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| 許繹彬 |
2025-12-11T11:26 |
本周港股繼續缺乏明確方向。周一（8日）一度高開並升穿20天線（約26,074點），最高見26,150點，可惜一如過去數周走勢，恆生指數每逢重上26,000點便無以為繼，沽壓湧現。下午受內地股市下跌及中日關係緊張影響，26,000點迅速失守，其後更節節下跌，連10天線及100天線（約25,850點）亦相繼失守。周二（9日）跌勢加劇，一度跌穿25,400點，所有技術支持位全線淪陷。昨日（10日）恆指低見25,257點後終現技術性反彈，收市重返25,500點水平。雖有北水連續10天淨流入，可惜未能為大市增添顯著動力，成交額僅維持約2,000億元水平。 筆者認為，聖誕長假期臨近，全球股市瀰漫濃厚節日氣氛，令成交異常淡靜，波幅亦顯著收窄，此乃正常現象。港股跌幅較其他市場為大的主因，除中日關係持續緊張且有升溫跡象外，內地樓市久病未癒之際又爆出新危機，知名內地房企雅居樂集團(03383)突遭內地企業提出清盤呈請。 消息公布後，雅居樂股價於兩個交易日內最多累跌近28%，其他內房股及內地物管股亦慘遭拖累，更令恆指跌穿已穩守多時的25,600點支持位。雖然大市昨日終止兩連跌，但仍未能重返25,600點。鑑於2025年只剩不足三周，內房債務違約風險仍未完全排除，投資者若持有相關股份，務必密切留意最新進展。 回到大市走勢，美國聯儲局本周議息，市場普遍預期再減息0.25厘。由於此預期早已充分消化，減息本身難以為市場帶來驚喜，相信大市只會作有限度反彈，因此筆者預料港股本月餘下交易日將繼續缺乏方向，成交亦會繼續淡靜。而真正明確方向或需待明年1月中旬，基金經理放完年假歸位後才逐步浮現。 若投資者欲為2026年首季作超前部署，現時可留意港交所(00388)。該股近日雖一度跌穿400元大關，但呈現強勁的反彈力，技術走勢已改善，值得中線投資者睇位吸納。 |
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| 趙晞文 |
2025-12-11T10:17 |
元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文推介百度集團(09888) 推介原因： -料人工智能(AI)等業務持續高速增長 -潛在分拆芯片業務 建議買入價：118元 目標價：132元 止蝕價：105元 |
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| 植耀輝 |
2025-12-10T22:43 |
達勢股份(01405)執董兼首席執行官(CEO)王怡，過去一個月三度減持股份，沽出的股數越來越多，但減持價則越來越低。 耀才證券研究部總監植耀輝認為，達勢上半年收入增長有放慢跡象，同店銷售更轉跌，估值亦不便宜，加上公司高層減持，相信股價會有下行壓力。 |
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| 陳建良 |
2025-12-10T16:07 |
百度集團(09888)旗下昆侖芯最新推出慨自研P800晶片，市傳唔係傳統GPU晶片，而係專門針對深度學習慨ASIC晶片，並指已有電訊、金融等行業客戶訂購，昆侖芯可唔可係一眾國產晶片中突圍而出？ 勝利證券首席顧問陳建良指，現時除左百度，阿里巴巴(09988)都有涉足ASIC晶片，呢類產品較易向外供應，而AI訓練晶片「國產GPU四小龍」都有生產，但仍未可以同英偉達(Nvidia)慨H200比較，不過，百度分拆昆侖芯融資係無問題。 KL認為，同ATMXJ比較，百度晶片業務上市慨機會大，亦會係最早，亦解釋左點解百度係呢個板塊慨強勢股，相信市場會對百度有一定憧憬。 |
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| 彭偉新 |
2025-12-10T12:43 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為泡泡瑪特(09992)、麗新發展(00488)、長飛光纖光纜(06869)、港交所(00388)、建設銀行(00939)。 麗展昨晚(9日)宣布出售中環中國建設銀行大廈50%股權，作價34.98億元，較今年7月估價折讓近7%，將會跟買家京東集團(09618)係明年1月完成交易，麗展因而錄得2.61億元虧損，麗新國際(00191)就錄得2.69億元虧損，呢個消息對麗展股價有咩影響？ 資深證券分析師彭偉新指，呢單係正面消息，雖然帳面錄得虧損，但唔係現金流虧損，所以對集團實際現金流影響唔大，加上本港經濟好轉，市場認為樓市最壞情況已經過去，暫時仍要觀察住宅市場能可唔可以帶動商業房地產市場一齊改善，但市場預期整體樓市已開始復甦，因此，雖然麗展以折讓價賣建行大廈50%權益，但仍有助集團減債及增加未來現金流，為樓市復甦作好準備，所以預期消息會利好麗展股價。 |
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| 盧志威 |
2025-12-10T10:09 |
美國總統特朗普(Donald Trump)就英偉達(Nvidia)對華出口H200人工智能 (AI) 晶片「開綠燈」，但美國晶片股昨晚(9日)反應唔大，其中，「主角」Nvidia收市要跌，係咪同市傳中國擬限制企業用H200有關？ 泓瀚資本董事盧志威指，要從兩方面去分析，首先係Nvidia股價前一晚已偷步升左上去，昨晚股價跌明顯同美國放行，但中國未必鼓勵企業用有關，而H200亦唔係最高端晶片，其次係面對華為、百度集團(09888)等國內強勁競爭對手，而中央亦大力培育國產晶片品牌。 William又認為，下一步要留意有邊些買家會訂購H200，始終中國政府似乎唔太鼓勵採用。 |
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| 植耀輝 |
2025-12-10T10:04 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介中國移動(00941) 推介原因： -股份在波動市況中具防守性 -現價息率仍高於6厘 -50天線支持力強 建議現價買入 目標價：96元 止蝕價：80元 |
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| 趙晞文 |
2025-12-09T16:20 |
內地豉油「一哥」海天味業(03288)計劃係12月18日慨董事會會議，除審議未來3年股東回報規劃外，更會討論派發特別股息，海天股價今日(9日)一度逆市升2.5%，高見32.6元，海天今年中期業績都有派息，股息率唔夠1厘，海天A股股息率就近3厘，點睇集團未來派息政策？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文相信，海天派息有一定上調空間，集團亦係A股上市，過去兩年，中央都鼓勵企業透過派息回饋小股東，雖然特別息係一次性，但可以大幅提高今年派息比率。佢又話，大股東就更關注未來3年慨派息規劃，海天作為一隻消費股，若業績穩定又兼顧到派息，會大大提升股份吸引力。 |
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| 李偉傑 |
2025-12-09T16:05 |
中央政治局會議昨日(8日)召開，有大行話失望，原因係好多市場關心慨字眼都冇出現，其中，「反內捲」方面，光伏係風眼行業之一，點睇今次會議內容？ 天風國際李偉傑指，政治局會議一向都只係講大方向，細節一般會係中央經濟工作會議披露，市場依家都等緊光伏行業慨「反內捲」措施細節出台。 Jason又話，其實11月中已傳出光伏行業整合時間較長，後來光伏協會發表聲明否認，佢續指，要有具體整合時間出左黎，先可以令行業價格穩定落黎。 |
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| 譚智樂 |
2025-12-09T14:47 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為紫金礦業(02899)、泡泡瑪特(09992)、洛陽鉬業(03993)、歌禮製藥(01672)及藥明生物(02269)。 泡泡瑪特股價今日(9日)失守200元後，持續向下，市場繼續擔心旗下「吸金王」Labubu熱潮係咪退卻，依家集團預測市盈率(PE)約20倍，係咪合理水平？ 富途證券首席分析師譚智樂表示，預測PE指標性唔大，反而用動態PE做準則更好，如果冇新IP催化劑，股價短線會繼續尋底，如果做短線部署可以留意192元，如果跌穿就要考慮做長線部署。 Arnold又指，長線對IP行業睇法仍正面，但泡泡瑪特旗下IP已經hit左一段時間，持續性及穩定性都有變數，而短期的風險及消費市場變化都需要留意。 |
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| 黃偉豪 |
2025-12-09T12:16 |
美國總統特朗普(Donald Trump)准英偉達(Nvidia)對華出口H200晶片，美國政府會徵收25%銷售分成。中芯國際(00981)股價今朝(9日)低開1.6%後，跌幅一度擴大至2.7%，低見69.8元。美國今次放寬H200晶片出口對中芯有冇實際影響？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，中芯股價今日明顯受H200晶片消息影響，內地晶片股過去一段時間炒作自強概念，所以美國放寬出口一定係利淡，股價就借勢調整。Ravi又話，中芯估值唔平，可以等股價落返68元水平，再考慮少注補倉。 |
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| 姚浩然 |
2025-12-09T10:49 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介渣打集團(02888) 推介原因： -2026年預測市盈率(PE)不足10倍，估值吸引 -穩定幣業務發展進取。 |
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| 梁偉民 |
2025-12-09T10:01 |
Netflix計劃收購華納兄弟探索(Warner Bros Discovery，WBD)幾乎日日都有新發展，繼日前傳出美國總統特朗普(Donald Trump)表明會介入後，最新又殺出程咬金，派拉蒙天舞(Paramount)提以每股30美元，涉及逾1000億美元，仲要係全現金收購WBD，出手高過Netflix，被市場解讀為「敵意收購」(Hostile Bid)，到底邊個勝算大些？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，由於依家情況仍然唔明朗，所以好難預測WBD最落入邊個手上，雖然派拉蒙出價更高，但收購部分更多，所以好難估計Netflix股東最後會點揀。不過，Netflix股價昨晚(8日)受壓，反映市場擔心出價太高，同埋收購內容未必對Netflix吸新客有太大幫助。 |
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| 鄭家華 |
2025-12-08T22:40 |
海天味業(03288)下周四舉行董事會，審議派發特別息及今後三年股東回報規劃。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，海天味業應打算調高派息比率，不過公司業務增長乏力，單靠股息率難以成為股價上升動力。 |
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| 聶振邦 |
2025-12-08T16:23 |
內地公布最新一版國家醫保目錄名單，新增114種藥物，有19種則獲納入「商業健康保險創新藥名單」，其中，恆瑞醫藥(01276)入選藥物最多，共有15種，其次係信達生物(01801)，共有7種，依家係咪入手呢兩隻醫藥股慨好時機？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦認為，雖然恆瑞股價近日比較弱，但只要有利好消息，股價仍有唔少上升空間。佢又指，恆瑞有唔少藥物入選國家醫保目錄，大部分係腫瘤領域、治癌標靶藥及糖尿病藥，呢些藥係內地有好大需求，但由於集團盈利增速唔算快，預期股價會受制80元水平，建議係70元樓下入手比較安全。 聶Sir續指，今日(8日)正式「染藍」慨信達生物股價大跌，後市要留意78元至80元有冇支持。佢又話，若港股短期仍然偏弱，唔排除信達生物會繼續跌，如果打算持貨1個月或以上，等股價落到83元再入手會比較好。 |
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| 梁傑文 |
2025-12-08T15:24 |
國銳生活(00108)股價今日(8日)一度衝上52周高位，即4.28元，但之後走勢突急轉直下，最新報3.75元，挫近6%。集團上周五(5日)公布，將斥資2.69億人仔，收購北京春下軟件旗下互聯網醫療企業「春雨醫生」約78%股權，點解公司會收購一家同本業冇關慨目標公司？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文認為，國銳除左希望分散投資風險，亦有可能係睇中「春雨醫生」手上有1.8億顧客，但呢間目標公司同國銳本業冇關，所以好難產生協同效應，更重要係，國銳管理層未必有呢方面慨專門知識去營運，所以小股東會擔心公司唔太可能係短期內扭虧為盈。 Mike又話，雖然國銳資產規模比目標公司大好多，但現金儲備不足，銀行負債近30億人仔，長遠未必可以無限燒錢去撐「春雨醫生」。 |
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| 郭思治 |
2025-12-08T10:58 |
大市自踏進12月份之後，受聖誕及新年大假將至所影響，交投明顯漸趨淡靜，惟由於買盤態度保守，加上零碎沽壓又逐見滲著湧現，故整個大市便一直處反覆偏軟之中。 而直到執筆一刻止計，本月大市之形態，暫屬先高而後低。恆指暫時由2日之高位26,264點跌至四日之低位25,649點。即月內之波幅暫為615點。首先以615點之波幅計相對仍細，該不能滿足月內之所需，加上一個月之高低位是不該同時出現於3個交易日之內。 故在本月餘下之交易日，恆指並必有更大之波幅點出現。從而擴闊月內之波幅而滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離以符合慣性之需求。至於於短期後市會試頂或試底，則不妨先參考移動線方面之表現。 目前各組平均移動線之排列由上而下為：50天線 (約在26,203 點左近)， 20天線 (約在 26,118點左近) ， 10天線(約在25,925點左近)， 100天線 (約在25,801 點左近) 及250天線 (約在 23,662 點左近)。 單從各種平均移動線之佈局看，大市目前確處於反覆不明之中，即大市即使能偶作抽升，但技術上仍難成氣候。加上交流持續偏疏，在動力不足之下，大市不單難以作較明顯之推進，且祇要沽壓稍作主動，大市已可出現頗明顯之反覆／但從走勢上看，即使大市再略見反覆，但祇要恆指能緊扣10天線及100天線，問題暫該不大。 傳統而言，當大市踏進12月後均會有若干粉飾櫥窗之活動，但需留意，今年恆指是由1月13日之低位18,671點升至10月2日之高位27,381點，即年內恆指之上升波幅已有達8,710點，故相信對基金來說，今年該頗為豐收。即是說，可能不需要太刻意去作粉飾，但從市內所見，不少早前被熱炒之股份均自高位大幅回落，故在接近年結前，此類股份或會有維穩之買盤來作粉飾。但需說明，在大環境仍然不明之下，任何投機性之短炒參與行動，定必需做足風險管理，且不宜過急及過勇。 |
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| 李浩然 |
2025-12-08T10:39 |
2026年的股市預測，向來是財經專欄作者「填格仔」的廉價題目。有人拿水晶球，有人拿「大數據」，更多人乾脆拿去年的走勢直接外推。今年輪到 AI 成為萬用理由——既可以解釋暴漲，也能為暴跌背鍋——一切皆歸於那這兩個字母。真正值得問的，其實只有三個問題：回撤會有多深、漲跌會有多大、投資者到底在押注什麼？ 先從最誠實的數字說起：1928年以來，美股單一年度平均高點到低點的最大跌幅約為16%。這不是「黑天鵝」，這是日常。2020年疫情年，標準普爾500指數年內一度跌掉三分之一；2022 年利率正常化，最大跌幅超過 25%；2025 年也曾交出近19%的回撤。相比之下，被投資圈稱為「舒服好年」的 2021、2023、2024，回撤分別只有5.2%、10.3%和8.5%。換句話說，這幾年投資者其實是享受了「歷史折扣版」的風險，卻習慣性地把這種折扣視為新常態，甚至拿去折現未來十年的夢。 於是有人開始說：AI會讓2026年的回撤超過16%。這話聽上去像是「有見地」的警示，實際上只是把歷史平均值重新包裝一遍。只要回到數據：一個「正常」年份，本來就有兩成上下的高點到低點震幅；真正異常的，是連-10%都不肯給市場一次的好日子。以2020年代的走勢來看：+18%、+29%、-18%、+26%、+25%、+17%（截至目前），真正接近長期平均值8%至10%的年份只存在於教科書，而不是真正的血腥行情。所謂「平穩10%回報」，其實是過去近百年股市用 21% 的上漲年與13%的下跌年硬生生拉出來的統計幻覺。這種平滑的「平均數人生」，從來只存在於基金銷售的宣傳小冊子里的投資曲線，現實里是一堆驚心動魄的年份被攤平之後的結果。 如果說回撤是股市的心理測驗，那年度漲跌則是市場性格的真正肖像。1928年以來，標普每四年大約有三年收漲，平均上漲年的漲幅約21%，下跌年跌幅約13%。這套賠率並不溫柔，卻很坦白：規則大致是「你多半會賺錢，但賺得很不穩定；偶爾會虧錢，而且虧得也不輕」。從2000年算起，20年上漲、6年下跌；自2009年金融危機後，17年里有15年收升；自2020年以來，更是6年里5年上漲。任何一個懂點概率的人，看到這種連勝紀錄，都不會急著押注「勝率將永遠維持」。只不過，市場參與者大多不相信統計，只相信最近五年的資產淨值曲線。 於是問題來了：2026年比較像什麼？像那個教科書中的「長期平均 +10%」，還是更接近現實市場的「+21% 或 -13%」？歷史數字給出的答案其實殘酷而簡單：接近長期平均的年份極少，市場更常見的是「好得過頭」或「壞得徹底」，很少願意溫和收場。2020年代至今的盤面已經給出樣本：一連串的大漲年，加上一兩個狠角色式的下跌年；風險從來不缺席，只是被漲勢歡呼遮住了哀鳴的聲音。當投資人習慣了每年20%的上漲，卻拿10%的波動容忍度配置資產，風險真正爆發時，問題就不在於指數跌了多少，而在於他們原本以為「不會跌這麼多」。 將視角拉回所謂「AI牛市」。當前市場所編織的敘事，是一個既能解釋股價擴張、又能掩蓋估值壓力的完美故事：生產力革命、利潤率躍升、資本開支狂潮、贏家通吃。唯一的小小問題，是這套故事對股價的即時要求只剩一條——不要跌太多。回撤超過16%，會被解讀為「AI泡沫破裂」；回撤控制在10%以下，則會被當成「技術性調整」。然而歷史數據顯示，股市根本不在乎你給它貼上的標籤，它只是按照自己的波動節奏運行。2020年那樣-33.9%的年內跌幅，最後照樣收在兩位數漲幅之上；2022年的-25.4%則老老實實搬來一個-18%的全年跌幅。對指數而言，暴跌只是一個過程，與最後是收漲還是收跌，沒有必然因果。痛苦的是投資者，不是時間老人。 回顧1950至2024年的數據長表，更可以看到另一個殘忍的事實：市場其實對「歷史最高點」極不在意。幾乎每個十年都有數次兩成以上的年內回調，卻不妨礙指數在十年結尾處創新高。長期回報來自於無數次願意承受回撤、卻拒絕在底部清倉的選擇。對於長期資本來說，真正重要的不是猜中哪一年是「+21%」還是「-13%」，而是資產配置在兩種情況下都不會被迫中止。可惜，大部分熱衷於討論「2026年會不會崩盤」的人，實際的資產結構卻是只適合一種答案——市場最好再漲 20%，而且一路平滑向上。 因此，對2026年的任何精準預測都只是一種語言遊戲。你可以說「波動會加劇」，這在統計上幾乎永遠正確；也可以說「大機率仍是上漲年」，這在長期概率上也不算離譜。真正沒有任何數據支撐的，是那一類帶著道德優越感的斷言：股市已經偏離基本面、AI泡沫終將崩潰、回撤必超 30%。歷史告訴我們，市場確實會經歷那樣的年頭，只是它們從不按人類敘事的節奏出現，尤其不會因為一篇悲觀、甚至末日論專欄而加快腳步。 如果非要為2026年下個結論，那大概只能是這樣：投資者將再次發現，自己對回撤的容忍度被高估了，而對上漲的貪婪被低估了。股市可能在年中給出一個讓人不舒服的跌幅，然後以令人意外的高度收官；也可能先溫柔震盪，最後補上一記重擊，讓統計學重新回到均值。唯一可以確定的是，風險溢酬的存在，恰恰來自於這種不可知。沒有這種不確定性，就不會有那個被無數簡報引用的「長期 10% 回報」；而一旦你真正理解這點，會對每一次預言式的市場展望少一分崇敬，多一分警惕。 對於嚴肅的投資者而言，比起問「2026年股市會跌多少」，更精確的問題應該是：「如果股市按歷史節奏來一個-20%的年內回撤，你的資產配置會在第幾個百分點開始崩潰？」如果這個答案讓你不敢寫在紙上，那你真正需要調整的不是對明年的看法，而是手上的部位。至於2026年最後是漲是跌，市場終會給出答案，只是它不會在意你是否已經準備好。 |
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| 植耀輝 |
2025-12-05T22:40 |
消息指，百度集團(09888)擬分拆崑崙芯上市，期望2027年初完成。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，崑崙芯目前估值僅相當於百度市值低於7%，若最終分拆時估值不變，對提升百度估值的幫助不算大，不過市場正憧憬，崑崙芯研發的晶片由原本供百度內部使用，改為部分出售予其他科技企業，屆時其收入及估值可望大幅提高。 |
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| 盧楚仁 |
2025-12-05T17:16 |
日本央行將會係兩周後議息，即12月19日，交易員及市場突然押注日央行或於短期內加息，如果真係加息，日圓會唔會再爆發大規模拆倉潮？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，暫時未見有大規模拆倉跡象，依家市場觀望情緒仍較濃厚，一方面假期前夕有部分交易員放假，另一方面美國聯儲局今年減左兩次息，未來要留意日美央行議息後慨動向及言論，若聯儲局下周議息後暗示未來會再減息，而日央行亦暗示進一步加息，呢個行情先有機會引爆拆倉潮。 |
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| 黃敏碩 |
2025-12-05T17:02 |
金監總局下調險企股票投資風險因子，刺激內險股今日(5日)大升，其中，獲摩根士丹利唱好慨中國平安(02318)今日(5日)一度大升6.7%，高見60.45元，有份支撐大市。平保進行內部改革後，前景係咪轉趨樂觀？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，平保由長期落後追返上黎，雖然仍未跑嬴其他個股，但總算收復今年失地。佢又指，平保依家多左其他新業務機會，收入貢獻有望增加，繼而提升股本回報率，所以平保前景算正面。 Michael又話，雖然平保業績之前受市場拖累，但依家做埋資產管理，當股市向好就可以受惠，而槓桿效應更可以令業績錦上添花。佢相信，由於市場睇好資產管理業務可擴闊業務範疇，而集團分散投資組合，走向多元發展，競爭力自然較同業大。 |
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| 聶振邦 |
2025-12-05T15:42 |
本港新股市場今年十分旺場，截至今日(5日)止，已有93隻新股成功掛牌，集資逾2600億元，來到12月仍有新股趕搭「尾班車」，其中，遇見小麵(02408)及天域半導體(02658)今日首掛，但股價齊齊「潛水」。展望2026年，依家排隊等批慨新股數以百計，預示明年港股IPO會繼續熾熱，散戶揀新股時有冇咩竅門？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，自新股制度改革後，由於公開發售部分配額少左，變得非常抽，所以多左散戶借孖展抽新股，希望可以成功抽中，甚至派多幾手，但要留意，若上市後表現不似預期，就有機會輸錢。 揀股方面，聶Sir建議，可以考慮招股規模相對細慨新股，雖然未必抽得中，但唔會楂到成手蟹貨，造成更大損失。佢又話，散戶都可以留意孖展熱度，一般500倍以下孖展認購相對少些，如果招股第2日已有1000倍，熱度較強就可以放膽少少去抽。 |
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| 關焯照 |
2025-12-05T14:54 |
美國聯儲局將於下周議息，市場預期好大機會減息0.25厘，相信會利好股市表現，之後就輪到日本央行議息，依家加息預期明顯升溫，兩大央行議息結果會點影響市場？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照認為，日央行係有機會加息，但加幅唔會考慮市場反應，上次日圓拆倉潮拖累日股單日暴瀉幾千點，若日圓急速下滑一定會影響全球股市。佢又話，上了寶貴一課後，相信日央行會更懂得管理市場期望，所以日圓未來會逐步轉強，唔使太擔心加息會引爆拆倉潮。 美國息口方面，關博士就話，要留意聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)慨言論，尤其近日美國勞動市場疲弱，相信聯儲局會以勞動市場風險為主軸去平衡美國通脹，因此，預期明年減息次數應多於1次。 |
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| 梁偉源 |
2025-12-05T12:44 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為申洲國際(02313)、中國平安(02318)、友邦保險(01299)、小米集團(01810)及中國銀行(03988)。 申洲股價連日急挫，今日(5日)一度挫6%，低見62.55元，花旗指，申洲管理層已下調今年下半年及明年全年定單指引，由高單位數增長下調至中單位數，集團跟Nike及Adiddas係分擔關稅方面仲未傾掂數，因而震散股價？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，申洲股價下跌有2個原因，一方面同分擔關稅問題有關，另一個原因係申洲較遲公布下調指引，雖然下調幅度唔大，但市場明顯唔接受。 Steven又話，申洲約72%收入來自中國以外業務，如果同Nike、Adiddas傾唔掂數，股價短線仍會受壓，建議等有結果再重新考慮呢隻股份。 |
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| 彭偉新 |
2025-12-05T10:41 |
獨立股評人彭偉新推介攜程集團(09961) 推介原因： -隨著疫後恢復，市場需求逐漸回升，市場對出境旅遊需求預期將持續增長 -集團亮點是其超過50%的市場份額，並且在國際市場上持續擴張 -海外業務增長和業務效率的提升。 |
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| 植耀輝 |
2025-12-04T16:16 |
特朗普(Donald Trump)政府話要力谷機械人發展，消息炒起美港相關股，港股方面，優必選(09880)股價今日(4日)一度升逾5%，高見114.9元，值得留意係，呢隻股經常趁股價炒高後配股，上市至今已6度「抽水」，未來有冇機會再配股？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，由於科技創新行業資金需求大，又未有盈利基礎，所以要密密「抽水」，而配股對股價慨影響就取決於公司競爭力，依家市場對優必選睇法相對正面，但由於機械人發展迅速，有可能係短時間內比對手超越。 Stanley又話，睇機械人相關股主要睇競爭力、技術複雜性，如果想買呢類股份，優必選暫時係唔錯慨選擇，但始終成日「抽水」都要小心。 |
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| 彭偉新 |
2025-12-04T12:59 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多全球股票，依次為申洲國際(02313)、紫金礦業(02899)、新世界發展(00017)、小米集團(01810)及普拉達(01913)。 出口股申洲股價今日(4日)高開逾2%後，走勢突然逆轉，一度倒跌逾4%，低見67元，點解會出現呢個情況？ 資深證券分析師彭偉新指，申洲股價近期走勢反覆，情況更逐步增大，睇返技術走勢，上唔返11月高位之餘，14天RSI亦轉弱，走勢明顯出現疲態，因此，後市再大跌機會唔細。 Castor又話，相對於關稅，申洲業務表現更受經濟影響，股價今日受壓，會唔會集團有些利淡資訊仍未對外公布，未來要關注申洲最新消息，以評估股價走向。 |
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| 譚智樂 |
2025-12-04T09:58 |
富途證券首席分析師譚智樂推介美高梅中國(02282) 推介原因： -市場份額持續擴張，聚焦高端客房轉換及音樂會等事件營銷 -受惠行業景氣改善，市場料聖誕入住率超過90% -澳門上月博彩收入恢復至疫情前92%水平。 |
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| 羅尚沛 |
2025-12-03T22:41 |
微盟集團(02013)向64名員工授出2.34億個受限制股份單位，績效目標包括業績扭虧為盈，及股價升至4元或以上。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，微盟上半年已扭虧，錄得經調整盈利，所以第一個績效指標定得比較低，至於股價能否連續30天高於4元、甚至7元，單純以業務基本因素，機會很微，但不排除有心人想推高股價，不過微盟高位蟹貨多，要推升股價也不易。 |
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| 彭偉新 |
2025-12-03T13:01 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為萬科企業(02202)、建設銀行(00939)、美圖(01357)、歌禮製藥(01672)及創科實業(00669)。 萬科債務問題成為市場近期焦點，雖然萬科係民企，但有國企背景，大股東係深鐵集團，之前傳出可能唔再向萬科「輸血」，係咪反映中央救內房慨取態有變？ 資深證券分析師彭偉新認為，萬科債務困局好難解決，現時到期慨部分係內債，較大機會由較高級別慨內地組織或政府介入協調，安排債務展期，若最終仍搞唔掂就要考慮削債，相信要行呢一步只係時間問題。 Castor又認為，內債相對容易透過內部協調解決，但市場依家最擔心係深鐵慨取態，如果大股東都唔出手，市場或會擔心深鐵係咪都自身難保，涉及更深層次問題。 |
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| 郭家耀 |
2025-12-03T10:25 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介健倍苗苗(02161) 推介原因： -核心品牌表現強勁。 |
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| 盧志威 |
2025-12-03T09:49 |
Bitcoin價格昨晚(2日)勁彈，錄得4月以黎最大升幅，上返92000美元水平，超跌反彈唔出奇，但咁強勢反彈，再睇埋消息面及技術走勢，Bitcoin價格走勢係咪有望好轉？ 泓瀚資本董事盧志威指，包括Bitcoin在內慨加密貨幣，10月開始都要跌，而且跌幅顯著，原因包括調倉及殺倉，以及涉及加密幣交易慨人被控告， 而呢些人士持有慨加密幣就被充公或扣住，呢兩個因素加埋就會影響整體加密幣走勢。 William又話，依家保值類資產仍處於有利位置，估計加密幣應會係現水平企穩，但要升上去仍需時，以Bitcoin為例，單日可以升5%至8%，雖然依家未有大幅推高價格因素，但由於價平，所以都會有投資者趁機買入。 |
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| 趙晞文 |
2025-12-02T16:24 |
廣汽集團(02238)股價繼日前大升後，今日(2日)又「開車」，一度大升逾10%，高見4.38元，值得留意係，集團宣布明年量產搭載全固態電池車款，股價今日爆上係咪同呢個消息有關？全固態電池車定價又點睇？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文估計，固態電池應該要兩三年後先會大規模商用，廣汽今次帶埋新產品亮相廣州車展為市場帶黎驚喜，但後續要留意研發進度，同埋點樣導入旗下車款。 佢續指，由於明年只係小規模試產階段，大規模生產係2027年以後，除左有望降低上游採購成本，規模效益亦會逐步體現，相信固態電池生產成本要去到2029年先見到規模效益，又相信定價唔會太平。 |
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| 李偉傑 |
2025-12-02T15:30 |
日本央行之前似乎暗示會加息，資金會唔會湧入高息股避險，揀股又有冇咩指標？中特估概念股係其中一類高息股，除左最大路慨內銀、電訊及油股，其實仲有一些相對冷門，例如綜合企業、基建、公路股，都係平日少些人講，呢些股份係咪都有吸引力？ 天風國際李偉傑指，港股慨高息股或防守股可以望住2個指標，首先睇美國10年期債息，依家係4厘樓上，若個別股份股息有逾5厘，表現都好硬淨，其次睇本港1個月拆息，今年5月突然急挫，明顯見到高息股爆升，近期1個月HIBOR係2.8厘徘徊，都有利提升高息股替代性。 Jason續指，中特估概念股重點係股息率高、派息穩定、估值平，其中，基建及高速公路股過去半年一直跑贏大市，以四川成渝高速公路(00107)為例，派息比率逾60%，但亦要留意呢類股份都幾受經濟周期影響。 |
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| 譚智樂 |
2025-12-02T14:46 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為比亞迪股份(01211)、快手(01024)、三生製藥(01530)、萬科企業(02202)及長和(00001)。 比亞迪內地銷售轉弱，反觀海外市場增長強勁，其中，11月乘用車銷量按年大升近3倍，但隨著愈來愈多內地車企海外廠房落成投產，對比亞迪有冇影響？ 富途證券首席分析師譚智樂表示，比亞迪海外銷售佔比愈來愈大，但其他內地大型車企亦有相同情況，靠進軍海外市場維持高增長，不過，車企股價會唔會升，唔係單睇海外市場表現，因為競爭同樣激烈。 Arnold續指，依家比亞迪主要面對高基數問題，導致股價今年逆市跌，不過，車企最新銷售數據顯示，行業冇預期咁差，亦係股價可以喘定其中一個原因。佢又指，比亞迪今年曾下調銷售目標，投資者應留意公司未來部署或睇下有冇新車推出，令集團可以係高基數下繼續維持增長。 |
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| 黃偉豪 |
2025-12-02T11:07 |
港股昨日(1日)反彈，25400點以上貼價牛證都有加倉， 25100點已連續10個交易日係重貨區，熊證重貨區就上移至26500點，大市趨勢似正在發力向上，見到好友比淡友更進取，偏向揀得貼些，好淡友應該點擺位？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，依家港股整體走勢及市底唔算差，恆生指數繼續係26000點水平浮沉，但向上動力相對之前一兩個月係減弱左，成交亦唔係特別多，偏向一個上落市格局，不論好淡倉，重點係點擺位，好倉如果過夜最好擺100天線以下，即25700點水平，淡倉就唔建議擺咁貼，熊證收回價可以擺27000點以上。 |
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| 黃敏碩 |
2025-12-02T10:04 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介天岳先進(02631) 推介原因： -從事研發及製銷碳化硅襯底，被廣泛應用於電動汽車、光伏及儲能系統、智能手機等下游產品 -已與多名全球前十大功率半導體器件製造商，建立業務合作關係 -持續提升核心產品產能和產量。 |
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| 梁偉民 |
2025-12-02T09:49 |
美股昨晚(1日)係12月開局未能有個好開始，3大指數全線下挫，但睇返過往慨Santa Claus Rally(聖誕行情)，自1950年以來平均升逾1%，而係聖誕後最後4個交易日及新年後首2個交易日，自1993年以來有67%機會升，今年會唔會出現Santa Claus Rally？ 高富金融集團投資總監梁偉民估計，美股今個12月表現會差些，始終今年已經升左好多，3大指數已累升15%至20%，其實去年12月美股都係升唔起，甚至要跌，所以投資者都要小心，因為市場過去兩三個月已price in左好多利好因素，所以要再谷美股向上似乎已冇乜籌碼，預期美股今個月會以整固為主。 |
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| 阮子曦 |
2025-12-01T22:40 |
銷售文件顯示，三生製藥計劃配股集資4億美元，折合約31.2億港元，配股價折讓5-7%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，三生製藥手頭現金相當充裕，理應不需急於配股集資，不排除公司有潛在併購項目，又或跟輝瑞會擴大合作範圍，公司中長線前景仍值得看好。 |
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| 聶振邦 |
2025-12-01T17:00 |
中興通訊(00763)繼同華為奪得越南5G合同，以及推出支持64張GPU慨超節點伺服器後，今日(1日)再傳出集團跟字節跳動(ByteDance)旗下豆包合作，推出人工智能(AI)手機，係AI物理限制帶來慨投資機會呢個背景下，中興係咪可以受惠？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，華為及中興拿到越南5G合同，業務可直接受惠，中興推出支持64張GPU超節點伺服器，可提升AI生成圖像及影片效率，促進AI業務發展。 聶Sir續稱，呢些利好消息帶動，一定對中興有憧憬，事實上，股價係11月底已逐步回升，估計今個月有機會升至39元水平，但要升穿40元，就要有更多利好消息先可以成事。 |
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| 梁傑文 |
2025-12-01T15:37 |
亨得利(03389)大股東兼主席張泳麟，以每以股0.14元提全購，較停牌前有12%溢價，現時主席及其母親兩人合共持有公司48%股權，若要約獲全面接納，應付現金總代價3.2億元，值得留意係，亨得利係一家有逾12億元淨現金慨公司，就咁得好似好著數？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，亨德利大部分資產都係現金，負債亦非常低，還埋銀行貸款後，仍有逾10億元現金，張泳麟只係動用逾3億元，就可以收曬小股東慨貨，加上佢可能係用公司慨現金做全購，所以今次出價其實非常低。 Mike又指，今次提出全購邀約都算係「你情我願」，小股東可自行決定係咪賣手持慨股份。 |
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| 李浩然 |
2025-12-01T10:51 |
當科技巨頭們爭先恐後地將相當於一個小國GDP的資金投入人工智能（AI）基礎設施時，華爾街的分析師們正忙著尋找歷史的教訓。最懶惰的類比是90年代的互聯網泡沫，但若要尋找更為血腥、更具啟發性的鏡像，我們必須將目光投向1840年代的英國，那個由蒸汽、鋼鐵和一位名為George Hudson的「鐵路之王」所統治的時代。 今天的GPU囤積競賽，與19世紀中葉的大不列顛鐵路狂熱（Railway Mania）有著驚人的相似之處。兩者都始於真正的技術突破，終於資本的非理性自殺。當年的火車將倫敦到格拉斯哥的旅程縮短至24小時，正如今天的生成式AI承諾將人類從平庸的腦力勞動中解放出來。然而，創新與投資回報之間，往往隔著一道名為「估值泡沫」的深淵。 那位身材肥胖、舉止粗魯卻極具魅力的George Hudson不僅僅是建造鐵路，也是在販賣夢想。深諳現代資本主義的黑暗藝術：利用媒體造勢、甚至收買報紙來刊登吹捧文章——這聽起來是否像極了今日某些科技領袖在社交媒體上的表演？更令人不安的是他的財務煉金術。在審計制度尚處於蠻荒時代的1840年代，George Hudson的名言是「我的鐵路不需要統計數據」。他肆意篡改會計準則，甚至用新投資人的本金來支付舊股東的高額股息，這種龐氏騙局式的操作將股價推向了「月球」。 1845年，英國計劃建設的鐵路總里程所需的資金高達5.6億英鎊，這筆天文數字超過了當時英國全年的國民收入。相比之下，今日大型科技公司在 AI 上的資本支出雖然驚人，但尚未達到吞噬整個經濟體產出的地步。然而，其中的投機邏輯如出一轍：投資者並非在為基礎設施買單，而是在為「下一個傻瓜」定價。當達爾文（Charles Darwin）這樣的智者都在鐵路股票上虧損了60%時，你就知道 FOMO（錯失恐懼症）是刻在人類基因里的缺陷，進化論也救不了韭菜。 諷刺的是，這場狂歡的結局早已註定的。利率上升刺破了泡沫，隨後是遍地哀鴻。George Hudson身敗名裂，死於貧困，成千上萬的中產階級儲蓄化為烏有。但這里有一個殘酷卻積極的諷刺：泡沫破裂後，鐵路留下來了。到1855年，英國擁有世界上密度最高的鐵路網，運輸成本的驟降極大地推動了工業革命的深化。這實際上是一場大規模的財富轉移——從貪婪的投機者手中，轉移到了社會公眾和勞工階級手中。那些血本無歸的投資者，實際上是在為國家未來的經濟效率做慈善。 回到AI的話題。我們現在是否正處於另一個「鐵路泡沫時刻」？科技巨頭們正在建設的算力中心，很可能就像當年那些「從無處出發、開往無處」的鐵路支線一樣，面臨著巨大的產能過剩。當投資者意識到AI的變現能力趕不上燒錢速度時，股價的暴跌將不可避免。 然而，正如19世紀的鐵路最終成為了現代經濟的血管，互聯網泡沫後的基礎設施孕育了谷歌和亞馬遜，今天的AI泡沫——無論其破裂過程多麼痛苦——最終也會留下遺產。這些過度建設的算力將成為未來數字經濟的廉價水電。 對於投資者而言，教訓是尖銳的：創新改變世界，但並不保證讓你發財。海妖之歌總是動聽的，但大多數追隨者最終只會成為海底的枯骨，而唯有那些在泡沫破裂後倖存下來的基礎設施，才會在下一個週期中默默地為社會創造價值。至於現在？享受這場派對吧，但請確保你能在音樂停止前，找到那扇窄小的出口。 |
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| 趙晞文 |
2025-11-28T22:43 |
美團(03690)第三季業績見紅，錄得經調整虧損160億元人民幣，並預告第四季仍要蝕錢。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，市場早已預期美團第三季由盈轉虧，甚至亦已預計第四季仍未止蝕，但市場正關注公司為奪回市場份額，未來銷售開支會否仍大幅上升，毛利率會否進一步受壓，相信股價短期或再跌穿100元。 |
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| 盧楚仁 |
2025-11-28T17:52 |
市場對美國12月減息預期升溫，美匯指數今個星期轉弱，好大機會令美元11月埋單計數由升轉跌，但暫時僅微跌約0.2%，其中1個主因係聯儲局官員「放鴿」，依家市場聚焦明年減息次數，美元後市會點走？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁認為，美元出現下跌趨勢仍言之尚早，又指市場主要炒減息，若未來慨經濟、就業數據較差，到時投資者應該會炒減息，但如果數據強勁，資金仍炒減息，未必可以進一步推低美元，但如果數據強又繼續減息，投資者可能覺得今個減息周期已到尾聲。Jasper建議，投資者下周要留意數據表現，以判斷美元走向。 |
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| 陳建良 |
2025-11-28T15:58 |
今日(28日)係港股11月最後一個交易日，恆生指數係月結日反覆向下，繼續受制26000關，至於美股11月走勢同港股差唔多，截至昨日(27日)止，標指今個月僅微跌0.4%，但科技股走勢轉差，點睇港股及美股12月慨表現？ 勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良估計，美國聯儲局12月減息後，大市就會穩定返，到時可以再夾返上去，如果下次議息會議前冇特別新消息傳出，估計美股會輕微反彈。 港股方面，KL指出，依家市場關注科技股現金流多過前景，同埋擔心內地科技股進步得太快會引爆「內捲」，令呢些公司好難有錢賺，係暫時未有明確方向前，港股可能要再橫行多一段時間。 |
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| 彭偉新 |
2025-11-28T12:44 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為泡泡瑪特(09992)、萬科企業(02202)、廣汽集團(02238)、美團(03690)及安踏體育(02020)。 內地工信部等6部委提出要谷內需，當中包括潮流文化領域，帶挈泡泡瑪特股價昨日收市升近7%後，今日(28日)一度再升5%，高見229.8元，雖然有大行下調目標價，但摩根士丹利估計，集團明年增長動力持續。 資深證券分析師彭偉新指，大摩睇法偏向正面，主要睇到內地推動潮流文化及IP呢個趨勢，令市場多左一個炒作藉口，雖然泡泡瑪特銷售增長強勁，但短線黎睇，銷售增速係慢左，如果二手回收價亦繼續收窄，未必可以維持強勁銷售增長，繼而打擊整體盈利。 Casper又話，睇返泡泡瑪特技術走勢，上到保力加通道頂部就開始升唔到，又指200元水平有支持，所以暫時唔使太擔心。 |
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| 聶振邦 |
2025-11-28T11:11 |
昨日(27日)係美國感恩節(Thanksgiving)假期，今日(28日)就係「黑色星期五」(Black Friday)，有調查機構估計，係年度黃金消費檔期帶動下，感恩節網購銷售將按年升6%，呢個增幅算唔算理想？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，錄得6%增長已經唔錯，感恩節之後，好快就到聖誕節，係西方送禮慨旺季，所以售銷可望有改善。佢又話，消費理想亦可以略為抵銷之前政府停擺對經濟慨影響，對第4季經濟表現有幫助。 聶Sir又話，雖然美股亦會受銷售氣氛正面帶動，但值得留意係，零售相關股份如亞馬遜(Amazon)、沃爾瑪(Walmart)等，股價已偷步係感恩節前升左上去，受投資者超前部署帶動，但依家即市買入吸引力唔大，建議小注部署會較合適。 |
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| 盧志明 |
2025-11-28T10:06 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介友邦保險(01299) 推介原因： -泰國、新加坡、馬來西亞等地新業務價值增長強勁 -上半年香港長期保險業務臨時統計數字中。 |
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| 林嘉麒 |
2025-11-27T22:49 |
新晨動力(01148)與四川鴻鵬訂立戰略合作協議，在航空活塞發動機領域建立聯盟。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，新晨與鴻鵬擬初期在飛行汽車發動機合作，之後或擴至飛機發動機，樂觀角度看，新晨的產品多一條出路，未來若飛行汽車普及，更可望帶來更多收入，不過始終雙方合作只是初步，而且飛行汽車並非當炒概念，新晨股價早前又已炒高，不適宜輕易入市。 |
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| 陳偉明 |
2025-11-27T16:18 |
美國政府在2025年10月至11月初的大部分時間處於停擺狀態，導致關鍵的就業和通脹數據延遲發布。在缺乏最新、完整數據的情況下，多位美國聯儲局官員相繼「放鷹」對12月減息採取更謹慎、觀望的態度。 美國減息預期降溫，對依賴借貸來資助研發、擴張和創新的科技股不利，加上美國科技企業估值昂貴，霎時間「AI泡沫」爆破的憂慮再起，美國三大指數於前周三（12日）開始見頂急插，拖累環球股市表現。 另一方面，日本首相高市早苗的「台灣有事就是日本有事」論，引起中國強烈不滿，中方不但發布了日本的旅遊和留學警示，還暫停日本水產進口及取消恢復對華出口牛肉談判。中日關係惡化，日本面對中國經濟制裁壓力，導致本來經濟疲乏的日本可能雪上加霜，日圓偏軟回落間接導致美匯進一步轉強向上。 在美國12月減息預期降溫、AI泡沫疑慮蔓延及中日關係惡化，環球股市回落，拖累港股於前周四（13日）於27,188點見頂急插，恆指於上周五（21日）出現恐慌性拋售跌至低見25,178點，逼近10月17日因中美關係轉壞及美國地區銀行信貸危機所引發的25,145點低位。 然而，美國聯儲局第三把交椅、紐約聯儲銀行總裁威廉姆斯表示，短期內仍有減息空間，美國12月減息預期再度升溫，美國三大指數於上周五（21日）晚隨即見底急彈。隨後陸續有聯儲局官員支持美國12月減息，美匯急回、人仔急升，港股飆升，恆指於本周三（26日）升至高見26,136點。 技術上，港股大有機會在上周五（21日）25,178點已見底位，但另一方面，恆指大約26,000點以上似有明顯壓力。策略上，傾向等待恆指回落至25,700點以下，小注Long Call 12月價外1,000點價外期權，博港股見底回升。 |
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