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| 梁伟源 |
2026-02-13T14:44 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为智谱(02513)、美团(03690)、稀宇科技(MINIMAX)(00100)、友邦保险(01299)及联想集团(00992)。 智谱、MINIMAX股价持续强势，今日(13日)又逆市炒上，依家资金由大型科企转投人工智能(AI)新力军，呢个趋势会持续几耐？投资者应该点拣好？ 大华继显执行董事梁伟源表示，智谱、MINIMAX都系“AI六小虎”之一，市场憧憬余下4只“老虎仔”亦有机会嚟香港上市，一旦成事，可望再推高智谱、MINIMAX估值。 佢又指，智谱、MINIMAX嘅IPO基投对投资者嚟讲比较吸引，加上街货唔多，股价就夹高咗，上市至今股价累积升幅以倍数计，但如果资金继续追货，就较难估计个顶喺边度。 |
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| 王良享 |
2026-02-13T11:47 |
美股3大指数昨晚(12日)集体向下，科技股成跌市重灾区，拖累纳指收市跌2%，金价就跌穿每盎司5000美元，油价及虚拟货币比特币(Bitcoin)都要跌，市传呢场恐慌系由一家细公司Algorhythm引发，呢家公司声称旗下物流平台可以帮客户，喺唔增加人手下提高货运量几倍，引发人工智能(AI)取代传统行业忧虑升温，除物流板块被抛售，更蔓延至科技板块、贵金属市场等。 臻享顾问董事总经理王良享指，呢浸跌市并非只源于AI抢饭碗嘅忧虑，亦有其他不利股市嘅消息，包括俄罗斯要求重新加入美元支付系统(SWIFT)，作为停战条件之一。此外，思科(Cisco)业绩反映AI成本不断增加，材料价格上升打击毛利率等，导玫股价昨晚大冧12%，都令市场避险情绪急升温。 Tommy又指，AI取代职位系一个不可逆转嘅长远趋势，但今波跌市牵连到AI上游业务，反映市场已出现唔理性嘅情况。 |
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| 文锦辉 |
2026-02-13T10:42 |
美国消费物价指数(CPI)出炉前夕，投资者大举抛售科技股，拖累美股3大指数昨晚(12日)重挫，纳指收市跌逾2%，科技七雄(Magnificent 7)全线向下，道指亦泻近670点。有分析认为，依家投资者已转为“去风险”模式，美股愈嚟愈Chok，情况又愈来愈频密，点分析依家嘅市况？ 艾德金融投资执行董事文锦辉认为，依家唔似系“去风险”，纳指之前只系技术性反弹，仍未走出下降轨，依家资金由科技股重投传统经济股。佢又话，唔使担心人工智能(AI)对未来嘅影响，现时只系一场科技革命。 Felix续指，如果美国通胀进一步降温，联储局就有减息空间，但需要等一段时间。佢又指，若投资者忧虑企业嘅AI资本开支太大，可以考虑换马，或者等调整完再部署。 |
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| 卢志明 |
2026-02-13T10:16 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介敏实集团(00425) 推介原因： -与A股绿的谐波在美国成立合资，开展人形机械人关节模组业务 -与日本爱信及丰田通商成立合资，生产铝制车身骨架部件。 |
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| 植耀辉 |
2026-02-12T16:09 |
网易(09999)昨日(11日)出咗去年第4季业绩，经调整盈利按年跌27%，差过预期，但摩根大通形容，网易表现其实比单睇大数好，点睇网易呢份业绩？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，网易有几瓣业务，要睇由边项业务角度出发，其中，游戏业务做得比较出色，因为有知名度，反观其他业务就差少少，其实呢份业绩唔算好差，只系冇乜亮点。 Stanley又话，网易股价短期较难弹返上去，加埋科技板块个势比较差，未来要睇行业或集团之后公布嘅数据，会唔会为市场带嚟惊喜，网易要靠今次呢份业绩弹返上去就有难度，建议投资者等股价上返20天线，再做捞底部署。 |
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| 许绎彬 |
2026-02-12T11:26 |
本月初，全球商品及高风险资产经历结构性调整，触发小型股灾，投资者惊魂未定。上周五（6日），风险资产突然绝地反弹，黄金、白银等贵金属及比特币均录得可观升幅。这波报复式反弹，不仅令一直处于劣势的美股一洗颓风，道琼斯工业平均指数更抽升逾1,200点，首次冲破50,000点大关，其后越升越有，在香港时间本周三（11日）一度高见50,512点，写下历史新页。 美股大幅反弹带动全球股市集体上扬，亚洲代表日经225指数升幅最为显着，每日升逾千点已属等闲。日股急升主因，除跟随美股外，日本执政党在众议院选举大胜，市场憧憬政局稳定，资金流入股市，指数一度高见57,960点历史高位。另一后起之秀韩国KOSPI指数同样创历史新高，直逼5,400点水平。 港股升势虽不及日韩强劲，距离历史高位仍有一段距离，但总算有安慰奖：重返27,000点水平，连升三个交易日，累计升706点，企稳27,200点以上。不过，“北水”遇高沽货，结束连续净流入。下周踏入春节长假，内地股市气势虽稍降温，但上证综指仍企稳4,100点以上。 笔者认为，二月仅过半个月，全球金融市场已“来回地狱又折返人间”。欠缺胆量持股的投资者或在上周已被震走。此次股市急促回吐，相信主要是近年炒得火热的商品市场突然调整。因此，现阶段投资者除要密切留意中美股市变化外，商品价格波动亦不容忽视。 港股方面，农历春节假期将至，内地股市准备“收炉”，长假前后缺乏北水支持，成交可能进一步萎缩，港股走势料较反覆。但过往数据显示，无北水下港股反而较硬净，不排除出现“干升”现象，惟此升势未能作准，建议投资者小注怡情。若憧憬农历年假后首个交易日红盘高开，港交所(00388)可视作压岁股，有望在马年成为表现不俗的利是股，不妨留意。 |
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| 陈伟明 |
2026-02-12T11:21 |
美国总统特朗普于前周五（1月30日）意外提名立场“鹰派”的沃什（Kevin Warsh）出任下任联储局主席，市场对美国减息预期随即降温，触发资金大举撤离金银市场。短短三个交易日内，期金（GC）由前周四（1月29日）高位5,626.8美元，急插至上周一（2月2日）低位4,423.2美元，跌幅最多达21%；期银（SI）更从高位121.785美元暴泻至低位71.2美元，最多跌41%。 沃什的“鹰派”立场固然是减息预期回落的催化剂，惟本轮贵金属急泻的真正元凶，在于芝加哥商品交易所（CME）突然上调黄金与白银期货的保证金要求，炒家被迫斩仓止蚀，引发大规模冚仓潮。资金避险情绪升温，相继撤离高风险资产。贵金属爆跌之际，有“数字黄金”之称的虚拟货币亦惨遭恐慌性抛售；投机性较强的白银期货更于上周五（2月6日）进一步急泻至低见63.9美元，较121.785美元的历史高位累计下跌47%。 与此同时，人工智能（AI）技术的迅猛发展正对传统软件行业构成颠覆性冲击，过去一个月美国软件股（特别是SaaS板块）持续遭市场抛售。叠加减息预期回落，投资者开始质疑AI商业化变现速度未如预期，加上多家美国科企公布天价资本开支计划，进一步拖累科技股板块急挫。Google母公司Alphabet（美：GOOGL）上周公布的业绩虽优于市场预期，惟资本支出大幅攀升，拖累股价掉头回落；亚马逊（AMZN）今年计划投入高达2,000亿美元发展AI，引发市场对盈利前景的忧虑，股价应声暴跌。 港股方面，上周二（2月3日）市场传出内地或上调互联网增值税率，加上腾讯(00700)仿效其他科技巨头，透过发放电子红包“烧钱”吸引用户使用其AI应用“元宝”，引发市场对中国科技龙头之间或将掀起激烈价格战的担忧。科技股板块因而重挫，港股跌势持续。资金撤离高风险资产，转而流入估值相对低残的内需消费板块避险，笔者上周推介的中国旺旺(00151)逆市上扬，Long Call 5元行使价的期权策略目标转眼已达。 正当市场开始担忧AI泡沫爆破、环球股市跌势未止，且港股技术走势上疑似出现“岛形顶”、跌势或将持续之际，辉达（Nvidia）创办人兼行政总裁黄仁勋再次唱好AI基建前景，加上贵金属市场恐慌过后开始触底反弹，资金遂重新回流高风险资产。美国道指上周五（2月6日）晚飙升逾1,200点，带动亚洲股市本周一（2月9日）显着走强。另一方面，日本首相高市早苗（Takachi Sanae）领导的自民党取得历史性胜利，刺激日股持续破顶，进一步提振亚洲股市气氛。 中港股市方面，市场开始憧憬陆续有国产大模型发布更新版本，AI应用股触底反弹。恒指上周五（2月6日）于26,295点见底后，本周初连升两日累涨逾600点，并于本周二（2月10日）一度高见27,397点。 随着农历新年长假期临近，大市成交开始减少，港股本周三（2月11日）升势受阻。然而，内地监管机构近日要求银行为增持美债设限，甚至要求持有美债比例较多的银行削减（pare）仓位，加上美国财金官员预期未来几个月就业市场放缓，美债及美元走弱，人民币则持续走强。另一方面，市场开始憧憬内地人工智能（AI）发展将迎来新突破，预期港股在农历新年后仍有力向上。策略上，进取型投机者或可考虑小注Long Call追入近日率先反弹的小米集团(01810)。 |
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| 陈伟聪 |
2026-02-12T10:17 |
美国非农就业数据昨晚(11日)出炉，新增就业人口13万，远高于市场预期嘅6.5万，数据一出，市场对减息时间嘅预测又再推迟，点评估联储局未来嘅减息时间？数据点影响美元走势？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，虽然非农数字远超预期，但就业数据仍比较分化，能源价格、油价跌势喘定，甚至出现轻微反弹，相信通胀要进一步向下或多或少会有阻力，短期要更进取咁减息，难度比之前更大。 Jason又估计，美国今年将会减息2至3次，同市场预期差唔多，但联储局减息空间会更大，预期最快6月会再出手，债市方面，佢认为市场对美元资产嘅担心“过咗龙”，相信美元中期会持续偏弱。 |
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| 阮子曦 |
2026-02-12T10:01 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介大族数控(03200) 推介原因： -中国领先的印刷电路板(PCB)钻孔设备制造商 -受惠胜宏科技等本土人工智能(AI)PCB制造商。 |
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| 林嘉麒 |
2026-02-11T17:05 |
下周二(17日)就系大年初一，去年内地春晚人形机械人表演歌舞令人印象深刻，带挈呢个宇树科技嘅机械人爆红，其后A股春节假后复市，机械人、算力硬件、AI应用板块有一轮炒作。宇树今年继续系春晚机械人合作伙伴，会唔会重演一波机械人相关股炒作潮？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，再出现呢类炒作机会唔大，去年春晚宇树机械人表演有新鲜感，令投资者开始发掘相关股份，但去年已出现过跳舞、格斗、运动等嘅机械人，市场已消化机械人嘅前景预期。 KK又话，依家系机械人2.0阶段，条件苛刻，如果今年春晚有未炒过嘅题材，又系去年冇炒过嘅机械人概念股，可能先有得炒。佢续指，市场气氛上，一定唔会有首次亮相时咁犀利，但要靠春晚炒起个股，甚至成个板块气氛，就唔好抱咁大期望。 |
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| 李伟杰 |
2026-02-11T13:07 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为小米集团(01810)、创科实业(00669)、中芯国际(00981)、比亚迪股份(01211)及中国建材(03323)。 小米股价去年第4季开始跌，去到呢几日先升返，集团董事长雷军早前指，正为新一代小米SU7做准备，而小米业绩会喺下月出炉，呢啲因素足唔足以撑住股价？ 天风国际李伟杰表示，主要有几个因素，新一代SU7将会喺4月推出，昨日(10日)都做咗晚间直播，小米北京嘅工厂系100%自动化，又有光伏板智能发电，为市场带嚟惊喜。佢又话，由于存储晶片价格上升，令小米股价一直跌，出现此消彼长嘅情况，现时市场睇紧小米会唔会有新动作。 Jason续指，小米股价短期阻力喺37.5元水平，如果成功收复及企得稳，呢浸反弹就可以持续。 |
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| 卢志威 |
2026-02-11T11:02 |
美国昨日(10日)公布去年12月零销售数据，几乎同去年11月持平，拖累零售股之余，美元亦一齐跌，整体大市都冇乜方向，美国今日(11日)会公布重磅非农数据，数据出炉前系咪应该先睇定啲，唔使心急做部署？ 泓瀚资本董事卢志威指，暂时的确唔适宜做太多部署，美国近期嘅经济数据都比较弱，如果唔系同人工智能(AI)相关嘅股份，基本上都见唔到有太多资金流入，另一方面，科技公司亦开始裁员，令大市处于一个两极化状态。 William又话，科技股因为升得太劲，导致喺现水平较波动，虽然美国经济唔好、企业增长慢，但仍有唔少投资者买入传统股，但呢个趋势要持续，前提系要有稳定增长，佢又提醒，一啲业绩唔好嘅传统股，其实都有向下风险。 |
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| 郭家耀 |
2026-02-11T10:18 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介百胜中国(09987) 推介原因： -业绩表现理想 -分店扩充目标明确 建议买入价：430元 目标价：500元 止蚀价：400元 |
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| 赵晞文 |
2026-02-10T16:30 |
新能源车股今日(10日)表现唔错，龙头比亚迪股份(01211)表现亮眼，股价一度升4%，高见97.3元，股份跌穿90元关口后就出现反弹，系咪反映已见底？此外，比亚迪告特朗普(Donald Trump)政府，要求退还已缴付嘅关税，呢个消息对股价有冇帮助？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，相信比亚迪今次纯粹系“跟队”追返关税，其他跨国车企喺北美地区嘅业务占比大啲，索偿嘅关税会较多，但比亚迪“出海”战略重心唔喺美国，就算成功入禀，最终攞得返嘅钱都未必好多，所以今次嘅行动更多系意识形态上嘅表态。 佢又话，比亚迪今年整体产销量目标近600万部，出口占比有望提升至逾20%，由于集团主打东南亚及中东市场，美国关税诉讼对佢刺激唔大，相信股价今日弹升可能只系一时炒作。 |
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| 谭智乐 |
2026-02-10T13:03 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)、信达生物(01801)、智谱(02513)、比亚迪股份(01211)、美团(03690)。 泡泡玛特创办人王宁喺公司年会披露，去年卖出逾4亿个IP产品，其中，Labubu去年卖咗过亿只，集团股价已连升7个交易日，由1月低位计，至今已反弹近100元，股价今日(10日)一度高见270元，再升近5%，虽然汇丰证券下调目标价至354元，但仍较现价有逾30%潜在上升空间，泡泡玛特系咪仍可以继续憧憬？ 富途证券首席分析师谭智乐指，市场对泡泡玛特未来增长预测非常敏感，之前股价由340元跌至170元，主因系炒价回落，但近期新嘅“星星人”系列等热卖，炒价愈炒愈高，令市场情绪再次飘忽。Arnold认为，泡泡玛特股价已经做咗一个明显嘅技术调整，由于销售数据几靓仔，估计有机会挑战前高位。 Arnold又建议，有货嘅投资者可以继续揸住，因为暂时未见到公司有竞争对手威胁到佢，但现时唔适宜估顶，想追入嘅投资者，由于股价近期升得比较急，加上炒价炒起已经系2至3星期前嘅事，所以睇下股价可唔可以触及10天线再做部署，但睇基本因素，泡泡玛特值得继续睇好。 |
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| 梁伟民 |
2026-02-10T10:24 |
美股3大指数造好，经历上星期一轮调整后，暂时企返稳，但科技股近期面对资本支出(CapEx)太大嘅质疑下，股价大幅波动，科技股昨晚(9日)又弹返上嚟，话资金转投科技股以外板块系咪言之尚早，后市点睇？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，后市发展要睇市场气氛，科技股出现调整除质疑资本开支太大外，更担心最后可唔可以收回成本，带动盈利上升，科企依家瞓身投资人工智能(AI)，例如大模型开发，但技术几时可以变现仍然系未知之数，当市场情绪比较中性或悲观时，呢个忧虑就更严重。佢又指，亦要留意会唔会出现算力供应过剩嘅情况，又提醒今年要审慎部署。 Wyman续称，依家见到有资金轮动嘅情况，今年道指及部分传统板块，例如工业、能源都跑赢纳指，但佢质疑传统股升势系咪有足够基本面支持，又认为呢轮升势未必可以延续到年底。 |
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| 黄敏硕 |
2026-02-10T09:30 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介中国建筑国际(03311) 推介原因： -市场预期今明两年净利润增长目标加快 -近年经营现金流由负转正，溢利及派息料持续增长 -预测股息率6.6厘，预测市盈率(PE)4.8倍，低于过去10年平均值。 |
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| 阮子曦 |
2026-02-09T22:48 |
阅文集团(00772)制定2026年三大战略重点，包括长青内容、IP+AI、全球化。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，阅文的三大战略方向能否顺利做到，及成效有几大，仍有待观察，而股价中短期表现，仍主要受到公司制作的剧集及电影，是否大受欢迎所牵制。 |
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| 聂振邦 |
2026-02-09T16:47 |
内地春节档期就快到，多部贺岁片已经开始预售，据报预售票房已冲破2000万人仔，业界估计，今年春节票房最高可以去到80亿人仔，会唔会睇得太乐观？如果真系咁好景，猫眼娱乐(01896)及大麦娱乐(01060)系咪可以炒返转？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦表示，虽然市场普遍视内地春节长假期系利好因素，但亦要留意消费者可能趁长假外游，反而分薄咗电影市场嘅客源，所以不宜对春节电影票房睇得太乐观。 聂Sir又话，睇返电影内容，虽然今年贺岁档期题材多元化，但唔系每一部都有好好嘅票房，以《飞驰人生3》为例，作为系列嘅续作，本身有一定口碑及票房打底，加上刺激、喜剧嘅定位，贴合春节喜庆嘅气氛。不过，《惊蛰无声》属于国安题材，气氛比较沉重，喺节庆期间受众层面可能相对狭窄。 至于《标人》就改编自漫画，虽然可以吸纳特定嘅Fans，但漫画改编嘅电影，评价一向都系好坏参半，票房会存在一定变数。 聂Sir又话，虽然喺股价操作层面睇，春节假期概念股往往可以带动整体投资气氛，大麦娱乐及猫眼娱乐可能短期有一定炒作空间，但未必有好强上升动力。佢提醒，呢类板块风险较高，原因系唔知电影最终叫座力系点，加上制作成本高昂，就算票房好好，要回本仍然有变数。 |
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| 梁杰文 |
2026-02-09T15:21 |
伟禄集团(01196)计划喺内地搞手机游戏发行及营运业务，同埋跟创梦天地(01119)前总裁高炼惇建立战略合作，但伟禄近2年业务都系蚀，依家要喺内地搞手机游戏业务，值唔值得憧憬？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，对伟禄嚟讲一定系加分，而集团同高炼惇合作亦可事半功倍，唔使行咁多冤枉路，虽然伟禄由零开始搞游戏业务，但佢搵到行内知名人士合作，而高炼惇喺手游行业有逾20年经验，又系创梦天地联合创办人及前总裁，有佢领头发展新业务，一定有利伟禄前景。 Mike又指，高炼惇已离开创梦，依家“无官一身轻”，可以全心全力帮伟禄做“手游开荒牛”，公司通告预期首3年可赚6亿元，反映双方既进取又有信心，对呢门生意好乐观。 |
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| 潘国光 |
2026-02-09T11:26 |
虽然上周市场气氛好差，但美股3大指数上周五(6日)升逾2%，其中，道指更历史性冲破50000关，标普就再迫近7000点，点睇美股近日嘅强势？ 富邦银行(香港)投资策略及研究部主管潘国光指，美国总统特朗普(Donald Trump)宣布联储局主席提名后，市场担心局方未来嘅货币政策冇想象中咁宽松，加上科企资本开支大增，令市场对回本速度感到忧虑，但美股连日遭抛售后出现技术反弹，道指再创新高反映市底唔弱，只系有板块轮动嘅情况。 Vicks又指，暂时美国6月前可减息嘅机会约70%，佢估计，联储局今年嘅货币及财政政策会维持宽松，因为共和党暂时喺众议院选举大幅落后，白宫要喺刺激经济方面有大动作，以维持美股强势，继而利好选举形势，因此，特朗普及联储局新主席都会喺财政及货币政策上有更多合作，令发债顺利、债息唔会过度攀升、货币政策继续宽松及继续扩表，推动资产价格继续上升。 佢续称，暂时美股唔系处于一个好危险嘅状况，若中段有修正，年中减息机会及“放水”力度可以增加，令美股下半年可以喺临近选举时上升。 |
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| 郭思治 |
2026-02-09T10:25 |
大市将快步入2月份之中旬，而直到执笔一刻止计，本月大市已初呈先高而后低之形态。恒指暂时由3日之高位27,126点跌至6日之低位26,295点，即月内之波幅暂为831点。 首先以831点之波幅计该不能满足月内之所需，加上1个月之高低位是不会同时出现于交易日之内，故在本月余下之交易日，定必有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需。同时亦能拉阔月内之高低位之距离，以符合惯性之需求。至于短期后市是会穿头或破脚，不妨先看移动线方面之表现。 简单点说，恒指如能成功重越20天线 (约在 26,911点左近) 并稳守期上，则试顶之机会较大。反之，恒指持续反覆于20天线之下，技术上试底之机会似较大。 目前各组平均移动线之排列由上而下： 10天线 (约在 27,098点左近) ， 20天线 (约在26,911点左近)， 50天线 (约在 26,288点左近) ， 100天线 (约在26,287 点左近)及250天线 (约在24,757 点左近)。 单从排列之方式看，大市该有机会回复顺序模式，故祇要恒指能稳守于10天线之上，技术上该属标准之升市格局。但如大市在持续反覆中跌穿10天线及20天线，则整个大市已陷入反覆不明之走势中，其时较重要之支持，亦将顺势退守至50天线及100天线。即是说，大市在本月上旬后能否摆脱反覆不明之弱态，首先须看恒指能否成功重越20天线并稳守其上。 大市自踏进2月份后确渐趋反覆，但直到目前一刻止计，不论大市如何反覆，惟始终仍上落于1月份之框架内。1月恒指是由于2日之低位25,717点升至29日之高位28,056点，此乃2026年首季之波幅，论形态为先低而后高。 故从小图上看，不管2月份如何反覆，祇要恒指不触及或跌穿1月2日之低位25,717点，问题该不大。加上目前大市自去年12月16日低位25,086点开始之反弹，已成功升越去年10月2日之高位27,381点，故大市该已走出中期调整之困局，祇是需资金再度积极入市，技术上方能渐发展成新一潮中期升浪。 |
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| 李浩然 |
2026-02-09T10:18 |
上月底，Anthropic并未发射核弹，它只是发布了十一个开源插件——合约审查、合规工作流、销售自动化——这些曾经支撑起数千亿美元市值的“护城河”，瞬间变成了免费的公共基础设施。随后发生的事情，华尔街称之为“SaaSpocalypse”，但我更愿意称之为资本市场对“按人头收费”这一商业模式的清算。 短短72小时内，全球软体与金融服务板块蒸发了3,000亿美元。Thomson Reuters 单日暴跌18%，创下历史最差纪录；LegalZoom下挫 20%；RELX遭遇了自1988 年以来最剧烈的抛售。这并非恐慌性错杀，而是迟来的估值修正。过去三年，企业软体行业精心编织了一个价值万亿美元的谎言：“AI是增强，不是替代”。这句口号出现在每一份精美的路演PPT里，回荡在达沃斯论坛那些标价47美元的鸡尾酒会上。CEO们信誓旦旦地保证，AI只是副驾驶（Copilot），人类永远掌握方向盘。 现在我们知道了，这不过是为了争取退出流动性（Exit Liquidity）而施放的烟雾弹。当Anthropic证明一个月费20美元的聊天机器人可以完成时薪400美元的初级律师工作时，那个关于“人机协作”的温情叙事便彻底破产了。市场终于意识到，它一直在为一个即将消失的资产定价——那个资产就是“人类员工的低效”。 看看Salesforce、HubSpot和Atlassian这些曾经的成长股宠儿，今年以来股价跌幅均超过 25%，DocuSign更是从历史高点跌去了 85%。这不仅仅是周期性的板块轮动，这是商业模式的崩塌。SaaS（软体即服务）的核心逻辑是“席位费”（Per-seat licensing），即根据使用软体的员工人数收费。然而，当AI代理（Agent）开始取代人类员工，企业不再需要购买100个 CRM 帐号，只需要1个AI接口时，SaaS公司的营收模型将面临毁灭性的打击。投资者终于清醒过来：如果客户的员工数量即将腰斩，那么基于员工人数的收入倍数（Revenue Multiple）就是一个笑话。 Nvidia的黄仁勋试图安抚市场，称抛售是“不合逻辑的”，并坚称AI将使用现有软体工具。这番话从一位股价自2023年以来上涨340%的“军火商”口中说出，显得既轻松又讽刺。作为铲子卖家，他当然希望淘金者继续购买昂贵的工具，即便金矿已经枯竭。但市场并不买帐，除了少数像ServiceNow或SAP这样已经将自己深深嵌入企业核心架构的幸存者外，其余的软体公司正如同下落的飞刀，接手即斩手。 法律行业是这场海啸的震央，也是观察这场变革最残酷的窗口。长期以来，大型律师事务所依靠“杠杆模型”运作：合伙人利用无数初级律师的“计费工时”（Billable Hours）进行套利。审查NDA、尽职调查、合规检查，这些枯燥的工作支撑起了律所的利润和初级律师偿还学贷的希望。现在，Claude可以在几秒钟内完成这些工作，而且它不需要停车位，不会在凌晨两点的厕所里崩溃痛哭，更不会要求分红。美国律师协会还在讨论计费模式的转型，而市场已经用脚投票。Harvey AI估值冲上80亿美元，因为它代表了新的生产力；而传统律所和依赖它们的服务商，正在经历价值重估。 这场危机揭示了一个更深层次的宏观困境：白领阶层的“入门级末日”。Anthropic的CEO Dario Amodei曾预警50%的入门级白领工作将被淘汰，现在数据正在验证这一点。微软和史丹佛的报告都指向同一个结论：AI正在抹去那些用于“训练”人类新手的初级岗位。如果毕业生无法通过处理基础文档来积累经验，他们如何成为高级合伙人？这条人才晋升的传送带断裂了。对于依赖廉价脑力劳动套利的印度IT外包巨头Infosys和TCS来说（股价已下跌7至8%），这更是生存危机。如果一个 AI 工程师能抵十个人，为什么还要雇佣十个人？ 我们正处于一个残酷的过渡期。短期内，分析师会用“营运效率”来粉饰裁员，CEO们会高喊“AI原生转型”来挽救股价。但在这层公关话术之下，赢家和输家已经泾渭分明。赢家是基础设施提供商（Nvidia、云端巨头）和那些真正能提供“结果”而非“工具”的AI原生公司；输家则是所有依赖“席位费”的传统SaaS，以及建立在“信息不对称”和“人力套利”基础上的专业服务机构。 对于投资者而言，现在不是寻找底部的时刻，而是重新评估商业本质的时刻。那个依靠堆砌人力、按人头收费、享受高毛利的软体黄金时代已经结束。未来的软体将不再是给人用的工具，而是直接完成工作的代理人。在这个新世界里，如果你还在投资那些指望靠卖更多帐号给人类来增长的公司，那你就是在做多马车鞭子，而福特的生产线已经启动了。 这不是周期，这是达尔文式的淘汰。那个“AI增强人类”的谎言已经死了，现在是“AI取代成本”的真相时刻。而在华尔街，真相通常意味着痛苦的重新定价。 |
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| 赵晞文 |
2026-02-06T22:43 |
卫龙美味(09985)委任卫哲为非执董，即日生效。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，卫龙目前四名执董均为大股东刘氏家族成员，委任卫哲为非执董，可望纾缓市场对于公司企业管治的忧虑，而卫哲在零售及电商的经验，亦可望为公司在扩展海外市场提供意见。 |
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| 卢楚仁 |
2026-02-06T17:34 |
阿拉比卡咖啡期货今个星期跌至6个月低位，全周累跌逾7%。由于全球主要出口国巴西天气好，预期供应将会增加。与此同时，美国总统特朗普(Donald Trump)周二(3日)喺白宫首次同哥伦比亚总统佩特罗(Gustavo Petro)会面，两国紧张关系似乎降温。现时哥伦比亚系全球第3大咖啡生产国，消息会唔会间接拖累咖啡期货价格？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，之前因为担心美国同哥伦比亚关系紧张，导致咖啡价格高企，但依家已开始下跌，佢又认为，喺呢个情况下，只要咖啡豆供应充足，阿拉比卡咖啡价格就有下跌压力，又提醒要留意超卖及反弹再跌嘅情况，短期宜睇淡。 |
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| 黄敏硕 |
2026-02-06T17:20 |
农历新年好快就到，阿里巴巴(09988)旗下千问App“春节30亿大免单”活动今日(6日)正式上线，首轮活动送奶茶，包括内地各大主要茶饮品牌，古茗(01364)、奈雪的茶(2150)等，千问App短短3个钟内落单量已逾100万，农历新年快到，加上有平台活动助攻，茶饮股今转可唔可以炒耐啲？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕认为未必，始终呢个系新消息，长远要睇定位、营运数字及今年整体发展，今日消息公布后，只有古茗破顶，其他茶饮股都冇跟升，甚至冇乜反应。 Michael指，古茗今年会再开3300间门店，会扩展至一线城市，集团营运有改善，消费者对产品有信心，同埋店铺增加，喺呢个乘数效应下，市场对古茗反应会较正面，加上有节日气氛推动，就炒起股价。Michael建议投资者春节前食糊，因为到时节日效应已到水尾。 |
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| 关焯照 |
2026-02-06T16:03 |
美股3大指数昨晚都要跌，其中，纳指已连跌3日，今年更由升转跌，虽然美国经济有转差迹象，地缘局势又不稳，但内需股相对强势，呢类股份系咪值得跟进？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照博士认为，其实已经有部分资金转战内需股，例如Dollar General呢类有折扣嘅铺头，股价其实一直有得升，Johnson & Johnson亦升咗唔少，而GAP更升上近期高位。 关博士解释，呢啲都系消费及医药股，如果有资金流入，喺股市震荡时一般都会升，佢又话，内需股其中一个卖点系有好高防守力。 |
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| 梁伟源 |
2026-02-06T12:45 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为友邦保险(01299)、腾讯控股(00700)、泡泡玛特(09992)、中国银行(03988)及美团(03690)。 美团斥资逾7亿美元，收购喺美国上市嘅叮咚买菜中国业务，扩大美团喺华东嘅即时零售布局，现时阿里巴巴(09988)、京东集团(09618)等同类平台，喺内地冇自营前置仓模式即时零售平台，今次嘅收购会唔会进一步巩固，甚至扩大美团内地前置仓嘅领导地位？ 大华继显执行董事梁伟源表示，今次收购可提升美团竞争力，收购估值亦合理，叮咚正现金流亦为美团带嚟帮助，加上协同效益，今次嘅收购系正常部署。 Steven直言，叮咚第3季盈利约8000万人仔，估计对美团整体盈利贡献唔大，亦未知最终令美团盈利有几大改善，未来要留意收购完成后，新增前置仓可唔可以提升美团竞争力。 |
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| 林嘉麒 |
2026-02-05T22:45 |
美团(03690)斥资7.17亿美元，向叮咚买菜收购其内地业务。 元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，美团旗下小象超市跟新收购业务，可望产生协同效应，亦不担心即时买餸的几个参与者，未来会爆发补贴战。 |
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| 植耀辉 |
2026-02-05T16:22 |
天齐锂业(09696)昨日(4日)开市前停牌，期间公司宣布配股兼发CB，除此之外，仲有两份通告，包括修订字眼及划出售智利矿业化工(SQM)股权。天齐今日(5日)复牌股价大跌，一度低见42.7元，大跌近14%，股价点解跌到咁？ 耀才证券研究部总监植耀辉认为，配股集资好正常，但发CB嘅行使价同停牌前个价相差唔大，反映市场对锂相关范畴睇法审慎，令公司嘅CB定价唔敢太进取，加上锂价向下，3大原因都令天齐股价今日大冧。 Stanley又话，虽然锂价依家每吨约15万元，较2022年同期嘅60万元低好多，但佢估计，未来会有再升空间。不过，由于同业竞争仍然好大，虽然天齐今日大跌，所以暂时唔建议投资者考虑。 |
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| 李浩然 |
2026-02-05T14:44 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为美高梅中国(02282)、泡泡玛特(09992)、友邦保险(01299)、腾讯控股(00700)及新城发展(01030)。 港股今日(5日)普遍都Risk Off，软件及科技股下挫，资金转炒相对落后嘅消费股，其中，泡泡玛特股价今朝一度升至251.2元高位，大升近6%，但随即杀返落嚟，今轮反弹系咪已接近尾声？ 方德证券研究部分析师李浩然认为，依家市场普遍对谷子经济睇法较负面，令资金从挤拥科技股流向较落后嘅板块，令落后板块出现复苏情况。佢指出，泡泡玛特股价今日自高位回落咗唔少，反映250元阻力大，而高过300元嘅蟹货压力亦唔细。 Eric相信，泡泡玛特股价未来会点行，相信要等出完业绩，睇下市场有冇新催化剂先可以评估到，佢又估计，泡泡玛特股价短期未必可以进一步反弹。 |
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| 陈伟明 |
2026-02-05T10:48 |
美国联储局连续第3次减息后，于上周三（1月28日）晚间如市场预期，维持利率在3.5厘至3.75厘区间不变，并未受到美国总统特朗普持续施压减息的影响。会后声明对美国经济及就业市场的看法转趋乐观，但未明确提及未来是否需要进一步减息。期货市场预期，至少在6月前利率将维持不变，意味着主席鲍威尔任期内的最后两次会议可能不会减息。 尽管美国标普500指数在创新高后回落，但特朗普总统表示不担心美元走弱的言论，引发美元急跌，加速全球资金流入亚太及新兴市场。港股连续七日上涨，恒指上周四（1月29日）一度突破28,000点关口，续创逾四年半新高。正当市场预期港股可能上探30,000点时，恒指却在28,056点见顶后急转直下，主因是市场开始担忧大型企业在人工智慧（AI）相关领域的庞大开支，加上金银价格暴跌引发的补仓潮拖累股市表现。 金银价格经历快速飙升后，于上周四（1月29日）晚间突然出现明显沽压，疑似有资金提前布局沽空。特朗普总统上周五（1月30日）在社交平台发文，提名联准会前理事沃什（Kevin Warsh）为下一任联储局主席。由于沃什的政策立场偏向鹰派，市场预期美国持续减息的可能性降低，美元及美债息随之上升，触发近期涨势凌厉的金银价格大幅回落，加密货币也受到波及。 市场原本认为中港股市上同五（1月30日）仅属超买后的正常回调，下跌空间有限。然而，金银价格跌势未止，加上芝商所（CME）提高黄金与白银期货的保证金要求，引发冚仓潮。金银市场的洗仓效应波及亚太区股市，于本周一（2月2日）出现震荡。港股则因市场传闻内地互联网服务公司可能上调增值税而受压，于本周二（2月3日）进一步下跌，恒指最低跌至26,431点。 中国上调电信服务增值税，内地三大电信商——中国移动(00941)、中国电信(00728)及中国联通(00762)本周一（2月2日）全线急挫。本周二（2月3日）再传出游戏行业税率可能向白酒业的32%看齐，市场忧虑互联网增值服务税率将被上调，导致科技股重挫。随后，《新华社》引述专家指出，腾讯(00700)等企业“加税”的说法属于谣言，加上贵金属市场回稳，港股开始反弹。 尽管内地官媒发文澄清游戏行业大幅加征增值税的传言不实，但市场对中资科技股的疑虑仍未消散。腾讯股价连续两日重挫，累计跌幅近7%，加上美元持续反弹，港股上行受阻，倾向恒指大约在26,300至27,000点区间反覆上落。 市场一方面担忧大型科技企业在人工智慧（AI）领域的庞大开支，另一方面又顾虑内地互联网服务可能上调增值税，导致中资科技股跌势未止，资金转向传统板块避险。虽然港股整体上升乏力，但中国旺旺(00151)却逆市破顶，表现强势。进取型投机者或可考虑小注Long Call 2月行使价5元的中国旺旺股票期权。 |
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| 许绎彬 |
2026-02-05T10:41 |
港股踏入2026年后，首月走势可谓“高歌猛进”，曾在期指结算日一度冲上28,056点的四年半新高，整个1月累计升幅达1,757点。此时国际投行一致唱好，更预期短期内升穿30,000点，令不少投资港股的股民笑逐颜开，持货待涨，却忽略了调整风险，岂料港股再次应验坊间俗语：“全城睇好，便需走佬”的魔咒。 进入2月份，首个交易日即出师不利，大幅调整。美国总统特朗普为全球金融市场再次投下“手榴弹”：他一意孤行提名一向“鹰派”的沃什出任下任联储局主席，若参议院顺利通过，预计今年5月沃什将正式接掌联储局。沃什向来主张大幅缩减联储局资产负债表规模，虽然近期立场稍转“鸽派”，但历史上仍以鹰派货币政策着称。 此任命出乎市场意料，投资者纷纷抛售价格处于高位的资产，股票、虚拟货币、黄金与白银无一幸免。黄金价格更如坐过山车，上周投行纷纷看好，预期见6,000美元只是时间问题，现货金价1月28日一度升穿5,400美元关口，但本周一（2月2日）受坏消息及芝商所（CME）紧急大幅调高贵金属保证金影响，平仓及斩仓盘涌现，金价瞬间失守4,500美元，低见4,404美元。其他资源类产品同样灾难式下跌，爆仓连锁效应拖累全球市场，连上周曾冲破28,000点的恒指亦借势急挫。跌势之猛，将港股辛苦攻上的27,000点、10天线（约27,085点）及20天线（约26,854点）全部失守，大市气势尽失。 本周二（3日）金银价格大跌后迅速回稳，现货黄金一度重返5,000美元以上，带动亚洲主要股市反弹：日经指数升3.92%，报54,720点，南韩综合指数报5,288点，台湾加权指数收报32,195点，升571点。但港股未能跟随，反而以“屋漏偏逢连夜雨”形容更为贴切。原来内地周日（1日）公告，指流动上网、短讯及宽频业务的增值税税率自2026年1月1日起由6%调升至9%，消息一出，相关电讯股周一（2日）齐齐重挫，但当日适逢港股深度调整，投资者未太留意。 直至周二（4日）市场再传内地拟向科网业务调高增值税，科网股即割喉式急挫，股民全部“要钱唔要货”。当中股王腾讯(00700)跌势最为惨烈，稳守多时的600元大关瞬间失守，550元岌岌可危。除腾讯外，阿里巴巴(09988)、快手(01024)等重磅科技股亦作深度调整，因此恒指非但未见反弹，反而越跌越深，26,500点亦不保，成交更达3,478亿元。本周首两个交易日累跌1,193点，几乎抹去1月所有升幅。 笔者认为，港股由盛转衰来得突然，本周初急挫确令投资者措手不及。即使昨日（4日）曾反弹，但力度远逊于日韩台股市。除国际资源价格急挫拖累全球外，因内地增值税调整而引发的连锁恐慌，亦已严重困扰中港投资情绪。即使《新华社》引述指消息纯属谣传，港股仍难摆脱弱势，仅轻微反弹，未能重返27,000点以上。 加上农历年假将至，内地迎来长达9天的假期，为求稳阵，北水由净流入转为净流出，属正常现象。预期长假前港股走势反覆，成交减少，忽上忽落情况或频现。建议投资者保持冷静，持盈保泰为上策。目前只能盼望恒指企稳26,400至26,500点防守区，上望27,000至27,200点水平。 若市况反覆或偏静，高息股、内银或内险股有望发挥避险作用。当中，内险股于昨日（4日）市况反覆之时已先声夺人，建议投资者可留意建设银行(00939)，相信将有力再向52周高位或更高水平推进。 |
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| 谭智乐 |
2026-02-05T09:24 |
富途证券首席分析师谭智乐推介信义光能(00968) 推介原因： -行业或出现结构性转变，憧憬外太空发展 -光伏玻璃价格已有喘定迹象。 |
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| 罗尚沛 |
2026-02-04T22:41 |
百胜中国(09987)第四季纯利增长21.7%，胜预期，并重申2027-2028年股东回报每年约9-10亿美元。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，在内地餐饮业竞争激烈之下，百胜上季收入升近9%，纯利升约22%，已算不俗，相信股民会收货。 |
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| 庄志雄 |
2026-02-04T15:16 |
美国总统特朗普(Donald Trump)提名沃什(Kevin Warsh)出任联储局下任主席，消息公布后，美元回稳，但科技、软件类股就急挫，如果要分析后市，最重要睇咩因素？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，目前睇美汇指数有一个走势陷阱，系假跌破，特朗普上一个任期当中，美汇首280个交易日都系跌，而到今次，今星期啱啱够280日后，美汇又上返趋势线，相信主要系流动性问题。 佢又话，美国流动性偏弱唔系第一次，2019年当时都出现同样问题，而今次主要因为政府停摆，令TGA抽走咗部份流动性，假设美汇今个星期转强，代表市场要更小心，因为波动性增加咗。 |
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| 彭伟新 |
2026-02-04T13:07 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为腾讯控股(00700)、远东宏信(03360)、金蝶国际(00268)、中国神华(01088)及美图公司(01357)。 金蝶及美图基本上已转型为SaaS软件股，外围嘅SaaS股如Salesforce、Adobe急跌，原因系人工智能(AI)初创公司Anthropic发布咗1款主动式AI代理工具，可以自动执行合约审查及法律简报等任务，令软件股再受压，Anthropic嘅AI代理工具系咪真系会冲击软件股嘅商业模式？ 资深证券分析师彭伟新指，对一般个人用家影响较大，对度身订造嘅高端用户就冇乜影响，主要睇返公司提供嘅服务，到底系针对专业用家，还是一般用户，始终AI Agent只系可以写简单嘢嘅一般性用具，要求更专业仍要交比有经验人士撰写。 Castor又话，依家软件股进入波动期，每当有消息传出，唔少投资者就会先行食糊离场，呢种忧虑好容易推低股价，若同一时间好多投资者离场，股价就会显着受压，相信最后要睇B端用户会唔会留低。 |
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| 卢志威 |
2026-02-04T10:47 |
美国晶片巨企AMD出咗上季业绩，纯利按年劲升2倍至约15亿美元，不过，股价昨晚(3日)喺美股收市后延长交易时段大跌近8%，情况同之前嘅英特尔(Intel)一样，到底系咩原因？ 润淼资产管理董事卢志威指，AMD业绩系冇问题，但市场依家普遍对大型科技股睇得远啲，而近期嘅消息都对硬件类股份不利，例如英伟达(Nvidia)本来最多向OpenAI投资1000亿美元，但之后开始策略性缩水。 William又话，呢啲消息令本身推动紧资本开支嘅公司都会手紧咗，依家市场嘅乐观情绪未必维持到好耐，佢认为，硬件类股份除咗Intel可以睇好外，其他几只都有下跌风险。 |
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| 植耀辉 |
2026-02-04T10:24 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介香港电讯(06823) 推介原因： -近日走势改善 -现价预测股息率约7厘 -憧憬股价绩前转强 建议现价买入 目标价：12.6元 止蚀价：11. |
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| 赵晞文 |
2026-02-03T17:25 |
苹果公司(Apple Inc.)概念股今日(3日)跟大市反弹，其中以高伟电子(01415)升得最靓，一度高见32.4元，大升近11%，系咩因素刺激股价爆上？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，高伟股价早前持续受压，主要系部件价格持续上升，市场担心会打击今年全球智能手机出货量，喺呢个情况下，投资者会倾向选择受冲击较小嘅品牌。 佢又指，睇好高伟主要有3个原因，首先系产品周期优势，今年系Apple嘅“大年”，加上同Google喺人工智能(AI)嘅合作，市场憧憬iPhone将引爆换机潮，其次系定价能力，虽然部件成本上涨，但Apple仍有能力将部分成本转嫁畀消费者，或透过产品升级维持利润，最后系供应链地位稳固，高伟对美国客户嘅敞口系港股供应链相关公司之中最高，只要Apple业绩好，高伟基本上都可以受惠。 晞文续称，随着产品单价及毛利率提升，预期高伟未来几年收入、盈利将录得复合增长，近期股价疲弱只系受制于市场对需求嘅短期忧虑，一旦呢啲忧虑消除，估值就有反弹空间。 |
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| 黄伟豪 |
2026-02-03T11:38 |
恒生指数今朝(3日)高开逾200点，其后一度重上27000关，但之后又跌过，好仓连续两日有资金流入，淡仓就连续5日有资金流出，但5日合计，仍有近2.5亿元坐货。此外，牛证重货区下移至26400点及26300点，熊证重货区就喺28300点，最多人加仓系27300点，恒指过去两日累跌逾千点，依家阻力位喺边？牛熊证点摆位？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，恒指暂时走势偏弱，始终上个月冲得有啲急，依家出现调整，短期阻力睇27000点，呢个亦系下跌裂口，如果上唔返27000点，投资者短线就要小心。 Ravi又指，熊证收回价摆28000点楼上冇问题，如果博大市唔会再大跌，甚至有反弹，牛证收回价可以摆50天线以下，即26200点以下。 |
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| 姚浩然 |
2026-02-03T10:22 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介哈尔滨电气(01133) 推介原因： -2025至2026年预测市盈率分别为15.5倍及12.5倍，估值吸引 -随着大力发展人工智能，内地电力需求显着增加。 |
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| 梁伟民 |
2026-02-03T10:15 |
之前崩盘嘅金价及银价，喺今朝(3日)亚洲交易时段反扑，现货金价一度弹逾3%，升穿每盎司4800美元，现货银价更弹逾5%，冲破83美元，之前连日插水，主要系投资者调整仓位，尤其系短炒白银嘅投资者，仓位退返出嚟之后，金价及银价后市会点行？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，金价暂时低位喺4500至4600美元水平，虽然金价近期出现较大调整，但资金冇明显流走，反映黄金利好因素比白银多。 Wyman又指，炒作白银嘅资金主要来自内地，现时国内银价较国际市场银价有逾20元美元溢价，反映国内投资者对白银睇法乐观，投资者不妨留意未来两星期内地嘅情况，如果资金继续涌入就冇问题，相反，若投资者散水，要小心白银再调整，而且幅度可能好夸张。 |
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| 郑家华 |
2026-02-02T22:45 |
敏实集团(00425)将每手买卖单位由2000股降至100股，认为可提高股份流动性，并拓宽股东基础。 阿仕特朗资产管理董事郑家华认为，敏实降低每手入场费，应有助刺激交投，至于股价能否延续过去一年的强势，则要视乎未来业绩表现。 |
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| 聂振邦 |
2026-02-02T16:40 |
仲有约两星期就到马年，内地各大平台嘅“红包大战”已经开打，百度集团(09888)早前已宣布推出5亿人仔红包计划，腾讯控股(00700)旗下人工智能(AI)平台“元宝”更准备10亿人仔现金红包，阿里巴巴(09988)嘅“千问App”更豪掟30亿人仔，大搞“新春请客计划”，喺AI热潮下，今年嘅特色系“AI+社交”，到底边只股份会成为“红包大战”大赢家？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，单靠以往都有嘅抢红包，对带动整体消费作用唔大，但加入AI元素可以令市民有新鲜感，更可以间接推广AI应用，例如用户可以直接喺千问App买戏飞，变相增加咗消费入口，相信新元素对提升平台今个月嘅活跃用户(MAU)有绝对帮助。 聂Sir又话，3大巨头之中，大众对阿里及百度嘅生成式人工智能(Gen AI)较熟悉，而腾讯嘅AI应用暂时同电脑编程关联较多，喺今次活动入面可能稍为落后，由于阿里拥有商城同闪购等电商业务配合，喺带动消费同业务推动上更有优势，所以较睇好阿里，后市可以留意股价上半年可唔可以挑战190至200元水平。 |
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| 梁杰文 |
2026-02-02T15:38 |
上周六(1月31日)起开始招股嘅乐欣户外(02720)，主要卖钓鱼凳及其他配件，系全球最大钓鱼装备制造商，集团今次发售约2820万股，招股价上限12.25元， 集资最多3.45亿元，每手500股，入场费逾6186元，呢只新股抽唔抽得过？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，虽然集团自称行业龙头，全球市占率逾30%，不过，乐欣财务业绩比较波动，旗下业务都系以代工为主，冇自家品牌。估值方面，公司市盈率(PE)逾20倍，唔系特别贵或平，更重要系，港股市况持续转差，可能令乐欣吸引力减少。 Mike又提醒，即使乐欣IPO采用机制B，不设回拨，股价升幅都会因行业规模细，同埋近期市况差而受压。 |
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| 李浩然 |
2026-02-02T14:06 |
每个经济周期，总有人说“这次不一样”。多数时候，这只是一句泡沫顶端的自我安慰。但这一轮，美国家庭的资产负债表却的确显示出前所未有的“洁净”——至少，表面如此。 从咆哮的20年代到大萧条，消费信贷的诞生与灭亡见证了美国人如何从疯狂购物转为“一毛不拔”。二战后的信贷大爆炸、六十年代的信用卡革命、七十年代的通胀赌局、八九十年代的消费主义盛宴，直至2008年金融危机的爆雷，这条债务与欲望的曲线，像过山车一样令人心悸。而这一次，家庭似乎学会了记仇：不再用房贷去度假，不再疯狂加杠杆，无收入无业无资产（NINJA）贷款成了历史名词，调整型房贷成了过街老鼠。美国家庭的资产负债表终于有了那么一丝“成年人的自律”。 自2009年以来，家庭资产增长远快于负债，这一趋势甚至延续至2025年。1989至1999年，资产与负债齐头并进；1999至2009年，则是负债暴冲、资产原地踏步，两次经济衰退与房市泡沫就是那张债务“成绩单”。但2009年后，资产飞奔，负债却只是在慢跑。家庭净值自然创新高。2025年，家庭资产已达192.6万亿美元，而负债仅19.7万亿，负债增长幅度还不到三成，资产却膨胀了55%。这种“脱钩”在美国经济史上堪称罕见。 事实上，房市是经济的缩影：2009年，全美房产总值区区19万亿美元，抵押贷款10万亿。而今天，房产价值飙到48万亿，而房贷仅13.6万亿。低利率时代给了家庭“资产通胀”的甜头，抵押贷款负担比重反倒下降。当然，这波房价涨势注定无法复制，但美国家庭的资产负债表确实前所未有地健康。这不是演习，这是真的“这次不一样”。 然而，所有的美好都藏着暗影。家庭负债“自律”的背后，是政府赤裸裸的“放纵”。当家庭勒紧裤腰带时，联邦政府却把印钞和举债当成了新时代的健身操。数据再说话：1970年以来，家庭债务占GDP的比重一度远高于政府，但2008年后，政府债务一路飙升，2025年已达GDP的121%，而家庭只剩67%。债务“黑洞”从家庭转移到国会山庄。美国政府靠着全球储备货币、征税特权，成了全世界最大的“信用卡中介”。家庭财富盛宴，某种意义上是央行宽松和赤字扩张的副产品。 这种“健康”能持续多久？美国经济周期从不宽恕自鸣得意者。资产价格终究有下行的那一天，当家庭资产泡沫破裂，负债不会自动缩水，反而会因收入下滑、现金流紧张而被动加杠杆。家庭资产负债表的“洁净”只能说明这一轮风暴来临时，起点较高而已。美国人爱花钱的基因，永远不会被基因编辑技术消除。 “这次真的不一样”？或许吧。但一如既往，每一次“不一样”背后，总藏着下一次危机的种子。美国家庭这次是赢家，但国家帐本的数学题，终有一天也要交卷。经济周期从不说谎，只是喜欢用不同的方式让人心碎。 |
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| 郭思治 |
2026-02-02T10:42 |
大市自步入2026年1月份，技术上已出现两个突破讯号。首先一月大市在先低后高之形态主导下，恒指是由2日之低位 25,717点升至29日之高位 28,056点。即月内之上升波幅为2,339点。由于大市属由头升到尾之格局，技术上该有利2月上旬之发展。而更重要的是，大市自去年10月开始已连续3个月呈先高后低之形态，故1月份之大市已打破此弱态。 此外，恒指于29日曾高见 28,056点，即已成功升越去年10月2日之高位 27,381点。单从走势上看，大市该已完全走出前中期调整之困局，且祇要资金之入市态度能保持积极，大市该有机会渐发展成新一潮之中期升浪，技术上亦有利今年首季于大市渐呈先低后高之形态。 拉阔一点看，大市自去年10月2日高位27,381点开始之中期调整，其后曾于12月16日一度低见25,086点，即累积跌幅为2,295点，现大市既已成功升越去年10月2日之高位27,381点，故大市该有机会发展新一潮之中期升浪。 而初步目标该上望29,676点 (27,381点 – 25,086点 = 2,259点， 2,259点 + 27,381点 = 29,676点)。大市如能成功突破此关，目标可进一步上望31,183点，此乃2021年2月18日之高位，亦是前熊市2期之高位，再往上望之目标则为33,484点，此乃2018年1月29日之高位，亦是港股之历史高位。 再看移动线方面之表现，目前各种平均移动线之排列由上而下： 10天线 (约在27,009 点左近)， 20天线 (约在 26,811点左近)， 100天线 (约在26,240 点左近)， 50天线 (约在 26,180点左近)及 250天线 (约在24,630 点左近)。 从排列上看，由于50天线仍处于100天线之下，故技术上仍不算理想，但在大市急升带动下， 50天线该会候机重越100天线。至此，各组平均移动线之排列将会回复顺序。 论形态，当属标准之升市模式，其时祇要大市之交谈能保持畅旺，在动力配合下，整个大市该有条件发展新一潮之中期升浪，同时亦有利于今年大市再维持先低后高之形态，即自2024年开始，大市可望连升3年。 |
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| 李浩然 |
2026-02-02T10:17 |
不少人花了大半辈子追逐所谓的“财务自由”，却从未思考自由之后该做什么。当有天拥有足够的财富，理财顾问告诉你可以不再工作，但你却恐慌了。这不是谦虚，这是存在主义危机。 让我们先看看数据背后的真相。一八五零年，只有不到百分之三的人口超过六十五岁。那时候没有“退休规划”这种东西，因为规划很简单：工作到死。一八八零年，超过四分之三的六十四岁以上男性仍在劳动市场，八成一的七十岁老人还在干活。不是因为他们热爱工作，是因为穷。 快转到今天，接近五分之一的美国人口已达退休年龄，到二零五零年这数字将逼近四分之一。但这里有个致命的时间差：如果你在一八八零年时二十岁，退休生活只占你人生的百分之六，大约两年三个月。如果你在一九九零年时二十岁，你可能会在退休状态中度过人生三分之一的时间。 三分之一的人生，对大多数人，都从未处理过这么长的闲暇时光。 理财专家总是把财务独立描绘成终极目标：存够钱，然后自由。但这个逻辑有个巨大漏洞——它假设人类天生知道如何运用自由。Shell石油公司那项长达三十年的研究给出了残酷答案：五十五岁退休的员工死亡率是六十五岁退休者的两倍。当然，有些人因为健康问题提早退休，但研究明确指出，缺乏社交和认知刺激也是关键因素。换句话说，有些人字面意义上被“得闲死”了。 大多数人喜欢增长财富甚于花费。财务顾问行业会觉得这是病态，需要治疗。但或许问题恰恰相反：把工作视为必须逃离的监狱，才是真正的认知扭曲。工作提供结构、社交连结、认同感和目的。这些不是金钱能买到的东西，却是活着必需的养分。 对于不少人而言，真正的风险不在于继续工作，而在于误以为“不做事”是财富的奖赏。事实上，能够在财务无虞的状态下继续工作，才是资本主义金字塔顶端的特权。这不是关于仓鼠轮的悲剧，而是关于谁拥有这个轮子的控制权。 这里需要引入一种新的资产负债表思维。真正的财富自由，不是拥有拒绝工作的权力，而是拥有拒绝“有毒工作”的权力。这就是所谓的“无混蛋规则”（The No Assholes Rule）。当你的银行账户足以让你对任何不尊重的合作对象、任何引发焦虑的项目、以及任何毫无意义的社交应酬说“不”时，工作就不再是压榨，而是一种高阶的娱乐。 那些试图“重塑大脑”以适应无所事事生活的人，是在对抗数百万年的进化本能。人类的满足感源于解决问题与创造价值，而非消费价值。那种认为退休就该是“每天打高尔夫”的陈腐观念，是工业时代遗留下来的刻板印象，它假设工作本质上是痛苦的，因此停止工作必然是快乐的。但对于那些在智力竞技场上获得胜利的人来说，这种假设本身就是一种侮辱。 我们奋斗一生去获得不工作的权利，却发现工作才是让人生有意义的东西。这不是悲剧，这只是提醒我们，金钱能解决的问题比我们想像的少得多。 |
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| 植耀辉 |
2026-01-30T22:43 |
长城汽车(02333)去年少赚22%，差过预期。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，长汽去年纯利较市场预期低逾20%，加上预计今年内地整体汽车销量增速放慢，相信大行会调低其盈利预测，虽然目前估值不算高，但同时亦缺乏股价上升催化剂。 |
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