| 评论员 |
时间 |
内容 |
标签 |
| 梁伟源 |
2025-04-11T14:41 |
截至早上11点，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为华虹半导体(01347)、H&H国际控股(01112)、紫金矿业(02899)、碧桂园(02007)及普拉达(01913)。 国产晶片股华虹半导体今早(11日)高开近1%，午前发力曾抽升19%至36元，中午收市报35.95元，收复自“黑色星期一”以来的失地。在关税战下，“芯片自强”的概念能炒作多久？ 大华继显执行董事梁伟源指，美国总统特朗普(Donald Trump)的政策变化太快，虽然目前关税问题未涉及芯片，但不排除未来会将关税延伸到芯片相关业务。 Steven续指，在关税战下，市场憧憬国内会有围绕消费及科创的刺激政策，如果中央持续推动科创，芯片必定会有较大政策支持。 他补充，由于华虹市值偏低，较为容易炒作，所以股价波动性较大，而中芯国际(00981)风险则会较低。 |
|
| 聂振邦 |
2025-04-11T11:35 |
自关税政策以来，美股股债明显波动，刚公布的美国3月消费者物会指数(CPI)数据显示通胀降温，整体按年升幅低于预期，按月计是5年来首次下跌，核心CPI按年升幅为4年最少，通胀回落，市场自然期望减息，有指6月减息机会率逾90%，但资产市场毫无反应，到底联储局减息机会有多大？美股后市又应如何预测？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，美国总统特朗普(Donald Trump)一直希望持续减息以推动经济增长，但与联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)的想法有冲突，若美国经济条件不容许减息，相信联储局仍会先观望。 至于美股后市，他就表示道指近日波动明显，或有破底风险，留意未来1周能否守稳37000点以上，而标指则可留意5000点以下位置，在4800至5000点支持较高；纳指在15800点是关键位，估计在15500至15800点支持较高。 |
|
| 彭伟新 |
2025-04-11T10:13 |
独立股评人彭伟新推介中国移动(00941) 推介原因： -正积极推动人工智能+(AI+)战略，提升云计算和数据中心的能力，以增强市场竞争力 -投入在云计算和数字内容等新兴领域，有助未来增长潜力 -关税战下市场动荡，中移动整体业务相对稳定。 |
|
| 植耀辉 |
2025-04-10T18:04 |
环球股市连日来大起大跌，摩根士丹利亦更新了15只中资股选股名单及行业评级，虽然他们早在3月底已呼吁要采取防守策略，但为何名单当中包括腾讯控股(00700)及阿里巴巴(09988)两只相对容易受关税战影响的股份？另外，这次选股名单为何没有美团(03690)？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，虽然阿里、腾讯及美团经常并称“ATM”，而以往“持仓”都是要持有最权重嘅股份，但当现在市场变得保守时，就要有取舍；加上，北水普遍投资阿里及腾讯，不太接触美团，假如情况持续，对阿里及腾讯的股价都会有帮助。 Stanley续指，腾讯业务表现“硬净”，而虽然中美关税战对阿里有影响，但基本面相对美团都是较“硬净”。 |
|
| 陈伟明 |
2025-04-10T14:42 |
美国总统特朗普上周三(2日)晚美股收市后落实对所有贸易伙伴征收“对等关税”，自上周六(5日)起向所有进口商品开征10%基准关税，对其他被认为对美国从事不公平贸易的国家计画于本周三(9日)起被征收“更高”关税，当中包括欧盟20%、日本24%、南韩25%、印度26%、台湾32%、越南46%，而中国虽然表面上“对等关税”是34%，但连同现有的20%关税，美国对中国征收的总关税高达54%! “对等关税”力度远大于市场预期，环球衰退风险上升，美股上周三(2日)晚盘后急插，拖累亚洲股市于上周四(3日)普遍回落，当中越南股市暴泻6.7%、日经指数股亦急跌2.8%，恒指在北水流入下只跌352点(-1.5%)，欧美股市普遍重挫，美国道指于上周四(3日)急插逾1,600点(-4%)。 港股上周五(4日)清明节假期休市，中国当日傍晚出手反制，不但宣布于4月10日起对“所有”美国进口商品征收34%关税，更同时制裁多间美企及对中重稀土相关物项实施出口管制。美国衰退忧虑飙升，资金流入债市避险，美长债息回落，美股道指上周五(4日)晚急泻逾2,200点(-5.5%)，触发本周一(7日)全球股灾，日股大跌7.8%、限制沽空的台股亦跌9.7%、港股暴泻13.2%失守两万关，恒指急插3021点创历来最大单日点数跌幅，成交亦创新高增至逾6,200亿。国家队中央汇金出手救市，再次增持ETF，惟内地沪深300指数仍暴跌7%，创业板指更跌12.5%。 美国野蛮地实施“对等关税”，中国强硬回应，连环重锤还击反制，美国三大指数恐慌性暴跌，自上周四(3日)起连续3日裂口低开后，于本周一(7日)晚曾经传出美国关税政策暂缓90天执行，刺激美股急弹，惟其后白宫否认传闻，加上美国总统威胁再额外加征中国50%关税，美国道指再度回落，最多曾倒跌逾1,700点(-4.4%)，低见36,611点。如以特朗普上周三(2日)公布“对等关税”前的美股高位至本周一(7日)低位计，4日内道指跌13.6%、标指跌15.1%、纳指跌16.1%。 特朗普威胁中国若不收回对美34%的报复关税，将在4月9日起对所有中国进口商品征收额外84%的关税(威胁报复50% + 对等关税 34%) ，意味着中国所有商品都将被征收至少104%的关税(84% + 原本的20%)。虽然中美关税战持续升级、离岸人民币汇价急插创历史新低，但“国家队”出手增持A股、国企央企相继加大回购计划，内地股市本周二(8日)回稳，港股在内需消费股和重磅科技股支持下，回升299点重上2万大关，收报20,127点。 然而，美国本周三(9日)正式向多个地区实施“对等关税”，市场恐慌情绪加剧，受到对冲基金拆仓、国债拍卖反应欠佳及市传中国沽售美债报复等消息夹击，美国10年债息曾飙至4.51厘水平，30年期债息亦一度冲破5厘关口。中国被加征104%关税，港股于本周三(9日) 裂口低开逾600点后，最多曾插867点，低见19,260点，惟“国家队”继续入场托市，加上传出中国领导人开会讨论提振国内消费及支持资本市场措施，恒指“向下假穿”250天线后，倒升136点，大阳烛收报20,264点。 美对华征104%关税后，中方随即宣布多项措施反击，包括对美国进口商品的加征关税税率，由34%提高至84%，并制裁18间美企。眼见中国仍够胆反击，特朗普再针对中国提高关税至125%，并对无采取报复的国家，暂缓关税措施90天执行，消息刺激美股本周三(9日)晚急飙、道指爆升近3,000点，带动港股本周四(10日)早上最多升947点，高见21,211点，惟中美关税战未见停火，恒指高位再度受压。 笔者预期内地救市重招陆续有来，中港股市再大跌空间有限，恒指短期波幅大约在19,000点至21,000点区间上落，策略上倾向在港股急插时利用股票期权Short Put接货策略捞底，买入一些受关税影响较少而近日表现较理想的股票，例如海底捞(06862)、中芯国际(00981)及美团(03690)。恒指“阳烛”收市升穿本周四(10日)早上高位21,211点之前，切忌高追。 |
|
| 阮子曦 |
2025-04-10T12:26 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介华润万象生活(01209) 推介原因： -中美关税对集团利润影响轻微 -集团刚发布业绩，表现稳定。 |
|
| 许绎彬 |
2025-04-10T11:03 |
狂人特朗普又再发挥狂妄本色，为本周的历史册上写了重要一页，原因是其上任后一直将“关税”这话题玩弄于鼓掌之中，其自以为是的劣质行为已经令各国时刻要提高警觉，必要时亦要作出适当的反击。 狂人本周更将行动升级，使出“对等关税”措施，从而触发全球股灾。其中香港市场的投资者，在享受三天短周未假期后，仍处于乐而忘返之际，便要接受港股跌穿20,000点的厄运；恒指在本周一(即7日)一开市便下挫2,119点，然后越跌越有，反弹乏力，跌至昨日(9日)曾低见19,260点的两个月低位，如与本年高位24,874点相比，足足蒸发了5,614点。从技术图表来看，港股已掉入技术性熊市的苦况。港股本周更曾创下两项毫不光彩的记录，就是创下单日最大点数跌幅(3,021点)，以及在大跌市当日(7日)主板成交增至6,208亿元，创下历史新高，打破去年10月8日港股在国庆假期后的6,207亿元成交；但如将两天对比，当然是“一面天堂、一面地狱”。 而蓝筹股本周普遍急跌，个别蓝筹股跌幅惊人，尤其是关税敏感股药明生物(02269)、联想集团(00992)、比亚迪电子(00285)、吉利汽车(00175)等；一向稳健的公用股中电控股(00002)及电能实业(00006)已是表现最好两只蓝筹。 美国总统特朗普多次使出关税等不平等措施，肯定令全球主要股票市场瞬间掉进熊市，由于来得异常急速，相信亦已令走得不容易的全球经济复苏之路变得更艰苦，通胀势必加剧；而被视为关税战的头号目标对象中国，当然惨被牵连，令本已陷于苦战的内地A股市场更是雪上加霜，沪综指更创下5年来最大单日跌幅，深证成份指数亦见去年9月以来新低。就连去年强势的亚洲代表日经指数，连31,000点也曾一度失守，低见30,792点，创2023年10月以来新低，亚洲股市可谓全军覆没。 谈回是次全球股灾的罪魁祸首美国总统特朗普所管治的美国，此次关税措施能否将病入膏肓的美国经济强行挽救出来就暂未见其利，但在股票市场则先见其害，道指曾一度跌穿38,000点，而深受投资者欢迎的纳指亦已跌穿18,000点，双方均已重返2023年12月水平。 最坏的是，美国“聪明钱”指数显示，有资金正慌忙逃出美股市场；又据摩通报告，全球避险基金及杠杆ETF于上周五(4日)抛售逾400亿美元股票，目标在未来数个交易日再出售250亿至3,000亿美元股票，原因是急于平仓减低风险；另杠杆ETF亦有230亿美元资金等待沽售，上述数据均显示沽售对象大部分均属科技股。美股暴跌致使美国本土经济变得满目疮痍，各界均认为美国经济转陷衰退的风险急增。可见今次狂人特朗普的关税制裁措施，使出的是“七伤拳”，完全是损人不利己行为，令人费解。 笔者认为，中国在狂人特朗普胡作非为后，中央汇金立即作出反应，出手托市，增持交易型开放式指数基金(ETF)，更指出未来亦会持续增持，望能维稳资本市场；而中方昨日(即9日)亦宣布，将对原产于美国的进口商品加征关税，税率从34%提高至84%。但上述救市及反制裁措施，暂时看来对中港两地股市未有产生大幅的“效应”。 虽然市场也屡次传出中美或将就贸易冲突重启谈判，令北水昨日流入355.86亿元，较星期二(即8日)增加50.58%，可惜消息暂也是“只闻楼梯响”，完全没有下文。至于跌至低残的美股，市场更一度传出一些未经证实的消息，令美股曾作出大幅反弹过千点的美好光景，可惜到最后亦只是“谣传”，令美股再次掉进万丈深渊。由此可见，市场上每天均是“流言满天飞”，投资者不能尽信，不要胡乱相信未经证实的消息入市。由于全球股票市场经历“黑色星期一”的股灾后，相信已经元气大伤，现正处于“养伤”阶段，建议投资者等待“真正”的好消息出台后，才部署入市策略。假设港股有转势迹象，港交所(00388)往往也会先行一步，投资者可以多加留意。 |
|
| 罗尚沛 |
2025-04-09T22:40 |
中船防务(00317)继发盈喜后，再公布第一季新接订单逾125亿元人民币，完成年度计划逾71%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，市场对于集装箱新船的需求仍很大，利好中船防务首季业绩及新接订单，不过受贸易战影响，部分订单或出现挞订或要求延期交付，对未来业绩构成不确定性，但整体来说，目前公司估值仍算合理。 |
|
| 林嘉麒 |
2025-04-09T18:14 |
关税阴霾之下，免税概念股今日(9日)跑出，中国中免(01880)更一度升超过20%，关税战会否令中国中免造好？这类股份又应如何部署？ 元宇证券投资总监林嘉麒指，今轮关税令部分美国进口货如酒、烟变贵，免税店销量亦因此受影响，之前贸易战1.0因为正值疫情，中国中免受惠内循环，才有不错的业绩，但今次关税环球性，贸易战2.0再造好的机会较细。 KK又话，这类主题概念股短线可以看好，不过未必可以当中长线估值上升去高追，建议投资者现在有货可以考虑先食糊，之后等待大市气氛好转后再入场，值博率会更高。 |
|
| 庄志雄 |
2025-04-09T16:19 |
“中美贸易战”全面升级，美股近几个交易日都波动，日内波幅大，标指过往大跌后就会反弹，加上被称为“恐慌指标”的VIX指数升至不寻常高位，以往都会有正回报，目前是否“捞底”美股的好机会？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，未经历过美股熊市的投资者，对大跌印象会是“每次跌完都会V型上返嚟”，例如2020年COVID及2008年矽谷银行(SVB)“爆煲”时，其实都因为有联储局撑着，才会令市场认为大跌后很快会回升。 Lewis续指，2008年那次是大跌40%后，再出现双位数跌幅，投资者才买入，所以值博率高，最后也有赚，但如果今次只跌20%就买入其实值博率不高，所以一年后未必赚，中间波幅非常大，所以提醒投资者，即使有赚也要有心理准备，有可能要跌30%至40%后才会反弹。 |
|
| 彭伟新 |
2025-04-09T12:57 |
截至今日早上11点，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多的港股依次为：中芯国际(00981)、小米集团(01810)、联想集团(00992)、友邦保险(01299)以及中国石油股份(00857)。 中芯国际在大市偏弱的情况下逆市上升，市场普遍认为，这与美国最新一轮关税政策有关，由于新政策中，晶片行业获得豁免，加上中芯本身具备“国产晶片”的概念，是否代表中芯反而受到关税政策而前景好转? 资深证券分析师彭伟新指，新关税政策的确未对中芯构成直接负面影响。不过，他指出，中芯仍需进一步提升自身产能与制程工艺，才能真正将政策优势，转为实际的业务利好。 Castor相信，中央政府未来会持续加大对中芯的扶持力度，推动其生产更高端的芯片产品。Castor认为，若中芯能成功突破5纳米制程技术，加上提升现有7纳米晶片的产量，将有助进一步扩大市场占有率，并提升营运毛利率，利好公司估值。 |
|
| 苏沛丰 |
2025-04-09T11:32 |
美国进一步加中国关税至104%，除了中国之外，美国亦有反对声音；但今次是否“再无弯转”，中国要被迫承受高关税？ 金马资本管理交易策略师苏沛丰估计，104%关税最终会生效；但问题未算“无弯转”，只是较难“转变”！虽然不同国家都实行反制措施，但能与美国谈判的机会低，如果情况持续，关税战最终无赢家。 Daniel又说，特朗普以关税作为手段，但并非最终目的，估计高关税不会维持太长时间，但亦难降至原先的低水平。目前市场忧虑加关税，令联储局受掣肘，迟迟未能减息，加上债息反弹，有机会提高滞帐风险，后续要观望各国与美国之间的谈判进展。 |
|
| 卢志威 |
2025-04-09T10:19 |
今日(9日)中午，美国将大机会向中国征104%关税，令市场恐慌情绪飙升，人民币离岸价一度创新低，在7.4水平徘徊，今次人民币贬值只是反映市场恐慌情绪，还是中央有特别用意，想让出口价格更吸引？ 润淼资产管理董事卢志威指，两者都有可能是导致人民币贬值的原因，他提出，现时中央要面对的最大问题是：失去美元的净流入后，谁会代替美国成为人民币的买家，及谁能取代美国市场去消化中国产能。 William指，最简单、直接、可行的解决方法，就是将人民币贬值，让其他国家能快速吸纳，短期内取代美国市场，所以他认为人民币贬值是“半推半就”，中央都是有意朝贬值方向运作。 |
|
| 郭家耀 |
2025-04-09T09:41 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介泡泡玛特(09992) 推介原因： - 与不同设计师合作，拥有自家智慧财产权(IP)，IP孵化能力强劲 - 业绩增长理想。 |
|
| 陈欣 |
2025-04-08T18:05 |
美国总统特朗普(Donald Trump)上周四(3日)称，对中国再多征34%关税；特朗普指，若北京不撤销报复性关税，明天(9日)将会对中国额外加征50%关税，中美双方各不退让，关税战会如何影响汇市？ 连连STAR FX总经理陈欣指，中国是美国第2大进口国，所以关税对中国经济影响甚大，对人民币也难免造成压力；但同样地，美国亦依赖中国进口，所以除非特朗普不介意美国出现经济衰退，否则暂时难以判断关税战的发展。 Chase续指，中国内部经济数据有复苏迹象，外汇储备达到3.2万亿美元，有助稳定货币汇率。而人民币汇率稳定，也有利其他资金流入人民币；虽然关税问题令中短线的人民币偏弱，但中国有稳定汇率的信心及实力，相信人民币离岸价，于7.35至7.37水平会有支持。 |
|
| 赵晞文 |
2025-04-08T16:27 |
比亚迪股份(01211)发盈喜，今日(8日)中午前曾升逾7%，午后升幅收窄，收市报330.4元，升逾4%。公司去年第3及第4季盈利受惠“以旧换新”，今年首季盈利亦受惠期内新能源车销量再创新高；但中美贸易战阴霾下，未来销售前景如何？ 信达国际研究部董事赵晞文指，“以旧换新”政策拉动去年下半年业绩，加上今年首季销量已破百万部，销售进度良好，为公司业绩提供支持。另外，由于比亚迪汽车配置逐步增加，价格能够提升，所以毛利率亦有提升空间。 晞文又指，比亚迪的新能源电动车业务除了内地，亦会出口到东欧及东南亚，与美国没有太大关系。但目前全球贸易壁垒增加下，短期或会影响出口，未来需要留意对等关税(Reciprocal Tariffs)会否影响该地区的消费力，继而影响汽车销售量。 |
|
| 李伟杰 |
2025-04-08T16:20 |
由4月2日美国总统特朗普(Donald Trump)实施“对等关税”(Reciprocal Tariff)起，一向强势的汇丰控股(00005)及渣打集团(02888)双双“跑输大市”，昨日(7日)更有双位数跌幅，为何即使今日(8日)大市反弹，但两者反弹力度却有限？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰认为，汇控及渣打突然大跌后无发反弹的原因有3，首先是忧虑贸易战，因为汇控在亚洲区业务较多，所以在贸易战下会是其中一个经济受累的体系；第2是大市原本升得多，突然大跌3000点后，市场会补仓及找高套利的股份，银行股就是套利较好板块；第3就是环球贸易的问题。 |
|
| 彭伟新 |
2025-04-08T13:46 |
截至早上11点，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为长和(00001)、小米集团(01810)、腾讯集团(00700)、联想集团(00992)及美团(03690)。 环球股灾下，美团今早(8日)高开1%后，升幅曾扩大至逾7%，高见144.5元。美团与内需较为相关，由于不在关税“风眼”中，所以反弹力度较强，是否值得用美团去博反弹？ 资深证券分析师彭伟新指，由于关税带动内需，美团的抗跌力及反弹力，会较其他股份好，但长远看，关税必然会大规模影响经济，暂难判断美团能否独善其身。 Castor补充，目前市场避险情绪仍未消散，所以美团股价反弹后能否再进一步向上，就要视乎投资者是否相信调整已经结束。 |
|
| 黄伟豪 |
2025-04-08T11:37 |
腾讯控股(00700)今早(8日)股价一度升逾3%，高见451.2元。腾讯不太受关税风波影响，股价在100天线，约440元上落。收回价410元至420元的牛证，杠杆12至17倍，高过活跃CALL的7至8倍杠杆，部署牛证是否较适宜？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，投资者想博反弹的话，牛证是一个不错的选择。近日市况比较波动，牛证的引伸波幅风险比CALL轮低，若股价企稳100天线，投资者可以考虑收回价410元的牛证；若股价失守100天线，建议考虑先止蚀。 |
|
| 梁伟民 |
2025-04-08T10:22 |
纳指由历史高位计，已累跌逾20%，陷入技术熊市。根据《彭博》统计，自1月美国总统特朗普(Donald Trump)上任后，美股已经累跌14%，现阶段可趁机“捞”美股吗？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，回顾近年美股的“跌市”纪录：美股2022年跌25%、2020年下跌30%；而现时美股才跌约10%，仅属正常调整，不算是股灾！他补充，现时美股估值不算平，市盈率(PE)约20至21倍，预测市盈率约19倍，对比过去5年最低的15倍预测市盈率，还未到吸引水平。 |
|
| 黄敏硕 |
2025-04-08T10:09 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介中国联塑(02128) 推介原因： -内地塑料管行业龙头，逾30个生产线分布全国，市占率接近15% -憧憬房地产及基建今年需求改善 -原材料价格回落，行业竞争稍为缓和。 |
|
| 阮子曦 |
2025-04-07T22:39 |
中国中车(01766)发盈喜，预告第一季多赚1.8-2.2倍。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，中车首季盈利大升，应是受惠去年交付的部分海外订单于期内入帐，不过之后几季的盈利增速应会放慢，但目前预测市盈率及股息率，均处于吸引水平。 |
|
| 聂振邦 |
2025-04-07T17:03 |
关税战一触即发，港股今日(7日)重挫，急泻逾13%。部分投资者或早已沽货，但仍然持货的投资者该如何部署？投资者又应何时“捞货”？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，要视乎恒指能否在今明两天内重上20000点以上收市，才能确认大市完全消化关税战的消息，但要重返26000点或以上才有望重拾升轨，投资者不妨在相关水平开始考虑沽货。至于未有货的投资者则可分注吸纳，现水平可先行吸纳第一注；但若仍有沽压，或可约19500点再考虑加注；若恒指进一步下试19000点，则可考虑吸纳第三注。 聂Sir又建议，不妨留意农产品，尤其大豆生产相关的农业股；另外市场憧憬内地即将降准及其他刺激措施出台，因此内银、内险及内需股亦值得留意。 |
|
| 梁杰文 |
2025-04-07T16:56 |
关税战卷席全球，亚太区股市集体重挫，港股今日(7日)遭大幅抛售，见有史以来最大单日点数跌幅，完全蒸发DeepSeek升浪。面对市场恐慌，后市该如何部署？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，投资者或因关税实施幅度高于预期而打乱部署，加上市场忧虑关税战令环球经济陷入衰退，市场避险意识高涨，难以估计跌市何时结束。 他估计，大市在未来两至三天将继续波动，相信至19000至20000点水平才能判断后市走势，不建议计划捞底的投资者采用高杠杆形式入场。 |
|
| 郭思治 |
2025-04-07T10:52 |
大市已身处4月份之上旬，而直到执笔一刻止计，形态上暂已初呈先高而后低，恒指暂是由1日之高位23,456点跌至3日之低位22,638点，即月内之波幅暂为818点，由于一个月之高低位是不会同时出现于3个交易日之内，加上818点之波幅亦该不能满足月内之所需，故在本月余下之交易日，定必有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离以符合惯性之要求，值得留意的是，恒指已连续7个交易日反覆并低收于10天线（约在23,381点左近）及20天线（约在23,725点左近）之下，即单从技术上看，大市进一步往下寻月内低位之机会似较大。 谈到移动线方面，经过周来之一轮反覆回落后，目前移动线方面之布局已初呈逆转，现各组平均移动线由上而下之排列为20天线（约在23,725点左近），10天线（约在23,381点左近），50天线（约在22,653点左近），100天线（约在21,190点左近）及250天线（约在19,464点左近），由于目前10天线已开始跌穿20天线，该表示大市之反覆正在持续中，如情况仍持续，一旦恒指正式跌穿23,000点，其时较重要之支持将退守至50天线（约在22,653点左近），但需留意，大市一旦正式跌穿50天线，则在沽压主导下，可能会进一步下试22,000点大关。 拉阔一点看，大市自去年12月开始已连续4个月呈先低后高之形态，去年12月恒指之上升波幅为1,684点，今年1月，恒指之上升波幅为1,666点，而2月份之上升波幅是4,312点，到3月份，恒指之上升波幅为2327点，至于4月份，由于大市刚好处于中期大幅急升后之正常调整中，故大市于4月份上旬之表现将仍较反覆，至于中旬之后能否拗腰而上，则需视乎资金之入市态度如何，同时亦需视乎多只重磅恒指成份股之表现而定。 |
|
| 李浩然 |
2025-04-07T10:42 |
地缘政治这场老戏再次上演，只是这回的道具换成了关税。对冲基金桥水（Bridgewater）创始人、“鳄王”达里奥（Ray Dalio）的最新评论形容，这是一场货币与贸易的冷战预演。他指出，美国最新的关税政策既可能让本国陷入滞胀（Stagflation），也会让被制裁国家迎来通缩与衰退的双重奏。这听起来像是经济版的《互相伤害吧》，但事实上，这或许正是大国博弈的新常态。 关税，本质上是政府对经济施加的“肌肉记忆”。它不是为了效率，而是为了生存。达里奥没有拐弯抹角地说明：这是一场关于资本、信任与霸权的斗争。关税既是国家财政的补丁，也是对全球供应链的警告。贸易自由的黄金时代，似乎正走向尾声。 从第一层意义来看，关税带来的影响明确又残酷：价格上涨、效率下降、生产成本上升。对美国而言，这意味着进口商品变贵，通膨压力上升；对出口国尤其是中国而言，需求下滑，工厂闲置，人民币贬值压力加剧。这样的剧本在历史上早已演过，只是这次的主角换了人，观众却依然买单。 然而更有趣的是第二层效应。关税只是开端，真正决定剧情走向的是各国政策回应。中国可能会选择让人民币升值，以换取部分关税减免，这对出口导向型经济体而言，其实是双输的赌局。升值意味着出口竞争力下滑，但若不升值，贸易谈判桌上就少了筹码。这就像与赌场对赌，你知道庄家会赢，但还是得上桌。 货币政策则成为压力锅的排气阀。美国若面临滞胀，联准会将陷入两难：升息对抗通胀，却压制经济；降息刺激经济，却可能让美元再度成为全球资产泡沫的燃料。中国若面临通缩与资本外流压力，则可能进一步宽松货币与财政政策，让债务雪球越滚越大。但别忘了，这些都是为了延命，不是解方。 达里奥一再提醒，我们正处于全球经济秩序重组的风口浪尖。他所谓的“生产、贸易与资本失衡”实际上是对现有体系的判决书。美国透支其作为全球储备货币的特权，让美元成为世界的避风港，也成为世界的问题源。这不仅创造了对美国债务的人为需求，也让美国可以用纸钞换他国的真实资源。这种局面若在牌桌上，大概早就被其他玩家联合踢出场了。 在这场看似经济、实则政治的博弈中，投资人只能自求多福。达里奥提醒：投资组合必须在资产类别与地区间达到低相关性配置，也就是老生常谈的风险对冲。但在一个所有资产都可能因地缘风险同步波动的世界里，这种建议听起来更像是心理安慰，而非策略指引。 关税是税收政策？是战略武器？还是对自由贸易最后的悼词？也许三者皆是。达里奥的观察像是一面镜子，反映出全球经济秩序正在碎裂的裂痕。只是这面镜子已经不再平整，而是变形的哈哈镜——你看到的现实，总是比真实更荒诞。 欢迎来到新的经济大周期。在这里，数据会说话，但语言是政治；市场会波动，但驱动力是信任；资本会流动，但方向是地缘。这不是一场普通的周期轮替，而是一场文明级的重启。 |
|
| 林嘉麒 |
2025-04-03T22:30 |
老铺黄金(06181)完成将4038.89万股内资股转为H股，这批股份4月7日于联交所上市。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，这批内资股占总股本23.99%，由主席徐高明及陈国栋持有，基于公司股价已累积庞大升幅，两人也可能减持部分持股套现，就算不减持，市场亦会有担忧，相信会引发股价在高位震荡。 |
|
| 植耀辉 |
2025-04-03T17:54 |
美国宣布对等关税，其中连带近年企业转移生产线的热门国越南、柬埔寨等，代工股九兴控股(01836)于越南的产能占比高达52%，公司提过维持派息比率70%，又承诺2024年至2026年于期间，会回购股份及派付特别股息，究竟关税会否影响九兴的业务及派息？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，估计公司会履行派发特别息的承诺，不受关税影响，而现阶段公司要面对的挑战是经营利润率能否维持10%的目标，加上美国总统特朗普(Donald Trump)的关税政策令市场惊讶，向越南及柬埔寨等地方重征关税，九兴有大约40%至50%厂房在越南，关税对九兴的影响比较大。 不过，Stanley又指，如果九兴的盈利倒退20%至30%，股息不变的话，以现价计九兴息率达9厘，仍有一定防守性。 |
|
| 陈伟明 |
2025-04-03T12:33 |
笔者大约一个月前已经提醒恒指大约24,100以上已经反映内地AI及两会憧憬等利好消息，并且不断提醒战友减持正股、逢高造淡，眼见内地两会早已完结、国产AI DeepSeek及Manus已无力再带动科技指数再创新高、连国新办的谷消费发布会亦不能刺激消费、内险股接力带领港股持续破顶，相反小米(01810)及腾讯(00700)业绩同样胜预期却不升反跌，种种迹象证明港股在3个月内升大约6,000点后已经开始对利好消息麻木，完全不明为何不少分析仍然欠缺理性地在恒指24,100点以上仍然够胆说科技股估值未见顶、东升西降将持续、环球资金转战中港股市、恒指26,000点指日可待等说法。 事后证明，美国钢铝关税及对等关税面向全球，恒指一如笔者预期于在3月19日“连续第二日”创近年新高后便于24,874点见顶回落。随后比亚迪(01211)、小米大手配股及关税阴霾再起，恒指于上周二(3月25日)向下“大阴烛”跌穿上周一(3月24日)因为传出美国会缩窄4月2日“对等关税”范围的死猫弹“阳烛低位” 23,531点，出现笔者早前提及的另一个“利淡”讯号，因此上周笔者再度大胆提醒各位把握大行唱好的反弹，在恒指23,700点以上继续造淡。 电动车股接连抽水，蔚来(09866)于上周四(3月27日)收市后宣布配股集资，加上美国将对所有进口汽车征收25％关税及“对等关税”政策即将出炉、全球衰退风险上升，恒指于上周四(3月27日)23,865见近期顶后再度回落至本周一(3月31日)低位23,002点。 财政部向四大国有银行，包括中国银行(03988)、建设银行(00939)、交通银行(03328)及邮储银行(01658)注资，加上3月财新中国制造业采购经理指数(PMI)胜预期，港股在“国家队”高价接A股及北水积极流入下于本周二(4月1日)轻微反弹，但始终美国实施“对等关税”前夕，大市观望气氛浓厚，恒指本周初只能在大约23,000点至23,500点区间窄幅上落。 美国总统特朗普于香港时间本周四(3日)凌晨4时收市后公布“对等关税”措施，4月5日起对所有国家征收10%基准关税税率，重点是对美国征收更高税率的国家将被征收“更高”关税，因此欧盟产品关税是20%、英国和巴西10%，日本、南韩、印度分别是24%、25%和26%，对越南和柬埔寨产品的关税分别高达46%和49%，而中国虽然表面上“对等关税”是34%，但连同现有的20%关税，美国对中国征收的总关税高达54%! “对等关税”力度大于市场预期，美股盘后急插，恒指本周四(3日)开市裂口低开564点，低见22,638点，惟港股开市后明显资金趁低吸纳，恒指早上曾回升至高见22,998点。由于坏消息对港股的影响已经减低，笔者开始密切留意港股中线捞底机会。 技术上，如恒指下周进一步“阴独”跌穿本周四(4月3日)“对等关税”低位22,638点，有机会短线进一步再跌，但笔者不建议追势造淡，反而会留意恒指22,000点至22,300点，利用股票期权Short Put接货策略捞底。如恒指有能力于下周内进一步升穿本周四(4月3日)高位，可能大市有短期反弹，进取投机可考虑“极小注”Long Call 高追两星期内到期的价外400点恒指期权。 |
|
| 许绎彬 |
2025-04-03T11:00 |
港股在沉闷中结束今年首季，尽管恒指在首季最后一日曾最多下跌超过400点，收市亦只能险守23,000点，但“埋单”计算，恒指在首季仍大升3,059点或15.3%，国指累升16.8%；而深受中港两地投资者欢迎的“ATMJX”表现一枝独秀，带动科指首季急升20%，令港股首季终能跑赢英、美、欧、日、韩、台等全球主要股票市场。去年陪同美股一起创下历史新高的日股，在今年首季亦显着回落，更成为表现最差的亚洲代表。 而一向对港股有润泽作用的“北水”，首季净流入4,386亿元，已达去年全年净流入总额约54%。单以三月计，经港股通南下资金录得净买入1,602亿元，创下2021年1月以来最大单月净买入，同时也是2016年底深港通开通以来历史第二大月度净买入。如今恒指及国指已经是连升4个月，确实值得庆贺。 踏入第二季，即使北水仍有保持“支持”的状态，但港股勇态仍未复原，走势疲态尽露，全日波幅不足500点，成交就仅仅只有2,000多亿元。所有过往有关DeepSeek及AI的消息，好像在市场上全部消失；连带所有受惠股的动力亦无以为继，完全与上个月有差天共地的感觉。港股突然变得缺乏方向的主因，相信是踏入第二季，市场上继续观望美国总统特朗普会再有出人意表的行为及言论。在香港时间今日(4月3日)，狂人公布“对等关税”详情，并扩大对等关税至全球，加深市场对美通胀以至滞胀的忧虑，令投资者不敢轻举妄动；再者，美联储局通胀指标的2月核心PCE物价指数高于预期。在种种不利因素下，全球股市变得沉寂或呈现沽压，实属正常；反观去年持续强势的黄金价格再创新高，顿成资金避难所。 而近来强势的港股，不仅失去DeepSeek及AI的光环，还加上对关税问题所产生的忧虑，市场上最近持续出现配股的情况。数只颇具份量的股份，如比亚迪(01211)、小米及蔚来(09886)先后在市场上配股集资，令投资者担心港股短线已见顶，并可能会持续出现配股情况，尤以科技股令投资者最有戒心，从而令市场气氛大打折扣。再者，车股近日可谓“屋漏偏逢连夜雨”，除配股问题外，小米进军新能源车的处女作SU7推出至今一直相当畅销，更成恒指上季升幅的主要动力，不过踏入次季，小米则成跌市主要元凶，事缘一场涉及SU7致命车祸引起极大关注，以及市传董事长雷军带头减持等不利消息在市场涌现，即使最后小米澄清减持消息，亦似乎作用不大，其股价在次季首两个交易日急跌近10%，跌穿45元，更创下一个月新低，即使SU7上月交车量按月飙逾40%，仍无法释除投资者的担忧。 笔者认为，港股之所以在上一季有着无与伦比的气势，原因除国内牵起一轮DeepSeek及AI的热潮，带动香港的科技股“闻鸡起舞”外，当中深受投资者追捧的“ATMXJ”亦是最受惠份子，令恒指及科指节节上升；更因在热潮下，“北水”透过港股通猛烈灌溉，令成交稳步上扬。然而，特朗普上场后，管治及整顿政策与前任拜登政府截然不同，以往拜登政府主要针对中国及其友好或相连国家，但特朗普上场后亦指向其他欧盟国家，加上其政策举棋不定，令投资者在此类国家投资的资金，突然纷纷转移至过去几年一直未见起色的港股身上。因此，在北水及外资一同发功下，港股先能够在首季脱胎换骨，跑赢全球股市；但踏入第二季，港股走势突然变得模糊，除因为始终已有一定的累积升幅，以及未有进一步的利好消息配合，加上投资者已逐渐习惯特朗普的招数，从而开始将资金调回美股市场“小试牛刀”。 再者，不知是否巧合，港股首季一直升势凌厉，但未有吸引外资投行对其前景作出加持，而在港股穿23,000点后，摩根士丹利竟然吹奏“摩笛”，将恒指今年底目标价调高7.5%至25,800点，一众投行亦纷纷上调恒指目标价；高盛则发布报告称，中国AI技术发展是“游戏规则改变者”，预计未来十年，每年提升中国股市每股收益2.5%，并吸引逾2,000亿美元资金流入。不过，中港两地股市在一片唱好声下，并没有作出什么反应，反而反覆回调。谈回港股，由于清明及复活节长假期将至，除非有震撼消息公布，否则相信成交未必会在假期前有所增长，在成交萎缩的情况下，23,000点可能会出现久守必失的情况；现阶段希望能够稳守在22,600点(10天线)，然后触底回升，再作部署。 |
|
| 谭智乐 |
2025-04-03T09:38 |
富途证券首席分析师谭智乐推介思摩尔国际(06969) 推介原因： -公司研发能力强，HN~B电子烟加热不燃烧(HNB)产品商业化预期升温 -自有品牌业务收入按年大增34%，占比从约16.5%提升至21% -海外市场增速较快，欧洲及其他市场收入增长37.2%，美国市场增长14%。 |
|
| 罗尚沛 |
2025-04-02T22:40 |
中化化肥(00297)原第二大股东Nutrien经过五个月的不断减持，持股已由22.01%降至4.64%。 银河证券业务发展董事罗尚沛相信，Nutrien很快就会悉数沽清持股，不过即使没有来自Nutrien的沽售压力，中化化肥股价亦难以大升，因为一来业务表现一般，二来缺乏炒作概念。 |
|
| 林嘉麒 |
2025-04-02T17:13 |
基石药业(02616)今日(2日)开市前公布配股消息，配股价2.933元，集资额大约2.3亿元，股价今早急挫最多13%。 公司指，集资额主要用于研发开支；翻查业绩，公司去年研发开支大减，由2023年约5.2亿元跌至去年约1.3亿元，代表今次集资用在管线上的资金，已经多过去年整体研发开支。 元宇证券投资总监林嘉麒认为，基石药业去年研发开支降低，是因为全球经济不明朗因素增加。对于这类需要持续研发，以拓展业务的公司，集资增加研发开支，基本上是有利公司发展。 |
|
| 庄志雄 |
2025-04-02T16:34 |
“股市渔夫”创办人庄志雄指，港股今年的升浪，是由年初DeepSeek热潮所“点燃”；若果比对上一次港股科技指数，升势结束后的回调幅度介乎50%至62%计算，今次回调幅度最深只约38%，即是说，不排除科指仍有下调空间。 不过，Lewis指出，相较美股、港股仍可睇高一线，因为美股估值贵，值博空间较低。反之，MSCI中国指数盈利数据，经历连续13季负数后，最新数据很大机会由负转正，即是说，未来内地及香港的上市企业，有机会被调高盈利预测，利好港股向上。 他补充，若未来美股转差，市场规避风险(risk-off)，资金可能流向美元避险，届时港股或受影响。 |
|
| 彭伟新 |
2025-04-02T13:01 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多的港股依次为小米集团(01810)、药明合联(02268)、吉利汽车(00175)、零跑汽车(09863)和舜宇光学(02382)。 小米集团近期消息多多，首先是配股，随后又发生SU7车型意外，引起了大众对小米车辆安全性的担忧，投资者应否等待SU7调查结果后再考虑博反弹？ 资深证券分析师彭伟新指，目前最令人担忧的是调查结果，其次是小米车辆可能存在的问题，例如车门无法打开、自动驾驶系统异常及电池安全问题等等。Castor指出，锂电池中的锂元素非常活跃，若车辆受损，在无法控制情况下可能会自燃。因此必须等待调查结果，确定事件属于不幸事故，还是产品本身存在问题，才能更好预测小米前景。 此外，在SU7事故发生前，小米董事长雷军曾公开披露新车型YU7的相关信息。SU7的调查结果可能会影响新车销量，甚至推迟YU7发布，对公司可能造成长远影响。尽管小米今日(2日)股价回升，但Castor建议投资者保持审慎态度，应观望并关注后续发展。 |
|
| 卢志威 |
2025-04-02T10:50 |
昨晚(1日)美股继续波动，纳指反覆升过百点，结束4日跌市，电动车巨擘Tesla连续两日反弹，而Tesla会陆续公布欧洲首季的销售数据，Tesla短线股价走向如何？ 润淼资产管理董事卢志威指，虽然Tesla新推出的车型Model Y，改变不大；但相信推出新车型，仍有助刺激销量；其次是马斯克(Elon Musk)的临时政府雇员期限即将届满，估计短期不会延续政府职位，令马斯克可以专注Tesla等公司业务及新计划。但要留意，Tesla已非单纯依赖电动车业务，机械人业务及自动驾驶的发展，或更影响Tesla股价走势。 |
|
| 植耀辉 |
2025-04-02T10:06 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介东方电气(01072) 推介原因： -预告首季盈利增15至25% -集团称手头订单充足。 |
|
| 李伟杰 |
2025-04-01T16:46 |
主打“古法黄金”概念的手工金器品牌老铺黄金(06181)股价今日(1日)创上市新高，急升近19%，高见868元。公司上日(3月31日)收市后公布全年业绩，当中存货规模去年大升逾两倍至40.88亿元人民币，应收帐金额大升逾一倍至约8亿元人民币。老铺黄金存货高，若产品“去货慢”，未来盈利能力会否受到打击？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，随着金价屡创新高，黄金产品定价可能会愈来愈高，近期黄金产品有5%至10%涨价，若金价持续上升，存货反而能够受惠。 Jason续指，现时股价已经大幅抛离保历加通道顶部，即800元，投资者应该等股价回落至10天线或20天线再做部署。 |
|
| 赵晞文 |
2025-04-01T16:32 |
周六(29日)有一架小米集团(01810)的SU7标准版于高速公路撞向护栏后起火爆炸。消息传出后，今日(1日)小米股价午后急挫！ 小米才刚公布今年首季交付近7万辆汽车的“佳绩”，但这次意外消息公布后，会否令市场对小米信心大减，从而影响小米次季的交付量？ 信达国际研究部董事赵晞文指，小米第1季交付量约占全年交付量目标35万辆的大约20%，首季进度尚算合格，但估计第2季SU7的交付量会轻微下降，因为发生安全事故，短期销售或受影响。 不过，小米另一焦点是稍后推出的YU7，新车定价仍是未知之数，如果日后定价令市场认为吸引，或者有增加安全配置，可以令消费者重拾信心。 他又指，小米股价短期会因安全事故而受压，但小米中长期在新能源汽车的战略发展变化不大，股价波动只是消息面摇动。 |
|
| 谭智乐 |
2025-04-01T13:02 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为康方生物(09926)、石药集团(01093)、药明生物(02269)、万科企业(02202)及小米集团(01810)。 多个欧洲肿瘤大会由明日(2日)起至5月初召开，今日(1日)医药概念股急升，康方生物股价升逾16%，高见88.8元，欧洲会议可以成为股价催化剂吗？股价还有多少水位？ 富途证券首席分析师谭智乐指，未来生物科技板块着重于海外业务增长方面，医药股的股价会跟随技术走势，康方生物已经突破阻力位78元，是典型破顶、没有蟹货及没有很大阻力的股份，股价有再向上升的空间。 |
|
| 陈伟聪 |
2025-04-01T11:42 |
2025年首季结束，港股第一季表现最好蓝筹大多数是科技股或人工智能(AI)相关公司，其中包括阿里巴巴(09988)、小米集团(01810)等，展望第2季，科技股可以延续强势？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，第2季AI相关及科技股份会借势回调，因为相关股份首季已有明显升势，在未有可见盈利情况下，这类公司估值已经大升，加上不少公司都加大AI基建资本投入，令市场对盈利及变现能力有疑虑。他认为现时科技股已达到合理水平，不算贵亦不算平，未来要再推升市盈率(PE)，需要推出新的应用产品及技术。 |
|
| 梁伟民 |
2025-04-01T10:52 |
明日(2日)就是美国总统特朗普(Donald Trump)的对等关税(Reciprocal Tariffs)“解放日”(Liberation Day)！昨晚(3月31日)美股早段曾急跌，其后收市回稳，是否代表股价已经反映关税风险？未来美股走势应该如何推测？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，目前关税风险尚未完全反映，因为美股去年累升约20%，过去1个月则累跌约10%，虽然市盈率(PE)下跌，但估值仍然偏贵，不算合理和吸引。 Wyman提醒，本星期要留意特朗普的关税措施，但他认为特朗普未必会一次过，公布所有措施；但至少能知道关税覆盖的国家、商品范围以及实际税率，预料措施公布后会直接影响美国本土经济。 Wyman说，若关税威胁，令市场的恐慌及忧虑气氛挥之不去。 |
|
| 姚浩然 |
2025-04-01T09:40 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介信达生物(01801) 推介原因： - 药品收入大增44%。 |
|
| 郑家华 |
2025-03-31T22:32 |
近月因为注入机械人概念，股价炒起的速腾聚创(02498)，收市后公布业绩，业绩前股价跌近半成。结果公司公布，去年亏损大幅收窄，但只是符合盈警预期。到底业绩能否挽救股价近期弱势？ 阿仕特朗资产管理董事郑家华指出，速腾聚创业绩虽然大幅改善，但仍然处于亏损状态，在近期市场气氛疲弱，交投减少的情况下，机械人这一类依靠资金推动的概念，回落风险同样较大。尤其是公司上市只有14个月，已经作出两次配股，明显因为配股而推冧股价。而机械人只是近月注入的新概念，去年研发开支不升反跌，一定程度反映本业激光雷达可能已经见顶，又或侧面反映就业市场疲弱的情况。除非业绩外有更多展望披露，否则股价仍难摆脱颓势。 |
|
| 聂振邦 |
2025-03-31T16:48 |
业绩股长城汽车(02333)去年多赚80%至126.9亿元人民币，符合盈喜预告中位数。长汽海外业务发展继续增速，去年海外销售逾45万辆，按年增长44%，销量再创新高，海外收入占比由30%增加至40%，长汽海外销售分布拉丁美洲、澳洲、中东及中亚等，避开美国关税直接影响的地区，亦在去年放弃有反补贴调查的欧洲市场，关闭欧洲总部，单靠现有海外市场能否维持增长动力？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，长汽刻意避开直接美国关税政策影响的海外扩展策略合宜；不过，在发展中国家如中亚、拉丁美洲等地方，要推出较低价的汽车去迎合需要，可能会拖累利润率。 股价走势方面，长汽近期跌势较急，约两周前出现裂口，今日(31日)股价已跌破裂口底部，若未来两个交易日不能补回裂口，就有机会进一步跌至12.5元至13元，建议部署捞底的投资者先静观两日，若股价能靠稳13元水平，才再考虑入手。 |
|
| 姚浩然 |
2025-03-31T16:39 |
华润燃气(01193)上周五(28日)收市后公布业绩，今日(31日)裂口低开，曾一度跌20%，公司全年派息0.95元，今年预测市盈率(PE)约15倍，股息率3.5厘，燃气股通常被视为防守股，华润燃气现时的派息及估值是否不吸引？私有化重组的新奥能源(02688) 是否更好选择？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，估计华润燃气2025年至2027年每年只有单位数的盈利增长，以今年预测PE约15倍计，未来数年低盈利增长会令公司估值变得不吸引，加上股息率只有4厘，市面上有不少盈利稳定而PE低过15倍的石油股及内银股，所以华润燃气并不吸引。 至于新奥能源，Patrick就指，距离私有化交易仍然有一段时间，现时股价仍较私有化作价有折让，估计折让会随着交易时间接近而收窄，反映新奥能源仍有上升潜力。 |
|
| 梁杰文 |
2025-03-31T16:13 |
今日(31日)为3月最后一个交易日，区内股市跟随美股大跌，港股算“跌得少”，市场普遍等待美国总统特朗普(Donald Trump)“对等关税”(Reciprocal Tariffs)出台。 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，外围不明朗因素困扰下，现时对港股持紧慎乐观态度，短期内出现回调或高位整固，亦属正常。长线而言，展望下半年，港股仍有力再试高位，甚至升穿25000点。 Mike提醒，持有充裕现金的投资者想部署入市，或可再“等一等”。 |
|
| 郭思治 |
2025-03-31T10:58 |
3月大市已到尾声，而直到目前一刻止计，形态上该属先低而后高，恒指是由4日之低位22,547点升至19日之高位24,874点，即月内之波幅为2,327点，由于2,327点之波幅已不算小，该可满足月内之所需，加上本月高低位之距离亦已符合惯性之要求，故大市自3月19日高位24,874点开始，技术上已进入中期大幅急升后之正常回吐及消化中，而从技术上看，恒指自今年1月13日低位18,671点开始之中期上升，至3月19日高位24,874点止计，在短短九周内，累积之升幅已达6,203点，论升幅确实不算小，故出现回吐乃正常现象，而其后大市亦一度反覆回落至28日之低位23,254点方渐见喘定，即恒指共回调1,620点或中期升幅6,203点之26%，单从技术上看，大市衹属大幅急升后之正常回吐而已。 从技术上看，3月大市属先升后反覆，而月中曾两度出现明显反覆，第一次恒指是由7日之高位24,669点跌至13日之低位23,198点，即恒指共回调1,471点，第二次恒指是由19日之高位24,874点跌至28日之低位23,254点，即恒指共回调1,620点，从走势上看，两次之回调均差不多，但技术上却有分别，首次恒指衹是稍跌穿10天线（现约在23,931点左近），但却未有触及20天线（现约在23,802点左近），但第二次之回调，恒指已相继跌穿10天线及20天线，即是说，大市之反覆不但已进一步明显，且技术上已渐呈中期大幅上升后之明显回吐及消化中。 惟直到目前一刻止计，各组平均移动线之排列暂仍属标准升市模式，现由上而下为10天线（约在23,931点左近），20天线（约在23,802点左近），50天线（约在22,372点左近），100天线（约在21,092点左近）及250天线（约在19,360点左近），惟值得留意的是，大市如持续反覆回调，10天线可能会触及或跌穿20天线，即移动线方面之表现将渐陷反覆不明之趋势，至此，大市亦将渐陷中期消化及回吐中。 笔者为证监会持牌人士。 |
|
| 李浩然 |
2025-03-31T10:35 |
股市从来不是静止的画面，而是一场永不落幕的戏剧。舞台上的角色、道具和布景不停更迭，但人类本性，贪婪与恐惧，却如亘古不变的剧本，始终主导着这场表演。Jesse Livermore的名言或许是最贴切的注解：“华尔街没有新鲜事，因为投机如同古老的山丘，今日发生的事，往昔已发生，未来还会再现。”这句话透露出一个残酷而有趣的现实：市场变化无穷，但内核不曾改变。 然而，这种永恒的“不变”并不意味着市场会停滞。相反，变化正是其存在的意义。从产业结构到市场所有权，再到国家股市的领导地位，变化无处不在，且往往出人意料。这种动态为投资者提供了风险，也提供了机会。毕竟，如果一切固定，那么风险溢酬从何而来？ 看看1900年的美国和英国股市，当时的领头羊是铁路、煤矿和银行。铁路股在美国占据了压倒性的地位，几乎是今日科技股的翻版。然而，快进到2025年，情况已完全不同：科技股在美国市场占据主导，英国则更为分散，金融、能源和健康产业均衡发展。 这一变化告诉我们什么？产业领导地位从来不是永恒的。当年 Benjamin Graham 在《The Intelligent Investor》中大篇幅讨论铁路股，而现在的投资者若还抱着铁路股票不放，恐怕早已在通胀的侵蚀下化为尘土。这无疑是一个警示：投资者若沉迷于过去的荣耀，便注定被未来所淘汰。 有趣的是，这种变迁并非只属单一市场，而是全球现象。不同国家的股市表现犹如一场混乱的接力赛，谁能预测丹麦会在过去 20 年中击败美国，成为全球表现最佳的股市？而葡萄牙却在这场竞赛中坠入深渊，年化报酬率为负。这种“股市的精神分裂症”虽然令人摸不着头脑，但也正是市场的魅力所在。 然而，这些变迁仅仅是表象，更深层次的变化发生在市场的持股结构。1945年，美国股市的90%为家庭所持有，如今这一比例已降至38%。取而代之的是基金、外资和退休金的崛起。Passive fund（被动型基金）和ETF加起来持有了15%的市场，而这一数字在70 年代甚至不存在。 这样的变化带来了什么影响？一方面，市场的“鸡蛋”分散在更多的“篮子”里，减少了极端事件对经济的破坏。但另一方面，也让市场更受资本流动的影响。如今，外资占据了近五分之一的美国股市，这意味着当全球资金撤离时，市场可能会显得更加脆弱。 这种权力的分散化是否会让市场更稳定？答案并不明确。尽管家庭投资者的直接影响力下降，但透过基金等间接持股，他们依然是市场的重要参与者。然而，市场的决策权正向机构投资者倾斜，而这些机构往往不是以长期利益为导向，而是受季度业绩的驱动。 总结来看，股市是一个充满悖论的机构：变化是其生命力的源泉，但不变的人性却是其本质。历史告诉我们，市场的结构、领导者和所有权会不断轮替，但投资者的本能反应并没有进化得比百年前更精致。 对投资者而言，这是一个残酷的事实：如果你无法适应市场的变化，那么你便是市场的牺牲品。然而，适应并不意味着盲目追逐潮流，而是要认清变化背后的规律，并在不变的本质中寻找机会。 如同Jesse Livermore的另一句名言所言：“赢家总是从市场中学习，而输家则是从市场中抱怨。”当你下次面对股市的起伏，不妨问问自己：这真的是市场的问题。 |
|
| 植耀辉 |
2025-03-28T22:49 |
中国水务(00855)两大股东自二月以来相继增持股权，公司股价期内累升近45%。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，中国水务第二大股东欧力士多次增持股权后，持股已直逼第一大股东段传良，而段传良最近亦两度增持，难免令人猜想，双方正争夺公司话语权，至于公司业务方面，虽然内地个别城市开始上调水价，但短期内对公司业绩，未必带来好大帮助。 |
|