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| 郭思治 |
2026-06-15T11:01 |
大市已身处6月份之中旬，惟经过7连跌之后，本月大市之形态现已属先高而后低。恒指暂时由2日之高位26,045点跌至11日之低位23,999点，即月内之波幅暂为2,046点。首先，以2,046点之波幅计该已不算少，或已可满足月内对波幅之需求。 但由于1个月之高低位是较少同时出现于7个交易日之内，故在本月余下之交易日，可能会有更大之波幅点出现，从而拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求。而从目前大市之走势看，由于恒指已渐跌离2日之高位26,045点。反之，却颇接近11日之低位23,999点。再加上恒指现已跌穿各组平均移动线，故单从技术上看，大市再往下寻之机会确不少。 再看移动线方面之布局，论表现却持续偏淡，由于目前各组平均移动线之排列仍属倒序模式，加上恒指已跌穿各组平均移动线多时，故整个大市目前该仍处反覆续寻底之中。直到执笔一刻止计，目前各种平均移动线之排列由上而下： 100天线 (约在 25,999点左近)， 250天线 (约在25,717点左近)， 50天线 (约在25,675点左近)， 20天线 (约在 25,254点左近) 及 10天线 (约在24,988点左近) 。 单从排列上看，该可显示整个大市确持续处反覆欲试底或续寻底之弱态中。 拉阔一点看，今年大市之形态暂仍属先高而后低。恒指暂时由1月29日之低位28,056点反覆跌至6月11日之低位23,999点，即年内之波幅暂为4,057点。 值得留意的是，以年来波幅暂为4,057点计，相对确认颇偏细，不妨参考过去2年大市之波幅作比较。 2024年恒指是由1月22日之低位14,794点升至10月7日之高位27381点，即年内之波幅上升8,447点。再看2025年，恒指是由1月13日之低位18,671点升至10月2日之高位27,381点，即年内之波幅上升8,710点。单从上述资料，今年大市之波幅确仍略偏细，故在本年余下之交易日，该仍会有更大之波幅点出现。 |
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| 姚浩然 |
2026-06-15T10:28 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然华虹宏力(01347) 推介原因： -中国加大自行制造晶片，减少对海外倚赖 -旗下成熟制程业务。 |
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| 李浩然 |
2026-06-15T10:14 |
如果投资世界有一种永远不缺信徒的宗教，那就是“我不喜欢债券”。 这句话听起来像个投资立场，实际上更像情绪宣言。尤其在2022年之后，说不喜欢债券变得非常时髦。毕竟当年标普500跌了18%，10年期美国国债也跌了17.8%。股票挨打，债券也挨打，传统60/40投资组合的信徒突然发现，所谓“分散风险”有时只是两个资产类别牵手跳崖。 相较之下，3个月期美国国库券当年上涨2.1%。不华丽，不性感，也不会让人想在晚餐席上炫耀。但在市场哀号之时，它至少没有把主人的脸按进泥里。这就足够让现金重新获得尊严。 于是问题来了：一个追求40岁前财自的投资者，是否可以干脆不买债券，只保留两年生活费的现金，剩下全部丢进美股与国际ETF？这是投资组合设计问题，也是心理洁癖问题。它的名字叫杠铃策略：一端是高风险资产，一端是现金或类现金资产，中间那根看起来笨重、沉闷、老派的债券，被嫌弃地丢到角落。 这种想法并不荒谬。恰恰相反，它非常有诱惑力。问题是，很多有诱惑力的东西，都不便宜。 先看长期数据。从1928年到2025年，股票、债券与现金的名目年化报酬分别约为10.0%、4.5%与3.4%。乍看之下，现金没有那么糟。它距离债券只差1.1个百分点，听起来像是少喝一杯咖啡就能弥补的损失。 这正是名义回报最会骗人的地方。它让通胀像一名会计鬼魂一样从报表里消失。 扣除通胀后，同期间股票的实质年化回报约为7.0%，债券为1.5%，现金只有0.3%。这才是赤裸裸的真相。现金长期并非财富增值工具，而是购买力停尸间。它没有死，却也没有真正活着。 现金的最大优点，是它几乎不会在名义上亏钱。3个月期T-bills在1928至2025年的年度回报中没有出现负年度。这非常迷人。人类大脑讨厌亏损，尤其讨厌打开帐户时看到红字。现金满足了这种脆弱的心理需求：它安静、乖巧、每天看起来都没有惹事。 但投资不是只看帐面数字。真正的敌人不是红色数字，而是购买力流失。现金不会让你看到伤口，因为它把刀藏在通胀里。你每天都觉得自己安全，直到十年后发现安全感买不起以前那个生活水平。 债券则不同。10年期美国国债在同期间有大约19个负回报年份，胜率约80%。这代表债券会让你难堪，偶尔还很难看。它不像现金那样永远摆出无辜表情。但作为代价，长期而言它给了投资者比现金更高的实质回报，也提供了某些宏观环境下现金无法给出的保护。 现金是一张毯子。债券是一件外套。通胀来时两者都可能不够暖，但通缩来时，债券往往比现金更像防寒衣。 近年反债券情绪如此高涨，并不难理解。2022年是一场教科书级别的固定收益灾难。利率快速上升，通胀快速上升，久期资产遭遇双重枪决。投资者原本买债券是为了避险，结果发现避险工具也会被市场开除球籍。 2022至2025年期间，债券年化回报约为负2.5%，现金则约为正4.2%。换言之，这一轮周期里，放在短期现金工具中的钱不但没有受伤，还小有斩获；而持有长债的人则得到了一堂昂贵的久期教育。 难怪现金现在看起来像聪明人的选择。它流动性好，名义上稳定，收益率不再是零。高收益储蓄帐户、货币市场基金、短期T-bills、CD，全都像从金融边缘人变成了晚宴焦点。曾经被嘲笑为“现金是垃圾”的资产，如今穿上了礼服。 问题是，市场最擅长把昨日的屈辱包装成明日的信念。 从2008年到2021年，联储局长期把短端利率压在地板上。那段时间3个月期 T-bill 平均收益率只有约0.55%，实际年化回报也大约只有0.5%。同一时期，10年期美债年化回报约4%。当时现金才是真正的垃圾，而且是分类都懒得做的那种。 这不是历史小插曲，而是资产配置的核心教训。现金与债券不是谁永远比谁优越，而是各自适合不同的利率与通膨regime。现金在升息与高短端利率环境中会显得机灵，债券在降息、衰退、通缩或避险需求上升时才会露出獠牙。 把2022年当成永恒真理，就像因为一次食物中毒而宣布人类不该吃饭。 真正的杠铃策略，不是年轻人对债券的叛逆姿势。它是一种风险配置哲学：把组合的一端放在高成长、高波动的风险资产上，另一端放在极高流动性、低名目波动的安全资产上。中间地带则被刻意削弱。 若夫妻二人预计40岁左右达到财务独立，手上保留两年生活费的现金，可以避免在股市崩盘时被迫卖出股票支付生活开支。这不是市场择时，而是给自己买下“不必在最糟糕时刻做最蠢决策”的权利。 这种权利价值很高。尤其对提早退休者而言，序列风险是魔鬼。退休初期遇上大熊市，远比退休后期遇上熊市可怕。因为资产还没来得及靠复利变厚，就先被提款与市场下跌一起削薄。两年现金储备未必能解决所有问题，但它至少能避免投资者在市场最便宜时成为被迫卖家。 然而，两年现金不是护城河，只是一条排水沟。它能排掉短期洪水，挡不住长期气候变化。 若退休时间可能长达40年甚至50年，真正的风险不是某一年股票跌30%，而是整个财务计画低估了通胀、医疗支出、税制变化、家庭变数与自身厌倦工作的速度。 现金可以保护你免于短期市场波动，却无法保护你免于长期购买力侵蚀。股票可以保护你免于长期贫血，却可能在短期让你怀疑人生。债券介于两者之间，虽然近年表现像一位失职保全，但在某些危机里，它仍可能是唯一愿意工作的员工。 投资者常把债券想成“安全资产”。这是危险的半真半假。短期国债接近安全，长期国债不是。长债是利率的杠杆赌注，只是穿着保守西装。2022年正好让市场看见这套西装里其实有火药。 如果一个投资者说他不想持有长期债券，理由是担心利率风险，那很合理。如果他说不需要任何债券，因为现金更安全，那就只说对了一半。现金更安全，是指名目本金更稳定，不是指长期财务结果更稳定。 债券的功能也不只是收益率。它还可能提供再平衡燃料。在股市暴跌、殖利率下降的衰退环境里，优质债券价格上升，投资者可以卖债买股。现金也能买股，但现金不会因避险行情而升值。它只是坐在那里，像一位不参与战斗但也不逃跑的旁观者。 当然，这种防御功能不是免费午餐，也不是保证。若下一场危机仍是通胀型危机，债券可能再次失灵。若是需求崩溃与通缩压力，债券可能重新封神。问题是，没有人知道下一场火灾是油锅起火还是电线走火。只准备一种灭火器，通常是自信，不是风控。 现金部位带来的心理收益很大。它让人睡得着，让人不必每天计算资产净值波动，也让人感觉自己掌握主导权。这些都很重要。投资组合如果无法被投资者持有，再漂亮的回测都只是金融色情文学。 但现金的危险也正在于此。它太舒服了。舒服到投资者可能逐渐把战术现金变成永久懒惰。两年生活费的现金本来是缓冲垫，最后变成信仰；避开长债本来是对久期风险的判断，最后变成对所有固定收益工具的厌恶；而高收益储蓄帐户的 4% 或 5%，本来只是利率周期的赠品，最后被误认为永续收入。 联储局不是慈善机构。短端高利率不会因为社群喜欢就永远存在。一旦经济放缓，政策利率下行，现金收益会迅速重新变薄。到那时，昨天还像聪明选择的现金，可能又回到“收益率漂亮得像病历上的心电图”的年代。 这也是杠铃策略的悖论。它看似简单，实则需要纪律。现金端必须有明确用途，例如两年支出、紧急预备金、未来税款或已知大额支出。股票端则必须有足够长的时间承受波动。若投资者只是因为讨厌债券而把资产切成现金和股票，那不叫杠铃策略，叫情绪资产配置。 对三十多岁、接近财务独立的人而言，问题不应简化成现金对债券。真正问题是：如果未来十年发生坏事，哪一种坏事最致命？ 如果风险是股市暴跌后需要生活费，那现金有用。如果风险是长期通胀高于预期，那现金很糟，股票与抗通胀资产更重要。如果风险是衰退与降息，债券可能比现金更有用。如果风险是退休后短端利率重新归零，现金收益会消失。如果风险是投资者在市场下跌时恐慌，现金能提供心理镇定剂。但如果风险是过度保守导致财务计画跑不赢现实，现金就是慢性毒药。 这就是资产配置的残酷之处。没有单一资产能同时防御所有风险。现金防名目波动，不防通膨。债券防衰退与通缩，不防快速升息。股票防长期购买力侵蚀，不防短期崩盘。每一种资产都是某种保险，也都是另一种漏洞。 所谓好配置，不是看起来完美，而是知道自己在牺牲什么。 所以，较大现金部位加上积极股票 ETF 配置是否合理？答案是可以，但不要自欺欺人。 如果两年生活费的现金让投资者能坚定持有全球股票组合，不在熊市中卖出，那这笔现金的价值可能远高于帐面收益。它不是用来打败债券，而是用来打败自己。这是金融市场里最难战胜的对手。 但若问题是“我是否因为不持有债券而错失回报？”答案也同样是：可能会。历史上，现金的长期实质回报几乎贴地飞行，1928至2025年只有约0.3%。债券虽然波动更高、偶尔难堪，但实质报回约 1.5%，名义回报约4.5%，都优于现金。更重要的是，在低利率长期压制之前与之后、在通缩冲击与衰退周期中，债券可能提供现金没有的价格上涨潜力。 现金不是债券的完美替代品。它只是债券最短、最安静、最不会闹事的表亲。这位表亲适合看家，不适合养家。 杠铃投资组合的正确打开方式，是把现金视为流动性与行为管理工具，而不是长期回报引擎。股票负责让财富长大，现金负责让你不要在市场低点犯蠢。至于债券，最好不要因为 2022 年的一次背叛就永远逐出家门。毕竟金融市场里，今天的罪犯常常是明天的救生员。 真正成熟的投资者不会问“我喜不喜欢债券”。资产类别不需要被喜欢，这不是选伴侣。它们只需要在某些情境中有用。 现金有用。债券也有用。股票更有用。但每一种有用，都有代价。 杠铃策略的诱惑在于它干净俐落：一边冒险，一边保命。它的危险也在于它太干净俐落，让人以为复杂世界可以被两个资产桶解决。对投资者来说，这种策略可以是精明的风险管理，也可以是包装精美的近期偏误。 差别只在一句话：你持有现金，是因为你需要流动性，还是因为你刚被债券吓坏了？ 前者是计画。后者只是创伤。 |
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| 植耀辉 |
2026-06-12T22:44 |
MINIMAX(00100)上市半年禁售期快将完结，股价会否失守招股价？ 耀才证券研究部总监植耀辉表示，MINIMAX上市时的基石投资者，及一批原有股东，设有的半年禁售期，将于7月8日届满，两批投资者共持有近50%股本，届时沽压将涌现，加上近日OPENAI降价的消息，亦不利公司收入，股价前景不乐观。 |
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| 黄敏硕 |
2026-06-12T17:11 |
周大福(01929)昨日(11日)出完业绩后，股价今日(12日)劲升逾18%，高见13.2元，其后升幅略为收窄。周大福全年收入按年增长5%，纯利按年增长逾50%至90亿元，超预期，毛利率升至32.3%，毛利率改善系咪导致收入增长唔大，但纯利有明显升幅嘅关键？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕表示，纯利升幅较收入高一大截，系因为集团高端项目、成本控制做得比较好，加上内地业务较集中，纯利可观亦反映内地高消费意欲增加，而末期及全年派息都加码，都系股价今日大升嘅推手。 Michael又话，周大福产品组合多咗“一口价”金饰，高端门店数量又多咗，都会带动到毛利率上升，加上周大福开始改变销售策略，就系顺应潮流同不同IP合作，扩阔产品链之余，又可以吸引更多年轻顾客，而年轻客群消费力绝对不容忽视，因为同样可以带动到毛利率。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-12T16:29 |
创新药B仔股华健未来(06132)今日(12日)开始收飞，下周三(17日)截飞，集团计划发行1360万股H股，股数相对较少，上市后股价会唔会较硬净？公司旗下核心新药HJ787，系内地唯一处于临床开发嘅外用选择性TYK2抑制剂，系咪都要留意内地限制出口或美国制裁等风险？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，华健未来基石投资者约45%，意味市面只得逾700万股，街货少会令股价沽压显着减少，所以有一定吸引力，不过，参考天辰生物(01779)上市时，首日升幅唔及暗盘，认为依家玩“B仔股”应以短线操作为主。 聂Sir又话，现时新药仍处于临床阶段，所以担心制裁系言之尚早，想入飞抽嘅投资者不妨留意下周三截飞前嘅孖展认购反应，若超额认购1800倍或以上，可以考虑借孖展认购。佢又估计，华健未来首挂有望升，不过，若暗盘表现好，或升幅较上市价高50%以上，对谨慎嘅投资者嚟讲，止赚会较安全。 |
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| 陈建良 |
2026-06-12T16:08 |
全球首富马斯克(Elon Musk)旗下SpaceX，今晚(12日)就会登陆纳斯达克，呢个史上最大嘅世纪IPO集资额高达750亿美元，虽然市场质疑集团估值太贵，睇返以往嘅明星股上市首年，股价都自高位大幅回调几成，如果散户想喺上市后买货，应该点部署？ 胜利证券首席顾问陈建良指，有分析指，买SpaceX就好似10几年前买比特币(Bitcoin)，一系输晒，一系升几百倍，以往嘅明星股上市后跌得比较多，系因为之后出现咗明显竞争对手，甚至替代公司，KL估计，SpaceX上市首日股价好大机会升，但由于市值大，唔会一开市就倍倍声咁升，加上太空概念进入门槛好高，市场上暂时搵唔到第2只同类股份替代，佢预期，SpaceX之后好大机会可以发展到好似人工智能(AI)般大嘅概念，所以唔使太担心，但就要留意呢类股份好易受个别事件影响。 KL又话，倾向等股价回调之后再买货，因为上市首日一般都会出现双位数波幅，投资者情绪好易受影响，如果有担心，就可以等出咗衍生产品再参与，但相信依家太空相关交易所买卖基金(ETF)，已经喺私人市场慢慢吸纳SpaceX，散户唔需要等SpaceX入指数，应该都会有被动投资者，有封闭性基金(Closed-end Fund)同埋太空相关嘅ETF成为被动买盘。 |
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| 梁伟源 |
2026-06-12T12:48 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为周大福(01929)、洛阳钼业(03993)、美团(03690)、紫金矿业(02899)及MiniMax(稀宇科技)(00100)。 周大福昨日(11日)交咗一份好靓嘅全年成绩表，纯利按年增长52%至90亿元，创新高。此外，集团亦公布咗4月、5月销售数据，港澳同店销售大升40%，末期息又大增40%，周大福股价今日(12日)一度飙逾18%，高见13.18元，点睇集团前景？ 大华继显执行董事梁伟源指，周大福整体业绩胜市场预期，今年4月、5月嘅营运数据反映市场对金饰产品需求颇大，金价自3月底至今累跌约10%，所以见到唔少累积嘅需求趁金价回落时涌现，带动销售数字造好。 Steven补充，新财年关键在于全年金价走势，金价喺去年下半财年起持续急升，若金价今年稳定喺现水平，即每盎司约4200美元，将对周大福业务更有利，因为一方面对消费者嚟讲，金饰价格相对吸引，另一方面对集团嘅对冲业务都有帮助，或带嚟轻微利润，对集团而言属正面发展，加上近期市场担心美国联储局有加息风险，如果真系加息，金价都唔会大升。 |
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| 卢志明 |
2026-06-12T10:16 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介现代牙科(03600) 推介原因： -去年纯利升46%至5.9亿元，早前获高瓴大笔增持 -行业需求持续。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-11T22:43 |
周大福(01929)上年度多赚52.2%，好过市场预期。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，周大福上年度业绩虽然理想，但随着金价回落，对其今年业务前景不太乐观。 |
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| 植耀辉 |
2026-06-11T16:30 |
恒指“新贵”极兔速递(01519)遭国家邮政局立案调查，并指今年以来，集团发生多宗安全事故，场内多次检查被揭发有安全事故隐患，认为公司严重缺乏安全管理，值得留意系，呢类事故一般由市监局或中证监出手，今次罕有由国家邮政局出手，点解会上升到法定机构层面？受消息拖累，集团股价今日(11日)一度急泻逾14%，低见7.54元。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，国家邮政局主要负责全中国邮政业安全监督管理，例如市场进入及质量监管等，而市监局负责监管市场价格垄断、虚假广告、不正当竞争，以及保护消费者一般权益等，从字面意思上睇，因为极兔今次系涉及安全生产及行业规管，所以由国家邮政局负责。 Stanley续指，从主要业务性质上睇，极兔同一般速递公司唔同，主要从事轻资产，集团有自家转运中心及加盟商负责派送，估计系呢方面出现咗问题，导致公司被调查。 |
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| 陈伟聪 |
2026-06-11T11:02 |
甲骨文(Oracle)昨晚(10日)出咗第4季业绩，表现好过预期，不过，集团巨额融资计划倍升至400亿美元，盘后股价一度急泻10%，值得留意系，集团曾经话今年唔使发债集资，股价跌到咁系受咩因素拖累？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，美国人工智能(AI)企业，尤其系云计算，之前签咗好多定单，依家要满足返客户需求。此外，电脑记忆体(RAM)、高宽频记忆体(HBM)等基础硬件设施价格大升，相关企业要进一步投资新数据中心，导致成本大升，令甲骨文最新融资指引较预期高出1倍，除咗定单多，投资人工智能(AI)成本大增亦系其中一个因素。 Jason续指，甲骨文集资后，中长线投资者就会留意需求系咪可以持续，若公司抽完水后，未来1至2年收入仍录得较高增长，市场就唔会因为公司集资而畀太低折扣，但值得留意系，现时有好多估值高嘅科技公司进行股权融资，市场资金会被锁定，加上Oracle财务状况唔太理想，如果要进一步融资，一定会增加市场忧虑，短期会对股价有负面影响。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-11T10:35 |
全球股票市场，本周有如乘上过山车，大上大落，是因为上周美国最大的晶片公司博通的AI收入不及预期，加上非农就业数据强劲，令市场认为加息的可能升温。在双重夹击下，投资者因而对科技股估值会受到打压而产生担忧，最终引发连锁效应，令美股率先大跌，进而触发亚太区股市经历“黑色星期一”，所有股票市场全线下挫。 持续保持勇态及屡创新高的南韩综合指数（KOSPI）于周一（8日）开市后已跌穿8,000点大关，不久就触发了20分钟的熔断，收市连7,500点也告失守。其余跌幅较为显着的亚洲市场，除日本台湾股票市场外，连印尼股市仍出现急挫，上证指数跌穿4,000心里关口，而港股亦当然不能独善其身，尽管一开市便失守25,000点大关，其后更连24,700点亦跌穿，但可能港股较早前一直长期低迷状态，所以最终在“黑色星期一”当日只跌304点，跌幅尚算温和。“北水”继续为港股加持，净流入达113亿元，结束连续两日净流出，但有“北水”持续关爱港股，并未有扭转近日的弱势。 亚洲股市在惨历了“黑色星期一”后，本周二（9日）承隔夜美股止跌回升下，呈现急弹，日前跌势最为激烈的韩、日股升幅，又再成为亚洲反弹力最强的地方，其中韩国综合指数在重磅股SK海力士及三星电子领军下，带动指数急涨8.2%，重返8,000大关，升势赢尽亚洲股市外，更将周一（8日）的失地全部收复。上证综合指数亦有跟随外围反弹，升1.3%。不过，港股则继续我行我素，坚持绝不跟随亚洲的反弹浪，继续反覆下沉，保持发挥其疲弱本色，除24,600点失守外，更再度蝉联亚洲表现最差的股票市场代表。 而正当投资者满以为经历了大上大落后，全球主要股票市场可能会呈现喘定之际，美伊双方关系冲突再度升级。事缘美国总统特朗普指，伊朗在霍尔木兹海峡上空击落美军直升机，美军采取报复。即使美国总统特朗普再三单方面指，美伊停火协议已进入最后阶段，但市场信心有所动摇，触发全球股市出现抛售，韩国综合指数8,000点得而复失，日经下挫超过1,000点，上证轻微回调近1%。 而一直不振的港股，在金融及资源类别股份下挫，近日走势异常强劲的联想集团(00992)，因受产品加价消息影响而急挫，在多层夹击下，港股最终在24,407点收市，25,000亦宣告失守。港股连续第六日下跌，合共下挫1,631点，但港股昨日（10日）曾低见24,207点，差点跌至今年低点24,203只差4点，令投资者对港股的走势或前景，显得无所适从。 笔者认为，港股在过去两个月，只能用“跟跌唔跟升”来形容，而走势可谓苦不堪言，但庆幸跌幅并非全面，个别与AI扯上关系的相关股，走势异常突出，就以老牌电子股建滔集团(00148)为例，在市况不景气下，股价反而持续创52周新高。 相关AI股仍保持升浪，因而被外间认为，即使全球股市有调整迹象，但只属正常调整，未有改变由人工智慧（AI）所带动的升势，更指AI主题仍有长远发展空间。是否兑现？就留待时间证明。而港股成交额持续保持在3,000亿元以上，对在持续大成交下最有利的代表，一定非港交所(00388)莫属，投资者不妨留意。 |
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| 陈伟明 |
2026-06-11T10:31 |
特朗普证实美伊和谈步入正轨，加上传出腾讯(00700)即将推出微信AI Agent，港股于上周二（6月2日）飙升逾600点至26,045点。由于科技股严重超跌，该消息逼使大批造淡资金集体认输斩仓，带动腾讯单日暴升10.4%，“ATMXJ”等科网股集体爆发。 惟上周三（3日）港股随即倒跌405点，收报25,633点。主因是有报道指微信AI上线无期，推出时间取决于监管审批，引发追高资金恐慌止蚀；同时高盛发表报告“捧硬件AI、贬软件平台”，导致港股沦为外资换马的提款机。利淡消息随后于上周四（4日）进一步扩大。美伊停火协议破裂并爆发直接军事冲突，加上美国突然向全球60个经济体加征关税，引发通胀与高利率阴霾，导致亚洲主要股市纷纷回落，拖累港股再度急插。 及至上周五（5日）亚洲交易时段，亚太股市爆发“黑色星期五”股灾。主因是美股半导体巨头博通（美:AVGO）于上周四（4日）美股盘后公布的AI展望缺乏惊喜，引爆市场对“AI估值过高”的怀疑；高度依赖AI硬件晶片的南韩股市遭猛烈抛售，一度触发熔断机制。港股当日受累再跌291点，创两个月新低，但由于港股缺乏硬件晶片股且估值已极低，跌幅相对日、韩轻微。 直至香港时间上周五（5日）深夜，美国公布的5月份非农就业人数大幅高于预期，显示就业市场异常火热。这项数据彻底粉碎了市场的减息预期，反而令联储局被迫维持高利率甚至重启加息的恐惧急剧升温。与此同时，市场正值SpaceX历史性IPO的认购高峰，高达750亿美元的全球最大集资额在美股引发了严重的“抽血效应”。在加息恐惧与资金大失血的双重打击下，当晚美股出现恐慌性急泻：道指狂跌695点（-1.35%）、纳指100崩盘1,450点（-4.77%）、标普500亦大挫200点（-2.64%）。 更致命的是，中东地缘政治在周日（7日）晚上爆发了数月来最严重的“全面破裂式冲突”，直接宣告脆弱的停火协议失效，刺激国际油价再度飙升。在美股暴跌、加息预期重燃，以及中东战火升级的连环利空夹击下，本周一（8日）亚洲股市遭遇真正的“黑色星期一”。南韩股市再次触发熔断机制，暴泻8.29%；日、台股市亦遭到重创；港股受累再跌304点，收报24,657点。 惟本周二（9日）全球市场形势大扭转，呈现“亚洲股市全线暴弹、唯独港股逆市续跌”的极端分化，恒指惨录五连跌。周一晚以色列与伊朗宣布暂停互相袭击，令油价回落，加上科技股超卖，抄底资金涌入日、韩、台及A股，刺激南韩股市周二（9日）大涨8.18%。然而，港股当日逆市再跌91点，完全无法跟随外围反弹。主因是当天清晨美方将阿里巴巴(09988)、百度(09898)、比亚迪(01211)等188家中国实体列入1260H军方黑名单。由于这批民营巨头全属港股核心权重股，直接引发外资顾忌法律合规而抛售；相反，内地A股以内资和国企为主，对此近乎免疫。 同时，本周五（12日）上市的SpaceX集资达750亿美元，并封锁了中港两地的认购渠道，跨国大基金被迫在毫无资本管制的香港市场抛售资产以腾出资金，令港股沦为亚洲提款机。更致命的是，内地此时突然收紧资本流入香港股市，导致过往负责护盘的“北水”资金全面受限、无力接盘，港股在内外资金同时断绝下独自下跌。 这些坏消息在本周三（10日）进一步扩大，导致亚洲主要股市再度集体回调，而港股更惨录六连跌。主因是市场在等待周四（11日）晚公布的美国最新CPI通胀数据。鉴于先前非农数据远超预期，国际对冲基金为了避险，在亚洲时段抢先执行减仓，导致半导体与科技板块缺乏买盘承接。 在亚洲全线走弱下，港股当日表现依旧垫底，恒指日间最低跌至24,207点，午后虽略为V型反弹，但收市依旧跑输。港股除了承受黑名单对阿里、药明等权重股的合规抛售外，还持续遭遇SpaceX的跨市场抽血与内资流入收紧，离岸市场在多重打击下反弹乏力，表现显着跑输美、中、日、台、韩等环球股市。 直至香港时间周三（10 日）深夜，全球市场遭遇“通胀严重恶化”与“中东战火重燃”的双重打击。美国公布的5月消费物价指数（CPI）增幅高达4.2%，创三年新高，而推升本次通胀的主要原因正是中东局势——地缘冲突导致能源价格暴涨，海上航运局部中断引发全球原油供应冲击。 更致命的是，特朗普在盘中突然变脸，扬言要伊朗“付出代价”；美国中央司令部随即发动大规模空袭，猛烈轰炸伊朗南部军事基地；伊朗革命卫队亦同步反击，向巴林、约旦的美军基地发射飞弹，脆弱的停火协议彻底破裂。 “战火＋加息”的终极恐惧瞬间引爆当晚美股恐慌性急泻：道指狂跌953点（-1.87%）、纳指100崩盘576点（-1.98%）、标普500亦大挫119点（-1.62%）。然而，近期跌势惨烈的恒指夜期却逆市微升29点。这并非港股基本面转好，而是因为港股日间已“超前跌足”至严重超卖，当通胀过热与美伊开战等坏消息正式证实后，反而促使资金在“利空出尽”的预期下进行短线抄底；同时，国际大基金疯狂从高位美股撤资后，部分长线资金选择流入市盈率极低、具高股息特色的中资国企股避险，形成了短线背驰现象。 展望下周五（19日）端午节假期前，港股因SpaceX上市抽血、1260H黑名单合规抛售、内地收紧资本流入，以及中东战火引发的高息重压，料将反覆下探寻底，并持续跑输环球股市。策略上切忌盲目抄底，可考虑在恒指24,500点以上候高Long Put 6月到期、价外600点的恒指期权，以捕捉长假期前大市破底的造淡机会。 |
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| 卢楚仁 |
2026-06-10T17:55 |
地缘局势再升温，油价喺今日(10日)亚洲时段反弹，虽然仍未重返每桶100美元嘅危险水平，但近日有能源机构开始接连针对石油库存发预警，其中，美国能源资讯署(EIA)指，全球主要经济体石油库存迫近2003年以来最低水平，若中东局势冇改善，经济合作暨发展组织(OECD)成员国库存，至年底将减至约23亿桶。油价现水平系咪未反映库存问题？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，现时油价主要睇住伊朗局势发展，其他数据都冇太大参考价值，即使今朝(10日)出嘅原油库存大减，但油价都冇乜反应，反映局势反覆拉锯，而油价最终都会呈反覆向下格局。 Jasper又提醒，昨晚(9日)纽约期油曾见87.36美元，呢个系短期支持位，一旦失守，油价好大机进一步下挫，有机会未来几日跌至79美元水平。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-10T17:15 |
长飞光纤光缆(06869)、建滔积层板(01888)、英诺赛科(02577)及天岳先进(02531)都系今日(10日)50大活跃成分股之一，虽然大部分股价都跌得多，但个别仍喺相对高位，港股已连跌6个交易日，喺市况欠佳下，边啲属于高危股？ 元宇证券投资总监林嘉麒认为，如果企业需投资数据中心，涉及嘅成本一定较高，投资者或会担心公司要向国家，甚至股东“伸手”，因此，一啲股价升至高位嘅AIDC(人工智能数据中心)股会跌先，相反，若企业属于供应链上游，例如长飞光纤及建滔积层板，由于投放量唔多，以产出为主，短期抗跌力会明显较强。 此外，KK又提及潍柴动力(02338)，公司首季盈利差过预期，加上新能源收入占整体比例仍偏低，加上市场依家处于避险状态，因此，预期盈利短期难大幅增长，建议投资者吼股价回落至介乎32至33元再入手。 |
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| 庄志雄 |
2026-06-10T15:18 |
地缘局势持续反覆，虽然美国向伊朗发动嘅新一轮打击结束，但消息令股市及油价波动，油价昨晚(9日)大跌，虽然喺今日(10日)亚洲交易时段反弹，但仲未上返近日高位，加上美方指，可以通过霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)嘅船只开始增加，油价暂时平稳向下，不过，国际货币基金组织(IMF)及美国能源资讯署(EIA)最新就石油库存发出警告，会否会触发油价大举反扑？ “股市渔夫”创办人庄志雄认为，依家美伊都认为可以拖到对方让步，现时有个讲法叫“Peace on”、“Peace off”，如果和平协议有得倾就系“Peace on”，咁个市就会升，冇得掂或谈判有阻滞就“Peace off”，咁个市就会有震荡。 Lewis认为要倾掂数唔容易，但石油库存持续减少，而库存方面要留意一样嘢，唔系减到零先唔Work，其实库存要Keep住有70%至80%，一旦低过呢个水平，会对好多油管、炼油设施、运油设施有影响，虽然依家全球都冇一个单一明确数字，去定义极低库存，但有唔少分析指，困存嘅石油包括管道、抽唔出嘅油、在运途中嘅油等，都要Keep住有70%至80%。 佢续指，如果以之前嘅水平为例，当系一个正常水平。 |
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| 彭伟新 |
2026-06-10T14:46 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为潍柴动力(02338)、国泰航空(00293)、敏实集团(00425)、泡泡玛特(09992)及友邦保险(01299)。 泡泡玛特股价今日(10日)一度升逾5%，高见177.4元，管理层表示，期望第4季喺美国开旗舰店，又指去年非Labubu产品占美国总收入逾50%，亦占日本、南韩、东南亚销售大多数，例如“星星人”系列已成为亚洲增长最快嘅IP之一，期望消费者唔好只聚焦Labubu，到底海外增长可唔可以弥补到整体增长放缓？ 资深证券分析师彭伟新指，最新非Labubu销售数据，相信可以令市场冇咁担心，加上市场喜好有变，可以令增长放缓嘅负面影响逐步消退。 不过，Castor指出，泡泡玛特内地销售占比之大仍然系不容忽视，虽然其他国家嘅销售有增长，但占比始终唔大，不过，都会对股价有一定推升作用，因为投资者主要睇消息面，见到集团海外销售理想，有机会吼位买货。 股价方面，佢坦言，未来会唔会显着上升仍比较难估计，因为唔系每个IP都可以带嚟相同效果，仍要等数据出咗嚟，先可以判断股价未来走向。 |
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| 卢志威 |
2026-06-10T10:30 |
美伊战事再度恶化，美股3大指数昨晚(9日)个别发展，道指收市升86点，标指及纳指就向下，而油价昨晚跌3%，但今早(10日)喺亚洲交易时段反弹，纽约期油最新报每桶88.84美元，伦敦布兰特期油报92.23美元，油价走势反覆对美股有咩影响？ 泓瀚资本董事卢志威认为，虽然美伊持续爆发冲突，但油价近期一直上唔返100美元以上高位，反映市场可能有新供应，所以未有引发恐慌性“抢油”，因此，暂时毋须太担心石油库存问题。佢又提及，即使市场再Price in地缘政治冲突，但由于油价稳定会逐步利好通胀及金融市场，所以道指昨晚可以收高。 William又话，由于依家受美国加息预期升温、美伊战事拉锯、大型IPO融资活动等夹击，而且系负面消息居多，所以好难要求股市只升不跌，佢又估计，美股喺世界杯期间成交将会缩减，而指数会喺高位整固横行一段时间，表现会较为“牛皮”。 |
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| 植耀辉 |
2026-06-10T10:27 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介鹰普精密(01286) 推介原因： -业务受惠包括人工智能数据中心(AIDC)等概念 -首季收入表现理想。 |
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| 郭家耀 |
2026-06-09T17:05 |
美国国防部昨日(8日)更新“中国军事企业”(CMC)名单，呢啲公司被认定协助中国军方发展，阿里巴巴(09988)、百度集团(09888)、药明康德(02359)等数十家企业“上榜”，不过，消息对市况影响唔大，可能因为呢啲企业可以上诉，还是市场早已经预咗？ 港湾家族办公室业务发展总监郭家耀表示，要从两方面去分析，首先，名单设有剔除机制，亦有先例，所以仍要观望后续发展，其次，各企业业务面向嘅客群唔同，若主要客源喺美国影响就会较大，相反，只系少咗业务发展想像空间，加上市场都有心理准备，中美喺“习特会”后，可以恢复公平贸易嘅机会唔大。 Matthew续指，以被列入“黑名单”嘅比亚迪为例，股价今日(9日)午后一度迫近90元，主要系集团海外销售理想，获摩根大通上调目标价至124元，暂时睇唔到黑名单事件有好大影响。 |
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| 李伟杰 |
2026-06-09T16:03 |
停牌逾1个月嘅康特隆(01912)今日(9日)复牌，股价一度狂飙逾1.9倍，集团宣布向认购人Zhuang Hezhong按每股0.365元配售新股，占扩大后发股本58.81%，另向最少6名投资者配售12.61%股份，合共集资1.2亿元，虽然配售价较停牌前折让达35%，但市场今日反应好好，后市应该点部署？ 天风国际李伟杰指，今次注资最少可以帮公司解困，过去半年，公司传出嘅消息大部分都唔太正面，喺经营出现困难下，唔使对今次配股嘅折让幅度太紧张，依家新主连同其他股东合共持股逾70%，股权易手后，可以留意公司会唔会有新营运模式。 至于还债后业务会唔会有转机，Jason就话，公司转型需时，但相信还债后余下嘅3000万元资金，足以支持公司待变，市场亦关注康特隆可唔可以利用新大股东，喺内地及亚洲嘅消费电子买卖、半导体出口贸易嘅人脉网络，让康特隆切入近期热炒嘅板块。 不过，佢提醒，股份今日暴升后，理论上会出现小阴烛，股价会慢慢返落嚟，可以留意公司会唔会拓展新业务，例如人工智能(AI)领域，又建议投资者唔使喺现价高追。 |
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| 黄伟豪 |
2026-06-09T11:25 |
腾讯控股(00700)计划发美元及离岸人民币债，集资30亿美元，股价今早(09日)一度升近5%，高见468.4元，上方50天线唔算企得稳，现时喺10天及20天线水平徘徊，睇好腾讯可以点部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，腾讯股价近日又反弹，但仍受制于50天线，反映投资者做中线部署都比较审慎，他又指，做睇好部署用CALL或牛证都可以。 Ravi又提醒，如果用CALL轮博反弹，建议等股价回稳，升穿50天线，再以510元水平做短期目标价去做部署，牛证就建议选择收回价420元以下。 |
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| 郭思治 |
2026-06-09T10:43 |
自踏进6月份后，恒指先由1日之低位26,517点急升至2日之高位26,045点，即在短短2个交易日内，恒指已急跌升87点，且其时恒指已曾一举重越10天线（约在25,401 点左近）、250天线（约在25,699 点左近）、50天线（约在25,716点左近）及20天线（约在 25,720 点左近）。 单从走势上看，祇要大市能进一步重越100天线（约在26,096 点左近）并稳守其上，则此刻之大市，技术上已初呈欲试顶之趋势，但由于高台买意渐趋保守，加上沽压又不断渗着涌现，故大市便在动力不足之下渐转反覆。而恒指亦顺势于5日跌穿1日之低位25,174点。即是说，6月大市之形态现已扭转为先高而后低。恒指暂是由2日之高位26,045点跌至5日之低位24,928 点。当然，恒指亦再度跌穿所有平均移动线。论形态，大市又再重陷反覆欲试底之弱态中。 直到执笔一刻止计，本月恒指暂是由2日之高位26,045点反覆跌至5日的低位 24,928 点，即在短短4个交易日内，恒指已急跌1,117 点。首先，以1,117点之波幅计定不能满足月内之所需，加上1个月之高低位是不会同时出现于4个交易日之内，故在本月余下之交易日，定必有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之需求。而从目前之市势看，大市之支持已退守至25,000点及5月28日之低位24,727点。 拉长一点看，今年大市已渐呈一个大型三角形态。恒指自1月9日高位28,056点开始之下移，连接5月14日之高位26,844点，已形成一道“下降轨”。另外，恒指自3月23日低位24,203点开始之上升，连接5月28日之低位24,727点，亦已形成一道“上升轨”。即是说，此两条轨道已形成 一个中期三角形态。由于恒指目前已走到此中期三角形之末端，即较关键时刻已到。 |
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| 梁伟民 |
2026-06-09T10:27 |
虽然美汇、芝加哥期权交易所波幅指数(VIX)及油价等风险指标全线回落，但债息不跌反升，市场系咪仍忧虑通胀及加息风险？美股昨晚(8日)一度反弹，可能受Google加单、OpenAI已交IPO申请等消息刺激，但收市都要跌，点睇美股后市？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，近期债息有明显上升趋势，主因系美国经济数据强劲，虽然美国10年期债息未去到令人最担心嘅水平，但2年期债息已升上逾5月高位，而债息一向行得快过联储局嘅货币政策决定，就算市场开始担心加息风险上升，都只系提早反映年底有机会加息1次，佢估计，联储局未来几个月都会按兵不动，投资者要留意美国明晚(10日)出炉嘅通胀数据。 Wyman又话，科技股相关消息短线有利市场气氛，市场对人工智能(AI)嘅信念仍然好大，只要科企继续投入资本开支，即使息口上升会令估值受压，半导体及记忆体公司嘅盈利及收入，未来1至2年仍可持续高企。 不过，最近好多科企都要发债或发新股集资，所以要留意明年科企资本开支，仲可唔可以维持大幅增长，以及投资变唔变到现，以支撑未来开支。 |
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| 姚浩然 |
2026-06-09T09:26 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介宁德时代(03750) 推介原因： -业务增速强劲 -今年预测市盈率(PE)约28倍 建议买入价：680元 目标价：740元 止蚀价：628元 |
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| 郑家华 |
2026-06-08T22:42 |
胜宏科技(02476)大股东兼董事长陈涛卷入桃色纠纷，拖累股价受压，是否值得趁低吸纳？ 阿仕特朗资产管理董事郑家华认为，事件纯属胜宏董事长的私事，对公司日常营作不会产生影响，亦始终有解决的一日，而公司业务前景仍值得看好，待股价喘定后可考虑吸纳。 |
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| 李浩然 |
2026-06-08T18:40 |
“只要音乐还在播放，你就得起身跳舞。”这句话来自2007年7月的花旗集团行政总裁Chuck Prince。几个月后，舞池塌了。历史从不押韵得那么精准，否则投资就太容易了。但它喜欢开同一种玩笑：每次周期尾声，人们都会把简单的算术包装成新时代。 今天的新时代叫AI。也叫火星。也叫“这次不一样”。通常，这句话的估值倍数不低。 先从最无聊、也最残忍的地方开始：数学。 如果一名投资者希望在股票上赚取年化10%的回报，而他买入的是一个市盈率32倍、股息率1%的资产，那么他的愿望清单其实很短，也很苛刻。企业盈利需要每年增长约9%，而且卖出时市场仍愿意给它32倍市盈率。换言之，他不只是在买盈利增长，也是在买估值永恒。 这不是不可能。伟大的企业确实存在。它们能在多年内以高于GDP、通胀与常识的速度增长盈利。但问题在于，这里讨论的不是某间小型软件公司，而是整个标普500指数。一个占据美国资本市场核心、成熟、庞大、被无数资金拥抱至变形的指数。 长期而言，美国大型企业盈利增长大约在6%至7% 的区间更接近现实。如果你用32倍市盈率买入一篮成熟企业，而它们的盈利只能以6.5%增长，再加上1%股息，你得到的是约7.5%的理论回报。这还是假设估值倍数不下跌。可若市场有一天醒来，发现32倍市盈率并不是自然法则，而只是零利率、流动性与集体亢奋的混合物，那么算术会立刻变得不友好。 假设十年后市盈率从32倍回到15倍，估值收缩本身每年会拖累回报约7%。这意味着投资者用十年时间等待盈利增长，最后却发现增长被估值压缩吞掉。 牛市的反驳也很熟悉。AI会改变世界。这句话大致正确，却不等于AI会让所有以 AI 名义定价的资产都合理。电力改变了世界，铁路改变了世界，互联网改变了世界。它们也都改变过投资者的净值，只是方向未必如愿。 问题不是AI是否重要。问题是它能否把整个企业部门的盈利增长率永久从6.5%抬升到9%。对一个已是全球最大经济体的市场而言，这不是技术问题，而是重力问题。规模越大，增长越难。树可以长高，但不是每棵树都能长成卫星发射塔。 更微妙的是，AI在短中期对企业盈利的作用未必全是增量。它可能降低成本，也可能压低价格；它可能创造新需求，也可能摧毁旧利润池。每家公司都说自己会因AI而提高效率。这在总量上听起来很美，但如果所有企业同时变得更有效率，竞争往往会把部分好处交还给客户，而不是股东。资本主义最擅长把奇迹变成毛利率压力。 真正值得警惕的是AI生态里愈来愈明显的循环融资味道。供应商投资客户，客户再把钱花回供应商的产品上。这种结构在繁荣时被称为生态合作，在周期下行时通常改名为需求透支。多头说这些安排对巨型企业而言“不重要”。这句话本身就有趣。若不重要，为何要做？企业很少花时间设计无关紧要的资本结构，除非那些结构能让无关紧要的收入看起来相当重要。 这正是当前市场的深层焦虑。AI不是一个行业叙事，而是正在变成整个指数的估值支柱。Google、Amazon、Meta这类公司原本是现代资本主义最可怕的现金机器。如今它们正把现金流推向一场前所未有的资本开支竞赛。Google在2025年赚了约1,300亿美元净利，2026年计划资本开支约1,850亿美元。Amazon 2025年净利约780亿美元，2026年资本开支预期约2,000亿美元。Meta 2025年赚约700亿美元，2026年打算花约1,350亿美元。 若一家公司每年赚1,000亿美元，然后把1,000亿美元投入回报率为零的项目，股东的经济现实其实接近于没有赚钱。会计盈利仍然漂亮，新闻稿仍然自信，行政总裁仍然站在台上谈未来。但对股东而言，真正重要的不是盈利有多大，而是盈利最后有多少能以合理回报率重新配置。 AI资本开支不太可能完全零回报，这不是悲观主义。但巨额投入能否产生足以支撑今日估值的增量利润，是另一回事。资本市场现在的默契是：先给倍数，后看回报。这种做法在牛市中叫远见，在熊市中叫证据不足。 然后，市场又端上了更华丽的一道菜：SpaceX上市。 若标普500是估值过高的正餐，那么 SpaceX 可能是把甜点、烟火和火箭燃料放在同一个盘子里。根据招股资料与市场报导，SpaceX可能寻求约1.75万亿美元估值。2025年，公司收入约187亿美元，净亏损约49亿美元。调整股权薪酬后，自由现金流为负158亿美元。累计亏损约410亿美元。收入过去两年复合增长率约34%，但2026年第一季同比增长降至 15%。 市场给这样的公司什么估值？约100倍收入。 100 倍收入是一个美妙的数字，因为它让市盈率这种老派概念自惭形秽。若没有盈利，就不用讨论市盈率；若没有自由现金流，就不用讨论自由现金流收益率；若连留存收益这个词都不太出现，那就更干净了。估值不再是对现金流的折现，而是对人类命运的订阅费。 Warren Buffett在2000年曾说过一段话，大意是：如果你用5,000亿美元买一家公司，而你要求10%回报，那么若公司今年不给你钱，明年就必须给更多；你越晚从灌木丛里拿到鸟，最后需要的鸟就越多。这不是哲学，是乘法。 套在1.75万亿美元估值上，数字很快变得刺眼。若要求10%回报，这家公司第一年就应该产生约1,800亿美元可分配现金。若第一年没有，第二年开始就需要每年约1,980亿美元。若前两年都没有，第三年开始需要约2,180亿美元。若未来十年累计盈利仍不显着，那么第十一年以及之后每一年，需要约4,660亿美元利润，才能让今日1.75万亿美元估值在10%折现率下说得过去。 这里的喜剧效果在于，地球上还没有公司年利润超过2,000亿美元这条线。SpaceX的估值则要求它未来不只是成为伟大公司，而是要成为一种财务自然灾害。 再看业务本身。招股资料中的分部表显示，2025年SpaceX有三个主要报告分部。Space分部收入约40.86亿美元，Connectivity 分部收入约113.87亿美元，AI分部收入约32.01亿美元，合计约186.74亿美元。公司总收入成本约94.51亿美元，因此综合毛利率大约49%。表面看不差。但营业费用很重。研发费用约86.43亿美元，销售、一般及行政费用约26.44亿美元，另有重组与减值项目。结果是，公司报告分部合计营业亏损约25.89亿美元，再扣除净利息与其他项目后，税前亏损约42.19亿美元。 更有意思的是分部结构。Connectivity是唯一真正赚钱的核心分部，收入约113.87亿美元，营业利润约44.23亿美元。Space分部收入约40.86亿美元，营业亏损约6.57亿美元。AI 分部收入约32.01亿美元，营业亏损高达63.55亿美元。换言之，这家公司最像公用事业的连接业务在赚钱，最像未来叙事的 AI 业务在烧钱，而火箭业务本身也还未证明能稳定贡献利润。 这并不代表SpaceX不是卓越企业。它可能是本世纪最重要的工业公司之一。但卓越企业与卓越投资之间，隔着一条名为价格的深渊。资本市场最常犯的错，就是把“公司很重要”翻译成“任何价格都便宜”。 按照较慷慨的假设，若SpaceX十年后能达到15%净利率，要支撑前述第十一年约4,660亿美元的利润要求，就需要约3.1万亿美元收入。若美国名义GDP从约32万亿美元以7%年增长十年，大约会达到64万亿美元。这意味着SpaceX需要在十年后创造相当于美国GDP约4.8%的收入。 这个比例比历史上最庞大的美国企业相对经济规模还要夸张。General Motors在1950年代的收入曾约等于美国GDP的2.3%，那时它几乎支配美国家庭第二大资产的购买决策。Walmart今日收入约占美国GDP 2.2%。Standard Oil的历史估算约在1%至2%。SpaceX若要让今日估值合理，就不只要超越这些公司，还要用火箭穿过它们的天花板。 从187亿美元收入增长到 3.1 万亿美元收入，十年复合增长率需要接近 67%。这与过去两年约 34% 的收入增长相比，不是加速，而是换了一套物理定律。尤其当最近一季增长已降至15% 时，市场要求的不是商业执行，而是时间旅行。 还有那份薪酬安排。招股文件显示，2026年1月13日，公司董事会批准向Elon Musk授予10亿股基于绩效的B类限制性股票。这些股票的归属条件包括达成15个等额市值里程碑，以及公司建立一个永久性火星人类殖民地，且居民至少达100万人。文件还提到，2026年2月2日xAI合并完成后，相关市值里程碑作出调整。 这段文字值得被放进公司治理教材，标题可以叫“当董事会开始写科幻小说”。若火星百万殖民地条件遥不可及，那它看似严格，实则装饰性强；若它真的可及，那么少数股东面对的稀释可能也相当宇宙级。无论哪种情况，把一个近 2 万亿美元估值企业的高管激励与星际殖民绑在一起，都不像资本纪律，更像把薪酬委员会发射进了低轨道。 当然，泡沫从不缺少反驳。最近最流行的一句是：“如果这么多人都说是泡沫，那就不可能是泡沫。”这听起来聪明，其实只是社交媒体时代的认知错觉。1999年没有今日这种分众媒体，2007年也没有这种演算法回音室。现在，每个投资者都可以住进自己的叙事公寓。相信 AI 将接管世界的人，有一整排播客替他装修客厅；相信火星移民会重塑文明的人，也总能找到十个穿Patagonia背心的人说这是保守假设。 泡沫的特征不是没有人喊泡沫。泡沫的特征是喊泡沫的人也开始怀疑自己是不是太老油条，因为价格每天都在惩罚怀疑者，这正是泡沫最有效的防御机制。它不需要证明自己正确，只需要让你在它错之前先破产、失业或闭嘴。 Micron一年涨十倍，AI初创企业吸走几乎所有风险资本注意力，全球最大现金流公司把利润重新投入同一个基础设施赌局。这些现象单独看都有理由，合在一起就像一场资本市场的集体催眠。每个人都说自己不是在买泡沫，而是在买算力、能源、模型、轨道、文明、下一个平台。泡沫最讨厌的词是“收入”。 那么投资者该怎么办？ 最诚实的答案是：别假装自己能精准敲钟。说市场过热很容易，靠这句话赚钱很难。很多理性投资者在过去几年都觉得市场昂贵，也都被市场教育得相当谦卑。宏观判断经常是智力上的胜利、财务上的失败。你可以正确地说估值离谱，然后看它再涨50%。市场不需要尊重你的时间表。 但这不代表价格不重要。恰恰相反，价格是唯一真正可靠的风控语言。BBDO与Omnicom 的长期案例说明了这一点。同样一门好生意，在1970年以7.5倍盈利买入，与在2000年以30倍盈利买入，得到的是两个完全不同的命运。前者让投资者享受高回报与估值修复，后者让投资者花十年学习均值回归的拼写。 优秀企业也不是护身符。30倍盈利买入成熟公司，100倍收入买入亏损公司，通常都需要未来替你做很多义工。市场愿意在牛市里把这些义工叫作“长期主义”。但真正的长期主义不是无视价格，而是知道价格会决定长期回报的大部分。 我更愿意反过来做。买入EV/EBIT低于5倍、资产负债表有净现金、长期大多数年份能盈利、资本配置不愚蠢的企业。这些公司很少出现在CNBC，也不会被KOL用来展示前瞻性。它们通常小、无聊、被忽略，没有火星，没有AGI，没有一页写得像宗教文本的投资者简报。这正是优点。 若你以6倍盈利买入一门稳定生意，而盈利能以合理方式返还或再投资，你的起始收益率已接近17%。这不需要相信人类十年后住在火星，也不需要假设一家公司吞下美国GDP的5%。你只需要它不要做傻事。投资中，这已是相当奢侈的要求。 市场现在的主流审美，是追逐最大故事。我的偏见则相反：故事越大，越需要折价；故事越小，越可能被错价。当一家公司需要殖民火星才能让高管股票归属、需要十年内收入增长百倍以上才能让估值合理、需要资本市场永远用创世纪而不是现金流折现它时，投资者至少应该承认自己买的不是股票，而是一张带投票权的太空歌剧门票。 也许这场泡沫还会持续。也许AI的回报率将高到足以羞辱所有怀疑者。也许SpaceX真能成为史上最伟大的公司，并让今日1.75万亿美元估值在未来看起来像捡便宜。市场偶尔确实会用奇迹支付账单。 但资本配置不能建立在奇迹，而应该是基本情境之上。 当音乐还在播放，舞池里的人总会嘲笑靠墙站着的人。问题是，投 |
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| 聂振邦 |
2026-06-08T16:19 |
机械人股优必选(09880)旗下消费级人形机械人品牌UWORLD推出超仿生人形机械人，首发预订量6日已累计突破2110台。受消息刺激，股价今日(8日)平开后，一度高见121.3元，升近10%，优必选股价及新产品系咪值得憧憬？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦认为，优必选过往都系生产工业类机械人，今次民用嘅高仿真度机械人外形，加上能够提供情感上陪伴，都令市场有更大期望。不过，佢指出，由于呢款机械人续航时间短，亦未有配套做二次开发，意味更新可能去到某个程序就会暂停，因此，会令吸引力打折扣。 股价方面，聂Sir指出，依家半导体股有回软迹象，加上集团自身利好消息带动，有望带动埋港股其他机械人股，因此，佢认为优必选短期可睇高一线，保守嘅投资者可以留意110元水平，较进嘅投资者可以考虑喺120元做部署。 |
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| 梁杰文 |
2026-06-08T15:33 |
大陆航空科技控股(00232)股价今日(8日)一度暴升近1.3倍，高见0.45元，集团拟悉售业务及派特别息最多44.33仙，交易完成后，集团将唔再持有任何业务，因此，建议撤销上市地位，如果冇货现在买入有冇着数？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指出，若方案喺股东会通过，公司就会出售业务及派息，而公司悉售业务后就会进入除牌阶段，但唔代表系一个终结，因为派息及还债后，集团计划向主要股东中航科创(香港)出售旗下物业，所得款项将以现金股息形式派畀小股东。 Mike提醒，根据以往经验，一家上市公司要彻底清盘，估计需时3至6年，就算将剩余现金派畀小股东，都要5至6年后才收到，所以呢个系咪一个咁大嘅买入诱因，投资者就要小心衡量。 |
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| 谭智乐 |
2026-06-08T10:35 |
美国5月就业数据远超市场预期，令加息预期升温，加上投资者对人工智能(AI)有疑虑，晶片股遭抛售，美股3大指数上周五(5日)急泻挫，道指泻近700点，纳指重挫逾4%，录得逾1年最大跌幅，而费城半导体指数重挫10%，到底今次市场“真系惊”，还是只系借势获利？ 易方达(香港)资产管理高级策略师谭智乐认为，美国数据一直有利联储储局加息，只系市场焦点之前落喺AI故事上，加上非农数据显示，美国5月失业率有修正，令市场开始担心滞胀(Stagflation)问题，认为联储局有需要加息。佢又话，近日AI股嘅“鬼故事”令市场忧虑晶片及记忆体需求减少，继而会Cut单，提醒呢啲因素都有机会发酵，成为加减息藉口。 Arnold续指，经济现况对比打仗引发嘅经济衰退仍相差好远，因此，佢预期，美股短线以反覆横行为主，长远就要留意下周议息会议再下定论。 |
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| 赵晞文 |
2026-06-05T22:41 |
壁仞科技(06082)上市半年禁售期将于7月1日届满，需否担心基石投资者届时会沽货获利？ 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文表示，壁仞现价较招股价高出近两倍，有个别基石投资者于禁售期届满后沽货获利亦属合理，相信市场亦已有预期，至于公司业务前景仍值得憧憬，因此股价未必会大跌。 |
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| 姚浩然 |
2026-06-05T16:29 |
受内地发布境外投资新规定影响，内地跨境投资喺香港开户或受限制，金融股首当其冲，汇丰控股(00005)、渣打集团(02888)都要跌，其中，渣打今日一度重挫5%，低见199.8元，点评估内地收紧境外投资对金融股嘅影响？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然认为，政策唔会令呢啲公司业务前景大打折扣，现阶段仍然睇好，汇控及渣打都力谷财富管理业务，基本上以家族办公室作主力，而恒生银行植根喺香港较长时间，唔少华人家族都系恒生嘅客户，亦解释咗点解汇控要将恒生私有化。 Patrick又话，跨境投资开户方面，呢类大型银行喺组织调查方面都比较审慎，开户口都会做详尽嘅查证，因此，佢相信对汇控及渣打业务打击唔系想像中咁大，只系一个股价下跌嘅导火线，市场借消息推低股价，加上两只股份早前已分别创咗52周新高，估计近期只系借势调整。 |
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| 关焯照 |
2026-06-05T16:10 |
全球瞩目嘅世纪IPO，美国富商马斯克(Elon Musk)旗下SpaceX，预期会喺下周五(12日)首日挂牌，定价135美元，有冇预留水位？集团上市第1日应该点部署？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照表示，SpaceX属于巨无霸，好大机会快速纳入指数，都预咗抢爆。佢又话，若首挂当日股价高开10%至15%，可以当“上快车”，如果上市后几日就纳入指数，指数基金一定会扫货，咁就要减持其他大型权重股，所以条路都好清楚，但如果开得太高就唔好追，因为会蚕食上升空间，如果照追货就有危险，因为怕股价太Chok。 早前气势如虹嘅日本及南韩股市近日转弱，其中，南韩股市今日(5日)挫逾5%。 |
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| 梁伟源 |
2026-06-05T12:59 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为友邦保险(01299)、MiniMax(00100)、XL二南方海力士(07709)、联想集团(00992)及金沙中国(01928)。 摩根大通认为，市场过度放大内地MCV监管忧虑，即专程来港购买人寿及医疗保险嘅内地客，拖累友邦股价昨日(4日)急挫逾6%，但其实内地仍未出台针对MCV销售嘅措施，市场系未惊过龙？点影响保险股？ 大华继显执行董事梁伟源表示，友邦股价两日累跌约10%，反映市场担心新政策打击银行及保险业生意，友邦去年内地及本港业务占比约45%，但由于集团有国内官方保险销售点，所以政策对集团影响唔大。 |
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| 彭伟新 |
2026-06-05T10:37 |
独立股评人彭伟新推介中创新航(03931) 推介原因： -内地主要锂电池生产商，规模仅次于宁德时代(03750)及比亚迪股份(01211) -今年出货目标超过180GWh。 |
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| 植耀辉 |
2026-06-04T16:11 |
上市“满月”冇耐嘅曦智科技(01879)今日(4日)午后复牌，股价一度急泻近25%，低见532元，公司出通告指，董事会决定唔派息，系咪因为咁所以对股价造成咁大冲击？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，本身呢类公司派息机会都细，因为呢类潜力大、高增长嘅公司，通常都系蚀紧钱，又或者冇乜收入，其实派息真系“谂多咗”，虽然最后决定唔派息，但毕竟之前都比咗个憧憬市场，同埋最近市场气氛一般，所以两个因素结合下，就对股价造成较大冲击。 Stanley又话，光通讯相关股系一个焦点板块，唔少公司都不断强调将来行业发展嘅重要性，相信系未来发展大趋势，前景相对睇得乐观，不过，现阶段技术仍未到一个好成熟嘅阶段，有好多难题都未解决，后续发展仍充满挑战，所以短线唔会考虑曦智。 |
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| 陈伟明 |
2026-06-04T10:32 |
2026年5月全球股市出现极端分化，背后源于一条清晰的AI资金流向。微软（美: MSFT）与谷歌（美：GOOGL）在4月底带头承诺大增AI资本开支，为市场注入强心针。紧接其后，晶片龙头英伟达（美：NVDA）在5月20日交出顶级财报与强劲现金流，彻底打破“AI只是泡沫”的传言。这两大关键利好，直接引爆全球资金自5月21日起依循产业链线索精准配置，疯狂扫入垄断全球晶片代工、记忆体及伺服器组装的台、日、韩硬件供应链。 相反，中港股市同期明显跑输，核心在于板块结构未能对接市场焦点，且缺乏AI全球定价权。受限于美国科技禁令，中港企业难以买到最先进晶片。更致命的是，中港科技股至今仍以“互联网平台与软件应用”为主，严重缺乏当前全球疯抢的“硬科技晶片股”支撑，导致在这一轮全球AI狂潮中，完全无法直接分到全球算力建设的千亿美元盛宴。 除了结构性劣势，港股5月下旬更接连遭遇流动性重击。外围方面，由于中东局势再度推高能源价格，美国核心通胀数据持续升温并偏离目标。刚于5月22日宣誓就职的新任联储局主席沃夫什及多位官员，为了极力压制市场攀升的通胀预期，连番发表“鹰派”言论，警告不排除再度加息的可能性。 此举导致美元高息预期急速升温，持续抽走亚洲新兴市场资金。内地方面，中国证监会联同公安部、外汇局等八个部委发布综合整治方案，依法打击境外机构的非法跨境炒股行为，导致大量内地存量违规资金为避险而急忙清仓，进一步加剧了港股跌势。 在硬科技缺阵、外围放鹰、以及跨境资金面临历史性清理的内外夹击下，港股于上周三（5月27日）跌势转急。其后，在美国上市的电商巨头拼多多（美:PDD）业绩逊预期，进一步打击海外资金对中资科技股的信心；加上美军突袭伊朗引发油价反弹，以及联储局理事库克的“鹰派”加息言论拖累，港股于上周四（5月28日）期指结算日爆发恐慌性急泻，恒指低见24,727点，创下近两个月新低。 随后市场迎来短暂喘息。美国4月核心PCE物价指数升幅慢于预期，加上美伊拟延长停火60日，令地缘政治通胀恐慌降温，极大程度安抚了市场对库克此前鹰派言论的焦虑。受此利好刺激，日、台、韩股市于上周五（5月29日）率先反弹。然而，市场传出国家大基金减持晶片龙头中芯国际(00981)的消息，导致两地半导体板块信心受挫，中港股市明显缺乏反弹动力。 本周一（6月1日），全球AI狂热再掀高潮。戴尔（美:DELL）AI伺服器业绩爆棚，加上英伟达（美：NVDA）执行长黄仁勋于台北GTC大会发表重磅演讲，直接推升日、韩、台三大股市集体向上破顶。对比之下，同日公布的中国5月官方制造业PMI跌至50.0荣枯线边缘，凸显内需与出口疲弱，拖累A股续跌。港股当日只能靠仅有的SaaS（软体即服务）板块逆市爆发带动，恒指最终微升215点至25,398点收市。 然而，市场风向在本周二（6月2日）迎来戏剧性扭转。先前由于全球资金疯狂追捧“硬体晶片链”，以软件和平台为主的港股科技股因被冷落而严重超跌。市场传出权重股腾讯(00700)即将推出“微信AI Agent（智能体）”，能直接在应用程式内帮用户完成各项任务，瞬间触发资金对港股应用层价值的重新估值。叠加美国总统特朗普公开证实美伊和平谈判重新步入正轨，地缘政治风险大减。内外利好共振下，资金疯狂涌入港股传统科技股，推动恒指报复性飙升逾600点，高见26,045点。 可惜好景不常，这场由单一概念支撑的升势在本周三（6月3日）被冷酷现实粉碎。本周二（6月2日）晚陆续有报导指出，由于微信拥有高达14亿用户的极大体量，其在内地的合规与监管审批流程将极为严格，腾讯根本无法确定“微信AI”的上线时间。在产品推出无期的恐慌下，大行高盛适时发表报告，继续大唱“捧硬体AI（日台韩）、贬软体平台（港股）”的论调。 两大重击下，港股在周三（6月3日）随即沦为全球资金的“提款机”，恒指裂口低开后持续下插，单日暴跌405点，最终以25,633点收市，将前一日的升幅蒸发大半。全球资金“重硬件、轻软件”的残酷现实，再次在港股身上表露无遗。 这股利空巨浪随后在周三（6月3日）晚上席卷美股。尽管特朗普称本周末或与伊朗达成协议令油价下跌，但利好旋即被利淡消息吞噬。当晚美国就业数据超预期，引发通胀担忧，导致年底加息概率飙升，美债息率冲高。更甚的是，特朗普正式宣布向60个经济体(包括中国、欧盟、英国、日本、南韩、台湾等)加征关税，引发全球贸易战恐慌。在加息阴霾与关税重击下，美股三大指数当晚急挫，亦连带拖累日、台、韩硬科技晶片链于盘后回吐。 总结而言，中港股市短期内大概率会再度向下寻底，并继续跑输美、日、台、韩股市。随着美国加征关税，以出口为主的内地经济首当其冲，令本已跌至50.0荣枯线边缘的制造业PMI进一步受压。 在基本面转弱、官方大基金减持硬科技、以及严打跨境资金的背景下，中港股市缺乏资金支撑。相反，美、日、台、韩股市拥有科技巨头扩大资本开支的刚性订单护城河，在全球资金“重硬件、避关税”的流向中，中港股市短期内依然难逃被边缘化而续寻底的困局。 策略上，可考虑在恒指25,500点以上，候高Long Put 6月到期、价外600点的恒指期权，以捕捉恒指再跌穿上周四（5月28日）低位的机会。 |
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| 许绎彬 |
2026-06-04T10:23 |
港股在传统“五穷月”累跌近600点，是全球少数在五月份下跌的主要市场。本周进入“六绝月”，投资者普遍对六月港股未敢抱太大期望，但恒指在本周首两个交易日随亚太股市造好，合共急升近870点，更一度收复250天牛熊线（约25,675点），并攻破26,000点关口，高见26,045点，创半个月新高。是次升浪成交配合理想，全周维持在3,300亿元以上，周二（6月2日）更达3,737亿元。 带动升势的主力，是五月份曾令股民失望的科技板块，“ATMXJ”（腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)、美团(03690)、小米(01810)、京东(09681)、快手(01024)）齐齐发力，其中，有消息传出沉寂已久的“股王”腾讯将推出微信AI助手，更指该助手将植入微信用户帐户，可直接惠及内地逾14亿用户，为公司带来新商机。消息一出，腾讯周二（2日）一度急升超过10%，创2022年11月以来最大单日升幅，高见481.6元的一个月新高，成交额高达477亿元，成为当日最活跃、成交最多及表现最佳蓝筹。 其他科技股亦同步造好，阿里巴巴、小米、京东、快手均升逾5%；去年受内地消费疲弱及同行内卷竞争影响的美团，更升近10%。随着日韩股市受科技股带动再度破顶，市场一度憧憬港股有望打破“六绝月”的宿命，吐气扬眉。 然而，世事未能尽如人意，正当韩日股市连续多日创新高、内地A股维持平稳之际，港股又展现其独特“跑输”本色，出现明显背驰。周三（3日）开市后，早前强势的科技股突然无声无息大幅回调。大市焦点腾讯在不足24小时内，再有消息指无法确定微信AI助手推出时间，外资投行对相关AI消息转趋谨慎，引发获利回吐，股价回落逾3%。美团更大跌近6%，阿里巴巴及小米亦全线下滑，跌幅均超过4%。 此外，受美伊停火谈判陷入僵局影响，中东局势再度紧张，原油价格上扬，部分航空股亦下挫近5%。恒指最终跌405点收市，不仅失守26,000点，连250天牛熊线（25,675点）亦告失守，收报25,633点，前景再度陷于模糊。 笔者认为，虽然较早前的急升有成交配合，但可能只是因为五月表现令人失望，淡仓在六月平仓反弹，属正常现象。腾讯上月持续偏软，令相关淡仓衍生产品累积一定额度，本周或出现一轮夹淡仓行动，因此升势未必能尽信。 展望未来，港股弱势格局未改，加上世界杯效应等因素，投资者宜保持审慎，相信大市仍会维持攻防战，在25,000至26,000点之间上落。中东局势持续紧张，油价有机会重上100美元以上，建议投资者不妨留意中海油(00883)的走势。 |
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| 罗尚沛 |
2026-06-03T22:42 |
兖矿能源(01171)拟向大股东收购电厂资产，总作价164.15亿元人民币。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，兖矿今次交易的估值尚算合理，加上市场近期炒作AI算力增长，增加电力需求，相信交易会被市场受落。 |
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| 卢楚仁 |
2026-06-03T17:11 |
美汇指数暂时已连升第3日，升至99.3，十国集团(G10)货币兑美元全线下跌，其中，澳元排尾3，澳洲今朝(3日)出炉嘅首季国内生产总值(GDP)略低过预期，按季升0.9%，进一步放缓，系咪因为澳洲央行连续加息3次打击当地经济？点睇澳元前景？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，澳洲央行之前积极加息，主要系当地通胀持续高企，有加息需要，但呢个都系双刃剑，遏通胀嘅同时，亦将当地经济压咗落去，虽然澳洲经济持续有增长，但增速明显放缓。 Jasper估计，唔排除澳洲央行今个月会暂停加息，等经济数据好转后，再重新考虑加息，但佢认为，澳元前景仍可睇高一线，但升势唔会好似之前咁凌厉，但仍较美元可取。 |
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| 聂振邦 |
2026-06-03T15:58 |
长飞光纤光缆(06869)获摩根士丹利大升目标价近4倍，由47元调高至230元，但仍低过现价，不过，股价今日(3日)都有反应，一度劲升逾17%，高见273元。值得留意系，大摩话，光纤主要产品价格大升75%至80%，但点解同公司去年业绩唔太匹配？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，英伟达(Nvidia)创办人黄仁勋昨日(2日)指，美国晶片企业Marvell可以成为下一家万亿企业，令市场意识到全球对光通讯嘅需求炽热，所以今日成个板块都受资金追捧，加上公司唔只有需求强劲嘅中国市场，海外市场占比都高达42.7%，喺人工智能(AI)基建需求咁大，加上光纤价格仍呈上升趋势，长飞光纤明显受惠。 聂Sir又话，其实长飞光纤今年第1季业绩已有改善，纯利大升逾2倍，若呢个强劲增长势头持续，今年上半年盈利有机会超越去年，大摩基于首季强劲嘅爆发力，又认为增速应该可以持续，所以大幅修正集团估值。 |
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| 庄志雄 |
2026-06-03T15:28 |
美股近期升势强劲，不断破顶，依家啲动力股嘅动力有几夸张？后市有咩重要事件要留意？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，目前动力非常夸张，今年动力股喺大部分时间都跑赢低波幅股，但跑赢幅度已经偏离趋势线5个标准差，系非常罕见嘅现象，以往出现类似偏差后，市场都会自动修正，例如2008年6月指数同样偏离极远，随后下半年爆发金融海啸，动力股跑输，当时个股沽空比例都系好高，同现时市场状况相近，相似情况亦出现喺2021年的“契妈”热潮，但现阶段好难预测大市几时会正式掉头。 Lewis又话，嚟紧可以留意几个大日子，包括下周三(10日)美国将公布消费物价指数(CPI)，要留意今次会唔会突破4%，另外下周五(12日)SpaceX预期上市，相信会吸引庞大资金，早前被热炒嘅半导体及储存股，随时有机会因资金流走而转弱。 佢又补充，欧洲央行及日本央行将会喺下周四(11日)及6月16日公布议息结果，可以留意加息幅度会唔会超出市场预期，或反映环球央行开始收紧抗通胀，同埋6月17日，新任联储局主席沃什(Kevin Warsh)将会公开发言，可会关注其言论会唔会释放收紧货币政策嘅讯号。 |
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| 彭伟新 |
2026-06-03T14:40 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为美团(03690)、腾讯控股(00700)、药明生物(02269)、 新鸿基地产(00016)及中国平安(02318)。 腾讯股价昨日(2日)因市传快将推出微信人工智能(AI)助手，爆升逾10%，不过，股价今日(3日)一度回套4%，因为有内媒报道，腾讯话仍未确定微信AI助手推出时间，要视乎监管审批进度，腾讯后市点睇？ 资深证券分析师彭伟新指，腾讯昨日升势凌厉，更迫近保力加通道顶部，但昨日收市有25亿元资金流走，反映唔少做中线部署嘅投资者见，见到股价升得太急，选择趁高位获利减磅，亦反映市场对腾讯前景仍然审慎。 Castor又话，微信AI助手未有确实推出时间，所以市场都唔确定对微信生态圈嘅实质增长贡献，所以股价昨日爆升，纯粹借消息迫淡仓空仓补货，当后续缺乏新资金追捧时，股价自然会回套。 佢估计，腾讯股价短期未必会跌到前低位，但有机会回落至445元水平，若股价未来1至2个交易日唔再跌，之后先有反弹条件，所以现阶段唔使急于喺高位做部署。 |
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| 王良享 |
2026-06-03T11:41 |
美股表现强势，人工智能(AI)相关股喺英伟达GTC(GPU Technology Conference)大会加持下，继续热炒。美国总统特朗普(Donald Trump)日前签署行政命令，建立一套自愿性框架，要求AI开发商向公众发布模型前，须先同政府分享相关模型，华府呢个动作对AI发展有咩影响？ 臻享顾问董事总经理王良享认为，呢个行政命令好坏参半，若美国政府试用后选择入股相关公司，就会为股价带嚟好大“加持”作用，推升股价，例如未来成功入股英伟达(Nvidia)，可以进一步加强市场信心。 不过，AI高速发展令软件股成为输家，加上AI或可以取代广告、医疗科技等行业，市场会忧虑AI长远会独大，导致其他高增值行业自然消失，因此，Tommy认为，当政府有一定程度监管，意味当局有能力影响整个市场嘅发展速度，未来AI踢走其他行业，或会引爆金融风暴，所以存在一定负面影响。 |
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| 卢志威 |
2026-06-03T10:35 |
英伟达(Nvidia)创办人黄仁勋施展“点石成金”魔法，佢点名美国晶片制造商Marvell可以成为下一家万亿企业，刺激喺美国上市嘅Marvell股价昨晚(2日)狂飙逾32%，市值已突破2500亿美元，市盈率(PE)飙升至193倍，预测PE则约72倍，呢个“预言”系咪会成真？ 泓瀚资本董事卢志威指，半导体市场嘅存储问题仍可以透过产能解决，但樽颈位逐渐转移至连接及通讯嘅技术层面，喺有庞大资料需要快速传输嘅时代下，市场都倾向揾一啲可以帮手解决问题嘅公司，将成为市场下一个投资焦点。 William又话，虽然未必下季就反映到，但过去半年，半导体板块走势好疯狂，不论存储或通讯相关股，概念一旦爆发，股价升幅就可以好夸张，所以有资金选择提早落注都合理。佢建议，投资者拣股时，最好选择一啲概念处于初期、估值唔系太离谱嘅股份。 |
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| 郭家耀 |
2026-06-03T09:33 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介腾讯控股(00700) 推介原因： -据报，微信将接入人工智能(AI)助手。 |
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| 赵晞文 |
2026-06-02T16:35 |
英伟达(Nvidia)行政总裁黄仁勋宣布，同内地人形机械人龙头宇树科技(Unitree)合作，推出1.8米人形机械人，Nvidia会提供“大脑”，宇树就提供“身体”，手指部件由总部设于新加坡嘅机械人独角兽公司Sharpa提供。此外，据官媒报道，宇树IPO申请已闪电获批，好大机会喺A股上市。 元宇证券大中华区股票投资总监赵晞文指，睇返宇树招股文件，集团今年收入增速放慢，又提及同业竞争开始加剧，所以要留意宇树嘅先发优势可以持续几耐。佢又话，今日(2日)港股嘅机械人概念股表现参差，直接生产机器人嘅股份有反应，但相关供应链股就走势分化。 他又提醒，整个产业持续性发展要注意两点，首先系人形机械人交付量，其次系人形机械人行业产业链，以及终端应用后续变现流程，例如后续软件更新及维护等，可以从中分析系咪可以持续录得盈利，同埋要睇实宇树后续发放嘅消息。 |
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| 李伟杰 |
2026-06-02T15:51 |
澳门昨日(1日)出咗赌收数据，表现好过预期，摩根士丹利话，主要系市场之前下调咗预测，似乎唔系特别睇好。赌股方面，今年以来表现都麻麻，近期连日造好后，利好因素系咪已反映得七七八八？ 天风国际李伟杰指，赌股昨日弹高，今日(2日)继续升，今年单数月份赌收普遍维持喺226亿澳门元以上，因此，5月赌收达226.1亿澳门元，已算系偏高水平，虽然好过市场预期，但唔算有太大惊喜，加上世界杯好快就开锣，可能会对赌收有影响。 Jason又话，今年1月澳门赌收都系约226亿澳门元，当时数据公布后，赌股即时有反应，再配合市况造好，不过，股价之后喺冇乜消息下跌返落去，主要受大市及经济预期影响，投资者可以留意嚟紧嘅博彩收入，可唔可以突破226亿澳门元呢个今年高位。 佢补充，赌股近期冇明确方向，不如拣返较高息，两者都喺差唔多嘅波动区间，一旦股价回落，高息股至少有股息做防守，所以金沙中国(01928)及永利澳门(01128)都系唔错嘅选择。 |
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| 黄伟豪 |
2026-06-02T11:33 |
美团(03690)首季亏损大幅收窄，股价喺放榜后延续昨日(1日)升势，今朝(2日)一度再大升近9%，高见85.15元，重上10天及20天线，若投资者想追好仓，应该拣CALL还是牛证？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，由于暂时未能确认股价升势系咪可以持续，建议投资者做短期部署，所以唔建议拣中长期条款。 Ravi续指，牛证会比CALL轮可取，因为前者唔使担心引伸波幅问题，后者就因为唔知上升动力系咪足够，情况会比较被动，如果部署牛证，建议拣收回价喺78元楼下嘅条款。 |
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