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| 梁伟源 |
2025-09-19T15:10 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为山高控股(00412)、银河娱乐(00027)、金沙中国(01928)、小米集团(01810)及安踏体育(02020)。 山高股价今日(19日)一度暴泻63%，低见5.18元，相信同公司被证监会“点名”，指公司股权高度集中有关，2名主要股东已合共持有逾68%股权，而另外20名股东就持有24%，即街货只有逾7.5%，货源极度归边，股价今日插水咪都预咗？点睇山高后市？ 大华继显执行董事梁伟源指，股权集中嘅股份必须小心，山高今年4月由6元水平起步，一度升至19元水平，由于货源极度归边，即使好少人沽货，都足以将股价推到好低，股价依家只系打回原形。 佢又话，睇返山高嘅股权分布，反映股价好受人为因素影响，当少数人一齐沽货时，有可能触发其他人掟货，亦解释咗今日股价急泻之余，点解成交亦比平时多。 |
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| 赵晞文 |
2025-09-19T11:07 |
信达国际研究部董事赵晞文推介零跑汽车(09863) 推介原因： -业绩理想 -新车销售向上。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-18T22:51 |
今年股价累升逾三倍的长飞光纤光缆(06869)，股价是否可望再破顶？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，长飞光纤上半年业绩虽然不理想，但市场对其空芯光纤、七芯海底电缆抱有憧憬，加上有北水加持，只要市场对于AI概念仍有炒作，股价应可破顶。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-18T17:40 |
微盟集团(02013)计划折让8%配股，集资逾15亿元，当中30%会用嚟扩大媒体渠道，加强喺抖音、小红书嘅影响力，不过，公司上半年收入按年跌10%，系因为广告平台对广告客户嘅回馈减少，令商户订阅收入减少。今次“抽水”所得用嚟扩大媒体渠道，可以帮到公司收入几多？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，今年上半年经调整净利润由亏转盈，但公司开支大减，先令亏损收窄兼有钱赚。到底部分集资金额用嚟扩大媒体渠道有冇成效，就有待观察。 Stanley又话，愈嚟愈多北水流入微盟，令股价更加波动，投资者要有心理准备呢类股份会大升大跌。佢对业务发展前景有保留，止蚀位睇2.3元，若股价升至2.7元至2.8元，可以考虑先食糊。 |
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| 王良享 |
2025-09-18T15:56 |
美国联储局启动今年首次减息外，局方亦上调今、明两年美国经济增长预测至1.6%及1.8%，不过，市场仍担心关税会推高通胀，甚至忧虑经济会陷入衰退，到底通胀问题暂时浮现咗几多？联储局系咪睇得太乐观？ 臻享顾问董事总经理王良享指，自美国总统特朗普(Donald Trump)宣布向全球加征关税后，美国通胀率只系轻微上升，现时大部分相关成本都系入口商“啃晒”，若入口商加价，消费者可能要承担20%成本，佢估计，美国通胀年底好大机会高过联储局预期嘅3.1%。 Tommy又话，依家长息反弹，10年期债息升至4.1厘，未来要留意美国财长贝森特(Scott Bessent)及白宫经济顾问委员会主席米兰(Stephen Miran)对联储局嘅影响，因为两人都认为要压低长息，所以有可能会提出提早结束减少买债。佢续指，若就业数据录得负增长，或失业率大幅飙升，到时有可能重启量化宽松(QE)，而长期利率向下将有助政府控制利息支出。 |
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| 陈伟明 |
2025-09-18T15:07 |
《彭博》于前周四(4日)引述消息人士报道，指内地监管机构正考虑推出措施，以抑制市场投机活动，为股市降温。此消息一度拖累中港股市急跌，恒指当日最低见25,013点。正当市场情绪转趋悲观，忧虑A股升势仅属资金推动的“水牛市”，可能出现大幅波动并拖累港股回落之际，中港股市却在传出该利淡消息当日见底，并随即展开新一轮升势。这令人怀疑是有心人刻意制造坏消息，从而低吸入货。 美国就业市场出现放缓迹象，市场对联储局9月减息的预期进一步升温，带动全球股市向上。另一方面，内地加大对光伏和AI晶片行业的支持，加上美汇回落、人民币回升，推动中港股市从低位强劲反弹。虽然传出内地出手为A股降温后，A股炒风有所收敛，升势放缓甚至出现“慢牛”迹象，但港股走势却气势如虹，持续破顶。恒指自前周四(4日)于25,013点见底后连升4日，更于上周三(10日)高见26,296点。 其后传出美国计划限制中国药品进口，以及墨西哥拟将中国汽车关税上调至最高50%，两大利淡消息导致中港股市于上周四(11日)裂口低开。正当市场普遍在联储局议息前转趋观望，笔者当时已察觉恒指走势呈低开高收，所谓坏消息对港股的实质影响有限，并提前提醒战友，指美国议息前港股仍有望再创新高，应把握机会追入强势股。 最新数据显示，美国8月消费物价指数(CPI)按月上升0.4%，创今年初以来最快增速；另一方面，美国首次申领失业救济人数回升至26.3万人，创2021年11月以来新高。虽然通胀数据高于预期，但就业市场明显转差，抵销了通胀升温的影响。不仅市场对9月减息的预期持续升温，更有分析指联储局今年底前或减息3次。美债息及美汇回落，推动全球股市向上，中港股市于上周五(12日)破顶上升。不过，内地8月“三头马车”经济数据全逊预期，加上市场在联储局议息前态度审慎，中港股市于高位明显受压，恒指在26,600点水平受阻回落，自上周五(12日)至本周二(16日)，大致在26,300至26,600点之间窄幅徘徊。 近日市传港股重磅股阿里巴巴(09988)和百度(09888)，已开始采用自行设计的晶片训练人工智能(AI)模型。此外，彭博报道指阿里巴巴创办人马云已“强势回归”，大力押注人工智能(AI)发展，带动科技股造好。本周三(17日)再传出中芯国际(00981)正测试中国首款芯片生产设备，加上中国据报禁止企业购买英伟达(美：NVDA)人工智能(AI)芯片，在AI及晶片国产化憧憬支持下，港股一如笔者 预期，于美国议息前再创新高。恒指本周三(17日)急升469点，大阳烛收报26,908点。 美国联储局一如预期减息0.25厘，为2024年12月以来首次减息。不过，主席鲍威尔发表偏“鹰派”言论，表示此次减息属风险管理性质，因应劳动市场风险变化而作出，并不代表已重启减息周期。 中港股市在议息后出现获利回吐，符合笔者预期。恒指本周四(18日)裂口高开，一度挟高至27,058点，但于上午10时08分后出现明显沽压并急速回落，大有机会已形成短期顶部。策略上，建议可考虑在恒指26,600点以上小注Long Put 9月份价外600点恒指期权。投资者应耐心等待恒指回落至25,900点以下，再分段低吸。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-18T10:23 |
港股在上周创下四年新高后，本周初走势稍为放缓，且呈现好淡争持的格局。适逢美国联储局议息前，恒指曾升穿26,500点水平，但因缺乏承接力，沽盘随即涌现；回落至近26,300点水平时，又有重新振作之势，但力度不及较早前“一鼓作气”，只能用“拾级而上”来形容。板块继续呈现轮流炒作的格局，今天或许是AI及机械人相关股份，明天则是医药创科股份。庆幸成交金额未因市况反覆而减退，仍能保持在3,000亿水平。成交得以维持的主因，仍是南下“北水”对港股的持续支持。北水已连续12个交易日净流入，日均净买入港股约150亿港元。 本周北水继续对阿里巴巴(09988)青睐有加，每日买入金额占总北水净流入近五成，更创下连续17日净买入阿里巴巴共计约470亿港元的纪录。另一只长期被市场忽视的股份中芯国际(0981)，亦出现连续5日净买入的情况。值得一提的是，近日走势与大市背离的泡泡玛特(09992)，则录得净流出。因此，北水对个别股份的偏爱，可为投资者提供一定指引。 然而，在9月16日（周二），港股走势呈现“高开低走”现象，南下“北水”终止12天净流入的情况，突然转为净流出，因而令恒指最终在该日下跌收场。正当投资者以为恒指仍处于胶着状态，被市场遗忘的淡友一心想着是否“有利可图”时，受上证指数创下今年新高的影响，港股突然再度发力，一度急升超过500点，高见26,936点，直逼27,000点，成交额更超过3,600亿，为近月新高，好友在此役再胜一仗。 笔者认为，中港两地股市突然转强的原因，除预期美国联储局本周减息外，内地国家统计局日前发布的8月经济数据均逊于市场预期。踏入“金九银十”，尽管内地在一线城市推出多项楼市“撤辣”政策，但市场仍处于消化阶段，销售情况未见突出，入市情绪依然观望。在经济数据欠佳及楼市销情未改善的情况下，市场随即憧憬中央会出台刺激经济措施，因而令市场预测第四季或将减息降准，以加快经济增长步伐。在市场充斥正面消息下，股市先行一步亦属合理。 由于大市在高成交量下转强，建议投资者暂不宜“估顶”，即使不看好，亦暂不宜做淡，防守区间则希望能守稳26,500点。适逢内地长假将至，内需销情料将明显上升；再加上国内全运会即将举行，运动服饰需求有望进一步提升，体育用品股李宁(02331)因而有望双重受惠，投资者不妨留意。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-18T10:16 |
富途证券首席分析师谭智乐推介耐世特(01316) 推介原因： -未来1年L3级车型生产并准备投入市场，线控转向将为市场焦点 -为线控转向引领者，具产品及技术实力。 |
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| 罗尚沛 |
2025-09-17T22:43 |
市场消息指，中芯国际(00981)正测试首台国产DUV光刻机，另有消息指，监管当局要求内地科企加快研发自家晶片，刺激中芯股价升逾7%。 银河证券业务发展董事罗尚沛认为，中央会继续支持芯片自强，而国内自行研发的的芯片，很大机会交由中芯代工生产，所以即使公司估值已不便宜，但有关概念仍会成为炒作藉口。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-17T17:36 |
新股健康160(02656)今日(17日)首日挂牌，股价大幅炒上，集团今次发行逾3364万股，当中仅10%喺香港公开发售，超额认购逾750倍，就算行使超购配股权，再多发15%股份，公开发售股份都只得约504万股，而集团最终以下限11.89元定价，至于国际配售就超购1.92倍，喺冇强制回拨机制下，公司最多都系酌情行使超购配股权，点分析呢个安排？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒指，健康160会唔会行使超购配股权，其实系视乎价位，如果个价好高，市场又满意，咁公司就未必要行使超购配股权。 KK续指，喺正常情况下，当公司上市后，见到市场气氛咁好，唔会无端端增加股份数量，摊薄现有股东利润，不过，如果公司有其他考虑，例如希望增加流通量，或者认为某啲基金可以帮到公司未来发展，先至会多发15%股份，甚至将旧股配新股畀佢哋，但KK认为健康160应该唔会咁做。 |
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| 庄志雄 |
2025-09-17T15:58 |
市场继续观望美国联储局(Fed)议息结果，市场依家普遍预期未来12个月，美国将会减息4次，但亦有人估减息5次，又或者只减息1次，减得多意味市场忧虑美国陷入衰退，要靠减息撑住经济，相反，反映市场对通胀高企有忧虑，市场系咪忽略咗减息5次或只减息1次呢啲情境？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，其实Fed已经打晒开口牌，话未来1年减4次息，即每季减1次息，无论减3次定4次，基本上市场已经预测到，而市场已Price in晒，例如今次会议减0.25厘，呢个举动市场已经预期晒，所以市场应该冇乜大反应。 不过，问题系好多时做投资唔系睇大家嘅市场共识，因为当大家都睇相同嘅野，有啲位就会忽略咗，而嗰啲位先至系要留意，依家见到60%至70%嘅基金经理都话会减3至4次息，佢认为，市场忽略咗其余两个大嘅可能性，其中1个可能性系未来12个月减超过5次息，甚至一次过减息0.5厘，呢啲情况反映住美国经济大幅放缓，甚至系有明显嘅衰退风险，联储局先会咁做。 Lewis又话，亦有政治上嘅影响，美国总统特朗普(Donald Trump)迫Fed减息，但市场似乎认为特朗普系迫唔到，如果迫到9月就应该减息0.5厘，而唔系0.25厘，另1个可能性系依家通胀已慢慢升返，一旦减息，如果美国经济冇出现衰退，通胀可能会升得好快，导致未来只可能只减1至2次息，呢两个情况投资者系要留意。 |
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| 彭伟新 |
2025-09-17T13:07 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，中芯国际(00981)、美团(03690)、哈尔滨电气(01133)、兖矿能源(01171)及优必选(09880)。 瑞银上调哈电目标价至18元，并将股份列入埋亚太区关键推荐名单，又大幅上调盈利预测，系咪瑞银估计哈电有机会获纳入港股通？哈电股价持续破顶，今年以来已累升逾3倍，如果真系纳入港股通，股价系咪有排升？ 资深证券分析师彭伟新指，虽然瑞银嘅报告可以为哈电股价注入新动力，但更重系基本因素大幅改善有关，由于内地经济发展逐步回稳，加上数据中心发展令电力需求大增，预期市场未来对电力股或电力设备股如哈电，都会有正面嘅预测。 Castor续指，哈电股价要升到瑞银目标水平机会唔大，即使纳入港股通亦唔足以将股价推到咁高，反而会有更多投资者选择食糊，继而限制咗股价上升空间，哈电现时系一只强势股，但如果要上到更高水平，需要更多利好消息。 |
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| 卢志威 |
2025-09-17T11:40 |
美国联储局议息前，国际金价又破顶，突破每盎司3700美元。汇市方面，美汇指数则失守97水平，欧元冲上4年高位，美元兑日圆就上返146水平。债市方面，债券价格向上，美国10年期债息落返4厘水平。美国议息结果出炉后，商品价格及汇市会唔会系“升嘅升更多，跌嘅跌更深”？ 资产管理董事卢志威指，现时有2个动力喺度拉扯紧，首先系价格升得太急，令市场情绪太乐观，一旦转向负面就会令市场急速波动，但依家债息向下，长远系向好，因为资金会搵嘢做配置，例如资金流入股市，或由长债变短债，就会产生换马需求，William又估计，换马资金长线都系流入股市机会较大。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-17T10:58 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介中远海运国际(00517) 推介原因： -船舶涂料业务仍有稳健增长 -息率仍吸引，维持近100%派息率 -中期业绩表现理想。 |
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| 赵晞文 |
2025-09-16T17:44 |
摩根大通昨日(15日)发报告唱好协鑫科技(03800)，指集团独有嘅FBR生产技术，可以令公司成为全球成本最低嘅多晶硅生产商，长远会因生产效率大升令碳足迹远低于同业，而受惠于碳交易，未来可以获得更高生产配额，进一步提升市占率，公司嘅成本优势系咪可以维持？集团有冇机会扭亏？ 信达国际研究部董事赵晞文指，理论上协鑫科技可以keep到成本优势，但关键系整体光伏产业链嘅下游需求未来会唔会回升，“反内卷”可唔可提升行业盈利能力。近年由于供过于求，光伏行业嘅产业链价格面对好大压力，未来留意政策可唔可平衡返供求，同埋单位成本可唔可以因行业复苏而下降。 他续指，随着协鑫科技自身业务规模效应逐步提升，加上新业务嘅潜在贡献，集团盈利能力复苏指日可待，但到底几时可以扭亏，仍要睇下游嘅中端需求几时出现明显复苏。 |
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| 黄伟豪 |
2025-09-16T11:31 |
恒生指数今早(16日)高开约90点后，一度高见26601点，之后回落。好淡仓资金方面，好仓昨日(15日)流出6260万元，5日合计有约4.02亿元离场，淡仓连续两日流入，5日合计仲有2.94亿元资金坐货。此外，牛证重货区上移至25900点，亦系最多人加仓嘅位置，熊证重货区喺27000整点关口，最多人加仓嘅位置喺26700点。大市呢两日都无咩明确方向，想入市要点部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，现时整体市况仍算强，恒指短期升咗咁多，有少少调整都系合理，但估计港股未来会继续强势，如果想逆市做淡，要小心唔好拣得太贴，熊证收回价拣26700、27000点以外会较好，因为可以避开收回风险。如果睇好大市继续向上，建议可以留意25900点水平，如果短线企得稳，反覆上试高位嘅机会都大咗。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-16T11:10 |
美国科技股持续强势，“科技7雄”(Magnificent 7)当中，Tesla受大股东马斯克(Elon Musk)大手增持刺激，股价昨日(15日)再炒高逾7%，另一只科技股Google母公司Alphabet亦升逾4%，依家14天RSI已升至近90嘅极超买水平，点睇呢两只科技股前景？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，Tesla股价今年有机会破顶，但未必会不断传嚟好消息，首先系业务基本面仍然较差，电动车销售疲弱，估计仍未见底，其次系估值贵，依家市盈率(PE)约250倍，短线而言，虽然投资者乐观情绪高涨，但睇唔到有咩因素可以继续撑起股价。 Wyman又话，“7雄”中较睇好Alphabet，主要系公司估值唔贵，PE仅约20倍，虽然担心科技股升过龙，但Alphabet仍相对平，不过，近期已累升近40%，已经比较夸张，亦相信利好因素已差唔多反映晒，短线建议投资者先食糊，等股价回调返少少时再部署。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-15T22:41 |
金蝶国际(00268)向大股东兼主席徐少春收购62.764%云之家，作价6825万元人民币。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，金蝶增持云之家股权后，双方业务应可产生协同效应，加上云之家今年首四个月录得盈利，应不会拖慢金蝶扭亏为盈的步伐。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-15T17:26 |
天岳先进(02631)今日正式获纳入港股通，刺激股价大升兼破顶，今早(15日)高开逾7%后，升幅一度扩大至逾18%，高见68.5元，天岳先进主要业务系生产“碳化硅衬底”(SiC)，系一种高性能晶片嘅原材料，不过，依家公司最大客户唔再系内地创新基础设施公司，已转为德国汽车晶片厂商，点睇呢样晶片原材料前景？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦认为，SiC相对于常用嘅多晶硅电流及电压承受能力更高，热能力亦较强，相信用SiC制造嘅晶片需求会较大。此外，以现时集团海外收入占整体逾40%估计，海外业务利润率仍有发展空间，只要唔受政治或贸易管制，集团嘅地域发展会变得多元化，未来海外业务占比甚至有机会超越内地。 聂Sir又相信，近日中美关系又转趋紧张，厂商会减少对美国晶片嘅依赖，生产自强会继续成为催化剂，所以天岳先进前景仍值得憧憬及保持乐观。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-15T15:22 |
内地婴儿产品品牌BeBe Bus嘅母公司不同集团 (06090)喺2019年创立，专攻中高档消费者，卖BB车及BB床等产品，今年上半年整体毛利率近50%。不过，内地生育率唔高，贵价婴儿用品市场前景值唔值得憧憬？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，喺全球生育率不断跌下，不同集团喺股市要上山坡，但佢认为，公司有明确嘅品牌故事，就系“虽然生少咗小朋友，但呢一代父母会较紧张BB嘅发展，所以唔介意花更多钱买高质嘅BB用品”，令不同集团喺短短6年间已站稳脚。 不同集团喺2024年中国育儿品牌商品交易总额(GMV)，市占率被排第1位嘅日本品牌抛离，排行第2位，Mike相信，系因为唔少父母担心内地品牌嘅BB有安全风险，所以买外国品牌所致。佢又提醒，不同集团嘅婴儿用品以耐用品为主，所以回购率唔高，较消耗品需求更细，因此，佢对集团长远发展潜力有保留。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-15T12:51 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、富卫集团(01828)、比亚迪股份(02011)、腾讯控股(00700)及药明生物(02269)。 泡泡玛特上周“染蓝”后，股价累跌10%，今个星期开局仍未止泻，摩根大通最新将集团评级降至“中性”，又认为股价过去1年已累升逾4倍，若基本面稍有差池都会令股价跑输大市，更将泡泡玛特剔出“正面催化剂观察”，睇法明显逆转，散户亦加快获利，不过，摩通都讲返几句，指一旦有动画剧集或节日期间推出新商品等，仍会成为股价催化剂，建议等第4季至明年首季有相关催化剂出现后，先考虑重新吸纳，泡泡玛特股价今日(15日)已插穿100天线，捞底时机到咗未？ 富途证券首席分析师谭智乐指，摩通只系对泡泡玛特前景睇得比之前保守，唔算系唱淡，始终Labubu商品炒价唔及预期高，产品受欢迎程度亦冇进一步提升，或限制收入上升空间，不过，若其他系列商品持续热卖，泡泡玛特股价仍有力向上，未来要留意“双十一”出货量可唔可以带动收入增长。 Arnold又估计，泡泡玛特股价短线会持续波动，如果失守100天线，可能要落到220元先有支持，但长远而言，股份仍有投资价值。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-15T11:33 |
Tesla主席德诺姆(Robyn Denholm)喺上周五(12日)确认，行政总裁马斯克(Elon Musk)已完成对特朗普(Donald Trump)政府嘅工作，已重返Tesla工作，又反驳界指马斯克搞政治拖累Tesla销量。至于Tesla股价9月至今累升18%，表现系“科技7雄”(Magnificent 7)之中最强势，Tesla股价系咪可以继续跑嬴？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，Tesla股价近期升得咁靓，可以归功于马斯克回归Tesla，令股东重拾信心，为股价带嚟正面影响。不过，睇返公司基本面，Tesla销量喺全球多个地方持续下跌，当中包括中国，欧洲销售亦明显疲弱，因此，Tesla嘅电动车发展仍未走出困局，毛利仍受压。 Wyman又估计，由于市场憧憬集团嘅无人驾驶及机械人开发，加上减息预期升温，因此，就算唔系有好多利好消息下，Tesla股价仍然强势，所以后市仍要小心。 |
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| 郭思治 |
2025-09-15T10:40 |
大市已身处9月份之中旬，直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍暂属先低而后高，恒指暂是由4日之低位25,013点升至12日之高位26,585点，即月内之波幅暂为1,572点，首先，以1,572点之波幅计相对仍略偏细，加上一个月之高低位是很少同时出现于7个交易日之内，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求，而从目前大市之走势看，只要恒指能持续稳守于10天线(约在25,718点左近)之上，即表示大市技术上仍处续寻顶之趋势中。 目前各组平均移动线之排列仍属标准之升市模式，现时由上而下之排列为10线(约在25,718点左近)，20线(约在25,486点左近)，50线(约在25,110点左近)，100线(约在24,273点左近)及250线(约在22,215点左近)，而恒指目前则位于上述5组平均移动线之上，单从走势上看，大市该属标准之升市模式，即是说，只要恒指能持续稳守于10天线之上，即表示大市仍僧侯机续寻月内及年内之新高，当然期间大市会偶见反覆，惟经过适当消化及回吐后，只要买盘重现，大市又会再进一步推升。 直到执笔一刻止计，本年大市仍属先低而后高，恒指暂是由1月13日之低位18,671点升至9月12日之高位26,585点，即年内之波幅暂为7,914点，惟以7,914点之波幅计相对仍略偏细，假如今年大市之波幅有约9,000点至9,500点，则大市该仍会进一步上寻年内新高，但有一点需留意，是潮中期升浪是始自4月9日之低位19,260点，至9月12日之高位26,585点止计，大市之上升周期已有达21周，而累积升幅亦已有达7,325点，故不论上升周期及累积升幅均已可满足1个中期升浪之所需，故一旦有稍偏淡之事件及消息出现，大市可能会作较明显之反覆及回调，故任何投机性之部署均需做好个人之风险管理。 |
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| 李浩然 |
2025-09-15T10:25 |
当前的炽热的市况下，现金似乎成了金融圈里那个被遗忘的东西。然而，现金的存在感并未因为标准普尔 500指数的连年上涨而黯淡。反之，根据数据显示，现金在货币市场基金中的总量已经飙破7万亿美元大关，几乎是疫情前的两倍。这种现象，无论从资产配置还是心理层面来看，都带有浓厚的矛盾色彩。持现金被视为“错过牛市”的代名词，却也是每一场危机来临时最令人怀念的资产。 理论上，现金长期回报几乎追不上通胀，这点毋庸置疑。数据历史回测显示，100%配置标普 500的年化回报率为9.9%，而90%股票配10%现金的组合仅下滑到9.5%。五年、十年、四十年，差距都不到1个百分点。换言之，所谓“现金拖累组合回报”的恐吓，只是华尔街卖力推销风险资产时的背景音乐。投资者若因此夜不能寐，或许该检讨的不是资产配置，而是自己脆弱的心理。 然而，现金的“拖累”与其说是数据问题，不如说是情绪问题。毕竟，市场上总有一群人为了睡得安稳，宁可牺牲那区区0.4%的年化回报。他们的理由五花八门，从收入不稳、职业风险、无法预测的开支，到对资本市场的天生不信任。这些都是真实存在的焦虑，只不过最终都归结于一件事：人类的恐惧比通胀还要顽强。 现金的战略价值在于“选择权”——当市场大跌时，你可以用现金捡便宜货，当突发事件发生时，你不用被迫割肉。可惜，这种“进可攻退可守”的美好想像，在现实中往往沦为无休止的市场时机预测。大多数人自诩能够精准捕捉市场波动，实则最终只能成为“现金山”上的守财奴。定期战略再平衡远比战术性择时更接近胜利，这已是金融学界的共识。 但不要忘了，现金也是一种“幻觉的安全感”。当资本市场一帆风顺时，现金成了“懒惰资本”的象征；当黑天鹅降临，现金又摇身一变成“救世主”。这种双重标准，恰恰暴露了大多数投资者决策的非理性本质。说到底，投资成功的关键从来不是猜对市场风向，而是能否建立并坚持一套纪律严明的规则。靠情绪投资，结局只会是一地鸡毛。 现金，是资本市场里最被低估也最被神化的资产。它既无法带你飞黄腾达，也不会让你一贫如洗。它只是一面镜子，映照出投资者对风险与机会的真实态度。当全球资产管理公司一边高喊“现金为王”，一边又用数据证明现金“毫无用武之地”，这场现金的“存在危机”反倒成了市场最精彩的讽刺剧。 那七万亿美元的现金，并非等待扣动扳机的弹药，而是衡量集体遗憾的尺度。当市场最终迫使这批资金缴械投降、在更高点位追悔莫及地入场时，我们将再次见证：在资本的竞技场上，最大的风险从来不是波动性本身，而是被恐惧所主宰的非理性决策。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-12T22:50 |
歌礼制药(01672)大股东兼主席吴劲梓自愿承诺，在三只药物今年底公布临床数据前，不会减持公司股份。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，歌礼大股东八月减持股份后，股价已累跌近30%，今次的自愿禁售承诺，表面上是为安抚投资者，但亦暗示大股东其实有意进一步沽货套现，尤其是当有关临床数据公布后，他可能再次减持。 |
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| 卢楚仁 |
2025-09-12T17:40 |
国际金价持续破顶，一度冲上每盎司3673美元，再创新高，金价已连升4周，技术上已经超买，系咪已到咗获利离场嘅时候？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，的确可以考虑先行获利，始终金价已严重超买，值得留意系，美元唔算弱，地缘政治暂时未见升温，金价炒上或代表已Price In咗下周美国联储局减息嘅憧憬，后市要留意美国减息后金价有几大回套压力，同埋减息后美元会否转强，金价喺高位回套压力愈来愈大，估计较大机会喺议息后回调。 佢续指，如果投资者仍睇好金价，暂时嚟讲短炒会比较适合，或者吼高位造淡亦可以考虑，估计金价喺3700美元水平会有唔少投资者获利。 |
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| 黄敏硕 |
2025-09-12T16:33 |
据《纽约时报》报道，美国总统特朗普(Donald Trump)拟出“辣招”限制中国创新药进入当地市场，消息一出，医药股昨日(11日)几乎集体被洗仓，不过，唯独荣昌生物(09995)成功“逃生”，更大升10%，今朝(12日)开始早段仲破紧3年高位，点解呢只药股冇受美国拟出招嘅消息影响？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，荣昌手上有几个新项目好快落地，加上公司唔少产品研发已进入尾声，市场对公司仍有好大憧憬，所以抗跌力较其他药股强好多。佢又指，依家荣昌嘅收入全数来自中国，业务表现唔错之余，亏损亦有所收窄。 |
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| 陈建良 |
2025-09-12T16:02 |
港股踏入9月持续强势，恒生指数已升至逾4年高位，今朝(12日)大幅高开逾450点后，升幅一度扩大至近500点，高见26585点。星展最新上调恒指12个月目标至28000点，又话喺最牛嘅情况下，恒指有望升至30500点，但有3个前提，就系更明确基本面稳定迹象、更强刺激政策，或有更充裕流动性。恒指系咪有力再上？ 胜利证券首席顾问陈建良指，现时全球大部分机构投资者都低配A股及港股，若恒指升势持续，将会吸引一批原本冇留意A股及港股嘅资金流入。佢又估计，恒指将逐步推升，但如果升得太急，例如1个星期升逾1500至2000点，投资者就要小心大市可能会出现大调整。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-12T13:34 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为恒大物业(06666)、腾讯控股(00700)、泡泡玛特(09992)、中国宏桥(01378)及美团(03690)。 近日人工智能(AI)板块炒作持续，腾讯控股嘅微信推出新功能，搜寻介面加入“AI搜索”，可以连接DeepSeek或腾讯混元模型，虽然唔算太大惊喜，但受惠于AI板块炒作气氛，腾讯股价今日(12日)又破位，迫近650元水平，一度升3%，高见649元，后市有冇力再上？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，现时腾讯预测市盈率(PE)约25倍，唔算平，但近期港股气氛好，恒生指数升穿26000关，科技股及金融股主力带动大市上升，因此，腾讯股价仍有力再上，若港股进一步造好，腾讯有机会见700元水平。 Patrick又话，虽然中资科技股有好多新消息利好股价，但最重要系睇有冇AI变现能力，AI要带嚟变现能力，先可以进一步推升股价。早前腾讯股价已经突破620元阻力位，后市有机会上试660元至670元。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-12T11:39 |
市传阿里巴巴(09988)、百度集团(09888)开始用自研晶片train人工智能(AI)模型，局部取代英伟达(Nvidia)嘅AI晶片。虽然阿里及百度距离完全唔用Nvidia嘅AI晶片，可能仲有一段时间，但市场系咪可以憧憬全面弃用呢个因素，除继续支持阿里股价外，亦可继续吸引资金追入AI建设投资主题？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，大型科技公司自行研发晶片系大势所趋，唔止内地科技公司，美国大型科技公司都有意自行研发晶片。长远嚟讲，自研晶片可以掌握技术层面，亦可有效控制成本，议价能力会更强。佢又估计，咗百度及阿里外，唔排除腾讯控股(00700)都会积极研发晶片。 聂Sir又话，阿里近期有唔少利好消息，包括淘宝闪购、“高德扫街榜”，以及自行研发晶片等，昨日(11日)更带领晶片股集体向上，如果呢啲消息持续发酵，估计半导体板块可继续睇高一线，对阿里股价亦有帮助，后市要留意阿里股价可唔可以突破160元阻力。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-11T17:21 |
蔚来(09866)喺6个月内第2度“抽水”，消息令蔚来股价今日(11日)反覆向下，一度跌4%，低见44.76元，跌穿20天线。内地多个部门最新出手整治汽车网络宣传，打击“网络水军”，措施系咪对蔚来前景有利？对股价有冇帮助？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，唔止蔚来，其他车企都可以受惠，估计整个行业受惠程度都差唔多，但对蔚来嘅帮唔会太显着。佢又指，行业发展会更健康，但唔会刺激到车企销量，最终仍要视乎汽车本身嘅吸引力。 Stanley又话，对蔚来股价有保留，始终业绩表现仍令市场担心，虽然集团过去2个月销量唔错，但同其他车企比较似乎冇太大亮点。佢续指，虽然蔚来今次配股冇令股价大跌，但公司未来仍面对唔少挑战，股价走势唔乐观，佢建议，冇货嘅投资者可以再等等。 |
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| 陈伟明 |
2025-09-11T16:21 |
阿里巴巴(09988)业绩优于预期，加上其自研晶片功能可媲美辉达(Nvidia)的H20晶片，并实现全程国产化，带动港股于上周一(9月1日)急升超过500点，重返25,600点水平。其后恒指再借助中国抗战胜利80周年阅兵的消息，于上周三(3日)早段一度高见25,789点。 美国上诉法院早前裁定特朗普对全球征收的“对等关税”属非法，但法院允许该关税措施暂时维持至10月14日。特朗普于上周二(2日)表示将上诉至最高法院，并警告若败诉将引发前所未见的市场震荡，拖累美股当晚下跌，欧美债券遭抛售，美国30年期长债息率一度升穿5厘。 港股于上周三(3日)早上中国阅兵后逐渐回归现实，开始反映利淡消息，包括特朗普上诉及A股回落，恒指当日高开低走，收报25,343点。原本美国7月职位空缺创近一年新低，增强市场对减息的预期，债券抛售潮降温，欧美股市回升有利港股于上周四(4日)反弹。但市传内地监管机构出手为A股降温，内地股市急挫，拖累港股再次高开低走，以大阴烛回落至25,000点水平。 彭博上周四(4日)报道，内地金融监管机构正考虑推出一系列措施，为当前股市的投机行为降温，包括研究取消部分沽空限制及抑制投机交易，惟尚未确定会否落实。内地出手为A股降温，中港股市急跌，市场情绪转趋悲观。有分析甚至认为内地A股升势属“水牛”市(由资金推动)，在缺乏实质基本因素支持下，难以转为“真牛”市。不过，笔者当时已强调美国重启减息周期及内地晶片国产化的大趋势不变，建议港股“逢插就捞”。 2023年内地疫情过后，受经济复苏力度不及预期、房地产危机持续发酵、通缩压力显现、企业盈利受损、美国对华科技行业加强出口管制，以及外资流出等多项利淡因素影响，内地A股持续下跌，创多年新低。其后“国家队”入市，中央汇金增持大型ETF(交易所买卖基金)、中证监换帅，由有“券商屠夫”之称的吴清重拳打击违规沽空，内地A股于2024年2月后开始见底反弹。 现时A股牛市急升，内地散户蜂拥开户，甚至借钱入市。即使内地放宽沽空限制，容许依规则进行沽空，笔者认为并非坏事，甚至有利A股在中央积极推动反内卷、人工智能及晶片国产化的憧憬下，建立健康而长期的升势。 美国就业市场呈现放缓迹象，8月“小非农”ADP职位增长低于市场预期、上周首次申领失业救济人数高于预期、美国裁员数字持续上升，联储局9月减息机率升至97%。美股上周四（4日）晚反弹，加上美汇回落，人民币回升，带动连跌3日的中港股市于上周五(5日)急升反弹。市场仅用一晚时间已消化内地监管机构出手为A股降温的利淡消息。 美国联储局于9月18日议息前最重要的就业数据于上周五(5日)晚公布，8月份非农业职位增长远低于预期，失业率创近4年新高。美国劳动市场急剧降温，9月减息机会极高，市场继续炒作美国下周四(18日)将重启减息周期，美汇急跌，人民币急升，港股于本周初升势持续。恒指自上周四(4日)的25,013点见底后连升4日，本周三(10日)一度高见26,296点，创4年新高。 美国计划对中国药品实施限制，墨西哥拟将中国汽车进口关税上调至高达50%，两大利淡消息拖累中港股市于本周四(11日)裂口低开。然而资金很快趁低吸纳，恒指于早上9时37分在25,878点见底，其后出现V形反弹，急升至26,200点水平。 技术上，恒指在下周四(18日)美国议息前仍有机会持续创新高，惟小心议息后，出现获利回吐。策略上，倾向用有限资金小注短炒Long Call 近期跑赢大市的股票期权，包括汇丰控股(00005)、网易(09999)及万洲国际(00288)。 |
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| 卢志威 |
2025-09-11T11:47 |
受惠于云端业务表现亮丽，美国科技巨企甲骨文(Oracle)股价昨晚(10日)一度飙约40%，收市仍升逾35%，创办人埃利森(Larry Elison)身家水涨船高，身家更超越Tesla创办人马斯克(Elon Musk)，收登上世界首富。企业继续加码投资人工智能(AI)，加上云服务需求急增，Oracle股价系咪未升完？ 润淼资产管理董事卢志威认为，Oracle同OpenAI签下呢张3000亿美元算力合约，对前者有好大利好效果，Oracle专门帮AI公司做云服务嘅“护城河”去定位，加上产品成本比现时主流用紧嘅商业云低，令公司可以突围而出。虽然Oracle股价近日狂飙，但相信仍有唔少上升空间。 至于Oracle系咪太集中喺OpenAI呢个大客身上，William就指，如果OpenAI对同Oracle合作感到满意，未来可以吸引更多公司同Oracle合作，所以唔使担心呢个问题。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-11T10:24 |
恒指在本周终于实现“零的突破”，市场憧憬美国将于本月再度减息，并预计踏上持续减息之路，推动美股屡创新高。在沪深股市重现强势的带动下，港股雄风再现，终于突破26,000点，最高见26,296点，创下四年新高。 截至昨日（9月10日），恒指已连升四日，累计升幅超过1,500点。南向资金“北水”持续净流入，单日金额屡超100亿元，带动大市日均成交额接近3,000亿元。 在全球主要股市前景一片光明的背景下，港股再度获得外资青睐。花旗上调恒指今年底目标至26,800点，并预测明年年底可达28,800点，同时认为在港上市的H股将跑赢A股。 除了外围市况亮丽，推动港股越战越勇外，本周另一焦点是美国首富马斯克旗下的特斯拉开通“Tesla AI”官方微博帐户，展示其自行研发的人形机械人外观。与此同时，阿里巴巴(09988)宣布旗下阿里云领投自变量机械人融资。由于这两大企业点燃了机械人相关话题，市场迅速炒作港股中与机械人相关的概念股。 其中，阿里巴巴升势最为凌厉，创52周新高，成为最耀眼的科技股及表现最佳的蓝筹股。根据交易所数据，“北水”上周透过港股通合共买入135亿港元的阿里巴巴，金额远超其他股份，单周买入额已高于近几个月总和。 笔者认为，港股在多项利好因素推动下创四年新高，但部分投资者却未能在高位充分获利。虽然恒指从5月的22,192点起步，至昨日（9月10日）收报26,200点，累计升幅超过4,000点，但部分投资者仅在22,000点至24,000点区间获利。当时市场升势较全面，个股升幅比例亦较大，且恒指及个股多数时间保持上升。 然而，当恒指突破24,000点后，波动明显加剧，曾一度回落至23,800点，并在25,000点及26,000点等重要心理关口前出现大幅调整，导致投资者在高位信心动摇，选择止赚离场，随后在港股“跌唔落”或“破位”时又高位追入。 然而，当指数突破24,600点后，个股升幅并不全面，仅腾讯(0700)保持强势，阿里巴巴亦表现出色，其他股份则轮流炒作，升跌无常。因此，部分投资者在高位追入后至今仍“无肉食”。建议投资者在现水平保持冷静，仅以小注参与短线炒作，不宜盲目追逐落后股份。 例如美团(03690)，受多项因素影响，股价持续落后，本周更失守100元大关；另一例子有股坛新贵泡泡玛特(09992)，在大市升高时，股价不升反跌。虽然大市成交热度未减，难以“估顶”，但防守区间预计在25,600至25,800点之间。 内地持续推出挽救楼市措施，继北京取消住房限购令、上海外环以外地区对合资格家庭购房不设限后，其他城市亦进一步“减辣”。深圳市住房和建设局优化房地产政策，调整分区商品住宅购买限制等。预计未来内地楼市支持措施将会持续，内房股有望受惠。近日部分内房股已有所表现，其中华润置地(01109)走势相对稳健，值得投资者多加留意。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-11T10:16 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介嘉利国际(01050) 推介原因： -憧憬集团人工智能(AI)伺服器机壳及机柜。 |
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| 罗尚沛 |
2025-09-10T22:52 |
蔚来(09866)计划配售1.82亿股A类股份，销售文件显示，配股价介乎42.86-44.46元，较周三收市价折让4.8-8.3%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，虽然蔚来4月才完成配股集资40亿元，不过近月股价造好，公司再次抽水亦属预期之内，但频繁配股将令股价受压。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-10T17:57 |
美国科技巨企甲骨文(Oracle)昨晚(9日)出咗季绩，表现差过预期，但股价盘后狂飙28%，主要系集团预期全年云收入大增及增长前景理想。在港上市嘅阿里巴巴(09988)，股价今日(10日)一度炒高逾4%，高见147.9元，其后升幅收窄，同样有云业务嘅阿里，股价今日一度急升同Oracle有冇关？集团旗下阿里云为生成式人工智能(Gen AI)市场提供基础设施，亦有领导优势，呢个憧憬系咪可以继续推高阿里股价？ 富途证券首席分析师谭智乐指，其实Oracle云业务同阿里云系两回事，美国云业务主要受惠于AI产品需求庞大，所以近期好多AI运算公司嘅股价炒高晒，加上Oracle估值相对落后，昨晚系趁好消息追落后。 Arnold续指，睇返阿里最新业绩，阿里喺Gen AI市场嘅产品已连续3至4个季度维持3位数增长，反映现阶段阿里嘅大模型有一定竞争力，呢个都系提升估值嘅主要元素，Arnold认为，如果睇AI主题，阿里仍然系行业首选。 |
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| 庄志雄 |
2025-09-10T15:50 |
睇返过去10个交易日全球市场表现，明显见到新兴市场较已发展国家强势，点分析呢个现象？ “股市渔夫”创办人庄志雄表示，主要系如果美元回落，会较有利新兴市场，加上新兴市场有减息空间，两样嘢加埋就会见到同期，即过去10个交易日，美国就业数据显示当地经济有放缓嘅情况，加上美国趋向减息下，明显见到新兴市场系比其他成熟市场做得更好。 Lewis续指，连上半年做得好好嘅欧洲市场，最近都转弱咗好多，因为欧洲息口正在扯高，加上欧元转强，会对一啲资产价格造成压力，所以就会见到欧洲市场跑输其他市场。 |
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| 郭家耀 |
2025-09-10T11:19 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介友邦保险(01299) 推介原因： -新业务价值增长理想 -公司长线管理、执行能力较稳定 建议买入价：74元 目标价：85元 止蚀价：68元 |
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| 赵晞文 |
2025-09-09T17:27 |
泡泡玛特(09992)昨日(8日)正式成为恒指分股，股价似乎应验“染蓝魔咒”急挫，插穿300元，股价今日(9日)反覆靠稳。摩根士丹利认为，泡泡玛特股价急挫因资金趁气氛好部署沽空，上周五(5日)已有大批资金喺正式“染蓝”前夕沽定先，沽空比率逾30%。“染蓝”后急挫纯粹同技术操作有关，还是基本面转差？ 信达国际研究部董事赵晞文认为，“染蓝”并唔系“魔咒”，之前蓝筹股疑似中“染蓝咒”只系撞正行业基本都处于拐点，令呢啲股份股价不升反跌。 佢续指，睇返泡泡玛特自身因素，市场喺集团出业绩及推出新产品前，已经做咗相关预测，而呢啲因素已提前反映喺股价上，而股份“染蓝”后，大批资金部署沽空，令股价产生短期沽压，呢种情况其实系正常，集团整体基本面冇太大改变。 |
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| 李伟杰 |
2025-09-09T16:24 |
深圳宣布放宽楼市限购，力度更比上海、北京等地大，内房股延续升势。不过，好多只内房都未重返去年9月底内地监管部门出“组合拳”时水平，只有华润置地(01109)可以突破去年高位，内房股中，润地系最好选择？ 天风国际李伟杰指，中长线可以拣较稳阵润地及中国海外发展(00688)，投机性为主、追求政策出台后短期升幅嘅投资者就可以留意碧桂园(02007)等有债务问题嘅内房股。长远嚟讲，润地及中海外会更受惠得到，因为佢哋嗰饼会愈做愈大，内房两极化将会更明显。 Jason又话，润地及中海外可持续度高，系相对安全嘅选择。市场忧虑碧桂园嘅可持续性，以及债务能否全部成功债转股，若能成功债转股，令股数膨胀，碧桂园随时可以变返过千亿市值。佢建议，投资者可以小注博有债务问题嘅内房股，作中长线部署。 |
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| 卢志明 |
2025-09-09T14:25 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为碧桂园(02007)、阿里健康(00241)、世茂集团(00813)、荣昌生物(09995)及巨子生物(02367)。 碧桂园获纳入港股通后，股价连升2日，今日(9日)一度再飙逾33%，高见0.68元。深圳上周五(5日)跟随北京、上海放宽限购政策，加上市场憧憬“金九银十”，多只内房股都有得升，内房呢转升势可唔可以延续落去？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，内房现时处于一个可以急升，但回落会相对比较急嘅情况，只适宜短线操作，或小注作投机性部署。早前，有报道指巨型内房企业暂时形势唔理想，只系间唔中有消息刺激股价，想部署内房嘅投资者要控制注码及入场离场时间。 Ken又话，之前内房弱势时，中国海外发展(00688)及华润置地(01109)相对稳定，虽然升幅冇咁显着，但买房能力及议价能力高，所以股价一直有得升，不过，好难短时间内好似碧桂园咁升20%，投资者要考虑自己嘅风险胃纳，追求稳定升幅可以考虑中海外及润地，投机炒作则可以留意碧桂园及世茂。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-09T11:59 |
阿里巴巴(09988)股价已连升3个交易日，今日(9日)早段亦有份推高大市，一度升逾3%，高见142.5元。市传苹果公司(Apple Inc.)嘅Apple Intelligence年内进入内地，合作伙伴仍然系阿里，阿里股价已升穿几条主要移动平均线，短线突破年内高位143.9元嘅阻力大唔大？部署CALL定牛证比较好？ 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦指，近期阿里股价其中1个动力系市传集团会同Apple合作，今晚Apple会举行秋季发布会，到时就会揭盅，投资者可能会趁好消息出货，因此，等股价回落到140元楼下，再部署博反弹都未迟。 若股价今日破顶，Harry建议，无论系CALL定牛证，有货嘅投资者可以先食糊离场，明日(10日)再入场博反弹会比较好。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-09T11:39 |
日本首相石破茂突然喺周日(7日)宣布辞职，投资者忧虑下任首相主张宽松财政及货币政策，日圆汇价昨日(8日)向下，但日本股市持续造好，日经平均指数今日(9日)一度突破44000关，点睇日圆及日股前景？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，日股呢两日造好系因为市场认为换首相后，新政府将会加大财政刺激力度谷经济，货币政策有机会转为中性或放宽，甚至鼓励日本央行减息。 Wyman又话，市场已借换新首相炒咗一转，日股升至44000点楼上，相关刺激因素已经反映晒，估计好快就会出现回调。日圆方面，由于美元今年已累跌10%，短期未必会再跌，预期日圆会喺区间横行整固。 |
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| 黄敏硕 |
2025-09-09T10:24 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介恒瑞医药(01276) 推介原因： -研发管线持续扩张。 |
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| 郑家华 |
2025-09-08T22:51 |
江南布衣(03306)全年多赚5.3%，末期息93仙。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，在内地服装市场面对激烈竞争、消费降级及内卷之下，江南布衣纯利仍有增长，算是难能可贵，目前估值亦算合理，根据股价走势，估计可升至25元，但就提醒股民，服装股并非市场当炒板块。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-08T17:03 |
新股禾赛科技(02525)公开发售部分今日(9日)至周四(11日)收飞，每股发售价最高228元，发售1700万股B类普通股，集资最多逾38亿元，其实集团2021年已经喺美国上市，今次再嚟港股挂牌，定价吸唔吸引？值唔值得入飞抽？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，禾赛喺美股上市时有啲亮点，包括融资金额最高、关注度高，禾赛美股股价今年累升91%，同港IPO发售价比较，仍相差约10%，加上集团去年第4季已扭亏，中长线嚟讲系有投资价值，值得认购。 聂Sir又话，喺激光板块中，禾赛市值最高，睇返市帐率(PB)，如果公司持续有钱赚，PB就会下行，去到明年比同业速腾聚创(02498)低，变得更有吸引力，所以禾赛不论港股、美股都可以睇高一线。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-08T16:06 |
奇点国峰(01280)斥资4.6亿元收购人工智能(AI)公司上海绘流，涉及直播、个人化平台等，股价今朝(8日)一度炒高近10%，之后走势急转直下，一度倒插近5%，今次交易作价咁贵，系系咁吸引？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，作价真系好夸张，好难理解当中嘅合理性，始终AI仍然系一个新兴行业，大部分公司仲未有钱赚，就算用市盈率(PE)计，都计唔出4.6亿元呢个目标估值，公司通告亦冇解释清楚系点得出呢个估值。 Mike又话，奇点国峰对呢单deal睇得几乐观，估计未来潜在利润有几千万元，同依家上海绘流嘅盈利比较早最少相差10倍，甚至千倍。佢续指，希望集团未来有一啲强而有力嘅理据，交代下点解睇得咁乐观，因为唔系有业绩保障就有咁乐观嘅假设，若最后完成唔到交易，对小股东嚟讲唔系一个合理嘅解释。 |
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| 郭思治 |
2025-09-08T11:10 |
大市暂仍身处9月份之上旬，而经过上周之一轮反覆后，本月1大市已初呈先高后低之形态，恒指暂是由3日之高位25,789点跌至4日之低位25,013点，即月1内之波幅暂为776点，首先，1个月之高低位是不会同时出现于2个交易日之内，加上776点之波幅亦该不能满足月内之所需，故在本月余下之交易日理论上该有更大之波幅点之出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求，而从目前大市之走势看，由于恒指现已稍跌离3日之高位25,789点，反之却曾跌近25,000点之水平，故在买盘审慎下，只要沽压稍作主动，大市试低寻低之机会比较大。 再看移动线方面之表现，目前各组常用之平均线之排列由上而下为10天线(约在25,357点左近)，20天线(约在25,088点左近)，50天线(约在24,916点左近)，100天线(约在24,040点左近)及250天线(约在22,047点左近)，以近日大市曾跌近25,000点左近计，即恒指已曾稍跌穿10天及20天线，单从技术上看，大市其时不但已渐摆脱续寻顶式欲试顶之趋势，且技术上已渐陷反覆不明之中，而目前较值得关注的是，大市能否持续稳守于25,000点之上，此关之支持颇重要，因一旦有失，即表示大市或会进一步下试50天线之支持。 前文已述多次，大市自4月9日低位19,260点开始之中期升浪，至8月25日高位25,918点止计，恒指累积之升幅已达6,658点，而运行之上升周期亦有达19周，即不论累积升幅及运行周期均已可满足1个中期升浪之所需，故一旦买盘退缩，定必招来伺高回吐之获利沽盘，而大市亦会因而渐陷反覆不明之中，而剩下之问题只是大市需回吐多少及回调多久而已。 |
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| 李浩然 |
2025-09-08T11:00 |
牛市的巅峰、熊市的谷底，一切论述都能被巧妙包装成投资“真理”。当下的共识几乎坚不可摧：美国科技巨头，凭藉着人工智能（AI）的无尽承诺，注定将主宰未来数年的资本回报。然而，数据一旦被迫吐露全部真相，便会揭示出一个极其不同的、甚至可以说是充满嘲讽意味的现实。 最令人难堪的证据，莫过于2025年迄今的全球股市表现。当华尔街的分析师们还在为AI的潜力撰写颂歌时，美国市场的年度回报仅为11.5%，在全球主要经济体中几乎敬陪末座。德国股市以34.2%的惊人回报一骑绝尘，就连巴西（33.4%）、中国（30.3%）、英国（25.1%）、甚至法国（22.3%），无一不是年度回报碾压美股的存在。美国呢？可怜地以11.5%接近包尾，就连澳洲（15.3%）、日本（19.1%）、加拿大（21.2%）也轻松跑赢美国。这幅景象，与“美国例外论”的宏大叙事形成了尖锐的矛盾。对于那些将全部赌注押在美国科技霸权上的投资者而言，这无异于一记响亮的耳光。 若将时间轴拉长，情况则更显吊诡。自2000年新世纪开启以来，那只被凯因斯讥讽为“野蛮遗迹”的黄金，其年化回报率竟高达10.13%，轻松超越了标普500指数（SPY）略显平庸的7.84%。这段时期恰好始于科技泡沫的顶峰，终于当下的AI狂热，完美地诠释了何谓“时也，命也”。股票市场的拥护者们或许会辩称这是时间错配的结果，但超过二十年的跑输，足以让任何关于股票长期必胜的教条显得苍白无力。 纳斯达克100指数（QQQ）——其长期表现也远不如人们想像中那般辉煌。自2000年以来，它的年化回报率仅为8.02%。这个数字与2013年后近20%的年化回报相比，简直判若云泥。市场似乎集体罹患了健忘症，刻意遗忘了2000年至2012年那段“失落的十年”，当时指数的年化回报是-2.3%，当中还包括一次高达83%的史诗级崩盘。今日AI的狂热信徒，与当年高喊“网路改变一切”的投机者何其相似，他们都忽略了估值与现实之间那道深不见底的鸿沟。 更有趣的是，价值投资早在二十年前就被时代遗忘。尤其过去三年，价值股相对于成长股的表现堪称一曲悲壮的挽歌，其滚动回报落后幅度高达34%。然而，若将视角切换至过去五年，真正赢家的竟然是被市场遗忘的美国与国际“小型价值股”。这两个几乎被主流资金遗忘的孤儿，竟分别以130.1%和110.6%的总回报，傲视包含QQQ在内的所有主流指数。谁能想到，在一个由大型科技公司定义的时代，真正的超额收益竟潜藏在这些最不起眼的瓦砾之中？ 事实上，从今年四月份的低谷以来，小型股的涨幅已超越大型股。这或许是个微不足道的注脚，但它引出了一个值得深思的猜想：当科技巨头们为AI的基础设施投入数千亿美元的资本支出时，最终享受生产力果实的，会不会是那些无需承担巨额成本、却能灵活运用新技术的中小型企业？ 这一切都指向一个不容回避的结论：市场的单一叙事往往是投资中最昂贵的陷阱。没有人能永远驾驭市场的浪潮，也没有策略能永远奏效。分散投资并非一种积极的策略，而更像是一种理性的投降——承认我们对未来一无所知。在当前的市场氛围下，这或许是唯一明智的选择。 |
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