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| 植耀輝 |
2026-08-03T22:40 |
藥明康德(02359)上半年經調整盈利增長83%，同時調高全年收入指引。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，藥明康德上半年業績表現理想，公司對業務前景亦充滿信心，應利好股價，但要留意公司會否趁股價抽升而配股集資。 |
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| 聶振邦 |
2026-08-03T16:23 |
信義光能(00968)日前出左業績，雖然半年少賺近95%，中期息又大減逾94%，但股價今日(3日)高開逾1.8%後，升幅一度擴大至逾13%，高見2.495元，睇返公司之前慨盈警，預期係最劣情況下可能要蝕5000萬人仔，但最終賺3900萬人仔，係咪因為咁所以股價今日大升？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，信光股價升係可以理解，之前發左盈警股價都冇出現大調整，盈警指出，最壞情況下會「見紅」，但最後有錢賺，對市場黎講算係一個驚喜。 聶Sir又話，信光股價之前調整得比較深，去年11月由4.1元「腰斬」至1.9元，之後先開始回升，依家市場對集團前景有憧憬，所以股價今日(3日)升得高些。 |
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| 莊志雄 |
2026-08-03T16:12 |
4家Hyperscalers，即微軟(Microsoft)、亞馬遜(Amazon)、Google及Meta出左季度業績，一如預期，因為發展人工智能(AI)，令全年資本開支大增，4家公司合共涉及逾7000億美元，據業績披露，Google母企Alphabet首度錄得負自由現金流，市場係咪唔滿意？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，整體黎講，市場反應係持平，股價都冇受太大影響，係過去1個月，最受影響係半導體、記憶體股票，4家Hyperscalers公司公布業績，仍繼續大幅增加資本開支(CapEx)，所以之前市場擔心4家公司開始減CapEx，出完業績就知道冇減少，所以個市就暫時企穩左，加上微軟份業績都幾緊要，之前有人估計Azure及其他雲收入增長不足40%，最終出黎係43%，成功達標。 Lewis又話，用業績慨消息推上推落，而咁岩上星期個市去到好超賣慨情況下，就用業績慨消息推返上去，呢個係依家個格局，如果要改變個格局，就係當Hyperscalers投資左咁多錢，最後見利潤率下降，減少CapEx，到時先要擔心，依家就似乎可以鬆一口氣，睇埋下季。 |
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| 黃敏碩 |
2026-08-03T12:38 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國宏橋(01378)、小米集團(01810)、騰訊控股(00700)、迅策(03317)及恆隆地產(00101)。 小米多款手機宣布加價，中端機型加300人仔，旗艦機小米17 Pro Max加500人仔。集團指，晶片價格上調帶黎價格壓力，已盡力控制加幅，更預期加價情況最少持續至2027年底，甚至2028年。今次已經係小米手機今年第3次加價，點睇呢波加價潮？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，晶片加價一定令成本上升，如果小米要維持毛利率，犧牲一定銷售亦無可厚非。 股價方面，佢就話，7月一度由低位21.3元回升，企穩30元關口，相信大部分消息已借勢調整，現時要睇小米守唔守得住50天線，即26.5元。 |
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| 郭思治 |
2026-08-03T11:43 |
7月大市在先低後高之形勢主導下，技術上屬由頭升到尾之格局。恆指是由2日之低位22,953點升至 30日之高位25,917點。即月內之波幅為 3,018點。論波幅實已不算少，且可能已超出預期。 市場認為大市經過「五窮六絕」後，「七月」終於翻新。但筆者認為7月大市祇是大幅反彈，並非翻身。不妨從指數方面去分析，5月大市是由14日之高位 26,844點跌至28日之低位24,727點。即5月恆指共跌2,117點。到6月份，大市是由2日之高位26,045點跌至26日之低位22,518點，即6月恆指共跌3,527點。至於7月份，大市是由2日之低位22,953點升至 30日之高位。即7月恆指共升 25,917點。單從上述資料看，7月大市雖見大幅回升，但仍受制於6月之框架之內。從技術上看，似乎距翻身仍遠。 對一眾炒家來說，7月份該屬「股災月」，如長飛光纖光纜(06869) 由高位 305元大福急插至91.15元，跌幅達 70.1%。AMSPT(00522) 亦由244.4元跌至 126元，跌幅為48.4%。建滔集團(00148) 由151.8元大跌至 39 元，跌幅達 74.3 %。建滔積層板 (01888) 由107.2元急挫至28.56元，跌幅為73.3%。 另外， XL二南方海力士 (07709) 由 193.65元 大插至25.10元，跌幅為 87 %。 XL 二南三星(07747) 更由 243.1元大插至 49.28元， 跌幅為 79.7 % 。單是上述股份及ETF急挫所帶來重創，相信一眾炒家需休養較長時間才能回復元氣。即使說，大市短期該難再出現較熾烈之炒風。 在7月大市急步反彈帶動下，移動線之表現已明顯改善。以恆指於 30日曾一度高見 25,917點計，其時恆指已進一步重越最高之移動線250天線 (約在25,723點左近) ，即恆指此刻已重越各種平均移動線。單從技術上行，形態該有利於8月份大市之發展。但需要留意，由於一眾AI概念股已出現爆跌，負財富效應該會影響大市。另外，美股近日亦出現大幅急挫。在再打擊資金之入市信心，再加上中央局勢持續緊張，故投資者最好先暫抱觀望。 |
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| 李浩然 |
2026-08-03T10:31 |
動能投資最容易被誤解為一種穿西裝的追高。它聽起來像華爾街替人性弱點發明的高級名詞：買已經升了很多的東西，然後祈禱它繼續升。這種策略若出現在散戶論壇，通常叫「FOMO」；若出現在白皮書、因子模型與顧問簡報中，便叫「momentum factor」。金融業最擅長的事情之一，就是把同一種衝動重新包裝成更貴的產品。 但這種嘲諷只對了一半。動能不是沒有根據的迷信。恰恰相反，它是市場里最頑固、最尷尬、也最難被完全套利掉的異常現象之一。連有效市場理論的宗師Eugene Fama也承認，過去表現強的股票，未來一段短時間往往仍然偏強；過去表現差的股票，也常常繼續偏弱。這聽起來不像理性市場，倒像人類社會：強者愈被崇拜，弱者愈被遺忘，直到某一天所有人同時醒來，發現皇帝不但沒有穿衣服，還借了四倍槓桿。 這正是近期AI對沖基金Situational Awareness LP的故事給市場上的一記耳光。它不是在否定動能。它是在提醒人們，動能策略本身也許是有研究支持的投資方法，但把它和高槓桿、集中持倉、流動性錯配、主題狂熱以及年輕天才敘事混在一起，結果往往不是alpha，而是火葬場。 Leopold Aschenbrenner曾是這輪AI狂潮中最耀眼的新人物之一。年僅二十多歲，OpenAI前研究員，創辦Situational Awareness，押注AI供應鏈，基金規模據稱一度在今年7月初衝至450億美元。截至6月底，一年回報率達439%，成立以來回報率高達1,551%。這些數字不是投資業績，而是宗教奇蹟。市場不再稱他為基金經理，而叫他「AI先知」。華爾街一旦開始使用神學詞彙，投資者便應該檢查保證金帳戶。 然後神蹟遇上了月結單。 AI股在過去一個月遭遇拋售，Situational Awareness的好倉與淡倉同時受壓。Nebius從6月高位跌約48%，SanDisk一個月跌逾56%，CoreWeave、美光、SK海力士等重倉股亦下挫。理論上，長短倉基金應該有避震功能；實踐上，若好倉跌、淡倉升，所謂hedge fund便只剩下fund，hedge則不幸缺席。Adobe等軟件股反彈令空倉虧損，AI硬件鏈下跌令多倉流血。這不是市場中性，這是市場雙殺。 真正的刀口，是槓桿。據報Situational Awareness對公開股票使用約四倍槓桿。這個數字在牛市簡報中像是加速器，在跌市中則像是遺書。四倍槓桿意味著資產下跌25%，理論上便足以抹去本金。若持倉跌幅達35%至47%，虧損已不再是「回撤」，而是法律文件。經紀商不會與天才辯論長期願景，也不會閱讀AI產業報告的附錄。他們只看抵押品。當抵押品不夠，先知也要接margin call。 最終，基金大部分公開上市股票投資組合被出售予Ken Griffin旗下Citadel，交易據稱涉及約160億美元，折讓達20%至50%。接盤方在不擾亂市場的情況下處置這些資產，據稱取得30億至40億美元即時帳面浮盈。這就是華爾街版的自然紀錄片：一頭年輕、跑得很快的羚羊，在水源邊受傷，獅群沒有召開道德委員會，而是開飯。 更諷刺的是，Citadel不是救火隊。它是價格發現機器。市場傳聞Situational Awareness陷入困境後，部分對沖基金據稱迅速執行「shooting against a fund」策略，提前賣出類似持股並加大做空，迫使對方壓力加劇，再於被迫出售時低價接盤。這種行為聽起來殘忍，但市場從來不是幼稚園。槓桿基金的最大敵人不是看淡者，而是自己的資產負債表。當你的持倉被市場識別為「必須賣出」，價格便不再由估值決定，而由你的生存時間決定。 如果把「動能」視為組合中的一條受控支流，有「規則」並且知道這東西不能放太大。這點比聽起來重要。動能策略最大的風險不是它錯，而是它太容易讓人覺得自己對。買入正在上升的股票會立即提供心理獎賞，因為市場每天都在表揚你。它讓人誤以為價格上升本身就是研究成果，讓賬面盈利偽裝成智力優勢。動能策略若沒有明確買賣規則，很快便會退化成故事投資；故事投資若再加槓桿，最後通常變成破產法課程。 因此「動能」投資必須rules-based。事先寫好買入與賣出條件，不是為了顯得科學，而是因為人在壓力下根本不可靠。市場上最昂貴的四個字不是「這次不同」，而是「我再看看」。贏家繼續上升時，人會害怕賣早；跌穿趨勢時，人會希望反彈；回撤擴大時，人會改談長期；長期再惡化時，人會開始尋找流動性。規則的作用不是提升智商，而是阻止智商在恐懼和貪婪中蒸發。 這也是投資顧問在主動決策中的真正價值。不是承諾每年跑贏市場。若有人這樣承諾，投資者應該禮貌地離開，最好連咖啡也不要喝完。顧問的價值在於設計一個客戶能忍受的投資速度。有人適合 100%指數基金，有人需要5%至10%的「投資釋放閥」，讓自己不要在核心組合上做蠢事。這聽起來不夠英雄，但金融中許多長期勝利都很無聊：少做錯事，控制倉位，活得夠久。 iShares MSCI USA Momentum Factor ETF在2026年的走勢並不溫柔。它年內一度跌至約負7.72%，之後衝上約正38.19%，再迅速回撤近20個百分點，至7月30日仍約上升19.47%。這是動能的真面目：它不是一條筆直向上的線，而是一頭情緒化的動物。它會在市場追逐贏家時狂奔，也會在擁擠交易反轉時把乘客甩下車。若沒有規則和合適倉位，投資者買到的不是因子溢價，而是心臟壓力測試。 Situational Awareness的教訓則更黑暗。它提醒市場，最可怕的不是買入上升資產，而是在所有人都知道你買了什麼、知道你用了多少槓桿、知道你不能長期承受下跌時，還自以為掌握了未來。AI 供應鏈的長期敘事可能仍然成立。Anthropic、算力、記憶體、雲端基建、半導體周期，這些主題未必因一場基金爆倉而失去價值。但股票市場的短期價格不是產業願景的奴僕。再偉大的技術革命，也不能保證每個槓桿多頭在每個月份都能活下來。 這是科技集中投資最不討喜、卻最重要的一課。真正的集中投資不是把所有熱門名字塞滿持倉表。它要求投資者同時具備三種能力：看對方向，控制尺寸，承受錯位時間。多數人只做到第一項，然後把第二項交給槓桿，把第三項交給希望。結果是，看對大趨勢卻死在中途。歷史上這種屍體很多，只是牛市時沒人願意數。 動能策略與AI泡沫之間的邊界，其實在於是否承認自己可能錯。好的動能投資者知道，趨勢是可利用的，但不是可崇拜的。他會讓價格告訴自己何時參與，也讓規則告訴自己何時退出。壞的動能投資者則把價格上升理解為身份確認，把回撤理解為市場愚蠢，把流動性理解為永遠存在。直到Citadel出現在門口，用半價替他重新發現市場效率。 這並不意味投資者應該遠離所有主動策略。相反，完全被動化也有它自己的幻覺：以為買下整個市場便等於沒有主動選擇。選擇資產配置、再平衡頻率、風險預算、稅務策略、衛星倉比例，本身都是主動決策。問題不在於主動或被動，而在於主動決策是否有紀律、有尺寸、有退出機制。把90%放在長期核心配置，10% 放在規則化進取策略，和把整個資產負債表壓在一個擁擠主題上，是兩個物種。前者試圖管理人性，後者試圖挑戰物理。 投資中最昂貴的錯誤，是把「有效策略」誤認為「無限可放大的策略」。價值投資可以有效，但若買入價值陷阱並加槓桿，也會死亡。套利可以有效，但Long-Term Capital Management已替世界交過學費。動能可以有效，但若將其放大四倍，並集中在同一條 AI 供應鏈上，它便不再是因子投資，而是帶有學術引用的賭博。 Situational Awareness這個名字本身如今顯得殘酷。所謂situational awareness，意思是對環境、位置、風險和變化保持清醒感知。但這場事故顯示，基金可能對AI未來很有洞察，卻對自己的市場位置缺乏足夠警覺。知道AGI何時到來是一回事，知道prime broker何時打電話是另一回事。後者通常更迫切。 動能投資的合理版本，是承認市場會犯錯，然後用規則去收割這些錯誤。它的危險版本，是相信自己比市場更快、更聰明，並借錢把這種信念放大。前者可能成為投資組合中的有用工具；後者則會成為別人的折價資產。 所以，這場故事最後真正的勝利者不是動能，也不是價值，不是AI多頭，也不是軟件空頭，而是風險管理。它永遠不性感，從不登上封面，也很少被稱為先知。但當市場轉向時，風險管理會坐在桌邊，安靜地拿走所有人的籌碼。 動能不是原罪。集中也不是原罪。科技股更不是原罪。真正的原罪，是在市場已經給你巨大回報後，仍然拒絕承認自己只是暫時被風推著走。風可以推帆船，也可以掀翻它。區別不在於風，而在於你有沒有把船造得像船，而不是像一張槓桿化的願望清單。 |
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| 植耀輝 |
2026-07-31T22:50 |
協合新能源(00182)與特斯拉簽訂售電協議，未來於美國向特斯拉每年出售約1200吉瓦時光伏電力。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，協合未來將不再單一依賴內地市場收入，而且向特斯拉出售的電力價格更穩定，消息應利好股價。 |
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| 關焯照 |
2026-07-31T16:21 |
今日係「翻身月」最後一個交易日，恆生指數7月暫時累升約3000點或逾12%，而7月5隻最強藍籌，依次為美團(03690)、小米集團(01810)、比亞迪股份(01211)、京東集團(09618)，阿里巴巴(09988)，港股業績期已展開，其中，即將放榜慨匯豐控股(00005)，股價今日(31日)又破頂，內銀股都唔聲唔聲咁創新高，除左金融股、內銀股及權重股，科網股值唔值得睇好？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照博士指，科網股之中，阿里仍可睇高一線，雖然騰訊控股(00700)有一個隱憂，就係擔心大股東再沽貨，但預期呢兩隻股份會成為大市領頭羊。 關博士又話，匯控股價持續破頂，但放榜後可能會較波動，有機會先跌一跌，之後再創新高，而回購及財富管理業務表現會係匯控股價最大上升動力。 |
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| 梁偉源 |
2026-07-31T13:24 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、XL二南方海力士(07709)、普拉達(Prada)(01913)、聯想集團(00992)及建滔積層板(01888)。 小米「澎程」系列SUV將會係9月正式上市，摩根士丹利估計定價吸引，N70由20萬人仔起，N90最平25萬人仔，再加上設計創新料銷售反應理想。高盛更預期，小米新車定價會對內地汽車市場帶來顛覆性影響。雖然兩大行睇好，但點解小米股價今日(31日)一度瀉逾10%？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，小米新SUV定價策略吸引，最貴賣30萬人仔，雖然估計銷量唔差，但利潤率可能有限。今日人工智能(AI)及半導體股大反彈，小米股價近期升左唔少，出新車或引發獲利回套，亦反映資金流出小米重投AI板塊。Steven又提醒，如果市場持續關注AI及半導體板塊，小米股份有可能未跌完。 |
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| 彭偉新 |
2026-07-31T09:26 |
獨立股評人彭偉新推介中國太保(2601) 推介原因： -壽險盈利質素實質提升，新業務價值率提升至約20% -銀保改革後市佔回升，代理人轉型見成效 -盈利預測持續上調。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-30T22:39 |
美圖公司(01357)預計，上半年經調整盈利增長36-40%。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，美圖上半年盈利增速雖然慢過之前兩年，但仍算不俗，之不過第二季主營業務收入及付費用戶增速，均慢過第一季，市場會關注下半年會否進一步放慢，由於股價已有一定調整，相信會於現水平橫行。 |
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| 植耀輝 |
2026-07-30T16:11 |
百威亞太(01876)今朝(30日)開市前出左業績，表現好過預期，刺激股價業績後一度炒高10%，高見7.64元。雖然百威第2季收入及銷量都要跌，EBITDA亦跌9.7%，但純利按年增長41%至2.47億美元，點睇呢份成績表？ 耀才證券研究部總監植耀輝認為，百威亞太係高端品牌，由於公司係各地建立新品牌，令銷售情況好轉，令毛利有改善。佢指出，集團南韓業務次季錄得低雙位數增長，可能受惠於世界盃及其他大型節日，反觀內地業務一直未有改善，表現較差。 Stanley續稱，鋁罐成本佔比唔細，加上今次業績主要受惠於所得稅開支大減，因此，對下半年業績有保留，建議未有貨慨投資者可以再觀望。 |
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| 王良享 |
2026-07-30T15:19 |
美國聯儲局一如預期按兵不動，但值得留意係，今次罕有3名官員投反對票，並建議加息，釋出慨強烈鷹派訊號更震散美股，其中，道指暴瀉逾千點。此外，中東戰事再升溫刺激油價飆升，令市場重燃對通脹上升慨憂慮，會對市場造成咩影響？ 臻享顧問董事總經理王良享認為，現時油價處於80至90美元水平，仍算係正常區間，如果未來油價持續高企，甚至升穿每桶100美元，或迫使聯儲局係第4季加息。佢又提及，美國將會係11月舉行中期選舉，美國總統特朗普(Donald Trump)每逢見到有威脅，就會宣布停戰幾日，以免再影響民望，因此，相信美伊再陷入泥漿式戰事機會唔大。 Tommy續指，美國汽油平均零售價係5月見過每加侖4.5美元，6月就回落至3.88美元，而6月核心通脹按月持平，即係零增長，加上就業市場冇想像中咁好，都會影響通脹數字。 |
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| 潘國光 |
2026-07-30T12:15 |
國際清算銀行(Bank for International Settlements，BIS)日前指，人工智能(AI)熱潮令各國央行更難設定利率。美國聯儲局官員亦講過，AI需求持續增加有機會推升通脹，美國中期選舉將會係11月3日舉行，選舉前後通脹會唔會加快升溫？ 富邦香港投資策略及研究部主管潘國光指，美國龍頭企業狂燒錢形成財政刺激，令美國經濟維持偏強，多家機構預期，美國今年國內生產總值(GDP)有望升2.5%，係AI熱潮令需求不斷增加下推動下，記憶體及硬件等價格大升，不過，過去數月，市場開始擔心科技巨企係AI方面不斷燒錢，導致支本開支大升，部分自由現金流大減，甚至出現負數，繼而影響股價。 佢續指，除左半導體股大跌，中國陸續推出AI產品打壓Token收費，導致AI工具收費下跌，對物價慨影響開始減弱，反而油價和相關能源價格會衝擊消費物價指數(CPI)及PCE物價指數，因此，中東局勢及油價仍然係影響各國央行加息或減息決定慨關鍵因素。 |
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| 許繹彬 |
2026-07-30T10:44 |
本周令中港兩地投資者一致關注的一定是被譽為內地海力士的存儲晶片（DRAM）龍頭企業長鑫科技，日前正式於內地科創板上市；上市當日可謂不負眾望，並創下多項紀錄，股價更是一鳴驚人，最多升超過5倍，市值迅速升至3.28萬億元，除取代了市值達2.76萬億元的工商銀行外，更超越美股龍頭晶片股英特爾（Intel），雖然與韓國晶片巨頭仍有一段距離，但長鑫已為中國人爭回一口氣；部份在香港上市且直接持有長鑫的小米(01810)、騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及參與認購新股的美團(03690)，受惠於長鑫急升，股價亦水漲船高。 而內地好消息可謂接踵而來，外電報道上海一間國資背景企業開始生產國產浸沒式深紫外光刻機（DUV），如屬實，反映中國尖端晶片技術愈趨密集，據報滬市國資上海愛晟納電子科技集團負責牽頭生產工作。中國在高端科技市場已被肯定，更有力挑戰國際同業列強。 內地好消息不斷，投資者振奮，中港兩地股市持續上揚，但有人歡喜總會有人愁；在內地晶片市場展示新編章下，部份同類研發晶片的國家，相信定必會受到威脅；正因如此，在美、日韓上市的芯片及記憶體類股份，成為沽貨重災區，血流成河。日經平均跌至60,000邊緣；一度被譽為金槍不倒的韓國KOSPI指數，5,300點也失守，今個月來已多次跌至觸發熔斷機制。 儘管香港上市的同類股份不算太多，但相關的半道體及記憶體概念股跌幅亦相當驚人，中芯國際(00981)，華虹宏力(01347)，兆易創新(03986)，瀾起科技(6809)及GPU天數智芯(9903)，全部跌至遍體鱗傷。 儘管AI、半道體及記憶體相關概念股全線洗倉，反而無損港股的升勢，且越戰越強；應用概念股、科網股如阿里巴巴、騰訊、京東、美團、百度及小米持續上升，當中小米旗下小米汽車新車即將亮相，帶動股價飆升，更成為表現最佳藍籌股，為港股在破關上增添動力；再在汽車股加持下，恆指在周三(29日)急升，更升穿250天平均線25,720，更一度高見25,808點，走勢凌勵，成交更超過3,000億。 筆者認為，全球半道體及記憶體突現出現股災，而伊朗在周二（28日）又再關閉了荷姆茲海峽，令美伊雙方再次爆發衝突，油價急升，驅使全球股市出現調整或異常波動，加上韓日台等股市出現大波動，港股則成為資金避風港，彰顯其抗跌力的原因，相信是因為在港上市的AI相關股份其實不算多，且並非恆指成分股，所以才能獨善其身。 而整個「七翻身」月，恆指截至昨日（29日）已累升2,736點，除非餘下兩個交易日急跌，否則港股整體表現已肯定跑贏其他亞洲主要股票市場。港股有著與世界市場背道而行的能力，相信是因為外圍市況持續不穩，令資金停迫在不論市值或升幅均較為落後的香港市場；而這情況是否長久，則要視乎半道體及記憶體等股份能否企穩或止跌回升；再者，中國人工智能（AI）企業發展迅速，美國宣稱擬實施制裁；中國商務部回應指中方一貫反對美方將科技經貿問題政治化、工具化，在實務上搞雙重標準，並形容是「典型的AI霸權主義行徑」；未來相信同類聲音仍會持續，亦會對AI 股造成波動，投資者必須留意。 在外圍風高浪急，而恆指昨日(29日)急升，相信或多或少是期指結算夾淡倉所帶動，因而不能盡信，暫望恆指能守穩在25,440點，回氣再衝。每年暑假均是全球旅遊旺季，而部份旅遊勝地今年則異常酷熱，飲料的銷量亦急增，相關股份近日有所異動，而華潤飲料(02460)的走勢則較為保守，因而不妨留意。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-30T10:22 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介中金公司(03908) 推介原因： -A股市場交投活躍，加上首次公開招股(IPO)新股熱潮爆發 -集團重組方案迎來進展。 |
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| 羅尚沛 |
2026-07-29T22:40 |
中國重汽(03808)第二大股東曼恩，今年以來三度減持公司股權。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，重汽的卡車產品，無論內地及海外均有一定需求，今年業績預計仍有不俗表現，相信曼恩減持套現是基於自身因素，並非看淡重汽業務前景。 |
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| 盧楚仁 |
2026-07-29T17:19 |
中東局勢持續反覆，伊朗曾用飛彈突襲駐約旦美軍基地，但被美軍成功攔截，美國總統特朗普(Donald Trump)計劃同以色列總理內塔里亞胡(Benjamin Netanyahu)進行外交談判，加上石油輸出國組織及盟友(OPEC+)或於10月起暫停增產3個月，都令油價走勢反覆。 獨立外匯商品分析師盧楚仁認為，新一輪戰爭令油價反彈已告一段落，每當紐約期油下跌就對伊朗不利，相反，會利好美國，因此，伊朗見到油價跌到某水平時，就會有動作令局勢再升溫，但佢相信美國唔會咁易中計，美軍會適時暫停攻勢，所以即使油價反彈都唔會持續好耐。 Jasper續指，除非兩國再爆發大規模戰爭，否則，油價進一步攀升機會唔大，反彈亦只係短暫，若油價短期失守每桶80美元，之後會下試76美元。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-29T16:16 |
渣打集團(02888)今日(29日)中午派左中期成績表，第2季稅前溢利按年增長2%至23.34億美元，淨利息收入升6%至逾28億美元，都好過市場預期，中期息大增66%，又宣布加碼回購股份，刺激股價午後拗腰倒升，一度大升6%，高見237元，點睇呢份業績？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，渣打利潤唔算增長好多，而市場之前對中期息期望唔高，但今次大增66%，出手非常闊綽，為市場帶黎驚喜，集團核心業務有改善，雖然股價依家企係高位，但未來仍要做些野去維持投資者信心。 KK又話，渣打股價有些尷尬，午市早段升得多，但歐洲交易時段開始升幅就收窄，不過，以渣打係新興市場慨定位黎睇，估值仍有上升空間，但短期投資者有機會選擇獲利，繼而令股價出現波動，依家落返230元水平，反而係中長線買入機會。 |
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| 彭偉新 |
2026-07-29T13:07 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、比亞迪股份(01211)、XL二南方海力士(07709)、吉利汽車(00175)及ASMPT(00522)。 車股普今日(29日)遍升幅顯著，其中，快將推出新SUV系列慨小米，係大成交下抽升，一度大升9.3%，高見32元。比亞迪就因市傳發布人形機械人，以及受惠於係日本推小型電動車，刺激股價衝上近2個月高位，點睇車股後市？ 資深證券分析師彭偉新認為，雖然車股係淡季較難突破，第2季整體交付又冇預期咁理想，但由於中央仍要靠谷內需推動經濟增長，加上近日有唔少資金從人工智能(AI)板塊流向車股，依家市場炒緊唔同慨利好因素，佢相信，中央會推出政策支持車市。 Castor續指，小米之前慨「SU」及「YU」系列銷量唔錯，現時可留意推出新車時，有冇能力面對市場競爭。佢建議投資者可留意30元水平及32.8元呢些最大阻力位，佢又話，雖然小米相對強弱指數(RSI)已升至80慨超買水平，但股價短期仍有機會再升。 |
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| 盧志威 |
2026-07-29T10:45 |
SK海力士今早(29日)出左第2季業績，季度收入創新高，按年勁升2.57倍，經營溢利更按年狂飆5.57倍，連續第5個季度破紀錄，業績咁強勁，不過，南韓股市繼昨日(28日)暴瀉近11%後，今朝仍未止跌，首爾綜合指數一度再挫近6%，點睇SK海力士呢份業績？ 泓瀚資本董事盧志威指，雖然SK海力士產品加左價，但仍賣到斷市，未來幾年產能已被訂滿，係呢個情況下增加資本開資(CapEx)係正常，不過，亦有些場外因素不利股價，而政府加強監管槓桿ETF，純粹要睇住股票慨估值，或者監控炒作力度，呢些都係股價慨負面因素。 William又話，基本上可以當整個存儲類股份，已到左利潤周期頂峰，過左呢個周期就會好似些妖股咁跌返落去，依家進入跌盪期，但係咪跌完仲要觀察，個別股份自高位回落最少40%至50%，擔心景氣一過，潮退慨時就見到半導體股「冇著褲」，不過，佢認為唔會連帶需求都減少，只係股價會隨著市場心理因素大幅波動，需適當地管理風險。 |
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| 趙晞文 |
2026-07-28T16:57 |
國產光刻機有望今年交付到中芯國際(00981)、華虹宏力(01347)手上，消息一出，結果震散全球人工智能(AI)硬件股，尤其光刻機相關產業鏈，係咪憧憬繼國產DUV後，下一步就係現時最先進慨EUV技術？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文估計，會係幾年後慨事，尤其EUV係全球光刻機最頂尖技術，前端設備入面，其實只有ASML做到，門檻太高之餘，亦因為作價非常昂貴，但其實對於下游慨代工企業，例如台積電(TSMC)、英特爾(Intel)，甚至三星電子(Samsung Electronics)對EUV慨需求都唔大，呢些公司會透過優化自身工藝，提升產能、量率，而未必用到EUV。 佢又話，投資者唔使太擔心，其實去年9月都曾經傳出呢個消息，但當時市場反應好正面，所以今日呢個消息唔係震散全球科技股慨「元兇」，反而係全球科技股去槓桿先至係「幕後推手」。 |
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| 李偉傑 |
2026-07-28T15:50 |
近期食品及飲品類內需股表現唔錯，東鵬飲料(09980)股價今日(28日)一度大升近8%，高見118.4元，不過，有大行指，白糖、聚對苯二甲酸乙二醇酯(PET)樽等原材料成本上升，對公司毛利率及業績都有影響，睇埋大行就東鵬、農夫山泉(09633)、康師傅控股(00322)、中國旺旺(00151)等出慨報告，都見到有唔同程度慨影響，食品及飲品類股份係咪揀唔過？ 天風國際李偉傑指，主要留意品牌效應及公司上市時間，東鵬主要走健康飲料路線，集團係世界盃期間都有搵球星做代言人，係現時追求健康或運動慨大環境下，東鵬會較受惠，不過，公司今年2月初係香港上市，所以市場仍觀望緊業績反唔反映到呢個利好因素。 Jason續指，雖然依家資金回流食品股，但東鵬之後要面對8月初基石投資者「解禁」問題，或要等業績表現持續理想，投資者先買得安心。佢又話，股價今日只係自低位反彈，仍未突破120元水平，要留意未來會唔會有大股東減持、配股消息。 |
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| 林嘉麒 |
2026-07-28T11:41 |
恆生指數今日(28日)一開市即收復100天線，即25177點水平，牛證重倉位係24600點，最多人加倉係24800點，熊證最重倉係25500點，亦係最多人加倉慨位置，部署上應該點擺位？係咪可以參考各重貨區？ 元宇證券投資總監林嘉麒表示，就快期指結算，資金開始流向傳統科技股，加上匯豐控股(00005)下周會出業績，相信短期會推高恆指，但要留意近期成交未必會太配合。 牛熊證擺位方面，KK就話，恆指今輪反彈係26000點有較大阻力，建議熊證收回價擺26000點水平，由於24500點係整固位，建議牛證回價擺24000點水平。 |
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| 梁偉民 |
2026-07-28T11:07 |
據《華爾街日報》報道，英偉達(Nvidia)同OpenAI傾緊一筆高達2500億美元融資擔保，支持OpenAI租用軟銀(SoftBank)係美國慨超大型數據中心，OpenAI係Nvidia客戶，Nvidia又投資返OpenAI，係咪市場擔心「內循環」問題，所以Nvidia股價昨晚(27日)要捱沽，收市挫近5%？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，市場見到融資規模愈黎愈大，之前講緊幾百億美元，現時動不動就過千億美元，市場一定會擔心，因為不論做擔保或提供融資，對Nvidia黎講，若OpenAI最終賺唔到錢或蝕錢，甚至倒閉，都會對Nvidia帶黎好大財務壓力，對財政健康有好大影響，而市場亦對信貸質素存疑，亦擔心呢些融資及擔保會對Nvidia盈利帶來潛在風險。 Wyman又話，其實呢個情況唔止發生係Nvidia身上，規模愈做愈大或有循環融資慨晶片企業，例如超微半導體(AMD)都會有類似問題。 |
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| 黃敏碩 |
2026-07-28T09:59 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介中國龍工(03339) 推介原因： -內地工程機械企業，產品包括輪式裝載機和挖掘機，連續3年有盈利增長 -受惠設備更新及基建投資等政策，推動國內市場需求復甦 -公司剛發盈喜，受惠期內產銷規模穩步增長。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-27T22:40 |
老鋪黃金(06181)預告，上半年收入增長60-66%，經調整盈利增長83-85%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，老鋪早前公布第一季收入介乎165-175億元人民幣，意味第二季收入僅約31億元人民幣，明顯少過第一季，相信股價亦難有明顯起色。 |
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| 聶振邦 |
2026-07-27T16:11 |
攜程集團(09961)今年1月因涉及壟斷行為，被市監總局立案調查，經調查後，認定攜程存在2項壟斷行為，被行政處罰52億人仔，不過，攜程股價今日(27日)不跌反升，一度大升近8%，高見369元，其後升幅收窄，臨近尾市仍升近4%，點解收咁大張罰單，股價仲可以大升？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，因為市監總局早係1月中已公布調查攜程，當時股價裂口大跌，自高位613元「腰斬」，其後呢輪跌勢持續約半年，直至臨近7月，股價先開始自低位300元水平慢慢回升，由於消息都持續左幾月，相信市場都消化曬相關負面消息，因此，聶Sir認為，處罰事件慨影響已反映曬。 |
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| 梁傑文 |
2026-07-27T15:29 |
在港澳從事地基工程業務慨上諭集團(01633)控股權易手，今日(27日)復牌後，大幅高開62%，開市報0.7元，見左暫時高位，其後反覆向上，最新報0.55元，大升近28%。集團通告提及，短期內會維持現有主要業務及上市地位，但講明會進行詳細檢討，評估現有業務，制訂長遠策略，探索合適投資及商機，又講明計劃提名新董事，係咪暗示未來可能注入其他資產或轉型？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，自從港交所(00388)修改關於「殼股」慨上市規則，要注資或轉型都好難，估計賣完殼要等2至3年，先有機會做重大慨重組或收購，不利短線炒作慨股東。 Mike估計，新買家陳海寧係嚴格規則監管下都要入場，可能因殼價唔貴，加上地基工程營業額每年最少有2億元，反映業績較穩定。 |
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| 郭思治 |
2026-07-27T10:53 |
踏進本周後，大市已漸接近7月份之尾聲，而直到執筆一刻止計，本月大市之形態應暫屬先低而後高。恆指暫時由2日之低位22,953點升至23日之高位25,267點，即月內之波幅已擴闊至2,314點， 以2,314點之波幅計確已不算少，該已可滿足月內之所需，加上本月高低位之距離已符合慣性之要求，故在本月餘下之交易日，大市或會開始進入急升後之消化及整固中。 期間如大市能偶然再創月內之新高，估計亦祇屬波幅性之抽升而已。相對本月已有達2,314點之波幅計，該祇屬錦上添花而已。有一點需要留意，大市如出現明顯反覆，首個技術支持該為10天線 (約在24,815點左近)。因恆指一旦跌穿10天線，可能代表整個大市又再重陷反覆不明之中。 輕輕拉闊一點看，大市自1月29日高位28,056點開始之調整，該屬牛市2期之回調。在沽盤主動下，大市最後跌至6月26日低位22,518點方見喘定。即恆指累積之跌幅為5,538點。而自6月26日低位22,518點開始之反彈，至7月23日高位25,267點止計。在短短4周內，恆指已回升2,749點，相對前跌幅為5,538點計，即已回升跌幅之49.6%，即技術上或已可滿足反彈之所需。值得一提的是，大市於23日雖再稍創月內高位之25267點，但當日之成交金額僅得2,334億元。由於動力已明顯退縮，故單從此點看，大市升勢或已開始受規限。 傳統智慧有「五窮六絕七翻身」之說，相對5月，6月至7月之走勢而言頗為應驗。因5月恆指是14日高位26,844點急跌至28日之低位 24,707點，即月內共跌2,117點。到5月份，恆指是由2日之高位26,045點跌至26日之低位22,518點，即月內再急跌3527點。再到7月份，暫是由2日之低位 22,953點升至23日之高位25,267點，即月內已反彈2,314點。先看波幅，7月需出現明顯反彈，但並未能收復5月及6月之失地。故7月大市祇屬反彈，並不算翻身。 |
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| 李浩然 |
2026-07-27T10:22 |
黃仁勳終於開了 X 帳號。他的第一篇貼文，不是炫耀輝達股價，不是展示新晶片，而是轉發一封聯署信。這個細節本身，已經值得你停下來想三秒鐘。 一個市值超過五萬億美元公司的CEO，在社交媒體處女秀上選擇「政治表態」，這絕非偶然。這封 7 月發布題為 《Open Weights and American AI Leadership》（開放權重與美國 AI 領導力）的信件，聯署方包括 NVIDIA、Meta、Microsoft、Mistral AI、Hugging Face、Mozilla、IBM、Andreessen Horowitz、Y Combinator，以及一批你可能從未聽過、但正在悄悄成長的中小型AI公司。表面上，這是一封呼籲美國政策制定者擁抱「開放權重模型」的政策倡議書。實際上，這是一份精心包裝的商業利益聲明，而包裝紙上印的是星條旗。 先把話說清楚：所謂「開放權重模型」，就是指任何人都可以下載、修改、在自己的基礎設施上運行的AI模型，代表作是Meta的LLaMA 系列。相對地，OpenAI 的GPT系列和Anthropic 的Claude系列則屬於封閉模型——你只能透過API付費使用，看不到內部結構，無從修改。這場開放對封閉的辯論，在AI圈早已撕裂多年，但這封信的出現，意味著這場爭論正式進入華盛頓的議程。 現在讓我們拆解聯署名單背後的財務邏輯，因為這才是真正的故事。 NVIDIA是這份聯署中最耐人尋味的存在。表面上，輝達是個「中立的基礎設施供應商」——無論你訓練的是開放模型還是封閉模型，都得用H100或B200，黃仁勳躺著收錢，何必表態？但這個論點在 2026 年已經過時了。封閉模型的頭部集中效應日益明顯：OpenAI、Google、Anthropic這幾家算力消耗大戶，已開始積累足夠的議價能力，甚至在自研晶片上加大投入。開放權重生態則相反——它的本質是分散、碎片化、廣泛部署。全球幾萬家中小企業、幾十萬個開發者，各自跑著微調後的LLaMA或Mistral，每個節點都需要GPU。對NVIDIA而言，開放生態是確保算力需求「毛細血管化」的最佳機制。換句話說，黃仁勳支持開放權重，是因為開放權重讓他的客戶群從三家變成三萬家。這不是慈善，這是市場策略。 Meta的邏輯更直白，甚至有些粗暴。朱克伯格的LLaMA系列是全球下載量最高的開放權重模型，這讓Meta在「開源英雄」的敘事中佔據了道德高地，同時消耗的研發成本由整個生態系攤薄——因為無數開發者免費幫Meta找bug、做微調、驗證性能。更重要的是，LLaMA的廣泛部署讓Meta的AI基礎設施標準成為事實上的行業規範，這種軟性壟斷比任何專利保護都更有持久力。Meta把開放源碼玩成了競爭護城河，這個操作的高明程度，值得寫進商學院教案。 Microsoft的出現則透著一股精緻的兩面性。這家公司既是OpenAI最大的股東和算力提供者（封閉模型陣營的核心資助者），同時又聯署支持開放權重生態。在正常的商業世界，這叫「對沖」；在AI政策的語境里，這叫「確保無論哪邊贏，你都在贏家名單上」。微軟此舉的潛台詞是：我們不反對開放，但我們也不放棄封閉，而任何針對開放模型的監管限制，都可能間接強化OpenAI的壟斷地位，而那恰好也是我們的資產。這種立場的模糊性，在政治上是聰明的，在道德上是懶惰的。 這封信的正文花了大量篇幅為開放權重的「安全性」辯護，這個論點值得認真審視，因為它既有道理，也有漏洞。 信中的核心安全論點是：封閉模型並不天然更安全，因為它們同樣可能被攻破、被濫用、以外界無法察覺的方式失效。集中在少數封閉模型上，反而製造了單點失敗風險。開放模型讓廣泛的研究社群得以檢視、測試、強化模型，透明度本身就是一種防禦機制——就像開源軟體的安全性往往優於閉源系統一樣。這個類比並非沒有根據。Linux 的安全記錄確實比 Windows 好看，密碼學界的「Kerckhoffs 原則」也明確指出，系統的安全性應建立在演算法的公開性上，而非依賴秘密。 然而，AI 模型與軟體源碼的類比存在一個根本性的裂縫：開源軟體的「開放」是公開演算法邏輯，讓人看懂、驗證、修補；但開放權重的「開放」是公開訓練後的神經網路參數，而這些參數的行為在數學上仍然是黑箱。你可以下載 LLaMA 的權重，但你依然無法完整解釋它為什麼在某個特定輸入下給出某個特定輸出。開放讓更多人能做紅隊測試，這是真的；但開放同樣讓更多人能做「越獄工程」，低門檻地移除安全限制、為特定有害目的微調模型。這兩件事是同一枚硬幣的正反面，信中對後者的輕描淡寫，是蓄意的敘事選擇。 最值得玩味的段落，藏在文章接近尾聲的地方。信中特別提到，政策制定者不應把「蒸餾」（distillation）這種正當的模型訓練技術與「盜竊」混為一談，並強調針對封閉模型的「非法提取行為」應透過「有針對性的法律框架」而非「廣泛的技術限制」來處理。 如果你熟悉 2025 至 2026 年間 AI 界最大的法律與地緣政治爭議，你會立刻認出這段話的射程。這是一顆精準校準過的炮彈，瞄準的正是 OpenAI 對 DeepSeek 的指控，以及由此引發的一系列關於開放模型是否可以合法「蒸餾」封閉模型輸出的政策辯論。聯署方的立場非常清晰：蒸餾是正當技術，別用監管武器化它。翻譯成白話是：別讓 OpenAI 的法律團隊幫整個行業制定技術規範。這句話的攻擊性，遠超信件的其他部分，只是包裹在學術語言里，顯得彬彬有禮。 從投資角度，這封信揭示了幾個值得長期追蹤的結構性張力。 第一，開放權重的擴散，在商業模式上存在根本矛盾。開放讓 AI 更廣泛地滲透到各個行業，信中的描述——工廠、醫院、農場、課堂、小企業——不是修辭，是真實的市場機會。但同時，開放也激烈壓縮了 AI 模型本身的利潤空間。當任何人都可以免費下載接近頂尖水準的模型，「AI 模型」這個層次正在快速商品化。真正的利潤最終將沉降到兩端：算力基礎設施（NVIDIA 笑了）和垂直應用層（能把 AI 真正嵌入特定行業工作流程的公司）。中間那層——以 API 收費的通用模型提供商——正面臨越來越大的壓力，無論封閉還是開放。 第二，地緣政治維度是這封信刻意低調處理、但實際上無處不在的底色。信中多次強調「美國領導力」、「主權」、「不讓創新出走海外」，這些措辭都在暗示同一個威脅：如果美國過度限制開放模型，其他國家（你知道指的是誰）將填補這個空缺，美國反而失去生態主導權。這個邏輯在政策遊說上相當有效，因為它把商業利益包裝成國家安全論述，而在當前的政治氣候下，後者的穿透力遠高於前者。 第三，也是最值得警惕的一點：這份聯署名單的構成，本身就是一種權力宣示。當 NVIDIA、Meta、Microsoft、Andreessen Horowitz 和 Y Combinator 站在同一陣線，這不只是一封倡議信，而是一個利益集團的公開亮相。在這份名單上看不到的名字——OpenAI、Anthropic、Google DeepMind——沉默地定義了另一個陣營的輪廓。AI 的開放對封閉之爭，正在從技術辯論演變為政治遊說的正面衝突，而這場遊說戰的結果，將直接影響未來五到十年 AI 產業的利潤分配格局。 黃仁勳選擇用這封信作為他 X 帳號的第一篇貼文，是一個經過精密計算的訊號。他不是在表達個人哲學，他是在為輝達最有利的競爭格局背書，同時用「美國領導力」和「民主化 AI」的語言，讓這種背書聽起來像是無私的遠見。這種能力——把商業計算包裝成歷史敘事——本身就是頂尖 CEO 的核心技能之一。 開放權重讓 AI 更普及，這是真的。它讓更多人受益，這也可能是真的。但當你讀到一封由五萬億美元公司聯署的「開放倡議書」，請記得問自己：誰在這個「開放」里贏得最多？答案往往不在信件本身，而在簽名欄的最上方。 |
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| 趙晞文 |
2026-07-24T22:43 |
藍思科技(06613)與英特爾簽署合作備忘錄，重點研發玻璃通孔技術。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，玻璃通孔被視為下一代人工智能晶片的先進封裝關鍵技術，不過預計要到2028年才可量產，藍思獲英特爾成為潛在客戶，對日後相關收入有正面幫助，但短期內對業績不會有貢獻。 |
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| 黃敏碩 |
2026-07-24T16:35 |
摩根大通繼昨日(23日)唱好國際銀行股，今日(24日)就輪到唱好本地銀行股，雖然上半年業績冇驚喜，但估計全年盈利仍有雙位數增長，除左東亞銀行(00023)，中銀香港(02388)及大新銀行集團(02356)股價今年累升逾30%，本地及國際銀行股應該點揀好？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，推動本地或國際銀行股業務慨背後、亮點各有不同，但主要跟同業比較，投資者可以睇返公司估值、未來股東回報率、成本對收入比率等，去揀心水銀行股。 Michael又話，暫時睇黎，匯豐控股(00005)及中銀較吸引，原因係公司參與慨業務較多，又有做回購，更重要係履行派息承諾。 |
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| 聶振邦 |
2026-07-24T16:22 |
英偉達(Nvidia)供應商之一，內地光模組龍頭中際旭創(03308)公開招股，將會係下周一(27日)截飛，集團今次引入33名基石投資者，包括淡馬錫(Temasek)、高瓴(Hillhouse Group)、阿里巴巴(09988)、騰訊控股(00700)、周大福企業等，以A股現價計，同H股招股價上限有約20%折讓，未入飛慨散戶，值唔值得趕「尾班車」，但入場費約5萬元，絕對唔平？點預測首掛表現？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，睇返比例，基投認購慨股份佔差唔多一半，反映基投對中際旭創中長線發展有信心。集團自2024年第2季至今年第1季，每季收入都有增長，對中長線投資者黎講，中際旭創基本面有一定吸引力，不過，就未必岩短線投資者。 聶Sir估計，中際旭創首掛有50%機會炒高，如果真係要抽，建議用現金抽，因為一手要逾5萬元，如果用孖展，由於利息開支大，損手風險會相對高。 |
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| 關焯照 |
2026-07-24T15:24 |
恆生指數今日(24日)低開278點後，跌幅一度擴大至近400點，低見24812點，但全周計，恆指仍有機會連升4周，原因係睇返過往歷史走勢，指數由日線保力加通道底升至通道頂，最少會再見多1次通道頂，所以意味恆指有可能未升完？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，恆指係1月由保力加通道底，升至高位28500點，過程就係不斷咁升，不斷觸頂，但值得留意係，如果只係溫和反彈，彈完會再落，就只會升1次，即係恆指升穿25200點後會再跌過。 關博士估計，恆指今輪升勢最多升至介乎25800點至26000點水平，同現水平比較，最少仍有900點至1000點上升空間。 |
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| 梁偉源 |
2026-07-24T14:53 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股票，依次為中銀香港(02388)、智譜(02513)、吉利汽車(00175)、紫金礦業(02899)、百濟神州(06160)。 中銀股價暫時已連升第3日，今朝(24日)一開市就破頂，之後愈升愈有，更衝破50元關口，中午收市前成交已有9億元，本地銀行股今日明顯跑出，有分析預期，美息向上將支持中銀今、明兩年淨息差及淨利息收入，加上本港商業地產項目不明朗因素消退，如果用淨息差去秤，本地銀行股係咪較國際性慨匯豐控股(00005)及渣打集團(02888)優勝？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，如果單睇淨息差，國際性銀行受惠程度較大，若美國聯儲局下半年真係加息，就算港銀跟加，加幅都唔一定跟足，所以國際性銀行慨海外業務受惠程度會較大。 Steven又話，本地銀行要留意借貸質素，尤其本港房地產，過去1年，不論住宅、商業地產都有明顯改善，令港銀相關貸款質素改善，繼而影響估值。 |
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| 盧志明 |
2026-07-24T10:08 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介玖龍紙業(02689) 推介原因： -瓦楞原紙和箱板紙庫存下降，紙廠協調提價，廢紙成本持續高企，有利紙價繼續上升 -回購優先永續資本證券，料大幅降低利息開支 -同業發盈喜。 |
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| 盧楚仁 |
2026-07-23T18:14 |
據《彭博》報道，有數據顯示，1名期權交易員重注2000萬美元，大手掃入逾10萬份睇升期權，合約會係11月到期，睇玉米價格升至介乎每蒲式耳5.5美元至6美元，係3年最高水平，農產品價格近期升得唔錯，點睇重注慨風險？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，最近玉米價格大幅回升，霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)被封鎖、油價上升、內地玉米價格升、化肥未能出口等因素，都對玉米價格有影響。若中美元首稍後會面，市場會憧憬美國增加購買中國農產品。 另一方面，由於美國厄爾尼諾現象(El Nino)加劇，玉米收成情況係一個問號，所以玉米價格未必可以升上3年高位。Jasper估計，玉米價格係5美元水平會有阻力，後市要留意係咪可以突破。 |
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| 植耀輝 |
2026-07-23T17:36 |
金沙中國(01928)今朝(23日)出左第2季業績，表現差過預期，期內，經調整物業EBITDA按年跌24%至4.3億美元，係疫情以黎表現最差慨一季，不過，金沙博彩下注額增長顯著超越整體市場，同去年同期比較，所有業務分部博彩下注額都錄得強勁增長，點睇金沙呢份季績，收唔收貨？ 耀才證券研究部總監植耀輝認為，金沙呢份季績差過預期，首先高端博彩贏率異常偏低，其次係賭收增速放慢。此外，睇返過往舉行世界盃期間，賭股業績都比較差，今年都唔例外，亦拖累金沙上季業績，雖然大數麻麻，但睇返細分項，金沙中期增長其實跑贏市場，所以呢份業績都收貨。 Stanley又指，隨著世界盃閉幕，7月賭收理論上會有改善，又指第3季係關鍵，如果出現反彈，可以令市場對賭收睇法正面，相反，若數字較差，相信市場會對下半年及全年賭收持負面看法，繼而令賭股估值受影響，包括金沙。 |
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| 李偉傑 |
2026-07-23T12:58 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為金沙中國(01928)、地平線機器人(09660)、紫金礦業(02899)、華虹宏力(01347)及中國重汽(03808)。 金沙第2季度經調整物業EBITDA按年倒退24%至4.3億美元。中信里昂指，比市場預期低15%，主要係貴賓廳贏率偏低，又指第2季博彩收入市場份額按季跌2.6%至約24%。該行又稱，金沙中場業務具韌性，維持「跑贏大市」評級及目標價17.2元，點睇金沙未來業績走勢？ 天風國際李偉傑指，數字的確比預期差，尤其係EBITDA顯著放緩，股價係最誠實，上季調整幅度好深，所以市場應該解讀為已經消化左，值得留意係，睇返過往世界盃期間，影響整體賭收約10%至15%，今日出黎慨大數都麻麻。 Jason又指，展望下半年，可以留意金沙主打慨盛事，可唔可以進一步激發及轉化，例如酒店收入、賭收情況。 股價方面，佢就話，金沙估值吸引，雖然業績差，但今日(23日)都升到4%，金沙之前都跌左好多，如果想超賣後博反彈，依家已成功收復10天及20天線，所以黎緊就會向上修復50天線，即14.2元水平，中線更有可能挑戰100天線，即15.3元。 |
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| 許繹彬 |
2026-07-23T11:26 |
四年一度的世界盃球賽曲終人散，部份投資者可以將視線重返股票市場。不知是否湊巧，港股在世界盃結束後的首個交易日（即20日），突然反彈，在傳統股的引領下，急升580點，收復25,000點大關及50天線（即24,745點），以25,143點收市，氣勢突然回勇。 有此銳勢的主因，相信是跟港股唇齒相依的內地股市谷底反彈所帶動；內地股市能夠呈現強勢的原因是中證監召開座談會，廣邀上市公司、行業機構、專家學者等出席座談會，討論強化資本市場預期引導、進一步推動穩市機制制度化等議題；深化的議題，即時令多家上市公司在周一開市前就發布控股股東增持計劃等，托市的消息再度在市場出現。 再者，兩大國有資本營運平台：中國國新和中國誠通分別表態，向市場披露增持約600億元人民幣A股資產。消息一出，上海科創50指數及深圳創業板指數在本周二（21日） 急升10.73%及7.05%收市，創下2024年10月18日後最大單日升幅，更帶領上證指數結束3連跌，由3,764點起步上升，截至昨日（22日）已升近3,900點水平，在內地股市一片光明下，帶動港股突圍，亦屬正常反應。 而近期弱勢的AI相關人工智能科技股，在周二（21日）受惠於內地「AI六小虎」月之暗面發表新一代大型語言模型Kimi K3，加上中國人工智能（AI）大模型企業智譜(02513)宣布完成建設一座大型AI數據中心，指出全部採用中國製晶片等多項利好消息下，刺激一眾相關股份的股價大反彈，當中主角智譜升36.8%。 儘管如此，卻未能令港股再進一步攀升，港股在超越25,000點後，呈現疲態，後勁不繼。在七月份有領軍作用的「股皇」騰訊(00700)再傳不利消息；內地公募基金在第二季報披露騰訊成為公募基金減持市值最多的股份，且退出前十大重倉股。消息一出，其股價在昨日（22日）又再急插超過7%，更完全蒸發整個七月份的升幅；再者，在「北水」持續沽貨及日韓股市昨日（22日）急升後回吐或持平收市下，令港股在午後再度失守25,000點，低見24,802點，最終24,892點收市。 筆者認為，儘管亞洲多個主要股票市場在「七翻身」月作出調整，但港股仍未能升穿25,000點，截至昨日（即22日）恆指已在七月份累升超過1,800點，總算能夠「翻身」，為投資者帶來希望。現階段期望港股能在24,600點（即10天線）能有所支持，及在日韓等以AI為主導的股市仍然飄搖的情況下，反而對港股有利，恆指有望築底回升，或有力再挑戰25,234（即100天線）或更高水平。 儘管人工智能（AI）的相關股份的股價過去給投資者的感覺是反彈力非常強勁，且越升越有，但由於未來在全球人工智能（AI）競爭愈演愈烈，及內地發展蓬勃下，美國一定會覺得為其帶來威脅，從而令互相封殺或管制的情況持續出現；加上韓國已對人工智能（AI）股份的ETF相關產品作出了一系列監控措施；全球相關的同類型股份，未來可能呈現大幅波動，且相信仍未脫離危險期，建議投資者勿過份進取，小注怡情，靜觀其變。沉靜多時的金價近日有所異動，而在港上市的金礦股股價亦有所動作，投資者不妨留意實而不華的紫金黃金國際 (02259)的走勢。 |
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| 陳偉明 |
2026-07-23T11:15 |
2026年7月中，全球金融市場在貨幣政策、地緣政治與科技範式轉移的交織下，上演史詩級的資金大移防，港股更在這場風暴中走出極端行情。 回顧上周初，中東局勢在美伊雙方互襲下急劇惡化，霍爾木茲海峽關閉的陰霾疊加美國加息預期，導致離岸市場風險溢價急升。港股於上周二（7月14日）早上跟隨外圍恐慌下殺，恆生指數一度低見23,902點。然而，當晚美國公布6月消費者物價指數（CPI）按年降至3.5%，加上海關總署公布中國上半年對外貿易在AI終端外銷帶動下實現強勁的雙位數增長，宏觀通脹迷霧瞬間消散，引爆港股上演驚天V型大反彈。 這股流動性釋放的樂觀情緒隨後因中國網信辦於上周三（7月15日）晚間發布手機端AI服務備案名單而達到高潮。其中蘋果（美：AAPL）與阿里巴巴(09988)通義千問的合作獲得監管確認，徹底點燃了重磅科網平台的做多狂熱，推動恆指高開高走，於上周四（16日）一路推進至25,221點的近期高位。五連升之勢明顯跑贏當時因兩倍槓桿ETF爆倉而慘遭血洗的南韓股市。 然而，估值高處不勝寒的危機在上周五（7月17日）赫然引爆，全球科技股隨後迎來史詩級大清算。台積電（美：TSM）的資本開支恐慌拖累代表三十家全球頂尖晶片巨頭的費城半導體指數（SOX）於上周四晚急插4.3%，宣告全球AI投資全面告別「無腦炒作硬體產能」的第一階段。亞洲主要股市於上周五雖受累集體暴挫，日本記憶體製造商鎧俠（日：285A）單日更閃崩超過16%，但港股當天表現明顯跑贏台、日、韓股市。資金深知以阿里巴巴（09988）為首的港股互聯網應用端是全球低成本AI時代的直接受益者，促使對沖基金在無差別去槓桿（De-risking）的洪流中仍對港股保留低位承接，令恆指當天僅跌446點（-1.78%），收報24,562點。這印證了大市短期內具備防禦力，後市將很難明顯跌穿上周五（17日）恆指低位24,332點。 進入本周，中港股市迎來了國家隊的實彈護盤。在本周一（7月20日）及周二（7月21日）的日間時段，中央兩大資本營運平台——中國國新與中國誠通——動用股票回購增持專項再貸款等工具，大手買入合共高達六百億元人民幣的中資資產托底，中證監主席吳清亦親自定調引導中長期資金入市並規範量化交易。這番政策底宣告逼使全球放空外資瘋狂止損。與此同時，阿里巴巴宣布即將發布並開源擁有2.4T參數規模的Qwen3.8-Max旗艦模型，性能直逼全球最前沿頂尖水平，令外資確信港股作為低估值、高現金流的AI應用平台，是全球軟體通縮時代的絕對避風港。全球資金大舉執行「撤硬件、買應用平台」的大移防，推動恆指在本周一（20日）及周二（21日）日間延續反彈行情，周二盤中更一度衝高至25,253點。 然而，香港時間本周二（21日）清晨，美國總統特朗普突然在社交平台無預警發帖，宣布對加拿大進口的汽車及工業品全面加徵高達50%的懲罰性關稅。這場突如其來的關稅突襲重創跨國供應鏈，直接拖累外圍傳統製造業及汽車巨頭瘋狂失血，加之中東戰火持續燃燒，紐約期油飆升至每桶88美元的本月新高，進一步推高了美國債息，美匯指數持續強勢，日圓匯價更因套利交易（Carry Trade）和龐大能源逆差而無情跌破163關口，創40年新低。 恆指在周二（21日）高見25,253點後便掉頭回落，至本周三（22日）跌勢持續，全日再跌239點（-0.95%），收報24,892點，大市成交額增至3,128億元。這一方面是因為英國《金融時報》爆出中國監管機構正考慮加強對AI和半導體技術的出口管制，限制關鍵數據及模型權重轉移海外，短線引發市場對中資模型海外變現天花板被壓低的憂慮。更深層的觸發點，本質上源於本土公募基金季報的數據披露、全球算力爆倉引發的傑文斯悖論（Jevons Paradox），以及外圍流動性緊縮的三方共振。 當天密集曝光的內地公募基金第二季報告顯示，重磅科網平台股遭公募顯著減持。其中騰訊控股遭拋售187.37億元人民幣，導致其股價周三（22日）急瀉7.1%，單股便拖低恆指達144點；阿里巴巴亦遭減持129.36億元人民幣，股價下挫2.9%。公募基金在第二季「棄軟向硬」的調倉數據加劇了市場恐慌性拋售，而這筆拋售剛好撞上了全球晶片板塊對傑文斯悖論的鐵證落地。 周末阿里Qwen3.8-Max和月之暗面的Kimi K3發布後全球流量爆表，兩大平台在四十八小時內均因算力不足而導致系統爆倉，被迫暫停新訂閱。外資機構看到這點後得出結論：在當前產業鏈中，最賺錢、最供不應求的並非做出大模型的人，而是賣顯卡、賣記憶體、做晶片代工的硬件霸主；因為模型太火爆，應用平台股短期內反而要向硬件商支付天文數字的算力建置與擴容成本。 同時，美股硬件巨頭美光（美：MU）透露2026至2027年的高頻寬記憶體（HBM）產能已被不可取消的長期協議（LTA）完全訂滿並收取巨額預付款，向跨國機構提供了百分之百確定的盈利能見度。相比之下，港股平台科技股的AI業務何時能實現大規模盈利變現，仍存在時間上的不確定性。 在臨近美股科技七巨頭谷歌（美：GOOGL）與特斯拉（美：TSLA）正式引爆財報第一槍的前夕，全球長線基金情緒高度敏感。強美元引發新興市場系統性失血，跨國基金為了在美股盤後騰出實彈資金應對財報巨震，自然選擇「買硬不買軟」，將短期內累積不少升幅的港股平台股當成變現快線，換倉去搶購美、台、韓的超跌晶片股，導致台灣股市周二（21日）及周三（22日）暴升冠絕亞洲。港股近日轉弱並跑輸美國及亞洲其他硬件市場，並非基本面惡化，而是因為全球AI投資正從過去的單純炒作，走向「算法降價、應用爆發、倒逼實體硬件消耗大爆炸」的軟硬共振第二階段。港股作為離岸市場，在全球資金面對美股財報大考與宏觀避險的洪流中，無奈承受了短期的換手整固與陣痛。 雖然周三晚（22日）美股三大指數先升後回，主因是美國6月成屋銷售大跌短暫刺激減息預期後，盤中中東海戰與紐約期油狂飆破88美元的能源通脹風險重燃，壓制了市場情緒。然而，當晚恆指夜期卻不受美股下跌拖累，逆市回升81點（+0.33%），逼近兩萬五關口。某程度反映出港股現時在國家隊六百億托底後的抗逆力極其強悍，且北水當天在二級市場逆市逢低撈貨，錄得75.17億元淨流入為連續第二日吸資，有效抵銷了公募基金中報披露減持的後置恐慌。 當前恆指在經歷了散戶槓桿清洗與大行橫向換手後，大約在24,300點至25,300點的區間橫行打底、消化換手。這相較於過去兩年無腦瘋炒硬件產能的泡沫行情，未來的升勢反而會更加健康。 在投資策略上，鑑於港股已築起堅實的政策與應用底座，可考慮在恆指回落至24,700點以下時，利用股票期權策略，在持有足夠現金準備接貨的前提下，Short Put（沽出認沽期權）8月份等價的阿里巴巴，賺取高波幅下的期權金並鎖定低位吸納優質資產的機會。 技術上，若恆指未來能以「陽燭」在收市時升穿本周二（21日）的高位25,253點，則意味著橫行整固期正式結束，短期內或會引發另一波凌厲的挾淡倉升勢；屆時，策略上可考慮順勢而為，小注高追價外600點、於兩星期內到期的恆指每周期權（Weekly Options），以極低的成本博取大盤破位向上狂飆的槓桿倍數回報。 本專欄下周因筆者休假將暫停一期，下一次與大家見面的時間為8月6日（星期四），特此啟示。 |
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| 陳偉聰 |
2026-07-23T10:45 |
月之暗面(Moonshot AI)上周發布新人工智能(AI)開源模型「Kimi K3」，被視為「DeepSeek 2.0」，更有力威脅美國慨AI前沿模型。中美慨AI角力持續，白宮最新指控月之暗面用配備英偉達(Nvidia)GB300伺服器，懷疑用黎訓練AI模型「Kimi K3」，美國呢個「反擊」會唔會影響大市氣氛？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，大市氣氛絕對會受美國慨反擊影響，過去幾日，市場對港股或AI相關股比較亢奮，原因係Kimi K3發布後，市場認為性能追得上美國最頂尖模型，而定價較低，性價較高。 Jason續指，Kimi K3畀人感覺較強，因為大部分晶片及算力圓形處理器(GPU)，都係用Nvidia慨Blackwell產品，但眾所周知，美國政府針Nvidia晶片下左禁令，唔可以賣畀中國企業，對內地黎講，要再發展大模型及使用美國最頂尖晶片都會受到更大限制，一定對市場氣氛會有影響。 |
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| 趙晞文 |
2026-07-23T10:32 |
元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文推介中芯國際(00981) 推介原因： -預期業績佳 -續受惠國策 建議買入價：70元 目標價：88元 止蝕價：60元 |
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| 羅尚沛 |
2026-07-22T22:37 |
領展(00823)自4月出售新加坡零售物業後，進一步出售非核心資產，今次對象是澳洲100 MARKET STREET物業50%股權。作價約2.26億澳元，相對2019年買入價超過6億澳元，帳面虧損超過30%。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，雖然今次交易帳面有虧損，但相信領展在項目多年獲取租金收入，抵銷部分帳面損失，實際虧損未必太深。回購亦屬回饋股東正常操作。 但總結近期兩次出售交易規模不大，折合只逾10億港元的交易，相信領展未來剝離非核心資產的方向，仍然以估值相對較低項目為主，因為貿然出售規模或估值較大的項目，又未能及時有其他收購對象，對整體物業組合會有較大負面影響。未來或可留意規模較小，例如英國金絲雀碼頭物業是否會有動作。 |
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| 梁傑文 |
2026-07-22T17:21 |
國泰航空(00293)今日(22日)中午發盈喜，預告中期最多賺65億元，按年大升76%，雖然呢條數係計及期內一筆一次性持有中國國航(00753)權益慨帳面收益14億元，但扣左呢筆錢，上半年盈利仍最多51億元，今次呢個盈喜係咪好過預期？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，呢份成績表絕對好過預期，因為之前市場估計全年埋單計，國泰利潤將介乎80億至90億元，甚至擔心上半年業績會差些，因為中東局勢令油價高企左一段時間，始終油價佔航企成本一個較大比重，擔心上半年業績會畀油價拖累，不過，今次呢個盈喜為市場帶黎驚喜，冇受油價影響之餘仲賺多左。 Mike又話，基於中東局勢問題，本來經中東慨客貨運都黎香港轉機，印證到國泰慨品牌、網絡優勢，同埋香港本身慨國際航空樞紐位置。佢又認為，國泰貨運增長理想，帶動埋上半年業績，可謂有危有機，中東局勢反而利好國泰。 |
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| 李浩然 |
2026-07-22T16:21 |
內地央視昨日(21日)報道一宗有關「乙女遊戲的未成年人充值亂象」新聞後，拖累多隻遊戲股表現，其中，騰訊控股(00700)股價今日(22日)急瀉7%，收報440.6元，係咪純粹受呢個報道影響，還是仲有其他原因影響遊戲股表現？如果諗住炒業績，應唔應該依家入場？ 方德證券分析師李浩然認為，內地過去都有唔同政策監管手遊，加上公募基金大比例減持騰訊，據Sensor Tower估算，騰訊第2季手遊流水按年倒退2.6%，呢些因素都係今日跌市催化劑。佢又提及，現時騰訊仍靠逾10年前開發慨3款王牌手遊撐住，新手遊似乎未能做到舊遊戲慨成績，都令市場慨憂慮加劇。 Eric續指，雖然騰訊估值好平，預測市盈率(PE)約15倍，但外資投行估計，2026年每股盈利僅28.47元，市場現時都有共識公司下半年盈利將會倒退，因此，佢認為未來係估值收縮下，股價將會受壓。 |
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| 莊志雄 |
2026-07-22T15:09 |
美軍已連續11日向伊朗發動攻擊，油價持續反彈，而可以通過霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)慨船隻數量再度減少，要回復至戰前水平慨機會有幾大？航運情況再度惡化，對油價影響有幾大？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄認為，雖然美國最近慨軍事行動，可以摧毀到好多軍事設施，但對全球經濟黎講，最重要係可以通過霍爾木茲海峽船隻數量，可唔可以維持係高水平。佢又指，美伊簽署諒解備忘錄時，可以通過海峽慨船隻數量一度大升70%，但重點應該係平均數字，而唔係單日數字。 Lewis又提及，戰爭前可以通過海峽慨船隻介乎60至80艘，依家7日平均數係20艘樓下，即唔夠30%，郵輪亦由戰爭前30至40艘，跌至唔夠10艘，所以佢擔心全球原油庫存消耗慨同時，一旦唔夠油就會影響煉油設施。 Lewis續稱，若海峽情況進一步惡化，而美國絕對軍事優勢又唔能夠紓解原油問題時，即使原油運輸改道或經油管輸出，全球每日仍缺1000萬桶，若通航持續受阻，去到9月或會影響煉油設施，因此，高盛亦估計，倫敦布蘭特期油第4季有機會突破每桶120美元。 |
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| 彭偉新 |
2026-07-22T12:40 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為騰訊控股(00700)、滔搏(06110)、紫金礦業(02899)、紫金黃金國際(02259)及港交所(00388)。 金礦股今日(22日)集體造好，國際金價近日由每盎司4000美元樓下，升至4100美元樓上，紫金礦業及紫金黃金國際股價今日一度大升7.8%及逾15%，高見33.98元及124.9元，金礦股現價值唔值博？ 資深證券分析師彭偉新認為，雖然今年2月底有唔少投資者沽黃金，導致金價下跌，但現價係市場認可慨投資水平，加上有唔少大行認為金價已見底，並重新睇好金價，而避險因素有助推升金價，繼而利好金礦股。 Castor續指，金礦股波動性明顯大過金價，意味愈多黃金資源慨公司愈受惠，佢又提及，紫金黃金國際持有全球主要9個金礦，產能可進一步提升，估值有更多上升空間，建議投資者可以考慮入手紫金黃金國際，但同系紫金礦業就不宜沾手，因為易受其他因素影響。 |
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| 盧志威 |
2026-07-22T10:32 |
晶片股昨晚(21日)造好帶動下，美股終止3連跌，其中，納指反彈逾1%，費城半導體數(SOX)就連彈兩日，昨晚再升5%。此外，南韓半導體股回調後亦急彈，睇返現時慨形勢，半導體股跌完未？ 泓瀚資本董事盧志威認為，由於市場認為企業資本開支大，導致自由現金流剩返好少，加上內地人工智能(AI)初創公司月之暗面(Moonshot AI)慨人工智能(AI)模型「Kimi K3」，因為成本低及高效大受追捧，擔心美國同業OpenAI及Anthropic定單被搶走，投資者因而睇淡半導體股，導致呢些股份跌唔停。 不過，William認為，當生產相關部件慨過程愈來愈複雜，各大企業都需要採購唔同硬件，硬件需求就由幾家大型語言模型公司變成企業，雖然客戶唔同左，但仍有一定實際需求，因此，預期半導體及AI股調整後會彈返上去。 |
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