| 評論員 |
時間 |
內容 |
標籤 |
| 許繹彬 |
2026-07-30T10:44 |
本周令中港兩地投資者一致關注的一定是被譽為內地海力士的存儲晶片（DRAM）龍頭企業長鑫科技，日前正式於內地科創板上市；上市當日可謂不負眾望，並創下多項紀錄，股價更是一鳴驚人，最多升超過5倍，市值迅速升至3.28萬億元，除取代了市值達2.76萬億元的工商銀行外，更超越美股龍頭晶片股英特爾（Intel），雖然與韓國晶片巨頭仍有一段距離，但長鑫已為中國人爭回一口氣；部份在香港上市且直接持有長鑫的小米(01810)、騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及參與認購新股的美團(03690)，受惠於長鑫急升，股價亦水漲船高。 而內地好消息可謂接踵而來，外電報道上海一間國資背景企業開始生產國產浸沒式深紫外光刻機（DUV），如屬實，反映中國尖端晶片技術愈趨密集，據報滬市國資上海愛晟納電子科技集團負責牽頭生產工作。中國在高端科技市場已被肯定，更有力挑戰國際同業列強。 內地好消息不斷，投資者振奮，中港兩地股市持續上揚，但有人歡喜總會有人愁；在內地晶片市場展示新編章下，部份同類研發晶片的國家，相信定必會受到威脅；正因如此，在美、日韓上市的芯片及記憶體類股份，成為沽貨重災區，血流成河。日經平均跌至60,000邊緣；一度被譽為金槍不倒的韓國KOSPI指數，5,300點也失守，今個月來已多次跌至觸發熔斷機制。 儘管香港上市的同類股份不算太多，但相關的半道體及記憶體概念股跌幅亦相當驚人，中芯國際(00981)，華虹宏力(01347)，兆易創新(03986)，瀾起科技(6809)及GPU天數智芯(9903)，全部跌至遍體鱗傷。 儘管AI、半道體及記憶體相關概念股全線洗倉，反而無損港股的升勢，且越戰越強；應用概念股、科網股如阿里巴巴、騰訊、京東、美團、百度及小米持續上升，當中小米旗下小米汽車新車即將亮相，帶動股價飆升，更成為表現最佳藍籌股，為港股在破關上增添動力；再在汽車股加持下，恆指在周三(29日)急升，更升穿250天平均線25,720，更一度高見25,808點，走勢凌勵，成交更超過3,000億。 筆者認為，全球半道體及記憶體突現出現股災，而伊朗在周二（28日）又再關閉了荷姆茲海峽，令美伊雙方再次爆發衝突，油價急升，驅使全球股市出現調整或異常波動，加上韓日台等股市出現大波動，港股則成為資金避風港，彰顯其抗跌力的原因，相信是因為在港上市的AI相關股份其實不算多，且並非恆指成分股，所以才能獨善其身。 而整個「七翻身」月，恆指截至昨日（29日）已累升2,736點，除非餘下兩個交易日急跌，否則港股整體表現已肯定跑贏其他亞洲主要股票市場。港股有著與世界市場背道而行的能力，相信是因為外圍市況持續不穩，令資金停迫在不論市值或升幅均較為落後的香港市場；而這情況是否長久，則要視乎半道體及記憶體等股份能否企穩或止跌回升；再者，中國人工智能（AI）企業發展迅速，美國宣稱擬實施制裁；中國商務部回應指中方一貫反對美方將科技經貿問題政治化、工具化，在實務上搞雙重標準，並形容是「典型的AI霸權主義行徑」；未來相信同類聲音仍會持續，亦會對AI 股造成波動，投資者必須留意。 在外圍風高浪急，而恆指昨日(29日)急升，相信或多或少是期指結算夾淡倉所帶動，因而不能盡信，暫望恆指能守穩在25,440點，回氣再衝。每年暑假均是全球旅遊旺季，而部份旅遊勝地今年則異常酷熱，飲料的銷量亦急增，相關股份近日有所異動，而華潤飲料(02460)的走勢則較為保守，因而不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-07-23T11:26 |
四年一度的世界盃球賽曲終人散，部份投資者可以將視線重返股票市場。不知是否湊巧，港股在世界盃結束後的首個交易日（即20日），突然反彈，在傳統股的引領下，急升580點，收復25,000點大關及50天線（即24,745點），以25,143點收市，氣勢突然回勇。 有此銳勢的主因，相信是跟港股唇齒相依的內地股市谷底反彈所帶動；內地股市能夠呈現強勢的原因是中證監召開座談會，廣邀上市公司、行業機構、專家學者等出席座談會，討論強化資本市場預期引導、進一步推動穩市機制制度化等議題；深化的議題，即時令多家上市公司在周一開市前就發布控股股東增持計劃等，托市的消息再度在市場出現。 再者，兩大國有資本營運平台：中國國新和中國誠通分別表態，向市場披露增持約600億元人民幣A股資產。消息一出，上海科創50指數及深圳創業板指數在本周二（21日） 急升10.73%及7.05%收市，創下2024年10月18日後最大單日升幅，更帶領上證指數結束3連跌，由3,764點起步上升，截至昨日（22日）已升近3,900點水平，在內地股市一片光明下，帶動港股突圍，亦屬正常反應。 而近期弱勢的AI相關人工智能科技股，在周二（21日）受惠於內地「AI六小虎」月之暗面發表新一代大型語言模型Kimi K3，加上中國人工智能（AI）大模型企業智譜(02513)宣布完成建設一座大型AI數據中心，指出全部採用中國製晶片等多項利好消息下，刺激一眾相關股份的股價大反彈，當中主角智譜升36.8%。 儘管如此，卻未能令港股再進一步攀升，港股在超越25,000點後，呈現疲態，後勁不繼。在七月份有領軍作用的「股皇」騰訊(00700)再傳不利消息；內地公募基金在第二季報披露騰訊成為公募基金減持市值最多的股份，且退出前十大重倉股。消息一出，其股價在昨日（22日）又再急插超過7%，更完全蒸發整個七月份的升幅；再者，在「北水」持續沽貨及日韓股市昨日（22日）急升後回吐或持平收市下，令港股在午後再度失守25,000點，低見24,802點，最終24,892點收市。 筆者認為，儘管亞洲多個主要股票市場在「七翻身」月作出調整，但港股仍未能升穿25,000點，截至昨日（即22日）恆指已在七月份累升超過1,800點，總算能夠「翻身」，為投資者帶來希望。現階段期望港股能在24,600點（即10天線）能有所支持，及在日韓等以AI為主導的股市仍然飄搖的情況下，反而對港股有利，恆指有望築底回升，或有力再挑戰25,234（即100天線）或更高水平。 儘管人工智能（AI）的相關股份的股價過去給投資者的感覺是反彈力非常強勁，且越升越有，但由於未來在全球人工智能（AI）競爭愈演愈烈，及內地發展蓬勃下，美國一定會覺得為其帶來威脅，從而令互相封殺或管制的情況持續出現；加上韓國已對人工智能（AI）股份的ETF相關產品作出了一系列監控措施；全球相關的同類型股份，未來可能呈現大幅波動，且相信仍未脫離危險期，建議投資者勿過份進取，小注怡情，靜觀其變。沉靜多時的金價近日有所異動，而在港上市的金礦股股價亦有所動作，投資者不妨留意實而不華的紫金黃金國際 (02259)的走勢。 |
|
| 許繹彬 |
2026-07-16T11:27 |
本周全球市場焦點，除美伊關係再度緊張外，近年亞洲晶片代表，南韓半導體巨頭SK海力士於上周五（7月10日）在美國預託證券（ADR）正式上市，其表現亦不負眾望，高收13%，為亞洲股票市場爭光。 這股強勢令全球投資者滿以為可以持續，但現實事與願違，本周一（即13日）開市，SK海力士在南韓交易所股價跌穿200萬韓圜關口，低見183.9，拖累其他AI概念股，令韓國股市收市大跌15.37%；韓股在一個月內數次觸發熔斷機制，表現更接連跑輸亞太股市，失去昔日的光環。韓股本周一（即13日）重挫，單與上月高位9,385點比較，不足一個月已從高位累跌27.47%，南韓股市在短時間內一瞬間由天堂掉進地獄，宏看全球股票市場，此等情況實屬罕見。 有報道指出，SK急瀉的原因，除了由於近日全球AI及半導體股票因股值及成本上漲引發調整潮外，SK海力士於美國市場上市已成定局，相信短期內再無利好消息，因而觸發「好消息出貨」的大規模拋售潮，更引發大量獲利離場、套利平倉等沽壓，因而導致股價急挫。儘管港股的指數組合內並未有太多晶片及AI上市產品，但由於SK海力士在韓國的股價急挫，在港上市的海力士相關ETF，股價亦急插33%，跌幅相當驚人。就近日韓國晶片槓桿ETF暴跌，散戶損失慘重，韓國政府四大經濟部門高層立即正視，於今日（16日）召開會議，針對單股槓桿ETF對韓國股市的波動與衝擊研究應對方案，屆時可能會再令市場產生波動，投資者必須留意。 韓國晶片及AI股拋售情緒蔓延至其他市場，與韓國難兄難弟的日本，亦呈現急挫的現象，日經指數對比上月高位72,354調整近8%；反觀香港股市則不跌反升，更是全亞洲走勢最好的市場，日韓台的晶片股及AI股拋售潮下，資金只好停泊在較為不受此類股份影響的地方，因此香港反而受惠，尤以傳統股份受到追捧，過去一直被遺棄的「ATMXJ」一起上揚，「股至」騰訊(00700)從上月低位411急升近17%，直逼100天線(即近480元)，港交所(00388)亦升至395元；恆指在一眾投資者冷不提防下，一口氣升穿24,000點，直逼24,800點，令人難以置信。在資金撤走的情況下，個別昔日人工智能（AI）科技股沽壓沉重，屢創52周新低；走勢能否好轉，還看韓國此類股份的走勢有否改善。 筆者認為，港股近期不受地緣政治及利率影響的可能性上升，且更沒有受到日韓急挫牽連，走勢反而突然回勇，不論走勢或升幅，可用難以置信來形容。美伊關係再度緊張，令市場對未來美伊雙方的停火協議訊息有所保留，基金繼而對美股的投放比例，相對地轉趨保守或減少倉位。主要依賴AI及晶片股所帶動上升的日韓台股市，亦因應近日此類股份出現獲利回吐，而令基金急於套現離場。 種種不利因素，令全球股市持續不穩，連跌兩個月的香港股票市場，反而盡顯其獨特優勢，而此優勢相信是因為香港的傳統股份，有其盈利及息率，從而成為基金的避風港；港股預期本月會應驗「七翻身」的市場傳說，如外圍緊張或波動氣氛沒有改變，港股可能會更上一層樓。 港股今次的升浪，主要是較為傳統的藍籌股帶動，未來能否突破，相信亦會全靠此類股份帶動，當中內銀股一向有其優勢，不妨留意同是藍籌份子的招商銀行(03968)。 |
|
| 許繹彬 |
2026-07-10T11:31 |
久違了的美伊問題，投資者本以為已經簽署「停火協議」，但原來此協議不但仍未動筆，雙方關係反而再度惡化。美國總統特朗普在土耳其出席北約峰會期間，言詞再度強硬，揚言會加大對伊朗的軍事威脅，直指美國可能會進攻伊朗，並稱此前行動只是「一個簡單警告」。美媒更引述美國官員指，伊朗軍隊向通過霍爾木茲海峽的商船發射至少兩枚導彈。美伊關係再度惡化，驅使美股作出調整，而近期熱炒的半導體相關股份頓成拋售對象，熱炒份子美光（MU.US）及閃迪（SNDK.US）出現急劇回吐。 過往受惠於晶片股帶動下的日韓股市沽壓沉重，日股昨日（7月8日）跌穿67,000點，低見66,819點；一度受到基金及投資者擁戴的韓國KOSPI，近日持續跌至觸發熔斷機制，在兩大巨頭三星及海力士引跌下，指數7,200不保。 而過去兩個月一直被外界看低一線的港股，在踏入「七翻身」月，沒有跟隨外圍調整，五個交易日反而急升近1,300點，昨日（8日）升幅擴大，過五關斬六將般升穿20天線，突破24,000點大關，更曾一度飆升814點，高見24,310點，收市大升702點，報24,199點。大市全日成交增至逾3,758億元，與全球股票市場背馳，表現更冠絕亞洲股票市場，確實明顯有「七翻身」的跡象。 筆者認為，港股之所以可以與全球股市背馳，且跑贏亞洲炒得火熱的市場，原因可能是港股並未受慘遭洗倉的AI半導體及晶片相關股所影響。美日韓相關的股票沽壓嚴重，因市場多方面認為高增長期已過及成本上漲影響未來公司收入，驅使此類股份獲利盤湧現，並觸發洗倉。而香港股市其實相關股份亦同樣出現不少沽壓，加上部份同類新股在本周開始迎來限售解禁高峰期，導致資金在市場拋售AI概念股。 但在全球AI半導體股的調整下，套現後的資金亦暫不敢停泊在側重此類股份的市場，反而流入香港持續被忽略及有息口支持的傳統股或科技重磅龍頭股。小米集團(01810)、騰訊控股(00700)、京東集團(09618)、美團(03690)及快手(01024)集體發功，加上市傳阿里雲上季收入增速加快，阿里巴巴(09988)急升後重返「紅底股」行列，合力將恆指推上24,000點以上水平，應驗了港股「七翻身」的傳說。 此外，去年至今炒得火熱的南韓指數，為免出現泡沫，南韓政府金融監督院（FSS）周二（7日）表示，將監測與芯片股掛鉤的單一股票槓桿ETF對市場的影響，並在必要時審查資產管理公司的營銷行為。當局表示單一股票槓桿ETF可能放大單邊交易、加劇特定股票的集中度並加重市場波動，因此將與相關機構協調應對相關風險。 在南韓政府作出干預及全球相關股份飄搖下，資金可能會重回相對較為落後的股票市場，這對香港股市反而有利，單看近日成交急增，並非毫無根據。如投資者擔心科技股波幅可能較大或大市仍有不穩之處，保險類別可能會偏穩一點，友邦保險(01299)作風穩健，不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-07-02T14:24 |
港股持續跑輸全球主要股票市場，單是與其他亞洲主要股市相比，不論升幅及走勢就更不可同日而語。慘痛的「六絕月」在最後一個交易日，未能承接本周一（6月29日）升勢凌勵的期指結算日，在內銀股拖累下，恆指開市不久就失守23,000點，更一度低見22,685點，最終跌至22,881點，以失守23,000點完結「六絕月」。總結6月，恆指累跌 2,301點，上半年累計則跌2,749點，是2020年以來表現最差的上半年年結，更是18年以來表現最差「六絕月」。 值得慶幸的是，北水在6月最後一個交易日，結束連續3日流出的頹勢，轉為流入58.95億元來迎接七一香港回歸假期。儘管「六絕月」及半年年結港股慘淡收場，但其實在雲雲藍籌股里面，仍有跌市奇葩出現，且升幅可用「難以置信」來形容：聯想集團(00992)、藥明康德(02359)和創科實業(00669)升幅羨煞旁人，綜合上半年升幅分別是1.48倍、58.62%和46.2%；而跌幅最為驚人的則是小米集團(01810)、攜程(09961)和老鋪黃金(06181)，上半年分別累跌42%至44%，認真慘淡。 而亞洲主要股票市場在「六絕月」不但沒有「絕」外，反而升幅顯著，日經平均指數創下歷史新高，突破70,000點大關，累升4,756點；一直對港股影響深遠的內地股市，則呈現穩步發展格局，上證指數整月上升49點；備受全球市場觸目的韓國KOSPI指數，六月份走勢較為反覆，大上大落，最終微調9點收場；回看港股在2026年上半年則獨憔悴，表現疲弱，不但沒有緊追日韓，恆指三大指數均錄得兩位數字的跌幅，在全球主要市場普遍上漲的背景下表現相對落後，期望港股在7月能夠達成「七翻身」的局面。 筆者認為，港股持續落後於其他主要股票市場，且有「跟跌唔跟升」的現象，相信是因為香港股市欠缺目前被瘋炒的人工智能（AI）、晶片及記憶體等種類及板塊，因而令資金湧往美日韓等地，投資此類熱炒股份。 再者，美國加息預期升溫，令近期美元轉強，從而令資金回流美國；本港半新股有「炒過龍」之感，而有大型限售股快將踏入解禁期，令市場產生憂慮；在種種不利因素下，加劇了港股沽貨套現的壓力。而外圍市場亦並非預期中的穩定，近日波幅亦開始增大，主要亦是因為AI概念股升幅急勁，令大量獲利盤湧現，投資者融資槓桿過高而令跌幅加劇；蘋果公司加價彰顯AI晶片成本上升，令AI相關的成本急漲，市場因而對AI相關股份回報產生憂慮。上述種種因素均可能令全球股市在「七翻身」月的波幅增大，投資者不容忽視。 談回港股，表現落後於全球股票市場已是不爭的事實，7月是否有「翻身」的可能，投資者不妨拭目以待。港交所(00388)在上月亦作出深度調整，在持續有大成交的情況及新股氣氛仍然熾熱下，其股價好像有「跌過龍」之感，故此，如情況未有改變，其股價有望在「七翻身」月有所反彈，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-06-25T11:32 |
港股在「六絕月」的走勢持續不振，更在本周呈現反覆尋低的現象。截至本週二(23日)恆指已呈現五連跌的局面，合共已累跌1,506點，更一度低見23,252點，創下一年新低，距離踏入熊市只差900點。 跌市元兇恐怕是龍頭大型科技藍籌股，其股價持續衰微，拖累大市進一步沉淪。「股王」騰訊控股(00700)走勢毫無起色，股價見一年半新低，報414.8元；小米集團(01810)、京東集團(09618)和美團(03690)合共蒸發恆指近300點。即使昨日(24日)港股輕微反彈75點，收報23,412點，但從圖表來看，仍處於50天線(即25,457點)及俗稱牛熊分界線(即250天線)的25,714點之下，所以港股暫時仍未脫離危險期，對後市未敢樂觀，除非短期能企穩250天線，否則港股下沉機會仍高。 港股出現雪上加霜的主因，除了港股早已弱勢疲乏外，美股突然作出調整，亦是導致港股失去平衡的主因。美國普遍認為7月加息預期升溫，驅使美匯指數創逾1年高位，升至101以上。而人民幣兌美元更一度跌至4星期低位。 再者，深受全球投資者注目，帶動萬人追捧的「世紀新股」SpaceX，上市後一直穩步上升，其總市值曾一度超越歷史悠久的亞馬遜(Amazon)與微軟(Microsoft)，進佔全球市值第四大企業。 但當SpaceX準備納入納指成份股前夕，公司突然宣布發行高達200億美元的債券，引發市場對其「燒錢速度過快」及「AI業務資本支出過高」的財務擔憂，股價曾在本周急跌逾16%。因而產生骨牌效應，重挫投資者對環球科技股未來增長的信心，從而觸發多個亞洲主要股票市場出現「小股災」。 跌得最深的可算是一直獨領風騷的韓國KOSPI指數，除跟隨外圍下跌外，因受韓國官員擬出招遏止槓桿ETF而大受打擊，兩大晶片龍頭股SK海力士和三星電子帶頭下跌，跌幅超過8%而觸發熔斷機制，收市一度跌910點，跌至8,200水平，跌幅為3月初以來最大，進而拖累亞洲主要市場急跌，日台股票市場跌幅最為顯著。 筆者認為，截至昨日（24日）恆指已累跌近1,800點之多，暫時肯定應驗了「六絕月」的魔咒。港股重要的支持區早已被攻破，「北水」日買日沽，可見在信心不足下，資金以短炒為主，對後市未敢太樂觀。在市況持續不穩下，全球晶片的股價好壞，正直接影響著全球股市的波幅。 而美國七月加息，美匯指數的好壞，亦能左右全球股市的興衰。港股積弱多時，並非一朝一夕可扭轉「五窮月」及「六絕月」的頹勢，倘若投資者仍對港股在七月有「七翻身」的寄望，但又擔心「捉錯路」，倒不如先行留意集所有藍籌股在一身的盈富基金(02800)。 |
|
| 許繹彬 |
2026-06-18T10:44 |
歷時近四個月的美伊戰爭，如無意外，最快會在本周日前正式結束。美國總統特朗普在香港時間本周一（6月15日）宣布美國與伊朗雙方已達成和平協議，並稱最快會在本周五（19日）在瑞士簽署，特朗普更指美伊協議是非常重要文件，相信正式簽署後，可以對外公布協議內容。 儘管特朗普在宣布後，以色列總理內塔尼亞胡仍堅稱對有關協議的具體內容和條款毫不知情，似曾相識的劇本再度重演。但今次以色列總理則指，無論美伊最終是否達成和平協議，伊朗都絕不會使用核武，言詞上看來也是釋出善意。而就美伊戰爭快將停火的好消息下，七國集團已著手討論伊朗的善後問題，歐洲多國更好像已準備，共同參與霍爾木茲海峽重新開放的安排。受到美伊問題在短期「真的」可能結束，一直飽受美伊戰火困擾的國際油價，應聲急促回落至約80美元水平，回落至今年3月初水平。 除油價顯著回落外，受惠這久候多時的好消息，本周一（15日）整個亞洲主要股票市場均呈現大幅飆升的反應，亞洲領頭羊代表韓國綜合指數大升逾5%，再次成為亞洲升幅之冠，除再度重返8,500點大關外，更由於開市升幅過度急劇，因而再度啟動熔斷機制，需暫停交易5分鐘。日經平均指數大升3297點，再創新高外，更是首次突破69,000點；上證綜合指數亦升1.6%。 而港股升幅則仍是用強差人意來形容，港股確實當日亦有隨外圍高開，但開市升幅只是有限，最多只升329點，完全跟不上外圍大升的節奏。更在超越25,000點後，四方八面的沽盤隨即湧現，全日只能在24,842點收市， 25,000關得而復失，走勢明顯跑輸區內主要股市。升市成交更是反覆回落至2,833億元，不足3,000億元，的確令一眾投資者顯然失望。 美國與伊朗簽署停戰諒解備忘錄這好消息帶動下，亞洲市場本周得以保持升勢，韓國綜合指數直逼8,800點大關，而日經平均指數，升穿70,000水平，日韓股市雙雙連番創下新高，走勢令投資者振奮。惟港股就持續一蹶不振，弱勢持續未改，在內地公布5月經濟數據好壞參半，「三頭馬車」當中，供應面持續需要改善。而兩大主要產業持續同步惡化，房地產開發投資跌幅擴大至16.2%，汽車銷售跌幅更達16.1%。 由於多項經濟數據不如預期下，港股沽壓再度湧現，於周二（16日），在科技龍頭份子騰訊控股(00700)和阿里巴巴(09988)等重磅股低開低走，連同美團(03690)和小米集團(01810)股價每況越下的情況下，港股在過去的兩個交易日，合共下跌530點，曾一度跌至24,254點，大市成交更曾一度縮至不足2,500億元，為一個半月以來新低，鑒於本周五（19日）乃香港端午假期，而轉眼又快到7月1日香港回歸假期，在眾多假期下，低成交可能會維持一段時間。 而由於港股在「六絕月」走勢全無起色可言下，港股短期內要過25,000點以上的水平，相信並不容易，反而千萬不要跌穿本月低位23,999點，否則後果嚴重。投資者現階段只可耐心等待，相信還要待「六絕月」過去，港股才有明顯走勢；隨著油價因美伊停火而顯著回落，投行有機會將投資視野改為留意國際金價，而金價在停火後亦顯著回暖，更已重返4,300美元水平，不妨留意紫金黃金際(02259)的走勢。 |
|
| 許繹彬 |
2026-06-11T10:35 |
全球股票市場，本周有如乘上過山車，大上大落，是因為上周美國最大的晶片公司博通的AI收入不及預期，加上非農就業數據強勁，令市場認為加息的可能升溫。在雙重夾擊下，投資者因而對科技股估值會受到打壓而產生擔憂，最終引發連鎖效應，令美股率先大跌，進而觸發亞太區股市經歷「黑色星期一」，所有股票市場全線下挫。 持續保持勇態及屢創新高的南韓綜合指數（KOSPI）於周一（8日）開市後已跌穿8,000點大關，不久就觸發了20分鐘的熔斷，收市連7,500點也告失守。其餘跌幅較為顯著的亞洲市場，除日本台灣股票市場外，連印尼股市仍出現急挫，上證指數跌穿4,000心裏關口，而港股亦當然不能獨善其身，儘管一開市便失守25,000點大關，其後更連24,700點亦跌穿，但可能港股較早前一直長期低迷狀態，所以最終在「黑色星期一」當日只跌304點，跌幅尚算溫和。「北水」繼續為港股加持，淨流入達113億元，結束連續兩日淨流出，但有「北水」持續關愛港股，並未有扭轉近日的弱勢。 亞洲股市在慘歷了「黑色星期一」後，本周二（9日）承隔夜美股止跌回升下，呈現急彈，日前跌勢最為激烈的韓、日股升幅，又再成為亞洲反彈力最強的地方，其中韓國綜合指數在重磅股SK海力士及三星電子領軍下，帶動指數急漲8.2%，重返8,000大關，升勢贏盡亞洲股市外，更將周一（8日）的失地全部收復。上證綜合指數亦有跟隨外圍反彈，升1.3%。不過，港股則繼續我行我素，堅持絕不跟隨亞洲的反彈浪，繼續反覆下沉，保持發揮其疲弱本色，除24,600點失守外，更再度蟬聯亞洲表現最差的股票市場代表。 而正當投資者滿以為經歷了大上大落後，全球主要股票市場可能會呈現喘定之際，美伊雙方關係衝突再度升級。事緣美國總統特朗普指，伊朗在霍爾木茲海峽上空擊落美軍直升機，美軍採取報復。即使美國總統特朗普再三單方面指，美伊停火協議已進入最後階段，但市場信心有所動搖，觸發全球股市出現拋售，韓國綜合指數8,000點得而復失，日經下挫超過1,000點，上證輕微回調近1%。 而一直不振的港股，在金融及資源類別股份下挫，近日走勢異常強勁的聯想集團(00992)，因受產品加價消息影響而急挫，在多層夾擊下，港股最終在24,407點收市，25,000亦宣告失守。港股連續第六日下跌，合共下挫1,631點，但港股昨日（10日）曾低見24,207點，差點跌至今年低點24,203只差4點，令投資者對港股的走勢或前景，顯得無所適從。 筆者認為，港股在過去兩個月，只能用「跟跌唔跟升」來形容，而走勢可謂苦不堪言，但慶幸跌幅並非全面，個別與AI扯上關係的相關股，走勢異常突出，就以老牌電子股建滔集團(00148)為例，在市況不景氣下，股價反而持續創52周新高。 相關AI股仍保持升浪，因而被外間認為，即使全球股市有調整跡象，但只屬正常調整，未有改變由人工智慧（AI）所帶動的升勢，更指AI主題仍有長遠發展空間。是否兌現？就留待時間證明。而港股成交額持續保持在3,000億元以上，對在持續大成交下最有利的代表，一定非港交所(00388)莫屬，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-06-04T10:23 |
港股在傳統「五窮月」累跌近600點，是全球少數在五月份下跌的主要市場。本周進入「六絕月」，投資者普遍對六月港股未敢抱太大期望，但恆指在本周首兩個交易日隨亞太股市造好，合共急升近870點，更一度收復250天牛熊線（約25,675點），並攻破26,000點關口，高見26,045點，創半個月新高。是次升浪成交配合理想，全周維持在3,300億元以上，周二（6月2日）更達3,737億元。 帶動升勢的主力，是五月份曾令股民失望的科技板塊，「ATMXJ」（騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美團(03690)、小米(01810)、京東(09681)、快手(01024)）齊齊發力，其中，有消息傳出沉寂已久的「股王」騰訊將推出微信AI助手，更指該助手將植入微信用戶帳戶，可直接惠及內地逾14億用戶，為公司帶來新商機。消息一出，騰訊周二（2日）一度急升超過10%，創2022年11月以來最大單日升幅，高見481.6元的一個月新高，成交額高達477億元，成為當日最活躍、成交最多及表現最佳藍籌。 其他科技股亦同步造好，阿里巴巴、小米、京東、快手均升逾5%；去年受內地消費疲弱及同行內捲競爭影響的美團，更升近10%。隨著日韓股市受科技股帶動再度破頂，市場一度憧憬港股有望打破「六絕月」的宿命，吐氣揚眉。 然而，世事未能盡如人意，正當韓日股市連續多日創新高、內地A股維持平穩之際，港股又展現其獨特「跑輸」本色，出現明顯背馳。周三（3日）開市後，早前強勢的科技股突然無聲無息大幅回調。大市焦點騰訊在不足24小時內，再有消息指無法確定微信AI助手推出時間，外資投行對相關AI消息轉趨謹慎，引發獲利回吐，股價回落逾3%。美團更大跌近6%，阿里巴巴及小米亦全線下滑，跌幅均超過4%。 此外，受美伊停火談判陷入僵局影響，中東局勢再度緊張，原油價格上揚，部分航空股亦下挫近5%。恆指最終跌405點收市，不僅失守26,000點，連250天牛熊線（25,675點）亦告失守，收報25,633點，前景再度陷於模糊。 筆者認為，雖然較早前的急升有成交配合，但可能只是因為五月表現令人失望，淡倉在六月平倉反彈，屬正常現象。騰訊上月持續偏軟，令相關淡倉衍生產品累積一定額度，本周或出現一輪夾淡倉行動，因此升勢未必能盡信。 展望未來，港股弱勢格局未改，加上世界盃效應等因素，投資者宜保持審慎，相信大市仍會維持攻防戰，在25,000至26,000點之間上落。中東局勢持續緊張，油價有機會重上100美元以上，建議投資者不妨留意中海油(00883)的走勢。 |
|
| 許繹彬 |
2026-05-28T10:39 |
儘管美伊近日再起衝突，但市場已消化相關消息，並持續憧憬雙方能迅速達成和平協議。油價因此跌穿100美元大關，逼近90美元水平；美國債息本周亦普遍回落。 在多重利好下，美股三大指數普遍上揚，納指及標指再創新高。全球晶片相關股份更呈一片升勢，獲投行大幅上調目標價的美光科技，股價創歷史新高，市值首次突破1萬億美元。其他在美上市的記憶體股如SanDisk及西部數據亦跟隨造好。 受記憶體晶片股熱捧帶動，亞洲主要股市昨日（5月27日）表現強勁。日本與南韓股市齊創新高。南韓KOSPI指數創下新高後，KOSPI 200期貨因急升而兩周內再次觸發熔斷機制，程式化交易暫停五分鐘（上周則因急跌觸發）。KOSPI指數對比年初幾乎倍升，受市場追捧的SK海力士除再創歷史新高外，市值更突破1兆美元；三星電子因解除工潮問題，股價上漲約8%。 日經平均指數昨日（27日）亦再度創下新高，一度狂飆至66,485點。 國內股市亦為亞洲爭光。華為周一（25日）發表半導體領域新技術，帶動A股半導體板塊大幅拉升。有「中國版英偉達」之稱的寒武紀股價創歷史新高，高見1,435元人民幣，總市值曾突破9,000億元。 其他受惠股份如華虹公司A股、中芯國際A股、甬硅電子及兆易創新A股等均創新高，科創50指數直逼1,900點關口。全球晶片股熱潮下，市場相信能擺脫「五窮月」魔咒。 港股同樣受惠AI及半導體板塊上升，恆生科技指數重上5,000點以上，跑贏恆生指數。半導體股華虹(01347)、中芯國際(00981)、曦智科技(01879)及智譜(02513)受基金追捧；AI老牌勁旅聯想集團(00992)截至昨日(27日)股價持續強勢，創歷史新高，並暫為本周表現最佳藍籌之一。 不過，半導體股上升未能扭轉大市弱勢。恆指在佛誕假期後持續調整，昨日(27日)在內地股市回調下，再度跌穿250天平均線（約25,644點），低見25,258點。截至昨日(27日)，恆指五月份已累跌約880點，確定成為少數應驗「五窮月」魔咒的市場。 筆者認為，港股本月走勢乏善可陳，遠遜全球及日韓市場。主要原因是恆指成份股中，科技股比重雖大，但涉及全球熱炒的AI及晶片半導體股的比例卻極低，加上科技龍頭騰訊(00700)股價持續偏軟，缺乏反彈動力，小米(01810)業績後更創52周新低，均拖累恆指表現。期指結算在即，好友難以發力，淡友或仍稍佔上風。投資者現在宜先行靜觀其變，待六月再尋找較佳入市時機。現階段繼續「炒股不炒市」，與其空想恆指何時破頂，不如尋找具破頂潛力的個股。 在全球半導體及AI股保持強勢下，即使有調整，相信仍會維持大漲小回格局。建議繼續留意此類股份，其中香港藍籌代表中芯國際(00981)值得重點關注，可視乎其走勢判斷是否有能力向新高推進。 |
|
| 許繹彬 |
2026-05-28T09:16 |
近一年住宅樓市價、量回升，背景因素之一是2024年以來，港元利率跟隨美息下調。本來今年年初，市場預期美息有半厘左右的下調空間。但預測趕不上變化，半年不到，現時市場主流估計美息在年內已沒有下調空間，明年美息甚至有機會向上調。利率走勢一旦逆轉，料對復甦中的樓市帶來一定壓力。 以今年成為市場熱話的「事件預測市場( Event Betting)」平台Polymarket為例，今年年初，有23%的參與資金估計/賭2026年，聯儲局會減息2次，共減息50基點(半厘)。17.5%資金估計減息3次，即減75基點；10%估計減息1次即25基點。3%資金估聯邦基金利率不變。到了中東戰事持續、美國通脹率上升，平台的估計開始扭轉。在本周中，69%的資金估計年底前聯邦基金利率不變。執筆時有關平台未有美息上升的賭盤；但在賭博平台以外，利率期貨市場、美國30年長債孳息升穿5%，都預示市場對美息上升的預期升溫。 市場意見逆轉背後，是美國當地的通脹率回升，4月消費者物價指數（CPI）年增率反彈至 3.8%，創下 2023 年以來新高，大幅偏離聯儲局2%的通脹目標。加上中東局勢緊張導致原油價格上升，令市場擔心通脹失控，結果令市場主流意見，由預期減息，變成憂慮加息。 2024年8月至2025年10月，美國聯邦基金利率共下調了175基點。同期本地最優惠利率只下調了87.5個基點，「細P」由5.875%，降至5%，而一個月拆息由4.5%水平，降至近日的2.6%水平。港元按揭利率下降，加上同期港府持續減辣，調整中的住宅樓價在2025年中企穩，至2026年5月，累計反彈約一成。但在市場對利率走勢預期逆轉之後，刺激樓價回升的一個重大利好因素料將減弱。 當然，近月樓市好轉，是多個利好因素共同發揮作用。即使按息輕微回升，在租賃需求持續強勁的情況下，應該不會為樓價帶來太大壓力。單論按息本身，由於2024年以來的美息下調，港息未有跟足，美息重新走入上升軌，港元利率初期也有不跟加的條件。但對供樓業主、未入市的準買家來說，今年年初看來合情合理的預期—按揭利率會維持低企一段較長時間，現時看來已有修訂的必要。 雖然強勁的租賃需求為樓價提供持續支持，但加息憂慮可能令市場氣氛轉趨審慎。在利率變數增大的情況下，準買家在計算供款能力時，不應再盲目樂觀，而應採取更具防守性的財務預算，預留充足的利息緩衝空間。 |
|
| 許繹彬 |
2026-05-21T11:07 |
全球股票市場本周呈現放緩跡象，市場焦點原本放在中美兩國元首會面，但這場被外界譽為「習特會」的世紀峰會，並未能為市場帶來驚喜。美國總統特朗普完成訪華行程回國後，隨即將重心再次轉向中東戰局，揚言再度向伊朗動武；加上久違的息口問題再度引起關注，但今次並非「減息」，而是市場憂慮美國或重啟「加息」周期。在種種不明朗因素夾擊下，本來氣氛良好的全球主要金融市場迅速逆轉，進入異常動盪的局面。 美股三大指數全線下挫，早前受惠晶片股熱炒的韓、日股市跌幅最為顯著。其中，韓國KOSPI指數上周曾創下8,046點歷史新高，本周在半導體與AI供應鏈相關股份沽壓加劇下，一度低見7,053點，KOSPI 200期貨跌幅達5%，觸發熔斷機制，交易暫停5分鐘，屬近年罕見。另一強勢代表日經平均指數，本周截至上一個交易日（20日）已跌近2,000點，失守60,000點關口。 相對而言，滬深股市回調幅度較為溫和，主要受惠經濟數據強勁，人民幣匯率走強所支撐。港股本月未跟隨外圍大升，雖獲一定加持，但跌勢仍難避免。26,000點早已失守，本周連250天線（約25,600點）亦一度失守，截至昨日（20日）僅以25,651點收市，情況令人憂慮。 「北水」雖然仍有淨流入，但力度大不如前，成交額顯著回落至不足3000億，大市回落時更出現淨流出，可見投資者對後市信心仍有保留。適逢本月被稱為「五窮月」，若中東緊張局勢持續，港股不排除下試4月份低位24,901點。 筆者認為，萬眾期待的「習特會」未帶來意外收穫，反而特朗普回國後對中東局勢的強硬表態，令金融市場迅速調整，應驗了「五窮月」的魔咒。由於中東戰事持續，停火前景渺茫，油價高企不下，特朗普在國內承受沉重壓力，美國市場流動性不穩跡象增多，投資者憂慮通脹問題，令加息預期升溫，引致持續拋售美債，推高債息。周二（19日），美國30年期國債孳息率升至5.19厘，創2007年以來高位；10年期美債孳息率亦高見4.687厘，為2025年1月以來最高。 在經濟前景不明朗及債息不穩下，股票市場成為投資者的「提款機」。多個主要金融市場上月不約而同地創下歷史新高，偶有風吹草動便先行獲利離場，屬正常反應，因此導致部分急升市場沽壓沉重、跌勢急劇。港股今次調整幅度相對溫和，始終過去未有跟隨外圍猛烈升幅，跌勢自然較為克制。但個別股份如「股王」騰訊(00700)仍處於水深火熱，一浪低於一浪，昔日雄風不再。 由於全球投資氣氛突然轉趨審慎，觀望情緒濃厚，投資者現階段宜忍手，或小注短線操作怡情。適逢四年一度世界杯即將來臨，邊喝啤酒邊觀賞球賽已成全球球迷常態，勢能推升酒精飲料銷量，青島啤酒(00168)相信能有所受惠，投資者不妨多加留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-05-14T11:08 |
本周全球股市氣氛可用「熱鬧」來形容。在中東局勢沒有太大變化的背景下，美股兩大指數呈現穩步上揚格局。其中，以科技及AI元素為主導的納斯達克綜合指數，更於香港時間上周五（5月8日）升穿26,000點大關，高見26,359點，創下歷史新高。而以傳統股為主的道瓊斯工業平均指數，雖未能突破50,000點，但同樣維持穩健升勢。 亞洲市場表現更為突出，年初至今已累升逾八成的韓國KOSPI指數，冠絕亞太區，更暫居全球表現最強的股票市場指數。本周更一度直逼8,000點大關，單計本周三（13日）個交易日已漲近400點，升幅達5%。韓股氣勢如虹，國際投行亦一致看好，摩根大通調高其目標至9,000點，樂觀者甚至看好韓股能升至10,000點水平。 另一位亞洲強者日經225指數亦不甘示弱，昨日（13日）升穿63,000點，高見63,318點，同樣創下新高。上述美股納指及兩個亞洲指數的亮麗走勢，主要受惠於全球瘋狂炒作半導體概念股所帶動。 內地股市亦沒有令投資者失望，上證綜合指數及深證成份指數均創52周新高。內地股市走強，除受惠半導體概念外，亦與本周初公布的4月份工業生產者出廠價格指數（PPI）超預期有關。PPI按年升2.8%，創2022年7月以來最大升幅，中國居民消費價格指數（CPI）則升1.2%，雙雙超出市場預期，外界普遍認為中國經濟並未受到中東戰事的明顯衝擊。 談到港股，表現與其他市場截然不同，繼續陷入好淡爭持的局面。既無法與韓日相比，即使在上證綜合指數創11年新高之際，港股亦未能分一杯羹。27,000點現階段仍遙不可及，昨日（13日）收市僅報26,388點，成交額更回落至不足3,000億，「北水」力度減弱下，交投進一步轉淡。筆者認為，港股欠缺AI相關硬科技成份股作為炒作焦點，短期料仍維持在26,163點（20天線）至26,600點之間上落，要有效突破仍需成交配合。 值得留意的是，個別半新股過去升幅驚人，令投資者持倉組合水漲船高，但若繼續持有，波幅可能開始加大，因為這批半新股的禁售期未來數月將陸續屆滿，「解禁潮」來臨或帶來一定沽壓，影響部分AI相關概念股的投資氣氛。 投資者入市前必須做好功課，持貨者宜見好就收，持盈保泰。而近月內地明顯加強向市場發出穩定樓市的訊息，如政策落實，將有利推動樓市需求，投資者可留意內房藍籌代表中國海外發展(00688)的走勢。 |
|
| 許繹彬 |
2026-05-07T10:26 |
四月份已完滿結束，由於上月本港法定假期較多，整體港股投資氣氛較為淡靜。幸得內地股市上月連番創新高，港股最終在四月份累升988點，並以25,766點作結。 儘管港股四月錄得升幅，但整體表現仍遠遜其他亞洲市場。其中，日本、南韓等股市不僅創下歷史新高，成交更十分突出。上證指數亦累升5.6%，突破4,100點大關。深成指數及創業板指數亦錄得可觀升幅，後者更累升15%，創下7個月以來最佳表現。 反觀香港市場表現則令人十分氣餒，截至昨日（5月6日），恆生指數僅收於26,213點，僅升穿26,100點的100天平均線，惟仍未能觸及26,529點的四月份高位。投資者不禁要問，何時才有機會挑戰今年高位28,065點？何時才能再創高峰？到底能否追趕其他亞洲股市的強勢？即使手持水晶球，恐怕也難以找到明確答案。 踏入5月，港股確實有個好開始。首個交易日（4日）恆指一度急升549點，高見26,326點，最終升319點，收報26,095點。但由於正值內地五一假期，缺乏北水支援，當日成交僅1,769億元，外間普遍視此為「乾升」，未能作準。 話未說完，本周二（5日）受美伊局勢再度緊張、美股道瓊斯工業平均指數急跌逾500點拖累，港股一度急挫405點，低見25,690點，尾市跌幅收窄至197點，收報25,898點，再度失守26,000點關。北水仍在休假，成交進一步萎縮至1,222億元（扣除半日市因素），創去年10月6日以來新低。值得一提的是，其他強勢的亞洲市場並未受美伊緊張氣氛波及，繼續穩步上揚，韓國綜合股價指數更升穿7,000點，高歌猛進。 而萬眾期待的北水，終於在五一勞動節假期後載譽歸來，內地股市重開後亦不負眾望，繼續承風破浪：上證綜合指數升至4,160點，逼近4,200點水平；深證成份指數一度突破15,500點，最終急升352點，收報15,459點。在內地股市亮麗的升勢帶動下，港股亦有所表現，但僅以26,213點收市，表現只能用「乏善可陳」形容。北水重臨下，成交終於突破3,000億元，總算帶來些許安慰。 筆者認為，港股走勢強差人意，主因很大程度受「股王」騰訊(00700)持續疲弱拖累。昨日（6日）在內地股市創新高利好下，大部分藍籌股均有上升，但騰訊卻仍要急跌，更跌穿4月低位463元，低見460.2元，再創52周新低。按現時走勢，460元重要支持位相信亦易被攻破，前景確實令人憂慮。 在股王持續不振下，相關衍生產品如資產掛鉤票據（ELN）及股票掛鉤投資（ELI）不斷觸發行使價，而投資者熟悉的牛證及期權產品，在股價每況愈下之際，只會不斷被「收回」，淡友趁勢發難，持續摧毀好倉，成為股價連番受挫的主因。未來除非騰訊推出新的AI等產品，或公司改變策略進行適當回購，否則前景未敢樂觀。 再者，由於騰訊在恆指權重較重，若其走勢未見改善，恆指相信只會在25,600至26,400點之間上落。 筆者建議投資者繼續「炒股不炒市」。近日香港地產市場氣氛普遍回暖，地產股股價亦因而水漲船高，不妨多加留意。當中信和置業(00083)給人實而不華的穩健感覺，值得關注。 |
|
| 許繹彬 |
2026-04-30T10:50 |
港股在內地五一黃金周長假前，持續缺乏明確方向。恆生指數截至昨日（4月29日），在科技股相關板塊領跌下，曾一度低見25,811點附近。股王騰訊(00700)更一度重創至2025年5月水平，低見約472元，情況令人關注。慶幸的是，昨日在內銀股的引領下，恆指才能重返26,000點以上。在方向不明朗的情況下，「北水」繼續成為大市成交的主要動力，令港股成交維持在2,500億元左右，總算有所交待。 港股本周的表現可謂強差人意，甚至是亞洲最差。相比之下，日、台、韓股市受惠於AI熱潮，相繼在本周創出歷史新高：日經指數突破60,000點大關，高見60,903.95點；台灣加權指數衝破40,000點，高見40,194.92點；韓國綜合股價指數除創下6,702.38點的歷史新高外，更在三星電子及SK海力士的急促增長帶動下，上市公司總市值已累計達到約4.04萬億美元，超越英國股市的3.99萬億美元，為亞洲市場爭光。而內地股市在五一長假前夕，亦有不俗表現，上證指數重上4,100點大關。 較為失色的港股，在內地股市顯著造好帶動下，昨日（29日）高見26,132點，最終急升432點，收報26,111.84點，成功企穩在26,000點以上。儘管恆指在四月下旬受科技股及相關概念股拖累，表現明顯落後於其他屢創新高的亞洲市場，但截至昨日（29日）仍有超過1,323點的進帳，足以成功扭轉三月份的劣勢。 筆者認為，港股在本周原本可以平穩地等候五一長假來臨，而一直令全球市場緊張的美伊戰爭，雖然雙方仍在等待和談機會，實際日子尚未確認，但本周市場已似是「停火」般平靜，幾乎沒有重大好壞消息。基金紛紛把握這段「平靜」的入市時機，將資金投放在晶片及人工智能發展較為成熟的亞洲股市，因而令日、韓、台市場最為受惠，紛紛創出新高，內地股市亦在此因素影響下，穩步上升。 港股走勢則相對失色，主因是香港市場的藍籌股中，近期熱門的晶片製造或人工智能開發公司比重不高，反而仍側重傳統科技股。正因時勢改變，傳統科技股不斷被市場質疑未來業績或會放緩，發展空間受限。而港股可謂「屋漏兼逢連夜雨」，在走勢已經乏善可陳之下，多隻股份還紛紛出現配股（俗稱「抽水」）情況。股壇新貴寧德時代(03750)公布折讓約7%配股，集資約391.9億元，令股價急挫，低見約614元；361度(01361)亦配股集資約6.18億元。 在局勢不穩及不利消息頻傳下，資金選擇暫時捨棄港股，或先套現轉投其他受追捧市場，亦屬人之常情。以騰訊(00700)為例，一度失守480元支持位，雖然昨日跟隨大市反彈1.14%，但仍未能收復480元，暫時只能視為技術性反彈；抽水主角寧德時代更是未有跟隨大市反彈，仍以跌市收場。 雖然港股暫時欠缺其他國家股市之強勢，但隨著戰事轉趨平靜、外圍市況穩定，走勢或已逐步喘定下來。只是，在缺乏重大利好消息支持下，向上力度仍受限制。在選股方面，投資者可先行選擇走勢較為穩定向上、或有息口支持的股份。其中，銀行股永遠是投資者在前景迷茫時的「明燈」，而中銀香港(02388)憑藉其獨特優勢，投資者不妨多加留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-04-23T10:35 |
全球金融市場的焦點，始終圍繞著困擾近兩個月的美伊局勢。本周劇情發展可謂峰迴路轉，扣人心弦。香港時間上周五（4月17日），正當市場屏息以待美伊談判拉開序幕之際，伊朗突然宣布重新開放霍爾木茲海峽。 消息傳出後，道指一度飆升逾千點，全球投資者普遍認為這場地緣政治危機終告一段落。對於港股投資者而言，當時市場信心爆棚，普遍預期周一（20日）恆生指數要突破26,800點阻力位絕非難事，不少股民更抱著「早點休息，迎接升浪」的樂觀心態。 然而，周六（18日）夢醒時分，現實卻給市場潑了一盆冷水。伊朗在宣布重開海峽不足24小時後，隨即改口，稱除非美國撤銷對其港口的封鎖，否則霍爾木茲海峽將繼續關閉，並警告會對違規船隻發動攻擊。面對伊朗的強硬態度，美方迅速回擊，痛斥對方試圖以「小聰明」勒索美國。一夜之間，投資者情緒如坐過山車，剛觸及天堂邊緣便隨即折返人間。 市場密切注視美伊兩國是否能重啟談判，並對未來協商結果深感憂慮，這本屬人之常情。然而，亞洲股市對地緣局勢的「彈出彈入」似乎已產生免疫。本周亞洲主要金融市場並未出現大幅震盪，反而逆市報喜。日股、台股及韓股紛紛衝破歷史高位，滬深股市同樣表現亮眼，深證成指刷新逾四年高位，滬指亦終於站上4,000點心理大關，連平日較少成為焦點的新加坡富時海峽指數，距離歷史高位也僅一步之遙。 正當鄰近地區齊聲慶祝之際，港股卻陷入「斯人獨憔悴」的落寞境地。在本周前三個交易日，恆指最高僅觸及26,487點，始終未能叩開26,800點的大門，表現強差人意。即使港股成交的主要動力來源——「北水」錄得持續淨流入，亦未能點燃市場熱度。成交額萎縮至每日不足2,500億元，周二（21日）更進一步縮減至2,051億元，創下近期新低，氣氛令人心寒。港股節奏與亞洲鄰國完全脫節，確實令投資者費解。 昨日（22日），在全球各國依舊期待美伊和談的氛圍下，周邊股市持續走強，滬指更成功突破4,100點大關收市。日、韓、台股市全線向上，唯獨港股盤中一度跌逾400點，低見26,073點，甚至險守 26,000點關口。儘管最終收報26,163點，但仍難掩市場的失望情緒。 筆者認為，儘管美伊緊張局勢尚未完全平息，但目前雙方的關係已較初期緩和。踏入四月後，兩國頻繁啟動和談，即使現階段看似陷入僵局，實則雙方在保留面子的同時，已釋放出誠意。據巴基斯坦伊斯蘭馬巴德的消息指出，伊朗的調停工作正取得正面進展，未來36至72小時內有望重啟對話，這無疑提振了外圍市場的信心。因此，美伊停戰並非遙不可及。 回望港股，雖然近期走勢較其他地區保守，但其「慢熱」特質不容忽視。根據過往數據，當日、台、韓股市升浪進入中段，港股往往在原地踏步後才展開爆發性的補漲行情，投資者宜具備耐心，港股仍有望在利好因素集結後破位而上。 此外，本港首次公開招股（IPO）市場持續熾熱，具號召力的龍頭企業仍受資金追捧。有投行預測，今年本港 IPO 集資額有望突破4,680億元。若此情景成真，港交所(00388)將成為最大贏家，配合未來港股破位向上的契機，其股價在現水平仍有翻倍潛力，值得投資者密切留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-04-16T10:19 |
本周全球股市焦點，仍離不開美伊局勢最新發展。雖然較早前美伊雙方達成兩周停火協議，並計劃在此期間進行談判，但談判進展一直影響市場情緒。本周一（13日），市場傳出美伊談判未有實質意義的進展，經過21小時馬拉松式會談後最終不歡而散，各項協議包括重開霍爾木茲海峽、濃縮鈾問題及解凍伊朗海外資產等，均未達成共識。特朗普隨即宣布派出美軍，阻止任何船隻進出霍爾木茲海峽。 消息傳出後，全球股市受壓，恆生指數一度下挫近400點，跌至25,500點水平。其後幸得內地股市回穩，帶動港股迅速由低位反彈。可見投資者對美伊問題的緊張情緒，已較之前有所緩和。 市場隨即憧憬美伊將舉行第二輪談判，或帶來正面成果，帶動亞太區股市全線反彈。港股在過去兩個交易日，亦曾升越50天線（約26,068點）及100天線（約26,080點），高見26,216點水平。可惜成交未見配合，持續維持在不足2,500億元之下，精明的投資者對後市仍持審慎態度。恆生指數在短暫升穿26,000點後，沽盤即湧現，投資者選擇先行獲利離場，靜待大市回落後再部署入市。 筆者認為，全球投資者正密切關注美伊問題最新動向，而今次雙方領導層確實「埋檯傾」停火協議。儘管談判途中波瀾不斷，甚至未能達成共識，但市場普遍認為「肯傾好過無得傾」，因而憧憬最終可達成協議，停火在望。一旦停戰，霍爾木茲海峽重開，油價有望回落，經濟復甦步伐亦可重新加速，這無疑是市場值得留意的重要因素。 美伊仍在磋商停火細節之際，內地股市卻展現強勢，三大指數連升多日。上證指數上日（4月15日）收報4,027點，創近一個月新高；深證成指走勢更令人注目，創逾4年新高；創業板指數更升至逾4年半新高。在中美均有正面消息催化下，港股走勢呈現反覆向上格局。 可惜，成交未見明顯增加，反而持續萎縮，令26,000點大關成為最大阻力。北水更出現日出日入的情況，反映投資者對後市信心仍然不足。這一現象相信在美伊談判塵埃落定前，仍會持續。 據內地傳媒報道，文化和旅遊部數據中心推算，清明節假期僅三天，全國國內出遊已達1.35億人次，按年增長近7%；國內出遊總花費613.67億元人民幣，按年升幅同樣接近7%，可見內地市民外出旅遊，已成為生活不可或缺的一部分。適逢五一長假將至，相信各類旅遊數據有機會再創紀錄。投資者不妨提前布局受惠股份，其中攜程集團(09961)相信是其中一大受益選擇。 |
|
| 許繹彬 |
2026-04-09T10:54 |
五天復活及清明節假期完結，儘管在這段期間投資者仍然觀望美伊戰爭的最新發展，但是無損港人外出旅遊的心情，特別是北上遊玩的港人，各個關口都濟得水洩不通。而港股於長假期前夕曾一度急挫近400點，幸在尾市「北水」再度出手掃貨，將跌幅收窄至177點，力保25,000關口。 再者，慶幸假期期間外圍市況，包括滬深股市全部靠穩，沒有太大變化。然而人民幣則出現強勁升幅，兌美元中間價創近3年新高，報6.8854，是2023年4月25日以來新高，此現象理應會對資本市場出現一定利好，可是外間對港股在長假後表現，依然一致看淡，更有機會下試24,000點，原因是美國狂人特朗普於本周日（即5日）向伊朗發出最後通牒，要求在周二（即7日）必須重開霍爾木茲海峽，否則將會摧毀伊朗的發電廠和橋樑；在預料戰事行動將會升級的情況下，全球金融市場因此作出高度戒備，對港股前景不看好，亦屬人之常情。 孰料不然，當投資者仍在擔憂港股下試的水平之際，戲劇性的一幕又再重演，在狂人發出「最後通牒」的期限屆滿前10分鐘（即8日的早上8時），美伊雙方突然接受巴基斯坦提出為期兩周的停火提議；巴基斯坦於社交平台形容雙方展現出非凡的智慧，致力推動和平與穩定等讚美詞彙。而是次的協議有別於過往數周，美國單方面自說自話的協議，今次協議得到了美伊雙方的共同確認。 受到消息刺激，一直困擾大市、及連日創近年新高的油價急促回調，5月紐約期油跌逾16%至每桶94.47美元，6月布蘭特期油跌逾15%至每桶92.21美元；美國期貨更急升近1,000點；而最受惠的一定是亞洲市場：日經升近2,900點，重返56,000點以上水平；韓國亦急升近7%，逼近5,900點水平；台灣加權指數，升超過1,500點，報34,761點；一向作為港股最大後盾的內地股市，亦作出強烈反彈，上證指數急升超過100點，距離4,000大關僅差一步；而港股也出現報復式反彈，不但升穿250天線（即25,151點）及20天線(25,369點)，更一度高見25,934點，報25,893點收市，牛市成交更見配合，有3,725億之多。 筆者認為，投資者苦等美伊戰事會出現的曙光，最終在長假期中能夠實現，儘管只是停火兩周時間，但相信足以令美伊關係暫時停止惡化，預期油價亦會有所回落，全球股市亦可能會在這兩周呈現生機，港股未來上望突破20天線（即25,369點）防守線，突破26,200點，甚至更上一層樓，衝擊26,300點水平不無可能。如投資者對後市有所保留，或認為現階段應該用穩守突擊的方法來面對後市，建議可以留意防守性較高的內險股，中國平安(02318)走勢值得留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-03-19T10:33 |
中東局勢尚未明顯降溫，但本周全球股市暫時可用「回穩」形容。市場憧憬中東熱錢因避開美伊戰火而轉移至中港市場避險，加上美國著名對沖基金經理Michael Burry首次唱好香港上市的內地科網股，認為恆生科技指數被明顯低估。 另外，內地經濟數據勝於預期，以及在即將舉行的Nvidia年度開發者大會消息刺激下，科技股重燃無限憧憬。而油價亦於本周回落，一度利好港股氣氛，令恆生指數造好，甚至一度跑贏其他亞洲熱門股市。 久違的「ATMXJ」五大科網龍頭罕有齊齊發力，加上寧德時代(03750)加持，恆生指數曾一度重返26,200以上，高見26,250點，結束三連跌，可惜成交未能配合，全周只有不足2,800億元水平。北水亦在反彈市中持續淨流出，周二（17日）更走資近120億元，顯示投資者對後市仍有保留，傾向短炒為主，令今次反彈缺乏驚喜。而今輪反彈，大市一度逼近100天線（約26,246點）後，沽壓顯著沉重，科技股再度拖大市後腿，可謂「成也科技，敗也科技」。 昨日（18日），雖然阿里巴巴(09988)宣布旗下AI算力及存儲產品價格最高上調34%的利好消息，帶動恆生指數高見26,117點，但接近100天線時再度止步，最終收報26,025點。即使守得住26,000點關口，可惜成交進一步萎縮，僅2,403億元，為近期低位。 筆者認為，美伊戰爭問題本周看似緩和，油價因而回落，但這並不等於停戰，現況只能用「乍暖還寒」形容。上周引發全球股災的元兇─國際油價，未來仍會因美伊局勢忽冷忽熱而大幅上落，成為全球股市波動主因。港股除受上述因素影響外，內地股市近日走勢模糊，亦令港股欠缺明確方向，成交持續低迷。 正因如此，一向寵愛港股的「北水」轉以短炒為主，導致大市出現「逢高必沽」現象。預期恆生指數短期可能繼續在25,400至26,246點（100天線）區間徘徊。惟有美伊局勢出現停火曙光，或內地股市有所突破，方能帶動成交回升，市況才有較明確方向。而在大市前景未明朗下，內險及內銀股仍發揮穩定大市作用，建議投資者不妨多加留意中國平安(02318)的走勢。 |
|
| 許繹彬 |
2026-03-12T10:49 |
本周伊始，全球股市經歷「黑色星期一」，主因美伊衝突在上周末急劇升級，霍爾木茲海峽航運受阻，加上中東產油國減產消息，刺激紐約期油及倫敦布蘭特期油周一（9日）一度急升近30%，前者更高見每桶近120美元，創逾三年半新高，此急升隨即引發全球金融市場恐慌性拋售。雖然油價創新高後迅速回落至近90美元水平，但累計升幅仍然驚人。短期內石油供應因戰事未止而持續緊張，各國普遍預期今年油價易升難跌，高油價勢必衝擊全球核心經濟。 在中東戰雲密佈及油價飆升下，全球股市遭拋售，道指一度跌穿47,000點；納指逼近22,000點；高度依賴原油進口的日、韓、台股市尤受重創，日經平均指數最多挫逾4,000點，一度失守51,000點；台灣加權指數跌穿32,000點；南韓KOSPI指數逼近5,000點邊緣；而港股方面，恆指再度失守25,000點，本周暫低見24,906點，科技股及AI概念股成為跌市重災區。 不過，港股周一（9日）於低位出現轉機，南向資金大舉流入，單日淨流入近373億元，為有紀錄以來最大單日淨流入，助恆指迅速收復25,000點失地。但市場仍憂慮美伊衝突演變成持久戰，中東能源輸出持續受阻，國際油價或如黃金般長期趨升，進一步拖累全球實體經濟。因此，投資者未敢進取，傾向靜觀局勢發展，此乃人之常情。但由於恆指已兩度跌穿25,000點，現時250天線（約25,057點）為關鍵支持位，不容有失。 不止香港股民，全球投資者同樣靜觀美伊最新局勢，多數認為戰事短期難以結束。美國總統特朗普繼去年在關稅問題上「自編自導」後，此次衝突亦出現類似劇情。在市場驚惶之際，特朗普接受外電訪問時突然表示「戰爭差不多結束了，有望完結」，加上七大工業國組織（G7）緊急會議暗示，必要時將釋放戰略石油儲備，市場憧憬中東局勢急速降溫，近日油價迅速回落至86至90美元區間。 至於亞洲股市周一重挫後，本周作出報復式反彈，南韓股市截至周三（11日）累計反彈近11%，日台股市亦升逾7%。港股除受戰事緩和及油價回落帶動外，另一催化劑來自OpenClaw（標誌為紅色龍蝦、被戲稱「養龍蝦」的開源AI助理）在本周爆紅。此AI可自動執行郵件傳送、檔案整理、程式操作等，消息傳出後，相關概念股再度炒上。 近期一直處於低位的騰訊(00700)因提供免費雲端安裝服務，短時間內用戶規模突破十萬且不斷增加，其股價急升近7.2%，屬近年罕見現象。騰訊領漲帶動一眾科技股，恆指周三（11日）一度升穿10天線（約25,851點），高見近26,200點，可惜未能延續，最終僅在10天線以上收市。值得留意的是，南向資金在周一創單日淨流入新高後，隨後兩日轉為淨流出，顯示「北水」多以短線博反彈為主。 筆者認為，自特朗普上任以來，金融市場屢現意想不到劇情，在投資者最樂觀、最全情投入股市時，常遇到突變，而在最悲觀、決定要減持時，又帶來了意外反轉。投資者去年投資組合或有不錯回報，但過程驚濤駭浪，稍欠定力易被嚇至手足無措。未來類似劇情料將重演，投資者須格外謹慎，在投資路上「繫緊安全帶」。港股大市暫可形容為「築底回升」，但反彈時成交金額往往不算突出。 另外值得一提的是，美股對特朗普「戰爭差不多結束」言論反應相對冷靜，僅適度回升，未如亞洲般強勁反彈。因此，特朗普會否再度「自編自導」製造波動，仍是未知數。投資者切勿鬆懈，一日美伊戰爭未正式宣布停火，油價波幅料將持續擴大。建議投資者留意能源相關股份作短線操作炒波幅，當中龍頭中國海洋石油(00883)近日波幅顯著，投資者不妨捉緊機會。 |
|
| 許繹彬 |
2026-03-05T10:27 |
全球股市在3月新年伊始突然大幅調整，這次並非一般所稱的技術性調整，而是中東局勢急劇惡化引發的恐慌性拋售。美國聯同以色列突襲伊朗，導致伊朗最高領袖哈梅內伊及其親屬死亡，以及包括伊朗國防部長、參謀總長在內的40多名政府及革命衛隊高層亦全部罹難。伊朗隨即展開報復，向中東多國發射導彈及無人機，港人熟悉的杜拜地標帆船酒店亦遭無人機擊中起火。 戰火迅速蔓延，除令伊朗及中東部分地區滿目瘡痍外，更觸發全球金融市場恐慌性拋售。始作俑者的美國，道瓊斯指數本周一（3月2日）度跌至48,000點附近水平；備受投資者青睞的納斯達克指數失守23,000點，低見約22,500點。 亞洲方面，上月屢創新高的日韓台股市全面急挫：日經指數跌至54,000點水平；台灣加權指數失守33,000點，插至32,800點左右；韓國綜合指數更從突破6,300點歷史高位後，瞬間回落至5,000點邊緣，成為亞洲股市的核心災區。滬深綜指雖在本周二（3日）曾創10年高位，但受外圍股市惡化拖累，亦連番下挫。 雖說港股一向走勢相對溫和，然而恆指在本周三個交易日累計急瀉逾1,381點，所有主要移動平均線（10天、20天、50天及100天線）全部失守，年初至今升幅盡數蒸發，一度低見24,958點。幸好昨日（4日）收市重返25,000點以上，跌市成交額更急增至接近4,000億港元。儘管「北水」繼續流入，連續第四個交易日錄得淨買入，但仍難以扭轉大市頹勢。由於戰事發展難以預測，投資者暫宜觀望，不宜輕舉妄動。 筆者認為，美國總統特朗普突然批准聯同以色列突襲伊朗，盡顯強硬立場，撼動全球股市，戰事不僅造成生靈塗炭，更觸發環球股災及資產大洗牌。戰爭禍害令市場憂慮貨幣政策走向，美國前聯儲局主席耶倫指出，戰亂將拖慢減息步伐，能源價格急漲更直接衝擊復甦中的經濟環境。 回看港股，每年3月為公司年結及業績公布高峰期，股市過往已累積一定升幅，本來就容易出現波動。適逢內地「兩會」召開，市場一度憧憬中國會因應中東戰事推出特別措施，但戰事持續恐沖淡正面預期。過往恆生指數能在地緣衝突中越戰越勇、屢創新高，主要受AI及科技股帶動，但今次亞洲股市跌勢如此急勁，某程度正因這類股份調整所致。 因此，筆者建議投資者穩守突擊，密切留意局勢變化。而在不穩定的市況下，具有息口支持的藍籌股或可發揮避險作用。其中，匯豐控股(00005)近年走勢脫胎換骨，即使大市調整，其股價仍相對穩固，防守性高，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-02-26T10:51 |
令人興奮的蛇年終於結束，港股在蛇年表現出色，全年累積升幅達32%。回顧歷史，自1970年以來，每逢蛇年恆指多數以跌市收場，被視為最差生肖年，惟剛過去的蛇年卻錄得驚人升幅，打破這個宿命，為馬年注入強心針。統計顯示，過往馬年恆指表現不俗，今次蛇年成績出眾，馬年能否延續升勢、馬運亨通，投資者不妨拭目以待。 踏入馬年，港股在大年初四（2月20日）首個交易日、內地股市仍休市之際，未能紅盤高開，全日低開低走，收報26,413點，為6年來最差的新春首日表現。當日成交僅1,653億元，為今年1月2日後最少。由於欠缺北水，投資者觀望情緒濃厚、謹慎入市，亦屬正常。正當大家靜待周二（24日）內地復市才有進一步策略，誰料戲劇性一幕突然上演。 美國聯邦最高法院上周五（20日）歷史性裁定，特朗普依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的對等關稅政策違憲非法。裁決公布後，美股溫和反彈，但港股周一（23日）則報復式急升，恆指開市即升穿26,800點，其後升幅擴大，曾抽升742點，高見27,156點，直逼27,200點水平，最終升668點收市，報27,081點，企穩27,000點以上，創逾一周高位。當日港股表現跑贏其他亞洲股市，一洗年初四頹風。當中，出口股尤其強勁，惟北水仍未回歸，大市成交僅1,729億元。 千呼萬喚，周一（24日）內地長假結束，A股復市，首日不負眾望，上證指數紅盤高收。雖然北水回歸令港股成交回升至2,509億元，全日南向資金淨流入31億元，恆指卻未能延續升浪。而特朗普亦不甘示弱，即時行使特權，宣布向各國徵收15%新關稅，市場更憂慮其可能對伊朗動武以振聲勢，加上Citrini一篇描述人工智能未來的反烏托邦式報告，引發市場對未來就業市場的憂慮，道瓊斯指數於香港時間周二凌晨一度急跌近900點，最終以接近全日低位收市。 港股亦受美股拖累，再度低開低走，早段一度回吐逾600點，在科技股「ATMX」騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美團(03690)、小米(01810)集體下跌拖累下，大市急挫近500點，不僅跌穿27,000點大關，連10天線（約26,843點）及20天線（26,980點）亦齊失守，收市跌至26,600點水平以下。 昨日（25日）雖隨美股反彈175點，但力度不足，仍未能重越10天線。值得一提的是，其他亞洲主要市場如日本、南韓及台灣並未跟隨美股調整，反而在過去兩個交易日急升，並創歷史新高。港股若可於短期內重返27,000點，才有望走得更遠。 特朗普對等關稅被裁定違憲，筆者相信他不會就此罷休，必會各出奇謀報復。裁決後他即重施故技，玩弄關稅於股掌之間，向各國加徵15%新稅，未來特朗普或再製造火種，以示不滿。但各國對其行事風格已有心理準備，狂人發難後，對其他主要金融市場影響有限，留在美國的資金或因憂慮其未來奇招摧毀市場，寧願抽離轉投較穩健的亞洲市場。不過，特朗普招數難以捉摸，未來市況料較波動，投資者須小心行事。 踏入3月，內地召開兩會，加上多數公司年結，種種不明朗因素下，選股宜審慎防守。保險股向來具防守作用，投資者不妨留意近日走勢穩健的友邦(01299)。 |
|
| 許繹彬 |
2026-02-12T11:26 |
本月初，全球商品及高風險資產經歷結構性調整，觸發小型股災，投資者驚魂未定。上周五（6日），風險資產突然絕地反彈，黃金、白銀等貴金屬及比特幣均錄得可觀升幅。這波報復式反彈，不僅令一直處於劣勢的美股一洗頹風，道瓊斯工業平均指數更抽升逾1,200點，首次衝破50,000點大關，其後越升越有，在香港時間本周三（11日）一度高見50,512點，寫下歷史新頁。 美股大幅反彈帶動全球股市集體上揚，亞洲代表日經225指數升幅最為顯著，每日升逾千點已屬等閒。日股急升主因，除跟隨美股外，日本執政黨在眾議院選舉大勝，市場憧憬政局穩定，資金流入股市，指數一度高見57,960點歷史高位。另一後起之秀韓國KOSPI指數同樣創歷史新高，直逼5,400點水平。 港股升勢雖不及日韓強勁，距離歷史高位仍有一段距離，但總算有安慰獎：重返27,000點水平，連升三個交易日，累計升706點，企穩27,200點以上。不過，「北水」遇高沽貨，結束連續淨流入。下周踏入春節長假，內地股市氣勢雖稍降溫，但上證綜指仍企穩4,100點以上。 筆者認為，二月僅過半個月，全球金融市場已「來回地獄又折返人間」。欠缺膽量持股的投資者或在上周已被震走。此次股市急促回吐，相信主要是近年炒得火熱的商品市場突然調整。因此，現階段投資者除要密切留意中美股市變化外，商品價格波動亦不容忽視。 港股方面，農曆春節假期將至，內地股市準備「收爐」，長假前後缺乏北水支持，成交可能進一步萎縮，港股走勢料較反覆。但過往數據顯示，無北水下港股反而較硬淨，不排除出現「乾升」現象，惟此升勢未能作準，建議投資者小注怡情。若憧憬農曆年假後首個交易日紅盤高開，港交所(00388)可視作壓歲股，有望在馬年成為表現不俗的利是股，不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-02-05T10:41 |
港股踏入2026年後，首月走勢可謂「高歌猛進」，曾在期指結算日一度衝上28,056點的四年半新高，整個1月累計升幅達1,757點。此時國際投行一致唱好，更預期短期內升穿30,000點，令不少投資港股的股民笑逐顏開，持貨待漲，卻忽略了調整風險，豈料港股再次應驗坊間俗語：「全城睇好，便需走佬」的魔咒。 進入2月份，首個交易日即出師不利，大幅調整。美國總統特朗普為全球金融市場再次投下「手榴彈」：他一意孤行提名一向「鷹派」的沃什出任下任聯儲局主席，若參議院順利通過，預計今年5月沃什將正式接掌聯儲局。沃什向來主張大幅縮減聯儲局資產負債表規模，雖然近期立場稍轉「鴿派」，但歷史上仍以鷹派貨幣政策著稱。 此任命出乎市場意料，投資者紛紛拋售價格處於高位的資產，股票、虛擬貨幣、黃金與白銀無一倖免。黃金價格更如坐過山車，上周投行紛紛看好，預期見6,000美元只是時間問題，現貨金價1月28日一度升穿5,400美元關口，但本周一（2月2日）受壞消息及芝商所（CME）緊急大幅調高貴金屬保證金影響，平倉及斬倉盤湧現，金價瞬間失守4,500美元，低見4,404美元。其他資源類產品同樣災難式下跌，爆倉連鎖效應拖累全球市場，連上周曾衝破28,000點的恆指亦借勢急挫。跌勢之猛，將港股辛苦攻上的27,000點、10天線（約27,085點）及20天線（約26,854點）全部失守，大市氣勢盡失。 本周二（3日）金銀價格大跌後迅速回穩，現貨黃金一度重返5,000美元以上，帶動亞洲主要股市反彈：日經指數升3.92%，報54,720點，南韓綜合指數報5,288點，台灣加權指數收報32,195點，升571點。但港股未能跟隨，反而以「屋漏偏逢連夜雨」形容更為貼切。原來內地周日（1日）公告，指流動上網、短訊及寬頻業務的增值稅稅率自2026年1月1日起由6%調升至9%，消息一出，相關電訊股周一（2日）齊齊重挫，但當日適逢港股深度調整，投資者未太留意。 直至周二（4日）市場再傳內地擬向科網業務調高增值稅，科網股即割喉式急挫，股民全部「要錢唔要貨」。當中股王騰訊(00700)跌勢最為慘烈，穩守多時的600元大關瞬間失守，550元岌岌可危。除騰訊外，阿里巴巴(09988)、快手(01024)等重磅科技股亦作深度調整，因此恆指非但未見反彈，反而越跌越深，26,500點亦不保，成交更達3,478億元。本周首兩個交易日累跌1,193點，幾乎抹去1月所有升幅。 筆者認為，港股由盛轉衰來得突然，本周初急挫確令投資者措手不及。即使昨日（4日）曾反彈，但力度遠遜於日韓台股市。除國際資源價格急挫拖累全球外，因內地增值稅調整而引發的連鎖恐慌，亦已嚴重困擾中港投資情緒。即使《新華社》引述指消息純屬謠傳，港股仍難擺脫弱勢，僅輕微反彈，未能重返27,000點以上。 加上農曆年假將至，內地迎來長達9天的假期，為求穩陣，北水由淨流入轉為淨流出，屬正常現象。預期長假前港股走勢反覆，成交減少，忽上忽落情況或頻現。建議投資者保持冷靜，持盈保泰為上策。目前只能盼望恆指企穩26,400至26,500點防守區，上望27,000至27,200點水平。 若市況反覆或偏靜，高息股、內銀或內險股有望發揮避險作用。當中，內險股於昨日（4日）市況反覆之時已先聲奪人，建議投資者可留意建設銀行(00939)，相信將有力再向52周高位或更高水平推進。 |
|
| 許繹彬 |
2026-01-29T10:50 |
本周全球金融市場焦點，落在一直被熱炒的現貨黃金。截至上個交易日（1月28日），金價曾一度升穿5,260美元水平。而今年才被發掘成為當炒對象的白銀，亦在本周創下52周新高，直逼120美元水平。 貴金屬漲勢難止，相信源於近日特朗普的匪夷所思行為，令地緣政局持續不穩及緊張，在動盪局勢下觸發避險情緒升溫，加上投資者對美元持續疲弱、實質利率下降及美國高通脹環境下的經濟前景產生憂慮，各種不利因素共同推動，令貴金屬成為主要資金避難所，驅使金價在今年不足一個月內累積驚人升幅，並持續創下歷史新高。外資投行紛紛調高金價預測，估計今年底可見6,000美元。相關預測能否兌現，仍要視乎地緣政治局勢走向及美國經濟有否改善。若情況持續惡化，實現機率亦相應提升。 雖然地緣政治轉趨緊張及美國內部經濟問題困擾，但全球主要股票市場未見明顯震盪。除道指及亞洲代表日經指數曾作適量調整外，其他主要市場均不跌反升，部分地區更意外創下52周新高，例如台灣加權指數一度高見32,803點，韓國綜合股價指數達5,183點，氣勢凌厲。港股亦不甘示弱，過去久攻不下的27,000點關口，在本周一（1月26日）升穿10天線（約26,800點左右）後，一直伺機突圍。至本周二（27日），在傳統地產股及金融保險股如匯豐控股(00005)、友邦保險(01299)及內險股帶動下，恆指相隔兩個月後終於守穩在27,000點以上收市。 本以為投資者對此水平仍存戒心，豈料昨日（28日）恆指借勢再下一城，將去年10月初創下的27,381點高位率先擊破，繼而加強火力，一口氣攻破27,600點，再衝穿27,800點，高見27,826點，並以全日最高位收市，創下四年新高，成交更超過3,600億元，如此強勢確實令人振奮。 筆者認為，本周恆指突然突破，某程度上顯然受惠於特朗普因格陵蘭問題與歐洲國家出現意見分歧，其挑釁行為除令地緣政治持續不穩外，美元匯價及美國債市亦出現波動。美元持續弱勢，美匯指數一度失守96水平，創三年新低，美債更恐出現拋售潮。在內憂外患下，部分投資者轉向黃金市場避險，另有部分則流入亞洲股票市場，令部分亞洲金融市場「漁翁得利」，恆指亦因此受惠。 再者，恆指曾多次試闖27,000點水平均無功而還，加上期指結算在即，不其然令淡友有所心動，在27,000點或以上水平不斷築起淡倉。因而在過去兩個交易日，一旦突破27,000點即呈現急劇升勢，某程度亦是「夾淡倉」所引發，將積存在27,000/27,300/27,600/27,800點的熊證及淡倉衍生產品一舉屠殺。 展望未來，適逢農曆新年假期將至，成交或會萎縮，南下北水流入速度有可能減慢，甚至出現「淨流出」的情況。但港股市底仍強，儘管投資者對後市走勢有所保留，亦不建議做淡，建議「炒股不炒市」。恰逢內地迎來連休九天的「史上最長」春節假期（2月15日至23日），旅遊相關股相信會因此受惠，當中免稅店業務有望水漲船高，投資者不妨留意中國中免(01880)。 |
|
| 許繹彬 |
2026-01-22T10:57 |
本周全球焦點，定必是美國總統特朗普再次做出蠻橫無理的舉動，為奪取格陵蘭可謂「不擇手段」，在毫無理據下，揚言威脅與其政治方向不同的八個北約成員國家，威嚇由下月起向這些國家加徵新關稅。 此番言論一出，隨即再度觸發歐美關稅戰，更向近日走勢尚算平穩的美國金融市場，投下一枚原子彈，令美股、美元及美債出現「三殺」，道指納指及標普在香港時間本周三(21日)早上收市，均創下自去年10月以來最大單日跌幅；其中以美債遭到拋售影響最令人擔憂，丹麥為表示不滿，其退休基金AkademikerPension已明言將退出美國國債市場，並計劃月底前出售其持有約1億美元美債，並會聯同其他丹麥退休基金加入「拋售美債」的行列。 受到多方面不利消息夾擊下，被譽為對後市充滿指標性的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)，（即「恐慌指數」）暴升至20點以上。而踏入2026年走勢持續穩健的亞洲市場，部份主力成員亦難逃一劫，本月曾一度創下歷史新高及逼近55,000點水平的日經平均指數，連跌第五個交易日，53,000點亦已不保。 原因包括地緣政治風險持續升溫的「外患」；及因被視為避險資產的日本國債近期亦見異樣，40年期日本國債孳息率飆27點子衝破4厘關口，報4.215厘，為2007年以來首次，反映沽壓嚴重，因而產生對政府財政負擔加重的「內憂」。日經平均指數在內憂外患夾擊下，觸發了日本金融市場出現股債雙殺的局面，前景變得模糊。 儘管港股在本周的氣勢大不如前，投資者滿以為港股亦會因美股急挫而作出深度調整，但在內地股市未受狂人特朗普的粗暴政策影響下，港股仍能保持其堅韌度，昨日(21日)更與美股走勢背馳，收市反彈97點，且終止四連跌。但可能投資者對局勢不穩仍存一定的戒心，入市態度轉趨保守，即使北水仍保持淨流入，但額度已明顯下降，驅使成交金額在本周暫縮減至只有2,500億左右。倘若未來港股成交仍然未能重返3,000億以上，上升動力相信會因而受制。相反，如成交仍然持續萎縮，即使港股看似仍能靠穩，恐防會出現久守必失的格局，投資者必須留意，暫以50天線26,100點作重要防守線，上望則看能否進一步突破26,600點26,800點的阻力區。 筆者認為，特朗普引發的新一輪貿易戰，令地緣政治升溫，確實在全球金融市場引起憂慮，但由於是次的針對對象並非中國，令內地股市未受太大的影響，而與內地股市有著「唇齒相依」關係的港股，則在此次戰火中暫時不受殃及。但由於狂人舉動難以琢磨，亦擔心其言論會呈現「擦槍走火」的情況，合理地令有份參與中港兩地股市的投資者抱以「觀望」態度。 而內地股市近日抗跌力強的原因，相信是內地剛剛公布去年經濟增長成功「保五」，而中國人民銀行日前亦公布下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，意味著國家寬鬆貨幣政策下可直接令市場上釋放大量資金，從而有機會令資本市場受惠。 鑒於市場仍存有很多不確定的因素，且27,000點水平多次試闖仍是無功而還，預期港股可能會呈現膠著局面，而在前景未明的情況下，內銀股有其攻守兼備的優勢，當中招商銀行(03968)近期走勢呈現築底待變，投資者不妨關注一下。 |
|
| 許繹彬 |
2026-01-15T10:33 |
港股氣勢持續強勁，曾在超過3,000億元成交下，再次挑戰27,000點水平。周二（13日）更高見27,143點，可惜升穿27,000後缺乏後續動力，最終與27,000點關口失之交臂。昨日（14日）情況類似，恆指一度高見27,097點後顯露疲態，沽盤湧現下回落至26,800附近，幸好尾市再度發力，以26,999點收市，僅差1點即可收復27,000點整數關口。 儘管本周首三個交易日均未能升穿27,000點收市，但截至上個交易日（14日），恆指已累升768點。大市氣氛熾熱，連日成交均超過3,000億元。本周維持升勢的主因，相信是美國司法部對聯儲局主席鮑威爾展開刑事調查，令減息憧憬再度重燃；同時，美方引發的地緣政治問題趨緊，在內外夾擊下，不少歐美資金轉戰黃金及亞洲市場避險。 再者，作為港股重要靠山的內地股市近日走勢異常凌厲，除昨日（14日）輕微下跌外，已錄得17連升，上證指數更逼近4,200點，創逾10年高位，滬深兩市成交亦創新高。全球投資者密切關注，中央今年會否推出去年「翻版」的措施，在農曆新年前加碼拯救實體經濟，因而刺激中港兩地股市急漲。在種種利好消息下，港股不論走勢或成交，與去年12月相比，確可用「脫胎換骨」來形容。 筆者認為，踏入2026年，市場充斥利好消息及憧憬，但若無成交配合，這些利好便會淪為空談。今次成交與升勢高度配合，令港股氣勢重現。雖然恆指嘗試衝穿27,000點後無功而還，但在大成交下仍維持動力，顯示市況健康。 資金來源主要來自兩方面：一是內地兩市走勢及成交持續創新高，帶動「北水」繼續大力流入；二是美國本土政局及地緣政局不穩，驅使歐美資金分散風險，先行停泊在相對穩健的香港市場，令港股直接受惠。以上因素共同造就大市資金充裕的局面。 未來若能維持大成交格局，則現階段仍屬健康待變市況，但由於內地股市氣氛熾熱，投資者需留意內地或有突如期來的降溫措施出現而令大市出現波動。短期預料恆指將在26,500至27,500點區間徘徊，仍有力挑戰27,100點甚至更高水平。 去年內地初創企業DeepSeek的出現，間接為中港兩地股市注入新景氣，而該公司預計2月中旬推出新一代旗艦模型V4，消息一出，即令中港AI相關股份及科技股再度強勢。不過，晶片股走勢仍相對含蓄，惟中芯國際(00981)股價昨日（14日）開始出現異動，投資者不妨密切留意。 |
|
| 許繹彬 |
2026-01-08T14:42 |
回顧2025年，香港股市可用「吐氣揚眉」及「豐衣足食」來形容：恆生指數去年全年大升5,570點，不僅連升兩年，更創下8年以來最強升幅。恆生國企指數去年累升1,623點，而深受投資者熱捧的科技股的恆生科技指數，則全年升1,047點。至於升幅最「勁」的是投資者或未太留意的恆生生物科技指數，去年全年大升5,557點，升幅達64.5%，確實驚人。 去年觸發港股升浪的主因，相信是「Deepseek」效應下引發的AI概念及人工智能相關股份，在市場熱捧下紛紛展開升浪，部分升幅更相當驚人，帶動恆生指數由2025年1月13日的全年低位18,671點起步，升至10月2日高位27,381點，高低波幅達8,710點。 踏入2026年，港股氣勢持續強勁，首個交易日雖欠缺北水加持，但一開市便升穿上月掙扎多時的25,800點關口，收市更升穿26,300點，報26,388點，升幅超過700點，是自2013年以來最好的開局，恆生指數更重返去年11月水平。由於首個交易日的強勁升幅是在欠缺北水下實現，故當日成交額不足1,500億元，投資者亦未因這急升而過分喜悅，大部分人留待北水回歸再作部署，實屬人之常情。果然，內地股市本周重開，北水首日淨買入達187億元，是近3個月最多。 上證綜合指數在今年首個交易日（2日）亦紅盤高開，一舉升穿4,000點心理關口，截至昨日（7日）更一度逼近4,100點水平。目前，港股走勢暫未見特別銳利，原因是產油國之一的委內瑞拉政局不穩，導致投資者轉趨保守，國際油價因此下跌，相關股份顯著受壓，惟大市成交額明顯改善，有接近3,000億元水平。 但隨著美股三大指數急升、道指創新高，港股終在本周二（6日）作出突破，在大成交下升穿26,800點。隨著中國在AI應用及中高端製造業的領先優勢逐步顯現，大行紛紛看好今年恆生指數表現，揚言「恆指今年突破30,000點不是夢」。 筆者認為，踏入2026年全球股市均呈「歌舞昇平」之勢，道指創新高，劍指50,000點，帶動亞洲主要股票市場同創新高。台灣加權指數在台積電帶動下突破30,000點關口，甚至連30,500點亦一舉升穿；韓國綜合指數與加權指數齊齊破頂；日經平均指數同樣急升，距離歷史高位僅一步之遙。 而一直為港股提供最強後盾的內地股市，今年開首亦有亮麗表現，上證綜合指數升超過100點，直逼4,100點水平，再創10年新高；港股亦不負眾望，雖昨日（7日）回落252點，收報26,458點，但首四個交易日已累漲827點；北水截至昨日（7日）合共淨流入逾250億元。由於港股本周成交顯著增加，有接近3,000億元，暫可視昨日下跌為升勢過急、在技術上觸及26,800點後的正常回吐，當跌至26,300點時，已見有買盤支持。未來倘若恆生指數能穩守10天及50天線（約26,000點水平），相信仍屬穩步上揚格局。 談回個股，每年元旦假期後，即將迎接農曆春節假期，而春節是內地重大節日，每年吸引大量民眾外遊，故旅遊相關股份將備受關注，當中旅遊平台同程旅行(00780)值得留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-12-18T11:47 |
聖誕長假將至，全球股市於本周的走勢，除美國相對穩定外，其他主要市場似乎受節日氣氛感染，一同「快落」。一向備受關注的日經225指數，截至昨日（17日）累計下跌逾千點；南韓綜合指數亦一度跌穿4,000點水平，昨日才勉強回穩；台灣加權指數則一度失守27,500點重要心理關口，三個交易日累跌數百點；滬深三大指數本周同步下跌。 在亞洲市場整體疲弱下，港股亦難以獨善其身，本周曾回落至25,000點附近，收市創近期低位。然而昨日（17日）隨日經回穩，港股才有幸重返25,400點以上。北水雖持續淨流入，但金額縮減至低水平，為近月罕見。 亞洲市場回落的主因，是市場憂慮日本央行本周五（19日）可能加息0.25厘，引發日圓套息交易平倉，沖擊全球股市，投資者先行減持。此外，美國失業率升至4.6%，高於預期，雖美股暫無大反應，但增添投資者不安。 港股則「屋漏偏逢連夜雨」，除上述因素外，內地國家統計局公布11月零售、工業及固定資產投資數據均遜預期：社會消費品零售總額約4.39萬億元人民幣，按年僅升1.3%，增速為2022年12月以來最低；規模以上工業增加值按年亦只升4.8%，升幅為2024年8月以來最低；首11個月城鎮固定資產投資按年跌2.6%，為2020年6月以來最大跌幅。 另一壓制因素是內房債務問題持續發酵，上周雅居樂(03383)遭新濠國際(00200)旗下公司入稟清盤，另外，昔日內房龍頭萬科(02202)有一筆中期票據原定即將到期，但因財政流動性壓力而尋求延期，推遲本金償還期限。萬科、雅居樂等不利消息，再度引發市場對內房危機影響內地經濟復甦的憂慮。 筆者認為，踏入十二月，聖誕長假臨近，加上基金結算因素，令港股遇上不利消息便易見沽壓，低位又欠承接。而內地臨近年結，多項數據公布及內房債務到期，亦容易惹起市場關注，擔心引發連鎖效應，投資者不可輕視。恆指接連跌穿10天及20天線，一度逼近25,000點，技術結構受損。 昨日（17日）反彈僅可視為技術反彈，不可過分樂觀，大市宜盡快重上10天線(約25,660點)及20天線(約25,750點)，否則或會續試25,000點大關。建議投資者為2026年首季布局，在風雨飄搖的市況下，「中特估」具防守性，若選息口敏感股份，中國海洋石油(00883)不失為建倉對象。 |
|
| 許繹彬 |
2025-12-11T11:26 |
本周港股繼續缺乏明確方向。周一（8日）一度高開並升穿20天線（約26,074點），最高見26,150點，可惜一如過去數周走勢，恆生指數每逢重上26,000點便無以為繼，沽壓湧現。下午受內地股市下跌及中日關係緊張影響，26,000點迅速失守，其後更節節下跌，連10天線及100天線（約25,850點）亦相繼失守。周二（9日）跌勢加劇，一度跌穿25,400點，所有技術支持位全線淪陷。昨日（10日）恆指低見25,257點後終現技術性反彈，收市重返25,500點水平。雖有北水連續10天淨流入，可惜未能為大市增添顯著動力，成交額僅維持約2,000億元水平。 筆者認為，聖誕長假期臨近，全球股市瀰漫濃厚節日氣氛，令成交異常淡靜，波幅亦顯著收窄，此乃正常現象。港股跌幅較其他市場為大的主因，除中日關係持續緊張且有升溫跡象外，內地樓市久病未癒之際又爆出新危機，知名內地房企雅居樂集團(03383)突遭內地企業提出清盤呈請。 消息公布後，雅居樂股價於兩個交易日內最多累跌近28%，其他內房股及內地物管股亦慘遭拖累，更令恆指跌穿已穩守多時的25,600點支持位。雖然大市昨日終止兩連跌，但仍未能重返25,600點。鑑於2025年只剩不足三周，內房債務違約風險仍未完全排除，投資者若持有相關股份，務必密切留意最新進展。 回到大市走勢，美國聯儲局本周議息，市場普遍預期再減息0.25厘。由於此預期早已充分消化，減息本身難以為市場帶來驚喜，相信大市只會作有限度反彈，因此筆者預料港股本月餘下交易日將繼續缺乏方向，成交亦會繼續淡靜。而真正明確方向或需待明年1月中旬，基金經理放完年假歸位後才逐步浮現。 若投資者欲為2026年首季作超前部署，現時可留意港交所(00388)。該股近日雖一度跌穿400元大關，但呈現強勁的反彈力，技術走勢已改善，值得中線投資者睇位吸納。 |
|
| 許繹彬 |
2025-11-27T10:45 |
踏入期指結算周，港股一洗過去數周頹勢，表現明顯轉強。首三個交易日已升穿100天線（25,693點），昨日（11月26日）盤中一度升穿10天線（26,045點），並嘗試挑戰20天線（26,184點），可惜最終未能成功突破，成交未見顯著放大下，恆生指數最終僅以25,938點收市，未能企穩26,000點心理關口。 本周主要帶動全球股市回暖的催化劑，是聯儲局官員近日突然「放鴿」，令市場對12月減息的預期升溫，外圍氣氛迅速好轉。美股三大指數全線上升，上周一（17日）度失守46,000點的道瓊斯工業平均指數，只用3個交易日便重返47,000點以上；納斯達克指數上周曾逼近22,000點邊緣，本周亦已重上23,000點水平。另一利好消息是11月24日晚習近平主席與美國總統特朗普通電話，中國外交部形容通話「積極、友好、具建設性」，一度令市場擔憂的台海局勢明顯緩和。兩大正面因素疊加，全球股市不明朗陰霾一掃而空。 港股亦受惠於外圍氣氛改善，止跌回穩，可惜成交仍未配合。即使撇除本周一（24日）MSCI季度調整收市後「換馬」因素，全周成交金額仍未重上2,500億元。本周二（25日）恆指大升496點，在AI及科技股帶動下，成交額雖則是近期高位，但僅得2,311億元，與昔日旺市相比，實在是「蚊髀同牛髀」。幸好內地南下資金「北水」持續為港股輸血，連續9日淨流入，周二單日更錄得111.7億元淨買入，可見若無北水支持，成交可能進一步萎縮。 展望後市，港股走勢仍高度依賴外圍，特別是美股表現。恆指至少要企穩50天線（約26,278點），才有機會挑戰更高水平，否則目前反彈只能視為技術性或粉飾性反彈，下方重要支持仍看100天線（25,693點）。值得留意的是，本周四（27日）及周五（28日）為美國感恩節，分別全日休市及半日休市，欠缺美股明確方向，港股料繼續淡靜偏悶。 筆者認為，港股目前最大問題是欠缺歐美資金參與。美股波幅較大、趨勢較明朗，資金自然傾向留在美國市場，暫未見像以往般對港股前景重燃興趣，導致成交急劇萎縮，氣氛轉趨淡靜。另一原因可能因為聖誕長假期將至，不少歐美基金經理已開始放假或減倉。本周適逢期指結算，預料在低成交環境下仍會出現較大波幅，甚至可能出現假突破，須提防純粹是期指結算夾倉所致，投資者切勿盡信。預計要到12月上旬，市場方向才會較清晰，或有較突出表現。 隨著聖誕及元旦假期臨近，旅遊相關需求將急劇上升，機票、酒店、景點門票等搜尋及預訂量勢必大幅增加，同程旅行(00780)作為內地領先在線旅遊平台之一，料將顯著受惠，投資者不妨密切留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-11-20T10:30 |
較早前美國投行唱淡科技及人工智能（AI）股估值過高，市場對相關股份頓生戒心，觸發美股連日調整。道瓊斯指數本月曾創48,254點歷史高位後顯著回落，至本周二（18日）已回調至46,000點水平；以科技及AI為主的納斯達克指數更成是次調整風眼，首兩個交易日累跌近千點。而亞洲股市亦難獨善其身，日經、台加權、韓綜指均現明顯跌幅。一向被視為「硬淨」的港股今次亦無倖免。在科技及AI股深度調整拖累下，恆生指數連跌四日，累積跌幅逾1,200點，接連失守27,000點及26,000點兩大關口。昨日（19日）盤中更一度低見25,742點，險守100天線（約25,613點）。在全球股市共振齊跌下，確實觸發了一場小型股災。 2025年恆指走勢可用「過五關斬六將」來形容，主要動力正是來自科技及AI相關股份。如今「成也科技、敗也科技」，一旦這類股份出現調整，大市氣氛立即會由熱轉冷。是次調整屬全球性，港股未來能否企穩回升，很大程度要視乎納指能否扭轉劣勢。若失守10月低位25,247點，25,000點心理關口恐怕不保。除科技股外，新能源汽車板塊同樣是重災區。小鵬(09868)、小米(01810)業績公布後普遍不及預期，引發板塊連鎖反應。龍頭比亞迪(01211)一度跌至95元附近，創半年低位，其餘新能源車股亦沽壓沉重。 筆者認為，港股突然失去抗跌光環，主因是環球投資氣氛急轉直下。連一向強勢的比特幣亦一度跌穿9萬美元，將全年升幅盡數蒸發，相關概念股在港股更成重災區。內地A股同樣缺乏方向，市場在沒有利好催化下，恆指頓失明確方向。過去兩年深受北水、基金及散戶追捧的科技及AI股，忽然從神壇跌回凡間，除了環球調整，更因市場不斷出現「AI泡沫論」爭議，不少股份過去兩個月已錄一定跌幅，累積大量「蟹貨」，日後即使反彈亦料沽壓極大，投資者需保持警惕。 儘管北水仍錄淨流入，但金額已持續收窄，昨日（19日）僅得65億元，遠不及此前動輒過百億的規模。在今年大升市下，基金經理料已賺得盆滿缽滿，面對當前環球及港股諸多不明朗因素，多數已進入「收爐」階段，採取「持盈保泰」策略，不敢再激進博反彈。因此，預料餘下日子成交難有顯著放大，港股或會「悶到收爐」。展望後市，很大機會出現「炒股不炒市」格局。選股宜轉向穩健、高息、防禦型股份，內銀股具備估值低、息率吸引、政策支持等優勢，值得重點關注。當中招商銀行(03968)基本面穩健，估值仍處低位，股息率逾7厘，在目前高波動市況下，走勢有望「穩守突擊」，可作為現階段核心持倉之一。 |
|
| 許繹彬 |
2025-11-06T10:54 |
傳統10月「股災月」，恆指最終累跌948點，終結連升五個月銳勢，成交亦較9月明顯回落。準備踏入11月之際，中美貿易戰傳出雙重利好——中國取消稀土出口管制、美國對華部分關稅再延一年。在中美緊張關係緩和下，恆指曾急彈至近26,600點水平，升穿10天線（25,999點）及50天線（26,267點）。可惜在好消息下，資金未見進取，恆指更以陰燭收場，反映投資者疑慮未除。 其後，在中美元首會面、貿易談判、減息等萬眾期待的利好消息消化完畢，而市場欠缺新催化劑下，恆指連失10天、50天線，周一（3日）更一度失守26,000點心理關口。昨日（5日）續隨美股調整，低見25,496點，100天線（25,355點）險守。幸好內地A股午後回穩，港股倒升至25,980點，最終跌幅收窄，總算保住顏面。值得留意的是，港股成交雖持續萎縮，但「北水」仍連續11日淨流入，累計近700億元，顯示內地資金未有離場。 至於昨日急跌，部分源於由香港金融管理局舉辦的「國際金融領袖投資峰會」，300位全球金融巨頭雲集香港，金融界均聚焦此次最新的政策動向，惟席間美資大行突然發表警告言論：高盛料美股兩年內跌20%、摩根士丹利看跌15%，資本市場估值過高，科技股「見頂」論調響徹全場。言論一出，納指急跌，日經平均指數更單日大瀉1,284點，亞洲科技板塊亦無一倖免。 外資看淡科技股並非空穴來風。2025年全球科技股「一支獨秀」，部分升幅高達5倍至10倍，估值遠超基本面，外資轉趨保守並不意外。幸而同一峰會上，多位與會的亞洲金融領袖普遍看好「亞洲投資市場可分散風險」，變相為中國資產說項。若資金持續南下，香港市場將水漲船高。 短期恆指料續於25,500點至26,100點牛皮徘徊，成交不破3,000億難改淡局。過去10年，11月「6跌4升」，「十個牛皮九個淡」恐再應驗。炒股不炒市格局下，「中特估」具一定防守力，而中國神華(01088)剛獲大行調升評級至「持有」，股價有望在淡市中突圍，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-10-30T10:51 |
本周市場焦點，當然是中美兩國領導人本周四（30日）在南韓舉行的亞太經合組織（APEC）峰會。市場憧憬兩國元首會面後，能進一步緩解貿易緊張局勢。過去一個月，「會面」與「不會面」的傳聞反覆，令市場增添不少不利雜音，但如今終於排除萬難，敲定會晤日期。 此外，市場亦關注美國聯儲局本周議息結果，普遍預期繼9月減息後將再度減息。在全球「憧憬」好消息接連不斷下，股市已率先上揚。最凌厲的當屬美股，連升三日，三大指數連續三日創歷史新高：道瓊斯工業平均指數升穿47,000點，標準普爾500指數升穿6,800點，而一向標誌中美科技戰焦點、涵蓋晶片及AI等戰略板塊的納指，在局勢緩和下成為最大受惠者，已逼近24,000點，升勢仍未見盡。 受美股持續造好帶動，一向緊隨美國的日、韓、台股市，在電子及科技股領漲下勢如破竹，紛紛再創新高：日經指數突破51,000點大關，台灣加權指數升穿28,000點，南韓綜合指數亦突破4,000點關口。在商品市場方面，近期氣勢如虹的黃金，因中美貿易戰局勢降溫，金價隨即深度調整，紐約期金跌至4,000美元以下收市。 在全球股市歌舞昇平、屢創新高之際，投資者原以為港股亦會展現相應氣勢，惟事與願違。適逢重陽假期前夕（28日），港股非但未見預期升勢，反而結束連升3日格局，恆生指數僅以26,346點收市，成交未見放大，仍維持不足2,500億元水平。儘管成交偏弱，幸而北水繼續成為支撐港股的最大動力，即使假期前成交放緩，仍錄得淨流入，金額為22.6億元，較周一（27日）減少21%，但已連續第6日淨流入，累計近250億元。 筆者認為，全球股市氣勢如虹，港股卻似「獨憔悴」，或因投資者對香港市場與其他主要市場的態度有所不同。港股投資者對「憧憬」消息較為審慎，入市亦偏保守。此反應並不意外，皆因港股主要動力及資金來源，均以內地股市走勢及北水流向為主導。反觀日、韓、台等亞洲主要市場，則以美股為導航。 鑒於近期內地股市走勢偏保守，正處整固階段，港股成交及氣勢不如年初，屬正常現象。加上港股已連升近一年，投資者轉趨審慎觀望，亦屬人之常情。未來走向，須視乎美國聯儲局議息後的言論取向，以及中美元首會晤後的實際進展，待內地股市方向明朗化後，港股方有望明確突破。 適逢今日（30日）及明日（31日）為香港期指及黑期結算日，預料股市波動將加劇，料恆指將於25,800至26,000點支持區間整固。在前景未明下，匯控(00005)早前宣佈私有化恆生(00011)並公布第三季業績後，走勢已趨穩定並重拾升軌，未來不排除挑戰高位，投資者可予以留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-10-23T10:32 |
本周市場焦點，無疑繼續圍繞中美貿易談判的最新進展。對「追劇」的投資者而言，劇情似曾相識：上周特朗普突然放硬話，掀起中美貿易戰2.0升級恐慌，全球股市再度繃緊神經，亞洲主要市場全面深度調整。港股更不例外，一度急挫至25,145點，市場普遍擔憂25,000點大關岌岌可危。 就在投資者由「進取」轉為「審慎」之際，中美關係僅數日後又急轉「緩和」。特朗普突然釋出善意，稱願與中方達成公平貿易協議，並傳出兩周內將與國家主席習近平會面。配合中國第三季GDP增長符合預期，市場相信全年增長目標有望達成，顯示美國關稅戰未有重創中國經濟。再加上市場憧憬本周召開的二十屆四中全會將推出進一步刺激經濟措施，在利好消息、數據與預期帶動下，港股周一至周二累升780點，恆指重返26,000點關口，氣勢似乎「返曬黎」。 然而，大市尚未喘定，中美談判再現變數。特朗普突又改口，稱兩國元首會晤「可能取消」。消息一出，內地股市膠著，港股昨日（22日）隨即回吐，全日低見25,653點，終收25,781點，26,000點僅守一日即告失守。在成交持續萎縮、政局未明之下，大市前景確實難以捉摸。建議投資者切勿過份進取，100天線（25,152點）支持位至為關鍵，絕不容有失。 筆者認為，政治市下股市走勢往往模糊且舉步維艱。即使高開，亦因市場對政局不穩缺乏信心，容易出現「高開低走、逢高必沽」格局。目前港股正陷「政治市」漩渦，昔日強勢光環已有所褪色。過去港股給人「堅韌」印象，調整通常短暫，遇利好消息即在大成交配合下強力反彈。北水湧入，成交動輒三四千億，反彈一浪高於一浪，投資者慣性「見調整即博反彈」，情有可原。 但本周反彈卻與過往大不同：成交未突破2,500億，北水雖有淨流入，但規模明顯縮減。數據顯示，恆指於傳統10月「股災月」迄今累跌1,137點，欠缺成交支持下，反彈銳氣不足，觸及26,200點阻力區後沽壓即現。科技股帶頭回落，更令跌勢加劇，投資者不免有「彈散」之感。 現階段難言港股能否擺脫「十月魔咒」。北水力度與成交能否放大，將是關鍵指標。建議投資者先行觀望，短線操作為上。在不明朗市況下，可留意防守性較高的內銀股，其中招商銀行(03968)走勢一向強勁，值得納入觀察名單。 |
|
| 許繹彬 |
2025-10-16T11:27 |
自從美國總統特朗普上任後，不斷向全球加徵關稅，引發貿易戰風波。此場風波令全球主要經濟體系均受牽連，足以拖累整個經濟復甦步伐。特朗普將關稅問題玩弄於股掌之上，且玩法層出不窮。正當投資者見全球股市屢創新高，以為「貿易戰」議題已可用「停戰」或「停火」來形容之際，特朗普又在傳統的股災月（10月），於全球冷不防下，突然重施故技，再度發動新一輪「貿易戰」。特朗普上周五（10日），突然宣布從11月1日起，對來自中國的貨品額外加徵100%關稅。其禍害仍未敢盤算之際，全球股市已作出反應，觸發一場全球「小股災」。美國及歐洲股票市場在特朗普宣布消息後，均大幅下挫。而港股在本周一（13日）亦未能倖免，曾一度急瀉954點，跌至25,300點附近的水平。 發起是次貿易戰的美國政府，財長貝森特突然在周一（13日）於社交平台為事件降溫，澄清「中美兩國元首未有取消會面」，關稅生效時間仍有談判餘地等，更指「一切都會好起來」。這令市場即時揣測，特朗普行為可能是「有計傾」，令恆指在周一（13日）收市前收復大部分失地。儘管26,000點仍失守，但仍能守在50天線25,802點之上，成交則有4,903億，暫為香港歷史上第四高。北水淨買入198.04億元，同樣是繼8月15日創下358.76億元後的歷史第二高。 中美貿易問題是否「短暫」或「有計傾」仍待局勢變化，但特朗普對中國關稅「軟化」的言論，確實有催化作用。美股在本周一（13日）顯著回升，道指反彈近600點，而納指則反彈近500點。港股於本周二（14日）開市，亦跟隨美股反彈，更一度高見26,102點。 但當投資者再一次以為是次貿易戰可能是「靠嚇」或很快「停火」之際，在恆指高開後，仍積極進攻。市場赫然又有貿易戰相關新聞湧現，中國商務部斥責韓華海洋株式會社（韓國三大造船商之一）在美相關子公司協助、支持美國政府相關調查活動，由即日起決定對該公司五家美國相關子公司作出反制裁行動。市場關注中美兩國關係發展可能因此越趨緊張，亞洲股市全線下跌，港股隨即沽盤湧現。 而恆生科技指數和內地的深圳創業板指數跌幅最大，分別下瀉3.61%和3.99%，在大型科技股（如騰訊(00700)）及深受追捧的人工智能（AI）概念相關股份帶頭下跌，其後連港交所(00388)也急瀉，驅動恆指再一次跌近25,300點水平。最終恆指高開低收，收報25,441點，締造7連跌，除累跌1,845點外，更寫下今年自1月以來最長跌浪。慶幸昨日（15日），承隔晚美股喘穩及反彈，驅使恆指也一度反彈超過500點，再度升穿25,800點水平，直逼26,000點，終止7連跌的困局。但由於中美貿易戰戰火重燃乃不爭事實，是次反彈暫只能視作技術性反彈。 筆者認為，久違的中美貿易戰，在全球投資者全情投入享受股市熱鬧時重燃戰火，而中美關係在上周突然轉趨緊張，導致已持續強勢及予人抗跌能力高的港股受到衝擊。儘管港股對比其他主要金融市場，從點數來看確實仍有一段距離，但畢竟港股已累積一定升幅，尤以科技股及人工智能（AI）概念相關股份升幅可謂「驚人」。故此，市場上偶有風吹草動，投資者便會開始先行沽貨止賺，導致沽壓沉重。而由於現今恆指的組成，絕大部分以科技股為主，所以每逢科技股或相關股份調整，恆指跌幅超過500點已成定律。加上根據歷史紀錄，中美貿易戰所產生的後遺症令全球「聞風喪膽」，其對股票市場的殺傷力，更是令投資者出現恐慌情緒。 因此，在「唔怕一萬，最怕萬一」的情況下，建議投資者在現水平要「持盈保泰」。在政治市下，保持盈利、靜觀其變，不宜過勇為上策。而在中美貿易戰下，預期高科技、晶片或AI相關等戰略性股份，上落波幅會較大。未來港股前景可能變得模糊，現希望能守穩25,000點（100天線）。由於現行港股應以穩守突擊及見好就收的投資方法，故此在選擇股份方面，建議選擇防守性較高的股份。「中特估」有抗跌特質，當中中國海洋石油(00883)攻守兼備，不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-10-09T11:28 |
內地十一黃金周及中秋長假期間，港股在缺乏北水灌溉下，成交在預期內顯著縮減，大市成交額回調至只有近1,500億，更曾一度縮減至1,212億元，是今年5月2日以來的最低水平。 投資者滿以為在成交顯著縮減的情況下，走勢亦會變得膠著，但截至昨日（8日），港股可用「由天堂折返人間」來形容過去的五個交易日；事緣在內地假期的首個交易日(即2日)，港股在舉足輕重的科技股帶動下，曾升526點，一度見27,381點的四年高位，該日(即2日)以27,287點收市，終於能升穿27,000點，及在27,000點以上收市。 投資者又以為今年可以複製去年(即2024年)同一時間走勢，同樣適逢內地長假，港股升勢如虹，升穿20,000點心理關口，更創下6,200億成交的歷史。然而期望歷史再現的投資者，他們的如意算盤打不響，港股在升穿27,000點，創下四年收市新高後，顯然後勁不繼，沽盤不斷湧現，更出現四連跌的慘況；除27,000點失守外，更一度跌至26,500點的水平；帶領港股邁向高峰的龍頭科技股﹑炙手可熱的AI相關股份及內地長假受惠股，均呈現深度調整；而一向缺乏動力的汽車股，走勢可謂「雪上加霜」，沽壓沉重。 港股在創新高後作出調整的原因，相信是市場憂慮個別升幅較為出眾且有一定累積升幅的「港股通」份子，會在國內復市後湧現沽壓，既然有此憂慮，倒不如先行沽貨離場，持盈保泰為上策。在缺乏好消息又缺乏北水下，投資者因而失去信心，沽貨套現，令港股呈現「一沉百踩」的情境；幸好在跌穿20天線(即26,535點)後，呈現橫行格局；現階段惟有希望內地復市後，北水不似投資者預期呈現「淨流出」的格局，港股可能能夠穩定下來，甚至有望重拾升軌。 在投資者仍對港股前景糢糊不清之際，國內假期時有另一個投資市場突然燃起升浪，頓時成為市場上熱門話題，此話題就是國際金價升穿4,000美金；除了暫時創下了歷史新高外，金價更是首次升穿「4」字；升勢原因相信是美國踏入減息周期，再加上法國政局不穩所致，而央行相繼出手亦是近日令國際金價飆升的其中一個主因；值得慶賀的是，中國原來也是今次受惠者之一，內地最新公布的外匯儲備數據顯示，人民銀行已經連續11個月增持黃金，金價持續上升，內地外匯儲備亦因此水漲船高。 除港股、金價外，另一市場熱點同樣值得關注—人工智能（AI），這熱門話題早已席捲全球，連帶世界各地逢有AI的相關股份，均炒至樂此不疲，從而帶動全球股票市場均創高峰，而當投資者以為受惠者一定是美國市場，原來這答案是錯誤的。 根據數據顯示，飽受美國高額關稅所影響的亞太區市場原來才是今次AI潮的主要受惠者，MSCI亞太指數今年原來已累積升了23%，表現更勝升幅暫時只有14%的標普500指數，這是繼2022年以來再次跑贏美股的佳績。值得一提的是，在AI熱潮帶動下，一向以科技為主導的台灣是大贏家，台灣加權指數不經不覺已升穿27,000點，刷新歷史新高。倘若AI熱潮能持續或未有減退，在港上市的AI相關股份，可能仍有上升空間，因而令恆指在今年年結前再下一城，並非沒有可能。 談回港股，相信所有投資者均聚焦於內地長假後復市的A股首天的表現，並且關注北水重臨的首天是否出現「淨流出」的狀況；內地於10月20日至23日在北京召開四中全會，市場憧憬會否在會議前後有利好經濟的政策出台，市場普遍預期會推出一些令市場釋放更多流動性資金的政策；倘若確實有此量化寬鬆的措施，相信對內險股有利，當中內險龍頭中國平安(02318)可佔先機，投資者不妨多加留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-09-25T10:32 |
香港股市實施「打風不停市」政策在本周二（23日）滿一周年，在過去一年內香港已六次在極端天氣下如常進行港股買賣。而昨日（24日），本港再迎來歷史性時刻，堪比「山竹」及「天鴿」的超強颱風「樺加沙」襲港，掛上今年第二個10號風球。港股在「打風不停市」制度下如常開市，首次在10號風球下繼續交易，締造歷史。 連同此次，香港已第七次實施「打風不停市」政策，先後經歷黑雨、8號風球及10號風球等極端天氣考驗，交易及主要資金、股票交收運作均順暢，與平日無異。這充分證明香港股市已能媲美全球各地市場，在任何天氣下均可正常運作，進一步力證香港有能力與全球頂尖股市一較高下。此舉亦令過去數年質疑香港國際金融中心地位、貶稱其為「金融中心遺址」的言論大失所望。在港股脫胎換骨、越戰越勇之際，建議港府乘勝追擊，推出更多與世界交易所看齊的措施，甚至超前其他國家的創新政策，鞏固「國際金融中心」金漆招牌，吸引全球投資者放心投資。 談及金融市場，美國聯儲局上周三（23/9）終於在萬眾期待下宣布減息0.25厘，預期今年內再減0.5厘。受此消息刺激，港股高開至27,058點的近年高位。然而，港股走勢卻「故態復萌」，高開低走，減息公布後更出現四連跌的困局。內地市場在創新高後走勢放緩，令依賴內地股市的港股陷入膠著。現階段，市場寄望內地於10月1日國慶假期前後推出新一輪振興經濟方案，刺激港股突破27,000點水平；否則，市場或持續拉鋸，甚至出現適度調整。投資者宜密切留意成交量變化。 本周另一焦點話題，非汽車股神話比亞迪(01211)莫屬，其股價再次跌落神壇。事件源於股神巴菲特的投資旗艦巴郡將持有17年的電動車龍頭比亞迪全數清倉。初步估算，巴菲特持股17年至少賺取約500億港元利潤。清倉消息一出，比亞迪股價遭遇重創，三天累計下跌近10%，股價逼近100元，市值蒸發逾4,000億元。 巴菲特此舉令高追的散戶損失慘重，復甦之日遙遙無期。有分析認為，巴菲特結束對比亞迪長達17年的投資，或因中美貿易及關稅衝突加劇，擔憂美方進一步制裁具影響力的中企，甚至將比亞迪淪為中美貿易戰的談判籌碼，因而選擇止賺離場。此舉並非無跡可尋，巴菲特早年因擔憂台海地緣政治風險，果斷沽清台積電（TSM）持股，雖錯過更大收益，但其「不怕一萬，只怕萬一」的投資哲學顯而易見。比亞迪可謂屋漏偏逢連夜雨，除被巴菲特清倉外，內地汽車行業持續掀起減價戰，引發內捲風暴，連帶中介代理面臨破產結業。儘管中央多次提出反內捲措施，短期內恐難助比亞迪股價起死回生。受比亞迪事件影響，其他汽車股亦顯著受壓，前景未明。 港股即將迎來期指結算，此次不僅是月結，更是季度結算。在缺乏利好消息支持下，港股或欠缺上升動力，偶爾急升可能是夾淡倉反應。幸好成交量未見萎縮，市場可視為大漲小回。建議投資者以25,950（20天線）為防守線，上望則需突破26,800。個別股份方面，隨著十一國慶長假臨近，內地旅遊人流預計絡繹不絕，旅遊相關消費需求上升，飲用水龍頭農夫山泉(09633)有望受惠，業績可期，值得投資者留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-09-18T10:23 |
港股在上周創下四年新高後，本周初走勢稍為放緩，且呈現好淡爭持的格局。適逢美國聯儲局議息前，恆指曾升穿26,500點水平，但因缺乏承接力，沽盤隨即湧現；回落至近26,300點水平時，又有重新振作之勢，但力度不及較早前「一鼓作氣」，只能用「拾級而上」來形容。板塊繼續呈現輪流炒作的格局，今天或許是AI及機械人相關股份，明天則是醫藥創科股份。慶幸成交金額未因市況反覆而減退，仍能保持在3,000億水平。成交得以維持的主因，仍是南下「北水」對港股的持續支持。北水已連續12個交易日淨流入，日均淨買入港股約150億港元。 本周北水繼續對阿里巴巴(09988)青睞有加，每日買入金額佔總北水淨流入近五成，更創下連續17日淨買入阿里巴巴共計約470億港元的紀錄。另一隻長期被市場忽視的股份中芯國際(0981)，亦出現連續5日淨買入的情況。值得一提的是，近日走勢與大市背離的泡泡瑪特(09992)，則錄得淨流出。因此，北水對個別股份的偏愛，可為投資者提供一定指引。 然而，在9月16日（周二），港股走勢呈現「高開低走」現象，南下「北水」終止12天淨流入的情況，突然轉為淨流出，因而令恆指最終在該日下跌收場。正當投資者以為恆指仍處於膠著狀態，被市場遺忘的淡友一心想著是否「有利可圖」時，受上證指數創下今年新高的影響，港股突然再度發力，一度急升超過500點，高見26,936點，直逼27,000點，成交額更超過3,600億，為近月新高，好友在此役再勝一仗。 筆者認為，中港兩地股市突然轉強的原因，除預期美國聯儲局本周減息外，內地國家統計局日前發布的8月經濟數據均遜於市場預期。踏入「金九銀十」，儘管內地在一線城市推出多項樓市「撤辣」政策，但市場仍處於消化階段，銷售情況未見突出，入市情緒依然觀望。在經濟數據欠佳及樓市銷情未改善的情況下，市場隨即憧憬中央會出台刺激經濟措施，因而令市場預測第四季或將減息降準，以加快經濟增長步伐。在市場充斥正面消息下，股市先行一步亦屬合理。 由於大市在高成交量下轉強，建議投資者暫不宜「估頂」，即使不看好，亦暫不宜做淡，防守區間則希望能守穩26,500點。適逢內地長假將至，內需銷情料將明顯上升；再加上國內全運會即將舉行，運動服飾需求有望進一步提升，體育用品股李寧(02331)因而有望雙重受惠，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-09-11T10:24 |
恆指在本周終於實現「零的突破」，市場憧憬美國將於本月再度減息，並預計踏上持續減息之路，推動美股屢創新高。在滬深股市重現強勢的帶動下，港股雄風再現，終於突破26,000點，最高見26,296點，創下四年新高。 截至昨日（9月10日），恆指已連升四日，累計升幅超過1,500點。南向資金「北水」持續淨流入，單日金額屢超100億元，帶動大市日均成交額接近3,000億元。 在全球主要股市前景一片光明的背景下，港股再度獲得外資青睞。花旗上調恆指今年底目標至26,800點，並預測明年年底可達28,800點，同時認為在港上市的H股將跑贏A股。 除了外圍市況亮麗，推動港股越戰越勇外，本周另一焦點是美國首富馬斯克旗下的特斯拉開通「Tesla AI」官方微博帳戶，展示其自行研發的人形機械人外觀。與此同時，阿里巴巴(09988)宣布旗下阿里雲領投自變量機械人融資。由於這兩大企業點燃了機械人相關話題，市場迅速炒作港股中與機械人相關的概念股。 其中，阿里巴巴升勢最為凌厲，創52周新高，成為最耀眼的科技股及表現最佳的藍籌股。根據交易所數據，「北水」上周透過港股通合共買入135億港元的阿里巴巴，金額遠超其他股份，單周買入額已高於近幾個月總和。 筆者認為，港股在多項利好因素推動下創四年新高，但部分投資者卻未能在高位充分獲利。雖然恆指從5月的22,192點起步，至昨日（9月10日）收報26,200點，累計升幅超過4,000點，但部分投資者僅在22,000點至24,000點區間獲利。當時市場升勢較全面，個股升幅比例亦較大，且恆指及個股多數時間保持上升。 然而，當恆指突破24,000點後，波動明顯加劇，曾一度回落至23,800點，並在25,000點及26,000點等重要心理關口前出現大幅調整，導致投資者在高位信心動搖，選擇止賺離場，隨後在港股「跌唔落」或「破位」時又高位追入。 然而，當指數突破24,600點後，個股升幅並不全面，僅騰訊(0700)保持強勢，阿里巴巴亦表現出色，其他股份則輪流炒作，升跌無常。因此，部分投資者在高位追入後至今仍「無肉食」。建議投資者在現水平保持冷靜，僅以小注參與短線炒作，不宜盲目追逐落後股份。 例如美團(03690)，受多項因素影響，股價持續落後，本周更失守100元大關；另一例子有股壇新貴泡泡瑪特(09992)，在大市升高時，股價不升反跌。雖然大市成交熱度未減，難以「估頂」，但防守區間預計在25,600至25,800點之間。 內地持續推出挽救樓市措施，繼北京取消住房限購令、上海外環以外地區對合資格家庭購房不設限後，其他城市亦進一步「減辣」。深圳市住房和建設局優化房地產政策，調整分區商品住宅購買限制等。預計未來內地樓市支持措施將會持續，內房股有望受惠。近日部分內房股已有所表現，其中華潤置地(01109)走勢相對穩健，值得投資者多加留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-09-04T11:36 |
頗為波動的8月終於過去。恆指在8月曾創下25,918點高位，重返2021年水平，但觸及高位後恆指明顯力不從心，因動力不足接連下挫，最低跌至24,808點。幸好在最後一個交易日，恆指穩步回升至25,000點以上，以25,077點結束8月交易日，全月錄得304點進帳，是連續第四個月上升。 踏入9月，恆指開局亮眼。在首個交易日(9月1日)急升逾500點，一度高見25,638點，升勢再度跑贏全球股市。阿里巴巴(09988)「爆冷」，在恆指成分股「ATMXJ」中跑出，成為今次升市功臣。事實上，阿里向來被視為慢熱、升幅保守的股份，但今次卻大放異彩。8月29日(上周五)公布業績後，其美國預託證券（ADR）急升12%，刺激阿里於9月1日開市即大漲，一度高見139.9元，逼近140元大關，收市飆升18.49%，創2022年3月中以來最大單日升幅，更成為當日表現最好的藍籌股，為恆指貢獻353點升幅，而當日恆指共升539點，阿里表現堪稱一枝獨秀。北水當日淨流入逾119億元，其中近91億元搶購阿里。加上公布業績後，高盛及摩根士丹利等大行紛紛調高阿里目標價，高盛調高11%，摩根士丹利更將阿里美股目標價調高至160.7港元。兩間大行均看好其人工智能（AI）發展為雲業務帶來的交叉銷售機遇，助阿里股價一掃陰霾。 然而，市場總是「有人歡喜有人愁」。昔日車壇寵兒比亞迪(01211)卻遭投行唱淡。中銀國際指比亞迪進入盈利減速階段，但估值仍高達2025年預測市盈率的25倍，因而將其評級從「持有」調低至「沽售」，目標價則由121.67元大幅調低至80元。此報告令比亞迪股價重挫，猶如跌落神壇。 回看港股，9月1日受阿里業績推動，恆指急升539點，衝上25,600點水平。但隨後兩日（9月2日及3日），恆指重現「高開低走」格局，均在25,800點前遇沽壓，跌至25,300點附近後陷入悶局。此現象或因港股緊隨A股走勢，而A股近期升勢減弱，令恆指顯得乏力，成交額亦明顯回落，9月3日跌破3,000億元大關，只有約2,680億元。往後除非A股出現重大突破，否則港股短期難有向上動力。與此同時，美股創新高後同樣陷入膠著，美國10年期國債孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美債走勢料直接影響美股及港股後市。 在市況不明朗下，建議投資者以24,882點（50天線）為防守線，25,800點為關鍵阻力位。高息股因其攻守兼備的特性，料可看高一線，其中中銀香港(02388)具參考價值。 |
|
| 許繹彬 |
2025-08-28T10:20 |
內地股市牛氣沖天，出現持續升浪，實屬近年罕見，更促使滬綜指數創下10年新高，A股總市值突破100萬億元人民幣。外界普遍認為，內地A股已踏入牛市，預料未來將吸引更多內地投資者及外資參與A股市場。正因如此，相較港股市場，A股市場起步較晚，如今終於發力「轉勢」。部分投資者擔心內地資金會留守國內，令南下「北水」力度減弱，外資亦可能轉投A股，間接影響港股未來走勢。然而，此言論暫未兌現。本周在A股氣勢如虹的帶動下，港股連續三個交易日日均成交額超過3,000億元，北水仍是主要推動力。恆指在本周一（8月25日）終於打破近日悶局，高見25,913點，收報25,829點，創2021年10月以來新高。港股一洗過去四年的頹風，升勢超越全球主要股票市場，成功擺脫「金融遺址」的污名。 未來能否兌現「內地股市造好反不利港股」的預測，投資者需密切留意北水力度是否減弱。港股突然打破沉默、重展升浪的原因，除了內地股市一掃頹風外，另一關鍵因素是美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球中央銀行年會「放鴿」，大幅提升9月減息可能性，推動美股創下新高，亦帶動港股表現。 筆者認為，內地A股在距離2015年股災近10年之際，迎來「報復式反彈」。這次反彈理性且有序，呈現「慢牛」走勢，與2015年「盲牛」亂衝亂撞後引發股災的情況不同。投行普遍認為，A股暫未見「泡沫」風險，對中資股前景一致看好。內地股市此輪升浪，源於去年及今年國家連環推出救市措施，特別是激活資本市場的力度最為顯著。如今股市谷底反彈，顯示政策效果顯現，市場釋放大量資金，湧入滬深兩市，成交額突破3.14萬億元人民幣，創歷史次高。此外，人民幣匯率亦表現強勁，在岸及離岸人民幣兌美元一度升穿7.15關口，為近10個月最強勢。人民幣匯率走強進一步印證救市措施的顯著成效。在多項利好因素支持下，外界認為A股升浪僅是起步，言之有理。 回看港股，即使A股近日節節上升，港股走勢卻相對含蓄，原因或是港股累積一定升幅後，沽壓加重。即使是對港股青睞有加的「北水」，在高位不破的情況下，亦持續減持，出現「淨流出」現象。因此，在缺乏自身推動力的情況下，投資者不宜過分進取。但鑑於港股成交近日急增，即使「不看好，暫亦不宜看淡」。未來走勢或許「成也A股，敗也A股」。例如昨日(27日)，上證指數在收市前急跌近70點，港股跌幅隨即加劇，下挫逾300點，跌至接近25,100點水平。適逢期指即將結算，月底前波幅料將較大，明確方向或需待9月。港股近日成交顯著急增，本周每日成交額持續超過3,000億元，若能保持此勢頭，港交所(00388)無疑是最大受惠者，其股價有望水漲船高。建議投資者密切留意，在市況趨穩下，港交所股價有望挑戰500元大關。 |
|
| 許繹彬 |
2025-08-21T10:46 |
本周投資港股的投資者，相信一定有「斯人獨憔悴」之感。事緣國內A股於本周一(8月18日)威盡全球，指數出乎意料地創下10年新高。今年A股累計升幅已達11.22%，以升幅計已跑贏一向強勢的美國市場，升勢更超越去年表現凌厲的日本及印度股市，今次可謂「吐氣揚眉」！更值得慶賀的是，A股總市值首次突破100萬億元人民幣。過去一年，中美貿易戰持續，互相制裁屢見不鮮，內地經濟亦挑戰重重，不少人擔心A股市場能否復甦。然而，當投資者仍在觀望經濟數據之際，A股卻創下10年新高，且在外資持續追捧下，成交量不斷增加。外資加持A股，指A股前景可持續看好，認為其將繼續一枝獨秀，投資者不妨拭目以待。 回看港股，國內A股市場一片光明，原本期望恆生指數能突破今年高位25,766點，衝上26,000點指日可待。然而，事與願違，恆指非但未能跟隨A股上升，反而連續四個交易日下跌。截至本周二(19日)，恆指累計下挫644點，收報25,122點。昨日(20日)更一度跌穿25,000點，低見24,968點。儘管最終微升43點，收報25,165點，但卻顯然「失威」。昨日(20日)「北水」或因港股表現不及A股，在市況不穩下趁反彈沽貨，淨流出金額達147億港元。未來，25,000點料將成為攻防戰關鍵，建議以50天線（即24,585點）為防守線，25,100點則為阻力位。 筆者認為，港股走勢過去一直受A股影響，但如今A股強勢，即使「北水」持續積極灌溉港股，港股走勢卻顯得乏力。這或因外資現階段選擇仍然處於低水平的A股，先行將資金從累積了一定升幅的港股市場抽離。此外，之前港股氣勢如虹，其中一個主要原因是銀行同業拆息（HIBOR）近數月顯著回落，息口低企自然令投資者利用槓桿原理入市，流入股市的資金增加，促進了市場活躍度，實現貨如輪轉。但近日，本港一個月HIBOR升穿2.5厘，連升六天，創一個月新高。巧合的是，這段期間正值A股連升，港股卻未能分享甜頭。未來，除「北水」流向外，HIBOR的高低亦將影響恆指走勢。 本周另一焦點是美國聯儲局能否如期於9月減息。焦點落在周五(22日)舉行的Jackson Hole全球中央銀行年會，屆時聯儲局主席鮑威爾的演說備受關注。值得留意的是，「北水」持續流入令AH股差價收窄至逾六年來最窄，建議投資者發掘有望進一步收窄AH差價的股份，例如中國平安(02318)，其AH差價近日已收窄至不足10%，投資者可留意其是否進一步收窄，甚至出現超越的可能。 |
|
| 許繹彬 |
2025-08-14T11:31 |
港股踏入八月後一直維持悶局，徘徊在24,600至25,100點區間，幾次試圖突破25,000點關口亦無功而還；正當投資者苦候方向之際，昨日(即13日)一眾科技股終在股王騰訊(00700)領軍下發力，當中騰訊(00700)在公布業績前股價更創下4年新高，以日內高位586元收市。阿里巴巴(09988)﹑美團(03690) ﹑小米(01810)及京東(09618)亦集體發功，連同港交所(00388)護航下，恆指一度急升超過600點，突破25,600點，更以全日最高位25,613點收市。 而收市後騰訊公布的業績果然不負眾望，次季不論收入或純利，均勝市場預期。雖然恆指在股王帶領下終於作出突破，惟略嫌成交沒有特別增大，仍未能突破3,000億，下一站還看能否突破今年高位25,735點。 除了「股王」業績亮麗，成為港股大升的原動力外，內地再有新的救市政策出台，值得大家留意。新措施旨在釋放居民消費潛力，降低服務企業經營成本。當中，中國財政部聯同多個部門推出兩大貸款貼息方案，包括個人消費者於一間貸款經辦機構可享貸款補貼利息上限3,000元人民幣，合資格的服務業經營主體，單戶可享貸款利息補貼最高100萬元人民幣；此舉目標明確，重點要振興內需，提升消費，以緩解企業資金壓力。除此之外，美聯儲局理事鮑曼公開呼籲9月起應開始減息，在減息憧憬下，美股近日亦見「硬淨」，相信短期美股表現將繼續受貿易戰消息及息口去向左右。 據內媒報道，由8月4日至8月10日，南向資金淨流入217.51億港元，今年以來累計淨流入達9,008億港元，首次突破9,000億港元。有投行更料全年「北水」淨流入規模有望超過1.2萬億人民幣，「北水」湧入亦可望帶動外資流入港股，認為下半年「北水」及「外資」合力下，將推動港股成交持續增大。而南下資金主要流入對象，以為人熟悉的大型科技股為主。其中，阿里巴巴於期內獲南向資金淨買入，且已連續4周獲「北水」增持；其次是騰訊控股、小米集團、中芯國際(00981)，淨買入金額均在10億港元以上，可見科技股將主導恆指上落，「北水」威力足以左右港股興衰。 筆者認為，本周多項利好因素，如騰訊業績亮麗，證明中美貿易戰對龍頭科技企業影響有限；中美同意再延長徵收對等關稅限期，美國減息機會高唱入雲，令昨日(13日)恆指在漫不經意下作出突圍，升幅亦超過600點，屬近期罕有；出現此等情況，除了因騰炒業績外，亦可能有淡友在25,000點附近築起淡倉，而導致夾淡倉情況出現。此說法並非無跡可尋，因近日25,000至25,500點的熊證街貨量不斷增多，不過筆者對此輪反彈存有保留，始終成交未見增多，投資者宜繼續保持持盈保泰的心態；但如大家認為港股仍然「值博」的話，建議繼續尋找息率高且具防守性的股份。事實上，此類股份近日表現顯得特別強勢，紛紛創下52周新高；如想尋找下一隻高息股，中海油(00883)具備此優良特性，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-08-07T10:50 |
港股本周呈現膠著的狀況，自失守25,000點關口後，走勢有點患得患失，更重要的是，一直支撐著港股的北水，在過去始終對港股保持「淨流入」的狀態，但近日則出現「淨流出」超過180億港元，是5月12日以來最多；而一向強勢的港元匯價，近日亦處於弱勢，因而令資金流入股市的速度減慢；數據繼續影響全球股市，上周五美國公佈的非農就業數據前值意外大幅下修，拖累美股急插，但同時重燃投資者對減息的憧憬，助港股先跌後升。 現階段市場只觀望美國狂人特朗普就關稅問題，對金融市場掀起的波浪，中美貿易戰的最新發展，均會左右全球大市的走勢；近日，美國與中國看似即將達成貿易協議，狂人更稱若協議達成，他將在今年內與中國國家主席習近平會面，但若不似預期，有關的會面立即告吹；此番言論看似溫和，但足以令全球股市興波作浪；加上內地會否再出招挽救經濟等種種不明朗因素，令港股缺乏方向及動力，大市難有突破，在波幅收窄下，預期恆指只能在24,400至25,100點的區間徘徊。 近日有內媒報道，貴州省市場監督管理局與攜程(09961)、同程旅行(00780)、抖音、美團(03690)及飛豬等5間涉旅平台企業面談，要求相關平台企業嚴格遵守《價格法》、《反壟斷法》及《明碼標價和禁止價格欺詐規定》等相關法律法規，堅決制止價格亂象，維護公平、有序、誠信的市場環境。市監局更針對相關平台企業可能存在的實施「二選一」、利用技術手段干預商家定價、對訂單生效後毀約或加價、價格欺詐、哄抬價格等問題進行通報，進一步提示違法風險，可見國家對打壓「內卷」問題的決心，且更會持續打壓。 談回港股，短期走勢疲態未改，在缺乏利好或突破性的消息下，恆指相信會在25,000點輾轉反側，北水的去向相信會對大市有一定的參考性；基於存在諸多不確定的因素，投資者不應過勇入市，而大市可能會呈現「炒股不炒市」的現象，遇到每日熱炒的股份，不妨跟風上車但暫時只適宜短炒，小注怡情；另一方面，外媒引述消息報道，香港保險監管機構有意推動大型保險公司，將投資決策職能由新加坡遷回香港，若真有其事，在港的龍頭保險股友邦保險(01299)可能因而受惠，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-07-31T11:08 |
上周港股市場放量上漲，驅使恆指締造了25,735點的三年新高，氣勢一時無倆；但踏入本周，適逢期指結算，港股在高位呈現疲態，令好友在25,500點附近出現減持的景況，科技股亦成主要減持對象；本周二（29日）恆指更一度回調至近25,000水平。 除期結令港股有舉步為艱的因素外，另一個主要原因，相信是本周市場持續觀望中美兩國正在進行的貿易談判，本周二（29日）在斯德哥爾摩舉行的新一輪貿易談判已結束，中國貿易談判代表李成鋼會後表示，雙方達成延長關稅休戰協議的共識，但並沒有透露相關具體細節。外間形容是次談判陷停滯，並無實際進展。 再者，美國聯儲局公布議息結果，維持利率不變，符合市場預期，但未就未來息口方向做出任何啟示，這一舉動令美股走勢缺乏明確方向；在種種不明朗因素下，港股升幅顯然升勢受阻，節奏變得緩慢；明確方向可能在下周才會出現；如恆指能守在24,684點(20天線)，將視為技術性回調；但如失守，則有機會下試24,000點水平。 而北水力度持續成為港股升跌的主要焦點，恆指的好壞除了參考外圍的變化外，北水的流向亦是恆指變化的重要元素，好像上周五(即25/7)，恆指一度作出深度回吐，但南下「北水」完全無懼，反而趁低吸納，單日淨買入201.83億元，為4月22日以來最多，按日大增4.42倍，令大市即使下跌，仍保持有序；因此，未來北水的流向，仍有可能左右港股去向。 談回港股，截至上一個交易日(30日)，即使大市顯著回落超過300點，收市報25,176點，單以此點數計算，本月累積升幅已超過1,000點，更創下了連續三個月連升的輝煌戰績；而該三個月升幅如用5月１日的22,192點起截至昨日25,176點計算，累積升幅近3,000點，非常凌厲。 但筆者認為，港股畢竟已達25,000點或以上水平，科技股的沽壓亦相繼湧現；「股王」騰訊(00700)再遭南非大股東納斯帕斯(Naspers)減持，持股比例進一步降至近22.99%，即使套現金額約6.27億元不算太多，但恐防會出現連鎖反應，其他重磅藍籌亦會相繼有股東減持的可能。 而一向強勢的「獅王」匯豐(00005) 在公布中期業績後除稅前利潤63億美元，較2024年第二季按年減少26億美元，遜於市場預期，令其股價在業績公布後，立即將攀爬已久的百元大關跌穿，「紅底」股不再；在各種不利因素浮現下，均會直接影響仍處高位的港股前景；如到八月時沒有好消息加持，連升三個月的港股可能會出現回調。 港股在呈現疲態下，建議現階段投資者不要著急，以「持盈保泰」的心態面對市場的變化；在市況呈現不穩下，具防守性的高息股份，可能會成為資金的避風港；若再嚴選「進可攻，退可收息」的股份，中國神華(01088)有此條件，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-07-24T12:13 |
港股本周終於破頂而上，久攻不破的今年三月高位24,874點，在一連串利好消息配合下，終於在本周一(21日)攻破，直至昨日(即23/7)的表現，港股可謂勢如破竹，締造五連升的局面，不僅攻破25,000點水平，更一度升穿25,500點水平，暫高見25,538點，是2021年11月後新高；港股成交亦顯著增加，本周成交平均也能超過2,500億元水平，昨日(23日)更超過3,330億元。港股本周能夠轉勢突圍的原因，相信是由於市場有接踵而來的利好消息。 首先，近半年來一直被「內捲」競爭纏繞並導致股價持續向下的內地外賣平台，如美團(03690)﹑京東集團(09618)及阿里巴巴(09988)，近日終有突破性發展，內地監管機構擬出手整治電商平台「內捲」的問題，指出外賣內戰會進一步削減各餐飲業門市利潤，在訂單量激增下，反而會增添營運壓力。面對商家困境，中國烹飪協會、中國連鎖經營協會等多個協會紛紛發聲，呼籲平台規範低價補貼競爭，維護市場公平秩序，保障餐飲業的利潤空間。 消息一出，美團及阿里的股價立即作出反應，先後升穿10天、20天及50天線，前者股價更直逼135元水平，後者則已升穿120元，可謂吐氣揚眉。而另一隻早已被投資者遺忘、有大笨象之稱的匯豐控股(00005)，本周連續兩個交易日，股價一度升穿100元的重大阻力區，昨日(23日)終於成為「紅底」股，是2008年9月後首次。與此同時，上證指數亦持續上升，逼近3,600點水平，創下近4年新高，帶動股皇騰訊(00700)及港交所(00388)雙雙發力而上，均創下52周新高，因而令港股氣勢走強，破位而上。港股升勢如此凌厲，北水定必是主要助力，更出現連續第14日淨流入的美好光景。 據彭博統計，今年以來北水合計流入近8,000億元，距離去年全年流入約8,080億元只差一小步，按現行走勢推算，相信短期內有機會超越去年全年的水平。多間大行更估計，北水直到年底流入規模將超過萬億元。由於港股本周持續在大成交下破頂，加上市場上各類消息均對港股有利，故此升勢短期內可能未完，如投資者想做淡，確實要三思而後行。 作為貿易戰發起人，美國總統特朗普本周態度有所緩和，宣布與印尼簽訂貿易協議，美國所有出口到印尼的貨品將不須繳付關稅，相當於消除99%關稅，而印尼進口到美國的貨品則被徵收19%關稅。美國更宣布，對日本的「對等關稅」將由25%下調至15%，雙方亦同意將汽車及零件徵收的進口關稅總額從25%下調至15%。美國財長貝桑稱，他下周在瑞典斯德哥爾摩與中國財長藍佛安會晤時，可能會討論延長8月12日為提高關稅最後期限的問題。 除此之外，狂人特朗普再度釋出善意，預告可能會在未來一段時間訪問中國。如消息屬實，這將是特朗普在第二任期內，與中國國家主席習近平的首次面對面會晤。在各類利好消息帶動下，美國股市亦顯著造好，標指和納指均盤中破頂，收市亦創歷史新高。故此，本周全球股票市場可謂歌舞昇平。 筆者認為，港股今年以來能夠持續強勢，升幅更達全球之冠，除因為今年香港股票市場的基本因素外，亦因為國內股票市場同樣有不俗表現，且受到外資垂青。日前，國家外匯管理局在發布會上表示，今年上半年外匯市場表現遠勝預期，企業、個人等非銀行部門跨境資金淨流入1,273億美元。數據更顯示，上半年外資淨增持境內股票和基金101億美元，扭轉過去兩年總體淨減持的情況，而在5月、6月淨增持規模更增加至188億美元，顯示全球資本市場對內地股市的投資意欲持續增強，因而間接令國內股市呈現屢創新高的格局。 在此優勢下，一直與內地股市有著「唇齒相依」關係的港股，亦自然會受惠，而此「受惠」亦間接帶動港股持續向上，這相信亦跟國內公募基金南下「買貨」成新趨勢有關，有數據顯示，2025年第二季，已有近1,800個內地基金在該季度提高了港股倉位，部分基金的增持幅度更超過50%，增持對象以高股息的銀行股為主，可見港股氣勢如虹，指數暫創下逾3年半新高，更直逼26,000點，並非無跡可尋。 值得一提的是，新能源汽車延續快速增長態勢，產銷量同比均實現40%以上的高位增長。新能源汽車獲得如此佳績，可見曾經令消費者對其續航和充電的憂慮等問題已逐漸解除，因而帶動新能源車股近日有所異動，部分車股亦早已重返招股價，不過小鵬汽車(09868)走勢則較為含蓄，距離招股價仍有一段距離，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-07-17T11:40 |
本周全球市場焦點，定必是美國狂人特朗普，雖然他上周宣布延長對等關稅暫緩期，從7月9日推遲到8月1日，但仍急不及待，近日立即宣布向各國發動新一輪貿易戰，8月1日起，美國將對歐盟進口貨物徵收30%關稅；歐盟國家因而努力與美國周旋，貿易戰發起人特朗普更表示，對歐盟關稅談判仍持開放態度。但歐盟恐防一旦與美國談判破裂而產生重大影響，因而亦快速在本周一(14日)推出新一份反制措施清單，先將對價值約6,604億港元的美國貨品徵收報復關稅，當中包括飛機、汽車及波本威士忌等暢銷產品。 歐盟貿易專員謝夫喬維奇直言，倘若美國向歐盟開徵30%關稅，實際上等同禁止歐美貿易。互相制裁的消息一出，近日強勢的美股市場隨即作出調整，日本等亞太股市亦走弱；市場避險情緒升溫，近期走勢頗為淡靜的國際金價市場突然轉強，部分國際投行更唱好金價，預測今年底每盎司會達3,700美元，明年年中更可望見4,000美元。而股票市場再呈現「東升西降」的情況，內地及香港股票市場再次「完全」不受影響，受惠內地新一輪數據出爐，第二季國內生產總值（GDP）按年增長5.2%，勝預期；按季比較，第二季GDP增長1.1％；內地上半年GDP總值額660,536億元人民幣，較去年同期增長5.3%，6月進出口數據和新增貸款數據好過預期。 在利好數據的推動下，港股不跌反升。再加上美國批准英偉達（Nvidia）向中國銷售H20晶片，AI及晶片相關股份再度落鑊熱炒，帶動港股越戰越勇；昨日(16日)更急升至24,867點，創近4個月高位，距離今年3月高位24,874點，只差不足10點；可惜，尾市在科技股調頭回落下，令恆指跌至低位24,517點收市，而本周成交則超過2,500億元，因而暫視作破位不成，大市呈現大漲小回的格局。 筆者認為，美國總統特朗普再次急不及待向全球發動新一輪貿易戰，令原本開始喘定及穩步上揚的美股市場，在貿易戰消息影響下，隨即調頭回落；由於美國市場再度存在很多不確定因素，在前車可鑑的情況下，資金再度由美股市場流出，轉戰內地及港股市場；再加上在北水力度仍旺盛下，港股再呈現強勢，更再一次跑贏全球。而在內地數據好壞參半的情況下，連續兩日舉行的中央城市工作會議和國家統計局會議發言中，均令投資者憧憬國內再度推出救市政策的可能，因而令中港兩地股市走勢除不受美國市場調整所拖累，再一次印證「東升西降」的言論。未來，即使美國道指及納指可能繼續呈現弱勢，但倘若納指金龍指數仍然保持強勢下，可能仍屬港股未來走勢的指標，投資者不妨多作參考，看看是否應驗。 另外，內地高溫範圍繼續擴大，多個地區氣溫升至40度以上，受高溫高濕天氣影響，未來部分地區的體感溫度將超過50度，中央氣象局呼籲民眾不要在高溫時段長時間處於戶外，以防中暑；而適逢暑假，到訪內地的遊客相信亦會不斷增多，在高溫下定必需要多喝飲料消暑，因而有機會帶動農夫山泉(09633)銷量急升，從而有利其未來盈利，而股價近日亦見有所異動，投資者不妨留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-07-10T10:54 |
港股持續呈現反復偏軟的格局，原因是投資者關注全球關稅戰的發展，特朗普近日宣布延長對等關稅暫緩期，將實施日期從7月9日推遲到8月1日，而本周亦有多項值得關注的數據，包括中國內地公布消費物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）等重要數據，上述種種均成左右大局的重要指標。 不過，北水灌溉港股的力度未有特別減退，令港股在五月及六月打破「五窮」及「六絕」的魔咒，在該兩個月仍保持升勢，其中一個重要動力相信是本港銀行同業拆息（HIBOR）在過往三個月一直持續低企，從而令港股融資活動顯著蓬勃起來，帶動恆指保持在高位，且越戰越勇，持續出現大漲小回。可惜，反觀在踏入「七翻身」時，本港銀行同業拆息（HIBOR）在本周全線上揚，其中一個月拆息升穿1厘至1.05446厘，是5月19日以來最高，較上周五（7月4日）升近20點子，反映銀行資金成本的3個月拆息也升約3點子至1.81488厘；即使對比高峰時仍有一段距離，但亦是令在高位徘徊的港股市場，銳氣或多或少受到影響；但暫慶幸在跌穿23,800點後，北水再度大幅流入，淨流入逾120億元，按日飆80%，連同市傳德國養老基金KZVK啟動入市機制消息帶動下，狂掃中資股；在中外資金合璧下，恆指在低位反彈，曾一度再次重上24,000點水平。 國內「內捲」問題仍然持續，繼較早前被京東(09618)作出當面挑戰後，美團(03690)董事長兼首席執行官王興表示，市場競爭屬正常，但不健康的是無效「內捲式」競爭，無論對平台還是商家來說都不可持續，對行業有負面影響，並澄清「要不惜一切代價贏得市場競爭」的言論。滿以為事件暫時可以平息，令其業務及股價均可重拾升軌。但近日，美團又再被另一對手阿里巴巴(09988)旗下「餓了麼」挑戰，觸發新一輪補貼大戰，兩企齊推出大額優惠券「搶客」，令原本股價已經「七勞八傷」的美團再度掉進萬丈深淵，一度失守120元的重要關口，更低見115.8元的1個月新低；而發起挑戰的阿里股價亦不好受，同樣創下一個月低102.3元，從形態來看，100元的心理關口岌岌可危。不論任何行業，「內捲」問題確實不容投資者忽視。 談回港股，筆者認為，在低息環境下，確實令港股在兩個較為「淡靜」及「偏靜」的月份反而充滿「氣勢」；而踏入「七翻身」在息口回升及美股走勢回暖且不斷創新高下，令已保持了近半年強勢的港股，推進力明顯大不如前，因而令恆指在升穿24,000點水平後，呈現進退失據的格局，沽盤亦相繼湧現，更自動啟動調節機制，瞬間回調至23,800點的水平。 而在國內未有好消息出台，及全球關稅戰局勢未明，投資者定必存有戒心，因為狂人特朗普的行為可謂「瘋狂」及「目中無人」，其在本周一（7月7日）宣布，由8月1日起對日本和韓國輸美商品加徵25%關稅。由於日本與韓國的名字在較早前的關稅戰未曾出現，因而標誌著美國政府正開始對尚未與其達成貿易協議的國家，實施單邊關稅政策，定必令相關的國家產生戒心，令外間認為新一輪貿易戰亦會快將來臨，投資者不得不提高警覺，因而令港股前景變得含糊不清。現階段只盼望能守穩50天線(即約23,555點附近)。 踏入暑假，亦是旅遊的旺季，儘管今年旅遊熱點日本受「地震」預言所影響，但未見有損市民外遊的意欲，而現今科技發達，人們選擇旅遊熱點預訂機票酒店已是常態，因而可留意相關股份，當中攜程(09961)盡顯優勢，股價值得留意。 |
|
| 許繹彬 |
2025-07-03T11:54 |
港股剛剛完成半年結，在最後一個交易日，資金完全沒有進行粉飾櫥窗的工作；但從數據來看，上半年除受惠於DeepSeek效應帶動一眾相關股份聞雞起舞外，國內推出不同的振興經濟及針對資本市場而來的措施，有效地帶動湧港的北水創近三年新高，亦是港股成交得以保持在高水平的主因。 而踏入第二季時，儘管一向有領頭羊作用的科技股銳氣大不如前，但傳統的 「中特估」接力領漲，如內銀內險股等久違份子，紛紛創下52周新高；再加上，在過去三年一直慘被鄰國超越及被擠出三甲的新股市場，於上半年可謂揚威全球，共有44隻新股上市，集資額突破千億元，較去年同期上升7倍，更晉升至全球新股集資額首位；僅僅上半年集資額已超越去年全年集資額，亦是近10年來同期的第二高，可謂一吐三年來的「烏氣」；再配合港股成交異常暢旺，平均成交亦有近2,000億元的良好數據，作為獨市生意的港交所(00388)走勢同樣亦不用多言，創下52周新高。 在上述種種優勢下，即使在半年結最後一日下跌，但恆指半年累計仍有4,012點升幅，此升幅亦是恆指有紀錄以來表現最好的上半年。如只用六月份來計算，儘管恆指、國指、科指在最後一個交易日均是以近全日低位收市，但單月升幅仍有近1,030點，因而「六絕月」魔咒亦沒有兌現。 如統計上半年走勢最突出的股份，除升幅達74%的小米(01810)外，其他則可能未必是投資者最為關注的份子，分別是周大福(01929)累計升幅達99.4%，翰森製藥(03692)升72%；而期間表現最差的藍籌，則是比亞迪電子(00285)，信義光能(00968)及金沙中國(01928)。 美國狂人總統特朗普上任後弄得全球股票市場滿城風雨，美股市場儘管在這半年曾經歷高山低谷，但在六月份狂人沒有太多動作下，持續呈現反彈；即使升幅沒有如港股般強勁，但在六月最後一個交易日仍然保持升勢下，道指在第二季累計升了2,093點，半年結總計有近2,103點升幅；納指在六月份再創歷史新高，第二季升幅達3,070點，半年結累計更有1,023點升幅。 總結全球股票市場在半年結的表現，整體均是顯著上揚；在總結完畢後，相信投資者要為2025年下半年作出精心部署，而一直與港股唇齒相依的國內A股，承香港市場正值回歸假期休戰之際，在下半年首個交易日亦有個好開始，上證指數創下年內新高，算是一個好兆頭。 但港股在回歸假後確實高開至24,300點左右，但後勁則沒有那麼強勁，部分舉足輕重的科技股，如騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及恆指新貴泡泡瑪特(09992)走勢呈現疲態，即使恆指最後仍保持升勢，但從圖表來看則呈現高開低走的格局，慶幸成交仍能保持在2,000億元以上水平，現階段走勢變得含糊及欠銳的原因，相信可能是因為月初未有明確方向所致。 即使港股今年能擺脫「五窮月」及「六絕月」的魔咒，但踏入「七翻生月」仍需留意外圍突如其來的變數，尤其須關注突然靜下來的中美貿易談判進展，美國總統特朗普所提出暫緩90日對等關稅的談判窗口期即將結束，特朗普亦曾聲稱不會延長談判期限；即使狂人較早前曾表示與中國簽署貿易相關協議，只欠細節有待確認，但仍存在諸多變數。由於美國於本周二(7月1日)公布的就業數據遠遜預期，令市場對聯儲局減息的預期升溫，如情況似預期所料，亦是需要留意的重要因素。 筆者認為，能帶動港股更上一層樓或能衝破今年高位24,874點的因素，一定是國內再作出新一輪的救市措施最為實際；但在未有明確方向下，建議投資者先持盈保泰為上，選擇股份亦同樣以穩中求勝為大原則，內銀內險股在踏入2025年第二季時明顯呈現此特質，當中的中國財險(02328)亦是作風務實份子，投資者不妨留意。 |
|
|