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| 赵晞文 |
2026-09-04T22:40 |
哔哩哔哩(B站)(09626)拟发行7亿美元可换股优先票据，同一时间，第二大股东腾讯控股(00700)打算减持4亿美元B站股份。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，B站若成功以低成本融资，算是正面消息，至于腾讯计划减持B站股份，应属市场预期之内，反而B站会向腾讯回购2亿美元股份，属意料之外，亦可减轻对股价的压力。 |
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| 聂振邦 |
2026-09-04T17:21 |
金斯瑞生物科技(01548)计划将蓬勃生物(Probio Technology Limited)分拆喺联交所主板独立上市，股价今日(4日)显着受压，一度急泻近14%，低见31.26元。早前，集团指可以用人工智能(AI)加快药物研发，刺激股价走强，不过，分拆消息一出，即时震散股价，点睇价出现呢个情况？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，金斯瑞股价今日急挫明显同分拆消息有关，当出现未必系传统利好消息时，可以令股价进一步爆升，而以往股价弱势时，任何利好消息都可以稍为提振股价。 聂Sir又话，金斯瑞今轮升浪由不足11元起步，升到现水平，一啲潜在利好因素都反映咗喺股价上。此外，而分拆后业务结构会唔会有变，都系沽货诱因，亦系今日大跌嘅主因。佢又提醒，未来一两个交易日要继续留意金斯瑞走势，如果消息面持续发酵，有可能跌穿30元，到时先可以确立今轮升浪结束。 |
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| 黄敏硕 |
2026-09-04T17:05 |
牧原股份(02714)股价今日(4日)一度飙近10%，高见39.28元，公司主业系生猪业务，近年更同阿里云建立养猪大模型，集团喺中期业绩提及，会加强健康及生产管理以降低成本，高盛就引述管理层指，牧原上半年养殖成本每公斤11.7元人民币，集团持续控制成本，加上生猪价格再升，系咪有望达至收支平衡？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，牧原业务属于下游，当上游供应价格持续下调，的确对公司非常有利，只要稳定需求，继续控制好成本，系有机会收支平衡。 Michael解释，近期市场开始关注粮食方面，虽然关注度不及通胀，但其实外围农产品价格升得好劲，更推动埋粮食价格，有机会成为市场亮点，再加上集团营运方面总体有改善，资金都会因估值唔算太贵而选择追货。 |
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| 关焯照 |
2026-09-04T16:19 |
港股今个星期连跌4日后，今日(4日)显着反弹，更一口气收复晒之前4日嘅失地，值得留意系，市况较差时，北水连续7个交易日流入，但今日一弹，北水今朝又转为流出。此外，摩根士丹利最新唱淡港股及A股，其中，下调恒生指数目标逾6%至26550点。点睇现时港股市况？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，港股系一个窄幅波动格局，恒指一掂到25000点就会弹返上去，今日弹上20天线，走势都算唔错，但由于北水流走，港股好难再大弹，不过，由于美元弱有利亚洲股市，个别股份就会郁，例如汇丰控股(00005)及渣打集团(02888)就郁得特别劲，整体金融股表现都几好，而内银及内险股呢几日都有得升，都有利港股走势。 关博士续指，如果恒指要突破26000点，就要外围造好配合，同埋资金喺亚洲区回得好快，因为美元弱对亚股有好大帮助，就算北水流走都有助恒指升上26000点。佢又话，唔太同意大行削恒指目标，因为港股喺第4季或会有惊喜。 |
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| 梁伟源 |
2026-09-04T12:52 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为华虹宏力(01347)、金斯瑞生物科技(01548)、龙湖集团(00960)、MiniMax(00100)及联想集团(00992)。 华虹今日(4日)收市后正式“染蓝”，股价今朝轻微高开后，好快就转跌，一度大跌8%，低见110.1元，其他半导体股都明显跑输，而北水昨日(3日)净卖出第3多股份系中芯国际(00981)，美国方面，同业博通(Broadcom)业绩后股价都受压，近日资金系咪对半导体股变得审慎？ 大华继显执行董事梁伟源指，如果睇返华虹及中芯季绩，中芯表现明显较好，所以华虹股价跌得比较多。此外，近期美国对中国半导体公司有更严格限制，令集团出口去美国嘅业务不明朗，但相信实际上影响唔大。佢坦言，华虹股价今日跌咁多，成交比过去3日嘅全日成交多，的确有啲奇怪。 Steven续指，华虹今日大跌同收市后正式“染蓝”冇关，反而要留意下周一(7日)成为蓝筹后，会唔会因为股价跌得多，有被动资金趁低吸入，继而推高股价。 |
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| 郭家耀 |
2026-09-04T10:53 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介361度(01361) 推介原因： -经营业务表现稳健，商品售价较相宜，符合内地消费者要求 -内地与海外店铺扩展计划平稳，现金流维持稳定。 |
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| 林嘉麒 |
2026-09-03T22:43 |
数码通电讯(00315)全年多赚9.6%，全年股息维持不变。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，虽然数码通指资本开支正回落，未来几年亦会进一步减少，但公司未来应不会增加派息，因为本地流动电讯业务竞争激烈，加上要保留资金日后发展6G。 |
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| 卢楚仁 |
2026-09-03T17:11 |
美债息及美元齐齐回落，金价就重上每盎司4400美元，美国联储局加息预期上上落落，但加息机会仍逾60%，黄金应该点部署？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，联储局主席沃什(Kevin Warsh)表明要打击通胀，所以嚟紧有机会加息，带动金价由升转跌，但呢两日打完底又升返上去。Jasper估计，金价升势可望持续，但要留意美国非农数据明日(4日)出炉，数据公布前都要持续观望，但中长线仍然乐观，最新阻力睇4200美元。 |
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| 许绎彬 |
2026-09-03T11:14 |
港股终于结束8月份的沉闷格局，总结8月份全月，港股未能承接7月份的升势，最终累跌317点；而用“沉闷”来形容港股，原因是整体大市气氛偏向横行格局，整体高低波幅大约在1,098至1,152点，创下历史上波幅最窄的水平。尽管在最后一个交易日，港股成交有3,148亿元，但整体平均成交只有约2,530亿元，对比7月份日均成交约3,072亿元显着缩减，就连一向对港股竉爱有加的“北水”全月净流入亦只有103亿元，对比7月按月少逾83%。 踏入9月，首个交易日（9月1日）反覆偏软的情况未有改变，延续8月份的跌势，港股曾一度跌穿25,300，低见25,240点，全日跌237点，收市报25,329点。昨日（2日）在没有好消息的支撑下，加上美股9月开局表现令人失望，更呈现三连跌的格局，跌市主要因为全球债券被抛售，加上中东紧张局势续未有改善，更有传今年难有乐观的进展，令油价再度推升，驱使市场忧虑高通胀情况将会持续一段时间，甚至需要加息应对，令全球主要股票市场再度陷入胶着，道指跌穿53,000点，纳指跌穿26,000点；日经指数急挫近2,000点，失守65,000点；过往一直备受关注的韩国KOSPI指数，再度陷于苦战，跌穿6,700水平。 而在内地股市未有惊喜下，持续弱势的港股，难以独善其身，一度急挫至近25,000点水平，低见25,008点，50天线(约24,913点)再度受到考验；庆幸在接近25,000点水平，出现技术性反弹，最终能重返25,311点收市。 笔者认为，受到外围AI热潮分化及中东局势不明朗影响，使美股缺乏方向，令其他主要依赖AI相关股份的市场反覆向下，加上困扰内地经济多年的内房问题，导致内地经济复苏前景有待确认，投资气氛一直未有改善，部份内房股业绩倒退甚至持续出现亏损恶化，以上因素均成为港股持续疲弱的主因。 就以昔日深受欢迎及无人不晓的内房龙头雅居乐(03383)为例，其宣布中期亏损扩大至88.29亿元人民币，净负债比率暴增，反映内房股基本面未见改善，因而令内房股普遍受压；在不景气的气氛持续下，触发中港两地股市也作出调整，加上科技股在本周明显缺乏方向及欠缺成交，导致港股出现停滞不前的状态，甚至出现调整的格局。 即使如此，港股在调整中并非没有亮点，中国六大国有银行半年业绩已全部公布，除业绩及利润有显着增长外，六大内银更首次集体将现金分红比例提升至31%或以上水平，内银股全线创下52周新高，带动港股跌势缓和，并重返25,300水平；而在投资方向仍存在很多不确定的情况下，相信“高股息、低风险”的投资产品，绝对有机会成为市场追捧对象，而本地银行代表“大笨象”汇丰(0005)有此特点，有望向新高推进。 |
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| 赵晞文 |
2026-09-03T10:10 |
元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文推介H&H国际控股(01112) 推介原因： -业绩胜预期。 |
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| 陈伟明 |
2026-09-03T10:00 |
恒指在前周五（8月21日）成功攻破250天“牛熊分界线”，触发市场上大量衍生工具熊证集体强制收回，迫使淡仓止蚀平仓，推动恒指录得“收市价即全日最高价”的强势，最终以26,009点收市，表现显着跑赢因地缘政治阴霾而高位受压的亚洲主要股市。然而，这项大反弹在当时已将市场整体的流动性利好提前透支。 阿里巴巴(09988)在周日（8月23日）突袭宣布在香港配售新股集资高达800亿港元。高达8.4%的配股折让价（112.7港元）以及总股本扩大带来的股权摊薄效应，在开盘一瞬间便形成巨大的资金黑洞，拖累恒指在上周一（8月24日）再次跌穿250天“牛熊分界线”，全天急跌492点。紧接着在上周二（8月25日），跌势在宏观层面进一步蔓延。 美国政府启动名为“经济放逐行动”的新一轮经济攻势，财政部公布的首批60个制裁名单中，直接点名并制裁了总部设于香港的多家空壳航运公司，指控其协助伊朗走私石油。香港作为完全自由港，直接面临中美金融战次级制裁风险，引发全球对冲基金对港股及中资科技股进行合规性的防御性提现，恒指当天持续走弱，再跌6点至25,511点收市。 自上周一（8月24日）至本周二（9月1日）期间，恒指被锁在25,800点高位（上周三创下）至25,240点低位（本周二创下）这狭窄的560点箱体区间内进行沉闷拉锯，主要因为“微观产业”利好与“宏观加息”重力形成好淡消息拉锯的局面。 在宏观成本端，美国最新公布的7月个人消费物价指数（PCE）按年升幅达3.7%，核心PCE亦高于预期。通胀顽固迫使利率期货市场在当晚首度100%完全定价联储局年内必须再加息至少1次。随后，联储局主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上意外发表极限放鹰演说，称金融环境仍不够限制性，通胀不退将毫不犹豫加息。这导致全球债券再度遭遇恐慌性抛售，美国10年期国债孳息率连续6个交易日狂飙，冲上4.81%的近年高位，在联系汇率制度下迫使香港银行同业拆息（HIBOR）死结在高位，某程度上利淡香港股市表现。 然而，在微观产业端，硬核业绩与管理层的真金白银护盘筑起了好友的防线。英伟达（美：NVDA）在放榜前夕传出含AI晶片的伺服器明年初将全面加价15%的消息，随后交出第二季营收暴增106%至962亿美元的神级财报，证实全球算力基础设施建设仍处于最顶峰，刺激资金疯狂流入美、日、台、韩的AI硬件与半导体板块。 与此同时，针对阿里巴巴配股引发的沽压，主席蔡崇信、首席执行官吴泳铭以及创办人马云三人连续两天合共豪砸超过8亿元人民币入市疯狂抄底，平均成本完美卡在配股价上下边缘，击退了意图建立淡仓的对冲基金；而美团0)于上周五（8月28日）收市后公布的第二季经调整净利润按年狂飙69%至25.24亿元人民币，远超市场预期，向市场证实不盲目烧钱搞大模型的本地生活平台具备最强的纯粹造血能力。这批利好因素顶住大市，减轻港股跌势。 到了本周三（9月2日），大市迎来关键转折。随着周末美军空袭伊朗拉拉克岛、伊朗导弹还击约旦美军基地，双方在临时停火到期后首度直接互相开火，国际油价暴升，纽约期油重新挺上每桶92美元高位。全球避险情绪推动美汇指数冲高，外资对依赖外围物流渠道的南韩股市进行清仓式抛售，导致南韩综合指数重挫3.99%。 恒指在本周三（9月2日）早段亦被这股宏观重力拖累，最低下试25,008点。当市场陷入恐慌时，内地南下“国家队”资金在港股两万五水平筑起铁底，进场进行维稳，疯狂扫入市值巨大、具备4%以上股息率的权重国企与内银股护盘。这场由国家队发动、淡仓被迫平仓的动力，最终将恒指在低位拉高300点，下午上演惊天V型大反弹，最终收市仅跌18点，收报25,311点。 与此同时，美国政府虽严查新加坡物流商Apex Logistics涉嫌将美超微（美：SMCI）制造的英伟达晶片系统经香港走私入华，但本周三晚上美国最新公布的8月ADP私营部门就业人数仅增加3.8万人，创年初以来最少。这项“小非农”大爆冷直接重挫了沃什的“放鹰”立场，利率期货市场对9月加息的定价迅速从60%暴跌回35%左右，10年期美债息从高位回软，原本因美元荒而冲高的美汇指数更在深夜突发性垂直急回，配合巴基斯坦及阿曼斡旋美伊建立30天霍尔木兹临时联合安全航道的进展令油价升势暂缓，刺激美股三大指数及恒指夜期在本周三深夜全线转升，解开了全球流动性窒息的死结。 展望港股未来一星期的表现，大市虽然在25,008点筑起了防线，但未来一周内再次跌穿本周三低位的风险依然存在。市场目光已100%聚焦在即将公布的美国8月官方非农就业数据。若官方数据跟随小非农大幅爆冷，全球加息恐慌将瓦解，跨市场资金会启动风险偏好回升，热钱会以极快速度重新拥抱跌深的科技硬件股，港股大市亦将重启升浪；反之，若官方非农数据逆市爆表，美债息将直接冲破5.0%历史禁区，强美元海啸将再度将自由港当成提款机，恒指面临跌穿二万五的风险。因此，港股短期内依然处于一个存量流动性“炒股不炒市”的极端分化格局。 基于此宏观与微观的剧烈撕裂，在资产配置与交易策略上，倾向采取“一攻一守”的衍生工具组合策略。在持有足够现金接货的前提下，Short Put 9月到期、行使价74.00港元的美团（03690）。美团单季利润狂飙69%的基本面已脱胎换骨，当前的下跌纯属受大市失血被动拖累，若美团维持在该水平之上则能净赚高额期权金，若跌穿则代表能以较现价大幅折让的成本接入一只本业造血能力全港最强的科技股王。 与此同时，考虑到恒指受到强美元及加息通胀紧箍咒的压制，短期向上空间被250天牛熊线（大约25,760点）锁定，因此候高在恒指25,600点以上，投入极小注Long Put 9月到期、价外1,000点的恒指期权（行使价约24,600点），当作纯保费，来为美团的Short Put以及整体的港股投资组合买一份防范非农数据爆表、引发美债息破5%导致全球美元荒的保险。 最后，若未来数天恒指出现破位下行，在恒指以“阴烛”收市跌穿本周三（9月2日）低位25,008点，估计短期跌势有机会加速，可考虑追击Long Put 9月到期、价外600点的恒指期权（行使价约24,400点）。 |
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| 罗尚沛 |
2026-09-02T22:46 |
金沙中国(01928)大股东增持股权至75.01%，公司同时改用替代门槛，去符合公众持股要求。 银河证券业务发展董事罗尚沛认为，金沙大股东增持，纯粹因为股价低残，若股价持续低迷，不排除会进一步增持，但不会增至90%极限水平，而金沙业务前景缺乏憧憬，只有股息率较为吸引。 |
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| 林嘉麒 |
2026-09-02T16:32 |
锂电池相关股，以至上游企业相关股今日(2日)都跌得好急，包括宁德时代(03750)及比亚迪股份(01211)，宁德更一度挫近5%，低见563.5元，系咩原因股价跌得咁急？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，其实近几日股价都跌过，但今日跌得比较急，股价短期内已累跌10%至20%，主要有几方原因，包括需求减少、出少咗车、价格下跌等，佢估计，下半年经营状况都未必咁好。 宁德及比亚迪两只电池龙头今日弱势，系咪同内地明年将取消电池产品增值税出口退税有关？ KK认为，系多个因素令比亚迪及宁德股价跌，年初时睇嚟，今年市场情况冇咁差，锂电池、原材料价格都冇去到呢个水平，所以好多下游客户对全年出货量、生产量仍有信心，不过，距离2027年只剩返4个月，需求好难喺短时间内飙升，加上上游公司毛利率唔乐观，所以当翻炒退税消息时，就令市场重新留意呢啲公司嘅经营状况。 |
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| 梁杰文 |
2026-09-02T15:56 |
新意网集团(01686)股价今日(2日)一度逆市飙逾17%，高见5.74元，集团昨日(1日)出咗业绩，去年收入逾31亿元，按年增长6%，纯利按年增长近17%至逾11亿元，毛利率升至58.6%，若拆开上下半年睇，下半年收入及纯利都好过上半年，主要受惠人工智能(AI)发展急速，带动数据中心需求急升，点睇公司前景？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，新意网引证咗市场嘅睇法，就系AI发展可以带动成个产业，而最受惠就系数据中心，新意网都有提及旗下AI数据中心，预租、续租情况都好理想。 Mike续指，如果将大数拆开嚟睇，近半年收入及利润都录得升幅，盘数都算靓仔。佢又话，现时管理层都对嚟紧几年嘅生意增长乐观，所以就解释到点解股价今日逆市大升。 |
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| 庄志雄 |
2026-09-02T15:36 |
环球主要经济体债券爆发抛售潮，刺激债息集体抽升，其中，美国30年期债息喺上月中升至19年高位，美国财长贝森特(Scott Bessent)突然出手，回购国债规模加码1倍，由20亿增至40亿美元，当时债息的确有反应，但压低长债息效果相当短暂，系时候未到定招数冇用？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，招数未必有用，因为宣布嘅效果比较明显，美国联储局主席沃什(Kevin Warsh)刚上任时，喺议息会议发言偏鹰，将2年及30年期嘅息差压咗落去，孳息曲线平咗，但7月议息会议又放鸽，息差就抽咗上去，令财长要贝森特出手。 Lewis又话，市场默认5.5厘系“死线”，所以依家财政部同联储局联手要“封顶”，但封到个顶，就压唔到落嚟，要联储局帮手做大量量化宽松(QE)先可以。 佢提到，联储局做QE时会印银纸，创造新嘅基础货币，然后买入政府债券，呢个系比较中性嘅做法，但依家唔系咁做，因为财政部想改变平均债券个年期，发行国库券去回购现有嘅长期债券，缩短整体债务年期，都可以释放流动性。 |
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| 卢志威 |
2026-09-02T10:39 |
美股人工智能(AI)、硬件股昨晚(1日)反弹，但反弹动力唔算大，伺服器制造商戴尔(Dell)昨晚派咗上季成绩表，业绩及前景指引都好过预期，刺激股价喺美股昨晚延长交易时段一度飙逾10%，点睇呢类股份嘅前景？ 泓瀚资本董事卢志威指，AI硬件、软件股短期好消息差唔多反映晒，包括业绩理想，而定单去到3年后都几乎满晒，所以呢啲公司一定有能力加价，但呢啲都系已知嘅利好消息，因此，交到靓业绩短期嚟讲未必系一个股价催化剂。 William又话，AI硬件企业嘅业绩惊喜不足，令市场质疑资本开支(CapEx)会唔会已经见顶，加上债息不断抽升，都反映呢啲公司唔想融资做CapEx，估计呢啲股份会继续维持上落格局。 |
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| 植耀辉 |
2026-09-02T10:09 |
独立股评人植耀辉推介潍柴动力(02338) -短期股价有望受惠被动买盘吸引 -人工智能数据中心(AIDC)发电产品上半年按年升137%至约1400台，已超去年全年 -大行预期。 |
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| 李伟杰 |
2026-09-01T16:12 |
时代天使(06699)昨日(8月31日)派咗上半年成绩表，收入按年增长40%，纯利就按年增长86%，除咗派中期息，亦有派特别息，合共派4.57港元，时代天使股价今日(1日)一度大升近10%，迫近100元关口，系咪因为派息吸引？但依家预测市盈率(PE)约70倍，仲追唔追得过？ 元宇证券证监会持牌人士李伟杰指，主要系派特别息，金额亦相当唔错，但特别息唔系恒常派发，所以下次情况未必一样，所以持货嘅投资者，或被今次股息吸引而想入市，都要自己衡量返，时代天使派息比率一直维持约30%，算系唔错。 Jason又指，时代天使股价仲有冇上冲能力，市场对业绩表现嘅即时反应，其实喺绩后头两日好快就会消化，不过，始终公司业务有明显改善，同埋毛利率一直维持偏高水平，预期股价有机会稳步向上，值得留意系，因为刚刚有超大额成交，加上技术上出咗大阳烛，所以短期调整压力会偏大，投资者可以考虑喺股价沉底后再考虑入手。 |
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| 黄伟豪 |
2026-09-01T11:15 |
内地快时尚服饰销售平台希音(Shein)(00625)今日(1日)首挂，相关期权、窝轮亦同步登场，继暗盘昨日(8月31日)出师不利，希音今日首挂又“潜水”。窝轮方面，只有6只希音CALL可以拣，行使价介乎52元至70元，杠杆2倍至3倍，睇返今日走势，后市炒唔炒得起？吼位买CALL博短线反弹值唔值博？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，希音首挂“潜水”主要系大市气氛唔系特别强，一定会拖累新股表现，另一个原因系公司错过咗上市黄金期。 佢又话，希音CALL其实唔系好吸引，睇返条款，杠杆效应唔会放得好大，就算短炒值博空间都唔系非常大，若希音股价短期唔可以上返水面，跌势有机会持续，所以暂时唔建议博CALL。 |
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| 梁伟民 |
2026-09-01T11:00 |
美股3大指数8月埋单都有得升，其中，道指已连升5个月，嚟到9月，美股以至环球股市系咪都有唔少变数，例如中东局势再升温，刺激油价又飙升，以及美国今个月加息预期持续升温。此外，如果日本央行今个月加息令日圆上升，担唔担心一旦爆拆仓潮会影响环球股市？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，若日圆反弹，但幅度唔系好夸张，拆仓风险暂时唔高。股市方面，佢指出，其中1个焦点一定系美国联储局会唔会加息，因为今年加息1次市场其实已price in咗，其他影响美股市况嘅因素，包括美国系咪持续加息，同埋半导体市场情绪，但呢部分就较难捉摸，业绩及基本面暂时都冇问题，但估值方面会唔会觉得贵，同埋供不应求情况会持续几耐，而中东局势都系另一个变数。 |
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| 郑家华 |
2026-08-31T23:40 |
好孩子国际(01086)上半年多赚1.6倍，中期息0.2元，股息率逾22%。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，好孩子早前发盈喜后，股价亦未见明显炒上，豪派中期息的消息，应对股价有刺激作用。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-31T17:48 |
四大国有银行上周五(28日)已派咗成绩表，即中国银行(03988)、工商银行(01398)、建设银行(00939)及农业银行(01288)，4只股份今日(31日)强势，升1%至5%，睇返6月底至7月期间，成个内银板块都比较弱势，主要系市场担心净息差前景，同埋盈利空间受压，股价今日终于借业绩翻身，依家股息率约4厘至5厘，收息角度睇算唔算吸引？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，内银股整个8月持续向上，主要系7月至8月再出现板块轮动，7月有较多资金流入消费股，但去到8月大市冇乜方向，可能因为内银股息率较吸引，资金就流入，其后人仔升值，内银股又可以受惠，因此，8月中或之前已入手嘅投资者，就算息率低，仍有唔错嘅利润空间，反而依家先入手，吸引力就有限。 |
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| 梁杰文 |
2026-08-31T17:13 |
科轩动力(00478)主业系开发及生产电动车，主要系旅游巴及物流车，虽然整体仍蚀紧钱，但电动车业务开始有微利，截至今年3月底止全年，电动车业务赚约400万元。科轩最新宣布溢价近5%，发新股畀4名人士，净筹逾6500万元，50%用作投资升级，约30%用嚟还债，余下就用作一般营运资金，点睇科轩前景？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文表示，配股集资的确可以减低财务压力，但公司仲有好多街数，短期流动负债净额逾6000万元，公司业绩差，过去1年蚀咗近3亿元。 Mike又指，一般嚟讲，如果公司配股集资系投放喺业务发展，市场会有憧憬，但科轩攞约30%资金去还债，公司业务表现唔好，一直债务缠身，流动资金又唔足够，导致要不断配股“填氹”。 佢又提醒，今次配股要特别授权及召开股东会，所以当中仍有变数，加上需要一段时间先可以完成，钱又未到位，对公司发展不利。 |
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| 郭思治 |
2026-08-31T10:53 |
大市已到8月份之尾声，而直到目前一刻止计，本月大市之形态仍属先高而后低。恒指是由4日之高位26,187点跌至14日之低位25,089点，即本月之波幅仅得1,098点。论波幅当属偏细，但在交投持续偏疏及买卖两闲之下，大市始终无法出现更大之波幅点。 再从技术上看，在本月之波幅内一直框着， 250天线 (约在25,764左近) ， 20天线 (约在 25,624点左近) ， 10天线 (约在25,596点左近) ， 100天线 (约在25,233点左近) 。 即是说，只要大市出现较明显之波动，已可出现升破或跌穿之讯号。从经验所得，1日恒指仍未升破26187点或跌穿25,089点之前，整个大市仍会逐处反覆待变之格局。即期间出现任何升破或跌穿信号，均不能尽信只能作参考。 今年大市剩下之交易只得16周，论时间该不算少。用传统之推测计，已可出现一个中期新浪或跌浪。而从目前大市之表现看，技术上确仍处待变之中。 首先，今年大市暂仍属先高而后低。恒指是由1月29日之高位28,056点跌至6月26日之低位22,518点，即年内之波幅暂是下跌5,538点。而在此波幅之中位数为25,287点。以目前恒指正拉锯于25,584点左近计，即大市正徘徊于今年波幅之上半段。 论形态该有利于大市候机逐步推升，但在交投持续偏疏下，技术上确欠缺一股推升之动力。惟由于沽压并不明显，故整个大市便拉锯等变之格局。 移动线方面之排列暂仍属倒叙模式，现由上而下为： 250天线 (约在 25,764点左近) ， 20天线 (约在 25,624点左近) ， 10天线(约在 25,596点左近)， 100天线 (约在25,233点左近) ， 50天线 (约在25,814点左近) 。 单从排列上看，已可显示大市正处拉锯不明之中。严格而言，只要1日恒指仍持续反覆穿梭于250天线至100天线之间，即表示大市仍未有较明确之方向。而交投亦会因而逐渐偏疏。 惟有一点需指出，今年大市暂仍是由1月29日之高位28,056点，跌至6月16日之低位22,518点。即大市年内之波幅仍只得5,538点之波幅，相对仍偏细，故在本年余下之交易日，技术上或会出现更大之波幅点。 |
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| 李浩然 |
2026-08-31T10:11 |
全球最安全的资产，正由全球最不安全的资金结构在托底。这句话听来矛盾，但它精准描述了2026年美国国债市场的现实。如果你只打算记住这篇文章的一句话，就是这句。剩下的，不过是注脚。 美国财政部每年需要为大约两万亿美元的赤字找到买家。两万亿。这个数字已经大到失去了直觉意义，所以让笔者换个说法：这相当于每个交易日有近八十亿美元的新债券需要被某人的资产负债表吞下去。问题在于，过去三十年那些忠实的吞咽者，正一个接一个地离开餐桌。 中国曾经是这张桌上最慷慨的食客。十年前，中国持有的美债规模与日本并驾齐驱，都在一万二千亿美元左右的高位。然后北京开始了一场慢动作的地缘政治离婚——不是摔门而去，而是每季悄悄搬走一箱行李。到今天，中国的持仓已经萎缩到六千三百三十亿美元，近乎腰斩。这不是周期性的减持，这是结构性的撤退，而且方向感极为明确：只要你还在用关税和晶片禁令对我施压，我就会继续把你的国债换成黄金和中东石油资产。 日本呢？表面上它还是最大的外国持有者，帐面上大约一万一千一百七十亿美元。但日本的问题不是意愿，是能力。日银终于在2024年结束了长达数十年的殖利率曲线控制实验，日本国内十年期国债殖利率回到了正值区间。对于那些吃了二十年零利率的日本寿险公司和养老基金来说，自家后院终于长出了草。何必万里迢迢跑去华盛顿的花园？更要命的是，日圆汇率的剧烈波动让美债的汇率对冲成本高得令人窒息。日本不是不想买，是买一张亏一张。它现在是机会主义者，不是布道者。 所以问题变成了：如果旧情人都走了，谁在接盘？ 答案写在美国财政部的国际资本数据（TIC）里，但你需要一双识破官僚伪装的眼睛。数据显示，“英国”的美债持仓正以近乎垂直的角度攀升，目前已达九千四百亿美元，而且轨迹直指超越日本成为最大的外国债主。让笔者在这里暂停一下，品味这个荒谬：英国，那个GDP不到美国七分之一、本身还在为自己的财政可信度挣扎的国家，即将成为美国政府最大的海外债权人？ 当然不是。“英国”是个邮政信箱。它代表的是一群在伦敦清算和托管的对冲基金、自营交易商和杠杆型快钱。开曼群岛的脑袋，梅费尔的地址，华尔街的心脏。美国国债市场最重要的边际买家，不再是那些持有至到期、每季开一次投资委员会的央行和养老金，而是一群盯着彭博终端、每天滚动隔夜融资的交易员。 这个事实本身就够令人不安了。但真正的故事在于他们的操作机制——一个精密、优雅，同时令人毛骨悚然的杠杆回圈。 把回购市场想像成一家当铺。不，这不是比喻，这是字面意义。 一家对冲基金手里有一块钱的真金白银。它用这一块钱买入一张十年期美国国债。然后它把这张国债带到回购市场的窗口——所谓的repo desk——把债券当作抵押品“典当”出去，换回大约九十八美分的现金（当铺要收百分之二的押品折扣，行话叫haircut）。然后基金拿着这九十八美分去买第二张国债，再典当、再拿回九十六美分，买第三张⋯⋯如此循环，二十次、三十次，极端情况下可以做到五十次。 一块钱的储蓄，就这样被回购市场的离心机甩成了一整叠国债。这就是所谓的“再循环机制”。它的资本效率高得惊人：你不需要两万亿美元的新增储蓄来消化两万亿的新增国债，你只需要几百亿的对冲基金本金加上一条畅通的回购管道。债券被买走了，殖利率被压住了，赤字被融了资，所有人都鼓掌。 但鼓掌的人似乎没注意到当铺的细则。 第一，回购贷款是隔夜滚动的。这意味着整座杠杆金字塔的融资成本每天重新定价。如果SOFR（担保隔夜融资利率）突然跳升哪怕二三十个基点，这些基金堆叠了几十层的套利价差可能在几天之内就被吞噬殆尽。他们赚的是几个基点的利差，却暴露在几百个基点的融资成本波动之下。这道算术题，任何一个会用计算机的人都能看出不对劲。 第二，抵押品是逐日盯市的。国债价格下跌一个百分点，对于持有一倍杠杆的投资者来说只是茶杯里的涟漪。但对于三十倍到五十倍杠杆的基金来说，一个百分点的价格波动意味着三十到五十个百分点的本金损失——也就是直接归零甚至穿仓。当铺不会陪你哲学辩论“长期来看债券是安全的”，它只会发出追加保证金通知，然后在你筹不出钱的时候把你的抵押品倒在市场上。 第三，也是最阴险的一点：整个交易的逻辑是一个收敛赌注。基金之所以买国债、做回购、再挂上利率掉期来对冲，是因为他们在赌一个叫“掉期利差”的东西会回归正常。简单说：美国国债理论上应该是全宇宙最安全的资产，因此它的殖利率应该低于银行之间同年期利率掉期的固定利率。但自从全球金融危机以后，由于银行监管把交易商的资产负债表勒得喘不过气、同时联邦政府的发债量像脱缰野马一样狂奔，这个关系反转了——国债殖利率反而高于掉期利率。国债变得“便宜”了，不是因为它不安全，而是因为供给太多、能容纳它的资产负债表太少。 对冲基金看到的是“便宜”二字，闻到的是套利的血腥味。他们买入“便宜”的国债，在掉期市场上支付固定利率、收取浮动利率来对冲利率风险，剩下的那一丁点价差就是所谓的“掉期利差套利”收益。这个价差有多小？大约几个到十几个基点。没有人靠十个基点发财——除非你用五十倍杠杆。 这门生意的墓地人满为患，而且每块墓碑上刻的都是同一行字：“长期来看我是对的。”长期资本管理公司（LTCM）1998年的坟墓在那里，上面长满了学术论文的杂草。2020年3月“现金恐慌”中被强制平仓的基差交易者们的集体墓穴在那里。2025年4月那场让三十年期掉期利差一度暴跌到近负一百个基点的“基差惊吓”，又添了一排新坟。历史的教训清晰得刺眼：收敛赌注的问题不在于方向是否正确，而在于市场保持非理性的时间，可以远远超过你保持有偿付能力的时间。凯恩斯说的，不是我。 现在你终于有了足够的背景来理解一件事：为什么美国财政部长Scott Bessent几乎每一次公开发言都在谈论回购市场，而且他过去几个月的每一项政策操作，都指向同一个目标。 那个目标不是什么宏大的经济愿景，也不是教科书上的“债务管理”。说穿了，他在做的事情只有一件：确保那家当铺永远开门、永远有钱借、永远不涨价。因为一旦当铺关门，整座金字塔会在二十四小时内崩塌。 让笔者逐一拆解他的工具箱。 eSLR改革——这是最核心的一步棋。所谓的补充杠杆率（Supplementary Leverage Ratio）是后金融危机时代的监管遗产，它要求大型银行对所有资产（包括被认为零风险的国债和央行准备金）都要计提资本。这条规则的初衷是防止银行过度膨胀资产负债表，但副作用是把国债变成了银行眼中的“占位子不赚钱的客人”。银行的资产负债表是有限的，每多持有一块钱国债，就少了一块钱可以拿去做更高回报的业务。结果就是：交易商作为回购市场中介的意愿和能力都被人为压缩了——而回购市场恰恰是整个对冲基金杠杆机器的氧气管。 Bessent推动的eSLR改革，本质上是把国债和央行准备金从杠杆率的分母中移除。这一笔帐算下来，大型交易商瞬间释放出超过一万亿美元的资产负债表空间。一万亿。这笔钱不会被用来盖医院或修公路，它会被用来干一件事：在回购市场上向对冲基金提供更多、更便宜的融资。当铺刚刚完成了扩建工程，多了一整层楼的放款窗口。 看看一级交易商的融资数据就知道这台机器膨胀得有多快。2020年之前，交易商透过逆回购向市场提供的国债融资大约在一万五千亿美元上下。到了2024年，这个数字飙升到接近三万亿。现在的轨迹指向三万五千亿甚至更高，而eSLR改革释放的那一万亿容量几乎还没开始动用。交易商的资产负债表正在被刻意、系统性地扩张，目的非常纯粹：让杠杆机器有更多燃料可以烧。 长端国债回购计画——财政部启动的定期回购操作，优先买回市场上那些流动性最差、年期最长、价格波动最剧烈的老券。这些债券是回购市场上最难拿来做抵押品的东西（折扣高、需要的保证金多），它们的存在本身就是对冲基金杠杆链条上的沙粒。把它们从街上清扫干净，等于帮整台机器做了一次润滑。 TGA（财政部一般帐户）操作——这是一个更隐蔽但同样关键的旋钮。财政部在联准会的存款帐户余额（TGA）的增减直接影响银行体系的准备金水位。TGA上升意味着资金从银行体系流入财政部的口袋，准备金减少，SOFR有上行压力。TGA下降则相反——钱回流到银行，准备金增加，SOFR被压住。Bessent讨论用TGA资金来为回购计画提供资金，实质上就是在说：我要把财政部帐户里的“死钱”释放回银行体系，确保隔夜融资市场永远泡在流动性里。这不是货币政策，但效果与量化宽松异曲同工。 与日本的汇率协调——这一步最容易被市场误读为单纯的外交姿态。它不是。日本央行和财务省过去两年面对的是一个地狱般的两难：日圆贬值压力迫使他们考虑干预汇市，而干预汇市最直接的弹药就是卖出外汇储备中的美国国债。但如果日本大规模抛售国债，殖利率跳升，对冲基金的保证金链条就会承压，可能触发笔者上面描述的那个死亡螺旋。Bessent与日本方面的协调，本质上是一句话：“你要稳汇率可以，但拜托别卖我的国债，我们另想办法。”保护日本手中的国债仓位不被迫平仓，就是保护整台回购机器不被外部冲击引爆。 把这四步棋摆在一起看，图案清晰得残忍。Bessent不是在管理债务，他是在管理一台依赖杠杆运转的永动机的冷却系统。国债发行量不会减少（两万亿赤字摆在那里），传统买家不会回来（地缘政治和利率现实摆在那里），所以他唯一能做的，就是确保那些愿意来的买家——那些带着杠杆、带着回购、带着掉期的快钱——永远有一个舒适的交易环境。融资便宜，抵押品充裕，监管宽松，交易商有空间。 这在平时是天才的金融工程。在压力时刻，它是一根引信。 2019年9月的回购市场爆炸是第一次预演。那次只是因为企业税款缴纳和国债结算碰巧撞在同一天，隔夜回购利率就从百分之二飙升到百分之十。没有任何宏观事件，没有任何地缘冲突，只是管道里的水压突然失衡。联准会被迫在四十八小时内重启紧急回购操作，向市场注入数千亿美元。 2020年3月是第二次预演，规模大得多。疫情恐慌触发了“现金恐慌”——所有人同时想把手里的一切资产换成美元现钞。国债不再是避风港，而是被抛售的对象，因为它是最容易变现的抵押品。对冲基金的基差交易被大规模强制平仓，国债殖利率非但没有因为避险情绪而下降，反而暴涨。联准会最终祭出了无限量QE才把火扑灭。 2025年4月是第三次预演。三十年期掉期利差骤然暴跌，基差交易再次面临爆仓压力，市场的恐惧指数在几小时内从“微风”切换到“飓风警报”。 每一次预演都在告诉投资者同一件事：当这台机器的齿轮卡住，不是某个角落的某个基金亏钱的问题——是整个美国政府的融资机制在几十个小时内面临瘫痪的问题。因为那些对冲基金不仅仅是在“投资”国债，他们的杠杆买入本身就是联邦赤字得以被融资的机制。他们一旦被迫卖出，接盘的人不存在——至少在价格暴跌、殖利率飙升到足以吸引无杠杆的“真钱”买家之前不存在。而在那个价格发现的过程中，每一个持有美债作为抵押品的金融机构都会感受到冲击波。 所以，这一切对你——一个可能从来不碰国债期货、不知道SOFR是什么、只是持有一些股票和比特币的普通投资者——到底意味着什么？ 意味着你正生活在一个由回购市场管道决定命运的金融宇宙里，无论你是否意识到。 当这台机器平稳运转时，它是一个隐形的量化宽松引擎。杠杆型买家持续压低国债殖利率，充沛的流动性从债券市场外溢到一切风险资产——股市的估值倍数被托住，黄金的“去美元化”叙事被喂养，比特币的“数位稀缺”故事得到流动性的加持。财政部宣布用自有资金帐户回购国债的那一周，贬值交易（黄金、比特币、大宗商品）集体点火，这不是巧合，这是因果。 但当管道堵塞的那一天——不是“是否”，是“何时”——你会看到一幅你在教科书上读不到的画面：国债、股票、黄金、比特币，所有资产在几小时内同步暴跌，唯一上涨的东西是美元现钞。相关性归一。多元化失效。所有你以为的“对冲”都不再是对冲，因为当融资市场冻结时，所有资产都只是不同形态的抵押品，而所有抵押品都在同一时刻被同一群人抛售。2020年3月的剧本会以更大的规模重演，因为今天杠杆机器的体量比那时候大得多。 然后——这是整个故事中最讽刺、也最重要的部分——当局会介入。他们必须介入。他们没有选择。因为如果他们不介入，崩溃的不是“市场”，而是美国政府 |
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| 植耀辉 |
2026-08-28T22:38 |
美团(03690)第二季经调整盈利增长69%，远好过市场预期。 独立股评人植耀辉表示，美团上季业绩较预期强劲，除了削减外卖业务补贴，亦因为有一笔其他投资收益，相信大行会相继调高其今年盈利预测，股价也会有正面反应。 |
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| 姚浩然 |
2026-08-28T17:34 |
康方生物(09926)中期亏损收窄，但收入及毛利差过预期，集团放榜后，股价今日(28日)一度大跌逾9%，低见91.9元，由于康方要加大研发投入，导致资本开支升17%，不过旗下药物销售不似预期，纳入国家医保药品目录后仲要减价，令毛利率受压，呢个情况系咪反映集团旗下药物竞争力不足？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，其实康方研发能力差过预期，康方合作伙伴美国Summit Therapeutics(SMMT)因为生产过程中嘅测试结果差过预期，导致股价大跌，康方现时仍要投入大量资金研发新药，但成效唔算好好，所以当产品推出市场时，反应似乎不及预期理想。 Patrick坦言，其实情况都令人困扰，集团最少要解决产品质素问题，旗下产品先有机会卖得好，但唔加大投资就会连改善机会都冇，所以现时唯有寄望资金多咗之后，改善能力提升，始终都要啲药卖得好先有转机。 |
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| 关焯照 |
2026-08-28T15:57 |
全球最大客户关系管理应用软件公司Salesforce季绩超预期，集团更大幅上调全年指引，其中1个亮点系旗下人工智能(AI)产品Agentforce及Data 360年度经常性收入(ARR)按年倍升，当中Agentforce更按年飙逾2倍。此外，美国网络安全公司CrowdStrike亦交出超强季绩。呢啲业绩好消息某程度上系咪可以否定市场指“SaaS(软件即服务)已死”呢个讲法？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，SaaS能否生存取决于适应力，软件股点样同AI共存先至系关键，正如英伟达(Nvidia)行政总裁黄仁勋所讲，市场对AI嘅需求已真正走向实体部署及应用，若成功将AI融入生意系可以好成功，CrowdStrike、Salesforce就做咗一个好好嘅示范，两家公司“适应”得最好就赚到最多钱。 关博士续指，网络安全行业一定系最受惠，又形容AI系魔鬼，所以需要靠网络安全抵挡，因为AI可以发动更强劲嘅黑客入侵，需要靠网络安全软件抵抗，所以CrowdStrike、Palo Alto Networks股价全部大升，虽然市盈率(PE)贵，但因为有需求，所以前景值得睇好。 |
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| 梁伟源 |
2026-08-28T12:47 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为潍柴动力(02338)、康方生物(09926)、比亚迪股份(01211)、金蝶国际(00268)及毛戈平(01318)。 软件相关股今日(28日)普遍造好，外围云端软件公司Salesforce公布业绩后，昨晚(27日)股价抽升逾22%，带动个别软件股交易所买卖基金(ETF)及扩展科技软体类股(IGV)破顶，呢浸升势更蔓延至港股，其中，金蝶股价今日一度飙逾12%，高见9.48元，虽然公司中期扭亏为盈，但出完业绩后股价持续下滑，今日系咪只系跟外围炒上？ 大华继显执行董事梁伟源指，金蝶之前公布嘅业绩的确唔错，但股价到今日先至大升，昨晚美股云服务相关股都造好，所以今日亚太区相关股份表现抢镜，尤其系金蝶，因为云服务现时占整体收入约85%。 Steven估计，金蝶股价未来仍有上升动力。 |
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| 王良享 |
2026-08-28T11:22 |
一连3日嘅Jackson Hole全球央行年会，今日(27日)会喺美国举行，市场关注美国联储局主席沃什(Kevin Warsh)今晚发表嘅讲话。美国财政部提出加码回购长债，市传会动用现金储备买债，当中涉及咩原因？对压低长债息效果又有几大？ 臻享顾问董事总经理王良享解释，近两年美国人工智能(AI)企业大力兴建数据中心，涉及嘅资本开支庞大，加上回本期长又慢，所以唔少高科技公司开始发30年至40年期长债，继而推高债息。 Tommy续指，其实呢类债券嘅价格由2月到依家已累跌10%至12%，如果继续发债会开始有难度，另一方面，银行又唔愿意借钱做长线投资，结果就涌入颇为危险嘅私募贷款，令美国财政部开始担心，一旦AI企业借唔到钱，就会令美国出现大危机。 |
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| 彭伟新 |
2026-08-28T10:30 |
独立股评人彭伟新推介建滔集团(00148) 推介原因： -覆铜面板业务7月盈利约11亿元，预期强势可延续至年底。 -受惠于人工智能(AI)材料需求强劲，看好行业前景。 |
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| 卢楚仁 |
2026-08-27T17:36 |
日本央行副行长冰见野良今日(27日)发言时“放鹰”，但又唔系释出放确讯号，日圆持续弱势，喺159水平徘徊，日央行下月加息机会高唔高？日圆系咪好快又会触及160水平？ 独立外汇商品分析师卢楚仁表示，日圆好快再上返160水平唔出奇，因为美元表现好，日圆都会造好，呢类弱势货币反弹后都要照跌，所以今次唔使特别留意日央行加唔加息。 Jasper又话，日圆都好快会穿160，美元最近偏弱，对日圆有一定帮助，但日圆始终弱过美元，现时市场忧虑日央行债务问题多过加息，债务问题一日未解决，日圆就会继续弱，下个阻力位睇162水平。 |
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| 植耀辉 |
2026-08-27T16:39 |
威胜控股(03393)今日(27日)中午出咗上半年业绩，股价午后急泻，一度低见14.52元，急泻16%。集团3大业务中，仅数字能源服务商有睇头，收入及新定单都倍升，前者占比升至44%，呢瓣业务主要同人工智能(AI)数据中心配电及新型储能有关，其实英伟达(Nvidia)都谷紧相关业务，有竞争又冇绝对优势下，仲有无亮点？ 独立股评人植耀辉指，市场会关注呢瓣业务嘅发展，而威胜其他业务表现逊色，正正反映现时内地嘅经济大环境。 Stanley又指，现时嘅情况主要同AI数据中心有关，公司大客万国数据(09698)本身建设AI数据中心速度都好快，所以收入方面一定有保证，但与此同时，成本亦会上升。 佢续指，内地都有其他公司都同类生意，竞争自然好大，出现“争收不争利”嘅情况，Stanley坦言，都担心之后会困扰行业发展。 |
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| 许绎彬 |
2026-08-27T14:23 |
港股上周五（8月21日）收市报26,009点，是自8月初以来首次突破26,000大关收市；投资者满以为港股能进一步突破，甚至更上一层楼，有力向本月高位26,187点推进；可惜港股垢病仍未消除，每逢冲过26,000点的心理关口后，便会力不从心，沽盘相继涌现，庆幸这沽压不算沉重，调整至10天线(25,525点)左右便稳定下来，但反弹力度有限，至25,800点便止步，使港股本周走势显得份外沉闷，成交亦只能维持在不足2,600亿水平，后市方向未明。 笔者认为，本周令港股突然升势受阻或显得举步为艰的主因，或多或少是因为上市以来首次配股的科技龙头重磅股阿里巴巴(09988)，公布世纪配股集资后，配股额度高达800亿元；消息一出，震撼整个市场。而阿里股价在本周一（25日）大跌逾8%，跌至110元水平，受阿里股价下跌所拖累，恒指失守26,000关口，连250天线（25,756点）也跌穿，一度回调报25,517点，情况由稳定再转趋审慎。 尽管市场其后传出，是次阿里世纪配股集资吸引一众管理层相继斥资合共逾8亿元增持阿里股份，行动凸显管理层对阿里在人工智能（AI）未来的增长机遇充满信心，令阿里股价止跌回稳，但由于市场仍忧虑，阿里配股或触发其他科技企业或其他重磅股“抽水”行动会陆续出现，因此影响投资者对港股后市的情绪，令投资方向变得保守，因而令港股失去上升的动力。 适逢港股已进入业绩公布期及快将期指结算，港股在期结前可能呈现“有波幅，无升幅”的格局，波幅更有可能继续收窄，在25,500至26,100之间徘徊；商品市场走势近日转趋活跃，金价曾一度触及逾3个月新高，美国财政部宣布回购计划，美债孳息率向下，利好金价表现，现货金价格昨日（26日）最高见每盎司4,730美元，有投行更将3个月黄金目标价上调至每盎司4,800美元。故此，投资者不妨静观现货黄金波幅，紫金黄金国际(02259)的股价一向紧贴黄金价格上落，投资者亦可多加留意。 |
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| 郭家耀 |
2026-08-27T11:26 |
近期生物科技板块明显跑赢大市，药明系系其中一个焦点，药明合联(02268)、药明生物(02269)、药明康德(02359)股价昨日(26日)冲高回落。药明系今日(27日)有新消息，药明康德减持药明合联套现逾39亿元，药明合联一度挫6.7%，低见72元，药明生物曾跌3.2%，低见49.08元，药明康德就反覆向下。市场担唔担心其他业绩挸嘅生科股，例如信达生物(01801)会被股东减持，药明系今次呢个动作又释出咩讯号？ 港湾家族办公室业务发展总监郭家耀Matthew指，今年创新药股造得好好，市场都对业绩好满意，令股价有更大上升动力，其实药明系过往都有股东趁好消息减持嘅情况，所以市场唔会特别意外，而减持消息一定会令股价降温。 创新药板块方面，Matthew认为，如果再有一两家公司股东趁高减磅，可能成为短期降温催化剂，股价有机会借势调整。不过，由于创新药企业绩交到功课，所以唔会影响长期上升趋势，只系近期升得比较多，导致股价出现调整。 |
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| 陈伟明 |
2026-08-27T10:55 |
港股在前周五（8月14日）下试二万五关口，恒指低见25,089点的阶段性底部后，随即于上周一（17日）至上周三（19日）陷入极致的横盘拉锯。这三天恒指仅在338点的极窄区间内徘徊，核心在于内地七月“三头马车”经济数据全线爆冷，房地产开发投资按年大跌19.2%创纪录新低，叠加美伊停火协议到期，特朗普（Donald Trump）高调宣称控制霍尔木兹海峡，刺激全球长债息率失控狂飙，外资跨国基金集体采取“去风险化”抛售。 然而，国家金融监督管理总局于上周二（18日）中午突发官宣内地保险资金获准投资港股通交易所买卖基金（ETF），这项千亿制度红利引导南下北水在底部强力筑底托盘，好淡双方几百亿规模的资金在盘中贴身肉搏，导致恒指只能在窄幅区间内无奈拉锯。 到了上周四（8月20日），市场平衡被打破。前一晚美国财长贝森特（Scott Bessent）突发宣布将政府长债回购规模翻倍至至少40亿美元，强行压低失控的美债息，美汇指数应声大跌，触发淡仓平仓，带动港股连续两日挟上，恒指于上周五（21日）升至高见26,009点。 然而，周末期间由路透社（Reuters）正式曝光的美国国务院“矽和平倡议”二选一排他性密信，强硬要求全球35国在中美AI阵营中二选一，这项消息在周末彻底发酵。随后，阿里巴巴(09988)在周日（23日）深夜正式官宣在港配股筹资800亿元投向AI基建。虽然配售本身录得超额认购，但其单季自由现金流罕见转负，以及腾讯控股(00700)中期资本开支狂飙1.76倍导致21年来首次自由现金流转负的硬伤横向曝光，引发市场对科技巨头沦为“AI吞金兽”的极致恐慌。 电影《沽注一掷》主角原型Michael Burry随即批评并清仓阿里持仓。内忧外患之下，港股在本周一（24日）爆发平台股小股灾，恒指断缆暴泻492点。与此同时，美国财政部正式发动对伊朗的“经济放逐行动”全面海上封锁。 美财长贝森特有关“打经济战而非热战、最大程度经济施压意味不太可能爆发军事冲突”的定调被市场冷静消化，加上巴基斯坦军方突传与伊朗就避免冲突升级、重开霍尔木兹海峡取得建设性巨大进展，油价及美国债息大幅回落，美汇指数回软，带动亚洲主要股市本周二（25日）普遍强烈反弹。然而，受到阿里世纪批股抽水拖累，港股仍然弱势回落，恒指曾跌至低见25,403点。 直到本周三（26日），市场再度上演极罕见的“美元与全球风险资产同步双升”的景观。当天早上彭博社（Bloomberg）披露华府拟在“九．二四”中美元首白宫会面前夕，对华加征7.5%产能过剩关税，使累计加征关税恢复至20%，此利淡消息直接刺激美汇指数在亚洲日间交易时段强势冲高。然而，这波美元走强却没有拖累亚洲主要股市，原因在于报道中同时指出“中美正寻求延长11月10日到期的贸易休战协议”，市场确认这只是美方以战逼谈的施压筹码。更致命的是，美国财长贝森特在记者会上定调经济施压意味着不太可能爆发中东全面军事热战，巴基斯坦军方亦宣布与伊朗就重开霍尔木兹海峡取得巨大进展。 另一方面，全球资金在英伟达（美：NVDA）世纪财报放榜前夕，预期其15%的伺服器加价利好将外溢至代工链，发动抢跑式建仓，带动台湾股市本周三（26日）暴升1.47%，再带动其他亚洲主要股市全线走高，恒指曾升至高见25,800点。 对港股而言，本周二（25日）晚间证实马云、蔡崇信及吴泳铭三天内合共砸下高达8.1亿港元私人现金“肉身护盘”，向全球长线基金做出“112元是阿里绝对铁底”的宣誓。这直接击碎了Michael Burry的斩仓阴霾，引发衍生品市场空头大规模不计成本地反手平仓，带动阿里连续两天报复性强弹，这才是推动港股本周三（26日）回升的核心原因。 然而，本周三深夜美股时段爆出黑天鹅，美国最新公布的7月核心PCE物价指数按年升幅达3.7%超预期，利率期货显示市场重新100%完全定价美联储年内必将最少加息一次。美国融资成本与高息环境长期持续，直接对跨国工业蓝筹实施了估值绞杀，导致美股本周三（26日）走势分化，道指低开低收跌113点，而纳指100及费城半导体指数则在英伟达（美：NVDA）正式公布第三季净利润大增90%且毛利率强行站稳76%的超强财报利好下，盘后大涨超5%，宣告全球AI硬件依然是国际撕裂中唯一的绝对硬通货。 结合当前全球大资金正在从“盲目追逐AI软件大模型”转向“寻找受惠于美元贬值的传统价值洼地与政策托底ETF”的结构性洗牌，我个人的投资策略将保持灵活对冲。预期恒指短期大约在25,400至26,200点之间维持窄幅上落的箱体拉锯。在操作上，投资者可考虑在恒指大约25,400点附近，在账户预留足够现金接货的前提下，利用股票期权策略Short Put 9月到期、等价的阿里巴巴，以赚取高企的期权引伸波幅溢价。 特别需要保持警惕的是，若大市受下周一（31日）内地8月官方制造业PMI爆冷或美国周末突发二级金融制裁的冲击，导致恒指以“阴烛”收市跌穿本周二（25日）的低位25,403点，则意味着政策底面临外资抛售的实质跌穿，港股短期跌势有机会加剧。届时必须果断采取右侧防御，考虑Long Put 9月到期、价外800点的恒指期权，以极低成本锁定港股下行风险，对冲现货仓位下跌的实质损失。 |
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| 罗尚沛 |
2026-08-26T22:41 |
MINIMAX(00100)上半年收入增长2.8倍，不过经调整亏损扩大。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，MINIMAX上半年业绩差过预期，而且公司面对激烈竞争，部分对手资金实力雄厚，中长线来说，MINIMAX难以形成任何优势。 |
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| 林嘉麒 |
2026-08-26T17:20 |
体育用品股安踏体育(02020)今日(26日)中午出咗业绩，中期多赚近35%，收入按年增长近13%，派息增10%至1.51港元，表现好过同业李宁(02331)、特步国际(01368)，点解安踏可以跑出？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，多品牌策略系安踏致胜关键，因为公司收购嘅外国品牌知名度较高，亦系较专业嘅运动品牌，高消费群未必会因为经济状况影响消费意欲，所以安踏盈利增长较同业标青。 KK又指，虽然其他品牌亦有做高端市场，但由于安踏收购嘅系国际知名品牌，唔太受内地经济状况影响，外围经济表现好、欧美消费意欲强等因素，都可能系安踏交到好业绩嘅原因。 |
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| 庄志雄 |
2026-08-26T15:28 |
8月以来金价、金矿股都跑赢大市，美国财政部上周将长债回购规模加码1倍，但对美股、美债帮助唔大，反而金价及比特币(Bitcoin)最受惠，呢个情况反映紧乜嘢？市场系咪仍然对美元资产有戒心？ “股市渔夫”创办人庄志雄表示，美汇指数8月至今跌唔够1%，同期金价就升咗15%，金矿股更飙42%，Bitcoin价格亦抽升25%，所以话金价升纯粹基于美元贬值交易就讲唔通。 佢又话，其实第1季已提到减持黄金相关仓位，金价今年见咗高位后，大部分时间喺每盎司4000至5000美元上落，接近4000美元就可以加返少少，不过，现时去返近4700美元，已过4500美元呢个中间位，但唔期望今年会破顶，即使今次将美债回购规模提高1倍，都只系40亿美元，同以往美国联储局做量化宽松以数万亿美元计，相对于整体美债市场喺好细嘅数目。 Lewis又指，市场会忧虑美国政府连通胀都未控制好，会质疑增加美债回购规模系咪针对根本性嘅财赤，所以金价表现系市场向政府发出讯号，增加美债回购规模又唔理通胀，长期系削弱美元、美债地位。 |
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| 彭伟新 |
2026-08-26T15:06 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为江西铜业(00358)、信达生物(01801)、紫金矿业(02899)、小米集团(01810)及药明生物(02269)。 信达生物今日(26日)走势相当凌厉，一度升逾12%，创新高见112.7元，但其后升幅略为收窄，集团昨日(25日)出咗业绩，中期多赚50%，产品组合增至20款上市产品，期内，总收入逾86亿人币，其中，授权费收入近3.1亿人仔，按年减少53%，高盛指，授权费收入差过预期，但仍上调目标价至120.6元。虽然业绩有挑剔位，但其实股价过去一段时间都持续向上，前景系咪真系咁理想？ 资深证券分析师彭伟新表示，信达生物纯利增幅超预期，但毛利比较波动，毛利率按年微跌1%至85%，但市场主要睇毛利率而唔系毛利增幅，因为毛利率系反映定价权、客户分成等，会有一定预视性，如果毛利率持续下跌，公司情况就唔太理想。 佢又话，另一重点系研发开支，当集团要开发更多药品，研发开支一定会增加，会压低即时收益增长，所以，信达生物要喺研发与收益之间取得更好平衡，又认为股价曾创新高，相信已到咗唔少投资者嘅食糊位。 |
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| 赵晞文 |
2026-08-25T17:55 |
小鹏集团(09868)预期，旗舰SUV G9L将会喺9月正式上市及交付，而定位为中型SUV嘅MONA L05就会喺第4季正式上市，集团今年交付目标55万至60万部，值得留意系，上半年交付16万部，7月就有3.8万部，小鹏股价今日(25日)一度大跌逾10%，低见42.66元，系唔系反映市场对小鹏交付能力冇信心，还是有其他原因？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，小鹏呢个交付目标非常高，内地车企上半年交付量普遍唔过一半，睇返小鹏上半年交付量仅及指引约25%，除非下半年有“爆品”出到嚟，刺激交付量大升，否则，市场唔太相信可以达标。 佢续指，就算小鹏有新车交付，但市场更关注未来“爬坡”情况及交付能力，暂时睇嚟，市场普遍对集团全年指引达标冇信心，导致短期前景较负面。 |
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| 李伟杰 |
2026-08-25T17:29 |
体育用品股特步国际(01368)今日(25日)中午出咗业绩，上半年收入按年跌0.6%，纯利按年跌逾10%，业绩又提到，受惠于旗下专业运动品牌百年跑鞋世家索康尼(Saucony)推进高端化战略，带动特步毛利率升1.4个百分点至46.4%，Saucony系咪特步增长引擎？至于同业李宁(02331)坚持“单品牌，多品类，多渠道”策略，系咪较难扩展海外市场？ 独立股评人李伟杰指，Saucony嘅专业跑鞋形象逐步浮现，喺马拉松或大型国际赛事中，见到愈来愈多特步及Saucony嘅身影，对特步提升品牌效应及毛利有更高期望。他又相信，若特步扩展跑鞋以外嘅跑步周边产品，品牌效应可望更上一层楼。 Jason又指，特步喺东南亚市场表现理想，结合销售能力、渠道及品牌效益，令海外跨境电商收入实现翻倍式增长。 佢续指，李宁痛点在于“单品牌”，当品牌效益唔高，客户层及销售层就会较狭窄，得唔到消费者关注，难推高销售。 |
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| 黄伟豪 |
2026-08-25T12:47 |
华虹宏力(01347)成功“染蓝”后，股价似乎应验咗“染蓝魔咒”，继昨日(24日)收市挫逾5%，跌至3个月低位后，今朝(25日)再低开0.7%，其后一度低见105.5元，跌3%。好仓昨日有逾200万元资金流入，如果想入场博反弹，热门牛证杠杆约10倍，但就较贴价，收回价约101元至104元，风险高唔高？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，牛证收回价比较贴，同现价差距唔系太大，有一定收回机会，但华虹股价由近几个月高位219元跌落嚟，近期最低见过105元，其实都跌50%，跌到呢啲位有机会喘定，未必会再大跌，所以呢啲热门牛证唔系完全唔值博，拣呢批牛证可以用下个支持位250天线做止蚀位，一旦跌穿就离场，唔穿就博反弹，第一浸反弹目标可以睇120元。 |
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| 梁伟民 |
2026-08-25T10:53 |
英伟达(Nvidia)将会喺明日(26日)美股收市后派季度成绩表，股价喺放榜连跌7个交易日，录得2022年以来最长跌浪，虽然Nvidia股价今年持续跑输同业，但睇返过去4年，股价累升11倍，市场估计，Nvidia股价未来会跑赢大市，最理想情况下都只系跟标指同步，点睇Nvidia投资价值？ 嘉宾高富金融集团投资总监梁伟民指，市场点睇半导体股先至系关键，由4月至5月嘅乐观情绪，到现在变得较理性，主导咗半导体股走势。 他又指，Nvidia听晚就会出业绩，估计可以达标，甚至轻微好过市场预期，市场已price in咗盈利可能倍升，佢认为未来几季增长会放缓，除基数问题外，亦因为大型科企人工智能(AI)资本开支逐步减少。 Wyman续称，AI晶片股之中，Nvidia属于直博率较高嘅股份，预测市盈率(PE)约20倍，佢又话，虽然业绩后股价未必会大升，但仍然系一只高投资价值嘅股份。 |
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| 黄敏硕 |
2026-08-25T10:28 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介百胜中国(09987) 推介原因： -经营超过1.9万间餐厅，透过加大加盟店模式，维持规模优势 -主攻具庞大需求的低线城市，抢占先机，扩大市场份额 -数码化升级及供应链优化，助营运经营利润率及同店销售率连续多个季度回升。 |
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| 阮子曦 |
2026-08-24T23:35 |
小鹏集团(09868)第二季经调整亏损扩大，第三季汽车交付量及总收入指引，亦差过预期。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，内地汽车行业内卷，拖累小鹏上季毛利率下跌，亏损扩大，虽然旗下机械人业务成功引入资金，不过日后分拆上市，市场是否愿意给予高估值仍有待观察。 |
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| 聂振邦 |
2026-08-24T17:01 |
建滔积层板(01888)今日(24日)中午出咗业绩，中期业绩符合盈喜水平，上半年收入按年增长55%，纯利更按年飙2倍，毛利率升至约30%，派息大增86%，不过，股价午后一度跌7.8%，低见34.36元，系咪呢份业绩比唔到市场惊喜？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，派息增加，利润率提升，基本上覆铜板、玻璃纤维布仍有加价空间，相信市场会憧憬毛利率持续上升，后续可以留意公司收入会唔会进一步提升，如果可以，估计下半年业绩都会亮丽。 聂Sir又话，不论系半导体或半导体原材料行业，都面对产能跟唔上需求嘅情况，母企建滔集团(00148)两度减持，都对建滔积层板股价造成压力。另一方面，市场担心建滔积层板股价上返50元后，公司又会“抽水”，令投资者有戒心，继而影响股价表现，相信后市要有新业务发展利好消息出现，先有机会带动股价重拾升势。 |
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| 梁杰文 |
2026-08-24T15:34 |
细价股今日(24日)有炒作，当中包括中细软科技(01020)，股价一度大升逾15%，高见0.237元，公司上周五(21日)收市后公布，收购江苏欧软信息100%股权，但因为现金不足，因此，将以代价股份支付交易，中细软科技会发行14.5亿股，发行价0.2元，较上周五收市价轻微折让2.4%，点睇呢单收购？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，帐面上现金不足，但又想“蛇吞象”，计返交易代价差唔多3亿元，所以要透过配股形式发行，股价今日反应理想，可以逆市上升。 Mike解释，市场受落主因系，今次收购1蚊现金都唔使出，全部透过印股票找数，唔止折让细，相对集团每股资产净值(NAV)都细，用高价发股做一单大deal，相信股东、现有投资者都会受落。 佢又话，中细软科技依家有憧憬股，后市要留意人工智能(AI)相关公司或庄家会唔会接力炒作。 |
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| 郭思治 |
2026-08-24T11:11 |
大市已开始步入8月份之下旬，故即月期指转仓及结算等相关活动将渐主导大局。而直到执笔一刻止计，本月大主之形态暂仍属先高而后低。恒指暂时由4日之高位26,187点反覆跌至14日之低位25,089点，即月内之波幅暂为1,098点。以1,098点之波幅计相对仍颇偏细，不妨参考过去3个月大市之波幅作比较。 先看5月，恒指是由14日之高位26,844点跌至28日之低位24,727点，即月内之波幅是下跌2,117点。 到6月份，恒指是由2日之高位26,045点反覆跌至26日之低位22,518点，即月内之波幅是下跌3,527点。 再到7月份，恒指是由2日之低位22,953点反弹至30日之高位25,971点，即月内之波幅是上升3,018点。 单从上述资料作比较，8月之波幅确明显偏细，故在本月余下之交易日，理论上该仍会有更大之波幅点出现。至于恒指破顶或穿底，则不妨参考移动线方面之布局。 从目前移动线之布局来看，排列方面暂仍属倒序模式。现各种平均移动线之排列由上而下： 250天线 (约在25,756点左近)， 20天线 (约在25,636点左近)， 10天线 (约左 25,567点左近)， 100天线 (约在25,201点左近)， 及50天线 (约在24,710点左近)。 单从排列上看，该表示大市目前即使能再略为推升，但亦祇属有波幅而冇升幅，有反弹而冇大升之波幅性后抽而已。因直到目前一刻止计，整个大市仍持续身处牛市2期之跌后反弹而已。再者，整个8月份之交投一直偏疏。动力不配之下，大市确难抱太多上望憧憬。 整个牛市一期是由2024年1月22日之低位14,794点升至2026年1月29日之高位28,056点。即在24个月内，恒指累积之升幅共达13,262点。而大市由1月29日高位28,056点开始之回调，在回吐沽压一面倒主导下，大市最后跌至6月26日低位22,518点方渐见喘定。即恒指期间累积之跌幅为5,538点。 由于大市在回调期间，恒指曾一度跌穿各组平均移动线，且各种平均移动线亦曾呈倒序模式。单从走势上看，大市该已开始步入牛市2期之调整趋势中。而直到目前一刻止计，整个大市仍未走出调整之困局。 |
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| 郭家耀 |
2026-08-24T10:16 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介银河娱乐(00027) 推介原因： -中期业绩表现符合预期 -一向有投资其他娱乐项目如演唱会、水上乐园 -增加派息回馈股东 建议买入价：33.5元 目标价：40.0元 止蚀价：30. |
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