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| 陳偉聰 |
2025-11-27T11:14 |
港股3大指數今年累計全部有得升，今日(27日)係期指結算日，恆生指數係結算前後會點走？今年仲有約1個月就要「埋單計數」，點睇2025年餘下時間慨表現？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰估計，港股係今年餘下時間繼續反覆整固，大跌機會唔大，恆生指數有機會落返逾24000點、25000點樓下，到時會係一個買貨時機，相反，若夾上27000點水平，甚至可以升穿，短線就要小心。 Jason又話，相信要去到明年先會有一個較明確慨方向，尤其要留意內地明年第1季重要會議、中美關係發展，都有機會成為大市重要催化劑。 |
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| 許繹彬 |
2025-11-27T10:45 |
踏入期指結算周，港股一洗過去數周頹勢，表現明顯轉強。首三個交易日已升穿100天線（25,693點），昨日（11月26日）盤中一度升穿10天線（26,045點），並嘗試挑戰20天線（26,184點），可惜最終未能成功突破，成交未見顯著放大下，恆生指數最終僅以25,938點收市，未能企穩26,000點心理關口。 本周主要帶動全球股市回暖的催化劑，是聯儲局官員近日突然「放鴿」，令市場對12月減息的預期升溫，外圍氣氛迅速好轉。美股三大指數全線上升，上周一（17日）度失守46,000點的道瓊斯工業平均指數，只用3個交易日便重返47,000點以上；納斯達克指數上周曾逼近22,000點邊緣，本周亦已重上23,000點水平。另一利好消息是11月24日晚習近平主席與美國總統特朗普通電話，中國外交部形容通話「積極、友好、具建設性」，一度令市場擔憂的台海局勢明顯緩和。兩大正面因素疊加，全球股市不明朗陰霾一掃而空。 港股亦受惠於外圍氣氛改善，止跌回穩，可惜成交仍未配合。即使撇除本周一（24日）MSCI季度調整收市後「換馬」因素，全周成交金額仍未重上2,500億元。本周二（25日）恆指大升496點，在AI及科技股帶動下，成交額雖則是近期高位，但僅得2,311億元，與昔日旺市相比，實在是「蚊髀同牛髀」。幸好內地南下資金「北水」持續為港股輸血，連續9日淨流入，周二單日更錄得111.7億元淨買入，可見若無北水支持，成交可能進一步萎縮。 展望後市，港股走勢仍高度依賴外圍，特別是美股表現。恆指至少要企穩50天線（約26,278點），才有機會挑戰更高水平，否則目前反彈只能視為技術性或粉飾性反彈，下方重要支持仍看100天線（25,693點）。值得留意的是，本周四（27日）及周五（28日）為美國感恩節，分別全日休市及半日休市，欠缺美股明確方向，港股料繼續淡靜偏悶。 筆者認為，港股目前最大問題是欠缺歐美資金參與。美股波幅較大、趨勢較明朗，資金自然傾向留在美國市場，暫未見像以往般對港股前景重燃興趣，導致成交急劇萎縮，氣氛轉趨淡靜。另一原因可能因為聖誕長假期將至，不少歐美基金經理已開始放假或減倉。本周適逢期指結算，預料在低成交環境下仍會出現較大波幅，甚至可能出現假突破，須提防純粹是期指結算夾倉所致，投資者切勿盡信。預計要到12月上旬，市場方向才會較清晰，或有較突出表現。 隨著聖誕及元旦假期臨近，旅遊相關需求將急劇上升，機票、酒店、景點門票等搜尋及預訂量勢必大幅增加，同程旅行(00780)作為內地領先在線旅遊平台之一，料將顯著受惠，投資者不妨密切留意。 |
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| 譚智樂 |
2025-11-27T09:59 |
富途證券首席分析師譚智樂推介毛戈平(01318) 推介原因： -上半年收入及純利增長逾30%，目前估值變得吸引 -抖音電商「雙十一」彩妝品牌總榜中，毛戈平排名第2。 |
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| 羅尚沛 |
2025-11-26T22:47 |
理想汽車(02015)第三季業績見紅，錄得經調整虧損3.6億元人民幣，第四季交付量及收入指引，就差過市場預期。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，理想季績令人失望，因為市場過往一直對公司抱有較高期望，認為公司可以持續賺錢，相信內地汽車行業內捲情況未結束前，理想業績及股價都難有明顯改善。 |
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| 譚智樂 |
2025-11-26T17:57 |
中通快遞(02057)上周四(20日)出左第3季業績，收入及盈利都好過預期，最重要慨單票數據及單票成本都有改善，值得留意係，整體速遞行業上季業務量按年增長13%，係咪反映內地速遞市場「反內捲」見成效？ 富途證券首席分析師譚智樂認為，仍未完全反映曬，內地「反內捲」係7月至8月開始，相信唔可能完全係呢份業績反映。佢又指，其實唔係每個行業都有惡性競爭，係2025年或「反內捲」措施出台前，唔少快遞公司，包括中通、拼多多等都已經開始改變營運策略，唔再盲目擴張據點或運輸服務，令呢些公司再錄得穩定現金流及毛利率。 Arnold續指，今年好多電商公司優化系統，例如淘寶及拼多多都加入退貨功能，令包裹運輸量錄得近雙位數增長，所以都算係受惠到政策。 |
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| 莊志雄 |
2025-11-26T15:45 |
有「恐慌指數」之稱慨VIX昨日(25日)跌至20樓下，但程式買盤方面，未來無論美股升定跌，投資者都會減倉，美股係咪失去左1個帶上升動力？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，從中短線睇，程式買盤的確係幾重要，雖然VIX昨晚跌至20以下，但唔知之後會唔會升返上去。佢又話，程式買盤有兩大類，其中一類係(Wall Control Fund)，主要係睇住波幅做野，如果之後VIX抽返上去，投資者又會繼續減倉。另一類係睇追蹤趨勢慨程式買盤，值得留意係，依家呢類程式買盤係由買變成沽，估計未來1周，無論大市升定跌，投資者都會沽貨，大市反彈係沽，如果大市跌，投資者甚至會沽多些，比例會係1對4。 |
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| 彭偉新 |
2025-11-26T14:45 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為美團(03690)、萬科企業(02202)、石藥集團(01093)、周大福(01929)及泡泡瑪特(09992)。 周大福昨日(25日)出左業績，收入及盈利大致持平，但股價今日急挫，一度大跌7.8%，低見14.05元，點解會出現呢個情況？ 資深證券分析師彭偉新指，周大福股價急挫主因同稅項改變有關，之前買金涉及慨稅款較簡單，但因為之前內地實施新黃金稅收政策，令市場擔心未來1年會對周大福有影響。 Castor認為，若在周大福出完業績後，短期冇新消息，股價可能會繼續回調，但相信係14元水平暫時會有支持。 |
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| 盧志威 |
2025-11-26T11:34 |
市傳雲端服務供應商Meta洽購Google研發的專用加速器(ASIC)晶片，母企Alphabet股價昨日(26日)一度升逾3%，高見328.67元，Google未來係咪會成為市場美股持倉慨核心股？ 泓瀚資本董事盧志威指，Google有好強大慨用戶基礎，技術同OpenAI差唔多，某些部分甚至比OpenAI做得好，雖然系統更新之後或會弱過OpenAI，但兩者仍可以係同一水平競爭。 William續指，相比其他晶片商，Google有張量處理單元(TPU)，加上係首家全產業鏈都做到慨人工智能(AI)公司，由於有太多利好因素，相信Google絕對係美股持倉慨「明星股」。 |
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| 植耀輝 |
2025-11-26T10:11 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介中國神華(01088) 推介原因： -冬季發電需求增加。 |
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| 趙晞文 |
2025-11-25T16:30 |
港股升勢持續，恆生指數今日(25日)一度重上26000點，板塊方面，智駕相關股表現突出，月初上市慨文遠知行(00800)派左上市後首份季度成績表，收入按年大升1.4倍，值得留意係，季度虧損收窄至3億人仔，點睇呢份成績表？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，規模效益對提供智駕服務慨營運商最重要，雖然文遠知行上季收入達1.71億人仔，但仍未做到規模效益，無法攤薄固定成本，因此，市場預期最快要2至3年後，才有望扭虧。 他又指，依家智駕服務只係獲准係內地個別一線城市提供，海外市場亦只係剛起步，所以未來要留意文遠知行慨收入規模可唔可以加快增長。 |
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| 譚智樂 |
2025-11-25T15:22 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、優必選(09880)、阿里健康(00241)、創科實業(00669)、西部水泥(02233)。 小米出完業績後，市場關注集團成本上升問題，記憶體價格不斷上升，例如美股半新股閃存供應商SanDisk(SNDK.US)，上市唔夠1年，股價已累升5倍，令小米成本及盈利被蠶食，呢個因素會唔會對小米造成較大威脅？ 富途證券首席分析師譚智樂指，小米放榜後跌得比較多，因為市場對小米汽車安全性存疑，加上手機冇加價，意味公司要「啃左」記憶體價格上漲帶黎慨額外成本。此外，小米市佔率、記憶體成本及毛利率都令市場擔心。 Arnold又指，雖然小米毛利率受壓，但收入仍有得升，所以投資者暫時唔使對小米睇得太悲觀，短線要留意係創辦人兼行政總裁雷軍增持下，會點改變市場對小米慨睇法。 |
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| 黃偉豪 |
2025-11-25T10:57 |
恆生指數昨日(25日)飆近500點，好友連續6個交易日入場後，昨日(24日)終於食糊，但5日合計仍有逾3億元坐貨，淡友就轉為加倉博大市回調。此外，牛證最多人揀貼價慨25100點，熊證收回價26500點以下都有投資者加倉。見到好淡友都好進取，熊證重貨區已殺埋，想博大市回調，收回價揀26300點會唔會太貼？好友續圍繞重貨區25100點擺位，防守力夠唔夠？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，整體大市好似好返少少，但暫時仍偏向反覆及波動，不論牛證或熊證，尤其過夜，擺位最少同現水平有逾500點距離。如果睇淡擺26300點，即短期阻力位，其實會有些近，除非做即日部署，建議收回價擺26500點以上。 |
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| 梁偉民 |
2025-11-25T10:08 |
恆生指數昨日(24日)飆近500點，阿里巴巴(09988)放榜前亦強勢，加上中美關係回暖，港股今日(25日)應該都可以繼續向上，而阿里業績係咪都可以帶動到大市？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，港股今日上返26000點絕對唔出奇，不過，問題係上到26000點樓上之後，仲有幾多動力？佢認為，大市氣氛及動力仍相對弱，尤其科技股，而科技指數已自高位跌左15%，反映投資者係過去兩三個月，對呢類股份慨熱情已大幅冷卻。 Wyman又指，阿里今日出業績，市場都係睇實雲端業務表現，預期增長會繼續理想，但電商方面仍然困難，加上價格戰影響盈利，都會拖住其他科技股後腿，甚至有機會令呢類股份進一步弱勢。 |
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| 姚浩然 |
2025-11-25T10:00 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介匯豐控股(00005) 推介原因： -財富管理業務增長理想。 |
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| 鄭家華 |
2025-11-24T22:46 |
銷售文件顯示，靈寶黃金(03330)擬發行11.7億元換股債，債券為一年期，年息1.5%，換股價較周一收市價溢價10-20%。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，靈寶的換股債條款，對認購方較有利，可能因為公司股價今年已累升逾4倍，遠遠跑贏其他金礦股，所以要用較優厚的條款，才能吸引投資者認購。 |
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| 梁傑文 |
2025-11-24T14:42 |
毫子股皇冠環球(00727)擬「1供3」，供股價0.65元，較上周五(21日)收市價折讓20%，籌最多逾6億元，值得留意係，冇股東承諾會供股，又講明唔係包銷供股，亦不設最低認購額，好多時供股都有導致股權出現變動，今次有冇呢個可能？還是真係純粹撲水？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，好難咁快就供股目的下定論，但今次供股比例係比較高，係依家慨市況下集資金額唔算少，由於金額唔細所以搵包銷商絕對唔容易，不過，今次大股東唔願意做包銷商，同埋不設最低認購額，Mike認為唔意外。 |
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| 郭思治 |
2025-11-24T10:37 |
大市已開始踏進十一月份之下旬，受美股連番大幅急跌所累，環球股市紛紛急挫，而港股當不能獨善其身，在沽壓主導下，恆指自13日之高位27,188點開始之回落，已跌穿5日之低位25,496點，故本月大市之形態現已扭轉為先高而後低。而直到執筆一刻止計，本月恆指暫時由13日之高位27,188點跌至21日之低位25,178點，即月內之波幅已稍擴闊至2,010 點。 由於本月剩下之交易日祇得5日，故相信本月大市之形態已不易改變。目前之問題是大市會否再進一步下試10月17日之低位 25,145點，此據點之支持頗重要，因一旦有失，即代表大市自10月2日高位27,381點開始之調整，技術上仍在延續中。 移動線方面之表現已進一步示弱，目前各組常用之平均移動線之排列由上而下： 10天線 (約在 26,311 點左近)， 50天線 (約在 26,299點左近)， 20天線 (約在 26,251點左近)， 100天線 (約在 25,640點左近) 及250天線 (約在23,403點左近)。 以恆指於21日曾低見25,178點計，即大市繼跌穿10天線， 50天線及20天線後，且更再進一步跌穿100天線。單從走勢上看，整個大市之表現不但已進一步示弱，且目前之技術支持已退守至10月17日之低位 25,145點及2,500 點大關，而整個自10月2日高位27,381點開始之調整，技術上將會延續至12月份。 從大市近數周之走勢看，大市自10月2日高位 27,381點開始之回調，形態上有可能會漸發展成一個中期調整，即整個調整期將較長，而回調之幅度亦會較深，由於恆指目前跌穿多組平均移動線，故在沽壓主導下，大市即使能偶作反彈，暫可能會祇屬有波幅而冇升幅，有反彈而冇大升之技術性後抽而已。 以累積升幅為8,121點計 ( 4月9日之低位19,260點升至10月2日之高位 27,381點)，如大市需進一步回調升幅之三份一，則後市或有機會下試24,674點之支持。故目前任何技術性之短炒部署，切勿過急及過勇，同時亦須做足風險管理。 |
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| 李浩然 |
2025-11-24T10:12 |
當「泡沫」成為新常態，愚蠢才是唯一的共識。從量子、加密貨幣到迷因股，現代投資者的腎上腺素幾乎可以向太空發射火箭。這種瘋狂非理性的賭博，卻在牛市的糖衣下，被包裝成勇敢與機智。等到一切歸零，才發現勇敢只是一種自殺式的自信。以MSTR（現已改名為Strategy, Inc.，不知是公司還是賭場）為例，投機者可以一度憑著運氣將資產翻倍，但隨後也可以在槓桿與重倉的雙重打擊下慘遭腰斬。這不是風險管理的失誤，而是對風險的蔑視。 MicroStrategy 已經不再是一家單純的軟件公司，它是華爾街最激進的比特幣代理工具。從2021年到2025年，MSTR的股價走勢圖像極了高空彈跳，但這根橡皮筋似乎已經斷裂。從高點到175美元的暴跌，市值蒸發六成，下跌的斜率幾乎可以當作滑雪場。過去十年，這支股票雖然上漲900%，但代價是20%、50%、90%、60%的接連回撤。這場悲劇的核心，在於投資者構建了一個極其脆弱的「槓桿俄羅斯套娃」結構：Michael Saylor 借錢買比特幣，而散戶借錢買 Saylor 的股票。這不是投資，這是《阿呆與阿瓜》（Dumb & Dumber）式的金融自殺。換句話說，若這能稱為「策略」（Strategy），那麼俄羅斯輪盤也該列入投資學教材。至於槓桿？槓桿是投資界的致幻藥，讓賺錢的幻覺膨脹，失敗時則讓現實以指數級速度粉碎。 這種極端投機背後，是「牛市腦」的集體病症。當運氣賜予投資者短暫的勝利，會以為自己戰無不勝。於是不僅把一切壓在一隻籃子，還借錢加碼，幻想行情永遠不會反轉。沒有人願意承認，自己只是時來運轉的賭徒。更諷刺的是，這些人常常在關鍵時刻尋求專業建議，但從未真正聽進去。不願割肉離場繼續持？結果是面臨保證金追繳（Margin Call）導致的歸零風險。 試圖為此類投資者提供理性的退出策略往往是徒勞的。金融市場本質上是一個昂貴的矯正機制。對於那些忽視分散投資、無視槓桿風險、將生活必需資金投入投機賭局的人來說，建議已經失效。市場將通過最殘忍的方式，「強制平倉」，來教導他們風險管理的含義。 市場總會獎勵勇敢，但市場也從不憐憫愚蠢。要是你還認為自己的投資是靠能力而非運氣，不妨多看看這些圖表：63%的跌幅、十年來反覆的腰斬，和無數被槓桿葬送的夢想。一場泡沫過後，唯一真正的「策略」，也許就是學會退出桌面，停止幻想自己是下個索羅斯。畢竟，現實從不缺少警示，只是不夠刺耳。 |
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| 趙晞文 |
2025-11-21T23:15 |
贛鋒鋰業(01772)股價跌逾12%，原因之一是廣州期貨交易所調高碳酸鋰期貨部分合約手續費。 資深分析師趙晞文表示，贛鋒今年股價已累升逾1.5倍，理由是鋰價已由低位回升，但市場似乎過於樂觀，贛鋒目前估值已相等於每噸碳酸鋰價格20萬元人民幣，而現貨價只介乎8-9萬元人民幣，加上市況不就，相信股價仍有下行壓力。 |
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| 盧楚仁 |
2025-11-21T18:45 |
日圓今日(21日)有唔少消息，日本財務大臣片山皋月今早(21日)預告，唔排除出手干預匯市，日圓一度轉強，其後日本首相高市早苗慨內閣通過逾萬億元刺激經濟方案，又指一旦額外稅收不足，將會考慮加大發債力度，日圓再度轉弱，於157至156水平徘徊，點睇日圓後市？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，高市早苗慨刺激經濟政策勢在必行，未來極有可能加大發債力度，不過，大量發債對日圓十分不利，因為國家債務增加會對國家貨幣不利。此外，若刺激經濟措施見效，日本央行就會放慢加息步伐，會令日圓轉弱，相信日圓未來會係156至158元水平徘徊。 |
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| 關焯照 |
2025-11-21T14:54 |
美股昨晚(20日)又林，仲要單日轉向，如果睇返納指100已自高位回落近5%，值得留意係，今次支大陰燭同10月10日那次跌市有些相似，都係當日跌完又升過，點睇今輪跌浪，會唔會依家先係林市慨開始？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，10月10日業績期仲未開始，所以些人都唔敢沽落去，翌日就彈返上去，開始冚倉夾返上去兼破頂，但今次就有少少特別，因為英偉達(Nvidia)都出左業績，加上大市係高位行左咁耐，一般都會借業績好消息出貨。 關博士續指，依家估值過高之餘，又擔心人工智能(AI)泡沫，標指市盈率(PE)高過10年平均，所以就借勢調整，而AI概念股更被「腰斬」，跟住就輪到「科技7雄」(Magnificent 7)，但蘋果公司(Apple Inc.)跌得唔多，因為佢冇AI。佢又話，今輪跌市主要受去槓桿等3個因素影響。 |
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| 梁偉源 |
2025-11-21T12:40 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為領展房產基金(00823)、小米集團(01810)、騰訊控股(00700)、聯想集團(00992)、快手(01024)。 領展昨日(20日)派完成績表後，因為小股東最關心慨可分派總額及派息齊縮水，拖累股價急挫6%，股價今朝(21日)仍未止瀉，中午收市再大跌逾7%，報35.96元。本港零售及餐飲業有好轉跡象，但點解領展仍未走出經營困局？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，領展呢份業績反映經營情況惡化，加上債務負擔唔細，令投資者對公司信心減弱，而係呢個環境下，領展仍要收購澳洲商場，難免令投資者質疑呢個決定，主要擔心集團利息開支增加。 佢又認為，相對於海外擴張，領展其實更應該主力做好本港及內地業務，正因為兩地零售、餐飲市場已開始見到曙光。 |
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| 梁偉民 |
2025-11-21T11:35 |
港股過去1星期跑輸左亞太區股市，雖然恆生指數昨日(20日)終止4日跌勢，但只係輕微反彈4點，就算傳出內地再連出3招救樓市，港股仍然彈唔起，到底大市依家受咩因為困擾，中日關係惡化係咪主因？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，中日關係唔係港股弱勢慨主要負面因素，反而同投資者對中資科技股熱情顯著降溫有關，導致科指回調，睇返技術走勢，科指已跌穿200天線，明顯處於弱勢。 Wyman又話，人工智能(AI)憧憬降溫，晶片股由高位回落，連一些受AI帶動而被炒上慨股份都轉弱，繼而影響港股整體表現，雖然依家仲有高息股撐市，但估計都唔撐得幾耐。 |
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| 彭偉新 |
2025-11-21T10:06 |
獨立股評人師彭偉新推介萬國數據(09698) 推介原因： -內地最大第3方高性能數據中心開發商與運營商，近年轉型人工智能(AI)高功率密度機櫃 -已成國內雲廠商與AI公司核心供應鏈，第3季扭虧為盈 -季度新增利用面積2.33萬平方米，利用率升至74.4%，新訂單中65%來自AI客戶 建議買入價：29.5元 目標價：短線睇32.5元。 |
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| 植耀輝 |
2025-11-20T16:29 |
領展房產基金(00823)今日(20日)中午放榜，中期業績表現麻麻，中期可分派總額及每基金單位分派都跌逾5%，收入及物業收入淨額都要跌，拖累股價午後一度大跌7.7%，低見38.52元。不過，公司傳黎一個正面消息，市傳領展會納入港股通，會唔會成為一個轉捩點？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，領展入港股通係短期正面憧憬，但相信助力有限，反而息率如果有吸引力，會對股價有正面幫助，不過，市場預期集團業務或持續惡化，公司又削派息，息率唔再吸引，加上香港慨結構性問題較多，未來要留意管理層點講。 |
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| 陳偉明 |
2025-11-20T12:32 |
中美貿易休戰一年，加上美國最高法院審理質疑特朗普關稅合法性，帶動市場情緒好轉，港股於前周三（5日）在25,496點見底V彈，隨後在中國10月通脹數據好轉及美國政府停擺危機有望結束的利好消息帶動下，於上周四（13日）升至高見27,188點。 本來美國兩黨達成「臨時停火協定」，結束美國政府史上最長、歷時43天的局部停擺，有利美股向上。然而，由於該臨時撥款僅維持至2026年1月30日，加上聯儲局官員「放鷹」對12月減息有所保留，導致估值過高的美國科技股下挫，美國三大指數於上周三（12日）見頂回落，美股「AI泡沫論」持續發酵。 港股上周四（ 13日）之所以能突破前高、升至27,188點，主要受惠於中國結束連續兩個月的通縮狀態，以及市場傳出阿里巴巴(09988)計劃推出個人人工智能助手「千問App」的利好消息。不過，隨著多位美國聯儲局官員相繼「放鷹」，對12月減息持保留態度，加上AI泡沫疑慮蔓延、美匯指數急升，全球股市普遍回落，拖累港股於上周四（13日）於27,188點見頂後急插。其後，中日關係惡化的負面消息進一步打壓市場情緒，恆指於本周三（ 19日）一度跌至25,742點低位。 總結來說，儘管港股目前受到美國減息預期降溫、美股AI泡沫疑慮及中日關係緊張等因素影響而回落，但中港股市估值相對合理，加上中國AI發展成本較低，預期港股再大跌的空間有限。策略上，可密切關注近期抗跌力較強、且即將公布業績的阿里巴巴，考慮在恆指回落至25,800點以下、且有充足現金準備接貨的前提下，Short Put 12月到期的等價阿里巴巴股票期權，以捕捉撈底機會。 |
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| 阮子曦 |
2025-11-20T11:01 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介華潤電力(00836) 推介原因： -內地加快人工智能(AI)數據中心建設。 |
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| 許繹彬 |
2025-11-20T10:30 |
較早前美國投行唱淡科技及人工智能（AI）股估值過高，市場對相關股份頓生戒心，觸發美股連日調整。道瓊斯指數本月曾創48,254點歷史高位後顯著回落，至本周二（18日）已回調至46,000點水平；以科技及AI為主的納斯達克指數更成是次調整風眼，首兩個交易日累跌近千點。而亞洲股市亦難獨善其身，日經、台加權、韓綜指均現明顯跌幅。一向被視為「硬淨」的港股今次亦無倖免。在科技及AI股深度調整拖累下，恆生指數連跌四日，累積跌幅逾1,200點，接連失守27,000點及26,000點兩大關口。昨日（19日）盤中更一度低見25,742點，險守100天線（約25,613點）。在全球股市共振齊跌下，確實觸發了一場小型股災。 2025年恆指走勢可用「過五關斬六將」來形容，主要動力正是來自科技及AI相關股份。如今「成也科技、敗也科技」，一旦這類股份出現調整，大市氣氛立即會由熱轉冷。是次調整屬全球性，港股未來能否企穩回升，很大程度要視乎納指能否扭轉劣勢。若失守10月低位25,247點，25,000點心理關口恐怕不保。除科技股外，新能源汽車板塊同樣是重災區。小鵬(09868)、小米(01810)業績公布後普遍不及預期，引發板塊連鎖反應。龍頭比亞迪(01211)一度跌至95元附近，創半年低位，其餘新能源車股亦沽壓沉重。 筆者認為，港股突然失去抗跌光環，主因是環球投資氣氛急轉直下。連一向強勢的比特幣亦一度跌穿9萬美元，將全年升幅盡數蒸發，相關概念股在港股更成重災區。內地A股同樣缺乏方向，市場在沒有利好催化下，恆指頓失明確方向。過去兩年深受北水、基金及散戶追捧的科技及AI股，忽然從神壇跌回凡間，除了環球調整，更因市場不斷出現「AI泡沫論」爭議，不少股份過去兩個月已錄一定跌幅，累積大量「蟹貨」，日後即使反彈亦料沽壓極大，投資者需保持警惕。 儘管北水仍錄淨流入，但金額已持續收窄，昨日（19日）僅得65億元，遠不及此前動輒過百億的規模。在今年大升市下，基金經理料已賺得盆滿缽滿，面對當前環球及港股諸多不明朗因素，多數已進入「收爐」階段，採取「持盈保泰」策略，不敢再激進博反彈。因此，預料餘下日子成交難有顯著放大，港股或會「悶到收爐」。展望後市，很大機會出現「炒股不炒市」格局。選股宜轉向穩健、高息、防禦型股份，內銀股具備估值低、息率吸引、政策支持等優勢，值得重點關注。當中招商銀行(03968)基本面穩健，估值仍處低位，股息率逾7厘，在目前高波動市況下，走勢有望「穩守突擊」，可作為現階段核心持倉之一。 |
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| 羅尚沛 |
2025-11-19T22:41 |
金山軟件(03888)及金山雲(03896)兩隻同系股份，收市後公布季績，但業績表現分歧，金山軟件季績疲弱，金山雲在AI需求推動下業績進一步改善。 銀河證券業務發展董事羅尚沛指出，金山軟件今次季績顯示，辦公軟件在國產概念推動下，增長明顯加快，但遊戲業務表現太差，難以被抵消。過去公司軟件難以成為主流，然而在國策支持下，突然因為國產概念爆升，但事實證明對業績幫助不大。 金山雲業績雖然強勁，但本身業務與金山軟件掛勾，即使經調整業績看見扭虧曙光，需要小心金山雲有錢賺的同時，金山軟件反而受壓。至於與小米(01810)關係更加是千絲萬縷，對金山雲反而可能是雙面刃。 |
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| 彭偉新 |
2025-11-19T15:37 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、創科實業(00669)、中國石油股份(00857)、快手(01024)及泡泡瑪特(09992)。 小米昨日(18日)出左業績，股價今日(19日)一度挫6%，雖然經調整淨利潤創新高，電動車(EV)及人工智能(AI)等新業務更首次有錢賺，但券商指，小米資本開支高過預期，加上擔心記憶體成本上升會令手機毛利率受壓，點睇小米呢份業績？股價會跌到咩水平？ 資深證券分析師彭偉新認為，其實小米業績好過預期，汽車業務表現亦非常理想，但市場更關注未來1年會有咩因素影響業績，手機記憶體係其中1個因素，集團最新推出慨紅米手機亦因為咁定價貴左50%，開售第2日已經要減價谷銷情，所以小米手機業務係存在不確定性。另一個因素係小米汽車，之前已發生左兩宗致命意外，市場依家仍未確定同設計有關，還是純屬意外，令唔少人對小米汽車卻步。 Castor續指，小米股價會跌到咩水平。 |
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| 莊志雄 |
2025-11-19T15:28 |
今個星期程式買盤有壓力，依家程式買盤持倉水平接近滿倉，相信會減倉，估計會減幾多倉位？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，通常程式買盤係睇兩大類，一類係動力及趨勢，即CTA，另一類係波幅，波幅大慨時候會減倉，波幅細就會加倉，通常都係呢些做法。依家見到標普500指數仍處於高位，未係好明顯出現減倉，不過，小型股已經跌緊，大型股都開始跌，當動力弱左，例如標普500指數跌穿50天線，呢些情況就會觸發CTA，然後開始沽貨。 Lewis續指，依家見到程式買盤係有沽貨壓力。 |
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| 郭家耀 |
2025-11-19T10:15 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介攜程集團(09961) 推介原因： -第3季業績表現亮麗 -旅遊需求持續旺盛。 |
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| 李偉傑 |
2025-11-18T16:21 |
高盛出左份有關「雙11」銷售慨報告，指阿里巴巴(09988)退款前總商品交易額(GMV)表現穩定，增長約10%，表現同「618購物節」差唔多，但明顯低過去年慨27%，主要作整體折扣大左，GMV增長放慢係預期之內？阿里下周二(25日)就會出業績，績前應該點部署？ 天風國際證券經紀業務部董事李偉傑指，阿里「雙11」GMV跌都預左，雖然活動時間愈來愈長，但消費者熱情降溫，令銷售表現不及以往。 Jason又指，阿里下周公布慨業績，要留意雲業務收入及人工智能(AI)相關貢獻，同埋淘寶及天貓競爭壓力會唔會消退。股價方面，李偉傑估計，阿里股價依家係150至155元有一定防守性，而放榜前有機會升至介乎163至165元水平，如果股價真係升上呢個位，可以考慮係業績前趁高減磅。 |
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| 梁偉源 |
2025-11-18T12:38 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國宏橋(01378)、聯想集團(00992)、小米集團(01810)、新世界發展(00017)及華虹半導體(01347)。 宏橋昨日(18日)收市後傳來配股消息，集團今朝(18日)出通告，確認以「先舊後新」方式配股，配股價29.2元，較昨日(17日)收市價，折讓近10%，集資逾百億元，值得留意係，跟昨日(17日)市傳慨配股條款比較，配股價相同，但涉及股數由3.2億股，變成4億股。 大華繼顯執行董事梁偉源指，過去1年，宏橋股價不斷向上，加上貴金屬及鋁需求、價格上升，以及市場預期美國息口持續向下，唔少投資者都想趁股價大幅回調時買入宏橋，因此，今次配股股數較預期多。 Steven又指，配售文件未有提及係咪純舊股減持，通告亦冇提及主要股東沽貨，所以呢4億股應該係全部透過「先舊後新」安排去做，反映投資者對宏橋及鋁業務相關公司有較大興趣。 |
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| 黃偉豪 |
2025-11-18T11:33 |
恆生指數今早(18日)低開逾200點後，跌幅收窄，好淡倉資金方面，好倉昨日(17日)流入8620萬元，5日合計，有逾6370萬元資金貨，淡倉昨日多人食糊，5日合計，仍有3490萬元資金坐貨。此外，牛證重貨區下移至25100點，最多人加倉慨位置係26100點，熊證重貨區係27200點，最多人加倉慨位置係26800點。大市連跌第3日，後市應該點部署？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，恆指26000點唔係重要關口，如果做即市部署，牛證收回價可以考慮25800至25900點，但擺過夜就有風險，依家大市係上落市格局，如果想擺過夜，可以揀收回價25600點樓下，例如25400至25300點，槓桿都唔算低。 |
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| 梁偉民 |
2025-11-18T11:09 |
加密貨幣比特幣(Bitcoin)跌勢未止，價格一度跌至9.11萬美元水平，不過，之前有消息指捷克央行首次買入Bitcoin，就連哈佛大學都係第3季增持，美國政府剛剛重啟，理論上會利好呢類風險資產，但點解幣市仍然低迷？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，無論加密貨幣、Bitcoin，好大程度都受市場情緒影響，而最近就較為負面，首先係之前幣市大爆倉，資金對幣市前景有憂慮，加上市場擔心Bitcoin每4年就出現一次大調整，佢相信短期仍會受壓。 Wyman又話，睇返技術走勢，除非Bitcoin價格未來幾個星期可以企穩，市場睇法才會轉為中性，甚至較樂觀，加上冇特別利好消息，所以價格反覆向下機會較大，後市要留意會唔會係8萬美元水平見底。 |
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| 黃敏碩 |
2025-11-18T10:09 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介滔搏(06110) 推介原因： -透過抖音、小紅書、微信視頻號等推動電商，彌補線下客流量下降影響 -中期業績勝市場預期，下半財年有望復甦，全年淨利潤率料改善 -持有現金及現金等價物足夠派息所用。 |
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| 阮子曦 |
2025-11-17T22:42 |
小鵬汽車(09868)第三季經調整虧損收窄至1.5億元人民幣，整體毛利率改善至20.1%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，小鵬近幾季虧損持續收窄，市場亦預期第四季可望實現盈利，不過公司給予的第四季收入及交付量指引低過預期，加上早前股價因為機械人概念炒上，相信短期會繼續回調。 |
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| 聶振邦 |
2025-11-17T18:02 |
吉利汽車(00175)今日(17日)中午出左第3季業績，上季收入創季度新高，其中，新能源汽車銷量按季升15%至44.3萬輛，呢份季績收唔收貨？ 資深分析師聶振邦認為，吉利第3季慨銷量、收入及純利都錄得雙位數增長，表現相當唔錯，其中，純利按年增長60%，業績明顯有改善，整體表現收貨，明年業務發展可以睇得較樂觀。 聶Sir又提及，依家新能源車佔吉利銷量略多於一半，如果想業績表現更理想及穩定，就要致力將佔比提升至70%或以上，當高端汽車銷情理想，未來就可以更有效抗衡行業「內捲」，長遠就唔使再靠打價格戰打低對手。 |
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| 梁傑文 |
2025-11-17T15:49 |
GEM板公司靖洋集團(08257)今日(17日)復牌，股價一度逆市飆逾80%，應該同一個消息有關，集團獲美資集團Watlow Electric Manufacturing提私有化，每股作價0.245元，較停牌前有87%溢價，點解靖洋會被美國公司睇中？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文認為，提出收購慨美企係半導體行業一份子，近年爆發人工智能(AI)熱潮，對半導體需求有增無減，靖洋業績亦受惠好轉好，所以成功吸引美資提出以高溢價私有化。 Mike又話，雖然半導體行業盈利受制於周期變化，表現唔太穩定，毛利率又易受壓，導致估值偏低，不過，近年AI改變左行業格局，預期半導體行業未來會持續高增長。佢又認為，今次出價十分理想，估計靖洋私有化係十拿九穩。 |
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| 郭思治 |
2025-11-17T10:40 |
大市已身處11份之中旬，而直到執筆一刻止計，形態上暫仍屬先低而後高。恆指暫時由4日之低位25,496點升至13日之高位27,188點，即月內之波幅已稍擴闊至1,692點。 由於一個月之高低位是很少同時出現於7個交易日之內，加上1,692點之波幅雖不算少，但或仍未能滿足月內之所需。故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內之高低位之距離，以符合慣性之需求。 從經驗所得，如月內之低位在上旬時分已出現，則祇要先低後高之形態不變。一般而言，高位都會在月內之下旬時份才出現。值得一提的事，假如本月之波幅有約2,000點，以低位為5日之25,496點計，技術上已可突破10月2日之高位27,381點。 前文已述，大市自從10月2日高位27381點開始之調整，其後止步於10月17日之低位25,145點，其後大市出現反彈並於10月30日曾高見26,588點，但在沽壓再度湧現下，大市又再轉趨反覆。而恆指亦於11月5日在跌至25,496點方見喘定。 惟幸買盤開始逐步湧現，故大市率作明顯反彈。恆指亦逐步回升至13日之高位 27,188點方漸受規限。從上述資料可見到， 10月17日之低位25,145點及11月5日之低位25,496點該已形成一個高低腳式之小雙底，該形態技術上該有利短期後市候機破頂。 再看移動線方面之表現，目前各組平均移動線之排列由上而下：10天線(約在26,478點左近)，50天線(約在26,266點左近)，20天線(約左 26,240點左近)，100天線 (約在25,562點左近)及250天線(約在23,282點左近) 。 從走勢上看，20天線暫雖仍制於50天線之下，惟在大市上升帶動下， 20天線將可重越50天線，即各組平均移動線該很快會回復順序模式。其時祇要恆指能夠穩守10天線之上，即表示大市技術上已再度重現標準之升市模式。此點對整個中期後市而言至為關鍵，只要大市之交投能回復暢旺，大市該有機會再發展新一潮之中期升浪。 |
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| 李浩然 |
2025-11-17T10:25 |
當牛市來襲，華爾街的腦袋集體膨脹。資本市場的浪潮將普通人托舉成「投資天才」，自信與運氣交織，塑造出一場場自我感覺良好的幻覺。股神畢非德恩師、價值投資教父格拉罕（Benjamin Graham）當年從40萬美元起步，三年翻六倍到250萬——以今天通脹調整，大致相當於一位初出茅廬的基金經理在短短幾年內將數百萬美元變成數千萬。這種神話般的績效足以讓任何基金經理自封為神。格拉罕本人在回憶錄里坦承：三十一歲時，他認為自己已掌握了賺錢的全部祕密，未來只剩無限財富與奢靡人生。這種自信，往往就是災難的前奏。 1929年大崩盤後，格拉罕利用槓桿「抄底」，結果抄在半山腰，1932年回到起點甚至更低——250萬美元變成37.5萬美元，市值蒸發85％。在牛市巔峰自述「我以為自己什麼都懂」的葛拉漢，很快補上了一句：「我不知道自己得了嚴重的狂妄自大症（hubris）。」當然，這不是孤例。每一輪牛市都會製造出一批「天才」——直至熊市到來，才發現他們只是在錯誤的時代里做對了事。格拉罕的教訓在於，市場永遠比你聰明，且毫不留情地懲罰傲慢。 這個劇本在金融史上不斷重演，主角換了一代又一代，但情節驚人地相似。已故美國期貨交易員、炒家保羅（Jim Paul）的故事同樣經典。他從肯塔基窮小子變身芝加哥期交所百萬富翁，再到破產，證明了「升起來的必會墜落」這一物理定律在金融市場同樣適用。莫尼漢（Brendan Moynihan）在《我如何虧掉一百萬》（What I Learned Losing a Million Dollars）中所述：「漲勢為跌勢埋下伏筆；每一勝利都為失敗做好鋪墊。」成功，尤其是輕易得來的、甚至是在打破規則後贏得的成功，會催生一種致命的「豁免權」心態。投資者不再將利潤歸因於市場的慷慨，而是自己的天賦。他們認為自己找到了秘笈，可以凌駕於周期和常識之上。 審視當下的市場，這種「牛市大腦」的感染範圍可能是有史以來最廣的。過去十多年，特別是疫情後的流動性狂潮，創造了天文數字般的財富。從科技股的信仰者到加密貨幣的傳教士，無數「鍵盤上的價值投資者」和「幣圈淘金熱中的先知」橫空出世。他們宣揚的投資邏輯，在傳統分析框架下近乎荒謬，卻在不斷上漲的價格面前被奉為圭臬。當投機被包裝成革命，當迷因（Meme）的傳播力取代了現金流分析，這本身就是市場即將進行智力清算的危險信號。 格拉罕的偉大，不在於他曾在牛市中賺取暴利，而在於他在幾乎被市場毀滅後，痛定思痛，建立了一套能在廢墟中尋找價值的、可複製的、反人性的系統。這套系統的核心，正是對市場先生的極度不信任和對內在價值的絕對堅持。這也是為何他的長期記錄令人欽佩，其思想至今仍是抵禦市場狂熱的最佳疫苗。 所以，當你在牛市中賺得盆滿缽滿，不妨問問自己：這是天賦，還是時代的幻象？畢竟，等熊市來臨，市場會告訴你答案——而且絕不會嘴下留情。 |
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| 植耀輝 |
2025-11-14T22:56 |
首程控股(00697)收市後公布截至9月底首三季業績，按年多賺22%，看似亮眼。但第二、三季表現，均遠遜第一季。到底首程積極投入機械人產業的回報如何，卻一直成謎。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，季績細節相當少，即使翻查中期業績披露的內容亦不多。公司今年以來極力投入概念，甚至加入宇樹概念，但若果能夠透露更多投資細節，肯定可以給市場更大信心。 加上公司9月初才完成配股集資約6億的動作，但最新在公布業績同時，宣布10億元三年回購計劃，亦會令市場對公司資金運用決策抱有懷疑。提升經營透明度可能是公司未來的重要工作。 |
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| 盧楚仁 |
2025-11-14T18:05 |
近期比特幣(Bitcoin)價格大跌，已自10月高位回落20%，技術上已步入熊市，雖然今年仍累升約4%，但今個星期已跌穿50周線，即10.3萬美元慨關鍵水平，下一個支持位置係咩水平？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，Bitcoin近期走勢都係「彈散」，令人失望，主要受2大因素困擾，首先係美股呢兩日回調，其次係美元反彈，都會對Bitcoin不利。 Jasper又認為，Bitcoin後市好大程度要睇美股走勢，若美股今次回調之後成功築底回升，Bitcoin亦有望跟隨大市反彈，建議投資者可以留意9.7萬美元關口，相信短期可以企穩，並留意可唔可以上返去10.5萬美元。 |
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| 姚浩然 |
2025-11-14T16:25 |
百度集團(09888)昨日(13日)發布新慨文心大模型5.0，但驚喜欠奉，拖累股價今日(14日)一度瀉逾9%，低見113.9元，集團下周二(18日)就會出業績，會唔會令市場失望？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，以前百度慨人工智能(AI)模型係行業中有優勢，但後來慢慢被阿里巴巴(09988)追上，搶去市場焦點，最新發布慨文心大模型5.0，市場認為唔算突出，若AI模型冇變現能力，公司需要面臨一定財務負擔。 Patrick又話，內地經濟上季走弱，令百度搜尋及廣告業務增長放慢，不過，百度估值唔貴，預測市盈率(PE)約14倍，佢估計，股價短期會係110元水平上落，但冇乜上升動力。 |
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| 陳建良 |
2025-11-14T15:51 |
騰訊控股(00700)昨日(13日)交左份靚季績，第3季賺逾631億人仔，當中以遊戲業務增長最標青，遊戲收入按年升15%，海外更按年急升43%，首度突破200億人仔，但值得留意係，集團資本開支減少，高盛估計，係同晶片供應有關，而騰訊亦下調全年資本開支指引，集團人工智能(AI)策略係咪有變？ 勝利證券首席顧問陳建良指，騰訊本身唔需要咁多資本開支，因集團已經有一個完整慨微信生態圈，遊戲、廣告、社群、支付等功能集於一身，騰訊慨AI發展有「後發先至」慨優勢。 KL又話，依家因為GPU缺貨先導致市場瘋搶，就算騰訊遲些先買GPU，仍可以做到強勁慨產品，市場唔需要擔心騰訊慨能力，佢又估計，騰訊股價有力跑贏恆生指數。 |
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| 梁偉源 |
2025-11-14T14:53 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為騰訊控股(00700)、碧桂園(02007)、京東健康(06618)、中芯國際(00981)及華潤置地(01109)。 騰訊季績好過預期，獲摩根士丹利及摩根大通等大行上調目標價，但股價今日(14日)反覆向下，到底係受大市氣氛同外圍拖累，還是集團資本開支減少，令市場質疑人工智能(AI)策略係咪有變影響？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，雖然騰訊業績好過預期，但撞正美股昨晚大跌，騰訊無可避免要跟大市跌，但跌幅唔算大，始終業績好會對股價有支持，所以仍有唔少大行上調整騰訊目標價。 Steven又指，騰訊遊戲業務及廣告收入都有改善，特別係騰訊善用AI技術刺激廣告收入。至於騰訊減少資本開支，佢認為反而配合到依家慨市場氣氛，因為投資者依家普遍擔心企業會過度投資AI，因此，騰訊採取較審慎慨策略反而更符合市場預期。 |
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| 聶振邦 |
2025-11-14T12:39 |
雖然美國政府結束史上最長，歷時43日慨停擺，但由於最少有3名聯儲局官員「放鷹」，令市場對12月減息預期急降溫，據最新利率期貨顯示，下月減息0.25厘慨機會唔夠50%，拖累美股3大指數昨晚(13日)重挫，其中，道指收市瀉近800點。點睇美股後市？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，美股呢兩日都係個別發展，傳統金融股向上，科技股就要捱沽，雖然12月再次減息慨機會大減，但隨著停擺結束，就業數據將重新發布，若數據偏弱，到時減息預期會再升溫。 聶Sir估計，1至2星期後，市場氣氛將會緩和，因此，美股下周止跌回升慨會較大。 |
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| 盧志明 |
2025-11-14T10:32 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介贛鋒鋰業(01772) 推介原因： -第3季多賺超過3.6倍，收入增長44% -政策支持、人工智能(AI)驅動數據中心供電設備需求。 |
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| 植耀輝 |
2025-11-13T17:37 |
機器設備股津上機床中國(01651)今日(13日)中午出左中期業績，收入按年增長26%，溢利按年增長47%至5億人仔，係歷來最多慨半年，公司指出，收入上升主要受惠於內地經濟回暖，公司係咪食正行業需求，前景係咪可以繼續睇好？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，津上機床展望正面，對下半年收入及發展有信心，加上公司自上半年以來一直保持樂觀，呢個心態都係業績表現理想慨主因之一，因為有呢個底氣，短期而言，業績表現仍然樂觀。 Stanley又指，精密機床設備主要用於新能源車、人工智能(AI)等範疇，而呢些都係內地未來大熱及受扶持慨板塊，係商機較大下較易帶動股價。 |
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