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| 聂振邦 |
2025-09-15T17:26 |
天岳先进(02631)今日正式获纳入港股通，刺激股价大升兼破顶，今早(15日)高开逾7%后，升幅一度扩大至逾18%，高见68.5元，天岳先进主要业务系生产“碳化硅衬底”(SiC)，系一种高性能晶片嘅原材料，不过，依家公司最大客户唔再系内地创新基础设施公司，已转为德国汽车晶片厂商，点睇呢样晶片原材料前景？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦认为，SiC相对于常用嘅多晶硅电流及电压承受能力更高，热能力亦较强，相信用SiC制造嘅晶片需求会较大。此外，以现时集团海外收入占整体逾40%估计，海外业务利润率仍有发展空间，只要唔受政治或贸易管制，集团嘅地域发展会变得多元化，未来海外业务占比甚至有机会超越内地。 聂Sir又相信，近日中美关系又转趋紧张，厂商会减少对美国晶片嘅依赖，生产自强会继续成为催化剂，所以天岳先进前景仍值得憧憬及保持乐观。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-15T15:22 |
内地婴儿产品品牌BeBe Bus嘅母公司不同集团 (06090)喺2019年创立，专攻中高档消费者，卖BB车及BB床等产品，今年上半年整体毛利率近50%。不过，内地生育率唔高，贵价婴儿用品市场前景值唔值得憧憬？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，喺全球生育率不断跌下，不同集团喺股市要上山坡，但佢认为，公司有明确嘅品牌故事，就系“虽然生少咗小朋友，但呢一代父母会较紧张BB嘅发展，所以唔介意花更多钱买高质嘅BB用品”，令不同集团喺短短6年间已站稳脚。 不同集团喺2024年中国育儿品牌商品交易总额(GMV)，市占率被排第1位嘅日本品牌抛离，排行第2位，Mike相信，系因为唔少父母担心内地品牌嘅BB有安全风险，所以买外国品牌所致。佢又提醒，不同集团嘅婴儿用品以耐用品为主，所以回购率唔高，较消耗品需求更细，因此，佢对集团长远发展潜力有保留。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-15T12:51 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、富卫集团(01828)、比亚迪股份(02011)、腾讯控股(00700)及药明生物(02269)。 泡泡玛特上周“染蓝”后，股价累跌10%，今个星期开局仍未止泻，摩根大通最新将集团评级降至“中性”，又认为股价过去1年已累升逾4倍，若基本面稍有差池都会令股价跑输大市，更将泡泡玛特剔出“正面催化剂观察”，睇法明显逆转，散户亦加快获利，不过，摩通都讲返几句，指一旦有动画剧集或节日期间推出新商品等，仍会成为股价催化剂，建议等第4季至明年首季有相关催化剂出现后，先考虑重新吸纳，泡泡玛特股价今日(15日)已插穿100天线，捞底时机到咗未？ 富途证券首席分析师谭智乐指，摩通只系对泡泡玛特前景睇得比之前保守，唔算系唱淡，始终Labubu商品炒价唔及预期高，产品受欢迎程度亦冇进一步提升，或限制收入上升空间，不过，若其他系列商品持续热卖，泡泡玛特股价仍有力向上，未来要留意“双十一”出货量可唔可以带动收入增长。 Arnold又估计，泡泡玛特股价短线会持续波动，如果失守100天线，可能要落到220元先有支持，但长远而言，股份仍有投资价值。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-15T11:33 |
Tesla主席德诺姆(Robyn Denholm)喺上周五(12日)确认，行政总裁马斯克(Elon Musk)已完成对特朗普(Donald Trump)政府嘅工作，已重返Tesla工作，又反驳界指马斯克搞政治拖累Tesla销量。至于Tesla股价9月至今累升18%，表现系“科技7雄”(Magnificent 7)之中最强势，Tesla股价系咪可以继续跑嬴？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，Tesla股价近期升得咁靓，可以归功于马斯克回归Tesla，令股东重拾信心，为股价带嚟正面影响。不过，睇返公司基本面，Tesla销量喺全球多个地方持续下跌，当中包括中国，欧洲销售亦明显疲弱，因此，Tesla嘅电动车发展仍未走出困局，毛利仍受压。 Wyman又估计，由于市场憧憬集团嘅无人驾驶及机械人开发，加上减息预期升温，因此，就算唔系有好多利好消息下，Tesla股价仍然强势，所以后市仍要小心。 |
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| 郭思治 |
2025-09-15T10:40 |
大市已身处9月份之中旬，直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍暂属先低而后高，恒指暂是由4日之低位25,013点升至12日之高位26,585点，即月内之波幅暂为1,572点，首先，以1,572点之波幅计相对仍略偏细，加上一个月之高低位是很少同时出现于7个交易日之内，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求，而从目前大市之走势看，只要恒指能持续稳守于10天线(约在25,718点左近)之上，即表示大市技术上仍处续寻顶之趋势中。 目前各组平均移动线之排列仍属标准之升市模式，现时由上而下之排列为10线(约在25,718点左近)，20线(约在25,486点左近)，50线(约在25,110点左近)，100线(约在24,273点左近)及250线(约在22,215点左近)，而恒指目前则位于上述5组平均移动线之上，单从走势上看，大市该属标准之升市模式，即是说，只要恒指能持续稳守于10天线之上，即表示大市仍僧侯机续寻月内及年内之新高，当然期间大市会偶见反覆，惟经过适当消化及回吐后，只要买盘重现，大市又会再进一步推升。 直到执笔一刻止计，本年大市仍属先低而后高，恒指暂是由1月13日之低位18,671点升至9月12日之高位26,585点，即年内之波幅暂为7,914点，惟以7,914点之波幅计相对仍略偏细，假如今年大市之波幅有约9,000点至9,500点，则大市该仍会进一步上寻年内新高，但有一点需留意，是潮中期升浪是始自4月9日之低位19,260点，至9月12日之高位26,585点止计，大市之上升周期已有达21周，而累积升幅亦已有达7,325点，故不论上升周期及累积升幅均已可满足1个中期升浪之所需，故一旦有稍偏淡之事件及消息出现，大市可能会作较明显之反覆及回调，故任何投机性之部署均需做好个人之风险管理。 |
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| 李浩然 |
2025-09-15T10:25 |
当前的炽热的市况下，现金似乎成了金融圈里那个被遗忘的东西。然而，现金的存在感并未因为标准普尔 500指数的连年上涨而黯淡。反之，根据数据显示，现金在货币市场基金中的总量已经飙破7万亿美元大关，几乎是疫情前的两倍。这种现象，无论从资产配置还是心理层面来看，都带有浓厚的矛盾色彩。持现金被视为“错过牛市”的代名词，却也是每一场危机来临时最令人怀念的资产。 理论上，现金长期回报几乎追不上通胀，这点毋庸置疑。数据历史回测显示，100%配置标普 500的年化回报率为9.9%，而90%股票配10%现金的组合仅下滑到9.5%。五年、十年、四十年，差距都不到1个百分点。换言之，所谓“现金拖累组合回报”的恐吓，只是华尔街卖力推销风险资产时的背景音乐。投资者若因此夜不能寐，或许该检讨的不是资产配置，而是自己脆弱的心理。 然而，现金的“拖累”与其说是数据问题，不如说是情绪问题。毕竟，市场上总有一群人为了睡得安稳，宁可牺牲那区区0.4%的年化回报。他们的理由五花八门，从收入不稳、职业风险、无法预测的开支，到对资本市场的天生不信任。这些都是真实存在的焦虑，只不过最终都归结于一件事：人类的恐惧比通胀还要顽强。 现金的战略价值在于“选择权”——当市场大跌时，你可以用现金捡便宜货，当突发事件发生时，你不用被迫割肉。可惜，这种“进可攻退可守”的美好想像，在现实中往往沦为无休止的市场时机预测。大多数人自诩能够精准捕捉市场波动，实则最终只能成为“现金山”上的守财奴。定期战略再平衡远比战术性择时更接近胜利，这已是金融学界的共识。 但不要忘了，现金也是一种“幻觉的安全感”。当资本市场一帆风顺时，现金成了“懒惰资本”的象征；当黑天鹅降临，现金又摇身一变成“救世主”。这种双重标准，恰恰暴露了大多数投资者决策的非理性本质。说到底，投资成功的关键从来不是猜对市场风向，而是能否建立并坚持一套纪律严明的规则。靠情绪投资，结局只会是一地鸡毛。 现金，是资本市场里最被低估也最被神化的资产。它既无法带你飞黄腾达，也不会让你一贫如洗。它只是一面镜子，映照出投资者对风险与机会的真实态度。当全球资产管理公司一边高喊“现金为王”，一边又用数据证明现金“毫无用武之地”，这场现金的“存在危机”反倒成了市场最精彩的讽刺剧。 那七万亿美元的现金，并非等待扣动扳机的弹药，而是衡量集体遗憾的尺度。当市场最终迫使这批资金缴械投降、在更高点位追悔莫及地入场时，我们将再次见证：在资本的竞技场上，最大的风险从来不是波动性本身，而是被恐惧所主宰的非理性决策。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-12T22:50 |
歌礼制药(01672)大股东兼主席吴劲梓自愿承诺，在三只药物今年底公布临床数据前，不会减持公司股份。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，歌礼大股东八月减持股份后，股价已累跌近30%，今次的自愿禁售承诺，表面上是为安抚投资者，但亦暗示大股东其实有意进一步沽货套现，尤其是当有关临床数据公布后，他可能再次减持。 |
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| 卢楚仁 |
2025-09-12T17:40 |
国际金价持续破顶，一度冲上每盎司3673美元，再创新高，金价已连升4周，技术上已经超买，系咪已到咗获利离场嘅时候？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，的确可以考虑先行获利，始终金价已严重超买，值得留意系，美元唔算弱，地缘政治暂时未见升温，金价炒上或代表已Price In咗下周美国联储局减息嘅憧憬，后市要留意美国减息后金价有几大回套压力，同埋减息后美元会否转强，金价喺高位回套压力愈来愈大，估计较大机会喺议息后回调。 佢续指，如果投资者仍睇好金价，暂时嚟讲短炒会比较适合，或者吼高位造淡亦可以考虑，估计金价喺3700美元水平会有唔少投资者获利。 |
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| 黄敏硕 |
2025-09-12T16:33 |
据《纽约时报》报道，美国总统特朗普(Donald Trump)拟出“辣招”限制中国创新药进入当地市场，消息一出，医药股昨日(11日)几乎集体被洗仓，不过，唯独荣昌生物(09995)成功“逃生”，更大升10%，今朝(12日)开始早段仲破紧3年高位，点解呢只药股冇受美国拟出招嘅消息影响？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，荣昌手上有几个新项目好快落地，加上公司唔少产品研发已进入尾声，市场对公司仍有好大憧憬，所以抗跌力较其他药股强好多。佢又指，依家荣昌嘅收入全数来自中国，业务表现唔错之余，亏损亦有所收窄。 |
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| 陈建良 |
2025-09-12T16:02 |
港股踏入9月持续强势，恒生指数已升至逾4年高位，今朝(12日)大幅高开逾450点后，升幅一度扩大至近500点，高见26585点。星展最新上调恒指12个月目标至28000点，又话喺最牛嘅情况下，恒指有望升至30500点，但有3个前提，就系更明确基本面稳定迹象、更强刺激政策，或有更充裕流动性。恒指系咪有力再上？ 胜利证券首席顾问陈建良指，现时全球大部分机构投资者都低配A股及港股，若恒指升势持续，将会吸引一批原本冇留意A股及港股嘅资金流入。佢又估计，恒指将逐步推升，但如果升得太急，例如1个星期升逾1500至2000点，投资者就要小心大市可能会出现大调整。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-12T13:34 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为恒大物业(06666)、腾讯控股(00700)、泡泡玛特(09992)、中国宏桥(01378)及美团(03690)。 近日人工智能(AI)板块炒作持续，腾讯控股嘅微信推出新功能，搜寻介面加入“AI搜索”，可以连接DeepSeek或腾讯混元模型，虽然唔算太大惊喜，但受惠于AI板块炒作气氛，腾讯股价今日(12日)又破位，迫近650元水平，一度升3%，高见649元，后市有冇力再上？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，现时腾讯预测市盈率(PE)约25倍，唔算平，但近期港股气氛好，恒生指数升穿26000关，科技股及金融股主力带动大市上升，因此，腾讯股价仍有力再上，若港股进一步造好，腾讯有机会见700元水平。 Patrick又话，虽然中资科技股有好多新消息利好股价，但最重要系睇有冇AI变现能力，AI要带嚟变现能力，先可以进一步推升股价。早前腾讯股价已经突破620元阻力位，后市有机会上试660元至670元。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-12T11:39 |
市传阿里巴巴(09988)、百度集团(09888)开始用自研晶片train人工智能(AI)模型，局部取代英伟达(Nvidia)嘅AI晶片。虽然阿里及百度距离完全唔用Nvidia嘅AI晶片，可能仲有一段时间，但市场系咪可以憧憬全面弃用呢个因素，除继续支持阿里股价外，亦可继续吸引资金追入AI建设投资主题？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，大型科技公司自行研发晶片系大势所趋，唔止内地科技公司，美国大型科技公司都有意自行研发晶片。长远嚟讲，自研晶片可以掌握技术层面，亦可有效控制成本，议价能力会更强。佢又估计，咗百度及阿里外，唔排除腾讯控股(00700)都会积极研发晶片。 聂Sir又话，阿里近期有唔少利好消息，包括淘宝闪购、“高德扫街榜”，以及自行研发晶片等，昨日(11日)更带领晶片股集体向上，如果呢啲消息持续发酵，估计半导体板块可继续睇高一线，对阿里股价亦有帮助，后市要留意阿里股价可唔可以突破160元阻力。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-11T17:21 |
蔚来(09866)喺6个月内第2度“抽水”，消息令蔚来股价今日(11日)反覆向下，一度跌4%，低见44.76元，跌穿20天线。内地多个部门最新出手整治汽车网络宣传，打击“网络水军”，措施系咪对蔚来前景有利？对股价有冇帮助？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，唔止蔚来，其他车企都可以受惠，估计整个行业受惠程度都差唔多，但对蔚来嘅帮唔会太显着。佢又指，行业发展会更健康，但唔会刺激到车企销量，最终仍要视乎汽车本身嘅吸引力。 Stanley又话，对蔚来股价有保留，始终业绩表现仍令市场担心，虽然集团过去2个月销量唔错，但同其他车企比较似乎冇太大亮点。佢续指，虽然蔚来今次配股冇令股价大跌，但公司未来仍面对唔少挑战，股价走势唔乐观，佢建议，冇货嘅投资者可以再等等。 |
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| 陈伟明 |
2025-09-11T16:21 |
阿里巴巴(09988)业绩优于预期，加上其自研晶片功能可媲美辉达(Nvidia)的H20晶片，并实现全程国产化，带动港股于上周一(9月1日)急升超过500点，重返25,600点水平。其后恒指再借助中国抗战胜利80周年阅兵的消息，于上周三(3日)早段一度高见25,789点。 美国上诉法院早前裁定特朗普对全球征收的“对等关税”属非法，但法院允许该关税措施暂时维持至10月14日。特朗普于上周二(2日)表示将上诉至最高法院，并警告若败诉将引发前所未见的市场震荡，拖累美股当晚下跌，欧美债券遭抛售，美国30年期长债息率一度升穿5厘。 港股于上周三(3日)早上中国阅兵后逐渐回归现实，开始反映利淡消息，包括特朗普上诉及A股回落，恒指当日高开低走，收报25,343点。原本美国7月职位空缺创近一年新低，增强市场对减息的预期，债券抛售潮降温，欧美股市回升有利港股于上周四(4日)反弹。但市传内地监管机构出手为A股降温，内地股市急挫，拖累港股再次高开低走，以大阴烛回落至25,000点水平。 彭博上周四(4日)报道，内地金融监管机构正考虑推出一系列措施，为当前股市的投机行为降温，包括研究取消部分沽空限制及抑制投机交易，惟尚未确定会否落实。内地出手为A股降温，中港股市急跌，市场情绪转趋悲观。有分析甚至认为内地A股升势属“水牛”市(由资金推动)，在缺乏实质基本因素支持下，难以转为“真牛”市。不过，笔者当时已强调美国重启减息周期及内地晶片国产化的大趋势不变，建议港股“逢插就捞”。 2023年内地疫情过后，受经济复苏力度不及预期、房地产危机持续发酵、通缩压力显现、企业盈利受损、美国对华科技行业加强出口管制，以及外资流出等多项利淡因素影响，内地A股持续下跌，创多年新低。其后“国家队”入市，中央汇金增持大型ETF(交易所买卖基金)、中证监换帅，由有“券商屠夫”之称的吴清重拳打击违规沽空，内地A股于2024年2月后开始见底反弹。 现时A股牛市急升，内地散户蜂拥开户，甚至借钱入市。即使内地放宽沽空限制，容许依规则进行沽空，笔者认为并非坏事，甚至有利A股在中央积极推动反内卷、人工智能及晶片国产化的憧憬下，建立健康而长期的升势。 美国就业市场呈现放缓迹象，8月“小非农”ADP职位增长低于市场预期、上周首次申领失业救济人数高于预期、美国裁员数字持续上升，联储局9月减息机率升至97%。美股上周四（4日）晚反弹，加上美汇回落，人民币回升，带动连跌3日的中港股市于上周五(5日)急升反弹。市场仅用一晚时间已消化内地监管机构出手为A股降温的利淡消息。 美国联储局于9月18日议息前最重要的就业数据于上周五(5日)晚公布，8月份非农业职位增长远低于预期，失业率创近4年新高。美国劳动市场急剧降温，9月减息机会极高，市场继续炒作美国下周四(18日)将重启减息周期，美汇急跌，人民币急升，港股于本周初升势持续。恒指自上周四(4日)的25,013点见底后连升4日，本周三(10日)一度高见26,296点，创4年新高。 美国计划对中国药品实施限制，墨西哥拟将中国汽车进口关税上调至高达50%，两大利淡消息拖累中港股市于本周四(11日)裂口低开。然而资金很快趁低吸纳，恒指于早上9时37分在25,878点见底，其后出现V形反弹，急升至26,200点水平。 技术上，恒指在下周四(18日)美国议息前仍有机会持续创新高，惟小心议息后，出现获利回吐。策略上，倾向用有限资金小注短炒Long Call 近期跑赢大市的股票期权，包括汇丰控股(00005)、网易(09999)及万洲国际(00288)。 |
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| 卢志威 |
2025-09-11T11:47 |
受惠于云端业务表现亮丽，美国科技巨企甲骨文(Oracle)股价昨晚(10日)一度飙约40%，收市仍升逾35%，创办人埃利森(Larry Elison)身家水涨船高，身家更超越Tesla创办人马斯克(Elon Musk)，收登上世界首富。企业继续加码投资人工智能(AI)，加上云服务需求急增，Oracle股价系咪未升完？ 润淼资产管理董事卢志威认为，Oracle同OpenAI签下呢张3000亿美元算力合约，对前者有好大利好效果，Oracle专门帮AI公司做云服务嘅“护城河”去定位，加上产品成本比现时主流用紧嘅商业云低，令公司可以突围而出。虽然Oracle股价近日狂飙，但相信仍有唔少上升空间。 至于Oracle系咪太集中喺OpenAI呢个大客身上，William就指，如果OpenAI对同Oracle合作感到满意，未来可以吸引更多公司同Oracle合作，所以唔使担心呢个问题。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-11T10:24 |
恒指在本周终于实现“零的突破”，市场憧憬美国将于本月再度减息，并预计踏上持续减息之路，推动美股屡创新高。在沪深股市重现强势的带动下，港股雄风再现，终于突破26,000点，最高见26,296点，创下四年新高。 截至昨日（9月10日），恒指已连升四日，累计升幅超过1,500点。南向资金“北水”持续净流入，单日金额屡超100亿元，带动大市日均成交额接近3,000亿元。 在全球主要股市前景一片光明的背景下，港股再度获得外资青睐。花旗上调恒指今年底目标至26,800点，并预测明年年底可达28,800点，同时认为在港上市的H股将跑赢A股。 除了外围市况亮丽，推动港股越战越勇外，本周另一焦点是美国首富马斯克旗下的特斯拉开通“Tesla AI”官方微博帐户，展示其自行研发的人形机械人外观。与此同时，阿里巴巴(09988)宣布旗下阿里云领投自变量机械人融资。由于这两大企业点燃了机械人相关话题，市场迅速炒作港股中与机械人相关的概念股。 其中，阿里巴巴升势最为凌厉，创52周新高，成为最耀眼的科技股及表现最佳的蓝筹股。根据交易所数据，“北水”上周透过港股通合共买入135亿港元的阿里巴巴，金额远超其他股份，单周买入额已高于近几个月总和。 笔者认为，港股在多项利好因素推动下创四年新高，但部分投资者却未能在高位充分获利。虽然恒指从5月的22,192点起步，至昨日（9月10日）收报26,200点，累计升幅超过4,000点，但部分投资者仅在22,000点至24,000点区间获利。当时市场升势较全面，个股升幅比例亦较大，且恒指及个股多数时间保持上升。 然而，当恒指突破24,000点后，波动明显加剧，曾一度回落至23,800点，并在25,000点及26,000点等重要心理关口前出现大幅调整，导致投资者在高位信心动摇，选择止赚离场，随后在港股“跌唔落”或“破位”时又高位追入。 然而，当指数突破24,600点后，个股升幅并不全面，仅腾讯(0700)保持强势，阿里巴巴亦表现出色，其他股份则轮流炒作，升跌无常。因此，部分投资者在高位追入后至今仍“无肉食”。建议投资者在现水平保持冷静，仅以小注参与短线炒作，不宜盲目追逐落后股份。 例如美团(03690)，受多项因素影响，股价持续落后，本周更失守100元大关；另一例子有股坛新贵泡泡玛特(09992)，在大市升高时，股价不升反跌。虽然大市成交热度未减，难以“估顶”，但防守区间预计在25,600至25,800点之间。 内地持续推出挽救楼市措施，继北京取消住房限购令、上海外环以外地区对合资格家庭购房不设限后，其他城市亦进一步“减辣”。深圳市住房和建设局优化房地产政策，调整分区商品住宅购买限制等。预计未来内地楼市支持措施将会持续，内房股有望受惠。近日部分内房股已有所表现，其中华润置地(01109)走势相对稳健，值得投资者多加留意。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-11T10:16 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介嘉利国际(01050) 推介原因： -憧憬集团人工智能(AI)伺服器机壳及机柜。 |
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| 罗尚沛 |
2025-09-10T22:52 |
蔚来(09866)计划配售1.82亿股A类股份，销售文件显示，配股价介乎42.86-44.46元，较周三收市价折让4.8-8.3%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，虽然蔚来4月才完成配股集资40亿元，不过近月股价造好，公司再次抽水亦属预期之内，但频繁配股将令股价受压。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-10T17:57 |
美国科技巨企甲骨文(Oracle)昨晚(9日)出咗季绩，表现差过预期，但股价盘后狂飙28%，主要系集团预期全年云收入大增及增长前景理想。在港上市嘅阿里巴巴(09988)，股价今日(10日)一度炒高逾4%，高见147.9元，其后升幅收窄，同样有云业务嘅阿里，股价今日一度急升同Oracle有冇关？集团旗下阿里云为生成式人工智能(Gen AI)市场提供基础设施，亦有领导优势，呢个憧憬系咪可以继续推高阿里股价？ 富途证券首席分析师谭智乐指，其实Oracle云业务同阿里云系两回事，美国云业务主要受惠于AI产品需求庞大，所以近期好多AI运算公司嘅股价炒高晒，加上Oracle估值相对落后，昨晚系趁好消息追落后。 Arnold续指，睇返阿里最新业绩，阿里喺Gen AI市场嘅产品已连续3至4个季度维持3位数增长，反映现阶段阿里嘅大模型有一定竞争力，呢个都系提升估值嘅主要元素，Arnold认为，如果睇AI主题，阿里仍然系行业首选。 |
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| 庄志雄 |
2025-09-10T15:50 |
睇返过去10个交易日全球市场表现，明显见到新兴市场较已发展国家强势，点分析呢个现象？ “股市渔夫”创办人庄志雄表示，主要系如果美元回落，会较有利新兴市场，加上新兴市场有减息空间，两样嘢加埋就会见到同期，即过去10个交易日，美国就业数据显示当地经济有放缓嘅情况，加上美国趋向减息下，明显见到新兴市场系比其他成熟市场做得更好。 Lewis续指，连上半年做得好好嘅欧洲市场，最近都转弱咗好多，因为欧洲息口正在扯高，加上欧元转强，会对一啲资产价格造成压力，所以就会见到欧洲市场跑输其他市场。 |
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| 郭家耀 |
2025-09-10T11:19 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介友邦保险(01299) 推介原因： -新业务价值增长理想 -公司长线管理、执行能力较稳定 建议买入价：74元 目标价：85元 止蚀价：68元 |
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| 赵晞文 |
2025-09-09T17:27 |
泡泡玛特(09992)昨日(8日)正式成为恒指分股，股价似乎应验“染蓝魔咒”急挫，插穿300元，股价今日(9日)反覆靠稳。摩根士丹利认为，泡泡玛特股价急挫因资金趁气氛好部署沽空，上周五(5日)已有大批资金喺正式“染蓝”前夕沽定先，沽空比率逾30%。“染蓝”后急挫纯粹同技术操作有关，还是基本面转差？ 信达国际研究部董事赵晞文认为，“染蓝”并唔系“魔咒”，之前蓝筹股疑似中“染蓝咒”只系撞正行业基本都处于拐点，令呢啲股份股价不升反跌。 佢续指，睇返泡泡玛特自身因素，市场喺集团出业绩及推出新产品前，已经做咗相关预测，而呢啲因素已提前反映喺股价上，而股份“染蓝”后，大批资金部署沽空，令股价产生短期沽压，呢种情况其实系正常，集团整体基本面冇太大改变。 |
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| 李伟杰 |
2025-09-09T16:24 |
深圳宣布放宽楼市限购，力度更比上海、北京等地大，内房股延续升势。不过，好多只内房都未重返去年9月底内地监管部门出“组合拳”时水平，只有华润置地(01109)可以突破去年高位，内房股中，润地系最好选择？ 天风国际李伟杰指，中长线可以拣较稳阵润地及中国海外发展(00688)，投机性为主、追求政策出台后短期升幅嘅投资者就可以留意碧桂园(02007)等有债务问题嘅内房股。长远嚟讲，润地及中海外会更受惠得到，因为佢哋嗰饼会愈做愈大，内房两极化将会更明显。 Jason又话，润地及中海外可持续度高，系相对安全嘅选择。市场忧虑碧桂园嘅可持续性，以及债务能否全部成功债转股，若能成功债转股，令股数膨胀，碧桂园随时可以变返过千亿市值。佢建议，投资者可以小注博有债务问题嘅内房股，作中长线部署。 |
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| 卢志明 |
2025-09-09T14:25 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为碧桂园(02007)、阿里健康(00241)、世茂集团(00813)、荣昌生物(09995)及巨子生物(02367)。 碧桂园获纳入港股通后，股价连升2日，今日(9日)一度再飙逾33%，高见0.68元。深圳上周五(5日)跟随北京、上海放宽限购政策，加上市场憧憬“金九银十”，多只内房股都有得升，内房呢转升势可唔可以延续落去？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，内房现时处于一个可以急升，但回落会相对比较急嘅情况，只适宜短线操作，或小注作投机性部署。早前，有报道指巨型内房企业暂时形势唔理想，只系间唔中有消息刺激股价，想部署内房嘅投资者要控制注码及入场离场时间。 Ken又话，之前内房弱势时，中国海外发展(00688)及华润置地(01109)相对稳定，虽然升幅冇咁显着，但买房能力及议价能力高，所以股价一直有得升，不过，好难短时间内好似碧桂园咁升20%，投资者要考虑自己嘅风险胃纳，追求稳定升幅可以考虑中海外及润地，投机炒作则可以留意碧桂园及世茂。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-09T11:59 |
阿里巴巴(09988)股价已连升3个交易日，今日(9日)早段亦有份推高大市，一度升逾3%，高见142.5元。市传苹果公司(Apple Inc.)嘅Apple Intelligence年内进入内地，合作伙伴仍然系阿里，阿里股价已升穿几条主要移动平均线，短线突破年内高位143.9元嘅阻力大唔大？部署CALL定牛证比较好？ 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦指，近期阿里股价其中1个动力系市传集团会同Apple合作，今晚Apple会举行秋季发布会，到时就会揭盅，投资者可能会趁好消息出货，因此，等股价回落到140元楼下，再部署博反弹都未迟。 若股价今日破顶，Harry建议，无论系CALL定牛证，有货嘅投资者可以先食糊离场，明日(10日)再入场博反弹会比较好。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-09T11:39 |
日本首相石破茂突然喺周日(7日)宣布辞职，投资者忧虑下任首相主张宽松财政及货币政策，日圆汇价昨日(8日)向下，但日本股市持续造好，日经平均指数今日(9日)一度突破44000关，点睇日圆及日股前景？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，日股呢两日造好系因为市场认为换首相后，新政府将会加大财政刺激力度谷经济，货币政策有机会转为中性或放宽，甚至鼓励日本央行减息。 Wyman又话，市场已借换新首相炒咗一转，日股升至44000点楼上，相关刺激因素已经反映晒，估计好快就会出现回调。日圆方面，由于美元今年已累跌10%，短期未必会再跌，预期日圆会喺区间横行整固。 |
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| 黄敏硕 |
2025-09-09T10:24 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介恒瑞医药(01276) 推介原因： -研发管线持续扩张。 |
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| 郑家华 |
2025-09-08T22:51 |
江南布衣(03306)全年多赚5.3%，末期息93仙。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，在内地服装市场面对激烈竞争、消费降级及内卷之下，江南布衣纯利仍有增长，算是难能可贵，目前估值亦算合理，根据股价走势，估计可升至25元，但就提醒股民，服装股并非市场当炒板块。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-08T17:03 |
新股禾赛科技(02525)公开发售部分今日(9日)至周四(11日)收飞，每股发售价最高228元，发售1700万股B类普通股，集资最多逾38亿元，其实集团2021年已经喺美国上市，今次再嚟港股挂牌，定价吸唔吸引？值唔值得入飞抽？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，禾赛喺美股上市时有啲亮点，包括融资金额最高、关注度高，禾赛美股股价今年累升91%，同港IPO发售价比较，仍相差约10%，加上集团去年第4季已扭亏，中长线嚟讲系有投资价值，值得认购。 聂Sir又话，喺激光板块中，禾赛市值最高，睇返市帐率(PB)，如果公司持续有钱赚，PB就会下行，去到明年比同业速腾聚创(02498)低，变得更有吸引力，所以禾赛不论港股、美股都可以睇高一线。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-08T16:06 |
奇点国峰(01280)斥资4.6亿元收购人工智能(AI)公司上海绘流，涉及直播、个人化平台等，股价今朝(8日)一度炒高近10%，之后走势急转直下，一度倒插近5%，今次交易作价咁贵，系系咁吸引？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，作价真系好夸张，好难理解当中嘅合理性，始终AI仍然系一个新兴行业，大部分公司仲未有钱赚，就算用市盈率(PE)计，都计唔出4.6亿元呢个目标估值，公司通告亦冇解释清楚系点得出呢个估值。 Mike又话，奇点国峰对呢单deal睇得几乐观，估计未来潜在利润有几千万元，同依家上海绘流嘅盈利比较早最少相差10倍，甚至千倍。佢续指，希望集团未来有一啲强而有力嘅理据，交代下点解睇得咁乐观，因为唔系有业绩保障就有咁乐观嘅假设，若最后完成唔到交易，对小股东嚟讲唔系一个合理嘅解释。 |
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| 郭思治 |
2025-09-08T11:10 |
大市暂仍身处9月份之上旬，而经过上周之一轮反覆后，本月1大市已初呈先高后低之形态，恒指暂是由3日之高位25,789点跌至4日之低位25,013点，即月1内之波幅暂为776点，首先，1个月之高低位是不会同时出现于2个交易日之内，加上776点之波幅亦该不能满足月内之所需，故在本月余下之交易日理论上该有更大之波幅点之出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求，而从目前大市之走势看，由于恒指现已稍跌离3日之高位25,789点，反之却曾跌近25,000点之水平，故在买盘审慎下，只要沽压稍作主动，大市试低寻低之机会比较大。 再看移动线方面之表现，目前各组常用之平均线之排列由上而下为10天线(约在25,357点左近)，20天线(约在25,088点左近)，50天线(约在24,916点左近)，100天线(约在24,040点左近)及250天线(约在22,047点左近)，以近日大市曾跌近25,000点左近计，即恒指已曾稍跌穿10天及20天线，单从技术上看，大市其时不但已渐摆脱续寻顶式欲试顶之趋势，且技术上已渐陷反覆不明之中，而目前较值得关注的是，大市能否持续稳守于25,000点之上，此关之支持颇重要，因一旦有失，即表示大市或会进一步下试50天线之支持。 前文已述多次，大市自4月9日低位19,260点开始之中期升浪，至8月25日高位25,918点止计，恒指累积之升幅已达6,658点，而运行之上升周期亦有达19周，即不论累积升幅及运行周期均已可满足1个中期升浪之所需，故一旦买盘退缩，定必招来伺高回吐之获利沽盘，而大市亦会因而渐陷反覆不明之中，而剩下之问题只是大市需回吐多少及回调多久而已。 |
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| 李浩然 |
2025-09-08T11:00 |
牛市的巅峰、熊市的谷底，一切论述都能被巧妙包装成投资“真理”。当下的共识几乎坚不可摧：美国科技巨头，凭藉着人工智能（AI）的无尽承诺，注定将主宰未来数年的资本回报。然而，数据一旦被迫吐露全部真相，便会揭示出一个极其不同的、甚至可以说是充满嘲讽意味的现实。 最令人难堪的证据，莫过于2025年迄今的全球股市表现。当华尔街的分析师们还在为AI的潜力撰写颂歌时，美国市场的年度回报仅为11.5%，在全球主要经济体中几乎敬陪末座。德国股市以34.2%的惊人回报一骑绝尘，就连巴西（33.4%）、中国（30.3%）、英国（25.1%）、甚至法国（22.3%），无一不是年度回报碾压美股的存在。美国呢？可怜地以11.5%接近包尾，就连澳洲（15.3%）、日本（19.1%）、加拿大（21.2%）也轻松跑赢美国。这幅景象，与“美国例外论”的宏大叙事形成了尖锐的矛盾。对于那些将全部赌注押在美国科技霸权上的投资者而言，这无异于一记响亮的耳光。 若将时间轴拉长，情况则更显吊诡。自2000年新世纪开启以来，那只被凯因斯讥讽为“野蛮遗迹”的黄金，其年化回报率竟高达10.13%，轻松超越了标普500指数（SPY）略显平庸的7.84%。这段时期恰好始于科技泡沫的顶峰，终于当下的AI狂热，完美地诠释了何谓“时也，命也”。股票市场的拥护者们或许会辩称这是时间错配的结果，但超过二十年的跑输，足以让任何关于股票长期必胜的教条显得苍白无力。 纳斯达克100指数（QQQ）——其长期表现也远不如人们想像中那般辉煌。自2000年以来，它的年化回报率仅为8.02%。这个数字与2013年后近20%的年化回报相比，简直判若云泥。市场似乎集体罹患了健忘症，刻意遗忘了2000年至2012年那段“失落的十年”，当时指数的年化回报是-2.3%，当中还包括一次高达83%的史诗级崩盘。今日AI的狂热信徒，与当年高喊“网路改变一切”的投机者何其相似，他们都忽略了估值与现实之间那道深不见底的鸿沟。 更有趣的是，价值投资早在二十年前就被时代遗忘。尤其过去三年，价值股相对于成长股的表现堪称一曲悲壮的挽歌，其滚动回报落后幅度高达34%。然而，若将视角切换至过去五年，真正赢家的竟然是被市场遗忘的美国与国际“小型价值股”。这两个几乎被主流资金遗忘的孤儿，竟分别以130.1%和110.6%的总回报，傲视包含QQQ在内的所有主流指数。谁能想到，在一个由大型科技公司定义的时代，真正的超额收益竟潜藏在这些最不起眼的瓦砾之中？ 事实上，从今年四月份的低谷以来，小型股的涨幅已超越大型股。这或许是个微不足道的注脚，但它引出了一个值得深思的猜想：当科技巨头们为AI的基础设施投入数千亿美元的资本支出时，最终享受生产力果实的，会不会是那些无需承担巨额成本、却能灵活运用新技术的中小型企业？ 这一切都指向一个不容回避的结论：市场的单一叙事往往是投资中最昂贵的陷阱。没有人能永远驾驭市场的浪潮，也没有策略能永远奏效。分散投资并非一种积极的策略，而更像是一种理性的投降——承认我们对未来一无所知。在当前的市场氛围下，这或许是唯一明智的选择。 |
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| 赵晞文 |
2025-09-05T22:53 |
布鲁可(00325)公布中期业绩后，已多次回购股份，但期内股价仍受压。 信达国际研究部董事赵晞文表示，布鲁可中期业绩显示，收入增速明显减慢，产品平均售价下降，毛利率亦下跌，业绩明显跑输其他IP股，除非下半年业绩有好转，否则估计股价难有起色。 |
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| 卢楚仁 |
2025-09-05T18:35 |
美日终于倾掂贸易协议，美国总统特朗普(Donald Trump)签署行政命令，将日本汽车进口关税由27.5%降至15%，其他商品关税上限定于15%，日本就会加码投资美国，同埋买美国农产品，外电形容今次系日本胜利，美国减日本关税对日圆后市有咩影响？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，若特朗普嘅关税政策被否决，将会利淡美元，美国金融市场亦有机会出现动荡，继而利好日圆，到时日圆将会有明显升幅，加上日央行有机会加息，或出现日圆拆仓，令日圆走势强劲。 Jasper又话，日圆近期表现反覆偏软，佢估计，日圆短期仍然会处于上落市格局，若冇特别消息刺激，日圆将会维持146至149水平区间上落，日圆暴跌嘅机会唔大，但呢啲潜在消息可能会令日圆暴升。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-05T17:01 |
美国减息预期升温，带挈金价向上，但似乎唔系所有金饰股都受惠金价上升。周六福(06168)依家有逾3800家分店，当中只有约20%系自营店，主攻下沉市场，即三、四线城市及年轻客群，如果金价升产品都要上调价格，系咪会削弱目标客群消费力？相对同业，周六福毛利率最低，点解会出现呢个情况？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，一般而言，金饰行业嘅毛利率会跟随金价上升，因为售价比入货价高，但周六福目标客群系年轻人，佢哋购买力较弱，当金价上升就会削弱佢哋嘅消费意欲，继而拖低销量。睇返周六福上半年业绩，收入增速曾因金价上升而放缓。 佢又指，周六福毛利率跑输同业系预料之内，但同经营能力强弱冇关，周六福采用加盟店模式，有助业务快速增长，但亦会摊薄利润，除非周六福提升自营店占比，否则，毛利率会继续低过同业。 |
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| 陈建良 |
2025-09-05T16:26 |
“人形机械人第一股”优必选(09880)日前宣布夺得一份2.5亿人仔嘅合同，刺激股价大升，但其实公司仍蚀紧钱，点睇内地机械人概念股前景？呢类股份系咪值得投资？ 胜利证券首席顾问陈建良指，中国发展机械人绝对有优势，制造机械人需要好多雷达及感知组件，而雷达等相关零件被中国垄断，量产雷达自然令价格大幅下跌，对呢啲企业有利，中国生产制造机械人元素嘅供应链非常完整。 KL又话，昨日(4日)机器人相关股下跌，主要系中央压制投资者对A股炽热气氛，虽然机械人产业长远会发展得好，但依家唔系追入好时机，佢建议，想增加港股配置嘅投资者，可以留意一啲估值平或“中特估”概念股。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-05T16:20 |
美国就业市场持续转差，有“小非农”之称嘅ADP私人企业就业职位仅增5.4万个，只相当于7月一半，亦低过预期。此外，就业顾问Challenger最新调查显示，美国企业8月裁员近8.6万人，系5年以来炒人最多嘅8月。至于上周新领失业救济人数系6个月以来最多。点睇今晚(5日)出炉嘅非农数据？联储局今个月减息系咪已成定局？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，美国劳工市场明显转差，因为喺关税政策下，企业唔可以将呢啲成本转嫁畀消费者，就唯有炒人。虽然上述提及嘅数据差，但估计今晚嘅非农数据仍会符合预期，由于美国劳工市场明显转弱，今个月减息嘅机会好高。 美股方面，聂Sir就话，科网股仍倾向造好，若市场继续炒减息预期，纳指有力挑战22000关。 |
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| 梁伟源 |
2025-09-05T13:24 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为协鑫科技(03800)、信义光能(00968)、新鸿基地产(00016)、紫金矿业(02899)及中国生物制药(01177)。 内地近日发布嘅文件提及要破除光伏业“内卷式”竞争，光伏相关股升幅显着，其中，协鑫科技今日(5日)股价一度劲升12%，高见1.47元。虽然上游产品价格稳定咗，但似乎冇乜实质帮助？光伏股后市点睇？ 大华继显执行董事梁伟源指，光伏“反内卷”政策已推出3至4个月，但光伏产品价格仍然喺低位徘徊，光伏组件合格率由2019年嘅100%跌至2024年嘅62.9%，数据反映过去几年光伏产品产能过剩，佢相信，内地会加快政策出台及整顿行业，而龙头企业会受惠于产业整顿，所以股价今日反应较大。 Steven又话，过去几个月，政策都对股价有刺激作用，但市场好快已消化咗，因为产品价格未能扭转弱势，所以股价升势唔会维持得太耐，佢估计，协鑫科技股价今日大升后，就会慢慢回落，直至有新政策出台及光伏产品价格回升，股价才可以形成上升趋势。 |
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| 卢志明 |
2025-09-05T10:19 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介紫金矿业(02899) 推介原因： -美国结构性财赤、减息预期、地缘局势紧张及不确定性令金价上升 -中期业绩亮丽，上半年实现营业收入按年升11.5%，净利升54% -未来加纳Akyem金矿及新疆紫金黄金项目的黄金成本。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-04T22:45 |
长飞光纤光缆(06869)今年累升逾2倍，主要因为北水扫货，北水持仓占H股比例升至55%。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，北水不断增持长飞光纤，主要憧憬AI数据中心会刺激光纤产品需求，虽然股价累积庞大升幅，但目前估值仍算合理，只要未来业绩无转差，北水未必急于散货。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-04T16:32 |
内地折叠单车龙头大行科工(Dahon，02543)公开招股已经喺今日(4日)中午截飞，认购反应非常热烈，累计借出2621亿元孖展，以公售集资3920万元计，超额认购逾6600倍，不单超越年初挂牌，超购5998倍嘅布鲁可(00325)，率先成为今年新股“超购王”，更打破当年超购6288倍嘅毛记葵涌(01716)纪录，势成史上“新超购王”。大行科工将会喺下周二(9日)首挂，点预测首日表现？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，如果以近日新股市场嘅炽热程度睇，由于大行科工市值唔大，规模又相对细，所以首挂狂飙嘅机会较高。但值得留意系，如果睇返集团业务状况，同埋发行股数，吸引力就麻麻。 Stanley又话，其实大行科工超购倍数高都预咗，但破晒纪录成史上“新超购王”就系意外收获。 |
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| 陈伟明 |
2025-09-04T15:25 |
联储局主席鲍威尔于前周五(8月22日)晚在杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行年会转軑“放鸽”，表示就业市场下行风险正在上升，未来有机会出现裁员人数大福增加，以及失业率上升的情况，为防止经济衰退与就业市场恶化，联储局或需要调整政策立场，与通胀取得平衡，暗示要减息放宽政策限制性，打倒早前公布的7月“偏鹰”议息会议纪录。 随着鲍威尔“放鸽”暗示9月可能减息，以及中国中央再次出手整治“反内卷”这两大利好因素带动，中港股市于上周一(8月25日)大幅裂口高开，恒指一度触及近4年高位，盘中最高见25,918点。 然而，恒指近月极易出现“破顶后回落”的走势。加上美国总统特朗普下令解雇联准会理事库克，以及内地A股冲高后回吐，多重因素拖累港股于上周二(8日26日)起面临回吐压力。随后，在内地券商收紧融资比例、美团(03690)业绩远逊预期等利淡消息发酵下，跌势进一步加重。自上周一(8月25日)高位25,918点起计，至上周四(8月28日) 盘中低位24,808点，恒指累计跌幅1,110点。 外卖平台陷入恶性竞争局面，市场普遍忧虑阿里巴巴(09988)旗下“饿了么”同样受困于“内卷式竞争”，即将公布的季度业绩可能会与美团(03690)类似，大幅差过市场预期。另一方面，恒指在上周四(8月28日)跌穿上升趋势线，加上北水大幅沽货，市场气氛转趋悲观。 美国几乎肯定会在9月减息，美汇弱势，加上A股反弹，带动港股于上周五(8月29日)于悲观情绪之中回升。之后阿里季度业绩好过预期，加上自研晶片技术取得突破的利好消息，带动恒指于本周一(9月1日)飙升超过500点，重返25,600点水平。 阿里的新型晶片功能不输于辉达(Nvidia)的H20晶片，而且能够全程国产，AI处理器不用交给台积电代工，意味内地无须再受制于美国的科技制裁。内地晶片国产化成大趋势，美国随即再出招限制芯片行业，先后叫停三星电子(Samsung)、SK海力士、英特尔(美：INTC)及台积电(美：TSM)在中国使用美国半导体制造设备的许可。 另一方面，上周五(8月29日)，作为联储局通胀指标嘅PCE(个人消费开支)物价指数创2月以来高位，反映通胀持续上升的趋势。美国通胀数据稍微升温，令市场对9月大幅减息的预期下降，美国长债息率抽升。 美国再出招限制芯片行业、9月大幅减息预期下降、美债息及美汇反弹，令港股本周初于25,600点以上明显出现沽售压力。之后传出中国考虑采取措施为内地股市投机行为降温，恒指在本周四(9月4日)跌势加剧，向下逼近25,000点。 内地为股市降温，A股见顶回落拖累港股表现。技术上，恒指短期虽未有见底迹象，但长期仍受惠于美国重启减息周期及内地晶片国产化的利好消息。策略上，继续倾向等待恒指回落至24,800点以下，逢插就捞，以足够现金接货的方式，分注Short Put 高Beta的科网版块。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-04T11:36 |
颇为波动的8月终于过去。恒指在8月曾创下25,918点高位，重返2021年水平，但触及高位后恒指明显力不从心，因动力不足接连下挫，最低跌至24,808点。幸好在最后一个交易日，恒指稳步回升至25,000点以上，以25,077点结束8月交易日，全月录得304点进帐，是连续第四个月上升。 踏入9月，恒指开局亮眼。在首个交易日(9月1日)急升逾500点，一度高见25,638点，升势再度跑赢全球股市。阿里巴巴(09988)“爆冷”，在恒指成分股“ATMXJ”中跑出，成为今次升市功臣。事实上，阿里向来被视为慢热、升幅保守的股份，但今次却大放异彩。8月29日(上周五)公布业绩后，其美国预托证券（ADR）急升12%，刺激阿里于9月1日开市即大涨，一度高见139.9元，逼近140元大关，收市飙升18.49%，创2022年3月中以来最大单日升幅，更成为当日表现最好的蓝筹股，为恒指贡献353点升幅，而当日恒指共升539点，阿里表现堪称一枝独秀。北水当日净流入逾119亿元，其中近91亿元抢购阿里。加上公布业绩后，高盛及摩根士丹利等大行纷纷调高阿里目标价，高盛调高11%，摩根士丹利更将阿里美股目标价调高至160.7港元。两间大行均看好其人工智能（AI）发展为云业务带来的交叉销售机遇，助阿里股价一扫阴霾。 然而，市场总是“有人欢喜有人愁”。昔日车坛宠儿比亚迪(01211)却遭投行唱淡。中银国际指比亚迪进入盈利减速阶段，但估值仍高达2025年预测市盈率的25倍，因而将其评级从“持有”调低至“沽售”，目标价则由121.67元大幅调低至80元。此报告令比亚迪股价重挫，犹如跌落神坛。 回看港股，9月1日受阿里业绩推动，恒指急升539点，冲上25,600点水平。但随后两日（9月2日及3日），恒指重现“高开低走”格局，均在25,800点前遇沽压，跌至25,300点附近后陷入闷局。此现象或因港股紧随A股走势，而A股近期升势减弱，令恒指显得乏力，成交额亦明显回落，9月3日跌破3,000亿元大关，只有约2,680亿元。往后除非A股出现重大突破，否则港股短期难有向上动力。与此同时，美股创新高后同样陷入胶着，美国10年期国债孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美债走势料直接影响美股及港股后市。 在市况不明朗下，建议投资者以24,882点（50天线）为防守线，25,800点为关键阻力位。高息股因其攻守兼备的特性，料可看高一线，其中中银香港(02388)具参考价值。 |
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| 郭思治 |
2025-09-04T11:19 |
8月大市虽能维持先低后高之形态到尾，但月内之波幅则只得1,546点，此波幅参考过去3个月作比较确明显偏细。 5月恒指之波幅是上升1,859点，6月恒指之波幅是上升1,865点，至7月份恒指之波幅是上升2,045点，对比之下，8月份恒指之上升波幅却只得1,546点，当明显偏细，考其原因可能大市自4月9日低位19,260点开始之中期升浪，至8月25日高位25,918点止计，恒指累积之升幅已达6,658点，而整个上升周期亦已有达19周。 单论累积升幅及上升周期确已可满足1个中期升浪之所需，故高台买盘态度渐趋审慎，不愿再大手高追乃意料中事，惟由于大市已累积不小升幅，一旦升势受制，定必招来伺高回吐之获利沽盘，而大市亦会因而渐趋反覆，甚至出现明显回调，惟此乃大幅急升后之正常消化。 从上述资料看，大市已连续4个月呈先低后高之形态，情况确属小见，目前较值得关注的是，9月大市能否再维持先低后高之形态，谈到此点，不妨先看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下为：10天线(约在25,254点左近)，20天线(约在25,165点左近)，50天线(约在24,781点左近)，100天线(约在23,789点左近)及 250天线(约在21,895点左近)。 单从技术上看，只要恒指能持续稳企于上述5组平均移动线之上，该有利于再进一步试顶，但如恒指在反覆中跌穿10天及20天线，则整个大市已亮起反覆不明之讯号。 踏进9月份后，本年剩下之时间有16周，期间大市该有机会再发展新一轮中期升浪，从而扩阔年内之波幅以满足所需，因直到执笔一刻止计，本年大市之波幅仍只得7,247点，恒指暂是由1月13日之低位18,671点升至8月25日之高位25,918点，论波幅确相对为细，故在本年剩下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，假如本年大市之波幅有约9,000点至9,500点，则恒指在今年底前已可上望27,671点至28,171点。 |
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| 李浩然 |
2025-09-04T10:41 |
很多人经常会问，现在究竟身处历史的哪个节点？尤其对于当下的科技股狂热，这个问题也被简化为一个更具末日感的抉择：现在是1996年，还是1999年？换言之，我们是站在一场史诗级泡沫的半山腰，前方还有翻倍的疯狂空间；抑或，我们已在悬崖之巅，脚下是万丈深渊？ 要回答这个问题，先要从格林斯平（Alan Greenspan）在1996年12月那场着名的演说讲起。这位前联储局主席以他惯有的晦涩措辞，抛出了“非理性繁荣”（irrational exuberance）这个词，意图为市场轻轻踩下“刹车”。他当时的数据是充足的：从1980年到他演讲时，标普500指数已飙涨超过1200%，年化回报率高达16.5%。网景（Netscape）的IPO刚引爆了一年前的狂潮，一切看起来都摇摇欲坠。 然而，市场将格林斯平的警示，解读为联储局绝不会轻易戳破泡沫的默许。他的演说非但没能敲响警钟，从那时到1999年底，标普500指数不仅没有回调，反而近乎翻倍，年化回报率接近骇人的26%。市场用连续三年的狂飙（1997年上涨33%，1998年28%，1999年21%）彻底嘲弄了这位央行行长的谨慎。直到2000年春天，音乐戛然而止，纳指在随后暴跌超过八成，无数财富灰飞烟灭。 事实上，当前牛市从2009年起步，标普500从谷底的666点爬到如今的5000点以上，累计涨幅超过650%。如果叠加1982至1999年的那轮牛市图表，你会发现两条线轨迹惊人相似：起步缓慢，然后加速冲刺，像两辆失控的赛车在同一条赛道上竞速。1982年的牛市持续17年，标普从100点基准涨到1700点；2009年的这一轮，已经跑了15年，基准同样从100点窜到如今的700点上下。相似之处不只曲线，还有那股熟悉的疯狂味儿。90年代的电信建设狂潮，烧钱铺光纤、建基站，结果泡沫破裂后一堆废铁；现在的AI资本支出呢？科技巨头砸下数千亿美元建数据中心、买GPU，声称这是未来，但谁知道这是不是另一场烧钱派对？Nvidia的股价像火箭般窜升，市值超越整个欧洲股市，却让人想起当年的Cisco——那个曾经的网路之王，泡沫后股价腰斩再腰斩。 当然，“好友”会说，这次不一样： dot-com时代的公司多是空壳，没盈利，没现金流；如今的科技股呢？利润率高得离谱，苹果、微软坐拥现金山。但数据告诉我们，相似点也有不少。投机热潮无处不在：SPAC如雨后春笋，meme股票像病毒般传播，IPO热闹得像嘉年华，杠杆交易泛滥，故事股满天飞，高估值到荒谑，还有那股去监管风潮。标普的市盈率如今徘徊在25倍以上，接近1999年的疯狂高峰（当时超过30倍），远高于历史平均的15-16倍。幽默的是，投资者还在辩论这是“理性繁荣”还是“非理性”，仿佛市场会贴心附上说明书。觉醒吧，市场从不理性，它是人类贪婪和恐惧的放大镜。 批判起来，问题在于我们总想预测不可预测的东西。短期市场是场赌局，没人知道钟摆会荡到哪儿——太远，就崩溃；停太早，就错过盛宴。试想，如果你1996年底听了格林斯平的话，全仓买入标普并持有到今天，年化回报近10%。途中得熬过两次50%崩盘、9/11恐攻、多场战争、油价从150美元暴跌到负值、疫情、高达40年的高通胀、2022年熊市，加上无数小修正。但是，10%年化回报率——这在经历地狱后还算不错。更讽刺的是，即使你偏偏在1999年底泡沫巅峰入场，年化回报仍有8%以上。考虑到那是美国股市史上最贵的估值，这简直是市场在嘲笑完美时机论者：你以为躲过高峰就赢了？错，市场总有办法让你后悔。 现实中，低位“ALL IN”、高位“一股不留”都是不切实的想法。反之，定时平均买入的美妙之处——它让你分散时点、估值和环境风险。数据显示，定时平均买入在波动市场中表现优异，因为它买在低点、卖在高点的机会平均化。相反，如果你全仓在场，就得拥抱波动，或者分散资产来缓冲痛楚。试图每次都成功预测泡沫起点或终点？那比中六合彩头奖还难。市场的教训是：长期投资才是解药。从1926年至今，标普年化回报约10%，扣除通胀仍有7%。但要拿到的前提，是忍受疯狂——无论是1999式的狂欢，还是2000式的宿醉。 最终，这不是1996也不是1999；这是永恒的市场轮回，人性永远是最大变数。投资者若还在纠结“这次不一样”，不妨照镜子：你的贪婪镜像，正是泡沫的燃料。讽刺吧？在这个AI时代，我们有最先进的算法，却还在重蹈90年代的覆辙。或许，市场会再来一轮狂飙——然后，爆破！但别担心，长期来看，我们都死了，市场却肯定还在。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-04T10:10 |
富途证券首席分析师谭智乐推介巨子生物(02367) 推介原因： -医美行业表现稳定 -早前成份风波逐渐被市场消化。 |
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| 罗尚沛 |
2025-09-03T22:49 |
上美股份(02145)被两个雇员持股平台连日减持股份，套现逾1亿元。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，雇员持股平台沽货套现，可能纯粹为派发奖金激励员工，属无可厚非，不过上美上半年收入及纯利增速，已较过去两年明显放慢，加上股价今年累升1.7倍，目前估值不便宜，亦可能随时配股集资。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-03T17:30 |
杭州六小龙之一嘅宇树科技昨日(2日)指，最快10月就会递交IPO申请，今日(3日)港股嘅机械人概念股集体炒上，当中包括首程控股(00697)，其实公司都有消息，首程旗下北京机械人产业基金投资宇树，持股约4%。首程今年2月成立机械人公司，依家再入股宇树，睇返公司股价，由1元起步，升至现水平已累升逾1倍，利好系咪已经反映晒？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，首程应该陆陆续续会有憧憬，虽然股价已累升逾1倍，但好难判断现价系咪已反映晒所有利好，首程持有唔少机械人产业基金，虽然每只投放嘅资金唔多，但胜在投放范围够广，如果集团持有嘅机械人产业基金上市，市盈率(PE)就会多好多，首程仲要系IPO上市前嘅初始投资者，买入价较平，依家首程市值逾170亿元，未来有机会变得更大。 KK续指，由于首程做资产管理嘅产业基金步入收成期，股价未来或会有好大上升空间。 |
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| 庄志雄 |
2025-09-03T15:57 |
近期除咗美股波动，债市都好波动，因为市场担心唔同政府嘅财政情况，令好多地方嘅超长债息都升上高位，9月债价下行压力系咪都大咗？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，各国债市最近都陆续出现奇怪现象，例如日本30年期债息居高不下，甚至喺7月突破3.2厘阻力位，以及英国喺过去几日升穿5.6厘水平，呢两个警号都反映住如果美国联储局或各国央行继续“放水”的话，会令环球通胀上升，值得留意系，昨日(2日)美国股市开始有压力，债息一接近5厘水平，标普500指数一度跌逾1.5%至1.6%。 佢续指，美国30年期债息一旦跌穿5.1厘，代表住联储局减息都会刺激通胀，而长债息率不跌反升的话，对好多风险资产都会有压力。 |
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| 卢志威 |
2025-09-03T11:39 |
美国法院喺当地时间周二(2日)裁定，Alphabet旗下Google毋须出售浏览器Chrome，亦唔需要分拆Android系统，但须分享搜寻数据，受消息刺激，Alphabet股价喺昨晚美股收市后延长交易时段飙近7%，近期美国巨无霸科企股价表现较弱，呢单消息可唔可以扭转科技股弱势？ 润淼资产管理董事卢志威指，Google唔使卖走Chrome，但要同竞争对手分享搜寻数据，变相令对手可以得到呢啲数据协助研发及发展，例如OpenAI及Perplexity等人工智能(AI)企业。佢又话，苹果公司(Apple Inc.)都可以受惠，所以呢单消息绝对利好科技股，甚至系一个长期利好因素。 William续指，美国科技股近期弱势系因为之前升得多，市场要获利回套，但短线仍有沽压，所以科技股暂时仍未能转势，佢建议现阶段入场嘅投资者，拣中长期仍有增长嘅股份比较好。 |
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