现明显反弹，但并未能收复5月及6月之失地。故7月大市祇属反弹，并不算翻身。 |
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| 李浩然 |
2026-07-27T10:22 |
黄仁勋终于开了 X 帐号。他的第一篇贴文，不是炫耀辉达股价，不是展示新晶片，而是转发一封联署信。这个细节本身，已经值得你停下来想三秒钟。 一个市值超过五万亿美元公司的CEO，在社交媒体处女秀上选择“政治表态”，这绝非偶然。这封 7 月发布题为 《Open Weights and American AI Leadership》（开放权重与美国 AI 领导力）的信件，联署方包括 NVIDIA、Meta、Microsoft、Mistral AI、Hugging Face、Mozilla、IBM、Andreessen Horowitz、Y Combinator，以及一批你可能从未听过、但正在悄悄成长的中小型AI公司。表面上，这是一封呼吁美国政策制定者拥抱“开放权重模型”的政策倡议书。实际上，这是一份精心包装的商业利益声明，而包装纸上印的是星条旗。 先把话说清楚：所谓“开放权重模型”，就是指任何人都可以下载、修改、在自己的基础设施上运行的AI模型，代表作是Meta的LLaMA 系列。相对地，OpenAI 的GPT系列和Anthropic 的Claude系列则属于封闭模型——你只能透过API付费使用，看不到内部结构，无从修改。这场开放对封闭的辩论，在AI圈早已撕裂多年，但这封信的出现，意味着这场争论正式进入华盛顿的议程。 现在让我们拆解联署名单背后的财务逻辑，因为这才是真正的故事。 NVIDIA是这份联署中最耐人寻味的存在。表面上，辉达是个“中立的基础设施供应商”——无论你训练的是开放模型还是封闭模型，都得用H100或B200，黄仁勋躺着收钱，何必表态？但这个论点在 2026 年已经过时了。封闭模型的头部集中效应日益明显：OpenAI、Google、Anthropic这几家算力消耗大户，已开始积累足够的议价能力，甚至在自研晶片上加大投入。开放权重生态则相反——它的本质是分散、碎片化、广泛部署。全球几万家中小企业、几十万个开发者，各自跑着微调后的LLaMA或Mistral，每个节点都需要GPU。对NVIDIA而言，开放生态是确保算力需求“毛细血管化”的最佳机制。换句话说，黄仁勋支持开放权重，是因为开放权重让他的客户群从三家变成三万家。这不是慈善，这是市场策略。 Meta的逻辑更直白，甚至有些粗暴。朱克伯格的LLaMA系列是全球下载量最高的开放权重模型，这让Meta在“开源英雄”的叙事中占据了道德高地，同时消耗的研发成本由整个生态系摊薄——因为无数开发者免费帮Meta找bug、做微调、验证性能。更重要的是，LLaMA的广泛部署让Meta的AI基础设施标准成为事实上的行业规范，这种软性垄断比任何专利保护都更有持久力。Meta把开放源码玩成了竞争护城河，这个操作的高明程度，值得写进商学院教案。 Microsoft的出现则透着一股精致的两面性。这家公司既是OpenAI最大的股东和算力提供者（封闭模型阵营的核心资助者），同时又联署支持开放权重生态。在正常的商业世界，这叫“对冲”；在AI政策的语境里，这叫“确保无论哪边赢，你都在赢家名单上”。微软此举的潜台词是：我们不反对开放，但我们也不放弃封闭，而任何针对开放模型的监管限制，都可能间接强化OpenAI的垄断地位，而那恰好也是我们的资产。这种立场的模糊性，在政治上是聪明的，在道德上是懒惰的。 这封信的正文花了大量篇幅为开放权重的“安全性”辩护，这个论点值得认真审视，因为它既有道理，也有漏洞。 信中的核心安全论点是：封闭模型并不天然更安全，因为它们同样可能被攻破、被滥用、以外界无法察觉的方式失效。集中在少数封闭模型上，反而制造了单点失败风险。开放模型让广泛的研究社群得以检视、测试、强化模型，透明度本身就是一种防御机制——就像开源软体的安全性往往优于闭源系统一样。这个类比并非没有根据。Linux 的安全记录确实比 Windows 好看，密码学界的“Kerckhoffs 原则”也明确指出，系统的安全性应建立在演算法的公开性上，而非依赖秘密。 然而，AI 模型与软体源码的类比存在一个根本性的裂缝：开源软体的“开放”是公开演算法逻辑，让人看懂、验证、修补；但开放权重的“开放”是公开训练后的神经网路参数，而这些参数的行为在数学上仍然是黑箱。你可以下载 LLaMA 的权重，但你依然无法完整解释它为什么在某个特定输入下给出某个特定输出。开放让更多人能做红队测试，这是真的；但开放同样让更多人能做“越狱工程”，低门槛地移除安全限制、为特定有害目的微调模型。这两件事是同一枚硬币的正反面，信中对后者的轻描淡写，是蓄意的叙事选择。 最值得玩味的段落，藏在文章接近尾声的地方。信中特别提到，政策制定者不应把“蒸馏”（distillation）这种正当的模型训练技术与“盗窃”混为一谈，并强调针对封闭模型的“非法提取行为”应透过“有针对性的法律框架”而非“广泛的技术限制”来处理。 如果你熟悉 2025 至 2026 年间 AI 界最大的法律与地缘政治争议，你会立刻认出这段话的射程。这是一颗精准校准过的炮弹，瞄准的正是 OpenAI 对 DeepSeek 的指控，以及由此引发的一系列关于开放模型是否可以合法“蒸馏”封闭模型输出的政策辩论。联署方的立场非常清晰：蒸馏是正当技术，别用监管武器化它。翻译成白话是：别让 OpenAI 的法律团队帮整个行业制定技术规范。这句话的攻击性，远超信件的其他部分，只是包裹在学术语言里，显得彬彬有礼。 从投资角度，这封信揭示了几个值得长期追踪的结构性张力。 第一，开放权重的扩散，在商业模式上存在根本矛盾。开放让 AI 更广泛地渗透到各个行业，信中的描述——工厂、医院、农场、课堂、小企业——不是修辞，是真实的市场机会。但同时，开放也激烈压缩了 AI 模型本身的利润空间。当任何人都可以免费下载接近顶尖水准的模型，“AI 模型”这个层次正在快速商品化。真正的利润最终将沉降到两端：算力基础设施（NVIDIA 笑了）和垂直应用层（能把 AI 真正嵌入特定行业工作流程的公司）。中间那层——以 API 收费的通用模型提供商——正面临越来越大的压力，无论封闭还是开放。 第二，地缘政治维度是这封信刻意低调处理、但实际上无处不在的底色。信中多次强调“美国领导力”、“主权”、“不让创新出走海外”，这些措辞都在暗示同一个威胁：如果美国过度限制开放模型，其他国家（你知道指的是谁）将填补这个空缺，美国反而失去生态主导权。这个逻辑在政策游说上相当有效，因为它把商业利益包装成国家安全论述，而在当前的政治气候下，后者的穿透力远高于前者。 第三，也是最值得警惕的一点：这份联署名单的构成，本身就是一种权力宣示。当 NVIDIA、Meta、Microsoft、Andreessen Horowitz 和 Y Combinator 站在同一阵线，这不只是一封倡议信，而是一个利益集团的公开亮相。在这份名单上看不到的名字——OpenAI、Anthropic、Google DeepMind——沉默地定义了另一个阵营的轮廓。AI 的开放对封闭之争，正在从技术辩论演变为政治游说的正面冲突，而这场游说战的结果，将直接影响未来五到十年 AI 产业的利润分配格局。 黄仁勋选择用这封信作为他 X 帐号的第一篇贴文，是一个经过精密计算的讯号。他不是在表达个人哲学，他是在为辉达最有利的竞争格局背书，同时用“美国领导力”和“民主化 AI”的语言，让这种背书听起来像是无私的远见。这种能力——把商业计算包装成历史叙事——本身就是顶尖 CEO 的核心技能之一。 开放权重让 AI 更普及，这是真的。它让更多人受益，这也可能是真的。但当你读到一封由五万亿美元公司联署的“开放倡议书”，请记得问自己：谁在这个“开放”里赢得最多？答案往往不在信件本身，而在签名栏的最上方。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-24T22:43 |
蓝思科技(06613)与英特尔签署合作备忘录，重点研发玻璃通孔技术。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，玻璃通孔被视为下一代人工智能晶片的先进封装关键技术，不过预计要到2028年才可量产，蓝思获英特尔成为潜在客户，对日后相关收入有正面帮助，但短期内对业绩不会有贡献。 |
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| 黄敏硕 |
2026-07-24T16:35 |
摩根大通继昨日(23日)唱好国际银行股，今日(24日)就轮到唱好本地银行股，虽然上半年业绩冇惊喜，但估计全年盈利仍有双位数增长，除咗东亚银行(00023)，中银香港(02388)及大新银行集团(02356)股价今年累升逾30%，本地及国际银行股应该点拣好？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，推动本地或国际银行股业务嘅背后、亮点各有不同，但主要跟同业比较，投资者可以睇返公司估值、未来股东回报率、成本对收入比率等，去拣心水银行股。 Michael又话，暂时睇嚟，汇丰控股(00005)及中银较吸引，原因系公司参与嘅业务较多，又有做回购，更重要系履行派息承诺。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-24T16:22 |
英伟达(Nvidia)供应商之一，内地光模组龙头中际旭创(03308)公开招股，将会喺下周一(27日)截飞，集团今次引入33名基石投资者，包括淡马锡(Temasek)、高瓴(Hillhouse Group)、阿里巴巴(09988)、腾讯控股(00700)、周大福企业等，以A股现价计，同H股招股价上限有约20%折让，未入飞嘅散户，值唔值得赶“尾班车”，但入场费约5万元，绝对唔平？点预测首挂表现？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返比例，基投认购嘅股份占差唔多一半，反映基投对中际旭创中长线发展有信心。集团自2024年第2季至今年第1季，每季收入都有增长，对中长线投资者嚟讲，中际旭创基本面有一定吸引力，不过，就未必啱短线投资者。 聂Sir估计，中际旭创首挂有50%机会炒高，如果真系要抽，建议用现金抽，因为一手要逾5万元，如果用孖展，由于利息开支大，损手风险会相对高。 |
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| 关焯照 |
2026-07-24T15:24 |
恒生指数今日(24日)低开278点后，跌幅一度扩大至近400点，低见24812点，但全周计，恒指仍有机会连升4周，原因系睇返过往历史走势，指数由日线保力加通道底升至通道顶，最少会再见多1次通道顶，所以意味恒指有可能未升完？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，恒指喺1月由保力加通道底，升至高位28500点，过程就系不断咁升，不断触顶，但值得留意系，如果只系温和反弹，弹完会再落，就只会升1次，即系恒指升穿25200点后会再跌过。 关博士估计，恒指今轮升势最多升至介乎25800点至26000点水平，同现水平比较，最少仍有900点至1000点上升空间。 |
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| 梁伟源 |
2026-07-24T14:53 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股票，依次为中银香港(02388)、智谱(02513)、吉利汽车(00175)、紫金矿业(02899)、百济神州(06160)。 中银股价暂时已连升第3日，今朝(24日)一开市就破顶，之后愈升愈有，更冲破50元关口，中午收市前成交已有9亿元，本地银行股今日明显跑出，有分析预期，美息向上将支持中银今、明两年净息差及净利息收入，加上本港商业地产项目不明朗因素消退，如果用净息差去秤，本地银行股系咪较国际性嘅汇丰控股(00005)及渣打集团(02888)优胜？ 大华继显执行董事梁伟源指，如果单睇净息差，国际性银行受惠程度较大，若美国联储局下半年真系加息，就算港银跟加，加幅都唔一定跟足，所以国际性银行嘅海外业务受惠程度会较大。 Steven又话，本地银行要留意借贷质素，尤其本港房地产，过去1年，不论住宅、商业地产都有明显改善，令港银相关贷款质素改善，继而影响估值。 |
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| 卢志明 |
2026-07-24T10:08 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介玖龙纸业(02689) 推介原因： -瓦楞原纸和箱板纸库存下降，纸厂协调提价，废纸成本持续高企，有利纸价继续上升 -回购优先永续资本证券，料大幅降低利息开支 -同业发盈喜。 |
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| 卢楚仁 |
2026-07-23T18:14 |
据《彭博》报道，有数据显示，1名期权交易员重注2000万美元，大手扫入逾10万份睇升期权，合约会喺11月到期，睇玉米价格升至介乎每蒲式耳5.5美元至6美元，系3年最高水平，农产品价格近期升得唔错，点睇重注嘅风险？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，最近玉米价格大幅回升，霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)被封锁、油价上升、内地玉米价格升、化肥未能出口等因素，都对玉米价格有影响。若中美元首稍后会面，市场会憧憬美国增加购买中国农产品。 另一方面，由于美国厄尔尼诺现象(El Nino)加剧，玉米收成情况系一个问号，所以玉米价格未必可以升上3年高位。Jasper估计，玉米价格喺5美元水平会有阻力，后市要留意系咪可以突破。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-23T17:36 |
金沙中国(01928)今朝(23日)出咗第2季业绩，表现差过预期，期内，经调整物业EBITDA按年跌24%至4.3亿美元，系疫情以嚟表现最差嘅一季，不过，金沙博彩下注额增长显着超越整体市场，同去年同期比较，所有业务分部博彩下注额都录得强劲增长，点睇金沙呢份季绩，收唔收货？ 耀才证券研究部总监植耀辉认为，金沙呢份季绩差过预期，首先高端博彩赢率异常偏低，其次系赌收增速放慢。此外，睇返过往举行世界杯期间，赌股业绩都比较差，今年都唔例外，亦拖累金沙上季业绩，虽然大数麻麻，但睇返细分项，金沙中期增长其实跑赢市场，所以呢份业绩都收货。 Stanley又指，随着世界杯闭幕，7月赌收理论上会有改善，又指第3季系关键，如果出现反弹，可以令市场对赌收睇法正面，相反，若数字较差，相信市场会对下半年及全年赌收持负面看法，继而令赌股估值受影响，包括金沙。 |
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| 李伟杰 |
2026-07-23T12:58 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为金沙中国(01928)、地平线机器人(09660)、紫金矿业(02899)、华虹宏力(01347)及中国重汽(03808)。 金沙第2季度经调整物业EBITDA按年倒退24%至4.3亿美元。中信里昂指，比市场预期低15%，主要系贵宾厅赢率偏低，又指第2季博彩收入市场份额按季跌2.6%至约24%。该行又称，金沙中场业务具韧性，维持“跑赢大市”评级及目标价17.2元，点睇金沙未来业绩走势？ 天风国际李伟杰指，数字的确比预期差，尤其系EBITDA显着放缓，股价系最诚实，上季调整幅度好深，所以市场应该解读为已经消化咗，值得留意系，睇返过往世界杯期间，影响整体赌收约10%至15%，今日出嚟嘅大数都麻麻。 Jason又指，展望下半年，可以留意金沙主打嘅盛事，可唔可以进一步激发及转化，例如酒店收入、赌收情况。 股价方面，佢就话，金沙估值吸引，虽然业绩差，但今日(23日)都升到4%，金沙之前都跌咗好多，如果想超卖后博反弹，依家已成功收复10天及20天线，所以嚟紧就会向上修复50天线，即14.2元水平，中线更有可能挑战100天线，即15.3元。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-23T11:26 |
四年一度的世界杯球赛曲终人散，部份投资者可以将视线重返股票市场。不知是否凑巧，港股在世界杯结束后的首个交易日（即20日），突然反弹，在传统股的引领下，急升580点，收复25,000点大关及50天线（即24,745点），以25,143点收市，气势突然回勇。 有此锐势的主因，相信是跟港股唇齿相依的内地股市谷底反弹所带动；内地股市能够呈现强势的原因是中证监召开座谈会，广邀上市公司、行业机构、专家学者等出席座谈会，讨论强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等议题；深化的议题，即时令多家上市公司在周一开市前就发布控股股东增持计划等，托市的消息再度在市场出现。 再者，两大国有资本营运平台：中国国新和中国诚通分别表态，向市场披露增持约600亿元人民币A股资产。消息一出，上海科创50指数及深圳创业板指数在本周二（21日） 急升10.73%及7.05%收市，创下2024年10月18日后最大单日升幅，更带领上证指数结束3连跌，由3,764点起步上升，截至昨日（22日）已升近3,900点水平，在内地股市一片光明下，带动港股突围，亦属正常反应。 而近期弱势的AI相关人工智能科技股，在周二（21日）受惠于内地“AI六小虎”月之暗面发表新一代大型语言模型Kimi K3，加上中国人工智能（AI）大模型企业智谱(02513)宣布完成建设一座大型AI数据中心，指出全部采用中国制晶片等多项利好消息下，刺激一众相关股份的股价大反弹，当中主角智谱升36.8%。 尽管如此，却未能令港股再进一步攀升，港股在超越25,000点后，呈现疲态，后劲不继。在七月份有领军作用的“股皇”腾讯(00700)再传不利消息；内地公募基金在第二季报披露腾讯成为公募基金减持市值最多的股份，且退出前十大重仓股。消息一出，其股价在昨日（22日）又再急插超过7%，更完全蒸发整个七月份的升幅；再者，在“北水”持续沽货及日韩股市昨日（22日）急升后回吐或持平收市下，令港股在午后再度失守25,000点，低见24,802点，最终24,892点收市。 笔者认为，尽管亚洲多个主要股票市场在“七翻身”月作出调整，但港股仍未能升穿25,000点，截至昨日（即22日）恒指已在七月份累升超过1,800点，总算能够“翻身”，为投资者带来希望。现阶段期望港股能在24,600点（即10天线）能有所支持，及在日韩等以AI为主导的股市仍然飘摇的情况下，反而对港股有利，恒指有望筑底回升，或有力再挑战25,234（即100天线）或更高水平。 尽管人工智能（AI）的相关股份的股价过去给投资者的感觉是反弹力非常强劲，且越升越有，但由于未来在全球人工智能（AI）竞争愈演愈烈，及内地发展蓬勃下，美国一定会觉得为其带来威胁，从而令互相封杀或管制的情况持续出现；加上韩国已对人工智能（AI）股份的ETF相关产品作出了一系列监控措施；全球相关的同类型股份，未来可能呈现大幅波动，且相信仍未脱离危险期，建议投资者勿过份进取，小注怡情，静观其变。沉静多时的金价近日有所异动，而在港上市的金矿股股价亦有所动作，投资者不妨留意实而不华的紫金黄金国际 (02259)的走势。 |
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| 陈伟明 |
2026-07-23T11:15 |
2026年7月中，全球金融市场在货币政策、地缘政治与科技范式转移的交织下，上演史诗级的资金大移防，港股更在这场风暴中走出极端行情。 回顾上周初，中东局势在美伊双方互袭下急剧恶化，霍尔木兹海峡关闭的阴霾叠加美国加息预期，导致离岸市场风险溢价急升。港股于上周二（7月14日）早上跟随外围恐慌下杀，恒生指数一度低见23,902点。然而，当晚美国公布6月消费者物价指数（CPI）按年降至3.5%，加上海关总署公布中国上半年对外贸易在AI终端外销带动下实现强劲的双位数增长，宏观通胀迷雾瞬间消散，引爆港股上演惊天V型大反弹。 这股流动性释放的乐观情绪随后因中国网信办于上周三（7月15日）晚间发布手机端AI服务备案名单而达到高潮。其中苹果（美：AAPL）与阿里巴巴(09988)通义千问的合作获得监管确认，彻底点燃了重磅科网平台的做多狂热，推动恒指高开高走，于上周四（16日）一路推进至25,221点的近期高位。五连升之势明显跑赢当时因两倍杠杆ETF爆仓而惨遭血洗的南韩股市。 然而，估值高处不胜寒的危机在上周五（7月17日）赫然引爆，全球科技股随后迎来史诗级大清算。台积电（美：TSM）的资本开支恐慌拖累代表三十家全球顶尖晶片巨头的费城半导体指数（SOX）于上周四晚急插4.3%，宣告全球AI投资全面告别“无脑炒作硬体产能”的第一阶段。亚洲主要股市于上周五虽受累集体暴挫，日本记忆体制造商铠侠（日：285A）单日更闪崩超过16%，但港股当天表现明显跑赢台、日、韩股市。资金深知以阿里巴巴（09988）为首的港股互联网应用端是全球低成本AI时代的直接受益者，促使对冲基金在无差别去杠杆（De-risking）的洪流中仍对港股保留低位承接，令恒指当天仅跌446点（-1.78%），收报24,562点。这印证了大市短期内具备防御力，后市将很难明显跌穿上周五（17日）恒指低位24,332点。 进入本周，中港股市迎来了国家队的实弹护盘。在本周一（7月20日）及周二（7月21日）的日间时段，中央两大资本营运平台——中国国新与中国诚通——动用股票回购增持专项再贷款等工具，大手买入合共高达六百亿元人民币的中资资产托底，中证监主席吴清亦亲自定调引导中长期资金入市并规范量化交易。这番政策底宣告逼使全球放空外资疯狂止损。与此同时，阿里巴巴宣布即将发布并开源拥有2.4T参数规模的Qwen3.8-Max旗舰模型，性能直逼全球最前沿顶尖水平，令外资确信港股作为低估值、高现金流的AI应用平台，是全球软体通缩时代的绝对避风港。全球资金大举执行“撤硬件、买应用平台”的大移防，推动恒指在本周一（20日）及周二（21日）日间延续反弹行情，周二盘中更一度冲高至25,253点。 然而，香港时间本周二（21日）清晨，美国总统特朗普突然在社交平台无预警发帖，宣布对加拿大进口的汽车及工业品全面加征高达50%的惩罚性关税。这场突如其来的关税突袭重创跨国供应链，直接拖累外围传统制造业及汽车巨头疯狂失血，加之中东战火持续燃烧，纽约期油飙升至每桶88美元的本月新高，进一步推高了美国债息，美汇指数持续强势，日圆汇价更因套利交易（Carry Trade）和庞大能源逆差而无情跌破163关口，创40年新低。 恒指在周二（21日）高见25,253点后便掉头回落，至本周三（22日）跌势持续，全日再跌239点（-0.95%），收报24,892点，大市成交额增至3,128亿元。这一方面是因为英国《金融时报》爆出中国监管机构正考虑加强对AI和半导体技术的出口管制，限制关键数据及模型权重转移海外，短线引发市场对中资模型海外变现天花板被压低的忧虑。更深层的触发点，本质上源于本土公募基金季报的数据披露、全球算力爆仓引发的杰文斯悖论（Jevons Paradox），以及外围流动性紧缩的三方共振。 当天密集曝光的内地公募基金第二季报告显示，重磅科网平台股遭公募显着减持。其中腾讯控股遭抛售187.37亿元人民币，导致其股价周三（22日）急泻7.1%，单股便拖低恒指达144点；阿里巴巴亦遭减持129.36亿元人民币，股价下挫2.9%。公募基金在第二季“弃软向硬”的调仓数据加剧了市场恐慌性抛售，而这笔抛售刚好撞上了全球晶片板块对杰文斯悖论的铁证落地。 周末阿里Qwen3.8-Max和月之暗面的Kimi K3发布后全球流量爆表，两大平台在四十八小时内均因算力不足而导致系统爆仓，被迫暂停新订阅。外资机构看到这点后得出结论：在当前产业链中，最赚钱、最供不应求的并非做出大模型的人，而是卖显卡、卖记忆体、做晶片代工的硬件霸主；因为模型太火爆，应用平台股短期内反而要向硬件商支付天文数字的算力建置与扩容成本。 同时，美股硬件巨头美光（美：MU）透露2026至2027年的高频宽记忆体（HBM）产能已被不可取消的长期协议（LTA）完全订满并收取巨额预付款，向跨国机构提供了百分之百确定的盈利能见度。相比之下，港股平台科技股的AI业务何时能实现大规模盈利变现，仍存在时间上的不确定性。 在临近美股科技七巨头谷歌（美：GOOGL）与特斯拉（美：TSLA）正式引爆财报第一枪的前夕，全球长线基金情绪高度敏感。强美元引发新兴市场系统性失血，跨国基金为了在美股盘后腾出实弹资金应对财报巨震，自然选择“买硬不买软”，将短期内累积不少升幅的港股平台股当成变现快线，换仓去抢购美、台、韩的超跌晶片股，导致台湾股市周二（21日）及周三（22日）暴升冠绝亚洲。港股近日转弱并跑输美国及亚洲其他硬件市场，并非基本面恶化，而是因为全球AI投资正从过去的单纯炒作，走向“算法降价、应用爆发、倒逼实体硬件消耗大爆炸”的软硬共振第二阶段。港股作为离岸市场，在全球资金面对美股财报大考与宏观避险的洪流中，无奈承受了短期的换手整固与阵痛。 虽然周三晚（22日）美股三大指数先升后回，主因是美国6月成屋销售大跌短暂刺激减息预期后，盘中中东海战与纽约期油狂飙破88美元的能源通胀风险重燃，压制了市场情绪。然而，当晚恒指夜期却不受美股下跌拖累，逆市回升81点（+0.33%），逼近两万五关口。某程度反映出港股现时在国家队六百亿托底后的抗逆力极其强悍，且北水当天在二级市场逆市逢低捞货，录得75.17亿元净流入为连续第二日吸资，有效抵销了公募基金中报披露减持的后置恐慌。 当前恒指在经历了散户杠杆清洗与大行横向换手后，大约在24,300点至25,300点的区间横行打底、消化换手。这相较于过去两年无脑疯炒硬件产能的泡沫行情，未来的升势反而会更加健康。 在投资策略上，鉴于港股已筑起坚实的政策与应用底座，可考虑在恒指回落至24,700点以下时，利用股票期权策略，在持有足够现金准备接货的前提下，Short Put（沽出认沽期权）8月份等价的阿里巴巴，赚取高波幅下的期权金并锁定低位吸纳优质资产的机会。 技术上，若恒指未来能以“阳烛”在收市时升穿本周二（21日）的高位25,253点，则意味着横行整固期正式结束，短期内或会引发另一波凌厉的挟淡仓升势；届时，策略上可考虑顺势而为，小注高追价外600点、于两星期内到期的恒指每周期权（Weekly Options），以极低的成本博取大盘破位向上狂飙的杠杆倍数回报。 本专栏下周因笔者休假将暂停一期，下一次与大家见面的时间为8月6日（星期四），特此启示。 |
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| 陈伟聪 |
2026-07-23T10:45 |
月之暗面(Moonshot AI)上周发布新人工智能(AI)开源模型“Kimi K3”，被视为“DeepSeek 2.0”，更有力威胁美国嘅AI前沿模型。中美嘅AI角力持续，白宫最新指控月之暗面用配备英伟达(Nvidia)GB300伺服器，怀疑用嚟训练AI模型“Kimi K3”，美国呢个“反击”会唔会影响大市气氛？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，大市气氛绝对会受美国嘅反击影响，过去几日，市场对港股或AI相关股比较亢奋，原因系Kimi K3发布后，市场认为性能追得上美国最顶尖模型，而定价较低，性价较高。 Jason续指，Kimi K3畀人感觉较强，因为大部分晶片及算力圆形处理器(GPU)，都系用Nvidia嘅Blackwell产品，但众所周知，美国政府针Nvidia晶片下咗禁令，唔可以卖畀中国企业，对内地嚟讲，要再发展大模型及使用美国最顶尖晶片都会受到更大限制，一定对市场气氛会有影响。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-23T10:32 |
元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文推介中芯国际(00981) 推介原因： -预期业绩佳 -续受惠国策 建议买入价：70元 目标价：88元 止蚀价：60元 |
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| 罗尚沛 |
2026-07-22T22:37 |
领展(00823)自4月出售新加坡零售物业后，进一步出售非核心资产，今次对象是澳洲100 MARKET STREET物业50%股权。作价约2.26亿澳元，相对2019年买入价超过6亿澳元，帐面亏损超过30%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，虽然今次交易帐面有亏损，但相信领展在项目多年获取租金收入，抵销部分帐面损失，实际亏损未必太深。回购亦属回馈股东正常操作。 但总结近期两次出售交易规模不大，折合只逾10亿港元的交易，相信领展未来剥离非核心资产的方向，仍然以估值相对较低项目为主，因为贸然出售规模或估值较大的项目，又未能及时有其他收购对象，对整体物业组合会有较大负面影响。未来或可留意规模较小，例如英国金丝雀码头物业是否会有动作。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-22T17:21 |
国泰航空(00293)今日(22日)中午发盈喜，预告中期最多赚65亿元，按年大升76%，虽然呢条数系计及期内一笔一次性持有中国国航(00753)权益嘅帐面收益14亿元，但扣咗呢笔钱，上半年盈利仍最多51亿元，今次呢个盈喜系咪好过预期？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，呢份成绩表绝对好过预期，因为之前市场估计全年埋单计，国泰利润将介乎80亿至90亿元，甚至担心上半年业绩会差啲，因为中东局势令油价高企咗一段时间，始终油价占航企成本一个较大比重，担心上半年业绩会畀油价拖累，不过，今次呢个盈喜为市场带嚟惊喜，冇受油价影响之余仲赚多咗。 Mike又话，基于中东局势问题，本来经中东嘅客货运都嚟香港转机，印证到国泰嘅品牌、网络优势，同埋香港本身嘅国际航空枢纽位置。佢又认为，国泰货运增长理想，带动埋上半年业绩，可谓有危有机，中东局势反而利好国泰。 |
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| 李浩然 |
2026-07-22T16:21 |
内地央视昨日(21日)报道一宗有关“乙女游戏的未成年人充值乱象”新闻后，拖累多只游戏股表现，其中，腾讯控股(00700)股价今日(22日)急泻7%，收报440.6元，系咪纯粹受呢个报道影响，还是仲有其他原因影响游戏股表现？如果谂住炒业绩，应唔应该依家入场？ 方德证券分析师李浩然认为，内地过去都有唔同政策监管手游，加上公募基金大比例减持腾讯，据Sensor Tower估算，腾讯第2季手游流水按年倒退2.6%，呢啲因素都系今日跌市催化剂。佢又提及，现时腾讯仍靠逾10年前开发嘅3款王牌手游撑住，新手游似乎未能做到旧游戏嘅成绩，都令市场嘅忧虑加剧。 Eric续指，虽然腾讯估值好平，预测市盈率(PE)约15倍，但外资投行估计，2026年每股盈利仅28.47元，市场现时都有共识公司下半年盈利将会倒退，因此，佢认为未来喺估值收缩下，股价将会受压。 |
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| 庄志雄 |
2026-07-22T15:09 |
美军已连续11日向伊朗发动攻击，油价持续反弹，而可以通过霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)嘅船只数量再度减少，要回复至战前水平嘅机会有几大？航运情况再度恶化，对油价影响有几大？ “股市渔夫”创办人庄志雄认为，虽然美国最近嘅军事行动，可以摧毁到好多军事设施，但对全球经济嚟讲，最重要系可以通过霍尔木兹海峡船只数量，可唔可以维持喺高水平。佢又指，美伊签署谅解备忘录时，可以通过海峡嘅船只数量一度大升70%，但重点应该系平均数字，而唔系单日数字。 Lewis又提及，战争前可以通过海峡嘅船只介乎60至80艘，依家7日平均数系20艘楼下，即唔够30%，邮轮亦由战争前30至40艘，跌至唔够10艘，所以佢担心全球原油库存消耗嘅同时，一旦唔够油就会影响炼油设施。 Lewis续称，若海峡情况进一步恶化，而美国绝对军事优势又唔能够纾解原油问题时，即使原油运输改道或经油管输出，全球每日仍缺1000万桶，若通航持续受阻，去到9月或会影响炼油设施，因此，高盛亦估计，伦敦布兰特期油第4季有机会突破每桶120美元。 |
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| 彭伟新 |
2026-07-22T12:40 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为腾讯控股(00700)、滔搏(06110)、紫金矿业(02899)、紫金黄金国际(02259)及港交所(00388)。 金矿股今日(22日)集体造好，国际金价近日由每盎司4000美元楼下，升至4100美元楼上，紫金矿业及紫金黄金国际股价今日一度大升7.8%及逾15%，高见33.98元及124.9元，金矿股现价值唔值博？ 资深证券分析师彭伟新认为，虽然今年2月底有唔少投资者沽黄金，导致金价下跌，但现价系市场认可嘅投资水平，加上有唔少大行认为金价已见底，并重新睇好金价，而避险因素有助推升金价，继而利好金矿股。 Castor续指，金矿股波动性明显大过金价，意味愈多黄金资源嘅公司愈受惠，佢又提及，紫金黄金国际持有全球主要9个金矿，产能可进一步提升，估值有更多上升空间，建议投资者可以考虑入手紫金黄金国际，但同系紫金矿业就不宜沾手，因为易受其他因素影响。 |
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| 卢志威 |
2026-07-22T10:32 |
晶片股昨晚(21日)造好带动下，美股终止3连跌，其中，纳指反弹逾1%，费城半导体数(SOX)就连弹两日，昨晚再升5%。此外，南韩半导体股回调后亦急弹，睇返现时嘅形势，半导体股跌完未？ 泓瀚资本董事卢志威认为，由于市场认为企业资本开支大，导致自由现金流剩返好少，加上内地人工智能(AI)初创公司月之暗面(Moonshot AI)嘅人工智能(AI)模型“Kimi K3”，因为成本低及高效大受追捧，担心美国同业OpenAI及Anthropic定单被抢走，投资者因而睇淡半导体股，导致呢啲股份跌唔停。 不过，William认为，当生产相关部件嘅过程愈来愈复杂，各大企业都需要采购唔同硬件，硬件需求就由几家大型语言模型公司变成企业，虽然客户唔同咗，但仍有一定实际需求，因此，预期半导体及AI股调整后会弹返上去。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-22T10:27 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介九兴控股(01836) 推介原因： -第2季出货量表现续平稳 -新工厂预计下半年正式营运。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-21T17:09 |
港股嘅茶饮股过去一段时间跌咗唔少，所以估值都平咗好多，之前外卖平台大战利好茶饮股，点评估今年业绩？古茗(01364)及蜜雪集团(02097)最新被摩根大通削盈利预测，但继续叫增持古茗，系咪意味摩通仍然睇好？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，中长线去睇，呢啲茶饮公司上市初期扩张步伐较快，衍生咗一啲问题，导致单店规模效益、营运效益、盈利能力曾面对挑战，过去大半年，呢啲茶饮公司都作出战略调整，例如放慢开店步伐，调整店铺结构，希望提升店铺效应。 佢续指，几间茶饮龙头，预期今、明两年收入及盈利增长约20%，估值亦冇乜问题，不过，茶百道(02553)相对差啲，呢个同公司自身营运问题有关，佢认为，沪上阿姨(02589)、蜜雪及古茗短炒有得谂，如果想做中长线部署，分阶段持有会较稳妥。 |
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| 郭思治 |
2026-07-21T16:00 |
大市已开始接近7月中旬之尾声，而直到执笔一刻止计，本月大市在先低后高之形态主导下，恒指暂时由2日之低位 22,953点升至16日之高位22,521点，即月内之波幅已扩阔至2,268点，以2,268点之波幅计确已不算少，该可满足月内之所需，故需慎防大市在大幅急升后技术上或会稍作消化。但相信该祇属大幅反弹后之正常回吐而已。 而从技术上看，由于恒指不但已成功重越20天线 (约在23,741点左近) 及10天线 (约在24,232点左近)，且更已进一步重越50天线 (约在24,766点左近)。论走势，大市即使再略见反覆及回吐，但对7月之形态不会构成压力。而目前之问题祇是大市在7月余下之交易日，能否再进一步上寻月内之新高而已。 拉阔少少看，大市自1月29日高位28,056点开始之跌浪，至6月26日之低位22,518点止计，恒指累积之跌幅共为5,538点。而由6月26日低位22,518点开始之反弹，至7月16日高位22,521点止计，恒指已反弹2,703点。相对跌幅为5,538点计，即大市之反弹跌幅之48.8%。 单论幅度该已不算少，故大市于25,000点左近出现回调乃正常现象。但祇要恒指能持续紧扣着24,500点，相信一旦买盘再现，大市该有机会再进一步上试25,000点。而目前首个上望目标该17日之高位25,166点及16日之高位25,221点。至于另一个上望目标该为100天线 (约在 25,285点左近)。 近期一众较弱势之恒指成份股均似在逐步转强中，如腾讯(00700)已曾稍升越485元之阻力，惟腾讯需进一步成功重越500元，方能为大市带来较大之刺激。至于阿里巴巴(09988)，单论走势仍颇为强差人意，但祇要其股份能成功重越120元并稳守其上，对大市定会带来炽烈感。其他如比亚迪(01211) 已重越90元 ，小米(01810) 亦已重越27元 ，至于美团(03690)亦逐步升近 90元前，上述3只恒指成份股积弱已久，如能出现明显反弹，对整个3季大市来说，该可带来提振效益 。 |
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| 李伟杰 |
2026-07-21T15:41 |
中国龙工(03339)喺2024年同宁德时代(03750)联手发展具锂电池嘅电动装备，去年相关产品研发开支按年升13%，喺物理人工智能(Physical AI)发展背景下，系咪可以憧憬有更大发展空间？ 天风国际李伟杰认为，龙工同宁德合作有望令电动龙工系统面世，包括生产工业机械车及无人驾驶系列，可提升工地安全性，亦可以令公司更灵活调配人车更表出入，逐步利好龙工对外销量及毛利收益。 Jason又话，虽然即将召开嘅政治局会议，未必有好多政策出台，但依家龙工股息率有6.4厘，有一定吸引力，加上过去3年盈收增长及派息比率不断上升，所以股价中长线有望破顶，投资者可以考虑喺301元至305元慢慢吸纳。 |
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| 李浩然 |
2026-07-21T10:42 |
美国刚满二百五十岁。这个国家最擅长的事情，不是反省历史，而是把历史包装成资产价格。从独立宣言到人工智能，从内战到通胀，从大萧条到量化宽松，美国的剧本总是差不多：先出现危机，再出现恐慌，最后出现一批解释自己早就看懂一切的人。股市则更诚实一些。它不解释，它只报价。 若把镜头拉到1928年至2025年，美国标普500的年度回报率呈现出一幅很不文明、却很赚钱的图像。平均下来，这段接近一个世纪的市场回报约为每年10%。这个数字是资产管理业最喜欢的麻醉剂。它圆润、体面、适合放进退休简报，也适合让投资者误以为市场会像银行定存一样按年派发理性。 问题是，股市从不按平均值生活。平均10%是墓碑上的铭文，不是人生中的日程表。真正的年度回报不是温顺地在8%、9%、10%、11% 附近踱步，而是像醉汉穿过高速公路：有些年份大涨，有些年份惨跌，多数年份则让投资者在自信与羞辱之间反覆切换。所谓长期平均，是把许多短期精神创伤磨成粉以后得到的财务营养品。 这正是标普500近百年数据最值得玩味之处。从1928年到2025年，市场大部分年份是上涨的。若2026年的涨幅能守到年底，过去99个年份中将有73年收涨。换句话说，美国股市的年度胜率接近四分之三。这不是赌场。赌场对玩家没有这么仁慈。这更像是一台经常故障、噪音巨大、偶尔喷火，但长期仍会吐出美元的机器。 投资者最常犯的错，是把股市的波动误认为股市的本质。波动只是门面，本质是盈利、通胀、流动性、制度与人类贪婪合谋后的长期名义增长。这套机器并不优雅，但有效。它不要求你喜欢它，只要求你别在它最难看的时候把票扔掉。 更有意思的是，上涨年份不只比较多，而且通常涨得相当凶。若只看标普500的上涨年份，平均涨幅约为21%。这是一个被牛市掩盖的暴力数字。市场的上行不是缓慢爬坡，而经常是突然跳升。投资者以为自己是在等待“合理价格”，实际上是在等一列已经关门的火车倒车回到月台。但很遗憾，华尔街没有这种服务。 下跌年份则平均跌约13%。这个数字听起来不算世界末日，直到它发生在你的帐户里。纸面上的-13%是统计，手机App里的-13% 是家庭气氛。更糟糕的是，下跌通常伴随坏新闻、衰退预言、基金经理道歉信，以及CNBC上一群面色凝重的人用“不确定性”这个词掩饰他们也不知道发生了什么。 但数据的冷酷之处在于，它不关心你的胃部反应。近百年来，市场上涨年份平均涨幅约21%，下跌年份平均跌幅约13%。上涨更常见，且平均上涨幅度大于平均下跌幅度。这就是长期股权风险溢价的粗糙真相。它不是来自美丽的经济学公式，而是来自一个简单到令人尴尬的事实：企业资本长期分享了名义经济增长，而现金长期分享的是购买力腐蚀。 然而，这里也有一个投资业最不愿大声说出的细节。年均10%并不等于每年10%。条件平均值也不是投资者能够按菜单点选的套餐。你不能要求市场给你“上涨年份的平均21%”，却拒绝支付下跌年份的-13%。市场不是餐厅，不能少冰、少糖、不要波动。你买的是整套体验，包括暴涨、暴跌、横盘、后悔，以及在高点听KOL推荐个股。 如果把“大涨”定义为一年涨25%或以上，标普500自1928年以来出现过26次。这个频率相当惊人。几乎每四年左右，市场就可能给出一次足以让悲观者重新发明乐观主义的年度回报。更夸张的是，其中18 次年度涨幅超过30%。这意味着美股历史并不是由平滑的 10% 堆叠而成，而是由少数大涨年拖着一堆平庸年份和若干灾难年份向前走。 这对投资策略有残酷启示。错过大涨年份的代价，往往比避开普通下跌年份的收益更大。市场择时之所以迷人，是因为它在智力上看似合理；市场择时之所以危险，是因为它在数学上经常自杀。你以为自己只是暂时离场避避风头，实际上可能是在下一个 30% 年度涨幅之前把座位让给别人。华尔街最昂贵的四个字不是“这次不同”，而是“等明朗再说”。 当然，大跌年也存在，而且它们之所以有杀伤力，正因为它们不常发生。若把“大跌”定义为一年跌超过25%，近百年只有5次。分别集中在大萧条时代、1970年代恶性通胀与经济泥潭，以及2008年金融危机。更具体地说，这5次中有3次发生在1930年代。二战结束后，真正意义上的年度大崩盘只出现过两次：1974年和2008年。 这不是说风险不存在。恰恰相反，风险之所以可怕，是因为它低频、高烈度，来时还会附带道德审判。平常市场让人觉得自己聪明；崩盘时市场提醒你，你只是幸运。大跌年像黑天鹅的亲戚，平日不登门，一登门就坐在客厅里不走，还顺手翻你的财务报表。 但若投资者从这组数据中得出的结论是“所以我应该预测大跌并提前逃跑”，那就太天真了。大跌年少，不代表容易识别；大涨年多，也不代表容易坚持。真正困难的不是知道股票长期会涨，而是在它短期像要毁灭文明时仍然持有。长期投资不是智商测试，而是性格测试。市场不会奖励最会背诵历史数据的人，它奖励那些在历史重演得最难看时仍不被吓出局的人。 这也解释了为什么投资评论行业永远繁荣。因为市场的长期方向太简单，没法每天收费；短期噪音足够复杂，才适合制造订阅收入。每年1月，策略师会发布年度展望；每年12月，他们会解释为什么市场没有按照展望走。这门生意的奇妙之处在于，错了叫“宏观变数改变”，对了叫“框架有效”。基金经理若有这种容错率，客户早就被复利感动到落泪。 更荒谬的是，投资者往往对上涨缺乏敬畏，对下跌过度迷信。市场涨25%，他们说估值太贵；市场跌25%，他们说还会更低。人类对资产价格的态度基本上像对健身计划：该开始时拖延，该坚持时放弃，最后把结果归咎于环境。数据显示，大涨年远多于大跌年；心理却让大跌年占据了投资者记忆的大部分版面。这就是行为金融学存在的理由，也是财务顾问能收费的原因。 标普500近百年历史提供的不是一套预测模型，而是一套谦卑教育。没有任何一年必须上涨，也没有任何一年因为上一年上涨就该下跌。年度回报没有押韵，也不讲礼貌。它不因估值看起来高就立刻崩盘，也不因经济新闻难看就拒绝反弹。股市最讨厌的事情，就是让聪明人太舒服。 因此，真正的问题不是“明年市场会涨还是跌”。这个问题通常只会让人看起来忙碌，并不能让人变得富有。更好的问题是：你的资产配置能不能承受正常下跌年份？能不能在罕见大跌年份不被迫卖出？能不能在大涨年份已经发生前就留在场内？能不能接受市场给你的不是线性回报，而是一堆丑陋年份与少数漂亮年份混合而成的长期复利？ 美股历史的真正讽刺在于，它对乐观者和悲观者都不够友善。它会定期羞辱乐观者，提醒他们风险不是简报里的标准差；它也会长期折磨悲观者，让他们在等待崩盘的过程中错过数次牛市。永久多头显得幼稚，永久空头显得聪明；但复利通常偏爱前者。市场不是道德剧，没有义务让最悲观的人看起来最有智慧。 这近百年数据最后留下的结论其实简单得粗暴：股市有时下跌，但大多数时候上涨；大跌很痛，但大涨更常见；平均回报看似温和，实际路径极其野蛮。投资者若想享受长期10%左右的历史报酬，就必须忍受年度回报像精神病患的心电图。想要股权回报，却不想要股权波动，就像想吃培根但要求猪保持健康。 美国250年的故事，有战争、危机、债务、通胀、泡沫、崩盘，也有生产力、创新、资本市场与全球最精密的财富转移机器。标普500不是完美的美国，也不是完整的世界。它只是美国企业部门最成功、最残酷、最会淘汰失败者的一张成绩单。这张成绩单告诉我们，资本主义的路面并不平坦，但它长期向上倾斜。 下次有人用沉痛语气告诉你市场快完蛋了，先别急着反驳。他可能某一年会对。但如果他每年都这么说，他不是预言家，只是闹钟坏了。市场当然会下跌，甚至会狠狠下跌。只是历史显示，站在每一次下跌背后的，往往不是终局，而是下一轮让怀疑者闭嘴的上坡路。复利不需要每天证明自己。它只需要投资者别在半路跳车。 |
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| 姚浩然 |
2026-07-21T10:31 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介药明康德(02359) 推介原因： -受惠中国CRO行业增长强劲所带动。 |
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| 郑家华 |
2026-07-20T22:31 |
理文造纸(02314)收市后发盈喜，预计中期多赚64%至71%。行业过去一年以来已多次传出加价消息。龙头玖纸(02689)是否同样值得憧憬？ 阿仕特朗资产管理董事郑家华指出，内地纸业之所以能够在消费疲弱市场中，逆市加价，主要因为其他市场需求，例如东南亚及海外市场推动，相信在地缘因素影响下，趋势有望持续。 玖纸作为行业龙头，相信同样有机会发盈喜。加上公司月初完成赎回14厘4亿美元高息永续债，大大减少利息开支，改善财务状况。同时一方面反映财务实力，另一方面亦消除了市场对于该笔关连交易永续债的疑虑。无论从任何角度看都属正面。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-20T17:10 |
结好控股(00064)今日(20日)复牌，股价一度大升逾13%，成交亦配合升势，结好获主席兼大股东洪汉文提私有化，完成后将会退市，每股作价4元，较停牌前有约18%溢价，当中2元由大股东以现金支付，余下2元则以派特别息方式支付，即系用公司内部现金支付，遭小股东否决机会大唔大？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，虽然一旦成功私有化，小股东系赚到溢价，但其中2元系以派特别息方式支付，加上小股东要放弃公司未来增长前景，另一方面，结好取消上年度稳定派息，但转头又提出私有化兼部分作价以特别股息形式支付，反映公司财务状况非常健康，有能力支付巨额特别股息，呢啲都可能令小股东不满。 Mike又指，今次私有化溢价唔高，同每股资产净值折让(NAV)都大，虽然结好大股东持有超过50%股权，但要成功私有化门槛高，须获逾75%独立股东支持，反对亦须低于10%，所以私有化有机会失败。 |
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| 梁伟民 |
2026-07-20T10:34 |
内地人工智能(AI)初创公司月之暗面(Moonshot)上周五(17日)发布“Kimi K3”大型语言模型，公司声称可媲美OpenAI及Anthropic嘅模型，外电形容系另一个DeepSeek时刻，消息一出，多只国产大模型股嘅股价上周五急泻，月之暗面喺内地嘅竞争对手智谱(02513)急泻逾28%，MiniMax(00100)亦重挫近16%，今日(20日)区内相关股份都继续受压，若中国AI模型技术持续进步，有咩股份可以受惠？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，中国发展自家AI会推高半导体需求，不过，中国受美国限制令好多西方嘅半导体公司未必会供货畀中国，所以中国需发展自家半导体，所以会利好内地半导体企业，所以市场对晶片制造商前景睇得比较乐观，例如华虹宏力(01347)，但投资者要留意呢啲晶片制造商嘅估值系咪合理，例如华虹就已经好夸张，几百倍市盈率(PE)，即使未来1年盈利有好高增长，预测PE仍超过150倍。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-17T22:47 |
高伟电子(01415)主席于本周一及周三，减持共100万股。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，高伟电子今年股价表现不算理想，早前又公布回购股份计划，但主席却选择接连沽货，予市场较差观感。 |
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| 姚浩然 |
2026-07-17T16:49 |
人工智能(AI)及半导体相关股持续捱沽，“AI六小虎”之一嘅智谱(02513)今日(17日)一度急泻近30%，低见1085元，MiniMax(00100)曾暴跌近18%，低见210元，而部分AI、半导体股估值其实都唔贵，系咪开始值博？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然表示，喺香港买硬件股估值较贵，但如果增长理想都可以考虑，例如兆易创新(03986)之前发盈喜，股价亦已自高位回落，预测市盈率(PE)约30倍，虽然PE都系高，但起码公司有钱赚，加上相对其他股份估值比较合理。 Patrick又指，美股方面可以考虑美光科技(Micron Technology)，估计2027年每股盈利最少168美元，估值约5倍。此外，SK海力士(SK Hynix)韩股及美国存托凭证(ADR)都可以考虑，虽然ADR有高溢价，但只占总发行量约2%，相比台积电(TSMC)ADR溢价逾10%，但占总发行量约20%，SK海力士溢价算可接受范围。 |
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| 陈建良 |
2026-07-17T15:29 |
港股今日(17日)又跌过，恒生指数半日泻近500点，又跌穿25000点及50天线，港股近期嘅反弹系咪已经完结？如果已经弹完，恒指会落返咩水平？ 胜利证券首席顾问陈建良表示，之前都提过恒指会有轻微反弹，过去4日嘅反弹应该已完咗，见到4支“阳烛”。过去一段时间，港股系一个轮流炒嘅格局，指数跌到差唔多就升返少少，冇明显嘅焦点，所以唔会系见底回升，而喺25000点水平已经有好大阻力。 KL又估计，4支“阳烛”将会消失，恒指会落返23000点水平，但跌势唔会好似6月咁急，会相对跌得慢啲，间中会有反弹，估计最终会下试6月中低位，即22500点水平。 |
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| 梁伟源 |
2026-07-17T12:40 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为XL二南方海力士(07709)、智谱(02513)、MiniMax(00100)、泡泡玛特(09992)、美团(03690)。 XL二南方海力士连续2日急挫，今日(17日)一度再泻逾20%，低见45元，南韩金融服务委员会喺昨日(16日)收市后公布，停批个股杠杆产品，以提高投资者入场门槛，当局解释，16只个股杠杆ETF推出唔够2个月，总市值已飙1.7倍，所以要喺市场稳定前，暂停审批个股新产品，到底股洗仓要洗到几时，韩股先可以喘定？ 大华继显执行董事梁伟源表示，有呢个去杠杆行动，股价自然会冧，投放落孖展嘅资金好快会被消化，要等投资落杠杆、孖展嘅资金清咗先会搵到股价低位。 Steven又话，去杠杆导致股价急泻，连带触发冇进行杠杆投资嘅投资者都选择止蚀，当股价继续跌，长线投资者都要加入买货沽货，令跌势无法短时间内扭转。 |
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| 彭伟新 |
2026-07-17T10:01 |
独立股评人彭伟新推介石药集团(01093) 推介原因： -创新研发平台获国际药厂认可，长远提升盈利能见底 -产品线多元化分散风险，首季业绩回稳盈利改善 -盈利预测具上调空间。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-16T17:08 |
龙翼航空科技(00918)今朝(16日)开市前出通告，指公司股权出现重大变动，控股股东兼主席张金兵以每股1元，较昨日(15日)收市价有约3%折让，减持公司近27%股权，总代价约3亿元，呢批货嘅买家系SBI CHINA FUND，交易完成后，张金兵持股量由逾48%降至约20% ，表决权则降至30%以下，意味唔再系控股股东，退居为第2大股东，今次呢个动作背后有咩盘算？龙翼航科股价今日一度狂飙66%，高见1.72元。 《香港股票财技密码》作者梁杰文表示，今次都系一个几激烈嘅股权转变，减持规模都几夸张，一般嚟讲，呢类消息都系利淡，因为今次买家持股不足30%，所以唔需要提全购，估计买卖家双方已有协调，唔会将股份一次过转让。 Mike坦言，对消息触发龙翼航科价大升感到意外，可能由于龙翼航科始终属于细价股、壳股，平时又冇乜消息，而家突然传嚟一个算系重要嘅消息，加上港股今日大升，就触发股价大幅炒上。 不过，中长线睇，除非后续有其他动作跟尾，否则，单凭呢个消息好难支撑到股价持续企喺高位。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-16T16:43 |
台积电派咗第2季成绩表，收入1.27万亿新台币，按年增长36%，按季则增长12%，净利润约7066亿新台币，按年增长逾77%，按季就增长约24%，两条大数都创新高。期内，先进制程营收相当于全季晶圆销售金额约77%，睇返呢份业绩系咪反映集团前景乐观？展望第3季，市场又有咩预期？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，如果睇返之前预测，今次呢份成绩表都算理想，见到台积电第1及第2季营收增速都相对快，并超出市场预期，因此，市场预期全年营收增长目标会再上调。 佢续指，台积电估计，今季销售额最高458亿美元，反映集团继续受惠于人智能(AI)热潮，而台积电先进制程晶圆供不应求情况都比较明显，公司正加大呢方面发展，所以相信第3季营收会继续增长。 |
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| 苏沛丰 |
2026-07-16T11:33 |
近期资金重新流入大型科企及平台股，刺激股价向上，阿里巴巴(09988)旗下“千问”(Qwen)今日(16日)传出一个重磅消息，市传千问会整合至苹果公司(Apple Inc.)嘅Apple Intelligence，而Apple包括iPhone在内7款产品将会有得用，阿里股价由90元升至现水平，已升咗逾30%，近排都有券商唱返好阿里。中资大型科企及平台股，系咪有条件或基本因素支持启动估值重估？ 金马资本高级交易策略师苏沛丰认为，呢啲股份最近都有利好因素，所以会有向上重估空间，市场一直担心平台股打价格战，尤其外卖及电商平台，但睇返最新数据，例如阿里嘅淘宝闪购亏损收窄情况都比预期好。 Daniel又话，另一个重估动力系来自人工智能(AI)相关收入，之前全球资金瞓身炒晶片、硬件股，大型科网平台股冇人吼，但最近AI或云相关业务数据强劲，例如阿里云嘅AI收入大升40%，AI相关收入占比亦升至30%，都反映AI嘅贡献。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-16T11:27 |
本周全球市场焦点，除美伊关系再度紧张外，近年亚洲晶片代表，南韩半导体巨头SK海力士于上周五（7月10日）在美国预托证劵（ADR）正式上市，其表现亦不负众望，高收13%，为亚洲股票市场争光。 这股强势令全球投资者满以为可以持续，但现实事与愿违，本周一（即13日）开市，SK海力士在南韩交易所股价跌穿200万韩圜关口，低见183.9，拖累其他AI概念股，令韩国股市收市大跌15.37%；韩股在一个月内数次触发熔断机制，表现更接连跑输亚太股市，失去昔日的光环。韩股本周一（即13日）重挫，单与上月高位9,385点比较，不足一个月已从高位累跌27.47%，南韩股市在短时间内一瞬间由天堂掉进地狱，宏看全球股票市场，此等情况实属罕见。 有报道指出，SK急泻的原因，除了由于近日全球AI及半导体股票因股值及成本上涨引发调整潮外，SK海力士于美国市场上市已成定局，相信短期内再无利好消息，因而触发“好消息出货”的大规模抛售潮，更引发大量获利离场、套利平仓等沽压，因而导致股价急挫。尽管港股的指数组合内并未有太多晶片及AI上市产品，但由于SK海力士在韩国的股价急挫，在港上市的海力士相关ETF，股价亦急插33%，跌幅相当惊人。就近日韩国晶片杠杆ETF暴跌，散户损失惨重，韩国政府四大经济部门高层立即正视，于今日（16日）召开会议，针对单股杠杆ETF对韩国股市的波动与冲击研究应对方案，届时可能会再令市场产生波动，投资者必须留意。 韩国晶片及AI股抛售情绪蔓延至其他市场，与韩国难兄难弟的日本，亦呈现急挫的现象，日经指数对比上月高位72,354调整近8%；反观香港股市则不跌反升，更是全亚洲走势最好的市场，日韩台的晶片股及AI股抛售潮下，资金只好停泊在较为不受此类股份影响的地方，因此香港反而受惠，尤以传统股份受到追捧，过去一直被遗弃的“ATMXJ”一起上扬，“股至”腾讯(00700)从上月低位411急升近17%，直逼100天线(即近480元)，港交所(00388)亦升至395元；恒指在一众投资者冷不提防下，一口气升穿24,000点，直逼24,800点，令人难以置信。在资金撤走的情况下，个别昔日人工智能（AI）科技股沽压沉重，屡创52周新低；走势能否好转，还看韩国此类股份的走势有否改善。 笔者认为，港股近期不受地缘政治及利率影响的可能性上升，且更没有受到日韩急挫牵连，走势反而突然回勇，不论走势或升幅，可用难以置信来形容。美伊关系再度紧张，令市场对未来美伊双方的停火协议讯息有所保留，基金继而对美股的投放比例，相对地转趋保守或减少仓位。主要依赖AI及晶片股所带动上升的日韩台股市，亦因应近日此类股份出现获利回吐，而令基金急于套现离场。 种种不利因素，令全球股市持续不稳，连跌两个月的香港股票市场，反而尽显其独特优势，而此优势相信是因为香港的传统股份，有其盈利及息率，从而成为基金的避风港；港股预期本月会应验“七翻身”的市场传说，如外围紧张或波动气氛没有改变，港股可能会更上一层楼。 港股今次的升浪，主要是较为传统的蓝筹股带动，未来能否突破，相信亦会全靠此类股份带动，当中内银股一向有其优势，不妨留意同是蓝筹份子的招商银行(03968)。 |
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| 陈伟明 |
2026-07-16T11:20 |
市场近期走势反映出全球资金由半导体硬件股流向软件应用股的结构性转变。回顾上周三（8日），市场对人工智能硬件过剩的担忧拖累日韩股市，却触发对冲基金进行平仓仓位调整，买回早前被过度借货沽空的本港科网股，带动恒指单日飙升。上周四（9日），随着外围半导体板块短线回稳，淡仓回补的强制性买盘减退，港股随之获利回吐。 上周五（10日）至本周一（13日），恒指在24,499点至24,064点的435点窄幅区间拉锯。主因是多只AI概念半新股禁售期届满，随即在市场大规模配股集资，合共吸走市场超过600亿元资金，严重分流了大市的存量资金。适逢南韩金融监管机构对当地盛行的个股2倍杠杆ETF展开铁腕整治，引发大量程式交易盘在尾市不计成本地抛售股票，导致南韩股市于本周一（13日）急挫近9%。 与此同时，美伊局势升温，伊朗于周日（7月12日）无限期关闭霍尔木兹海峡，地缘恐慌引发全球避险资金涌入美元，导致美国十年期债息与美汇指数于本周一同步冲高。由于港股基本没有记忆体晶片股，资金随即涌入中海油(00883)与中国石油(00857)等抗通胀的实物资产避险，加上近期逆市创出新高的汇控(00005)与渣打集团(02888)强烈撑盘，成功抵消科技股跌幅，守稳两万四关口。 本周二（14日）早上，受隔晚美股收市下跌影响，市场避险情绪升温，恒指早段曾跟随外围下杀至23,902点。随后，海关总署公布上半年中国对外贸易实现双位数增长，加上Meta（美：META）高层澄清并未放缓AI采购，南韩股市亦止跌企稳，两大核心利好带动港股午后反弹。 当晚美国公布6月CPI按年大幅放缓至3.5%，录得2020年以来首次按月下跌。此项惊喜数据直接浇灭加息恐慌，美国十年期债息随即见顶回落，压制美汇指数掉头急速下滑，令恒指短期见底，全日倒V型逆转，收报24,340点。 到了本周三（15日）中午，南韩当局进一步澄清无意全面封杀杠杆ETF，令市场紧张情绪降温。与此同时，内地于上午公布第二季GDP仅增长4.3%，逊于预期。虽然拖累内地A股逆市微跌，但港股好友却将其解读为“逼迫中央在下周政治局会议出大招救市”的政策预期。 加上中午传出阿里巴巴(09988)旗下通义千问大模型独家集成进苹果（美：AAPL）中国“Apple智能”系统，这正好对应早前苹果罕见在全球非季节性大加价，反映上游记忆体及晶片成本已涨至客户忍耐极限、逼使资金抛售毛利率见顶硬件股的分析，反而衬托出阿里能直接坐享苹果高客单价用户群的利好。在多项利好消息连环发酵下，港股本周三（15日）全面爆发，大升340点，收报24,681点。 这波中港股市的绝地反弹，本质上是全球资金套利模型（Carry Trade）的大改组，更引发对冲基金“配对交易（Pairs Trade）”大拆仓。上半年全球对冲基金最主流的策略是造好南韩三星电子（韩：005930）与SK海力士（韩：000660 ；美：SKHY），同时造淡港股科网股，以此作为亚洲区提款机。然而，随着美国6月CPI意外跌至3.5%，美国十年期债息于周三（15日）盘中再度崩塌式急插，彻底瓦解了强美元的利息支撑。美债息暴跌迫使套利资金撤离美债。 虽然周一南韩股市因监管恐慌而引发多头部位大爆仓，但到了周三，监管靴子落地，淡仓反过来面临强制止损的“逼空大踩踏”，引发资金反手疯狂买回日韩硬件股。在这种跨市场连环大平仓的心理战下，对冲基金同时在港股市场“恐慌性买回（Short Covering）”早前借货沽空的阿里与腾讯(00700)，形成中港日韩科技板块的全球多头合流，推动恒指高开高走，而南韩股市当日更报复性狂飙6.24%。 在港股本周三收市后，美国于当晚进一步公布6月最终需求生产物价指数（PPI），按月超预期转跌0.3%，按年仅升5.5%，同样低于预期。此项数据显示批发端通胀压力大幅降温，令华尔街进一步降低对联储局今年加息的押注，缓和市场对息口前景的担忧。加上全球半导体设备巨头ASML（美：ASML）意外调高全年业绩指引，两大重磅利好刺激美股周三（15 日）开市直线飙升。虽然美股尾市因晶片股去杠杆拉锯，三大指数互有胜负，但整体表现依然靠稳，刺激香港夜期同步大幅造好，轻松冲破24,800点。 结合最新的中东局势，特朗普虽发文宣布放弃对霍尔木兹海峡强征20%安全补偿费，令极端恐慌情绪稍为降温，但美伊战火重燃与美军对伊朗港口实施全面海事封锁的敌对行动仍是铁一般的事实。随着多艘油轮在海峡前沿被迫折返或绕道，霍尔木兹海峡的实质中断危机并未真正解除，这正是国际原油价格在本周一（13日）急升后，即使遭遇政策喊话，至本周三（15日）依然能稳稳企在每桶80美元上方、且升势未见回落迹象的底层原因。 在外部通胀数据全面大捷、以及内部“苹果阿里强强联手”的微观红利共振下，环球资金流向已出现根本性逆转。未来一星期，港股有极大机会持续跑赢环球主要股市，包括美国、日本、台湾及韩国等市场。美、日、台、韩股市因半导体与硬件供应链比重过高，正承受资金高位抽水及大模型技术优化导致硬件消耗减少的去杠杆压力；反观港股则以低估值软件应用股和高股息内银股为主，配合人民币近期强势，已成为全球避险及进攻资金最新锁定的黄金低洼地。 恒指绝对有能力在短期内冲破今年6月15日的高位25,047点，甚至挑战6月2日的高位26,045点。回顾6月中旬，港股因市场忧虑海外AI技术监管及恐慌半新股解禁而从25,047点急插。如今阿里联手苹果已彻底消除政策疑虑，600亿的配股压力亦已被大市每日超过3,000亿元的成交量完全消化。至于6月初在26,045点引发的跌浪，核心原因在于微信AI上线无期，推出时间取决于监管审批，引发追高资金恐慌止蚀；同时高盛（美：GS）发表报告“捧硬件AI、贬软件平台”，导致港股沦为外资换马的提款机。 加上中东地缘政治爆发了全面破裂式冲突，直接宣告脆弱的停火协议失效，刺激国际油价再度飙升。在美股暴跌、加息预期重燃，以及中东战火升级的连环利空夹击下，当时亚洲主要股市爆泻。现时这三大跨月利空已悉数消失——美国通胀见顶搬开利率大山，而内地GDP 4.3%的弱数据反而将下周中央政治局会议的放水救市预期拉满。在内外资双重火箭筒支持下，外资正加速回流，港股两万五的总攻号角已经吹响。 不过，投资者在乐观之中仍需保持清醒。恒指自今年6月26日低位22,518点，一口气飙升至本周三（15日）高位24,774点，在短短大约三个星期内已累积急升2,256点。期间大盘未曾出现任何像样的技术性调整，短期累积升幅极其巨大。后市仍需面对中东局势的不确定性、美伊战局的潜在反覆等宏观风险，尤其是本周海事封锁下持续高企的油价仍是通胀的隐忧。小心港股在向上冲破25,047点后，短线需要进行获利回吐的技术性回踩，或者在两万五关口附近进行横行整固，消化高位回吐压力后，才有足够后劲再去挑战26,045点大关。 因此，现阶段策略上高追宜采取保守态度。鉴于恒指升穿25,000点后的短期进一步上升空间可能受制于整固需要，倾向在25,000点附近分批吸纳Global X恒指备兑(03419)。这类备兑认购股权（Covered Call）主动型ETF的运作原理，是在持有恒指成分股资产的同时，定期沽出相关股票的认购期权（Call）以赚取期权金收入。当市场在高位陷入横行或轻微调整时，其赚取的期权金能有效提供下行缓冲并锁定稳定回报，比盲目高追正股更具防守性。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-16T10:04 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介新华保险(01336) 推介原因： -A股上半年表现平稳。 |
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| 罗尚沛 |
2026-07-15T22:40 |
TCL电子(01070)拟购TCL空调器51%股权，作价56.1亿元，将以现金及新股支付。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，TCL空调器整体估值110亿元，交易不算便宜，加上TCL电子在公布交易前，股价已偷步炒上，相信会出现回套。 |
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| 卢楚仁 |
2026-07-15T17:27 |
虽然内地经济数麻麻，其中，固定资产投资及楼市仍弱，不过，铜价仍企稳每吨1.36万美元楼上，今年以来累升约10%，铜价未来系咪可以继续造好？ 独立外汇商品分析师卢楚仁认为，铜价炒作唔再受A股及人仔走势影响，焦点转移至美国、日本、南韩等工业国经济。佢续指，呢啲国家大力兴建晶片厂，令土木工程大增，带动建筑材料如铜嘅需求上升，因此，令铜价可以跑赢金价及银价。 卢楚仁相信，只要环球股市继续有表现，人工智能(AI)又继续推动各类基建发展，铜价后市仍可睇高一线，未来更有机会再创新高。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-15T16:12 |
长飞光纤光缆(06869)今朝(15日)开市前发盈喜，预告中期最多赚30亿人仔，按年最多飙逾9倍，不过，长飞光纤股价先高后低，早段一度爆升22%，高见188元，但之后走势转弱，午后更一度倒跌，点解股价会有咁嘅反应？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，长飞光纤预测市盈率(PE)约23倍，理论上系合理，股价之前升穿300元，现时喺155元水平，有少少去杠杆嘅情况，公司发盈喜后，大行有机会上调明年及后年嘅盈利预测，所以短线获利在所难免。 KK又话，长飞光纤今日股价反应，未必系反映公司前景，相信股价跌好大原因系投资者沽货。佢续指，今年余下时间长飞光纤产能未必可以满足到需求，所以未来仍有加价空间，有机会推高每股盈利。 至于人工智能(AI)热潮系咪开始冷却，佢就话，AI热退得快。 |
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| 庄志雄 |
2026-07-15T15:08 |
美股人工智能(AI)及硬件类股份回调，资金开始流出呢类热炒股，联储局主席沃什(Kevin Warsh)上场后，标普500指数市宽回升，点解读呢个情况？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，美股市宽上下波动，冇好明显嘅方向，喺咁嘅情况下，市场资金就会轮动，唔同时间会炒唔同板块，除咗半导体股，沃什上场后，反而系生科及银行股跑出。 Lewis又话，IBM由高位回调超过30%，明明6月仲创紧52周新高，但突然逆转，单日跌幅仲劲过疫情及2008金融海啸嘅时候，反而戴尔(Dell)、美光(Micron)、HP喺IBM跌嘅时候造好，睇得出赢家、输家分别好大，佢提醒，就算同样系AI股，都要拣啱主题嚟炒。 |
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