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首域盈信 2021-12-30T17:32 過去20年,印度約有1,000間企業上市,令投資者能夠涉足多個行業;過去約18個月更有超過120間企業展開新股上市及其後增發股票,包括於20年前尚未存在的保險、電訊、新零售、快餐、診斷、電商、外賣行業等。 這個市場趨勢為投資者帶來兩大好處。第一,股市正式成為印度的經濟指標,而並非脫離現實的數字游戲;部分新興市場過去正正是因為經營環境受到少數行業所控制,因而欠缺朝氣。第二,大量企業家將業務上市,變相鼓勵其他創業者積極開拓業務;印度最頂尖商學院及大學更興起一股創業風氣,學生推崇冒險精神。相比起10年前,那時大部分學生傾向在大企業任職,只有少數人敢於走出舒適圈。 不過,現時很多新企業用一些新興名詞去模糊估值,導致不少投資價值一般的新股估值過高,值得我們注意。例如一些新企業喜歡采用Total Addressable Market(潛在市場范圍)形容公司前景,以辯解公司為甚麼依然未能擴張、利潤如此微薄、估值卻如此高昂。正常而言,我們應該以某類產品及服務的潛在空間、行業競爭優勢、管理層質素等去判斷企業估值。
首域盈信 2021-12-06T14:46 ESG(環境、社會及管治)受全球商界重視,日本亦不例外,當地大型企業如Sony、資生堂在信息披露上已經采取最高准則,但不少其他企業仍然被第三方數據供應商處以較低ESG評級,原因不外乎是信息披露參差,但我們憂慮這些標准未必公允。 與其依賴不同第三方數據供應商給予的ESG評級,作為價值投資者,倒不如運用自身由下而上投資方式,親自與這些公司會面,從而知道哪些是坐言起行履行ESG價值,而不是隨口說說而已。令人鼓舞的是,我們遇到大多數日本公司都認同ESG重要性。 更重要一點是,我們意識到日本企業欠缺完善ESG機制,卻不意味著他們缺少這方面意識。事實上,不少公司單單是業務本身已有ESG元素,有助解決近年日本社會出現的結構性問題。日本公司普遍須按法例要求聘請一定比例殘疾人士,然而殘疾人士流失率高是一項挑戰。特殊需要人士職業介紹所S-Pool則協助這些公司解決難題,重視服務質素在市場上建立了信譽,盈利達到可持續增長。此外,該公司還展開碳信用交易和有關諮詢業務,助日本公司滿足監管要求。 這些在投資過程及最近與投資組合內的公司會面中,所涉及有關ESG案例。事實上,日本政府取態亦積極。 企業評級

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