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| 文锦辉 |
2026-07-10T11:02 |
自6月底开始，一批人工智能(AI)相关半新股开始陆续“解禁”，值得留意系，多只AI股“解禁后即Cap水”，继智谱(02513)及天数智芯(09903)后，最新轮到MiniMax(稀宇科技)(00100)，公司今朝(10日)出咗通告，以每股268元，较昨日(9日)收市价折让近10%，配股集资约95亿元，另发零息可转换债券(CB)，换股价335元，集资约65亿元。其实MiniMax股价昨日已偷步大跌17%，今朝一度再挫逾10%，低见266.2元，点睇呢个“解禁变Cap水”现象？ 艾德金融投资执行董事文锦辉指，呢类半新股或AI半导体股的确需要资金，但从另一个角度睇，不论发CB或有折让都会有人要。佢又话，如果落获时气氛好，股价系可以翻倍，但MiniMax自高位跌落嚟，已经跌凸咗好多，其实有啲危险，加上不断有半新股解禁，会对大市造成冲击。 Felix续指，有啲机构投资者解禁后，真系未必会沽货，但都唔可以尽信，因为佢哋会有好多方法对冲，例如期权或指数去锁定利润，因此，如果依家买卖就快解禁嘅AI股要好小心。 佢又话，MiniMax昨日走势差，跌穿300元，如果暂时上唔返300元，就唔好心急买货，要慢慢睇下边只解禁股有实力，再考虑入手。 |
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| 卢志明 |
2026-07-10T10:55 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介TCL电子(01070) 推介原因： -拟在仲恺高新区增资扩产，预算产业年产规模逾5000万台，成全球最大电视机生产基地 -首季总收入按年升约15%。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-10T10:26 |
TCL电子(01070)发盈喜，预告上半年经调整股东应占净利润约14.8亿至16.5亿之间，按年增加逾四成。元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，盈喜有惊喜，第二季按季计仍然有不俗增长，相信股价会有正面反应。他相信第二季业绩理想，同世界杯举行有关，带动购买或更换电视需求增加，而过往有体育盛事期间，公司业绩表现都是比较理想。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-09T16:37 |
7只新股今日(9日)齐齐挂牌，包括“果链3巨头”之一嘅立讯精密(02475)，但苹果公司(Apple Inc.)呢个光环就帮唔到股价，今朝开市报63.25元，已失守招股价63.28元，其后更一度插穿60元，低见57.2元，低招股价近10%。H股定价本身已经较A股有折让，但点解都吸引唔到资金之余，首挂又要“潜水”？ 耀才证券研究部总监植耀辉表示，通常首挂炒得好高嘅新股，超额认购去到几千倍，但立讯精密超购唔够3倍，意味基本上肯入飞抽都会中，反映市场对呢只股份兴趣唔大，加上立讯精密算大只，值博率本身都唔系太高。 Stanley续指，其实股价表现同公司业务都有一定关系，投资者会睇股份有冇概念、规模、易唔易抽中，如果套用喺立讯精密上，其实情况比较尴尬，因为公司规模大，市场都预咗升幅有限，加上同Apple关系密切，同埋咁啱市场认为手机相关板块前景有好大变数，因此，立讯精密首挂表现令人失望都无可厚非。 |
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| 王良享 |
2026-07-09T11:41 |
内地今早(9日)出咗通胀数据，内地居民消费格价指数(CPI)及工业生产者出厂物价指数(PPI)，其中，CPI按年升幅放缓至1%，略低过预期，系咪反映内地物价上升动力仍不足？此外，内地多家银行推消费贷款优惠帮手谷内需，年息低至3厘，对刺激消费作用有几大？ 臻享顾问董事总经理王良享表示，CPI升幅略过低预期，反映内地对石油依赖愈来愈低，加上由战事带动嘅通胀好快会回复正常，而“反内卷”措施仍未完全令通缩消退，仅成功咗一半。佢续指，人民银行亦坦言内需仍然疲弱，估计会继续拖累CPI，内地经济仍需靠财政措施、减息降准等支持，估计中央未来会更积极推动各类财政措施，不过，人行减息降准机会相对细。 Tommy又话，内地自去年开始，集中火力搞好供应链，又推出针对性贷款，对刺激消费都几有效，现时内地超额存款规模仍然庞大，相信只系欠缺信心，要刺激消费始终要用货币政策谷返啲钱出嚟。 |
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| 陈伟聪 |
2026-07-09T10:58 |
国际货币基金组织(IMF)昨日(9日)下调今年经济增长预测，估计全球综合消费物价指数(CPI)将升至4.7%，再睇返美国联储局6月议息会议纪录，局内对通胀嘅忧虑升温，部分官员认为6月系有加息理据，喺美伊局势再度升温下，点睇美国下周二(14日)出炉嘅6月CPI？联储局系咪会加息？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，油价喺过去两个月累跌近40%，因此，估计美国6月CPI好大机会跟油价跌，不过，依家市场嘅忧虑唔止来自能源价格通胀，亦担心喺人工智能(AI)急速发展下，经济表现较强及企业可以悭成本下，可能会推高其他环节嘅通胀，例如房租及医疗护理价格。 Jason又指，如果整体核心通胀未能回落，一定会影响联储局对未来加息嘅考虑，所以唔系纯粹油价跌，就等于通胀压力完全消退，只系相关压力稍为纾缓，但整体核心通胀仍有较大韧性。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-09T10:12 |
元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文推介联想集团(00992) 推介原因： -业绩佳。 |
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| 罗尚沛 |
2026-07-08T23:32 |
上半年刚好半年的天数智芯(09903)计划配股集资，配股价较周三收市价折让11-15%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，天数智芯今次配股集资大约66亿元，对于一家晶片公司来说不算多，因为潜在研发开支十分庞大，相信公司未来仍有多轮抽水动作，而公司目前估值亦不便宜。 |
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| 卢楚仁 |
2026-07-08T18:32 |
纽西兰央行一如预期加息0.25厘，系3年以来首次，议息结果出炉后，纽元轻微转强，央行表示，通胀可能已见底，系咪暗示未来唔会再加息？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指出，现时纽西兰经济未有过热迹象，又指对今次加息感到意外，Jasper话，虽然纽西兰短期未必会再加息，纽元亦未必弱势，又指货币政策未能反映纽元走势，但可以留意美元下星期会唔会反覆转弱，同埋油价系咪回落，届时纽元有机会略为看高一线。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-08T16:32 |
中国生物制药(01177)股价今日(8日)一度大升6.8%，高见5.15元，集团喺开市前公布，跟阿斯利康(AstraZeneca)就集团自主研发嘅1款吸入式双重抑制剂，获2亿美元首付，而喺3月亦同Sanofi就罗伐昔替尼(Rovadicitinib)订立独家授权协议，收益合共最多逾15亿美元，中生制药喺短时间内做到两单药物授权，系咪反映公司嘅研发实力？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，中生制药喺短时间内有两单药物授权，相信唔止反映研发能力强，产品种类亦好多，所以吸引到几家国际大药厂合作，佢认为，未来或可以产生协同效应，生科股之中，中生制药外业务可以话系行得比较快。 KK又话，中生制药股价潜在升幅大，但暂时市场都唔系太睇基本面去炒，依家都系资金带动成个市况，以现价计，市盈率(PE)约16倍，仍然属于低水平，乐观及大胆啲睇，未来几年见返之前高位，即9元水平机会都大。 |
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| 庄志雄 |
2026-07-08T15:32 |
美国半导体股昨晚(7日)出现大调整，其中，记忆体晶片龙头美光科技(Micron Technology)挫4%，近日市场对人工智能(AI)相关投资及AI泡沫嘅忧虑再度升温，美光股价走势系咪有启示？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，之前韩股及台股喺新兴市场吸咗唔少钱，对H股市场都有影响，依家存储类股份回调超过20%，反而拖累返佢哋本身嘅股市，由于存储类股份比重较大，出现资金倒流返H股嘅情况。 Lewis又话，美光亦有类似情况，业绩造好，Q3收入大升逾3倍，但仍然托唔到股价上去，美光好早就释出“转势向上”嘅讯号，第2季季结后，个市反而好似掉转炒，韩股及台股跌，H股又好转，6月底出现止赚讯号，所以美光股价走势系有启示。 |
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| 彭伟新 |
2026-07-08T13:32 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为中国建设银行(00939)、Momenta(06880)、智谱(02513)、联想集团(00992)、中国海洋石油(00883)。 内银股系今日(8日)其中一个升市功臣，内银板块开市早段已有买盘涌入，可能同部分内银恢复销售中长期定存产品有关。不过，国家审计署早前公布风险审计情况，中国银行(03988)涉及税务违规，当时拖累内银股食咗一浸沽压，不明朗因素系咪已消化晒？股息回到吸引水平未？ 资深证券分析师彭伟新指，内银近排推出贷款优惠，短期可令资金返嚟，但由于内地整体内需仍然不足，贷款增长仍较慢，近几个月社会融资规模维持正增长。佢又指，要谷居民消费，推动相关政策系最重要，虽然息率会影响息差，但透过政策刺激会令贷款增长理想。 Castor又指，内银税务违规及被追税只会产生一次性影响，现时内银股息率介乎4厘至8厘，可以吸引投资者买货。 |
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| 卢志威 |
2026-07-08T10:32 |
昨日(7日)美股嘅科技、半导体股被视为拥挤交易(Crowded Trade)，出现平仓、获利情况，加上中东局势再升温，拖累3大指数低收，费城半导体指数(SOX)就挫逾4%，其中，成分股英特尔(Intel)泻近10%，其实呢类股份已自6月高位回调咗唔少，拥挤交易系咪比咗一个藉口市场沽货？ 泓瀚资本董事卢志威指，极度拥挤嘅交易都系来自半导体、硬件类股份，呢啲股份嘅升幅以倍数计，所以出现获利或平仓情况好正常。 William又提及，虽然长线比较难讲，但短线而言，呢类公司未来2至3年嘅产能已被预约，即使加价后仍然售罄，业绩方面似乎已好稳固，只系股价超前反映，由于唔少市场普遍都唔太接受呢个估值逻辑，同埋都想沽货套现。 佢相信，半导体、硬件股跌到某个水平就会有反弹，不过，现时市场仍由情绪主导，所以暂时仍要等一等。 |
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| 赵晞文 |
2026-07-07T17:03 |
过去1个月，建滔积层板(01888)及母公司建滔集团(00148)股价，分别自高位回落约35%及约45%，花旗最新上调建滔目标价，由120元升至130元，维持“买入”评级，主要系印刷电路板(PCB)主要基础材料覆铜板、电子布及铜等材料，加价幅度超预期，而今年已6度加价，究竟市场现时系咪一面倒认为硬件供应商会继续加价，进一步加注相关股份？还是会担心上游顶唔住，最终要将成本转嫁予消费者，继而影响上游嘅需求？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文认为，唔会咁快影响终端对上游嘅需求，只系之前股价、估值一定程度上已计及嚟紧产品加价、需求拉动、产能偏紧等潜在趋化剂。 佢又话，虽然加幅超预期，但因为整个人工智能(AI)产业链惊喜度稍微降温，所以，市场对相对利好消息会视而不见，短期着眼点会落喺预期7月底发嘅盈喜，会唔会远超市场预期，如果冇超出预期，或成为沽货藉口，短期嚟讲会对估值造成一定挤压。 |
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| 李伟杰 |
2026-07-07T16:40 |
比亚迪电子(00285)股价今年弱势，至今累跌40%，今日(7日)又穿底，低见20.1元，更畀高盛降评级至“沽售”，目标价“腰斩”至21元，虽然比电系人工智能(AI)伺服器产业链其中一员，包括液冷及电源系统，高盛更直指比电毛利率2026至28年介乎8%至9%嘅目标难实现，有数据显示，去年液冷市场规模增长近45%，到底比电有冇优势，前景又如何？ 天风国际李伟杰指，比电其实有一定优势，因为始终背靠母企比亚迪股份(01211)，去年比电AI算力基础建设增长31%，追贴整体行业增长嘅40%，若未来AI算力需求持续提速，比电可以背靠比亚迪攞到更多合约，同埋跟更多企业合作，所以比电嘅AI算力或制冷业务值得憧憬。 Jason又指，比电嘅AI算力基础建设业务收入占比，相对于整体收入占比唔大，估计要等占比升至双位数，影响力先会慢慢浮现。不过，今年下半年开始AI算力膨胀速度太快，唔少相关公司收入占比下滑，相信呢个情况会持续，所以暂时难以提升占比。 |
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| 黄伟豪 |
2026-07-07T12:06 |
恒生指数昨日(6日)再升逾260点，连升3个交易日，但大市今朝(7日)回调，好仓连续3日有资金流出，5日合计有1.37亿元离场，但淡仓友连续3日有资金流入，5日合计有8510万元入场。牛熊证方面，牛证23100点及23000点最多人加仓，熊证重货区喺23900点及24000点货。如果依家入场拣边一边更值博？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，资金都系睇住一啲重要关口摆位，例如熊证重货区喺24000点水平，呢个位上望阻力喺23800点，牛证重货区喺22500点楼下，因近期低位喺22518点水平。 Ravi又指，拣距离现价500点，还是1000点以外，就要视乎投资者操作，如果做即市部署，收回价摆距离现货约500点都系合适，若要摆过夜或更长时间，收回价距离现货1000点以外会较合适，熊证收回价短期可以摆24000点，牛证收回价可以摆23000点水平，过夜就要再摆远啲。 |
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| 梁伟民 |
2026-07-07T10:57 |
南韩记忆体龙头之一三星电子(Samsung Electronics)，今朝(7日)出咗第2季初步业绩，季度经营利润按年劲升约18倍至89.4万亿韩圜，超预期，不过，三星股价今朝一度重挫近8%，低见293000韩圜，点解股价反应咁负面？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，最近市场对记忆体市场有较大忧虑，三星、SK海力士(SK hynix Inc.)及其他记忆体供应商，都先后话要大增产能，其中，南韩政府之前牵头，跟三星及海力士投资天价金额增加记忆体及半导体产能，市场忧虑喺产能大增下会出现供过于求嘅情况，继而影响记忆体价格。 另一方面，最近电子产品零售商如苹果公司(Apple Inc.)，因为记忆体太贵，导致产品需要加价，但加价或会打击市场对电子产品及记忆体需求，喺呢个情况下，单靠业绩未必可以利好股价。 Wyman又指，市场亦可能担心三星股价之前升咗咁多，估值会过咗龙，亦担心之前乐观嘅预期最终唔会出现，投资者要留意未来几年，科技公司系咪持续大手投资喺人工智能(AI)，支撑记忆体火热嘅需求。 |
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| 郑家华 |
2026-07-06T22:39 |
销售文件显示，快手(01024)遭腾讯控股(00700)减持2.73亿股，套现约120亿元。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，快手今年股价本身已走弱，腾讯减持的消息亦属负面，但只要抖音未上市，若要投资内地短视频行业，快手仍属首选。 |
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| 聂振邦 |
2026-07-06T16:31 |
领展房产基金(00823)委任连成德(Neil Andrew Slater)为行政总裁，佢依家喺欧洲一家房地产投资平台Redevco做CEO，之前曾经系Aberdeen投资公司日本业务CEO，睇返佢份CV，领展喺佢领导下，未来似乎有机会更国际化，到底系咪一件好事？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，睇返领展内地及本港收入占比，仍然比海外市场更大，如果要有一个更强劲嘅增长引擎，绝对要开始考虑布局海外业务，佢估计，好大机会瞄准英国。 领展终于搵到新CEO，理论上系一个利好消息，但股价今日(6日)就唔系咁好，仅早段短暂升过，之后愈跌愈多，尾市一度跌1.8%，低见37.2元，系咪同CEO人工有关，连成德基本年薪900万元。 聂Sir就话，领股价跌未必同新CEO人工有关，其实今日好多本地地产股都要跌，包括信和置业(00083)，其实领展股价已经升咗几日，相信今日跌只系投资者获利离场，唔关新CEO相关消息事。 |
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| 梁杰文 |
2026-07-06T14:55 |
“国产GPU四小龙”之一嘅半新股壁仞科技(06082)上周“解禁”后，即宣布“抽水”，集团计划配股集资最多逾70亿元，配股价46.2元，较上周五(3日)折让约10%，集资额仲多过IPO，由于行业不断要烧钱，嚟紧仲有其他人工智能(AI)相关股解禁，呢股“AI抽水潮”会唔会愈演愈烈？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，相信呢批半新股解禁后，好大机会“抽水”，呢啲股分半年前上市，但AI投资热潮喺4至5个月前先开始爆发，意味上市时估值都偏低，股价至今已累积好夸张嘅升幅，所以禁售期一过应该会开始沽货。 Mike又话，AI行业较易波动，加上未有稳定嘅经营模式，为咗公司长远发展，食住呢股投资热潮配股集资，某程度上可以话系未雨绸缪，虽然壁仞从事GPU业务都要烧钱，但相对冇咁严重，如果以公司现金水平同研发开支比较，都仲有好大空间，加上2025年收入只有逾10亿人仔，若今次成功集资，手头多咗几倍资金，会对未来研发有保障。 |
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| 李浩然 |
2026-07-06T09:30 |
金融市场上最昂贵的字眼，莫过于“这一次不一样”，而繁衍这种病毒的温床，就是那些听起来无懈可击、实则经不起推敲的“简化叙事”。当OpenAI行政总裁阿尔特曼（Sam Altman）或Anthropic掌舵人阿莫迪（Dario Amodei）将公司的终极使命简化为“构建AGI”，或者着名科技博客Ben Thompson用一个优雅的“聚合理论”（Aggregation Theory）就试图框定整个数位经济的未来时，这些叙事压缩确实曾在特定历史窗口解锁了真正的市场洞察。然而，当复杂度才是常态的科技世界里，这种精简的故事便成了最诱人也最致命的毒药。 诺贝尔经济学奖得主卡尼曼（Daniel Kahneman）曾提出过“属性替代”的概念，直白地说，就是人类的大脑天生抗拒高能耗的深度思考，当遇到“这个市场的底层单元经济学是否成立”这种地狱级难度的提问时，我们会下意识地将其替换为“这个故事听起来是否符合当前的宏大叙事”。这种认知的工业化规模复制，构成了科技投资史上最惨烈的几次集体翻车。我们常常为了不破坏一个完美的故事，而选择性地让事实靠边站。 以“赢家通吃”这条在搜寻引擎与社交网络时代被奉为神谕的“铁律”为例，无数风投基金将其当作物理定律般奉行，结果在企业级软体和电子商务领域撞得头破血流。如果这个世界真的非黑即白，云端基础设施领域早就该被AWS的规模效应彻底垄断，微软的Azure和谷歌的GCP根本连入场券都拿不到。然而真实的数据揭示的是一个顽固的多供应商生态：大企业出于系统冗余、数据主权与议价权的理性考量，天然抗拒单一锁定。那些把阶段性启发式思维误当作不可逆规律的创始人与投资者，最终只能在估值腰斩的资产负债表里吞下高昂的苦果。 同样的逻辑也适用于对“先发优势”的盲目崇拜。在矽谷的宣传册里，第一名似乎就能分到最大的蛋糕。但翻开科技史的阵亡名单，谷歌不是第一个搜寻引擎，Facebook不是第一个社交网络，iPhone更不是第一部智慧型手机。真正赢得赛局的，往往是在正确的时间窗口内精准完成产品与市场匹配、具备极强执行力的迟到者。但“时机与执行力重于出场顺序”这个事实太过平庸且充满随机性，远不如“敢为天下先”的英雄史诗好卖。 这种对故事的偏执，也让我想起1997年那个着名的、现在看来无比愚蠢的预测——亚马逊将彻底杀死沃尔玛。当时的宏大叙事是如此性感，随着线下商场人流量每季度下滑，实体零售商接连宣告破产，这个预测在很长一段时间内看起来都像是天才的预言。这简直是确认偏误（Confirmation Bias）的教科书级范本。我们当时在完美的线性图表里狂欢，却选择性地忽视了线上客户获取成本（CAC）正如同寄生虫般随着竞争加剧而螺旋上升，忽视了某些品类根深蒂固的线下体验需求，更忽视了实体门店所自带的、数位世界无法复制的品牌资产与分布式物流节点功能。三十年过去了，沃尔玛的营收规模暴增了三十倍。那些执着于“纯数位必胜”故事、忽视世界本质是混乱的人，集体错过了最终统治市场的“全通路”（Omnichannel）残酷现实。 汤马斯库恩（Thomas Kuhn）在《科学革命的结构》中深刻地指出，当一个既有范式出现大量无法解释的异常指标时，其信徒的第一反应绝不是承认错误，而是不断发明新的微调理论去掩盖这些漏洞，直到矛盾的重量将整个大厦压垮。当前的AI投资浪潮，正处于这个危险的范式保卫战中。“AI将全面替代人类工作”的线性叙事听起来极具毁灭性的美感，但在操作层面上却充满了误导性。资本市场正在为一个遥远的、充满科幻色彩的“远期可能”（Distant Possible）进行着高溢价的资本开支竞赛。然而，实际的产业数据表明，劳动力结构的演进从不是简单的切换，而是在旧工种被侵蚀的同时，伴随着工作流的重塑、系统的摩擦成本，以及全新增强型岗位的诞生。那些为“精准、 nuanced版本的未来”构建系统的公司，与那些仅凭一张“替代白领”PPT就大举募资的公司，在底层的资本回报率上将展现出云泥之别。 这绝非是对叙事本身的全面否定。没有思维模型，资本市场将退化为随机漫步的赌场。笔者反对的是对叙事的病态依恋，反对那种将“有用的简化”硬化为“未经审视的教条”的瞬间。哈佛商学院教授克里斯坦森（Clayton Christensen）在提出“颠覆式创新”后，后半生都在疯狂地为这个理论打补丁、设边界、增加限制条件，因为他深知自己的框架只是一张地图，而不是真实的地貌。顶尖的掌舵者如谢家华（Tony Hsieh）治下的Zappos，其“传递快乐”的宏大叙事稳定如初，但底层的免运费、365天退换货、文化优先的招聘策略，却像疯狂的齿轮一样随时根据现实修正。 科学家Stuart Kauffman引入的“相邻可能”（Adjacent Possible）概念，才是对冲基金经理应当奉为圭臬的圣经：任何生态的演进，都只能基于当前状态的下一步微调。“AI将在一夜之间消灭所有知识型工作”是一个迷人的远期可能；而“AI将率先在数据结构化程度高、容错率适中、反馈闭环极快的细分工作流中扮演增强器”才是这条赛道上的相邻可能。前者的故事更适合在达沃斯论坛上大放异彩，而后者才是真正能被建造、被验证且能产生实质内部收益率（IRR）的投资标的。 作为个人投资者，应该是将远期可能留在后视镜的边缘作为某种微弱的导航灯，而把双手紧紧握在“相邻可能”的盘旋山路上。这需要我们抵抗那种对“完美故事”的重力崇拜，去干那些在数据泥潭里寻找真实微观证据的脏活累活。现在，请闭上眼睛想一想：在你的核心持仓里，有哪一个叙事是因为听起来太过理所当然，以至于你已经停止对它进行压力测试了？找到它，并重新将其降格为一个随时可能被推翻的假设，而不是确定性的结论。不断反问自己：如果这个完美的故事是错的，究竟需要哪些底层数据发生逆转？如果你回答不出来，那么在下一个市场周期里，你大概率会成为别人完美叙事里的流动性牺牲品。 |
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| 郭思治 |
2026-07-06T09:30 |
大市已开始步入7月份之上旬，论表现尚算平稳。而直到执笔一刻止计，本月之低位为2日之22,953点，而高位则为3日之23,516点。即形态上暂初呈先低而后高。由于1个月之高低位是不会同时出现于2个交易日之内， 加上563点之波幅亦应该不能满足越来之所需，故在本月余下之交易日定必有更大之波幅点出现，从而扩阔波幅以满足月内之所需。同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求。由于传统而言均有“五穷六绝七翻身”之智慧，故大市经过5月及6月份之大幅急跌后，市场对7月份之股市确抱有反弹之憧憬。 不妨先作技术上之推算，5月恒指是由14日之高位26,844点跌至28日之低位24,727点。即月内恒指之跌幅为2,117点。 到6月份，恒指是由2日之高位26,045点反覆地至26日之低位22,518点，即月内恒指之跌幅为3,527点。单从走势上看，大市已连续急跌2个月，即恒指是由5月14日之高位26,844点大幅急跌至6月26日之低位22,518点，即累积跌幅为4,326点。 由于跌势实在偏促，故技术上已呈超卖，故当大市踏进7月份后，祇要沽压能略作收敛，而买盘之态度又能稍见主动，大市该可出现技术性之反弹，以跌幅为4,326点计，大市如能反弹此跌幅之三份一，首个上望目标该为23,960点，如大市能进一步反弹跌幅之二份一，则目标更可上望24,681点。 值得留意之是，移动线方面暂仍属倒序模式，现由上而下为： 250天线（约在25,696点左近）、 100天线（约在25,552点左近）、 50天线（约在25,121点左近）、 20天线（约在23,948点左近）及 10天线（约在23,250点左近），论形态当属偏淡。 但需注意，以恒指于23日曾高见23,516点计，即技术上已重越10天线。前文已述多次，祇要恒指能成功重越10天线并稳守其上，即表示大市技术上已呈回稳之讯号。论走势，该有利于短期后市再进一步反弹。 |
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| 植耀辉 |
2026-07-03T22:45 |
上市刚半年的林清轩(02657)计划回购H股，因股价未充分反映公司价值及业务前景。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，林清轩现价相比招股已接近腰斩，启动股份回购可望止住跌势，不过由于内需股并不当炒，加上相信港人并不熟悉这个护肤品牌，因此股价亦难望显着反弹。 |
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| 关焯照 |
2026-07-03T17:52 |
环球股市下半年开局都唔错，港股日日升，美股3大指数就以道指造得比较好，而上半年超强嘅日本及南韩股市就先跌后回升。据南韩媒体报道，三星电子(Samsung Electronics)正跟客户磋商，DRAM(动态随机存取记忆体)售价第3季或加价20%，硬件股近期跌势系咪健康调整？下半年投资主题有咩变化？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照博士认为，科技股之前升咗好多，回调逾10%，主要系估值过热，令资金换马至较有实力嘅股票。美国最新非农就业数据令市场觉得联储局加息机会微，呢情况会有利传统股。 关博士续指，道指昨晚日(2日)升近600点，再破顶，但升幅主要来自科技股如微软(Microsoft)、苹果公司(Apple Inc.)，以及其他传统股具韧性，一般嚟讲，资金换马就会见到传统股升，睇返整体经济环境，估计下半年传统股会做得较靓仔。 |
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| 姚浩然 |
2026-07-03T17:17 |
虽然港股踏入7月日日升，但动力又未至于好大，内银股系其中一个限制咗港股升势嘅因素，内银股6月中开始持续向下，至今普遍回落逾10%，之前国家审计署点名几家内银，涉及逃税及违规贷款，呢个系咪资金流出内银股嘅主因？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，呢个都可能系令资金撤离嘅原因之一，内地整体经济唔算好强，息口未来会保持喺一个相对低水平，会为银行净息差带嚟压力。 Patrick续指，贷款渠道都对内银有影响，因为大部分都系商业贷款，因此，除咗低息会影响净息差外，内银对贷款嘅风险计算都会限制咗贷款生意，加上支付畀存户嘅利息较多，贷款收到嘅利息较少，变相影响利息收入。 |
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| 梁伟源 |
2026-07-03T14:59 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为快手(01024)、紫金矿业(02899)、地平线机器人(09660)、小米集团(01810)及紫金黄金国际(02259)。 美国6月非农就业数据疲弱，市场对联储局今年加息预期降温，不过，9月加息机会由就业数据公布前嘅65%跌至55%，带动金价造好，现货金价一度升逾2%，至每盎司4100美元以上。 大华继显执行董事梁伟源认为，虽然金价喺4000美元楼下有轻微反弹，但市场预期美国下半年加息1次嘅机会仍大，因而削弱黄金投资吸引力，大部分投资者都倾向追捧人工智能(AI)相关资产而非金矿股。 Steven又相信，即使金价上升，但上望空间唔会好大，亦较难冲破4400美元至4500美元呢个阻力位。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-02T14:24 |
港股持续跑输全球主要股票市场，单是与其他亚洲主要股市相比，不论升幅及走势就更不可同日而语。惨痛的“六绝月”在最后一个交易日，未能承接本周一（6月29日）升势凌励的期指结算日，在内银股拖累下，恒指开市不久就失守23,000点，更一度低见22,685点，最终跌至22,881点，以失守23,000点完结“六绝月”。总结6月，恒指累跌 2,301点，上半年累计则跌2,749点，是2020年以来表现最差的上半年年结，更是18年以来表现最差“六绝月”。 值得庆幸的是，北水在6月最后一个交易日，结束连续3日流出的颓势，转为流入58.95亿元来迎接七一香港回归假期。尽管“六绝月”及半年年结港股惨淡收场，但其实在云云蓝筹股里面，仍有跌市奇葩出现，且升幅可用“难以置信”来形容：联想集团(00992)、药明康德(02359)和创科实业(00669)升幅羡煞旁人，综合上半年升幅分别是1.48倍、58.62%和46.2%；而跌幅最为惊人的则是小米集团(01810)、携程(09961)和老铺黄金(06181)，上半年分别累跌42%至44%，认真惨淡。 而亚洲主要股票市场在“六绝月”不但没有“绝”外，反而升幅显着，日经平均指数创下历史新高，突破70,000点大关，累升4,756点；一直对港股影响深远的内地股市，则呈现稳步发展格局，上证指数整月上升49点；备受全球市场触目的韩国KOSPI指数，六月份走势较为反覆，大上大落，最终微调9点收场；回看港股在2026年上半年则独憔悴，表现疲弱，不但没有紧追日韩，恒指三大指数均录得两位数字的跌幅，在全球主要市场普遍上涨的背景下表现相对落后，期望港股在7月能够达成“七翻身”的局面。 笔者认为，港股持续落后于其他主要股票市场，且有“跟跌唔跟升”的现象，相信是因为香港股市欠缺目前被疯炒的人工智能（AI）、晶片及记忆体等种类及板块，因而令资金涌往美日韩等地，投资此类热炒股份。 再者，美国加息预期升温，令近期美元转强，从而令资金回流美国；本港半新股有“炒过龙”之感，而有大型限售股快将踏入解禁期，令市场产生忧虑；在种种不利因素下，加剧了港股沽货套现的压力。而外围市场亦并非预期中的稳定，近日波幅亦开始增大，主要亦是因为AI概念股升幅急劲，令大量获利盘涌现，投资者融资杠杆过高而令跌幅加剧；苹果公司加价彰显AI晶片成本上升，令AI相关的成本急涨，市场因而对AI相关股份回报产生忧虑。上述种种因素均可能令全球股市在“七翻身”月的波幅增大，投资者不容忽视。 谈回港股，表现落后于全球股票市场已是不争的事实，7月是否有“翻身”的可能，投资者不妨拭目以待。港交所(00388)在上月亦作出深度调整，在持续有大成交的情况及新股气氛仍然炽热下，其股价好像有“跌过龙”之感，故此，如情况未有改变，其股价有望在“七翻身”月有所反弹，投资者不妨留意。 |
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| 陈伟明 |
2026-07-02T10:26 |
香港股市在2026年6月中下旬经历了一场惊心动魄的“独立寻底”风暴。恒生指数自6月15日受到美伊达成阿曼秘密协议、油价回落等短暂利好刺激，冲上25,047点的高位后便震荡回落。 这波跌势的宏观背景，是联储局新任主席沃什上台后全面转鹰，并在6月17日的议息会议上发表极“鹰派”声明。随着年内加息预期全面升温，美元及美债息双双刷出一年新高，引发全球流动性加速收紧，也彻底开启了港股长达两周的下行通道。 港股在这波跌浪中不仅明显跑输美、日、台、韩股市，甚至跑输中国内地股市，核心外因在于港股结构上严重缺乏“AI硬科技晶片股”。在全球资金疯狂追捧英伟达（美:NVDA）、台积电（台:2330）、SK海力士（韩:000660）等股份的背景下，台、日、韩股市获得了源源不绝的实质订单与盈利增长支撑。 相反，港股科技股全集中在易受价格战内耗的互联网平台与非晶片、非硬件的终端软件应用公司，在晶片短缺、硬件采购成本暴增的环境下，这些软件企业不仅享受不到AI硬体的估值溢价，反要承受高昂的算力晶片采购成本压力，直接导致环球资金无情地“弃港股、投台日韩硬科技”。 与此同时，另一个致命内因在于内地近月再度严厉打击跨境无牌炒股（包括富途、老虎、长桥等中资券商近期被罚事件），彻底切断了内地游资通过灰色渠道跨境流入港股炒作的途径，令港股长期缺乏昔日极具攻击性的内地民间炒作资金。反观内地在严格的资本管制下，本土庞大的避险游资无法外流，只能被动留在A股市场内抱盘。港股在内外双重失血的打击下，流动性溢价严重萎缩，只能无奈在亚洲股市中悲情垫底。 进入6月下旬，港股的跌势在上周二（6月23日）全面加速。其直接催化剂在于区域资金的连锁爆仓。当时南韩监管机构——金融监督院突然宣布将出招遏止针对三星电子（韩:005930）和SK海力士的单股高倍数杠杆ETF，重拳打击散户的投机融资盘。这项突如其来的“去杠杆”措施，瞬间触发了先前利用极高倍数借贷炒AI股的南韩散户爆发“借贷盘集体被强制斩仓”惨剧，南韩KOSPI指数更因这波疯狂抛售而罕有地触发盘中熔断。 这股强烈的恐慌情绪随即波及全亚太区，全球宏观基金为了对冲亚洲风险，纷纷在离岸流动性最好的港股市场大举抛售期指，引发了连环的多头踩踏，导致港股跌势彻底失控。 庆幸的是，这场南韩去杠杆风暴在上周三（6月24日）凌晨迎来了政策转机。南韩财政部与监管机构眼见大市崩盘，连夜召开紧急会议安抚市场，澄清整顿杠杆ETF绝非即时强制清盘，并承诺提供紧急流动性。这项政策利好瞬间引发先前疯狂放空三星和SK海力士的跨国对冲基金反手“买回补空（Short Covering）”，刺激南韩KOSPI指数当天报复性大幅反弹267点（+3.26%）。然而，这场及时雨并未能成功拯救深陷黑天鹅包围的港股。 在上周四（6月25日）至本周二（6月30日）的上半年结窗口，港股与外围市场展开了极其残酷的逐日博弈。香港时间上周四清晨，市场率先惊传美国AI公司Anthropic致函国会，指控阿里巴巴(09988)利用两万多个虚假帐户非法窃取其Claude AI模型能力，阿里股价随即应声重挫。 雪上加霜的是，日间内地与香港财经媒体进一步披露国家审计署日前点名中国银行(03988)逃税近24亿元人民币的消息，引发权重内银股爆发恐慌性抛售，中国银行股价于当天重挫5.31%，并拖累工商银行(01398)、农业银行(01288)等全线跟随大跌。科技权重股与定海神针内银股同时遭到黑天鹅袭击，成为导致恒指当天在日间交易时段暴跌335点、失守两万三关口的主因。 到了香港时间上周四（6月25日）晚上，美国正式公布5月核心PCE通胀按年升幅加快至3.4%，表现偏热，令加息恐慌重临，美债息跳升。更致命的是，美股盘中再生巨变，惊传“OpenAI推迟万亿美元IPO计划”以及“存储晶片短缺逼迫Apple等大厂宣布多款终端硬件产品即将全面加价”两大重磅利淡消息，直接导致费城半导体指数在美东时间上周四中午高位崩盘暴跌逾5%，美股三大指数全线吐回涨幅、高开低走。 这场美股科技海啸随即在香港时间上周五（6月26日）席卷亚洲，令先前在高位极度依赖AI与记忆体晶片多头撑盘的日、台、韩股市爆发集体回落的小股灾，尤其是南韩股市因前一天的记忆体短缺与加价恐慌大跌5.81%，台湾及日本股市亦分别重挫超过3.6%及4.1%。 相比之下，港股当天虽然在黑天鹅余波重击下，收市大跌405点（-1.76%），并于盘中砸至22,518点的一年新低，但跌幅对比亚洲其余股市反而相对轻微。这主要是因为港股早前已连续多天提前阴跌宣泄利淡，整体估值已被压榨至历史极低水平，导致高位获利回吐的沽压远比日、韩、台轻微。 值得留意的是，当天大市不仅内银受压，连之前最当炒的热门股票如建滔积层板(01888)及重磅蓝筹汇丰控股(00005)亦出现补跌。在技术分析上，这种“连最强股票都补跌”的现象，往往正是空头动能竭尽、恐慌性抛售的跌市尾声讯号。 这场风暴在上周五（6 月26日）夜间迎来了重要喘息空间。多位地方联储主席密集发表“鸽派”言论，为激进加息预期降温，强调政策仍依赖数据，澄清不会盲目、无预警地连续大幅加息，刺激当晚美股上演强烈的低开高走。这股乐观情绪传导至本周一（6月29日）的亚洲市场，加上恒指“九连阴”已陷入极度超卖，美伊两国在过去周末安全履行了阿曼秘密停火协定亦令国际油价持续回落，适逢临近年中结，中外资基金展开“粉饰橱窗”护盘行动，美团(03690)、阿里巴巴、京东(09618)爆发报复性反弹，带动恒指周一（6月29日）强势回升354点（+1.57%），跑赢全亚洲。 然而到了本周二（6月30日）上半年结当天，虽然早上公布内地6月制造业PMI回升至50.3，重返扩张区间，刺激A股稳步上扬，但港股却遭遇利好钝化。市场对内银股审计风暴进行二次定价，工行与农行再度急滑4%，巨大的负面拉力完全对冲了科网股的企稳，导致恒指周二再度转跌145点（-0.63%），收官上半年。 及至本周三（7月1日）香港因七一假期休市，外围市道再度风起云涌且两极分化。当天台湾股市在台积电先进封装供不应求、赢家全取的刺激下再度狂飙1.94%，冲破四万七大关；而南韩股市则因存储晶片短缺产能卡死、Apple等终端硬件被迫加价引发反噬而大跌2.04%。 然而到了周三（7月1日）夜间的美股时段，联储局主席沃什在欧洲央行年会上发表重磅讲话，重申不会就未来利率政策提供前瞻指引，这番“极不可预测性”的发言被华尔街解读为强烈“鹰派”新路线，叠加当晚（7月1日）公布的ADP就业数据过热，彻底抹杀了市场的减息幻想。高估值美股随即爆发高位恐慌，美汇指数及美债息大幅反弹回升，导致道指、纳指100及标普500于本周三（7月1日）全线下挫。 然而，在这场美股科技股的血洗中，反映中国概念股表现的纳斯特金龙指数却奇迹地逆市急弹2.93%。这深刻反映出，在全球资金面对沃什不确定性鹰派政策及高息环境时，开始进行高低切换的防御性部署。 由于中概股及港股早前经历了连串黑天鹅的非理性暴击，市盈率已跌至历史极端底部，反而成为了环球资金规避美股科技股泡沫的“估值安全岛”。这个资金流向的重大转变，预示着在七一假期后复市的未来一星期内，港股极有机会在技术性超卖修复、北水半年结后重新配置，以及中概股强势反弹的支撑下，演绎“港中抗跌、日韩台承压”的颠倒格局，短期内大机会“逆袭跑赢”日、韩、台股市。 不过，投资者在短期乐观的情绪中，仍需保持高度的冷静与戒备。虽然恒指短期内大概率会在22,500点至23,500点之间横行震荡筑底，但港股整体的结构性痛点并未完全扭转。沃什治下的强势美元与高利率环境依然是一把悬在头顶的利剑，而内银股审计风暴的最终定性与余波亦未完全尘埃落定。一旦外围地缘政治再生变数，或者本周五（7月3日）公布的非农就业数据再度超预期恶化，引导美汇进一步失控狂飙，港股在横行或技术性抽高后，不排除会再次展开惨烈的跌势，甚至可能跌穿22,000点并回补下方的隐形缺口，迎来结构性的“终极一跌”。 因此，在面对目前港股假期复市后的潜在反弹或横行市况时，散户在策略部署上必须严防诱多陷阱，采取战术性买入保险的防御策略。比较理想的操作是，倾向在大市随中概股反弹、恒指冲上23,300点或以上的相对高位时，候高Long Put（买入认沽期权）7月到期、价外约1,000点的恒指期权。此举既能利用较低的期权金成本对冲现货持仓，更能防范大市在短期反弹或横行宣泄完毕后，突然遭受宏观巨浪重击、跌穿22,000关口的终极探底风险，在变幻莫测的7月开局中立于不败之地。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-02T10:15 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介中国人寿(02628) 推介原因： -A股表现稳定，有助集团投资回报 -股价表现硬净及跑赢 -跨境资金及相关限制措施。 |
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| 黄敏硕 |
2026-06-30T09:59 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介长江基建集团(01038) 推介原因： -英国电力网络公司出售交易完成后，净现金水平将大幅上升 -澳洲供电业务组合步入新规管期，准许回报率提升至6.12% -当通胀及利率前景仍不明朗，企业盈利折现率上升，现金流较稳，派息纪录清晰。 |
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| 郭家耀 |
2026-06-29T10:21 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介泡泡玛特(09992) 推介原因： -估值回落。 |
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| 赵晞文 |
2026-06-26T22:39 |
中国燃气(00384)上年度少赚16.4%，全年股息减少至35仙。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，中国燃气全年业绩稍逊预期，加上削派息，相信会令股价继续寻底。 |
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| 黄敏硕 |
2026-06-26T17:00 |
受记忆体晶片成本飙升影响，苹果公司(Apple Inc.)宣布Mac机、iPad加价，平均加幅约20%。 以产品价格计，加价约30美元至500美元，呢个加幅足唔足以抵销成本上升？Apple系咪做紧一系保毛利率，一系保销量，呢个二拣一策略？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕表示，要做到保住毛利率之余，又要保到销量嘅空间相对细，喺市况唔系太好之下，一般都以量取价。佢又指，市场最关注能唔能够将多咗嘅成本转嫁予消费者，如果转嫁唔到，悲观啲睇，会唔会出现压价嘅情况？ Micheal续指，对于处于中游嘅手机设备股嚟讲，要增加定单或提高毛利率，就唔系想像中咁容易。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-26T16:23 |
本港新股市场今日(26日)特别热闹，因为再出现“6股齐发”嘅盛况，6只今日首挂新股中，表现最靓仔系智慧停车空间营运商科拓股份(02272)，股价曾狂飙近2倍，表现最差系印尼金矿公司Merdeka Gold(06228)，股价曾轻微“潜水”，呢6只新股上市后，边只最值得睇好？如果IPO抽中系咪可以揸耐啲？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，已经“潜水”嗰两只，行业吸引性较低，风险相对较大，余下4只之中，有两只已经喺A股上市，佢认为，科拓股份冇喺A股上市之余，行业亦有稀缺性，有货可以睇多1个星期，不过，因为股价已炒高近2倍，如果下周企唔稳120元或以上水平，建议投资者离场。 聂Sir补充，其实现阶段嚟讲，呢6只新股吸引力唔算好大，依家想追入嘅投资者最好忍一忍手。 |
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| 陈建良 |
2026-06-26T15:33 |
港股近期持续弱势，恒生指数今日(26日)一开市已插穿23000关，大市沽压沉重，不过，人工智能(AI)概念股相对强势，虽然唔少AI概念股今日(26日)回套，但今年累计升幅仍相当惊人，升幅讲紧几倍或以上，投资者系咪应该放弃指数股，趁AI热持续照追入？ 胜利证券首席顾问陈建良指，港股嘅AI股估值同外国未上市嘅同类公司比较，仍有好大折扣，美股嘅AI股贵，但内地AI股就相对平好多，加上内地AI迎合大部分普通用家需求，所以AI概念股先会咁强势。 不过，KL认为，就算AI股回调都唔值得追入，首先唔知依家系咪见顶回落，其次见到香港市场都出现一啲外国单只股票，反映AI股已明显过热，如果依家追入，就要抱住一个赌博心态，所以佢认为唔值得追入。 |
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| 梁伟源 |
2026-06-26T14:54 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为舜宇光学科技(02382)、新世界发展(00017)、泡泡玛特(09992)、比亚迪股份(01211)、联想集团(00992)。 受记忆体晶片成本飙升影响，苹果公司(Apple Inc.)嘅Mac机、iPad加价，平均加幅约20%，Apple概念股舜宇嘅股价昨日(25日)已急挫，今日(26日)一度再大冧逾14%，低见57.45元，Apple今次突袭式加价，供应链股系咪都遭殃？ 大华继显执行董事梁伟源指，舜宇被市场视为Apple概念股，其实集团来自Apple嘅生意额仅约10%，今次加价令市场担心Apple产品需求下降，导致供应链公司受影响，但佢认为，舜宇股价再大跌系市场反应过度。 Steven又指，睇返基本面，Apple生意额仅占约10%，比例唔算太大，加上嚟紧嘅iPhone 18系一个里程碑，就算加价，加幅应该唔会好似Mac机咁大，因此，舜宇唔会因为Apple产品加价受到太大影响。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-26T12:25 |
滔搏(06110)澄清未收到Nike终止内地线上经销安排，股份将会喺明日(26日)复牌，点解滔搏要咁迟先对外宣布？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒指，滔搏管理层敏感度唔高，其实股价系几日前消息传出后已开始跌，唔应该等到依家先澄清，时间掌握方面唔太合理，令事态发展比较尴尬，会存在双方有“夹口供”之嫌。 |
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| 关焯照 |
2026-06-26T10:52 |
苹果公司(Apple Inc.)宣布Mac机及iPad平均加价20%，消息拖累股价昨晚(25日)重挫逾5%，录得2025年4月以来最大单日跌幅，虽然Apple有别于美光(Micron Technology)，明显唔系人工智能(AI)热潮宠儿，但股价依家跌咗落嚟，会唔会系一个吸纳嘅诱因？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，Apple优点系股价较稳定，产品定价能力高，加上有庞大“果粉”力撑，不过，问题系Apple唔系食正AI热潮，所以就算股价跌咗落嚟，佢认为都唔值得买。 关博士又话，Apple本身系一只高消费、黏性强嘅股份，股价承托力较强，相信行政总裁库克(Tim Cook)今次加价行动，主要系测试市场接受能力，以及产品定价能力，如果市场接受能力低，其他产品就算加价，加幅都唔会太大。 |
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| 彭伟新 |
2026-06-26T09:58 |
独立股评人彭伟新推介英矽智能(03696) 推介原因： -透过生成式人工智能(AI)驱动新药研发，授权及里程碑付款占收入80% -AI平台涵盖靶点发现、分子设计及临床预测等全流程 -核心业务稳健。 |
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| 卢楚仁 |
2026-06-25T19:06 |
纽约期油今日(25日)一度见每桶69.71美元，已回落到战前水平，不过，美国总统特朗普(Donald Trump)仍然嫌油价下跌速度唔够快，下令要司法部门调查，质疑油企冇即时因应油价变化下调汽油价格，特朗普嘅命令对推低油价有冇作用? 独立外汇商品分析师卢楚仁表示，特朗普纯粹系“出口术”，希望油价再跌多啲，始终油价嘅调整都系受供需因素影响。 Jasper指，油价已经跌咗好多，市场都应该收货，所以唔使理会特朗普嘅言论，唯一要留意系油价跌幅会唔会去到超卖水平，继而出现反弹，而反弹后又跌过。 |
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| 潘国光 |
2026-06-25T11:56 |
美汇指数企稳101水平，美国10年期债息回落至4.4厘水平，不过，油价、金价及比特币(Bitcoin)都要跌。一般嚟讲，美元强就不利科技股，但债息又会回落，而Bitcoin价格跌系反映市场风险胃纳，点睇金融市场前景，系相对乐观定谨慎? 富邦银行(香港)投资策略及研究部主管潘国光表示，两大投资主题正冲撞紧，一方面人工智能(AI)需求持续，令相关晶片、硬件公司一直支撑大市，美伊战事令油价飙升，依家大市系靠科技股支撑。 另一方面，油价之前大升，通胀亦跟升，上周联储局议息后，市场一直炒紧加息压力，过往美元升会不利美股，但今次只系令非美货币同商品受压，美股、科技股继续有AI需求支撑。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-25T11:32 |
港股在“六绝月”的走势持续不振，更在本周呈现反覆寻低的现象。截至本周二(23日)恒指已呈现五连跌的局面，合共已累跌1,506点，更一度低见23,252点，创下一年新低，距离踏入熊市只差900点。 跌市元凶恐怕是龙头大型科技蓝筹股，其股价持续衰微，拖累大市进一步沉沦。“股王”腾讯控股(00700)走势毫无起色，股价见一年半新低，报414.8元；小米集团(01810)、京东集团(09618)和美团(03690)合共蒸发恒指近300点。即使昨日(24日)港股轻微反弹75点，收报23,412点，但从图表来看，仍处于50天线(即25,457点)及俗称牛熊分界线(即250天线)的25,714点之下，所以港股暂时仍未脱离危险期，对后市未敢乐观，除非短期能企稳250天线，否则港股下沉机会仍高。 港股出现雪上加霜的主因，除了港股早已弱势疲乏外，美股突然作出调整，亦是导致港股失去平衡的主因。美国普遍认为7月加息预期升温，驱使美汇指数创逾1年高位，升至101以上。而人民币兑美元更一度跌至4星期低位。 再者，深受全球投资者注目，带动万人追捧的“世纪新股”SpaceX，上市后一直稳步上升，其总市值曾一度超越历史悠久的亚马逊(Amazon)与微软(Microsoft)，进占全球市值第四大企业。 但当SpaceX准备纳入纳指成份股前夕，公司突然宣布发行高达200亿美元的债券，引发市场对其“烧钱速度过快”及“AI业务资本支出过高”的财务担忧，股价曾在本周急跌逾16%。因而产生骨牌效应，重挫投资者对环球科技股未来增长的信心，从而触发多个亚洲主要股票市场出现“小股灾”。 跌得最深的可算是一直独领风骚的韩国KOSPI指数，除跟随外围下跌外，因受韩国官员拟出招遏止杠杆ETF而大受打击，两大晶片龙头股SK海力士和三星电子带头下跌，跌幅超过8%而触发熔断机制，收市一度跌910点，跌至8,200水平，跌幅为3月初以来最大，进而拖累亚洲主要市场急跌，日台股票市场跌幅最为显着。 笔者认为，截至昨日（24日）恒指已累跌近1,800点之多，暂时肯定应验了“六绝月”的魔咒。港股重要的支持区早已被攻破，“北水”日买日沽，可见在信心不足下，资金以短炒为主，对后市未敢太乐观。在市况持续不稳下，全球晶片的股价好坏，正直接影响着全球股市的波幅。 而美国七月加息，美汇指数的好坏，亦能左右全球股市的兴衰。港股积弱多时，并非一朝一夕可扭转“五穷月”及“六绝月”的颓势，倘若投资者仍对港股在七月有“七翻身”的寄望，但又担心“捉错路”，倒不如先行留意集所有蓝筹股在一身的盈富基金(02800)。 |
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| 陈伟明 |
2026-06-25T11:28 |
全球金融市场在6月中旬迎来剧烈波动。恒指于上周一（6月15日）受到美伊停战、油价暴跌的利好消息刺激，一度冲高至25,047点。然而，这一波由地缘政治缓和引发的短线“夹淡仓”，依然无法掩盖港股底层流动性不足的困局。随着利好消息在上周一（15日）一次性出尽，恒指触及25,000点心理大关后随即遭遇长线外资的逢高获利盘压制，形成冲高回落的见顶型态。 导致市场情绪在周中急速逆转的核心催化剂，来自美东时间上周三（17日）联储局新任主席沃什主持的首场议息会议。虽然联储局如期维持利率不变，但随后公布的官员点阵图却意外放“鹰”，半数决策委员预测今年底前至少需要再加息一次。沃什强硬的“去指引化”风格彻底击碎了华尔街的减息幻想，对利率极度敏感的AI科技巨头遭到抛售，加上世纪新股SpaceX在高位倒跌，拖累当晚美股急跌。 美股的“鹰派”风暴直接延伸至上周四（18日）的亚洲市场，但当天区内表现极端分化。南韩KOSPI指数在半导体强劲出口数据的支撑下逆市飙升2.25%；日本日经指数受惠于油价暴跌急升1.65%；台湾加权指数亦在大盘半导体供应链业绩护航下大升1.28%。相比之下，中港股市表现明显落后，其中港股表现最差，恒指上周四（18日）急跌387点（-1.59%），收报23,924点，在端午节长假期前完全未见止跌回稳迹象。 港股独自暴跌的深层原因，在于其科技板块以互联网消费平台经济为主，缺乏日、韩、台股市那种具备实质晶片出口数据支持的“硬科技股”，无法承接全球多头流动性。同时，美国1260H军方黑名单的制裁效应持续发酵，配合内地严打跨境炒股，使港股在假期前夕买盘真空的状态下，引发大量杠杆牛证的连锁斩仓。 在刚过去的周末，全球市场在美股上周五（19日，因六月节假期休市）的沉寂中，迎来了中东局势的再度恶化。以黎战火重燃导致美伊在瑞士的谈判被迫取消。然而，这场地缘政治黑天鹅在本周一（6月22日）并未阻挡全球资金对AI硬件的疯狂追捧。 在南韩惊人的60.4%半导体出口暴增数据，以及美股英特尔（美 : INTC）与苹果（美 : AAPL）世纪AI晶片代工盟约的利好共振下，亚洲主要股市普遍向上，唯独港股因1260H黑名单与跨境监管阴霾未散而显得落后，本周一（22日）逆市续跌156点（-0.65%），收报23,769点，连续四个交易日向下探底，沦为全亚洲表现最差的离岸市场。 全球金融市场的狂热在本周二（23日）遭遇了毁灭性的突袭。事实上，这场风暴在前一天已见端倪，市场传出SpaceX（美 : SPCX）拟大规模发债250亿美元的消息，引发市场质疑AI基建过度烧钱，导致其股价于本周一（22日）跌势未止，再度暴泻逾16%，率先重创环球科技股的投资气氛。 承接美股本周一（22日）的恐慌情绪，全球科技板块与亚洲主要股市在本周二（23日）爆发群体性小股灾。这场海啸的直接导火线来自南韩监管机构，金融监督院突然宣布将出招遏止针对三星电子（韩 : 005930）和SK海力士（韩 : 000660）的单股高倍数杠杆ETF，重拳打击散户的投机融资盘。这引发了全亚洲半导体产业链的史诗级流动性崩溃。 南韩两大重磅股SK海力士与三星电子当天双双暴泻逾12%，直接触发南韩KOSPI指数重挫9.99%并罕见启动熔断机制；日经指数急跌2,565点（-3.55%）；台湾加权指数亦收跌1.34%。 这场去杠杆海啸在本周二晚（23日）间进一步蔓延至美股，导致对风险极度敏感的纳指100指数暴泻999点（-3.29%），标普500指数亦跌1.44%，美光（MU）、英伟达（NVDA）等晶片龙头惨遭集体提款。港股在本周二（23日）同样无法幸免，在底层流动性不足的困局下，恒指全天续跌432点（-1.82%），收报23,336点。 及至本周三（24日），全球科技股去杠杆海啸的余波引发了亚洲各主要股市极端的结构性大分化。在前一晚美股科技股暴泻的阴霾下，与美股晶片基金持仓深度绑定的台湾股市（-2.24%）与日本股市（-0.88%）当天开盘后继续承受巨大的跨国被动减持压力，台湾加权指数暴跌1,057点失守重要关口。 然而，处于风暴中心的南韩股市在本周三（24日）凌晨迎来政策转机——南韩财政部与监管机构召开深夜紧急会议，澄清整顿杠杆ETF绝非即时强制清盘，并承诺提供紧急流动性安抚市场。这项政策利好瞬间引发疯狂放空三星和SK海力士的跨国对冲基金反手“买回补空（Short Covering）”，刺激南韩KOSPI指数大幅反弹267点（+3.26%）。 在这场科技去杠杆风暴的重新洗牌中，港股在连续五天阴沉下挫、预期市盈率跌至10倍极端超跌水平后，本周三终于展现出利淡钝化的抗跌韧性。由于港股结构上本就缺乏“硬科技晶片股”，反而与美股晶片海啸产生了物理隔离。 适逢“股王”腾讯(00700)盘中传出将推出企业微信AI代理的重磅消息，刺激股价即时发力，连带本地半导体板块亦同步造好，为市场注入强心针。最终，恒指周三（24日）成功结束5连跌，逆市止跌微升75点（+0.33%），收报23,412点，跑赢了持续补跌的台、日股市。 虽然这场全球流动性风暴在周三因政策干预暂时按下暂停键，但美国国防部1260H黑名单与内地严打跨境炒股的流动性阴霾依然高悬。在缺乏外资长线主权基金整体增配的环境下，港股的止跌仅属超跌后的防御性喘息。 然而，金融市场的利淡因素在周三晚（24日）间迎来了重大转机。首先是地缘政治出现曙光——美国总统特朗普突然在社交平台发布“美伊和解消息”，令困扰市场多时的中东战火阴霾瞬间消散，环球风险胃纳即时回升。 紧接其后，科技股板块亦迎来最强定海神针，美光（MU）于周三（24日）美股收市后公布的2026会计年度第三季财报远超市场预期。这项重磅业绩彻底粉碎了市场过去数天对AI泡沫破裂的集体恐慌，直接刺激美股三大指数盘后强劲反弹，亦为亚洲科技及晶片产业链注入复苏强心针。 展望后市，随着中东局势骤然降温以及科技股业绩大放异彩，港股短期内有望摆脱“升就无份，跌就陪跌”的跟跌不跟升怪圈。从估值角度来看，恒指在23,000点以下的预期市盈率已跌至极端低位，对长线价值资金而言具备强大吸引力。配合美伊和解与美光业绩两大外围利好共振，港股进一步下行的空间已被完全封死，极易引发大盘技术性横行筑底，甚至展开超跌反弹。 策略上，可以考虑在持有足够现金的情况下，Short Put 7月到期、等价的汇控(00005)。汇控近期在亚洲小股灾中抗跌力明显突出，天天表现跑赢恒指。主因在于其具备极高的高息防守属性，且在联储局货币政策转“鹰”、加息预期升温的宏观环境下，高利率将直接拉阔银行的净息差（NIM），使其成为高利率与地缘风险下天然的避险首选。若股价不跌，散户可稳赚期权金；若跌穿行使价，则可顺理成章以折让价接进这只优质高息蓝筹。 另一项最契合当前“大市跌幅已大、随时横行拉锯”市况的防御策略，是主动买入Global X恒指备兑认购期权主动型ETF(03419)。这只ETF的核心优势在于其投资组合直接持有恒指成分股，内里包含大量如汇控、电能实业(00006)等高息防守型蓝筹。当大市在23,000点水平陷入低位震荡时，恒指的下行空间本身已获得这些高息股的强大支持。透过(03419)基金经理一边持有正股、一边主动收取Covered Call（备兑认购期权）的期权金，投资者既能享受正股在底部的防守力，又能稳健榨取期权金以产生高额现金流，是当前动荡市况下较为理想的避风港。 |
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| 植耀辉 |
2026-06-25T10:44 |
哔哩哔哩(09626)公布，喺未来24个月内计划回购股份，规模唔多于3亿美元，股价今年以来累跌36%。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，哔哩哔哩回购动机正确，过往做回购都令股价反弹，但当时市况比较好，现阶段做回购对股价有一定承托力，但可以反弹几多仍要视乎市况。 |
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| 陈伟聪 |
2026-06-25T10:42 |
美国记忆体晶片公司美光科技(Micron Technology)季绩胜预期，收入及指引都远超预期，刺激股价于美股昨晚(24日)收市后延长交易时段一度飙逾15%。点睇美光业务及股价前景？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，美光交咗一份好过预期嘅靓季绩，前瞻指引亦理想，管理层对未来记忆体价格亦睇得几乐观，加上估计至2027年RAM仍供不应求，股价破顶嘅同时，但估值及市盈率(PE)都冇抽得太高，明显系盈利直接推升股价。 Jason续指，估计短期内记忆体公司嘅业绩都唔会差，但需留意市场对呢啲公司有一定期望，所以未来要关注可唔可以跑赢。 |
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| 赵晞文 |
2026-06-25T10:15 |
元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文推介舜宇光学科技(02382) 推介原因： -布局光通讯产业链 -行业龙头地位稳固 买入价：75元 目标价：90. |
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| 卢楚仁 |
2026-06-24T17:08 |
南韩股市经历“黑色星期二”后，今日(24日)收市反弹逾3%。指数编制公司MSCI提及韩圜流动性不足，所以针对问题进行改革，将在岸外汇交易时间大幅延长，将于下周一(29日)试行，系咪可以解决南韩在岸汇市交易量不足及深度问题，并利好韩圜？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，呢个改革能提升交易量系一个合理推断，但未必代表韩圜可以走强，因为成交嘅多少同升跌唔可以相提并论。佢又话，可以根据经济周期走势及美元强势程度判断后市走势。 Jasper续指，现时处于“韩股升、韩圜跌”嘅阶段，好多套利交易出现，唔少人沽韩圜、借韩圜去买韩股，所以韩圜嚟紧嘅贬值大趋势应该唔会变，朝着1美元兑1600韩圜嘅历史低位下滑。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-24T16:21 |
滔搏(06110)股价已连跌第7个交易日，今日(24日)一度急泻15%，低见2.04元，依家内地社媒流传，话明年1月1日起，Nike会取消线上一级经销商授权，日后只可以透过官网买嘢，呢单消息可唔可信？系咪因为呢个传闻令滔搏股价又大冧？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，Nike作为国际品牌，初期要打入内地市场，一定要靠分销商帮手，但依家业务成熟，后续肯定希望攞返个经销权，不过，呢个消息又未必可以尽信，因为时间上太紧迫，如果事先知道，公司要率先披露相关合约，但依家冇主动咁做，所以未必一定系事实。 KK又话，滔搏股价今日大跌，可能投资者系因为派息问题沽货，因为冇咗Nike咁大一项业务，嚟紧派息都会受影响，市场亦担心公司现金流、派息，佢又认为，因为集团基本面转差，好难扭转短期股价弱势，甚至有息派都未必帮到股价。 |
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| 卢志威 |
2026-06-24T11:42 |
美股3大指数昨日(25日)全线向下，其中，标指挫逾2%，纳指1.4%，费城半导体指数(SOX)更急泻近8%，主要受半导体股沽压、通胀及加息预期、地缘不确定性等因素影响，不过，道指表现就几硬净，只系跌45点，有恐慌指数之称嘅VIX都唔高，点睇美股市况，跌势有冇机会加剧？ 泓瀚资本董事卢志威指，美股跌势主要集中喺跟人工智能(AI)相关嘅硬件、软件公司，睇返依家嘅市况，个别股份因为炒得太高太癫而出现调整。 William又指，如果用4月低位计，唔少大价股嘅股价已经翻倍，因此，就算跌返20%至30%，仍较低位升咗50%至60%，累积嘅回套压力都几大，所以就算冇坏消息嘅情况下，去到呢啲位出现较深调整都唔出奇。 |
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| 植耀辉 |
2026-06-24T11:23 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介津上机床中国(01651) 推介原因： -高端机床需求仍殷切，龙头地位稳固 -早前发“盈喜”。 |
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