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| 郭思治 |
2025-03-31T10:58 |
3月大市已到尾声，而直到目前一刻止计，形态上该属先低而后高，恒指是由4日之低位22,547点升至19日之高位24,874点，即月内之波幅为2,327点，由于2,327点之波幅已不算小，该可满足月内之所需，加上本月高低位之距离亦已符合惯性之要求，故大市自3月19日高位24,874点开始，技术上已进入中期大幅急升后之正常回吐及消化中，而从技术上看，恒指自今年1月13日低位18,671点开始之中期上升，至3月19日高位24,874点止计，在短短九周内，累积之升幅已达6,203点，论升幅确实不算小，故出现回吐乃正常现象，而其后大市亦一度反覆回落至28日之低位23,254点方渐见喘定，即恒指共回调1,620点或中期升幅6,203点之26%，单从技术上看，大市衹属大幅急升后之正常回吐而已。 从技术上看，3月大市属先升后反覆，而月中曾两度出现明显反覆，第一次恒指是由7日之高位24,669点跌至13日之低位23,198点，即恒指共回调1,471点，第二次恒指是由19日之高位24,874点跌至28日之低位23,254点，即恒指共回调1,620点，从走势上看，两次之回调均差不多，但技术上却有分别，首次恒指衹是稍跌穿10天线（现约在23,931点左近），但却未有触及20天线（现约在23,802点左近），但第二次之回调，恒指已相继跌穿10天线及20天线，即是说，大市之反覆不但已进一步明显，且技术上已渐呈中期大幅上升后之明显回吐及消化中。 惟直到目前一刻止计，各组平均移动线之排列暂仍属标准升市模式，现由上而下为10天线（约在23,931点左近），20天线（约在23,802点左近），50天线（约在22,372点左近），100天线（约在21,092点左近）及250天线（约在19,360点左近），惟值得留意的是，大市如持续反覆回调，10天线可能会触及或跌穿20天线，即移动线方面之表现将渐陷反覆不明之趋势，至此，大市亦将渐陷中期消化及回吐中。 笔者为证监会持牌人士。 |
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| 李浩然 |
2025-03-31T10:35 |
股市从来不是静止的画面，而是一场永不落幕的戏剧。舞台上的角色、道具和布景不停更迭，但人类本性，贪婪与恐惧，却如亘古不变的剧本，始终主导着这场表演。Jesse Livermore的名言或许是最贴切的注解：“华尔街没有新鲜事，因为投机如同古老的山丘，今日发生的事，往昔已发生，未来还会再现。”这句话透露出一个残酷而有趣的现实：市场变化无穷，但内核不曾改变。 然而，这种永恒的“不变”并不意味着市场会停滞。相反，变化正是其存在的意义。从产业结构到市场所有权，再到国家股市的领导地位，变化无处不在，且往往出人意料。这种动态为投资者提供了风险，也提供了机会。毕竟，如果一切固定，那么风险溢酬从何而来？ 看看1900年的美国和英国股市，当时的领头羊是铁路、煤矿和银行。铁路股在美国占据了压倒性的地位，几乎是今日科技股的翻版。然而，快进到2025年，情况已完全不同：科技股在美国市场占据主导，英国则更为分散，金融、能源和健康产业均衡发展。 这一变化告诉我们什么？产业领导地位从来不是永恒的。当年 Benjamin Graham 在《The Intelligent Investor》中大篇幅讨论铁路股，而现在的投资者若还抱着铁路股票不放，恐怕早已在通胀的侵蚀下化为尘土。这无疑是一个警示：投资者若沉迷于过去的荣耀，便注定被未来所淘汰。 有趣的是，这种变迁并非只属单一市场，而是全球现象。不同国家的股市表现犹如一场混乱的接力赛，谁能预测丹麦会在过去 20 年中击败美国，成为全球表现最佳的股市？而葡萄牙却在这场竞赛中坠入深渊，年化报酬率为负。这种“股市的精神分裂症”虽然令人摸不着头脑，但也正是市场的魅力所在。 然而，这些变迁仅仅是表象，更深层次的变化发生在市场的持股结构。1945年，美国股市的90%为家庭所持有，如今这一比例已降至38%。取而代之的是基金、外资和退休金的崛起。Passive fund（被动型基金）和ETF加起来持有了15%的市场，而这一数字在70 年代甚至不存在。 这样的变化带来了什么影响？一方面，市场的“鸡蛋”分散在更多的“篮子”里，减少了极端事件对经济的破坏。但另一方面，也让市场更受资本流动的影响。如今，外资占据了近五分之一的美国股市，这意味着当全球资金撤离时，市场可能会显得更加脆弱。 这种权力的分散化是否会让市场更稳定？答案并不明确。尽管家庭投资者的直接影响力下降，但透过基金等间接持股，他们依然是市场的重要参与者。然而，市场的决策权正向机构投资者倾斜，而这些机构往往不是以长期利益为导向，而是受季度业绩的驱动。 总结来看，股市是一个充满悖论的机构：变化是其生命力的源泉，但不变的人性却是其本质。历史告诉我们，市场的结构、领导者和所有权会不断轮替，但投资者的本能反应并没有进化得比百年前更精致。 对投资者而言，这是一个残酷的事实：如果你无法适应市场的变化，那么你便是市场的牺牲品。然而，适应并不意味着盲目追逐潮流，而是要认清变化背后的规律，并在不变的本质中寻找机会。 如同Jesse Livermore的另一句名言所言：“赢家总是从市场中学习，而输家则是从市场中抱怨。”当你下次面对股市的起伏，不妨问问自己：这真的是市场的问题。 |
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| 植耀辉 |
2025-03-28T22:49 |
中国水务(00855)两大股东自二月以来相继增持股权，公司股价期内累升近45%。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，中国水务第二大股东欧力士多次增持股权后，持股已直逼第一大股东段传良，而段传良最近亦两度增持，难免令人猜想，双方正争夺公司话语权，至于公司业务方面，虽然内地个别城市开始上调水价，但短期内对公司业绩，未必带来好大帮助。 |
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| 熊俊杰 |
2025-03-28T18:02 |
黄金作为避险资产，金价今日(28日)下午又破顶，突破每盎司3085美元，不过，据《彭博》数据显示，交易所买卖基金(ETF)黄金持仓喺昨日(27日)交易时段大跌，金价后市会点行？ 独立商品外汇分析师熊俊杰估计，金价升至3100美元水平会有好大阻力，金价去年处于2600美元时，市场都将目标价摆喺3100美元，但金价依家已迫近3080美元，佢建议投资者持有嘅金价，部分先行获利。 虽然地缘政治、中东局势及贸易战对金价有一定支持，但Ken提醒，金价突破3100美元后，有可能掉头回落至3000美元水平，甚至更低。 |
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| 黄敏硕 |
2025-03-28T17:45 |
李宁(02331)交咗一份唔系咁靓嘅业绩后，股价爆冷逆市有得升，去年少赚5%之余，库存销售比率都高咗，点样股价仍有得升？库存问题对李宁影响有几大？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，李宁现价息率较高，品牌走较高档路线，相信市场会较关注品牌面对“内卷”及通缩压力嘅处理方法。此外，亦见到集团投放资源发展电商，依家购物模式出现转变，若李宁推出嘅新产品有吸引力，相信有条件喺电商增长方面比同业行先一步。 Michael又认为，库存一向系传统零售股要面对嘅问题，喺执行策略上，走高档路线嘅李宁要更加留意库存及“内卷”问题，以免被对手抢走市占率，因为依家好多体育用品公司已经行多品牌路线，例如安踏体育(02020)、361度(01361)等，虽然名气及规模唔及李宁，但库存比率唔差，派息亦理想，业务分散上表现较好，李宁需要加把劲面对挑战，展现龙头应有嘅营运能力。 |
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| 关焯照 |
2025-03-28T16:05 |
美国总统特朗普(Donald Trump)将会喺下周三(4月2日)公布新一轮关税措施，政策公布前，市场充斥不确定性及忧虑，对美股后市有咩影响？上半年个顶系咪已经见咗？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照认为，美股应该已见顶，依家最大问题系业绩期就快杀到，而市场对政策嘅不明朗嘅忧虑太大，所以大部分企业嘅业绩指引都比较保守，其中，联邦快递(FedEx)下调咗全年指引，美国达美航空(Delta Air Lines)就调低首季收入及盈利预测，企业指引保守一般都会拖低股价。 关博士续指，就算系过去两年表现强劲嘅“科技七雄”(Magnificent 7)，股价都要受压，暂时表现最强势嘅Facebook及Instagram母公司Meta，股价都只系可以守住600美元，所以整体美股都因为业绩期来临而变得唔太乐观，现阶段系易跌难升。 佢又话，依家最重要系4月2日公布嘅新关税政策，如果同之前差唔多，投资者忧虑细咗，美股有机会轻微反弹。 |
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| 梁伟源 |
2025-03-28T15:30 |
截至早上11时止，《彭博》用户关注最多港股依次是李宁(02331)、永利澳门(01128)、毛戈平(01318)、小米集团(01810)及中国海洋石油(00883)。 李宁去年少赚5%，差过预期，但扣除投资项目减值损失，核心盈利其实比过预期，派息亦多咗，股价今日(28日)弓度上返18元楼上，点睇李宁前景？ 大华继显执行董事梁伟源指，睇返李宁呢份业绩，表现唔及同业安踏体育(02020)，而今季表现好过上一季少少，整体表现算唔错。 Steven续指，体育用品股最重要睇内地消费力有冇回升，未来要特别要留意“两会”后，会唔会推出更多刺激政策解决内需问题，佢坦言，如果单睇业绩，李宁暂时未必可以吸引到更多投资者。 |
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| 聂振邦 |
2025-03-28T11:15 |
受美国关税政策影响，加上全球央行爆买金潮，带动现货金价再破顶，高盛将金价目标由之前每盎司3100美元上调至最新3300美元，系咪只要守得住3000美元关口，金价就可能保持强势？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，市场对金价走势乐观，如果特朗普(Donald Trump)政府持续上调关税，将令美国经济前景不确定性增加，届时美元走势会更波动，全球央行不断增持黄金储备，目的是为了对冲美元波动性。 聂Sir估计，若这个趋势持续，金价或于短期突破3200美元，暂时亦唔太可能会跌穿3000美元关口，因为现时嘅消息基本上偏向继续推升金价。 |
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| 彭伟新 |
2025-03-28T09:46 |
独立股评人彭伟新推介中国联通(00762) 推介原因： -受惠云计算及数据中心的强劲需求，特别是人工智能(AI)相关应用快速增长 -持续投资AI基础设施、升级网络基础设施，料智能计算业务将为公司带来巨大增长机会 -资本支出将逐步减少。 |
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| 罗明立 |
2025-03-27T17:49 |
美国总统特朗普(Donald Trump)昨日(26日)宣布，将会喺下周三(4月2日)向所有非美国生产汽车加征25%关税，又暗示各国嘅对等关税(Reciprocal tariffs)税率会低过预期。美国新关税对日圆汇价有几大影响？ 亨达集团助总经理罗明立认为，理论上美日喺关税问题上应该有得倾，见到特朗普提出嘅政策都有针对日圆及人仔汇价，明显希望佢哋唔会再贬值。另一方面，日本央行继续高度关注当地物价上升，估计加息大方向唔会改变，喺呢个前提下，佢认为，日圆喺151.5水平会有较大阻力，并建议投资者可以考虑喺151水平买日圆。 |
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| 谭智乐 |
2025-03-27T16:52 |
中银香港(02388)昨日(26日)出业绩时，同步公布提升股东回报计划，包括改变派息政策，未来会每季派息，计划获大行睇好。虽然投资者未来收息时间缩短，但唔代表会公司派多咗息。中银股价今日(27日)一度大升8%，高见32.25元。呢个派息政策对股价提振作用有几大？ 富途证券首席分析师谭智乐指，公司每个季度派息被市场视为一个利好因素，但唔系支持股价上升嘅唯一因素，考虑到现时嘅经济环境，公司唔太需要做收购及重组合并，可能只系减少开支及削减成本等，未必会降低派息比率。Arnold又话，喺公司资本充足下，派息水平有条件维持5厘以上。 |
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| 李伟杰 |
2025-03-27T14:50 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为中银香港(02388)、泡泡玛特(POPMART)(09992)、新奥能源(02688)、蒙牛乳业(02319)及中芯国际(00981)。 泡泡玛特昨日(26日)公布业绩，旗下Labubu、Crybaby等知识产权(IP)爆红，带动纯利多赚1.8倍至31.2亿元人民币，今日(27日)多间大行升目标价，最牛嘅富瑞睇184元，今日股价上过160元高位，但14天相对强弱指数(RSI)去到75，依家再追入怕唔怕太贵？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，短期回套压力大，始终股价累计升咗好多，14天RSI去到75，之后可能会出现技术调整，Jason建议，投资者可以等股价回落至10天线再部署。 |
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| 陈伟明 |
2025-03-27T14:48 |
市场憧憬人行降准减息、内地有更多刺激消费新招，加上内地“三头马车”数据胜预期及阿里巴巴(09988)、百度(09888) 再有与人工智能(AI)的相关好消息传出，港股于3月中开始再度急升破顶持续破3年新高。正当市场普遍继续对港股后市乐观，憧憬中美元首或上半年会面、内地AI概念长炒长有、北水继续大手入市、海外资金继续流入，恒指其实已在上周三(19日)的24,874点已见近期顶位。 美国联储局一如市场预期维持息率在4.25厘至4.5厘不变 ，但主席鲍威尔强调关税对通胀影响只属“暂时性”，指当局并不急于减息，美股虽反弹，但美汇回升，人仔回落，加上人行没有降准减息，只将1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)维持不变，资金随即在港股获利回吐，恒指于上周四(20日)单日急跌551点后，再因环球新一轮关税战的忧虑在上周五(21日)再挫530点。 美国钢铝关税及对等关税面向全球，加剧全球经济衰退风险，拖累港股上周尾两日内累跌近1,100点后，美国《华尔街日报》报道美国白宫正缩窄4月2日“对等关税”的范围，刺激港股于本周一(24日)略为反弹逾200点，惟比亚迪(01211)及小米(01810)先后在市场配股抽水，加上特朗普扬言即将公布汽车和药物关税安排，并拟将木材、半导体关税纳入考虑名单，在配股抽水及关税阴霾拖累下，港股于本周二(25日)最多再插近600点，低见23,231点。 外资大行持续唱好中港股市，摩根士丹利及高盛先后发表报告睇好中资股，大摩更再次上调中港股市目标价，恒指于本周三(26日)开始出现反弹，并在特朗普暗示会就TIKTOK收购放宽中国关税后于本周四(27日)升至高见23,865点。 技术上，恒指一如笔者预期于上周三(19日)连续第二日创近年新高后便见顶回落，而本周二(25日)恒指在配股抽水及关税阴霾下“大阴烛”跌穿本周一(24日)的“阳烛低位”支持23,531点已出现进一步的利淡讯号，不排除本周初因大行唱好的反弹只是技术后抽，小心港股仍未见中期低位。策略上，倾向在恒指23,700点以上继续造淡，小注Long Put 4月份价外600点的科指期权。 |
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| 许绎彬 |
2025-03-27T10:57 |
港股今年首季快将完结，用“苦尽甘来”及“吐气扬眉”来形容，相信投资者绝对认同。尽管现阶段24,000点大关不保，但如用今年首个交易日19,932点起步，截至昨日(26日)的23,483点计算，港股已累积升幅超过3,500点之多。在DeepSeek及AI新概念的效应下，成交更是脱胎换骨，更曾一度急升至超过3,000亿元以上，即使临近本季尾段有显着回落的迹象，但仍能保持近2,000亿元或以上，总算给一直对港股不离不弃的投资者有所交代。 港股于本月下旬确实给人后劲不继的感觉，在三次尝试穿25,000点水平不成功后，就开始显着回落，更持续回落至10天线(即23,972点)以下，成交更显着出现缩减的现象，昨日(即26日)更只有不足2,000亿元，是DeepSeek及AI热潮后的首次。突然开始“走样”的原因，当然是今年以来由美国引发的全球关税问题至今仍然挥之不去，市场一直静候特朗普会随时宣布新一轮关税措施。尽管市场认为征收关税范围会有所缩减，但“狂人”经常有出人意表的行为，令投资者时刻保持最高警觉，实属正常现象。 即使港股过去好像完全没有因为关税问题而影响升势，但始终累计已有一定升幅，投资者“唔怕一万最怕万一”，先行持盈保泰，不敢进取，时机成熟才作部署，亦属理智的想法；再者，市场又再有公司出现“抽水”行为，继上回车皇比亚迪(01211)在三月初作出配售435亿港元的抽水行动后，另一只被外界认为似乎想转型为车股的小米(01810)又在本周初公布，以配股价53.25元，发行8亿股小米B类股份，集资额达426亿元。 由于两只在本季有着极好表现及带领港股“冲上云霄”的代表，突然先后出现大额抽水行为，因而令投资者于本月的投资策略有所改变，由“积极进攻”改为“且战且退”。在投资气氛受影响下，不少获利盘涌现；而不少科技股在踏入3月份开始派发“成绩表”，即使表现优异，但仍出现沽压。以美团(03690)为例，第四季调整纯利达98亿元，按年增长125%，优于市场预期，但市场担心美团因加大国际扩张而存在不确定的隐忧；加上美团要为骑手缴纳社保，担心其利润有所影响，美团股价因而持续受压，导致接下来准备公布业绩的科技股，股价亦出现调整。与DeepSeek及AI扯上关系的股份，近期亦升势不再，股价持续出现调整；而首批受惠者阿里巴巴(09988)的主席蔡崇信更指出，人工智能(AI)数据中心建设出现泡沫，认为市场未来对人工智能发展及应用的热情可能会减退，更应要谨慎对待产能过剩的问题，令DeepSeek及AI等股份好像失去光环。 笔者认为，港股毕竟在今年首季走势非常凌厉，更可谓跑嬴全球主要股票市场；但现实始终归于现实，在公布的经济数据未见改善下，即使市场有很多概念消息，对升势刺激可能只会较为短暂。在上述种种因素下，加上受累美国关税政策，令全球经济恐陷衰退风险。而目前市场欠缺利好消息承接下，投资者变得审慎，因而令港股近期波幅收窄。适逢期指月结及季结快将来临，相信短期内只能在23,000点至24,000点徘徊，要突破可能需要大成交配合。 而两大巨企比亚迪(01211)及小米(01810)先后作出大型配股集资行动，令外界忧虑更多公司因而效法，加入“抽水”行列，引发配股集资潮，而车股、内房及科技股会是最大可能加入“抽水”行列。过去港股能够在全球市场“突围而出”，成交畅旺，相信亦是因为美股市场在首季持续出现急速调整，令部分资金流入港股市场，令港股变强，外间更形容此现象为“东升西降”。但近日美股有回暖的迹象，而一直持续高企的港股则呈现获利回吐，投资者有可能将资金抽调回美股市场博反弹，未来港股是否会继续“东升西降”，或是“西升东降”？投资者必须留意资金的流入流出动向，及成交是否会有所萎缩，建议继续持盈保泰，无须急进。 市场上一直视为“滴水成金”的农夫山泉(09633)，即使去年纯利及收入仍有所增长，但增幅不足1%，分别按年升0.36%及0.53%，较2023年增幅42.19%及28.36%大幅下滑，主业包装饮用水收入更急跌21.27%至159.52亿元，可见国内的内需消费问题仍未见改善。未来，相信中央政府会再为提振消费而煞费思量，据报其有意为服务业进行补贴计划，包括旅游、观光、体育等行业，补贴计划可能会于今年下半年推出；若真有其事，体育用品龙头李宁(02331)相信因而受惠。 |
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| 罗尚沛 |
2025-03-26T22:41 |
新奥能源(02688)获大股东新奥股份提出私有化，每股将收取24.5元现金，及2.9427股新奥股份H股，每股注销价理论值80元，较停牌前溢价34.6%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，新奥股份这次私有化新奥能源的方式，变相是新奥股份整体上市，每股注销价的价值大部分来自收取的新奥股份，因此未来新奥能源股价表现、以至交易能否成功，都主要视乎新奥股份复牌后股价反应。 |
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| 林嘉麒 |
2025-03-26T16:17 |
海底捞(06862)昨日(25日)出咗去年业绩，收入按年增长3%，全年就多赚近5%，翻台率亦上升。如果拆开上下半年睇，上半年纯利倒退近10%，咁即系下半年有好大惊喜，修复晒上半年失地有余，系咪反映餐饮消费喺去年下半年回暖？翻台率上升又有咩启示？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒指，海底捞去年纯利增长幅度大过上半年，但其实去年第3及第4季初内地消费信心都唔算强，只系“十一国庆假”同中央推出刺激经济“组合拳”嘅时间重叠，令消费情况好转，所以见到海底捞业绩系国庆假期嗰段时间表现较好。 KK续指，去年首3季餐饮消费都麻麻，所以如果餐饮业之中，只系海底捞去年下半年业绩好过上半年，应该同公司营运策略成功有关。 |
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| 彭伟新 |
2025-03-26T13:14 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为长和(00001)、农夫山泉(09633)、申洲国际(02313)、海底捞(06862)及华润万象生活(01209)。 内需股海底捞出咗业绩，去年收入按年增长3%，全年多赚近5%，派息按年大增20%至50.7港仙，集团嘅加盟店业务开始上轨道，去年共有13家，呢瓣业务中长线可唔可以再推高股价？ 资深证券分析师彭伟新指，加盟店有增长对海底捞嚟讲一定系好事，因为以加盟店形式扩展网络嘅成本相对低，整体营运风险亦较细，加上店铺翻台率上升，有利营业收入增长，相比开设新店更悭成本，收入增长亦会加快，继而改善盈利表现。至于股价喺收入持续增加，以及成本下降，短期有望再升。 |
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| 卢志威 |
2025-03-26T11:31 |
美国总统特朗普(Donald Trump)嘅关税政策对美国消费信心嘅影响开始浮现，继密歇根大学公布嘅2月消费信心指数及通胀预期令市场忧虑后，经济谘商嘅3月消费信心指数亦跌至4年低位，1年期通胀预期则升至2年高位，各项数据都反映美国人对经济前景忧虑，美国经济最终系咪会陷入衰退？对美股有咩影响？ 润淼资产管理董事卢志威指，密歇根大学消费信心指数及通胀预期近期走势比较飘忽，主要受特朗普政府嘅对等关税(Reciprocal Tariff)影响，由于市场预期实体商品价格向上，导致通胀预期上升，但佢提醒，关税政策可以随时有变，而未来市场预期嘅变化可以好大。 William又认为，最终通胀情况或冇想像中咁差，现时市场对通胀及关税嘅预期，只系作最坏打算，中长期对非实体产品类嘅美股影响有限。 |
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| 郭家耀 |
2025-03-26T10:20 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介和记电讯香港(00215) 推介原因： -手持36亿元现金，相当于大部份市值 -现金流稳定。 |
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| 陈欣 |
2025-03-25T17:52 |
比特币(Bitcoin)价格一度重上87000美元楼上，但去到今日(25日)亚洲交易时段，价格又落返去，昨晚(24日)系咪市场Risk On推高Bitcoin价格？还是同美国总统特朗普(Donald Trump)之前话支持加密货币及稳定币立法有关？Bitcoin价格后市点睇？ 连连STAR FX总经理陈欣指，Risk On对Bitcoin价格有正面支持，此外，特朗普重申支持Bitcoin及稳定币立法，令市场憧憬放宽监管，都对Bitcoin价格有支持。 Chase提醒，虽然立法短线可以令Bitcoin价格有支持，但中长线就有少少保留，Bitcoin价格今年反覆向下，如果可以升穿89000美元水平，呢个重要阻力及下跌趋势顶部，就有机会延续升势，挑战92000美元水平，如果价格向下，或要下试78000至79000美元水平。 |
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| 赵晞文 |
2025-03-25T17:28 |
康师傅控股(00322)公布业绩后，股价今朝(25日)一度逆市升5%，高见13.5元，冲上1年高位，但午后倒跌。集团去年收入近乎冇增长，但纯利有得升，呢份全年成绩表仲有咩亮点，又或者瑕疵？ 信达国际研究部董事赵晞文指，康师傅去年纯利略胜预期，收入就符合预期，收入近乎零增长，纯利就按年增长近20%，原因不外乎成本下降及产品收入结构改善，从而令产品盈利能力提高。 晞文又话，公司经营现金流按年增约20%，但喺开支冇太大变化下，庞大嘅现金流能够维持派息比率，因此，派息比率高达100%。 值得留意系，未来成本系咪可以维持喺低水平，集团可以把握机会大量采购低价原材料，有助提升今年毛利率。此外，亦可以留意产品收入结构，睇下饮品收入及毛利率会否进一步上升。 |
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| 李伟杰 |
2025-03-25T17:20 |
恒安国际(01044)今日(25日)出咗业绩，去年少赚18%至23亿人仔，收入按年跌近5%，若拆开上下半年睇，去年上半年赚14亿人仔，即系下半年只赚9亿人仔，全年毛利率都要跌，点睇呢份业绩？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，恒安呢份业绩系受成本开支拖累，因为去年纸巾原材料木浆价格偏高，加上推广开支增加，导致毛利率受压。 Jason续指，市场主要睇恒安3大业务，即纸巾、卫生巾及纸尿裤，其中，当中纸巾业务受压情况最明显，始终行业间业务竞争剧烈。此外，集团过去推出好多新产品，希望支持高端产品毛利率，但都要消费者持续购买，或用户信心度持续提升，毛利持先有机会持续提升。 佢又话，受惠于银发经济，今次睇到纸尿裤及长者相关业务增速加快，Jason相信，恒安可以维持到派息水平，有助增强股东持货耐性。 |
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| 黄伟豪 |
2025-03-25T12:21 |
相隔逾4年，小米集团(01810)再度“抽水”，折让配股集资逾420亿元，配售价53.25元，较昨日(24日)收市价折让近7%。小米股价今早(25日)低开逾5%后，跌幅一度扩大至6.5%，低见53.25元，险守配股价，依家持有小米牛熊证嘅投资者，有冇收回风险？有咩其他部署值得考虑？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，小米暂时仍可以顶住配股价，以收回价47元嘅牛证为例，现价距离收回价仲有一段距离，除非失守配股价，或港股回调压力加大，股价先会进一步下跌，依家即时收回风险唔大。 佢建议，投资者宜观察呢两日股价走势，若跌穿配股价，食糊离场会较好，之再攞部分利润部署较长身嘅CALL。 |
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| 潘国光 |
2025-03-25T12:05 |
港股2月至今已累积唔少升幅，所以近日显着回套，之前由国产人工智能(AI)DeepSeek触发嘅科网股估值修复系咪暂告一段落？AI概念几时可以再炒过？ 富邦银行(香港)第一副总裁兼投资策略及研究部主管潘国光指，市场一直好担心美国嘅关税政策，只因DeepSeek今年1月突然爆红，先令市场暂时遗忘咗关税问题，集中火力炒AI概念，令AI相关股估值重新获上调。佢又话，虽然美国之前加咗中国关税，但唔影响市场继续炒AI概念，但认为4月2日实施嘅对等关税(Reciprocal Tariff)会对中国有好大杀伤力。 Vicks续指，短线而言，由于科技股之前升咗好多，所以会有获利回套压力，而关税消息会令整固时间更长，加上科技股已有炒过龙之嫌，因此，就算AI主题可以延续落去，可能都要等到第2季后半段时间，所有政策及整固落实完成后，先会再炒AI概念。 |
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| 梁伟民 |
2025-03-25T11:55 |
美国总统特朗普(Donald Trump)最新表示，对等关税(Reciprocal Tariff)预期于4月2日实施，又话未来几日会宣布向汽车、木材及晶片征收额外关税，但又指可能向多个国家提供减免。言论令投资者忧虑略为纾缓，美股3大指数昨晚(24日)显着造好，后市系咪可以继续造好？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，市场担心关税影响美国本土以至全球经济，而市场嘅忧虑会随着唔同嘅关税消息而有起伏，近日市场传出关税政策暂时只会涉及部分国家，所以美股昨晚借消息炒上。 Wyman续指，美股今轮反弹可唔可以持续，要视乎关税嘅实际征收方法，若关税推行力度比预期大，好大机会令美股跌返落去，即使可以企稳，但暂时都未能挑战新高，投资者要小心。 |
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| 黄敏硕 |
2025-03-25T10:53 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介九兴控股(01836) 推介原因： -去年录得纯利增长逾21%，毛利率按年提升至24.9% -强化品类组合，深化与全球运动品牌合作关系，引入休闲及时尚鞋履品牌 -提升印尼新鞋厂产能，净现金充裕。 |
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| 阮子曦 |
2025-03-24T22:39 |
联邦制药(03933)向丹麦药厂诺和诺德授予UBT251独家许可，将收取2亿美元预付款，及最高18亿美元潜在里程碑付款。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，联邦制药授予诺和诺德独家许可，属利好消息，除了反映公司的研发能力获得认同，该药物若研发成功，更可透过诺和诺德进军海外市场，预计对股价有正面刺激作用。 |
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| 聂振邦 |
2025-03-24T16:09 |
蓝筹国药控股(01099)今日(24日)开市前出咗业绩，收入按年跌2%，纯利就按年跌22%至逾70亿人仔，但差过市场预期嘅81亿人仔，末期息大减22%至68分人仔，主要分部业务中，表现最差嘅器械分销更由升转跌，公司话同集中采购有关，其他业务就受医保改革拖累，仅录得微增长，再加上内地药房近月爆倒闭潮，国药股价喺业绩后受压，一度挫逾4%，低见18.58元，国药业务前景系咪令人担心？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，国药毛利率长期处于低单位数，反映盈利能力有限，唯有靠收入大幅增长去带动盈利，但上述提及嘅几个项目都睇唔到有明显增长，中央亦未有推出相关政策帮一帮，所以业绩差都系预咗。 聂Sir又话，国药主要做传统中成药业务，竞争本来已经好激烈，加上陆续出现唔同创新特效药，要维持药房业务有一定成本，问题系市民买药需求小，要持续营运对好大困难，如果关闭收入较低嘅药房，虽然短期有机会影响盈利，但中长线有助公司发展及控制线上销售成本。 |
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| 梁杰文 |
2025-03-24T15:26 |
创仔股盛良物流(08292)上周五(21日)收市后宣布，拟斥5000万元收购以人工智能(AI)驱动嘅全球社交娱乐音乐平台V Sing全部股权，集团会发新股支付交易，发行价15.7港仙，较上周五(21日)收市价折让约20%，消息刺激盛良股价今日(24日)一度飙1.3倍，而V Sing喺盛良嘅持股量升至近30%，跃升单一大股东，盛良会召开股东特别大会寻求通过议案，呢单疑似系“卖壳交易”嘅收购可唔可以成功闯关？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，呢单收购性质上的确似卖壳，港交所对呢类交易一向有严格监管，虽然今次呢单收购存在灰色地带，但仍符合规定，相信喺监管层面上可以轻易过关。 Mike又话，公司嘅物流业务持续录得亏损，今次收购目标系从事社交音乐平台业务，本身有一定卖点，加上V Sing可以为用家提供舞台效果等，可以谷到流量，呢单deal会比到市场及股东新憧憬，盛良今次透过呢单交易提升知名度，然后再拓展业务。 |
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| 黄丽帼 |
2025-03-24T12:21 |
近期的社交媒体充斥人工智能见(AI)教学的贴文，在当今数码时代，AI软件如雨后春笋般涌现，除了大家熟悉的ChatGPt及内地最引以为豪的DeepSeek 外，还有多个收费或免费的图像、文本创作、会议记录翻译，或影片制作AI功具。只要你想到的，就如淘宝一样，都可在找到你的心水，对于各行业的上班一族或学生而言，确实是伟大的发明。如何应用这些工具，则成为了另一个学问，教学影片太多，的确需要时间消化，以下我亦总结了两个常用的工具让大家参考。 Grok 3：多模态AI的佼佼者 不同的AI系统都各有其卖点及优胜之处，坊间曾以ChatGPT及DeepSeek两款聊天机械人对弈国际象棋，结果以DeepSeek 临时改规则取胜。人的确需要灵活变通，不过对于一般市民而言，搜寻答案快而详细准确最为重要，大家不妨参考Elon Musk旗下X公司开发的AI系统Grok 3，被誉为地球最聪明的AI，但相比前两者，Grok 3比较少人认识，它的训练速度超逾其他AI系统，仅用了7个月时间完成了20万张GPU卡，传统一般的AI系统则需要18至24个月时间。它的主要功能如大脑模式(Big Brain Mode) ，处理复杂问题时，会分配更多资源进入深度思考，亦提供深度搜索(Deep Search)，能根据用户问题全面搜索，并交叉验证多个信息源，提供分析后的答案，而且更能以广东话叙述，提供更生活化例子。笔者曾以如遇见名人时，应该如何就他的喜好、性格及背景打开话匣子，Grok 3 就其相关新闻、社交贴文进行分析，相比其他的AI系统，能提供更全面的建议。 Kimi：贴心易用的多功能助手 另外，为大家介绍Kimi这个工具，它不但能支持文本输入，提供答案及建议，还能够上传文件和图像，即时解答照片下的复杂学术问题，及按照用户的要求生成图片。不过要数到最便利的功能，还是不消两分钟，就能跟据用户指示，一键创作一个简报，清楚列出大钢及每一页的要点，不过简报设计仅限网页版Kimi才可应用。 网上AI软件琳琅满目，花点时间探索会为你带来不少惊喜，以上两款仅为笔者现时较为常用的工具。这些创新技术提升了企业的竞争力，改变了资本运作的方式。科技公司、半导体产业、生物科技医疗、清洁能源及金融科技领域均成为未来值得关注的投资机会。 |
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| 郭思治 |
2025-03-24T11:16 |
大市已身处3月份之下旬，故即月期指转仓及结算等相关活动将渐主导大局，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态仍暂属先低而后高，恒指暂是由4日之低位22,547点升至19日之高位24,874点，即月内之波幅暂为2,327点，由于波幅该已可满足月内之所需，加上本月高低位之距离亦已符合惯性之要求，故在本月底之前，大市可能会持续反覆上落于上述波幅之内，惟有一点需留意，大市经过一轮急步上升后，由于累积升幅已不少，故一旦买盘态度略见保守，而伺高回吐之沽盘又稍作主动，大市可能会稍作较明显之反覆，毕竟，恒指自今年1月13日低位18,671点开始之中期升浪，至3月19日高位24,874点止计，在短短九周内，累积之升幅已达6,203点，确实不算小，故高台略见回吐及消化乃正常现象。 再看移动线方面之表现，直到执笔一刻止计，各组平均移动线之排列暂仍属标准之上升模式，目前由上而下为10天线（约在24,016点左近），20天线（约在23,756点左近），50天线（约在21,931点左近），100天线（约在20,941点左近）及250天线（约在19,223点左近），单从技术上看，衹要恒指能稳守在10天线之上，即表示大市仍处续寻顶之趋势中，衹是经过一轮急升后，需作适量消化而已，但需留意，恒指一旦正式跌穿10天线，虽并不代表大市会出现明显逆转，惟该表示大市技术上已渐摆脱续寻顶之趋势，其时大市亦可能会渐陷反覆不明之中。 大市自1月13日开始之中期升浪，期间曾出现两度较明显之回调，第一次是恒指自2月27日高位24,076点跌至3月4日之低位22,547点，即共回调1,529点，第二次是恒指自3月7日高位24,669点跌至3月13日之低位23,198点，即共回调1,471点，惟大市经过一轮反覆回调后，恒指仍再续创月内及季内之新高，而今次自3月19日高位24,874点开始之回吐，会否如上两次一样能拗腰再升，则需视乎资金之入市态度而定，由于周来大市之交投似略放缓，故走势上似稍欠动力。 |
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| 李浩然 |
2025-03-24T10:52 |
日本股市的“传奇上班族投资人”清原达郎（Tatsuro Kiyohara）凭藉小型价值股一路滚出约800亿日圆身家的大佬，在的最新访谈中，以一种既谦逊又犀利的口吻，剖析了当前的日本股市，并提供了一套极具启发性的投资框架。 访谈中，清原坦言，自己过去五年中只有两次“看对”市场走势，一次是2020年3月的新冠疫情暴跌，另一次是2024年8月5日的市场闪崩。而他之所以能准确判断，并非因为对经济数据有超凡的洞察力，而是因为市场已经陷入恐慌，投资者集体失去理智。换句话说，当所有人都惊慌失措、认为世界末日将至时，市场往往才真正触底。 这种观点与20世纪最伟大的价值投资者格拉罕（Benjamin Graham）提出的“市场先生”概念如出一辙。市场的情绪化波动并不总是理性的，甚至经常是极端的。投资者如果试图依赖短期预测来调整投资组合，最终只会被市场的情绪牵着鼻子走。 事实上，清原的长期投资回报足够令人羡慕：他管理的对冲基金25年内复利回报达93倍，让华尔街的交易员们都望尘莫及。但有趣的是，他的策略并不高深：专注买入净现金充裕、低市盈率（P/E）的小型价值股，然后耐心等待价值被市场发现。你可能会问，这么简单的策略，为什么大家不都去做呢？ 答案很简单：因为这种策略需要一种稀缺资源，耐心。 清原自己都承认，即使是他管理的基金，也有许多投资人没能完整享受到这种“耐心”带来的巨大获利，因为他们中途总忍不住将本金提走，或是急于落袋为安。毕竟，人的天性很难抗拒在股价翻倍时“至少卖掉一半”的冲动。就好像面对一盘美味的寿司拼盘，你总会先吃掉最喜欢的那一块，然后满足地想：剩下的慢慢吃吧。 但清原的妙招是：真的只卖一半，剩下的一半当作不存在。这种选择性失忆或许是个好主意，毕竟人类总难抵用短期快乐换取长期财富的诱惑。 此外，清原对市场的“80%做多、20%做空”的策略颇有洞见。他特别喜爱用高流动性的蓝筹股如Advantest、Fujikura、Sanrio、三菱重工等来做空，理由也很简单：这些股票的估值一旦被高估，回调速度会让人措手不及。然而，他并不鼓励散户轻易尝试这种高难度的“高空跳伞”操作，原因也很实际：散户通常没法及时抽身，更不懂得如何稳稳落地。 在清原看来，真正的致富秘技不是靠做空市场、抄底指数，甚至不是靠准确的市场预测，而是在市场暴跌时果断出手。当市场分析师绝望地高喊“指数已跌破关键均线，前方无底”，那就是你该毫不犹豫买进的时机了。毕竟，如果你不在市场恐慌时购买，难道要等到市场热情高涨时再追高吗？ 这种思维，乍听之下简单，但实际上需要极大的心理素质。毕竟，当股市像自由落体一样直线下降时，多数人能想到的不是“现在不买，更待何时”，而是“现在买了，万一继续跌怎么办？”这种恐惧心理，便是散户投资者难以逾越的鸿沟。 但清原的乐观不是没有道理的。他深信，日本股市正在经历一场深刻的转型，核心关键就是公司治理结构的改革。过去数十年，日本企业像是外国资本的提款机，外资买进便涨，外资卖出便跌，完全受制于海外资金流动。如今，随着企业治理改革的推进，日本企业终于开始真正听命于股东，回购股票、提高股息逐渐成为常态，而这才是股价长期上涨的根基。 尽管如此，他也不忘幽默地讽刺自己完全错过了Sony、日立这种市场明星股，因为他严格的价值投资标准让他无法买入这些已经昂贵的股票。对他而言，投资就像种植一片森林：你不知道哪颗树会长成参天巨木，所以只能在每棵树还是小树苗时就买入。当某棵树苗意外成长为巨木时，你只要记得别急着砍掉就行了。 这种策略，看似简单却无比艰难，因为它违反了人类天性中“追求即时满足”的本能。多数散户宁可追逐市场热点股票，却忘了，一旦热点消退，股价的回调往往惨烈无比。就像Lasertec这家曾经风光无限的半导体设备股，股价从巅峰一路跌去六成，或是M3这支曾经的医药明星股，从顶点暴跌87%。这就是所谓“动量交易”的陷阱：你必须在音乐停止之前抢到椅子，否则就只能眼睁睁看着资产蒸发。 当然，散户们也没必要因此完全放弃动量交易，但得记住一件事：如果你没办法像清原一样精准地控制风险，至少得在音乐尚未停止时果断离场。 最后，清原不忘鼓励散户尝试自己的“小型价值股”策略，声称他的成功模式绝对可复制。或许他是对的，但考虑到大多数散户连耐心等待拉面冷却都做不到，要他们耐心等待小型价值股的估值回归，或许有些过于乐观了吧。 毕竟，市场总是简单的，只不过人心复杂。 |
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| 姚浩然 |
2025-03-24T10:24 |
亨达财富管理董事总经姚浩然理推介小米集团(01810) 推介原因： -业绩胜预期，汽车产量有机会提升 -股价回升至20天平均线。 |
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| 植耀辉 |
2025-03-21T22:50 |
美团(03690)去年第四季收入升20.1%，经调整盈利升1.3倍。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，美团上季业绩大致符合预期，但就缺乏惊喜，外卖业务将要面对京东的竞争，为骑手缴交社保可能增加成本，海外外卖业务则可能持续亏损扩大，相信股价难以跑赢其他科技股。 |
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| 熊俊杰 |
2025-03-21T18:49 |
虽然巴西近期再度降雨，有利阿拉比卡咖啡豆种植，但似乎市场仍消化紧上月干旱对供应嘅影响，咖啡豆价格已连升4日，未来仲有几大上升动力？ 独立商品外汇分析师熊俊杰指，供需方面仍未平衡，现时越南及巴西咖啡豆供应占全球逾半，虽然巴西天气有改善，但市场估计，下季收成仍会减少4%，所以咖啡豆供应短期仍会偏紧。需求方面，全球对咖啡豆需求持续上升，所以喺呢个情况下，咖啡豆价格会继续上升。 |
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| 姚浩然 |
2025-03-21T17:30 |
同程旅行(00780)嘅平台交通票务及住宿业务齐齐录得增长，主要受惠于交叉销售策略。另一方面，同程一直有用腾讯控股(00700)嘅计算机系统，提供流量支援及广告营销推广，加上同程本身坐拥多个用户资料数据库及消费纪录，如果结合更多人工智能(AI)，对提升营运效率系咪有帮助？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，结合AI一定对整体营运效率有好大帮助，如果有更多大数据，就可以满足更多潜在客户需求，例如佢地旅行目的地，同程可以提供相关配套，吸引更多客户，增加集团营销。 Patrick又指，同程呢类公司有AI帮手，唔单止可以悭成本，仲可以提升效率，对精准营销方面有好大帮助。 |
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| 陈建良 |
2025-03-21T16:02 |
港股继昨日(20日)急泻逾500点后，今日(21日)仍未止跌，恒生指数更一口气跌穿10天及20天线，插穿24000关，仲有约两个星期就踏入第2季，点评估恒指第2季表现？Long Short策略合唔合适？ 胜利证券首席顾问陈建良估计，恒指第2季会喺22800至25300点上落，依家港股Beta值正在下调，Beta值一般是用嚟衡量一只股份嘅风险大，佢认为，第2季唔会出现齐升齐跌嘅局面，个股表现会较为分化。 KL建议，做多啲Long Short及区间交易(Range Trade)，过咗3月又会有一批公司出业绩，相信市场会较为理性，并会对业绩有反应，因此，佢估计，港股第2季唔会暴泻，但亦好难日日创新高。 |
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| 梁伟源 |
2025-03-21T15:44 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为比亚迪股份(01211)、长实集团(01113)、中国移动(00941)、同程旅行(00780)及高伟电子(01415)。 比亚迪今晚(21日)会举行“腾势N9上市科技之夜”，预期会接入阿里巴巴(09988)嘅阿里云模型，比亚迪下周一(24日)就会放榜，但股价喺业绩前急挫，到底有咩启示？ 大华继显执行董事梁伟源相信，今晚嘅发布会一定系瞩目，因为市场关注公司嘅发展，比亚迪接入阿里云计算及智能驾驶，好大机会带动比亚迪喺车价相若嘅汽款销售中跑出。 股价方面，佢认为，比亚迪股价短线已经升咗好多，所以出现获利回套情况，另一方面，市传欧盟调查比亚迪匈牙利工厂嘅补贴问题，呢个有机会成为比亚迪被沽落嚟嘅藉口。 Steven又话，比亚迪基本因素仍然理想，加上又推出新车及新高效能电池，虽然股价今日大冧，但投资者可以趁机买入。 |
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| 聂振邦 |
2025-03-21T11:27 |
市场关注经济数据及货币前景，美股3大指数昨晚(20日)反覆偏软，道指收市微跌，标指及纳指跌逾0.2%，联储局发表最新经济预测后，市场开始进一步讨论美国经济会唔会陷入衰退，其中，标指已连跌4周，至今仍未有起色，似乎喺美国4月2日实施对等关税(Reciprocal Tariffs)前，美股系咪会维持浮浮沉沉嘅格局？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，美股暂时缺乏利好消息，市场一般都对美国经济表现有较大信心，但依家焦点落喺美国债务问题，1年嘅利息开支仲高过国家公共财政使费，但另一方面又冇新收入来源，加上暂时冇考虑加税，政府持续入不敷支，一定会影响经济。 聂Sir又话，如果加关税后，外国进口货品数量未有出现好大变动，仍会有收入来源，不过，需留意进口货额有机会因关税而下跌，加上美股依家仍处于偏高水平，所以有一定回调压力。 |
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| 卢志明 |
2025-03-21T09:35 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介第一太平(00142) 推介原因： -分拆菲律宾联号公司Maynilad于当地上市 -现价较11元的资产净值折让约50% 建议买入价：4.85元 目标价：5.80元 止蚀价：4. |
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| 林嘉麒 |
2025-03-20T22:37 |
九兴控股(01836)去年多赚21.2%，但预告今年盈利增速会放慢。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，九兴管理层虽然有信心，今年盈利可保持低十位数增长，但在环球经济前景及美国关税威胁下，能否达标存疑，所以即使全年股息率逾9%，目前估值未算吸引。 |
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| 植耀辉 |
2025-03-20T16:43 |
瑞声科技(02018)今日(20日)中午出咗业绩，表现符合盈喜预告，并好过市场预期，去年赚近18亿人仔，按年增长1.4倍，收入更创新高，末期息亦大增1.4倍，不过，股价喺放榜后持续受压，收市跌逾3%。 耀才证券研究部总监植耀辉指，由于手机设备股会受科技股走势影响，所以今日科技股表现差，就拖埋瑞声落去。不过，佢认为瑞声业绩不论按年、按月，以至单睇下半年，表现都系交足功课。 Stanley又话，瑞声呢份业绩每瓣业务表现都唔错系近年少见，包括电磁传动及精密结构件业务。 |
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| 王良享 |
2025-03-20T16:06 |
美国联储局一如市场预期按兵不动，并宣布放慢缩表步伐，市场依家比较关注美国经济前景、通胀走势等，有唔少分析认为，联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)正面临职业生涯最复杂嘅挑战。 臻享顾问董事总经理王良享认为，联储局及鲍威尔某程度系作出咗妥协，4月开始每个月减持美国国债上限，由250亿美元大减至50亿美元，意味释放200亿美元流动性比联储局买债，呢个动作系配合美国财长贝森特(Homer Bessent)更看重国债孳息率嘅讲法，亦系美股反弹其中一个原因。佢认为，鲍威尔已畀足面美国总统特朗普(Donald Trump)，只要特朗普政府嘅政策唔会大幅推高通胀，联储局就会减息。 Tommy认为，由于未见广泛嘅关税引发通胀大升，对等关税(Reciprocal Tariffs)因为未实施，暂时未知道有咩影响，估计要等到5月先知道关税对美国通胀嘅实质影响。 |
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| 陈伟明 |
2025-03-20T12:12 |
关税忧虑暂缓、内地两会召开惹憧憬，加上国产AI应用智能助理“Manus”出世，港股前周五(3月7日)升至高24,669点，然而内地通缩阴霾再现、美国经济忧虑加剧，连特朗普亦不排除经济可能衰退，再加上美国与加拿大及欧洲的贸易战升温，恒指随后反覆向下，并于上周四(13日)跌穿上周二(11日)因为特朗普的衰退言论引发的低位23,238点。 重磅科技股出现获利平仓，港股连跌5日累挫907点，创今年以来最长跌浪，大市成交额更降至近一个月最少的2,300亿元，市场开始认为环球资金在港股的补仓活动已近尾声，在环球贸易战阴霾下，港股可能在前周五(7日)的24,669点已见短期顶位。 然而，恒指技术上却没有出现笔者上周提及的技术后抽后再“阴烛跌穿”上日低位的利淡讯号，相反恒指上周四(13日)在向下“假穿”前底23,238点后，便于23,198点见底回升。港股在北水扫货、内地出招谷消费、内地“三头马车”数据胜预期及憧憬中美关系见缓和等利好消息下连升4天累涨1,309点，恒指不但于本周二(18日)向上突破前周五(7日)的24,669点高位，而且于本周三(19日)升至高见24,874点再创超过3年高位。 人民银行在上周四(13日)再次提到要择机降准减息，令投资者燃起内地政策宽松的期望，港股上周四(13日)便于23,198点见底回升，随后憧憬内地国新办举行的新闻发布会有更多刺激消费措施出台，内需消费股及科技股造好带动港股于上周五(14日)急弹近500点。 今年首两月内地“三头马车”数据(工业、消费、固定投资)胜预期，港股本周一(17日)仅升185点，但特朗普突然表示国家主席习近平或于不久将来访美，加上阿里巴巴(09988)及百度(09888) 再有与人工智能(AI)的相关好消息传出，令港股于本周二(18日)飙升近600点后，于本周三(19日)升至高见24,874点的年内高位。 值得留意，恒指近一个月每次创新高后第二日便短暂见顶回落，而小米(01810)及腾讯(00700)业绩同样胜市场预期，但港股却在本周四(20日)早上不升反跌逾300点，不排除港股短期有回落至24,000点以下的机会。 策略上，倾向在恒指24,500点以上，小注Long Put 3月份价外600点的科指期权。 |
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| 许绎彬 |
2025-03-20T11:10 |
联储局议息前，美股美期仍持续未见有显着起色，以道指为例，只在42,000点以下徘徊，而备受关注的纳指，则仍在18,000点以下苦苦挣扎。尽管如此，仍无损港股的强势，恒指昨日(3月19日)曾升至24,874点，再创逾三年新高；即使港股气势持续，但波幅已连续3个交易日维持于270点左右，北水力度亦见缓和，如与较早前的近千点波幅相比，近日的走势会令投资者有沉闷之感，成交亦持续不足2,800亿元，国指则在创逾三年高位后回落。 是次港股创3年新高的板块并非全面上升，而是每日均轮流个别发展，内需餐饮股上升，体育用品股就下跌，车股、科技股“ATMX”则呈日升日跌的状况。近日因计划出售巴拿马港口而遭中国政府强烈批评的长和系亦是个别发展，长和(00001)及长实集团(01113)上升，电能实业(00006) 及长建(01038)下跌。由于波幅收窄，即使恒指尚余不足200点便会到达25,000点，但如成交没有增加，可能会呈现突破后便急速回落的情况，投资者必须留意。 本周港股之所以能够一枝独秀的原因，相信是因为本周一(17日)，中国公布今年首两个月经济数据表现胜预期，一直备受关注的社会消费品零售总额按年增长4%，规模以上工业增加值按年增长5.9%，固定资产投资则增长4.1%。 由此可见，去年9月国内所使出的一系列救市措施暂见初步成效，进一步增强国内于稳定及振兴资本市场的信心，犹如注入无限动力。而财政部在同日再表明，为要提升居民消费力，中央财政安排就业补助金667.4亿元人民币，中国人民银行更指出会研究推出金融支持扩大消费的专门文件，盼能继续促使首两个月社会消费品零售、固定资产投资和工业增加值均能胜市场预期，因此引来外资投资银行纷纷将内地今年经济增长预测上调至4.8%。由于众多利好消息加持，强势的港股因而在充满憧憬下，继续稳步上扬，创下三年新高。 不过，值得一提的是，国内Ａ股则不如港股般“敏感”，走势仍然较沉闷或保守，可能是因为市场认为，社会消费品零售总额上升的主要因素，是国内政府上半年为催谷消费及消化产能，推出补贴形式的刺激经济措施，才令总额度上升，但补贴并非长远计划，因此今次公布的数据或未能作出真正的反映。 而期内全国房地产开发投资仍见下跌，失业率更升至两年高位。如内地能尽快解决内房所带来的一系列问题，让楼市转趋稳定及重拾升轨，相信能带动各行各业获得真正的复苏及回暖。当财富收入增加，自然会流至资本市场，企业便会雄心壮志向银行申请融资发展，这才是真真正正的经济复苏。在此情境下，外资亦自然会不请自来。此情境若能如愿，相信国内股票市场会有一定“可观”的反应，港股亦因而获得更大的“真正实惠”。 谈回港股，笔者认为，尽管港股创下自2022年2月以来的三年收市新高，但略嫌近日的走势开始变得含蓄，投资者一见高位便涌下沽盘，令大市暂以获利盘为主导，好淡势力出现互相争持的局面。虽然过去DeepSeek及AI话题令所有投资者欣喜若狂，四处寻觅相关股份进行炒作，但此时此刻，即使有此等消息，投资者已不如过往疯狂，令该类股份未必再尝到特别甜头，从而令港股的波幅亦变得沉静，前景变得馍糊不清。建议投资者现阶段转攻为守，继续以10天线为防守线；近日油价有所回稳，投资者不妨留意久违了的中海油(00883)。 笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益。 |
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| 谭智乐 |
2025-03-20T09:57 |
富途证券首席分析师谭智乐推介快手(01024) 推介原因： - 可灵人工智能(AI)制作短片视频在行业有领先优势，活跃用户群开始形成“护城河” - AI应用和广告平台有可观的投资回报率(ROI)，广告平台与可灵有望双赢 - 憧憬3月25日业绩。 |
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| 罗尚沛 |
2025-03-19T22:32 |
腾讯控股(00700)去年第四季收入升11.1%，经调整盈利升29.6%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，腾讯上季业绩未算有太大惊喜，而市场关注集团未来在人工智能（ＡＩ）方面的投资，以及ＡＩ如何提升收入及营运效益，相信业绩公布后，股价变动不大。 |
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| 庄志雄 |
2025-03-19T16:08 |
早前，市场憧憬俄乌停火，带动美股反弹，中资股更跑赢美股，美股系咪要继续调整？投资者系咪可以继续睇好港股？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，最近美股反弹，其中，中资股表现唔错，甚至A股都做得好过美股，呢几日炒憧憬俄乌停火，CSI中国互联网指数升6%，沪深300指数升逾2%，都高过标指及纳指，美股市宽要跌至2023年低位约20%，才会触发较强劲嘅超买反弹，否则，弹几日又跌过。佢续指，港股走势唔错，愈嚟愈多股份升穿长期平均线150天线，亦有超过一半股份企喺150天线以上。 Lewis又话，港股市宽向上，代表愈嚟愈多落后股会追上嚟，例如阿里巴巴(09988)1月底至今持续强势，但佢建议，就算落后股有得升，都唔系选股嘅首选。 |
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| 彭伟新 |
2025-03-19T12:52 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为新奥能源(02688)、小米集团(01810)、比亚迪股份(01211)、长和(00001)及华润啤酒(00291)。 小米业绩强劲，获多家大行唱好兼上调目标价，最牛嘅花旗睇73.5元。自从小米“踩过界”进军电动车行业后，业绩愈做愈好，更带动整体小米产品生态链，小米股价要见70元水平才罢休？ 资深证券分析师彭伟新指，整体业绩及电动车交付量齐齐达标，市场对小米未来发展睇得更加乐观。小米由主打低端家电产品，升级至中高端嘅手机产品，再进军电动车，有助毛利率提升。资金追捧小米力度强劲，股价有可能会上到70元，不过，多数投资者会喺业绩后会“食糊”，可以等股价回调再入场，上望空间较大。 |
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| 卢志威 |
2025-03-19T11:14 |
人工智能(AI)晶片股巨头英伟达(Nvidia)行政总裁黄仁勋喺年度开发者大会(Game Developers Conference，GTC)上发布新AI晶片，下半年将会推出Blackwell Ultra芯片，Vera Rubin芯片就计划2026年交付。Nvidia推新晶片可唔可以谷高股价？ 润淼资产管理董事卢志威认为，投资AI嘅热潮已过，DeepSeek嘅出现令训练成本下降，或会冲击Nvidia喺晶片市场嘅垄断地位。佢又指，炒卖风潮已消退，之前市场price in得太多，估值已经撑唔住，股价未来有机会落返100美元水平。 |
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