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| 聂振邦 |
2026-11-04T16:47 |
美国中期选举结果今日(4日)陆续出炉，多间传媒推算很大机会出现“蓝色浪潮”(Blue Wave)，民主党重夺参议院及众议院控制权。如果民主党重夺国会控制权，会否利好医疗保健行业，尤其是北美业务重的药明系？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，药明系，包括药明生物(02269)、药明康德(02359)及药明合联(02268)，这个星期继续升的可能性高，先前整个港股市场没有太多利好消息，药明系在美国业务收入占比高，现在受中期选举消息带动都可理解，如果中美关系年底前可以保持平稳，相信生物医药股会继续发酵。 聂Sir表示，目前医疗行业明显最受惠，因为民主党较着重民生，未来两个月没有心水股，可以关注医药板块，先前和mRNA有关的创新药股股价下跌，现在正正是趁低吸纳的好时机。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-30T16:05 |
6只新股今日(30日)起撞期招股，其中，入场费最贵系内地存储器厂商宏芯宇(02681)，入场费逾8300元，受惠于人工智能(AI)发展，集团近年收入、盈利及毛利率急升，今年首4个月收入按年大升近2倍，相当于去年全年70%。宏芯宇产品有冇特别优势，可以支持业务持续增长？产能又配唔配合到？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，宏芯宇作为存储器厂商，简单嚟讲，业务类似SD卡及mini SD卡，由于现时行业景气度高，就算宏芯宇全球市占率仅0.6%，排行第12位，唔系最顶尖份子，但由于相关产品整体需求持续殷切，所以销情仍理想。 聂Sir又指，集团今年首4个月收入、盈利表现十分亮丽，亦反映市场对公司产品有一定信心。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-28T17:33 |
苹果公司(Apple Inc.)上周五(23日)发布首部iPhone摺机iPhone Duo后，港股嘅Apple概念股不升反跌，包括瑞声科技(02018)，集团股价已自9月初高位累跌25%，不过，瑞声股价今日(28日)显着反弹，系咪反映近期Apple推出嘅新产品，包括iMac及MacBook Pro，会对瑞声业务有好大帮助？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，近日有唔同报道提及iPhone Duo有瑕疵，但高盛昨日(27日)仍上调Apple目标价，由360美元调高至390美元，市场可能因为呢个消息，仍睇好iPhone Duo销售前景，令到声学相关股份今日炒上，当中包括瑞声。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-21T16:34 |
宁德时代(03750)第3季纯利增长放缓，股价今日(21日)一度大泻逾11%，创去年7月以来新低，更遭大行劈目标价，点解市场对业绩咁失望？目前大行除咗摩根大通削目标价至440元，其他如瑞银都维持目标价喺逾700元，系咪仲有一丝希望？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，“宁王”第3季收入增长虽维持超过50%，但纯利增长由头两季嘅逾30%急速放缓至逾14%，的确有反差，反映市场低估咗外部环境变化对其盈利能力嘅冲击。 聂Sir话，大行之前睇超过700元目标价，系基于头两季盈利高基数下，盈利表现仍然有惊喜，如今第3季增长放缓，估值模型自然要相应下调，预料大行会陆续削目标价，至少去到550元或以下先可反映实况。 佢补充，目前相信都系产品组合影响毛利，从而影响整体盈利变化，因为9月起实施嘅2%锂电池消费税，喺第3季只系反映咗1个月，加上国内考虑喺2027年提升税项到4%，去到第4季叠加埋税务问题，业绩可能未必有增长，甚至进一步放缓至单位数或持平情况。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-20T17:14 |
苹果公司(Apple Inc)供应链巨头之一嘅蓝思科技(06613)上周五(16日)收市后公布，计划斥2500万美元，收购人工智能(AI)服务器液冷零件商裴美高国际约60%股权，公司去年盈利表现唔错，依家市盈率(PE)约14倍，市帐率(PB)约24倍，蓝思PE则约18倍，PB仅1.45倍，点解PB相差咁远？呢单收购帮到蓝思业绩几多？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，蓝思属于轻资产产业，所以资产净值唔太高，好多资金都系科研资本支出，但呢啲支出未必会全部归返落资产入帐，所以开支反映唔到公司资产净值较强嘅情况，加上，不断做投入都系希望收入及盈利增速可以多啲，所以PE及PB反差会较大，如果公司未来嘅赚钱能力都持续地较高，PB差距应该会逐渐收窄。 聂Sir又指，虽然暂时对业绩贡献唔大，但点都会对收入有帮助，暂时来睇，目标公司今年收入增长应该都较可观，但蓝思科研开支较大，成本控制上尚有好大嘅进步空间，可留意收购后成本控制会否有改善，继而提升盈利。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-16T16:32 |
正在招股，将于下周二(20日)截飞嘅瘦西湖文旅(06157)，截至昨晚(15日)7时止，暂时收咗逾16亿元孖展，超额认购逾70倍，港股罕有景区股，招股反应系咪都算唔错？瘦西湖文旅经营状况正面，有钱赚之余，增长亦唔错，点睇公司前景？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，由于现时只得1只新股招股，如果投资者真系睇好呢只股份，招股首一、两日孖展应该已超购逾百倍，但依家去到第3日，最新都唔够100倍，反映招股反应只系中规中矩。 聂Sir又话，集团嘅业务古运河区系独家经营，有垄断优势，至于瘦西湖景区亦占逾90%活动，近乎垄断，睇返牌照情况，由依家计竞争优势仲可以保持10年，所以初步睇嚟，瘦西湖文旅业务前景算乐观。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-14T16:21 |
兑吧(01753)股价今日(14日)一度爆升50%，高见0.72元，集团透露，新业务人工智能(AI)短剧连续3个月有钱赚，兑吧今年1月由SaaS(软体即服务)转型至AI短剧，睇返中期业绩，收入已有2.23亿人仔，占整体收入51%，但因为AI业务劲烧钱，令中期业绩“见红”，虽然新业务表现好，但唔代表盈利一定有保证，点睇兑吧现时经营状况？AI短剧业务收入增长劲，系咪足以撑起成份业绩？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，兑吧转型成效唔错，之前做SaaS生意时，已有分析广告流量嘅技术优势，依家做AI短剧似乎用得着，成功制作吸引性高、流量高嘅短剧。 聂Sir又话，虽然兑吧中期业绩仍录得亏损，就算嚟紧未能扭亏，但估计亏损会进一步收窄。佢认为，兑吧拥有自家系统制作AI短剧，坏处在于前期投入较多，但好处系唔使用词元(Token)，因此，虽然兑吧前期投入大，但未来成本效益会较理想。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-07T16:24 |
嘉里建设(00683)以逾43亿元夺得何文田佛光街豪宅地，较估值上限高约40%，尺价近2.1万元，市场估计，落成后尺价要3.9万元至4万元先可以收支平衡，附近新鸿基地产(00016)旗下豪宅天铸，最新二手成交尺价约3万元，发展商今次用高价投得地皮，系咪反映对呢个项目及楼市前景有信心？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，依家呢幅地皮定位倾向豪宅类，但都要视乎落成时本港经济状况，如果同依家差唔多，尺价可以去到3.9万至4万元，但都要睇埋有冇其他配套，例如智能配套等，因为可以提升吸引力。 聂Sir又话，市场上对项目每尺造价睇法分歧，较进取就睇3.3万元，但如果同预期尺价3.9万元比较，就冇乜水位，亦有分析估计造价约2.6万元，呢个同预期尺价比较就有较大水位，但佢认为，造价喺3万元以下比较合理，暂时睇嚟，嘉里仍有利可图，但实际赚幅就有待观察。 |
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| 聂振邦 |
2026-10-02T15:51 |
美国巨无霸人工智能(AI)独角兽Anthropic嘅IPO计划有新消息，市传集团希望喺11月底感恩节前完成上市，如果计返时间，即系11月初就要招股，参考上次SpaceX嘅情况，上市前1个月，费城半导体指数(SOX)大升逾22%，今次Anthropic IPO会唔会带动SOX大升？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，SOX参考性的确较大，因为Anthropic属于AI股，底层嚟讲硬体都要晶片支持，因此，如果SOX升意味有一定投资热度，间接可以预期Anthropic招股反应会比较理想。 聂Sir解释，睇返Anthropic今次IPO部署，应该系想避开预期最快明年第1季上市嘅OpenAI。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-30T17:20 |
早前，山东黄金(01787)下调今年黄金产量至介乎36至38吨，较2025年减少逾20%，受消息拖累，集团股价应声跌至逾2个月低位。公司指，因同业爆出安全事故，须按监管要求展开自我审查，因而影响产量。山东黄金下半年业绩系咪都要打定输数？董事长王成龙昨日(29日)建议，动用公司自有及自筹资金回购最多4亿人仔A股，对股价有几大帮助？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦估计，金价喺11月、12月下跌机会较大，所以未必系部署金矿股嘅好时机，加上山东黄金大幅下调产量，集团上半年盈利按年增长47%，但市场都预期下半年增长会放缓，除非有其他催化剂出现，否则，山东黄金股价短期都会跟金价走。 聂Sir又话，山东黄金对上一次回购股份系2020年，反映管理层倾向派息回馈股东，而非透过回购，佢相信今次回购目的系想改善股价表现，但喺减产及下半年业绩被看淡下，估计回购对提振股价作用唔大。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-29T10:23 |
高歌证券金融首席分析师聂振邦推介零跑汽车(09863) 推介原因： -2026年上半年多赚5倍。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-18T15:58 |
光通信概念股纳真科技(09856)昨日(17日)截飞，公司计划发行1.72亿股，当中10%会喺本港公开发售，招股价32.96元，每手100股，入场费约3329元，集资约5.67亿元，股份预期喺下周二(22日)首日挂牌。纳真上市前，人工智能(AI)概念股今日(18日)有唔错嘅反弹，可唔可帮手造下势，纳真挂牌有冇机会响头炮？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返纳真基本面，不论用市盈率(PE)、市帐率(PB)，还是市销率(PS)计，公司数值都低过行业，所以初步睇嚟定价有一定吸引力。此外，集团上半年收入及盈利按年增长约30%，再配合基石投资者占招股规模50%，因此，投资者认购做中长线部署都系合理。 不过，聂Sir提醒，纳真短线表现仍要视乎市况，同埋会唔会有不确定性。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-16T15:58 |
政府公布本港首份五年规划，指要巩固香港领先全球嘅跨境财富管理中心地位，推动人民币柜台纳入港股通，并研究以人仔支付政府开支。汇丰证券降港交所(00388)评级至“持有”，目标价削至410元，原因是银行、资本市场及地产活动，喺6月初开始减慢，为港交所收入及盈利带来压力，不过，摩根士丹利上调港交所目标价至538元，主要是预期未来资本市场活动持续活跃。大行对港交所睇法好坏参半，投资者应该点部署？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，短期嚟讲，汇证嘅预测较可信，2022年至今，港交所股价走势同恒生指数息息相关，佢又指，若港股成交唔活跃就无法带动恒指，并估计港交所股价未来两月好难上返460元。 聂Sir续指，大摩嘅报告系偏向长线嘅分析，但未知几时可以到价，因为当中可能有唔少变数。他提醒，如果想做长线部署，港交所系一个唔错嘅选择，建议等股价落到370元水平再考虑入手，即较现水平再跌逾6%。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-09T16:34 |
内地商用服务机械人公司优地机器人(03231)今日(9日)首挂，成功扭转近期新股市场劣势，收市炒高逾1.5倍。至于智能机械人组件供应商梅卡曼德机器人(09615)，上市至今仍然“潜水”，集团今年第1季营业额大升逾70%，股东都好有份量，当中包括美团(03690)，梅卡曼德机器人几时可以上返水面，集团当日招股定价101.7元？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，暂时嚟睇，梅卡曼德机器人走势逐步向好，公司属于产业链中游业务，生意较稳定，上市初期，由于撞正港股冇乜方向，加上散户持股占比较大，随着散户沽货沽得七七八八，沽压已明显细咗，股价会有回升空间，不过，都要睇埋机械人板块热度keep唔keep到，如果炒作热度降温，上到90元水平会有阻力。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-04T17:21 |
金斯瑞生物科技(01548)计划将蓬勃生物(Probio Technology Limited)分拆喺联交所主板独立上市，股价今日(4日)显着受压，一度急泻近14%，低见31.26元。早前，集团指可以用人工智能(AI)加快药物研发，刺激股价走强，不过，分拆消息一出，即时震散股价，点睇价出现呢个情况？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，金斯瑞股价今日急挫明显同分拆消息有关，当出现未必系传统利好消息时，可以令股价进一步爆升，而以往股价弱势时，任何利好消息都可以稍为提振股价。 聂Sir又话，金斯瑞今轮升浪由不足11元起步，升到现水平，一啲潜在利好因素都反映咗喺股价上。此外，而分拆后业务结构会唔会有变，都系沽货诱因，亦系今日大跌嘅主因。佢又提醒，未来一两个交易日要继续留意金斯瑞走势，如果消息面持续发酵，有可能跌穿30元，到时先可以确立今轮升浪结束。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-31T17:48 |
四大国有银行上周五(28日)已派咗成绩表，即中国银行(03988)、工商银行(01398)、建设银行(00939)及农业银行(01288)，4只股份今日(31日)强势，升1%至5%，睇返6月底至7月期间，成个内银板块都比较弱势，主要系市场担心净息差前景，同埋盈利空间受压，股价今日终于借业绩翻身，依家股息率约4厘至5厘，收息角度睇算唔算吸引？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，内银股整个8月持续向上，主要系7月至8月再出现板块轮动，7月有较多资金流入消费股，但去到8月大市冇乜方向，可能因为内银股息率较吸引，资金就流入，其后人仔升值，内银股又可以受惠，因此，8月中或之前已入手嘅投资者，就算息率低，仍有唔错嘅利润空间，反而依家先入手，吸引力就有限。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-24T17:01 |
建滔积层板(01888)今日(24日)中午出咗业绩，中期业绩符合盈喜水平，上半年收入按年增长55%，纯利更按年飙2倍，毛利率升至约30%，派息大增86%，不过，股价午后一度跌7.8%，低见34.36元，系咪呢份业绩比唔到市场惊喜？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，派息增加，利润率提升，基本上覆铜板、玻璃纤维布仍有加价空间，相信市场会憧憬毛利率持续上升，后续可以留意公司收入会唔会进一步提升，如果可以，估计下半年业绩都会亮丽。 聂Sir又话，不论系半导体或半导体原材料行业，都面对产能跟唔上需求嘅情况，母企建滔集团(00148)两度减持，都对建滔积层板股价造成压力。另一方面，市场担心建滔积层板股价上返50元后，公司又会“抽水”，令投资者有戒心，继而影响股价表现，相信后市要有新业务发展利好消息出现，先有机会带动股价重拾升势。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-21T16:10 |
本港首次公开招股(IPO)市场喺8月比较冷清，暂时只得拿森科技(02261)1只新股上咗市，昨日(20日)就有1只新股君正股份(03223)截飞，将会喺下周二(25日)首挂，即系8月暂时只有2只新股上咗市及即将挂牌，9月会唔会热闹返？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，假设希音(Shein)下周一(24日)真系开始招股，好大机会9月初上市，所以8月肯定只得2只新股上市，睇返去年8月其实都系偏静，当时只有5只新股上市，反而去年9月有10只新股挂牌，所以预期下个9月会略为改善。 聂Sir又话，始终恒生指数喺6月跌得较多，令潜在上市公司却步，因为担心对集资有影响，所以会睇得保守啲，佢估计，9月会有5至8只新股上市。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-17T16:26 |
吉利汽车(00175)今日(17日)中午出咗业绩，上半年少赚约2%，但核心利润按年增长46%，汇兑损失都少咗好多，由第1季近5亿人仔，减少至第2季约1.76亿人仔，由于海外市场占比提升，推高咗毛利率，整体毛利率1.6个百分点至17.9%，原材料成本上升、市场竞争持续激烈，仲要比唔少折扣，但毛利率仍有得升，表现系咪已经好好？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，吉利毛利率由2025年16.6%升至现水平，随着海外业务不断扩展，虽然毛利率可以有更大上升空间，但仍考虑同内地车企嘅竞争问题。 但聂Sir认为，暂时内地车企对外国车企，尤其美国及欧洲，车价仍有颇大竞争力，因此，就算毛利率增速较慢，未来一两年都仲有上升空间，以吉利嚟讲可能去到19%先会出现饱和嘅情况。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-10T17:05 |
据《彭博》数据显示，现时占申洲国际(02313)收入比例最高系Nike，占29.78%，其次系迅销(06288)旗下Uniqlo，占24.26%。集团几个大客中，最近一个季度仅Uniqlo业绩理想，其他大客都因为唔同原因导致盈利受压，最坏情况系咪已经见咗？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，现时Nike、Uniqlo、Adidas占申洲收入比例最大，3个品牌合共占逾70%，其中，Uniqlo占申洲总收入约25%，由于公司业绩向好，唔排除未来定单会相对较多。 聂Sir又话，Nike、Adidas上半年嘅业绩比较差，一般嚟讲，下半年经济增速较快时，业绩改善空间亦会较大，所以初步嚟睇，估计申洲下半年业绩应该有改善。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-07T16:11 |
公开招股超额认购逾2500倍，智能驾驶运动控制技术开发商拿森科技(02261)今日(7日)上市，股价一度炒高90%，公司以招股价下限10.42元定价，系咪担心市况唔好，会影响首挂表现？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，拿森科技行业定位系汽车零件，喺市况不稳下，就未必好吸引，不过，公司以下限定价听落会较吸引，但其实招股价上限都只系11.48元，差距都唔大。 聂Sir又话，今日明显见到股价出现长上影线，反映沽压都大，相信现价唔系买货嘅好时机，投资者可以股价落返15元水平，又觉得公司中长线前景吸引再考虑入手。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-03T16:23 |
信义光能(00968)日前出咗业绩，虽然半年少赚近95%，中期息又大减逾94%，但股价今日(3日)高开逾1.8%后，升幅一度扩大至逾13%，高见2.495元，睇返公司之前嘅盈警，预期喺最劣情况下可能要蚀5000万人仔，但最终赚3900万人仔，系咪因为咁所以股价今日大升？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，信光股价升系可以理解，之前发咗盈警股价都冇出现大调整，盈警指出，最坏情况下会“见红”，但最后有钱赚，对市场嚟讲算系一个惊喜。 聂Sir又话，信光股价之前调整得比较深，去年11月由4.1元“腰斩”至1.9元，之后先开始回升，依家市场对集团前景有憧憬，所以股价今日(3日)升得高啲。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-27T16:11 |
携程集团(09961)今年1月因涉及垄断行为，被市监总局立案调查，经调查后，认定携程存在2项垄断行为，被行政处罚52亿人仔，不过，携程股价今日(27日)不跌反升，一度大升近8%，高见369元，其后升幅收窄，临近尾市仍升近4%，点解收咁大张罚单，股价仲可以大升？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，因为市监总局早喺1月中已公布调查携程，当时股价裂口大跌，自高位613元“腰斩”，其后呢轮跌势持续约半年，直至临近7月，股价先开始自低位300元水平慢慢回升，由于消息都持续咗几月，相信市场都消化晒相关负面消息，因此，聂Sir认为，处罚事件嘅影响已反映晒。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-24T16:22 |
英伟达(Nvidia)供应商之一，内地光模组龙头中际旭创(03308)公开招股，将会喺下周一(27日)截飞，集团今次引入33名基石投资者，包括淡马锡(Temasek)、高瓴(Hillhouse Group)、阿里巴巴(09988)、腾讯控股(00700)、周大福企业等，以A股现价计，同H股招股价上限有约20%折让，未入飞嘅散户，值唔值得赶“尾班车”，但入场费约5万元，绝对唔平？点预测首挂表现？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返比例，基投认购嘅股份占差唔多一半，反映基投对中际旭创中长线发展有信心。集团自2024年第2季至今年第1季，每季收入都有增长，对中长线投资者嚟讲，中际旭创基本面有一定吸引力，不过，就未必啱短线投资者。 聂Sir估计，中际旭创首挂有50%机会炒高，如果真系要抽，建议用现金抽，因为一手要逾5万元，如果用孖展，由于利息开支大，损手风险会相对高。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-13T16:27 |
台积电今午(13日)出咗最新营运数据，6月营业收入逾4426亿新台币，按年增长逾67%，创单月新高。此外，集团不断传嚟加价消息，3纳米等先进制程报价上调外，加价潮亦扩至成熟制程，预期明年初生效，喺加价潮之下，台积电系咪可以维持高毛利率？若产品组合有利，加上产能利用率提升，毛利率系咪可以再升？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，现时台积电毛利率属于高水平，由去年第4季开始已经喺逾60%徘徊，十分强势，加上收入持续增长，有助整体利润提升，前景相对乐观。 聂Sir又指，现时市场重点关注落喺一旦加价成为常态，之后收入增速会唔会因而放慢，到时台积电就要取舍，所以暂时市场稍微观望，要睇埋第3季业绩，先可以评估高毛利率对台积电系正面帮助，还是负面影响。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-10T17:07 |
永康控股(02523)周三(8日)截飞后，突然宣布煞停上市，相信港股市况好大机会系其中一个因素。不过，港股近日市况其实唔差，恒生指数已自低位反弹咗唔少，新股市场方面，今个星期有15只股份上市，虽然有5只首日“潜水”，但亦有7只高收，点睇新股市场依家嘅情况？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，近期上市新股表现，明显同5月、6月有好多系倍倍声咁升，近期接连出现“潜水”情况，而且唔止1、2只，例如普源精电(00537)首挂低收37%，同仁堂医养(02667)首日亦大插39%。佢又话，由于要赶上财政年度嘅半年结，所以好多新股都喺6月底时进行IPO，导致单日有超过5只新股齐齐上市嘅情况，可能导致市场消化唔到。 聂Sir又话，估计新股表现短期仍会比较参差，暂时过咗上市聆讯嘅股份只有3只，所以IPO市场嚟紧应该会静啲。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-06T16:31 |
领展房产基金(00823)委任连成德(Neil Andrew Slater)为行政总裁，佢依家喺欧洲一家房地产投资平台Redevco做CEO，之前曾经系Aberdeen投资公司日本业务CEO，睇返佢份CV，领展喺佢领导下，未来似乎有机会更国际化，到底系咪一件好事？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返领展内地及本港收入占比，仍然比海外市场更大，如果要有一个更强劲嘅增长引擎，绝对要开始考虑布局海外业务，佢估计，好大机会瞄准英国。 领展终于搵到新CEO，理论上系一个利好消息，但股价今日(6日)就唔系咁好，仅早段短暂升过，之后愈跌愈多，尾市一度跌1.8%，低见37.2元，系咪同CEO人工有关，连成德基本年薪900万元。 聂Sir就话，领股价跌未必同新CEO人工有关，其实今日好多本地地产股都要跌，包括信和置业(00083)，其实领展股价已经升咗几日，相信今日跌只系投资者获利离场，唔关新CEO相关消息事。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-26T16:23 |
本港新股市场今日(26日)特别热闹，因为再出现“6股齐发”嘅盛况，6只今日首挂新股中，表现最靓仔系智慧停车空间营运商科拓股份(02272)，股价曾狂飙近2倍，表现最差系印尼金矿公司Merdeka Gold(06228)，股价曾轻微“潜水”，呢6只新股上市后，边只最值得睇好？如果IPO抽中系咪可以揸耐啲？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，已经“潜水”嗰两只，行业吸引性较低，风险相对较大，余下4只之中，有两只已经喺A股上市，佢认为，科拓股份冇喺A股上市之余，行业亦有稀缺性，有货可以睇多1个星期，不过，因为股价已炒高近2倍，如果下周企唔稳120元或以上水平，建议投资者离场。 聂Sir补充，其实现阶段嚟讲，呢6只新股吸引力唔算好大，依家想追入嘅投资者最好忍一忍手。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-22T16:33 |
金矿股今日(22日)普遍都要跌，金价就继续冇乜力，喺每盎司4100美元水平上落，金矿股走势同金价都几吻合，近日都几多大行下调金价预测，其中，高盛最新降至4900美元，瑞银及摩根大通就睇5000美元楼上，金价仲有几大调整空间？会唔会慢慢上返大行嘅目标价？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，美国上次加息系基于疫情因素，所以类比性较低，现时系考虑美伊战事引发嘅高通胀，暂时估计美国联储局有机会加1至2次息，但唔系一个新加息周期来临。 聂Sir又话，金价短期会持续波动，如果美伊和谈可以持续，市场憧憬战事今年第3季就会结束，对金价会有较大支持，佢估计，金价短期会喺4000美元至4400美元波动，如投资者想买金矿股，可以睇实金价走势，喺现水平或再跌多少少，再买入金矿股会较安全。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-15T18:17 |
半新股解禁潮杀到，当中包括去年12月30日上市嘅迅策科技(03319)，IPO基石投资者涉及嘅约640万股，将会喺月底“解禁”，股价今日收市升2.5%，收报151.1元，同上市价48元比较，累升逾2倍，似乎对基投嚟讲都有沽货诱因？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，迅策股价依家喺150元水平，相对于高位382.8元，已回调咗超过一半，基投嘅股份会抢闸喺6月29日解禁，而上市前投资者及大股东禁售期系1年，所以要到12月先可以沽货。 佢又指，对基投嚟讲，股价升至现水平，已经有唔少利润，加上迅策冇盈利基础，预期基投解禁后沽压会比较明显，关键位可以睇100元，如果沽压冇咁大，止蚀位可以摆130元。 聂Sir又提醒，今年以来，市场焦点都落喺人工智能(AI)及半导体股，尤其系AI股，虽然冇盈利基础，但市场暂时仍睇好AI，而AI孖宝智谱(02513)及MiniMax(00100)都会排队解禁，一旦市场看法开始逆转，可能会影响股价表现，其中，智谱因为发布新大模型，股价今日劲升逾30%，若股价喺解禁前升势持续，要小心会成为之后沽货诱因之一。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-12T16:29 |
创新药B仔股华健未来(06132)今日(12日)开始收飞，下周三(17日)截飞，集团计划发行1360万股H股，股数相对较少，上市后股价会唔会较硬净？公司旗下核心新药HJ787，系内地唯一处于临床开发嘅外用选择性TYK2抑制剂，系咪都要留意内地限制出口或美国制裁等风险？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，华健未来基石投资者约45%，意味市面只得逾700万股，街货少会令股价沽压显着减少，所以有一定吸引力，不过，参考天辰生物(01779)上市时，首日升幅唔及暗盘，认为依家玩“B仔股”应以短线操作为主。 聂Sir又话，现时新药仍处于临床阶段，所以担心制裁系言之尚早，想入飞抽嘅投资者不妨留意下周三截飞前嘅孖展认购反应，若超额认购1800倍或以上，可以考虑借孖展认购。佢又估计，华健未来首挂有望升，不过，若暗盘表现好，或升幅较上市价高50%以上，对谨慎嘅投资者嚟讲，止赚会较安全。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-08T16:19 |
机械人股优必选(09880)旗下消费级人形机械人品牌UWORLD推出超仿生人形机械人，首发预订量6日已累计突破2110台。受消息刺激，股价今日(8日)平开后，一度高见121.3元，升近10%，优必选股价及新产品系咪值得憧憬？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，优必选过往都系生产工业类机械人，今次民用嘅高仿真度机械人外形，加上能够提供情感上陪伴，都令市场有更大期望。不过，佢指出，由于呢款机械人续航时间短，亦未有配套做二次开发，意味更新可能去到某个程序就会暂停，因此，会令吸引力打折扣。 股价方面，聂Sir指出，依家半导体股有回软迹象，加上集团自身利好消息带动，有望带动埋港股其他机械人股，因此，佢认为优必选短期可睇高一线，保守嘅投资者可以留意110元水平，较进嘅投资者可以考虑喺120元做部署。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-03T15:58 |
长飞光纤光缆(06869)获摩根士丹利大升目标价近4倍，由47元调高至230元，但仍低过现价，不过，股价今日(3日)都有反应，一度劲升逾17%，高见273元。值得留意系，大摩话，光纤主要产品价格大升75%至80%，但点解同公司去年业绩唔太匹配？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，英伟达(Nvidia)创办人黄仁勋昨日(2日)指，美国晶片企业Marvell可以成为下一家万亿企业，令市场意识到全球对光通讯嘅需求炽热，所以今日成个板块都受资金追捧，加上公司唔只有需求强劲嘅中国市场，海外市场占比都高达42.7%，喺人工智能(AI)基建需求咁大，加上光纤价格仍呈上升趋势，长飞光纤明显受惠。 聂Sir又话，其实长飞光纤今年第1季业绩已有改善，纯利大升逾2倍，若呢个强劲增长势头持续，今年上半年盈利有机会超越去年，大摩基于首季强劲嘅爆发力，又认为增速应该可以持续，所以大幅修正集团估值。 |
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| 聂振邦 |
2026-05-29T15:54 |
港产“药妆王”龙丰集团(02290)昨日(28日)开始招股，将会喺下周二(6月2日)截飞，预期下周五(6月5日)首日挂牌，市传孖展暂时已录得超额认购，值得留意系，同期有另外两只股招股，龙丰有冇机会成为“黑马”？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，依家唔少IPO都系中资、生物及人工智能(AI)相关股，反观龙丰呢啲零售股就较少，所以有行业稀缺性。另外，龙丰孖展暂时已超购逾10倍，而投资者一般会喺截飞前先考虑“最后冲刺”，因此，佢认为孖展最终仍有机会超购百倍。 聂Sir续指，有别于莎莎国际(00178)，龙丰除咗有护肤、美妆等业务外，仲有药品及宠物食品等，产品类别好多元化，可以吸引唔同消费群。虽然集团面对激烈竞争，但现时盈利表现唔错，今年首8个月盈利增长逾80%，业绩都反映集团开始步入收成期。 |
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| 聂振邦 |
2026-05-20T13:12 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为中芯国际(00981)、比亚迪股份(01211)、紫金矿业(02899)、贝壳(02423)及紫金黄金国际 (02259)。 贝壳昨日(19日)出咗首季业绩，经调净利润按年增长15.7%，但净收入按年跌19%，毛利率创7个季度新高，放榜后，高盛及花旗上调贝壳全年盈利预测。贝壳股价4月之后走势强劲，今日(20日)一度高见49元，大升7.5%，但之后有获利压力，更开出1支“大阴烛”，系咪反映市场仍对内房冇信心，趁股价弹就沽货？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，的确有见弹就沽嘅可能，贝壳出完业绩后，可能市场预期暂时未必再有利好股价嘅消息，所以趁高散货。 聂Sir又话，贝壳上季收入要跌，若未来收入继续有放缓压力，最终会反映喺盈利增长上。佢续指，睇返日前出炉嘅“三头马车”数据，其中，零售远低过市场预期，增速系2022年以嚟最慢，所以投资者未来宜对消费股审慎啲。 |
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| 聂振邦 |
2026-05-18T16:23 |
兆易创新(03986)作为一个半新股，正面临禁售期届满的问题，今年1月13日上市，即于7月13日时，基石投资者的半年限售股禁售期将届满，股价今早(18日)一度升近15%，高见624.5元，对比162元的招股价，当中有不少水位，临近期限前，投资者应该如何部署? 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，目前不能排除股价于禁售期届满前后会有短线波动。他提到，A股本来就屡创新高，目前水平高企，因此解禁后应会为基石投资者带来丰厚获利且存在一定的承压风险。 聂Sir续指，兆易创新股价或会在跌破550元后迎来新一波跌浪，因此投资者应密切留意未来2至3个星期的变动。佢亦提醒，有货的投资者要做好风险管理，即跌穿550元就要减持，相反未有持货的则不应入手。 |
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| 聂振邦 |
2026-05-15T16:03 |
被视为“商业航天第一股”嘅拓璞数控(07688)，概念喺港股之中算系独特，值得留意系，马斯克(Elon Musk)旗下SpaceX IPO全球瞩目，上市进程又行前一步，集团最快下周发布招股书，若同样系航天概念股嘅SpaceX IPO进展顺利，会点利好拓璞数控？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，都要关注SpaceX招股情况，主要留意集资额系咪史上最大，呢个相对上会有话题性。佢又话，对港股投资者嚟讲，商业航天概念其实比较陌生，所以拓璞数控招股暂时超额认2500倍，虽然唔算少，但对比起个别超购逾万倍新股，拓璞数控就会比下去。 聂Sir估计，暂时唔排除拓璞数控首挂倍升嘅可能性，但仍要视乎当日港股气氛，佢又话，暂时都睇好拓璞数控及SpaceX首挂表现，上升机率都超过80%。 |
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| 聂振邦 |
2026-05-11T17:20 |
英矽智能(03696)上周五(8日)宣布同Google Cloud合作，旗下生成式人工智能(AI)平台Pharma.AI，将利用Google运算基础措施，以及Gemini模型加快药物研发流程，系咪利好股价嘅正面消息？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，英矽智能早前发布智能实验室系统Lab Claw，呢啲智能体需要强大嘅AI大模型配合先可以发挥效用，目前睇嚟同Gemini搭配嘅机会好高，因此，今次合作一定可以加快研发新药嘅效益，喺科技层面上有助拉开同竞争对手嘅差距。 不过，佢强调，集团临床实验及药物发现成果消息，对股价嘅刺激作用，会比AI合作消息更大，后续单靠AI消息未必可以对股价带嚟强大支持。 聂Sir又话，长远而言，管线开发对公司前景属于利好，但需时发展，目前，英矽智能需要喺收益与前景之间取得平衡，相信今、明两年会较多同其他药厂喺代工方面探索合作，以提升收入，药物发现就作为带动力。 投资部署方面，佢建议留意未来一两周，股价可唔可以上到70元及企稳，如果可以，就可以上望75元，中长线而言，建议过咗主要股东及基石投资者禁售期，等股价回落至60元楼下再做部署。 |
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| 聂振邦 |
2026-05-04T16:27 |
内地近期又频频出招谷楼市，提高住房公积金贷款额度成主流政策，而市场一向关注贷款市场报价利率(LPR)，依家边个数据最有参考价值？此外，摩根大通指，中国海外发展(00688)喺一线城市有好多项目，销售增长稳健，系咪可以考虑部署？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，呢几个月人民银行都冇调整过LPR，所以参考性冇咁大，依家5年或以上公积金贷款利率2.6厘，属偏低水平，加上环球通胀受美伊战争影响，因此，有内地消费者认为买楼可以保值，带动近期房产业务向好。 聂Sir补充，对内房而言，若公司持有外债，人仔升值对还债有帮助，亦为人行提供更大减息空间，市场会憧憬按揭利率未来会进一步下调以刺激楼市。 佢又话，具备国企背景嘅中海外，对审慎嘅投资者有吸引力，股价2月初至今已经累积唔少升幅，估计短期会喺15元有阻力，有货嘅投资者如果股价一星期内，收市都突破唔到15元，可以考虑止赚，未入场嘅可以考虑喺13元至13.2元水平买货，息率高啲之余，防守力亦更强。 |
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| 聂振邦 |
2026-04-27T16:41 |
北京车展上周五(24日)开幕，车股今日(27日)普遍造好，不过，相比以往以发布新车为主，今年反而多咗介绍技术，例如电池、自动驾驶，甚至连供应链相关展商，包括华为、宁德时代(03750)、地平线机器人(09660)等，都攞到更显眼嘅位置，今届车展转以技术做卖点，系咪意味今年相关股份比车企更值得留意？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，车展始终系希望为市场带嚟新憧憬，所以今次更加针对技术层面，如果睇返近期股价走势，技术相关股的确更值得留意，由2月开始，车股表现都比较参差，相对嚟讲，机械人相关股如地平线机器人，股价更强势，晶片股都有利好嘅情况，其中，宁德时代表现比较亮丽，推出嘅新电池充电速度比起比亚迪股份(01211)嘅刀片电池更快，的确会成为亮点。 聂Sir又认为，未来1至2个月内，技术层面相关股，继续有资金追入嘅机会仍会较大。 |
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| 聂振邦 |
2026-04-17T16:25 |
智能产原始设计制造商(ODM)代理龙头华勤技术(03296)，周三(15日)至下周一(20日)招股，股份预期下周四(23日)上市，集团覆盖嘅产品包括智能手机、平板、智能穿戴、Notebook等，对比其他都招紧股嘅新股，华勤技术有冇吸引力？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，如果睇返呢个行业，华勤胜在够稳定，因为智能产品方面持续有增长，对消费者嚟讲，电子产品始终有一个持续换机需求。此外，华勤系行业龙头，竞争力就相对较强。 聂Sir又话，华勤依家逐步转移至人工智能(AI)相关领域发展，第2季将会有超节点相关项目，同英伟达(Nvidia)晶片嘅框架有关联性，因此，集团未来业务方向未必再聚焦喺代工方面，反而会同AI有更大关联性。 |
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| 聂振邦 |
2026-04-13T16:20 |
九毛九(09922)上周五(10日)出咗季度数据，其中，旗下自营店太二翻台率每日3.5次，人均消费保持74元人仔，表现较怂火锅及九毛九西北菜有改善。九毛九股价今日(13日)下昼逆市弹高，一度升3.7%，高见1.94元，九毛九上季嘅好表现，可唔可以延续落去? 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，九毛九第1及第2季业绩造好，主要受新年及黄金周带动，加上内地通胀数据逐步上升，反映居民消费意欲增加，饮食业都可以受惠。佢又提及，公司去年整体收入主要由收入占比逾70%嘅太二带动，因此，市场对集团整体表现都睇得比较乐观。 聂Sir又话，太二主打酸菜鱼，而唔系火锅店呢类客人逗留时间较长嘅餐厅，因此，日均翻台率有逾3次，同店销售压力细过怂火锅及九毛九西北菜，佢估计，集团未来会力谷太二，以提升业务收入及盈利增长。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-30T16:18 |
TCL电子(01070)去年多赚42%，全纯利24.95亿元，符合盈喜预期，绩后股价强势，今日(30日)更一度大升13.8%，高见12.54元，过去1年，环球贸易关税动荡，今次份业绩又是否说明TCL电子并无受影响？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，今次TCL电子交到亮眼业绩，下半年业绩明显较上半年强，令市场惊喜，一方面海外销售上，令利润率增长摆脱内地“内卷”压力，另一方面高利润产品销情好，65吋电视、Mini LED电视带动销售，LCD面板做独市，议价能力强，即使关税、其他成本，都能容易转嫁至客户身上。 聂Sir又话，今日绩后有潜在利好消息带动，股价方面，TCL电子2月下旬曾上过高位13.3元水平左右，现价做短炒虽仍有上升空间，但吸引力低，考虑TCL电子为消费性电子产品，市盈率(PE)有12倍，行业PE则超过20倍，股价虽升但估值都有一定吸引力，进取投资者可现价买入博反弹，若相对谨慎，则可等回调至11.2元至11.8元再入手，会较安全。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-27T16:19 |
从事人工智能(AI)计算机视觉解决方案应用嘅极视角(06636)已经喺周三(25日)中午截咗飞，股份计划下周一(30日)首挂，消息指，公开发售部分有逾15万人入飞抽，超额认购4569倍，系今年超购倍数第5多新股。极视角2024年开始已经有赚，但去年首3个月又蚀返钱，点睇呢只新股？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，极视角收入增长的确唔错，招股书入面亦有2025年全年业绩数据作参考，按数据计算，2025年全年收入录双位数增长，是继2023年、2024年后，集团连续第3年收入录得增长。不过，集团似乎需要考虑成本控制问题，因为去年行政费及研发开支增长逾80%，但收入仅增长约10%，导致业绩“见红”。 聂Sir又话，收入增长要等到第4季先有爆发力，上市后嘅情况会影响市场估值，所以暂时嚟讲做短线操作会较吸引，做中长线投资部署要再睇定啲。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-24T14:34 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为老铺黄金(06181)、恒基地产(00012)、友邦保险(01299)、康师博控股(00322)及泡泡玛特(09992)。 老铺黄金昨日(23日)派咗一份好靓仔嘅成绩表，去年纯利及收入都按年劲升逾2倍，公司又预告今季收入最多175亿人仔，刺激今日(24日)股价一度大升逾10%，但预测市盈率(PE)只得约13倍，后市点睇？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，老铺黄金呢份业绩有一定吸引力，但股价由今年1月高位近900元大幅回落，依家啱啱上返600元水平，反映投资者入市态度审慎，有机会系因为金价不确定性，同埋内地及本港零售市道仍然疲弱，由于利好消息已反映得七七八八，所以上望目标宜保守啲，暂定650元水平，相信要等港股整体气氛好转，先至有望展开更强劲嘅升浪。 聂Sir又指，若金价回落，要留意集团呢段时间会唔会进取啲入货，带动毛利率向上。佢续指，虽然老铺黄金去年业绩唔错，但去年上半年增速比下半年快，所以要留意今年上半年增长有放缓风险。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-17T13:07 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、比亚迪股份(01211)、美团(03690)、吉利汽车(00175)、小米集团(01810)。 泡泡玛特喺美国加州开设地区总部，负责北美及拉美业务发展，集团依家喺美国已有逾60家分店，海外业务占比持续提升，系咪有利推高毛利率？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，海外占比提升会对毛利率有正面影响，去年上半年，泡泡玛特海外业务占比已逾40%，若北美市场持续发展，海外占比将进一步提升，海外利润率有望高于内地，带动盈利向好。 此外，Labubu以外嘅新角色产品，去年售出4亿件，尤其是星星人、Skullpanda及Crybaby，相信有利业绩表现，而股价近日亦有回升迹象。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-13T16:19 |
依家有3只新股招紧股，分别系广合科技(01989)、国民技术(02701)以及飞速创新(03355)，其中，广合科技系内地最大及全球第3大算力服务器印刷电路板PCB制造商，客户包括戴尔(Dell)、惠普(HP)、联想集团(00992)等。初步嚟睇，国民技术及飞速创新有冇卖点？投资者又可唔可以当广合科技系人工智能(AI)算力基建股？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，国民技术及飞速创新同广合相比，会有比下去嘅情况。虽然国民技术已经喺A股上市，但暂时仲蚀紧钱，国民技术同广合都属于晶片相关产业，如果要二拣一，广合似乎可以睇高一线。 至于飞速创新虽然有盈利基础，但由于集团同汽车产业相关，依家汽车股唔系市场焦点，所以孖展认购反应相对冷淡。聂Sir认为，可以暂时唔理国民技术及飞速创新。 佢又话，广合同唔少知名企业有合作，加上PCB用途相对广泛，例如好多电子产品都要用PCB，业务前景可以睇高一线。 |
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| 聂振邦 |
2026-02-27T16:16 |
有4只计划3月挂牌嘅新股，今日(27日)齐齐开始招股，分别系兆威机电(02692)、优乐赛共享(02649)、埃斯顿(02715)及美格智能(03268)，其中，兆威及埃斯顿都有依家最煞食嘅机械人概念，而本身亦已经喺A股上市，其中，埃斯顿招股价介乎15.36元至17元，入场费3434元，公司以生产工业机械人为主，人形机械人仍处于探索阶段，公司去年扭亏为盈，虽然今年春晚后，机械人概念股炒作冷却，但市场对呢个概念仍有憧憬，点睇埃斯顿前景？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返埃斯顿业绩，公司基本面冇太大问题，但要留意，公司去年成功扭亏，但势头可唔可以延续至今年。 聂Sir又话，虽然机械人概念有吸金力，但市场竞争激烈，加上埃斯顿嘅人形机械人仍处于起步阶段，所以都要睇长线，但对上市初期表现唔会有好大影响，估计AH价差可以吸引到散户认购，但未必可以一上市就收复全部价差，但有信心股价可以造好，估计首挂可以炒上22元至24元，若以招股价上限价计，即最多炒高约40%。 |
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| 聂振邦 |
2026-02-23T16:27 |
美国总统特朗普(Donald Trump)对等关税(Reciprocal Tariff)被美国最高法院裁定违宪，港股嘅出口股今日(23日)随大市反弹，不过，家电股就个别发展，升得最靓嘅海尔智家(06690)都只系升咗3%，一度高见27.84元，虽然美的集团(00300)偏软，但单计2月已累升约9%。 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，关税消息其实对家电股业绩影响唔大，早喺去年4月关税消息发酵时，唔少家电商已经将生产线部署喺美国本土，或其他低关税地区，所以呢类股份美国法院嘅裁决冇咁敏感。 聂Sir补充，家电股升可能受本身嘅利好消息带动，例如海尔智家近日公布同冷冻装置相关嘅专利消息，刺激股价造好，冇消息嘅股份今日表现就相对差啲。 佢续指，美的去年已开始发展机械人，加上春晚嘅机械人效应，都可以吸引更多潜在资金关注，而市场对机械人发展前景乐观，都会帮到股价。 |
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| 聂振邦 |
2026-02-13T16:48 |
本身喺A股上市嘅美格智能，周三(11日)已通过咗港交所(00388)上市聆讯，短期内可以开始招股。美格系深圳上市嘅无线通讯模组及解决方案提供商，以高算力模组为核心，支持复杂算法及端侧人工智能(AI)应用。近期高算力智能模组处于产业链中游，但似乎从事下游业务嘅公司较受投资者欢迎，点睇呢只新股？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，下游业务对消费者及投资者嚟讲，应用及接触面都比较强，例如稀宇科技(MINIMAX)(00100)及智谱(02513)。佢又指，如果产业链偏向中游的确会有少少影响，但近期澜起科技(06809)都升得唔错，若美格智能上市时，AH股有明显价差就会有吸引力。 聂Sir续指，依家美格智能市销率(PS)偏低，市帐率(PB)就合理，如果可以保持盈利增速，中长线投资价值会较大，如果睇短线，AH股价差会系美格智能喺香港上市后嘅上升关键。 |
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