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| 欧维钧 |
2022-01-24T01:45 |
因应环球发展趋势、监管及政策变动，不少中高端投资者近年除了关注投资组合的回报外，亦针对可持续发展提出诉求，希望为环境及社会出一分力，同时捕捉相关机遇。 |
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| 欧维钧 |
2022-01-03T04:31 |
环球经济及投资市场在过去一年复苏速度迅速，踏入2022年，投资者将进入增长放缓、通胀上升、不明朗因素增加、波幅上升及预期回报减少的时期，尤其通胀情况令人关注。不过，料多项现时推高通胀的暂时性因素(例如汽车、能源及房屋)应该快将见顶，并于明年中左右随供应链回复正常而转趋缓和。 纵观各项因素，笔者认为前景仍然大致正面，但不论在需求或供应层面，均有重大的潜在风险。需求方面，负面冲击或会来自新冠病毒疫情重燃，又或是来自中国经济进一步放缓。而供应方面，重建供应链所需的时间或者远超预期。 由于投资市场在过往一年多表现强劲，令各资产类别的再上升空间也较以往低。笔者认为在未来一年投资者可采取分散投资策略，继续留意及持有股票，当中随政策正常化和债券收益率呈阶梯式上升，股市中的价值型(如英国、日本和东盟)和周期性(如亚洲[中国除外]及欧元区)市场，应可望看高一线。 此外，部分新兴市场亦具吸引力，特别是债券。与环球债券相比，笔者认为人民币债券的吸引力更大，因其息率较高，而且亦有助分散一般环球投资组合的风险。 |
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| 欧维钧 |
2021-11-29T01:26 |
联合国气候变化大会(COP26)早前举行，虽然国家主席习近平未能出席，但是中国与美国发表了联合宣言，承诺加强气候行动及合作，可说是今次气候大会的一大成果。 宣言中提到中国会在2026至2030年逐步减少煤炭消费。目前燃煤发电占中国60%的能源消耗量，而煤电正是内地温室气体排放的主要来源所在。因此，当局积极鼓励发展可再生能源，在2021年前三季的装机容量之中，已有60%属于光电、风电及水电等可再生能源，同时亦对燃电厂实施更严格的碳排放标准，促使电厂提高营运效率，降低二氧化碳排放。 为了减低来自石油的碳排放，内地近年亦透过补贴、税务优惠及政策举措，推动民众转用电动车。 中国的电动车销售在短短3年增长了3倍，达到450万部，占全球电动车总数44%，但渗透率仍只有低单位数。根据国际能源署的估计，到2025年，内地电动车的渗透率将会大幅增加至16.5%，是当局达致“碳达峰”及“碳中和”目标的关键所在，可见相关产业在中国将大有增长空间。 |
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| 欧维钧 |
2021-10-18T01:21 |
虽然环球利率仍处于极低水平，但各地央行的政策正常化已经迫在眉睫，加息预期升温，导致债券市场今年出现较大波动。回想2013年的“退市恐慌”，当时资产市场动荡，美国高收益亦不能独善其身，最初遭到市场抛售，不过随后即见反弹，全年录得7.41%的总回报。鉴于环球经济现正从新冠肺炎疫情中复苏过来，且美国高收益债市的基本因素亦有所改善，笔者预期由利率变动所引发的潜在沽压，结果将与2013年的情况非常相似。 除了在加息环境下的抵御力外，对于香港投资者来说，美国高收益债券在分散投资方面亦有优势。香港投资者一般对亚洲高收益债券较为熟悉。但亚洲高收益发行商的行业较为集中，有近半来自内房发展商，而该行业正受到政府的监管政策所影响，前景不太明朗。相比之下，美国高收益债券的发行商则非常多元化，涵盖18个不同行业(包括比重最高的能源行业)，较能受惠于经济复苏所带来的机遇。同时，美国高收益债券更可受惠于更广泛的环球投资者基础。 |
美债 , 退市 |
| 欧维钧 |
2021-09-06T01:37 |
“净零排放”及“碳中和”成为近年的关键词。这些与“碳”相关的名词与趋势，对投资者来说有何意义？“净零排放”指的是温室气体净排放为零。与“碳中和”不同的是，“净零排放”包含所有温室气体，且抵销排放的做法只考虑能实际将温室气体从大气移除的方式，至于“碳中和”则包括其他碳补偿方式，例如碳交易。 新冠肺炎疫情爆发以来，各地政府、企业和投资者几乎一致地全力“脱碳”应对气候变化。内地作为世界上最大的碳排放国，承诺将于2060年前实现“碳中和”；第二大碳排放国美国则重回《巴黎协定》，并承诺将于2050年前实现“净零排放”，而欧盟、日本和韩国等均设定2050年为“净零”目标。全球企业亦相应作出应对气候变化的承诺。“净零”投资机遇主要来自低碳转型。若企业成功降低碳密度并提升股东价值，对投资者来说可带来新的机遇。想把握低碳投资商机，其中之一的方法是选择低碳类别的基金。以能源行业为例，虽然属碳排放量最高的行业之一，但投资者如能专注投资于开始低碳转型的企业，中长期将可带来增值机会。 |
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| 欧维钧 |
2021-08-09T01:49 |
投资者最近如有留意市场资讯，经常会看到一个用语“ESG”。此乃“环境、社会和企业管治”(Environmental, Social and Governance)缩写，ESG投资亦称可持续投资，已成市场上高端投资者中长期取向。据今年初的一项调查显示，有84%来自香港、内地及新加坡的富裕投资者认为可持续发展、环境和道德议题为管理其投资关键，更有50%认为未来3至5年，他们的投资组合将100%由可持续投资组成。 既然ESG投资趋势崛起是“众望所归”，专业投资者在投资的过程中，除考虑财务因素外，近年亦主动融入ESG因素。我们的投资团队分析结果显示，在推动企业表现的中期因素当中，有四至五成与ESG有关，故在基本分析中融入相关指标，可推动投资表现跑赢大市。ESG因素亦不只体现于股票投资。根据Morningstar数据，今年首5个月，市场已向ESG债券基金投入540亿美元，全年极有可能突破去年所创的680亿美元纪录，而ESG债券基金管理资产总值已增至3,740亿美元(在过去3年急增近3倍)，反映机构投资者对绿色债券的积极取态。 |
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| 欧维钧 |
2021-07-05T04:24 |
在上一个十年，环球金融危机后，财政紧缩是当时大趋势。自新冠肺炎疫情以来，不少国家一改以往政策方向，加大财政政策支持力度。在成熟市场，美国牵头加大财政行动力度，推动周期性支持经济及结构性的绿色及社会共融政策。从这些趋势见，环球经济将踏入“大政府”时代。投资者如何因应转变并部署策略将十分关键。目前成熟市场政府债券估值甚高，失去提供廉宜保障特性。投资者须在更广泛领域中(如亚洲债券、另类资产、以至抗通胀商品)，发掘能为投资组合分散风险的工具。 股票方面，相信目前估值相对廉宜板块及市场，追落后幅度会较强劲。能受惠本地经济增长的小型企业尤其值得留意。成熟市场中，认为欧洲市场具有此优势。在新兴市场以东南亚及拉丁美洲较明显有追落后空间。但必须注意，与成熟市场相比，新兴市场目前经济数据仍落后，故整体新兴市场或较迟才出现强劲反弹。 |
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| 欧维钧 |
2021-03-01T04:12 |
随着更多宏观数据显示内地经济持续复苏，中资股在今年首两个月保持强势。今年是“十四五”规划的第一年，料内地当局将集中提升国内科技及创新能力，追求更优质、更平衡和可持续的增长。数码化、技术本地化，以及大力发展内需，将会是未来5年的三大发展重点。 经济持续增长将为股市带来无限机遇。消费、医疗保健，以及科技等“新经济”板块的企业，长线增长前景尤其理想。以消费为例，随着内地中产人口上升，消费者建立更高的品牌忠诚度，加上消费升级，在内地具备品牌优势和完善分销网络的消费龙头可望受惠。此外，内地在创新医药的研发能力不断提升，带动行业增长前景亮丽。而数码经济崛起将会带动电商行业。截至去年中，内地的互联网渗透率已增加至67%，而电商规模已经相当庞大，预测去年全年的电商收益较美国高出一倍，傲视全球。 在结构性增长主题推动下，预期中国股市今年的增长势头将会持续，MSCI中国指数今年的共识盈利增长预测达22%，料可为股价带来不俗支持。 |
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