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| 陳偉明 |
2025-05-01T08:50 |
國產AI模型DeepSeek在2025年1月尾正式在手機App上架，隨後在各應用商店排名快速上升，甚至超越ChatGPT，成為熱門「免費」AI 助手。DeepSeek橫空出世引發中資科技股價值重估，打破美國出口限制的憂慮，港股於2025年農曆新年假期之後出現火箭式上升，恆指由2月3日低位19,764點計，2個月內升逾5,100點(升近26%)，明顯跑贏環球股市。 正當市場開始欠缺理性地瘋狂高追，不斷調高港股目標價位，吹噓恆指26,000點指日可待，憧憬科技股估值未見頂、東升西降將持續、環球資金轉戰中港股市，大市其實已經開始對利好消息麻木。恆指不但在3月19日的24,874點已見頂位，隨後在電動車股接連配股抽水、美國「對等關稅」力度遠大於市場預期、美中關稅大戰互不相讓及全球衰退憂慮加劇下，進一步出現股災式暴瀉，在3星期內跌逾5,600點，並在4月9日跌穿250天牛熊分界線，低見19,260點。 市場情緒往往在急升後瘋狂，暴跌後絕望，正當不少分析高呼「切忌撈底」，甚至提醒散戶「止蝕沽貨」減低進一步虧損的風險，其實關稅的利淡消息已經開始被消化，在「國家隊」出手持續增持A股及國企央企相繼加大回購計劃下，中港股市不跌反升。相反資金撒出美元資產，出現美股、美債、美匯三殺，嚇得特朗普在4月9日實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。 美國總統特朗普試圖施壓多次調高中國商品的關稅，稅率一度增至145%，卻未能迫使中國讓步，反而強硬反制對美國商品的關稅提高至125%。另一方面，特朗普一再威脅聯儲局主席不減息便將其撤換，為儲局獨立性帶來威脅，最終拖累美國再次出現「股債匯三殺」局面，特朗普隨即態度軟化，轉軑宣布無意解僱鮑威爾，並且大幅降低中國關稅至50至65%。美國三大指數隨即起死回生飆升，帶動港股於上周三(23日)大升逾500點，恆指升至高見22,138點。 特朗普表面上皇恩浩蕩，實際上卻是「開天殺價，落地還錢」，即使美國大幅下調中國關稅至50%，仍然是遠高於4月2日宣布「對等關稅」之前的20%水平。中國亦不急於談判，不但回應稱美國應徹底取消所有對華的單邊關稅措施，並否認已展開貿易談判，港股亦於上周四(24日)回落至低見21,712點。美國聯儲局官員暗示6月有機會減息，加上傳出中國正考慮對部分美國進口商品豁免高達125%的反制關稅，刺激港股於上周五(25日)最高升22,267點，惟中方否認特朗普聲稱中國國家主席習近平曾致電給他的消息，並重申中美未就關稅問題進行磋商或談判，港股升幅 明顯收窄，加上中央政治局會議只提適時降準降息，沒提出再刺激經濟的計劃，恆指於本周一(28日)跌至低見21,817點。 自從特朗普上周二(22日)轉軑宣布無意解僱鮑威爾及大幅降低中國關稅後，市場觀望美國與其他國家貿易談判進展，加上五一長假期臨近，港股波幅逐步收窄，恆指近日只在大約21,700至22,300點，大約600點內窄幅區間上落。 值得留意，美國主動發起這場環球貿易戰，並且對中國極限施壓，到頭來美國可能比中國更傷，特朗普不但先跪低轉軑大幅降低中國關稅，還吹噓中國國家主席習近平曾致電給他。中國外交部已經澄清中美兩國元首近期未通話，並且多次回應兩國未進行談判，本周二(29日)更發布雙語影片《不跪！》，強調不會對霸權屈膝。看來中美關稅大戰仍然要持續一段時間，港股短期上升空間應該有限，投資者宜把握好消息出貨，甚至逢高造淡。 筆者估計港股短期波幅大約在21,400點至22,300點之間，策略上，傾向在恆指上周五(25日)高位22,267點之上，候高Long Put 5月價外800點恆指期權，並且等待恆指21,500點以下再度作出撈底部署。 |
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| 羅尚沛 |
2025-04-30T22:41 |
百勝中國(09987)第一季收入升0.8%，純利升1.7%。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，百勝上季業績雖然稍遜預期，但在內地經濟疲弱及行業競爭激烈下，作為餐飲股仍有增長，表現已算不俗，但公司預測市盈率近20倍，在目前市況下絕不便宜。 |
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| 羅明立 |
2025-04-30T17:55 |
內地今朝(30日)出左4月官方製造業採購經理指數(PMI)，差過預期，並重返收縮區，離岸人仔即時轉弱至7.275，不過，午後傳出中國制定免徵125%關稅美國貨清單慨消息，人仔即時回勇，並係7.26水平遇阻，係關稅戰陰霾下，人仔仲有幾多上升空間？ 亨達集團助理總經理羅明立指，中美關稅戰係一場持久戰，相信中國唔想用人仔貶值作為貿易戰「武器」，估計中美雙方仍有得傾。 Patrick續指，中國經濟較差，需要推出好多刺激措施，但受關稅影響，估計人仔匯價唔會有太大變化，短期會係7.2至7.35上落。 |
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| 林嘉麒 |
2025-04-30T16:11 |
「五一黃金周」快將展開，內地餐飲市場將迎來消費高峰，龍頭之一海底撈(06862)宣布，截至前日(28日)止，全國門店「五一」假期首日預訂量逾2.5萬張檯，集團係「五一」慨表現係咪值得憧憬？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，預訂量的確令市場有憧憬，但要留意2.5萬張檯，相對於全國分店慨佔比有幾多，以及消費者人均消費能否增加，因為消費者有機會透過唔同平台，並以優惠價格預訂，所以人均消費可能偏低。至於預訂數字能否持續至整個「五一黃金周」，暫時就無法估計。 股價方面，KK指，由於海底撈股價之前已經升至高位，所以「五一黃金周」訂檯數據未必對股價有好大刺激作用。 |
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| 彭偉新 |
2025-04-30T12:43 |
截至早上11點，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為建設銀行(00939)、友邦保險(01299)、泡泡瑪特(09992)、小米集團(01810)、及美團(03690)。 內銀股放榜後股價受壓，其中，建行今日(30日)除淨顯著捱沽，今朝一度挫逾4%至6.26元，內銀上季業績差，第2季業績會唔會因為貿易戰升級而更差？ 資深證券分析師彭偉新指，建行淨息差收窄令市場失望，加上業績差過預期，拖低股價。雖然市場已預左淨息差會收窄，但由於中央支持中小企，令貸款總額持續增加，理應可以抵銷淨息差收窄帶黎慨影響，但最後業績仍差過預期，反映經濟增長力度不足，加上受貿易戰影響，預期未來壞帳率進一步上升令內銀業績更差。 股息率方面，Castor認為，現時6.9厘水平會令機構投資者繼續持有內銀股，但由於內銀整體盈利下跌，估計機構投資者未來會繼續楂內銀股，可能股息率只做到6厘。 |
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| 植耀輝 |
2025-04-30T10:06 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介港燈(02638) 推介原因： -業務不受關稅戰影響 -現價息率近6厘。 |
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| 盧楚仁 |
2025-04-29T18:17 |
金價及油價都受關稅戰影響，但表現天與地，油價今個月見過4年低位，相反，金價今個月曾破頂，並有望連升4個月，係避險需求下，金價由每盎司3500美元回落至3300美元水平，係咪已經調整夠？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁相信，金價仍未完成調整，現時局勢開始緩和，除左地緣政治，貿易戰都有所緩和，不論中方還是其他貿易伙伴，都願意同美國談判。 此外，美國總統特朗普(Donald Trump)近排都釋出「善意」，係美股反彈下，會對金價帶來一定壓力。 Jasper又指，如果今個星期冇特別利好消息出現，相信金價會持續回調，但係3260美元會有支持位，一旦失守，可能要落到3167美元水平先再搵到支持。 |
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| 趙晞文 |
2025-04-29T17:25 |
藥明康德(02359)首季業績強勁，多賺近90%至36.7億人仔，股價今日(29日)收市升逾4%，報60.65元，係表現最好藍籌之一。藥明康德近年積極減持唔同資產，包括去年向美國醫健投資基金公司出售ATU業務，此外，集團減持藥明合聯(02268)逾11%股權，持股量降至約22%，減持可以減輕風險及增加收入，藥明康德未來係咪應該要繼續減持？ 信達國際研究部董事趙晞文指，中長期會繼續減持，但唔需要心急散貨，因為藥明系對藥明康德黎講係一種投資，所以公司都要考慮係合適慨時間點先會出售，而出售ATU業務除左因為地緣政局慨因素，亦因為ATU業務一直蝕錢，基於盈利因素慨考量而將其出售，估計未來會優化客戶結構，加大歐洲及內地客戶慨佔比。 |
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| 李偉傑 |
2025-04-29T16:32 |
匯豐控股(00005)今日(29日)派左第1季成績表，表現好過預期，加上宣布加碼回購最多30億美元，股價午後拗腰倒升，更愈升愈有，一度高見88.6元，升逾3%，由於去年同期有出售加拿大及阿根廷收益，但今年就冇出售收入幫補，上季純利按年跌25%，營收就按年跌15%，匯控股價午後倒升，係咪反映市場都收貨？ 天風國際證券經紀業務部董事李偉傑指，除稅前溢利及收入兩條大數都好過預期，撇除上年出售加拿大及阿根廷業務慨收益後，都有唔錯慨表現，睇返呢份季績，只有淨利息收益係差過預期。 Jason又指，匯控再宣布加碼回購最多30億美元，係多過上季慨20億美元，係今年中期業績前已經完成，主動性會更高，呢份業績好過預期之餘，亦維持到高回購、派息，所以完全合格，而股價已經反映左呢個狀況。 展望第2季，佢就話仍然樂觀，不過，美國聯儲局減息步伐慨不確定性，都對匯控有影響。 |
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| 譚智樂 |
2025-04-29T12:53 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為阿里健康(00241)，美團(03690)、零跑汽車(01801)、信達生物(09863)、中金公司(03908)。 美團股價昨日(28日)一度跌至125元低位，雖然今日(29日)有反彈，但係10天線遇阻，係咪繼續受同京東集團(09618)慨外賣戰影響？ 富途證券首席分析師譚智樂指，好難判斷外賣戰因素係咪已完全消化，因為唔知競爭對手會有咩動作，值得留意係，呢類股份今年一直跑輸大市，以美團為例，過去半年嚴重跑輸大市，但以市盈率(PE)角度睇，即使美團面臨價格戰及盈利壓力，PE都只係20倍，考慮埋現階段估值水平，其實唔使睇得太負面。 Arnold又指，美團一直有好高估值，單睇新業務，例如外賣業務等，係有機會扭虧為盈，相信隨著未來季度業績顯示，美團估值會有條件向上提升。 |
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| 黃偉豪 |
2025-04-29T12:19 |
恆生指數今朝(29日)高開逾百點後，愈升愈有，一度高位22213點，升242點。牛證重貨區連續幾日係21400點，有逾800張相對期指部署，而熊證重貨區亦連日係23000點，有844張相對期指部署，當中22300點係最多人加倉慨位置，22000點及22100點貼價熊已經被收回，而牛熊重貨區係21400點及23000點已經好多日，呢兩個位置係咪都係較安全慨擺位？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，港股暫時都係上落市為主，整體大市已經穩定返，但仍未見有好明確慨方向。 擺位方面，Ravi指，如果博大市不升反跌，收回價可以擺係23000點，原因係如果港股想挑戰23000點以上，一定要衝穿或企穩21600點慨裂口頂，所以呢個位置較安全，反觀21400點依家係100天線附近，呢個位置有較大支持，不過，一旦大市持續向下調整，21400點有一定收回風險，所以降低200至300點會比較好。 |
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| 盧志威 |
2025-04-29T11:18 |
美國電動車巨頭Tesla行政總裁馬斯克(Elon Musk)自加入美國總統特朗普(Donald Trump)新成立慨政府效率部(DOGE)後，由於處事作風惹來極大爭議及反響，禍及Tesla銷售及股價，直至近期股價已收復唔少失地，但係300美元有較大阻力，Tesla正準備推出新車Model Q，可唔可以帶動股價突破300美元關口？ 潤淼資產管理董事盧志威指，依家市場對Tesla有幾個憧憬，首先係馬斯克回歸公司，其次係Tesla開始推出新產品，有機會幫到公司扭轉劣勢，投資者不妨留意例如Model Q定價。此外，CyberTruck亦可能有新消息，包括應用、測試等，佢又相信，Tesla股價走勢會比較反覆及波動性較大，但投資者仍可考慮係現階段做博反彈部署。 |
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| 姚浩然 |
2025-04-29T09:58 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介康方生物(09926) 推介原因： -擁有良好的藥物產品線 -股價回調為吸納機會 建議買入價：84元 目標價：100元 止蝕價：79元 |
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| 鄭家華 |
2025-04-28T22:40 |
理士國際(00842)主席兼大股東上周連續四日增持股份，合共增持逾340萬股。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，理士早前建議，分拆內地以外業務在美國上市，相信有助釋放價值，加上大股東願意增持股份，意味認為公司估值被低估。 |
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| 聶振邦 |
2025-04-28T17:29 |
滬上阿姨今日(28日)開始招股，預料會是第5隻內地茶飲股，招股規模不大，只發行約241萬股H股，即使以上限113.12元定價，上市市值也不足3億元；以現時市況，規模不大的茶飲首次公開招股(IPO)，能吸引到市場眼球嗎？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，滬上阿姨的招股規模較小，若「街貨量」較少，反而有利股價初期表現。今日滬上阿姨孖展認購已超過30倍，有條件突破百倍認購！一眾影子茶飲股齊升，間接反映滬上阿姨上市初期股價，可以看高一線。 |
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| 梁傑文 |
2025-04-28T16:13 |
耀才證券金融(01428)獲阿里巴巴(09988)旗下螞蟻控股以每股3.28元，向大股東葉茂林收購逾50%股權，涉資逾28億元。股價在今日(28日)復牌後一度飆升超過96%，高見6元，對未有貨的投資者來說，現在是買貨好時機嗎？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，以往阿里巴巴收購香港上市公司之後，都會注入業務，投資者可以參考阿里健康(00241)及阿里影業(01060)的股價走勢，來判斷耀才未來的股價表現。 Mike補充，螞蟻收購耀才之後並不會只做股票買賣，一定會有資產注入活動，這也能推動耀才股價繼續上升。而耀才「泊到大碼頭」之後，市值有機會愈來愈高，若一段時間後再入選互聯互通。 |
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| 郭思治 |
2025-04-28T10:33 |
大市已接近4月份之尾聲，本周一(4月28日)是即月期指轉倉高峰日，周二(29日)是即月期指結算日，周三(30日)則是即月場外衍生工具結算日，故相關之轉倉及結算活動將會漸主導大局，而直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先高而後低，恆指是由1日之高位23,456點跌至9日之低位19,270點，即月內之波幅已有達4,196點，由於波幅已不算小，該已可滿足月內之所需，由於動力不配，故大市即使再稍作反彈，但似乎亦不易出現大突破，惟有一點可見到，由於恆指目前已漸升離9日之低位19,260點，故暫不用擔心大市會試底，衹是在動力不配之下，大市之反彈或漸受規限。 再看移動線方面之表現，在大市持續反彈之下，恆指目前不但已穩守於250天線（約在19,695點左近），100天線（約在21,361點左近）及10天線（約在21,446點左近）之上，且已進一步輕越20天線（約在21,877點左近），單從走勢上看，衹要恆指能穩守於20天線之上，如大市之動力能稍作配合，技術上該有利於後市再候機上試50天線（約在22,816點左近），惟直到目前一刻止計，大市暫衹屬大幅急跌後之技術性反彈而已，畢竟恆指自3月19日高位24,874點開始之調整，至4月9日低位19,260點止計，在短短三周左右，累積之跌幅已達5,614點，故在技術性超賣下，出現明顯反彈乃正常現象。 從小圖上看，大市於4月7日之大幅急跌，技術上遺留下一個大型下降裂口，介乎22,638點至21,047點，闊1,591點，而經過近兩周之持續反彈後，大市已作明顯回補，但仍有一段介乎22,638點至22,267點之下降裂口尚未被回補，嚴格而言，一日恆指仍未能完全回補此下降裂口前，大市技術上仍難重展新升浪，況且有關特朗普之對等關稅問題，暫仍未有解決方案，衹是由於待朗普對相關問題之態度漸軟化，故為市場帶來刺激而已，但特朗普性格善變，故事件仍存在變數，即任何投機性之短炒行動，切勿過急及過勇，同時亦需做好一切風險管理。 |
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| 梁偉民 |
2025-04-28T10:29 |
美國「科技7雄」(Magnificent 7)將於今周陸續公布第1季業績，包括微軟(Microsoft)、Meta、亞馬遜(Amazon)、蘋果公司(Apple Inc.)，哪一隻科技股值得留意？現階段是否一個吸納好時機？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，現時並非吸納好時機，大市已經由4月初低位反彈10%，值博率較低。 Wyman續指，「科技7雄」中，投資者可以考慮部署微軟，因為業務相對平穩，加上業務對經濟敏感度偏低，就算經濟表現疲弱，微軟股價要跟跌，下跌幅度亦會較其他科技股少，防守性較高。現時估值不算平，市盈率(PE)約30倍，他建議，投資者可以等PE落到25倍再部署。 |
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| 李浩然 |
2025-04-28T10:14 |
在全球化與逆全球化潮流交織之際，中國西部似乎悄然鋪展出另一條截然不同的發展曲線。早前受九龍倉邀請來到成都，參加尼依格羅（Niccolo）酒店十周年慶典。從酒店的「鎏藝拾光」晚宴，到城市躍進式的對外開放，成都給人的印象，不僅是一場表面的繁華秀，更是一面映照中國消費轉型與城市競爭力重塑的鏡子。 成都尼依格羅酒店的十周年慶典，表面上是一場標準的高端品牌公關活動，但細看之下，卻映照出成都這座城市的成長野心與階段性成功。十年前，當九龍倉在這里押下重注時，不少國際酒店集團對「投資成都」這個念頭仍充滿狐疑——畢竟，那時的成都，在很多外資眼中，不過是個「二線城市」的代名詞。然而今天，成都IFS已成為西南地區的經濟地標，而尼依格羅則從無到有，打造出一個能與國際一線品牌分庭抗禮的本土奢華酒店品牌。 與酒店的總經理羅卡森（Robert Cousin）交流得知，今年入住率接近九成，且南韓、日本、東南亞旅客直航班次增加，帶動國際客源明顯回暖。這些數字固然漂亮，但真正值得玩味的，是成都如何在十年間，從一個內陸城市，蛻變為全球資本和消費市場競逐的新戰場。 成都不只是熊貓與火鍋 當然，更讓人印象深刻的，是成都在文化與經濟上的雙重突破。從夜遊錦江到參觀熊貓基地，從寬窄巷子的市井繁華到「哪吒出海」的文化輸出，每一步都在告訴你：這座城市不只是靠可愛的熊貓和麻辣火鍋吸引眼球，而是以文化創意、數字經濟和對外開放為引擎，重新定義了「新一線城市」的內涵。 根據成都市投資促進局數據，2025年第一季，成都新設外資企業147家，吸引外商直接投資6.38億美元，年增幅高達74%。這可不是單靠一隻大熊貓或一鍋火鍋就能堆出來的數字。背後，是一整套城市級的招商引資體系，從冷鏈物流到航空產業，從數字文創到現代服務業，成都正試圖在「去地產化」的中國新經濟版圖中，搶佔一席之地。 而這一切的背後，是成都對「消費升級」這個命題的深刻理解。不同於東部沿海城市那種粗放式的購物中心遍地開花，成都更像是精心打磨了一塊塊消費場景的拼圖——IFS的巨型熊貓雕塑、春熙路的潮流地標，乃至連街邊小吃攤都極力營造品牌感和體驗感，無一不在針對年輕人、國際遊客和新中產階層的消費偏好量身訂製。 消費回暖，還是幻影？ 根據最新報告，中國2025年第一季零售銷售年增4.6%，比上季略有加速，服務消費更是領先商品消費增長。但必須冷靜指出，這場所謂的「消費回暖」，更像是一次結構性的重新洗牌，而非全面的牛市狂歡。 今天的中國消費者，不再是2008年金融危機後那群一窩蜂湧向LV專櫃、搶購iPhone的暴發戶。他們變得謹慎、分裂且高度理性。在成都這樣的城市，這種變化尤為明顯：一方面，IFS里的高端店鋪依然人流如潮，連卡佛、Prada門庭若市；另一方面，街頭巷尾，平價咖啡連鎖、折扣電商店鋪也同樣人頭攢動。消費的兩極分化，已成為新常態。 這種「分層消費」現象，正是中國消費市場的縮影。高端消費仍有支撐，但中低端市場則是激烈內卷，零售品牌要麼向上打品牌溢價，要麼向下打價格戰，沒有中間地帶。成都的消費景象，正好印證了這點：從高端酒店晚宴到夜市地攤經濟，表面繁榮，其實是不同層級消費群體在各自為戰。 熊貓經濟與文創的雙引擎 成都的另一張王牌，無疑是文化輸出。從「熊貓經濟」到《哪吒之魔童鬧海》席捲全球票房第五，成都似乎一夜之間，從火鍋之都變身為文創之城。 熊貓IP的成功，固然令人佩服。據統計，2024年僅成都大熊貓基地就接待超過1,220萬人次，熊貓文創銷售額突破2.1億元人民幣。熊貓玩偶、熊貓美食、熊貓潮牌，萬物皆可熊貓——這種全民IP的打造能力，放眼全球，恐怕也只有米老鼠和Hello Kitty可以相提並論。 但文化輸出真正考驗的，不是「萌」的濃度，而是可持續的創新力。熊貓可以賣十年，但能賣五十年嗎？成都顯然意識到了這個問題，因此將目光投向更高端的數字文創產業：動畫、遊戲、數字藝術、IP孵化。 《哪吒》成功後，成都高新區迅速崛起為中國（成都）網絡視聽產業基地，聚集了6,000多家數字文創企業。政府不再單靠補貼撒錢，而是以「非標人才」政策、產業鏈整合、資金對接為抓手，試圖打造一個類似加州矽谷式的創意生態。 這種策略無疑是正確的。但問題在於，真正能撐起全球文創版圖的，從來不是地價便宜、補貼豐厚的園區，而是源源不絕的原創力與全球話語權。成都目前的文創產品，大多仍停留在「內循環」市場，要真正走向國際，挑戰迪士尼、Netflix，仍是任重道遠。 城市競爭的下一場戰役 誠然，成都在過去十年取得了令人矚目的成就。但未來的挑戰，絕不會比過去小。隨著國內消費市場從「反彈」進入「重建」期，城市之間的競爭也將進入深水區。 首先是內捲問題。當全國各地都在高舉「數字文創」、「國際消費中心」的旗幟時，成都如何避免淪為另一個千篇一律的模仿者？其次是人才問題。即便成都吸引了80萬各類人才，但在AI時代，真正能引領產業升級的頂尖創意與技術人才，仍然是稀缺資源。一座城市的未來，不是靠堆砌辦公樓和商場，而是靠能否持續吸引最聰明的大腦留下來。 最終，還是消費者本身的問題。中國家庭的高儲蓄率、對未來收入的不確定感，以及巨額房貸壓力，注定了未來消費不可能重現過去那種瘋狂擴張。消費升級將是結構性的、分層的，而不是普惠式的繁榮。 成都這座城市，過去十年走得漂亮。但未來十年，如何從「流量經濟」過渡到「質量經濟」，從「熊貓IP」轉向「文化生態」，從「消費引力場」蛻變為「創新策源地」，才是真正的大考。 再宏觀一點來看，成都的故事，不是孤例，也可以說是中國經濟轉型困境的縮影。 過去四十年，中國靠出口、投資、地產三駕馬車迅猛發展。但今天，這三駕馬車都顯現疲態：出口受制於全球去風險化，投資回報率下降，地產泡沫破裂。唯一能倚賴的，就是內需與消費。 問題是，內需不是天上掉下來的。它需要穩定的收入增長，合理的社會保障，公平的教育與醫療體系，以及對未來的信心。而這正是當前中國經濟最薄弱的部分。 對中國整體而言，成都式繁榮提供了一個警示：如果經濟轉型不能成功，如果內需無法真正崛起，那麼即使有再多的熊貓，再多的消費券，也無法挽救增長的頹勢。 破繭成蝶，還是空中樓閣？未來十年，中國經濟的答案，將在無數個「成都」的抉擇中，逐步揭曉。 |
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| 植耀輝 |
2025-04-25T22:35 |
市場消息指，騰訊音樂(01698)擬斥資24億美元，收購在線音頻平台喜馬拉雅科技，作價會以現金及新股支付。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，喜馬拉雅近年收入增速明顯放慢，反映面對其他娛樂平台競爭，若騰訊音樂成功收購，暫時亦看不見雙方業務有很大的協同效應。 |
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| 黃敏碩 |
2025-04-25T16:33 |
周大福(01929)股價今日(25日)逆市向下，一度挫4.5%，低見9.19元，集團上季內地及港澳同店銷售分別跌逾10%及逾20%，不過，中金就話，雖然內地同店銷售跌，但按季跌幅其實收窄左，周大福有中金「護航」，股價短期有冇機會出現突破？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，單靠1家大行未必「唱」得起周大福股價，雖然黃金相關股如金礦股、金飾股慨近期回調，但睇返之前慨「黑色星期一」(4月7日)，其實周大福收復失地慨速度已算快，當日股價跌至7.8元水平，依家已上返9元樓上，由於股價已自「黑色星期一」低位回升左唔少，因此，周大福股價要再出現突破必須新點子，市場可以留意集團業務及產品方面定位。 |
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| 關焯照 |
2025-04-25T15:48 |
美股幾乎重返4月初特朗普(Donald Trump)政府公布關稅詳情慨水平，雖然市場對中美關稅談判有唔同揣測，但近期慨消息明顯紓緩投資市場對關稅戰持續惡化慨憂慮，而特朗普近期慨態度，似乎反映佢係關稅問題上有軟化跡象。此外，據《彭博》最新報道，中國考慮豁免部分美國進口貨反制關稅，包括醫療設備、乙烷等化工原料，睇返關稅戰最新發展，再睇埋美股3大指數近日走勢，美股係咪已經脫險？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，其實中美「一刀切」只會令雙方利益受損，佢相信中美會進行貿易談判，而呢類消息可大大紓緩市場恐慌情緒。 值得留意係，美股幾個主要指數如納指、羅素2000及標指，最少連續兩日企係20天線樓上，已經去返一個比較安全慨地帶，佢又認為美股會慢慢回穩。 |
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| 梁偉源 |
2025-04-25T14:39 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多慨港股，依次為新世界發展(00017)、地平線機器人(09660)、龍湖集團(00960)、金沙中國(01928)及泡泡瑪特(POPMART)(09992)。 金沙昨日(24日)派左季度成績表，表現差過預期，多家大行都唔收貨，但股價今日(25日)又有得升，一度升逾5%，高見14.34元，係咪開始炒「五一」行情？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，「五一黃金周」長假期會吸引好多內地觀光客去澳門玩，但依家澳門觀光模式已經唔同左，就算酒店入住率高、旅客人數增加，對賭業盈利都幫助唔大。 Steven又話，金沙母公司拉斯維加斯金沙(LVS)有意繼續回購金沙股份，目標係增持至74.9%，呢個消息反而對金沙股價有支持作用。 |
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| 黃偉豪 |
2025-04-25T12:08 |
市傳內地海關豁免美國部分晶片關稅，中芯國際(00981)股價今日(25日)受壓，失守10天、20天線，係之前「黑色星期一」(7日)晶片股紛紛裂口下跌，但中芯只係用左兩日已補曬裂口，之後係下跌前水平橫行，中芯短期有冇機會出現突破？中芯CALL價外幅度介乎約30%至70%，屬於中長身，槓桿3至4倍，睇好中芯應該點部署？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，長短身問題唔大，如果做即市部署，偏長身慨時間值損耗唔會太快，但要留意行使價距離現價比較遠，短期爆升30%以上，變成等價或價外慨機會唔大，雖然中芯只係用左兩日已補曬裂口，但成個半導體行業都係關稅戰風眼，尤其係美國政府取態對中芯都有影響，建議等股價突破或企穩50天線先再向上望，注碼上可以細注返些，博中線向上會比較好。 |
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| 聶振邦 |
2025-04-25T11:31 |
納斯達克中國金龍指數(HXC)已連升4日，市場似乎唔再擔心中概股除牌風暴，另一方面，唔少大行認為，如果呢些大型中概股黎香港上市，港交所(00388)將會係大贏家，邊隻中概股最大機會黎香港掛牌？此外，港交所昨日(24日)宣布，斥資63億元向置地購入交易廣場多層樓面做永久總部，雖然租金開支少左，但可能對收入有影響，但長遠係咪都屬於正面？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，有中概股黎香港上市，市場都會解讀為利好消息，如果係市場熟悉慨公司，對港交所幫助更大，參考返高盛預測，未來可能有27隻中概股在港上市，例如拼多多、亞朵、陸金所及富途等，絕對有利港交所慨首次公開招股(IPO)生意，亦對港交所維持全球集資前列位置有好大幫助。 聶Sir又指，港交所買交易廣場物業，短期或會對收入有影響，但物業估值係會提升，長遠會對收入有幫助，相信市場會認為呢個消息係正面。 |
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| 王良享 |
2025-04-25T11:18 |
日前傳出美國總統特朗普(Donald Trump)考慮下調對華關稅，由145%大幅降至介乎50%至65%，又突然改口話唔會炒聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)，呢些消息刺激美股3連升，俗稱「恐慌指數」慨VIX進一步回落至26水平，美股市況係咪已經回穩？ 臻享顧問董事總經理王良享指，特朗普暫緩「對等關稅」(Reciprocal Tariff)90日，係因為美債息係3日內升左50點子，早前美股債齊插水，導致唔少國家掟美債。 Tommy認為，市況最差慨情況暫時已經過去，但要繼續留意美國未來2個月慨通脹會唔會爆表，如果通脹爆表，導致聯儲局堅持今年只減息1次，甚至唔減息，到時美股及美債會繼續受壓。 |
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| 彭偉新 |
2025-04-25T10:09 |
獨立股評人彭偉新推介聯想集團(00992) 推介原因： -伺服器業務受惠北美數據中心需求大增，人工智能(AI)及雲計算設施需求增長將令ISG業務見改善 -Win10今年10月將停止更新，料將促使2.5億台PC需求升級，推動AI PC發展 -全球個人電腦市場份額第1。 |
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| 植耀輝 |
2025-04-24T17:33 |
天齊鋰業(09696)發盈喜，股價今日(24日)逆市造好，預告第1季轉賺最多1.23億人仔。不過，盈喜亦提及鋰產品價格仲跌緊，天齊係咪真係咁好景？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，鋰板塊表現差已持續一段時間，鋰價跌主要受產能過剩影響，市場亦冇憧憬價格會反彈。佢又話，天齊業績有改善似乎唔係受行業好轉帶動，應該同公司自身因素有關。 Stanley續指，如果扣除非經常性損益，實際淨利潤增長其實非常小，所以即使第1季業績有改善，但整體表現都唔算理想。 Stanley續稱，雖然行業現時整體情況確實有好轉，但仍講唔上好樂觀。 |
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| 陳偉明 |
2025-04-24T12:03 |
自從4月2日美國公布開徵「對等關稅」後，不但環球股市急挫，資金亦撒出美元資產，出現美股、美債、美匯三殺，嚇得特朗普在上4月9日實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。正當市場仍然憂慮特朗普將會集中火力對付中國，筆者已經不斷提醒把握港股急插撈底機會。 事後證明，即使美國對華關稅提高至145%、中國無懼反制將美國關稅增至125%，在中美關稅戰持續升級下，港股仍能在國家隊全力護盤下反覆向上，恆指前周三(9日)向下跌穿250天線低見19,260點後便見底回升，不足一星期升近2,400點，到上周二(15日)升至高見21,603點。不要忘記，恆指4月7日單日大插3,021點，大市成交金額去到6,208億，市場當時仍處於恐慌狀態，不少分析指「切忌撈底」，到4月9日恆指跌穿250天線時，不少投資者甚至過度恐慌於19,500點以下低位沽貨! 多謝股神巴菲特教識我「別人恐懼時我貪婪」! 中國於4月12日宣布對美徵收125%的報復性關稅，並稱不再理會美國進一步加稅，隨後中國下令國內航空公司暫停接收波音(美：BA)客機。相反，美國意外宣布豁免部分電子產品關稅，但特朗普隨後再放狠話強調豁免電子產品「對等關稅」並非「放生」中國，而且白宮最新補充資料顯示中國貨面臨最高245%關稅作為報復行動，加上美國政府限制英偉達(美：NVDA)向中國出售的「降級版」H20芯片及美國超微(美：AMD)旗下MI308和同等芯片，港股於上周三(16日)回落至低見20,868點。 聯儲局主席鮑威爾放鷹表示，美國關稅政策上調幅度遠超預期，或加劇通脹令儲局陷「兩難」 ，美國道指上周三(16日)晚瀉近700點，惟人行放水展開2,455億元7天逆回購操作，加上彭博傳出中國願意與美國展開談話，但前提是美方要展現出「對中國的尊重」，中港股市於本周四(17日)不跌反升逾300點，收報21,395點。 中美角力可能由貿易和關稅層面，擴展至金融市場，不但中概股退市風險持續上升， 特朗普甚至可能禁止美國人購買中國資產，美國亦可能利用關稅談判來孤立中國。中美緊張局勢持續升級，港股抽水活動卻持續，繼比亞迪(01211)及小米(01810)後，再有金山雲(03896)、巨子生物(02367)配股集資，市場普遍認為港股上升空間有限，高追宜審慎，但筆者早已觀察到關稅利淡消息對中港股市的影響越來越細，在復活節假期前繼續高呼戰友追加Long Call博港股復活節後爆上。 聯儲局主席鮑威爾「放鷹」表示關稅引發通脹、減息暫無望的言論，觸怒美國總統特朗普在社交平台發文暗示希望鮑威爾盡早離任，隨後更傳出特朗普正研究辭退鮑威爾的方案。市場憂慮特朗普對聯儲局的「獨立性」帶來威脅，一旦聯儲局大幅減息，並大印銀紙，美元將強勁貶值。聯儲局可能失去貨幣政策「獨立性」，資金再度撒出美元資產，再次出現美股、美債、美匯三殺，美國道指由上周二(15日)頂位計連跌4日，高低跌幅近3,000點；美匯指數(DXY)跌穿3年低位，本周一(21日)一度跌穿98；美國長期債息抽升，美國20及30年期債息升至4.9厘以上。 外圍市場避險情緒升溫，資金流入非美元資產，有避險及保值作用的黃金大受歡迎，金價突破3,400美元兼創歷史新高，而避險貨幣日圓、瑞郎亦見急升。市場憧憬內地即將降準減息，港股復活節假後，一如筆者預期復活反覆向上。特朗普因為美國「股匯債」三殺的巨大壓力「轉軑」，於本周二(22日)晚表示將大減對中國關稅「但不會零」，並且強調「從來沒想過炒鮑威爾」，美國三大指數隨即起死回生飆升，帶動港股於本周三(23日)大升逾500點，恆指升至高見22,138點，完美到達筆者假前提及的Long Call目標。 特朗普立場飄忽不定，即使宣布無意解僱鮑威爾及大減中國關稅後至50至65%，筆者並不認為中美大戰可輕易完結，相反當美國「股匯債」回升， 特朗普可能又再對中國霸凌施壓。技術上，筆者早已強調港股是「反覆向上」格局，意味著恆指每次破頂後，很容易出現沽壓回落，之後才能再尋支持向上突破。既然港股本周三(23日)在特朗普「轉軑」大減中國關稅的利好消息下破頂，自然地應該準備港股隨時再度回落。策略上，傾向在恆指21,900點以上，小注Long Put 5月份價外800點恆指期權。 |
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| 許繹彬 |
2025-04-24T11:17 |
特朗普就任美國總統不經不覺已近三個月，其狂人本色在這三個月內可謂發揮得淋漓盡致，不斷將「關稅」政策問題玩弄於鼓掌之中，弄得全球政府均疲於奔命。外間最初以為，特朗普的所作行為會為美國帶來無限好處，但其實相反，在狂人上任後，美元突然轉弱，美債持續受壓，美國經濟及通脹前景更是令人堪憂；狂人的極端統治行為猶如暴君，不願聽取民意，引起國會內閣官員不滿，開始對於其經濟政策出現意見分歧；更因特朗普的狂妄行為，加劇美國經濟衰退，及削弱美國在全球的競爭力，社會上更因分化而引起動盪。 話說未完，近日特朗普突然又有出人意表的行為，威脅要解僱聯儲局主席鮑威爾，市場因而產生憂慮，更進一步影響對美元資產的信心，道指曾在復活節長假後，一度跌至38,000點重要支持區；而納指則16,000點不保，低見15,690點；美國除股票市場外，匯市及債市亦慘遭拋售，因而令本周一(21日)出現股、匯、債均陷入前所未有的困境；相反港股在假後反而呈現強勢，原因當然是有國內數據的加持，才能如此出眾。 內地經濟數據理想，帶動港股於復活節後再度「復活」，事緣內地4月的一年及五年期LPR分別持平於3.1%及3.6%維持不變，數據令市場憧憬快將降息降準，以應對貿易戰所帶來的衝擊，令A股低開高收，國內三大指數均以接近全日高位收市，跑贏亞洲其他重要股票市場。而恆指受惠國內股市走勢亮麗，在假後不跌反升，更在截至昨日(23日)呈現三連升的局面，南下「北水」大手買入港股，令北水淨入達213.6億元，資金主力追捧指數ETF，盈富基金(02800)及恆生中國企業指數ETF(02828)均是其主要吸納對象。而京東(09618)及美團(03690)的內鬥情況仍然持續，外賣平台就外賣騎手「二選一」問題出現爭拗，股價雙雙創下半年新低，即使昨日(23日)有所反彈，但投資者已存有戒心及失去信心，期待它們爭拗有所緩和，才有望重回勇態。 筆者認為，即使港股在國內的數據支持下顯得硬淨，但始終對狂人特朗普舉棋不定的施政方針仍有所顧忌；深信港股短期仍會大上大落，令港股逢高即出現沽壓，連一直支持港股的北水，在昨日(23日)亦承大市反彈時出現沽貨的情況，締造了北水淨流出近182億元，是2021年2月24日後最多，相信連北水也是靜候回落時才買貨。正因投資者對後市仍感不明朗，因而有感即使港股有所反彈，亦只是個別板塊帶動。 若投資者在亂局中怕選錯對象，倒不如買入指數相關的ETF，盈富基金及恆生中國企業指數ETF成交急增，可見並非沒有道理。未來，港股相信仍會受制於特朗普的一舉一動及國內所公佈的數據。適逢五一黃金周將至，澳門旅遊業相信亦因此受惠，當中永利澳門(01128)集消閒娛樂於一身，因而有望水漲船高，不妨多加留意。 |
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| 阮子曦 |
2025-04-24T10:11 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介蜜雪集團(02097) 推介原因： -中美關稅戰幾乎不會太影響集團成本及收入結構 -集團維持店舖增長目標將確保盈利持續增長 建議現價買入 目標價：600元 止蝕價：450元 |
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| 羅尚沛 |
2025-04-23T22:42 |
威勝控股(03393)於印尼及馬來西亞的廠房投產，公司表示，是加快拓展海外業務的重大策略部署。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，威勝的主要產品是智能電錶，內地市場已飽和，但海外市場增長空間仍很大，相信威勝未來會加速拓展海外業務，盈利亦可望保持雙位數增長，但公司始終被視為工業類股份，因此8倍預測市盈率只能算合理。 |
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| 莊志雄 |
2025-04-23T15:26 |
美國發動關稅戰令投資市場大幅震盪，市場近期十分關注資金流出美國資產，導致美國股匯債齊跌，反觀畀美國徵稅慨貿易伙伴墨西哥、加拿大等，表現都好過美國，資金未來係咪都以流出美元資產為主？不過，美國總統特朗普(Donald Trump)最新係關稅問題上慨態度，似乎又有軟化跡象。 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，最麻煩係特朗普轉來轉去，因為投資者最怕係不確定性，如果做長線投資係數以年計，尤其機構投資者，如果連佢慨團隊都唔知，係佢出個貼文後，所有野又要掉轉黎做，長線投資者會認為唔可以擺咁多資產係美國呢個地區。 Lewis又話，睇返過去10年，尤其歐洲資金不斷加碼美國市場。 |
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| 彭偉新 |
2025-04-23T15:04 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為地平線機器人(09660)、康方生物(09926)、中國移動(00941)、比亞迪股份(01211)及美團(03690)。 比亞迪突然係出業績前宣布，計劃派紅股及轉增股，變相將股份「1拆3」，刺激股價今日(23日)造好，一度迫近400元關口，點解會揀呢個時間公布呢個消息？ 資深證券分析師彭偉新認為，比亞迪因為業績理想，希望回饋股東就計劃派錢。佢又話，比亞迪入場費高達20萬元，其實一直為人詬病，因為一般散戶投資者未必負擔得起，所以公司需要諗下點樣降低入場費，增加市場流通性。 Castor又提醒，未入場慨投資者可以再等等先再做部署，有貨就可以繼續持有，投資者可以先留意除淨日及大市氣氛，再做較長線部署。 |
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| 梁偉民 |
2025-04-23T10:30 |
Tesla係美股昨晚(22日)收市後，派左一份「災難成績表」，不論汽車收入、盈利都差過預期，行政總裁馬斯克(Elon Musk)係業績電話會議上明確指出，5月起花係政府效率部(DOGE)慨時間會大減，擺返更多時間係Tesla。市場似乎收貨，Tesla股價盤後再升逾5%。 高富金融集團投資總監梁偉民指，Tesla業績一定係差，收入及盈利都要跌。 |
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| 郭家耀 |
2025-04-23T10:18 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介SPDR金ETF(02840) 推介原因： -避險需求強勁 -金價仍有望創新高 建議買入價：2450元 目標價：2800元 止蝕價：2200元 |
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| 趙晞文 |
2025-04-22T17:10 |
洛陽鉬業(03993)擬進軍黃金產業，集團收購對象加拿大Lumina Gold公布，獲洛鉬旗下新加坡公司提出全面收購，每股作價1.27加元，溢價高達40%，總代價約5.8億加元，折合約32億港元，呢單收購規模有幾大？進軍黃金業慨洛鉬，股價及公司狀況係咪可以參考同業紫金礦業(02899)？ 信達國際研究部董事趙晞文指，可以參考紫金，但唔可以直接比較，因為紫金慨黃金收入佔比最高，加上亦有銅業務，洛鉬核心收入來自鉬，亦係公司最核心慨資產，今次收購慨金礦藏量唔算多，所以，如果用紫金同洛鉬比較，只可以參考收購後慨後續及整合，用紫金做指標。佢估計，洛鉬完成收購後，黃金相關項目資產中長期可望扭虧為盈，但短期未必會因此而受惠。 |
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| 李偉傑 |
2025-04-22T16:05 |
同程旅行(00780)股價今年以黎暫時累升唔夠20%，下星期就係「五一黃金周」，旅遊股有冇得炒？同程股價今日(22日)向下，一度低見19.56元，重挫12%，之後跌幅收窄，值唔值得趁低吸納？ 天風國際證券經紀業務部董事李偉傑指，雖然同業攜程集團(09961)都話「五一」預訂十分火熱，但睇唔到板塊跟升，估計市場焦點未必落係旅遊股身上。 Jason又指，同程最新公布收購萬達酒店管理業務消息，呢單有可能係年內地旅遊業最具戰略價值慨併購之一，刺激股價係上個交易日創上市新高，佢認為，不妨等股價調整完再考慮，跌到18元至19元再吸納都未遲。 |
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| 譚智樂 |
2025-04-22T13:29 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為美團(03690)、同程旅行(00780)、融創中國(01918)、紫金礦業(02899)及石藥集團(01093)。 醫藥股再度強勢，上榜慨石藥單計今個月，股價已累升20%，醫藥股強勢係咪受惠於國產自強概念？行業似乎唔太受貿易戰影響？醫藥股又應該點揀好？ 富途證券首席分析師譚智樂指，醫藥股始終唔太受貿易戰影響，包括石藥在內慨醫藥板塊係4月跑贏大市，估計醫藥股短線仍會強勢。佢又話，石藥係一眾醫藥股中唔錯慨選擇，因為以價值股角度睇，藥股股息率介乎4厘至5厘，市盈率(PE)只係約14倍，估值合理，所以高追石藥都唔需要太擔心有泡沫風險。 |
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| 黃偉豪 |
2025-04-22T12:07 |
美團(03690)及京東集團(09618)外賣大戰升級，股價今日(22日)齊齊插水，暫時係表現最差兩隻藍籌，呢場外賣大戰似乎唔太可能係短期內「停火」，投資者應該點做部署？依家係咪可以開好倉博反彈？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，暫時唔建議博反彈，雖然港股走勢較外圍穩定，但唔算強勢。個股方面，京東及美團負面消息較多，包括外賣競爭加劇，股價突然出現大反彈慨可能性唔大。 Ravi又話，美團走勢較弱，股價今日跌穿4月初低位，變相延伸下跌趨勢，投資者短線可以考慮追美團淡倉，若正股出現反彈，止蝕位可以擺136元水平。 |
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| 梁偉民 |
2025-04-22T10:56 |
美國電動車巨擘Tesla將會係今晚(22日)美股收市後出業績，市傳行政總裁馬斯克(Elon Musk)屆時會交代佢係政府效率部(DOGE)未來慨去向，如果馬斯克真係離開DOGE，對Tesla係咪好事？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，若馬斯克離開DOGE對Tesla股東黎講係好消息，因為佢在任期間，管理Tesla業務慨時間好少令市場憂慮，如果可以專注返Tesla業務，肯定對公司有利。事實上，佢任職DOGE期間惹黎不同國家慨消費者不滿，更罷買Tesla產品。 業績方面，Wyman估計，由於早前公布慨銷售數據唔理想，第1季交付量逾30萬架，按季及按年都要跌，所以今次業績慨重點會落係補救措施，例如出新車、無人駕駛技術，以及馬斯克回歸Tesla，為股價帶黎短期刺激作用。 |
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| 黃敏碩 |
2025-04-22T10:55 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介京東健康(06618) 推介原因： -持續構建一體化醫療健康服務體，實現「線上與線下、服務與實物」深度融合 -強化自營優勢。 |
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| 郭思治 |
2025-04-22T10:43 |
大市已開始步入4月份之下旬，而直到執筆一刻止計，形態上仍暫屬先高而後低，恆指暫是由1日之高位23,456點跌至9日之低位19,260點，即在短短6個交易日內，累積之跌幅已達4,196點，由於跌勢實在偏促，故在技術超賣下出現明顯反彈，而自9日低位19,260點開始之反彈，至15日高位21,603點止計，在短短5個交易日內，恆指已回升23,435點，即技術上已反彈月內跌幅之55.8%，論反彈幅度已符合慣性要求，故在買盤退縮下，大市開始漸進入反覆不明之中，而從走勢上看，大市似會漸呈整固待變之格局，即在觀望氣氛漸濃下，大市暫會欠缺方向感，而市場目前較關注的是20,000點之支持。 移動線方面再進一步示弱，受大市不斷往下尋底所累，10天線（約在21,000點左近）繼跌穿50天線（約在22,762點左近）及20天線（約在22,259點左近）之後，再進一步跌穿100天線（約在21,236點左近），單從走勢上看，該表示整個大市技術上仍續處反覆偏軟之中，衹是經過一輪大幅急跌後，在超賣下稍作反彈，當買賣態度再呈審慎後，大市又會再度重陷反覆不明之中，從技術上看，恆指如持續反覆於上述四組平均移動線之下，定必令市場之情緒越趨審慎，其時衹要沽壓再略作主動，大市仍會在反覆中續往下試20,000點大關之支持。 拉闊一點看，直到執筆一刻止計，大市於小圖上似欲形成高低腳式之小雙底，即今年1月13日之低位18,671點及4月9日之低位19,260點，但要確認此點，技術上必需待恆指成功重越10天線，100天線，20天線及50天線等四組平均移動線並能穩守其上，方能確認高低腳式之小雙底已初步形成，至於目前之調整會否已初部見底，則需視乎恆指能否再成功重越10天線及100天線而定。 |
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| 趙晞文 |
2025-04-17T22:30 |
長飛光纖光纜(06869)遭主要股東德拉克減持逾2800萬股，佔總股本比例由23.73%降至20%。 信達國際研究部主管趙晞文表示，根據德拉克授予長飛光纖的技術專利協議，若其持股低於20%，協議或失效，而德拉克表明，不排除進一步減持，因此雙方的合作關係有潛在轉變的可能。 |
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| 植耀輝 |
2025-04-17T18:08 |
台積電(TSMC)今日(17日)派左季度成績表，業績後，台積電係台股慨表現理想，收入及稅後盈利分別按年大升40%及60%，毛利率亦微升，好過預期，雖然收入及盈利按季跌逾4%，仍台積電股價照升，點解市場對公司咁有信心？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，市場唔擔心台積電按季表現，同季節性因素有關，因為第1季係半導體行業傳統淡季，參考以住數據，每年第1季按季表現都係比較差，而今季營收合乎預期，市場本來擔心台積電盈利能力會受唔同因素影響，但稅後盈利仍較預期理想，係傳統淡季黎睇算係「淡季不淡」。 Stanley又話，市場早已預期美國總統特朗普 (Donald Trump) 上場後會發動關稅戰，所以部分企業加快出貨，有利推動第1季業務。 |
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| 羅明立 |
2025-04-17T15:53 |
歐洲央行今晚(17日)議息，市場預期，會再減息0.25厘，將會係連續6次會議減息，如果真係減息，會唔會令歐元弱返小小？ 亨達集團助理總經理羅明立指，歐洲經濟疲弱，加上有關稅戰，歐央行一定有壓力，所以有機會減息0.25厘，但減埋今次之後可能要觀望一段時間，因為唔知關稅戰會唔會再推高通脹。佢又話，歐元近期曾經升得唔錯，升到1.15水平，現時回落至1.13水平，短期可以考慮係1.12至1.15進行操作，可以係1.125水平買入，但切忌高追。 |
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| 陳偉明 |
2025-04-17T15:05 |
美國總統特朗普於4月2日公布對全球156個國家加徵「對等關稅」，當中對中國加徵額外34%關稅，中國隨後於4月4日(清明節假期)以同等幅度(34%)反制美國，並且限制稀土等商品的出口。特朗普又再報復於4月9日起對所有中國進口商品徵收額外84%的關稅(威脅報復50% + 對等關稅 34%) ，意味著中國所有商品都將被徵收至少104%的關稅(84% + 原本的20%)。中國無懼美國，又再重鎚反擊，對美國進口商品關稅由34%提高至84%，並制裁18間美企。 中美關稅戰持續升級、人民幣匯價急插水，雖然離岸人民幣(CNH)於上周二(8日)貶值低見7.42899創歷史新低，但「國家隊」出手增持A股、國企央企相繼加大回購計劃，加上傳出中國領導人開會討論提振國內消費及支持資本市場措施，人民幣匯價於上周三(9日)開始急彈，中港股市回升，恆指跌至低見19,260點，「向下假穿」250天線後，大陽燭回升收報20,264點，技術上明顯有企穩跡象。 美元通常被視為避險貨幣，但意外地，自從4月2日美國公布開徵「對等關稅」後，不但美股及美匯急插，市場開始擔心關稅便被美國視為解決美國沉重債務的方法，投資者加速逃離美元資產，轉而流向其他避險資產，黃金、日圓、瑞士法郎及歐羅均受惠上升。美國國債亦於上周一(7日)開始被拋售，美國長短債息飆升，嚴重打擊特朗普希望透過減息還債的如意算盤，嚇得特朗普在上周三(9日)實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軑叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。美國道指急飆近3,000點，帶動環球股市於上周四(10日)出現反彈，中港兩地股市雖跟隨外圍造好，但特朗普集中火力對付中國，把中國關稅調高至125%，而且即時生效，恆指飆升947點後，便於21,211點高位出現沽售壓力，最終只能升417點(2%)，升幅跑輸亞洲主要股市。 美國3月份通脹出乎意料放緩，減息機會進一步下跌，加上白宮官員澄清，連同之前因芬太尼為由施加的20%稅率，對中國最新關稅實際增至145%，並再次提高中港小額包裹關稅，由90%加至120%，美股上周四(10日)晚急插逾千點，但中港股市坑跌能力比想像之中強，恆指上周五(11日)跌逾200點後，在美元捱沽、 人仔反彈，及國家隊全力護盤下，倒升234點，逼近21,000關。 美國對華關稅提高至145%，中國終極反制，於上周六(12日)將美國關稅增至125%並稱不再理會美國進一步加稅。可能因為美國經濟衰退憂慮加劇，美匯失守100關口、美債繼續遭到拋售，特朗普在上周六(12日)晚上突然宣布，豁免入口美國的智能電話、手提電腦、晶片、電腦處理器和記憶體，以及用於製造半導體的機器之「對等關稅」。 美國意外宣布豁免部分電子產品關稅(包括來自中國貨品)，中港股市本周一(14日)續升並且跑贏亞洲其他主要股市，但特朗普其後預告將有針對半導體、晶片及藥品等的「關稅措施」，並且強調豁免電子產品「對等關稅」並非「放生」中國，中國相關電子產品仍需繳納現有的20%「芬太尼關稅」，恆指本周二(15日)於21,603見頂回落，並且在美國白宮文件顯示中國貨面臨最高245%關稅及美國政府限制英偉達(美：NVDA)向中國出售的「降級版」H20芯片的壞消息拖累下，於本周三(16日)跌至低見20,868點，收挫409點，終止6連升勢。 中美貿易緊張局勢下，連聯儲局主席鮑威爾亦表示可能導致美國暫時性通脹上升，令央行貨幣政策陷入兩難困境。美國道指本周三(16日)晚急挫近700點，惟人行展開2455億元7天逆回購操作，加上彭博傳出中國願意與美國展開談話，但前提是美方要展現出「對中國的尊重」，中港股市於本周四(16日)早上不跌反升，恆指曾升至高見21,417點。 技術上，恆指自從上周三(9日)「向下假穿」250天線後，明顯有企穩跡象，在美匯弱勢、國家護盤及政策憧憬下，港股逐步演變成反覆向上格局，恆指短期支持已回升至本周三(16日)低位20,868點。策略上，傾向在恆指21,200至21,400點附近，小注Long Call 4月份價外600點恆指期權。 |
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| 許繹彬 |
2025-04-17T14:41 |
關稅問題持續，四方八面的消息令市場混亂；就好像剛過去的周末，美國海關沒有照原定計劃向多種電子產品收取新關稅，但其後美方又揚言會再對這些產品另行徵收關稅。然而投資者可能對「關稅」這類習以為常的話題早已適應，因而本周初時並無損他們對港股的投資意欲，截至本周二(15日)，恆指更曾一度締造出6連升及累升超過1,600點的格局。可惜近日正值復活長假將至，成交可能因為假期前夕變得異常淡靜，全日成交跌穿2,000億大關，暫低見1,850億元，是自今年2月6日之後兩個月新低。即使繼續支持港股的「北水」仍然錄得淨流入，但只有不足100億元。 由於港股成交突然轉靜，市場上偶有風吹草動，便會令港股有所動搖。話說未完，美股「股王」英偉達(Nvidia)於本周二(15日)向美國監管機構提交的文件顯示，美國政府正式通知輝達所研發的H20晶片，在出口中國前必須先取得許可證，而這規定是持續至「未來無限期的」，此舉顯然是別有用心。而訂立此規定的官員還理直氣壯的表示，新的規定是為了處理「相關產品可能被用於、或被轉至用於中國超級電腦」的疑慮。輝達受不利消息影響，股價盤後顯著下跌，外界均認為此舉明顯是別有用心，擔心事件會蔓延至其他板塊。 看來市場在假期前已經難有好消息，但壞消息卻接踵而來，美團(03690)和京東(09618)這兩隻深受投資者歡迎的重磅科技股，昨日(16日)在送餐市場出現針鋒相對的局面，雙方為擴大外賣送餐版圖，不惜大燒銀紙。美團外賣總經理薛冰正式宣布推出即時零售品牌「美團閃購」，更宣布未來3年向餐飲商戶及消費者行業投入1,000億元人民幣的補貼同日，京東宣布外賣訂單量單日料超過500萬單，因應即時零售迅速發展，本季度擬再招收不少於5萬名全職外賣員；京東創辦人劉強東早前又在內部講話，他認為外賣行業傭金過高，導致餐廳降低品質，要求京東外賣利潤率不得高於5%。 美團及京東這兩家巨頭科技股在業務上自相殘殺，結果當然是兩敗俱傷，兩者昨日(即16/4)股價均下跌超過8%；加上在輝達問題發酵下，科技股昨日帶頭下跌，曾一度跌近600點，21,000點一度失守，慶幸最終重返21,000點以上，但仍跌穿21,245點(100線)。在長假前夕及成交萎縮下，港股前景變得更模糊。 筆者認為，美國狂人特朗普的狂妄及不顧後果的行為，已令全球投資者產生戒心；由於在完全「無路捉」的情況下，投資者更是不敢輕舉妄動；再者，復活節長假將至，即使對港股仍有信心的投資者，亦會擔心特朗普在長假時再有出其不意行為，寧選擇「持盈保泰」，忍手先行離場，因而導致成交勢頭銳減。 投資者對長假期有所顧慮，相信實屬正常反應，因為就連港交所(00388)亦有所憂慮，將期貨合約大幅調升按金，因而令投資者聯想到，在長假期下，特朗普應該又會將關稅問題玩弄一番。若投資者擔心復活節假期被戲弄，倒不如將目光放遠，開始部署五一國內長假期受惠股，每逢大節國內市民均喜歡外遊外闖，旅遊網站因而最受惠，而當中攜程集團(09961)一定是受惠者，投資者可先行部署。 |
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| 關焯照 |
2025-04-17T10:24 |
聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)昨晚(16日)指，關稅可能令通脹升溫及經濟增長下降，坦言對局方帶黎挑戰，但佢冇就今年利率走向作出任何暗示。如果睇返鮑威爾昨晚慨言論，聯儲局緊急減息都應該唔使諗，現階段係咪要避開美元資產？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，依家慨情況未需要急於減息，因為經濟數據仲未出，尤其近期慨通脹數據低過預期，雖然預期通脹未來有上升壓力，加上美元轉弱，雖然有入口通脹會令人擔心，但實際上消費信心會唔會令經濟轉差，因為密歇根大學消費信心指數大幅下滑，呢個係一個衰退水平。 關博士又話，依家有兩個問題，首先係預期通脹升上高水平，其次係失業率飆升，會慢慢形成滯脹風險，不過，呢個唔會係一個極大風險，但當失業率大升及好多企業破產時，聯儲局就要緊急減息，但就算未來一至兩季減息，幅度及次數都唔會好多。 美元資產方面，佢認為，若特朗普(Donald Trump)政府慨政策繼續擺動性咁高，投資者一定會失去興趣。 |
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| 譚智樂 |
2025-04-17T10:09 |
富途證券首席分析師譚智樂推介中芯國際(00981) 推介原因： -H20禁令催化國產替代 -2025年中國半導體國產化率已提升至35% -國內最大晶圓代工廠，成熟制程產佔優。 |
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