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| 李浩然 |
2025-09-08T11:00 |
牛市的巔峰、熊市的谷底，一切論述都能被巧妙包裝成投資「真理」。當下的共識幾乎堅不可摧：美國科技巨頭，憑藉著人工智能（AI）的無盡承諾，注定將主宰未來數年的資本回報。然而，數據一旦被迫吐露全部真相，便會揭示出一個極其不同的、甚至可以說是充滿嘲諷意味的現實。 最令人難堪的證據，莫過於2025年迄今的全球股市表現。當華爾街的分析師們還在為AI的潛力撰寫頌歌時，美國市場的年度回報僅為11.5%，在全球主要經濟體中幾乎敬陪末座。德國股市以34.2%的驚人回報一騎絕塵，就連巴西（33.4%）、中國（30.3%）、英國（25.1%）、甚至法國（22.3%），無一不是年度回報碾壓美股的存在。美國呢？可憐地以11.5%接近包尾，就連澳洲（15.3%）、日本（19.1%）、加拿大（21.2%）也輕鬆跑贏美國。這幅景象，與「美國例外論」的宏大敘事形成了尖銳的矛盾。對於那些將全部賭注押在美國科技霸權上的投資者而言，這無異於一記響亮的耳光。 若將時間軸拉長，情況則更顯弔詭。自2000年新世紀開啟以來，那隻被凱因斯譏諷為「野蠻遺跡」的黃金，其年化回報率竟高達10.13%，輕鬆超越了標普500指數（SPY）略顯平庸的7.84%。這段時期恰好始於科技泡沫的頂峰，終於當下的AI狂熱，完美地詮釋了何謂「時也，命也」。股票市場的擁護者們或許會辯稱這是時間錯配的結果，但超過二十年的跑輸，足以讓任何關於股票長期必勝的教條顯得蒼白無力。 納斯達克100指數（QQQ）——其長期表現也遠不如人們想像中那般輝煌。自2000年以來，它的年化回報率僅為8.02%。這個數字與2013年後近20%的年化回報相比，簡直判若雲泥。市場似乎集體罹患了健忘症，刻意遺忘了2000年至2012年那段「失落的十年」，當時指數的年化回報是-2.3%，當中還包括一次高達83%的史詩級崩盤。今日AI的狂熱信徒，與當年高喊「網路改變一切」的投機者何其相似，他們都忽略了估值與現實之間那道深不見底的鴻溝。 更有趣的是，價值投資早在二十年前就被時代遺忘。尤其過去三年，價值股相對於成長股的表現堪稱一曲悲壯的輓歌，其滾動回報落後幅度高達34%。然而，若將視角切換至過去五年，真正贏家的竟然是被市場遺忘的美國與國際「小型價值股」。這兩個幾乎被主流資金遺忘的孤兒，竟分別以130.1%和110.6%的總回報，傲視包含QQQ在內的所有主流指數。誰能想到，在一個由大型科技公司定義的時代，真正的超額收益竟潛藏在這些最不起眼的瓦礫之中？ 事實上，從今年四月份的低谷以來，小型股的漲幅已超越大型股。這或許是個微不足道的註腳，但它引出了一個值得深思的猜想：當科技巨頭們為AI的基礎設施投入數千億美元的資本支出時，最終享受生產力果實的，會不會是那些無需承擔巨額成本、卻能靈活運用新技術的中小型企業？ 這一切都指向一個不容迴避的結論：市場的單一敘事往往是投資中最昂貴的陷阱。沒有人能永遠駕馭市場的浪潮，也沒有策略能永遠奏效。分散投資並非一種積極的策略，而更像是一種理性的投降——承認我們對未來一無所知。在當前的市場氛圍下，這或許是唯一明智的選擇。 |
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| 趙晞文 |
2025-09-05T22:53 |
布魯可(00325)公布中期業績後，已多次回購股份，但期內股價仍受壓。 信達國際研究部董事趙晞文表示，布魯可中期業績顯示，收入增速明顯減慢，產品平均售價下降，毛利率亦下跌，業績明顯跑輸其他IP股，除非下半年業績有好轉，否則估計股價難有起色。 |
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| 盧楚仁 |
2025-09-05T18:35 |
美日終於傾掂貿易協議，美國總統特朗普(Donald Trump)簽署行政命令，將日本汽車進口關稅由27.5%降至15%，其他商品關稅上限定於15%，日本就會加碼投資美國，同埋買美國農產品，外電形容今次係日本勝利，美國減日本關稅對日圓後市有咩影響？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，若特朗普慨關稅政策被否決，將會利淡美元，美國金融市場亦有機會出現動盪，繼而利好日圓，到時日圓將會有明顯升幅，加上日央行有機會加息，或出現日圓拆倉，令日圓走勢強勁。 Jasper又話，日圓近期表現反覆偏軟，佢估計，日圓短期仍然會處於上落市格局，若冇特別消息刺激，日圓將會維持146至149水平區間上落，日圓暴跌慨機會唔大，但呢些潛在消息可能會令日圓暴升。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-05T17:01 |
美國減息預期升溫，帶挈金價向上，但似乎唔係所有金飾股都受惠金價上升。周六福(06168)依家有逾3800家分店，當中只有約20%係自營店，主攻下沉市場，即三、四線城市及年輕客群，如果金價升產品都要上調價格，係咪會削弱目標客群消費力？相對同業，周六福毛利率最低，點解會出現呢個情況？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，一般而言，金飾行業慨毛利率會跟隨金價上升，因為售價比入貨價高，但周六福目標客群係年輕人，佢地購買力較弱，當金價上升就會削弱佢地慨消費意欲，繼而拖低銷量。睇返周六福上半年業績，收入增速曾因金價上升而放緩。 佢又指，周六福毛利率跑輸同業係預料之內，但同經營能力強弱冇關，周六福採用加盟店模式，有助業務快速增長，但亦會攤薄利潤，除非周六福提升自營店佔比，否則，毛利率會繼續低過同業。 |
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| 陳建良 |
2025-09-05T16:26 |
「人形機械人第一股」優必選(09880)日前宣布奪得一份2.5億人仔慨合同，刺激股價大升，但其實公司仍蝕緊錢，點睇內地機械人概念股前景？呢類股份係咪值得投資？ 勝利證券首席顧問陳建良指，中國發展機械人絕對有優勢，製造機械人需要好多雷達及感知組件，而雷達等相關零件被中國壟斷，量產雷達自然令價格大幅下跌，對呢些企業有利，中國生產製造機械人元素慨供應鏈非常完整。 KL又話，昨日(4日)機器人相關股下跌，主要係中央壓制投資者對A股熾熱氣氛，雖然機械人產業長遠會發展得好，但依家唔係追入好時機，佢建議，想增加港股配置慨投資者，可以留意一些估值平或「中特估」概念股。 |
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| 聶振邦 |
2025-09-05T16:20 |
美國就業市場持續轉差，有「小非農」之稱慨ADP私人企業就業職位僅增5.4萬個，只相當於7月一半，亦低過預期。此外，就業顧問Challenger最新調查顯示，美國企業8月裁員近8.6萬人，係5年以來炒人最多慨8月。至於上周新領失業救濟人數係6個月以來最多。點睇今晚(5日)出爐慨非農數據？聯儲局今個月減息係咪已成定局？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，美國勞工市場明顯轉差，因為係關稅政策下，企業唔可以將呢些成本轉嫁畀消費者，就唯有炒人。雖然上述提及慨數據差，但估計今晚慨非農數據仍會符合預期，由於美國勞工市場明顯轉弱，今個月減息慨機會好高。 美股方面，聶Sir就話，科網股仍傾向造好，若市場繼續炒減息預期，納指有力挑戰22000關。 |
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| 梁偉源 |
2025-09-05T13:24 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為協鑫科技(03800)、信義光能(00968)、新鴻基地產(00016)、紫金礦業(02899)及中國生物製藥(01177)。 內地近日發布慨文件提及要破除光伏業「內捲式」競爭，光伏相關股升幅顯著，其中，協鑫科技今日(5日)股價一度勁升12%，高見1.47元。雖然上游產品價格穩定左，但似乎冇乜實質幫助？光伏股後市點睇？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，光伏「反內捲」政策已推出3至4個月，但光伏產品價格仍然係低位徘徊，光伏組件合格率由2019年慨100%跌至2024年慨62.9%，數據反映過去幾年光伏產品產能過剩，佢相信，內地會加快政策出台及整頓行業，而龍頭企業會受惠於產業整頓，所以股價今日反應較大。 Steven又話，過去幾個月，政策都對股價有刺激作用，但市場好快已消化左，因為產品價格未能扭轉弱勢，所以股價升勢唔會維持得太耐，佢估計，協鑫科技股價今日大升後，就會慢慢回落，直至有新政策出台及光伏產品價格回升，股價才可以形成上升趨勢。 |
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| 盧志明 |
2025-09-05T10:19 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介紫金礦業(02899) 推介原因： -美國結構性財赤、減息預期、地緣局勢緊張及不確定性令金價上升 -中期業績亮麗，上半年實現營業收入按年升11.5%，淨利升54% -未來加納Akyem金礦及新疆紫金黃金項目的黃金成本。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-04T22:45 |
長飛光纖光纜(06869)今年累升逾2倍，主要因為北水掃貨，北水持倉佔H股比例升至55%。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，北水不斷增持長飛光纖，主要憧憬AI數據中心會刺激光纖產品需求，雖然股價累積龐大升幅，但目前估值仍算合理，只要未來業績無轉差，北水未必急於散貨。 |
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| 植耀輝 |
2025-09-04T16:32 |
內地折疊單車龍頭大行科工(Dahon，02543)公開招股已經係今日(4日)中午截飛，認購反應非常熱烈，累計借出2621億元孖展，以公售集資3920萬元計，超額認購逾6600倍，不單超越年初掛牌，超購5998倍慨布魯可(00325)，率先成為今年新股「超購王」，更打破當年超購6288倍慨毛記葵湧(01716)紀錄，勢成史上「新超購王」。大行科工將會係下周二(9日)首掛，點預測首日表現？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，如果以近日新股市場慨熾熱程度睇，由於大行科工市值唔大，規模又相對細，所以首掛狂飆慨機會較高。但值得留意係，如果睇返集團業務狀況，同埋發行股數，吸引力就麻麻。 Stanley又話，其實大行科工超購倍數高都預左，但破曬紀錄成史上「新超購王」就係意外收穫。 |
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| 陳偉明 |
2025-09-04T15:25 |
聯儲局主席鮑威爾於前周五(8月22日)晚在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會轉軑「放鴿」，表示就業市場下行風險正在上升，未來有機會出現裁員人數大福增加，以及失業率上升的情況，為防止經濟衰退與就業市場惡化，聯儲局或需要調整政策立場，與通脹取得平衡，暗示要減息放寬政策限制性，打倒早前公布的7月「偏鷹」議息會議紀錄。 隨著鮑威爾「放鴿」暗示9月可能減息，以及中國中央再次出手整治「反內捲」這兩大利好因素帶動，中港股市於上周一(8月25日)大幅裂口高開，恆指一度觸及近4年高位，盤中最高見25,918點。 然而，恆指近月極易出現「破頂後回落」的走勢。加上美國總統特朗普下令解僱聯準會理事庫克，以及內地A股衝高後回吐，多重因素拖累港股於上周二(8日26日)起面臨回吐壓力。隨後，在內地券商收緊融資比例、美團(03690)業績遠遜預期等利淡消息發酵下，跌勢進一步加重。自上周一(8月25日)高位25,918點起計，至上周四(8月28日) 盤中低位24,808點，恆指累計跌幅1,110點。 外賣平台陷入惡性競爭局面，市場普遍憂慮阿里巴巴(09988)旗下「餓了麼」同樣受困於「內捲式競爭」，即將公布的季度業績可能會與美團(03690)類似，大幅差過市場預期。另一方面，恆指在上周四(8月28日)跌穿上升趨勢線，加上北水大幅沽貨，市場氣氛轉趨悲觀。 美國幾乎肯定會在9月減息，美匯弱勢，加上A股反彈，帶動港股於上周五(8月29日)於悲觀情緒之中回升。之後阿里季度業績好過預期，加上自研晶片技術取得突破的利好消息，帶動恆指於本周一(9月1日)飆升超過500點，重返25,600點水平。 阿里的新型晶片功能不輸於輝達(Nvidia)的H20晶片，而且能夠全程國產，AI處理器不用交給台積電代工，意味內地無須再受制於美國的科技制裁。內地晶片國產化成大趨勢，美國隨即再出招限制芯片行業，先後叫停三星電子(Samsung)、SK海力士、英特爾(美：INTC)及台積電(美：TSM)在中國使用美國半導體製造設備的許可。 另一方面，上周五(8月29日)，作為聯儲局通脹指標慨PCE(個人消費開支)物價指數創2月以來高位，反映通脹持續上升的趨勢。美國通脹數據稍微升溫，令市場對9月大幅減息的預期下降，美國長債息率抽升。 美國再出招限制芯片行業、9月大幅減息預期下降、美債息及美匯反彈，令港股本周初於25,600點以上明顯出現沽售壓力。之後傳出中國考慮採取措施為內地股市投機行為降溫，恆指在本周四(9月4日)跌勢加劇，向下逼近25,000點。 內地為股市降溫，A股見頂回落拖累港股表現。技術上，恆指短期雖未有見底跡象，但長期仍受惠於美國重啟減息周期及內地晶片國產化的利好消息。策略上，繼續傾向等待恆指回落至24,800點以下，逢插就撈，以足夠現金接貨的方式，分注Short Put 高Beta的科網版塊。 |
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| 許繹彬 |
2025-09-04T11:36 |
頗為波動的8月終於過去。恆指在8月曾創下25,918點高位，重返2021年水平，但觸及高位後恆指明顯力不從心，因動力不足接連下挫，最低跌至24,808點。幸好在最後一個交易日，恆指穩步回升至25,000點以上，以25,077點結束8月交易日，全月錄得304點進帳，是連續第四個月上升。 踏入9月，恆指開局亮眼。在首個交易日(9月1日)急升逾500點，一度高見25,638點，升勢再度跑贏全球股市。阿里巴巴(09988)「爆冷」，在恆指成分股「ATMXJ」中跑出，成為今次升市功臣。事實上，阿里向來被視為慢熱、升幅保守的股份，但今次卻大放異彩。8月29日(上周五)公布業績後，其美國預託證券（ADR）急升12%，刺激阿里於9月1日開市即大漲，一度高見139.9元，逼近140元大關，收市飆升18.49%，創2022年3月中以來最大單日升幅，更成為當日表現最好的藍籌股，為恆指貢獻353點升幅，而當日恆指共升539點，阿里表現堪稱一枝獨秀。北水當日淨流入逾119億元，其中近91億元搶購阿里。加上公布業績後，高盛及摩根士丹利等大行紛紛調高阿里目標價，高盛調高11%，摩根士丹利更將阿里美股目標價調高至160.7港元。兩間大行均看好其人工智能（AI）發展為雲業務帶來的交叉銷售機遇，助阿里股價一掃陰霾。 然而，市場總是「有人歡喜有人愁」。昔日車壇寵兒比亞迪(01211)卻遭投行唱淡。中銀國際指比亞迪進入盈利減速階段，但估值仍高達2025年預測市盈率的25倍，因而將其評級從「持有」調低至「沽售」，目標價則由121.67元大幅調低至80元。此報告令比亞迪股價重挫，猶如跌落神壇。 回看港股，9月1日受阿里業績推動，恆指急升539點，衝上25,600點水平。但隨後兩日（9月2日及3日），恆指重現「高開低走」格局，均在25,800點前遇沽壓，跌至25,300點附近後陷入悶局。此現象或因港股緊隨A股走勢，而A股近期升勢減弱，令恆指顯得乏力，成交額亦明顯回落，9月3日跌破3,000億元大關，只有約2,680億元。往後除非A股出現重大突破，否則港股短期難有向上動力。與此同時，美股創新高後同樣陷入膠著，美國10年期國債孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美債走勢料直接影響美股及港股後市。 在市況不明朗下，建議投資者以24,882點（50天線）為防守線，25,800點為關鍵阻力位。高息股因其攻守兼備的特性，料可看高一線，其中中銀香港(02388)具參考價值。 |
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| 郭思治 |
2025-09-04T11:19 |
8月大市雖能維持先低後高之形態到尾，但月內之波幅則只得1,546點，此波幅參考過去3個月作比較確明顯偏細。 5月恆指之波幅是上升1,859點，6月恆指之波幅是上升1,865點，至7月份恆指之波幅是上升2,045點，對比之下，8月份恆指之上升波幅卻只得1,546點，當明顯偏細，考其原因可能大市自4月9日低位19,260點開始之中期升浪，至8月25日高位25,918點止計，恆指累積之升幅已達6,658點，而整個上升周期亦已有達19周。 單論累積升幅及上升周期確已可滿足1個中期升浪之所需，故高台買盤態度漸趨審慎，不願再大手高追乃意料中事，惟由於大市已累積不小升幅，一旦升勢受制，定必招來伺高回吐之獲利沽盤，而大市亦會因而漸趨反覆，甚至出現明顯回調，惟此乃大幅急升後之正常消化。 從上述資料看，大市已連續4個月呈先低後高之形態，情況確屬小見，目前較值得關注的是，9月大市能否再維持先低後高之形態，談到此點，不妨先看移動線方面之表現，目前各組平均移動線之排列由上而下為：10天線(約在25,254點左近)，20天線(約在25,165點左近)，50天線(約在24,781點左近)，100天線(約在23,789點左近)及 250天線(約在21,895點左近)。 單從技術上看，只要恆指能持續穩企於上述5組平均移動線之上，該有利於再進一步試頂，但如恆指在反覆中跌穿10天及20天線，則整個大市已亮起反覆不明之訊號。 踏進9月份後，本年剩下之時間有16周，期間大市該有機會再發展新一輪中期升浪，從而擴闊年內之波幅以滿足所需，因直到執筆一刻止計，本年大市之波幅仍只得7,247點，恆指暫是由1月13日之低位18,671點升至8月25日之高位25,918點，論波幅確相對為細，故在本年剩下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，假如本年大市之波幅有約9,000點至9,500點，則恆指在今年底前已可上望27,671點至28,171點。 |
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| 李浩然 |
2025-09-04T10:41 |
很多人經常會問，現在究竟身處歷史的哪個節點？尤其對於當下的科技股狂熱，這個問題也被簡化為一個更具末日感的抉擇：現在是1996年，還是1999年？換言之，我們是站在一場史詩級泡沫的半山腰，前方還有翻倍的瘋狂空間；抑或，我們已在懸崖之巔，腳下是萬丈深淵？ 要回答這個問題，先要從格林斯平（Alan Greenspan）在1996年12月那場著名的演說講起。這位前聯儲局主席以他慣有的晦澀措辭，拋出了「非理性繁榮」（irrational exuberance）這個詞，意圖為市場輕輕踩下「剎車」。他當時的數據是充足的：從1980年到他演講時，標普500指數已飆漲超過1200%，年化回報率高達16.5%。網景（Netscape）的IPO剛引爆了一年前的狂潮，一切看起來都搖搖欲墜。 然而，市場將格林斯平的警示，解讀為聯儲局絕不會輕易戳破泡沫的默許。他的演說非但沒能敲響警鐘，從那時到1999年底，標普500指數不僅沒有回調，反而近乎翻倍，年化回報率接近駭人的26%。市場用連續三年的狂飆（1997年上漲33%，1998年28%，1999年21%）徹底嘲弄了這位央行行長的謹慎。直到2000年春天，音樂戛然而止，納指在隨後暴跌超過八成，無數財富灰飛煙滅。 事實上，當前牛市從2009年起步，標普500從谷底的666點爬到如今的5000點以上，累計漲幅超過650%。如果疊加1982至1999年的那輪牛市圖表，你會發現兩條線軌跡驚人相似：起步緩慢，然後加速衝刺，像兩輛失控的賽車在同一條賽道上競速。1982年的牛市持續17年，標普從100點基準漲到1700點；2009年的這一輪，已經跑了15年，基準同樣從100點竄到如今的700點上下。相似之處不只曲線，還有那股熟悉的瘋狂味兒。90年代的電信建設狂潮，燒錢鋪光纖、建基站，結果泡沫破裂後一堆廢鐵；現在的AI資本支出呢？科技巨頭砸下數千億美元建數據中心、買GPU，聲稱這是未來，但誰知道這是不是另一場燒錢派對？Nvidia的股價像火箭般竄升，市值超越整個歐洲股市，卻讓人想起當年的Cisco——那個曾經的網路之王，泡沫後股價腰斬再腰斬。 當然，「好友」會說，這次不一樣： dot-com時代的公司多是空殼，沒盈利，沒現金流；如今的科技股呢？利潤率高得離譜，蘋果、微軟坐擁現金山。但數據告訴我們，相似點也有不少。投機熱潮無處不在：SPAC如雨後春筍，meme股票像病毒般傳播，IPO熱鬧得像嘉年華，槓桿交易氾濫，故事股滿天飛，高估值到荒謔，還有那股去監管風潮。標普的市盈率如今徘徊在25倍以上，接近1999年的瘋狂高峰（當時超過30倍），遠高於歷史平均的15-16倍。幽默的是，投資者還在辯論這是「理性繁榮」還是「非理性」，彷彿市場會貼心附上說明書。覺醒吧，市場從不理性，它是人類貪婪和恐懼的放大鏡。 批判起來，問題在於我們總想預測不可預測的東西。短期市場是場賭局，沒人知道鐘擺會盪到哪兒——太遠，就崩潰；停太早，就錯過盛宴。試想，如果你1996年底聽了格林斯平的話，全倉買入標普並持有到今天，年化回報近10%。途中得熬過兩次50%崩盤、9/11恐攻、多場戰爭、油價從150美元暴跌到負值、疫情、高達40年的高通脹、2022年熊市，加上無數小修正。但是，10%年化回報率——這在經歷地獄後還算不錯。更諷刺的是，即使你偏偏在1999年底泡沫巔峰入場，年化回報仍有8%以上。考慮到那是美國股市史上最貴的估值，這簡直是市場在嘲笑完美時機論者：你以為躲過高峰就贏了？錯，市場總有辦法讓你後悔。 現實中，低位「ALL IN」、高位「一股不留」都是不切實的想法。反之，定時平均買入的美妙之處——它讓你分散時點、估值和環境風險。數據顯示，定時平均買入在波動市場中表現優異，因為它買在低點、賣在高點的機會平均化。相反，如果你全倉在場，就得擁抱波動，或者分散資產來緩衝痛楚。試圖每次都成功預測泡沫起點或終點？那比中六合彩頭獎還難。市場的教訓是：長期投資才是解藥。從1926年至今，標普年化回報約10%，扣除通脹仍有7%。但要拿到的前提，是忍受瘋狂——無論是1999式的狂歡，還是2000式的宿醉。 最終，這不是1996也不是1999；這是永恆的市場輪迴，人性永遠是最大變數。投資者若還在糾結「這次不一樣」，不妨照鏡子：你的貪婪鏡像，正是泡沫的燃料。諷刺吧？在這個AI時代，我們有最先進的算法，卻還在重蹈90年代的覆轍。或許，市場會再來一輪狂飆——然後，爆破！但別擔心，長期來看，我們都死了，市場卻肯定還在。 |
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| 譚智樂 |
2025-09-04T10:10 |
富途證券首席分析師譚智樂推介巨子生物(02367) 推介原因： -醫美行業表現穩定 -早前成份風波逐漸被市場消化。 |
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| 羅尚沛 |
2025-09-03T22:49 |
上美股份(02145)被兩個僱員持股平台連日減持股份，套現逾1億元。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，僱員持股平台沽貨套現，可能純粹為派發獎金激勵員工，屬無可厚非，不過上美上半年收入及純利增速，已較過去兩年明顯放慢，加上股價今年累升1.7倍，目前估值不便宜，亦可能隨時配股集資。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-03T17:30 |
杭州六小龍之一慨宇樹科技昨日(2日)指，最快10月就會遞交IPO申請，今日(3日)港股慨機械人概念股集體炒上，當中包括首程控股(00697)，其實公司都有消息，首程旗下北京機械人產業基金投資宇樹，持股約4%。首程今年2月成立機械人公司，依家再入股宇樹，睇返公司股價，由1元起步，升至現水平已累升逾1倍，利好係咪已經反映曬？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，首程應該陸陸續續會有憧憬，雖然股價已累升逾1倍，但好難判斷現價係咪已反映曬所有利好，首程持有唔少機械人產業基金，雖然每隻投放慨資金唔多，但勝在投放範圍夠廣，如果集團持有慨機械人產業基金上市，市盈率(PE)就會多好多，首程仲要係IPO上市前慨初始投資者，買入價較平，依家首程市值逾170億元，未來有機會變得更大。 KK續指，由於首程做資產管理慨產業基金步入收成期，股價未來或會有好大上升空間。 |
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| 莊志雄 |
2025-09-03T15:57 |
近期除左美股波動，債市都好波動，因為市場擔心唔同政府慨財政情況，令好多地方慨超長債息都升上高位，9月債價下行壓力係咪都大左？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，各國債市最近都陸續出現奇怪現象，例如日本30年期債息居高不下，甚至係7月突破3.2厘阻力位，以及英國係過去幾日升穿5.6厘水平，呢兩個警號都反映住如果美國聯儲局或各國央行繼續「放水」的話，會令環球通脹上升，值得留意係，昨日(2日)美國股市開始有壓力，債息一接近5厘水平，標普500指數一度跌逾1.5%至1.6%。 佢續指，美國30年期債息一旦跌穿5.1厘，代表住聯儲局減息都會刺激通脹，而長債息率不跌反升的話，對好多風險資產都會有壓力。 |
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| 盧志威 |
2025-09-03T11:39 |
美國法院係當地時間周二(2日)裁定，Alphabet旗下Google毋須出售瀏覽器Chrome，亦唔需要分拆Android系統，但須分享搜尋數據，受消息刺激，Alphabet股價係昨晚美股收市後延長交易時段飆近7%，近期美國巨無霸科企股價表現較弱，呢單消息可唔可以扭轉科技股弱勢？ 潤淼資產管理董事盧志威指，Google唔使賣走Chrome，但要同競爭對手分享搜尋數據，變相令對手可以得到呢些數據協助研發及發展，例如OpenAI及Perplexity等人工智能(AI)企業。佢又話，蘋果公司(Apple Inc.)都可以受惠，所以呢單消息絕對利好科技股，甚至係一個長期利好因素。 William續指，美國科技股近期弱勢係因為之前升得多，市場要獲利回套，但短線仍有沽壓，所以科技股暫時仍未能轉勢，佢建議現階段入場慨投資者，揀中長期仍有增長慨股份比較好。 |
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| 植耀輝 |
2025-09-03T10:15 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介威勝控股(03393) 推介原因： -集團非電網業務增長表現較好，盈利增長逾30% -未來透過本土化。 |
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| 李偉傑 |
2025-09-02T17:57 |
美的集團(00300)及海爾智家(06690)早前已派左中期成績表，股價係放榜後都造好，反映市場都收貨，呢兩份家電股業績邊份較好？下半年邊家可以睇高一線？ 天風國際李偉傑認為，美的收入及盈利表現較好，收入及純利分別增長15.7%和25%，雖然海爾盈利創新高，但增速不及美的。毛利率方面，美的跌至25.5%，海爾就升至26.4%。整體來說，美的盈利表現較好，但如果計埋市盈率(PE)及派息水平，海爾估值較理想。 Jason又指，海爾海外業務收入佔比較美的高，而海爾慨海外業務收入佔整體50%，美的則佔40%，但佔比高唔一定好事，例如關稅題會帶黎好多不確定性，不過，海外收入佔比愈高，毛利表現就會愈好，係有辣有唔辣。 股價方面，佢就指出，美的股價係爆發貿易戰前，處於71元水平，現時約86元，但海爾現價同貿易戰開打前差唔多，由於中美貿易戰依家已降溫，所以海爾追落後空間較大，不過，由於集團冇機械人等當時得令慨業務，市場憧憬會較小。 |
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| 譚智樂 |
2025-09-02T12:59 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為百濟神州(06160)、MONGOL MINING (00975)、阿里健康(00241)、新世界發展(00017)及比亞迪股份(01211)。 百濟神州股價今早(2日)出現突破，一度勁升逾9%，高見212.4元，而今年以來已累升87%，雖然升左咁多，但大行普遍繼續睇好，並上調目標價，想入市慨投資者應該點部署？ 富途證券首席分析師譚智樂表示，創新藥板塊估值部分開始貴，雖然有大行調升相關股份目標價，但實際上同現價差唔多，建議投資者用分注收窄策略部署，即使高位有調整，仍有操作空間。 Arnold又話，創新藥及醫藥股都係市場目前炒作主題，會有資金繼續追捧，尤其係平安好醫生(01833)、阿里健康呢類線上醫療股，營運狀況商業模式變得清晰，有能力上試更高水平，有貨唔使急於食糊，可以繼續楂下先。 |
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| 黃偉豪 |
2025-09-02T12:01 |
恆生指數今早(2日)低開後，走勢反覆，好淡倉資金方面，好倉昨日(1日)流出1.64億元，5日合計有約9130萬元離場，淡倉昨日轉為流入，5日合計仲有2210萬元資金坐貨。此外，牛證重貨區繼續係24700點，最多人加倉係25000點，熊證重貨區係26100點，亦係最多人加倉慨位置。雖然恆指昨日大升，但仍未破到上次頂部，牛熊證應咳點擺位？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，依家整體市況反覆向上，建議如果要反手造淡，收回價唔好擺太貼，雖然業績期過左，但個別大型股尾升令市有些反彈，短線擺26200點水平會安全些，如果博大市延續升勢可以向上，25100及25200點都係唔錯慨選擇，若擺過夜，牛證收回價可考慮25000點樓下。 |
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| 梁偉民 |
2025-09-02T11:24 |
阿里巴巴(09988)放榜後被大行唱行，刺激股價昨日(1日)勁升逾18%，更推高恆生指數逾300點，重上25600點水平，不過，大市升勢其實唔算全面。恆指其實多次受制26000關，點睇港股後市？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，港股後市未必可以再靠科技股，睇返今次業績期，造好慨科技股都係以人工智能(AI)、雲端業務為主，另一方面，由於電商競爭仍十分激烈，導致相關企業利潤率持續受壓，因此，京東集團(09618)、美團(03690)短線積弱，不過，由於A股暢旺，令H股前景變得中性。 Wyman又話，係A股火熱下，港股可以跟住一齊炒，又指可以留意晶片股、貴金屬或生物科技相關板塊，今輪有機會繼續向上，雖然估值貴，但短期仍可跟進，若之後氣氛轉弱就要吼位「落車」。 |
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| 鄭家華 |
2025-09-01T22:46 |
理想汽車(02015)八月交付量下跌40.7%，並披露i6定價介25-30萬元人民幣。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，理想上月交付量進一步轉差，在市場競爭激烈之下，要完成第三季交付量指引亦有一定挑戰，至於i6初步定價比市場預期為高，不排除正式開售時要調低售價。 |
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| 聶振邦 |
2025-09-01T18:42 |
微創醫療(00853)公布中期業績，微創機器人收入大增77%，當中，海外收入大增1.8倍，協助境內產品進軍海外市場的平台收入更有50%以上增長，未來增長動力能否靠機器人「出海」及「出海」平台發揮正面效應？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，未來一兩年將會有顯著成果，無論是內地或海外市場，業務成本都相若，不過海外收入對公司幫助更大，因為西方國家在醫療上願意花費更多資金，有助提升公司利潤率。就算短期收入佔比未能顯著提高，但「出海」策略對任何生科股份是不可或缺的。現階段國內公司在控制成本上有優勢，他相信收入佔比在未來一兩年將會顯著提升。 聶Sir又指，技術走勢方面，股價利好，2023年8月以來股價受制於16元水平，今次消息可能會帶動股價重回15.5元至16元水平，但要突破兩年以上水平，需要進一步利好消息才能推動股價，他建議沒有貨的投資者可等待股價回落至14元樓下才部署。 |
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| 梁傑文 |
2025-09-01T17:22 |
華虹半導體(01347)向主要股東華虹集團收購上海華力微電子97.5%股權，此收購行動是否加強產能應對未來競爭？公司前景樂觀，雖然今日(9日)股價一度跌6%，低見50.5元，但股價回套是否買入好時機？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，華虹半導體短線累計升幅非常誇張，因為內地晶片龍頭寒武紀今年以來的股價升幅驚人，繼而帶動整個板塊，吸引大量資金流入。現時華虹半導體市盈率(PE)約100倍，若投資者想高追，需小心謹慎。 |
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| 黃麗幗 |
2025-09-01T09:45 |
日本政局近日如一場風浪，席捲市場目光。自民黨與反對黨針對企業稅上調的爭議僵持不下，首相石破茂領導的少數政府正面臨挑戰，補充預算案與稅改方案進展未明。這場風波不僅攪動日本經濟，更直接影響日圓走勢與日股表現。對香港投資者而言，這既是風險，也是機遇。 企業稅改的挑戰與影響 日本政府計劃推出「防衛附加稅」，針對年收入較高的大企業加徵4%稅款，預計2026年起實施，旨在為防衛預算籌資。同時，全球最低稅制要求跨國企業繳交至少15%的稅率，對在日子公司構成額外壓力。這項稅改如同在企業利潤的果園中多摘走一籃果實，直接削減稅後收益。以一家需繳納1億日圓稅款的企業為例，附加稅將額外抽走400萬日圓，特別對利潤率較低的零售與製造業構成壓力。中小企業雖享有減稅優惠，但對收入較高的企業而言，減稅幅度縮減，稅負加重。 此外，日圓貶值（近期兌美元在145至150區間波動）推高進口成本，進一步壓縮依賴進口原材料的板塊（如零售與消費品）的利潤。政局的不確定性更增添市場波動，投資者需謹慎應對。然而，稅改也帶來機遇：政府為支持防衛、科技及綠色能源提供稅收抵免，這些板塊有望在政策推動下脫穎而出。 日圓波動與投資策略 日圓近期表現如同海上浮萍，隨政局與市場預期起伏。稅改的不確定性與日本央行可能的加息預期，令日圓兌美元在145至150間震盪。日圓貶值對出口導向的板塊（如科技與汽車）有利，因其海外收入兌換回日圓時價值增加。然而，進口成本上升對內需型板塊構成挑戰。 日本央行正面臨兩難：通脹壓力或推動加息，但政局動盪可能延緩政策調整。若加息，企業融資成本上升，可能壓抑日股表現；若維持低息，日圓或繼續貶值，影響進口相關板塊。不過市場普遍己計入日圓向上的趨勢，料對企業盈利的影響有限。若日本央行加息預期升溫，日圓可能升值，有利日圓計價ETF表現。 日股市場的亮點 日經225與TOPIX指數作為日本股市的兩大支柱，近期表現備受矚目。日經225追蹤225家大型企業，採價格加權法，較高股價的企業對指數影響較大，特別利好科技與汽車等出口板塊。TOPIX則涵蓋東京證券交易所第一部約2,000家企業，採市值加權法，反映更廣泛的市場趨勢，涵蓋科技、防衛、消費必需品等多樣化板塊。兩者均受惠於日本企業盈利復甦與估值吸引力，市盈率約15倍，遠低於美股的20多倍，展現長期增長潛力。 此外，日本政府也大力扶持半導體產業。根據日本經濟產業省統計，2022年至2024年7月間，特定半導體生產設施設備的最高補助金額已達1兆6千億日圓，投資者亦可了解相關板塊的潛力。 |
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| 植耀輝 |
2025-08-29T22:51 |
阿里巴巴(09988)第一季度收入升1.8%，經調整盈利倒退17.6%。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，阿里上季業績雖然稍遜預期，不過相比美團(03690)及京東集團(09618)的季績，外賣補貼戰對阿里的影響相對輕微，加上智能雲業務仍保持不俗增長，估計其股價走勢會繼續跑贏。 |
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| 盧楚仁 |
2025-08-29T18:47 |
國際金價持續橫行差唔多5個月，高低波幅約140美元，而過去一段時間未見出現爆邊情況，金價應該點部署？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，金價做槓桿及炒孖展都有一定波幅，其實依家上落市對投資者黎講仲好炒，不過，下周一(9月1日)係美國假期，要小心呢個長周末及今晚(29日)聯儲局慨官司結果，如果今晚有利好消息，唔排除金價會夾高少少，之後就會見頂回落，暫時睇每盎司3350美元。 |
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| 黃敏碩 |
2025-08-29T17:58 |
澳博控股(00880)昨日(28日)出左業績，上半年虧損擴大，澳博股價今日(29日)重挫，一度瀉逾14%，低見2.85元。此外，摩根大通指，澳博上季市佔率跌至12.3%。到底澳博股價幾時先可以升返上去？市佔率下滑問又點解決？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，依家澳博業績較差，加上投資者亦有唔少其他選擇，例如金沙中國(01928)，相對澳博，金沙業務有明顯改善及推動力，相信資金暫時都唔會揀澳博，相信要等澳博經營有起色，然後再評估估值及盈利前景，認為有利可圖先會再考慮澳博。 Michael直言，澳博股價跌左落黎，要收復失地唔係咁易，所以依家唔係一個撈底博反彈慨時機。 |
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| 關焯照 |
2025-08-29T16:13 |
恆生指數今個星期一度迫近26000關，再衝上4年高位，但美團(03690)交出一份令市場驚嚇慨業績後，拖累恆指掉頭向下，冠域商業及經濟研究中心主任關焯照早前將恆指目標定係26500點，依家需唔需要調整？ 關焯照指，港股受惠於A股強勢，4月至今A股升幅相當理想，過去1年，上證綜合指數累升約35%，恆指更累升約40%。佢又話，內地股市造好，加上資金持續流入及減息，理論上港股仍然有運行，雖然美團業績差過預期令市場大失信心，但美團係恆指慨比重只佔約4%，所以影響唔大。 關博士又相信，匯豐控股(00005)、中國移動(00941)能夠向上，友邦保險(01299)有維穩動作，如果內銀出完業績後可以企穩，恆指未來幾個月有機會向上，因此，26500點呢個目標年底前仍有機會達到。 |
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| 梁偉源 |
2025-08-29T15:12 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為國泰君安國際(01788)，美團(03690)，晶泰控股(02228)，比亞迪股份(01211)及江西銅業股份(00358)。 國泰君安國際宣布推出虛擬資產交易服務，客戶可以即時交易比特幣(Bitcoin)、以太幣(Ether)、雪崩幣(AVAX)等等，專業投資者更加可買美元掛鉤的穩定幣(Stablecoin)及泰達幣(Tether)，消息又掀起一波炒作，國泰君安國際股價今日(29日)一度飆15%，高見6.28元，現價price in曬呢個消息未？後市有冇機會上返6月高位，即7.07元以上水平？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，香港及美國與穩定幣有關慨公司係6月炒得好活躍，但成個8月都比較靜，主要係冇乜新進展，國泰君安國際係呢個時候宣布推出虛擬資產交易服務，市場又再興奮及有一些樂觀憧憬。 但佢認為，集團呢項新業務可以帶黎幾多盈利都係未知之數，估計都唔會太大，相信股價今日反應咁大，係由一些炒作資金推動，單純靠呢個消息要上返7元水平會比較難，因為市場早有預期。佢補充，9月底前本港申請穩定幣牌照方面可能有新進展，如果呢方面有新消息刺激，國泰君安國際股價先有機會突破7元關口。 |
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| 梁偉民 |
2025-08-29T12:43 |
美國科技股最夠份量及壓軸登場，人工智能(AI)晶片「股王」英偉達(Nvidia)已經派左季度成績表，雖然業績好過預期，但股價係榜後受壓。點睇Nvidia前景？ 嘉賓高富金融集團投資總監梁偉民指，係AI Bubble下唔應只睇Nvidia業績，更應該關注其他科技巨企慨資本投入，因為Nvidia基本人都係被動，集團可以做到幾多生意，都要睇其他科技巨企慨AI投資趨勢，如果呢些科技巨企每年繼續花幾百億，甚至乎過千億美元投資AI，Nvidia慨生意一定會繼續唔憂做。 Wyman又指，科技巨企慨AI投資暫時仍未可以變現，依家Nvidia唯一要做慨事，就係繼續保持龍頭地位，拋離競爭對手AMD，但睇返集團慨技術水平，暫時都唔會受到競爭對手嚴重威脅。 |
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| 彭偉新 |
2025-08-29T10:23 |
獨立股評人彭偉新推介地平線機器人(09660) 推介原因： -即將推出新產品，特別是J6系列芯片HSD解決方案，將成為業務增長的重要驅動力 -近年虧損改善，預期到2027年開始錄盈利 -專注汽車及非汽車人工智能(AI)解決方案。 |
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| 羅明立 |
2025-08-28T18:36 |
日本財務省今日(28日)拍賣2年期國債，需求係2009年以來最細。此外，有外資認為，日本長債有吸引力，點睇日圓及日本債息走向？ 亨達集團助理總經理羅明立指，匯市仍處於悶局，不論非美貨幣還是美元都突破唔到近期慨區間，佢估計，美元有下行風險，但唔會係短期內一下子大跌，要留意美匯指數守唔守得住96.5水平，並係98.5至99水平有較大阻力。 日圓方面，Patrick認為，市場對日本央行未來幾個月加息慨預期偏高，估計日圓未必咁易上返148.5至149，加上債息有機會再升，依家10年期慨債息升上1.6厘以上，30年期更達3.2厘，若日央行仍有機會加息，債券拍賣反應短期都唔會太理想。 |
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| 植耀輝 |
2025-08-28T17:47 |
市傳內地要求明年人工智能(AI)晶片產量要提升2倍，晶片股今日(28日)有追捧，其中，中芯國際(00981)股價破頂，一度飆逾11%，高見62.8元。集團早前出左上半年初步數據，銷售44.6億美元，按年增長22%，毛利率升至21.4%，以現價計，中芯市盈率(PE)已逾100倍，係咪已升得太誇張？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，現時內地最先進慨光刻機，只可以做到14納米技術水平，產能方面，中芯短時間內大規模生產光刻機慨機會唔大。 Stanley又話，依家市場熱炒晶片股，例如係A股上市慨寒武紀、中芯、華虹半導體(01347)等，但呢些公司慨估值已經唔平，尤其是中芯，若過度炒作可能會形成泡沫，投資者需保持謹慎。 |
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| 陳偉聰 |
2025-08-28T12:17 |
美國人工智能(AI)晶片「股王」英偉達(Nvidia)出左第2季業績，收入按年增長56%至逾467億美元，純利按年增長59%至逾264億美元，好過預期。雖然期內冇向中國客戶銷售H20晶片，但對收入影響唔大。雖然集團預期今季可以向中國付運最多50億美元H20晶片，但中美關係仍然緊張，係咪都唔可以忽視呢個問題？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，Nvidia聲稱未來有機會向中國銷售H20晶片，但集團指引未完全反映到，可能公司對幾時再向中國銷售H20都存疑，就算美國總統特朗普(Donald Trump)「開綠燈」，但同中國推動晶片自給自足慨方向背道而馳，所以中國未必會再依賴外國進口晶片，因此，呢方面慨變數好大。 Jason又話，中國對高端晶片需求仍然好大，如果Nvidia未來可以向中國銷售更強慨Blackwell，就會成為Nvidia未來增長慨關鍵。 |
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| 陳偉明 |
2025-08-28T10:55 |
上星期，整個市場都在觀望聯儲局(Fed)主席鮑威爾於上周五(22日)在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會的演說，究竟是「放鴿」還是「放鷹」？投資人迫切想知道，聯儲局是否會在今年9月就「重啟降息」周期？ 聯儲局(FED)7月公布的會議紀錄顯示，大多數官員對「通脹上行風險」的擔憂，更甚於「就業市場疲軟」。這也讓市場對美國於9月「大幅降息」的預期持續降溫。 另一方面，儘管騰訊(00700)業績勝預期，港股卻呈現「高開低收」的格局；同時，A股屢創新高也未能帶動港股回升，加上港元拆息(HIBOR)走高為港股帶來壓力。在多重因素影響下，市場對港股普遍採取觀望態度。 然而，中港兩地股市上周五(22日)在鮑威爾講發表重要講話前偷步炒上，當恆指向上升穿短期阻力25,260點，筆者已預期隨後港股升勢有機會加速挾上，並預早提醒戰友追入短期Long Call爆港股爆上。 上周五(22日)晚，鮑威爾忽然轉軑「放鴿」，表示就業市場下行風險正在上升，未來有機會出現裁員人數大福增加，以及失業率上升的情況，為防止經濟衰退與就業市場惡化，聯儲局或需要調整政策立場，與通脹取得平衡，暗示要減息放寬政策限制性，打倒早前公布的7月「偏鷹」議息會議紀錄。 美國9月減息機率在鮑威爾講話前約為7成，其後急升至近9成。上周五(22日)晚10點後，美債息及美匯急插，美股三大指數飆升。在鮑威爾「放鴿」暗示9月可能降息，以及中國中央再次出手整治「反內捲」這兩大利好因素帶動下，中港股市於本周一(25日)大幅裂口高開，恆指一度重上近4年高位，盤中最高見25,918點。 其後，不少大行或券商後知後覺地對中港股市轉趨樂觀，認為中港股市估值仍屬合理、內地居民儲蓄正加速轉入A股，而港股也有望跟隨A股強勢強勢追落後，加上DeepSeek上線新版本V3.1利好市場氣氛，恆指有望挑戰26,000點或更高水平。 然而諷刺的是，就在市場情緒轉趨樂觀之際，中港股市卻出現「破頂後回落」的走勢。資金不但趁高位鎖定利潤，隨後在內地券商收緊融資比例、美團(03690)業績遜於預期等利淡消息拖累下，跌勢逐漸加重。恆指自本周一(25日)高位25,918點計算，至本周四(28日)盤中低點24,808點，累計跌幅已超過1,100點。 事實上，筆者已多次在不同場合強調，恆指容易出現「破頂後回落」的狀況。港股過去多年在26,000點以上累積了大量「蟹貨」，要持續出現強勁升勢並不容易。2020年新冠疫情爆發後，美國實施「零利率」與「無限量化寬鬆(QE)」，港股約從21,500點開始見底回升。隨後中國最早控制疫情、率先經濟復甦，在內地經濟高速增長及南下資金大舉湧入的背景下，港股才得以於2020年底站穩26,000點，並於2021年初一舉攀升至31,183點高位。 目前美國遠未恢復到「零利率」水平，中國也遠未回到高速經濟增長階段，港股要在26,000點以上持續上漲，注定困難重重。在美國減息方向明確，以及內地出台救經濟政策所帶動的市場憧憬之下，港股似是「反覆向上」格局，而非非理性地持續強勢大漲。 面對這種市況，「高沽低渣」是最好的策略，高追宜審慎，回落反而要把握趁低吸納的機會。策略上，繼續上周指示，恆指回落至24,900點以下，逢插就撈，以足夠現金接貨的方式，分注Short Put 高Beta的科網版塊。 |
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| 許繹彬 |
2025-08-28T10:20 |
內地股市牛氣沖天，出現持續升浪，實屬近年罕見，更促使滬綜指數創下10年新高，A股總市值突破100萬億元人民幣。外界普遍認為，內地A股已踏入牛市，預料未來將吸引更多內地投資者及外資參與A股市場。正因如此，相較港股市場，A股市場起步較晚，如今終於發力「轉勢」。部分投資者擔心內地資金會留守國內，令南下「北水」力度減弱，外資亦可能轉投A股，間接影響港股未來走勢。然而，此言論暫未兌現。本周在A股氣勢如虹的帶動下，港股連續三個交易日日均成交額超過3,000億元，北水仍是主要推動力。恆指在本周一（8月25日）終於打破近日悶局，高見25,913點，收報25,829點，創2021年10月以來新高。港股一洗過去四年的頹風，升勢超越全球主要股票市場，成功擺脫「金融遺址」的污名。 未來能否兌現「內地股市造好反不利港股」的預測，投資者需密切留意北水力度是否減弱。港股突然打破沉默、重展升浪的原因，除了內地股市一掃頹風外，另一關鍵因素是美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球中央銀行年會「放鴿」，大幅提升9月減息可能性，推動美股創下新高，亦帶動港股表現。 筆者認為，內地A股在距離2015年股災近10年之際，迎來「報復式反彈」。這次反彈理性且有序，呈現「慢牛」走勢，與2015年「盲牛」亂衝亂撞後引發股災的情況不同。投行普遍認為，A股暫未見「泡沫」風險，對中資股前景一致看好。內地股市此輪升浪，源於去年及今年國家連環推出救市措施，特別是激活資本市場的力度最為顯著。如今股市谷底反彈，顯示政策效果顯現，市場釋放大量資金，湧入滬深兩市，成交額突破3.14萬億元人民幣，創歷史次高。此外，人民幣匯率亦表現強勁，在岸及離岸人民幣兌美元一度升穿7.15關口，為近10個月最強勢。人民幣匯率走強進一步印證救市措施的顯著成效。在多項利好因素支持下，外界認為A股升浪僅是起步，言之有理。 回看港股，即使A股近日節節上升，港股走勢卻相對含蓄，原因或是港股累積一定升幅後，沽壓加重。即使是對港股青睞有加的「北水」，在高位不破的情況下，亦持續減持，出現「淨流出」現象。因此，在缺乏自身推動力的情況下，投資者不宜過分進取。但鑑於港股成交近日急增，即使「不看好，暫亦不宜看淡」。未來走勢或許「成也A股，敗也A股」。例如昨日(27日)，上證指數在收市前急跌近70點，港股跌幅隨即加劇，下挫逾300點，跌至接近25,100點水平。適逢期指即將結算，月底前波幅料將較大，明確方向或需待9月。港股近日成交顯著急增，本周每日成交額持續超過3,000億元，若能保持此勢頭，港交所(00388)無疑是最大受惠者，其股價有望水漲船高。建議投資者密切留意，在市況趨穩下，港交所股價有望挑戰500元大關。 |
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| 阮子曦 |
2025-08-28T10:08 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介三花智控(02050) 推介原因： -集團為全球領先的暖通空調控制及熱管理部件供應商 -市場正憧憬公司在人形機械人執行器領域的增長潛力 -公司汽車分部客戶需求穩定增長。 |
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| 羅尚沛 |
2025-08-27T22:52 |
美團(03690)第二季經調整盈利倒退89%，遠遜預期，管理層預告，第三季核心本地商業業務將錄得虧損。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，美團上季業績主要受外賣補貼戰拖累，未來即使補貼戰完結，公司亦要開始為騎手繳交職業保險及養老保險，將拖累毛利率進一步下跌，估計股價要跌穿100元水平。 |
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| 林嘉麒 |
2025-08-27T17:29 |
茶飲股古茗(01364)昨日(26日)收市後派左成績表，半年多賺逾1倍，毛利率逾31%，同業蜜雪集團(02097)今日(27日)中午都出左中期業績，盈利按年增長43%，毛利率逾31%。點睇呢兩份業績？如果投資者要二揀一，應該點揀好？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒指，單睇大數古茗表現較好，雖然古茗慨高速增長已開始慢慢放緩，但仍維持唔錯慨增長，相比蜜雪，古茗產品單價及整體服務費收入較高，所以古茗股價反彈動力會大些。 股價方面，KK又指，古茗及蜜雪最大分別為解禁期對佢地慨影響，古茗已經解禁，股價亦已經跌左落去，但蜜雪就快解禁，所以仲未見到相關影響。佢又話，今年幾隻大型新股如毛戈平(01318)及老鋪黃金(06181)，股價係解禁後都要跌，估計蜜雪有機會出現相同情況，所以現價來講古茗會較吸引。 |
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| 彭偉新 |
2025-08-27T13:19 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為商湯(00020)，華潤萬象生活(01209)，中國平安(02318)，農夫山泉(09633)及康方生物(09926)。 商湯股價近期強勢，集團業績亦有改善，由前年蝕逾60億元，收窄至去年蝕逾40億元，《彭博》最新預測商湯今年虧損最多收窄至逾20億元，半年則蝕逾10億元。點睇商湯前景？ 資深證券分析師彭偉新指，商湯虧損不斷收窄，意味公司成本控制能力及集資能力有改善，不過，商湯由虧蝕到可以達至收支平衡所需要慨時間，較公司最初提出慨時間長，其中一個主因係集團創始人湯曉鷗離世，令產品推出及模型更新推遲。 不過，跟人工智能(AI)相關慨行業唔可以用太長時間扭虧為盈，因為AI行業有壟斷問題，頭兩個最大營運商佔整體市場份額90%至95%，呢個絕對唔係好事，尤其今年2月DeepSeek爆紅後，對商湯構成好大挑戰，雖然公司努力扭虧，但現時整體挑戰及阻力卻愈來愈大，令扭虧時間進一步推遲。 Castor又話，商湯股價上升係因為內地支持與AI相關慨政策,令商湯升穿5月1.92元慨高位。 |
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| 盧志威 |
2025-08-27T12:18 |
聯儲局理事庫克(Lisa Cook)被美國總統特朗普(Donald Trump)指控，涉嫌係按揭貸款文件中作出虛假陳述，有呃樓按貸款之嫌，特朗普日前宣布解除庫克職務，即日生效，庫克昨日(26日)發聲明反擊，直指特朗普冇權炒佢，係法律上冇任何理據，表明唔會辭職，會繼續履行職責，佢慨律師就話，會採取一切必要措施阻止特朗普慨非法行動。呢件事會帶黎咩影響？若特朗普係聯儲局慨控制力更大，減息係咪變得更易？ 潤淼資產管理董事盧志威指，特朗普唔可能單憑一份文作就試圖炒庫克，由於當中涉及慨法律程序繁複，佢認為，事件有可能隨時間慢慢被掉淡。佢又指，由於9月好大機會減息，所以事情唔會繼續發酵，而市場亦唔會有太大反應。 William續指，如果特朗普換更多「自己人」入聯儲局，美國減息頻率及幅度一定會增加，但呢些部署係需要唔少時間。 |
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| 郭家耀 |
2025-08-27T10:57 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介平安好醫生(01833) 推介原因： -業績表現強勁 -不同渠道收入增速理想 建議買入價：19.8元 目標價：23.2元 止蝕價：18. |
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| 趙晞文 |
2025-08-26T17:36 |
美圖公司(01357)業務近年加入人工智能(AI)概念後，係增長方面有唔少貢獻，上月正式上市慨新產品，生成式人工智能(Gen AI)設計助手RoboNeo會唔會可以帶動集團增長？ 信達國際研究部董事趙晞文指，RoboNeo唔係依附係美圖App身上，而係一個獨立AI，暫時見到上市後表現唔錯，公司亦提及，將會係9月至10月開始係旗下其他App導入RoboNeo，值得留意係，對市場黎講，集團將AI元素同現有App做協同，無疑係加大左市場對RoboNeo全面正式上市後，用戶量及付費情況慨想像空間，成為股價短期慨催化劑。佢續指，由於集團冇公布季度業績，RoboNeo對業務增長慨貢獻，最快要等明年出全年業績時才會知道。 |
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| 李偉傑 |
2025-08-26T16:11 |
藍思科技 (06613) 昨晚(25日)派左在港上市後首份中期成績表，收入按年增長逾14%至逾329億人仔，純利按年增長逾32%至逾11億人仔，毛利率升至13.06%，派中期息10分人仔。點睇呢份業績及集團前景？ 天風國際李偉傑認為，藍思呢份業績整體表現唔錯，雖然智能手機及電腦收益略為遜色，但智能終端業務有驚喜，大幅增長逾1倍。 Jason又指，藍思上市後表現平穩，市場近期更關注藍思作為蘋果公司(Apple Inc.)供應商之一，毛利會唔會因為關稅而被蠶食。 |
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| 譚智樂 |
2025-08-26T14:39 |
截至早上11點，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為海底撈(06862)、泡泡瑪特(09992)、美圖公司(01357)、金界控股(03918)及雙登股份(06960)。 公開招股超額認購逾3800倍，一手中籤率僅0.06%，儲能電池廠商雙登今日(26日)首掛，開市報22.5元，較招股價14.51元，高55%，其後一度高見23.18元，高近60%，股份夾高純粹受供求帶動，還是有投資價值？首次公開招股(IPO)改革後，唔少新股中籤率極低，就算「頂頭槌飛」都分得好少，呢個係咪已變成常態？ 富途證券首席分析師譚智樂認為，係新回撥機制下，公開發售部分佔比較小，令散戶更難抽中，不過，其實未有新機制前，有些新股都係一手難求。 Arnold建議，炒新股宜順勢操作，若高開後不斷向下，唔好心急趁低吸納，應該等股價開始回升，再順勢買賣。 |
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| 聶振邦 |
2025-08-26T11:51 |
被市場形容處於慢牛狀態慨A股，近期持續強勢，其中，上證綜合指數企穩10年高位，而上月流入A股交易所買賣資金(ETF)慨資金明顯增加，昨日(25日)滬深兩市成交衝破3萬億人仔，係歷來第2多，到底A股今輪升浪係10年一遇慨大牛市，還是只係去年10月慨資金市翻版？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，今輪資金升市同去年10月明顯唔同，因為去年升市有國策係背後推動，多左資金入市，但現在慨情況係，既冇國策推動，亦冇利好消息，但交易規模已大過去年10月，反映投資者對A股前景非常有信心。 聶Sir又話，雖然A股好大機會繼續上，但要留意上證指數4000點係一個重要心理關口，如果現階段入市或會有變數，已經入市慨投資者可以留意上證指數，今個星期上唔上到4000點，再吼位沽貨獲利。 |
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