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| 彭伟新 |
2026-04-08T12:41 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为创科实业(00669)、泡泡玛特(09992)、友邦保险(01299)、长和(00001)及新鸿基地产(00016)。 创科股价今日(8日)高开9%后，升幅一度扩大至逾10%，高见115.9元，去年面对巨大关税压力，虽然收入及盈利仅增长4%至6%，但仍创新高，派息金额及比率仲有得升，创科近排冇乜消息，点解股价今日会夹高？ 资深证券分析师彭伟新指，电动工具一直有需求，就算经济唔系咁好，销售仍然强劲，相信业绩都冇大问题，市场气氛方面，非农数字远胜预期，反映即使美国经济表现唔好，但就业情况仍未去强差人意嘅地步，所以电动机械类股份估值仍有机会上调。 Castor又话，创科股价喺之前回得比较急，反弹力度因大市向好，所以会再强啲，加上基本面唔系太差，同埋行业前景好转，美军亦冇再卷入阿富汗新战争，创科股价短线可企稳20天线楼上，反映市场都睇得比较乐观。 |
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| 卢志威 |
2026-04-08T11:00 |
伊朗局势喺长假结束后传嚟好消息，美国及伊朗同意停火2周进行谈判，期间所有船只都可以安全通过霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)，战事系咪已去到尾声？消息一出，油价应声插水，落返每桶100美元楼下，油价未来会点行？ 泓瀚资本董事卢志威认为，暂时停火系一个好开始，亦可以纾缓油价升压，佢估计，2星期后美伊谈判或会再延长，又认为战事发展趋向正面。油价方面，喺正常供求下，价格应介乎60至80美元，所以未来慢慢下跌都系合理。 霍尔木兹海峡通航问题，William认为唔会成为谈判障碍，因为美国是石油出口国，要买油嘅国家船只才需要通过海峡，所以就算收“买路钱”都对美国影响唔大。 美股方面，William就话，大市应该已经触底，加上美伊战争似乎已近尾声，市场亦重新关注返企业基本因素。 |
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| 郭思治 |
2026-04-08T10:35 |
大市已开始步入4月份，不妨先稍作回顾过去一季之情况。论形态当属先高而后低，恒指是由1月29日之高位28,056点跌至3月23日之低位24,203点，即首季恒指之波幅是跌3,853点。 首先，以3,853点之波幅计当可满足季内之所需，但此波幅定不能满足年内之所需，即在本年余下之交易日，定必有更大之波幅点出现。即是说，恒指如不会跌穿24,203点的话，则定必候机上破28,056点，续往上寻年内之新高。至于高位可上望多少，不妨作假设。如24,203点是为年内之低位，则祇要大市能上破28,056点，而年内之上升波幅又有约6,000点至7,000点，则年内恒指之高位已可上望30,203点至31,203点。 踏进4月份首个交易日，受美伊之战事可望逐渐降温所刺激，加上美股大幅反弹 (道指于3月31日大幅急升1,125点至46341点，标普亦大升184点至6,528点，而纳指则急升796点至21,590点)，港股亦伺机大幅反弹。恒指日中更一度大升641点至25,429点，最后仍高收于25,294点。 从走势上看，大市不但成功重越25,000点，且亦已初步重越10天线 (约在 24,982 点左近) 及250天线 (约在25,142 点左近)，且更于日中曾一度稍轻越20天线 (约在25,363点左近)。单从走势上看，大市技术上不但已摆脱欲试底之弱态，且祇要买盘态度保持积极，大市该可望再作进一步之推升，即4月大市之形态，将有机会回复先低而后高。 大市于4月首个交易日亦大幅高开，而恒指更一举重越10天线 (约在24,982点近) 及250天线 (约在25,142 点左近) 。论形势该有利于短期后市之发展。但需留意，大市之大幅高开，技术上遗留下一中型上升裂口，介乎24,988点至25,203点，阔215点。此上升裂口刚好框着10天线及250天线，技术上确颇不理想。因大市如欲回补此上升裂口，恒指可能会再度下试10天及250天线之支持，此亦为短期后市之隐忧。 |
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| 林樵基 |
2026-04-02T11:47 |
美国总统特朗普(Donald Trump)今朝(2日)发表全国讲话，指会喺未来2至3周重击伊朗，言论又刺激油价抽升，其中，伦敦布兰特期油急升4%，企稳每桶100美元楼上，油价飙升必定令企业成本、市民生活成本大增，对内地经济又构成几大冲击? 资深经济师林樵基指，睇返内地原油供应链，要来源系伊朗及俄罗斯，现时霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)被封，导致来自伊朗嘅原油供应链断咗，对中国原油供应有一定影响，而俄罗斯供应系咪可以填补呢个缺口都系一个疑问。 Benny续指，整体嚟讲，虽然对成本有影响，但相信中国有一定石油存储量，原油供应唔会完全断裂。 他又提醒，由于油价无可避免会变贵，所以企业必须做好成本控制，以及调整货品价和控制采购量，佢相信，若企业能持续执行好防御措施，即使初期会有少少影响，但相信需时1季就可以处理好。 |
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| 陈伟明 |
2026-04-02T11:11 |
中东局势持续紧张，港股于前周二（3月17日）在26,250点见顶回落，其后在美国通胀数据高企、联储局鹰派言论、伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，以及美国总统特朗普发出“48小时最后通牒”、要求开放海峡否则将摧毁其发电厂等一系列因素夹击下，环球股市急跌，港股受累失守俗称“牛熊线”的250天线，于上周一（3月23日）低见24,203点。 然而，特朗普于上周一（3月23日）晚突然“临阵退缩”改口，将攻击行动押后5天，加上伊朗容许非敌对船只通过霍尔木兹海峡，停火消息与谈判期待令环球股市报复性反弹；其后内地官媒呼吁“外卖大战应结束”，进一步刺激科技股飙升，带动港股重上250天牛熊线，上周三（3月25日）高见25,390点。 虽然美国曾向伊朗提交“15点和平方案”寻求停火，但伊朗拒绝并提出“5点计划”要求控制霍尔木兹海峡，双方各执一词，停战前景不明。另一方面，特朗普虽将暂停攻击伊朗能源设施延长10天至4月6日，却一边谈判一边增兵，中东战火越演越烈，市场对“短期停火”的希望落空，港股上周四（3月26日）起再度回落。 周末期间战事进一步升级：也门胡塞武装攻击以色列，冲突扩大为多线战争；五角大厦筹备地面行动，伊朗下达报复通牒，以色列亦扩大缓冲区并展开入侵。多重利空叠加下，亚洲主要股市于本周一（3月30日）急插，但港股因估值低廉，展现出较日、韩、台等亚洲股市更强的抗跌力，恒指当日最多跌542点后，便于24,409点见底回升。其后，美国联储局主席鲍威尔暗示暂不加息派定心丸，内地3月官方制造业PMI胜预期，加上美国总统特朗普突然表示美军可能在“两至三周内”撤离伊朗，刺激港股本周三（4月1日）最多飙升641点，恒指高见25,429点。 尽管特朗普本周三（4月1日）发文宣称伊朗“新政权总统”已向美国提出停火请求，但伊朗外交部及最高领袖办公室随即发表声明，指责其说法“虚假且毫无根据”，强调立场未变，除非获得不再受攻击的铁定保证，否则将继续封锁海峡作为反制。 笔者估计，美军“两至三周内”撤离伊朗的实际可能性极低。美军至今仍未瘫痪伊朗的导弹能力，亦未能解除其对霍尔木兹海峡的威胁，加上美方持续向中东增派后勤与地面支援，不排除美军在宣称撤军的掩护下，实则进行最后的目标锁定，提防环球股市反弹过后再现急插。 然而，港股估值便宜，笔者多次强调恒指250天线以下再大跌空间有限，投资者应该把握港股每一次恐慌性抛售捞底的机会。策略上，倾向在恒指25,000点以下时，每逢单日急跌超过500点，便继续分注吸纳。在具备充足现金准备接货的前提下，可考虑Short Put 4月到期、等价的腾讯(00700)及阿里巴巴 (09988)。 |
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| 郭家耀 |
2026-04-02T10:06 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介友邦保险(01299) 推介原因： -新业务价值增长理想 -回购计划提振信心 建议买入价：85元 目标价：100元 止蚀价：78元 |
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| 罗尚沛 |
2026-04-01T22:52 |
中国水务(00855)拟发行1.3亿份认股权证，每份配售价0.1元，行使价7.02元。 银河证券业务发展董事罗尚沛认为，中国水务发行认股权证，实际目的并不是为了集资，不排除市场会以行使价作为炒作目标。 |
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| 陈伟聪 |
2026-04-01T16:40 |
美国总统特朗普(Donald Trump)最新暗示中东战事有机会好快结束，佢将会喺本港时间明日(2日)早上9时发表全国讲话，而伊朗嘅态度亦冇之前咁强硬，虽然未知特朗普明日嘅讲话内容，但美股昨晚(31日)已率先爆上，点睇美股昨晚呢个报复式反弹？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪认为，依家美伊双方都似乎妥协，停火及达成协议基础有正面进展，过去数周，市场因担心美伊局势发展，导致美股急挫及长期债息扯高，特朗普民望亦插水式下跌，喺呢个情况下，或会引发TACO交易。 Jason指出，仍然唔排除短期可能再有军事行动，但对市场嚟讲，战事喺未来4星期结束嘅机会较大，令市场风险胃纳有改善，科技股、增长型股份等估值亦有回落，如果市场真系炒停战，即时会有估值修复憧憬。 |
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| 庄志雄 |
2026-04-01T15:35 |
正当美股自高位回调10%，债息又迫近征收对等关税(Reciprocal Tariff)时水平之际，美国总统特朗普(Donald Trump)最新话，美军会喺两至三周内撤出伊朗，暗示呢场战事有机会好快结束，佢又会喺本港时间明日(2日)早上9时发表全国讲话，而伊朗嘅态度亦冇之前咁强硬，值得留意系，美国10年期债息依家喺4.3厘至4.5厘嘅TACO水平。 “股市渔夫”创办人庄志雄指，上星期都讲过，最重要睇住10年期债息，其实一直都讲紧，如果去到4.3厘至4.5厘，意味特朗普有TACO(缩沙)压力，美国借咗咁多钱，总债务高达40万亿美元，当中10万亿美元要喺未来1年续期，所以佢唔可以比债息扯得太高。 Lewis又指，去年“解放日”之后，特朗普TACO最主要水平系4.5厘，今年初TACO水平系4.3厘，今次佢企硬咗一阵，但去到4.5厘前，佢已经TACO，依家好嘅地方系，伊朗态度冇咁强硬，特朗普话明日有嘢宣布，咁啱系“解放日”一周年，佢似乎好睇重呢两件事，问题系个烂摊子就留咗喺中东，霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)系咪可以好似之前咁全开，2000万桶石油运输复常，佢估计，未来1年都好难，但情况系比之前好咗，可能有1000万桶通过到海峡，需要由中东进口石油嘅国家，除咗要畀高油价，亦唔够石油用，呢啲国家有机会影响返当地经济。 |
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| 彭伟新 |
2026-04-01T12:58 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为智谱(02513)、优必选(09880)、比亚迪股份(01211)、稀宇科技(MINIMAX)(00100)及泡泡玛特(09992)。 智谱昨日(31日)派咗上市后首份成绩表，经调整净亏损进一步扩大至31.82亿人仔，但少过预期，不过，智谱及MINIMAX等嘅人工智能(AI)大模型相关股今日(1日)照升，系咪反映场仍睇好行业前景？ 资深证券分析师彭伟新表示，呢啲股份之前食住“龙虾热潮”(OpenClaw)已经冲咗一浸，睇返智谱业绩，整体收益增幅远胜预期，虽然短期仍可能要蚀钱，但随着用家及应用场景多咗，虽然业务发展成本高昂，又要不停投放资源搞AI大模型，但唔使担心最终收唔收得返成本，因为整体收益增长高逾2倍。 Castor相信，未来会逐步见到智谱亏损收窄，甚至有可能喺2028年首次有钱赚，呢啲因素都推高股价。此外，“AI六小虎”其他成员未来应该会陆续嚟香港上市，都有利股价短期继续上冲。 |
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| 卢志威 |
2026-04-01T11:29 |
回顾今年第1季，先有人工智能(AI)颠覆传统软件行业，后有金属市场爆发私募信贷危机(private credit crisis)，展望第2季，市场有咩要特别留意？ 例如留意金融股拨备？软件即服务(SaaS)公司订阅？ 泓瀚资本董事卢志威指，软件行业方面，需视乎AI出现对软件嘅影响程度，呢方面可以留意公司业绩、数据及展望，例如靠劳动力密集嘅软件公司，以前系“堆人力”，但日后需变做“堆算力”，加上算力成本较低，变相呢类公司门槛降低，竞争力亦会变低，但值得留意系，已掌握用户人口或有IP保护嘅软件公司，变相成为一个机遇，所以睇业绩时要同其他软件股分开睇。 私人信贷方面，William指，主要分为骗局及非骗局两种，前者如同一资产多次抵押等信贷骗局，其实已经冇得救，不过，随住3月伊朗战事开始，呢啲表现较差、需要杀仓嘅私募信贷应该喺当时就清晒，所以William认为，只要唔系骗局，私募信贷市场情况都唔会太差，可以有待观察。 |
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| 植耀辉 |
2026-04-01T10:04 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介粤海投资(00270) 推介原因： -业绩表现理想，水资源收入稳定 -集团专注核心业务。 |
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| 赵晞文 |
2026-03-31T22:47 |
鸣鸣很忙(01768)去年多赚1.8倍，大致符合预期。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，鸣鸣很忙依靠不断扩充加盟店，推动收入及盈利增长，但在高基数下，未来两年增速将会放慢，虽然目前估值尚算合理，不过由于业绩缺乏惊喜，加上市况仍波动，相信股价短期或要再试上市新低。 |
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| 李伟杰 |
2026-03-31T16:16 |
中东局势仍然未明朗，继续困扰投资市场，喺股市资金轮动下，会唔会转战防守性较高嘅高息股？股份方面，现时招商银行(03968)股息率略低过其他国有大行，表现系咪会相对落后？ 天风国际李伟杰表示，由于港股重磅科技股近期表现唔好，可能受市场担心资本开支太大影响，见到资金纷纷转投高息防守股，其中，内银股喺业绩后仍录得大成交，虽然内银盈利冇太大惊喜，但至少冇出现科技股大洗仓嘅情况。佢又指，虽然净息差收窄，但派息比率仍稳定喺30%水平，相对于中资电讯股70%嘅派息比率，内银股仍有一定增长空间。 派息方面，4大国有银行都接近5厘或以上水平，有一定防守力，虽然个别内银派息比率下降，例如建设银行(00939)，但派息比率仍可以跟同业睇齐，所以未有一个明确投资方向出现前，内银股仍然会系市场焦点。 Jason又话，招行以商业模式为主，若未来消费力增加及信用卡业务回暖，估计届时盈利能力提升，有望弥补返跟同业嘅差距，表现亦未必好似想像中咁差。 |
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| 谭智乐 |
2026-03-31T13:03 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为极兔速递(01519)、翰森制药(03692)、药明生物(02269)、中国银行(03988)及舜宇光学科技(02382)。 舜宇昨日(30日)交咗一份靓成绩表，去年多赚72%，符合盈喜预期，毛利率亦回升至19.7%，重返2022年水平，主要受惠于手机镜头规格高端化，同埋高毛利汽车产品占比提升，舜宇股价今日(31日)一度升逾4%，高见55.5元，可唔可以话股价已开始转势？ 富途证券首席分析师谭智乐指，舜宇盈利能力较市场预期强，但唔代表股价已转势，股价反弹有可能系市场之前睇得太悲观，虽然高端化产品保住毛利率，但未来两年手机出货量仍面对好大压力，加上集团喺汽车核心需求，例如车载激光雷达等产品参与度都唔算太高。 Arnold又话，睇返技术走势，舜宇股价要重上20天线，即55元楼上，先可以初步确认转势，依家市场仍持半信半疑嘅态度，舜宇依家最大吸引力系估值，现时市盈率(PE)约15倍，虽然有短线资金博反弹，但未必会太快确认转势，估计短期会喺52至55元波动，投资者不宜过分乐观。 |
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| 梁伟民 |
2026-03-31T10:32 |
美股喺3月份都几伤，如果以昨晚(30日)收市计，美股3大指数中，标指已自高位回落咗近10%，摩根士丹利最新亦下调全球股票评级，由“增持”降至“与大市同步”，主要系油价干扰市场嘅时间、规模嘅不确定性仍然较大。高盛交易员就认为，对冲基金大举做空，一旦战事降温，股市有望迎来大反弹，而同经济主题有关嘅交易产品空仓，升至10年以嚟最高水平。点睇美股后市？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，美股暂时调整咗约10%，佢觉得反而系合理啲，因为美股之前只系调整咗约5%，其实唔系太足够，始终油价升咗好多，影响全球经济及通胀，股市应该有一个更明显嘅调整，以反映返呢啲负面或不明朗因素。 Wyman又话，呢一刻系咪可以捞底？佢认为回调幅度仍未够，如果睇返2022年，俄乌战事开打导致油价飙升，当时美股曾重挫20%至30%，始终股市要有一定跌幅，先可以足够反映油价飙升、局势不明朗等负面因素，因此，佢认为股市起码要回调15%，意味等股市再跌多约5%，到时先再考虑捞唔捞货。 |
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| 姚浩然 |
2026-03-31T10:09 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介宁德时代(03750) 推介原因： -电池业务市场占有率超过40%，拥定价权，毛利率稳定 -储能业务增长强劲。 |
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| 郑家华 |
2026-03-30T22:43 |
极兔速递(01519)去年经调整盈利增长1.1倍，好过市场预期。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，极兔靠东南亚业务带动盈利增长，不过该区单票经济收益，因为市场竞争有所下跌，至于公司估值仍算合理。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-30T16:18 |
TCL电子(01070)去年多赚42%，全纯利24.95亿元，符合盈喜预期，绩后股价强势，今日(30日)更一度大升13.8%，高见12.54元，过去1年，环球贸易关税动荡，今次份业绩又是否说明TCL电子并无受影响？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，今次TCL电子交到亮眼业绩，下半年业绩明显较上半年强，令市场惊喜，一方面海外销售上，令利润率增长摆脱内地“内卷”压力，另一方面高利润产品销情好，65吋电视、Mini LED电视带动销售，LCD面板做独市，议价能力强，即使关税、其他成本，都能容易转嫁至客户身上。 聂Sir又话，今日绩后有潜在利好消息带动，股价方面，TCL电子2月下旬曾上过高位13.3元水平左右，现价做短炒虽仍有上升空间，但吸引力低，考虑TCL电子为消费性电子产品，市盈率(PE)有12倍，行业PE则超过20倍，股价虽升但估值都有一定吸引力，进取投资者可现价买入博反弹，若相对谨慎，则可等回调至11.2元至11.8元再入手，会较安全。 |
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| 梁杰文 |
2026-03-30T15:46 |
业绩期临近尾声，但最近一星期，都有几间公司预告未能如期公布全年业绩，原因不外乎停牌、核数需额外时间等，今年未能出业绩的情况又严重吗？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，疫情期间可谓“冇业绩”的最高峰时期，不单细公司，就连一众蓝筹股都有困难。每年来到3月末，尤其是30日、31日都属敏感时间，越来越多公司在“死线”前主动披露未能如期公布业绩，变相多留几日给散户逃生，避开股份停牌风险。 Mike又话，理论上31日前要出到业绩，而基本上亦给予酌情权，视乎未能出业绩的原因，对股价而言是敏感消息，如果确定未能在限期前出到业绩，直接提早停牌可能更好。 至于审计费用方面，有几间公司如多牛科技(01961)、中国北大荒(00039)等，都话未找审计条数目，所以核数不能完成，两间公司连2024年的审核费用都未结清，又是否过于吓人？ 梁杰文又提到，审核费用对上市公司而言不算大数目，不过这个解释有点夸张，始终2024年审核工作已完成，业绩亦已出，拖延超过1年未结清费用，对方有权向法院申请清盘，更会令市场对该公司业绩存疑。 |
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| 李浩然 |
2026-03-30T11:23 |
华尔街有一个不愿启齿的秘密：它卖的是选股的幻觉，买单的是你的投资组合。 每年，数以万计的基金经理西装笔挺地坐在财经节目前，自信满满地向客户解释为何他们的“独到眼光”值得那两个百分点的管理费。然后年底一到，九成的人安静地跑输了一个不需要任何人类判断的指数。这不是一年的偶然，而是跨越十年、十五年、二十年的系统性溃败。而数据冷冰冰地摊开一切：以二十年为限，超过九成的美国大型股基金跑输标普五百。中型股？近九成。小型股？同样九成。无论你怎么切——成长型、价值型、核心型、多元市值型——结论惊人地一致。这不是“大多数人做得不够好”的问题，而是整个主动管理产业在统计意义上接近全军覆没。 有人会辩称，这是因为费用侵蚀了回报。费用确实是一部分，但这个解释远远不够。真正的结构性原因，藏在一个比费用更残酷的数学事实里。 美国亚利桑那州大学学者 Hendrik Bessembinder 在2018年发表了一篇让整个学术界都为之侧目的论文。他追踪了自1926年以来在美国股市上市过的每一档股票，得出的结论足以让所有股票分析师集体失业：接近六成的股票，在其整个生命周期中，连国库券都跑不赢。你没有看错——六成的股票，长期回报不如几乎零风险的现金等价物。再加上那些勉强打平现金的公司，底部96.3%的股票加总起来，对美国股市的净财富贡献是一个圆润的零。 所有的财富，91万亿美元的净值，全部来自顶端那3.7%的公司——总共1,082家。 这个数字值得你停下来，倒一杯威士忌，好好想一想。美国股市百年来上市过的近三万家公司里，真正为股东创造财富的，大约只有一千家出头。其余的，要么是陪跑的龙套，要么是彻头彻尾的财富粉碎机。59.1%的公司属于后者——它们存在的唯一意义，似乎就是把投资人的钱蒸发掉。另外37.2%稍微体面一些，它们的正回报刚好抵消了那些毁灭者造成的损失。就像一场精心设计的零和游戏，只不过庄家抽了水。 而真正令人不安的，是Hendrik Bessembinder最新发布的更新数据。如果说2018年的论文是一记警钟，那2025年的版本就是丧钟。 在原始研究中，1926年到2016年间，89家公司创造了全部43万亿美元净财富的一半。听起来已经够集中了。但当时间轴延伸到2025年，净财富翻倍至91万亿，而创造其中一半的公司数量反而缩减到46家。财富不是在扩散，而是在加速聚拢。更少的公司，创造了更多的财富。幂律分布不仅没有均值回归，反而在自我强化。 这组数据的含义是毁灭性的。如果你要靠选股来捕捉市场回报，你需要在近三万家公司中精确命中那46家。这不是大海捞针，这是在撒哈拉沙漠里找一粒特定的沙子，而且你事先不知道它长什么样。更讽刺的是，那些最终成为超级赢家的公司，在早期往往看起来并不特别。1997年的亚马逊不过是一家卖书的网站，2004年的苹果正在卖iPod Mini。要在众多“看起来差不多有趣”的公司中，挑出那个将创造数万亿价值的赢家，所需的不是分析能力，是预知能力。华尔街卖的是前者，你需要的是后者。 逐十年的数据进一步揭示了这场游戏有多难玩。自1980年代以来，每个十年中能跑赢国库券的股票比例稳定在50%左右。换言之，你随机买一档股票并持有十年，打败现金的机率跟抛硬币差不多。但这个50%的数字本身就是一个陷阱——因为回报的分布极度右偏。赢家那一半中，少数超级赢家贡献了绝大部分回报；而输家那一半，亏损分布却相对均匀。你抛硬币猜对了正面，可能赢一块钱，也可能赢一百万。猜错了反面，你稳稳地亏五毛。期望值是正的，但只有在你参与了够多次抛掷的前提下。 这正是指数基金的核心逻辑，也是它令人沮丧的优雅之处。 指数基金不做任何预测。它不试图分辨苹果和黑莓的区别，不在乎谁的CEO更有魅力，不研究任何一份业绩年报。它做的事情原始到近乎愚蠢：买下所有东西，按市值加权，然后什么都不做。而这个“愚蠢”的策略之所以几乎不可战胜，恰恰是因为市场回报的分布结构决定了它必须如此。 当3.7%的公司创造了全部财富，你最需要确保的不是避开坏股票，而是绝对不能错过好股票。一个持有全市场的指数，数学上保证你拥有每一个超级赢家。而且随着这些赢家的股价上涨，市值加权机制会自动增加它们在你投资组合中的比重。你不需要预判，不需要调仓，不需要在凌晨三点盯着财报里的某个脚注冒冷汗。赢家会自己浮上来，而你只需要待在池子里。 主动管理的悲剧在于，它的游戏规则本身就对它不利。基金经理持有的股票数量通常远少于指数成分股——一个典型的主动型基金可能持有30到80档股票。而在一个只有3.7%的公司创造全部财富的市场里，持仓越集中，错过超级赢家的机率就越高。这不是技能问题，是概率问题。你可以是全世界最聪明的分析师，但如果你的持仓里恰好没有那46家公司中的关键几家，你这十年就完了。而指数基金永远不会犯这个错误，因为它没有智慧，也就没有盲点。 更致命的是时间。数据显示，一年期的主动基金失败率大约在50%到80%之间，某些类别甚至偶尔能翻盘。但把时间拉长到十年，失败率飙升至90%以上。二十年？基本定局。这说明短期内，运气和技能确实能制造一些噪音。但时间是最残忍的滤镜，它会把所有的随机波动过滤掉，只留下结构性的现实：在一个回报极度集中的市场里，广撒网的被动策略在数学上占有不可逾越的优势。 当然，说指数基金是“唯一正确的投资方式”，既傲慢也不准确。Hendrik Bessembinder的研究覆盖的是股票的完整生命周期回报，但现实中没有多少投资者会买入一档股票后持有到它退市或被并购。在中间的无数个时间窗口中，个股确实可能提供惊人的超额回报。一个在2016年买入辉达、2021年卖出的交易者，不需要等到2025年的研究来证明自己的判断。市场不是只有一种玩法。 同样，规则导向的策略——动量因子、质量因子、等权重、红利筛选——也提供了在指数之外构建低成本、税务高效投资组合的可能性。指数基金并非魔法，它只是在特定的市场结构下，恰好是最难犯错的工具。 但这正是关键所在。投资的核心挑战不是如何做出最精彩的决策，而是如何避免最愚蠢的错误。在一个六成股票连现金都跑不赢、九成六公司净贡献为零、全部财富集中在不到四个百分点的赢家手中的市场里，最大的错误不是选错了股票，而是自以为能选对。 市值九十一万亿美元、一千零八十二家公司。这两个数字之间的张力，构成了现代资本市场最深刻的讽刺：一个以“选股”为卖点的行业，其最优解恰恰是放弃选择。 华尔街每年花费数十亿美元在研究、分析和交易上，雇佣了大量顶尖的数学家、物理学家和工程师，配备了人类文明有史以来最强大的计算资源。而这一切精密的努力，在统计上，打不过一个1976年由一位基金业的局外人创立、任何一个开了券商帐户的普通人都能用几百美元买到的产品。 如果这不是市场效率最有力的证明，那它至少是人类过度自信最昂贵的纪念碑。 你不需要找到最好的股票。你只需要确保不把它们排除在外。而做到这一点的最可靠方法，恰好也是最简单的。这大概是金融学能给出的最无趣的建议了。但数据说明，无趣是对的。 |
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| 文锦辉 |
2026-03-30T10:27 |
中东战事踏入第5周，战局不但未有缓和，更因以色列及胡塞武装组织加入而令情况持续升级。停战时间未明，上周美股3大指数急挫近9%至10%，美债孳息率更全线大升，10年期国债孳息率升1.1%，高见4.8厘水平，美债问题实际有多严峻? 艾德金融投资执行董事文锦辉认为，欧洲央行、日本央行及英伦银行均提到会在必要时加息，加上债价继续跌，市场担心大杠杆债券会被CALL孖展，继而纷纷减持美债。他又提到两国停战无期，现时胡塞武装组织加入，最坏的情况或令红海邻近的曼德海峡(Bab el-Mandeb Strait)一同遭到封锁，进一步影响石油出口，拖累全球油价。以上原因都令债息向上，市场担心经济衰退，全球金融及投资市场的气氛转差，令更多投资者减持美债。 文锦Sir又话，自从矽谷银行倒闭事件后，美国联储局都有向银行提供压力测试。亦留意到较多国家选择减持美债来支持国家自身经济。他认为即使银行可能因债息太高而抛售美债，但就目前局势而言，未来出现此情况的机会不大。 |
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| 植耀辉 |
2026-03-27T22:40 |
遇见小面(02408)公布业绩，去年收入增四成，纯利增逾七成，赚约1亿人民币。耀才证券研究部总监植耀辉指，作为上市后首份全年业绩，表现属于理想，亦都好过市场预期，反映增开餐厅成功带动盈利表现。不过市场竞争激烈，去年订单平均消费有所下跌，植耀辉认为仍要观察未来业绩能否保持。公司去年底以每股7.04元上市，股价长期“潜水”，由于估值偏贵，市场上亦有不少餐饮股选择，他相信好难单靠业绩推动收复招股价。 |
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| 关焯照 |
2026-03-27T17:56 |
美国总统特朗普(Donald Trump)今个星期就中东局势多次转軑，市场反应一次比一次平淡，有“恐惧指数”之称嘅VIX继续喺35至36窄幅上落，明显低于过往爆发危机时嘅60至70，系咪反映市场已经唔系太担心？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照表示，虽然TACO效应仍然存在，而市场亦确实继续跟随特朗普嘅言论波动，但效应愈嚟愈短暂。佢又指，近期特朗普已反覆TACO咗4至5次，早前，宣布推迟攻击伊朗能源设施时，市场一度大幅反弹，但今次美国提出15项停火条件，又声称同伊朗埋台倾，但今次市场反应非常温和，10年期债息只系轻微下跌，反映市场对特朗普嘅言论已视为“狼来了”，变得麻木，反映市场唔再相信佢嘅言论。 关博士又话，喺过往嘅危机中，美国短债一般会表现较好，但今次已经唔奏效，意味着未来债务问题将会更棘手。佢续指，其实都睇到美国想缩，但冇一个下台阶，但由于市场力量已经大过特朗普，但无论如何，佢都要喺未来2至3个星期内揾到方法解决事件，令战事平息。 |
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| 卢楚仁 |
2026-03-27T17:38 |
美以伊战事仍未知几时结束，如果再拖多1至2个月，资金就会继续流出非美货币，亚洲货币之中，日圆系咪会受最大影响？日本财务大臣山皋月最新表示，或会采取较大胆嘅行动应对汇率波动，若日圆转弱至160水平，日本央行会唔会出手干预？ 独立外汇商品分析师卢楚仁估计，日央行短期出手干预嘅机会较小，可能只系“出口术”，又预期日圆见162水平先会出手，市场甚至担心会联同美国联储局干预。 Jasper又认为，日圆喺现水平揸同沽都唔系咁合适，并要留意日圆守唔守到162关口，如果守得住就可以博反弹。 |
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| 谭智乐 |
2026-03-27T17:28 |
康方生物(09926)昨日(26日)出完业绩后，股价今日(27日)早段一度受压，但之后拗腰向上，点睇公司前景？ 富途证券首席分析师谭智乐表示，虽然康方放榜后，股价今早一度向下，但投资者唔应该单睇短线波动，唔系“升就好，跌就差”，睇返技术走势，康方表现其实同整体生物科技指数差唔多，亦同大市“破脚穿头”走势相若，反映今日早段跌势主要受整体市场气氛较差拖累，而唔系受公司个别因素影响。 投资部署方面，Arnold建议，可以留意生物科技交易所买卖基金(ETF)，生物科技行业最大嘅风险系要考虑产品会唔会出事，而对冲风险最好嘅方法，就系避免投资单一股份。 佢解释，ETF嘅好处在于分散投资，一旦个别公司出事，可以透过分散持仓减低个股风险，由于生物科技板块个股风险相对大，所以考虑投资ETF，因为会较稳妥。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-27T16:19 |
从事人工智能(AI)计算机视觉解决方案应用嘅极视角(06636)已经喺周三(25日)中午截咗飞，股份计划下周一(30日)首挂，消息指，公开发售部分有逾15万人入飞抽，超额认购4569倍，系今年超购倍数第5多新股。极视角2024年开始已经有赚，但去年首3个月又蚀返钱，点睇呢只新股？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，极视角收入增长的确唔错，招股书入面亦有2025年全年业绩数据作参考，按数据计算，2025年全年收入录双位数增长，是继2023年、2024年后，集团连续第3年收入录得增长。不过，集团似乎需要考虑成本控制问题，因为去年行政费及研发开支增长逾80%，但收入仅增长约10%，导致业绩“见红”。 聂Sir又话，收入增长要等到第4季先有爆发力，上市后嘅情况会影响市场估值，所以暂时嚟讲做短线操作会较吸引，做中长线投资部署要再睇定啲。 |
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| 梁伟源 |
2026-03-27T15:05 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、美团(03690)、潍柴动力(02338)、石药集团(01093)及比亚迪股份(01211)。 泡泡玛特出完业绩后，股价惨被洗仓，至今累跌逾30%，集团昨日(26日)动用6亿元，回购394万股，不过，股价今日(27日)早段抽高4%后，曾短暂倒跌，之后只可以靠稳，系咪反映投资者信心仍然唔大？ 大华继显执行董事梁伟源坦言，单靠回购唔足以推高股价，只能够提供一啲支持，令股价唔好跌得咁深，最终仍要视乎公司未来发展方向，先有机会令股价回稳。 佢又话，睇返泡泡玛特呢份成绩表，市场都留意到，公司靠单一IP系支持唔到未来增长。虽然公司之前同日本Sanrio玩Cross Over，某程度上可能令前景有返啲憧憬，但仍要睇产品销售情况，先有机会帮到股价。 Steven又话，经历近日洗仓后，估计唔少机构性投资者已经沽咗泡泡玛特持股，而仲有货嘅投资者有机会做更短线嘅署，佢建议仍想入手嘅投资者唔好睇得太长线，因为呢只股份主要炒消息。 |
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| 文锦辉 |
2026-03-27T11:13 |
美股受中东局势紧张及债息抽高双重夹击，美股3大指数中，现时纳指已较去年10月高位回落咗逾10%，已经步入技术性调整，至于美国经济现时有冇衰退风险？ 艾德金融投资执行董事文锦辉表示，美股近期持续向下，主要受中东战事困扰，加上美元强势及美债需求疲弱，对股市构成一定压力，不过，市场普遍唔预期美以伊战事会变成一场持久战，美国经济方面，暂时仍未见到有明显嘅衰退迹象。 佢续指，虽然近期传出嘅战事相关消息，例如美伊谈判等都只系有“冷却”作用，等市场可以静一静，唔会引爆股灾，不过，一旦债市触发去杠杆化，对股市嘅冲击就会非常大。 亚洲股市方面，文锦Sir就话，南韩及日本作为能源进口国，面对高昂嘅输入成本，输入性通胀压力会比较大，而喺今轮战事影响下，若美元进一步走强，美债息持续攀升，估计会对亚股造成显着影响。 |
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| 彭伟新 |
2026-03-27T10:10 |
独立股评人彭伟新推介宁德时代(03750) 推介原因： -全球动力电池及储能电池出货市占率第一，龙头地位稳固并具规模优势 -上季毛利率升至约28%，公司产能利用率96.9%，电动车及储电系统需求持续增长 -上季纯利增速突出，升逾57%，经营性盈利强劲。 |
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| 罗尚沛 |
2026-03-26T12:03 |
IGG(00799)去年收入微跌4%，纯利持平，赚约5亿8千万元，不过派息相当慷慨，派末期连特别息合共54.4仙，全年计派息达68.3仙，派息比率超过100%，银河证券业务发展董事罗尚沛认为，虽然IGG股息率相当高，但收入倒退，游戏老化，对未来维持可以派息有保留。他又指IGG的主要游《王国纪元》推出十年，去年收入倒退一成六，管理层在寻找和推广新游戏接力未见积极，加上游戏市场竞争激烈，对未来游戏业务前景并不乐观。 |
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| 阮子曦 |
2026-03-26T11:25 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介农夫山泉(09633) 推介原因： -业绩优于市场预期 -非纯水业务增长令市场惊喜。 |
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| 陈伟聪 |
2026-03-26T10:35 |
据报Tesla行政总裁马斯克(Elon Musk)旗下太空探索公司Space X最快这个星期向美国证交会(SFC)提交首次公开招股(IPO)申请，集资逾750亿美元，预计6月中上市，有望超越沙特阿美成为史上最大新股集资。上市前有它撑住美市，美股系唔系想跌都难? 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，战事仍存在不确定因素，但若单纯看Space X及人工智能(AI)相关业务最新估值1.75万亿美元，比两个月前大约1.25万亿至1.3万亿左右提升不少。而且这几个星期美股AI类股份出现一定回调。 Jason续指，若Space X能以更高估值上市，心理层面上对美股科技及AI等相关行业会有一定支持。他相信Space X这种股份独特而且罕有，认购反应都不会太差。他认为结合现在愈来愈高的估值，如果认购反应热烈，战事又无明显恶化，Space X上市会对美股带来一定支持。 |
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| 庄志雄 |
2026-03-25T15:37 |
美伊战事持续，美国总统特朗普(Donald Trump)于周一(21日)将攻击伊朗能源设施嘅“最后通牒”由“48小时变5日”，另一方面又话两国已经埋台倾紧。由于市场解读为特朗普又TACO，对美股及债市都有影响，依家美国10年期债息约4.34厘，而2年期债息已高过联邦基金利率，呢两个数据对市场及联储局有咩影响？ “股市渔夫”创办人庄志雄认为，特朗普始终系一个生意人，每个举动都会考虑到债市及股市，现时10年期债息处于4.3厘及4.5厘嘅关键水平，市场都憧憬美国及伊朗有偈倾，所以10年期债息有机会进一步回落至4.3厘。 佢续指，特朗普依家TACO会令多国投资者重新检视系咪仲要买咁多美债，还是转买资源比较好，而昨晚(24日)2年期美债拍卖反应系3年以来最差，呢个正正系主要原因。 Lewis续称，联储局过往会参考2年期债息去做决策，现时已经高过联邦基金利率，代表市场现正向联储局发出“加息”讯号。佢认为，当经济周期向下，联储局又加息，就好似疫情前联邦基金利率高于消费物价指数(CPI)嘅情况，令市场出现一个负实质利率，甚至经济陷入衰退，加上市传联储局内部认为失业率及通胀会持续上升，会带嚟一定滞胀(Stagflation)风险，最终或对市场造成严重嘅负面攻击，拖累美国甚至环球经济。 |
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| 彭伟新 |
2026-03-25T12:37 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为农夫山泉(09633)、海底捞 (06862)、泡泡玛特(09992)、小米集团(01810)及老铺黄金 (06181)。 内地餐饮股海底捞昨日(24日)出咗业绩，盈利倒退之余，亦削减派息，依家海底捞共有1383间餐厅，而且持续扩张，但去年自营餐厅整体翻台率下跌，点睇集团未来业务前景？ 资深证券分析师彭伟新认为，海底捞不断扩张只系为咗做靓销售盘数，以减低市场对公司业绩嘅担心，佢又话，餐厅翻台率可以直接反映受顾客欢迎程度，现时海底捞跌至3.9次，反映市场都唔系太睇好，所以开新店嘅做法只系“遮得一时，遮唔到一世”，而扩张只会增加营运成本及资本开支，加上依家内地餐饮发展趋势系搞外卖经济，海底捞现时嘅营运模式只会拖累营运指标，长远市场都唔会睇好。 股价方面，Castor就认为，业绩后直接由去年整个升浪跌返落去，如果股价今日(25日)继续向下，又上唔返14.5元水平或以上，有机会出现穿底形态。 |
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| 卢志威 |
2026-03-25T10:58 |
美国总统特朗普(Donald Trump)最新指，伊朗希望就停火达成协议，其后有以色列传媒报道，美国正寻求停火1个月，并列出10几项条件，但美股3大指数昨晚(24日)都要低收。美国科技股方面，软件股昨晚又冧过，原因系市传亚马逊(Amazon)旗下云计算部门AWS，正开发一种人工智能代理(AI Agent)，目的系取代部分部门嘅职能，消息一出即震散软件股。美国科技股喺开战前已经跑输传统股，依家应唔应该入手呢类股份？ 泓瀚资本董事卢志威认为，其实每次市场有全新AI功能推出，就会成为投资者沽软件股嘅诱因，由于AI会重塑生产成本及运作流程，过程中必定涉及裁员，并透过AI功能简化后台降本生利，即使企业将流程改为自动化，重塑过程复杂，但企业仍会照做，务求令成本降到最低。 另一方面，过往唔少软件公司都系靠企业定单搵食，当被AI进一步取代时，市场认为呢个情况会不利软作公司，所以就会沽货离场。 其他科技股方面，佢直言唔太睇好微软(Mircosoft)前景，市场需要考虑及反思未来仲需唔需要App及作业系统，同埋AI系咪已经成作业系统等，呢啲都会影响公司未来发展，不过，现时未去到咁极端嘅情况，所以Mircosoft股价短期唔使睇得太悲观。 港股方面，William认为，虽然AI转型仍处于摸索阶段，但投资者仍可考虑趁近日一啲稳定嘅大型科技股，包括阿里巴巴(09988)及腾讯控股(00700)股价回落逐步吸纳。 |
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| 郭家耀 |
2026-03-25T10:12 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介紫金矿业(02899) 推介原因： -业绩表现强劲 -使收购有利未来增长。 |
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| 赵晞文 |
2026-03-24T17:39 |
三花智控(02050)昨晚(23日)出咗业绩，去年收入按年增长10%至310亿人仔，纯利按年增长31%至40.6亿人仔，符合预期，但点解股价今日(24日)冇跟大市反弹，仅反覆靠稳，睇返依家内地经济及内需情况，集团两大业务，即制冷空调电器零部件及汽车零部件，系咪好难有显着增长？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，三花智控业绩同市场预期冇太大落差，但单睇去年第4季，业绩唔系太理想的确令人意外，佢又指，随着削减补贴，新能源车销情降温，业绩自然难有惊喜，所以股价冇乜反应都系正常。 佢续指，制冷相关部件需求增速开始慢慢回落至正常水平，而过去几年都系靠家电补贴政策推高定单，依家补贴少咗，三花智控收入仍维持到高单位数至低双位数增长已经唔错。 汽车零件方面，晞文就话，新能源车市场“内卷”严重，市场对上游汽车零件生产商议价能力有顾虑，担心影响毛利率，虽然之前因炒作机械人概念，三花智控股价一度被推高，但今次业绩对呢瓣业务着墨好少，所以推动唔到股价。 |
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| 李伟杰 |
2026-03-24T15:50 |
蜜雪集团(02097)今日(24日)中午出咗去年业绩，交咗一份亮丽嘅成绩表，收入按年增长35%至335亿人仔，纯利就按年增长33%至59亿人仔，虽然整体毛利率微跌，但蜜雪股价午后走强，一度飙逾8%，高见350元，点睇呢份成绩表？ 天风国际证券研究部主管李伟杰指，蜜雪呢份成绩表有惊喜，尤其去年下半年收入及盈利增速都比之前好，令市场信心大增，虽然整体毛利率微跌，但加盟店毛利率表现仍然理想，蜜雪本质上都系靠庞大嘅加盟网络，维持高毛利及高盈利增速，现时加盟店表现理想，可以抵御到内地市场嘅“内卷”压力。 Jason又话，蜜雪积极重组海外布局，希望搵到更高毛利率嘅市场，例如进军哈萨克斯坦及美国，国内方面就继续深耕三线城市，以对应其较低嘅定价。 此外，集团早前并购啤酒品牌，某程度上系测试唔同销售领域嘅可能性，相信对有意创业嘅人士有吸引力，进一步发挥集团加盟模式。 |
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| 聂振邦 |
2026-03-24T14:34 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为老铺黄金(06181)、恒基地产(00012)、友邦保险(01299)、康师博控股(00322)及泡泡玛特(09992)。 老铺黄金昨日(23日)派咗一份好靓仔嘅成绩表，去年纯利及收入都按年劲升逾2倍，公司又预告今季收入最多175亿人仔，刺激今日(24日)股价一度大升逾10%，但预测市盈率(PE)只得约13倍，后市点睇？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，老铺黄金呢份业绩有一定吸引力，但股价由今年1月高位近900元大幅回落，依家啱啱上返600元水平，反映投资者入市态度审慎，有机会系因为金价不确定性，同埋内地及本港零售市道仍然疲弱，由于利好消息已反映得七七八八，所以上望目标宜保守啲，暂定650元水平，相信要等港股整体气氛好转，先至有望展开更强劲嘅升浪。 聂Sir又指，若金价回落，要留意集团呢段时间会唔会进取啲入货，带动毛利率向上。佢续指，虽然老铺黄金去年业绩唔错，但去年上半年增速比下半年快，所以要留意今年上半年增长有放缓风险。 |
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| 黄伟豪 |
2026-03-24T11:12 |
港股昨日(23日)遇上“黑色星期一”，恒生指数收市泻近900点， 好友连续3个交易日加仓逾亿元，昨日再有2.7亿元资金流入，淡友就连续3个易日食糊 。牛证方面，昨日杀晒一批之后，重货区下移至24000点，24100点系最多人加仓嘅位置。熊证就以减仓为主，重货区喺26500点。 大市昨日急泻见到好友入场博反弹，摆位都摆得几贴，系咪因为地缘政局持续不确定，市况短期好大机会持续大幅波动？好友入场系咪都不宜太进取，摆位点先会较安全？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，受美以伊战事影响，港股近期系比较波动，恒指昨日一度急泻逾千点，主要系担心战事升级，大市昨日跌咗落嚟，想入场用牛仔博反弹，部署时要睇投资者取态，例如想即市食糊，还是想睇多几日、等弹多几日，系两种完全唔同嘅操作。 佢续指，如果做即市部署，博收回价好贴价嘅牛证都冇太大问题，如果过夜就要摆远少少，牛证收回价可以考24000点楼下会较合适。 |
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| 梁伟民 |
2026-03-24T10:53 |
美国总统特朗普(Donald Trump)向伊朗发出“48小时最后通牒”后，突然喺本港时间昨晚(23日)7点左右话，将“死线”推迟5日，又话同伊朗嘅对话有成效，但之后遭伊朗掴一巴，否认同美国谈判。 特朗普喺美股两大指数自高位回调近10%之际，突然出手为场战事降温，可能考虑到今年有中期选举，唔想美股喺大选前冧市，特朗普出手后，油价一度应声急挫14%，债息急回，美股昨晚盘中一度弹逾千点，呢场战事系咪唔会拖太耐？ 高富金融集团投资总监梁伟民坦言，唔会睇得太过乐观，虽然特朗普昨日为市场送上惊喜，但唔代表系停战，美军会撤出中东，而市场最关注一定系伊朗系咪会解封霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)，就呢啲问题下定论依家仲系言之尚早，特朗普向伊朗施压冇成效，就被迫暂缓攻击，美国一直唔敢攻击能源设施，主要系担心伊朗会作出大规模亡命报复，怕承受唔到当中嘅后果。 Wyman又话，伊朗开出嘅停火条件，其中最关键系要美国保证唔会再攻击伊朗，估计特朗普好大机会唔接受，而战事会持续几个星期，甚至1至2个月。 金融市场方面，佢指出，睇返股市、债市、油价今日(24日)都开始缩紧，反映乐观情绪冇昨日咁高涨之余，亦显示仍未睇到停火曙光。 |
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| 黄敏硕 |
2026-03-24T10:02 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介香港电讯(06823) 推介原因： -去年撇除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)增长受惠人工智能应用带来效率及生产力提升，应用人工智能(AI)技术驱动工作流程 -使用AI代理在大型活动执行网络效能维护，提升生产力，减省营运成本 -派息逐年增加，股息率6.8厘。 |
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| 阮子曦 |
2026-03-23T23:36 |
康师傅控股(00322)去年收入跌2%，但纯利增加两成，赚45亿人民币，派末期连特别股息合共79.84分，按年增加两成。华富建业证券投资策略联席总监阮子曦指，康师傅业绩稳健，派息比率持续达100%，股息率计达7厘，属于吸引。集团去年整体毛利率升1.7个百分点去到34.8%，由于中东战事势推高原材料成本，相信未来毛利率会面对压力，今年业绩估计难及去年。阮子曦相信，康师傅估值重估空间有限，但高息率有利支持股价。 |
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| 梁杰文 |
2026-03-23T15:18 |
紫金矿业(02899)斥资近183亿人仔入股赤峰黄金(06693)，将会攞到赤峰嘅控制权，不过，由于赤峰大折让向紫金配股，拖累两家公司股价今日(23日)插水，赤峰一度泻近26%，紫金就曾经大跌逾7%。紫金今次入主赤峰系咪可以产生协同效应，进一步巩固喺全球嘅领导地位？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，今次呢单Deal都系有迹可寻，赤峰喺香港上市时紫金都有入股，系持股较多嘅基投，入股近1年对赤峰背景及营运状况都有一定了解，加上赤峰创办人已离世，遗孀就接手佢嘅股份，可能希望把握时机卖盘套现，促成咗呢单Deal。 值得留意系，复牌通告冇提及会撤销赤峰嘅上市地位，紫金去年完成分拆紫金黄金国际(02259)喺香港上市，公司点解要咁多个上市平台，未来会唔会私有化赤峰？ Mike认为，紫金私有化赤峰会系一个中长线问题，佢亦认同紫金已经有紫金黄金国际，可能真系唔需要咁多个上市平台，加上赤峰市值亦唔系一个天文数字，只系700几亿至800几亿元，紫金绝对有呢个财力，但赤峰去年先至上市，相信1至2年内仍会维持佢嘅上市地位。 |
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| 赵晞文 |
2026-03-20T22:39 |
小鹏汽车(09868)收市后公布全年业绩，虽然第四季表现好过预期，并首次实现季度盈利，不过今年首季收入及交付指引却低于预期。业绩前股价跌超过半成，业绩后股价会否再受压? 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文认为，小鹏首季指引相对保守，部分反映公司出海步伐相对缓慢。但若果扣除首两个月交付数字，指引其实反映3月交付数字有不错表现。加上小鹏本身除了电动车之外，集机械人及AI概念于一身，即使电动车表现一时未如预期，其他新业务亦可搭救。不过市场即反应难免负面，美股股价早段亦轻微向下，业绩后或许要再受压。 |
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| 卢楚仁 |
2026-03-20T18:22 |
中东局势发展持续紧张，伦敦金属交易所(LME)期铜价格今个星期累跌4%，铜价一向被视为一个领先指标，依家铜价下跌有咩启示？未来会点行？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，铜库存轻微减少，理论上应该利好铜价，但环球股市不断下挫，拖累铜价表现，加上各国经济数据较差，对铜需求相应减少，相信铜价短期会持续弱势，估计喺每磅4.9美元，即每吨10800美元水平会有支持。 Jasper又话，铜系基本金属龙头，一旦价格大跌，其他金属都会受牵连，现时金价似乎有机会先下试每盎司4400美元，如果之后上唔返5500美元，估计短期会喺4400美元水平横行。 |
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| 黄敏硕 |
2026-03-20T17:27 |
李宁(02331)昨晚(19日)派咗去年派成绩，全年收入按年增长3%，盈利倒退2.5%，但仍好过预期，不过，睇返依家嘅经济及消费环境，增长系咪可持续？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，相对于同业如安踏体育(02020)的多品牌发展及“出海”策略，李宁业务定位弹性较细，加上现时内地嘅内需仍然疲弱，短期而言，佢对李宁前景会持观望态度。 虽然李宁预期，今年收入及净利润率会录得高单位数增长，不过，但喺依家嘅体育用品市场中，李宁嘅品牌效应唔足以做“领头羊”，可能都要靠整个行业好转，再带动公司销售。 另一方面，由于中高价位市场竞争好大，要靠折扣、性价比等吸引客户，呢方面都会对李宁毛利造成一定压力。 Michael又指，李宁估值唔算吸引，加上内需股现时唔系市场嘅热门投资主题，事实上，体育用品股热度已经冷却，因此，如果做中长线部署，唔建议吸纳李宁。 |
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| 陈建良 |
2026-03-20T16:10 |
美以伊战事唔经唔觉即将进入第4个星期，有唔少迹象显示美国总统特朗普(Donald Trump)唔想战事拖得太耐，之前都放过风话战事好快就会结束，不过，伊朗到依家态度仍然都好强硬，斗长命、唔伯捱打系伊朗嘅强项，呢场战事对环球股市，以至经济嘅影响已逐步浮现，港股近日持续受压，恒生指数守唔守得住25000点关口？ 胜利证券首席顾问陈建良表示，全球股市都不宜睇得太乐观，港股方面，虽然近日有唔少公司交出唔错嘅业绩，但估计恒指仍会下试25000点，以地平线机器人(09660)为例，出完业绩后，股价今日(20日)一度劲升8.5%，高见7.87元，但之后升幅逐步收窄，仅升约1%，佢认为，可能要等大市跌得更多时，交到靓业绩嘅公司，股价先可以弹得起。KL又估计，恒指3月好大机会跌穿25000点。 美股方面，陈建良认为，中东战事对美国经济嘅影响仍未完全反映，依家唔少中东资金都有投资美股，如果战事持续下去，资金有机会减少流入美股，到时美股弹完就会掉头向下。 |
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| 梁伟源 |
2026-03-20T13:22 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为小米集团(01810)、新秀丽(01910)、李宁(02331)、吉利汽车(00175)及地平线机器人(09660)。 小米发布新一代SU7，售价近22万人仔，比上一代贵4000人仔，董事雷军日前话，由于供应链零部件、内存等材料价格上涨，导致成本增加，所以新车定价有压力。佢又指，集团未来3年会投资逾600亿人仔喺人工智能(AI)领域，市场点睇小米嘅部署？ 大华继显执行董事梁伟源指，新一代SU7发布后，小米股价今日(20日)大跌，反映投资者对于新车定价有担心，新一代SU7成本更高，但加价幅度细，市场担心毛利会受压。 佢又指，去年内地电动车市场“内卷”问题严重，但今年有所缓和，不过，中低档市场仍要打价格战，靠性价比吸引买家，市场担心新车盈利贡献有限。 梁伟源续称，投资AI往往好难预测回报，例如要几耐先可以回本，同埋资金流出现压力等问题，呢啲不确定性都令小米股价今日下跌。 |
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