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| 李浩然 |
2025-09-08T11:00 |
牛市的巅峰、熊市的谷底，一切论述都能被巧妙包装成投资“真理”。当下的共识几乎坚不可摧：美国科技巨头，凭藉着人工智能（AI）的无尽承诺，注定将主宰未来数年的资本回报。然而，数据一旦被迫吐露全部真相，便会揭示出一个极其不同的、甚至可以说是充满嘲讽意味的现实。 最令人难堪的证据，莫过于2025年迄今的全球股市表现。当华尔街的分析师们还在为AI的潜力撰写颂歌时，美国市场的年度回报仅为11.5%，在全球主要经济体中几乎敬陪末座。德国股市以34.2%的惊人回报一骑绝尘，就连巴西（33.4%）、中国（30.3%）、英国（25.1%）、甚至法国（22.3%），无一不是年度回报碾压美股的存在。美国呢？可怜地以11.5%接近包尾，就连澳洲（15.3%）、日本（19.1%）、加拿大（21.2%）也轻松跑赢美国。这幅景象，与“美国例外论”的宏大叙事形成了尖锐的矛盾。对于那些将全部赌注押在美国科技霸权上的投资者而言，这无异于一记响亮的耳光。 若将时间轴拉长，情况则更显吊诡。自2000年新世纪开启以来，那只被凯因斯讥讽为“野蛮遗迹”的黄金，其年化回报率竟高达10.13%，轻松超越了标普500指数（SPY）略显平庸的7.84%。这段时期恰好始于科技泡沫的顶峰，终于当下的AI狂热，完美地诠释了何谓“时也，命也”。股票市场的拥护者们或许会辩称这是时间错配的结果，但超过二十年的跑输，足以让任何关于股票长期必胜的教条显得苍白无力。 纳斯达克100指数（QQQ）——其长期表现也远不如人们想像中那般辉煌。自2000年以来，它的年化回报率仅为8.02%。这个数字与2013年后近20%的年化回报相比，简直判若云泥。市场似乎集体罹患了健忘症，刻意遗忘了2000年至2012年那段“失落的十年”，当时指数的年化回报是-2.3%，当中还包括一次高达83%的史诗级崩盘。今日AI的狂热信徒，与当年高喊“网路改变一切”的投机者何其相似，他们都忽略了估值与现实之间那道深不见底的鸿沟。 更有趣的是，价值投资早在二十年前就被时代遗忘。尤其过去三年，价值股相对于成长股的表现堪称一曲悲壮的挽歌，其滚动回报落后幅度高达34%。然而，若将视角切换至过去五年，真正赢家的竟然是被市场遗忘的美国与国际“小型价值股”。这两个几乎被主流资金遗忘的孤儿，竟分别以130.1%和110.6%的总回报，傲视包含QQQ在内的所有主流指数。谁能想到，在一个由大型科技公司定义的时代，真正的超额收益竟潜藏在这些最不起眼的瓦砾之中？ 事实上，从今年四月份的低谷以来，小型股的涨幅已超越大型股。这或许是个微不足道的注脚，但它引出了一个值得深思的猜想：当科技巨头们为AI的基础设施投入数千亿美元的资本支出时，最终享受生产力果实的，会不会是那些无需承担巨额成本、却能灵活运用新技术的中小型企业？ 这一切都指向一个不容回避的结论：市场的单一叙事往往是投资中最昂贵的陷阱。没有人能永远驾驭市场的浪潮，也没有策略能永远奏效。分散投资并非一种积极的策略，而更像是一种理性的投降——承认我们对未来一无所知。在当前的市场氛围下，这或许是唯一明智的选择。 |
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| 赵晞文 |
2025-09-05T22:53 |
布鲁可(00325)公布中期业绩后，已多次回购股份，但期内股价仍受压。 信达国际研究部董事赵晞文表示，布鲁可中期业绩显示，收入增速明显减慢，产品平均售价下降，毛利率亦下跌，业绩明显跑输其他IP股，除非下半年业绩有好转，否则估计股价难有起色。 |
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| 卢楚仁 |
2025-09-05T18:35 |
美日终于倾掂贸易协议，美国总统特朗普(Donald Trump)签署行政命令，将日本汽车进口关税由27.5%降至15%，其他商品关税上限定于15%，日本就会加码投资美国，同埋买美国农产品，外电形容今次系日本胜利，美国减日本关税对日圆后市有咩影响？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，若特朗普嘅关税政策被否决，将会利淡美元，美国金融市场亦有机会出现动荡，继而利好日圆，到时日圆将会有明显升幅，加上日央行有机会加息，或出现日圆拆仓，令日圆走势强劲。 Jasper又话，日圆近期表现反覆偏软，佢估计，日圆短期仍然会处于上落市格局，若冇特别消息刺激，日圆将会维持146至149水平区间上落，日圆暴跌嘅机会唔大，但呢啲潜在消息可能会令日圆暴升。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-05T17:01 |
美国减息预期升温，带挈金价向上，但似乎唔系所有金饰股都受惠金价上升。周六福(06168)依家有逾3800家分店，当中只有约20%系自营店，主攻下沉市场，即三、四线城市及年轻客群，如果金价升产品都要上调价格，系咪会削弱目标客群消费力？相对同业，周六福毛利率最低，点解会出现呢个情况？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，一般而言，金饰行业嘅毛利率会跟随金价上升，因为售价比入货价高，但周六福目标客群系年轻人，佢哋购买力较弱，当金价上升就会削弱佢哋嘅消费意欲，继而拖低销量。睇返周六福上半年业绩，收入增速曾因金价上升而放缓。 佢又指，周六福毛利率跑输同业系预料之内，但同经营能力强弱冇关，周六福采用加盟店模式，有助业务快速增长，但亦会摊薄利润，除非周六福提升自营店占比，否则，毛利率会继续低过同业。 |
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| 陈建良 |
2025-09-05T16:26 |
“人形机械人第一股”优必选(09880)日前宣布夺得一份2.5亿人仔嘅合同，刺激股价大升，但其实公司仍蚀紧钱，点睇内地机械人概念股前景？呢类股份系咪值得投资？ 胜利证券首席顾问陈建良指，中国发展机械人绝对有优势，制造机械人需要好多雷达及感知组件，而雷达等相关零件被中国垄断，量产雷达自然令价格大幅下跌，对呢啲企业有利，中国生产制造机械人元素嘅供应链非常完整。 KL又话，昨日(4日)机器人相关股下跌，主要系中央压制投资者对A股炽热气氛，虽然机械人产业长远会发展得好，但依家唔系追入好时机，佢建议，想增加港股配置嘅投资者，可以留意一啲估值平或“中特估”概念股。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-05T16:20 |
美国就业市场持续转差，有“小非农”之称嘅ADP私人企业就业职位仅增5.4万个，只相当于7月一半，亦低过预期。此外，就业顾问Challenger最新调查显示，美国企业8月裁员近8.6万人，系5年以来炒人最多嘅8月。至于上周新领失业救济人数系6个月以来最多。点睇今晚(5日)出炉嘅非农数据？联储局今个月减息系咪已成定局？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，美国劳工市场明显转差，因为喺关税政策下，企业唔可以将呢啲成本转嫁畀消费者，就唯有炒人。虽然上述提及嘅数据差，但估计今晚嘅非农数据仍会符合预期，由于美国劳工市场明显转弱，今个月减息嘅机会好高。 美股方面，聂Sir就话，科网股仍倾向造好，若市场继续炒减息预期，纳指有力挑战22000关。 |
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| 梁伟源 |
2025-09-05T13:24 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为协鑫科技(03800)、信义光能(00968)、新鸿基地产(00016)、紫金矿业(02899)及中国生物制药(01177)。 内地近日发布嘅文件提及要破除光伏业“内卷式”竞争，光伏相关股升幅显着，其中，协鑫科技今日(5日)股价一度劲升12%，高见1.47元。虽然上游产品价格稳定咗，但似乎冇乜实质帮助？光伏股后市点睇？ 大华继显执行董事梁伟源指，光伏“反内卷”政策已推出3至4个月，但光伏产品价格仍然喺低位徘徊，光伏组件合格率由2019年嘅100%跌至2024年嘅62.9%，数据反映过去几年光伏产品产能过剩，佢相信，内地会加快政策出台及整顿行业，而龙头企业会受惠于产业整顿，所以股价今日反应较大。 Steven又话，过去几个月，政策都对股价有刺激作用，但市场好快已消化咗，因为产品价格未能扭转弱势，所以股价升势唔会维持得太耐，佢估计，协鑫科技股价今日大升后，就会慢慢回落，直至有新政策出台及光伏产品价格回升，股价才可以形成上升趋势。 |
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| 卢志明 |
2025-09-05T10:19 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介紫金矿业(02899) 推介原因： -美国结构性财赤、减息预期、地缘局势紧张及不确定性令金价上升 -中期业绩亮丽，上半年实现营业收入按年升11.5%，净利升54% -未来加纳Akyem金矿及新疆紫金黄金项目的黄金成本。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-04T22:45 |
长飞光纤光缆(06869)今年累升逾2倍，主要因为北水扫货，北水持仓占H股比例升至55%。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，北水不断增持长飞光纤，主要憧憬AI数据中心会刺激光纤产品需求，虽然股价累积庞大升幅，但目前估值仍算合理，只要未来业绩无转差，北水未必急于散货。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-04T16:32 |
内地折叠单车龙头大行科工(Dahon，02543)公开招股已经喺今日(4日)中午截飞，认购反应非常热烈，累计借出2621亿元孖展，以公售集资3920万元计，超额认购逾6600倍，不单超越年初挂牌，超购5998倍嘅布鲁可(00325)，率先成为今年新股“超购王”，更打破当年超购6288倍嘅毛记葵涌(01716)纪录，势成史上“新超购王”。大行科工将会喺下周二(9日)首挂，点预测首日表现？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，如果以近日新股市场嘅炽热程度睇，由于大行科工市值唔大，规模又相对细，所以首挂狂飙嘅机会较高。但值得留意系，如果睇返集团业务状况，同埋发行股数，吸引力就麻麻。 Stanley又话，其实大行科工超购倍数高都预咗，但破晒纪录成史上“新超购王”就系意外收获。 |
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| 陈伟明 |
2025-09-04T15:25 |
联储局主席鲍威尔于前周五(8月22日)晚在杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行年会转軑“放鸽”，表示就业市场下行风险正在上升，未来有机会出现裁员人数大福增加，以及失业率上升的情况，为防止经济衰退与就业市场恶化，联储局或需要调整政策立场，与通胀取得平衡，暗示要减息放宽政策限制性，打倒早前公布的7月“偏鹰”议息会议纪录。 随着鲍威尔“放鸽”暗示9月可能减息，以及中国中央再次出手整治“反内卷”这两大利好因素带动，中港股市于上周一(8月25日)大幅裂口高开，恒指一度触及近4年高位，盘中最高见25,918点。 然而，恒指近月极易出现“破顶后回落”的走势。加上美国总统特朗普下令解雇联准会理事库克，以及内地A股冲高后回吐，多重因素拖累港股于上周二(8日26日)起面临回吐压力。随后，在内地券商收紧融资比例、美团(03690)业绩远逊预期等利淡消息发酵下，跌势进一步加重。自上周一(8月25日)高位25,918点起计，至上周四(8月28日) 盘中低位24,808点，恒指累计跌幅1,110点。 外卖平台陷入恶性竞争局面，市场普遍忧虑阿里巴巴(09988)旗下“饿了么”同样受困于“内卷式竞争”，即将公布的季度业绩可能会与美团(03690)类似，大幅差过市场预期。另一方面，恒指在上周四(8月28日)跌穿上升趋势线，加上北水大幅沽货，市场气氛转趋悲观。 美国几乎肯定会在9月减息，美汇弱势，加上A股反弹，带动港股于上周五(8月29日)于悲观情绪之中回升。之后阿里季度业绩好过预期，加上自研晶片技术取得突破的利好消息，带动恒指于本周一(9月1日)飙升超过500点，重返25,600点水平。 阿里的新型晶片功能不输于辉达(Nvidia)的H20晶片，而且能够全程国产，AI处理器不用交给台积电代工，意味内地无须再受制于美国的科技制裁。内地晶片国产化成大趋势，美国随即再出招限制芯片行业，先后叫停三星电子(Samsung)、SK海力士、英特尔(美：INTC)及台积电(美：TSM)在中国使用美国半导体制造设备的许可。 另一方面，上周五(8月29日)，作为联储局通胀指标嘅PCE(个人消费开支)物价指数创2月以来高位，反映通胀持续上升的趋势。美国通胀数据稍微升温，令市场对9月大幅减息的预期下降，美国长债息率抽升。 美国再出招限制芯片行业、9月大幅减息预期下降、美债息及美汇反弹，令港股本周初于25,600点以上明显出现沽售压力。之后传出中国考虑采取措施为内地股市投机行为降温，恒指在本周四(9月4日)跌势加剧，向下逼近25,000点。 内地为股市降温，A股见顶回落拖累港股表现。技术上，恒指短期虽未有见底迹象，但长期仍受惠于美国重启减息周期及内地晶片国产化的利好消息。策略上，继续倾向等待恒指回落至24,800点以下，逢插就捞，以足够现金接货的方式，分注Short Put 高Beta的科网版块。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-04T11:36 |
颇为波动的8月终于过去。恒指在8月曾创下25,918点高位，重返2021年水平，但触及高位后恒指明显力不从心，因动力不足接连下挫，最低跌至24,808点。幸好在最后一个交易日，恒指稳步回升至25,000点以上，以25,077点结束8月交易日，全月录得304点进帐，是连续第四个月上升。 踏入9月，恒指开局亮眼。在首个交易日(9月1日)急升逾500点，一度高见25,638点，升势再度跑赢全球股市。阿里巴巴(09988)“爆冷”，在恒指成分股“ATMXJ”中跑出，成为今次升市功臣。事实上，阿里向来被视为慢热、升幅保守的股份，但今次却大放异彩。8月29日(上周五)公布业绩后，其美国预托证券（ADR）急升12%，刺激阿里于9月1日开市即大涨，一度高见139.9元，逼近140元大关，收市飙升18.49%，创2022年3月中以来最大单日升幅，更成为当日表现最好的蓝筹股，为恒指贡献353点升幅，而当日恒指共升539点，阿里表现堪称一枝独秀。北水当日净流入逾119亿元，其中近91亿元抢购阿里。加上公布业绩后，高盛及摩根士丹利等大行纷纷调高阿里目标价，高盛调高11%，摩根士丹利更将阿里美股目标价调高至160.7港元。两间大行均看好其人工智能（AI）发展为云业务带来的交叉销售机遇，助阿里股价一扫阴霾。 然而，市场总是“有人欢喜有人愁”。昔日车坛宠儿比亚迪(01211)却遭投行唱淡。中银国际指比亚迪进入盈利减速阶段，但估值仍高达2025年预测市盈率的25倍，因而将其评级从“持有”调低至“沽售”，目标价则由121.67元大幅调低至80元。此报告令比亚迪股价重挫，犹如跌落神坛。 回看港股，9月1日受阿里业绩推动，恒指急升539点，冲上25,600点水平。但随后两日（9月2日及3日），恒指重现“高开低走”格局，均在25,800点前遇沽压，跌至25,300点附近后陷入闷局。此现象或因港股紧随A股走势，而A股近期升势减弱，令恒指显得乏力，成交额亦明显回落，9月3日跌破3,000亿元大关，只有约2,680亿元。往后除非A股出现重大突破，否则港股短期难有向上动力。与此同时，美股创新高后同样陷入胶着，美国10年期国债孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美债走势料直接影响美股及港股后市。 在市况不明朗下，建议投资者以24,882点（50天线）为防守线，25,800点为关键阻力位。高息股因其攻守兼备的特性，料可看高一线，其中中银香港(02388)具参考价值。 |
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| 郭思治 |
2025-09-04T11:19 |
8月大市虽能维持先低后高之形态到尾，但月内之波幅则只得1,546点，此波幅参考过去3个月作比较确明显偏细。 5月恒指之波幅是上升1,859点，6月恒指之波幅是上升1,865点，至7月份恒指之波幅是上升2,045点，对比之下，8月份恒指之上升波幅却只得1,546点，当明显偏细，考其原因可能大市自4月9日低位19,260点开始之中期升浪，至8月25日高位25,918点止计，恒指累积之升幅已达6,658点，而整个上升周期亦已有达19周。 单论累积升幅及上升周期确已可满足1个中期升浪之所需，故高台买盘态度渐趋审慎，不愿再大手高追乃意料中事，惟由于大市已累积不小升幅，一旦升势受制，定必招来伺高回吐之获利沽盘，而大市亦会因而渐趋反覆，甚至出现明显回调，惟此乃大幅急升后之正常消化。 从上述资料看，大市已连续4个月呈先低后高之形态，情况确属小见，目前较值得关注的是，9月大市能否再维持先低后高之形态，谈到此点，不妨先看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下为：10天线(约在25,254点左近)，20天线(约在25,165点左近)，50天线(约在24,781点左近)，100天线(约在23,789点左近)及 250天线(约在21,895点左近)。 单从技术上看，只要恒指能持续稳企于上述5组平均移动线之上，该有利于再进一步试顶，但如恒指在反覆中跌穿10天及20天线，则整个大市已亮起反覆不明之讯号。 踏进9月份后，本年剩下之时间有16周，期间大市该有机会再发展新一轮中期升浪，从而扩阔年内之波幅以满足所需，因直到执笔一刻止计，本年大市之波幅仍只得7,247点，恒指暂是由1月13日之低位18,671点升至8月25日之高位25,918点，论波幅确相对为细，故在本年剩下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，假如本年大市之波幅有约9,000点至9,500点，则恒指在今年底前已可上望27,671点至28,171点。 |
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| 李浩然 |
2025-09-04T10:41 |
很多人经常会问，现在究竟身处历史的哪个节点？尤其对于当下的科技股狂热，这个问题也被简化为一个更具末日感的抉择：现在是1996年，还是1999年？换言之，我们是站在一场史诗级泡沫的半山腰，前方还有翻倍的疯狂空间；抑或，我们已在悬崖之巅，脚下是万丈深渊？ 要回答这个问题，先要从格林斯平（Alan Greenspan）在1996年12月那场着名的演说讲起。这位前联储局主席以他惯有的晦涩措辞，抛出了“非理性繁荣”（irrational exuberance）这个词，意图为市场轻轻踩下“刹车”。他当时的数据是充足的：从1980年到他演讲时，标普500指数已飙涨超过1200%，年化回报率高达16.5%。网景（Netscape）的IPO刚引爆了一年前的狂潮，一切看起来都摇摇欲坠。 然而，市场将格林斯平的警示，解读为联储局绝不会轻易戳破泡沫的默许。他的演说非但没能敲响警钟，从那时到1999年底，标普500指数不仅没有回调，反而近乎翻倍，年化回报率接近骇人的26%。市场用连续三年的狂飙（1997年上涨33%，1998年28%，1999年21%）彻底嘲弄了这位央行行长的谨慎。直到2000年春天，音乐戛然而止，纳指在随后暴跌超过八成，无数财富灰飞烟灭。 事实上，当前牛市从2009年起步，标普500从谷底的666点爬到如今的5000点以上，累计涨幅超过650%。如果叠加1982至1999年的那轮牛市图表，你会发现两条线轨迹惊人相似：起步缓慢，然后加速冲刺，像两辆失控的赛车在同一条赛道上竞速。1982年的牛市持续17年，标普从100点基准涨到1700点；2009年的这一轮，已经跑了15年，基准同样从100点窜到如今的700点上下。相似之处不只曲线，还有那股熟悉的疯狂味儿。90年代的电信建设狂潮，烧钱铺光纤、建基站，结果泡沫破裂后一堆废铁；现在的AI资本支出呢？科技巨头砸下数千亿美元建数据中心、买GPU，声称这是未来，但谁知道这是不是另一场烧钱派对？Nvidia的股价像火箭般窜升，市值超越整个欧洲股市，却让人想起当年的Cisco——那个曾经的网路之王，泡沫后股价腰斩再腰斩。 当然，“好友”会说，这次不一样： dot-com时代的公司多是空壳，没盈利，没现金流；如今的科技股呢？利润率高得离谱，苹果、微软坐拥现金山。但数据告诉我们，相似点也有不少。投机热潮无处不在：SPAC如雨后春笋，meme股票像病毒般传播，IPO热闹得像嘉年华，杠杆交易泛滥，故事股满天飞，高估值到荒谑，还有那股去监管风潮。标普的市盈率如今徘徊在25倍以上，接近1999年的疯狂高峰（当时超过30倍），远高于历史平均的15-16倍。幽默的是，投资者还在辩论这是“理性繁荣”还是“非理性”，仿佛市场会贴心附上说明书。觉醒吧，市场从不理性，它是人类贪婪和恐惧的放大镜。 批判起来，问题在于我们总想预测不可预测的东西。短期市场是场赌局，没人知道钟摆会荡到哪儿——太远，就崩溃；停太早，就错过盛宴。试想，如果你1996年底听了格林斯平的话，全仓买入标普并持有到今天，年化回报近10%。途中得熬过两次50%崩盘、9/11恐攻、多场战争、油价从150美元暴跌到负值、疫情、高达40年的高通胀、2022年熊市，加上无数小修正。但是，10%年化回报率——这在经历地狱后还算不错。更讽刺的是，即使你偏偏在1999年底泡沫巅峰入场，年化回报仍有8%以上。考虑到那是美国股市史上最贵的估值，这简直是市场在嘲笑完美时机论者：你以为躲过高峰就赢了？错，市场总有办法让你后悔。 现实中，低位“ALL IN”、高位“一股不留”都是不切实的想法。反之，定时平均买入的美妙之处——它让你分散时点、估值和环境风险。数据显示，定时平均买入在波动市场中表现优异，因为它买在低点、卖在高点的机会平均化。相反，如果你全仓在场，就得拥抱波动，或者分散资产来缓冲痛楚。试图每次都成功预测泡沫起点或终点？那比中六合彩头奖还难。市场的教训是：长期投资才是解药。从1926年至今，标普年化回报约10%，扣除通胀仍有7%。但要拿到的前提，是忍受疯狂——无论是1999式的狂欢，还是2000式的宿醉。 最终，这不是1996也不是1999；这是永恒的市场轮回，人性永远是最大变数。投资者若还在纠结“这次不一样”，不妨照镜子：你的贪婪镜像，正是泡沫的燃料。讽刺吧？在这个AI时代，我们有最先进的算法，却还在重蹈90年代的覆辙。或许，市场会再来一轮狂飙——然后，爆破！但别担心，长期来看，我们都死了，市场却肯定还在。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-04T10:10 |
富途证券首席分析师谭智乐推介巨子生物(02367) 推介原因： -医美行业表现稳定 -早前成份风波逐渐被市场消化。 |
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| 罗尚沛 |
2025-09-03T22:49 |
上美股份(02145)被两个雇员持股平台连日减持股份，套现逾1亿元。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，雇员持股平台沽货套现，可能纯粹为派发奖金激励员工，属无可厚非，不过上美上半年收入及纯利增速，已较过去两年明显放慢，加上股价今年累升1.7倍，目前估值不便宜，亦可能随时配股集资。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-03T17:30 |
杭州六小龙之一嘅宇树科技昨日(2日)指，最快10月就会递交IPO申请，今日(3日)港股嘅机械人概念股集体炒上，当中包括首程控股(00697)，其实公司都有消息，首程旗下北京机械人产业基金投资宇树，持股约4%。首程今年2月成立机械人公司，依家再入股宇树，睇返公司股价，由1元起步，升至现水平已累升逾1倍，利好系咪已经反映晒？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，首程应该陆陆续续会有憧憬，虽然股价已累升逾1倍，但好难判断现价系咪已反映晒所有利好，首程持有唔少机械人产业基金，虽然每只投放嘅资金唔多，但胜在投放范围够广，如果集团持有嘅机械人产业基金上市，市盈率(PE)就会多好多，首程仲要系IPO上市前嘅初始投资者，买入价较平，依家首程市值逾170亿元，未来有机会变得更大。 KK续指，由于首程做资产管理嘅产业基金步入收成期，股价未来或会有好大上升空间。 |
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| 庄志雄 |
2025-09-03T15:57 |
近期除咗美股波动，债市都好波动，因为市场担心唔同政府嘅财政情况，令好多地方嘅超长债息都升上高位，9月债价下行压力系咪都大咗？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，各国债市最近都陆续出现奇怪现象，例如日本30年期债息居高不下，甚至喺7月突破3.2厘阻力位，以及英国喺过去几日升穿5.6厘水平，呢两个警号都反映住如果美国联储局或各国央行继续“放水”的话，会令环球通胀上升，值得留意系，昨日(2日)美国股市开始有压力，债息一接近5厘水平，标普500指数一度跌逾1.5%至1.6%。 佢续指，美国30年期债息一旦跌穿5.1厘，代表住联储局减息都会刺激通胀，而长债息率不跌反升的话，对好多风险资产都会有压力。 |
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| 卢志威 |
2025-09-03T11:39 |
美国法院喺当地时间周二(2日)裁定，Alphabet旗下Google毋须出售浏览器Chrome，亦唔需要分拆Android系统，但须分享搜寻数据，受消息刺激，Alphabet股价喺昨晚美股收市后延长交易时段飙近7%，近期美国巨无霸科企股价表现较弱，呢单消息可唔可以扭转科技股弱势？ 润淼资产管理董事卢志威指，Google唔使卖走Chrome，但要同竞争对手分享搜寻数据，变相令对手可以得到呢啲数据协助研发及发展，例如OpenAI及Perplexity等人工智能(AI)企业。佢又话，苹果公司(Apple Inc.)都可以受惠，所以呢单消息绝对利好科技股，甚至系一个长期利好因素。 William续指，美国科技股近期弱势系因为之前升得多，市场要获利回套，但短线仍有沽压，所以科技股暂时仍未能转势，佢建议现阶段入场嘅投资者，拣中长期仍有增长嘅股份比较好。 |
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| 植耀辉 |
2025-09-03T10:15 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介威胜控股(03393) 推介原因： -集团非电网业务增长表现较好，盈利增长逾30% -未来透过本土化。 |
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| 李伟杰 |
2025-09-02T17:57 |
美的集团(00300)及海尔智家(06690)早前已派咗中期成绩表，股价喺放榜后都造好，反映市场都收货，呢两份家电股业绩边份较好？下半年边家可以睇高一线？ 天风国际李伟杰认为，美的收入及盈利表现较好，收入及纯利分别增长15.7%和25%，虽然海尔盈利创新高，但增速不及美的。毛利率方面，美的跌至25.5%，海尔就升至26.4%。整体来说，美的盈利表现较好，但如果计埋市盈率(PE)及派息水平，海尔估值较理想。 Jason又指，海尔海外业务收入占比较美的高，而海尔嘅海外业务收入占整体50%，美的则占40%，但占比高唔一定好事，例如关税题会带嚟好多不确定性，不过，海外收入占比愈高，毛利表现就会愈好，系有辣有唔辣。 股价方面，佢就指出，美的股价喺爆发贸易战前，处于71元水平，现时约86元，但海尔现价同贸易战开打前差唔多，由于中美贸易战依家已降温，所以海尔追落后空间较大，不过，由于集团冇机械人等当时得令嘅业务，市场憧憬会较小。 |
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| 谭智乐 |
2025-09-02T12:59 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为百济神州(06160)、MONGOL MINING (00975)、阿里健康(00241)、新世界发展(00017)及比亚迪股份(01211)。 百济神州股价今早(2日)出现突破，一度劲升逾9%，高见212.4元，而今年以来已累升87%，虽然升咗咁多，但大行普遍继续睇好，并上调目标价，想入市嘅投资者应该点部署？ 富途证券首席分析师谭智乐表示，创新药板块估值部分开始贵，虽然有大行调升相关股份目标价，但实际上同现价差唔多，建议投资者用分注收窄策略部署，即使高位有调整，仍有操作空间。 Arnold又话，创新药及医药股都系市场目前炒作主题，会有资金继续追捧，尤其系平安好医生(01833)、阿里健康呢类线上医疗股，营运状况商业模式变得清晰，有能力上试更高水平，有货唔使急于食糊，可以继续揸下先。 |
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| 黄伟豪 |
2025-09-02T12:01 |
恒生指数今早(2日)低开后，走势反覆，好淡仓资金方面，好仓昨日(1日)流出1.64亿元，5日合计有约9130万元离场，淡仓昨日转为流入，5日合计仲有2210万元资金坐货。此外，牛证重货区继续喺24700点，最多人加仓系25000点，熊证重货区喺26100点，亦系最多人加仓嘅位置。虽然恒指昨日大升，但仍未破到上次顶部，牛熊证应咳点摆位？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，依家整体市况反覆向上，建议如果要反手造淡，收回价唔好摆太贴，虽然业绩期过咗，但个别大型股尾升令市有啲反弹，短线摆26200点水平会安全啲，如果博大市延续升势可以向上，25100及25200点都系唔错嘅选择，若摆过夜，牛证收回价可考虑25000点楼下。 |
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| 梁伟民 |
2025-09-02T11:24 |
阿里巴巴(09988)放榜后被大行唱行，刺激股价昨日(1日)劲升逾18%，更推高恒生指数逾300点，重上25600点水平，不过，大市升势其实唔算全面。恒指其实多次受制26000关，点睇港股后市？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，港股后市未必可以再靠科技股，睇返今次业绩期，造好嘅科技股都系以人工智能(AI)、云端业务为主，另一方面，由于电商竞争仍十分激烈，导致相关企业利润率持续受压，因此，京东集团(09618)、美团(03690)短线积弱，不过，由于A股畅旺，令H股前景变得中性。 Wyman又话，喺A股火热下，港股可以跟住一齐炒，又指可以留意晶片股、贵金属或生物科技相关板块，今轮有机会继续向上，虽然估值贵，但短期仍可跟进，若之后气氛转弱就要吼位“落车”。 |
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| 郑家华 |
2025-09-01T22:46 |
理想汽车(02015)八月交付量下跌40.7%，并披露i6定价介25-30万元人民币。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，理想上月交付量进一步转差，在市场竞争激烈之下，要完成第三季交付量指引亦有一定挑战，至于i6初步定价比市场预期为高，不排除正式开售时要调低售价。 |
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| 聂振邦 |
2025-09-01T18:42 |
微创医疗(00853)公布中期业绩，微创机器人收入大增77%，当中，海外收入大增1.8倍，协助境内产品进军海外市场的平台收入更有50%以上增长，未来增长动力能否靠机器人“出海”及“出海”平台发挥正面效应？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，未来一两年将会有显着成果，无论是内地或海外市场，业务成本都相若，不过海外收入对公司帮助更大，因为西方国家在医疗上愿意花费更多资金，有助提升公司利润率。就算短期收入占比未能显着提高，但“出海”策略对任何生科股份是不可或缺的。现阶段国内公司在控制成本上有优势，他相信收入占比在未来一两年将会显着提升。 聂Sir又指，技术走势方面，股价利好，2023年8月以来股价受制于16元水平，今次消息可能会带动股价重回15.5元至16元水平，但要突破两年以上水平，需要进一步利好消息才能推动股价，他建议没有货的投资者可等待股价回落至14元楼下才部署。 |
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| 梁杰文 |
2025-09-01T17:22 |
华虹半导体(01347)向主要股东华虹集团收购上海华力微电子97.5%股权，此收购行动是否加强产能应对未来竞争？公司前景乐观，虽然今日(9日)股价一度跌6%，低见50.5元，但股价回套是否买入好时机？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，华虹半导体短线累计升幅非常夸张，因为内地晶片龙头寒武纪今年以来的股价升幅惊人，继而带动整个板块，吸引大量资金流入。现时华虹半导体市盈率(PE)约100倍，若投资者想高追，需小心谨慎。 |
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| 黄丽帼 |
2025-09-01T09:45 |
日本政局近日如一场风浪，席卷市场目光。自民党与反对党针对企业税上调的争议僵持不下，首相石破茂领导的少数政府正面临挑战，补充预算案与税改方案进展未明。这场风波不仅搅动日本经济，更直接影响日圆走势与日股表现。对香港投资者而言，这既是风险，也是机遇。 企业税改的挑战与影响 日本政府计划推出“防卫附加税”，针对年收入较高的大企业加征4%税款，预计2026年起实施，旨在为防卫预算筹资。同时，全球最低税制要求跨国企业缴交至少15%的税率，对在日子公司构成额外压力。这项税改如同在企业利润的果园中多摘走一篮果实，直接削减税后收益。以一家需缴纳1亿日圆税款的企业为例，附加税将额外抽走400万日圆，特别对利润率较低的零售与制造业构成压力。中小企业虽享有减税优惠，但对收入较高的企业而言，减税幅度缩减，税负加重。 此外，日圆贬值（近期兑美元在145至150区间波动）推高进口成本，进一步压缩依赖进口原材料的板块（如零售与消费品）的利润。政局的不确定性更增添市场波动，投资者需谨慎应对。然而，税改也带来机遇：政府为支持防卫、科技及绿色能源提供税收抵免，这些板块有望在政策推动下脱颖而出。 日圆波动与投资策略 日圆近期表现如同海上浮萍，随政局与市场预期起伏。税改的不确定性与日本央行可能的加息预期，令日圆兑美元在145至150间震荡。日圆贬值对出口导向的板块（如科技与汽车）有利，因其海外收入兑换回日圆时价值增加。然而，进口成本上升对内需型板块构成挑战。 日本央行正面临两难：通胀压力或推动加息，但政局动荡可能延缓政策调整。若加息，企业融资成本上升，可能压抑日股表现；若维持低息，日圆或继续贬值，影响进口相关板块。不过市场普遍己计入日圆向上的趋势，料对企业盈利的影响有限。若日本央行加息预期升温，日圆可能升值，有利日圆计价ETF表现。 日股市场的亮点 日经225与TOPIX指数作为日本股市的两大支柱，近期表现备受瞩目。日经225追踪225家大型企业，采价格加权法，较高股价的企业对指数影响较大，特别利好科技与汽车等出口板块。TOPIX则涵盖东京证券交易所第一部约2,000家企业，采市值加权法，反映更广泛的市场趋势，涵盖科技、防卫、消费必需品等多样化板块。两者均受惠于日本企业盈利复苏与估值吸引力，市盈率约15倍，远低于美股的20多倍，展现长期增长潜力。 此外，日本政府也大力扶持半导体产业。根据日本经济产业省统计，2022年至2024年7月间，特定半导体生产设施设备的最高补助金额已达1兆6千亿日圆，投资者亦可了解相关板块的潜力。 |
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| 植耀辉 |
2025-08-29T22:51 |
阿里巴巴(09988)第一季度收入升1.8%，经调整盈利倒退17.6%。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，阿里上季业绩虽然稍逊预期，不过相比美团(03690)及京东集团(09618)的季绩，外卖补贴战对阿里的影响相对轻微，加上智能云业务仍保持不俗增长，估计其股价走势会继续跑赢。 |
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| 卢楚仁 |
2025-08-29T18:47 |
国际金价持续横行差唔多5个月，高低波幅约140美元，而过去一段时间未见出现爆边情况，金价应该点部署？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，金价做杠杆及炒孖展都有一定波幅，其实依家上落市对投资者嚟讲仲好炒，不过，下周一(9月1日)系美国假期，要小心呢个长周末及今晚(29日)联储局嘅官司结果，如果今晚有利好消息，唔排除金价会夹高少少，之后就会见顶回落，暂时睇每盎司3350美元。 |
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| 黄敏硕 |
2025-08-29T17:58 |
澳博控股(00880)昨日(28日)出咗业绩，上半年亏损扩大，澳博股价今日(29日)重挫，一度泻逾14%，低见2.85元。此外，摩根大通指，澳博上季市占率跌至12.3%。到底澳博股价几时先可以升返上去？市占率下滑问又点解决？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，依家澳博业绩较差，加上投资者亦有唔少其他选择，例如金沙中国(01928)，相对澳博，金沙业务有明显改善及推动力，相信资金暂时都唔会拣澳博，相信要等澳博经营有起色，然后再评估估值及盈利前景，认为有利可图先会再考虑澳博。 Michael直言，澳博股价跌咗落嚟，要收复失地唔系咁易，所以依家唔系一个捞底博反弹嘅时机。 |
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| 关焯照 |
2025-08-29T16:13 |
恒生指数今个星期一度迫近26000关，再冲上4年高位，但美团(03690)交出一份令市场惊吓嘅业绩后，拖累恒指掉头向下，冠域商业及经济研究中心主任关焯照早前将恒指目标定喺26500点，依家需唔需要调整？ 关焯照指，港股受惠于A股强势，4月至今A股升幅相当理想，过去1年，上证综合指数累升约35%，恒指更累升约40%。佢又话，内地股市造好，加上资金持续流入及减息，理论上港股仍然有运行，虽然美团业绩差过预期令市场大失信心，但美团喺恒指嘅比重只占约4%，所以影响唔大。 关博士又相信，汇丰控股(00005)、中国移动(00941)能够向上，友邦保险(01299)有维稳动作，如果内银出完业绩后可以企稳，恒指未来几个月有机会向上，因此，26500点呢个目标年底前仍有机会达到。 |
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| 梁伟源 |
2025-08-29T15:12 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为国泰君安国际(01788)，美团(03690)，晶泰控股(02228)，比亚迪股份(01211)及江西铜业股份(00358)。 国泰君安国际宣布推出虚拟资产交易服务，客户可以即时交易比特币(Bitcoin)、以太币(Ether)、雪崩币(AVAX)等等，专业投资者更加可买美元挂钩的稳定币(Stablecoin)及泰达币(Tether)，消息又掀起一波炒作，国泰君安国际股价今日(29日)一度飙15%，高见6.28元，现价price in晒呢个消息未？后市有冇机会上返6月高位，即7.07元以上水平？ 大华继显执行董事梁伟源指，香港及美国与稳定币有关嘅公司喺6月炒得好活跃，但成个8月都比较静，主要系冇乜新进展，国泰君安国际喺呢个时候宣布推出虚拟资产交易服务，市场又再兴奋及有一啲乐观憧憬。 但佢认为，集团呢项新业务可以带嚟几多盈利都系未知之数，估计都唔会太大，相信股价今日反应咁大，系由一啲炒作资金推动，单纯靠呢个消息要上返7元水平会比较难，因为市场早有预期。佢补充，9月底前本港申请稳定币牌照方面可能有新进展，如果呢方面有新消息刺激，国泰君安国际股价先有机会突破7元关口。 |
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| 梁伟民 |
2025-08-29T12:43 |
美国科技股最够份量及压轴登场，人工智能(AI)晶片“股王”英伟达(Nvidia)已经派咗季度成绩表，虽然业绩好过预期，但股价喺榜后受压。点睇Nvidia前景？ 嘉宾高富金融集团投资总监梁伟民指，喺AI Bubble下唔应只睇Nvidia业绩，更应该关注其他科技巨企嘅资本投入，因为Nvidia基本人都系被动，集团可以做到几多生意，都要睇其他科技巨企嘅AI投资趋势，如果呢啲科技巨企每年继续花几百亿，甚至乎过千亿美元投资AI，Nvidia嘅生意一定会继续唔忧做。 Wyman又指，科技巨企嘅AI投资暂时仍未可以变现，依家Nvidia唯一要做嘅事，就系继续保持龙头地位，抛离竞争对手AMD，但睇返集团嘅技术水平，暂时都唔会受到竞争对手严重威胁。 |
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| 彭伟新 |
2025-08-29T10:23 |
独立股评人彭伟新推介地平线机器人(09660) 推介原因： -即将推出新产品，特别是J6系列芯片HSD解决方案，将成为业务增长的重要驱动力 -近年亏损改善，预期到2027年开始录盈利 -专注汽车及非汽车人工智能(AI)解决方案。 |
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| 罗明立 |
2025-08-28T18:36 |
日本财务省今日(28日)拍卖2年期国债，需求系2009年以来最细。此外，有外资认为，日本长债有吸引力，点睇日圆及日本债息走向？ 亨达集团助理总经理罗明立指，汇市仍处于闷局，不论非美货币还是美元都突破唔到近期嘅区间，佢估计，美元有下行风险，但唔会喺短期内一下子大跌，要留意美汇指数守唔守得住96.5水平，并喺98.5至99水平有较大阻力。 日圆方面，Patrick认为，市场对日本央行未来几个月加息嘅预期偏高，估计日圆未必咁易上返148.5至149，加上债息有机会再升，依家10年期嘅债息升上1.6厘以上，30年期更达3.2厘，若日央行仍有机会加息，债券拍卖反应短期都唔会太理想。 |
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| 植耀辉 |
2025-08-28T17:47 |
市传内地要求明年人工智能(AI)晶片产量要提升2倍，晶片股今日(28日)有追捧，其中，中芯国际(00981)股价破顶，一度飙逾11%，高见62.8元。集团早前出咗上半年初步数据，销售44.6亿美元，按年增长22%，毛利率升至21.4%，以现价计，中芯市盈率(PE)已逾100倍，系咪已升得太夸张？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，现时内地最先进嘅光刻机，只可以做到14纳米技术水平，产能方面，中芯短时间内大规模生产光刻机嘅机会唔大。 Stanley又话，依家市场热炒晶片股，例如喺A股上市嘅寒武纪、中芯、华虹半导体(01347)等，但呢啲公司嘅估值已经唔平，尤其是中芯，若过度炒作可能会形成泡沫，投资者需保持谨慎。 |
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| 陈伟聪 |
2025-08-28T12:17 |
美国人工智能(AI)晶片“股王”英伟达(Nvidia)出咗第2季业绩，收入按年增长56%至逾467亿美元，纯利按年增长59%至逾264亿美元，好过预期。虽然期内冇向中国客户销售H20晶片，但对收入影响唔大。虽然集团预期今季可以向中国付运最多50亿美元H20晶片，但中美关系仍然紧张，系咪都唔可以忽视呢个问题？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，Nvidia声称未来有机会向中国销售H20晶片，但集团指引未完全反映到，可能公司对几时再向中国销售H20都存疑，就算美国总统特朗普(Donald Trump)“开绿灯”，但同中国推动晶片自给自足嘅方向背道而驰，所以中国未必会再依赖外国进口晶片，因此，呢方面嘅变数好大。 Jason又话，中国对高端晶片需求仍然好大，如果Nvidia未来可以向中国销售更强嘅Blackwell，就会成为Nvidia未来增长嘅关键。 |
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| 陈伟明 |
2025-08-28T10:55 |
上星期，整个市场都在观望联储局(Fed)主席鲍威尔于上周五(22日)在杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行年会的演说，究竟是“放鸽”还是“放鹰”？投资人迫切想知道，联储局是否会在今年9月就“重启降息”周期？ 联储局(FED)7月公布的会议纪录显示，大多数官员对“通胀上行风险”的担忧，更甚于“就业市场疲软”。这也让市场对美国于9月“大幅降息”的预期持续降温。 另一方面，尽管腾讯(00700)业绩胜预期，港股却呈现“高开低收”的格局；同时，A股屡创新高也未能带动港股回升，加上港元拆息(HIBOR)走高为港股带来压力。在多重因素影响下，市场对港股普遍采取观望态度。 然而，中港两地股市上周五(22日)在鲍威尔讲发表重要讲话前偷步炒上，当恒指向上升穿短期阻力25,260点，笔者已预期随后港股升势有机会加速挟上，并预早提醒战友追入短期Long Call爆港股爆上。 上周五(22日)晚，鲍威尔忽然转軑“放鸽”，表示就业市场下行风险正在上升，未来有机会出现裁员人数大福增加，以及失业率上升的情况，为防止经济衰退与就业市场恶化，联储局或需要调整政策立场，与通胀取得平衡，暗示要减息放宽政策限制性，打倒早前公布的7月“偏鹰”议息会议纪录。 美国9月减息机率在鲍威尔讲话前约为7成，其后急升至近9成。上周五(22日)晚10点后，美债息及美汇急插，美股三大指数飙升。在鲍威尔“放鸽”暗示9月可能降息，以及中国中央再次出手整治“反内卷”这两大利好因素带动下，中港股市于本周一(25日)大幅裂口高开，恒指一度重上近4年高位，盘中最高见25,918点。 其后，不少大行或券商后知后觉地对中港股市转趋乐观，认为中港股市估值仍属合理、内地居民储蓄正加速转入A股，而港股也有望跟随A股强势强势追落后，加上DeepSeek上线新版本V3.1利好市场气氛，恒指有望挑战26,000点或更高水平。 然而讽刺的是，就在市场情绪转趋乐观之际，中港股市却出现“破顶后回落”的走势。资金不但趁高位锁定利润，随后在内地券商收紧融资比例、美团(03690)业绩逊于预期等利淡消息拖累下，跌势逐渐加重。恒指自本周一(25日)高位25,918点计算，至本周四(28日)盘中低点24,808点，累计跌幅已超过1,100点。 事实上，笔者已多次在不同场合强调，恒指容易出现“破顶后回落”的状况。港股过去多年在26,000点以上累积了大量“蟹货”，要持续出现强劲升势并不容易。2020年新冠疫情爆发后，美国实施“零利率”与“无限量化宽松(QE)”，港股约从21,500点开始见底回升。随后中国最早控制疫情、率先经济复苏，在内地经济高速增长及南下资金大举涌入的背景下，港股才得以于2020年底站稳26,000点，并于2021年初一举攀升至31,183点高位。 目前美国远未恢复到“零利率”水平，中国也远未回到高速经济增长阶段，港股要在26,000点以上持续上涨，注定困难重重。在美国减息方向明确，以及内地出台救经济政策所带动的市场憧憬之下，港股似是“反覆向上”格局，而非非理性地持续强势大涨。 面对这种市况，“高沽低渣”是最好的策略，高追宜审慎，回落反而要把握趁低吸纳的机会。策略上，继续上周指示，恒指回落至24,900点以下，逢插就捞，以足够现金接货的方式，分注Short Put 高Beta的科网版块。 |
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| 许绎彬 |
2025-08-28T10:20 |
内地股市牛气冲天，出现持续升浪，实属近年罕见，更促使沪综指数创下10年新高，A股总市值突破100万亿元人民币。外界普遍认为，内地A股已踏入牛市，预料未来将吸引更多内地投资者及外资参与A股市场。正因如此，相较港股市场，A股市场起步较晚，如今终于发力“转势”。部分投资者担心内地资金会留守国内，令南下“北水”力度减弱，外资亦可能转投A股，间接影响港股未来走势。然而，此言论暂未兑现。本周在A股气势如虹的带动下，港股连续三个交易日日均成交额超过3,000亿元，北水仍是主要推动力。恒指在本周一（8月25日）终于打破近日闷局，高见25,913点，收报25,829点，创2021年10月以来新高。港股一洗过去四年的颓风，升势超越全球主要股票市场，成功摆脱“金融遗址”的污名。 未来能否兑现“内地股市造好反不利港股”的预测，投资者需密切留意北水力度是否减弱。港股突然打破沉默、重展升浪的原因，除了内地股市一扫颓风外，另一关键因素是美国联储局主席鲍威尔在Jackson Hole全球中央银行年会“放鸽”，大幅提升9月减息可能性，推动美股创下新高，亦带动港股表现。 笔者认为，内地A股在距离2015年股灾近10年之际，迎来“报复式反弹”。这次反弹理性且有序，呈现“慢牛”走势，与2015年“盲牛”乱冲乱撞后引发股灾的情况不同。投行普遍认为，A股暂未见“泡沫”风险，对中资股前景一致看好。内地股市此轮升浪，源于去年及今年国家连环推出救市措施，特别是激活资本市场的力度最为显着。如今股市谷底反弹，显示政策效果显现，市场释放大量资金，涌入沪深两市，成交额突破3.14万亿元人民币，创历史次高。此外，人民币汇率亦表现强劲，在岸及离岸人民币兑美元一度升穿7.15关口，为近10个月最强势。人民币汇率走强进一步印证救市措施的显着成效。在多项利好因素支持下，外界认为A股升浪仅是起步，言之有理。 回看港股，即使A股近日节节上升，港股走势却相对含蓄，原因或是港股累积一定升幅后，沽压加重。即使是对港股青睐有加的“北水”，在高位不破的情况下，亦持续减持，出现“净流出”现象。因此，在缺乏自身推动力的情况下，投资者不宜过分进取。但鉴于港股成交近日急增，即使“不看好，暂亦不宜看淡”。未来走势或许“成也A股，败也A股”。例如昨日(27日)，上证指数在收市前急跌近70点，港股跌幅随即加剧，下挫逾300点，跌至接近25,100点水平。适逢期指即将结算，月底前波幅料将较大，明确方向或需待9月。港股近日成交显着急增，本周每日成交额持续超过3,000亿元，若能保持此势头，港交所(00388)无疑是最大受惠者，其股价有望水涨船高。建议投资者密切留意，在市况趋稳下，港交所股价有望挑战500元大关。 |
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| 阮子曦 |
2025-08-28T10:08 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介三花智控(02050) 推介原因： -集团为全球领先的暖通空调控制及热管理部件供应商 -市场正憧憬公司在人形机械人执行器领域的增长潜力 -公司汽车分部客户需求稳定增长。 |
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| 罗尚沛 |
2025-08-27T22:52 |
美团(03690)第二季经调整盈利倒退89%，远逊预期，管理层预告，第三季核心本地商业业务将录得亏损。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，美团上季业绩主要受外卖补贴战拖累，未来即使补贴战完结，公司亦要开始为骑手缴交职业保险及养老保险，将拖累毛利率进一步下跌，估计股价要跌穿100元水平。 |
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| 林嘉麒 |
2025-08-27T17:29 |
茶饮股古茗(01364)昨日(26日)收市后派咗成绩表，半年多赚逾1倍，毛利率逾31%，同业蜜雪集团(02097)今日(27日)中午都出咗中期业绩，盈利按年增长43%，毛利率逾31%。点睇呢两份业绩？如果投资者要二拣一，应该点拣好？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒指，单睇大数古茗表现较好，虽然古茗嘅高速增长已开始慢慢放缓，但仍维持唔错嘅增长，相比蜜雪，古茗产品单价及整体服务费收入较高，所以古茗股价反弹动力会大啲。 股价方面，KK又指，古茗及蜜雪最大分别为解禁期对佢哋嘅影响，古茗已经解禁，股价亦已经跌咗落去，但蜜雪就快解禁，所以仲未见到相关影响。佢又话，今年几只大型新股如毛戈平(01318)及老铺黄金(06181)，股价喺解禁后都要跌，估计蜜雪有机会出现相同情况，所以现价来讲古茗会较吸引。 |
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| 彭伟新 |
2025-08-27T13:19 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为商汤(00020)，华润万象生活(01209)，中国平安(02318)，农夫山泉(09633)及康方生物(09926)。 商汤股价近期强势，集团业绩亦有改善，由前年蚀逾60亿元，收窄至去年蚀逾40亿元，《彭博》最新预测商汤今年亏损最多收窄至逾20亿元，半年则蚀逾10亿元。点睇商汤前景？ 资深证券分析师彭伟新指，商汤亏损不断收窄，意味公司成本控制能力及集资能力有改善，不过，商汤由亏蚀到可以达至收支平衡所需要嘅时间，较公司最初提出嘅时间长，其中一个主因系集团创始人汤晓鸥离世，令产品推出及模型更新推迟。 不过，跟人工智能(AI)相关嘅行业唔可以用太长时间扭亏为盈，因为AI行业有垄断问题，头两个最大营运商占整体市场份额90%至95%，呢个绝对唔系好事，尤其今年2月DeepSeek爆红后，对商汤构成好大挑战，虽然公司努力扭亏，但现时整体挑战及阻力却愈来愈大，令扭亏时间进一步推迟。 Castor又话，商汤股价上升系因为内地支持与AI相关嘅政策,令商汤升穿5月1.92元嘅高位。 |
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| 卢志威 |
2025-08-27T12:18 |
联储局理事库克(Lisa Cook)被美国总统特朗普(Donald Trump)指控，涉嫌喺按揭贷款文件中作出虚假陈述，有呃楼按贷款之嫌，特朗普日前宣布解除库克职务，即日生效，库克昨日(26日)发声明反击，直指特朗普冇权炒佢，喺法律上冇任何理据，表明唔会辞职，会继续履行职责，佢嘅律师就话，会采取一切必要措施阻止特朗普嘅非法行动。呢件事会带嚟咩影响？若特朗普喺联储局嘅控制力更大，减息系咪变得更易？ 润淼资产管理董事卢志威指，特朗普唔可能单凭一份文作就试图炒库克，由于当中涉及嘅法律程序繁复，佢认为，事件有可能随时间慢慢被掉淡。佢又指，由于9月好大机会减息，所以事情唔会继续发酵，而市场亦唔会有太大反应。 William续指，如果特朗普换更多“自己人”入联储局，美国减息频率及幅度一定会增加，但呢啲部署系需要唔少时间。 |
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| 郭家耀 |
2025-08-27T10:57 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介平安好医生(01833) 推介原因： -业绩表现强劲 -不同渠道收入增速理想 建议买入价：19.8元 目标价：23.2元 止蚀价：18. |
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| 赵晞文 |
2025-08-26T17:36 |
美图公司(01357)业务近年加入人工智能(AI)概念后，喺增长方面有唔少贡献，上月正式上市嘅新产品，生成式人工智能(Gen AI)设计助手RoboNeo会唔会可以带动集团增长？ 信达国际研究部董事赵晞文指，RoboNeo唔系依附喺美图App身上，而系一个独立AI，暂时见到上市后表现唔错，公司亦提及，将会喺9月至10月开始喺旗下其他App导入RoboNeo，值得留意系，对市场嚟讲，集团将AI元素同现有App做协同，无疑系加大咗市场对RoboNeo全面正式上市后，用户量及付费情况嘅想像空间，成为股价短期嘅催化剂。佢续指，由于集团冇公布季度业绩，RoboNeo对业务增长嘅贡献，最快要等明年出全年业绩时才会知道。 |
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| 李伟杰 |
2025-08-26T16:11 |
蓝思科技 (06613) 昨晚(25日)派咗在港上市后首份中期成绩表，收入按年增长逾14%至逾329亿人仔，纯利按年增长逾32%至逾11亿人仔，毛利率升至13.06%，派中期息10分人仔。点睇呢份业绩及集团前景？ 天风国际李伟杰认为，蓝思呢份业绩整体表现唔错，虽然智能手机及电脑收益略为逊色，但智能终端业务有惊喜，大幅增长逾1倍。 Jason又指，蓝思上市后表现平稳，市场近期更关注蓝思作为苹果公司(Apple Inc.)供应商之一，毛利会唔会因为关税而被蚕食。 |
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| 谭智乐 |
2025-08-26T14:39 |
截至早上11点，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为海底捞(06862)、泡泡玛特(09992)、美图公司(01357)、金界控股(03918)及双登股份(06960)。 公开招股超额认购逾3800倍，一手中签率仅0.06%，储能电池厂商双登今日(26日)首挂，开市报22.5元，较招股价14.51元，高55%，其后一度高见23.18元，高近60%，股份夹高纯粹受供求带动，还是有投资价值？首次公开招股(IPO)改革后，唔少新股中签率极低，就算“顶头槌飞”都分得好少，呢个系咪已变成常态？ 富途证券首席分析师谭智乐认为，喺新回拨机制下，公开发售部分占比较小，令散户更难抽中，不过，其实未有新机制前，有啲新股都系一手难求。 Arnold建议，炒新股宜顺势操作，若高开后不断向下，唔好心急趁低吸纳，应该等股价开始回升，再顺势买卖。 |
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| 聂振邦 |
2025-08-26T11:51 |
被市场形容处于慢牛状态嘅A股，近期持续强势，其中，上证综合指数企稳10年高位，而上月流入A股交易所买卖资金(ETF)嘅资金明显增加，昨日(25日)沪深两市成交冲破3万亿人仔，系历来第2多，到底A股今轮升浪系10年一遇嘅大牛市，还是只系去年10月嘅资金市翻版？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，今轮资金升市同去年10月明显唔同，因为去年升市有国策喺背后推动，多咗资金入市，但现在嘅情况系，既冇国策推动，亦冇利好消息，但交易规模已大过去年10月，反映投资者对A股前景非常有信心。 聂Sir又话，虽然A股好大机会继续上，但要留意上证指数4000点系一个重要心理关口，如果现阶段入市或会有变数，已经入市嘅投资者可以留意上证指数，今个星期上唔上到4000点，再吼位沽货获利。 |
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