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| 潘国光 |
2025-10-06T11:15 |
高市早苗当选日本自党总裁，有望成为首位日本女首相，受消息刺激，日本股市今早(6日)大升，日经平均指数升穿47000点，日圆、债息就跌，市场反应系咪过大？点睇日圆及日股后市？ 富邦银行(香港)投资策略及研究部主管潘国光指，喺选举前，市场冇预期高市早苗会胜出，随着佢胜选意味日本央行加息嘅机会细咗，日股短期有机会再推高啲，但中长线而言，仍要睇返美日之间嘅政策协调。 Vicks又话，高市早苗政治倾向同美国总统特朗普(Donald Trump)有啲相似，都系偏右翼派。 |
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| 郭思治 |
2025-10-06T10:57 |
大市已开始进入10月份之上旬，而直到执笔一刻止计，本月恒指暂是由2日之低位26,918点升至同日之高位27,381点，即月内之波幅暂为463点。由于1个月之高低位是不会同时出现于1个交易日之内，加上463点之波幅亦该不能满足月内之所需，故在本月中旬之前，理论上该有更大之波幅点出现。 而从目前大市之表现看，衹要恒指能持续稳市于10天线 (约在 26,609 点左近)之上，技术上该有利于后市再进一步往上寻月内之新高，而且目标该直指28,000点。 再看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下为： 10天线 (约在26,609点左近) 20天线 (约在26,404点左近) 50天线 (约在 25,677点左近) 100天线 ( 约在24,839左近) 250天线 (约在22,687点左近) 单从走势上看，衹要恒指能持续稳守在10天线之上，即整个大市仍会处续寻顶之趋势中。 但有一点需要留意，恒指一旦在反覆中跌穿10天线，虽并不代表大市会急回，但至少该表示大市走势已开始重陷反覆不明之中。毕竟大市自4月9日低位19,260点开始之中期升浪，至10月2日高位27,381点止计，累积升幅已有达812点。而运行之时间亦有达23周，即不论累积升幅或运行周期，技术上已可满足1个中期升浪之所需，即是说任何再冒高追入之投机性短炒行动，均需做好一切风险管理。 大市虽仍处续寻顶之中，但主要恒指成份股之走势却相当个别，而直到目前一刻止计，腾讯(00700)，汇丰控股(00005) 及阿里巴巴(09988)等仍续紧扣高台，但其他如小米(01810)，中国平安(02318)，友邦保险(01299)，中国移动(00941) 及港交所(00388) 等一直处整固待变之中，至于中国银行(3988) ，工商银行(01398) ，及建设银行(00939) 等亦未能随市上升。另外，美团(03690) 及比亚迪(01211)等更一直徘徊于较低处。单从上述资料看，大市之升势不但未能发展至全面性，且一旦强势成份股出现反覆或回吐，大市当会出现正常调整。 |
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| 李浩然 |
2025-10-06T10:34 |
如果你曾经在牛市顶峰聆听过华尔街的“智慧”，你就会发现财经节目的评论人往往口若悬河，却罕有实际可行的预测。Tom Lee 这位Fundstrat的“异端”策略师，却偏偏以一套极度冷静、近乎反人性的市场哲学，长年逆势而行，令无数金融从评论人既爱又恨。他的预测框架，既不是“高大上”的数学模型，也不是经济学院的幻象，而是一场对资本主义本质的深刻剖析。 先从最基础的问题谈起：美国真的会陷入衰退吗？Tom Lee的答案一如既往地扫兴。企业债务低、家庭负债率仅10%，远低于历次金融危机的14至16%。唯一超杠杆的，是美国政府，但美国政府的债务从未引发经济衰退。最多只是触发汇率的事件。至于消费者，还有大把杠杆没用上。这种分析无疑让那些靠“末日预言”吃饭的危机论者颜面尽失，毕竟数据不会说谎，只有市场评论员会。 Tom Lee 的框架核心，是他从个股分析师生涯中提炼出的“由下而上”世界观。他坚称，市场并非由宏观经济指标所驱动的抽象机器，而是500家独立公司的生命集合体。这种观点让他对经济学家们惯用的PMI、ISM等指标构建的“风格化模型”嗤之以鼻。这份来自微观层面的洞察力，是他论点中最具说服力的部分。当他指出经济体经历的是“滚动式衰退”——科技、房地产、并购市场轮番经历寒冬，而非全面崩溃——这确实比NBER（美国国家经济研究局）那套略显僵化的衰退定义更贴近现实。 因此，可以看出 Tom Lee 对市场预测的核心逻辑可谓大逆不道。从他质疑所有宏观经济指标的预测意义，到嘲讽PE是个“残值”（residual calculation）计算——市场价格与未来预期的产物，根本不是什么可以精确建模的“金科玉律”。他认为，没人能确定该用哪个时期的盈利、现金流还是EBITDA，也没人知道合理的风险偏好为何。那些还在用经周期调整市盈率（CAPE）预测未来十年回报率只有3%的“专家”，早在2014年就应该全部清仓离场，错过了过去十年美股13%的年均复合增长。他更以惊人的标普500指数目标，豪言2030年指数将达15,000点，这些数字在悲观主义者眼中近乎异端。这番话确实点出了一个事实：单一指标的历史高点并非可靠的卖出信号。 更值得玩味的是，Tom Lee对“共识”的攻击可谓无懈可击。他认为一旦市场共识形成，这个观点就变得毫无投资价值。当所有人都害怕通胀的时候，其实已经是加仓的好时机。当所有人排斥比特币和小型股，恰恰是分批买入的绝佳时刻。这种反人性的策略，需要极高的心理素质，也意味着你必须不断与市场主流意见对抗，甚至要学会享受被孤立的感觉。 他对美国经济结构的观察同样一针见血。制造业的黄金时代早已过去，服务业成为主体，波动性自然下降。美国家庭净资产高达150万亿美元，是人均GDP的六到七倍。即使经济关门大吉，美国人还有“存粮”可以消费数年。这种财富结构，让所谓“经济周期”成为过去式，除非哪天美股暴跌，否则消费动能随时能被资产泡沫重新点燃。至于那些认为美国市场过度集中于“七巨头”的悲观论者，Tom Lee则用全球对比无情打脸：在法国、德国甚至亚洲，最大权重股动辄占比20%以上，美国的7%根本算不上集中。这样的数据，无疑把一众“指数泡沫”论者打成了纸老虎。 若把这一切装进可实操的框架，逻辑清晰：一，先判联储局的“实质姿态”。名义上的鹰或鸽不等于金融条件的收放；2023年的名鹰实鸽已示范过一次。二，看债市与信用曲线，因为股票是Junior tranche，债的变化率领先股的叙事。三，承认人口结构对 Risk Premium 的长波影响——30至50岁群体的曲线在2009年后抬升，这不是可见的季度催化，但它提供了牛熊的背景光。四，对共识保持残酷：人多的地方不仅不要去，还要反向找钱。这种方法论不是浪漫，Tom Lee 早年靠它“抄底成瘾”，如今把群体心理量化为一套战术信号。 显然，在这个连AI都能写研究报告的时代，Tom Lee的最大价值或许不是预测数字，而是对资本主义心理学的洞察。他不相信公式和共识，只相信逆势思考与流动性周期。而这一切的背后，是对人性弱点的极致利用。结论不花巧：如果你把股市当作资本结构的最末端，那你就得先读懂债、读懂流动性、读懂人性，最后才轮到读PE。市场不是数学题，Tom Lee用数据提醒我们：在资本主义的游戏桌上，最危险的不是泡沫，而是你的自以为是。 |
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| 赵晞文 |
2025-10-03T22:45 |
首程控股(00697)第三大股东周大福创建(0659)完成发行一批换股债，若获悉数行使，会兑换为首程股份，变相清仓持有的首程。 信达国际研究部董事赵晞文表示，认购这批换股债的投资者，应是看好首程股价，虽然首程股价藉着机器人概念，今年累升1.4倍，不过旗下基金持有的宇树科技，以及其他机器人公司，未来或可释放更大价值。 |
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| 卢楚仁 |
2025-10-03T17:59 |
日本自民党总裁选举将于明日(4日)投票，有分析估计，将会系农相小泉进次郎及前经济安保大臣高市早苗之争，争取成为下任首相，今次选举结果对日圆有咩影响？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，高市早苗取态较鸽派，小泉进次郎就较鹰派，市场暂时持观望态度，佢估计，小泉胜算较大，因为佢有打击通胀嘅决心，相信党员会投票支持小泉。 佢续指，若小泉胜出，市场会憧憬日本央行未来加息步伐将会加快，继而利好日圆，但投资者要留意日央行月底召开嘅议息会议，一旦宣布加息，投资者就要小心爆发拆仓危机。 |
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| 谭智乐 |
2025-10-03T17:29 |
内地龙头车企比亚迪股份(01211)销量超越美国同业Tesla一段时间，不过，Tesla上季纯电动车交付量创新高，达49.7万架，令两家公司上季销量差距收窄，Tesla系咪可以继续急起直追？ 富途证券首席分析师谭智乐指，Tesla第3季销量飙升系因为美国电动车优惠税务就快到期，好多人赶买车刺激销量，如果撇除呢啲一次性因素，两家公司今年全球销量，比亚迪仍然跑赢Tesla。 不过，Arnold认为，比亚迪嘅情况令人担心，因为Tesla发布新型号Model Y L后，喺内地卖得好好，市占率亦有所提升，暂时未知其他地区系咪都有相同情况。佢又指，比亚迪混能车销售增长开始大幅放缓，按年甚至出现倒退趋势，原因系混能车需求下降，市场对纯电动车受落，尤其Tesla推出更快捷嘅充电技术后。 |
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| 陈建良 |
2025-10-03T17:22 |
虚拟货币8月中破顶后，静咗个几月，近期价格自低位反弹，比特币(Bitcoin)价格昨日(2日)重上12万美元，以太币(Ethereum)亦上返4.4万美元。Bitcoin一直有“4年周期”呢个说法，即每隔4年发行量就会减少，改变供需平衡，继而推高Bitcoin价格，对上一次“减半”系去年4月，Bitcoin依家处于周期咩位置，投资者可以点部署？ 胜利证券首席顾问陈建良表示指，依家市场准备迎接Bitcoin熊市，因为Bitcoin“减半”后，一般会再升十几个月，然后就会见顶回调，进入“寒冬期”，估计价格会大跌60%至70%，甚至更多，如果相信“4年周期”就应该减持。 KL又话，依家全球唔少国家已接受Bitcoin作为储备货币，其他币种如以太币等亦有不同作用，又指依家机构投资者对虚拟资产嘅投入比例仍然好低，但相信去美元化会带动需求，所以佢睇好今季Bitcoin以外嘅虚拟资产表现。 |
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| 梁伟源 |
2025-10-03T14:44 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为东风集团股份(00489)、比亚迪股份(01211)、快手(01024)、紫金黄金国际(02259)及哈尔滨电气(01133)。 东风集团昨日(2日)已向联交所提交旗下岚图汽车以介绍形式上市嘅申请，岚图成立于2021年，定位高端新能源汽车，定价20万至50万元人民币，今年首7个月销量共6.66万架，只系等如新势力零跑汽车(09863)1个月嘅销量，点解交付量会有咁大落差？作为国企，造车系咪会有优势？ 大华继显执行董事梁伟源指，岚图市场定位系高端品牌，所以每个月销量唔会太多，始终系新品牌，首7个月交付量都见唔到好大增长动力。 Steven又话，下半年开始7月至9月整个新能源汽车市场“内卷”情况加剧，个别公司9月同比销售开始有下跌情况，岚图嘅经营数据未反映到最新市场竞争情况，就算有利好消息，投资者要留意内地电动车市场“内卷”情况有冇纾缓迹象。 |
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| 苏沛丰 |
2025-10-03T12:29 |
港股昨日(2日)喺10月首个交易日大升，恒生指数飙逾400点，冲破27000关，再创4年高位，科技指数亦大升逾3%，虽然大市今日(3日)回调，但整体走势仍然强劲，尤其系科技股，有投资者开始对中资科技股有FOMO(错失恐惧症)，惊对爆升股走漏眼，所以跟风入市，投资者应该点部署？ 金马资本交易策略师苏沛丰表示，现时中资科技股FOMO情况唔算明显，主要系阿里巴巴(09988)仍升得劲，加上腾讯控股(00700)继续企喺高位，不过，相对细只啲嘅科技股如美团(03690)，股价仍然喺底位徘徊，估计未来会有资金流入，包括加仓中国龙头科技股嘅外资。佢又认为，要当较落后又相对细只嘅股份都开始急升，先至算系FOMO，到时股市回调风险会较高，投资者就要小心。 Daniel又话，晶片股9月初开始受惠于内地支持自主研发，唔再依赖美国晶片嘅消息而大升，但呢类靠国策炒上嘅股份，一段时间后会调整，佢相信好快会见顶回落。 |
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| 卢志明 |
2025-10-03T10:13 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介阿里巴巴(9988) 推介原因： -与英伟达(Nvidia)展开实体人工智能(AI)合作，加速全球扩张，势成中国云端运算领域最大赢家 -人工智能需求持续深化，与AI相关工作将持续增加 -在“云栖大会”提出相关收入、资本开支，长期毛利率预测。 |
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| 黄丽帼 |
2025-10-03T09:38 |
最近的东瀛股市像坐过山车一样，忽上忽下，有投资者表示忧心日本央行的沽售日本ETF。另一边厢，则关注下周的首相选举。先说说日本央行（BOJ）那个震惊国民的决定吧，就在9月19日，BOJ政策委员会全票通过，从今年开始，每年沽出约3,350亿日元（约24亿美元）的交易所买卖基金（ETF）和日本房地产投资信托（J-REIT）。 这消息一出，股市立刻崩盘！日经225指数开盘刚创纪录，听到风声后，瞬间暴跌超过1%，甚至一度狂泻2.5%。 到收市瞬间回血，只跌0.6%。 其实沽售的决定并不是新鲜事，早于2016年市场已有不少讨论，有学者及分析师认为扭曲市场机制。2024年3月，BOJ内部成立专门小组，模拟ETF沽售对股市的冲击，测试不同卖出速度（如每年3,000亿至6,000亿日元）。《彭博社》报道，该小组参考国际货币基金组织（IMF）建议，设计“低冲击”沽售方案，避免市场剧震。 股市或现阵痛 为什么BOJ要这么做？说白了，这是货币政策正常化的最后一哩路。BOJ从2010年开始疯狂买ETF，累积持有高达37万亿日元（约2,500亿美元）的股票，相当于东京证交所总市值的5%，甚至占整个日本ETF市场的70%。 这笔钱，本来是安倍时代用来刺激经济、拉抬股市，让日经指数从谷底爬上高峰。结果BOJ成了日本股市的最大“庄家”。现在，总裁上田和夫想缩表，减轻央行资产负担，避免未来利率正常化时，债务爆炸。计划是每年卖6,200亿日元（按市值算），估计要一世纪才能清仓。听起来影响温和，不过对于一些权重股失去了BOJ撑腰，或多或少都有影响。 不过长期来看，日本企业正加速回购自家股票，加上外资流入，或许能缓冲冲击。总之，这是日本从“央行治国”转向市场主导的阵痛期，机会总藏在恐慌里，现在是观望加分散的时候。 首相选举牵动日本经济 然后，再说说更热闹的日本首相选举吧。现任首相石破茂（Shigeru Ishiba）在上个月上议院选举惨败后，9月7日宣布辞职，LDP（自民党）总裁选举定于10月4日开锣。 这次选举，不只决定谁接棒首相，更牵动日本经济的命脉。LDP内部五位候选人杀出重围，但大热门无疑是高市早苗（Sanae Takaichi）和小泉进次郎（Shinjiro Koizumi）。高市，早前在2024年选举中仅以微弱差距输给石破，是安倍晋三的铁杆粉丝，主张宽松货币与财政政策刺激经济：取消上议院选举时承诺的2万日元全民现金发放（虽然批评声浪大）。这位64岁女将若当选，将是日本首位女首相，象征性超强。她的财政宽松路线，主张取消食品消费税，可能导致日圆贬值及长期利率上升，相信会为股市短期带来提振，但长期则需关注通胀问题。 另一热门，小泉进次郎，44岁的农业大臣，小泉纯一郎之子。根据Jiji Press调查，党内议员支持率高达20%以上，领先其他对手。他年轻、帅气、口才好，承父风格，强调环境与农业改革，承诺最低工资到2029年升至每小时1500日元，并砸10万亿日元扶植半导体和AI产业。小泉若胜出，将是现代日本最年轻首相，带来世代变革的希望，但挑战在于，他经验尚浅，面对特朗普关税和中国需求疲软，出口导向的日本经济能否稳住？若小泉上台，对宏观经济中长期影响正面，主要靠内需和科技拉动。 总之，这场选举的胜者，将决定日本经济的走向。 |
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| 植耀辉 |
2025-10-02T22:58 |
权益披露显示，金力永磁(06680)遭主席减持逾1300万股A股，套现4.7亿元人民币。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，金力主席减持可能纯粹个人财务所需，虽然近日公司主要产品价格有所回落，但可能只时暂时性，下半年业绩未必显着转差，不过公司股价今年累升两倍，估值不算便宜，不建议高追。 |
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| 植耀辉 |
2025-10-02T16:43 |
机械人概念股有资金追入，优必选(09880)股价今日(2日)一度升2.8%，高见158.5元，极智嘉(02590)曾升3.8%，高见30.64元，齐创新高。虽然优必选、极智嘉及越疆(02432)都系机械人概念股，但业务范畴唔同，边只最值得留意？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，近年有好多唔同类型嘅机械人，令市场对人形机械人前景睇法乐观，所以相关股份嘅股价表现较好。佢又话，机械臂及仓储物流机器发展较成熟，甚至已经开始应用，所以憧憬冇人形机械人咁大，3家公司之中，优必选嗰瓣比较“吃香”，所以股价表现会比极智嘉及越疆强势。 |
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| 谭智乐 |
2025-10-02T10:19 |
富途证券首席分析师谭智乐推介第四范式(06682) 推介原因： -内地企业级人工智能(AI)先驱，专注平台中心AI解决方案 -上半年收入升40%，受惠AI产品普及化 -整体AI行业处于估值修复阶段。 |
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| 赵晞文 |
2025-09-30T17:35 |
内地贵金属手表设计及制造商西普尼(02583)今日(30日)首挂，升幅惊人，一度炒高逾3.3倍，唔计手续费，一手赚过万元。其实近排新股首挂大部分都有好表现，相信同8月初生效嘅新股定价及分配机制改革有关，以西普尼为例，公开发售只有106万股，占上市后已发行股数约1.8%，一手中签率仅1%，值得留意系，首5大股东已合共持股逾81%，供求问题会唔会令股价升势加剧？股权咁集中股价系咪更易癫升？ 信达国际研究部董事赵晞文指，贵金属系热门嘅IPO，加上冇咗回拨机制，散户中签率一定好低，公开发售嘅数量太少，无法满足市场需求，就会令股价升得更劲。至于股权集中就会导致供求关系紧张，令股价喺短时间内急升，同埋会制造投机炒作空间，不过，大前提系要题材啱炒。 晞文续指，股权高度集中唔代表冇风险，若上市一段时间后，股权仍高度集中，监管部门或证监会或会出手，导致股价喺短时间内急速下滑。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-30T12:43 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为紫金黄金国际(02259)，紫金矿业(02899)，华虹半导体(01347)，舜宇光学科技(02382)及五矿资源(01208)。 紫金黄金今日(30日)首挂搜寻量一枝独秀，今朝开市早段更一度打入成交榜首位，半日成交金额已逾85亿元，母公司紫金就排搜寻榜第2位，现时紫金持有紫金黄金86%股权，今日挂牌嘅紫金黄金市值已超越紫金H股，如果用去年盈利计，紫金黄金市盈率(PE)好贵，高达80倍，追唔追得过？ 富途证券首席分析师谭智乐指，如果将紫金黄金同其他金矿股比较，历史PE及滚动市盈率(TTM)其实相差唔大，但依家最主要嘅问题系好多金矿估值都偏贵。 Arnold续指，投资紫金黄金要分清楚系炒IPO，还是投资呢家公司基本面，但金矿股短线要面对估值偏贵问题，若用炒新股角度睇，有兴趣嘅投资者不妨睇多1至2日，等市场冷静一下再做部署，而IPO系偏向一上市就有好强劲嘅升幅，以资金流为主，唔系纯碎睇估值。 Arnold续称，紫金黄金国际嘅价值虽然一口气追到同业水平，但都未必会以呢只股作为首选，要睇定啲先，毕竟短线累积升幅较大。 |
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| 黄伟豪 |
2025-09-30T12:07 |
金矿股今早(30日)造好，紫金矿业(02899)一度大升逾8%，高见34.8元，相关嘅热门CALL唔少都变咗价内，行使价介乎36元至39元，明年3月至7月到期，牛证选择就更少，距离收回价有逾1倍距离，系咪CALL轮更值博？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，单睇杠杆，CALL轮系比牛证吸引，始终一啲热门CALL都属于长身，唔使担心时间值损耗特别快。 Ravi又提醒，紫金股价始终升得唔算多，引伸波幅水平相应高咗，要留意短期仲有冇冲高嘅机会，同埋留意会唔会跌穿31.2元，如果冇跌穿呢啲位，整体反覆向上格局就冇太大改变。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-30T11:07 |
美国副总统万斯(JD Vance)话，美国政府正步向停摆，政府一旦关门，就会影响数据公布。此外，金价又破顶，高见每盎司3800美元，到底美国政府停摆机会大唔大？应唔应该依家追入黄金？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，要对停摆有心理准备，始终民主共和两党仍未倾掂数，不过，市场唔使太担心，因为停摆对经济、金融市场唔会造成结构性影响，重点系要睇返停摆嘅时间及点收科。 投资黄金方面，Wyman就话，唔太建议喺美国政府停摆危机时追入黄金，依家避险情绪唔算高涨，债息亦轻微回落，金价上升系因为去美元化，加上担心金价短期升过龙会出现整固，所以唔建议现价追入。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-30T10:11 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介哈尔滨电气(01133) 推介原因： -随着数据中心持续增长，电力需求增长殷切。 |
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| 郑家华 |
2025-09-29T22:47 |
希玛医疗(03309)持股21.8%的希华医药，向Gilead授予一只乳癌药的全球独家权利，希华医药可收取首付款1000万美元。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，希玛以往被市场认为只有眼科及牙科业务，突然拥有生物科技股概念，应对股价有刺激作用。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-29T16:32 |
港股IPO市场继续畅旺，名创优品(09896)旗下潮玩品牌TOP TOY提交了上市申请，不过，IP热度有消退迹象，同业泡泡玛特(09992)今日(29日)更跌5%，低见254元，是否代表现在不是上市好时机？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，IP潮玩板块近期交投变得活跃，现在招股的话，IPO认购热度值得憧憬，招股时机不算特别差，加上现在等待聆讯，相信再要多少少时间。 聂Sir亦提到，泡泡玛特股价跌，市盈率(PE)亦超过47倍，而名创优品不足21倍，从投资者角度而言，估值吸引，所以会利好TOP TOY，可以看高一线。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-29T16:27 |
康特隆(01912)上星期五(26日)收市后公布，出售旗下一间负债高达56亿人民币的附属公司100%股权，作价10万元人民币，买方为独立第三方黄健。康特隆预计，出售事项将可录得约57亿人民币利润，今早股价一度升11%，高见0.106元，但好快转跌，怎样看这次的操作？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，牌面上，公司的通告数字的确有古怪，但估计相关负债只是公司层面，买方身为股东不需要孭上身，可以同债权人洽商、进行债务重组，相信不用还足这个金额。 Mike又提到，剥离附属公司都是一买一卖，理论上买家会直接买断，但通告就话如果成功收回应收帐，买方只拿走70%，后续安排亦难判断，要等待公司更多通告详情。 |
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| 郭思治 |
2025-09-29T15:50 |
大市已接近9月份之尾声，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍维持先低而后高，恒指暂是由4日之低位25,013点升至18日之高位27,058点，即月内之波幅为2,045点，由于2,045点之波幅已不算小，加上本月恒指高低位之距离已符合惯性之最低要求，故在本月底前，技术上或不会再出现更大之波幅点，而整个大市亦会渐陷高台拉据之中，甚至出现明显反覆，即是说，期间恒指会持续反覆穿梭于10天线(约在26,487点左近)之间，出现此情况，虽不代表大市会大幅回落，但至小表现大市已渐摆脱续寻顶之趋势。 本月大市虽再创年内及月内新高至27,058点，但在一众主要恒指成份股 只有腾讯(00700)，汇丰控股(00005)及阿里巴巴 (09988)等之表现较佳，至于其他主要恒指成份股则全部处反覆不明之中，论幅度虽颇不理想，或者大部份恒指成份股已开始进入中期大升后之技术回吐中，毕竟是潮中期升浪是始自4月9日之低位19,260点至9月18日高位27,058点止计， 大市累积之升幅有达7,798点，而运行之上升周期亦已有达22周，即不论上升周期及累积升幅均已可满足一个中期升浪之所需，故高台一旦买盘退缩，定必引来伺高回吐之获利沽盘，而整个大市会渐陷反覆不明之中，只是一旦恒指仍持续与10天线捆在一起，技术上该只属大幅上升后之高台整固而已。 拉阔一点看，今年大市至今止计，共出现两个中期升浪，第一个中期升浪是由1月13日之低位18,671点升至3月19日之高位24,874点，即在短短8周内，恒指累积之升幅共达6,263点，第二个中期升浪是由4月9日之低位19,260点升至9月18日之高位27,058点，即恒指累积之升幅共达7,798点，由于目前距今年底仍有12周，故相信第二个中期升浪该不可能延续至年底，因此，大市可能会先进入中期大幅急升后之正常消化式调整，然后才会再侯机重展今年第二个中期升浪，而此中期升浪将可能跨越2025年至2026年首季。 |
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| 李浩然 |
2025-09-29T10:30 |
矽谷最新的创新发明并非通用人工智能（AGI），而是一台“财技”永动机。Nvidia斥资千亿美元入股OpenAI，OpenAI则将高达三千亿美元的未来订单交予Oracle，而Oracle正是 Nvidia的大客户。这套精巧的资本闭环，宛如一条吞食自己尾巴的金融衔尾蛇，确保了派对上的每个人都能满载而归。这不是投资，这是科技寡头们精心编排的“你投我、我投你”协议——更让庞氏骗局都相形见绌——至少庞氏还需要找新韭菜，科技巨头们已经进化到自产自销的境界。 过去，泡沫总有其天真之处。无论是1840年代的铁路狂热，散户们将积蓄投入数百家新成立的公司，连达尔文都赔掉六成身家；还是1990年代末的网路泡沫，风险资本为无数亏损的“概念股”烧钱续命。它们的共同点是，燃料来自外部对未来的轻信。如今的AI浪潮则截然不同，这是一场“来自内部”的豪赌。驱动者是手握巨额现金流的科技巨头CEO们，他们不再需要向华尔街兜售梦想，他们自己就是市场。 Meta的朱克伯格（Mark Zuckerberg）坦言，宁可错掷数千亿美元，也不愿在通往超级智能的竞赛中落后半步。这番话术将恐惧包装成远见，将资本的挥霍辩护为战略的必要。这听起来更像是寡头间的军备竞赛，而非一场向大众开放的投资盛宴。当年的铁路泡沫催生了 14 份产业双周刊，而如今，我们只需要关注几位科技领袖的公开访谈。 然而，若将此轻率地归为又一次历史重演，便会错失其最诡异之处。这场泡沫的奇特在于，市场同时展现出极端的狂热与极度的避险情绪，近乎精神分裂。 一方面，AI相关股票贡献了自ChatGPT面世以来标普500指数75% 的回报、80%的盈利增长和90% 的资本支出增长。仅“科技七巨头”（Mag 7）的市值占比便已攀升至惊人的35.6%。市场的呼吸几乎完全依赖这几家公司的扩张。它们不仅能负担派对上的昂贵酒水，甚至拥有自己的酿酒厂。 但在另一面，近八万亿美元的资金正安静地躺在货币市场基金中，享受着高利率带来的无风险收益。这是有记录以来最大规模的现金囤积。更令人费解的是，自 AI 革命的号角吹响以来，被视为“野蛮遗物”的黄金，其回报率竟略微跑赢了代表科技未来的纳斯达克100指数。一个数千年的价值储存工具，在人工智能的曙光中，表现竟不逊于史上最强大的科技公司集群。这如何解释？ 答案或许是，这根本不是一场关于增长的泡沫，而是一场关于垄断的巩固。科技巨头们的巨额资本支出，与其说是为了开创未来，不如说是为了买断未来，确保没有新的颠覆者能够挑战它们的护城河。它们的盈利能力如此强大，以至于能够将一场潜在的、足以摧毁普通公司的非理性投资，内部消化为资产负债表上的一笔折旧。 当所有研究市场历史的分析师都异口同声地称之为“泡沫”时，真正的风险反而变得模糊。市场很少如此慷慨地给出明确的信号。这场由内部人资助、由寡头驱动、并与极端避险行为并存的怪异泡沫，其破裂方式可能远超历史经验。最大的危险或许并非泡沫的爆破，而是这些巨头已经变得太大而不能倒，它们正将整个市场变为其高风险实验的人质。投资者以为自己买的是指数，实际上却是在为这场豪赌的最终结果下注。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-26T22:47 |
大众公用(01635)本周一急升21%的同时，遭第三大股东新奥能源(02688)大手减持股份。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，大众公用日前急升，原因是公司投资的的一只基金持有宇树科技，市场藉消息炒上，但新奥能源减持则反映对大众公用的本业——管道燃气业务并不看好，新奥余下的持股，相信亦会择机沽清。 |
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| 卢楚仁 |
2025-09-26T17:33 |
美元反弹，令加密货币(Cryptocurrency)市场停唔停，其中，比特币(Bitcoin)价格失守11万美元关口，以太币(Ethereum)则跌穿4000美元水平，周一(22日)至昨日(25日)，以太币交易所买卖基金(ETF)已有近3亿美元流走，今个星期整体数字资产价值已蒸发逾1400亿美元，有咩原因令资金对加密币兴趣大减？Bitcoin价格喺咩水平才有支持？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，虚拟货币一般跟随纳指升跌，当纳指回调时，虚拟货币回调速度及幅度会更快更大，加上美国联储局减息力度不及预期积极，令美股进一步回调，估计虚拟资产短期会继续跟随回调，不过，如果之后美国经济数据好转，又配合减息预期，美股就有支持，到时Bitcoin及以太币就会跟随回升，估计Bitcoin价格喺10.7万美元水平有支持，不过，一旦失守呢个位，就要喺10万美水平才有支持。 Jasper又话，以太币上升空间较Bitcoin大，所以更值博。 |
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| 黄敏硕 |
2025-09-26T17:25 |
比亚迪股份(01211)第2代秦PLUS上市，售价6.98万人仔起，集团又宣布多个版本车型推出10月限时优惠活动，部分车型减价1万人仔，新车开卖已经要减价，似乎唔系好事？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，减价促销绝对唔系市场乐见嘅事，但踏入第4季，唔止比亚迪，其他车企都要“追数”，增加销量不外乎推出新产品或降价清货，现时比亚迪距离要完成全年销量目标，即460万部仍有一段距离，除咗行业竞争，缺乏亮点都令集团销售表现一般，加上近期公布嘅业绩表现参差，好难挽回市场信心，股价自然向下。 Michael相信，减价战系无可避免，因为车企要推高股价，一系斗销量，一系斗技术，例如自动驾驶、续航力、储电等，或者能否喺海外市场发展。 |
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| 关焯照 |
2025-09-26T16:14 |
美股估值一直偏高，尤其系科技股，纳指市盈率(PE)最新高达35倍，近来美国科技巨企有互相投资及入股嘅动作，到底呢啲科企巨无霸结盟会唔会造成泡沫？还是系建立紧一个人工智能(AI)生态圈？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照认为，唔需要太担心纳指PE高，因为AI市场仍处于成长阶段，先行者如“科技7雄”(Magnificent 7)会最先“收成”，由于市场预期市长快速增长，股价必定会被推高，令纳指PE行得好快。 对于呢啲科企巨无霸结盟，关博士认为，现阶段属于正常发展，因为AI市场都需要有先行者打好基础，后来者学习及拉近差距，甚至好似当年苹果公司(Apple Inc.)，完全改变行业生态，佢又认为，真正嘅“科技股王”仍未出现。 |
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| 李伟杰 |
2025-09-26T13:36 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为小米集团(01810)、地平线机器人(09660)、新世界发展(00017)、华虹半导体(01347)、微创医疗(00853)。 小米昨晚(25日)举行发布会前，股价直迫60元关口，但股价今日(26日)喺发布会后回套，利好消息系咪已反映晒？还是发布会冇惊喜令市场失望？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，市场的确期待小米会喺唔同科技层面有更多消息，加上晶片方面冇太大方向，市场难免有少少失望，今次发布会焦点落喺小米17系列，但其实家电方面都值得留意，小米家电业务喺内地占比大，如果业务稳定后向海外拓展销售，可以成为毛利率新推动力，佢又估计，小米股价暂时未必会大跌，喺55元以上仍有较大支持。 Jason又话，晶片可以成为小米股价催化剂，因为依家市场偏好人工智能(AI)、晶片等相关概念，对家电、汽车销售等业务憧憬空间冇咁大，如果小米做好本业后，能向呢啲方向发展，例如研发更高技术或量产晶片，相信市场会相当受落。 |
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| 彭伟新 |
2025-09-26T10:13 |
独立股评人彭伟新推介地平线机器人(09660) 推介原因： -拓展海外市场及于多家车企合作。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-25T17:35 |
快手(01024)可灵2.5 Turbo模型周二(23日)已正式推出，刺激股价连升3日，虽然服务升咗级，但反而减咗价，反映竞争十分激烈，既要提升技术，又要靠价格取胜，快手上半年研发开支暂时占整体收入约9.7%，点睇呢个比例？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，喺依家嘅环境下，公司做研发或要用到人工智能见(AI)，会更易吸纳市场资金及受追捧，研发费系咪合理，都要睇埋之后嘅成绩表先可以下定论，只要投资者嘅耐性冇被消磨，相信都会系合理范围。 Stanley又话，如果研究成果显着，市场对公司嘅估值及信心自然会增加，睇返快手2.5Turbo模型，市场似乎都收货，因此，投资者依家加码投资都系好正常。 不过，虽然快手喺AI生成平台嘅发展快过同业，但用户忠诚度低，因此，即使快手暂时领先，但未来可能会有变数。 |
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| 陈伟明 |
2025-09-25T14:33 |
美国就业市场转差，市场炒作美国减息预期，加上在AI、晶片及芯片国产化憧憬支持下，港股一如笔者预期，于美国议息前持续破顶，并在议息后出现短期见顶回落。 美国联储局主席鲍威尔早于8月22日晚在杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上转趋“放鸽”，表示就业市场下行风险正在上升，并强调当局重视劳动市场数据多于通胀，暗示9月可能减息。随后美国公布的就业数据出现放缓迹象，令市场几乎肯定美国将于9月减息至少0.25厘。美债息及美汇持续回落，环球股市向上，港股在美国9月议息前已偷步炒上，并非如大部分分析所指呈现牛皮观望格局。 特朗普于2024年11月再度当选美国总统，市场当时忧虑其更进取的关税政策可能推高通胀。美国联储局于2024年12月减息0.25厘后，连续5次维持利率不变。然而，随着美国就业市场显着放缓，加上特朗普政府不断施压减息，联储局终于在上周四（18日）再次减息0.25厘。 鲍威尔在议息记者会上提到就业市场下行风险上升，表明今次减息属风险管理式的“预防式减息”，但同时继续警惕关税引发持续通胀的风险。市场普遍认为此次减息属于“鹰式减息”，并不代表已重启减息周期。 由于减息0.25厘早已被市场预期，而重启减息周期的机会降低，加上阿里巴巴(09988)和百度(09888)自制AI晶片、中芯国际(00981)自制AI芯片、中国要求取消英伟达(Nvidia)人工智能(AI)芯片订单、中美就TikTok达成框架共识，以及两国元首通话等利好消息已相继反映，港股在美国议息后出现“好消息出货”，短期见顶回落，也绝对合情合理。 美国于上周四（18日）减息0.25厘后，美债息及美汇回升，人民币转弱，恒指在27,058点见顶后急插。即使本港银行跟随减息、高盛指中资股现“慢牛”、大摩称中资科技股仍处爆发前期、习特通话为10月韩国会面营造良好氛围，以及美日韩台股市持续破顶，亦无助中港股市回升。恒指连续4日以“阴烛”回落，并于本周二（23日）因内地国新办记者会未推出惊喜刺激措施而进一步受压，最低跌至26,003点，逼近笔者早前提到的捞底区域。 中国近期接连传出国产晶片技术突破的消息，不再需要依赖英伟达(Nvidia)的降级版晶片。美国政府亦加强推动AI发展，积极介入半导体业，先将对英特尔(美：INTC)的资助及贷款转换为股权，随后英伟达(美:NVDA)宣布以50亿美元入股英特尔(美:INTC)，并计划向ChatGPT母企OpenAI投资最多1,000亿美元，而OpenAI又计划在美国投资约4,000亿美元建设5个新数据中心。可以预期，中美科技竞争将加速两国AI发展，带动全球AI股上扬。 超强台风“桦加沙”袭港，香港于本周三（24日）悬挂10号风球，港股照常开市，笔者亦如常返工。阿里巴巴(09988)举行云栖大会，计划推进3,800亿元人民币的AI基础设施建设计划，并公布与晶片巨头英伟达(Nvidia)开展Physical AI(物理人工智能)合作。此外，有“女股神”之称的方舟投资创办人Cathie Wood旗下基金时隔4年再次买入阿里巴巴(09988)，并同日增持百度(09888)。阿里巴巴(09988)于本周三（24日）升逾9%，创逾4年新高，AI相关股带动港股在10号风球下回升逾350点，并于本周四（25日）早上高见26,640点。 港股好消息尽出，短期似要反覆上落，以横行消化升幅之后才再展升势。策略上，稳阵投资者可等待港股回调至25,900点以下，有足够现金接货的情况下，分注Short Put吸纳科网股。进步投机者，可考虑在恒指跌穿上日低位后短炒搏上，以极小注Long Call 两星期内到期的价外600点恒指期权。 |
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| 陈伟聪 |
2025-09-25T11:33 |
美国科技巨企英伟达(Nvidia)继入股英特尔(Intel)后，再入股OpenAI，而OpenAI又跟甲骨文(Oracle)相互投资，市场忧虑呢啲科技巨企嘅“关系”外，亦担心出现人工智能(AI)泡沬，点睇呢啲互相投资入股嘅操作？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪认为，Nvidia跟以做晶片代工为主嘅Intel加强合作，对双方都有好处，首先对Intel喺AI晶片开发有帮助，其次系Nvidia可以喺美国本土搵到自家代工商。 Jason又话，虽然市场担心AI企业会随着竞争加剧互相“开战”，但暂时睇嚟，上述提及嘅科技巨企互相入股、投资都以合作为主，因此，暂时睇唔到呢啲龙头企业会出现恶性竞争。佢续指，相信市场估值时，呢啲科技巨企之间嘅战略性合作，会系考虑因素之一，而短期内亦会对股价有支持作用。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-25T10:32 |
香港股市实施“打风不停市”政策在本周二（23日）满一周年，在过去一年内香港已六次在极端天气下如常进行港股买卖。而昨日（24日），本港再迎来历史性时刻，堪比“山竹”及“天鸽”的超强台风“桦加沙”袭港，挂上今年第二个10号风球。港股在“打风不停市”制度下如常开市，首次在10号风球下继续交易，缔造历史。 连同此次，香港已第七次实施“打风不停市”政策，先后经历黑雨、8号风球及10号风球等极端天气考验，交易及主要资金、股票交收运作均顺畅，与平日无异。这充分证明香港股市已能媲美全球各地市场，在任何天气下均可正常运作，进一步力证香港有能力与全球顶尖股市一较高下。此举亦令过去数年质疑香港国际金融中心地位、贬称其为“金融中心遗址”的言论大失所望。在港股脱胎换骨、越战越勇之际，建议港府乘胜追击，推出更多与世界交易所看齐的措施，甚至超前其他国家的创新政策，巩固“国际金融中心”金漆招牌，吸引全球投资者放心投资。 谈及金融市场，美国联储局上周三（23/9）终于在万众期待下宣布减息0.25厘，预期今年内再减0.5厘。受此消息刺激，港股高开至27,058点的近年高位。然而，港股走势却“故态复萌”，高开低走，减息公布后更出现四连跌的困局。内地市场在创新高后走势放缓，令依赖内地股市的港股陷入胶着。现阶段，市场寄望内地于10月1日国庆假期前后推出新一轮振兴经济方案，刺激港股突破27,000点水平；否则，市场或持续拉锯，甚至出现适度调整。投资者宜密切留意成交量变化。 本周另一焦点话题，非汽车股神话比亚迪(01211)莫属，其股价再次跌落神坛。事件源于股神巴菲特的投资旗舰巴郡将持有17年的电动车龙头比亚迪全数清仓。初步估算，巴菲特持股17年至少赚取约500亿港元利润。清仓消息一出，比亚迪股价遭遇重创，三天累计下跌近10%，股价逼近100元，市值蒸发逾4,000亿元。 巴菲特此举令高追的散户损失惨重，复苏之日遥遥无期。有分析认为，巴菲特结束对比亚迪长达17年的投资，或因中美贸易及关税冲突加剧，担忧美方进一步制裁具影响力的中企，甚至将比亚迪沦为中美贸易战的谈判筹码，因而选择止赚离场。此举并非无迹可寻，巴菲特早年因担忧台海地缘政治风险，果断沽清台积电（TSM）持股，虽错过更大收益，但其“不怕一万，只怕万一”的投资哲学显而易见。比亚迪可谓屋漏偏逢连夜雨，除被巴菲特清仓外，内地汽车行业持续掀起减价战，引发内卷风暴，连带中介代理面临破产结业。尽管中央多次提出反内卷措施，短期内恐难助比亚迪股价起死回生。受比亚迪事件影响，其他汽车股亦显着受压，前景未明。 港股即将迎来期指结算，此次不仅是月结，更是季度结算。在缺乏利好消息支持下，港股或欠缺上升动力，偶尔急升可能是夹淡仓反应。幸好成交量未见萎缩，市场可视为大涨小回。建议投资者以25,950（20天线）为防守线，上望则需突破26,800。个别股份方面，随着十一国庆长假临近，内地旅游人流预计络绎不绝，旅游相关消费需求上升，饮用水龙头农夫山泉(09633)有望受惠，业绩可期，值得投资者留意。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-25T10:21 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介心动公司(02400) 推介原因： -上半年业绩优于市场预期，游戏及广告收入增长令投资者惊喜 -公司广告技术升级。 |
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| 卢志明 |
2025-09-24T12:46 |
恒生指数昨日(23日)跌185点后，今日(24日)好淡仓都有资金流入，5日合计分别有约8170万元及1.15亿元资金坐货，牛证重货区喺25600点，熊证重货区就由27200点下移至贴价嘅26700点。大市连跌2日，依家部署熊证嘅赢面系咪比较大？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，恒指就快到27000点呢个关键阻力区，如果参考返6月及8月嘅数据，两次破完高位后调整咗1200至1500点，如果27000点调整1200点，差少少就已经到25800水平，调整1500点的话，就25500点水平，即50天线附近，因为目前处于中间点，部署上会比较尴尬，不过，如果调整去到25800点水平，牛证嘅胜算会高啲。 |
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| 李伟杰 |
2025-09-23T18:07 |
美股科技股造好，但港股嘅中资科技股表现就一般，腾讯控股(00700)、百度集团(09888)股价今日(23日)都要跌，后市点部署好？ 天风国际李伟杰指，好似腾讯、百度呢类大型科技股，如果要进一步向上，相信要等市场气氛再积极啲，依家大市调整咗约1000点，加上缺乏新消息支持，估计腾讯未来会考验20天线，投资者可留意近622元至600元水平，防守能力明显较大。 Jason又提及，高息股由5月开始备受市场关注，其中，以内银相关股最有吸引力，因为美国启动减息周期，短线HIBOR有一定调整压力，但中长线仍有一定吸引力。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-23T13:47 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为万科企业(02202)、长和(00001)、龙湖集团(00960)、泡泡玛特(09992)及港交所(00388)。 日前传出深圳核心区放开限购，如果有客户因为受购房资格限制而买唔到楼，可以申请特殊渠道解决，但深圳官方最新已经澄清，话传闻不实。其实深圳月初曾跟随北京、上海等放宽限购，加上“金九银十”憧憬，内房股已升咗一浸，但普遍都升唔穿8月底嘅前高位，今年嘅“金九银十”仲值唔值得憧憬，投资内房股有咩要留意？ 富途证券首席分析师谭智乐指，要视乎投资者点睇，如果可以理性用数据作比较，情况一定有改善，因为实体经济状况、楼市措施，以及过去1年内地不断下调LPR(贷款市场报价利率)等嘅利好因素，会反映喺传统节日上。 Arnold又指，投资万科及龙湖唔系单纯睇买楼销售，要睇整体行业板块流动性，由于美国联储局减息步伐冇市场预期咁快，令美元出现反弹，人仔升值，所以内房股喺高位出现调整系合理，而单日调整5%至6%亦唔出奇，因为内房系市场上最高风险嘅板块，建议一般投资者唔好参与。 |
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| 黄伟豪 |
2025-09-23T12:54 |
恒生指数今日(23日)反覆向下，一度挫200点，恒指好仓连续3日有资金流入，昨日(22日)流入6090万元，5日合计有约1490万元离场，淡仓则连续3日有资金流出，昨日流出4030万元，5日合计仍有1.33亿元资金坐货。此外，牛证重货区下移至25900点，25800点就最多人加仓，熊证方面，重货区连续4日喺27200点，最多人加仓系26700点。大市今朝续反覆向下，牛证重货正正系20天线，安唔安全？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，呢个位唔太安全，因为最近股市有调整，尤其上周升至27000点水平后，市场继续睇好大市整体趋势，虽然有唔少资金流走，但都有投资者尝试补返好仓，博大市反弹。 Ravi续称，如果补好仓，尤其系25900点水平，摆呢个位嘅投资者今日入场，今日收市离场会较好，摆过夜会有风险嘅。如果过夜就摆低少少，即25800点楼下，呢个位博反弹比较好。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-23T12:37 |
受大型科技股带动，美股3大指数昨晚(23日)再创新高，连续3个交易日破顶，但早段昨晚早段曾出现过沽压，因为圣路易联储银行行长穆萨勒姆(Alberto Musalem)指，考虑到通胀仍然偏高， 进一步减息空间有限，但另一方面，美国总统特朗普(Donald Trump)亲信，由佢任命嘅联储局理事米兰(Stephen Miran)就认为要大手减息，因为要避免经济受损，但市场似乎仍倾向预期美国会继续减息。 高富金融集团投资总监梁伟民指，市场的确对联储局继续减息有憧憬，认为年内好大机会再减两次息，美国今年仲有两次议息会议，就算博其中一次减息嘅机率都高，睇返最新“点阵图”，局内官员预期年底前将减息两次，除非通胀突然飙升。 Wyman又提醒，通胀风险绝对唔可以忽视，因通胀未来一定会反弹，但由于反弹幅度难料，所以未知会唔会阻碍联储局减息，另一个关键因素系美国就业市场。 |
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| 黄敏硕 |
2025-09-23T10:42 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介赣锋锂业(01772) 推介原因： - 碳酸锂价格触底反弹，新能源车稳健成长下，需求仍在增长 - 旗下储能电芯实现规模化量产，与多家行业头部企业，建立长期供应，能保障对客户稳定支付 - 拥有固态电池上下游一体化布局，具商业化能力。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-22T22:50 |
销售文件显示，阜博集团(03738)拟发行16亿元换股债，一年期、零息，换股价较周一收市价溢价10-20%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，阜博这批换股价，潜在摊薄效应颇大，加上今年五月已先后配股及发行另一批换股价集资，消息可能触发股价出现调整，不过公司业务独特，上半年业绩亦交到功课，中长线仍值得看好。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-22T16:52 |
小米集团(01810)将于周四(25日)晚上7点举行发布会，届时小米17系列及小米Pad 8将会亮相，总裁卢伟冰指，小米17系列将会系史上最强嘅标准版旗舰，又强调“加量唔加价”。值得留意系，今次系由小米15直接跳级至小米上17，明显系正面硬撼iPhone 17系列，小米赢面有几大？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦认为，由小米15系列直接跳去小米17，纯粹系食住个势及热潮，又话小米及iPhone用家冇重叠，所以小米好难令“果粉”过档。佢又指出，小米未来要认真思考一下出新机嘅步伐，可唔可以追贴，甚或超前苹果公司(Apple Inc.)，否则，依家呢个跳级部署随时会弄巧反拙。 至于点睇小米17系列出货量，聂Sir认为，除咗“十一黄金周”及“双11购物节”呢两个促销旺季会影响小米销情外。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-22T15:59 |
百果园集团(02411)“抽水”，配股价1.17元，较上周五(19日)收市价折让19%，配售约2.8亿股，集资所得有60%用嚟支付贸易应付项目，30%用嚟还债，值得留意系，百果园股价今日大升，一度爆升逾33%，高见1.93元，到底系咩原因股价今日(22日)不跌反升？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，百果园本身冇乜特别亮点，如果当今次配股集资系为咗还债，反映公司业绩差，资金比较紧张。佢又指，睇返供股条款，今次系折让价及供股比例有变，喺两个因素叠加下，令投资者误以为后续可能会有利好消息，就吸引资金入场扫高股价。 Mike又认为，受消费模式转变，即系以网购为主，令百果园呢类有传统店铺嘅零售公司陷入捱打困局，事实上，百果园收入录双位数跌幅，加上毛利愈跌愈夸张，最后业绩由盈转亏，所以佢唔睇好公司业务前景，甚至认为要用悲观嚟形容。 |
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| 郭思治 |
2025-09-22T11:40 |
大市已开始步入9月份之下旬，故即月期指转仓及结算等相关活动将渐主导大局，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍暂属先低而后高，恒指暂是由4日之低位25,013点升至18日之高位27,058点，即月内之波幅暂已有达2,045点，论波幅该已不算小，加上本月高低位之距离亦已符合惯性之最低要求，故在本月余下之交易日，大市在先低后高之形态主导下，恒指会否再进一步往上寻月内之新高，实需视乎资金之入市态度而定，当然一众落后于大市之恒指成份股能否进一步做好亦相当关键，而更重要的是，恒指必需继续稳守于10天线(约在26,313点左近)，此乃短期后市最重要的技术性支持据点。 移动线方面之表现暂仍颇稳健，目前各组平均移动线由上而下之排列为10天线(约在26,313点左近)，20天线(约在25,885点左近)，50天线(约在25,365点左近)，100天线(约在24,503点左近)及250天线(约在22,402点左近)，由于恒指暂仍稳企于10天线之上，故技术上该有利大市续步往上寻月内及年内之新高，但需留意，由于10天线目前正以每天近100点之速度上升，故一旦大市稍作较明显之反覆，技术上便有可能会触及或跌穿10天线，一旦出现技术上之跌破讯号，可能代表大市之走势会渐趋反覆，故任何再冒高追入之投机性短炒行动，切记要做好风险管理。 此潮中期升浪是始自4月9日之19,260点，至9月18日之高位27,058点止计，大市累积之升幅已有达7,798点，而整个上升周期亦已运行达22周，即大市累积升幅及运行周期均已符合1个中期升浪之所需，故一旦稍有利淡事件出现，可能会成为大市回调之借口，故投资者目前宜做好风险管理，有获利货在手者，不妨着量回吐或先自设止赚位，况且，不小股份已累积一定升幅，略作回吐及消化亦属正常现象。 |
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| 李浩然 |
2025-09-22T10:24 |
当债券市场成为血流成河的战场，过去十年那种温吞的“稳健资产”神话便显得格外讽刺。从2020年代开局至今，债券的回报表现可谓惨烈——5年期美债年化仅0.4%，10年期-1.2%，长天期更是惨烈地直落-4.4%。如果你还相信“债券能保本”这种童话，现在该醒醒了。更别提通胀调整后的“实质回报”——2020年代5年期美债-3.5%，10年期-5.1%，长天期-8.3%。与其说这是避风港，倒不如说是铁达尼号。 债券“熊市”这个词汇终于不再只出现在学者无聊的论文里，而是镶嵌进了每一位退休基金投资人和机构组合经理的资产负债表。那些曾经誓言“60/40永远有效”的资产配置教条，如今也只能强颜欢笑。幸运的是，美股在同一时期强势补位，让60/40组合还能勉强维持年化9%以上的体面增长——但这更像是股市的单边救援，而非资产配置的胜利。 你若还在问“债券跌成这样，现在是不是捡便宜？”恐怕忽略了债券与股票的本质差异。债券不是那种会大起大落、带来十倍报酬的戏剧化资产。它的价格与利率呈现逆相关，2021年之后，随着联储局货币收紧货币政策=，7年期以上国债价格几乎被踏入谷底：IEF指数从2021年初到今天，跌幅仍接近10%；TLT却让人心脏狂跳，35.9%的亏损已让不少“长线”投资者怀疑人生。 但观察过去六十年，5年期美债的起始殖利率与其后5年回报高度正相关，相关系数0.93——换言之，你买债券的起息点几乎决定了未来收益。现在4至6%的收益率，的确比2010年代零利率时代好看得多。但别太快鼓掌。这仅仅意味着未来的“预期回报”比过去十年有希望，而不是市场将迎来黄金年代。毕竟，通胀阴魂未散，财政赤字无底洞，贸易战和政治不确定性全都压在债市头上。若利率再度上行，现在“捡便宜”的勇士很可能只是在接飞刀。 更讽刺的是，这场债券浩劫，让所有人都不得不重读资产配置教科书，发现原来现金、短票和浮息债才是利率上升期的真英雄。长债、MBS这些利率敏感资产，现在只能躺平认命。当然，不缺人喊着“现在的利差、信用利差扩大，杠杆债、EM债和私募债是新机会”——但这背后的现实是：你只是在用更高的风险，换一点点看起来还不错的回报，前提是全球经济别再爆雷。 债券的三大功能——收入、避险、流动性——在这一轮血洗中彻底被市场验证。你为了什么而持有债券？如果只是图个心安，那么这场熊市已经给你上了一课。如果你看重长期收益，现在的收益率值得你耐心等待。但任何对“债券即将剧烈反弹”的幻想，都该和2020年代的债券报酬率一样，写进历史的负数栏目里。 总结一句：债券不再是过去那个能让你一觉到天亮的乖孩子。这个市场终究会回归均值，但没人保证你能等到那一天，神话已碎，现实很冷酷。至于“满街鲜血时是入市时机”的勇气——请确认你手里的不是白布，而是真正能承担风险的资本。 |
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| 赵晞文 |
2025-09-19T22:49 |
快手(01024)旗下成都快购科技遭市监局立案调查，涉嫌违反电子商务法。 信达国际研究部董事赵晞文相信，快手及旗下公司应会主动配合调查及整改，最终未必被巨额罚款，不过由于股价今年已累升逾80%，消息或导致股价出现调整，但预计跌幅不会太大。 |
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| 卢楚仁 |
2025-09-19T18:38 |
日本央行议息后维持利率不变，并指会减持交易所买卖基金(ETF)及房地产投资信托基金(J–REIT)，系咪反映未来加息机会大咗？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，日央行按兵不动系意料之内，但减持ETF及J-REIT就有啲意外，但其实过去喺量化宽松(QE)时期，有部分资金流入股市买ETF、日股，所以依家趁日股升上高位减持都好正常。 Jasper相信，日央行未来会陆续减持手上嘅ETF，或继续暗示将会加息，但应该会等美国联储局减息周期告一段落，大概明年才会加息。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-19T16:38 |
内地储能技术系重点发展策略之一，除咗加快建设及完善机制，又拓展新型储能应用场景规划，希望3年内全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，宁德时代(03750)嘅储能客户可唔可以受惠？大行亦都继续唱好宁德时代，其中，中信里昂最新目标价睇670元，有冇机会到价？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，宁德时代好大机会受惠，增长速度惊人之余，亦基于佢嘅国企背景优势，前景可睇高一线，依家国家推动新能源发展，对储能需求大，尤其数据中心、人工智能(AI)算力需24小时运作，作为后备电源嘅储能有好大发展空间。 聂Sir又话，就算大行预期宁德股价可以升到600元楼上，都未必系短期内会发生嘅事，始终股价今年已累升近1倍，嚟紧keep唔keep到咁强劲嘅升幅，就要睇业绩表现，始终储能唔系宁德嘅主业，极其量只系作为新嘅增长引擎，如果增长持续稳定，股价要升至600元以上，可能要明年第1至2季先有机会。 |
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| 关焯照 |
2025-09-19T16:38 |
美国联储局日前启动咗今年首次减息，刺激美股3大指数连同反映中小型股表现嘅罗素2000指数齐齐破顶，大市似乎形势大好，第4季可唔可以延续升势？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，虽然几个指数齐破顶，但其实绝对唔平均，其中，罗素2000仍然系大落后，今次联储局减息符合预期，但只系一种保险做法，反映美国经济仍有韧性，减息主要系一个平衡作用。 关博士又话，美国企业盈利理想，加上人工智能(AI)推动，相信美股升势可延续至第4季，虽然“三巫日”(即股票期货、股票指数期货及个股期货同时到期)会有少少技术波动，但都属于正常，始终整体大市趋势向上，建议有货嘅投资者，可以考虑“慢慢坐”。 |
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