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| 陈伟聪 |
2025-11-27T11:14 |
港股3大指数今年累计全部有得升，今日(27日)系期指结算日，恒生指数喺结算前后会点走？今年仲有约1个月就要“埋单计数”，点睇2025年余下时间嘅表现？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪估计，港股喺今年余下时间继续反覆整固，大跌机会唔大，恒生指数有机会落返逾24000点、25000点楼下，到时会系一个买货时机，相反，若夹上27000点水平，甚至可以升穿，短线就要小心。 Jason又话，相信要去到明年先会有一个较明确嘅方向，尤其要留意内地明年第1季重要会议、中美关系发展，都有机会成为大市重要催化剂。 |
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| 许绎彬 |
2025-11-27T10:45 |
踏入期指结算周，港股一洗过去数周颓势，表现明显转强。首三个交易日已升穿100天线（25,693点），昨日（11月26日）盘中一度升穿10天线（26,045点），并尝试挑战20天线（26,184点），可惜最终未能成功突破，成交未见显着放大下，恒生指数最终仅以25,938点收市，未能企稳26,000点心理关口。 本周主要带动全球股市回暖的催化剂，是联储局官员近日突然“放鸽”，令市场对12月减息的预期升温，外围气氛迅速好转。美股三大指数全线上升，上周一（17日）度失守46,000点的道琼斯工业平均指数，只用3个交易日便重返47,000点以上；纳斯达克指数上周曾逼近22,000点边缘，本周亦已重上23,000点水平。另一利好消息是11月24日晚习近平主席与美国总统特朗普通电话，中国外交部形容通话“积极、友好、具建设性”，一度令市场担忧的台海局势明显缓和。两大正面因素叠加，全球股市不明朗阴霾一扫而空。 港股亦受惠于外围气氛改善，止跌回稳，可惜成交仍未配合。即使撇除本周一（24日）MSCI季度调整收市后“换马”因素，全周成交金额仍未重上2,500亿元。本周二（25日）恒指大升496点，在AI及科技股带动下，成交额虽则是近期高位，但仅得2,311亿元，与昔日旺市相比，实在是“蚊髀同牛髀”。幸好内地南下资金“北水”持续为港股输血，连续9日净流入，周二单日更录得111.7亿元净买入，可见若无北水支持，成交可能进一步萎缩。 展望后市，港股走势仍高度依赖外围，特别是美股表现。恒指至少要企稳50天线（约26,278点），才有机会挑战更高水平，否则目前反弹只能视为技术性或粉饰性反弹，下方重要支持仍看100天线（25,693点）。值得留意的是，本周四（27日）及周五（28日）为美国感恩节，分别全日休市及半日休市，欠缺美股明确方向，港股料继续淡静偏闷。 笔者认为，港股目前最大问题是欠缺欧美资金参与。美股波幅较大、趋势较明朗，资金自然倾向留在美国市场，暂未见像以往般对港股前景重燃兴趣，导致成交急剧萎缩，气氛转趋淡静。另一原因可能因为圣诞长假期将至，不少欧美基金经理已开始放假或减仓。本周适逢期指结算，预料在低成交环境下仍会出现较大波幅，甚至可能出现假突破，须提防纯粹是期指结算夹仓所致，投资者切勿尽信。预计要到12月上旬，市场方向才会较清晰，或有较突出表现。 随着圣诞及元旦假期临近，旅游相关需求将急剧上升，机票、酒店、景点门票等搜寻及预订量势必大幅增加，同程旅行(00780)作为内地领先在线旅游平台之一，料将显着受惠，投资者不妨密切留意。 |
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| 谭智乐 |
2025-11-27T09:59 |
富途证券首席分析师谭智乐推介毛戈平(01318) 推介原因： -上半年收入及纯利增长逾30%，目前估值变得吸引 -抖音电商“双十一”彩妆品牌总榜中，毛戈平排名第2。 |
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| 罗尚沛 |
2025-11-26T22:47 |
理想汽车(02015)第三季业绩见红，录得经调整亏损3.6亿元人民币，第四季交付量及收入指引，就差过市场预期。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，理想季绩令人失望，因为市场过往一直对公司抱有较高期望，认为公司可以持续赚钱，相信内地汽车行业内卷情况未结束前，理想业绩及股价都难有明显改善。 |
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| 谭智乐 |
2025-11-26T17:57 |
中通快递(02057)上周四(20日)出咗第3季业绩，收入及盈利都好过预期，最重要嘅单票数据及单票成本都有改善，值得留意系，整体速递行业上季业务量按年增长13%，系咪反映内地速递市场“反内卷”见成效？ 富途证券首席分析师谭智乐认为，仍未完全反映晒，内地“反内卷”喺7月至8月开始，相信唔可能完全喺呢份业绩反映。佢又指，其实唔系每个行业都有恶性竞争，喺2025年或“反内卷”措施出台前，唔少快递公司，包括中通、拼多多等都已经开始改变营运策略，唔再盲目扩张据点或运输服务，令呢啲公司再录得稳定现金流及毛利率。 Arnold续指，今年好多电商公司优化系统，例如淘宝及拼多多都加入退货功能，令包裹运输量录得近双位数增长，所以都算系受惠到政策。 |
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| 庄志雄 |
2025-11-26T15:45 |
有“恐慌指数”之称嘅VIX昨日(25日)跌至20楼下，但程式买盘方面，未来无论美股升定跌，投资者都会减仓，美股系咪失去咗1个带上升动力？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，从中短线睇，程式买盘的确系几重要，虽然VIX昨晚跌至20以下，但唔知之后会唔会升返上去。佢又话，程式买盘有两大类，其中一类系(Wall Control Fund)，主要系睇住波幅做嘢，如果之后VIX抽返上去，投资者又会继续减仓。另一类系睇追踪趋势嘅程式买盘，值得留意系，依家呢类程式买盘系由买变成沽，估计未来1周，无论大市升定跌，投资者都会沽货，大市反弹系沽，如果大市跌，投资者甚至会沽多啲，比例会系1对4。 |
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| 彭伟新 |
2025-11-26T14:45 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为美团(03690)、万科企业(02202)、石药集团(01093)、周大福(01929)及泡泡玛特(09992)。 周大福昨日(25日)出咗业绩，收入及盈利大致持平，但股价今日急挫，一度大跌7.8%，低见14.05元，点解会出现呢个情况？ 资深证券分析师彭伟新指，周大福股价急挫主因同税项改变有关，之前买金涉及嘅税款较简单，但因为之前内地实施新黄金税收政策，令市场担心未来1年会对周大福有影响。 Castor认为，若在周大福出完业绩后，短期冇新消息，股价可能会继续回调，但相信喺14元水平暂时会有支持。 |
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| 卢志威 |
2025-11-26T11:34 |
市传云端服务供应商Meta洽购Google研发的专用加速器(ASIC)晶片，母企Alphabet股价昨日(26日)一度升逾3%，高见328.67元，Google未来系咪会成为市场美股持仓嘅核心股？ 泓瀚资本董事卢志威指，Google有好强大嘅用户基础，技术同OpenAI差唔多，某啲部分甚至比OpenAI做得好，虽然系统更新之后或会弱过OpenAI，但两者仍可以喺同一水平竞争。 William续指，相比其他晶片商，Google有张量处理单元(TPU)，加上系首家全产业链都做到嘅人工智能(AI)公司，由于有太多利好因素，相信Google绝对系美股持仓嘅“明星股”。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-26T10:11 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介中国神华(01088) 推介原因： -冬季发电需求增加。 |
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| 赵晞文 |
2025-11-25T16:30 |
港股升势持续，恒生指数今日(25日)一度重上26000点，板块方面，智驾相关股表现突出，月初上市嘅文远知行(00800)派咗上市后首份季度成绩表，收入按年大升1.4倍，值得留意系，季度亏损收窄至3亿人仔，点睇呢份成绩表？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，规模效益对提供智驾服务嘅营运商最重要，虽然文远知行上季收入达1.71亿人仔，但仍未做到规模效益，无法摊薄固定成本，因此，市场预期最快要2至3年后，才有望扭亏。 他又指，依家智驾服务只系获准喺内地个别一线城市提供，海外市场亦只系刚起步，所以未来要留意文远知行嘅收入规模可唔可以加快增长。 |
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| 谭智乐 |
2025-11-25T15:22 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为小米集团(01810)、优必选(09880)、阿里健康(00241)、创科实业(00669)、西部水泥(02233)。 小米出完业绩后，市场关注集团成本上升问题，记忆体价格不断上升，例如美股半新股闪存供应商SanDisk(SNDK.US)，上市唔够1年，股价已累升5倍，令小米成本及盈利被蚕食，呢个因素会唔会对小米造成较大威胁？ 富途证券首席分析师谭智乐指，小米放榜后跌得比较多，因为市场对小米汽车安全性存疑，加上手机冇加价，意味公司要“啃咗”记忆体价格上涨带嚟嘅额外成本。此外，小米市占率、记忆体成本及毛利率都令市场担心。 Arnold又指，虽然小米毛利率受压，但收入仍有得升，所以投资者暂时唔使对小米睇得太悲观，短线要留意喺创办人兼行政总裁雷军增持下，会点改变市场对小米嘅睇法。 |
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| 黄伟豪 |
2025-11-25T10:57 |
恒生指数昨日(25日)飙近500点，好友连续6个交易日入场后，昨日(24日)终于食糊，但5日合计仍有逾3亿元坐货，淡友就转为加仓博大市回调。此外，牛证最多人拣贴价嘅25100点，熊证收回价26500点以下都有投资者加仓。见到好淡友都好进取，熊证重货区已杀埋，想博大市回调，收回价拣26300点会唔会太贴？好友续围绕重货区25100点摆位，防守力够唔够？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，整体大市好似好返少少，但暂时仍偏向反覆及波动，不论牛证或熊证，尤其过夜，摆位最少同现水平有逾500点距离。如果睇淡摆26300点，即短期阻力位，其实会有啲近，除非做即日部署，建议收回价摆26500点以上。 |
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| 梁伟民 |
2025-11-25T10:08 |
恒生指数昨日(24日)飙近500点，阿里巴巴(09988)放榜前亦强势，加上中美关系回暖，港股今日(25日)应该都可以继续向上，而阿里业绩系咪都可以带动到大市？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，港股今日上返26000点绝对唔出奇，不过，问题系上到26000点楼上之后，仲有几多动力？佢认为，大市气氛及动力仍相对弱，尤其科技股，而科技指数已自高位跌咗15%，反映投资者喺过去两三个月，对呢类股份嘅热情已大幅冷却。 Wyman又指，阿里今日出业绩，市场都系睇实云端业务表现，预期增长会继续理想，但电商方面仍然困难，加上价格战影响盈利，都会拖住其他科技股后腿，甚至有机会令呢类股份进一步弱势。 |
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| 姚浩然 |
2025-11-25T10:00 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介汇丰控股(00005) 推介原因： -财富管理业务增长理想。 |
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| 郑家华 |
2025-11-24T22:46 |
销售文件显示，灵宝黄金(03330)拟发行11.7亿元换股债，债券为一年期，年息1.5%，换股价较周一收市价溢价10-20%。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，灵宝的换股债条款，对认购方较有利，可能因为公司股价今年已累升逾4倍，远远跑赢其他金矿股，所以要用较优厚的条款，才能吸引投资者认购。 |
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| 梁杰文 |
2025-11-24T14:42 |
毫子股皇冠环球(00727)拟“1供3”，供股价0.65元，较上周五(21日)收市价折让20%，筹最多逾6亿元，值得留意系，冇股东承诺会供股，又讲明唔系包销供股，亦不设最低认购额，好多时供股都有导致股权出现变动，今次有冇呢个可能？还是真系纯粹扑水？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，好难咁快就供股目的下定论，但今次供股比例系比较高，喺依家嘅市况下集资金额唔算少，由于金额唔细所以搵包销商绝对唔容易，不过，今次大股东唔愿意做包销商，同埋不设最低认购额，Mike认为唔意外。 |
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| 郭思治 |
2025-11-24T10:37 |
大市已开始踏进十一月份之下旬，受美股连番大幅急跌所累，环球股市纷纷急挫，而港股当不能独善其身，在沽压主导下，恒指自13日之高位27,188点开始之回落，已跌穿5日之低位25,496点，故本月大市之形态现已扭转为先高而后低。而直到执笔一刻止计，本月恒指暂时由13日之高位27,188点跌至21日之低位25,178点，即月内之波幅已稍扩阔至2,010 点。 由于本月剩下之交易日祇得5日，故相信本月大市之形态已不易改变。目前之问题是大市会否再进一步下试10月17日之低位 25,145点，此据点之支持颇重要，因一旦有失，即代表大市自10月2日高位27,381点开始之调整，技术上仍在延续中。 移动线方面之表现已进一步示弱，目前各组常用之平均移动线之排列由上而下： 10天线 (约在 26,311 点左近)， 50天线 (约在 26,299点左近)， 20天线 (约在 26,251点左近)， 100天线 (约在 25,640点左近) 及250天线 (约在23,403点左近)。 以恒指于21日曾低见25,178点计，即大市继跌穿10天线， 50天线及20天线后，且更再进一步跌穿100天线。单从走势上看，整个大市之表现不但已进一步示弱，且目前之技术支持已退守至10月17日之低位 25,145点及2,500 点大关，而整个自10月2日高位27,381点开始之调整，技术上将会延续至12月份。 从大市近数周之走势看，大市自10月2日高位 27,381点开始之回调，形态上有可能会渐发展成一个中期调整，即整个调整期将较长，而回调之幅度亦会较深，由于恒指目前跌穿多组平均移动线，故在沽压主导下，大市即使能偶作反弹，暂可能会祇属有波幅而冇升幅，有反弹而冇大升之技术性后抽而已。 以累积升幅为8,121点计 ( 4月9日之低位19,260点升至10月2日之高位 27,381点)，如大市需进一步回调升幅之三份一，则后市或有机会下试24,674点之支持。故目前任何技术性之短炒部署，切勿过急及过勇，同时亦须做足风险管理。 |
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| 李浩然 |
2025-11-24T10:12 |
当“泡沫”成为新常态，愚蠢才是唯一的共识。从量子、加密货币到迷因股，现代投资者的肾上腺素几乎可以向太空发射火箭。这种疯狂非理性的赌博，却在牛市的糖衣下，被包装成勇敢与机智。等到一切归零，才发现勇敢只是一种自杀式的自信。以MSTR（现已改名为Strategy, Inc.，不知是公司还是赌场）为例，投机者可以一度凭着运气将资产翻倍，但随后也可以在杠杆与重仓的双重打击下惨遭腰斩。这不是风险管理的失误，而是对风险的蔑视。 MicroStrategy 已经不再是一家单纯的软件公司，它是华尔街最激进的比特币代理工具。从2021年到2025年，MSTR的股价走势图像极了高空弹跳，但这根橡皮筋似乎已经断裂。从高点到175美元的暴跌，市值蒸发六成，下跌的斜率几乎可以当作滑雪场。过去十年，这支股票虽然上涨900%，但代价是20%、50%、90%、60%的接连回撤。这场悲剧的核心，在于投资者构建了一个极其脆弱的“杠杆俄罗斯套娃”结构：Michael Saylor 借钱买比特币，而散户借钱买 Saylor 的股票。这不是投资，这是《阿呆与阿瓜》（Dumb & Dumber）式的金融自杀。换句话说，若这能称为“策略”（Strategy），那么俄罗斯轮盘也该列入投资学教材。至于杠杆？杠杆是投资界的致幻药，让赚钱的幻觉膨胀，失败时则让现实以指数级速度粉碎。 这种极端投机背后，是“牛市脑”的集体病症。当运气赐予投资者短暂的胜利，会以为自己战无不胜。于是不仅把一切压在一只篮子，还借钱加码，幻想行情永远不会反转。没有人愿意承认，自己只是时来运转的赌徒。更讽刺的是，这些人常常在关键时刻寻求专业建议，但从未真正听进去。不愿割肉离场继续持？结果是面临保证金追缴（Margin Call）导致的归零风险。 试图为此类投资者提供理性的退出策略往往是徒劳的。金融市场本质上是一个昂贵的矫正机制。对于那些忽视分散投资、无视杠杆风险、将生活必需资金投入投机赌局的人来说，建议已经失效。市场将通过最残忍的方式，“强制平仓”，来教导他们风险管理的含义。 市场总会奖励勇敢，但市场也从不怜悯愚蠢。要是你还认为自己的投资是靠能力而非运气，不妨多看看这些图表：63%的跌幅、十年来反覆的腰斩，和无数被杠杆葬送的梦想。一场泡沫过后，唯一真正的“策略”，也许就是学会退出桌面，停止幻想自己是下个索罗斯。毕竟，现实从不缺少警示，只是不够刺耳。 |
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| 赵晞文 |
2025-11-21T23:15 |
赣锋锂业(01772)股价跌逾12%，原因之一是广州期货交易所调高碳酸锂期货部分合约手续费。 资深分析师赵晞文表示，赣锋今年股价已累升逾1.5倍，理由是锂价已由低位回升，但市场似乎过于乐观，赣锋目前估值已相等于每吨碳酸锂价格20万元人民币，而现货价只介乎8-9万元人民币，加上市况不就，相信股价仍有下行压力。 |
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| 卢楚仁 |
2025-11-21T18:45 |
日圆今日(21日)有唔少消息，日本财务大臣片山皋月今早(21日)预告，唔排除出手干预汇市，日圆一度转强，其后日本首相高市早苗嘅内阁通过逾万亿元刺激经济方案，又指一旦额外税收不足，将会考虑加大发债力度，日圆再度转弱，于157至156水平徘徊，点睇日圆后市？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，高市早苗嘅刺激经济政策势在必行，未来极有可能加大发债力度，不过，大量发债对日圆十分不利，因为国家债务增加会对国家货币不利。此外，若刺激经济措施见效，日本央行就会放慢加息步伐，会令日圆转弱，相信日圆未来会喺156至158元水平徘徊。 |
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| 关焯照 |
2025-11-21T14:54 |
美股昨晚(20日)又冧，仲要单日转向，如果睇返纳指100已自高位回落近5%，值得留意系，今次支大阴烛同10月10日嗰次跌市有啲相似，都系当日跌完又升过，点睇今轮跌浪，会唔会依家先系冧市嘅开始？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，10月10日业绩期仲未开始，所以啲人都唔敢沽落去，翌日就弹返上去，开始冚仓夹返上去兼破顶，但今次就有少少特别，因为英伟达(Nvidia)都出咗业绩，加上大市喺高位行咗咁耐，一般都会借业绩好消息出货。 关博士续指，依家估值过高之余，又担心人工智能(AI)泡沫，标指市盈率(PE)高过10年平均，所以就借势调整，而AI概念股更被“腰斩”，跟住就轮到“科技7雄”(Magnificent 7)，但苹果公司(Apple Inc.)跌得唔多，因为佢冇AI。佢又话，今轮跌市主要受去杠杆等3个因素影响。 |
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| 梁伟源 |
2025-11-21T12:40 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为领展房产基金(00823)、小米集团(01810)、腾讯控股(00700)、联想集团(00992)、快手(01024)。 领展昨日(20日)派完成绩表后，因为小股东最关心嘅可分派总额及派息齐缩水，拖累股价急挫6%，股价今朝(21日)仍未止泻，中午收市再大跌逾7%，报35.96元。本港零售及餐饮业有好转迹象，但点解领展仍未走出经营困局？ 大华继显执行董事梁伟源指，领展呢份业绩反映经营情况恶化，加上债务负担唔细，令投资者对公司信心减弱，而喺呢个环境下，领展仍要收购澳洲商场，难免令投资者质疑呢个决定，主要担心集团利息开支增加。 佢又认为，相对于海外扩张，领展其实更应该主力做好本港及内地业务，正因为两地零售、餐饮市场已开始见到曙光。 |
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| 梁伟民 |
2025-11-21T11:35 |
港股过去1星期跑输咗亚太区股市，虽然恒生指数昨日(20日)终止4日跌势，但只系轻微反弹4点，就算传出内地再连出3招救楼市，港股仍然弹唔起，到底大市依家受咩因为困扰，中日关系恶化系咪主因？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，中日关系唔系港股弱势嘅主要负面因素，反而同投资者对中资科技股热情显着降温有关，导致科指回调，睇返技术走势，科指已跌穿200天线，明显处于弱势。 Wyman又话，人工智能(AI)憧憬降温，晶片股由高位回落，连一啲受AI带动而被炒上嘅股份都转弱，继而影响港股整体表现，虽然依家仲有高息股撑市，但估计都唔撑得几耐。 |
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| 彭伟新 |
2025-11-21T10:06 |
独立股评人师彭伟新推介万国数据(09698) 推介原因： -内地最大第3方高性能数据中心开发商与运营商，近年转型人工智能(AI)高功率密度机柜 -已成国内云厂商与AI公司核心供应链，第3季扭亏为盈 -季度新增利用面积2.33万平方米，利用率升至74.4%，新订单中65%来自AI客户 建议买入价：29.5元 目标价：短线睇32.5元。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-20T16:29 |
领展房产基金(00823)今日(20日)中午放榜，中期业绩表现麻麻，中期可分派总额及每基金单位分派都跌逾5%，收入及物业收入净额都要跌，拖累股价午后一度大跌7.7%，低见38.52元。不过，公司传嚟一个正面消息，市传领展会纳入港股通，会唔会成为一个转捩点？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，领展入港股通系短期正面憧憬，但相信助力有限，反而息率如果有吸引力，会对股价有正面帮助，不过，市场预期集团业务或持续恶化，公司又削派息，息率唔再吸引，加上香港嘅结构性问题较多，未来要留意管理层点讲。 |
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| 陈伟明 |
2025-11-20T12:32 |
中美贸易休战一年，加上美国最高法院审理质疑特朗普关税合法性，带动市场情绪好转，港股于前周三（5日）在25,496点见底V弹，随后在中国10月通胀数据好转及美国政府停摆危机有望结束的利好消息带动下，于上周四（13日）升至高见27,188点。 本来美国两党达成“临时停火协定”，结束美国政府史上最长、历时43天的局部停摆，有利美股向上。然而，由于该临时拨款仅维持至2026年1月30日，加上联储局官员“放鹰”对12月减息有所保留，导致估值过高的美国科技股下挫，美国三大指数于上周三（12日）见顶回落，美股“AI泡沫论”持续发酵。 港股上周四（ 13日）之所以能突破前高、升至27,188点，主要受惠于中国结束连续两个月的通缩状态，以及市场传出阿里巴巴(09988)计划推出个人人工智能助手“千问App”的利好消息。不过，随着多位美国联储局官员相继“放鹰”，对12月减息持保留态度，加上AI泡沫疑虑蔓延、美汇指数急升，全球股市普遍回落，拖累港股于上周四（13日）于27,188点见顶后急插。其后，中日关系恶化的负面消息进一步打压市场情绪，恒指于本周三（ 19日）一度跌至25,742点低位。 总结来说，尽管港股目前受到美国减息预期降温、美股AI泡沫疑虑及中日关系紧张等因素影响而回落，但中港股市估值相对合理，加上中国AI发展成本较低，预期港股再大跌的空间有限。策略上，可密切关注近期抗跌力较强、且即将公布业绩的阿里巴巴，考虑在恒指回落至25,800点以下、且有充足现金准备接货的前提下，Short Put 12月到期的等价阿里巴巴股票期权，以捕捉捞底机会。 |
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| 阮子曦 |
2025-11-20T11:01 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介华润电力(00836) 推介原因： -内地加快人工智能(AI)数据中心建设。 |
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| 许绎彬 |
2025-11-20T10:30 |
较早前美国投行唱淡科技及人工智能（AI）股估值过高，市场对相关股份顿生戒心，触发美股连日调整。道琼斯指数本月曾创48,254点历史高位后显着回落，至本周二（18日）已回调至46,000点水平；以科技及AI为主的纳斯达克指数更成是次调整风眼，首两个交易日累跌近千点。而亚洲股市亦难独善其身，日经、台加权、韩综指均现明显跌幅。一向被视为“硬净”的港股今次亦无幸免。在科技及AI股深度调整拖累下，恒生指数连跌四日，累积跌幅逾1,200点，接连失守27,000点及26,000点两大关口。昨日（19日）盘中更一度低见25,742点，险守100天线（约25,613点）。在全球股市共振齐跌下，确实触发了一场小型股灾。 2025年恒指走势可用“过五关斩六将”来形容，主要动力正是来自科技及AI相关股份。如今“成也科技、败也科技”，一旦这类股份出现调整，大市气氛立即会由热转冷。是次调整属全球性，港股未来能否企稳回升，很大程度要视乎纳指能否扭转劣势。若失守10月低位25,247点，25,000点心理关口恐怕不保。除科技股外，新能源汽车板块同样是重灾区。小鹏(09868)、小米(01810)业绩公布后普遍不及预期，引发板块连锁反应。龙头比亚迪(01211)一度跌至95元附近，创半年低位，其余新能源车股亦沽压沉重。 笔者认为，港股突然失去抗跌光环，主因是环球投资气氛急转直下。连一向强势的比特币亦一度跌穿9万美元，将全年升幅尽数蒸发，相关概念股在港股更成重灾区。内地A股同样缺乏方向，市场在没有利好催化下，恒指顿失明确方向。过去两年深受北水、基金及散户追捧的科技及AI股，忽然从神坛跌回凡间，除了环球调整，更因市场不断出现“AI泡沫论”争议，不少股份过去两个月已录一定跌幅，累积大量“蟹货”，日后即使反弹亦料沽压极大，投资者需保持警惕。 尽管北水仍录净流入，但金额已持续收窄，昨日（19日）仅得65亿元，远不及此前动辄过百亿的规模。在今年大升市下，基金经理料已赚得盆满钵满，面对当前环球及港股诸多不明朗因素，多数已进入“收炉”阶段，采取“持盈保泰”策略，不敢再激进博反弹。因此，预料余下日子成交难有显着放大，港股或会“闷到收炉”。展望后市，很大机会出现“炒股不炒市”格局。选股宜转向稳健、高息、防御型股份，内银股具备估值低、息率吸引、政策支持等优势，值得重点关注。当中招商银行(03968)基本面稳健，估值仍处低位，股息率逾7厘，在目前高波动市况下，走势有望“稳守突击”，可作为现阶段核心持仓之一。 |
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| 罗尚沛 |
2025-11-19T22:41 |
金山软件(03888)及金山云(03896)两只同系股份，收市后公布季绩，但业绩表现分歧，金山软件季绩疲弱，金山云在AI需求推动下业绩进一步改善。 银河证券业务发展董事罗尚沛指出，金山软件今次季绩显示，办公软件在国产概念推动下，增长明显加快，但游戏业务表现太差，难以被抵消。过去公司软件难以成为主流，然而在国策支持下，突然因为国产概念爆升，但事实证明对业绩帮助不大。 金山云业绩虽然强劲，但本身业务与金山软件挂勾，即使经调整业绩看见扭亏曙光，需要小心金山云有钱赚的同时，金山软件反而受压。至于与小米(01810)关系更加是千丝万缕，对金山云反而可能是双面刃。 |
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| 彭伟新 |
2025-11-19T15:37 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为小米集团(01810)、创科实业(00669)、中国石油股份(00857)、快手(01024)及泡泡玛特(09992)。 小米昨日(18日)出咗业绩，股价今日(19日)一度挫6%，虽然经调整净利润创新高，电动车(EV)及人工智能(AI)等新业务更首次有钱赚，但券商指，小米资本开支高过预期，加上担心记忆体成本上升会令手机毛利率受压，点睇小米呢份业绩？股价会跌到咩水平？ 资深证券分析师彭伟新认为，其实小米业绩好过预期，汽车业务表现亦非常理想，但市场更关注未来1年会有咩因素影响业绩，手机记忆体系其中1个因素，集团最新推出嘅红米手机亦因为咁定价贵咗50%，开售第2日已经要减价谷销情，所以小米手机业务系存在不确定性。另一个因素系小米汽车，之前已发生咗两宗致命意外，市场依家仍未确定同设计有关，还是纯属意外，令唔少人对小米汽车却步。 Castor续指，小米股价会跌到咩水平。 |
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| 庄志雄 |
2025-11-19T15:28 |
今个星期程式买盘有压力，依家程式买盘持仓水平接近满仓，相信会减仓，估计会减几多仓位？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，通常程式买盘系睇两大类，一类系动力及趋势，即CTA，另一类系波幅，波幅大嘅时候会减仓，波幅细就会加仓，通常都系呢啲做法。依家见到标普500指数仍处于高位，未系好明显出现减仓，不过，小型股已经跌紧，大型股都开始跌，当动力弱咗，例如标普500指数跌穿50天线，呢啲情况就会触发CTA，然后开始沽货。 Lewis续指，依家见到程式买盘系有沽货压力。 |
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| 郭家耀 |
2025-11-19T10:15 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介携程集团(09961) 推介原因： -第3季业绩表现亮丽 -旅游需求持续旺盛。 |
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| 李伟杰 |
2025-11-18T16:21 |
高盛出咗份有关“双11”销售嘅报告，指阿里巴巴(09988)退款前总商品交易额(GMV)表现稳定，增长约10%，表现同“618购物节”差唔多，但明显低过去年嘅27%，主要作整体折扣大咗，GMV增长放慢系预期之内？阿里下周二(25日)就会出业绩，绩前应该点部署？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，阿里“双11”GMV跌都预咗，虽然活动时间愈来愈长，但消费者热情降温，令销售表现不及以往。 Jason又指，阿里下周公布嘅业绩，要留意云业务收入及人工智能(AI)相关贡献，同埋淘宝及天猫竞争压力会唔会消退。股价方面，李伟杰估计，阿里股价依家喺150至155元有一定防守性，而放榜前有机会升至介乎163至165元水平，如果股价真系升上呢个位，可以考虑喺业绩前趁高减磅。 |
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| 梁伟源 |
2025-11-18T12:38 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为中国宏桥(01378)、联想集团(00992)、小米集团(01810)、新世界发展(00017)及华虹半导体(01347)。 宏桥昨日(18日)收市后传来配股消息，集团今朝(18日)出通告，确认以“先旧后新”方式配股，配股价29.2元，较昨日(17日)收市价，折让近10%，集资逾百亿元，值得留意系，跟昨日(17日)市传嘅配股条款比较，配股价相同，但涉及股数由3.2亿股，变成4亿股。 大华继显执行董事梁伟源指，过去1年，宏桥股价不断向上，加上贵金属及铝需求、价格上升，以及市场预期美国息口持续向下，唔少投资者都想趁股价大幅回调时买入宏桥，因此，今次配股股数较预期多。 Steven又指，配售文件未有提及系咪纯旧股减持，通告亦冇提及主要股东沽货，所以呢4亿股应该系全部透过“先旧后新”安排去做，反映投资者对宏桥及铝业务相关公司有较大兴趣。 |
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| 黄伟豪 |
2025-11-18T11:33 |
恒生指数今早(18日)低开逾200点后，跌幅收窄，好淡仓资金方面，好仓昨日(17日)流入8620万元，5日合计，有逾6370万元资金货，淡仓昨日多人食糊，5日合计，仍有3490万元资金坐货。此外，牛证重货区下移至25100点，最多人加仓嘅位置系26100点，熊证重货区喺27200点，最多人加仓嘅位置喺26800点。大市连跌第3日，后市应该点部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，恒指26000点唔系重要关口，如果做即市部署，牛证收回价可以考虑25800至25900点，但摆过夜就有风险，依家大市系上落市格局，如果想摆过夜，可以拣收回价25600点楼下，例如25400至25300点，杠杆都唔算低。 |
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| 梁伟民 |
2025-11-18T11:09 |
加密货币比特币(Bitcoin)跌势未止，价格一度跌至9.11万美元水平，不过，之前有消息指捷克央行首次买入Bitcoin，就连哈佛大学都喺第3季增持，美国政府刚刚重启，理论上会利好呢类风险资产，但点解币市仍然低迷？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，无论加密货币、Bitcoin，好大程度都受市场情绪影响，而最近就较为负面，首先系之前币市大爆仓，资金对币市前景有忧虑，加上市场担心Bitcoin每4年就出现一次大调整，佢相信短期仍会受压。 Wyman又话，睇返技术走势，除非Bitcoin价格未来几个星期可以企稳，市场睇法才会转为中性，甚至较乐观，加上冇特别利好消息，所以价格反覆向下机会较大，后市要留意会唔会喺8万美元水平见底。 |
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| 黄敏硕 |
2025-11-18T10:09 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介滔搏(06110) 推介原因： -透过抖音、小红书、微信视频号等推动电商，弥补线下客流量下降影响 -中期业绩胜市场预期，下半财年有望复苏，全年净利润率料改善 -持有现金及现金等价物足够派息所用。 |
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| 阮子曦 |
2025-11-17T22:42 |
小鹏汽车(09868)第三季经调整亏损收窄至1.5亿元人民币，整体毛利率改善至20.1%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，小鹏近几季亏损持续收窄，市场亦预期第四季可望实现盈利，不过公司给予的第四季收入及交付量指引低过预期，加上早前股价因为机械人概念炒上，相信短期会继续回调。 |
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| 聂振邦 |
2025-11-17T18:02 |
吉利汽车(00175)今日(17日)中午出咗第3季业绩，上季收入创季度新高，其中，新能源汽车销量按季升15%至44.3万辆，呢份季绩收唔收货？ 资深分析师聂振邦认为，吉利第3季嘅销量、收入及纯利都录得双位数增长，表现相当唔错，其中，纯利按年增长60%，业绩明显有改善，整体表现收货，明年业务发展可以睇得较乐观。 聂Sir又提及，依家新能源车占吉利销量略多于一半，如果想业绩表现更理想及稳定，就要致力将占比提升至70%或以上，当高端汽车销情理想，未来就可以更有效抗衡行业“内卷”，长远就唔使再靠打价格战打低对手。 |
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| 梁杰文 |
2025-11-17T15:49 |
GEM板公司靖洋集团(08257)今日(17日)复牌，股价一度逆市飙逾80%，应该同一个消息有关，集团获美资集团Watlow Electric Manufacturing提私有化，每股作价0.245元，较停牌前有87%溢价，点解靖洋会被美国公司睇中？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，提出收购嘅美企系半导体行业一份子，近年爆发人工智能(AI)热潮，对半导体需求有增无减，靖洋业绩亦受惠好转好，所以成功吸引美资提出以高溢价私有化。 Mike又话，虽然半导体行业盈利受制于周期变化，表现唔太稳定，毛利率又易受压，导致估值偏低，不过，近年AI改变咗行业格局，预期半导体行业未来会持续高增长。佢又认为，今次出价十分理想，估计靖洋私有化系十拿九稳。 |
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| 郭思治 |
2025-11-17T10:40 |
大市已身处11份之中旬，而直到执笔一刻止计，形态上暂仍属先低而后高。恒指暂时由4日之低位25,496点升至13日之高位27,188点，即月内之波幅已稍扩阔至1,692点。 由于一个月之高低位是很少同时出现于7个交易日之内，加上1,692点之波幅虽不算少，但或仍未能满足月内之所需。故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内之高低位之距离，以符合惯性之需求。 从经验所得，如月内之低位在上旬时分已出现，则祇要先低后高之形态不变。一般而言，高位都会在月内之下旬时份才出现。值得一提的事，假如本月之波幅有约2,000点，以低位为5日之25,496点计，技术上已可突破10月2日之高位27,381点。 前文已述，大市自从10月2日高位27381点开始之调整，其后止步于10月17日之低位25,145点，其后大市出现反弹并于10月30日曾高见26,588点，但在沽压再度涌现下，大市又再转趋反覆。而恒指亦于11月5日在跌至25,496点方见喘定。 惟幸买盘开始逐步涌现，故大市率作明显反弹。恒指亦逐步回升至13日之高位 27,188点方渐受规限。从上述资料可见到， 10月17日之低位25,145点及11月5日之低位25,496点该已形成一个高低脚式之小双底，该形态技术上该有利短期后市候机破顶。 再看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下：10天线(约在26,478点左近)，50天线(约在26,266点左近)，20天线(约左 26,240点左近)，100天线 (约在25,562点左近)及250天线(约在23,282点左近) 。 从走势上看，20天线暂虽仍制于50天线之下，惟在大市上升带动下， 20天线将可重越50天线，即各组平均移动线该很快会回复顺序模式。其时祇要恒指能够稳守10天线之上，即表示大市技术上已再度重现标准之升市模式。此点对整个中期后市而言至为关键，只要大市之交投能回复畅旺，大市该有机会再发展新一潮之中期升浪。 |
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| 李浩然 |
2025-11-17T10:25 |
当牛市来袭，华尔街的脑袋集体膨胀。资本市场的浪潮将普通人托举成“投资天才”，自信与运气交织，塑造出一场场自我感觉良好的幻觉。股神毕非德恩师、价值投资教父格拉罕（Benjamin Graham）当年从40万美元起步，三年翻六倍到250万——以今天通胀调整，大致相当于一位初出茅庐的基金经理在短短几年内将数百万美元变成数千万。这种神话般的绩效足以让任何基金经理自封为神。格拉罕本人在回忆录里坦承：三十一岁时，他认为自己已掌握了赚钱的全部秘密，未来只剩无限财富与奢靡人生。这种自信，往往就是灾难的前奏。 1929年大崩盘后，格拉罕利用杠杆“抄底”，结果抄在半山腰，1932年回到起点甚至更低——250万美元变成37.5万美元，市值蒸发85％。在牛市巅峰自述“我以为自己什么都懂”的葛拉汉，很快补上了一句：“我不知道自己得了严重的狂妄自大症（hubris）。”当然，这不是孤例。每一轮牛市都会制造出一批“天才”——直至熊市到来，才发现他们只是在错误的时代里做对了事。格拉罕的教训在于，市场永远比你聪明，且毫不留情地惩罚傲慢。 这个剧本在金融史上不断重演，主角换了一代又一代，但情节惊人地相似。已故美国期货交易员、炒家保罗（Jim Paul）的故事同样经典。他从肯塔基穷小子变身芝加哥期交所百万富翁，再到破产，证明了“升起来的必会坠落”这一物理定律在金融市场同样适用。莫尼汉（Brendan Moynihan）在《我如何亏掉一百万》（What I Learned Losing a Million Dollars）中所述：“涨势为跌势埋下伏笔；每一胜利都为失败做好铺垫。”成功，尤其是轻易得来的、甚至是在打破规则后赢得的成功，会催生一种致命的“豁免权”心态。投资者不再将利润归因于市场的慷慨，而是自己的天赋。他们认为自己找到了秘笈，可以凌驾于周期和常识之上。 审视当下的市场，这种“牛市大脑”的感染范围可能是有史以来最广的。过去十多年，特别是疫情后的流动性狂潮，创造了天文数字般的财富。从科技股的信仰者到加密货币的传教士，无数“键盘上的价值投资者”和“币圈淘金热中的先知”横空出世。他们宣扬的投资逻辑，在传统分析框架下近乎荒谬，却在不断上涨的价格面前被奉为圭臬。当投机被包装成革命，当迷因（Meme）的传播力取代了现金流分析，这本身就是市场即将进行智力清算的危险信号。 格拉罕的伟大，不在于他曾在牛市中赚取暴利，而在于他在几乎被市场毁灭后，痛定思痛，建立了一套能在废墟中寻找价值的、可复制的、反人性的系统。这套系统的核心，正是对市场先生的极度不信任和对内在价值的绝对坚持。这也是为何他的长期记录令人钦佩，其思想至今仍是抵御市场狂热的最佳疫苗。 所以，当你在牛市中赚得盆满钵满，不妨问问自己：这是天赋，还是时代的幻象？毕竟，等熊市来临，市场会告诉你答案——而且绝不会嘴下留情。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-14T22:56 |
首程控股(00697)收市后公布截至9月底首三季业绩，按年多赚22%，看似亮眼。但第二、三季表现，均远逊第一季。到底首程积极投入机械人产业的回报如何，却一直成谜。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，季绩细节相当少，即使翻查中期业绩披露的内容亦不多。公司今年以来极力投入概念，甚至加入宇树概念，但若果能够透露更多投资细节，肯定可以给市场更大信心。 加上公司9月初才完成配股集资约6亿的动作，但最新在公布业绩同时，宣布10亿元三年回购计划，亦会令市场对公司资金运用决策抱有怀疑。提升经营透明度可能是公司未来的重要工作。 |
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| 卢楚仁 |
2025-11-14T18:05 |
近期比特币(Bitcoin)价格大跌，已自10月高位回落20%，技术上已步入熊市，虽然今年仍累升约4%，但今个星期已跌穿50周线，即10.3万美元嘅关键水平，下一个支持位置喺咩水平？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，Bitcoin近期走势都系“弹散”，令人失望，主要受2大因素困扰，首先系美股呢两日回调，其次系美元反弹，都会对Bitcoin不利。 Jasper又认为，Bitcoin后市好大程度要睇美股走势，若美股今次回调之后成功筑底回升，Bitcoin亦有望跟随大市反弹，建议投资者可以留意9.7万美元关口，相信短期可以企稳，并留意可唔可以上返去10.5万美元。 |
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| 姚浩然 |
2025-11-14T16:25 |
百度集团(09888)昨日(13日)发布新嘅文心大模型5.0，但惊喜欠奉，拖累股价今日(14日)一度泻逾9%，低见113.9元，集团下周二(18日)就会出业绩，会唔会令市场失望？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，以前百度嘅人工智能(AI)模型喺行业中有优势，但后来慢慢被阿里巴巴(09988)追上，抢去市场焦点，最新发布嘅文心大模型5.0，市场认为唔算突出，若AI模型冇变现能力，公司需要面临一定财务负担。 Patrick又话，内地经济上季走弱，令百度搜寻及广告业务增长放慢，不过，百度估值唔贵，预测市盈率(PE)约14倍，佢估计，股价短期会喺110元水平上落，但冇乜上升动力。 |
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| 陈建良 |
2025-11-14T15:51 |
腾讯控股(00700)昨日(13日)交咗份靓季绩，第3季赚逾631亿人仔，当中以游戏业务增长最标青，游戏收入按年升15%，海外更按年急升43%，首度突破200亿人仔，但值得留意系，集团资本开支减少，高盛估计，系同晶片供应有关，而腾讯亦下调全年资本开支指引，集团人工智能(AI)策略系咪有变？ 胜利证券首席顾问陈建良指，腾讯本身唔需要咁多资本开支，因集团已经有一个完整嘅微信生态圈，游戏、广告、社群、支付等功能集于一身，腾讯嘅AI发展有“后发先至”嘅优势。 KL又话，依家因为GPU缺货先导致市场疯抢，就算腾讯迟啲先买GPU，仍可以做到强劲嘅产品，市场唔需要担心腾讯嘅能力，佢又估计，腾讯股价有力跑赢恒生指数。 |
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| 梁伟源 |
2025-11-14T14:53 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为腾讯控股(00700)、碧桂园(02007)、京东健康(06618)、中芯国际(00981)及华润置地(01109)。 腾讯季绩好过预期，获摩根士丹利及摩根大通等大行上调目标价，但股价今日(14日)反覆向下，到底系受大市气氛同外围拖累，还是集团资本开支减少，令市场质疑人工智能(AI)策略系咪有变影响？ 大华继显执行董事梁伟源指，虽然腾讯业绩好过预期，但撞正美股昨晚大跌，腾讯无可避免要跟大市跌，但跌幅唔算大，始终业绩好会对股价有支持，所以仍有唔少大行上调整腾讯目标价。 Steven又指，腾讯游戏业务及广告收入都有改善，特别系腾讯善用AI技术刺激广告收入。至于腾讯减少资本开支，佢认为反而配合到依家嘅市场气氛，因为投资者依家普遍担心企业会过度投资AI，因此，腾讯采取较审慎嘅策略反而更符合市场预期。 |
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| 聂振邦 |
2025-11-14T12:39 |
虽然美国政府结束史上最长，历时43日嘅停摆，但由于最少有3名联储局官员“放鹰”，令市场对12月减息预期急降温，据最新利率期货显示，下月减息0.25厘嘅机会唔够50%，拖累美股3大指数昨晚(13日)重挫，其中，道指收市泻近800点。点睇美股后市？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，美股呢两日都系个别发展，传统金融股向上，科技股就要捱沽，虽然12月再次减息嘅机会大减，但随着停摆结束，就业数据将重新发布，若数据偏弱，到时减息预期会再升温。 聂Sir估计，1至2星期后，市场气氛将会缓和，因此，美股下周止跌回升嘅会较大。 |
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| 卢志明 |
2025-11-14T10:32 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介赣锋锂业(01772) 推介原因： -第3季多赚超过3.6倍，收入增长44% -政策支持、人工智能(AI)驱动数据中心供电设备需求。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-13T17:37 |
机器设备股津上机床中国(01651)今日(13日)中午出咗中期业绩，收入按年增长26%，溢利按年增长47%至5亿人仔，系历来最多嘅半年，公司指出，收入上升主要受惠于内地经济回暖，公司系咪食正行业需求，前景系咪可以继续睇好？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，津上机床展望正面，对下半年收入及发展有信心，加上公司自上半年以来一直保持乐观，呢个心态都系业绩表现理想嘅主因之一，因为有呢个底气，短期而言，业绩表现仍然乐观。 Stanley又指，精密机床设备主要用于新能源车、人工智能(AI)等范畴，而呢啲都系内地未来大热及受扶持嘅板块，喺商机较大下较易带动股价。 |
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