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| 许绎彬 |
2025-12-11T11:26 |
本周港股继续缺乏明确方向。周一（8日）一度高开并升穿20天线（约26,074点），最高见26,150点，可惜一如过去数周走势，恒生指数每逢重上26,000点便无以为继，沽压涌现。下午受内地股市下跌及中日关系紧张影响，26,000点迅速失守，其后更节节下跌，连10天线及100天线（约25,850点）亦相继失守。周二（9日）跌势加剧，一度跌穿25,400点，所有技术支持位全线沦陷。昨日（10日）恒指低见25,257点后终现技术性反弹，收市重返25,500点水平。虽有北水连续10天净流入，可惜未能为大市增添显着动力，成交额仅维持约2,000亿元水平。 笔者认为，圣诞长假期临近，全球股市弥漫浓厚节日气氛，令成交异常淡静，波幅亦显着收窄，此乃正常现象。港股跌幅较其他市场为大的主因，除中日关系持续紧张且有升温迹象外，内地楼市久病未愈之际又爆出新危机，知名内地房企雅居乐集团(03383)突遭内地企业提出清盘呈请。 消息公布后，雅居乐股价于两个交易日内最多累跌近28%，其他内房股及内地物管股亦惨遭拖累，更令恒指跌穿已稳守多时的25,600点支持位。虽然大市昨日终止两连跌，但仍未能重返25,600点。鉴于2025年只剩不足三周，内房债务违约风险仍未完全排除，投资者若持有相关股份，务必密切留意最新进展。 回到大市走势，美国联储局本周议息，市场普遍预期再减息0.25厘。由于此预期早已充分消化，减息本身难以为市场带来惊喜，相信大市只会作有限度反弹，因此笔者预料港股本月余下交易日将继续缺乏方向，成交亦会继续淡静。而真正明确方向或需待明年1月中旬，基金经理放完年假归位后才逐步浮现。 若投资者欲为2026年首季作超前部署，现时可留意港交所(00388)。该股近日虽一度跌穿400元大关，但呈现强劲的反弹力，技术走势已改善，值得中线投资者睇位吸纳。 |
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| 赵晞文 |
2025-12-11T10:17 |
元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文推介百度集团(09888) 推介原因： -料人工智能(AI)等业务持续高速增长 -潜在分拆芯片业务 建议买入价：118元 目标价：132元 止蚀价：105元 |
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| 植耀辉 |
2025-12-10T22:43 |
达势股份(01405)执董兼首席执行官(CEO)王怡，过去一个月三度减持股份，沽出的股数越来越多，但减持价则越来越低。 耀才证券研究部总监植耀辉认为，达势上半年收入增长有放慢迹象，同店销售更转跌，估值亦不便宜，加上公司高层减持，相信股价会有下行压力。 |
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| 陈建良 |
2025-12-10T16:07 |
百度集团(09888)旗下昆仑芯最新推出嘅自研P800晶片，市传唔系传统GPU晶片，而系专门针对深度学习嘅ASIC晶片，并指已有电讯、金融等行业客户订购，昆仑芯可唔可喺一众国产晶片中突围而出？ 胜利证券首席顾问陈建良指，现时除咗百度，阿里巴巴(09988)都有涉足ASIC晶片，呢类产品较易向外供应，而AI训练晶片“国产GPU四小龙”都有生产，但仍未可以同英伟达(Nvidia)嘅H200比较，不过，百度分拆昆仑芯融资系无问题。 KL认为，同ATMXJ比较，百度晶片业务上市嘅机会大，亦会系最早，亦解释咗点解百度系呢个板块嘅强势股，相信市场会对百度有一定憧憬。 |
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| 彭伟新 |
2025-12-10T12:43 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、丽新发展(00488)、长飞光纤光缆(06869)、港交所(00388)、建设银行(00939)。 丽展昨晚(9日)宣布出售中环中国建设银行大厦50%股权，作价34.98亿元，较今年7月估价折让近7%，将会跟买家京东集团(09618)喺明年1月完成交易，丽展因而录得2.61亿元亏损，丽新国际(00191)就录得2.69亿元亏损，呢个消息对丽展股价有咩影响？ 资深证券分析师彭伟新指，呢单系正面消息，虽然帐面录得亏损，但唔系现金流亏损，所以对集团实际现金流影响唔大，加上本港经济好转，市场认为楼市最坏情况已经过去，暂时仍要观察住宅市场能可唔可以带动商业房地产市场一齐改善，但市场预期整体楼市已开始复苏，因此，虽然丽展以折让价卖建行大厦50%权益，但仍有助集团减债及增加未来现金流，为楼市复苏作好准备，所以预期消息会利好丽展股价。 |
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| 卢志威 |
2025-12-10T10:09 |
美国总统特朗普(Donald Trump)就英伟达(Nvidia)对华出口H200人工智能 (AI) 晶片“开绿灯”，但美国晶片股昨晚(9日)反应唔大，其中，“主角”Nvidia收市要跌，系咪同市传中国拟限制企业用H200有关？ 泓瀚资本董事卢志威指，要从两方面去分析，首先系Nvidia股价前一晚已偷步升咗上去，昨晚股价跌明显同美国放行，但中国未必鼓励企业用有关，而H200亦唔系最高端晶片，其次系面对华为、百度集团(09888)等国内强劲竞争对手，而中央亦大力培育国产晶片品牌。 William又认为，下一步要留意有边啲买家会订购H200，始终中国政府似乎唔太鼓励采用。 |
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| 植耀辉 |
2025-12-10T10:04 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介中国移动(00941) 推介原因： -股份在波动市况中具防守性 -现价息率仍高于6厘 -50天线支持力强 建议现价买入 目标价：96元 止蚀价：80元 |
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| 赵晞文 |
2025-12-09T16:20 |
内地豉油“一哥”海天味业(03288)计划喺12月18日嘅董事会会议，除审议未来3年股东回报规划外，更会讨论派发特别股息，海天股价今日(9日)一度逆市升2.5%，高见32.6元，海天今年中期业绩都有派息，股息率唔够1厘，海天A股股息率就近3厘，点睇集团未来派息政策？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文相信，海天派息有一定上调空间，集团亦喺A股上市，过去两年，中央都鼓励企业透过派息回馈小股东，虽然特别息系一次性，但可以大幅提高今年派息比率。佢又话，大股东就更关注未来3年嘅派息规划，海天作为一只消费股，若业绩稳定又兼顾到派息，会大大提升股份吸引力。 |
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| 李伟杰 |
2025-12-09T16:05 |
中央政治局会议昨日(8日)召开，有大行话失望，原因系好多市场关心嘅字眼都冇出现，其中，“反内卷”方面，光伏系风眼行业之一，点睇今次会议内容？ 天风国际李伟杰指，政治局会议一向都只系讲大方向，细节一般会喺中央经济工作会议披露，市场依家都等紧光伏行业嘅“反内卷”措施细节出台。 Jason又话，其实11月中已传出光伏行业整合时间较长，后来光伏协会发表声明否认，佢续指，要有具体整合时间出咗嚟，先可以令行业价格稳定落嚟。 |
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| 谭智乐 |
2025-12-09T14:47 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为紫金矿业(02899)、泡泡玛特(09992)、洛阳钼业(03993)、歌礼制药(01672)及药明生物(02269)。 泡泡玛特股价今日(9日)失守200元后，持续向下，市场继续担心旗下“吸金王”Labubu热潮系咪退却，依家集团预测市盈率(PE)约20倍，系咪合理水平？ 富途证券首席分析师谭智乐表示，预测PE指标性唔大，反而用动态PE做准则更好，如果冇新IP催化剂，股价短线会继续寻底，如果做短线部署可以留意192元，如果跌穿就要考虑做长线部署。 Arnold又指，长线对IP行业睇法仍正面，但泡泡玛特旗下IP已经hit咗一段时间，持续性及稳定性都有变数，而短期的风险及消费市场变化都需要留意。 |
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| 黄伟豪 |
2025-12-09T12:16 |
美国总统特朗普(Donald Trump)准英伟达(Nvidia)对华出口H200晶片，美国政府会征收25%销售分成。中芯国际(00981)股价今朝(9日)低开1.6%后，跌幅一度扩大至2.7%，低见69.8元。美国今次放宽H200晶片出口对中芯有冇实际影响？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，中芯股价今日明显受H200晶片消息影响，内地晶片股过去一段时间炒作自强概念，所以美国放宽出口一定系利淡，股价就借势调整。Ravi又话，中芯估值唔平，可以等股价落返68元水平，再考虑少注补仓。 |
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| 姚浩然 |
2025-12-09T10:49 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介渣打集团(02888) 推介原因： -2026年预测市盈率(PE)不足10倍，估值吸引 -稳定币业务发展进取。 |
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| 梁伟民 |
2025-12-09T10:01 |
Netflix计划收购华纳兄弟探索(Warner Bros Discovery，WBD)几乎日日都有新发展，继日前传出美国总统特朗普(Donald Trump)表明会介入后，最新又杀出程咬金，派拉蒙天舞(Paramount)提以每股30美元，涉及逾1000亿美元，仲要系全现金收购WBD，出手高过Netflix，被市场解读为“敌意收购”(Hostile Bid)，到底边个胜算大啲？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，由于依家情况仍然唔明朗，所以好难预测WBD最落入边个手上，虽然派拉蒙出价更高，但收购部分更多，所以好难估计Netflix股东最后会点拣。不过，Netflix股价昨晚(8日)受压，反映市场担心出价太高，同埋收购内容未必对Netflix吸新客有太大帮助。 |
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| 郑家华 |
2025-12-08T22:40 |
海天味业(03288)下周四举行董事会，审议派发特别息及今后三年股东回报规划。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，海天味业应打算调高派息比率，不过公司业务增长乏力，单靠股息率难以成为股价上升动力。 |
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| 聂振邦 |
2025-12-08T16:23 |
内地公布最新一版国家医保目录名单，新增114种药物，有19种则获纳入“商业健康保险创新药名单”，其中，恒瑞医药(01276)入选药物最多，共有15种，其次系信达生物(01801)，共有7种，依家系咪入手呢两只医药股嘅好时机？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，虽然恒瑞股价近日比较弱，但只要有利好消息，股价仍有唔少上升空间。佢又指，恒瑞有唔少药物入选国家医保目录，大部分系肿瘤领域、治癌标靶药及糖尿病药，呢啲药喺内地有好大需求，但由于集团盈利增速唔算快，预期股价会受制80元水平，建议喺70元楼下入手比较安全。 聂Sir续指，今日(8日)正式“染蓝”嘅信达生物股价大跌，后市要留意78元至80元有冇支持。佢又话，若港股短期仍然偏弱，唔排除信达生物会继续跌，如果打算持货1个月或以上，等股价落到83元再入手会比较好。 |
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| 梁杰文 |
2025-12-08T15:24 |
国锐生活(00108)股价今日(8日)一度冲上52周高位，即4.28元，但之后走势突急转直下，最新报3.75元，挫近6%。集团上周五(5日)公布，将斥资2.69亿人仔，收购北京春下软件旗下互联网医疗企业“春雨医生”约78%股权，点解公司会收购一家同本业冇关嘅目标公司？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，国锐除咗希望分散投资风险，亦有可能系睇中“春雨医生”手上有1.8亿顾客，但呢间目标公司同国锐本业冇关，所以好难产生协同效应，更重要系，国锐管理层未必有呢方面嘅专门知识去营运，所以小股东会担心公司唔太可能喺短期内扭亏为盈。 Mike又话，虽然国锐资产规模比目标公司大好多，但现金储备不足，银行负债近30亿人仔，长远未必可以无限烧钱去撑“春雨医生”。 |
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| 郭思治 |
2025-12-08T10:58 |
大市自踏进12月份之后，受圣诞及新年大假将至所影响，交投明显渐趋淡静，惟由于买盘态度保守，加上零碎沽压又逐见渗着涌现，故整个大市便一直处反覆偏软之中。 而直到执笔一刻止计，本月大市之形态，暂属先高而后低。恒指暂时由2日之高位26,264点跌至四日之低位25,649点。即月内之波幅暂为615点。首先以615点之波幅计相对仍细，该不能满足月内之所需，加上一个月之高低位是不该同时出现于3个交易日之内。 故在本月余下之交易日，恒指并必有更大之波幅点出现。从而扩阔月内之波幅而满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离以符合惯性之需求。至于于短期后市会试顶或试底，则不妨先参考移动线方面之表现。 目前各组平均移动线之排列由上而下为：50天线 (约在26,203 点左近)， 20天线 (约在 26,118点左近) ， 10天线(约在25,925点左近)， 100天线 (约在25,801 点左近) 及250天线 (约在 23,662 点左近)。 单从各种平均移动线之布局看，大市目前确处于反覆不明之中，即大市即使能偶作抽升，但技术上仍难成气候。加上交流持续偏疏，在动力不足之下，大市不单难以作较明显之推进，且祇要沽压稍作主动，大市已可出现颇明显之反覆／但从走势上看，即使大市再略见反覆，但祇要恒指能紧扣10天线及100天线，问题暂该不大。 传统而言，当大市踏进12月后均会有若干粉饰橱窗之活动，但需留意，今年恒指是由1月13日之低位18,671点升至10月2日之高位27,381点，即年内恒指之上升波幅已有达8,710点，故相信对基金来说，今年该颇为丰收。即是说，可能不需要太刻意去作粉饰，但从市内所见，不少早前被热炒之股份均自高位大幅回落，故在接近年结前，此类股份或会有维稳之买盘来作粉饰。但需说明，在大环境仍然不明之下，任何投机性之短炒参与行动，定必需做足风险管理，且不宜过急及过勇。 |
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| 李浩然 |
2025-12-08T10:39 |
2026年的股市预测，向来是财经专栏作者“填格仔”的廉价题目。有人拿水晶球，有人拿“大数据”，更多人干脆拿去年的走势直接外推。今年轮到 AI 成为万用理由——既可以解释暴涨，也能为暴跌背锅——一切皆归于那这两个字母。真正值得问的，其实只有三个问题：回撤会有多深、涨跌会有多大、投资者到底在押注什么？ 先从最诚实的数字说起：1928年以来，美股单一年度平均高点到低点的最大跌幅约为16%。这不是“黑天鹅”，这是日常。2020年疫情年，标准普尔500指数年内一度跌掉三分之一；2022 年利率正常化，最大跌幅超过 25%；2025 年也曾交出近19%的回撤。相比之下，被投资圈称为“舒服好年”的 2021、2023、2024，回撤分别只有5.2%、10.3%和8.5%。换句话说，这几年投资者其实是享受了“历史折扣版”的风险，却习惯性地把这种折扣视为新常态，甚至拿去折现未来十年的梦。 于是有人开始说：AI会让2026年的回撤超过16%。这话听上去像是“有见地”的警示，实际上只是把历史平均值重新包装一遍。只要回到数据：一个“正常”年份，本来就有两成上下的高点到低点震幅；真正异常的，是连-10%都不肯给市场一次的好日子。以2020年代的走势来看：+18%、+29%、-18%、+26%、+25%、+17%（截至目前），真正接近长期平均值8%至10%的年份只存在于教科书，而不是真正的血腥行情。所谓“平稳10%回报”，其实是过去近百年股市用 21% 的上涨年与13%的下跌年硬生生拉出来的统计幻觉。这种平滑的“平均数人生”，从来只存在于基金销售的宣传小册子里的投资曲线，现实里是一堆惊心动魄的年份被摊平之后的结果。 如果说回撤是股市的心理测验，那年度涨跌则是市场性格的真正肖像。1928年以来，标普每四年大约有三年收涨，平均上涨年的涨幅约21%，下跌年跌幅约13%。这套赔率并不温柔，却很坦白：规则大致是“你多半会赚钱，但赚得很不稳定；偶尔会亏钱，而且亏得也不轻”。从2000年算起，20年上涨、6年下跌；自2009年金融危机后，17年里有15年收升；自2020年以来，更是6年里5年上涨。任何一个懂点概率的人，看到这种连胜纪录，都不会急着押注“胜率将永远维持”。只不过，市场参与者大多不相信统计，只相信最近五年的资产净值曲线。 于是问题来了：2026年比较像什么？像那个教科书中的“长期平均 +10%”，还是更接近现实市场的“+21% 或 -13%”？历史数字给出的答案其实残酷而简单：接近长期平均的年份极少，市场更常见的是“好得过头”或“坏得彻底”，很少愿意温和收场。2020年代至今的盘面已经给出样本：一连串的大涨年，加上一两个狠角色式的下跌年；风险从来不缺席，只是被涨势欢呼遮住了哀鸣的声音。当投资人习惯了每年20%的上涨，却拿10%的波动容忍度配置资产，风险真正爆发时，问题就不在于指数跌了多少，而在于他们原本以为“不会跌这么多”。 将视角拉回所谓“AI牛市”。当前市场所编织的叙事，是一个既能解释股价扩张、又能掩盖估值压力的完美故事：生产力革命、利润率跃升、资本开支狂潮、赢家通吃。唯一的小小问题，是这套故事对股价的即时要求只剩一条——不要跌太多。回撤超过16%，会被解读为“AI泡沫破裂”；回撤控制在10%以下，则会被当成“技术性调整”。然而历史数据显示，股市根本不在乎你给它贴上的标签，它只是按照自己的波动节奏运行。2020年那样-33.9%的年内跌幅，最后照样收在两位数涨幅之上；2022年的-25.4%则老老实实搬来一个-18%的全年跌幅。对指数而言，暴跌只是一个过程，与最后是收涨还是收跌，没有必然因果。痛苦的是投资者，不是时间老人。 回顾1950至2024年的数据长表，更可以看到另一个残忍的事实：市场其实对“历史最高点”极不在意。几乎每个十年都有数次两成以上的年内回调，却不妨碍指数在十年结尾处创新高。长期回报来自于无数次愿意承受回撤、却拒绝在底部清仓的选择。对于长期资本来说，真正重要的不是猜中哪一年是“+21%”还是“-13%”，而是资产配置在两种情况下都不会被迫中止。可惜，大部分热衷于讨论“2026年会不会崩盘”的人，实际的资产结构却是只适合一种答案——市场最好再涨 20%，而且一路平滑向上。 因此，对2026年的任何精准预测都只是一种语言游戏。你可以说“波动会加剧”，这在统计上几乎永远正确；也可以说“大机率仍是上涨年”，这在长期概率上也不算离谱。真正没有任何数据支撑的，是那一类带着道德优越感的断言：股市已经偏离基本面、AI泡沫终将崩溃、回撤必超 30%。历史告诉我们，市场确实会经历那样的年头，只是它们从不按人类叙事的节奏出现，尤其不会因为一篇悲观、甚至末日论专栏而加快脚步。 如果非要为2026年下个结论，那大概只能是这样：投资者将再次发现，自己对回撤的容忍度被高估了，而对上涨的贪婪被低估了。股市可能在年中给出一个让人不舒服的跌幅，然后以令人意外的高度收官；也可能先温柔震荡，最后补上一记重击，让统计学重新回到均值。唯一可以确定的是，风险溢酬的存在，恰恰来自于这种不可知。没有这种不确定性，就不会有那个被无数简报引用的“长期 10% 回报”；而一旦你真正理解这点，会对每一次预言式的市场展望少一分崇敬，多一分警惕。 对于严肃的投资者而言，比起问“2026年股市会跌多少”，更精确的问题应该是：“如果股市按历史节奏来一个-20%的年内回撤，你的资产配置会在第几个百分点开始崩溃？”如果这个答案让你不敢写在纸上，那你真正需要调整的不是对明年的看法，而是手上的部位。至于2026年最后是涨是跌，市场终会给出答案，只是它不会在意你是否已经准备好。 |
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| 植耀辉 |
2025-12-05T22:40 |
消息指，百度集团(09888)拟分拆昆仑芯上市，期望2027年初完成。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，昆仑芯目前估值仅相当于百度市值低于7%，若最终分拆时估值不变，对提升百度估值的帮助不算大，不过市场正憧憬，昆仑芯研发的晶片由原本供百度内部使用，改为部分出售予其他科技企业，届时其收入及估值可望大幅提高。 |
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| 卢楚仁 |
2025-12-05T17:16 |
日本央行将会喺两周后议息，即12月19日，交易员及市场突然押注日央行或于短期内加息，如果真系加息，日圆会唔会再爆发大规模拆仓潮？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，暂时未见有大规模拆仓迹象，依家市场观望情绪仍较浓厚，一方面假期前夕有部分交易员放假，另一方面美国联储局今年减咗两次息，未来要留意日美央行议息后嘅动向及言论，若联储局下周议息后暗示未来会再减息，而日央行亦暗示进一步加息，呢个行情先有机会引爆拆仓潮。 |
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| 黄敏硕 |
2025-12-05T17:02 |
金监总局下调险企股票投资风险因子，刺激内险股今日(5日)大升，其中，获摩根士丹利唱好嘅中国平安(02318)今日(5日)一度大升6.7%，高见60.45元，有份支撑大市。平保进行内部改革后，前景系咪转趋乐观？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，平保由长期落后追返上嚟，虽然仍未跑嬴其他个股，但总算收复今年失地。佢又指，平保依家多咗其他新业务机会，收入贡献有望增加，继而提升股本回报率，所以平保前景算正面。 Michael又话，虽然平保业绩之前受市场拖累，但依家做埋资产管理，当股市向好就可以受惠，而杠杆效应更可以令业绩锦上添花。佢相信，由于市场睇好资产管理业务可扩阔业务范畴，而集团分散投资组合，走向多元发展，竞争力自然较同业大。 |
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| 聂振邦 |
2025-12-05T15:42 |
本港新股市场今年十分旺场，截至今日(5日)止，已有93只新股成功挂牌，集资逾2600亿元，来到12月仍有新股赶搭“尾班车”，其中，遇见小面(02408)及天域半导体(02658)今日首挂，但股价齐齐“潜水”。展望2026年，依家排队等批嘅新股数以百计，预示明年港股IPO会继续炽热，散户拣新股时有冇咩窍门？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，自新股制度改革后，由于公开发售部分配额少咗，变得非常抽，所以多咗散户借孖展抽新股，希望可以成功抽中，甚至派多几手，但要留意，若上市后表现不似预期，就有机会输钱。 拣股方面，聂Sir建议，可以考虑招股规模相对细嘅新股，虽然未必抽得中，但唔会揸到成手蟹货，造成更大损失。佢又话，散户都可以留意孖展热度，一般500倍以下孖展认购相对少啲，如果招股第2日已有1000倍，热度较强就可以放胆少少去抽。 |
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| 关焯照 |
2025-12-05T14:54 |
美国联储局将于下周议息，市场预期好大机会减息0.25厘，相信会利好股市表现，之后就轮到日本央行议息，依家加息预期明显升温，两大央行议息结果会点影响市场？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照认为，日央行系有机会加息，但加幅唔会考虑市场反应，上次日圆拆仓潮拖累日股单日暴泻几千点，若日圆急速下滑一定会影响全球股市。佢又话，上了宝贵一课后，相信日央行会更懂得管理市场期望，所以日圆未来会逐步转强，唔使太担心加息会引爆拆仓潮。 美国息口方面，关博士就话，要留意联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)嘅言论，尤其近日美国劳动市场疲弱，相信联储局会以劳动市场风险为主轴去平衡美国通胀，因此，预期明年减息次数应多于1次。 |
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| 梁伟源 |
2025-12-05T12:44 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为申洲国际(02313)、中国平安(02318)、友邦保险(01299)、小米集团(01810)及中国银行(03988)。 申洲股价连日急挫，今日(5日)一度挫6%，低见62.55元，花旗指，申洲管理层已下调今年下半年及明年全年定单指引，由高单位数增长下调至中单位数，集团跟Nike及Adiddas喺分担关税方面仲未倾掂数，因而震散股价？ 大华继显执行董事梁伟源指，申洲股价下跌有2个原因，一方面同分担关税问题有关，另一个原因系申洲较迟公布下调指引，虽然下调幅度唔大，但市场明显唔接受。 Steven又话，申洲约72%收入来自中国以外业务，如果同Nike、Adiddas倾唔掂数，股价短线仍会受压，建议等有结果再重新考虑呢只股份。 |
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| 彭伟新 |
2025-12-05T10:41 |
独立股评人彭伟新推介携程集团(09961) 推介原因： -随着疫后恢复，市场需求逐渐回升，市场对出境旅游需求预期将持续增长 -集团亮点是其超过50%的市场份额，并且在国际市场上持续扩张 -海外业务增长和业务效率的提升。 |
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| 植耀辉 |
2025-12-04T16:16 |
特朗普(Donald Trump)政府话要力谷机械人发展，消息炒起美港相关股，港股方面，优必选(09880)股价今日(4日)一度升逾5%，高见114.9元，值得留意系，呢只股经常趁股价炒高后配股，上市至今已6度“抽水”，未来有冇机会再配股？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，由于科技创新行业资金需求大，又未有盈利基础，所以要密密“抽水”，而配股对股价嘅影响就取决于公司竞争力，依家市场对优必选睇法相对正面，但由于机械人发展迅速，有可能喺短时间内比对手超越。 Stanley又话，睇机械人相关股主要睇竞争力、技术复杂性，如果想买呢类股份，优必选暂时系唔错嘅选择，但始终成日“抽水”都要小心。 |
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| 彭伟新 |
2025-12-04T12:59 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多全球股票，依次为申洲国际(02313)、紫金矿业(02899)、新世界发展(00017)、小米集团(01810)及普拉达(01913)。 出口股申洲股价今日(4日)高开逾2%后，走势突然逆转，一度倒跌逾4%，低见67元，点解会出现呢个情况？ 资深证券分析师彭伟新指，申洲股价近期走势反覆，情况更逐步增大，睇返技术走势，上唔返11月高位之余，14天RSI亦转弱，走势明显出现疲态，因此，后市再大跌机会唔细。 Castor又话，相对于关税，申洲业务表现更受经济影响，股价今日受压，会唔会集团有啲利淡资讯仍未对外公布，未来要关注申洲最新消息，以评估股价走向。 |
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| 谭智乐 |
2025-12-04T09:58 |
富途证券首席分析师谭智乐推介美高梅中国(02282) 推介原因： -市场份额持续扩张，聚焦高端客房转换及音乐会等事件营销 -受惠行业景气改善，市场料圣诞入住率超过90% -澳门上月博彩收入恢复至疫情前92%水平。 |
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| 罗尚沛 |
2025-12-03T22:41 |
微盟集团(02013)向64名员工授出2.34亿个受限制股份单位，绩效目标包括业绩扭亏为盈，及股价升至4元或以上。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，微盟上半年已扭亏，录得经调整盈利，所以第一个绩效指标定得比较低，至于股价能否连续30天高于4元、甚至7元，单纯以业务基本因素，机会很微，但不排除有心人想推高股价，不过微盟高位蟹货多，要推升股价也不易。 |
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| 彭伟新 |
2025-12-03T13:01 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为万科企业(02202)、建设银行(00939)、美图(01357)、歌礼制药(01672)及创科实业(00669)。 万科债务问题成为市场近期焦点，虽然万科系民企，但有国企背景，大股东系深铁集团，之前传出可能唔再向万科“输血”，系咪反映中央救内房嘅取态有变？ 资深证券分析师彭伟新认为，万科债务困局好难解决，现时到期嘅部分系内债，较大机会由较高级别嘅内地组织或政府介入协调，安排债务展期，若最终仍搞唔掂就要考虑削债，相信要行呢一步只系时间问题。 Castor又认为，内债相对容易透过内部协调解决，但市场依家最担心系深铁嘅取态，如果大股东都唔出手，市场或会担心深铁系咪都自身难保，涉及更深层次问题。 |
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| 郭家耀 |
2025-12-03T10:25 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介健倍苗苗(02161) 推介原因： -核心品牌表现强劲。 |
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| 卢志威 |
2025-12-03T09:49 |
Bitcoin价格昨晚(2日)劲弹，录得4月以嚟最大升幅，上返92000美元水平，超跌反弹唔出奇，但咁强势反弹，再睇埋消息面及技术走势，Bitcoin价格走势系咪有望好转？ 泓瀚资本董事卢志威指，包括Bitcoin在内嘅加密货币，10月开始都要跌，而且跌幅显着，原因包括调仓及杀仓，以及涉及加密币交易嘅人被控告， 而呢啲人士持有嘅加密币就被充公或扣住，呢两个因素加埋就会影响整体加密币走势。 William又话，依家保值类资产仍处于有利位置，估计加密币应会喺现水平企稳，但要升上去仍需时，以Bitcoin为例，单日可以升5%至8%，虽然依家未有大幅推高价格因素，但由于价平，所以都会有投资者趁机买入。 |
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| 赵晞文 |
2025-12-02T16:24 |
广汽集团(02238)股价继日前大升后，今日(2日)又“开车”，一度大升逾10%，高见4.38元，值得留意系，集团宣布明年量产搭载全固态电池车款，股价今日爆上系咪同呢个消息有关？全固态电池车定价又点睇？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文估计，固态电池应该要两三年后先会大规模商用，广汽今次带埋新产品亮相广州车展为市场带嚟惊喜，但后续要留意研发进度，同埋点样导入旗下车款。 佢续指，由于明年只系小规模试产阶段，大规模生产系2027年以后，除咗有望降低上游采购成本，规模效益亦会逐步体现，相信固态电池生产成本要去到2029年先见到规模效益，又相信定价唔会太平。 |
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| 李伟杰 |
2025-12-02T15:30 |
日本央行之前似乎暗示会加息，资金会唔会涌入高息股避险，拣股又有冇咩指标？中特估概念股系其中一类高息股，除咗最大路嘅内银、电讯及油股，其实仲有一啲相对冷门，例如综合企业、基建、公路股，都系平日少啲人讲，呢啲股份系咪都有吸引力？ 天风国际李伟杰指，港股嘅高息股或防守股可以望住2个指标，首先睇美国10年期债息，依家喺4厘楼上，若个别股份股息有逾5厘，表现都好硬净，其次睇本港1个月拆息，今年5月突然急挫，明显见到高息股爆升，近期1个月HIBOR喺2.8厘徘徊，都有利提升高息股替代性。 Jason续指，中特估概念股重点系股息率高、派息稳定、估值平，其中，基建及高速公路股过去半年一直跑赢大市，以四川成渝高速公路(00107)为例，派息比率逾60%，但亦要留意呢类股份都几受经济周期影响。 |
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| 谭智乐 |
2025-12-02T14:46 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为比亚迪股份(01211)、快手(01024)、三生制药(01530)、万科企业(02202)及长和(00001)。 比亚迪内地销售转弱，反观海外市场增长强劲，其中，11月乘用车销量按年大升近3倍，但随着愈来愈多内地车企海外厂房落成投产，对比亚迪有冇影响？ 富途证券首席分析师谭智乐表示，比亚迪海外销售占比愈来愈大，但其他内地大型车企亦有相同情况，靠进军海外市场维持高增长，不过，车企股价会唔会升，唔系单睇海外市场表现，因为竞争同样激烈。 Arnold续指，依家比亚迪主要面对高基数问题，导致股价今年逆市跌，不过，车企最新销售数据显示，行业冇预期咁差，亦系股价可以喘定其中一个原因。佢又指，比亚迪今年曾下调销售目标，投资者应留意公司未来部署或睇下有冇新车推出，令集团可以喺高基数下继续维持增长。 |
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| 黄伟豪 |
2025-12-02T11:07 |
港股昨日(1日)反弹，25400点以上贴价牛证都有加仓， 25100点已连续10个交易日系重货区，熊证重货区就上移至26500点，大市趋势似正在发力向上，见到好友比淡友更进取，偏向拣得贴啲，好淡友应该点摆位？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，依家港股整体走势及市底唔算差，恒生指数继续喺26000点水平浮沉，但向上动力相对之前一两个月系减弱咗，成交亦唔系特别多，偏向一个上落市格局，不论好淡仓，重点系点摆位，好仓如果过夜最好摆100天线以下，即25700点水平，淡仓就唔建议摆咁贴，熊证收回价可以摆27000点以上。 |
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| 黄敏硕 |
2025-12-02T10:04 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介天岳先进(02631) 推介原因： -从事研发及制销碳化硅衬底，被广泛应用于电动汽车、光伏及储能系统、智能手机等下游产品 -已与多名全球前十大功率半导体器件制造商，建立业务合作关系 -持续提升核心产品产能和产量。 |
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| 梁伟民 |
2025-12-02T09:49 |
美股昨晚(1日)喺12月开局未能有个好开始，3大指数全线下挫，但睇返过往嘅Santa Claus Rally(圣诞行情)，自1950年以来平均升逾1%，而喺圣诞后最后4个交易日及新年后首2个交易日，自1993年以来有67%机会升，今年会唔会出现Santa Claus Rally？ 高富金融集团投资总监梁伟民估计，美股今个12月表现会差啲，始终今年已经升咗好多，3大指数已累升15%至20%，其实去年12月美股都系升唔起，甚至要跌，所以投资者都要小心，因为市场过去两三个月已price in咗好多利好因素，所以要再谷美股向上似乎已冇乜筹码，预期美股今个月会以整固为主。 |
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| 阮子曦 |
2025-12-01T22:40 |
销售文件显示，三生制药计划配股集资4亿美元，折合约31.2亿港元，配股价折让5-7%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，三生制药手头现金相当充裕，理应不需急于配股集资，不排除公司有潜在并购项目，又或跟辉瑞会扩大合作范围，公司中长线前景仍值得看好。 |
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| 聂振邦 |
2025-12-01T17:00 |
中兴通讯(00763)继同华为夺得越南5G合同，以及推出支持64张GPU嘅超节点伺服器后，今日(1日)再传出集团跟字节跳动(ByteDance)旗下豆包合作，推出人工智能(AI)手机，喺AI物理限制带来嘅投资机会呢个背景下，中兴系咪可以受惠？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，华为及中兴攞到越南5G合同，业务可直接受惠，中兴推出支持64张GPU超节点伺服器，可提升AI生成图像及影片效率，促进AI业务发展。 聂Sir续称，呢啲利好消息带动，一定对中兴有憧憬，事实上，股价喺11月底已逐步回升，估计今个月有机会升至39元水平，但要升穿40元，就要有更多利好消息先可以成事。 |
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| 梁杰文 |
2025-12-01T15:37 |
亨得利(03389)大股东兼主席张泳麟，以每以股0.14元提全购，较停牌前有12%溢价，现时主席及其母亲两人合共持有公司48%股权，若要约获全面接纳，应付现金总代价3.2亿元，值得留意系，亨得利系一家有逾12亿元净现金嘅公司，就咁得好似好着数？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，亨德利大部分资产都系现金，负债亦非常低，还埋银行贷款后，仍有逾10亿元现金，张泳麟只系动用逾3亿元，就可以收晒小股东嘅货，加上佢可能系用公司嘅现金做全购，所以今次出价其实非常低。 Mike又指，今次提出全购邀约都算系“你情我愿”，小股东可自行决定系咪卖手持嘅股份。 |
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| 李浩然 |
2025-12-01T10:51 |
当科技巨头们争先恐后地将相当于一个小国GDP的资金投入人工智能（AI）基础设施时，华尔街的分析师们正忙着寻找历史的教训。最懒惰的类比是90年代的互联网泡沫，但若要寻找更为血腥、更具启发性的镜像，我们必须将目光投向1840年代的英国，那个由蒸汽、钢铁和一位名为George Hudson的“铁路之王”所统治的时代。 今天的GPU囤积竞赛，与19世纪中叶的大不列颠铁路狂热（Railway Mania）有着惊人的相似之处。两者都始于真正的技术突破，终于资本的非理性自杀。当年的火车将伦敦到格拉斯哥的旅程缩短至24小时，正如今天的生成式AI承诺将人类从平庸的脑力劳动中解放出来。然而，创新与投资回报之间，往往隔着一道名为“估值泡沫”的深渊。 那位身材肥胖、举止粗鲁却极具魅力的George Hudson不仅仅是建造铁路，也是在贩卖梦想。深谙现代资本主义的黑暗艺术：利用媒体造势、甚至收买报纸来刊登吹捧文章——这听起来是否像极了今日某些科技领袖在社交媒体上的表演？更令人不安的是他的财务炼金术。在审计制度尚处于蛮荒时代的1840年代，George Hudson的名言是“我的铁路不需要统计数据”。他肆意篡改会计准则，甚至用新投资人的本金来支付旧股东的高额股息，这种庞氏骗局式的操作将股价推向了“月球”。 1845年，英国计划建设的铁路总里程所需的资金高达5.6亿英镑，这笔天文数字超过了当时英国全年的国民收入。相比之下，今日大型科技公司在 AI 上的资本支出虽然惊人，但尚未达到吞噬整个经济体产出的地步。然而，其中的投机逻辑如出一辙：投资者并非在为基础设施买单，而是在为“下一个傻瓜”定价。当达尔文（Charles Darwin）这样的智者都在铁路股票上亏损了60%时，你就知道 FOMO（错失恐惧症）是刻在人类基因里的缺陷，进化论也救不了韭菜。 讽刺的是，这场狂欢的结局早已注定的。利率上升刺破了泡沫，随后是遍地哀鸿。George Hudson身败名裂，死于贫困，成千上万的中产阶级储蓄化为乌有。但这里有一个残酷却积极的讽刺：泡沫破裂后，铁路留下来了。到1855年，英国拥有世界上密度最高的铁路网，运输成本的骤降极大地推动了工业革命的深化。这实际上是一场大规模的财富转移——从贪婪的投机者手中，转移到了社会公众和劳工阶级手中。那些血本无归的投资者，实际上是在为国家未来的经济效率做慈善。 回到AI的话题。我们现在是否正处于另一个“铁路泡沫时刻”？科技巨头们正在建设的算力中心，很可能就像当年那些“从无处出发、开往无处”的铁路支线一样，面临着巨大的产能过剩。当投资者意识到AI的变现能力赶不上烧钱速度时，股价的暴跌将不可避免。 然而，正如19世纪的铁路最终成为了现代经济的血管，互联网泡沫后的基础设施孕育了谷歌和亚马逊，今天的AI泡沫——无论其破裂过程多么痛苦——最终也会留下遗产。这些过度建设的算力将成为未来数字经济的廉价水电。 对于投资者而言，教训是尖锐的：创新改变世界，但并不保证让你发财。海妖之歌总是动听的，但大多数追随者最终只会成为海底的枯骨，而唯有那些在泡沫破裂后幸存下来的基础设施，才会在下一个周期中默默地为社会创造价值。至于现在？享受这场派对吧，但请确保你能在音乐停止前，找到那扇窄小的出口。 |
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| 赵晞文 |
2025-11-28T22:43 |
美团(03690)第三季业绩见红，录得经调整亏损160亿元人民币，并预告第四季仍要蚀钱。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，市场早已预期美团第三季由盈转亏，甚至亦已预计第四季仍未止蚀，但市场正关注公司为夺回市场份额，未来销售开支会否仍大幅上升，毛利率会否进一步受压，相信股价短期或再跌穿100元。 |
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| 卢楚仁 |
2025-11-28T17:52 |
市场对美国12月减息预期升温，美汇指数今个星期转弱，好大机会令美元11月埋单计数由升转跌，但暂时仅微跌约0.2%，其中1个主因系联储局官员“放鸽”，依家市场聚焦明年减息次数，美元后市会点走？ 独立外汇商品分析师卢楚仁认为，美元出现下跌趋势仍言之尚早，又指市场主要炒减息，若未来嘅经济、就业数据较差，到时投资者应该会炒减息，但如果数据强劲，资金仍炒减息，未必可以进一步推低美元，但如果数据强又继续减息，投资者可能觉得今个减息周期已到尾声。Jasper建议，投资者下周要留意数据表现，以判断美元走向。 |
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| 陈建良 |
2025-11-28T15:58 |
今日(28日)系港股11月最后一个交易日，恒生指数喺月结日反覆向下，继续受制26000关，至于美股11月走势同港股差唔多，截至昨日(27日)止，标指今个月仅微跌0.4%，但科技股走势转差，点睇港股及美股12月嘅表现？ 胜利瑞柏基金管理合伙人暨投资总监陈建良估计，美国联储局12月减息后，大市就会稳定返，到时可以再夹返上去，如果下次议息会议前冇特别新消息传出，估计美股会轻微反弹。 港股方面，KL指出，依家市场关注科技股现金流多过前景，同埋担心内地科技股进步得太快会引爆“内卷”，令呢啲公司好难有钱赚，喺暂时未有明确方向前，港股可能要再横行多一段时间。 |
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| 彭伟新 |
2025-11-28T12:44 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、万科企业(02202)、广汽集团(02238)、美团(03690)及安踏体育(02020)。 内地工信部等6部委提出要谷内需，当中包括潮流文化领域，带挈泡泡玛特股价昨日收市升近7%后，今日(28日)一度再升5%，高见229.8元，虽然有大行下调目标价，但摩根士丹利估计，集团明年增长动力持续。 资深证券分析师彭伟新指，大摩睇法偏向正面，主要睇到内地推动潮流文化及IP呢个趋势，令市场多咗一个炒作藉口，虽然泡泡玛特销售增长强劲，但短线嚟睇，销售增速系慢咗，如果二手回收价亦继续收窄，未必可以维持强劲销售增长，继而打击整体盈利。 Casper又话，睇返泡泡玛特技术走势，上到保力加通道顶部就开始升唔到，又指200元水平有支持，所以暂时唔使太担心。 |
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| 聂振邦 |
2025-11-28T11:11 |
昨日(27日)系美国感恩节(Thanksgiving)假期，今日(28日)就系“黑色星期五”(Black Friday)，有调查机构估计，喺年度黄金消费档期带动下，感恩节网购销售将按年升6%，呢个增幅算唔算理想？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，录得6%增长已经唔错，感恩节之后，好快就到圣诞节，系西方送礼嘅旺季，所以售销可望有改善。佢又话，消费理想亦可以略为抵销之前政府停摆对经济嘅影响，对第4季经济表现有帮助。 聂Sir又话，虽然美股亦会受销售气氛正面带动，但值得留意系，零售相关股份如亚马逊(Amazon)、沃尔玛(Walmart)等，股价已偷步喺感恩节前升咗上去，受投资者超前部署带动，但依家即市买入吸引力唔大，建议小注部署会较合适。 |
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| 卢志明 |
2025-11-28T10:06 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介友邦保险(01299) 推介原因： -泰国、新加坡、马来西亚等地新业务价值增长强劲 -上半年香港长期保险业务临时统计数字中。 |
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| 林嘉麒 |
2025-11-27T22:49 |
新晨动力(01148)与四川鸿鹏订立战略合作协议，在航空活塞发动机领域建立联盟。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，新晨与鸿鹏拟初期在飞行汽车发动机合作，之后或扩至飞机发动机，乐观角度看，新晨的产品多一条出路，未来若飞行汽车普及，更可望带来更多收入，不过始终双方合作只是初步，而且飞行汽车并非当炒概念，新晨股价早前又已炒高，不适宜轻易入市。 |
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| 陈伟明 |
2025-11-27T16:18 |
美国政府在2025年10月至11月初的大部分时间处于停摆状态，导致关键的就业和通胀数据延迟发布。在缺乏最新、完整数据的情况下，多位美国联储局官员相继“放鹰”对12月减息采取更谨慎、观望的态度。 美国减息预期降温，对依赖借贷来资助研发、扩张和创新的科技股不利，加上美国科技企业估值昂贵，霎时间“AI泡沫”爆破的忧虑再起，美国三大指数于前周三（12日）开始见顶急插，拖累环球股市表现。 另一方面，日本首相高市早苗的“台湾有事就是日本有事”论，引起中国强烈不满，中方不但发布了日本的旅游和留学警示，还暂停日本水产进口及取消恢复对华出口牛肉谈判。中日关系恶化，日本面对中国经济制裁压力，导致本来经济疲乏的日本可能雪上加霜，日圆偏软回落间接导致美汇进一步转强向上。 在美国12月减息预期降温、AI泡沫疑虑蔓延及中日关系恶化，环球股市回落，拖累港股于前周四（13日）于27,188点见顶急插，恒指于上周五（21日）出现恐慌性抛售跌至低见25,178点，逼近10月17日因中美关系转坏及美国地区银行信贷危机所引发的25,145点低位。 然而，美国联储局第三把交椅、纽约联储银行总裁威廉姆斯表示，短期内仍有减息空间，美国12月减息预期再度升温，美国三大指数于上周五（21日）晚随即见底急弹。随后陆续有联储局官员支持美国12月减息，美汇急回、人仔急升，港股飙升，恒指于本周三（26日）升至高见26,136点。 技术上，港股大有机会在上周五（21日）25,178点已见底位，但另一方面，恒指大约26,000点以上似有明显压力。策略上，倾向等待恒指回落至25,700点以下，小注Long Call 12月价外1,000点价外期权，博港股见底回升。 |
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