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| 陳偉明 |
2025-05-01T08:50 |
國產AI模型DeepSeek在2025年1月尾正式在手機App上架，隨後在各應用商店排名快速上升，甚至超越ChatGPT，成為熱門「免費」AI 助手。DeepSeek橫空出世引發中資科技股價值重估，打破美國出口限制的憂慮，港股於2025年農曆新年假期之後出現火箭式上升，恆指由2月3日低位19,764點計，2個月內升逾5,100點(升近26%)，明顯跑贏環球股市。 正當市場開始欠缺理性地瘋狂高追，不斷調高港股目標價位，吹噓恆指26,000點指日可待，憧憬科技股估值未見頂、東升西降將持續、環球資金轉戰中港股市，大市其實已經開始對利好消息麻木。恆指不但在3月19日的24,874點已見頂位，隨後在電動車股接連配股抽水、美國「對等關稅」力度遠大於市場預期、美中關稅大戰互不相讓及全球衰退憂慮加劇下，進一步出現股災式暴瀉，在3星期內跌逾5,600點，並在4月9日跌穿250天牛熊分界線，低見19,260點。 市場情緒往往在急升後瘋狂，暴跌後絕望，正當不少分析高呼「切忌撈底」，甚至提醒散戶「止蝕沽貨」減低進一步虧損的風險，其實關稅的利淡消息已經開始被消化，在「國家隊」出手持續增持A股及國企央企相繼加大回購計劃下，中港股市不跌反升。相反資金撒出美元資產，出現美股、美債、美匯三殺，嚇得特朗普在4月9日實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。 美國總統特朗普試圖施壓多次調高中國商品的關稅，稅率一度增至145%，卻未能迫使中國讓步，反而強硬反制對美國商品的關稅提高至125%。另一方面，特朗普一再威脅聯儲局主席不減息便將其撤換，為儲局獨立性帶來威脅，最終拖累美國再次出現「股債匯三殺」局面，特朗普隨即態度軟化，轉軑宣布無意解僱鮑威爾，並且大幅降低中國關稅至50至65%。美國三大指數隨即起死回生飆升，帶動港股於上周三(23日)大升逾500點，恆指升至高見22,138點。 特朗普表面上皇恩浩蕩，實際上卻是「開天殺價，落地還錢」，即使美國大幅下調中國關稅至50%，仍然是遠高於4月2日宣布「對等關稅」之前的20%水平。中國亦不急於談判，不但回應稱美國應徹底取消所有對華的單邊關稅措施，並否認已展開貿易談判，港股亦於上周四(24日)回落至低見21,712點。美國聯儲局官員暗示6月有機會減息，加上傳出中國正考慮對部分美國進口商品豁免高達125%的反制關稅，刺激港股於上周五(25日)最高升22,267點，惟中方否認特朗普聲稱中國國家主席習近平曾致電給他的消息，並重申中美未就關稅問題進行磋商或談判，港股升幅 明顯收窄，加上中央政治局會議只提適時降準降息，沒提出再刺激經濟的計劃，恆指於本周一(28日)跌至低見21,817點。 自從特朗普上周二(22日)轉軑宣布無意解僱鮑威爾及大幅降低中國關稅後，市場觀望美國與其他國家貿易談判進展，加上五一長假期臨近，港股波幅逐步收窄，恆指近日只在大約21,700至22,300點，大約600點內窄幅區間上落。 值得留意，美國主動發起這場環球貿易戰，並且對中國極限施壓，到頭來美國可能比中國更傷，特朗普不但先跪低轉軑大幅降低中國關稅，還吹噓中國國家主席習近平曾致電給他。中國外交部已經澄清中美兩國元首近期未通話，並且多次回應兩國未進行談判，本周二(29日)更發布雙語影片《不跪！》，強調不會對霸權屈膝。看來中美關稅大戰仍然要持續一段時間，港股短期上升空間應該有限，投資者宜把握好消息出貨，甚至逢高造淡。 筆者估計港股短期波幅大約在21,400點至22,300點之間，策略上，傾向在恆指上周五(25日)高位22,267點之上，候高Long Put 5月價外800點恆指期權，並且等待恆指21,500點以下再度作出撈底部署。 |
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| 陳偉明 |
2025-04-24T12:03 |
自從4月2日美國公布開徵「對等關稅」後，不但環球股市急挫，資金亦撒出美元資產，出現美股、美債、美匯三殺，嚇得特朗普在上4月9日實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。正當市場仍然憂慮特朗普將會集中火力對付中國，筆者已經不斷提醒把握港股急插撈底機會。 事後證明，即使美國對華關稅提高至145%、中國無懼反制將美國關稅增至125%，在中美關稅戰持續升級下，港股仍能在國家隊全力護盤下反覆向上，恆指前周三(9日)向下跌穿250天線低見19,260點後便見底回升，不足一星期升近2,400點，到上周二(15日)升至高見21,603點。不要忘記，恆指4月7日單日大插3,021點，大市成交金額去到6,208億，市場當時仍處於恐慌狀態，不少分析指「切忌撈底」，到4月9日恆指跌穿250天線時，不少投資者甚至過度恐慌於19,500點以下低位沽貨! 多謝股神巴菲特教識我「別人恐懼時我貪婪」! 中國於4月12日宣布對美徵收125%的報復性關稅，並稱不再理會美國進一步加稅，隨後中國下令國內航空公司暫停接收波音(美：BA)客機。相反，美國意外宣布豁免部分電子產品關稅，但特朗普隨後再放狠話強調豁免電子產品「對等關稅」並非「放生」中國，而且白宮最新補充資料顯示中國貨面臨最高245%關稅作為報復行動，加上美國政府限制英偉達(美：NVDA)向中國出售的「降級版」H20芯片及美國超微(美：AMD)旗下MI308和同等芯片，港股於上周三(16日)回落至低見20,868點。 聯儲局主席鮑威爾放鷹表示，美國關稅政策上調幅度遠超預期，或加劇通脹令儲局陷「兩難」 ，美國道指上周三(16日)晚瀉近700點，惟人行放水展開2,455億元7天逆回購操作，加上彭博傳出中國願意與美國展開談話，但前提是美方要展現出「對中國的尊重」，中港股市於本周四(17日)不跌反升逾300點，收報21,395點。 中美角力可能由貿易和關稅層面，擴展至金融市場，不但中概股退市風險持續上升， 特朗普甚至可能禁止美國人購買中國資產，美國亦可能利用關稅談判來孤立中國。中美緊張局勢持續升級，港股抽水活動卻持續，繼比亞迪(01211)及小米(01810)後，再有金山雲(03896)、巨子生物(02367)配股集資，市場普遍認為港股上升空間有限，高追宜審慎，但筆者早已觀察到關稅利淡消息對中港股市的影響越來越細，在復活節假期前繼續高呼戰友追加Long Call博港股復活節後爆上。 聯儲局主席鮑威爾「放鷹」表示關稅引發通脹、減息暫無望的言論，觸怒美國總統特朗普在社交平台發文暗示希望鮑威爾盡早離任，隨後更傳出特朗普正研究辭退鮑威爾的方案。市場憂慮特朗普對聯儲局的「獨立性」帶來威脅，一旦聯儲局大幅減息，並大印銀紙，美元將強勁貶值。聯儲局可能失去貨幣政策「獨立性」，資金再度撒出美元資產，再次出現美股、美債、美匯三殺，美國道指由上周二(15日)頂位計連跌4日，高低跌幅近3,000點；美匯指數(DXY)跌穿3年低位，本周一(21日)一度跌穿98；美國長期債息抽升，美國20及30年期債息升至4.9厘以上。 外圍市場避險情緒升溫，資金流入非美元資產，有避險及保值作用的黃金大受歡迎，金價突破3,400美元兼創歷史新高，而避險貨幣日圓、瑞郎亦見急升。市場憧憬內地即將降準減息，港股復活節假後，一如筆者預期復活反覆向上。特朗普因為美國「股匯債」三殺的巨大壓力「轉軑」，於本周二(22日)晚表示將大減對中國關稅「但不會零」，並且強調「從來沒想過炒鮑威爾」，美國三大指數隨即起死回生飆升，帶動港股於本周三(23日)大升逾500點，恆指升至高見22,138點，完美到達筆者假前提及的Long Call目標。 特朗普立場飄忽不定，即使宣布無意解僱鮑威爾及大減中國關稅後至50至65%，筆者並不認為中美大戰可輕易完結，相反當美國「股匯債」回升， 特朗普可能又再對中國霸凌施壓。技術上，筆者早已強調港股是「反覆向上」格局，意味著恆指每次破頂後，很容易出現沽壓回落，之後才能再尋支持向上突破。既然港股本周三(23日)在特朗普「轉軑」大減中國關稅的利好消息下破頂，自然地應該準備港股隨時再度回落。策略上，傾向在恆指21,900點以上，小注Long Put 5月份價外800點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-04-17T15:05 |
美國總統特朗普於4月2日公布對全球156個國家加徵「對等關稅」，當中對中國加徵額外34%關稅，中國隨後於4月4日(清明節假期)以同等幅度(34%)反制美國，並且限制稀土等商品的出口。特朗普又再報復於4月9日起對所有中國進口商品徵收額外84%的關稅(威脅報復50% + 對等關稅 34%) ，意味著中國所有商品都將被徵收至少104%的關稅(84% + 原本的20%)。中國無懼美國，又再重鎚反擊，對美國進口商品關稅由34%提高至84%，並制裁18間美企。 中美關稅戰持續升級、人民幣匯價急插水，雖然離岸人民幣(CNH)於上周二(8日)貶值低見7.42899創歷史新低，但「國家隊」出手增持A股、國企央企相繼加大回購計劃，加上傳出中國領導人開會討論提振國內消費及支持資本市場措施，人民幣匯價於上周三(9日)開始急彈，中港股市回升，恆指跌至低見19,260點，「向下假穿」250天線後，大陽燭回升收報20,264點，技術上明顯有企穩跡象。 美元通常被視為避險貨幣，但意外地，自從4月2日美國公布開徵「對等關稅」後，不但美股及美匯急插，市場開始擔心關稅便被美國視為解決美國沉重債務的方法，投資者加速逃離美元資產，轉而流向其他避險資產，黃金、日圓、瑞士法郎及歐羅均受惠上升。美國國債亦於上周一(7日)開始被拋售，美國長短債息飆升，嚴重打擊特朗普希望透過減息還債的如意算盤，嚇得特朗普在上周三(9日)實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。美國道指急飆近3,000點，帶動環球股市於上周四(10日)出現反彈，中港兩地股市雖跟隨外圍造好，但特朗普集中火力對付中國，把中國關稅調高至125%，而且即時生效，恆指飆升947點後，便於21,211點高位出現沽售壓力，最終只能升417點(2%)，升幅跑輸亞洲主要股市。 美國3月份通脹出乎意料放緩，減息機會進一步下跌，加上白宮官員澄清，連同之前因芬太尼為由施加的20%稅率，對中國最新關稅實際增至145%，並再次提高中港小額包裹關稅，由90%加至120%，美股上周四(10日)晚急插逾千點，但中港股市坑跌能力比想像之中強，恆指上周五(11日)跌逾200點後，在美元捱沽、 人仔反彈，及國家隊全力護盤下，倒升234點，逼近21,000關。 美國對華關稅提高至145%，中國終極反制，於上周六(12日)將美國關稅增至125%並稱不再理會美國進一步加稅。可能因為美國經濟衰退憂慮加劇，美匯失守100關口、美債繼續遭到拋售，特朗普在上周六(12日)晚上突然宣布，豁免入口美國的智能電話、手提電腦、晶片、電腦處理器和記憶體，以及用於製造半導體的機器之「對等關稅」。 美國意外宣布豁免部分電子產品關稅(包括來自中國貨品)，中港股市本周一(14日)續升並且跑贏亞洲其他主要股市，但特朗普其後預告將有針對半導體、晶片及藥品等的「關稅措施」，並且強調豁免電子產品「對等關稅」並非「放生」中國，中國相關電子產品仍需繳納現有的20%「芬太尼關稅」，恆指本周二(15日)於21,603見頂回落，並且在美國白宮文件顯示中國貨面臨最高245%關稅及美國政府限制英偉達(美：NVDA)向中國出售的「降級版」H20芯片的壞消息拖累下，於本周三(16日)跌至低見20,868點，收挫409點，終止6連升勢。 中美貿易緊張局勢下，連聯儲局主席鮑威爾亦表示可能導致美國暫時性通脹上升，令央行貨幣政策陷入兩難困境。美國道指本周三(16日)晚急挫近700點，惟人行展開2455億元7天逆回購操作，加上彭博傳出中國願意與美國展開談話，但前提是美方要展現出「對中國的尊重」，中港股市於本周四(16日)早上不跌反升，恆指曾升至高見21,417點。 技術上，恆指自從上周三(9日)「向下假穿」250天線後，明顯有企穩跡象，在美匯弱勢、國家護盤及政策憧憬下，港股逐步演變成反覆向上格局，恆指短期支持已回升至本周三(16日)低位20,868點。策略上，傾向在恆指21,200至21,400點附近，小注Long Call 4月份價外600點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-04-10T14:42 |
美國總統特朗普上周三(2日)晚美股收市後落實對所有貿易夥伴徵收「對等關稅」，自上周六(5日)起向所有進口商品開徵10%基準關稅，對其他被認為對美國從事不公平貿易的國家計畫於本周三(9日)起被徵收「更高」關稅，當中包括歐盟20%、日本24%、南韓25%、印度26%、台灣32%、越南46%，而中國雖然表面上「對等關稅」是34%，但連同現有的20%關稅，美國對中國徵收的總關稅高達54%! 「對等關稅」力度遠大於市場預期，環球衰退風險上升，美股上周三(2日)晚盤後急插，拖累亞洲股市於上周四(3日)普遍回落，當中越南股市暴瀉6.7%、日經指數股亦急跌2.8%，恆指在北水流入下只跌352點(-1.5%)，歐美股市普遍重挫，美國道指於上周四(3日)急插逾1,600點(-4%)。 港股上周五(4日)清明節假期休市，中國當日傍晚出手反制，不但宣布於4月10日起對「所有」美國進口商品徵收34%關稅，更同時制裁多間美企及對中重稀土相關物項實施出口管制。美國衰退憂慮飆升，資金流入債市避險，美長債息回落，美股道指上周五(4日)晚急瀉逾2,200點(-5.5%)，觸發本周一(7日)全球股災，日股大跌7.8%、限制沽空的台股亦跌9.7%、港股暴瀉13.2%失守兩萬關，恆指急插3021點創歷來最大單日點數跌幅，成交亦創新高增至逾6,200億。國家隊中央匯金出手救市，再次增持ETF，惟內地滬深300指數仍暴跌7%，創業板指更跌12.5%。 美國野蠻地實施「對等關稅」，中國強硬回應，連環重鎚還擊反制，美國三大指數恐慌性暴跌，自上周四(3日)起連續3日裂口低開後，於本周一(7日)晚曾經傳出美國關稅政策暫緩90天執行，刺激美股急彈，惟其後白宮否認傳聞，加上美國總統威脅再額外加徵中國50%關稅，美國道指再度回落，最多曾倒跌逾1,700點(-4.4%)，低見36,611點。如以特朗普上周三(2日)公布「對等關稅」前的美股高位至本周一(7日)低位計，4日內道指跌13.6%、標指跌15.1%、納指跌16.1%。 特朗普威脅中國若不收回對美34%的報復關稅，將在4月9日起對所有中國進口商品徵收額外84%的關稅(威脅報復50% + 對等關稅 34%) ，意味著中國所有商品都將被徵收至少104%的關稅(84% + 原本的20%)。雖然中美關稅戰持續升級、離岸人民幣匯價急插創歷史新低，但「國家隊」出手增持A股、國企央企相繼加大回購計劃，內地股市本周二(8日)回穩，港股在內需消費股和重磅科技股支持下，回升299點重上2萬大關，收報20,127點。 然而，美國本周三(9日)正式向多個地區實施「對等關稅」，市場恐慌情緒加劇，受到對沖基金拆倉、國債拍賣反應欠佳及市傳中國沽售美債報復等消息夾擊，美國10年債息曾飆至4.51厘水平，30年期債息亦一度衝破5厘關口。中國被加徵104%關稅，港股於本周三(9日) 裂口低開逾600點後，最多曾插867點，低見19,260點，惟「國家隊」繼續入場托市，加上傳出中國領導人開會討論提振國內消費及支持資本市場措施，恆指「向下假穿」250天線後，倒升136點，大陽燭收報20,264點。 美對華徵104%關稅後，中方隨即宣布多項措施反擊，包括對美國進口商品的加徵關稅稅率，由34%提高至84%，並制裁18間美企。眼見中國仍夠膽反擊，特朗普再針對中國提高關稅至125%，並對無採取報復的國家，暫緩關稅措施90天執行，消息刺激美股本周三(9日)晚急飆、道指爆升近3,000點，帶動港股本周四(10日)早上最多升947點，高見21,211點，惟中美關稅戰未見停火，恆指高位再度受壓。 筆者預期內地救市重招陸續有來，中港股市再大跌空間有限，恆指短期波幅大約在19,000點至21,000點區間上落，策略上傾向在港股急插時利用股票期權Short Put接貨策略撈底，買入一些受關稅影響較少而近日表現較理想的股票，例如海底撈(06862)、中芯國際(00981)及美團(03690)。恆指「陽燭」收市升穿本周四(10日)早上高位21,211點之前，切忌高追。 |
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| 陳偉明 |
2025-04-03T12:33 |
筆者大約一個月前已經提醒恆指大約24,100以上已經反映內地AI及兩會憧憬等利好消息，並且不斷提醒戰友減持正股、逢高造淡，眼見內地兩會早已完結、國產AI DeepSeek及Manus已無力再帶動科技指數再創新高、連國新辦的谷消費發布會亦不能刺激消費、內險股接力帶領港股持續破頂，相反小米(01810)及騰訊(00700)業績同樣勝預期卻不升反跌，種種跡象證明港股在3個月內升大約6,000點後已經開始對利好消息麻木，完全不明為何不少分析仍然欠缺理性地在恆指24,100點以上仍然夠膽說科技股估值未見頂、東升西降將持續、環球資金轉戰中港股市、恆指26,000點指日可待等說法。 事後證明，美國鋼鋁關稅及對等關稅面向全球，恆指一如筆者預期於在3月19日「連續第二日」創近年新高後便於24,874點見頂回落。隨後比亞迪(01211)、小米大手配股及關稅陰霾再起，恆指於上周二(3月25日)向下「大陰燭」跌穿上周一(3月24日)因為傳出美國會縮窄4月2日「對等關稅」範圍的死貓彈「陽燭低位」 23,531點，出現筆者早前提及的另一個「利淡」訊號，因此上周筆者再度大膽提醒各位把握大行唱好的反彈，在恆指23,700點以上繼續造淡。 電動車股接連抽水，蔚來(09866)於上周四(3月27日)收市後宣布配股集資，加上美國將對所有進口汽車徵收25％關稅及「對等關稅」政策即將出爐、全球衰退風險上升，恆指於上周四(3月27日)23,865見近期頂後再度回落至本周一(3月31日)低位23,002點。 財政部向四大國有銀行，包括中國銀行(03988)、建設銀行(00939)、交通銀行(03328)及郵儲銀行(01658)注資，加上3月財新中國製造業採購經理指數(PMI)勝預期，港股在「國家隊」高價接A股及北水積極流入下於本周二(4月1日)輕微反彈，但始終美國實施「對等關稅」前夕，大市觀望氣氛濃厚，恆指本周初只能在大約23,000點至23,500點區間窄幅上落。 美國總統特朗普於香港時間本周四(3日)凌晨4時收市後公布「對等關稅」措施，4月5日起對所有國家徵收10%基準關稅稅率，重點是對美國徵收更高稅率的國家將被徵收「更高」關稅，因此歐盟產品關稅是20%、英國和巴西10%，日本、南韓、印度分別是24%、25%和26%，對越南和柬埔寨產品的關稅分別高達46%和49%，而中國雖然表面上「對等關稅」是34%，但連同現有的20%關稅，美國對中國徵收的總關稅高達54%! 「對等關稅」力度大於市場預期，美股盤後急插，恆指本周四(3日)開市裂口低開564點，低見22,638點，惟港股開市後明顯資金趁低吸納，恆指早上曾回升至高見22,998點。由於壞消息對港股的影響已經減低，筆者開始密切留意港股中線撈底機會。 技術上，如恆指下周進一步「陰獨」跌穿本周四(4月3日)「對等關稅」低位22,638點，有機會短線進一步再跌，但筆者不建議追勢造淡，反而會留意恆指22,000點至22,300點，利用股票期權Short Put接貨策略撈底。如恆指有能力於下周內進一步升穿本周四(4月3日)高位，可能大市有短期反彈，進取投機可考慮「極小注」Long Call 高追兩星期內到期的價外400點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-03-27T14:48 |
市場憧憬人行降準減息、內地有更多刺激消費新招，加上內地「三頭馬車」數據勝預期及阿里巴巴(09988)、百度(09888) 再有與人工智能(AI)的相關好消息傳出，港股於3月中開始再度急升破頂持續破3年新高。正當市場普遍繼續對港股後市樂觀，憧憬中美元首或上半年會面、內地AI概念長炒長有、北水繼續大手入市、海外資金繼續流入，恆指其實已在上周三(19日)的24,874點已見近期頂位。 美國聯儲局一如市場預期維持息率在4.25厘至4.5厘不變 ，但主席鮑威爾強調關稅對通脹影響只屬「暫時性」，指當局並不急於減息，美股雖反彈，但美匯回升，人仔回落，加上人行沒有降準減息，只將1年期和5年期貸款市場報價利率(LPR)維持不變，資金隨即在港股獲利回吐，恆指於上周四(20日)單日急跌551點後，再因環球新一輪關稅戰的憂慮在上周五(21日)再挫530點。 美國鋼鋁關稅及對等關稅面向全球，加劇全球經濟衰退風險，拖累港股上周尾兩日內累跌近1,100點後，美國《華爾街日報》報道美國白宮正縮窄4月2日「對等關稅」的範圍，刺激港股於本周一(24日)略為反彈逾200點，惟比亞迪(01211)及小米(01810)先後在市場配股抽水，加上特朗普揚言即將公布汽車和藥物關稅安排，並擬將木材、半導體關稅納入考慮名單，在配股抽水及關稅陰霾拖累下，港股於本周二(25日)最多再插近600點，低見23,231點。 外資大行持續唱好中港股市，摩根士丹利及高盛先後發表報告睇好中資股，大摩更再次上調中港股市目標價，恆指於本周三(26日)開始出現反彈，並在特朗普暗示會就TIKTOK收購放寬中國關稅後於本周四(27日)升至高見23,865點。 技術上，恆指一如筆者預期於上周三(19日)連續第二日創近年新高後便見頂回落，而本周二(25日)恆指在配股抽水及關稅陰霾下「大陰燭」跌穿本周一(24日)的「陽燭低位」支持23,531點已出現進一步的利淡訊號，不排除本周初因大行唱好的反彈只是技術後抽，小心港股仍未見中期低位。策略上，傾向在恆指23,700點以上繼續造淡，小注Long Put 4月份價外600點的科指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-03-20T12:12 |
關稅憂慮暫緩、內地兩會召開惹憧憬，加上國產AI應用智能助理「Manus」出世，港股前周五(3月7日)升至高24,669點，然而內地通縮陰霾再現、美國經濟憂慮加劇，連特朗普亦不排除經濟可能衰退，再加上美國與加拿大及歐洲的貿易戰升溫，恆指隨後反覆向下，並於上周四(13日)跌穿上周二(11日)因為特朗普的衰退言論引發的低位23,238點。 重磅科技股出現獲利平倉，港股連跌5日累挫907點，創今年以來最長跌浪，大市成交額更降至近一個月最少的2,300億元，市場開始認為環球資金在港股的補倉活動已近尾聲，在環球貿易戰陰霾下，港股可能在前周五(7日)的24,669點已見短期頂位。 然而，恆指技術上卻沒有出現筆者上周提及的技術後抽後再「陰燭跌穿」上日低位的利淡訊號，相反恆指上周四(13日)在向下「假穿」前底23,238點後，便於23,198點見底回升。港股在北水掃貨、內地出招谷消費、內地「三頭馬車」數據勝預期及憧憬中美關係見緩和等利好消息下連升4天累漲1,309點，恆指不但於本周二(18日)向上突破前周五(7日)的24,669點高位，而且於本周三(19日)升至高見24,874點再創超過3年高位。 人民銀行在上周四(13日)再次提到要擇機降準減息，令投資者燃起內地政策寬鬆的期望，港股上周四(13日)便於23,198點見底回升，隨後憧憬內地國新辦舉行的新聞發佈會有更多刺激消費措施出台，內需消費股及科技股造好帶動港股於上周五(14日)急彈近500點。 今年首兩月內地「三頭馬車」數據(工業、消費、固定投資)勝預期，港股本周一(17日)僅升185點，但特朗普突然表示國家主席習近平或於不久將來訪美，加上阿里巴巴(09988)及百度(09888) 再有與人工智能(AI)的相關好消息傳出，令港股於本周二(18日)飆升近600點後，於本周三(19日)升至高見24,874點的年內高位。 值得留意，恆指近一個月每次創新高後第二日便短暫見頂回落，而小米(01810)及騰訊(00700)業績同樣勝市場預期，但港股卻在本周四(20日)早上不升反跌逾300點，不排除港股短期有回落至24,000點以下的機會。 策略上，傾向在恆指24,500點以上，小注Long Put 3月份價外600點的科指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-03-13T14:21 |
DeepSeek加速推出新AI模型R2的利好消息刺激港股於前周突破24,000關，惟美國總統特朗普特突然表示會在對中國「額外再加徵」10%關稅，累計加幅達20%，恆指於前周四(2月27日)於24,076點遇阻回落，並在中國推出反制措施對美農產品加徵10%至15%關稅後於上周二(4日)進一步跌至低見22,547點。 雖然中美貿易戰升級，但美國或降低墨西哥及加拿大部分關稅令關稅憂慮暫緩、內地兩會召開惹政策憧憬，加上由設計、度橋到執行一手包辦的另一款爆紅國產AI應用智能助理「Manus」出世，再掀內地AI應用軟件炒作熱潮，港股於上周二(4日)裂口低開逾300點，向下假穿22,716支持後，便於22,547點見底回升並且大挾淡倉，恆指由22,547點低位計，4日內升逾2,000點，於上周五(7日)升至高見24,669點，再創逾3年新高。 筆者上周明確指出恆指大約24,100以上已經反映內地AI及兩會憧憬等利好消息，提醒大家在上周四(6日)開始要減持正股，並且候高Long Put 科指期權對沖倉位下跌風險。結果，恆指上周四(6日)向上假突破升穿2月27日高位24,076點後，便於上周五(7日)的24,669點迅速見頂回落，隨後內地2月CPI及PPI遜預期，通縮陰霾再現、美國經濟憂慮加劇，連特朗普亦不排除經濟可能衰退，再加上美國與加拿大及歐洲的貿易戰升溫，港股反覆向下，失守23,500關。 技術上，港股由1月13日底位18,671點開始計，在兩個月內已累升近6,000點，期間並未曾出現明顯調整，恆指本周二(11日)因為特朗普的衰退言論拖累下裂口低開逾500點，出現筆者過往提及的「連續兩日」跌穿上日低位的「見頂轉勢回落」訊號，估計恆指上周五(7日)的高位24,669點已見近期頂位。 雖然港股本周二(11日)低開高走，在裂口低開後很快於23,238點見底回升，並且在DeepSeek下周一(17日)發布新模型的利好消息刺激下，於本周三(12日)回升逼近24,000點，但在歐盟午後公布推出反制美國關稅措施的利淡消息下再度受壓回落，並且於本周四(13日)弱勢持續。如果恆指經過本周二(11日)及三(12日)的技術後抽後，再出現另一利淡訊號「陰燭跌穿」上日低位，估計恆指短期有機會跌穿上周二(4日)低位22,547點。 在內地AI熱潮下，即時港股短期在缺乏進一步的利好消息下面臨調整風險，但下跌幅度應該是有限數，筆者傾向恆指短期會橫行上落，利用時間消化超買壓力後，港股大方向仍然有力再次破頂。策略上，進取投機者可考慮在恆指23,400點以上極小注Long Put 3月價外600點科指期權，保守投資者則耐心等待恆指回調至22,400點以下利用股票期權Short Put接貨策略，在持有足夠現金接貨的情況下，分注Short Put 4月等價的科技板塊的股票期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-03-06T10:49 |
美國對中國科技公司實施「禁投令」，限制美國養老基金及捐贈型基金投資中國高科技行業，涉及半導體、人工智能(AI) 、先進製造業、生物科技等行業，中資科技股急挫拖累港股於上周一(2月24日)大約23,600點之上開始出現獲利平倉，並於上周二(2月25日)跌至低見22,716點。 正當市場開始憂慮「禁投令」消息或會拖累港股進一步調整，北水大幅留入加上內地人工智能(AI)系統DeepSeek加速推出新AI模型R2的利好消息刺激中資科技再度爆升，恆指於上周三(2月26日)單日飆升753點後，於上周四(2月27日)升至高見24,076點創三年新高，大市成交額增至4,065億元，創四個月最高。 然而，科網股上周四(2月27日)再破頂後普遍開始出現回吐壓力，加上美國總統特朗普特突然表示會在對中國「額外再加徵」10%關稅，累計加幅達20%，同時表明會對墨西哥及加拿大商品執行25%關稅，在貿易戰陰霾加劇下，港股上周五(28日)急挫超過700點，失守23,000關。 美國上周五(2月28日)公布聯儲局重視的通脹指標，1月PCE(核心個人消費開支平減指數)顯示當地通脹有放緩跡象，為聯儲局減息提供空間，美國道指當晚升逾600點。外圍股市急升加上中國2月份官方製造業PMI(採購經理指數)重返擴張水平，高過市場預期，刺激港股於本周一(3月3日)曾經回升464點至23,405點，惟高位無以為繼，市場普遍相信兩會後不會有重大刺激措施宣布，加上中國推出反制措施對美農產品加徵10%至15%關稅，恆指於本周二(3月4日)跌至低見22,547點。 人大會議於本周三(3月5日)起召開，國務院總理李強發表《政府工作報告》繼續大力推動人工智能(AI)落地，加上憧憬美國降低墨西哥及加拿大部分關稅令關稅憂慮暫緩，港股在科技股帶動下，不但於本周三(3月5日)升逾近700點，而且當晚夜期升勢未止，再升逾300點，再度逼近24,000點。 技術上，恆指近兩周一如筆者預期，每逢跌穿上日低位後便見底急升，從未出現「連續兩日」跌穿上日低位的轉勢回落訊號。然而港股升幅已反映內地AI及兩會憧憬等利好消息，相反美國對墨西哥及加拿大的關稅措施有轉彎餘地，但對中國仍然咄咄逼人，小心兩會後港股在缺乏進一步利好消息下借機回來。 策略上，可考慮在本周四(6日)減持正股，並在恆指升穿上周五(2月27日)高位24,076點後，候高Long Put 兩星期內到期的價外600點科指期權，對沖倉位下跌風險。 |
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| 陳偉明 |
2025-02-28T12:24 |
國產AI模型DeepSeek繼續成為港股飆升催化劑，DeepSeek橫空面世，不但降低未來中國科企發展的成本，而且觸發估值重估、加速北水流入及各大行調升港股目標。港股在中資科技股狂潮帶動下，於上周五(21日)以接近4,000億成交額向上突破去年10月內地組合拳救市頂位23,241點。 國家主席習近平自2018年以來於上周一(17日)再次主持民企座談會，多名內地科企創辦人有份參與，間接確認了中國科技行業的重要性，恆指在人工智能(AI)相關科技股及芯片股帶動下，於上周二(18日)升至高見23,141點。雖然美國總統特朗普聲言將對氣車及半導體等加徵關稅，拖累港股於隨後兩日調整至低見22,436點，但阿里巴巴(09888)業績勝預期，加上各大行紛紛發表報告調升港股目標，恆指上周五(21日)單日勁飆900點後，於本周一(24日)進一步升至高見23,688點。 美國總統特朗普上周五(21日)簽署「美國優先投資政策」備忘錄，限制美國資金投資中國高科技行業，港股本周一(24日)大約在23,600點之上開始出現獲利平倉，瑞銀更提醒「禁投令」消息有機會觸發投資者減持中資股或先行獲利，加上內地茶飲龍頭蜜雪冰城(02097)成新股「凍資王」抽走市場不少資金，而特朗普又表示會如期在3月4日(下周二)實施對加拿大和墨西哥徵收新關稅，令關稅風險再次重燃，港股於本周二(25日)曾裂口低開急跌逾600點，低見22,716點。 然而北水流入擴大至更多板塊，氣車股扭轉跌勢、科技股跌幅收窄，內房股也有資金追入，港股逐步收復失地，不但在本周二(25日)裂口低開後已見全日低位挾上，並且在傳出DeepSeek加速推出新AI模型R2的利好消息後，於本周三(26日)單日飆升753點後，於本周四(27日)升至高見24,076點創三年新高。 值得留意，美國近期的經濟數據再度反映經濟放緩、通脹高企，有「滯脹」重臨的可能性，加上環球貿易戰一觸即發，連過往多年持續強勢破頂的美國納斯達克100指數亦於上周三(19日)見頂回落，甚至出現「四連陰」的情況。相反，港股在DeepSeek 觸發估值重估下持續破頂，科指自1月13日見底以來以已升46%，風水輪流轉，美股弱，港股強，環球資金加速流入香港股市甚明顯。 技術上，恆指未「連續兩日」跌穿上一個交易日低位之前，升勢仍能持續，由於各路資金亦等待港股調整吸納，即使恆指及科指升幅已巨，但調整未必會深。然而，高追始終有一定的風險，戰友可考慮博恆指「不會」兩連穿上日低位，等待恆指調整跌穿上日低位後出擊造好，保守投資者用接貨的心態，Short Put 3月份的等價科技股收期權金，進取投機者，則小注Long Call 兩星期內到期的價外400點科指期權。如果持重貨的投資者，留意在恆指升至25,000點以上或「連續兩日」跌穿上日低位時減持倉位及Long Put 兩星期內到期的價外600點科指期權，對沖倉位下跌風險。 |
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| 陳偉明 |
2025-02-20T15:15 |
內地AI大模型DeepSeek概念熱度不減，即使美對華加徵10%關稅、中國推出報復性反制措施、國家主席習近平與美國總統特朗普未如預期通話，港股仍然越升越有，恆指受累全球貿易戰憂慮升溫於2月3日急跌至19,764點後，受中資科技股帶動下，連續12日低位出現「一底比一底高」的情況，並且於本周二(2月18日)升至高見23,141點，逼近去年10月內地組合拳救市頂位23,241點。領頭的「恆生科技指數」更已向上突破去年10月內地組合拳救市頂位，創近三年高位。 港股去年9月11日曾低見16,964點低位，當時美國大手減息半厘機會明顯升溫，加上內地9月下旬推出組合拳救市措施，恆指僅用16個交易日，已升至10月7日23,241點的去年高位，不足一個月間急彈6,277點(升37%)，而去年10月8日股災急插逾2,000點當天，更曾錄得6,204億元的歷史成交新高。 今次在特朗普重返白宮、關稅陰霾再起、貿易戰危機再現、通脹風險上升及美國減息預期不斷推遲等利淡因素下，港股於1月13日跌至低位18,671點，隨後特朗普對華加稅幅度少於預期，加上受惠於中國AI新星DeepSeek橫空出世引發中資科技股價值重估，恆指於23個交易日已由低位升4,470點(升24%)至本周二(19日)高位23,141點。對比去年10月內地組合拳救市急升後暴跌，筆者相信今次由DeepSeek 引發的升浪可以更持久，因為DeepSeek的崛起不但打破美國出口限制的憂慮，而且更有機會進一步推動內地多個行業出現變革。 美國1月消費物價指數(CPI)高於市場預期，通脹惡化令美國總統特朗普更難實施高關稅政策。美對華加徵10%關稅後，中國推出報復性反制措施，國家主席習近平亦無懼關稅威脅，不但不急於與美國總統特朗普通話，而且更與多位內地科企領袖召開座談會，默認民企助力經濟增長的重要地位，加上阿里巴巴(09988)與蘋果(美：AAPL)在人工智能(AI)合作、騰訊(00700)在微信「搜索」功能接入DeepSeek及美國押後「對等關稅」的實施日期等利好消息刺激，港股於上周尾段至來周初繼續發力及急升，於本周二(18日)升至高見23,141點，逼近去年10月內地組合拳救市頂位開始出現回吐壓力。 技術上，恆指自從2月3日於19,764點見底後急升，連續12日低位出現「一底比一底高」的情況，而且14日RSI(相對強弱指數)亦於本周二(18日)超過80，出現嚴重超賣的信號。恆指本周四(20日)跌穿上一個交易日低位，開始有獲利回吐的跡象，如果未來幾日內，再跌穿恆指本周四(20日)低位，有機會出現短暫調整，到時可考慮小注Long Put 兩星期內到期的價外600點每周恆指期權， 對沖倉位下跌風險。 然而，如果恆指沒有跌穿本周四(20日)低位，相反短期內再度「陽燭」收市升穿本周二(18日)高位23,141點，升勢或能持續，淡倉宜止蝕。 |
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| 陳偉明 |
2025-02-13T12:47 |
港股在農曆新年假期後升勢轉急，本來全球貿易戰憂慮升溫拖累亞洲股市於上周一(3日)急插，但中國AI概念DeepSeek火熱，港股在中資科技股帶動下，很快於19,764點見底急升。隨後市場憧憬特朗普的關稅政策有轉機，美匯回軟、環球股市向上，進一步帶動港股持續強勢破頂。 加拿大及墨西哥關稅獲暫緩、印度及泰國亦作出連串讓步避戰，中國對美國的反制措施亦相對溫和，市場憧憬環球貿易戰風險降溫，環球股市於上周一(3日)急插後，普遍見底回升。美國上周五(7日)晚公布的1月非農新增職位遜預期，加上消費者通脹預期急升，減息機會下降、美債息及美匯回升。另一方面，特朗普計劃對多個國家實施對等關稅，環球貿易戰憂慮再度升溫拖累美股道瓊斯工業平均指數於上周五(7日)急插逾400點。 值得留意，即使美對華加徵10%關稅、中國推出報復性反制措施 ，人民幣在岸價弱勢逼近7.31關口，但港股竟然能夠在環球股市中於上周一(3日)率先見底反彈，足以證明外資在中國AI概念下以 暗中留入港股。隨後，特朗普計劃對多個國家實施對等關稅，美股周五(7日)急插，但港股於本周一(10日)仍能不受拖累繼續強勢破頂，而且大市成交金額持續上升，反映外資仍然持續留入港股追貨。 恆指於本周四(13日)早上已升至高位22,206點，下一阻力是去年10月7日內地組合拳救市高位23,241點。筆者預期在內地DeepSeek崛起及兩會定於3月5日召開的政策憧憬下，港股短期升勢未完。目前港股升幅已多，筆者傾向避免買入正股高追，建議利用期權小注博大贏的策略，Long Call價外800點2月到期的恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-02-06T12:31 |
隨著特朗普快將重返白宮，關稅陰霾再起、貿易戰危機再現、通脹風險上升，美國減息預期不斷推遲，美匯於1月初持續強勢，拖累人仔弱勢回軟、港股連跌6日於1月13日跌至低見18,671點。隨後市場傳出特朗普的經濟團隊正討論漸進式上調關稅增加談判籌碼，同時盡力避免通脹急升，加上美國12月通脹低於預期，內地去年GDP經濟增長成功「保5」達標、中美兩國元首習特通話及特朗普重返白宮未有即時宣布對華加徵關稅等利好消息刺激，港股V型急彈連升6日於1月21日升至高見20,205點。 特朗普在競選期間，曾經揚言對中國商品徵收60%關稅，但在1月20日正式上任首日竟然未有提及對中國加徵關稅，僅聲稱會對墨西哥和加拿大徵收25%關稅，擬2月1日起實施。正當中美兩國貿易關係似見緩和，特朗普上任第二日隨即提到2月要對中國進口商品加徵10%關稅，拖慮港股6連升斷纜，即使內地推動第二批保險資金大力推動中長期資金入市亦無助港股守穩兩萬關，恆指連跌2日於1月23日跌至低見19,644日。 然而，特朗普反覆無常，突然又提到日前與國家主席習近平的通話友好，更隨口提及寧願不必對中國徵收關稅，加上特朗普主動開口要求聯儲局立即減息，在中美貿戰似有轉機及美匯急跌、人仔轉強的刺激下，恆指於農曆新年假期前見底回升，並在價廉物美的國產AI模型「深度求索」DeepSeek 的推出下，於1月28日升至高見20,337點。 美國總統特朗普上周六(1日)簽署行政命令，向加拿大、墨西哥及中國實施新關稅，不但加、墨及中三國揚言採取報復式行動，特朗普更揚言有機會對盟友歐盟徵收關稅，全球貿易戰憂慮升溫、通脹風險上升，本周一(3日)美股期貨急跌，美元匯價飆升，離岸人民幣再次跌破7.35，日韓台股市急插，港股卻能在19,800點以下在中資科技股帶動下再次出現V型急彈，主要因為中國在美國芯片禁令下仍有力在AI領域取得突破，開發出低成本、高效能超越美國企業OpenAI的國產AI模型「深度求索」DeepSeek 。 美國總統特朗普推遲向墨西哥及加拿大徵收關稅30日，但中國未獲寬限期，美對華加徵10%關稅照舊本周二(4日)正式生效，中國隨即推出一連串反制措施，包括對美國部分商品加最多15%關稅及管制稀有金屬出口等。然而，市場憧憬美國總統特朗普將於短時間內與國家主席習近平通電話或可舒緩中美緊張關係，加上中國AI概念DeepSeek繼續火熱，港股於本周二(4日)仍能急升逾600點，高見20,885點。 中國推出報復性反制措施後，特朗普亦高調回應不急於與習近平對話，市場憂慮中美關係惡化，中港股市於本周三(5日)高開後大陰燭回落，恆指本周二(4日)的20,885點高位似有短期見頂跡象，惟筆者相信在中國AI概念下，港股有條件繼續破頂，策略上傾向在恆指20,400點以下，Long Call價外800點2月到期的恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2025-01-23T14:39 |
美國聯儲局於去年12月18日議息一如市場預期連續第三次下調政策利率，減息0.25厘到4.25至4.5厘區間，但主席鮑威爾暗示儲局的關注點已回歸至通脹，「放鷹」表示局方處於或接近放慢減息節奏、或暫停減息步伐，但2025年似乎不可能加息。當時市場已經把美國減息預期由1月推後至3月才重啟減息。 今年1月8日聯儲局公布12月議息會議紀錄顯示大多數儲局官員認為通脹前景上行風險已經加大，進一步引證早前鮑威爾暗示通脹的風險，加上隨後公布的就業數據意外強勁，美國下次減息的預期不但推遲至今年6月，較為悲觀的分析更指美國減息周期可能已結束，下一次行動的風險是「加息」。 隨著美國減息預期不斷推遲，美匯指數持續破頂，上周一(13日)曾向上突破110的兩年高位，拖累人民幣匯價持續疲弱，加上美國總統拜登在卸任前加大對中國的打壓，把兩大中資龍頭騰訊(00700)及寧德時代納入「中國軍事企業清單」，中港股市在2025年開局失利向下急插，恆指連跌6日於上周一(13日)跌至低見18,671點。 據彭博引屬消息報道，特朗普的經濟團隊正討論逐月緩慢提高關稅，以漸進方式增加談判籌碼，同時盡力避免通脹急升，美股於本周一(13日)晚開始急彈，美債息及美匯回落，刺激港股終止六連跌，於本周二(14日)重返19,000關。港股隨後受到一連串利好消息刺激，包括美國12月通脹低於預期、內地去年GDP經濟增長成功「保五」達標、中美兩國元首習特通話及特朗普重返白宮未有即時宣布對華加徵關稅，恆指連升6日於本周二(21日)升至高見20,205點。 然而，特朗普正式上任美國總統，習特客氣通話打招呼是理所當然的事，未必代表中美兩國關係從此回暖，市場應該過度憧憬利好消息，結果特朗普在上任美國總統第二日已經提到下月要對中國貨加徵10%關稅，人民幣匯價經過本周一(20日)反彈之後，於本周二(21日)開始再度轉弱，中港股市亦緊隨見頂回落。雖然內地推動第二批保險資金大力推動中長期資金入市刺激恆指本周四(23日)早上一度重上兩萬點，但之後無以為繼回落至19,800點之下，看來港股暫時應該仍然是弱勢持續。 策略上，傾向候高在恆指19,800點以上，小注Long Put 價外1,000點2月到期的恆指期權，並在恆指陽燭收市升穿本周四(23日)高位20,044點止蝕。 |
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| 陳偉明 |
2025-01-16T14:41 |
去年12月初因為中央「政治局」會議罕見地提到要把貨幣政策由「穩健」轉為「適度寬鬆」，加上憧憬中央「經濟」工作會議或推出更多刺激措施，港股曾經偷步炒上升至高見21,070點，但筆者當時認為市場只是又一次炒憧憬救市挾高散貨，不相信特朗普在一月正式上任之前中央會出大招救市，大膽預計港股中線甚至有機會回落至924中央組合拳救市起步點大約18,500點水平，惟不少分析當時估計在內地政策轉向救股樓的大方向下，要再回落至19,000點以下機會較微。 結果中央「經濟」工作會議一如筆者預期未有太多具體方案出台，所謂救市只有口號卻未見實際數字，加上內地經濟數據遜預期及人民幣弱勢持續，恆指於21,070點見頂後隨即急插跌穿兩萬關，於去年12月中跌至低見19,591點。 聖誕假期前夕成交淡靜，大戶挾淡倉成本減低，加上港股在19,600點水平似有短期支持，而大市見頂急插後又隨時反彈，筆者當時淡倉平倉，傾向在恆指進一步向下跌穿12月19日低位19,591點，或反彈至20,000點以上才值得再度造淡。慶幸地，作為聯儲局通脹指標的11月核心通脹數據(PCE)低於預期，美匯在去年年尾升勢喘定橫行，人仔弱勢暫緩，加上中證監發文「護盤」、A股挾高及美股年尾例升等因素下，港股有在去年年尾弱勢死貓彈至高見20,193點再一次給筆者製造開淡倉的機會。 事實上，去年12月19日聯儲局雖然一如市場預期連續第3次下調政策利率，但減息0.25厘被市場視為「鷹派減息」，因為聯儲局主席鮑威爾暗示儲局的關注點已回歸至通脹，放鷹表示減息需更為謹慎，市場當時已經普遍預期聯儲局好大機會跳過今年1月，到3月才重啟減息，再加上特朗普重掌白宮後的對外關稅政策及本土減稅方案亦很大機會令通脹進一步上升，在美國減息預期降、美債息及美匯向上，中港股市短期內自然是傾向反彈完再跌。 雖然人行表態支持人民幣匯價穩定，但不敵美匯強勢，加上美國總統拜登應該希望在卸任前盡量削弱特朗普上任後對外的談判條件，竟然加大對中國的打壓，把兩大中資龍頭騰訊(00700)及寧德時代納入「中國軍事企業清單」，中港股市在2025年開局失利向下急插，恆指不但跌穿市場所講的19,000點支持，而且在美國強勁的就業數據進一步減低減息的誘因下，於本周一(13日)跌至低見18,671點。 自從12月鮑威爾「放鷹」表示減息需更為謹慎，上周三(8日)晚聯儲局公布12月議息會議紀錄顯示大多數儲局官員認為通脹前景上行風險已經加大，進一步引證早前鮑威爾暗示通脹的風險，而上周五(10日)晚公布的美國12月非農新增職位遠超預期大增及失業率意外回落，更令市場預期美國下次減息，不但有機會由原先預期的3月推遲至6月，較為悲觀的分析更指美國減息周期可能已結束，下一次行動的風險是「加息」。美國三大指數上周五(10日)急插，拖累亞洲股市本周一(13日)向下，雖然美匯指數兩年來首次向上突破110關，但人行接連出招撐匯價下，人民幣跌勢放緩，甚至上開始有靠穩跡象，或預示中港股市反彈在即。 據彭博引屬消息報道，特朗普的經濟團隊正討論逐月緩慢提高關稅，以漸進方式增加談判籌碼，同時盡力避免通脹急升，美股於本周一(13日)晚開始急彈， 美債息及美匯回落，刺激港股終止6連跌，於本周二(14日)重返19,000關，而美國最新的12月生產者物價指數(PPI)及消費物價指數(CPI)均顯示通脹壓力較預期溫和，美股本周初強勢反彈，帶動港股本周四(16日)升至高見19,664點。 總結來說，聯儲局短期再減息機會微，而特朗普下周一(20日)上任後或增加中港股市回落的風險，加上3月兩會之前中國難有大招出台，筆者傾向港股短期向上空間有限，傾向在本周初挾高後，尋求機會繼續候高造淡。策略上，可考慮在恆指19,400點以上Long Put 價外600點1月到期的恆指期權，並在恆指陽燭收市企穩在高見19,664點以上把淡倉止蝕。 |
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| 陳偉明 |
2025-01-09T14:39 |
美國聯儲局在12月一如市場預期減息0.25厘，但鮑威爾放鷹表示未來將對減息更為謹慎，市場預期美國聯儲局可能將會跳過今年1月，到3月才重啟減息，刺激美匯及美債息上揚、人民幣匯價受壓，港股去年12月19日曾跌至低見19,591點。然而美國11月核心通脹數據(PCE)低於預期，美國今年首季減息0.25厘的機率回升，加上國會通過臨時預算案，避免聯邦政府停擺，美匯回軟、美股回升，刺激中港股市反彈。 另一方面，中證監12月23日晚上發文「護盤」，路透社亦傳出內地同意今年發行總規模3萬億元的特別國債，以加大財政刺激力度提振經濟，在A股挾高及美股年尾例升的「聖誕老人效應」進一步刺激下，港股去年年尾反彈重上兩萬關，最高曾逼近20,200點。 內地12月財新製造業採購經理指數(PMI)遜預期，加上人民幣匯價貶壓未減，中港股市於2025年首個交易日隨即急插，恆指上周四(2日)最多瀉516點。雖然，人行表態支持人民幣匯價穩定，並以不同方式維穩匯價，但美國最新經濟數據勝預期及特朗普上任在即，令聯儲局減息憧憬降溫，債息回升、美匯續強，人民幣受壓，港股本周弱勢未止，再加上騰訊(00700)及多間中國企業被美國國防部列入「中國軍事企業清單」，恆指跌穿1月2日低位後，本周三(8日)最低跌至低見19,111點。 美國聯儲局12月議息紀錄顯示，多數官員憂慮通脹有上行風險，減息方面將放慢腳步，加上特朗普將在1月20日正式上台，在美元強、人仔弱及中美關係趨緊張下，中港股市短期應該弱勢持續，恆指不排除有跌至18,500點的風險。策略上，傾向在恆指19,400點以上小注Long Put 價外800點恆指1月期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-12-19T14:19 |
在中國通縮、美國衰退，日圓拆倉的憂慮下，港股曾於9月初回落跌穿250天線低見16,964點，隨後大手減息半厘以及內地推出救市「組合拳」這兩大消息下起死回生，恆指於9月11日16,964點見底，在不足一個月於內火箭式飆升近6,300點至10月7日23,241點頂位，期間低位至高位升幅達37%，大幅跑贏全球主要股市。 9月24日內地意外放大招減息、降準、救股樓是這一轉瘋牛的催化劑，在外資、基金後知後覺地瘋狂追入中港市場底下，9月30日港股成交額破紀錄大幅增至逾5,000億港元、滬深兩市成交暴漲至2.59萬億元人民幣。即使國慶長假期間A股休市，港股在缺乏北水流入的情況下仍能在接近3,000億港元的成交額下，向上突破2023年1月22,700點高位，並在偷步炒發改委有進一步利好消息出台的憧憬下於10月7日升至高見23,241點兩年半新高。 諷刺的是，正當中港兩地證券戶口開戶人數瘋狂上升、各大行紛紛轉軑調升中港股市目標，期待港股在北水重臨及中央政府繼續放水下有能力持續破頂，恆指於10月8日A股復市、北水重臨當天在超過6,200億港元的破紀錄成交額下急瀉近2,200點。本來港股在A股復市前偷步炒上令AH股溢價大幅收窄，及美國就業數強勁令11月繼續大手減息0.5厘的預期降溫，這兩大利淡因素已經令港股搖搖欲墜，加上北水甚少在高位接貨，再配合發改委記者會欠缺措施細節令市場憧憬幻滅，中港股市自然見頂急插。 內地救市措施欠缺細節及具體銀碼、人大會議延遲至11月初舉行，加上美國9月通脹數據超預期，恆指於10月7日23,241點見頂後反覆向下跌穿兩萬關，但隨後人行落實「證券、基金、保險公司互換便利」(SFISF)，並且預告減息降準，恆指又再一次反彈，並在憧憬人大會有好消息出台於11月8日升至高見21,355點。 然而美國就業市場穩健及通脹高於預期，聯儲局11月只減息0.25厘，加上特朗普再度當選美國總統有機會令通脹進一步上升，連鮑威爾亦重申官員不急於減息，在美匯飆升、人仔受壓的背景下，再配合人大會議沒有驚喜，未有直接刺激內需和樓市措施的利淡消息下，中港股市再次回落。 人大救市方案失望、特朗普2.0及美國減息步伐或放慢這三大因素拖累下，港股於11月8日21,355見頂後再度急插，隨後特朗普發言指在明年1月20日上任首日對中國貨品只是加徵10%關稅，少過早前提到的60%，加上市場憧憬12月中央經濟工作會議有額外刺激措施出台，港股終於在11月26日的19,054點見底回升，而上周一(12月9日)收市前突然公布的中央「政治局」會議聲明，更加令恆指升勢轉急。 中央「政治局」會議提到要穩往樓市股市，並實施更加積極的財政政策，而且貨幣政策由「穩健」轉為「適度寬鬆」，把擴大內需放在首要位置，港股於上周初升勢轉急突破21,000點，惟政策未有太多具體方案出台，加上內地11月進出口表現均遜預期，港股於上周二(12月10日)開市隨即於21,070點見頂急插，並且大陰燭於20,311點收市，明顯出現好消息散貨的現象。 市場期待的中央經濟工作會議於上周四(12月12日)結束，基本上與中央「政治局」會議內容一致，未見驚喜，所謂救市，只有方向，未有實際數字，恆指於上周五(12月13日)再度急插，隨後中國11月「三頭馬車」(消費、投資及出口)數據未算理想、美國減息0.25厘但鮑威爾放鷹表示或暫停減息，加上美國政府再現停擺風險，中港股市於於本周初跌勢持續，恆指於本周四(19日)曾跌穿19,600點。 總結來說，中港股市近期往往在內地開會商討救經濟方案前急升，會後見頂急跌，看來在明年3月的人大會議之前，港股仍是 反覆向下格局，要小心港股有向下跌穿19,000點的風險。技術上，如恆指短期內進一步向下跌穿本周四(19日)低位19,591點，有機會跌勢轉急，可考慮小注低追Long Put 12月到期價外400點的恆指期權。如恆指短期先反彈至20,000點以上，則可考慮小注Long Put 價外800點兩星期內到期的恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-11-28T14:31 |
人大救市方案失望、特朗普2.0及美國減息步伐或放慢這三大因素拖累下，港股於11月8日21,355見頂後連跌6日，並於前周五(15日)跌至低見19,332點。即使中證監發布A股市值管理指引帶動中港股市於上周一(18日)走高仍反彈乏力，恆指一如筆者預期在19,700點以上出現回吐壓力，並在上周五(11月22日)開始急插。 市場解釋，北韓核戰危機、台海局勢緊張，加上美國特朗普明年上台後大機會再加中國貨品關稅60%，可能是導致中港股市上周五(22日)急插的原因。然而，亞洲股市於上周五(18日)普遍向上，唯獨中港股市急插，筆者認為內地短期難有救市大招出台，加上人民幣匯價受壓才是主因。 本來特朗普更進取的關稅政策已經會推升通脹，拖慢聯儲局明年減息步伐，導致美元持續走強。美國上周四(21日)晚公布的首次申領失業救濟人數小於預期，反映美國經濟穩定增長，多位聯儲局官員暗示放緩減息的重要性，進一步帶動美元強勢。而歐元區11月服務業與製造業PMI數據遜預期，市場預期歐洲或加快減息步伐，歐元走弱又再進一步令到美匯於上周五(22日)向上衝破108關。美元強，非美貨幣大跌，人民幣匯價當然受累，中港股市反彈空間自然有限。 另一方面，在12月中的中央經濟工作會議及聯儲局議息會議之前屬政策真空期，市場應該最多只可憧憬利好消息，卻難有實質落實的利好消息出台。換句話說，中港股市短期可以借憧憬死貓彈，卻難以轉勢回升。再直接些講，投資者反而要小心中港股市短期彈完後再跌。 美國候任總統特朗普本周一(25日)晚突然出招，在社交平台Truth Social上發帖稱，將在明年1月20日上任首日，對加拿大和墨西哥徵收25%關稅，而對中國貨品只是加徵10%關稅，少過早前提到的60%。內地關稅風險少於預期，壞消息變好消息，加上美國新財長人選貝桑(Scott Bessent)傾向謹慎地推行「美國優先」政策，有利緩和關稅戰的風險，港股本周二(26日)於19,054點低位開始出現支持，並且在本周三(27日)再借憧憬12月中央經濟工作會議有額外刺激措施出台急彈逾近500點至19,660點高位。 在特朗普明年1月20日正式就職美國總統或內地實質出救市大招之前，筆者傾向中港股市是「反覆向下」格局，短期小心再一次重演救市方案失望，在反彈挾淡倉後再展跌勢。策略上，繼續逢高造淡，可考慮在恆指19,400點以上小注Long Put價外600點兩星期內到期的恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-11-21T11:37 |
自從特朗普於11月5日勝出總統大選後，市場預期他上場後會積極推動減稅和放鬆監管措施利好企業盈利，美股三大指數齊創歷史新高，美國道指於上周一(11月11日)曾升至高見44,486點。 另一方面，市場擔憂特朗普未來更進取的關稅政策會推升通脹，拖慢聯儲局明年減息步伐，美元指數急升，並於上周四(14日)升至107的兩年新高。特朗普多次強調推動美國加密貨幣市場擴展，加上其所屬的共和黨取得參眾兩院控制權，增加了推動政策的可能性，比特幣轉眼間已在本周初逼近94,000美元。在「紅色浪潮」(Red Wave)下，「特朗普交易」短期繼續拖累中港股市表現。 內地人大會議聚焦於地方政府債務化解，宣布未來五年內，將直接增加地方化債資源至10萬億元，並沒有市場所期待的刺激消費及房地產政策，加上「特朗普交易」觸發美匯飆升、人仔受壓，港股於前周五(8日)21,355見頂後回落。 特朗普有意選擇被視為「頭號反華」政客魯比奧(Marco Rubio)為國務卿，中美關係有機會進一步惡化下，港股上周二(12日)急插跌穿市場上大部分人所講的兩萬關支持後弱勢持續，隨後在鮑威爾放鷹指不急於減息拖累下，於上周五(15日)跌至低見19,332點。 中證監在上周五(15日)收市後對A股發布市值管理指引，提到長期破淨(即市帳率低於1倍)公司要制定價值提升計劃，刺激中港股市於本周一(19日)走高，然而港股在人大救市方案失望、特朗普2.0及美國減息步伐或放慢這三大因素拖累下，始終上升乏力，恆指目前只是在大約19,500至19,800點窄幅區間上落。 騰訊(00700)、小米(01810)季績勝預期，連同中證監要求加強「市值管理」等利好消息亦未能帶動港股向上作出明顯反彈，小心恆指在牛皮上落之後再展跌勢。策略上，傾向繼續逢高造淡，可考慮在恆指19,700點以上小注Long Put價外600點兩周內到期的恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-11-14T12:49 |
特朗普不但再度當選美國總統，避免大選結果出現爭拗的情況，而且共和黨幾乎肯定將重奪白宮及參眾兩院，意味特朗普施政無阻，他主張的減稅、削減政府開支、放寬監管及擴張性財政政策在未來張很大機會執行，美國三大指數在上周三(11月6日)晚已經開始爆升再度創出歷史和收市新高。 中國雖有被大幅加關稅風險，但內地10月出口勝預期，以及市場憧憬人大常委會有好消息出台，人民幣匯價跌勢喘定，中港股市上周四(7日)不跌反升，恆指上周五(8日)早上剛開市更升至高見21,355點。 然而，春江鴨可能已經偷步炒人大無料到在高位散貨，即使本港銀行意外跟隨美國減息0.25厘，恆指一如筆者預期在上周五(8日)開始見頂急插，並且在本周跌穿不少投資者所講的兩萬點支持，到達筆者預早提醒的19,700點目標。 美國聯儲局繼9月後，一如市場預期在上周四(7日)晚連續第二次減息，將聯邦基金利率下調0.25厘，到4.5至4.75厘，但暗示未來減息步伐存在更大不明朗。鮑威爾重申官員不急於減息，未來政策決定取決於接下來的經濟數據。他形容就業市場穩健，並提到經濟較預期強，9月通脹數字亦高於預期。 事實上，共和黨重奪白宮及參眾兩院，隨著「紅色浪潮」(Red wave)席捲美國，特朗普未來更進取的關稅、打擊非法移民，以及延長減稅措施，很大可能推升通脹，並促使聯儲局放慢減息步伐。美國減息預期降溫，美元持續破頂，當然不利新興市場，不能解釋為何聰明資金預早在上周五(8日)人大會議結束前趁中港股市挾高散貨。 人大上周五(8日)會議閉幕，當天港股收市後公布通過10萬億人民幣地方政府債務置換計畫，但未有直接刺激內需和樓市措施。內地政策預期落空，內房及內需股偷步被拋售，當晚夜期續插至大約20,200點水平。然而，恆指本周一(11日)裂口低開跌至低見20,151點後，便見資金吸納，即市回升至20,426點收市。正當不少投資者還以為港股跌勢喘定，突然有報道指出特朗普將會選擇 被視為「頭號反華」政客魯比奧(Marco Rubio)為國務卿， 拖累港股於本周二(12日)再瀉580點，失守兩萬關， 隨後於本周三(13日)最跌至低見19,608點。 距離特朗普正式就職還有逾兩個月時間，敵不動我不動，看來中國傾向在特朗正式就職美國總統之後才會有新動作，至少在12月舉行的中央經濟工作會議之前，不會預期內地有新的刺激政策出台，因此短期中港股市難有運行，恆指不排除向下跌穿19,000點，甚至有機會跌至內地9月24日救市組合拳的低位大約18,500點。策略上，兩個字「造淡」，傾向繼續小注Long Put價外600點兩周內到期的恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-11-07T14:21 |
特朗普經歷7月槍擊暗殺事件起死回生，到之後賀錦麗民望領先，再到10月兩人殺得難分難解，最後共和黨候選人特朗普終於在本周三(11月6日)成功擊敗民主黨對手賀錦麗，二度入主白宮，成為美國史上年紀最大的總統。 事實上，早前全國民調顯示民主共和兩黨支持率雖勢均力敵，但投注網站已經顯示共和黨特朗普勝出機率是遙遙領先，觸發「特朗普交易（Trump Trade）」概念重燃，美債息、美元、黃金、比特幣和特朗普媒體科技集團(美：DJT)飆升。自從美元在9月尾轉強後，人民幣匯價持續走弱，理論上不利中港股市向上，但內地於9月24日放大招出救市「組合拳」，預告減息、降準、救股樓後，中港股市便無視人仔弱勢，出現火箭式升勢。 然而，恆指於10月7日升至高見23,241點後，於10月8日，A股國慶後復市、北水重臨當天，反高潮急插近2,200點，市場終於意識到救市措施欠缺細節及具體銀碼，加上美匯飆升、人仔急挫，人大會議又延遲至11月初才舉行，拖累中港股市隨後反覆回落，恆指於10月17日跌至低見19,977點。 美國總統大選及聯儲局議息前夕，市場觀望氣氛濃厚，港股最近三個星期只是大約在20,000至21,000點區間牛皮上落，恆指上周高低波幅甚至只有620點，本周一(4日)的大市成交金額更回落至只有1,162億元，與9月30日逾5,000億及10月8日超過6,200億成交金額有明顯差距。 上周二(10月29日)港股收市後，市傳中國擬發十萬億元債券救經濟，但港股在上周三(30日)及上周四(10月31日)亦不升反跌，主要因為數字看似很大，但推出時間卻很耐，加上計劃只聚焦阻止經濟下滑，而非催谷經濟復甦。然而，美國上周四(31日)晚公布的9月通脹數據較預期頑固，反映儲局難以大手減息，美股當晚急挫，但港股於上周五(1日)卻不跌反升，主要因為中國製造業採購經理指數(PMI)數據重現擴張，隨後最新的10月財新服務業PMI同樣勝市場預期，恆指於本周二(5日)升逾400點，高見21,006點。 特朗普在本周三(6日)初步點票上領先，美元飆升，人仔急挫，港股最多曾回落逾600點，跌至低見20,361點。隨著特朗普勝出美國總統大選，不但避免大選結果出現爭議的情況，而且他主張減稅、削減政府開支、放寬監管及擴張性財政政策，被視為有利美國經濟，美國道指本周三(6日)晚飆升逾1,500點，帶動港股本周四(7日)早上止跌回升。市場關注本周五(8日)聯儲局議息結果及人大的救市措施，下星期港股應該會打破悶局，爆出新方向。 策略上，傾向採取順勢策略，向上突破，高追Long Call，向下突破，低追Long Put。如恆指「陽燭」收市向上升穿本周二(5日)高位，小注Long Call價外600點兩星期內到期的恆指每周期權。相反，如恆指「陰燭」收市向下跌穿本周四(7日)低位20,370點，小注Long Put價外600點兩星期內到期的恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-10-31T12:30 |
即使內地「救市」政策逐步落實，亦不敵「特朗普交易」重燃、 美匯升、人仔跌的拖累，港股目前明顯受制於21,000關。人行上周五(9月18日)落實「證券、基金、保險公司互換便利」(SFISF)，並且已接2000億元人民幣申請，加上預告貸款市場報價利率(LPR)將下調0.2至0.25厘，同時支持上市公司回購和增持的再貸款亦相繼落地，恆指前周五(18日)單日最多飆升873點，高見20,952點，惟多名美國聯儲局官員呼籲放慢美國減息步伐，及特朗普贏出美國大選的可能性上升，美匯強勢衝破104關，外圍股市上周普遍回落拖累港股受制於21,000關。 中國社會科學院稱內地應發行2萬億元人民幣特別國債，以設立股市平準基金，刺激中港股市上周三(23日)造好，恆指一度大漲443點，高見20,942點，惟美國債息繼續攀升，美股急挫，限制港股升勢，加上市場觀望11月5日美國總統大選、11月8日美國聯儲局議息及內地財政政策增量刺激細節，港股觀望氣氛濃，上周大約在20,400點至21,000點悶市窄幅上落，本周一(28日)大市成交金額更縮減至1,363億元，為中央公布救市招數，即9月23日以來最低。 伊朗的石油設施未有遭到以色列的報復攻擊，中東緊張局勢降溫及憧憬美企業績亮麗，美股周一(28日)晚造好，帶動港股本周二(29日)回升，恆指最高升至20,890點，到達筆者上周提及的「造淡」區域。本周二(29日)港股收市後，路透社突然傳出11月8日人大常委會上將批准未來幾年發行逾10萬億人民幣債券刺激經濟方案，若特朗普當選美國總統，中國或加碼宣布更強有力的財政刺激方案。 市場當時聚焦10萬億元的發債額相當於中國GDP的8%是何等龐大的金額，霎時間市場情緒由沉靜轉趨亢奮，刺激恆指夜期一度重上21,000關，高見21,177點。然而，事後證明港股又一次借好消息挾高後回落，恆指夜期於本周二(29日)晚很快已經急插至20,800點以下，到本周三(30日)弱勢持續，恆指跌至低見20,270點。 市傳內地即將發十萬億國債救經濟，但中港股市不升反跌，市場 一時搵不到原因便歸咎於憂慮特朗普上台，因為特朗普多次揚言要對中國貨一律徵收60%關稅。事實上，若特朗普勝出美國總統大選，中國反而有可能推出更龐大的財政支出來刺激內需，以抵消出口大減速的影響。 筆者傾向中港股市好消息回落，主要原因是政策未落實，資金傾向高位減磅觀望。另一方面，內地發十萬億國債救經濟，數字看似很大，但推出時間卻很耐，6萬億特別國債「分3年」幫助地方政府應對隱性債務風險，4萬億專項債券「分5年」用於閒置土地及收儲過多的一手貨尾，當聰明資金冷靜下來知道所謂的龐大救市措施其實要拖好耐，自然地不願過早把資金停留於中港股市。 然而，特朗普是商人，他所說對中國的60%關稅未必一定在當選後執行，既然現在市場已經反映已知的利淡消息，反而可能在11月8日人大常委會落實刺激經濟方案後有新的希望。筆者傾向中港股市股市未來兩周內先跌後升，恆指在11月8日前不但上升空間有限，反而有進一步向下跌穿19,700點的風險，但人大之後有機會再展升勢。策略上，傾向在恆指20,800點以上，小注Long Put價外1,000點兩星期內到期的恆指每周期權，對沖倉位下跌的風險，並密切留意港股急跌之後，在大約19,700點以下撈底的機會。 |
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| 陳偉明 |
2024-10-24T12:37 |
自從聯儲局於9月19日大手減息0.5厘後，美國經濟軟著陸機會上升，美國道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數及納斯達克指數亦持續向上破頂，美國短期債息及美匯回落，利好新興市場表現，當時無論日本、韓國、台灣、新加波、印度，甚至越南股市亦造好。雖然中港兩地股市亦受惠美國大手減息回升，但始終跌勢已久，並未獲市場場關注。 正當市場一如以往認為中港兩地股市只是「死貓彈」格局，有反彈、冇升勢，恆指18,000點以上很大機會再度出現回吐壓力，內地意外地在9月24日放大招減息、降準、救股樓，中港股市隨即 瘋狂飆升，並且大幅跑贏外圍股市，恆指924當日急彈逾700點升穿19,000關，其後在10月7日最高升至23,241點，期內最多曾升4,994點或27%。由於科網股並非內地「組合拳」救市力撐對象，加上中美科技戰升溫，不少分析睇淡中港科網版塊，但諷刺的是科技指數由9月24日至10月7日期間最多曾升1,753點或47%，表現冠絕全球。 各大行在恆指向上突破2023年1月22,700點高位後，紛紛轉軑調升中港股市目標，無視美國就業數強勁，繼續大手減息0.5厘的預期降溫，以及中東局勢緊張和AH股溢價大幅收窄等利淡因素，而且所謂的利好消息已經在內地國慶假期間偷步反映在港股身上，結果恆指於前周二(8日)A股復市、北水重臨當天在超過6,200億港元的破紀錄成交額下急瀉近2,200點，並且在前周三(9日)再跌近300點。 港股在A股10月8日復市後，兩日內暴瀉近2,500點跌至低見20,190點，前周四(10日)曾經偷步炒財政部於前周六(11日)的新聞發布會會推出明確規模的增量財政政策，加上人行宣布啟動「證券、基金、保險公司互換便利」(SFISF)的消息，恆指一度反彈近1,000點，升至高見21,622點。 然而，美國9月通脹全線超預期，聯儲局11月大手減息0.5里的預期持續降溫，美匯強勢、人仔受壓，拖累港股回落，加上內地通縮風險未除、進出口數據差過預期、內地擬對中國超級富豪徵收海外投資收益稅、內地住建部記者會無驚喜等利淡因素，恆指於上周四(17日)曾跌穿兩萬關，低見19,977點，港股成交金額亦開始回落至2000億港元以下。 中國第三季國民生產總值(GDP)按年增長及「三頭馬車」(消費、投資及出口)數據均見改變，加上人行預告減息降準，而「證券、基金、保險公司互換便利」(SFISF)正式出台沖喜，中港股市上周五(18日)出現明顯升勢，恆指一禐反彈近900點，升至高見20,952點。然而，部分救市措施落實執行，欠缺驚喜，港股上周五(18日)反彈後很快回歸平靜，恆指本周初只是在20,380至20,942點，大約600點內的波幅窄幅徘徊，而港股成交金額於本周二(22日)更回落至低見1,548億港元水平。 看來大市正等待11月5日美國總統大選、11月8日美國聯儲局議息及人大常委會11月初通過追加預算後才再次出現明顯突破，而筆者傾向港股短期內先向下尋底，不排除恆指會跌穿大約19,700點後，在11月才轉勢向上回升，而中港股市將會由瘋牛變慢牛。策略上，可考慮在恆指20,800點以上，小注Long Put價外1,000點兩星期內到期的恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-10-17T12:24 |
人民銀行、金管總局與中證監三巨頭9月24日聯手召開記者會宣布救市「組合拳」引發中港股市火箭式飆升，9月30日港股成交額破紀錄大幅增至逾5,000億港元、滬深兩市成交暴漲至2.59萬億元人民幣。即使國慶長假期間缺乏北水流入，港股仍能在接近3,000億港元的成交額下，向上突破2023年1月22,700點高位，並於上周一(7日)升至高見23,241點創逾兩年半新高。正當市場氣氛灼熱、證券戶口開戶人數瘋狂上升、各大行紛紛轉軑調升中港股市目標，期待港股在北水重臨及中央政府繼續放水下有能力持續破頂，恆指於上周二(8日)A股復市、北水重臨當天在超過6,200億港元的破紀錄成交額下急瀉近2,200點。 事實上，當時美國非農就業數據遠較市場預期強勁，在聯儲局11月大手減息0.5厘預期降溫及中東局勢緊張下，美匯飆升、人仔急挫，加上AH股溢價大幅收窄後，本來已經大幅增加港股繼續破頂的難度，加上北水甚少在高位接貨，而港股在A股復市前已偷步炒發改委有進一步的利好消息出台，不難估計港股於23,200點水平再上升空間有限，高追風險甚高，筆者不得不懷疑各大行當時唱好是否想趁好消息高位出貨。 內地A股國慶長假後復市雖然追落後地大幅裂口高開，並且有大批股份漲停，但內地傳出嚴防銀行信貸資金違規流入股市，加上發改委記者會欠缺措施細節令投資市場失望，中港股市隨即出現恐慌性拋售，滬深兩市上周二(8日)成交額逼近3.5萬億元人民幣大陰燭回落。財政部上周三(9日)預告於上周六(12日)召開發布會介紹加大財政政策逆周期調節力度，惟A股跌勢持續，並且單日錄逾4年半最大跌幅，拖累恆指曾插水736點，低見20,190點。 港股兩日內暴瀉近2,500點後，人民銀行上周四(11日)率先落實創設「證券、基金、保險公司互換便利」(SFISF)，首期操作規模5,000億元，視情況可進一步擴大操作規模。這項工具允許符合條件的非銀金融機構(證券、基金、保險公司)可抵押流動性相較差的資產(例如債券、股票ETF及滬深300成分股)，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產，從而融資入市買股票。 人行宣布啟動互換便利後，中港股市顯著回升，恆指於上周四(11日)最多曾反彈近1,000點，高見21,622點，惟美國9月通脹全線超預期，聯儲局11月大手減息0.5里的預期持續降溫，美強勢，拖累港股受壓，最終收21,251點，技術上出現長上影線，反映弱勢持續。 財政部上周六(11日)的新聞發布會雖然沒有提出具體銀碼，但明確表示將陸續推出一攬子有針對性增量政策舉措，包括大規模增加債務額度以支持地方化解政府債務風險、運用地方政府專項債券等工具收購土地儲備及閒置房、發行特別國債支持國有大型商業銀行等，以上措施極有可能遠大於坊間普遍預期的2萬億元人民幣救市方案，而且後續可能還有更多新招。市場普遍預期這些增量財政刺激計劃張在月底全國人大常委會批准或下月初通過追加預算，外資大行普遍亦反應正面，認為這些支持房地產行業及緩解地方政府債券風險的新措施有助穩定市場情緒及資金流。 然而，港股上周重陽假期前已偷步炒具有明確規模的增量財政政策，當財政刺激計劃未見驚喜，加上內地通縮風險未除，投資者自然地傾向獲利離場，恆指本周一(14日)最多跌逾500點後，本周二(15日)在內地3年內發行6萬億人民幣超長國債的利好消息下亦未能擺脫跌勢再插近800點，市傳中國政府擬對超級富豪的海外投資收益徵收最高達20%稅項，加上中國進出口數據差過預期、韓國局勢緊張、特朗普當選美國總統機會仍在、人大會議或延遲至11月初舉行及美元走強令人民幣走弱等利淡素，中港股市本周初弱勢持續，恆指周三(16日)跌至低見20,131點後，略有反彈。 技術上，港股雖然在上周一(7日)23,241點見頂後急插，但近期跌勢喘定穩守在9月26日政治局會議大約兩萬點頂位之上，而且成交額仍能保持在大約2,000億港元之上，或反映港股這次由中央連番出組合拳救市的升浪並未完結。估計恆指短期大約在19,600至21,000點反覆上落，等待本月底或下月初的人大會議表決追加預算才出現向上突破。近期引伸波幅明顯回落，月份期權長倉再現吸引力，策略上傾向等待恆指回吐至19,900點以下，Long Call 11月價外1,000點恆指期權博港股再次爆上。 |
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| 陳偉明 |
2024-10-10T14:34 |
自從人民銀行、金管總局與中證監三巨頭9月24日聯手召開記者會，史無前例宣布總額8,000億元人民幣的信貸計劃，借錢予合資格金融機構及上市公司和大股東入市後，港股瘋狂飆升大幅跑贏全球其他主要股市，恆指在內地宣布救市組合拳後兩星期內最多升近5,000點(27%)，並於本周一(10月7日)A股復市前於23,241點見頂。 還記得內地在前周二(9月24日)推出超寬鬆金融政策，以及其他放水措施之後，大行普遍認為相關措施不足以扭轉內地房地產市場下行態勢，而中港股市飆升是由平淡倉帶動，質疑升勢未必能持續。但中國意外地在兩天後(9月26日)便召開政治局會議，並且罕有地表明要求樓市止跌回穩，中港股市連日炒高，本港國慶假期後，儘管港股通交易暫停，內地製造業數據連續5個月收縮、鮑威爾稱表示並不急於快速減息及中東局勢緊張等壞消息亦無阻港股升勢，恆指在內地多個城市放寬樓市限購下進一步挾淡倉，諷刺的是當各大行上周尾段陸續轉軑調升港股目標價位後，恆指於本周一(10月7日)23,241點見頂，並且在本周二(8日)A股國慶長假後復市當天暴挫逾2,100點後，再在本周三(9日)插逾700點跌至低見20,190點，三日內恆指高位至低位跌逾3,000點！大行預測重不靠譜! 事實上，港股這次急插與2023年1月見頂的情況略為相似。當時港股曾經因為憧憬聯儲局放慢加息和內地經濟重啟這兩大因素下於3個月內累升逾8,000點而未曾出現明顯調整，即使農曆新年假期後在缺乏北水支持下，恆指仍然持續向上升並於2023年1月27日升至高見22,700點。隨後在A股長假後復市及北水重臨下，恆指連續兩日反高潮累跌逾800點，港股在超買情況及欠缺新的利好因素下，很難再吸引資金高追，加上北水通常是在港股大跌才吸納，因此當A股復市，北水亦趁機減持港股。 美國上周五(4日)晚公布的9月份新增非農職位與失業率顯示就業市場強勁，聯儲局11月大手減息預期降溫，加上中東緊張局勢持續升級，美匯轉強、人仔轉弱，本來已經不利中港股市，而內地金融監管部門更於本周一(7日)已提醒銀行信貸資金禁入股市的紅線，為股市降溫，但市場仍然盲目地憧憬內地A股本周二(8日)復市會有新政策出台，結果發改委周二(8日)早記者會欠缺措施細節，中港股市在超買及欠缺進一步利好消息下便隨即恐慌性拋售急插。 正當不少投資者開始恐懼中港股市今輪升浪已經完結，本周三(9日)午後國新辦預告周六(12日)舉行記者會，市場再度憧憬內地有加大財政政策措施公布，港股兩日累插2,462點後，本周四(10日)早上一度急彈逾800點，恆指升至高見21,524點。 港股成交近期爆升，在外資流入下，筆者傾向升勢未完，策略上，傾向小注Long Call 兩星期內到期的價外1,000點恆指期權，博大市見底續升。但技術上，如果恆指短期內「陰燭」收市跌穿本周四(10日)早上低位20,983點，則有機會繼續持續向下尋底，到時好倉止蝕，並且可考慮反手Long Put 兩星期內到期的價外1,000點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-10-03T12:38 |
在中國通縮、美國衰退，日圓拆倉的憂慮下，港股曾於9月初回落跌穿250天線低見16,964點，誰能估計得到中港股市在美國大手減息半厘及內地推出救市「組合拳」這兩大消息下起死回生，恆指轉瞬間已扭轉劣勢作出報復式反彈升逾5,500點，並於本周三(10月2日)升至高見22,667點。 滬深兩市於本周一(9月30日)國慶長假前成交達2.59萬億元人民幣創紀錄，超越2015年的「A股大時代」，港股成交額亦破紀錄大幅增至達5,058億元，個別銀行交易系統更一度出現「死App」情況，可想而知中港股是有幾瘋狂。 事實上，港股在美國大手減息前已偷步炒上，加上內地股市當時 仍然持續向下尋底，筆者亦曾經認為港股有機會在美國大手減息後好消息出貨回落。然而，市場不但沒有憂慮美國衰退，反而轉炒聯儲局大手減息可助美國經濟軟著陸，加上本港大型銀行跟隨美國減息，而內地股市在中秋節假期後意外地見底回升(沒有受「三頭馬車」數據全線遜預期拖累)，恆指於前周五(9月20日)陽燭向上突破前頂位18,202點，港股成交金額亦回升至1,768億元，為隨後的噴射式升市作出準備。 內地上周二(24日)意外突然連環出招救市，包括降準、減息、創設新貨幣政策工具及支持股票市場穩定發展，中港股市隨即飆升大挾淡倉，恆指上周二(24日)急漲逾700點後，於上周三(24日)曾經裂口高開再升近600點，惟其後沽盤湧現，恆指當天開市價19,592點已見全日高位，隨後即市回吐463點，大陰燭接近全日低位收市。 當時大行普遍認為中港股市飆升是由平淡倉帶動，質疑升勢未必能持續，憂慮中港股市有機會再次出現「彈散」格局，但筆者已轉軑認為港股明顯跑贏外圍股市，而且成交金額爆升，很明顯已經有外資入場，升勢應該還未完結，當然短期或有超賣回吐壓力，但如果恆指能夠短期內再升穿上周三(24日)「大陰燭」頂位19,592點或有另一段挾淡升勢。 結果，中國意外地在上周四(26日)召開政治局會議，並且表明要求促進內地樓市止跌回穩，中港股市再度飆升，恆指不但向上突破早一日的「大陰燭」頂位19,592點，而且更「大陽燭」收市向上升穿5月20日高住19,706點，港股成交金額更升至3,028億元。 隨後，即使有內地製造業數據連續5個月收縮、鮑威爾表示並不急於快速減息及中東局勢緊張等壞消息亦無論中港股市升勢，恆指在內地多個城市放寬樓市限購下，進一步挾淡倉，於本周三(10月2日)升至22,667點，逼近2023年1月22,700點頂位。雖然港股本周四(10月3日)早上再次出現獲利回吐跡象大陰燭回落，但在美國踏入減息周期、內地政策轉向救市及外資重入流入中港股市下，相信恆指升勢未完， 策略上傾向在恆指回吐至20,800點以下，或進一步向上升突破2023年1月22,700點頂位，Long Call兩星期內到期的價外1,000點恆指每周期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-09-19T13:32 |
內地通縮憂慮未除，加上日本繼續加息機會上升，拆倉驚魂再起，中港股市上周初回落，恆指於上周三(9月11日)曾跌穿萬七關，最低見過16,964點。美國上周三(11日)晚公布的8月份核心通脹爆冷上升，當時利率期貨顯示聯儲局9月減息0.25厘的機會達87%，而減息0.5厘的機會僅13%，大手減息0.5厘的預期顯著降溫，加上瑞銀及高盛唱淡美股後市，美國道指當晚曾瀉逾700點，一度失守4萬大關。 然而，AI晶片股王輝達(NVDA)行政總裁黃仁勳表示未來將持續擴大產能，應付旗下人工智能(AI)晶片Blackwell供不應求，刺激輝達(NVDA)大漲，在科技股帶動下，美國三大指數上周三(11日)晚單日轉向，最終齊轉升市，納斯達克100指數漲超過2%。美股回穩，加上美國總統候選人賀錦麗在電視辯論上表現較佳，港股於上周四(12日)重上250天線(大約17,240點)。 美國上周四(12日)晚公布的美國8月生產物價指數(PPI)按年明顯放緩，進一步顯示通脹壓力正在紓緩、聯儲局9月大手減息0.5厘機會增加，美股續造好，帶動港股於上周五(13日)一度升至高見17,540點，惟內地股市走弱，港股升幅收窄，恆指當時似乎仍然受制於大約17,500至17,600點阻力區間。 內地「三頭馬車」的消費、工業及投資數據全線遜預期，拖累港股在本周一(16日)回試250天線，低見17,177點，但《華爾街日報》及英國《金融時報》不約而同放風報道美國9月減息0.5厘的可能性，在本周一(16日)晚利率期貨甚至顯示，大手減息半厘的機會率由日前的13%升至高達61%，美國道指破頂，帶動港股於美國議息前偷步炒上，恆指本周二(17日)大陽獨向上突破17,555點阻力，收報17,660點。 美國一如預期在本周三(18日)晚宣布逾4年來首次減息，但出乎意外地將聯邦基金利率大手減息0.5厘，到4.75至5厘，最新利率點陣圖預期今年底前再減0.5厘，美股道指及標指齊破頂，但隨後聯儲局主席鮑威爾表示不會重返此前的低水平中利率，並且強調不應認為今減息0.5厘是新節奏(new pace)後，美股三大指數最終齊反覆轉跌。然而，A股向上，加上在美國大手減息0.5厘的消息刺激下，港股中秋節假期後，於本周四(19日)早上升逾300點，逼近18,000點。 值得留意，聯儲局在美國總統選舉前急不及待大手減息0.5厘或間接反映美國衰退上升的可能性，提防美股回落拖累港股表現。策略上傾向在恆指18,100點小注Long Put 10月價外1,000點恆指期權。然而，如恆指最後確認連續兩日陽燭收市企穩在8月30日高位18,202點之上，亦有可能反映資金重新留入港股市場，到時淡倉應該止蝕，並且重新留意造好幾會。 |
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| 陳偉明 |
2024-09-12T12:47 |
前周五(8月30日)晚，美國公布7月份核心個人消費開支(Core PCE)物價指數按年增幅略低過預期，這個被聯儲局重視的通脹指標增幅轉趨溫和，進一步支持美國9月展開新一輪減息周期，美匯隨後轉向回落理論上利好中港股市，惟內地房地產及製造業數據疲弱、日本央行行長植田和男「放鷹」繼續加息的傾向、美國製造業數據低過預期加劇衰退憂慮、AI晶片股王輝達(NVDA)遭拋售，中美股市急插拖累港股回落。 港股7月中的「島形頂」高位18,317點一如筆者預期阻力頗大，恆指8月尾在炒美國減息及內地救樓市等消息下挾升至18,202點後，於9月初緊隨外圍股市回落至17,400點水平。港股上周五(6日)雖然8號風球休市，但外圍股市與香港一樣風高浪急，日本央行前官員、東京大學經濟學教授渡邊努表示，日本央行的加息速度可能較市場預期快，今年甚至可能會再加息兩次，日圓走強，美元兌日圓再度跌穿142逼近早前8月5日引發環球股災的拆倉低位141.684，日股弱勢持續。 美國上周四(5日)晚公布有「小非農」之稱的ADP就業報告連續第五個月下滑，而上周五(6日)晚公布市場非常關注的的8月份新增非農職位亦差過預期，進一步證明美國就業市場疲軟。美國衰退憂慮再起，9月減息0.5厘的憧憬升溫，大型科技股遭拋售，當晚美國三大指數貼近全日低位收市，道指跌410點或1.01%；標指下滑1.73%；而以科技股為主的納指100指數重挫2.69%。 外圍股市急挫，避險情緒升溫，美元轉強，人仔轉弱，加上內地8月通脹數據遜預期、通縮憂慮未除，中港股市本周一(9日)續挫，恆指連跌5日，一如筆者預期跌穿250天線後，在阿里巴巴(09988)正式納入港股通的消息帶動下於本周二(10日)輕微反彈，惟日本央行再有官員「放鷹」支持繼續加息，美元兌日圓於本周三(11日)曾跌至低見140.706，拆倉驚魂再起，日、 韓、台、股市回落，中港股市受挫，恆指曾跌穿萬七關，最低見過16,964點。值得留意，恆指於前周五(8月30日)18,202點見頂回落至今，科技指數跌幅相對輕微，資金有流出傳統版塊，轉入新經濟板塊的傾向。 美國本周三(11日)晚公布的8月份核心通脹意外轉強，降低聯儲局下周大手減息0.5厘的機會，美國納指大升，帶動港股本周四(12日)早上重返250天線大約17,250點，而美國總統候選人賀錦麗與特朗普首場電視辯論上，賀錦麗表現較佳亦有利港股短期向上，惟技術上恆指陽燭收市升穿上周四(5日)高位17,555點之前，向下趨勢未改。策略上繼續傾向猴高造淡，在恆指17,400點以上小注Long Put 9月價外800點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-09-05T12:42 |
聯儲局主席鮑威爾轉軑擔心就業多於通脹，放鴿強烈暗示9月開始減息，美國9月減息0.5厘的預期升溫，美匯回落、人民幣強勢持續，港股上周初升至17,800點後，上周五(8月30日)再傳出內地考慮進一步下調存量房貸利率，並允許規樓高達38萬億元人民幣的存量房貸轉按揭，消息帶動中港股市挾上，恆指曾升至高見18,202點，惟港股一如筆者預期很快見頂回落，事後證明恆指7月中的「島形頂」高位18,380點阻力頗大，不易升破的觀點並沒有錯。 內地房地產及製造業數據疲弱，加上下調存量房貸利率及並開放轉按市場的消息未獲證實，人仔回軟、A股弱勢持續，拖累港股於本周一(2日)大陰燭回落，隨後日本央行行長植田和男「放鷹」重申繼續加息的傾向，美國製造業數據低過預期加劇衰退憂慮，加上波音(BA)公司及AI晶片股王輝達(NVDA)遭拋售，美股本周二晚(3日)急挫進一步拖累港股於本周三(4日)跌至低見17,333點。市場目前聚焦於美國本周五晚(6日)公布的8月份就業數據。 美國政府擬指控輝達(NVDA)壟斷，拖累晶片股大瀉，加上美國衰退憂慮，環球股市9月普遍回落。技術上，恆指如向下進一步陰燭跌穿8月21日(三)低位17,232點，有機會跌勢加劇向下再試8月16,441底位。策略上傾向在恆指17,500點以上繼續後高造淡，小注Long Put 9月價外1,000點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-08-29T12:15 |
日本央行早前意外加息，加上美國就業市場市場迅速轉弱、衰退憂慮上升，在日本加息、美國減息的預期下觸發套息交易(Carry Trade)拆倉拖累環球股市於8月初急挫，美國道瓊斯工業平均指數3日累挫逾2,100點，俗稱「恐慌指數」的美股VIX波動指數曾攀至65.73的高位，市場當時普遍對環球股市抱著謹慎態度，認為後市仍有機會持續尋底，恆指有機會受拖累跌至16,000點甚至更低水平。 一如以往，市場情緒往往在大市暴跌時過度悲觀，環球股市在8月5日「黑色星期一」當天已見底位。日本央行放鴿，表明不會在市場動盪期間加息，日圓拆倉壓力減低外，美國最經濟數據包括零售銷售增長和申領失業救濟金人數均略勝預期，衰退風險紓緩，美國經濟「軟著陸」的憧憬上升，環球股市在8月5日「黑色星期一」後出現明顯反彈。 隨著愈來愈多聯儲局官員相信美國通脹受控，並「放鴿」支持美國9月減息，美國三大指數亦重返8月初急挫之前的頂位。美國聯儲局上周三(21日)公布的7月份議息紀錄反映大部分官員支持9月減息，而聯儲局主席鮑威爾上周五(23日)傑克森霍爾(Jackson Hole)央行年會上，表明是時候調整政策以提振就業市場，強烈暗示9月開始減息，市場對聯儲局9月減息半厘的揣測升溫，美匯指數急挫失守101，美國道指當晚升逾400點後，於本周一(26日)晚再創即市歷史新高，帶動港股於本周二(27日)升至高見17,879點。 在美國上市的中國電商平台一哥拼多多(PDD)預警盈利及收入前景放緩拖累在港上市電商股下跌，阿里巴巴(09988)及京東(09618)急挫，加上美國晶片巨擘輝達(NVDA)業績後受壓，港股大約在17,800關遇阻回落。近期不少中資股季績勝過市場預期亦未能帶動港股向上突破7月中的「島形頂」高位18,380點，而且反彈力度明顯比環球主要股市弱，或反映外資仍未重投中港股市，小心美匯急挫後出現技術反彈，拖累港股進一步回落並且再度跌穿250天線大約17,300點。策略上，傾向候高在恆指17,700點以上，小注Long Put 9月價外600點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-08-15T11:10 |
日本央行在7月31日議息後意外地宣布加息0.25厘，行長植田和男更「放鷹」表示今年底前仍會再加息。另一方面，美國就業和製造業數據表現疲弱導致衰退憂慮升溫、減息機會大增。在日本加息、美國減息的預期下，終於觸發套息交易拆倉，交易員放棄以低成本借人民幣及日圓作套息交易，沽出高風險資產，加密貨幣遭遇拋售，比特幣曾插穿5萬美元關口。環球股市於上周慘遭「黑色星期一」，亞太股市於上周一(8月5日)暴跌後，當晚美國道指亦急瀉逾千點出現「小股災」，俗稱「恐慌指數」的美股VIX波動指數最多爆升181%至65.73，部分散戶交易平台於美股夜盤時段出現系統故障，市場情緒極度恐慌。 然而，多位日本官員「放鴿」安撫市場情緒，日圓拆倉亦似乎短暫完結，部分投資者開始趁低吸納，之前慘遭拋售的高風險資產普遍於上周二(6日)開始出現反彈，而日本央行副行長內田真一於上周三(7日)更表明不會在市場動盪期間加息，加上美國上周四(8日)晚公布的首次申領失業救濟人數，優於預期創近一年最大降幅，紓緩市場對美國就業市場迅速轉弱及美國經濟衰退的擔憂，環球主要股市普遍出現報復式反彈，當中美國、英國、巴黎、德國、日本及韓國更在8月6日「黑色星期一」之後持續破近期高位，相反中港股市則死氣沉沉，港股上周五(9日)反彈高見17,252點後便無以為繼，A股更持續弱勢尋底。 日圓拆倉引發的環球股災沒有拖累缺乏外資入市的中港股市急插，自然地亦不會因為日圓拆倉完結導致中港股市急彈，相反日本官員「放鴿」，日本今年內再加息機會減低，環球資金可能繼續吸納強勢高風險資產，令到本已弱勢的中港股市繼續缺乏外資關注。 美國本周二(13日)晚公布的7月生產物價指數升幅低於預期，增強市場對聯儲局9月減息的憧憬，美元回軟、人民幣反彈，理論上利好中港股市，但騰訊(00700)於績前受壓、內地7月新增貸款創近15年低位，中港股市受累於本周三(14日)回落，恆指明顯受制於250天線(目前大約17,300點)。 日本央行爆冷加息0.15厘觸發日元拆倉、環球股市動盪。技術上，日本加息後的恆指高位異常重要，如果恆指短期內能夠「陽燭」收市升穿8月1日高位17,408點，可能反映環球資金開始願意重新投資香港股市，否則在環球股市向好下，目前受美國打壓的中港股市應該難展強勢。筆者傾向恆指短期只能在大約16,700至17,400點反覆上落，可考慮在恆指大約17,200點以上候高小注Long Put 8月價外600點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-08-08T13:59 |
日本央行上周三(7月31日)第二度加息，意外地同時上調利率至0.25厘及縮減購買國債規模，而且行長植田和男「放鷹」表示今年底前仍會再加息，並且提醒需要重視日圓走弱推高進口價格，市場隨即預期今年底前日央行會把利率加至0.5厘。日本爆冷加息、日圓升勢加速，當時亞太區股市反應不大，中港股市更因為政治局會議強調以提振消費為重點擴大內需而作出明顯反彈，恆指罕有單日升逾300點逼近250天牛熊分界線大約17,400點。 美國聯儲局上周三(7月31日)晚一如預期維持利率在5.25厘至5.5厘不變，主席鮑威爾表明9月減息可能是當局一個選項，消息一度帶動近期弱勢的美股於當晚回升，惟內地製造業數據收縮，拖累中港股市於8月首個交易日回落，日股亦因為日圓走強而開始再度出現沽售壓力。另一方面，隨著瑞士及歐洲央行於上半年先後踏入減息周期，英倫銀行終於亦在上周四(8月1日)宣布減息0.25厘，為2020年3月以來首次減息。關鍵是上周四(8月1日)晚，美股多隻股份業績遜預期，加上美國公布最新的就業和製造業數據表現疲弱，美國衰退憂慮升溫，美國道指當晚急挫近500點，美國聯儲局9月減息預期持續升溫。 亞太區股市於上周五(8月2日)跟隨美股向下，隨著環球主要央行陸續開始減息周期，而日本告別負利率後加快加息步伐，終於再度觸發套息交易拆倉，交易員放棄以低成本借人民幣及日圓作套息交易，沽出高風險股票，拖累以往升幅較大的市場有明顯回吐壓力。先是歐美股市回落，再擴散至亞太區股市同樣受挫，環球股市經曆「黑色星期五」全線急插，當晚美股更因為7月份非農業職位增長遠低於預期加劇投資者對當地經濟「硬著陸」的憂慮，美股跌勢持續，美國道指再插逾600點。 市場開始憂慮美國減息太遲，經濟會陷入衰退，在恐慌情緒不斷升溫下，市場避險情緒升溫，套息交易拆倉持續，日圓飆升，本周一(5日)亞太股市暴跌出現「小股災」，日本林逾12% 、台灣及南韓亦插逾8%。中港股市因為已處低位，而且近期外資參與較低，拆倉影響輕微，當天只是象徵式受累下跌不足2%，恆指在16,600點以下明顯出現資金吸納。 美國「硬著陸」憂慮增加，加上日圓套息交易拆倉，美股連續3日出現恐慌拋售，道指於本周一(5日)晚曾暴挫超過1,200點，正當市場開始出現恐慌情緒，日圓套息拆倉似乎短暫完結，環球股市於本周二(6日)開始出現反彈，而日本央行副行長內田真一亦於本周三(7日)放鴿表示若金融市場不穩定，日本央行將不會加息。 環球股市風險漸增，相反港股估值低殘隨時再獲外資關注，策略上傾向在恆指16,900以下，利用股票期權收期權金接貨策略，在有充足現金接貨下，分注Short Put 9月等價科技版塊。 |
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| 陳偉明 |
2024-08-01T16:57 |
內地三中全會後，人行上周連環「放水減息」，繼上周一(7月22日)下調貸款市場報價利率(LPR)及常備借貸便利(SLF)利率後，上周四(25日)再出乎意料地於一個月內第二度下調中期借貸便利(MLF)，而內地六大國有銀行亦同時宣布下調人民幣存款利率，明確顯示出中央在穩經濟上的決心。即使在日圓套息交易拆倉下，人民幣減息後不跌反升，中港股市上周仍然反彈乏力，反映在中美關係惡化及內地經濟增長放緩下，即使人行連環減息仍未能夠吸引外資回流，港股仍有向下調整壓力。 隨著美國減息及日本加息預期升溫，美日息差有機會轉向收窄，借入低息日圓買入高息或高風險資產的難度增加，終於在日本及美國本周議息之前，觸發套息交易拆倉帶動日圓近日急升、美國科技股捱沽，環球股市受壓。另一方面，美國大型科企業績令投資者失望，市場憂慮「AI泡沫」爆破，美股上周三(24日)晚開始急挫，加上日圓套息交易拆倉潮加劇，拖累亞太區股市於上周尾段齊齊受挫，港股於上周五(26日)跌至低見16,924點。 美國第二季GDP(國內生產總值)優於預期，顯示經濟增長未有因息率高企而放緩，加上聯儲局重視的通脹參考指標核心PCE按年漲幅收窄，在經濟強勁增長及通脹顯著放緩下，美國減息預期上升，美股上周五(26日)晚回升帶動港股本周一(29日)略為反彈，但美日央行議息前，市場觀望氣氛濃厚，中港股市於本周二(30日)再度受壓，恆指收市勉強穩守17,000關。 日本央行繼3月告別負利率後，於本周三(7月31日)第二度加息，出乎意料地同時上調利率至0.25厘及縮減買債規模，而且政策聲明偏「鷹派」，在日本貨幣政策由鬆轉緊下，日圓飆升，連帶人民幣亦出現強勢。另一方面，內地7月官方製造業採購經理指數(PMI)高於市場預期，內地A股強力反彈，帶動港股回升至大約17,400點水平。 美國聯儲局本周三(31日)晚一如預期連續第8次會議維持利率在5.25厘至5.5厘不變。重點是主席鮑威爾承認在通脹進一步改善及勞動市場稍為轉弱下，9月減息可能是當局一個選項。然而，美股回升未能為中港股帶來強勁反彈，看來在美國加強打壓中國下，港股目前仍然反彈乏力，不排除恆指仍有再度穿底，跌穿上周五(26日)低位16,924點的機會。策略上，傾向在恆指17,400點以上侯高Long Put 8月價外800點恆指期權。 如果恆指「陽燭」收市升穿上周三(24日)高位17,516點，港股有機會轉勢回升，淡倉宜止蝕。 |
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| 陳偉明 |
2024-07-26T12:13 |
隨著美國通脹數據回落及聯儲局主席鮑威爾「放鴿」，表明無需等到通脹降至2%才減息，美國9月減息預期上升至接近100%，港股於前周五(12日)挾升至高見18,317點，表現亦跑贏亞太地區股市。然而，美國前總統特朗普前周六(13日)遭遇槍擊暗殺令當選總統的可能性大升，加上內地第二季國內生產總值(GDP)遜於市場預期，市場憂慮中美關係惡化及內地經濟增長放緩，港股一如筆者預期在上周初轉勢回落，並且在內地三中全會推出短期刺激政策落空及美國就業數據疲弱的利淡因素拖累下，於上周五(19日)進一步「陰燭」收市跌穿250天牛熊分界線低見17,376點，市場聚焦的「中特估」普遍沽壓不輕。 三中全會缺乏短期刺激政策，人民銀行隨即出招放水救市，於本周一(22日)下調貸款市場報價利率(LPR)及常備借貸便利(SLF)利率。人行自從2023年6月後，再次同時放水減長短利率，但全面減息未為中港股市帶來重大驚喜，恆指於17,700點水平再遇沽壓，港股死貓彈一日之後再度尋底，並於本周四(25日)早上跌至接近於17,000點水平。 三中全會一系列的改革措施 只是注重長遠發展，即使人行減息亦未能解決中國當前內需不振、樓價下跌、通縮持續及經濟低迷等問題。即使美國總統拜登周日(21日)決定不尋求連任，無阻市場對特朗普再次入主白宮的預期。在憂慮特朗普上台並落實加強關稅、限制移民以至推行減稅等寬鬆財政政策，美國通脹有機會再度上升令中期減息預期受阻，美股亦明顯於特朗普遭遇刺後開始轉勢回落，進一步拖累亞洲股市包股港股在內近期受挫。 值得留意，4月中時，當美國通脹高企，減息預期推遲，外圍股市曾因為估值昂貴而出現急插，但港股反而因為估值低殘獲得環球資金關注並且在中證監推出支持香港資本市場措施後展開短期急升。這次環球股市受挫，但港股弱勢已久，跌幅已巨，反而有機會在估值低殘再度吸引外資流入。 策略上，傾向在恆指16,900以下，利用股票期權收期權金接貨策略，在有充足現金接貨下，分注Short Put 9月等價科技版塊。 |
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| 陳偉明 |
2024-07-19T11:48 |
自從國家隊出手認購港股央企交易所買賣基金(ETF)帶動港股於6月19日升至飆升逼近18,500點後，港股升勢便後勁不繼，在聯儲局官員「放鷹」不支持今年減息 下，美元續強、人民幣貶值壓力持續，恆指於6月20日於18,520點見頂後反覆 回落。雖然美國 6 月 28 日晚公布的通脹數據顯著放緩，令聯儲局9月減息機會 上升、美匯轉勢回落、人仔跌勢喘定，但港股只能弱勢反彈至萬八關。隨後因 為美國總統大選首場辯論上，拜登表現遜色、特朗普勝算增加，市場憂慮中美 關係惡化拖累港股再度回落，恆指於上周二(9 日)跌至低見17,376點，並於上周三(10 日)收市正式失守250天牛熊分界線大約17,500點。 聯儲局主席鮑威爾上周在聽證會上多番提及就業市場放緩的問題，並且「放鴿」表示無需等到通脹跌至 2%以下才減息，9月減息憧憬升溫，加上內地出招 暫停借貨沽空，港股扭轉4日跌勢，於上周四(11 日)大漲360點後，再在美國6月份消費物價指數(CPI)出乎意料地回落的利好消息刺激下，於上周五(11日)再飆升461點，美國9月減息的機會由通脹數據公布前約70%急升至逾90%。市場幾乎肯定聯儲局將於9月開始減息，恆指兩日累升逾800點並於上周五(12 日)升至高見18,317點。 美國前總統特朗普上周六(13 日)遭遇槍擊暗殺，事件令他再次贏得美國大選當 選總統的可能性升溫，加上內地第二季國內生產總值(GDP)遜於市場預期，在市 場憂慮中美關係惡化及內地經濟增長放緩下，港股本周弱勢回落跌至近17,600點。一連四日的三中全會於本周四(18日)完結，市場觀望三中全會會否有利好 消息刺激港股回升。 技術上，如恆指進一步「陰燭」跌穿本周四(18日)低位，反映三中全會不足以 支持港股回升，到時可考慮Long Put 7月17,000點恆指期權。即使三中全會有 利好消息出台，筆者傾向在中美關係有機會惡化的情況下，港股反彈空間有 限，傾向在恆指18,000點以上Long Put 7月價外600 點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-07-12T10:53 |
美國前周五(6月28日)晚公布的5月核心個人消費開支平減指數(Core PCE)按年升幅放緩至只有2.6%，創2021年3月以來最低水平，自從這個聯儲局最重視的通脹數據有顯著放緩跡象之後，美國今年減息的預期明顯升溫。美匯回落、人仔跌勢喘定，加上人行將借入國債消息，刺激港股上周曾反彈重上萬八關，然而恆指一如筆者預期弱勢反彈後於上周四(4日)18,133點見頂回落，並於本周初失守250天牛熊線(大約17,500點)。 正當市場仍然觀望月中舉辦的三中全會，並把短期焦點放在美國減息預期升溫上，筆者上周早已提醒特朗普當選美國總統機會增加會導致市場憂慮中美緊張局勢進一步惡化，加上外圍股市無論美、日、韓、台，甚至連印度Sensex指數也持續破頂，實在很難想像外資有流入中港股市的誘因。在缺乏外國這類長期資金流入下，只靠注重短線回報的北水流入，很難令港股出現長期升浪。 國家統計局本周三(10日)公布的內地6月居民消費價格指數(CPI)低於預期兼創三個月低，在通縮風險未除、內需不足、樓市不振，加上中美關係有機會惡化的情況下，內地股市持續向下，有反彈、無升勢。即使中證監過去一年不斷收緊借貨沽空的行為，並在本周三(10日)晚公布暫停券商的轉融券(借貨沽空)業務，筆者相信短期難扭轉內地A股跌勢。然而，美國減息預期升溫，美債息及美匯回落，有利人民幣匯價止跌回升，預期中港股市短期下跌壓力仍在，但中期再大跌空間微，恆指在250天牛熊線(大約17,500點)以下再造淡值博率偏低。 聯儲局主席鮑威爾在國會聽證會未對減息時間作出明確暗示，但多番提及就業市場放緩的問題，本周三(10日)晚更放鴿表示無需等到通脹降至2%下方才減息，筆者傾向美國9月減息的機會頗大。策略上，繼續傾向在恆指17,800點以上，小注Long Put 7月17,000點恆指期權，並且密切留意恆指跌至17,300點以下分注Short Put 吸納科技板塊的機會。 |
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| 陳偉明 |
2024-07-04T12:47 |
多位聯儲局官員對美國減息態度保持謹慎，聯儲局理事鮑曼甚至認為美國今年不會減息，加上日圓、歐元向下，助力美元被動走強，間接造成人民幣貶值壓力持續，拖累港股上周二(6月25日)於18,231點開始見頂回落，並於上周五(28日)跌至低見17,583點。盡管美日兩國息差繼續擴闊、日本經濟數據欠佳，美元兌日圓匯價再創下38年新高，但法國極右派上台重新執政的憂慮暫時紓緩刺激歐元反彈，加上美國關鍵通脹數據放緩，增強聯儲局年內減息的理據，美匯回落，港股於上周五(28日)開始出現弱勢反彈。 美國上周五(28日)晚公布的5月核心個人消費開支平減指數(Core PCE)按年升幅放緩至2.6%，創逾3年低位，聯儲局9月減息機會上升、美匯回落，但有聯儲銀行總裁放鷹表示判斷何時適合減息仍言之尚早，美債息繼續攀升。另一方面，美國總統大選首場辯論上拜登表現遜色，令特朗普勝算增加，市場開始憂慮特朗普一旦再度入主白宮勢必對中國貨品加徵高額關稅，並且以更激進方法打壓中國企業，中港股市雖然有人行借入國債的利好消息刺激，但在中美關係有機會進一步惡劣的情況下，港股升勢並不全面，只是集中在「中特估」類股票，恆指本周在大約18,100點以上亦明顯出現回吐壓力。 技術上，不但10天及20天線已經跌穿50天線出現「死亡交叉」的利淡訊號，加上港股自上周五(28日)開始反彈往往在即市高位出現明顯回吐壓力，反映港股目前只是弱勢反彈，不排除技術後抽後繼續向下進一步跌至17,000點。策略上，繼續傾向在恆指17,800點以上，小注Long Put 7月17,000點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-06-27T14:29 |
國家隊出手認購港股央企交易所買賣基金(ETF)帶動恆指上周三(6月19日)勁飆514點，筆者原以為有利於港股轉勢回升，但人民銀行減息憧憬落空、美國AI股王英偉達(Nvidia)急挫、 法國政局不明朗、聯儲局官員「放鷹」不支持今年減息、美元續強，加上日圓及人民幣疲弱，恆指於上周四(20日)於18,520點見頂回落，本周四(27日)更跌穿上周一(17日)17,752點，不但10天線跌穿50天線，連20天線亦快將跌穿50天線，技術走勢明顯轉弱，港股不排除跌至17,000點附近才有支持。 人民銀行上周四(20日)連續10個月維持1年期貸款市場報價利率(LPR)不變，主要因為美國減息日子一再推遲，如果內地減息只會令中美息差進一步擴闊，令近日弱勢的人民幣匯價進一步轉弱，在內地維穩人仔匯價下，短期要人行減息機會微。人民幣喘定，加上陸家嘴論壇日前公布的各類利好政策，未能帶動弱勢A股回升，相反在人行減息、降準憧憬落空，及內地基金投資白馬股泡沫爆破下，內地股市弱勢持續尋底拖累港股上周四(20日)於18,520點見頂回落。 另一方面，在人工智能(AI)晶片熱潮下，美股AI股王英偉達(Nvidia)於上周二(18日)收市續創新高，超越蘋果、微軟，成為全球市值最高公司。然而，英偉達(Nvidia)創辦人黃仁勳上周突然傳出減持消息， 拖累英偉達(Nvidia)上周四(20日)起開始急插，引發人工智能(AI)泡沫爆破之憂，美股回落進一步影響港股投資氣氛。 雖然上周初有聯儲局官員表示美國通脹降溫、瑞士及歐洲央行減息有利美國進入減息周期，但美國最新PMI數據強勁，加上本周初聯儲局官員表示美國通脹有上行風險，認為現在並非減息的適當時機，並重申不預期聯儲局今年內會減息。在美國9月減息預期降溫下，美債息回升、美匯進一步強勢，拖累人民幣匯價繼續受壓，港股本周初窄幅牛皮上落後，於本周四(27日)早上跌至低見17,721點。 值得留意，晶片大廠英偉達(Nvidia)於上周四(20日)連插三日後於本周二(25日)起開始出現反彈，帶動美股重拾升勢，而日圓跌穿160創37年新低令日經指數近日回升。在美日股市強勢，A股尋底的情況下，自然減少外資流入港股的誘因。恆指跌穿上周一(17日)17,752點低位後，技術走勢轉弱，不排除有進一步跌至17,000點的危機。策略上，傾向在恆指17,800點以上，小注Long Put 7月17,000點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-06-20T12:16 |
美國聯儲局上周三(6月12日)晚公布議息結果，一如預期，連續第七次維持利率5.25至5.5厘的23年高位不變，鮑威爾「放鷹」表示通脹已顯著緩和，但仍然過高，令聯儲局仍未有足夠信心開始減息。 雖然反映局方官員對未來利率走勢預測的「點陣圖」預期今年底前只會減息一次，但最新通脹數據5月份消費物價指數(CPI)數據低於市場預期，利率期貨數據顯示今年底前減息兩次，反映市場比聯儲局更有信心今年底前減息，美國標準普爾500及納斯達克指數近日持續破頂創新高。 美國10年期債息回落，但美元向上，主要因為歐洲央行前周減息及近日的法國政治危機，令資金流入美元避險。美元強勢本來已經不利中港股市，加上市場偷步炒人行減息，人民幣匯率受壓拖累恆指上周四(13日)於美國議息後繼續弱勢尋底，並於本周一(17日)跌至低見17,752點。 正當市場普遍預期中港股市在缺乏利好消息下難以回升，歐洲政治不確定性的憂慮有所紓緩，歐元回升、美元回落，港股於本周初開始在18,000點以下見支持，而美國於本周二(18日)晚公布的5月零售銷售遜市場預期令市場對聯儲局9月開始減息及今年減息2次的預期升溫，加上受到「國家隊」罕有直接入市買入港股的消息刺激，恆指本周三(19日)勁彈逾500點後，於本周四(20日)早上升至高見18,520點。 國務院國資委旗下中國國新投資宣布，認購由廣發、南方及景順長城三家基金公司發行的中證國新港股通央企紅利ETF，雖然國新投資未有公布買入規模，但傳遞出堅定看好港股央企上市公司長期價值的積極信號，亦反映「國家隊」已開始為港股護航， 理論上有利於港股轉勢回升，加上中共二十大三中全會前夕，不排在投資者偷步炒利好消息出台，再配合美國最新通脹數據回落，經濟數據轉弱，減息預期升溫，預期港股有機會於7月回升至19,000點之上。 技術上，恆指本周三(19日) 大陽觸收市升穿上周四(13日)美國議息後高位18,173點，大有機會已在17,752點見底，策略上可以考慮在恆指後抽回吐至大約18,200點，Long Call 7月份價外1,000點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-06-13T12:28 |
美國重要通脹指標核心個人消費開支(Core PCE)創今年最慢增速，通脹放緩，9月減息預期升溫。加上內地5月份財新製造業PMI連續7個月保持擴張，而騰訊(00700)亦否認被內地當局要求降微信支付市佔率消除內地監管憂慮，港股連日下跌後於上周初反彈，並於上周三(6月5日)升至高見18,724點。 加拿大央行及歐洲央行在上周先後減息，加上美國5月私人職位增長低於預期，市場再度憧憬聯儲局快將減息，美國債息及美元回落，理論上有利港股繼續向上，但多隻股票集資抽水，加上投資者在端午節長假期前入市態度審慎，恆指於18,500點以上明顯受壓。 美國上周五(7日)晚公布的5月的新增非農職位數字意外地強勁，市場對美國減息預期再度降溫，美國債息大幅飆升、美元轉強，港股本周二(11日)復市後弱勢持續，到本周三(12日)因內地5月居民消費價格指數(CPI)升幅遜逾期及歐盟決定對中國電動車加徵關稅， 拖累港股進一步跌至低見17,848點。 美國本周三(12日)晚公布的5月份消費物價指數(CPI)數據低於市場預期，原本通脹放緩令9月減息預期再度升溫，但隨後聯儲局一如預期維持利率不變後，鮑威爾「放鷹」表示未有足夠的信心啟動減息，加上反映局內官員對未來利率走勢預測的點陣圖繼續預期今年底前只會減息一次，美匯轉強、人民幣續弱，港股本周四(13日)即市繼續受壓。 美國11月舉行總統大選，中美關係本來難有改善，美國上月大幅提高中國電動車關稅後，現在連歐盟亦加入陣型，加上美國今年減息預期降溫，人民幣弱勢，港股短期仍有回吐壓力。然而，港股估值便宜，而近期大市成交金額仍然能保持一千億元以上，反映資金未流走，預期恆指在250天線(大約17,600點)以下再跌空間有限，而且中國救市措施應該陸續有來，投資者應該把握港股這次回吐機會分注撈貨。 策略上傾向在恆指17,600點以下，在有足夠現金接貨的情況下，趁低分注ShortPut吸納高啤打系數的科網板塊。如恆指「陽燭」收市升穿本周四(13日)高位(執筆時是18,173點)，則有機會短暫見底，可考慮小注Long Call 6月價外800點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-06-06T11:07 |
美國通脹憂慮持續，近期多名聯儲局官員表態不急於減息，加上美國4月份製造業採購經理指數(PMI)強勁，今年9月減息機會急降，美債息及美元在5月中開始回升，港股連日破頂後終於在前周一(20日)的19,706點高位開始出現回吐壓力，並於上周五(5月31日)跌至低見18,077點，恆指兩周內高低計跌逾1,600點。 上周五(31日)晚美國公布的重要通脹指標核心個人消費開支(Core PCE)創今年最慢增速，而本周一晚(6月3日)公布的美國5月ISM製造業指數遜預期，在通脹放緩、經濟需求轉弱下，美國今年減息預期再度升溫，帶動港股於本周初借勢反彈。然而，歐洲央行如無意外會在本周四(6日)的議息會議減息0.25厘，而歐元本星期轉弱間接造成美元反彈、人仔續軟、港股18,500關遇阻。目前看來，恆指在「陽燭」收市升穿本周三(5日)18,724點高位前，港股仍有回吐壓力。 上周五(31日)傳出內地監管機構要求騰訊(00700)降低旗下微信在二維碼線下支付市場的市佔率，重燃市場對內地監管憂慮，加上內地5月官方製造業PMI遜市場預期，港股當天以接近1,900億成交大陰燭回落，市場氣氛轉趨悲觀。隨後騰訊(00700)官方否認相關傳聞，而代表中小企為主的財新製造業PMI勝預期，加上美國通脹放緩、減息預期升溫，港股理論上可以借勢急彈重拾升勢，但港股在本周初仍然上升乏力，而且多家企業集資抽水，或反映恆指仍有機會向下回調至250天線(大約17,600點)水平。 策略上，傾向在恆指18,500點以上少注Long Put 6月價外800點恆指期權對沖倉位下跌風險。如恆指能夠成功「陽燭」收市升穿本周三(6月5日)18,724點高位，解除對沖，反手高追Long Call 6月價外800點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-05-30T10:42 |
自從4月19日中證監推出支持香港資本市場措施及內地連日出招救內房的利好消息下，港股連升10日後只用幾日時間窄幅橫行便再度破頂，而且更連續6日創出今年新高。由4月19日低位16,044點至上周一(5月20日)高位19,706點計，港股大約只用一個月時間已飆升逾3,662點，超買嚴重，終於藉著美國減息預期降溫的藉口作出顯著回吐，提防這次調整有機會回落至250天牛熊線大約17,600點水平。 美國今年首三個月通脹均高於市場預期，今年減息預期不但降溫，甚至有一些預測認為美國有加息機會。然而，聯儲局主席鮑威爾於5月2日議息後否定加息可能，加上美國就業數據疲弱，而美國4月份通脹數據升幅亦放緩，市場對美國減息預期再度升溫，普遍認為聯儲局最早可能在今年9月減息。 美債息及美匯回落，有利於本身估值低殘及有政策支持的港股於5月中持續破頂，惟多名聯儲局官員表態不急於減息，美債息及美匯回升，拖累本已弱勢的人民幣匯價進一步回軟，超買港股終於在上周一(20日)19,706點高位開始出現回吐壓力。 上周三(22日)晚公布的5月1日議息會議紀錄反映許多官員擔心美國通脹較預期頑強，支持有需要時可以加息，而上周四(23日)晚美國公布的4月份製造業採購經理指數(PMI)出乎預期地強勁，市場預料聯儲局今年9月減息機會率急降至大約五成。 港股於上周一(20日)19,706點見頂後連跌4日累插近1,100點，恆指本周一(27日)在中證監再出招嚴格限制大股東減持的消息下跟隨A股反彈，惟本周二(28日)受制19,000關再度回落，並於本周三(29日)陰燭收市跌穿本周一(27日)大陽燭低位18,504點，技術上有進一步調整至250天牛熊線大約17,600點的可能。 策略上，如恆指進一步跌穿本周三(29日)低位18,425點，可考慮少注Long Put 6月價外1,000點恆指期權對沖倉位下跌風險。然而，港股自從經過4月尾的10連升後，明顯已經吸引外資注意，相信今次調整後仍有力再度破頂。 筆者傾向在Long Put對沖的同時在有現金接貨情況底下繼續分注利用期權策略Short Put接貨撈底。策略傾向在恆指18,500以下見單日跌400點以上或恆指跌至17,700點便分注Short Put 科技版塊。 |
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| 陳偉明 |
2024-05-23T12:33 |
美國通脹高企，減息預期推遲，加上外圍股市估值昂貴、港股估值低殘，環球資金終於在4月開始關注中港股市，港股在中證監推出支持香港資本市場措施及內地連日出招救內房的利好消息下，於4月19日16,044點企穩，隨後連升10日後於18,638點遇阻，但港股不但未出現所謂的超買回吐，相反只是用幾日時間窄幅橫行消化升幅之後，很快便於前周四(9日)的18,278點見支持，並在漸多城市「放寬限購」、免收內地投資者「港股通」股息稅及內地再放寬自由行及人行政策組合拳支持樓市等利好消息下帶動恆指連續6個交易日創今年新高，並於本周一(20日)19,706點高位才見頂回落。 港股上年連跌第四年，主要因為內地復甦不及預期、內地債務危機及中美關係轉差，前兩個利淡因素在中央連環政策支持下已見改善，唯獨中美關係在今年美國大選年難見曙光。然而，市場已經逐漸消化中美關係惡化的利淡消息，即使早前美國大幅增加中國電動車關稅亦沒有拖累中港股市下跌，相反中國經濟改善、通縮問題似已解決，內房庫存問題似見希望，難怪外資亦從新流入中港股市。 由4月19日低位至本周一(20日)高位計，港股大約只用1個月時間已飆升逾3,662點，超買嚴重，短暫調整亦正常。但自從4月19日中證監發布五大措施支持香港資本市場開始，港股截至本周三(22日)連續第22日維持成交金額於千億水平之上， 其實已經反映外資並未離去。 港股由上周開始的升勢，主要靠人行政策組合拳及美國月份消費物價指數(CPI)升幅放緩支持，但近日多名聯儲局官員表態不急於減息，加上剛公布的5月1日議息會議紀錄反映許多官員擔心美國通脹較預期頑強，市場對聯儲局減息預期降溫令美債息及美元回升，人民幣匯價回軟拖累超買港股本周初借勢回落。 然而，在內地政策支持及外資重新流入下，筆者相信港股強勢未改，但這次恆指急升之後初次出現調整， 下跌空間可多可少。策略上傾向在恆指18,700點以下開始分注撈底，在有現金接貨情況底下分注Short Put 科技版塊。如果恆指日線圖見「陽燭」，可小注Long Call下月價外1,000點恆指期權博大市見底，並在跌穿恆指「陽燭」低位止蝕。 |
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| 陳偉明 |
2024-05-16T12:45 |
聯儲局主席鮑威爾於前周四(5月2日)議息後暗示減息時間或較預期更遲，不過，他同時表示下次的利率行動不太可能是加息，加上美國4月非農就業職位報告疲弱，增強聯儲局今年減息的理據。雖然多名聯儲局官員表明不急於啟動減息，但上周四(9日)公布的美國上周新申領失業救濟人數是超過八個月來最多，數據反映美國強勁的勞工市場有降溫跡象，再度為聯儲局今年減息提供支持。市場預料聯儲局很大機會於6月及7月不會減息，但在就業數據疲弱下有較大機會於9月開始減息。 減息預期升溫，美國道指連升8日後，於本周一(13日)略為回吐，隨後聯儲局主席鮑威爾再次重申，不認為下一步行動會是加息，更有可能是目前利率維持更長時間 ，加上美國最新公布的4月份消費物價指數(CPI)較市場預期低，重燃市場對美國今年9月開始減息的機會，美國三大指數(道指、標指及納指)重拾升勢並於本周三(15日)晚再度破頂。 本港方面，自從4月19日收市後中證監發布五大措施支持香港資本市場，港股一洗頹勢連升10日後於上周二(7日)高位18,638點初初受阻，市場普遍認為是外資重新流入中港股市觸發此次升浪。美國及日本股市估值昂貴，在美國今年首3個月的通脹均高於預期下，高利率有可能比預期維持更長時間，美日股市風險漸高。相反中港股市估值低殘，再跌空間有限，加上中國首季宏觀經濟數據有改善，全球基金調整投資組合減低高風險股票回補中港市場倉位。 今年美國大選年，中美關係可能惡化，美國總統拜登據聞將大幅增加中國電動車關稅，加上鮑威爾否定加息可能及美國就業數據疲弱，重燃美國減息預期，美股重拾強勢減低外資棄美回港的誘因，大行普遍認為在缺乏企業盈利增長下，港股難展長期升浪，大摩更在港股10連升後於上周三(8日)表示中資股短線超買不宜高追。然而，美元上周初反彈，人民幣轉弱下，港股雖在18,600關受阻，但回吐幅度有限其實已經反映港股強勢持續。 上周四(9日)傳來杭州及西安兩城全面取消限購，買樓無資格審查，刺激港股10連升後僅調整兩日便於上周四(9日)18,278點見底回升，上周五(10日)更因為內地考慮減免內地個人經「港股通」買賣港股的20％股息稅進一步刺激港股大成交破頂急升逾400點逼近萬九關。 港股不但沒有出現如大行預期般的超買調整，相反上周五(10日)「大陽燭」向上突破上周二(7日)的10連升頂位18,638點後，一如筆者預期升勢轉急，在內地再放寬自由行及中國4月通脹數據勝預期有望進一步擺脫通縮的利好消息支持下於本周初繼續破頂，並在美國9月減息預期升溫下，在佛誕假期後於本周四(16日)早上升逾300點，逼近19,400點。 港股對比去年下半年時，市場氣氛明顯傳變，當時港股往往在好消息挾上後便見頂回落，目前好消息後亦然能夠持續大成交破頂，或反映港股追貨資金不少，調整幅度有限，有機會進一步向上挑戰20,000點關口。策略上，可考慮在科技指數4,050點以下， 繼續高追買入即月價外400點科指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-05-09T14:21 |
內地疫後復甦力度不足、中國宏觀經濟數據欠佳、加上內房債務危機及通縮問題，外資流走拖累港股歷史性連跌4年之後於今年1月跌至低見14,794點。隨後中央連番出招救市，中港股市開始回升，但力度仍然欠佳，成交持續低迷。 美國通脹數據高企、減息預期推遲，強勢美股終於在4月初開始出現顯著回落，拖累亞洲區內的日、韓、台股市急速下挫。美債息飆升、借貸成本高昂，在風險上升的情況下，環球資金開始從估值較高的市場轉而流入估值較低的市場，估值低殘的中港股市終於開始吸引外資注意，外圍股市急挫，但中港股市靠穩，恆指明顯在16,000至16,500點見支持。 國務院早前發布新「國九條」支持資本市場發展後，中證監於4月19日發布五大措施支持香港資本市場增強港股流通性，當中包括放寬「滬深港通」下股票ETF合資格產品範圍，環球資金湧港，港股成交金額終於持續回升至千億元以上，恆指一洗頹風連升10日後才於本周二(7日)高位18,638點見阻回落。 事實上，內地「五一」假期間，港股仍能在缺乏北水下於上周尾段維持成交金額千億元以上破頂，毫無疑問是因為外資回流港股補倉入市，預期港股升勢未止，在短暫回吐之後仍有力向上挑戰20,000點。 聯儲局主席鮑威爾上周四(2日)在議息後否定加息可能，加上美國4月非農就業職位數據遠遜預期，市場對美國減息預期再度升溫 ，帶動美國道指連升6日，美股轉強，資金回流，而港股連升10日後超買情況嚴重，恆指目前大約在18,300點至18,600點窄幅上落。 然而，歐元區通脹放緩，歐洲央行很大機會6月減息，歐元轉弱間接令美匯本周轉強、人民幣回軟，但港股市仍未見回吐壓力，並且保持大市成交金額在千億元以上，或反映外資在港股18,000點水平仍然願意入市補倉追貨。 事實上，恆指連升10日雖然短線超賣，但對比外圍股市，港股估值依舊便宜。而且往績顯示恆指10連升明顯是強勢表現，隨後通常有能力在短時間內繼續破頂。而且上周二(4月30日)內地公布的4月財新中國製造業採購經理指數(PMI)好過預期，配合早前公布的其他PMI數據，或反映中國經濟復甦漸見明朗。另一方面，中央救樓市不遺餘力，各地近期陸續放鬆限購政策，內房債務危機減退，亦增強外資流入的信心。 美國利率或更長時間維持在較高水平下，環球資金傾向流入估值仍然便宜的中港股市。港股連跌四年後，今年再跌機會微，在內地政策支持、中國經濟回暖、港股估值仍便宜及外資流入下，相信港股能保持強勢持續。 策略上，傾向等候恆指回吐至18,100點以下Long Call即月價外800點恆指期權。如恆指未調整便陽燭收市升穿本周二(7日)高位18,638點，有機會升勢轉急，到時可考慮高追Long Call即月價外400點科指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-05-02T10:53 |
美國通脹數據連續三個月遠高於聯儲局2%目標水平，連聯儲局主席鮑威爾亦於前周二晚(4月16日)認衰表示不急於減息，美匯強勢拖港股前周初連日下跌。早前以色列轟炸伊朗敘利亞大使館造成14人死亡，其後伊朗只是象徵式地向以色列發動了一場事先張揚的報復襲擊，並無造成嚴重傷亡及破壞，而以色列亦未見有跡象向伊朗反擊，市場一度認為中東緊張局勢暫時紓緩。另一方面，美國原油庫存增加至2023年中以來最高拖累油價於前周三(4月17日)急挫。 中東局勢紓緩、美國原油庫存增加，油價回落令通脹壓力似見紓緩，美元因此轉弱，加上內地首季GDP增幅超預期及新「國九條」日前出台，內地A股轉強令資金流入中資金融股，港股連跌4日後於前周三(4月17日)開始靠穩並連升兩日。 然而，前周五(4月19日)凌晨突然傳出以色列反擊向伊朗發射導彈，中東緊張局勢再度升溫，避險需求上升令油價及美元飆升拖累亞洲股市當天早上全面急挫，恆指亦一度跌至低見16,044點，其後伊朗於媒體表示設施未有受損似是淡化以色列的軍事報復行動，油價及美元再度回軟，港股跌勢亦見喘定。 事實上，自從美國1月及2月通脹數據高過預期之後，市場對美國減息的預期已經開始改變，美債息及美匯亦於3月中開始明顯回升，美日股市亦於隨後見頂回落。而美國於4月10日公布的3月通脹數據同樣高過預期之後，減息預期明顯押後不但拖累美股弱勢持續，美債息及美匯進一步向上拖累亞洲區內的日、韓、台股市急速下挫。相反中港股市估值便宜抗跌力強，於4月初開始已見下跌壓力漸少，有轉強跡象，港股北水流入更明顯增加，或已反映環球資金重新布局回流香港股市。 美國上周四(4月25日)公布的首季GDP增長遠低於預期，同時聯儲局重視的通脹指標核心個人消費開支(Core PCE)急升，而本周二(4月30日)公布的首季勞動力成本升幅亦超出預期，在美國經濟增速大幅放緩，通脹指標急升下，滯脹風險增加，美債息及美匯回升。 聯儲局在本港時間周四(5月2日)凌晨公布議息結果，一如市場預期維持利率5.25厘至5.5厘不變，連續6次會議按兵不動。主席鮑威爾稱下一次的利率行動「不太可能是加息」，但再次暗示減息的時間可能較預期更遲。聯儲局同時宣布由6月開始放慢縮表步伐，將國債減持上限每月600億美元降至250億美元，按揭抵押證券(MBS)縮表步伐維持每月350億美元不變。議息結果公布之後利率期貨顯示聯儲局6月及7月都不會減息，至於9月開始減息的機率大約53%。 美國減息預期不斷推遲，利率高企、借貸成本高昂，外圍股市估值昂貴開始搖搖欲墜，相反中港股市估值便宜本來已有一定的吸引力，國務院早前發布新「國九條」支持資本市場發展後，前周五(5月19日)中證監發布五大措施支持香港資本市場，多間大行轉唱好中港股市，觸發外資流入港股補倉，恆指連升7日累飆1,538點，跑贏全球其他主要股市。 然而，內地五一黃金周長假期將至及美國公布議息結果前夕，市場氣氛轉勢審慎，港股在250天線(大約17,700點)之上見獲利盤湧現，恆指本周一(4月29日)高位18,031點見阻力，預期港股五一勞動節假期後，在缺乏北水下短期或須回吐後才有力再破頂位。策略上，傾向在恆指17,300點以下Long Call 5月價外1,000點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-04-18T14:14 |
美國就業及通脹數據強勁，加上地緣政治局勢緊張、國際油價持續破頂創近年新高，美國減息預期大降，多名聯儲局官員發表「鷹派」言論，美股由今個月初開始明顯轉勢弱勢而且未有反彈跡象。 美匯強、人仔弱，內地股市於清明節假期後上周表現繼續疲弱，相反港股上周初在沒有特別利好消息情況下反覆向上，即使美國3月通脹數據高於預期，美股上周三(4月10日)晚急挫逾400點，但港股上周四(11日)只是裂口低開約300點後便即時在恆指開市價16,856見全日低位並且即日大陽燭重返17,000點以上收市，筆者當時天真地認為港股可能有資金撈貨，判斷恆指有機會向上突破3月13日高位17,214點打破一直以來的反覆上落格局。 自從美國3月消費者價格指數(CPI)高於預期，芝加哥商品交易所數據顯示美國6月份開始減息的預期由前周接近六成跌至只有約兩成，美國10年期債息及美匯指數在上周三(10日)晚開始飆升，人民幣匯價轉弱，港股在上周四(11日)反常地靠穩一日之後，因為內地3月通脹及出口數據遜預期於上周五(12日)再大陰燭回落，但筆者相信歐元急挫令美匯進一步上升才是港股近期回落的主因。 歐洲央行公布4月議息結果一如預期維持利率不變，但歐央行行長拉加德表明歐元區的通脹性質與美國不同，且不會依賴美國聯儲局的決策判斷減息周期，加強了市場對歐洲央行6月份減息的預期，英倫銀行行長貝利亦表示英國通脹正下降，令市場預期英國亦有機會早於美國在8月會首次減息。 美國通脹數據連續3個月遠高於聯儲局2%目標水平，連聯儲局主席鮑威爾亦於本周二(16日)晚認衰表示通脹回落速度並不足夠，因此並不急於減息，反映美國高息環境或維持更長時間，美匯強勢明顯。市場開始認為聯儲局今年減息次數少於兩次，而不是原先估計的三次；首次減息時間較可能在9月，而不是6月。 國務院上周五(12日)收市後發布新「國九條」支持資本市場發展，刺激內地A股於本周一(15日)開始顯著反彈，但聯儲局繼續有官員支持放慢減息步伐，美國短期減息無望，瑞銀甚至預測聯儲局有機會掉頭加息，加上中東緊張局勢升溫，港股在美元強勢拖累下於本周初進一步下跌，恆指於本周三(17日)跌至低見16,155點。 美國總統拜登提議對中國鋼鐵和鋁徵收更高的關稅，雖然中美貿易戰升溫，但中東緊張局勢暫時紓緩，油價回落令通脹壓力減低，美國債息及美匯指數開始回軟令恆指本周四(18日)早上最高曾升至高見16,507點。 3月初時，鮑威爾「放鴿」表示有信心通脹率可向下回落至2%並表示美國今年某個時間減息可能合適，而中國2月居民消費價格指數(CPI)終止連跌四個月通縮，在美國減息預期升溫及內地有望擺脫通縮兩大憧憬下，港股3月初後期急升，但目前美國減息預期不斷推遲、內地通縮壓力仍在，相信恆指短期內很難向上突破筆者一直提及的3月13日高位17,214點。 技術上，恆指處於反覆上落格局之中略為編弱的狀態，密切留意恆指會否進一步陰燭跌穿16,055點令跌勢加劇，近期港股走勢飄忽，筆者傾向觀望等待明顯機會才進場。 |
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| 陳偉明 |
2024-04-11T11:06 |
聯儲局主席鮑威爾在3月初時，曾經出口術表示對通脹回落至2%的目標有信心，而且認為今年某個時間減息可能合適，美債息及美匯一度回落本來已利好中港股市，加上內地2月居民消費價格指數(CPI)4個月來首錄正數，在美國6月減息預期升溫及內地有望擺脫通縮下，港股於3月13日升至高見17,214點。 然而，美國2月份通脹數據無論消費物價指數(CPI)或生產物價指數(PPI)同樣高過預期，美國6月減息預期明顯降溫，美債息及美匯飆升，人仔轉弱拖累港股回軟，恆指在聯儲局公布3月議息結果之前反覆回落至大約16,500點水平。 美國聯儲局3月一如預期維持利率不變，點陣圖繼續預期今年底前減息三次合共0.75厘。儘管美國1月及2月通脹數據高過預期，而美國2月份非農業新增職位增長強勁，但減息預期竟然沒有改變，主席鮑威爾更「放鴿」預計通脹將會逐步下降並重申今年某個時候減息是合適。 美國6月減息再度升溫，美債息及美匯再度回落，美國三大指數創歷史新高帶動中港股市於美國議息後明顯反彈，恆指於3月21日升至高見16,973點，再度逼近17,000關口。 美國政府有龐大的財政赤字，加上今年是美國大選年，總統拜登自然希望盡快減息減輕財政赤字壓力及為總統大選造勢，而鮑威爾可能是因為總統拜登施壓減息才迫不得已地放鴿。 然而，在美國頑強的通脹及強勁的就業數據下，今年6月減息的預期有機會再次延後，對利率較為敏感的美國2年期債息在美國3月議息後很快已跌勢喘定，而美匯亦隨即再度走強，人民幣匯價在3月22日突然急瀉，在岸人民幣(CNY)插穿人行一直堅守的7.2關口。在岸、離岸人民幣均創逾4個月低位拖累港股於3月22日最多下瀉超過500點，低見16,341點，失守16,500關。 美國3月議息後，人行主動調低人民幣中間價，加上未來可能仍要減息降準，市場隨即憂慮內地是否改變匯率政策，放棄維穩策略。 然而人民幣匯價在3月22日意外急挫之後，人行於前周一(3月25日)調高人民幣中間價反映維穩持續，人民幣兌美元強勢反彈，而港股在復活節假期前偏向淡靜，恆指在大約16,300至16,700點窄幅上落。 雖然前周四(3月28日)曾經傳出人行將入市買債推出「中國版QE(量化寬鬆)」，但在人行進一步減息及下調存款準備金率前，市場普遍認為內地量寬機會微。 美國3月份製造業活動意外回復擴張，聯儲局6月減息預期大降，美股回軟、美債息及美匯向上、人民幣承壓，理論上不利中港股市，但中國3月官方及財新製造業PMI同樣略優於市場預期重回擴張區間，反映內地春節後製造業活動擴張步伐加快，市場開始相信內地經濟回暖，A股回升帶動港股復活節假期後於上周二(4月2日)裂口高開後一度急彈465點，高見17,007點，大市成交金額增加至1,441億元。 以色列突襲伊朗駐敘利亞大使館，中東緊張局勢升溫，加上石油出口國組織和盟友(OPEC+)會議後維持減產計不變，油價持續破頂，通脹憂慮升溫。 另一方面，雖然聯儲局主席鮑威爾重申年內減息是適當做法，但強調在有信心通脹可持續回至2%前不急於減息，加上有聯儲局官員「放鷹」預期美國今年可能不會減息，美股急挫拖累港股清明節假期後於上周五(5日)曾跌至低見16,480點，在缺乏北水下，大市成交金額僅736億元。 內地清明節長假期結束，A股本周一(8日)復市，北水重臨，但港股成交金額仍然偏低。美國3月非農就業職位增幅遠超預期，加上多名聯儲局官員發表鷹派言論，美國減息預期持續降溫，美債息本周初繼續走高，但以色列宣布從加沙南部撤軍令中東緊張局勢降溫從而減少美元避險需求，美元回落、離岸人民幣匯價轉強，港股在本周初再度向上並且突破17,000關。 A股本周初表現疲弱，但港股在沒有特別利好消息情況下反覆向上，並且在美國公布通脹數據之前於本周三(10日)意外地飆逾300點，高見17,190點。 美國3月通脹數據高於預期，聯儲局今年減息預期再度降溫，美股本周三(10日)晚急挫，美債息及美匯飆升，人民幣回軟，港股仍受制於大約17,200點阻力。 自從復活節假期前傳出人行將入市買債後，港股16,500點之下明顯多了資金吸納，美股及A股轉弱勢下，港股仍能保持反覆向上或反映恆指準備向上突破。然而，恆指在向上突破3月13日高位17,214點之前，仍然是反覆上落格局。 策略上，傾向在恆指16,900點以下Long Call 4月價外800點恆指期權。如恆指未來連續兩日陽燭收市企穩在17,214點之上，有機會可進一步向上挑戰大約18,200點，到時策略可轉進取高追4月價外600點恆指期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-03-28T10:32 |
在美國減息預期升溫、內地有望擺脫通縮及兩會大推「新質生產力」推動傳統產業轉型升級下，港股於前周初飆升。然而美國2月份通脹數據高於預期，美債息向上、美匯轉強、人仔回軟，恆指於前周三(3月13日)的17,214點見頂回落，隨後美國再度制裁中國企業，加上日本歷史性加息後，日圓意外地不升反跌，增加外資從中港股市轉而流入日本股市的誘因，港股在復活節長假期前牛皮偏弱，相反日股仍然保持強勢持續破頂。 儘管美國1月及2月通脹數據高過預期，但利率點陣圖顯示美國聯儲局今年仍會減息3次，刺激美國三大指數上周議息後繼續破頂帶動港股於上周四(21日)一度反彈逾300點逼近17,000關。然而美國疑立法限制美國基金投資中國指數產品，加上人民幣突然急挫，中港股市於上周五(22日)回落，恆指最多急插521點低見16,341點。 日本央行結束負利率，美國聯儲局維持利率不變，基本上都是預期之內，但瑞士央行上周四(21日)突然減息0.25厘卻令市場感到意外。瑞士央行是十國集團 (G10)中首個經歷高通膨後減息的國家，市場憧憬各地歐洲央行及其他歐洲國家亦會跟隨減息，歐元急插推高美匯指數，從而拖累上周五(22日)人民幣匯價急挫，在岸人民幣(CNY)更升穿人行一直堅守的7.2關口。然而人行本周一(25日)開出的人民幣中間價靠近7.1明顯高過市場預期，反映中央維穩決心，恆指亦於本周初略為反彈並於周二(26日)升高見16,728點。 值得留意，即使人民幣匯價本周初反彈，但內地A股仍然疲弱，反映資金有撤離跡象，而本周三(27日)人民幣匯價再度轉弱，港股終於跟隨內地股市回落。如技術上恆指進一步陰燭跌穿上周五(22日)低位16,341點，小心港股跌至16,000點以下才有支持。由於港股近期有轉弱跡象，策略宜轉勢保守，傾向等待恆指跌穿100天淺(日前大約16,150點)才Short Put近期相對強勢的騰訊(00700)4月等價期權。 |
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| 陳偉明 |
2024-03-21T10:55 |
美國聯儲局主席鮑威爾前周三(3月6日)在聽證會表示今年某個時間減息可能合適，並且在前周四(7日)繼續在國會發言表示對通脹率邁向2%的目標更有信心，加上前周五(8日)公布的失業率意外上升，而美國總統拜登亦出口表示利率很快會下降，投資者普遍相信聯儲局將在今年6月、甚至5月啟動減息。 另一方面，雖然內地兩會缺乏刺激經濟的驚喜消息，但「新質生產力」被列為今年十大工作任務之首，而內地前周六(9日)公布的2月居民消費價格指數(CPI)終止連跌四個月通縮。 在美國減息預期升溫、內地有望擺脫通縮及兩會大推「新質生產力」推動傳統產業轉型升級下，大型科技股走強，中港股市上周初造好，恆指在上周二(12日)單日飆升逾500點突破年初高位逼近17,200點水平，港股成交金額亦升至1,500億元超過半年高位。 日本經濟避免了陷入技術性衰退，市場普遍預期日本央行快張結束負利率政策不利日本股市，而資金有望轉而流入估值較吸引的中資科技股。正當不少投資者後知後覺地認為北水及外資重新流入港股追落後，恆指有條件持續破頂，最樂觀甚至可挑戰18,000關水平。 美國上周二晚(12日)公布的2月份消費物價指數(CPI)略高於預期，美債息開始飆升拖累人民幣匯價回軟，恆指上周三(13日)於17,214點見頂回落，技術上出現長上影線，反映港股大約17,100點以上開始出現獲利回吐跡象，而筆者亦未敢進一步推介新經濟版塊，隨後美國再度制裁中國企業，美國眾議院以國家安全為由通過法案要求字節跳動在約半年內剝離TikTok，港股於上周四(14日)開始跌勢加劇，科網股回軟、藥明系再急挫，恆指失守17,000關。 美國上周四晚(14日)公布的生產物價指數(PPI)升幅創半年來最高，顯示通脹壓力較預期大，6月減息預期明顯降溫，美債息及美匯飆升，人仔續弱，港股上周五(15日)裂口低開後曾急跌逾400點，跌穿100天線低見16,550點。 內地本周一(18日)公布「三頭馬車」經濟數據，其中工業及固定投資數據勝預期，滬指破頂帶動港股微升重上100天線，恆指大約在16,600點似見支持。 日本央行本周二(19日)一如市場預期結束長達八年的負利率政策，宣布17年來首次加息，惟日圓不升反跌，日本股市意外地急彈，相反美匯續強、人仔偏軟，港股弱勢持續，恆指再度失守100天線並於本周三(20日)低見16,430點。 美國公布議息結果前夕，港股成交偏靜，恆指自從上周三(13日)於17,215點見頂後，成交金額逐漸回落，觀望氣氛濃厚，本周三(20日)港股成交金額只有大約850億元。 美國聯儲局一如預期維持利率5.25厘至5.5厘不變，即使美國1月及2月通脹數據高過預期，反映局內官員對未來利率走勢預測的點陣圖繼續預期今年底前減息3次合共0.75厘，主席鮑威爾仍然預計通脹將會逐步下降並重申今年某個時候減息是合適。 美國股市本周三(20日)晚連升3日，三大指數創歷史新高，對息口敏感的大型科技股造好。騰訊(00700)業績略勝預期，總裁劉熾稱中資科企被低估有機會再度帶動本港新經濟板塊回升。美國提早減息預期再度升溫，美債息回落、美匯急跌，人仔反彈，有利港股在美國議息後再度轉強。 技術上，恆指本周三(20日)低位16,430點應見短期低位，即時港股續跌，在美國提早減息預期再度升溫下，相信在16,000點以下再跌空間亦有限，投資者應把握港股每一次回吐的機會把策略轉趨進取吸納科技板塊，當中金蝶國際(00268)及金山軟件(03888)近期逆市走強，可以考慮小注追入價外Long Call博持續破頂。如恆指未來有能力連續兩日陽燭收市企穩上周三(13日)高位之上，則有機會再度吸引外資留入帶動港股升勢轉急。 |
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