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| 许绎彬 |
2026-09-03T11:14 |
港股终于结束8月份的沉闷格局，总结8月份全月，港股未能承接7月份的升势，最终累跌317点；而用“沉闷”来形容港股，原因是整体大市气氛偏向横行格局，整体高低波幅大约在1,098至1,152点，创下历史上波幅最窄的水平。尽管在最后一个交易日，港股成交有3,148亿元，但整体平均成交只有约2,530亿元，对比7月份日均成交约3,072亿元显着缩减，就连一向对港股竉爱有加的“北水”全月净流入亦只有103亿元，对比7月按月少逾83%。 踏入9月，首个交易日（9月1日）反覆偏软的情况未有改变，延续8月份的跌势，港股曾一度跌穿25,300，低见25,240点，全日跌237点，收市报25,329点。昨日（2日）在没有好消息的支撑下，加上美股9月开局表现令人失望，更呈现三连跌的格局，跌市主要因为全球债券被抛售，加上中东紧张局势续未有改善，更有传今年难有乐观的进展，令油价再度推升，驱使市场忧虑高通胀情况将会持续一段时间，甚至需要加息应对，令全球主要股票市场再度陷入胶着，道指跌穿53,000点，纳指跌穿26,000点；日经指数急挫近2,000点，失守65,000点；过往一直备受关注的韩国KOSPI指数，再度陷于苦战，跌穿6,700水平。 而在内地股市未有惊喜下，持续弱势的港股，难以独善其身，一度急挫至近25,000点水平，低见25,008点，50天线(约24,913点)再度受到考验；庆幸在接近25,000点水平，出现技术性反弹，最终能重返25,311点收市。 笔者认为，受到外围AI热潮分化及中东局势不明朗影响，使美股缺乏方向，令其他主要依赖AI相关股份的市场反覆向下，加上困扰内地经济多年的内房问题，导致内地经济复苏前景有待确认，投资气氛一直未有改善，部份内房股业绩倒退甚至持续出现亏损恶化，以上因素均成为港股持续疲弱的主因。 就以昔日深受欢迎及无人不晓的内房龙头雅居乐(03383)为例，其宣布中期亏损扩大至88.29亿元人民币，净负债比率暴增，反映内房股基本面未见改善，因而令内房股普遍受压；在不景气的气氛持续下，触发中港两地股市也作出调整，加上科技股在本周明显缺乏方向及欠缺成交，导致港股出现停滞不前的状态，甚至出现调整的格局。 即使如此，港股在调整中并非没有亮点，中国六大国有银行半年业绩已全部公布，除业绩及利润有显着增长外，六大内银更首次集体将现金分红比例提升至31%或以上水平，内银股全线创下52周新高，带动港股跌势缓和，并重返25,300水平；而在投资方向仍存在很多不确定的情况下，相信“高股息、低风险”的投资产品，绝对有机会成为市场追捧对象，而本地银行代表“大笨象”汇丰(0005)有此特点，有望向新高推进。 |
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| 许绎彬 |
2026-08-27T14:23 |
港股上周五（8月21日）收市报26,009点，是自8月初以来首次突破26,000大关收市；投资者满以为港股能进一步突破，甚至更上一层楼，有力向本月高位26,187点推进；可惜港股垢病仍未消除，每逢冲过26,000点的心理关口后，便会力不从心，沽盘相继涌现，庆幸这沽压不算沉重，调整至10天线(25,525点)左右便稳定下来，但反弹力度有限，至25,800点便止步，使港股本周走势显得份外沉闷，成交亦只能维持在不足2,600亿水平，后市方向未明。 笔者认为，本周令港股突然升势受阻或显得举步为艰的主因，或多或少是因为上市以来首次配股的科技龙头重磅股阿里巴巴(09988)，公布世纪配股集资后，配股额度高达800亿元；消息一出，震撼整个市场。而阿里股价在本周一（25日）大跌逾8%，跌至110元水平，受阿里股价下跌所拖累，恒指失守26,000关口，连250天线（25,756点）也跌穿，一度回调报25,517点，情况由稳定再转趋审慎。 尽管市场其后传出，是次阿里世纪配股集资吸引一众管理层相继斥资合共逾8亿元增持阿里股份，行动凸显管理层对阿里在人工智能（AI）未来的增长机遇充满信心，令阿里股价止跌回稳，但由于市场仍忧虑，阿里配股或触发其他科技企业或其他重磅股“抽水”行动会陆续出现，因此影响投资者对港股后市的情绪，令投资方向变得保守，因而令港股失去上升的动力。 适逢港股已进入业绩公布期及快将期指结算，港股在期结前可能呈现“有波幅，无升幅”的格局，波幅更有可能继续收窄，在25,500至26,100之间徘徊；商品市场走势近日转趋活跃，金价曾一度触及逾3个月新高，美国财政部宣布回购计划，美债孳息率向下，利好金价表现，现货金价格昨日（26日）最高见每盎司4,730美元，有投行更将3个月黄金目标价上调至每盎司4,800美元。故此，投资者不妨静观现货黄金波幅，紫金黄金国际(02259)的股价一向紧贴黄金价格上落，投资者亦可多加留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-08-20T10:58 |
港股本周表现持续低迷及窄幅上落，周一（8月17日）曾一度升穿20天移动平均线(即25,512点）高见25,578点，惜最终未能站稳，连25,500点也跌穿，收报25,453点；其后两个交易日，走势未有改善，只能维持在25,200至25,500左右窄幅徘徊。 在未有明确的方向下，驱使成交持续萎缩，数个交易日的成交金额仍维持不足2,600亿的水平，前景迷惘，全无走势可言；庆幸北水仍录得持续净流入，而在周二（18日）流入的金额更高达140亿元，是7月8日后最多。 全球人工智能（AI）及半导体主题经历一轮显着回升后，昨日（18 日）又再呈现全面血洗的格局，在隔晚纳指下挫驱动下，该类股份再度成为沽货对象。而亚洲股市再成众矢之的，跌幅令全球关注：韩股开市后不久就受到三星电子及SK海力士拖累，启动暂停机制，停后复盘情况依旧未见好转，一度下挫逾6%，跌穿6,500大关；日股同样受重挫，下跌约2,105点，记忆体大厂铠侠急跌，令 66,000大关不保。 而一直备受市场关注，被誉为“人形机器人第一股”的宇树科技，昨日（19日）在上海证券交易所科创板（代号：688836）正式上市，该股不负众望，开市后升势锐不可挡，高报1,100元人民币，较发行价150.8元人民币大幅飙升超过六倍；然而，这炽热的气氛，未能令上证指数受惠，更终止两连升，收市最终跌穿3,900点。 人工智能（AI）及半导体相关的股份全面作出深度调整，智谱 (02513)曾一度跌穿1,000元大关，低见983后，最终收市1,012，仍下跌近3%：而在港上市的机器人概念股，均未能承接宇树科技在A股上市后的疯狂升势，收市更呈现显着回吐，优必选(09880)大跌近10%、越疆科技(02432)重挫近12%、微创机器人(02252)亦跌超过5%。对于一直没有受人工智能（AI）及半导体主题影响的港股则算是万幸，即使仍未能升穿20天移动平均线(即25,512点），总算仍是升市，最终报25,495点收市。 笔者认为，全球股市再度呈现胶着状态及缺乏方向的原因，相信又是美伊局势未有进展，持续僵持不下所致。全球投资者每周也在期待这场拖磨已久的战争快将完结，但永远“只闻楼梯响”，未有任何进展；双方关系时好时坏，本月初传出停火及重开荷姆兹海峡的好消息，在本周突然又出现变数，美国狂人特朗普日前（即17日）接受霍氏新闻（Fox News）电话采访时，被问及是否会寻求延长6月签署、技术上已于当天到期的美伊谅解备忘录时，狂人突然直截了当回应“不会”；狂人随后又在社群平台贴出一张荷姆兹海峡周边地图，扬言表示是“美国新领土”，引发伊朗方面回应“作梦”等，双方关系再度紧张，而在荷姆兹海峡航运继续瘫痪下，油价飙升推升通胀预期，国际油价再度急升。尽管全球人工智能（AI）及半导体股近日充斥利好消息，仍然无助股价重拾升轨，乍暖还寒，建议投资者仍要看位买入，知炒为上。 总结港股上半月徘徊 25,500至26,200点窄幅上落，而北水冲喜作用渐减，成交更缩减至持续不足3,000亿，适逢下月季结，同时政府发行的银色债券本周正式销售，投资者不应过度乐观。预期港股短期缺乏明确方向，除非有震撼消息出台，否则只能在25,000点至26,000点区间来回拉锯。但在淡市中仍见有部份股份发挥其稳定大市的作用，当中内险内银往往有此特性，建议不妨留意中国平安(02318)，有望平稳突破。 |
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| 许绎彬 |
2026-08-06T12:39 |
港股8月开局迎来一个好开始，承接7月份的气势，在传统科网股(AMTXJ)一同发功下，恒指在8月首个交易日已升穿26,000点，曾高见26,133点；当中阿里巴巴(09988)在利好消息—快将有新的大模型发布下，股价连番报捷，一度直逼130元水平。 在外围市况转趋稳定下，美日韩股票市场重拾升轨，韩国KOSPI指数升穿6,500水平；日经225指数重上26,000点；而美股的气势更是一时无两，道琼斯工业平均指数升穿54,000点，标准普尔500指数升穿7,700点，两者均创下历史新高。上月一度受AI相关股拖累而陷于苦战的纳指，亦能重上26,500。 投资者满以为港股会在外围股市况重启升势下，配合港股近日的气势会更上一层楼，但事与愿违，港股再度与世界背驰，不升反跌；恒指在升穿26,000点后，疲态尽露，后继无力，过去两个月走势一度凌厉的内银股及内险股：建设银行(00939)、工商银行(01398)、招商银行(03968)、中国银行(03988)及中国平安(02318)，在周二(4日)起开始出现回调，拖累恒指一度调整至25,800点水平；即使昨日(5日)恒指稍作反弹，但仍处于26,000点水平；庆幸北水仍继续对港股偏爱，在跌市中仍呈现净流入的情况。 笔者认为，港股再度出现与世界背驰的状况，相信与近日全球晶片及AI相关股走势复苏有关；众所周知，上月港股的走势能一支独秀，跑赢全球主要股票市场，主要是因为外围市况晶片及AI相关股异常波动及乱局所致；而这“乱”令资金在逼不得已下，暂时停泊在较为稳定且落后，及有息口支持的股票市场；基于这个原因，外围资金流入香港股票市场，从而令有盈利及丰厚利息的股份受追捧，吻合他们的要求，当中内银股尤其受惠；如今全球晶片及AI相关股再度活跃起来，留港资金因而调回此类股份较为活跃的国家，亦属无可厚非；而港股现阶段看来顿失较早前的锐势，相信亦是因为“晶片及AI升，恒指便会泄气”的理论；现希望恒指能守稳25,600水平(即10天线)至25,800(即250天线)的区间作整固，集气再挑战26,300点水平。 日前，中国国债期货在港交所上市，中国证监会主席吴清更亲临香港出席上市仪式，席间更公布10项加强两地合作措施，涉及上市融资、指数、期货、ETF、绿色金融、内地证券基金公司透过香港“走出去”，以及放宽香港证券及期货从业员申请内地相关资格，更表示，人民币股票交易柜台、房地产投资信托基金（REITs）为纳入沪深港通作出一系列部署；若日后相关措施落实推行，相信有助刺激中港两地资本市场的活跃度，因而推进不同产品的成交量，港交所(00388)定必是最受惠者。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-30T10:44 |
本周令中港两地投资者一致关注的一定是被誉为内地海力士的存储晶片（DRAM）龙头企业长鑫科技，日前正式于内地科创板上市；上市当日可谓不负众望，并创下多项纪录，股价更是一鸣惊人，最多升超过5倍，市值迅速升至3.28万亿元，除取代了市值达2.76万亿元的工商银行外，更超越美股龙头晶片股英特尔（Intel），虽然与韩国晶片巨头仍有一段距离，但长鑫已为中国人争回一口气；部份在香港上市且直接持有长鑫的小米(01810)、腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)及参与认购新股的美团(03690)，受惠于长鑫急升，股价亦水涨船高。 而内地好消息可谓接踵而来，外电报道上海一间国资背景企业开始生产国产浸没式深紫外光刻机（DUV），如属实，反映中国尖端晶片技术愈趋密集，据报沪市国资上海爱晟纳电子科技集团负责牵头生产工作。中国在高端科技市场已被肯定，更有力挑战国际同业列强。 内地好消息不断，投资者振奋，中港两地股市持续上扬，但有人欢喜总会有人愁；在内地晶片市场展示新编章下，部份同类研发晶片的国家，相信定必会受到威胁；正因如此，在美、日韩上市的芯片及记忆体类股份，成为沽货重灾区，血流成河。日经平均跌至60,000边缘；一度被誉为金枪不倒的韩国KOSPI指数，5,300点也失守，今个月来已多次跌至触发熔断机制。 尽管香港上市的同类股份不算太多，但相关的半道体及记忆体概念股跌幅亦相当惊人，中芯国际(00981)，华虹宏力(01347)，兆易创新(03986)，澜起科技(6809)及GPU天数智芯(9903)，全部跌至遍体鳞伤。 尽管AI、半道体及记忆体相关概念股全线洗仓，反而无损港股的升势，且越战越强；应用概念股、科网股如阿里巴巴、腾讯、京东、美团、百度及小米持续上升，当中小米旗下小米汽车新车即将亮相，带动股价飙升，更成为表现最佳蓝筹股，为港股在破关上增添动力；再在汽车股加持下，恒指在周三(29日)急升，更升穿250天平均线25,720，更一度高见25,808点，走势凌励，成交更超过3,000亿。 笔者认为，全球半道体及记忆体突现出现股灾，而伊朗在周二（28日）又再关闭了荷姆兹海峡，令美伊双方再次爆发冲突，油价急升，驱使全球股市出现调整或异常波动，加上韩日台等股市出现大波动，港股则成为资金避风港，彰显其抗跌力的原因，相信是因为在港上市的AI相关股份其实不算多，且并非恒指成分股，所以才能独善其身。 而整个“七翻身”月，恒指截至昨日（29日）已累升2,736点，除非余下两个交易日急跌，否则港股整体表现已肯定跑赢其他亚洲主要股票市场。港股有着与世界市场背道而行的能力，相信是因为外围市况持续不稳，令资金停迫在不论市值或升幅均较为落后的香港市场；而这情况是否长久，则要视乎半道体及记忆体等股份能否企稳或止跌回升；再者，中国人工智能（AI）企业发展迅速，美国宣称拟实施制裁；中国商务部回应指中方一贯反对美方将科技经贸问题政治化、工具化，在实务上搞双重标准，并形容是“典型的AI霸权主义行径”；未来相信同类声音仍会持续，亦会对AI 股造成波动，投资者必须留意。 在外围风高浪急，而恒指昨日(29日)急升，相信或多或少是期指结算夹淡仓所带动，因而不能尽信，暂望恒指能守稳在25,440点，回气再冲。每年暑假均是全球旅游旺季，而部份旅游胜地今年则异常酷热，饮料的销量亦急增，相关股份近日有所异动，而华润饮料(02460)的走势则较为保守，因而不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-23T11:26 |
四年一度的世界杯球赛曲终人散，部份投资者可以将视线重返股票市场。不知是否凑巧，港股在世界杯结束后的首个交易日（即20日），突然反弹，在传统股的引领下，急升580点，收复25,000点大关及50天线（即24,745点），以25,143点收市，气势突然回勇。 有此锐势的主因，相信是跟港股唇齿相依的内地股市谷底反弹所带动；内地股市能够呈现强势的原因是中证监召开座谈会，广邀上市公司、行业机构、专家学者等出席座谈会，讨论强化资本市场预期引导、进一步推动稳市机制制度化等议题；深化的议题，即时令多家上市公司在周一开市前就发布控股股东增持计划等，托市的消息再度在市场出现。 再者，两大国有资本营运平台：中国国新和中国诚通分别表态，向市场披露增持约600亿元人民币A股资产。消息一出，上海科创50指数及深圳创业板指数在本周二（21日） 急升10.73%及7.05%收市，创下2024年10月18日后最大单日升幅，更带领上证指数结束3连跌，由3,764点起步上升，截至昨日（22日）已升近3,900点水平，在内地股市一片光明下，带动港股突围，亦属正常反应。 而近期弱势的AI相关人工智能科技股，在周二（21日）受惠于内地“AI六小虎”月之暗面发表新一代大型语言模型Kimi K3，加上中国人工智能（AI）大模型企业智谱(02513)宣布完成建设一座大型AI数据中心，指出全部采用中国制晶片等多项利好消息下，刺激一众相关股份的股价大反弹，当中主角智谱升36.8%。 尽管如此，却未能令港股再进一步攀升，港股在超越25,000点后，呈现疲态，后劲不继。在七月份有领军作用的“股皇”腾讯(00700)再传不利消息；内地公募基金在第二季报披露腾讯成为公募基金减持市值最多的股份，且退出前十大重仓股。消息一出，其股价在昨日（22日）又再急插超过7%，更完全蒸发整个七月份的升幅；再者，在“北水”持续沽货及日韩股市昨日（22日）急升后回吐或持平收市下，令港股在午后再度失守25,000点，低见24,802点，最终24,892点收市。 笔者认为，尽管亚洲多个主要股票市场在“七翻身”月作出调整，但港股仍未能升穿25,000点，截至昨日（即22日）恒指已在七月份累升超过1,800点，总算能够“翻身”，为投资者带来希望。现阶段期望港股能在24,600点（即10天线）能有所支持，及在日韩等以AI为主导的股市仍然飘摇的情况下，反而对港股有利，恒指有望筑底回升，或有力再挑战25,234（即100天线）或更高水平。 尽管人工智能（AI）的相关股份的股价过去给投资者的感觉是反弹力非常强劲，且越升越有，但由于未来在全球人工智能（AI）竞争愈演愈烈，及内地发展蓬勃下，美国一定会觉得为其带来威胁，从而令互相封杀或管制的情况持续出现；加上韩国已对人工智能（AI）股份的ETF相关产品作出了一系列监控措施；全球相关的同类型股份，未来可能呈现大幅波动，且相信仍未脱离危险期，建议投资者勿过份进取，小注怡情，静观其变。沉静多时的金价近日有所异动，而在港上市的金矿股股价亦有所动作，投资者不妨留意实而不华的紫金黄金国际 (02259)的走势。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-16T11:27 |
本周全球市场焦点，除美伊关系再度紧张外，近年亚洲晶片代表，南韩半导体巨头SK海力士于上周五（7月10日）在美国预托证劵（ADR）正式上市，其表现亦不负众望，高收13%，为亚洲股票市场争光。 这股强势令全球投资者满以为可以持续，但现实事与愿违，本周一（即13日）开市，SK海力士在南韩交易所股价跌穿200万韩圜关口，低见183.9，拖累其他AI概念股，令韩国股市收市大跌15.37%；韩股在一个月内数次触发熔断机制，表现更接连跑输亚太股市，失去昔日的光环。韩股本周一（即13日）重挫，单与上月高位9,385点比较，不足一个月已从高位累跌27.47%，南韩股市在短时间内一瞬间由天堂掉进地狱，宏看全球股票市场，此等情况实属罕见。 有报道指出，SK急泻的原因，除了由于近日全球AI及半导体股票因股值及成本上涨引发调整潮外，SK海力士于美国市场上市已成定局，相信短期内再无利好消息，因而触发“好消息出货”的大规模抛售潮，更引发大量获利离场、套利平仓等沽压，因而导致股价急挫。尽管港股的指数组合内并未有太多晶片及AI上市产品，但由于SK海力士在韩国的股价急挫，在港上市的海力士相关ETF，股价亦急插33%，跌幅相当惊人。就近日韩国晶片杠杆ETF暴跌，散户损失惨重，韩国政府四大经济部门高层立即正视，于今日（16日）召开会议，针对单股杠杆ETF对韩国股市的波动与冲击研究应对方案，届时可能会再令市场产生波动，投资者必须留意。 韩国晶片及AI股抛售情绪蔓延至其他市场，与韩国难兄难弟的日本，亦呈现急挫的现象，日经指数对比上月高位72,354调整近8%；反观香港股市则不跌反升，更是全亚洲走势最好的市场，日韩台的晶片股及AI股抛售潮下，资金只好停泊在较为不受此类股份影响的地方，因此香港反而受惠，尤以传统股份受到追捧，过去一直被遗弃的“ATMXJ”一起上扬，“股至”腾讯(00700)从上月低位411急升近17%，直逼100天线(即近480元)，港交所(00388)亦升至395元；恒指在一众投资者冷不提防下，一口气升穿24,000点，直逼24,800点，令人难以置信。在资金撤走的情况下，个别昔日人工智能（AI）科技股沽压沉重，屡创52周新低；走势能否好转，还看韩国此类股份的走势有否改善。 笔者认为，港股近期不受地缘政治及利率影响的可能性上升，且更没有受到日韩急挫牵连，走势反而突然回勇，不论走势或升幅，可用难以置信来形容。美伊关系再度紧张，令市场对未来美伊双方的停火协议讯息有所保留，基金继而对美股的投放比例，相对地转趋保守或减少仓位。主要依赖AI及晶片股所带动上升的日韩台股市，亦因应近日此类股份出现获利回吐，而令基金急于套现离场。 种种不利因素，令全球股市持续不稳，连跌两个月的香港股票市场，反而尽显其独特优势，而此优势相信是因为香港的传统股份，有其盈利及息率，从而成为基金的避风港；港股预期本月会应验“七翻身”的市场传说，如外围紧张或波动气氛没有改变，港股可能会更上一层楼。 港股今次的升浪，主要是较为传统的蓝筹股带动，未来能否突破，相信亦会全靠此类股份带动，当中内银股一向有其优势，不妨留意同是蓝筹份子的招商银行(03968)。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-10T11:31 |
久违了的美伊问题，投资者本以为已经签署“停火协议”，但原来此协议不但仍未动笔，双方关系反而再度恶化。美国总统特朗普在土耳其出席北约峰会期间，言词再度强硬，扬言会加大对伊朗的军事威胁，直指美国可能会进攻伊朗，并称此前行动只是“一个简单警告”。美媒更引述美国官员指，伊朗军队向通过霍尔木兹海峡的商船发射至少两枚导弹。美伊关系再度恶化，驱使美股作出调整，而近期热炒的半导体相关股份顿成抛售对象，热炒份子美光（MU.US）及闪迪（SNDK.US）出现急剧回吐。 过往受惠于晶片股带动下的日韩股市沽压沉重，日股昨日（7月8日）跌穿67,000点，低见66,819点；一度受到基金及投资者拥戴的韩国KOSPI，近日持续跌至触发熔断机制，在两大巨头三星及海力士引跌下，指数7,200不保。 而过去两个月一直被外界看低一线的港股，在踏入“七翻身”月，没有跟随外围调整，五个交易日反而急升近1,300点，昨日（8日）升幅扩大，过五关斩六将般升穿20天线，突破24,000点大关，更曾一度飙升814点，高见24,310点，收市大升702点，报24,199点。大市全日成交增至逾3,758亿元，与全球股票市场背驰，表现更冠绝亚洲股票市场，确实明显有“七翻身”的迹象。 笔者认为，港股之所以可以与全球股市背驰，且跑赢亚洲炒得火热的市场，原因可能是港股并未受惨遭洗仓的AI半导体及晶片相关股所影响。美日韩相关的股票沽压严重，因市场多方面认为高增长期已过及成本上涨影响未来公司收入，驱使此类股份获利盘涌现，并触发洗仓。而香港股市其实相关股份亦同样出现不少沽压，加上部份同类新股在本周开始迎来限售解禁高峰期，导致资金在市场抛售AI概念股。 但在全球AI半导体股的调整下，套现后的资金亦暂不敢停泊在侧重此类股份的市场，反而流入香港持续被忽略及有息口支持的传统股或科技重磅龙头股。小米集团(01810)、腾讯控股(00700)、京东集团(09618)、美团(03690)及快手(01024)集体发功，加上市传阿里云上季收入增速加快，阿里巴巴(09988)急升后重返“红底股”行列，合力将恒指推上24,000点以上水平，应验了港股“七翻身”的传说。 此外，去年至今炒得火热的南韩指数，为免出现泡沫，南韩政府金融监督院（FSS）周二（7日）表示，将监测与芯片股挂钩的单一股票杠杆ETF对市场的影响，并在必要时审查资产管理公司的营销行为。当局表示单一股票杠杆ETF可能放大单边交易、加剧特定股票的集中度并加重市场波动，因此将与相关机构协调应对相关风险。 在南韩政府作出干预及全球相关股份飘摇下，资金可能会重回相对较为落后的股票市场，这对香港股市反而有利，单看近日成交急增，并非毫无根据。如投资者担心科技股波幅可能较大或大市仍有不稳之处，保险类别可能会偏稳一点，友邦保险(01299)作风稳健，不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-07-02T14:24 |
港股持续跑输全球主要股票市场，单是与其他亚洲主要股市相比，不论升幅及走势就更不可同日而语。惨痛的“六绝月”在最后一个交易日，未能承接本周一（6月29日）升势凌励的期指结算日，在内银股拖累下，恒指开市不久就失守23,000点，更一度低见22,685点，最终跌至22,881点，以失守23,000点完结“六绝月”。总结6月，恒指累跌 2,301点，上半年累计则跌2,749点，是2020年以来表现最差的上半年年结，更是18年以来表现最差“六绝月”。 值得庆幸的是，北水在6月最后一个交易日，结束连续3日流出的颓势，转为流入58.95亿元来迎接七一香港回归假期。尽管“六绝月”及半年年结港股惨淡收场，但其实在云云蓝筹股里面，仍有跌市奇葩出现，且升幅可用“难以置信”来形容：联想集团(00992)、药明康德(02359)和创科实业(00669)升幅羡煞旁人，综合上半年升幅分别是1.48倍、58.62%和46.2%；而跌幅最为惊人的则是小米集团(01810)、携程(09961)和老铺黄金(06181)，上半年分别累跌42%至44%，认真惨淡。 而亚洲主要股票市场在“六绝月”不但没有“绝”外，反而升幅显着，日经平均指数创下历史新高，突破70,000点大关，累升4,756点；一直对港股影响深远的内地股市，则呈现稳步发展格局，上证指数整月上升49点；备受全球市场触目的韩国KOSPI指数，六月份走势较为反覆，大上大落，最终微调9点收场；回看港股在2026年上半年则独憔悴，表现疲弱，不但没有紧追日韩，恒指三大指数均录得两位数字的跌幅，在全球主要市场普遍上涨的背景下表现相对落后，期望港股在7月能够达成“七翻身”的局面。 笔者认为，港股持续落后于其他主要股票市场，且有“跟跌唔跟升”的现象，相信是因为香港股市欠缺目前被疯炒的人工智能（AI）、晶片及记忆体等种类及板块，因而令资金涌往美日韩等地，投资此类热炒股份。 再者，美国加息预期升温，令近期美元转强，从而令资金回流美国；本港半新股有“炒过龙”之感，而有大型限售股快将踏入解禁期，令市场产生忧虑；在种种不利因素下，加剧了港股沽货套现的压力。而外围市场亦并非预期中的稳定，近日波幅亦开始增大，主要亦是因为AI概念股升幅急劲，令大量获利盘涌现，投资者融资杠杆过高而令跌幅加剧；苹果公司加价彰显AI晶片成本上升，令AI相关的成本急涨，市场因而对AI相关股份回报产生忧虑。上述种种因素均可能令全球股市在“七翻身”月的波幅增大，投资者不容忽视。 谈回港股，表现落后于全球股票市场已是不争的事实，7月是否有“翻身”的可能，投资者不妨拭目以待。港交所(00388)在上月亦作出深度调整，在持续有大成交的情况及新股气氛仍然炽热下，其股价好像有“跌过龙”之感，故此，如情况未有改变，其股价有望在“七翻身”月有所反弹，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-25T11:32 |
港股在“六绝月”的走势持续不振，更在本周呈现反覆寻低的现象。截至本周二(23日)恒指已呈现五连跌的局面，合共已累跌1,506点，更一度低见23,252点，创下一年新低，距离踏入熊市只差900点。 跌市元凶恐怕是龙头大型科技蓝筹股，其股价持续衰微，拖累大市进一步沉沦。“股王”腾讯控股(00700)走势毫无起色，股价见一年半新低，报414.8元；小米集团(01810)、京东集团(09618)和美团(03690)合共蒸发恒指近300点。即使昨日(24日)港股轻微反弹75点，收报23,412点，但从图表来看，仍处于50天线(即25,457点)及俗称牛熊分界线(即250天线)的25,714点之下，所以港股暂时仍未脱离危险期，对后市未敢乐观，除非短期能企稳250天线，否则港股下沉机会仍高。 港股出现雪上加霜的主因，除了港股早已弱势疲乏外，美股突然作出调整，亦是导致港股失去平衡的主因。美国普遍认为7月加息预期升温，驱使美汇指数创逾1年高位，升至101以上。而人民币兑美元更一度跌至4星期低位。 再者，深受全球投资者注目，带动万人追捧的“世纪新股”SpaceX，上市后一直稳步上升，其总市值曾一度超越历史悠久的亚马逊(Amazon)与微软(Microsoft)，进占全球市值第四大企业。 但当SpaceX准备纳入纳指成份股前夕，公司突然宣布发行高达200亿美元的债券，引发市场对其“烧钱速度过快”及“AI业务资本支出过高”的财务担忧，股价曾在本周急跌逾16%。因而产生骨牌效应，重挫投资者对环球科技股未来增长的信心，从而触发多个亚洲主要股票市场出现“小股灾”。 跌得最深的可算是一直独领风骚的韩国KOSPI指数，除跟随外围下跌外，因受韩国官员拟出招遏止杠杆ETF而大受打击，两大晶片龙头股SK海力士和三星电子带头下跌，跌幅超过8%而触发熔断机制，收市一度跌910点，跌至8,200水平，跌幅为3月初以来最大，进而拖累亚洲主要市场急跌，日台股票市场跌幅最为显着。 笔者认为，截至昨日（24日）恒指已累跌近1,800点之多，暂时肯定应验了“六绝月”的魔咒。港股重要的支持区早已被攻破，“北水”日买日沽，可见在信心不足下，资金以短炒为主，对后市未敢太乐观。在市况持续不稳下，全球晶片的股价好坏，正直接影响着全球股市的波幅。 而美国七月加息，美汇指数的好坏，亦能左右全球股市的兴衰。港股积弱多时，并非一朝一夕可扭转“五穷月”及“六绝月”的颓势，倘若投资者仍对港股在七月有“七翻身”的寄望，但又担心“捉错路”，倒不如先行留意集所有蓝筹股在一身的盈富基金(02800)。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-18T10:44 |
历时近四个月的美伊战争，如无意外，最快会在本周日前正式结束。美国总统特朗普在香港时间本周一（6月15日）宣布美国与伊朗双方已达成和平协议，并称最快会在本周五（19日）在瑞士签署，特朗普更指美伊协议是非常重要文件，相信正式签署后，可以对外公布协议内容。 尽管特朗普在宣布后，以色列总理内塔尼亚胡仍坚称对有关协议的具体内容和条款毫不知情，似曾相识的剧本再度重演。但今次以色列总理则指，无论美伊最终是否达成和平协议，伊朗都绝不会使用核武，言词上看来也是释出善意。而就美伊战争快将停火的好消息下，七国集团已着手讨论伊朗的善后问题，欧洲多国更好像已准备，共同参与霍尔木兹海峡重新开放的安排。受到美伊问题在短期“真的”可能结束，一直饱受美伊战火困扰的国际油价，应声急促回落至约80美元水平，回落至今年3月初水平。 除油价显着回落外，受惠这久候多时的好消息，本周一（15日）整个亚洲主要股票市场均呈现大幅飙升的反应，亚洲领头羊代表韩国综合指数大升逾5%，再次成为亚洲升幅之冠，除再度重返8,500点大关外，更由于开市升幅过度急剧，因而再度启动熔断机制，需暂停交易5分钟。日经平均指数大升3297点，再创新高外，更是首次突破69,000点；上证综合指数亦升1.6%。 而港股升幅则仍是用强差人意来形容，港股确实当日亦有随外围高开，但开市升幅只是有限，最多只升329点，完全跟不上外围大升的节奏。更在超越25,000点后，四方八面的沽盘随即涌现，全日只能在24,842点收市， 25,000关得而复失，走势明显跑输区内主要股市。升市成交更是反覆回落至2,833亿元，不足3,000亿元，的确令一众投资者显然失望。 美国与伊朗签署停战谅解备忘录这好消息带动下，亚洲市场本周得以保持升势，韩国综合指数直逼8,800点大关，而日经平均指数，升穿70,000水平，日韩股市双双连番创下新高，走势令投资者振奋。惟港股就持续一蹶不振，弱势持续未改，在内地公布5月经济数据好坏参半，“三头马车”当中，供应面持续需要改善。而两大主要产业持续同步恶化，房地产开发投资跌幅扩大至16.2%，汽车销售跌幅更达16.1%。 由于多项经济数据不如预期下，港股沽压再度涌现，于周二（16日），在科技龙头份子腾讯控股(00700)和阿里巴巴(09988)等重磅股低开低走，连同美团(03690)和小米集团(01810)股价每况越下的情况下，港股在过去的两个交易日，合共下跌530点，曾一度跌至24,254点，大市成交更曾一度缩至不足2,500亿元，为一个半月以来新低，鉴于本周五（19日）乃香港端午假期，而转眼又快到7月1日香港回归假期，在众多假期下，低成交可能会维持一段时间。 而由于港股在“六绝月”走势全无起色可言下，港股短期内要过25,000点以上的水平，相信并不容易，反而千万不要跌穿本月低位23,999点，否则后果严重。投资者现阶段只可耐心等待，相信还要待“六绝月”过去，港股才有明显走势；随着油价因美伊停火而显着回落，投行有机会将投资视野改为留意国际金价，而金价在停火后亦显着回暖，更已重返4,300美元水平，不妨留意紫金黄金际(02259)的走势。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-11T10:35 |
全球股票市场，本周有如乘上过山车，大上大落，是因为上周美国最大的晶片公司博通的AI收入不及预期，加上非农就业数据强劲，令市场认为加息的可能升温。在双重夹击下，投资者因而对科技股估值会受到打压而产生担忧，最终引发连锁效应，令美股率先大跌，进而触发亚太区股市经历“黑色星期一”，所有股票市场全线下挫。 持续保持勇态及屡创新高的南韩综合指数（KOSPI）于周一（8日）开市后已跌穿8,000点大关，不久就触发了20分钟的熔断，收市连7,500点也告失守。其余跌幅较为显着的亚洲市场，除日本台湾股票市场外，连印尼股市仍出现急挫，上证指数跌穿4,000心里关口，而港股亦当然不能独善其身，尽管一开市便失守25,000点大关，其后更连24,700点亦跌穿，但可能港股较早前一直长期低迷状态，所以最终在“黑色星期一”当日只跌304点，跌幅尚算温和。“北水”继续为港股加持，净流入达113亿元，结束连续两日净流出，但有“北水”持续关爱港股，并未有扭转近日的弱势。 亚洲股市在惨历了“黑色星期一”后，本周二（9日）承隔夜美股止跌回升下，呈现急弹，日前跌势最为激烈的韩、日股升幅，又再成为亚洲反弹力最强的地方，其中韩国综合指数在重磅股SK海力士及三星电子领军下，带动指数急涨8.2%，重返8,000大关，升势赢尽亚洲股市外，更将周一（8日）的失地全部收复。上证综合指数亦有跟随外围反弹，升1.3%。不过，港股则继续我行我素，坚持绝不跟随亚洲的反弹浪，继续反覆下沉，保持发挥其疲弱本色，除24,600点失守外，更再度蝉联亚洲表现最差的股票市场代表。 而正当投资者满以为经历了大上大落后，全球主要股票市场可能会呈现喘定之际，美伊双方关系冲突再度升级。事缘美国总统特朗普指，伊朗在霍尔木兹海峡上空击落美军直升机，美军采取报复。即使美国总统特朗普再三单方面指，美伊停火协议已进入最后阶段，但市场信心有所动摇，触发全球股市出现抛售，韩国综合指数8,000点得而复失，日经下挫超过1,000点，上证轻微回调近1%。 而一直不振的港股，在金融及资源类别股份下挫，近日走势异常强劲的联想集团(00992)，因受产品加价消息影响而急挫，在多层夹击下，港股最终在24,407点收市，25,000亦宣告失守。港股连续第六日下跌，合共下挫1,631点，但港股昨日（10日）曾低见24,207点，差点跌至今年低点24,203只差4点，令投资者对港股的走势或前景，显得无所适从。 笔者认为，港股在过去两个月，只能用“跟跌唔跟升”来形容，而走势可谓苦不堪言，但庆幸跌幅并非全面，个别与AI扯上关系的相关股，走势异常突出，就以老牌电子股建滔集团(00148)为例，在市况不景气下，股价反而持续创52周新高。 相关AI股仍保持升浪，因而被外间认为，即使全球股市有调整迹象，但只属正常调整，未有改变由人工智慧（AI）所带动的升势，更指AI主题仍有长远发展空间。是否兑现？就留待时间证明。而港股成交额持续保持在3,000亿元以上，对在持续大成交下最有利的代表，一定非港交所(00388)莫属，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-04T10:23 |
港股在传统“五穷月”累跌近600点，是全球少数在五月份下跌的主要市场。本周进入“六绝月”，投资者普遍对六月港股未敢抱太大期望，但恒指在本周首两个交易日随亚太股市造好，合共急升近870点，更一度收复250天牛熊线（约25,675点），并攻破26,000点关口，高见26,045点，创半个月新高。是次升浪成交配合理想，全周维持在3,300亿元以上，周二（6月2日）更达3,737亿元。 带动升势的主力，是五月份曾令股民失望的科技板块，“ATMXJ”（腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)、美团(03690)、小米(01810)、京东(09681)、快手(01024)）齐齐发力，其中，有消息传出沉寂已久的“股王”腾讯将推出微信AI助手，更指该助手将植入微信用户帐户，可直接惠及内地逾14亿用户，为公司带来新商机。消息一出，腾讯周二（2日）一度急升超过10%，创2022年11月以来最大单日升幅，高见481.6元的一个月新高，成交额高达477亿元，成为当日最活跃、成交最多及表现最佳蓝筹。 其他科技股亦同步造好，阿里巴巴、小米、京东、快手均升逾5%；去年受内地消费疲弱及同行内卷竞争影响的美团，更升近10%。随着日韩股市受科技股带动再度破顶，市场一度憧憬港股有望打破“六绝月”的宿命，吐气扬眉。 然而，世事未能尽如人意，正当韩日股市连续多日创新高、内地A股维持平稳之际，港股又展现其独特“跑输”本色，出现明显背驰。周三（3日）开市后，早前强势的科技股突然无声无息大幅回调。大市焦点腾讯在不足24小时内，再有消息指无法确定微信AI助手推出时间，外资投行对相关AI消息转趋谨慎，引发获利回吐，股价回落逾3%。美团更大跌近6%，阿里巴巴及小米亦全线下滑，跌幅均超过4%。 此外，受美伊停火谈判陷入僵局影响，中东局势再度紧张，原油价格上扬，部分航空股亦下挫近5%。恒指最终跌405点收市，不仅失守26,000点，连250天牛熊线（25,675点）亦告失守，收报25,633点，前景再度陷于模糊。 笔者认为，虽然较早前的急升有成交配合，但可能只是因为五月表现令人失望，淡仓在六月平仓反弹，属正常现象。腾讯上月持续偏软，令相关淡仓衍生产品累积一定额度，本周或出现一轮夹淡仓行动，因此升势未必能尽信。 展望未来，港股弱势格局未改，加上世界杯效应等因素，投资者宜保持审慎，相信大市仍会维持攻防战，在25,000至26,000点之间上落。中东局势持续紧张，油价有机会重上100美元以上，建议投资者不妨留意中海油(00883)的走势。 |
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| 许绎彬 |
2026-05-28T10:39 |
尽管美伊近日再起冲突，但市场已消化相关消息，并持续憧憬双方能迅速达成和平协议。油价因此跌穿100美元大关，逼近90美元水平；美国债息本周亦普遍回落。 在多重利好下，美股三大指数普遍上扬，纳指及标指再创新高。全球晶片相关股份更呈一片升势，获投行大幅上调目标价的美光科技，股价创历史新高，市值首次突破1万亿美元。其他在美上市的记忆体股如SanDisk及西部数据亦跟随造好。 受记忆体晶片股热捧带动，亚洲主要股市昨日（5月27日）表现强劲。日本与南韩股市齐创新高。南韩KOSPI指数创下新高后，KOSPI 200期货因急升而两周内再次触发熔断机制，程式化交易暂停五分钟（上周则因急跌触发）。KOSPI指数对比年初几乎倍升，受市场追捧的SK海力士除再创历史新高外，市值更突破1兆美元；三星电子因解除工潮问题，股价上涨约8%。 日经平均指数昨日（27日）亦再度创下新高，一度狂飙至66,485点。 国内股市亦为亚洲争光。华为周一（25日）发表半导体领域新技术，带动A股半导体板块大幅拉升。有“中国版英伟达”之称的寒武纪股价创历史新高，高见1,435元人民币，总市值曾突破9,000亿元。 其他受惠股份如华虹公司A股、中芯国际A股、甬硅电子及兆易创新A股等均创新高，科创50指数直逼1,900点关口。全球晶片股热潮下，市场相信能摆脱“五穷月”魔咒。 港股同样受惠AI及半导体板块上升，恒生科技指数重上5,000点以上，跑赢恒生指数。半导体股华虹(01347)、中芯国际(00981)、曦智科技(01879)及智谱(02513)受基金追捧；AI老牌劲旅联想集团(00992)截至昨日(27日)股价持续强势，创历史新高，并暂为本周表现最佳蓝筹之一。 不过，半导体股上升未能扭转大市弱势。恒指在佛诞假期后持续调整，昨日(27日)在内地股市回调下，再度跌穿250天平均线（约25,644点），低见25,258点。截至昨日(27日)，恒指五月份已累跌约880点，确定成为少数应验“五穷月”魔咒的市场。 笔者认为，港股本月走势乏善可陈，远逊全球及日韩市场。主要原因是恒指成份股中，科技股比重虽大，但涉及全球热炒的AI及晶片半导体股的比例却极低，加上科技龙头腾讯(00700)股价持续偏软，缺乏反弹动力，小米(01810)业绩后更创52周新低，均拖累恒指表现。期指结算在即，好友难以发力，淡友或仍稍占上风。投资者现在宜先行静观其变，待六月再寻找较佳入市时机。现阶段继续“炒股不炒市”，与其空想恒指何时破顶，不如寻找具破顶潜力的个股。 在全球半导体及AI股保持强势下，即使有调整，相信仍会维持大涨小回格局。建议继续留意此类股份，其中香港蓝筹代表中芯国际(00981)值得重点关注，可视乎其走势判断是否有能力向新高推进。 |
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| 许绎彬 |
2026-05-28T09:16 |
近一年住宅楼市价、量回升，背景因素之一是2024年以来，港元利率跟随美息下调。本来今年年初，市场预期美息有半厘左右的下调空间。但预测赶不上变化，半年不到，现时市场主流估计美息在年内已没有下调空间，明年美息甚至有机会向上调。利率走势一旦逆转，料对复苏中的楼市带来一定压力。 以今年成为市场热话的“事件预测市场( Event Betting)”平台Polymarket为例，今年年初，有23%的参与资金估计/赌2026年，联储局会减息2次，共减息50基点(半厘)。17.5%资金估计减息3次，即减75基点；10%估计减息1次即25基点。3%资金估联邦基金利率不变。到了中东战事持续、美国通胀率上升，平台的估计开始扭转。在本周中，69%的资金估计年底前联邦基金利率不变。执笔时有关平台未有美息上升的赌盘；但在赌博平台以外，利率期货市场、美国30年长债孳息升穿5%，都预示市场对美息上升的预期升温。 市场意见逆转背后，是美国当地的通胀率回升，4月消费者物价指数（CPI）年增率反弹至 3.8%，创下 2023 年以来新高，大幅偏离联储局2%的通胀目标。加上中东局势紧张导致原油价格上升，令市场担心通胀失控，结果令市场主流意见，由预期减息，变成忧虑加息。 2024年8月至2025年10月，美国联邦基金利率共下调了175基点。同期本地最优惠利率只下调了87.5个基点，“细P”由5.875%，降至5%，而一个月拆息由4.5%水平，降至近日的2.6%水平。港元按揭利率下降，加上同期港府持续减辣，调整中的住宅楼价在2025年中企稳，至2026年5月，累计反弹约一成。但在市场对利率走势预期逆转之后，刺激楼价回升的一个重大利好因素料将减弱。 当然，近月楼市好转，是多个利好因素共同发挥作用。即使按息轻微回升，在租赁需求持续强劲的情况下，应该不会为楼价带来太大压力。单论按息本身，由于2024年以来的美息下调，港息未有跟足，美息重新走入上升轨，港元利率初期也有不跟加的条件。但对供楼业主、未入市的准买家来说，今年年初看来合情合理的预期—按揭利率会维持低企一段较长时间，现时看来已有修订的必要。 虽然强劲的租赁需求为楼价提供持续支持，但加息忧虑可能令市场气氛转趋审慎。在利率变数增大的情况下，准买家在计算供款能力时，不应再盲目乐观，而应采取更具防守性的财务预算，预留充足的利息缓冲空间。 |
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| 许绎彬 |
2026-05-21T11:07 |
全球股票市场本周呈现放缓迹象，市场焦点原本放在中美两国元首会面，但这场被外界誉为“习特会”的世纪峰会，并未能为市场带来惊喜。美国总统特朗普完成访华行程回国后，随即将重心再次转向中东战局，扬言再度向伊朗动武；加上久违的息口问题再度引起关注，但今次并非“减息”，而是市场忧虑美国或重启“加息”周期。在种种不明朗因素夹击下，本来气氛良好的全球主要金融市场迅速逆转，进入异常动荡的局面。 美股三大指数全线下挫，早前受惠晶片股热炒的韩、日股市跌幅最为显着。其中，韩国KOSPI指数上周曾创下8,046点历史新高，本周在半导体与AI供应链相关股份沽压加剧下，一度低见7,053点，KOSPI 200期货跌幅达5%，触发熔断机制，交易暂停5分钟，属近年罕见。另一强势代表日经平均指数，本周截至上一个交易日（20日）已跌近2,000点，失守60,000点关口。 相对而言，沪深股市回调幅度较为温和，主要受惠经济数据强劲，人民币汇率走强所支撑。港股本月未跟随外围大升，虽获一定加持，但跌势仍难避免。26,000点早已失守，本周连250天线（约25,600点）亦一度失守，截至昨日（20日）仅以25,651点收市，情况令人忧虑。 “北水”虽然仍有净流入，但力度大不如前，成交额显着回落至不足3000亿，大市回落时更出现净流出，可见投资者对后市信心仍有保留。适逢本月被称为“五穷月”，若中东紧张局势持续，港股不排除下试4月份低位24,901点。 笔者认为，万众期待的“习特会”未带来意外收获，反而特朗普回国后对中东局势的强硬表态，令金融市场迅速调整，应验了“五穷月”的魔咒。由于中东战事持续，停火前景渺茫，油价高企不下，特朗普在国内承受沉重压力，美国市场流动性不稳迹象增多，投资者忧虑通胀问题，令加息预期升温，引致持续抛售美债，推高债息。周二（19日），美国30年期国债孳息率升至5.19厘，创2007年以来高位；10年期美债孳息率亦高见4.687厘，为2025年1月以来最高。 在经济前景不明朗及债息不稳下，股票市场成为投资者的“提款机”。多个主要金融市场上月不约而同地创下历史新高，偶有风吹草动便先行获利离场，属正常反应，因此导致部分急升市场沽压沉重、跌势急剧。港股今次调整幅度相对温和，始终过去未有跟随外围猛烈升幅，跌势自然较为克制。但个别股份如“股王”腾讯(00700)仍处于水深火热，一浪低于一浪，昔日雄风不再。 由于全球投资气氛突然转趋审慎，观望情绪浓厚，投资者现阶段宜忍手，或小注短线操作怡情。适逢四年一度世界杯即将来临，边喝啤酒边观赏球赛已成全球球迷常态，势能推升酒精饮料销量，青岛啤酒(00168)相信能有所受惠，投资者不妨多加留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-05-14T11:08 |
本周全球股市气氛可用“热闹”来形容。在中东局势没有太大变化的背景下，美股两大指数呈现稳步上扬格局。其中，以科技及AI元素为主导的纳斯达克综合指数，更于香港时间上周五（5月8日）升穿26,000点大关，高见26,359点，创下历史新高。而以传统股为主的道琼斯工业平均指数，虽未能突破50,000点，但同样维持稳健升势。 亚洲市场表现更为突出，年初至今已累升逾八成的韩国KOSPI指数，冠绝亚太区，更暂居全球表现最强的股票市场指数。本周更一度直逼8,000点大关，单计本周三（13日）个交易日已涨近400点，升幅达5%。韩股气势如虹，国际投行亦一致看好，摩根大通调高其目标至9,000点，乐观者甚至看好韩股能升至10,000点水平。 另一位亚洲强者日经225指数亦不甘示弱，昨日（13日）升穿63,000点，高见63,318点，同样创下新高。上述美股纳指及两个亚洲指数的亮丽走势，主要受惠于全球疯狂炒作半导体概念股所带动。 内地股市亦没有令投资者失望，上证综合指数及深证成份指数均创52周新高。内地股市走强，除受惠半导体概念外，亦与本周初公布的4月份工业生产者出厂价格指数（PPI）超预期有关。PPI按年升2.8%，创2022年7月以来最大升幅，中国居民消费价格指数（CPI）则升1.2%，双双超出市场预期，外界普遍认为中国经济并未受到中东战事的明显冲击。 谈到港股，表现与其他市场截然不同，继续陷入好淡争持的局面。既无法与韩日相比，即使在上证综合指数创11年新高之际，港股亦未能分一杯羹。27,000点现阶段仍遥不可及，昨日（13日）收市仅报26,388点，成交额更回落至不足3,000亿，“北水”力度减弱下，交投进一步转淡。笔者认为，港股欠缺AI相关硬科技成份股作为炒作焦点，短期料仍维持在26,163点（20天线）至26,600点之间上落，要有效突破仍需成交配合。 值得留意的是，个别半新股过去升幅惊人，令投资者持仓组合水涨船高，但若继续持有，波幅可能开始加大，因为这批半新股的禁售期未来数月将陆续届满，“解禁潮”来临或带来一定沽压，影响部分AI相关概念股的投资气氛。 投资者入市前必须做好功课，持货者宜见好就收，持盈保泰。而近月内地明显加强向市场发出稳定楼市的讯息，如政策落实，将有利推动楼市需求，投资者可留意内房蓝筹代表中国海外发展(00688)的走势。 |
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| 许绎彬 |
2026-05-07T10:26 |
四月份已完满结束，由于上月本港法定假期较多，整体港股投资气氛较为淡静。幸得内地股市上月连番创新高，港股最终在四月份累升988点，并以25,766点作结。 尽管港股四月录得升幅，但整体表现仍远逊其他亚洲市场。其中，日本、南韩等股市不仅创下历史新高，成交更十分突出。上证指数亦累升5.6%，突破4,100点大关。深成指数及创业板指数亦录得可观升幅，后者更累升15%，创下7个月以来最佳表现。 反观香港市场表现则令人十分气馁，截至昨日（5月6日），恒生指数仅收于26,213点，仅升穿26,100点的100天平均线，惟仍未能触及26,529点的四月份高位。投资者不禁要问，何时才有机会挑战今年高位28,065点？何时才能再创高峰？到底能否追赶其他亚洲股市的强势？即使手持水晶球，恐怕也难以找到明确答案。 踏入5月，港股确实有个好开始。首个交易日（4日）恒指一度急升549点，高见26,326点，最终升319点，收报26,095点。但由于正值内地五一假期，缺乏北水支援，当日成交仅1,769亿元，外间普遍视此为“干升”，未能作准。 话未说完，本周二（5日）受美伊局势再度紧张、美股道琼斯工业平均指数急跌逾500点拖累，港股一度急挫405点，低见25,690点，尾市跌幅收窄至197点，收报25,898点，再度失守26,000点关。北水仍在休假，成交进一步萎缩至1,222亿元（扣除半日市因素），创去年10月6日以来新低。值得一提的是，其他强势的亚洲市场并未受美伊紧张气氛波及，继续稳步上扬，韩国综合股价指数更升穿7,000点，高歌猛进。 而万众期待的北水，终于在五一劳动节假期后载誉归来，内地股市重开后亦不负众望，继续承风破浪：上证综合指数升至4,160点，逼近4,200点水平；深证成份指数一度突破15,500点，最终急升352点，收报15,459点。在内地股市亮丽的升势带动下，港股亦有所表现，但仅以26,213点收市，表现只能用“乏善可陈”形容。北水重临下，成交终于突破3,000亿元，总算带来些许安慰。 笔者认为，港股走势强差人意，主因很大程度受“股王”腾讯(00700)持续疲弱拖累。昨日（6日）在内地股市创新高利好下，大部分蓝筹股均有上升，但腾讯却仍要急跌，更跌穿4月低位463元，低见460.2元，再创52周新低。按现时走势，460元重要支持位相信亦易被攻破，前景确实令人忧虑。 在股王持续不振下，相关衍生产品如资产挂钩票据（ELN）及股票挂钩投资（ELI）不断触发行使价，而投资者熟悉的牛证及期权产品，在股价每况愈下之际，只会不断被“收回”，淡友趁势发难，持续摧毁好仓，成为股价连番受挫的主因。未来除非腾讯推出新的AI等产品，或公司改变策略进行适当回购，否则前景未敢乐观。 再者，由于腾讯在恒指权重较重，若其走势未见改善，恒指相信只会在25,600至26,400点之间上落。 笔者建议投资者继续“炒股不炒市”。近日香港地产市场气氛普遍回暖，地产股股价亦因而水涨船高，不妨多加留意。当中信和置业(00083)给人实而不华的稳健感觉，值得关注。 |
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| 许绎彬 |
2026-04-30T10:50 |
港股在内地五一黄金周长假前，持续缺乏明确方向。恒生指数截至昨日（4月29日），在科技股相关板块领跌下，曾一度低见25,811点附近。股王腾讯(00700)更一度重创至2025年5月水平，低见约472元，情况令人关注。庆幸的是，昨日在内银股的引领下，恒指才能重返26,000点以上。在方向不明朗的情况下，“北水”继续成为大市成交的主要动力，令港股成交维持在2,500亿元左右，总算有所交待。 港股本周的表现可谓强差人意，甚至是亚洲最差。相比之下，日、台、韩股市受惠于AI热潮，相继在本周创出历史新高：日经指数突破60,000点大关，高见60,903.95点；台湾加权指数冲破40,000点，高见40,194.92点；韩国综合股价指数除创下6,702.38点的历史新高外，更在三星电子及SK海力士的急促增长带动下，上市公司总市值已累计达到约4.04万亿美元，超越英国股市的3.99万亿美元，为亚洲市场争光。而内地股市在五一长假前夕，亦有不俗表现，上证指数重上4,100点大关。 较为失色的港股，在内地股市显着造好带动下，昨日（29日）高见26,132点，最终急升432点，收报26,111.84点，成功企稳在26,000点以上。尽管恒指在四月下旬受科技股及相关概念股拖累，表现明显落后于其他屡创新高的亚洲市场，但截至昨日（29日）仍有超过1,323点的进帐，足以成功扭转三月份的劣势。 笔者认为，港股在本周原本可以平稳地等候五一长假来临，而一直令全球市场紧张的美伊战争，虽然双方仍在等待和谈机会，实际日子尚未确认，但本周市场已似是“停火”般平静，几乎没有重大好坏消息。基金纷纷把握这段“平静”的入市时机，将资金投放在晶片及人工智能发展较为成熟的亚洲股市，因而令日、韩、台市场最为受惠，纷纷创出新高，内地股市亦在此因素影响下，稳步上升。 港股走势则相对失色，主因是香港市场的蓝筹股中，近期热门的晶片制造或人工智能开发公司比重不高，反而仍侧重传统科技股。正因时势改变，传统科技股不断被市场质疑未来业绩或会放缓，发展空间受限。而港股可谓“屋漏兼逢连夜雨”，在走势已经乏善可陈之下，多只股份还纷纷出现配股（俗称“抽水”）情况。股坛新贵宁德时代(03750)公布折让约7%配股，集资约391.9亿元，令股价急挫，低见约614元；361度(01361)亦配股集资约6.18亿元。 在局势不稳及不利消息频传下，资金选择暂时舍弃港股，或先套现转投其他受追捧市场，亦属人之常情。以腾讯(00700)为例，一度失守480元支持位，虽然昨日跟随大市反弹1.14%，但仍未能收复480元，暂时只能视为技术性反弹；抽水主角宁德时代更是未有跟随大市反弹，仍以跌市收场。 虽然港股暂时欠缺其他国家股市之强势，但随着战事转趋平静、外围市况稳定，走势或已逐步喘定下来。只是，在缺乏重大利好消息支持下，向上力度仍受限制。在选股方面，投资者可先行选择走势较为稳定向上、或有息口支持的股份。其中，银行股永远是投资者在前景迷茫时的“明灯”，而中银香港(02388)凭藉其独特优势，投资者不妨多加留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-04-23T10:35 |
全球金融市场的焦点，始终围绕着困扰近两个月的美伊局势。本周剧情发展可谓峰回路转，扣人心弦。香港时间上周五（4月17日），正当市场屏息以待美伊谈判拉开序幕之际，伊朗突然宣布重新开放霍尔木兹海峡。 消息传出后，道指一度飙升逾千点，全球投资者普遍认为这场地缘政治危机终告一段落。对于港股投资者而言，当时市场信心爆棚，普遍预期周一（20日）恒生指数要突破26,800点阻力位绝非难事，不少股民更抱着“早点休息，迎接升浪”的乐观心态。 然而，周六（18日）梦醒时分，现实却给市场泼了一盆冷水。伊朗在宣布重开海峡不足24小时后，随即改口，称除非美国撤销对其港口的封锁，否则霍尔木兹海峡将继续关闭，并警告会对违规船只发动攻击。面对伊朗的强硬态度，美方迅速回击，痛斥对方试图以“小聪明”勒索美国。一夜之间，投资者情绪如坐过山车，刚触及天堂边缘便随即折返人间。 市场密切注视美伊两国是否能重启谈判，并对未来协商结果深感忧虑，这本属人之常情。然而，亚洲股市对地缘局势的“弹出弹入”似乎已产生免疫。本周亚洲主要金融市场并未出现大幅震荡，反而逆市报喜。日股、台股及韩股纷纷冲破历史高位，沪深股市同样表现亮眼，深证成指刷新逾四年高位，沪指亦终于站上4,000点心理大关，连平日较少成为焦点的新加坡富时海峡指数，距离历史高位也仅一步之遥。 正当邻近地区齐声庆祝之际，港股却陷入“斯人独憔悴”的落寞境地。在本周前三个交易日，恒指最高仅触及26,487点，始终未能叩开26,800点的大门，表现强差人意。即使港股成交的主要动力来源——“北水”录得持续净流入，亦未能点燃市场热度。成交额萎缩至每日不足2,500亿元，周二（21日）更进一步缩减至2,051亿元，创下近期新低，气氛令人心寒。港股节奏与亚洲邻国完全脱节，确实令投资者费解。 昨日（22日），在全球各国依旧期待美伊和谈的氛围下，周边股市持续走强，沪指更成功突破4,100点大关收市。日、韩、台股市全线向上，唯独港股盘中一度跌逾400点，低见26,073点，甚至险守 26,000点关口。尽管最终收报26,163点，但仍难掩市场的失望情绪。 笔者认为，尽管美伊紧张局势尚未完全平息，但目前双方的关系已较初期缓和。踏入四月后，两国频繁启动和谈，即使现阶段看似陷入僵局，实则双方在保留面子的同时，已释放出诚意。据巴基斯坦伊斯兰马巴德的消息指出，伊朗的调停工作正取得正面进展，未来36至72小时内有望重启对话，这无疑提振了外围市场的信心。因此，美伊停战并非遥不可及。 回望港股，虽然近期走势较其他地区保守，但其“慢热”特质不容忽视。根据过往数据，当日、台、韩股市升浪进入中段，港股往往在原地踏步后才展开爆发性的补涨行情，投资者宜具备耐心，港股仍有望在利好因素集结后破位而上。 此外，本港首次公开招股（IPO）市场持续炽热，具号召力的龙头企业仍受资金追捧。有投行预测，今年本港 IPO 集资额有望突破4,680亿元。若此情景成真，港交所(00388)将成为最大赢家，配合未来港股破位向上的契机，其股价在现水平仍有翻倍潜力，值得投资者密切留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-04-16T10:19 |
本周全球股市焦点，仍离不开美伊局势最新发展。虽然较早前美伊双方达成两周停火协议，并计划在此期间进行谈判，但谈判进展一直影响市场情绪。本周一（13日），市场传出美伊谈判未有实质意义的进展，经过21小时马拉松式会谈后最终不欢而散，各项协议包括重开霍尔木兹海峡、浓缩铀问题及解冻伊朗海外资产等，均未达成共识。特朗普随即宣布派出美军，阻止任何船只进出霍尔木兹海峡。 消息传出后，全球股市受压，恒生指数一度下挫近400点，跌至25,500点水平。其后幸得内地股市回稳，带动港股迅速由低位反弹。可见投资者对美伊问题的紧张情绪，已较之前有所缓和。 市场随即憧憬美伊将举行第二轮谈判，或带来正面成果，带动亚太区股市全线反弹。港股在过去两个交易日，亦曾升越50天线（约26,068点）及100天线（约26,080点），高见26,216点水平。可惜成交未见配合，持续维持在不足2,500亿元之下，精明的投资者对后市仍持审慎态度。恒生指数在短暂升穿26,000点后，沽盘即涌现，投资者选择先行获利离场，静待大市回落后再部署入市。 笔者认为，全球投资者正密切关注美伊问题最新动向，而今次双方领导层确实“埋台倾”停火协议。尽管谈判途中波澜不断，甚至未能达成共识，但市场普遍认为“肯倾好过无得倾”，因而憧憬最终可达成协议，停火在望。一旦停战，霍尔木兹海峡重开，油价有望回落，经济复苏步伐亦可重新加速，这无疑是市场值得留意的重要因素。 美伊仍在磋商停火细节之际，内地股市却展现强势，三大指数连升多日。上证指数上日（4月15日）收报4,027点，创近一个月新高；深证成指走势更令人注目，创逾4年新高；创业板指数更升至逾4年半新高。在中美均有正面消息催化下，港股走势呈现反覆向上格局。 可惜，成交未见明显增加，反而持续萎缩，令26,000点大关成为最大阻力。北水更出现日出日入的情况，反映投资者对后市信心仍然不足。这一现象相信在美伊谈判尘埃落定前，仍会持续。 据内地传媒报道，文化和旅游部数据中心推算，清明节假期仅三天，全国国内出游已达1.35亿人次，按年增长近7%；国内出游总花费613.67亿元人民币，按年升幅同样接近7%，可见内地市民外出旅游，已成为生活不可或缺的一部分。适逢五一长假将至，相信各类旅游数据有机会再创纪录。投资者不妨提前布局受惠股份，其中携程集团(09961)相信是其中一大受益选择。 |
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| 许绎彬 |
2026-04-09T10:54 |
五天复活及清明节假期完结，尽管在这段期间投资者仍然观望美伊战争的最新发展，但是无损港人外出旅游的心情，特别是北上游玩的港人，各个关口都济得水泄不通。而港股于长假期前夕曾一度急挫近400点，幸在尾市“北水”再度出手扫货，将跌幅收窄至177点，力保25,000关口。 再者，庆幸假期期间外围市况，包括沪深股市全部靠稳，没有太大变化。然而人民币则出现强劲升幅，兑美元中间价创近3年新高，报6.8854，是2023年4月25日以来新高，此现象理应会对资本市场出现一定利好，可是外间对港股在长假后表现，依然一致看淡，更有机会下试24,000点，原因是美国狂人特朗普于本周日（即5日）向伊朗发出最后通牒，要求在周二（即7日）必须重开霍尔木兹海峡，否则将会摧毁伊朗的发电厂和桥梁；在预料战事行动将会升级的情况下，全球金融市场因此作出高度戒备，对港股前景不看好，亦属人之常情。 孰料不然，当投资者仍在担忧港股下试的水平之际，戏剧性的一幕又再重演，在狂人发出“最后通牒”的期限届满前10分钟（即8日的早上8时），美伊双方突然接受巴基斯坦提出为期两周的停火提议；巴基斯坦于社交平台形容双方展现出非凡的智慧，致力推动和平与稳定等赞美词汇。而是次的协议有别于过往数周，美国单方面自说自话的协议，今次协议得到了美伊双方的共同确认。 受到消息刺激，一直困扰大市、及连日创近年新高的油价急促回调，5月纽约期油跌逾16%至每桶94.47美元，6月布兰特期油跌逾15%至每桶92.21美元；美国期货更急升近1,000点；而最受惠的一定是亚洲市场：日经升近2,900点，重返56,000点以上水平；韩国亦急升近7%，逼近5,900点水平；台湾加权指数，升超过1,500点，报34,761点；一向作为港股最大后盾的内地股市，亦作出强烈反弹，上证指数急升超过100点，距离4,000大关仅差一步；而港股也出现报复式反弹，不但升穿250天线（即25,151点）及20天线(25,369点)，更一度高见25,934点，报25,893点收市，牛市成交更见配合，有3,725亿之多。 笔者认为，投资者苦等美伊战事会出现的曙光，最终在长假期中能够实现，尽管只是停火两周时间，但相信足以令美伊关系暂时停止恶化，预期油价亦会有所回落，全球股市亦可能会在这两周呈现生机，港股未来上望突破20天线（即25,369点）防守线，突破26,200点，甚至更上一层楼，冲击26,300点水平不无可能。如投资者对后市有所保留，或认为现阶段应该用稳守突击的方法来面对后市，建议可以留意防守性较高的内险股，中国平安(02318)走势值得留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-03-19T10:33 |
中东局势尚未明显降温，但本周全球股市暂时可用“回稳”形容。市场憧憬中东热钱因避开美伊战火而转移至中港市场避险，加上美国着名对冲基金经理Michael Burry首次唱好香港上市的内地科网股，认为恒生科技指数被明显低估。 另外，内地经济数据胜于预期，以及在即将举行的Nvidia年度开发者大会消息刺激下，科技股重燃无限憧憬。而油价亦于本周回落，一度利好港股气氛，令恒生指数造好，甚至一度跑赢其他亚洲热门股市。 久违的“ATMXJ”五大科网龙头罕有齐齐发力，加上宁德时代(03750)加持，恒生指数曾一度重返26,200以上，高见26,250点，结束三连跌，可惜成交未能配合，全周只有不足2,800亿元水平。北水亦在反弹市中持续净流出，周二（17日）更走资近120亿元，显示投资者对后市仍有保留，倾向短炒为主，令今次反弹缺乏惊喜。而今轮反弹，大市一度逼近100天线（约26,246点）后，沽压显着沉重，科技股再度拖大市后腿，可谓“成也科技，败也科技”。 昨日（18日），虽然阿里巴巴(09988)宣布旗下AI算力及存储产品价格最高上调34%的利好消息，带动恒生指数高见26,117点，但接近100天线时再度止步，最终收报26,025点。即使守得住26,000点关口，可惜成交进一步萎缩，仅2,403亿元，为近期低位。 笔者认为，美伊战争问题本周看似缓和，油价因而回落，但这并不等于停战，现况只能用“乍暖还寒”形容。上周引发全球股灾的元凶─国际油价，未来仍会因美伊局势忽冷忽热而大幅上落，成为全球股市波动主因。港股除受上述因素影响外，内地股市近日走势模糊，亦令港股欠缺明确方向，成交持续低迷。 正因如此，一向宠爱港股的“北水”转以短炒为主，导致大市出现“逢高必沽”现象。预期恒生指数短期可能继续在25,400至26,246点（100天线）区间徘徊。惟有美伊局势出现停火曙光，或内地股市有所突破，方能带动成交回升，市况才有较明确方向。而在大市前景未明朗下，内险及内银股仍发挥稳定大市作用，建议投资者不妨多加留意中国平安(02318)的走势。 |
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| 许绎彬 |
2026-03-12T10:49 |
本周伊始，全球股市经历“黑色星期一”，主因美伊冲突在上周末急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻，加上中东产油国减产消息，刺激纽约期油及伦敦布兰特期油周一（9日）一度急升近30%，前者更高见每桶近120美元，创逾三年半新高，此急升随即引发全球金融市场恐慌性抛售。虽然油价创新高后迅速回落至近90美元水平，但累计升幅仍然惊人。短期内石油供应因战事未止而持续紧张，各国普遍预期今年油价易升难跌，高油价势必冲击全球核心经济。 在中东战云密布及油价飙升下，全球股市遭抛售，道指一度跌穿47,000点；纳指逼近22,000点；高度依赖原油进口的日、韩、台股市尤受重创，日经平均指数最多挫逾4,000点，一度失守51,000点；台湾加权指数跌穿32,000点；南韩KOSPI指数逼近5,000点边缘；而港股方面，恒指再度失守25,000点，本周暂低见24,906点，科技股及AI概念股成为跌市重灾区。 不过，港股周一（9日）于低位出现转机，南向资金大举流入，单日净流入近373亿元，为有纪录以来最大单日净流入，助恒指迅速收复25,000点失地。但市场仍忧虑美伊冲突演变成持久战，中东能源输出持续受阻，国际油价或如黄金般长期趋升，进一步拖累全球实体经济。因此，投资者未敢进取，倾向静观局势发展，此乃人之常情。但由于恒指已两度跌穿25,000点，现时250天线（约25,057点）为关键支持位，不容有失。 不止香港股民，全球投资者同样静观美伊最新局势，多数认为战事短期难以结束。美国总统特朗普继去年在关税问题上“自编自导”后，此次冲突亦出现类似剧情。在市场惊惶之际，特朗普接受外电访问时突然表示“战争差不多结束了，有望完结”，加上七大工业国组织（G7）紧急会议暗示，必要时将释放战略石油储备，市场憧憬中东局势急速降温，近日油价迅速回落至86至90美元区间。 至于亚洲股市周一重挫后，本周作出报复式反弹，南韩股市截至周三（11日）累计反弹近11%，日台股市亦升逾7%。港股除受战事缓和及油价回落带动外，另一催化剂来自OpenClaw（标志为红色龙虾、被戏称“养龙虾”的开源AI助理）在本周爆红。此AI可自动执行邮件传送、档案整理、程式操作等，消息传出后，相关概念股再度炒上。 近期一直处于低位的腾讯(00700)因提供免费云端安装服务，短时间内用户规模突破十万且不断增加，其股价急升近7.2%，属近年罕见现象。腾讯领涨带动一众科技股，恒指周三（11日）一度升穿10天线（约25,851点），高见近26,200点，可惜未能延续，最终仅在10天线以上收市。值得留意的是，南向资金在周一创单日净流入新高后，随后两日转为净流出，显示“北水”多以短线博反弹为主。 笔者认为，自特朗普上任以来，金融市场屡现意想不到剧情，在投资者最乐观、最全情投入股市时，常遇到突变，而在最悲观、决定要减持时，又带来了意外反转。投资者去年投资组合或有不错回报，但过程惊涛骇浪，稍欠定力易被吓至手足无措。未来类似剧情料将重演，投资者须格外谨慎，在投资路上“系紧安全带”。港股大市暂可形容为“筑底回升”，但反弹时成交金额往往不算突出。 另外值得一提的是，美股对特朗普“战争差不多结束”言论反应相对冷静，仅适度回升，未如亚洲般强劲反弹。因此，特朗普会否再度“自编自导”制造波动，仍是未知数。投资者切勿松懈，一日美伊战争未正式宣布停火，油价波幅料将持续扩大。建议投资者留意能源相关股份作短线操作炒波幅，当中龙头中国海洋石油(00883)近日波幅显着，投资者不妨捉紧机会。 |
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| 许绎彬 |
2026-03-05T10:27 |
全球股市在3月新年伊始突然大幅调整，这次并非一般所称的技术性调整，而是中东局势急剧恶化引发的恐慌性抛售。美国联同以色列突袭伊朗，导致伊朗最高领袖哈梅内伊及其亲属死亡，以及包括伊朗国防部长、参谋总长在内的40多名政府及革命卫队高层亦全部罹难。伊朗随即展开报复，向中东多国发射导弹及无人机，港人熟悉的杜拜地标帆船酒店亦遭无人机击中起火。 战火迅速蔓延，除令伊朗及中东部分地区满目疮痍外，更触发全球金融市场恐慌性抛售。始作俑者的美国，道琼斯指数本周一（3月2日）度跌至48,000点附近水平；备受投资者青睐的纳斯达克指数失守23,000点，低见约22,500点。 亚洲方面，上月屡创新高的日韩台股市全面急挫：日经指数跌至54,000点水平；台湾加权指数失守33,000点，插至32,800点左右；韩国综合指数更从突破6,300点历史高位后，瞬间回落至5,000点边缘，成为亚洲股市的核心灾区。沪深综指虽在本周二（3日）曾创10年高位，但受外围股市恶化拖累，亦连番下挫。 虽说港股一向走势相对温和，然而恒指在本周三个交易日累计急泻逾1,381点，所有主要移动平均线（10天、20天、50天及100天线）全部失守，年初至今升幅尽数蒸发，一度低见24,958点。幸好昨日（4日）收市重返25,000点以上，跌市成交额更急增至接近4,000亿港元。尽管“北水”继续流入，连续第四个交易日录得净买入，但仍难以扭转大市颓势。由于战事发展难以预测，投资者暂宜观望，不宜轻举妄动。 笔者认为，美国总统特朗普突然批准联同以色列突袭伊朗，尽显强硬立场，撼动全球股市，战事不仅造成生灵涂炭，更触发环球股灾及资产大洗牌。战争祸害令市场忧虑货币政策走向，美国前联储局主席耶伦指出，战乱将拖慢减息步伐，能源价格急涨更直接冲击复苏中的经济环境。 回看港股，每年3月为公司年结及业绩公布高峰期，股市过往已累积一定升幅，本来就容易出现波动。适逢内地“两会”召开，市场一度憧憬中国会因应中东战事推出特别措施，但战事持续恐冲淡正面预期。过往恒生指数能在地缘冲突中越战越勇、屡创新高，主要受AI及科技股带动，但今次亚洲股市跌势如此急劲，某程度正因这类股份调整所致。 因此，笔者建议投资者稳守突击，密切留意局势变化。而在不稳定的市况下，具有息口支持的蓝筹股或可发挥避险作用。其中，汇丰控股(00005)近年走势脱胎换骨，即使大市调整，其股价仍相对稳固，防守性高，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-02-26T10:51 |
令人兴奋的蛇年终于结束，港股在蛇年表现出色，全年累积升幅达32%。回顾历史，自1970年以来，每逢蛇年恒指多数以跌市收场，被视为最差生肖年，惟刚过去的蛇年却录得惊人升幅，打破这个宿命，为马年注入强心针。统计显示，过往马年恒指表现不俗，今次蛇年成绩出众，马年能否延续升势、马运亨通，投资者不妨拭目以待。 踏入马年，港股在大年初四（2月20日）首个交易日、内地股市仍休市之际，未能红盘高开，全日低开低走，收报26,413点，为6年来最差的新春首日表现。当日成交仅1,653亿元，为今年1月2日后最少。由于欠缺北水，投资者观望情绪浓厚、谨慎入市，亦属正常。正当大家静待周二（24日）内地复市才有进一步策略，谁料戏剧性一幕突然上演。 美国联邦最高法院上周五（20日）历史性裁定，特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的对等关税政策违宪非法。裁决公布后，美股温和反弹，但港股周一（23日）则报复式急升，恒指开市即升穿26,800点，其后升幅扩大，曾抽升742点，高见27,156点，直逼27,200点水平，最终升668点收市，报27,081点，企稳27,000点以上，创逾一周高位。当日港股表现跑赢其他亚洲股市，一洗年初四颓风。当中，出口股尤其强劲，惟北水仍未回归，大市成交仅1,729亿元。 千呼万唤，周一（24日）内地长假结束，A股复市，首日不负众望，上证指数红盘高收。虽然北水回归令港股成交回升至2,509亿元，全日南向资金净流入31亿元，恒指却未能延续升浪。而特朗普亦不甘示弱，即时行使特权，宣布向各国征收15%新关税，市场更忧虑其可能对伊朗动武以振声势，加上Citrini一篇描述人工智能未来的反乌托邦式报告，引发市场对未来就业市场的忧虑，道琼斯指数于香港时间周二凌晨一度急跌近900点，最终以接近全日低位收市。 港股亦受美股拖累，再度低开低走，早段一度回吐逾600点，在科技股“ATMX”腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)、美团(03690)、小米(01810)集体下跌拖累下，大市急挫近500点，不仅跌穿27,000点大关，连10天线（约26,843点）及20天线（26,980点）亦齐失守，收市跌至26,600点水平以下。 昨日（25日）虽随美股反弹175点，但力度不足，仍未能重越10天线。值得一提的是，其他亚洲主要市场如日本、南韩及台湾并未跟随美股调整，反而在过去两个交易日急升，并创历史新高。港股若可于短期内重返27,000点，才有望走得更远。 特朗普对等关税被裁定违宪，笔者相信他不会就此罢休，必会各出奇谋报复。裁决后他即重施故技，玩弄关税于股掌之间，向各国加征15%新税，未来特朗普或再制造火种，以示不满。但各国对其行事风格已有心理准备，狂人发难后，对其他主要金融市场影响有限，留在美国的资金或因忧虑其未来奇招摧毁市场，宁愿抽离转投较稳健的亚洲市场。不过，特朗普招数难以捉摸，未来市况料较波动，投资者须小心行事。 踏入3月，内地召开两会，加上多数公司年结，种种不明朗因素下，选股宜审慎防守。保险股向来具防守作用，投资者不妨留意近日走势稳健的友邦(01299)。 |
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| 许绎彬 |
2026-02-12T11:26 |
本月初，全球商品及高风险资产经历结构性调整，触发小型股灾，投资者惊魂未定。上周五（6日），风险资产突然绝地反弹，黄金、白银等贵金属及比特币均录得可观升幅。这波报复式反弹，不仅令一直处于劣势的美股一洗颓风，道琼斯工业平均指数更抽升逾1,200点，首次冲破50,000点大关，其后越升越有，在香港时间本周三（11日）一度高见50,512点，写下历史新页。 美股大幅反弹带动全球股市集体上扬，亚洲代表日经225指数升幅最为显着，每日升逾千点已属等闲。日股急升主因，除跟随美股外，日本执政党在众议院选举大胜，市场憧憬政局稳定，资金流入股市，指数一度高见57,960点历史高位。另一后起之秀韩国KOSPI指数同样创历史新高，直逼5,400点水平。 港股升势虽不及日韩强劲，距离历史高位仍有一段距离，但总算有安慰奖：重返27,000点水平，连升三个交易日，累计升706点，企稳27,200点以上。不过，“北水”遇高沽货，结束连续净流入。下周踏入春节长假，内地股市气势虽稍降温，但上证综指仍企稳4,100点以上。 笔者认为，二月仅过半个月，全球金融市场已“来回地狱又折返人间”。欠缺胆量持股的投资者或在上周已被震走。此次股市急促回吐，相信主要是近年炒得火热的商品市场突然调整。因此，现阶段投资者除要密切留意中美股市变化外，商品价格波动亦不容忽视。 港股方面，农历春节假期将至，内地股市准备“收炉”，长假前后缺乏北水支持，成交可能进一步萎缩，港股走势料较反覆。但过往数据显示，无北水下港股反而较硬净，不排除出现“干升”现象，惟此升势未能作准，建议投资者小注怡情。若憧憬农历年假后首个交易日红盘高开，港交所(00388)可视作压岁股，有望在马年成为表现不俗的利是股，不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-02-05T10:41 |
港股踏入2026年后，首月走势可谓“高歌猛进”，曾在期指结算日一度冲上28,056点的四年半新高，整个1月累计升幅达1,757点。此时国际投行一致唱好，更预期短期内升穿30,000点，令不少投资港股的股民笑逐颜开，持货待涨，却忽略了调整风险，岂料港股再次应验坊间俗语：“全城睇好，便需走佬”的魔咒。 进入2月份，首个交易日即出师不利，大幅调整。美国总统特朗普为全球金融市场再次投下“手榴弹”：他一意孤行提名一向“鹰派”的沃什出任下任联储局主席，若参议院顺利通过，预计今年5月沃什将正式接掌联储局。沃什向来主张大幅缩减联储局资产负债表规模，虽然近期立场稍转“鸽派”，但历史上仍以鹰派货币政策着称。 此任命出乎市场意料，投资者纷纷抛售价格处于高位的资产，股票、虚拟货币、黄金与白银无一幸免。黄金价格更如坐过山车，上周投行纷纷看好，预期见6,000美元只是时间问题，现货金价1月28日一度升穿5,400美元关口，但本周一（2月2日）受坏消息及芝商所（CME）紧急大幅调高贵金属保证金影响，平仓及斩仓盘涌现，金价瞬间失守4,500美元，低见4,404美元。其他资源类产品同样灾难式下跌，爆仓连锁效应拖累全球市场，连上周曾冲破28,000点的恒指亦借势急挫。跌势之猛，将港股辛苦攻上的27,000点、10天线（约27,085点）及20天线（约26,854点）全部失守，大市气势尽失。 本周二（3日）金银价格大跌后迅速回稳，现货黄金一度重返5,000美元以上，带动亚洲主要股市反弹：日经指数升3.92%，报54,720点，南韩综合指数报5,288点，台湾加权指数收报32,195点，升571点。但港股未能跟随，反而以“屋漏偏逢连夜雨”形容更为贴切。原来内地周日（1日）公告，指流动上网、短讯及宽频业务的增值税税率自2026年1月1日起由6%调升至9%，消息一出，相关电讯股周一（2日）齐齐重挫，但当日适逢港股深度调整，投资者未太留意。 直至周二（4日）市场再传内地拟向科网业务调高增值税，科网股即割喉式急挫，股民全部“要钱唔要货”。当中股王腾讯(00700)跌势最为惨烈，稳守多时的600元大关瞬间失守，550元岌岌可危。除腾讯外，阿里巴巴(09988)、快手(01024)等重磅科技股亦作深度调整，因此恒指非但未见反弹，反而越跌越深，26,500点亦不保，成交更达3,478亿元。本周首两个交易日累跌1,193点，几乎抹去1月所有升幅。 笔者认为，港股由盛转衰来得突然，本周初急挫确令投资者措手不及。即使昨日（4日）曾反弹，但力度远逊于日韩台股市。除国际资源价格急挫拖累全球外，因内地增值税调整而引发的连锁恐慌，亦已严重困扰中港投资情绪。即使《新华社》引述指消息纯属谣传，港股仍难摆脱弱势，仅轻微反弹，未能重返27,000点以上。 加上农历年假将至，内地迎来长达9天的假期，为求稳阵，北水由净流入转为净流出，属正常现象。预期长假前港股走势反覆，成交减少，忽上忽落情况或频现。建议投资者保持冷静，持盈保泰为上策。目前只能盼望恒指企稳26,400至26,500点防守区，上望27,000至27,200点水平。 若市况反覆或偏静，高息股、内银或内险股有望发挥避险作用。当中，内险股于昨日（4日）市况反覆之时已先声夺人，建议投资者可留意建设银行(00939)，相信将有力再向52周高位或更高水平推进。 |
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| 许绎彬 |
2026-01-29T10:50 |
本周全球金融市场焦点，落在一直被热炒的现货黄金。截至上个交易日（1月28日），金价曾一度升穿5,260美元水平。而今年才被发掘成为当炒对象的白银，亦在本周创下52周新高，直逼120美元水平。 贵金属涨势难止，相信源于近日特朗普的匪夷所思行为，令地缘政局持续不稳及紧张，在动荡局势下触发避险情绪升温，加上投资者对美元持续疲弱、实质利率下降及美国高通胀环境下的经济前景产生忧虑，各种不利因素共同推动，令贵金属成为主要资金避难所，驱使金价在今年不足一个月内累积惊人升幅，并持续创下历史新高。外资投行纷纷调高金价预测，估计今年底可见6,000美元。相关预测能否兑现，仍要视乎地缘政治局势走向及美国经济有否改善。若情况持续恶化，实现机率亦相应提升。 虽然地缘政治转趋紧张及美国内部经济问题困扰，但全球主要股票市场未见明显震荡。除道指及亚洲代表日经指数曾作适量调整外，其他主要市场均不跌反升，部分地区更意外创下52周新高，例如台湾加权指数一度高见32,803点，韩国综合股价指数达5,183点，气势凌厉。港股亦不甘示弱，过去久攻不下的27,000点关口，在本周一（1月26日）升穿10天线（约26,800点左右）后，一直伺机突围。至本周二（27日），在传统地产股及金融保险股如汇丰控股(00005)、友邦保险(01299)及内险股带动下，恒指相隔两个月后终于守稳在27,000点以上收市。 本以为投资者对此水平仍存戒心，岂料昨日（28日）恒指借势再下一城，将去年10月初创下的27,381点高位率先击破，继而加强火力，一口气攻破27,600点，再冲穿27,800点，高见27,826点，并以全日最高位收市，创下四年新高，成交更超过3,600亿元，如此强势确实令人振奋。 笔者认为，本周恒指突然突破，某程度上显然受惠于特朗普因格陵兰问题与欧洲国家出现意见分歧，其挑衅行为除令地缘政治持续不稳外，美元汇价及美国债市亦出现波动。美元持续弱势，美汇指数一度失守96水平，创三年新低，美债更恐出现抛售潮。在内忧外患下，部分投资者转向黄金市场避险，另有部分则流入亚洲股票市场，令部分亚洲金融市场“渔翁得利”，恒指亦因此受惠。 再者，恒指曾多次试闯27,000点水平均无功而还，加上期指结算在即，不其然令淡友有所心动，在27,000点或以上水平不断筑起淡仓。因而在过去两个交易日，一旦突破27,000点即呈现急剧升势，某程度亦是“夹淡仓”所引发，将积存在27,000/27,300/27,600/27,800点的熊证及淡仓衍生产品一举屠杀。 展望未来，适逢农历新年假期将至，成交或会萎缩，南下北水流入速度有可能减慢，甚至出现“净流出”的情况。但港股市底仍强，尽管投资者对后市走势有所保留，亦不建议做淡，建议“炒股不炒市”。恰逢内地迎来连休九天的“史上最长”春节假期（2月15日至23日），旅游相关股相信会因此受惠，当中免税店业务有望水涨船高，投资者不妨留意中国中免(01880)。 |
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| 许绎彬 |
2026-01-22T10:57 |
本周全球焦点，定必是美国总统特朗普再次做出蛮横无理的举动，为夺取格陵兰可谓“不择手段”，在毫无理据下，扬言威胁与其政治方向不同的八个北约成员国家，威吓由下月起向这些国家加征新关税。 此番言论一出，随即再度触发欧美关税战，更向近日走势尚算平稳的美国金融市场，投下一枚原子弹，令美股、美元及美债出现“三杀”，道指纳指及标普在香港时间本周三(21日)早上收市，均创下自去年10月以来最大单日跌幅；其中以美债遭到抛售影响最令人担忧，丹麦为表示不满，其退休基金AkademikerPension已明言将退出美国国债市场，并计划月底前出售其持有约1亿美元美债，并会联同其他丹麦退休基金加入“抛售美债”的行列。 受到多方面不利消息夹击下，被誉为对后市充满指标性的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)，（即“恐慌指数”）暴升至20点以上。而踏入2026年走势持续稳健的亚洲市场，部份主力成员亦难逃一劫，本月曾一度创下历史新高及逼近55,000点水平的日经平均指数，连跌第五个交易日，53,000点亦已不保。 原因包括地缘政治风险持续升温的“外患”；及因被视为避险资产的日本国债近期亦见异样，40年期日本国债孳息率飙27点子冲破4厘关口，报4.215厘，为2007年以来首次，反映沽压严重，因而产生对政府财政负担加重的“内忧”。日经平均指数在内忧外患夹击下，触发了日本金融市场出现股债双杀的局面，前景变得模糊。 尽管港股在本周的气势大不如前，投资者满以为港股亦会因美股急挫而作出深度调整，但在内地股市未受狂人特朗普的粗暴政策影响下，港股仍能保持其坚韧度，昨日(21日)更与美股走势背驰，收市反弹97点，且终止四连跌。但可能投资者对局势不稳仍存一定的戒心，入市态度转趋保守，即使北水仍保持净流入，但额度已明显下降，驱使成交金额在本周暂缩减至只有2,500亿左右。倘若未来港股成交仍然未能重返3,000亿以上，上升动力相信会因而受制。相反，如成交仍然持续萎缩，即使港股看似仍能靠稳，恐防会出现久守必失的格局，投资者必须留意，暂以50天线26,100点作重要防守线，上望则看能否进一步突破26,600点26,800点的阻力区。 笔者认为，特朗普引发的新一轮贸易战，令地缘政治升温，确实在全球金融市场引起忧虑，但由于是次的针对对象并非中国，令内地股市未受太大的影响，而与内地股市有着“唇齿相依”关系的港股，则在此次战火中暂时不受殃及。但由于狂人举动难以琢磨，亦担心其言论会呈现“擦枪走火”的情况，合理地令有份参与中港两地股市的投资者抱以“观望”态度。 而内地股市近日抗跌力强的原因，相信是内地刚刚公布去年经济增长成功“保五”，而中国人民银行日前亦公布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，意味着国家宽松货币政策下可直接令市场上释放大量资金，从而有机会令资本市场受惠。 鉴于市场仍存有很多不确定的因素，且27,000点水平多次试闯仍是无功而还，预期港股可能会呈现胶着局面，而在前景未明的情况下，内银股有其攻守兼备的优势，当中招商银行(03968)近期走势呈现筑底待变，投资者不妨关注一下。 |
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| 许绎彬 |
2026-01-15T10:33 |
港股气势持续强劲，曾在超过3,000亿元成交下，再次挑战27,000点水平。周二（13日）更高见27,143点，可惜升穿27,000后缺乏后续动力，最终与27,000点关口失之交臂。昨日（14日）情况类似，恒指一度高见27,097点后显露疲态，沽盘涌现下回落至26,800附近，幸好尾市再度发力，以26,999点收市，仅差1点即可收复27,000点整数关口。 尽管本周首三个交易日均未能升穿27,000点收市，但截至上个交易日（14日），恒指已累升768点。大市气氛炽热，连日成交均超过3,000亿元。本周维持升势的主因，相信是美国司法部对联储局主席鲍威尔展开刑事调查，令减息憧憬再度重燃；同时，美方引发的地缘政治问题趋紧，在内外夹击下，不少欧美资金转战黄金及亚洲市场避险。 再者，作为港股重要靠山的内地股市近日走势异常凌厉，除昨日（14日）轻微下跌外，已录得17连升，上证指数更逼近4,200点，创逾10年高位，沪深两市成交亦创新高。全球投资者密切关注，中央今年会否推出去年“翻版”的措施，在农历新年前加码拯救实体经济，因而刺激中港两地股市急涨。在种种利好消息下，港股不论走势或成交，与去年12月相比，确可用“脱胎换骨”来形容。 笔者认为，踏入2026年，市场充斥利好消息及憧憬，但若无成交配合，这些利好便会沦为空谈。今次成交与升势高度配合，令港股气势重现。虽然恒指尝试冲穿27,000点后无功而还，但在大成交下仍维持动力，显示市况健康。 资金来源主要来自两方面：一是内地两市走势及成交持续创新高，带动“北水”继续大力流入；二是美国本土政局及地缘政局不稳，驱使欧美资金分散风险，先行停泊在相对稳健的香港市场，令港股直接受惠。以上因素共同造就大市资金充裕的局面。 未来若能维持大成交格局，则现阶段仍属健康待变市况，但由于内地股市气氛炽热，投资者需留意内地或有突如期来的降温措施出现而令大市出现波动。短期预料恒指将在26,500至27,500点区间徘徊，仍有力挑战27,100点甚至更高水平。 去年内地初创企业DeepSeek的出现，间接为中港两地股市注入新景气，而该公司预计2月中旬推出新一代旗舰模型V4，消息一出，即令中港AI相关股份及科技股再度强势。不过，晶片股走势仍相对含蓄，惟中芯国际(00981)股价昨日（14日）开始出现异动，投资者不妨密切留意。 |
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| 许绎彬 |
2026-01-08T14:42 |
回顾2025年，香港股市可用“吐气扬眉”及“丰衣足食”来形容：恒生指数去年全年大升5,570点，不仅连升两年，更创下8年以来最强升幅。恒生国企指数去年累升1,623点，而深受投资者热捧的科技股的恒生科技指数，则全年升1,047点。至于升幅最“劲”的是投资者或未太留意的恒生生物科技指数，去年全年大升5,557点，升幅达64.5%，确实惊人。 去年触发港股升浪的主因，相信是“Deepseek”效应下引发的AI概念及人工智能相关股份，在市场热捧下纷纷展开升浪，部分升幅更相当惊人，带动恒生指数由2025年1月13日的全年低位18,671点起步，升至10月2日高位27,381点，高低波幅达8,710点。 踏入2026年，港股气势持续强劲，首个交易日虽欠缺北水加持，但一开市便升穿上月挣扎多时的25,800点关口，收市更升穿26,300点，报26,388点，升幅超过700点，是自2013年以来最好的开局，恒生指数更重返去年11月水平。由于首个交易日的强劲升幅是在欠缺北水下实现，故当日成交额不足1,500亿元，投资者亦未因这急升而过分喜悦，大部分人留待北水回归再作部署，实属人之常情。果然，内地股市本周重开，北水首日净买入达187亿元，是近3个月最多。 上证综合指数在今年首个交易日（2日）亦红盘高开，一举升穿4,000点心理关口，截至昨日（7日）更一度逼近4,100点水平。目前，港股走势暂未见特别锐利，原因是产油国之一的委内瑞拉政局不稳，导致投资者转趋保守，国际油价因此下跌，相关股份显着受压，惟大市成交额明显改善，有接近3,000亿元水平。 但随着美股三大指数急升、道指创新高，港股终在本周二（6日）作出突破，在大成交下升穿26,800点。随着中国在AI应用及中高端制造业的领先优势逐步显现，大行纷纷看好今年恒生指数表现，扬言“恒指今年突破30,000点不是梦”。 笔者认为，踏入2026年全球股市均呈“歌舞升平”之势，道指创新高，剑指50,000点，带动亚洲主要股票市场同创新高。台湾加权指数在台积电带动下突破30,000点关口，甚至连30,500点亦一举升穿；韩国综合指数与加权指数齐齐破顶；日经平均指数同样急升，距离历史高位仅一步之遥。 而一直为港股提供最强后盾的内地股市，今年开首亦有亮丽表现，上证综合指数升超过100点，直逼4,100点水平，再创10年新高；港股亦不负众望，虽昨日（7日）回落252点，收报26,458点，但首四个交易日已累涨827点；北水截至昨日（7日）合共净流入逾250亿元。由于港股本周成交显着增加，有接近3,000亿元，暂可视昨日下跌为升势过急、在技术上触及26,800点后的正常回吐，当跌至26,300点时，已见有买盘支持。未来倘若恒生指数能稳守10天及50天线（约26,000点水平），相信仍属稳步上扬格局。 谈回个股，每年元旦假期后，即将迎接农历春节假期，而春节是内地重大节日，每年吸引大量民众外游，故旅游相关股份将备受关注，当中旅游平台同程旅行(00780)值得留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-12-18T11:47 |
圣诞长假将至，全球股市于本周的走势，除美国相对稳定外，其他主要市场似乎受节日气氛感染，一同“快落”。一向备受关注的日经225指数，截至昨日（17日）累计下跌逾千点；南韩综合指数亦一度跌穿4,000点水平，昨日才勉强回稳；台湾加权指数则一度失守27,500点重要心理关口，三个交易日累跌数百点；沪深三大指数本周同步下跌。 在亚洲市场整体疲弱下，港股亦难以独善其身，本周曾回落至25,000点附近，收市创近期低位。然而昨日（17日）随日经回稳，港股才有幸重返25,400点以上。北水虽持续净流入，但金额缩减至低水平，为近月罕见。 亚洲市场回落的主因，是市场忧虑日本央行本周五（19日）可能加息0.25厘，引发日圆套息交易平仓，冲击全球股市，投资者先行减持。此外，美国失业率升至4.6%，高于预期，虽美股暂无大反应，但增添投资者不安。 港股则“屋漏偏逢连夜雨”，除上述因素外，内地国家统计局公布11月零售、工业及固定资产投资数据均逊预期：社会消费品零售总额约4.39万亿元人民币，按年仅升1.3%，增速为2022年12月以来最低；规模以上工业增加值按年亦只升4.8%，升幅为2024年8月以来最低；首11个月城镇固定资产投资按年跌2.6%，为2020年6月以来最大跌幅。 另一压制因素是内房债务问题持续发酵，上周雅居乐(03383)遭新濠国际(00200)旗下公司入禀清盘，另外，昔日内房龙头万科(02202)有一笔中期票据原定即将到期，但因财政流动性压力而寻求延期，推迟本金偿还期限。万科、雅居乐等不利消息，再度引发市场对内房危机影响内地经济复苏的忧虑。 笔者认为，踏入十二月，圣诞长假临近，加上基金结算因素，令港股遇上不利消息便易见沽压，低位又欠承接。而内地临近年结，多项数据公布及内房债务到期，亦容易惹起市场关注，担心引发连锁效应，投资者不可轻视。恒指接连跌穿10天及20天线，一度逼近25,000点，技术结构受损。 昨日（17日）反弹仅可视为技术反弹，不可过分乐观，大市宜尽快重上10天线(约25,660点)及20天线(约25,750点)，否则或会续试25,000点大关。建议投资者为2026年首季布局，在风雨飘摇的市况下，“中特估”具防守性，若选息口敏感股份，中国海洋石油(00883)不失为建仓对象。 |
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| 许绎彬 |
2025-12-11T11:26 |
本周港股继续缺乏明确方向。周一（8日）一度高开并升穿20天线（约26,074点），最高见26,150点，可惜一如过去数周走势，恒生指数每逢重上26,000点便无以为继，沽压涌现。下午受内地股市下跌及中日关系紧张影响，26,000点迅速失守，其后更节节下跌，连10天线及100天线（约25,850点）亦相继失守。周二（9日）跌势加剧，一度跌穿25,400点，所有技术支持位全线沦陷。昨日（10日）恒指低见25,257点后终现技术性反弹，收市重返25,500点水平。虽有北水连续10天净流入，可惜未能为大市增添显着动力，成交额仅维持约2,000亿元水平。 笔者认为，圣诞长假期临近，全球股市弥漫浓厚节日气氛，令成交异常淡静，波幅亦显着收窄，此乃正常现象。港股跌幅较其他市场为大的主因，除中日关系持续紧张且有升温迹象外，内地楼市久病未愈之际又爆出新危机，知名内地房企雅居乐集团(03383)突遭内地企业提出清盘呈请。 消息公布后，雅居乐股价于两个交易日内最多累跌近28%，其他内房股及内地物管股亦惨遭拖累，更令恒指跌穿已稳守多时的25,600点支持位。虽然大市昨日终止两连跌，但仍未能重返25,600点。鉴于2025年只剩不足三周，内房债务违约风险仍未完全排除，投资者若持有相关股份，务必密切留意最新进展。 回到大市走势，美国联储局本周议息，市场普遍预期再减息0.25厘。由于此预期早已充分消化，减息本身难以为市场带来惊喜，相信大市只会作有限度反弹，因此笔者预料港股本月余下交易日将继续缺乏方向，成交亦会继续淡静。而真正明确方向或需待明年1月中旬，基金经理放完年假归位后才逐步浮现。 若投资者欲为2026年首季作超前部署，现时可留意港交所(00388)。该股近日虽一度跌穿400元大关，但呈现强劲的反弹力，技术走势已改善，值得中线投资者睇位吸纳。 |
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| 许绎彬 |
2025-11-27T10:45 |
踏入期指结算周，港股一洗过去数周颓势，表现明显转强。首三个交易日已升穿100天线（25,693点），昨日（11月26日）盘中一度升穿10天线（26,045点），并尝试挑战20天线（26,184点），可惜最终未能成功突破，成交未见显着放大下，恒生指数最终仅以25,938点收市，未能企稳26,000点心理关口。 本周主要带动全球股市回暖的催化剂，是联储局官员近日突然“放鸽”，令市场对12月减息的预期升温，外围气氛迅速好转。美股三大指数全线上升，上周一（17日）度失守46,000点的道琼斯工业平均指数，只用3个交易日便重返47,000点以上；纳斯达克指数上周曾逼近22,000点边缘，本周亦已重上23,000点水平。另一利好消息是11月24日晚习近平主席与美国总统特朗普通电话，中国外交部形容通话“积极、友好、具建设性”，一度令市场担忧的台海局势明显缓和。两大正面因素叠加，全球股市不明朗阴霾一扫而空。 港股亦受惠于外围气氛改善，止跌回稳，可惜成交仍未配合。即使撇除本周一（24日）MSCI季度调整收市后“换马”因素，全周成交金额仍未重上2,500亿元。本周二（25日）恒指大升496点，在AI及科技股带动下，成交额虽则是近期高位，但仅得2,311亿元，与昔日旺市相比，实在是“蚊髀同牛髀”。幸好内地南下资金“北水”持续为港股输血，连续9日净流入，周二单日更录得111.7亿元净买入，可见若无北水支持，成交可能进一步萎缩。 展望后市，港股走势仍高度依赖外围，特别是美股表现。恒指至少要企稳50天线（约26,278点），才有机会挑战更高水平，否则目前反弹只能视为技术性或粉饰性反弹，下方重要支持仍看100天线（25,693点）。值得留意的是，本周四（27日）及周五（28日）为美国感恩节，分别全日休市及半日休市，欠缺美股明确方向，港股料继续淡静偏闷。 笔者认为，港股目前最大问题是欠缺欧美资金参与。美股波幅较大、趋势较明朗，资金自然倾向留在美国市场，暂未见像以往般对港股前景重燃兴趣，导致成交急剧萎缩，气氛转趋淡静。另一原因可能因为圣诞长假期将至，不少欧美基金经理已开始放假或减仓。本周适逢期指结算，预料在低成交环境下仍会出现较大波幅，甚至可能出现假突破，须提防纯粹是期指结算夹仓所致，投资者切勿尽信。预计要到12月上旬，市场方向才会较清晰，或有较突出表现。 随着圣诞及元旦假期临近，旅游相关需求将急剧上升，机票、酒店、景点门票等搜寻及预订量势必大幅增加，同程旅行(00780)作为内地领先在线旅游平台之一，料将显着受惠，投资者不妨密切留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-11-20T10:30 |
较早前美国投行唱淡科技及人工智能（AI）股估值过高，市场对相关股份顿生戒心，触发美股连日调整。道琼斯指数本月曾创48,254点历史高位后显着回落，至本周二（18日）已回调至46,000点水平；以科技及AI为主的纳斯达克指数更成是次调整风眼，首两个交易日累跌近千点。而亚洲股市亦难独善其身，日经、台加权、韩综指均现明显跌幅。一向被视为“硬净”的港股今次亦无幸免。在科技及AI股深度调整拖累下，恒生指数连跌四日，累积跌幅逾1,200点，接连失守27,000点及26,000点两大关口。昨日（19日）盘中更一度低见25,742点，险守100天线（约25,613点）。在全球股市共振齐跌下，确实触发了一场小型股灾。 2025年恒指走势可用“过五关斩六将”来形容，主要动力正是来自科技及AI相关股份。如今“成也科技、败也科技”，一旦这类股份出现调整，大市气氛立即会由热转冷。是次调整属全球性，港股未来能否企稳回升，很大程度要视乎纳指能否扭转劣势。若失守10月低位25,247点，25,000点心理关口恐怕不保。除科技股外，新能源汽车板块同样是重灾区。小鹏(09868)、小米(01810)业绩公布后普遍不及预期，引发板块连锁反应。龙头比亚迪(01211)一度跌至95元附近，创半年低位，其余新能源车股亦沽压沉重。 笔者认为，港股突然失去抗跌光环，主因是环球投资气氛急转直下。连一向强势的比特币亦一度跌穿9万美元，将全年升幅尽数蒸发，相关概念股在港股更成重灾区。内地A股同样缺乏方向，市场在没有利好催化下，恒指顿失明确方向。过去两年深受北水、基金及散户追捧的科技及AI股，忽然从神坛跌回凡间，除了环球调整，更因市场不断出现“AI泡沫论”争议，不少股份过去两个月已录一定跌幅，累积大量“蟹货”，日后即使反弹亦料沽压极大，投资者需保持警惕。 尽管北水仍录净流入，但金额已持续收窄，昨日（19日）仅得65亿元，远不及此前动辄过百亿的规模。在今年大升市下，基金经理料已赚得盆满钵满，面对当前环球及港股诸多不明朗因素，多数已进入“收炉”阶段，采取“持盈保泰”策略，不敢再激进博反弹。因此，预料余下日子成交难有显着放大，港股或会“闷到收炉”。展望后市，很大机会出现“炒股不炒市”格局。选股宜转向稳健、高息、防御型股份，内银股具备估值低、息率吸引、政策支持等优势，值得重点关注。当中招商银行(03968)基本面稳健，估值仍处低位，股息率逾7厘，在目前高波动市况下，走势有望“稳守突击”，可作为现阶段核心持仓之一。 |
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| 许绎彬 |
2025-11-06T10:54 |
传统10月“股灾月”，恒指最终累跌948点，终结连升五个月锐势，成交亦较9月明显回落。准备踏入11月之际，中美贸易战传出双重利好——中国取消稀土出口管制、美国对华部分关税再延一年。在中美紧张关系缓和下，恒指曾急弹至近26,600点水平，升穿10天线（25,999点）及50天线（26,267点）。可惜在好消息下，资金未见进取，恒指更以阴烛收场，反映投资者疑虑未除。 其后，在中美元首会面、贸易谈判、减息等万众期待的利好消息消化完毕，而市场欠缺新催化剂下，恒指连失10天、50天线，周一（3日）更一度失守26,000点心理关口。昨日（5日）续随美股调整，低见25,496点，100天线（25,355点）险守。幸好内地A股午后回稳，港股倒升至25,980点，最终跌幅收窄，总算保住颜面。值得留意的是，港股成交虽持续萎缩，但“北水”仍连续11日净流入，累计近700亿元，显示内地资金未有离场。 至于昨日急跌，部分源于由香港金融管理局举办的“国际金融领袖投资峰会”，300位全球金融巨头云集香港，金融界均聚焦此次最新的政策动向，惟席间美资大行突然发表警告言论：高盛料美股两年内跌20%、摩根士丹利看跌15%，资本市场估值过高，科技股“见顶”论调响彻全场。言论一出，纳指急跌，日经平均指数更单日大泻1,284点，亚洲科技板块亦无一幸免。 外资看淡科技股并非空穴来风。2025年全球科技股“一支独秀”，部分升幅高达5倍至10倍，估值远超基本面，外资转趋保守并不意外。幸而同一峰会上，多位与会的亚洲金融领袖普遍看好“亚洲投资市场可分散风险”，变相为中国资产说项。若资金持续南下，香港市场将水涨船高。 短期恒指料续于25,500点至26,100点牛皮徘徊，成交不破3,000亿难改淡局。过去10年，11月“6跌4升”，“十个牛皮九个淡”恐再应验。炒股不炒市格局下，“中特估”具一定防守力，而中国神华(01088)刚获大行调升评级至“持有”，股价有望在淡市中突围，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-10-30T10:51 |
本周市场焦点，当然是中美两国领导人本周四（30日）在南韩举行的亚太经合组织（APEC）峰会。市场憧憬两国元首会面后，能进一步缓解贸易紧张局势。过去一个月，“会面”与“不会面”的传闻反覆，令市场增添不少不利杂音，但如今终于排除万难，敲定会晤日期。 此外，市场亦关注美国联储局本周议息结果，普遍预期继9月减息后将再度减息。在全球“憧憬”好消息接连不断下，股市已率先上扬。最凌厉的当属美股，连升三日，三大指数连续三日创历史新高：道琼斯工业平均指数升穿47,000点，标准普尔500指数升穿6,800点，而一向标志中美科技战焦点、涵盖晶片及AI等战略板块的纳指，在局势缓和下成为最大受惠者，已逼近24,000点，升势仍未见尽。 受美股持续造好带动，一向紧随美国的日、韩、台股市，在电子及科技股领涨下势如破竹，纷纷再创新高：日经指数突破51,000点大关，台湾加权指数升穿28,000点，南韩综合指数亦突破4,000点关口。在商品市场方面，近期气势如虹的黄金，因中美贸易战局势降温，金价随即深度调整，纽约期金跌至4,000美元以下收市。 在全球股市歌舞升平、屡创新高之际，投资者原以为港股亦会展现相应气势，惟事与愿违。适逢重阳假期前夕（28日），港股非但未见预期升势，反而结束连升3日格局，恒生指数仅以26,346点收市，成交未见放大，仍维持不足2,500亿元水平。尽管成交偏弱，幸而北水继续成为支撑港股的最大动力，即使假期前成交放缓，仍录得净流入，金额为22.6亿元，较周一（27日）减少21%，但已连续第6日净流入，累计近250亿元。 笔者认为，全球股市气势如虹，港股却似“独憔悴”，或因投资者对香港市场与其他主要市场的态度有所不同。港股投资者对“憧憬”消息较为审慎，入市亦偏保守。此反应并不意外，皆因港股主要动力及资金来源，均以内地股市走势及北水流向为主导。反观日、韩、台等亚洲主要市场，则以美股为导航。 鉴于近期内地股市走势偏保守，正处整固阶段，港股成交及气势不如年初，属正常现象。加上港股已连升近一年，投资者转趋审慎观望，亦属人之常情。未来走向，须视乎美国联储局议息后的言论取向，以及中美元首会晤后的实际进展，待内地股市方向明朗化后，港股方有望明确突破。 适逢今日（30日）及明日（31日）为香港期指及黑期结算日，预料股市波动将加剧，料恒指将于25,800至26,000点支持区间整固。在前景未明下，汇控(00005)早前宣布私有化恒生(00011)并公布第三季业绩后，走势已趋稳定并重拾升轨，未来不排除挑战高位，投资者可予以留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-10-23T10:32 |
本周市场焦点，无疑继续围绕中美贸易谈判的最新进展。对“追剧”的投资者而言，剧情似曾相识：上周特朗普突然放硬话，掀起中美贸易战2.0升级恐慌，全球股市再度绷紧神经，亚洲主要市场全面深度调整。港股更不例外，一度急挫至25,145点，市场普遍担忧25,000点大关岌岌可危。 就在投资者由“进取”转为“审慎”之际，中美关系仅数日后又急转“缓和”。特朗普突然释出善意，称愿与中方达成公平贸易协议，并传出两周内将与国家主席习近平会面。配合中国第三季GDP增长符合预期，市场相信全年增长目标有望达成，显示美国关税战未有重创中国经济。再加上市场憧憬本周召开的二十届四中全会将推出进一步刺激经济措施，在利好消息、数据与预期带动下，港股周一至周二累升780点，恒指重返26,000点关口，气势似乎“返晒嚟”。 然而，大市尚未喘定，中美谈判再现变数。特朗普突又改口，称两国元首会晤“可能取消”。消息一出，内地股市胶着，港股昨日（22日）随即回吐，全日低见25,653点，终收25,781点，26,000点仅守一日即告失守。在成交持续萎缩、政局未明之下，大市前景确实难以捉摸。建议投资者切勿过份进取，100天线（25,152点）支持位至为关键，绝不容有失。 笔者认为，政治市下股市走势往往模糊且举步维艰。即使高开，亦因市场对政局不稳缺乏信心，容易出现“高开低走、逢高必沽”格局。目前港股正陷“政治市”漩涡，昔日强势光环已有所褪色。过去港股给人“坚韧”印象，调整通常短暂，遇利好消息即在大成交配合下强力反弹。北水涌入，成交动辄三四千亿，反弹一浪高于一浪，投资者惯性“见调整即博反弹”，情有可原。 但本周反弹却与过往大不同：成交未突破2,500亿，北水虽有净流入，但规模明显缩减。数据显示，恒指于传统10月“股灾月”迄今累跌1,137点，欠缺成交支持下，反弹锐气不足，触及26,200点阻力区后沽压即现。科技股带头回落，更令跌势加剧，投资者不免有“弹散”之感。 现阶段难言港股能否摆脱“十月魔咒”。北水力度与成交能否放大，将是关键指标。建议投资者先行观望，短线操作为上。在不明朗市况下，可留意防守性较高的内银股，其中招商银行(03968)走势一向强劲，值得纳入观察名单。 |
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| 许绎彬 |
2025-10-16T11:27 |
自从美国总统特朗普上任后，不断向全球加征关税，引发贸易战风波。此场风波令全球主要经济体系均受牵连，足以拖累整个经济复苏步伐。特朗普将关税问题玩弄于股掌之上，且玩法层出不穷。正当投资者见全球股市屡创新高，以为“贸易战”议题已可用“停战”或“停火”来形容之际，特朗普又在传统的股灾月（10月），于全球冷不防下，突然重施故技，再度发动新一轮“贸易战”。特朗普上周五（10日），突然宣布从11月1日起，对来自中国的货品额外加征100%关税。其祸害仍未敢盘算之际，全球股市已作出反应，触发一场全球“小股灾”。美国及欧洲股票市场在特朗普宣布消息后，均大幅下挫。而港股在本周一（13日）亦未能幸免，曾一度急泻954点，跌至25,300点附近的水平。 发起是次贸易战的美国政府，财长贝森特突然在周一（13日）于社交平台为事件降温，澄清“中美两国元首未有取消会面”，关税生效时间仍有谈判余地等，更指“一切都会好起来”。这令市场即时揣测，特朗普行为可能是“有计倾”，令恒指在周一（13日）收市前收复大部分失地。尽管26,000点仍失守，但仍能守在50天线25,802点之上，成交则有4,903亿，暂为香港历史上第四高。北水净买入198.04亿元，同样是继8月15日创下358.76亿元后的历史第二高。 中美贸易问题是否“短暂”或“有计倾”仍待局势变化，但特朗普对中国关税“软化”的言论，确实有催化作用。美股在本周一（13日）显着回升，道指反弹近600点，而纳指则反弹近500点。港股于本周二（14日）开市，亦跟随美股反弹，更一度高见26,102点。 但当投资者再一次以为是次贸易战可能是“靠吓”或很快“停火”之际，在恒指高开后，仍积极进攻。市场赫然又有贸易战相关新闻涌现，中国商务部斥责韩华海洋株式会社（韩国三大造船商之一）在美相关子公司协助、支持美国政府相关调查活动，由即日起决定对该公司五家美国相关子公司作出反制裁行动。市场关注中美两国关系发展可能因此越趋紧张，亚洲股市全线下跌，港股随即沽盘涌现。 而恒生科技指数和内地的深圳创业板指数跌幅最大，分别下泻3.61%和3.99%，在大型科技股（如腾讯(00700)）及深受追捧的人工智能（AI）概念相关股份带头下跌，其后连港交所(00388)也急泻，驱动恒指再一次跌近25,300点水平。最终恒指高开低收，收报25,441点，缔造7连跌，除累跌1,845点外，更写下今年自1月以来最长跌浪。庆幸昨日（15日），承隔晚美股喘稳及反弹，驱使恒指也一度反弹超过500点，再度升穿25,800点水平，直逼26,000点，终止7连跌的困局。但由于中美贸易战战火重燃乃不争事实，是次反弹暂只能视作技术性反弹。 笔者认为，久违的中美贸易战，在全球投资者全情投入享受股市热闹时重燃战火，而中美关系在上周突然转趋紧张，导致已持续强势及予人抗跌能力高的港股受到冲击。尽管港股对比其他主要金融市场，从点数来看确实仍有一段距离，但毕竟港股已累积一定升幅，尤以科技股及人工智能（AI）概念相关股份升幅可谓“惊人”。故此，市场上偶有风吹草动，投资者便会开始先行沽货止赚，导致沽压沉重。而由于现今恒指的组成，绝大部分以科技股为主，所以每逢科技股或相关股份调整，恒指跌幅超过500点已成定律。加上根据历史纪录，中美贸易战所产生的后遗症令全球“闻风丧胆”，其对股票市场的杀伤力，更是令投资者出现恐慌情绪。 因此，在“唔怕一万，最怕万一”的情况下，建议投资者在现水平要“持盈保泰”。在政治市下，保持盈利、静观其变，不宜过勇为上策。而在中美贸易战下，预期高科技、晶片或AI相关等战略性股份，上落波幅会较大。未来港股前景可能变得模糊，现希望能守稳25,000点（100天线）。由于现行港股应以稳守突击及见好就收的投资方法，故此在选择股份方面，建议选择防守性较高的股份。“中特估”有抗跌特质，当中中国海洋石油(00883)攻守兼备，不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-10-09T11:28 |
内地十一黄金周及中秋长假期间，港股在缺乏北水灌溉下，成交在预期内显着缩减，大市成交额回调至只有近1,500亿，更曾一度缩减至1,212亿元，是今年5月2日以来的最低水平。 投资者满以为在成交显着缩减的情况下，走势亦会变得胶着，但截至昨日（8日），港股可用“由天堂折返人间”来形容过去的五个交易日；事缘在内地假期的首个交易日(即2日)，港股在举足轻重的科技股带动下，曾升526点，一度见27,381点的四年高位，该日(即2日)以27,287点收市，终于能升穿27,000点，及在27,000点以上收市。 投资者又以为今年可以复制去年(即2024年)同一时间走势，同样适逢内地长假，港股升势如虹，升穿20,000点心理关口，更创下6,200亿成交的历史。然而期望历史再现的投资者，他们的如意算盘打不响，港股在升穿27,000点，创下四年收市新高后，显然后劲不继，沽盘不断涌现，更出现四连跌的惨况；除27,000点失守外，更一度跌至26,500点的水平；带领港股迈向高峰的龙头科技股、炙手可热的AI相关股份及内地长假受惠股，均呈现深度调整；而一向缺乏动力的汽车股，走势可谓“雪上加霜”，沽压沉重。 港股在创新高后作出调整的原因，相信是市场忧虑个别升幅较为出众且有一定累积升幅的“港股通”份子，会在国内复市后涌现沽压，既然有此忧虑，倒不如先行沽货离场，持盈保泰为上策。在缺乏好消息又缺乏北水下，投资者因而失去信心，沽货套现，令港股呈现“一沉百踩”的情境；幸好在跌穿20天线(即26,535点)后，呈现横行格局；现阶段惟有希望内地复市后，北水不似投资者预期呈现“净流出”的格局，港股可能能够稳定下来，甚至有望重拾升轨。 在投资者仍对港股前景馍糊不清之际，国内假期时有另一个投资市场突然燃起升浪，顿时成为市场上热门话题，此话题就是国际金价升穿4,000美金；除了暂时创下了历史新高外，金价更是首次升穿“4”字；升势原因相信是美国踏入减息周期，再加上法国政局不稳所致，而央行相继出手亦是近日令国际金价飙升的其中一个主因；值得庆贺的是，中国原来也是今次受惠者之一，内地最新公布的外汇储备数据显示，人民银行已经连续11个月增持黄金，金价持续上升，内地外汇储备亦因此水涨船高。 除港股、金价外，另一市场热点同样值得关注—人工智能（AI），这热门话题早已席卷全球，连带世界各地逢有AI的相关股份，均炒至乐此不疲，从而带动全球股票市场均创高峰，而当投资者以为受惠者一定是美国市场，原来这答案是错误的。 根据数据显示，饱受美国高额关税所影响的亚太区市场原来才是今次AI潮的主要受惠者，MSCI亚太指数今年原来已累积升了23%，表现更胜升幅暂时只有14%的标普500指数，这是继2022年以来再次跑赢美股的佳绩。值得一提的是，在AI热潮带动下，一向以科技为主导的台湾是大赢家，台湾加权指数不经不觉已升穿27,000点，刷新历史新高。倘若AI热潮能持续或未有减退，在港上市的AI相关股份，可能仍有上升空间，因而令恒指在今年年结前再下一城，并非没有可能。 谈回港股，相信所有投资者均聚焦于内地长假后复市的A股首天的表现，并且关注北水重临的首天是否出现“净流出”的状况；内地于10月20日至23日在北京召开四中全会，市场憧憬会否在会议前后有利好经济的政策出台，市场普遍预期会推出一些令市场释放更多流动性资金的政策；倘若确实有此量化宽松的措施，相信对内险股有利，当中内险龙头中国平安(02318)可占先机，投资者不妨多加留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-25T10:32 |
香港股市实施“打风不停市”政策在本周二（23日）满一周年，在过去一年内香港已六次在极端天气下如常进行港股买卖。而昨日（24日），本港再迎来历史性时刻，堪比“山竹”及“天鸽”的超强台风“桦加沙”袭港，挂上今年第二个10号风球。港股在“打风不停市”制度下如常开市，首次在10号风球下继续交易，缔造历史。 连同此次，香港已第七次实施“打风不停市”政策，先后经历黑雨、8号风球及10号风球等极端天气考验，交易及主要资金、股票交收运作均顺畅，与平日无异。这充分证明香港股市已能媲美全球各地市场，在任何天气下均可正常运作，进一步力证香港有能力与全球顶尖股市一较高下。此举亦令过去数年质疑香港国际金融中心地位、贬称其为“金融中心遗址”的言论大失所望。在港股脱胎换骨、越战越勇之际，建议港府乘胜追击，推出更多与世界交易所看齐的措施，甚至超前其他国家的创新政策，巩固“国际金融中心”金漆招牌，吸引全球投资者放心投资。 谈及金融市场，美国联储局上周三（23/9）终于在万众期待下宣布减息0.25厘，预期今年内再减0.5厘。受此消息刺激，港股高开至27,058点的近年高位。然而，港股走势却“故态复萌”，高开低走，减息公布后更出现四连跌的困局。内地市场在创新高后走势放缓，令依赖内地股市的港股陷入胶着。现阶段，市场寄望内地于10月1日国庆假期前后推出新一轮振兴经济方案，刺激港股突破27,000点水平；否则，市场或持续拉锯，甚至出现适度调整。投资者宜密切留意成交量变化。 本周另一焦点话题，非汽车股神话比亚迪(01211)莫属，其股价再次跌落神坛。事件源于股神巴菲特的投资旗舰巴郡将持有17年的电动车龙头比亚迪全数清仓。初步估算，巴菲特持股17年至少赚取约500亿港元利润。清仓消息一出，比亚迪股价遭遇重创，三天累计下跌近10%，股价逼近100元，市值蒸发逾4,000亿元。 巴菲特此举令高追的散户损失惨重，复苏之日遥遥无期。有分析认为，巴菲特结束对比亚迪长达17年的投资，或因中美贸易及关税冲突加剧，担忧美方进一步制裁具影响力的中企，甚至将比亚迪沦为中美贸易战的谈判筹码，因而选择止赚离场。此举并非无迹可寻，巴菲特早年因担忧台海地缘政治风险，果断沽清台积电（TSM）持股，虽错过更大收益，但其“不怕一万，只怕万一”的投资哲学显而易见。比亚迪可谓屋漏偏逢连夜雨，除被巴菲特清仓外，内地汽车行业持续掀起减价战，引发内卷风暴，连带中介代理面临破产结业。尽管中央多次提出反内卷措施，短期内恐难助比亚迪股价起死回生。受比亚迪事件影响，其他汽车股亦显着受压，前景未明。 港股即将迎来期指结算，此次不仅是月结，更是季度结算。在缺乏利好消息支持下，港股或欠缺上升动力，偶尔急升可能是夹淡仓反应。幸好成交量未见萎缩，市场可视为大涨小回。建议投资者以25,950（20天线）为防守线，上望则需突破26,800。个别股份方面，随着十一国庆长假临近，内地旅游人流预计络绎不绝，旅游相关消费需求上升，饮用水龙头农夫山泉(09633)有望受惠，业绩可期，值得投资者留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-18T10:23 |
港股在上周创下四年新高后，本周初走势稍为放缓，且呈现好淡争持的格局。适逢美国联储局议息前，恒指曾升穿26,500点水平，但因缺乏承接力，沽盘随即涌现；回落至近26,300点水平时，又有重新振作之势，但力度不及较早前“一鼓作气”，只能用“拾级而上”来形容。板块继续呈现轮流炒作的格局，今天或许是AI及机械人相关股份，明天则是医药创科股份。庆幸成交金额未因市况反覆而减退，仍能保持在3,000亿水平。成交得以维持的主因，仍是南下“北水”对港股的持续支持。北水已连续12个交易日净流入，日均净买入港股约150亿港元。 本周北水继续对阿里巴巴(09988)青睐有加，每日买入金额占总北水净流入近五成，更创下连续17日净买入阿里巴巴共计约470亿港元的纪录。另一只长期被市场忽视的股份中芯国际(0981)，亦出现连续5日净买入的情况。值得一提的是，近日走势与大市背离的泡泡玛特(09992)，则录得净流出。因此，北水对个别股份的偏爱，可为投资者提供一定指引。 然而，在9月16日（周二），港股走势呈现“高开低走”现象，南下“北水”终止12天净流入的情况，突然转为净流出，因而令恒指最终在该日下跌收场。正当投资者以为恒指仍处于胶着状态，被市场遗忘的淡友一心想着是否“有利可图”时，受上证指数创下今年新高的影响，港股突然再度发力，一度急升超过500点，高见26,936点，直逼27,000点，成交额更超过3,600亿，为近月新高，好友在此役再胜一仗。 笔者认为，中港两地股市突然转强的原因，除预期美国联储局本周减息外，内地国家统计局日前发布的8月经济数据均逊于市场预期。踏入“金九银十”，尽管内地在一线城市推出多项楼市“撤辣”政策，但市场仍处于消化阶段，销售情况未见突出，入市情绪依然观望。在经济数据欠佳及楼市销情未改善的情况下，市场随即憧憬中央会出台刺激经济措施，因而令市场预测第四季或将减息降准，以加快经济增长步伐。在市场充斥正面消息下，股市先行一步亦属合理。 由于大市在高成交量下转强，建议投资者暂不宜“估顶”，即使不看好，亦暂不宜做淡，防守区间则希望能守稳26,500点。适逢内地长假将至，内需销情料将明显上升；再加上国内全运会即将举行，运动服饰需求有望进一步提升，体育用品股李宁(02331)因而有望双重受惠，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-11T10:24 |
恒指在本周终于实现“零的突破”，市场憧憬美国将于本月再度减息，并预计踏上持续减息之路，推动美股屡创新高。在沪深股市重现强势的带动下，港股雄风再现，终于突破26,000点，最高见26,296点，创下四年新高。 截至昨日（9月10日），恒指已连升四日，累计升幅超过1,500点。南向资金“北水”持续净流入，单日金额屡超100亿元，带动大市日均成交额接近3,000亿元。 在全球主要股市前景一片光明的背景下，港股再度获得外资青睐。花旗上调恒指今年底目标至26,800点，并预测明年年底可达28,800点，同时认为在港上市的H股将跑赢A股。 除了外围市况亮丽，推动港股越战越勇外，本周另一焦点是美国首富马斯克旗下的特斯拉开通“Tesla AI”官方微博帐户，展示其自行研发的人形机械人外观。与此同时，阿里巴巴(09988)宣布旗下阿里云领投自变量机械人融资。由于这两大企业点燃了机械人相关话题，市场迅速炒作港股中与机械人相关的概念股。 其中，阿里巴巴升势最为凌厉，创52周新高，成为最耀眼的科技股及表现最佳的蓝筹股。根据交易所数据，“北水”上周透过港股通合共买入135亿港元的阿里巴巴，金额远超其他股份，单周买入额已高于近几个月总和。 笔者认为，港股在多项利好因素推动下创四年新高，但部分投资者却未能在高位充分获利。虽然恒指从5月的22,192点起步，至昨日（9月10日）收报26,200点，累计升幅超过4,000点，但部分投资者仅在22,000点至24,000点区间获利。当时市场升势较全面，个股升幅比例亦较大，且恒指及个股多数时间保持上升。 然而，当恒指突破24,000点后，波动明显加剧，曾一度回落至23,800点，并在25,000点及26,000点等重要心理关口前出现大幅调整，导致投资者在高位信心动摇，选择止赚离场，随后在港股“跌唔落”或“破位”时又高位追入。 然而，当指数突破24,600点后，个股升幅并不全面，仅腾讯(0700)保持强势，阿里巴巴亦表现出色，其他股份则轮流炒作，升跌无常。因此，部分投资者在高位追入后至今仍“无肉食”。建议投资者在现水平保持冷静，仅以小注参与短线炒作，不宜盲目追逐落后股份。 例如美团(03690)，受多项因素影响，股价持续落后，本周更失守100元大关；另一例子有股坛新贵泡泡玛特(09992)，在大市升高时，股价不升反跌。虽然大市成交热度未减，难以“估顶”，但防守区间预计在25,600至25,800点之间。 内地持续推出挽救楼市措施，继北京取消住房限购令、上海外环以外地区对合资格家庭购房不设限后，其他城市亦进一步“减辣”。深圳市住房和建设局优化房地产政策，调整分区商品住宅购买限制等。预计未来内地楼市支持措施将会持续，内房股有望受惠。近日部分内房股已有所表现，其中华润置地(01109)走势相对稳健，值得投资者多加留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-09-04T11:36 |
颇为波动的8月终于过去。恒指在8月曾创下25,918点高位，重返2021年水平，但触及高位后恒指明显力不从心，因动力不足接连下挫，最低跌至24,808点。幸好在最后一个交易日，恒指稳步回升至25,000点以上，以25,077点结束8月交易日，全月录得304点进帐，是连续第四个月上升。 踏入9月，恒指开局亮眼。在首个交易日(9月1日)急升逾500点，一度高见25,638点，升势再度跑赢全球股市。阿里巴巴(09988)“爆冷”，在恒指成分股“ATMXJ”中跑出，成为今次升市功臣。事实上，阿里向来被视为慢热、升幅保守的股份，但今次却大放异彩。8月29日(上周五)公布业绩后，其美国预托证券（ADR）急升12%，刺激阿里于9月1日开市即大涨，一度高见139.9元，逼近140元大关，收市飙升18.49%，创2022年3月中以来最大单日升幅，更成为当日表现最好的蓝筹股，为恒指贡献353点升幅，而当日恒指共升539点，阿里表现堪称一枝独秀。北水当日净流入逾119亿元，其中近91亿元抢购阿里。加上公布业绩后，高盛及摩根士丹利等大行纷纷调高阿里目标价，高盛调高11%，摩根士丹利更将阿里美股目标价调高至160.7港元。两间大行均看好其人工智能（AI）发展为云业务带来的交叉销售机遇，助阿里股价一扫阴霾。 然而，市场总是“有人欢喜有人愁”。昔日车坛宠儿比亚迪(01211)却遭投行唱淡。中银国际指比亚迪进入盈利减速阶段，但估值仍高达2025年预测市盈率的25倍，因而将其评级从“持有”调低至“沽售”，目标价则由121.67元大幅调低至80元。此报告令比亚迪股价重挫，犹如跌落神坛。 回看港股，9月1日受阿里业绩推动，恒指急升539点，冲上25,600点水平。但随后两日（9月2日及3日），恒指重现“高开低走”格局，均在25,800点前遇沽压，跌至25,300点附近后陷入闷局。此现象或因港股紧随A股走势，而A股近期升势减弱，令恒指显得乏力，成交额亦明显回落，9月3日跌破3,000亿元大关，只有约2,680亿元。往后除非A股出现重大突破，否则港股短期难有向上动力。与此同时，美股创新高后同样陷入胶着，美国10年期国债孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美债走势料直接影响美股及港股后市。 在市况不明朗下，建议投资者以24,882点（50天线）为防守线，25,800点为关键阻力位。高息股因其攻守兼备的特性，料可看高一线，其中中银香港(02388)具参考价值。 |
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| 许绎彬 |
2025-08-28T10:20 |
内地股市牛气冲天，出现持续升浪，实属近年罕见，更促使沪综指数创下10年新高，A股总市值突破100万亿元人民币。外界普遍认为，内地A股已踏入牛市，预料未来将吸引更多内地投资者及外资参与A股市场。正因如此，相较港股市场，A股市场起步较晚，如今终于发力“转势”。部分投资者担心内地资金会留守国内，令南下“北水”力度减弱，外资亦可能转投A股，间接影响港股未来走势。然而，此言论暂未兑现。本周在A股气势如虹的带动下，港股连续三个交易日日均成交额超过3,000亿元，北水仍是主要推动力。恒指在本周一（8月25日）终于打破近日闷局，高见25,913点，收报25,829点，创2021年10月以来新高。港股一洗过去四年的颓风，升势超越全球主要股票市场，成功摆脱“金融遗址”的污名。 未来能否兑现“内地股市造好反不利港股”的预测，投资者需密切留意北水力度是否减弱。港股突然打破沉默、重展升浪的原因，除了内地股市一扫颓风外，另一关键因素是美国联储局主席鲍威尔在Jackson Hole全球中央银行年会“放鸽”，大幅提升9月减息可能性，推动美股创下新高，亦带动港股表现。 笔者认为，内地A股在距离2015年股灾近10年之际，迎来“报复式反弹”。这次反弹理性且有序，呈现“慢牛”走势，与2015年“盲牛”乱冲乱撞后引发股灾的情况不同。投行普遍认为，A股暂未见“泡沫”风险，对中资股前景一致看好。内地股市此轮升浪，源于去年及今年国家连环推出救市措施，特别是激活资本市场的力度最为显着。如今股市谷底反弹，显示政策效果显现，市场释放大量资金，涌入沪深两市，成交额突破3.14万亿元人民币，创历史次高。此外，人民币汇率亦表现强劲，在岸及离岸人民币兑美元一度升穿7.15关口，为近10个月最强势。人民币汇率走强进一步印证救市措施的显着成效。在多项利好因素支持下，外界认为A股升浪仅是起步，言之有理。 回看港股，即使A股近日节节上升，港股走势却相对含蓄，原因或是港股累积一定升幅后，沽压加重。即使是对港股青睐有加的“北水”，在高位不破的情况下，亦持续减持，出现“净流出”现象。因此，在缺乏自身推动力的情况下，投资者不宜过分进取。但鉴于港股成交近日急增，即使“不看好，暂亦不宜看淡”。未来走势或许“成也A股，败也A股”。例如昨日(27日)，上证指数在收市前急跌近70点，港股跌幅随即加剧，下挫逾300点，跌至接近25,100点水平。适逢期指即将结算，月底前波幅料将较大，明确方向或需待9月。港股近日成交显着急增，本周每日成交额持续超过3,000亿元，若能保持此势头，港交所(00388)无疑是最大受惠者，其股价有望水涨船高。建议投资者密切留意，在市况趋稳下，港交所股价有望挑战500元大关。 |
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| 许绎彬 |
2025-08-21T10:46 |
本周投资港股的投资者，相信一定有“斯人独憔悴”之感。事缘国内A股于本周一(8月18日)威尽全球，指数出乎意料地创下10年新高。今年A股累计升幅已达11.22%，以升幅计已跑赢一向强势的美国市场，升势更超越去年表现凌厉的日本及印度股市，今次可谓“吐气扬眉”！更值得庆贺的是，A股总市值首次突破100万亿元人民币。过去一年，中美贸易战持续，互相制裁屡见不鲜，内地经济亦挑战重重，不少人担心A股市场能否复苏。然而，当投资者仍在观望经济数据之际，A股却创下10年新高，且在外资持续追捧下，成交量不断增加。外资加持A股，指A股前景可持续看好，认为其将继续一枝独秀，投资者不妨拭目以待。 回看港股，国内A股市场一片光明，原本期望恒生指数能突破今年高位25,766点，冲上26,000点指日可待。然而，事与愿违，恒指非但未能跟随A股上升，反而连续四个交易日下跌。截至本周二(19日)，恒指累计下挫644点，收报25,122点。昨日(20日)更一度跌穿25,000点，低见24,968点。尽管最终微升43点，收报25,165点，但却显然“失威”。昨日(20日)“北水”或因港股表现不及A股，在市况不稳下趁反弹沽货，净流出金额达147亿港元。未来，25,000点料将成为攻防战关键，建议以50天线（即24,585点）为防守线，25,100点则为阻力位。 笔者认为，港股走势过去一直受A股影响，但如今A股强势，即使“北水”持续积极灌溉港股，港股走势却显得乏力。这或因外资现阶段选择仍然处于低水平的A股，先行将资金从累积了一定升幅的港股市场抽离。此外，之前港股气势如虹，其中一个主要原因是银行同业拆息（HIBOR）近数月显着回落，息口低企自然令投资者利用杠杆原理入市，流入股市的资金增加，促进了市场活跃度，实现货如轮转。但近日，本港一个月HIBOR升穿2.5厘，连升六天，创一个月新高。巧合的是，这段期间正值A股连升，港股却未能分享甜头。未来，除“北水”流向外，HIBOR的高低亦将影响恒指走势。 本周另一焦点是美国联储局能否如期于9月减息。焦点落在周五(22日)举行的Jackson Hole全球中央银行年会，届时联储局主席鲍威尔的演说备受关注。值得留意的是，“北水”持续流入令AH股差价收窄至逾六年来最窄，建议投资者发掘有望进一步收窄AH差价的股份，例如中国平安(02318)，其AH差价近日已收窄至不足10%，投资者可留意其是否进一步收窄，甚至出现超越的可能。 |
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| 许绎彬 |
2025-08-14T11:31 |
港股踏入八月后一直维持闷局，徘徊在24,600至25,100点区间，几次试图突破25,000点关口亦无功而还；正当投资者苦候方向之际，昨日(即13日)一众科技股终在股王腾讯(00700)领军下发力，当中腾讯(00700)在公布业绩前股价更创下4年新高，以日内高位586元收市。阿里巴巴(09988)、美团(03690) 、小米(01810)及京东(09618)亦集体发功，连同港交所(00388)护航下，恒指一度急升超过600点，突破25,600点，更以全日最高位25,613点收市。 而收市后腾讯公布的业绩果然不负众望，次季不论收入或纯利，均胜市场预期。虽然恒指在股王带领下终于作出突破，惟略嫌成交没有特别增大，仍未能突破3,000亿，下一站还看能否突破今年高位25,735点。 除了“股王”业绩亮丽，成为港股大升的原动力外，内地再有新的救市政策出台，值得大家留意。新措施旨在释放居民消费潜力，降低服务企业经营成本。当中，中国财政部联同多个部门推出两大贷款贴息方案，包括个人消费者于一间贷款经办机构可享贷款补贴利息上限3,000元人民币，合资格的服务业经营主体，单户可享贷款利息补贴最高100万元人民币；此举目标明确，重点要振兴内需，提升消费，以缓解企业资金压力。除此之外，美联储局理事鲍曼公开呼吁9月起应开始减息，在减息憧憬下，美股近日亦见“硬净”，相信短期美股表现将继续受贸易战消息及息口去向左右。 据内媒报道，由8月4日至8月10日，南向资金净流入217.51亿港元，今年以来累计净流入达9,008亿港元，首次突破9,000亿港元。有投行更料全年“北水”净流入规模有望超过1.2万亿人民币，“北水”涌入亦可望带动外资流入港股，认为下半年“北水”及“外资”合力下，将推动港股成交持续增大。而南下资金主要流入对象，以为人熟悉的大型科技股为主。其中，阿里巴巴于期内获南向资金净买入，且已连续4周获“北水”增持；其次是腾讯控股、小米集团、中芯国际(00981)，净买入金额均在10亿港元以上，可见科技股将主导恒指上落，“北水”威力足以左右港股兴衰。 笔者认为，本周多项利好因素，如腾讯业绩亮丽，证明中美贸易战对龙头科技企业影响有限；中美同意再延长征收对等关税限期，美国减息机会高唱入云，令昨日(13日)恒指在漫不经意下作出突围，升幅亦超过600点，属近期罕有；出现此等情况，除了因腾炒业绩外，亦可能有淡友在25,000点附近筑起淡仓，而导致夹淡仓情况出现。此说法并非无迹可寻，因近日25,000至25,500点的熊证街货量不断增多，不过笔者对此轮反弹存有保留，始终成交未见增多，投资者宜继续保持持盈保泰的心态；但如大家认为港股仍然“值博”的话，建议继续寻找息率高且具防守性的股份。事实上，此类股份近日表现显得特别强势，纷纷创下52周新高；如想寻找下一只高息股，中海油(00883)具备此优良特性，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-08-07T10:50 |
港股本周呈现胶着的状况，自失守25,000点关口后，走势有点患得患失，更重要的是，一直支撑着港股的北水，在过去始终对港股保持“净流入”的状态，但近日则出现“净流出”超过180亿港元，是5月12日以来最多；而一向强势的港元汇价，近日亦处于弱势，因而令资金流入股市的速度减慢；数据继续影响全球股市，上周五美国公布的非农就业数据前值意外大幅下修，拖累美股急插，但同时重燃投资者对减息的憧憬，助港股先跌后升。 现阶段市场只观望美国狂人特朗普就关税问题，对金融市场掀起的波浪，中美贸易战的最新发展，均会左右全球大市的走势；近日，美国与中国看似即将达成贸易协议，狂人更称若协议达成，他将在今年内与中国国家主席习近平会面，但若不似预期，有关的会面立即告吹；此番言论看似温和，但足以令全球股市兴波作浪；加上内地会否再出招挽救经济等种种不明朗因素，令港股缺乏方向及动力，大市难有突破，在波幅收窄下，预期恒指只能在24,400至25,100点的区间徘徊。 近日有内媒报道，贵州省市场监督管理局与携程(09961)、同程旅行(00780)、抖音、美团(03690)及飞猪等5间涉旅平台企业面谈，要求相关平台企业严格遵守《价格法》、《反垄断法》及《明码标价和禁止价格欺诈规定》等相关法律法规，坚决制止价格乱象，维护公平、有序、诚信的市场环境。市监局更针对相关平台企业可能存在的实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、对订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题进行通报，进一步提示违法风险，可见国家对打压“内卷”问题的决心，且更会持续打压。 谈回港股，短期走势疲态未改，在缺乏利好或突破性的消息下，恒指相信会在25,000点辗转反侧，北水的去向相信会对大市有一定的参考性；基于存在诸多不确定的因素，投资者不应过勇入市，而大市可能会呈现“炒股不炒市”的现象，遇到每日热炒的股份，不妨跟风上车但暂时只适宜短炒，小注怡情；另一方面，外媒引述消息报道，香港保险监管机构有意推动大型保险公司，将投资决策职能由新加坡迁回香港，若真有其事，在港的龙头保险股友邦保险(01299)可能因而受惠，投资者不妨留意。 |
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| 许绎彬 |
2025-07-31T11:08 |
上周港股市场放量上涨，驱使恒指缔造了25,735点的三年新高，气势一时无俩；但踏入本周，适逢期指结算，港股在高位呈现疲态，令好友在25,500点附近出现减持的景况，科技股亦成主要减持对象；本周二（29日）恒指更一度回调至近25,000水平。 除期结令港股有举步为艰的因素外，另一个主要原因，相信是本周市场持续观望中美两国正在进行的贸易谈判，本周二（29日）在斯德哥尔摩举行的新一轮贸易谈判已结束，中国贸易谈判代表李成钢会后表示，双方达成延长关税休战协议的共识，但并没有透露相关具体细节。外间形容是次谈判陷停滞，并无实际进展。 再者，美国联储局公布议息结果，维持利率不变，符合市场预期，但未就未来息口方向做出任何启示，这一举动令美股走势缺乏明确方向；在种种不明朗因素下，港股升幅显然升势受阻，节奏变得缓慢；明确方向可能在下周才会出现；如恒指能守在24,684点(20天线)，将视为技术性回调；但如失守，则有机会下试24,000点水平。 而北水力度持续成为港股升跌的主要焦点，恒指的好坏除了参考外围的变化外，北水的流向亦是恒指变化的重要元素，好像上周五(即25/7)，恒指一度作出深度回吐，但南下“北水”完全无惧，反而趁低吸纳，单日净买入201.83亿元，为4月22日以来最多，按日大增4.42倍，令大市即使下跌，仍保持有序；因此，未来北水的流向，仍有可能左右港股去向。 谈回港股，截至上一个交易日(30日)，即使大市显着回落超过300点，收市报25,176点，单以此点数计算，本月累积升幅已超过1,000点，更创下了连续三个月连升的辉煌战绩；而该三个月升幅如用5月１日的22,192点起截至昨日25,176点计算，累积升幅近3,000点，非常凌厉。 但笔者认为，港股毕竟已达25,000点或以上水平，科技股的沽压亦相继涌现；“股王”腾讯(00700)再遭南非大股东纳斯帕斯(Naspers)减持，持股比例进一步降至近22.99%，即使套现金额约6.27亿元不算太多，但恐防会出现连锁反应，其他重磅蓝筹亦会相继有股东减持的可能。 而一向强势的“狮王”汇丰(00005) 在公布中期业绩后除税前利润63亿美元，较2024年第二季按年减少26亿美元，逊于市场预期，令其股价在业绩公布后，立即将攀爬已久的百元大关跌穿，“红底”股不再；在各种不利因素浮现下，均会直接影响仍处高位的港股前景；如到八月时没有好消息加持，连升三个月的港股可能会出现回调。 港股在呈现疲态下，建议现阶段投资者不要着急，以“持盈保泰”的心态面对市场的变化；在市况呈现不稳下，具防守性的高息股份，可能会成为资金的避风港；若再严选“进可攻，退可收息”的股份，中国神华(01088)有此条件，投资者不妨留意。 |
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