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| 卢志明 |
2025-10-31T10:24 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介中国龙工(03339) 推介原因： -积极开发出口产品，开拓海外市场取得成效，产品综合毛利率提升 -内地市场下行空间有限。 |
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| 林嘉麒 |
2025-10-30T22:40 |
中国中车(01766)第三季收入升2.5%，纯利倒退10.7%。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，中车第三季业绩相比首两季明显转弱，很可能因为地方政府财政转差，缺乏资金落新订单，相信第四季亦难有明显改善，而虽然中车预测市盈率大约11倍，看似不高，但相对同业为高，预计股价将会受压。 |
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| 植耀辉 |
2025-10-30T18:01 |
自美国总统特朗普(Donald Trump)4月宣布对等关税，当时环球股市大震荡，现在不少当炒板块已收复失地，但出口股走势一般，尤其是创科实业(00669)今日(30日)股价要跌5.6%，低见93.65元，怎解读这个情况？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，这类出口股由于期待元首会晤有更多好消息公布，因此不少股份已“升定先”，现在无太特别消息流出，股价回调都是合理情况。 Stanley又话，昨晚(29日)美国宣布减息，对当地楼市有帮助，而创科又同美国楼息息相关，所以不排除受鲍威尔(Jerome Powell)“放鹰”拖累，加上这类板块是中美贸易的风眼位当中，股价会随着消息有更大的波动。 |
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| 陈伟明 |
2025-10-30T14:23 |
早已提醒中美“反面”对双方的代价实在太大，不可能出现谈判破裂的情况，因此一直坚持港股每逢出现恐慌性抛售急插至25,500点以下便要把握难得的捞货机会。结果，在中美贸易关系持续紧张及美国地区银行信贷危机下，恒指于前周五（17日）最低跌到25,145点便见底回升，并没有出现10天跌穿20天线死亡交叉持续向下的情况，等待25,000点以下买货的投资者再次失望而回。 美国地区银行信贷危机忧虑降温，加上特朗普对华关税态度软化，恒指上周初曾反弹至高见26,367点。随后特朗普又转軑表示未必会与习近平会面，而且更传出美国正考虑禁止中国采购多类关键软件，以报复中国的稀土出口限制，恒指上周四(23日)曾跌至低见25,591点，惟临近港股尾市，中国商务部突然公布，国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸协商，消息刺激中港股市回升。10天跌穿50天线死亡交叉，原来又是见底先兆。 中美关税战有缓和迹象，美国白宫确认中美领导人10月30日在南韩会面，加上内地四中全会强调未来五年发展规划要科技自强，刺激中港科技股于上周五（24日）造好，恒指重上26,000关，收报26,160点。 美国公布的9月通胀数据低于预期，10月减息机会近100%，加上中国、美国、马来西亚磋商形成初步共识，环球股市向上，带动中港股市于本周继续造好，惟中美元首会面前，观望气氛仍大，即使特朗普多次强调相信能与中方达成公平全面的协议、美国落实再减息0.25厘，仍未能带动港股向上出现“阳烛”突破，相反恒指由上周五（24日）起，连续四日出现高开低收“阴烛”的情况，反映市场资金倾向在高位先行获利离场，避免高追。 技术上，恒指“阳烛”收市升穿最近5日高位之前，笔者预期港股仍然是反覆上落格局，倾向待恒指回落至25,900点以下，并在有充足现金接货的前提下，Short Put 11月到期的等价科网板块。 |
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| 卢志明 |
2025-10-30T13:15 |
截至早上11时，1小时内《彭博》用户搜寻量最多嘅港股，依次为美团(03690)、中国铝业(02600)、中国平安(02318)、舜宇光学(02382)及创科实业(00669)。 美团将于11月公布业绩，市场对业绩期望低，股价一直落后其他中资科网股，昨晚(29日)发联交所通告交代发行美元票据详情，美团指将发行3批2031至2035年到期的美元票据，所得款项净额19.94亿美元，另外发行两批2030及2035年到期的人民币票据，所得款项净额为70.8亿元人民币，年利率介乎2.55厘至5.125厘，美团股价今早(30日)一度升5%，到底是因为市场满意美团成功发债集资，抑或只是技术性反弹？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，相信只是短暂技术性反弹，始终2.55厘至5.125厘的年利率不算太吸引，但美团与同行的价格战仍然激烈，补充资金有利美团维持竞争力，不过，要在价格战下扭转股价走势并不容易，估计约114元是短期下降阻力区。 |
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| 聂振邦 |
2025-10-30T11:42 |
近期美股陆续公布业绩，几间科技巨头绩后股价大挫，Meta周三(29日)盘后挫逾8%，Meta指将加大投资人工智能(AI)支出，本应令市场对其前景憧憬增加，但Meta在第3季计入一笔近160亿美元的一次性非现金所得税费用，并表示2026年的总支出将大幅增加，引起市场关注。另外，据报OpenAI最快明年申请上市，微软(Microsoft)股价盘后仍要跌1%，背后有甚么原因？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，市场对AI股业绩表现的看法分化，投资者对科企在AI云收入等增长有较大期望，即使业绩表现不错，可能亦只是仅仅符合市场预期，加上科企巨头如Google、微软(Microsoft)等亦表明未来会大幅增加支出，这些因素都可能会令股价短期动荡。不过近期美国积极提升AI应用，加上行业巨头互相合作，有助支持AI股短期升幅，因此更应该趁低吸纳AI股。 |
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| 许绎彬 |
2025-10-30T10:51 |
本周市场焦点，当然是中美两国领导人本周四（30日）在南韩举行的亚太经合组织（APEC）峰会。市场憧憬两国元首会面后，能进一步缓解贸易紧张局势。过去一个月，“会面”与“不会面”的传闻反覆，令市场增添不少不利杂音，但如今终于排除万难，敲定会晤日期。 此外，市场亦关注美国联储局本周议息结果，普遍预期继9月减息后将再度减息。在全球“憧憬”好消息接连不断下，股市已率先上扬。最凌厉的当属美股，连升三日，三大指数连续三日创历史新高：道琼斯工业平均指数升穿47,000点，标准普尔500指数升穿6,800点，而一向标志中美科技战焦点、涵盖晶片及AI等战略板块的纳指，在局势缓和下成为最大受惠者，已逼近24,000点，升势仍未见尽。 受美股持续造好带动，一向紧随美国的日、韩、台股市，在电子及科技股领涨下势如破竹，纷纷再创新高：日经指数突破51,000点大关，台湾加权指数升穿28,000点，南韩综合指数亦突破4,000点关口。在商品市场方面，近期气势如虹的黄金，因中美贸易战局势降温，金价随即深度调整，纽约期金跌至4,000美元以下收市。 在全球股市歌舞升平、屡创新高之际，投资者原以为港股亦会展现相应气势，惟事与愿违。适逢重阳假期前夕（28日），港股非但未见预期升势，反而结束连升3日格局，恒生指数仅以26,346点收市，成交未见放大，仍维持不足2,500亿元水平。尽管成交偏弱，幸而北水继续成为支撑港股的最大动力，即使假期前成交放缓，仍录得净流入，金额为22.6亿元，较周一（27日）减少21%，但已连续第6日净流入，累计近250亿元。 笔者认为，全球股市气势如虹，港股却似“独憔悴”，或因投资者对香港市场与其他主要市场的态度有所不同。港股投资者对“憧憬”消息较为审慎，入市亦偏保守。此反应并不意外，皆因港股主要动力及资金来源，均以内地股市走势及北水流向为主导。反观日、韩、台等亚洲主要市场，则以美股为导航。 鉴于近期内地股市走势偏保守，正处整固阶段，港股成交及气势不如年初，属正常现象。加上港股已连升近一年，投资者转趋审慎观望，亦属人之常情。未来走向，须视乎美国联储局议息后的言论取向，以及中美元首会晤后的实际进展，待内地股市方向明朗化后，港股方有望明确突破。 适逢今日（30日）及明日（31日）为香港期指及黑期结算日，预料股市波动将加剧，料恒指将于25,800至26,000点支持区间整固。在前景未明下，汇控(00005)早前宣布私有化恒生(00011)并公布第三季业绩后，走势已趋稳定并重拾升轨，未来不排除挑战高位，投资者可予以留意。 |
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| 谭智乐 |
2025-10-30T10:34 |
富途证券首席分析师谭智乐推介腾讯音乐(01698) 推介原因： -憧憬11月中公布业绩。 |
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| 赵晞文 |
2025-10-28T22:42 |
中兴通讯(00763)第三季纯利倒退87.8%，远逊预期。 信达国际研究部董事赵晞文表示，中兴上季盈利大跌，主要因为毛利率受压，大行或会下调其今明两年盈利预测，相信短期股价会受压，不过中长线来说，公司拥有人工智能伺服器概念，估计仍会吸引资金炒作。 |
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| 李伟杰 |
2025-10-28T16:23 |
汇丰控股(00005)今日(28日)中午派咗第3季成绩表，其中，预期信贷损失(ECL)约10亿美元，按年持平，按季就减少1亿美元，集团喺业绩中强调，本港商业房地产仍具挑战，又指本港非住宅物业需求疲弱，由于供应过剩问题仍然存在，持续对租金及资本价值造成下行压力，到底汇控ECL见顶未？ 天风国际李伟杰指，ECL系待变，随着息口向下，本港楼市亦有改善迹象，但非住宅物业压力仲未消退，虽然好多旺区嘅空置铺位少咗，但仍然偏多，主要受消费结构改变影响。 Jason又话，本港今年举办咗唔少盛事，期望旅客人数及人流可以逐步改善。此外，近期股市相当畅旺，有望带动写字楼相关嘅租务及价格转稳，呢啲因素都会令ECL待变，但系唔会一时三刻就变到，不过，睇返拨备反映最凶险时期已过。 |
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| 谭智乐 |
2025-10-28T14:54 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为安踏体育(02020)，小米集团(01810)，美团(03690)，中国铝业(02600)及友邦保险(01299)。 安踏昨日(27日)出咗第3三季营运数据，安踏品牌及FILA品牌销售疲弱，值得留意系，继8月之后，管理层再下调核心品牌销售指引，最新估计全年销售仅录得低单位数增长，但第4季有“双11”亦系传统旺季，管理层仍再下调销售指引，系咪意味对今季业绩打定输数？ 富途证券首席分析师谭智乐指，其实唔止安踏，成个消费板块嘅销售喺“双11”都冇出现爆发性增长，传统消费行业如体育用品行业，低单位数增长应可以维持，但14倍市盈率(PE)嘅估值唔算平，呢个可能系导致股价过去1年弱势嘅主因，佢坦言，要扭转劣势并唔容易。 Arnold又话，短炒安踏冇着数，但中长线或可以继续睇好，加上安踏被下调目标价后，现价应有更多上升空间。 |
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| 黄伟豪 |
2025-10-28T11:39 |
恒生指数今早(28日)高开75点，开市即重上26500点，好淡仓资金方面，好仓继续食糊，昨日(27日)流出572万元，5日合计有逾2100万元资金离场，淡仓就转为流入，5日合计有6500万元资金坐货。此外，牛证重货区喺25100点，最多人加仓系26000点，熊证重货区喺27000点，亦系最多人加仓嘅位置。大市今朝走势反覆，后市应该点部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，如果想摆过夜，收回价可以放远少少，大市气氛转好返，但始终中美元首会晤仍有太多不确定性，建议投资者拣25500点楼下做部署，杠杆都唔会太低。 |
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| 梁伟民 |
2025-10-28T11:30 |
昨日(27)外长王毅跟美国国务卿鲁比奥(Marco Rubio)通电话，市场乐观情绪高涨，日股、韩股、台股先后破顶，美股3大指数及罗素2000昨晚(27日)齐破顶，但其实投资者心目中都有个底，今次会唔会系反应过大？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，乐观情绪升温系合理反应，但当全球股市因为呢个因素而大升，反而要小心会唔会睇得太乐观，虽然中美贸易谈判传嚟好消息，但双方一直以来累积嘅冲突，唔系一次会面就可以解决。 Wyman又话，美方似乎开始让步，不过，美国始终盘算紧点样喺稀土问题上，减低中国嘅制约，若美国未来唔再制中国嘅稀土政策，双方好大机会再“开火”，佢估计，未来呢几个月会较平稳，但唔代表呢个状况可以持续至2026年底，因此，呢个风险一直隐藏喺市场中，虽然短期未必会爆，但投资者仍要小心。 |
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| 姚浩然 |
2025-10-28T10:49 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介津上机床中国(01651) 推介原因： -早前发盈喜 -估值吸引 建议买入价：40元 目标价：45元 止蚀价：37元 |
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| 郑家华 |
2025-10-27T22:47 |
福莱特玻璃(06865)第三季亏转盈，赚3.76亿元人民币，好过市场预期。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，多家光伏玻璃厂8月自行减产，支持产品价格回升，是福莱特业绩改善的主因，但光伏玻璃价格近月横行，难以确认能否进一步回升。 |
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| 聂振邦 |
2025-10-27T17:05 |
汇丰控股(00005)明日(28日)就会派季度成绩表，喺放榜前夕，集团披露要为马多夫(Bernard Madoff)诈骗案作出11亿美元拨备，汇控股价今日(27日)先升后跌，一度跌1.8%，低见101.2元，点解读呢个消息同股价反应？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，汇控临近公布业绩，一有新消息好容易受影响，但其实要做拨备亦唔太意外，最差情况系要再拨多10多亿美元，但以汇控嘅财力系冇问题，只系后续嘅坏帐有机会影响盈利增长前景，对估值都有影响。 聂Sir又话，港股投资气氛唔错，中美贸易谈判进展良好，连带汇控股价都有支持，建议投资者睇埋明日出嗰份业绩，股价走势后市先系关键，如果集团税前盈利仍冇改善，一旦失守100元，股价沽压会进一步加大。 |
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| 梁杰文 |
2025-10-27T15:55 |
金力集团(03919)配股集资，配股价1元，配发648万股新股，较上周五(24日)收市价折让约13%，集团股价今日(27日)一度飙48%，高见1.71元，点解股价今日会大升？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，相信股价今日大幅炒上同概念转型有关，世界整体大方向都系电动车相关行业，公司以往做开一啲传统电池，依家就话集资其中一方面系做电动车快速电池，唔多唔少都比到市场憧憬。 Mike又话，金力呢年股价一直都喺低位徘徊，可以话系跌到残晒，而市值亦只系几千万，相对每股资产净值都有大幅折让，虽然最近因中美贸易缓和弹起，但佢对金力后续走势有保留，今日股价高开冲高咗，但升幅好快收窄，亦反映市场对公司中长线前景仍有疑虑。 |
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| 李伟杰 |
2025-10-27T15:30 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为小米集团(01810)、美团(03690)、敏实集团(00425)、泡泡玛特(09992)及洛阳钼业(03993)。 小米近排有唔少坏消息，包括电动车“出事”，但公司未就事件详细“解画”，小米股价已跌到半年低位，就算出咗新手机K90都帮唔到股价，今日(27日)一度挫4.4%，低见43.88元，公司11月18日就会出业绩，点睇小米股价？ 天风国际李伟杰指，小米仍受坏消息困扰，呢个情况都反映咗喺股价上，亦被两家大行削目标，此外，小米推跨年购置税补贴上限1.5万人仔，后续要留意汽车销售毛利有冇受牵连。 技术走势方面，虽然大市今日向上，但小米不升反跌，仲跌穿200天线，即46.2元水平，估计短期仍要捱沽，如果上唔返200天线，可能要下试大关口位先搵到支持。 |
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| 李浩然 |
2025-10-27T11:46 |
斯德哥尔摩的诺贝尔委员会总能在最恰当的时刻，展现其精妙幽默的讽刺感。在一个全球主要经济体正忙于构筑贸易壁垒、收紧移民政策、并对技术脱钩沾沾自喜的时代，他们选择将经济学奖授予三位毕生致力于证明“开放”与“创新”是经济增长唯一引擎的学者。这与其说是一份荣誉，不如说是一篇写给当下全球政客的、措辞尖锐的备忘录，只不过他们大概率不会阅读，更遑论理解。 今年的桂冠由美籍以色列裔的莫济里（Joel Mokyr）、法国的阿吉翁（Philippe Aghion）与加拿大的豪伊特（Peter Howitt）摘得。他们的理论并非石破天惊，却为一个古老命题提供了坚实的脉络：持续的经济增长源自何处？答案是技术创新，以及一个允许其发生的社会环境。这听起来像是任何一本经济学入门教科书的开篇，但三位学者的贡献在于将其从模糊的口号，锤炼成有血有肉的分析框架。 莫济里的贡献尤为根本，他提出了“命题性知识”（propositional knowledge，即“为什么”）与“指令性知识”（prescriptive knowledge，即“怎么做”）的划分。工业革命之所以在欧洲而非别处引爆，正是因为科学的“为什么”与工匠的“怎么做”首次实现了致命的结合，形成了正向反馈的回旋。在此之前，人类的技术进步是零星的、偶然的，如同在黑暗中偶然捡到几枚金币；而那之后，我们学会了点石成金。这套理论解释了为何一个社会仅有熟练的工匠而没有基础科学的突破，其增长终将触顶。 阿吉翁与豪伊特的模型则更具攻击性，他们将熊彼特（Joseph Schumpeter）那充满达尔文主义色彩的“创造性破坏”概念，转化为冷冰冰的数学公式。增长的核心是残酷的迭代：智能手机取代了转盘电话，电动车正在为百年内燃机工业敲响丧钟。每一波创新都必然伴随着旧产业的死亡与既得利益者的哀嚎。这个模型的美妙之处在于，它承认增长的内核是冲突，而非和谐。 然而，将这些优雅的理论置于当今混乱的现实中，讽刺便油然而生。三位获奖者在获奖感言中异口同声地警告保护主义、反移民情绪与贸易壁垒的危险。他们的研究证明，思想、人才与商品的自由流动是催生“为什么”与“怎么做”相互激荡的最佳培养皿。可现实呢？世界最大的两个经济体正上演一场关税与技术管制的拉锯战，欧洲则在焦虑地讨论如何避免沦为中美科技竞赛的旁观者。获奖者们开出的药方，恰恰是各国政府唯恐避之不及的毒药。 中国的案例为莫济里的理论提供了一个更为复杂且充满张力的注脚。北京无疑是一个信奉增长与创新的政府，其在指令性知识——“怎么做”——层面取得了惊人成就。正如深圳的工厂可以无缝地从组装iPhone转向制造华为手机，再到生产大疆无人机。这种根植于庞大劳动力之中的“流程知识”，使中国成为一个效率惊人的迭代创新机器，擅长以更低成本、更高效率复制并优化现有技术。 但问题也随之而来：这种模式的可持续性如何？一个在“为什么”层面——即基础科学与思想开放性——受到严格管控的体系，能否持续产生引领下一轮工业革命的根本性突破？当一个社会的“开放”仅限于商业应用，而非思想本身，它或许能将 prescriptive knowledge 推向极致，却可能扼杀了 propositional knowledge 的源头活水。中国模式的未来，将是对莫济里理论的一次豪赌：一个高度集中的体系，能否在缺乏真正开放文化的情况下，持续赢得这场创新长跑。这不仅是个经济问题，更是个价值数万亿美元的政治实验。 与此同时，阿吉翁与豪伊特的“创造性破坏”理论，也正以一种令人不安的方式应验。人工智能（AI）的崛起，预示着一场规模空前的就业市场洗牌。理论模型可以轻松地假设失业者会转移到新兴行业，但在现实中，一位密西根的汽车工人很难在一夜之间变成矽谷的AI工程师。创造性破坏带来的社会阵痛是真实而剧烈的，它制造的政治裂痕，恰恰是催生保护主义与民粹主义的温床。诺贝尔奖赞美了驱动增长的引擎，却对引擎排出的废气轻描淡写。 说到底，今年的诺贝尔经济学奖更像是一面镜子，映照出理论的睿智与现实的顽固。它赞扬了人类历史上最伟大的财富创造机制，却恰逢其主要推手们正忙于给这个机制踩刹车、泼冷水。三位学者用毕生心血绘制了一幅通往持续繁荣的地图，而世界各国的领航员们，却似乎决心朝着相反的方向全速前进。这或许是经济学这门“沉闷科学”所能展现的、最黑色幽默的一幕。 |
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| 郭思治 |
2025-10-27T10:12 |
大市已开始步入10月份之尾声，而直到执笔一刻止计，形态上仍暂属先高后低。恒指暂是由2日之高位27,381点跌至17日之低位25,145点。即月来之波幅已有达2,236点，以2,236点之波幅计该已不算少，或以可满足月内之所需，加上本月高低位之距离已符合最低之惯性需求，故祇要买盘略作反击，大市已可作较明显之反弹，但即使大市能作技术性回升，惟整个大市仍暂时身处于中期大幅上升后之正常回吐及消化中 。而单从走势上看，大市必须成功重越10天线 (约在25,817点左近)， 50天线(约在25,959点左近) 及20天线 (约在26,276点左近) 等三组平均移动线并稳守其上超过三个交易日，方算真正之回稳。 谈到平均移动线，目前之排列由上而下为20天线(约在26,276点左近)， 50天线(约在25,959点左近) ，10天线(约在25,817点左近)，100天线(约在25,207点左近)及250天线(约在22,958点左近) 。从技术上看，在大市不断反覆急回之下， 10天线及20天线已相继掉头回落。而且10天线亦已跌穿20天线及50天线，该代表大市已身处中期大幅上升后之调整中，而剩下之问题祇是大市会调整多久及回调多深而已。谈到此点，首先当需看中美之贸易问题何时才能获得解决，由于事件仍在纠缠中，故仍会持续困扰着整个大市。 拉阔一点看，大市自4月9日低位19,260点开始至中期升浪，至10月2日高位27,381点止计，经过逾23周之急升后，恒指累积之升幅为8,121点，而自从10月2日高位27,381点开始之调整，暂该喘定于17日之低位 25,145点，即恒指共回调2236点，相对升幅为8121点计，即恒指其回调升幅之27.5%。首先大市经过23周之大幅急升后，一旦出现正常消化及回吐，估计该会有4至6周之反覆，即整个反覆不明之时势，可能会延续至11月之中旬。至于回调之幅度，如果大市需要进一步回调中期升幅之31.8%，则短期后市仍有机会再反覆试底。 |
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| 植耀辉 |
2025-10-24T22:46 |
长城汽车(02333)第三季纯利倒退31.2%，差过预期。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，长汽第二季业绩出现改善后，市场对其下半年业绩寄予厚望，但实际数字却强差人意，相信大行将下调其全年盈利预测，股价亦难免受压。 |
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| 黄敏硕 |
2025-10-24T17:20 |
海丰国际(01308)今日(24日)中午派咗成绩表，首3季收入约24亿美元，按年增长17%，集装箱货运量增约8%，平均运费每标准箱754.9美元，增约9%，呢份业绩嘅数据都录得增长，其中，首3季收入更录得双位数增长，不过，海丰股价今日(24日)由头跌到尾，系咪市场唔收货？ 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕解释，海丰业绩好但未有反映喺股价上，因为海丰股价9月已见咗高位，加上贸易旺季已过，所以股价回落系正常。 Michae又话，油价高企主要受政治因素推升，令集团运输成本增加，加大股价调整幅度。 |
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| 卢楚仁 |
2025-10-24T16:44 |
美国总统特朗普(Donald Trump)宣布终止同加拿大嘅贸易谈判，加元应声下跌，跌穿1.4水平，若特朗普态度持续强硬，点睇加元后市？ 独立外汇商品分析师卢楚仁指，加拿大陷入经济衰退，当地实施宽松货币政策，加拿大央行未来或会继续减息，相信加元会持续弱势。 佢又话，特朗普终止同加拿大嘅贸易谈判，令加元走势雪上加霜，Jasper又话，后市要留意加元可唔可以企稳1.415水平，若再有不利消息，有机会见1.44水平。 |
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| 陈建良 |
2025-10-24T16:00 |
四中全会为中国未来5年发展定调，大方向包括科技自立自强、推动新质生产力、提振内需等，当中有咩投资机会，又或者需要注意嘅地方？ 胜利证券首席顾问陈建良指，睇返“十五五”规划嘅大方向，可以确认中央未来会重点发展高质量工业，例如航天、晶片及机械人等，相信相关科技股可以受惠，不过，由于内需唔系单靠政策就可以谷得起，所以内需股未必太受惠。 KL提醒，投资者唔好见政策一出就急于买货，因为呢啲政策唔系即时执行，最多只可以作为参考，去做未来3至5年嘅投资部署。 |
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| 聂振邦 |
2025-10-24T14:57 |
美国白宫宣布，美国总统特朗普(Donald Trump)将会喺下周四(30日)出席亚太经合组织(APEC)峰会期间，跟国家主席习近平会面晤，相信会系未来1个星期环球市场焦点中嘅焦点，特朗普相信双方会达成好协议。“习特会”举行前，华府出手制裁俄罗斯嘅石油，导致油价抽升，市场担心会推高美国通胀，继而影响美国联储局减息部署。 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，睇返特朗普上个任期嘅取态，估计大豆问题会较易倾掂数，但稀土问题会较为复杂。聂Sir相信，今次中美元首会面会有成果，但未必令市场非常满意。 至于制裁俄罗斯石油，佢相信，油价短期仍有上升空间，而美国再减息势在必行，但唔排除会调整减幅。聂Sir又指，若明年油价持续向上，导致美国物价受压，到时消费物价指数(CPI)可能升至介乎3.4%至3.5%嘅失控水平，咁就有机会影响减息步伐。 |
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| 梁伟源 |
2025-10-24T12:51 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为美团(03690)、泡泡玛特(09992)、平安好医生(01833)、普拉达(01913)及华虹半导体(01347)。 市传美团(03690)计划发点心债，集资最多100亿人仔，美团股价今日(24日)一度跌1.6%，低见98.4元，又失守“红底股”。不过，集资金额其实都唔够填补1季外卖业务嘅亏损，到底发点心债可以帮到美团几多？ 大华继显执行董事梁伟源指，外卖行业竞争持续，意味亏损情况唔会咁快有改善，美团第3季营运数据出炉前，股价都好难造好，虽然美团昨日(23日)录得大成交量，股价收市企喺100元，不过，喺基本因素冇积极改善下，估计美团股价会继续喺100元上落，直至营运数据有改善，股价先有望回升，所以发点心债对公司营运帮助唔大。 |
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| 彭伟新 |
2025-10-24T10:10 |
独立股评人彭伟新推介兖煤澳大利亚(03668) 推介原因： -短期内，随着天气因素缓解及运输改善，煤炭销量有望回升 -于澳洲拥有多个煤矿，除供应中国之外。 |
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| 林嘉麒 |
2025-10-24T00:01 |
普拉达(01913)第三季收入升3.8%，升幅高于第二季，亦稍胜预期。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，普拉达上季收入虽然好过预期，但仍然只有低单位数升幅，加上估值未低便宜，相信股价难有明显升幅。 |
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| 植耀辉 |
2025-10-23T17:16 |
巨子生物(02367)股价今早(23日)一度飙逾13%，高见43.92元，集团中午出通告，指旗下1款注射类医美产品获得中国药监局注册证，集团股价可唔可以借呢份通进一步反弹？巨子生物预测市盈率(PE)约15倍，估值吸唔吸引？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，巨子生物今年上半年增速显着放缓，股价亦一直冇起色，至今已自5月高位86.128元回落咗逾50%。 Stanley又话，巨子生物股价今日开市早段出现异动，曾冲上43.92元，中午出完通告后，股价就升少截，虽然估值吸引，但仍要面对行业竞争大嘅问题，佢建议投资者可以小注博反弹。 |
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| 姚浩然 |
2025-10-23T16:03 |
李宁(02331)股价今日(23日)高开1.5%后，愈升愈有，升幅一度扩大至逾7%，高见18.66元。集团今日宣布进驻美团(03690)嘅闪购平台，将会有逾千家门店同步上线，线下门店就会做储仓，如果今次成效理想，李宁现有嘅7534家实体店，未来会唔会全数转型做闪购？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然指，实体门店仍然有需求，例如可以畀消费者即场试穿等，不过，由于门店经营成本高，相信未来门店数目会逐步缩减至每个大区只有1至2家，节省成本之余，仍可满足消费者实际到店需要。 Patrick又话，如果今次李宁成功“试水温”，估计大部分现有门店将会改为闪购店，并保留少量实体门店以支援形式存在，攞个平衡点。 |
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| 陈伟明 |
2025-10-23T15:49 |
中国加强稀土出口管制，美国总统特朗普则扬言11月1日起向中国进口商品额外加征100%关税，中美关系急剧转坏，港股上周初急插，恒指于于上周二(14日)跌至低见25,331点。然而，联储局主席鲍威尔表示美国就业市场转弱，放鸽暗示会再次减息，加上美财长贝森特称或延长关税休战期换中方押后稀土限制，并表示特朗普仍愿意在10月底在南韩与中国国家主席习近平会面，美汇回落、人民币转强，中港股市于上周三(15日)回升，并于上周四(16日)一度重返26,000点。 美国两间地区银行齐昂银行(Zions Bancorp)和阿莱恩斯西部银行(Western Alliance Bancotp)惨遭同一个基金欺诈贷款，令市场忧虑于2023年发生的美国矽谷银行(SVB)爆煲事件再现，在美国地区银行信贷危机及中美贸入关系持续紧张下，中港股市上周五(17日)急泻，科技股重灾，恒指最多跌逾700点，低见25,145点。大行摩根士丹利高呼投资者宜谨慎，不建议捞底买入中资股，相反笔者早已提醒把握港股恐慌性抛售捞货的机会，并表明要在恒指25,500点以下利用股票期权接货策略，分注Short Put高Beta的等价科网板块。 结果，只需一天，美国地区银行信贷危机忧虑降温，俗称“恐慌指数”的VIX于上周五(17日)晚急跌，反映市场情绪回复正常，加上特朗普对华关税态度软化，表示对中国加征100%关税不可持续，并声称两周内将与国家主席习近平在南韩会面，在中美紧关系再度缓和，及四中全会开幕的利好消息带动下，港股于本周初两日内最多飙升逾1,120点，高见26,367点。 特朗普反覆无常，本周一(20日)晚表示自己无意摧毁中国，强调10月底与国家主席习近平在南韩出席亚太经合组织(APEC)峰会期间会面，到本周二(21日)晚又转軑表示未必会与习近平会面，“习特会”仍有变数，港股本周三(22日)回落，最新更传出美国 正考虑禁止中国采购多类关键软件，以报复中国的稀土出口限制，恒指本周四(23日)曾跌至低见25,591点。 美国许多先进科技产品，如电动车、智慧型手机、风力发电机的强力磁铁，以及尖端国防武器系统(如F-35战斗机)，其制造都高度依赖来自稀土材料，而中国几乎拥有全球稀土的垄断地位。中国的稀土管制措施如同掐住了美国高科技与国防工业的“关键命脉”，不仅带来立即的经济与科技压力，更迫使美国必须进行一场艰难且代价高昂的战略供应链重组。笔者认为中美“反面”对双方的代价实在太大，因此不可能出现谈判破裂的情况。因此一直坚持港股每逢出现恐慌性抛售急插，绝对是难得的捞货机会。 技术上，恒指在“阳烛”升穿本周二(21日)因特朗普对华软化所产生的高位26,367点之前，仍要是反覆上落格局，倾向出现“好消息挟上”减持股票，“坏消息回落”分注吸纳增持股票。策略上，可考虑在恒指26,200点以上，小注Long Put 价外1,000点11月恒指期权对冲仓位下跌风险。强调只对冲，不造淡。重点要放在“坏消息回落”分注捞货的机会，继续耐心等待恒指回落至25,500点以下，并在有充足现金接货的前提下，分注 Short Put 11月到期的等价科网板块。如恒指“阳烛”升穿本周二(21日)高位26,367点，则港股有机会已见底位，到时才考虑极小注高追短期极价外Long Call恒指期权。 |
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| 许绎彬 |
2025-10-23T10:32 |
本周市场焦点，无疑继续围绕中美贸易谈判的最新进展。对“追剧”的投资者而言，剧情似曾相识：上周特朗普突然放硬话，掀起中美贸易战2.0升级恐慌，全球股市再度绷紧神经，亚洲主要市场全面深度调整。港股更不例外，一度急挫至25,145点，市场普遍担忧25,000点大关岌岌可危。 就在投资者由“进取”转为“审慎”之际，中美关系仅数日后又急转“缓和”。特朗普突然释出善意，称愿与中方达成公平贸易协议，并传出两周内将与国家主席习近平会面。配合中国第三季GDP增长符合预期，市场相信全年增长目标有望达成，显示美国关税战未有重创中国经济。再加上市场憧憬本周召开的二十届四中全会将推出进一步刺激经济措施，在利好消息、数据与预期带动下，港股周一至周二累升780点，恒指重返26,000点关口，气势似乎“返晒嚟”。 然而，大市尚未喘定，中美谈判再现变数。特朗普突又改口，称两国元首会晤“可能取消”。消息一出，内地股市胶着，港股昨日（22日）随即回吐，全日低见25,653点，终收25,781点，26,000点仅守一日即告失守。在成交持续萎缩、政局未明之下，大市前景确实难以捉摸。建议投资者切勿过份进取，100天线（25,152点）支持位至为关键，绝不容有失。 笔者认为，政治市下股市走势往往模糊且举步维艰。即使高开，亦因市场对政局不稳缺乏信心，容易出现“高开低走、逢高必沽”格局。目前港股正陷“政治市”漩涡，昔日强势光环已有所褪色。过去港股给人“坚韧”印象，调整通常短暂，遇利好消息即在大成交配合下强力反弹。北水涌入，成交动辄三四千亿，反弹一浪高于一浪，投资者惯性“见调整即博反弹”，情有可原。 但本周反弹却与过往大不同：成交未突破2,500亿，北水虽有净流入，但规模明显缩减。数据显示，恒指于传统10月“股灾月”迄今累跌1,137点，欠缺成交支持下，反弹锐气不足，触及26,200点阻力区后沽压即现。科技股带头回落，更令跌势加剧，投资者不免有“弹散”之感。 现阶段难言港股能否摆脱“十月魔咒”。北水力度与成交能否放大，将是关键指标。建议投资者先行观望，短线操作为上。在不明朗市况下，可留意防守性较高的内银股，其中招商银行(03968)走势一向强劲，值得纳入观察名单。 |
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| 阮子曦 |
2025-10-23T10:02 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介津上机床中国(01651) 推介原因： -数控精密机床需求持续增加 -需求来自人型机械人、自动驾驶电动车等应用 建议现价买入 目标价：45.0元 止蚀价：30. |
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| 罗尚沛 |
2025-10-22T22:42 |
信达生物(01801)与武田制药达成战略合作，获得11亿美元首付款，及最多102亿美元潜在里程碑付款。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，信达若最终能收取全部114亿美元款项，对未来业绩有很大帮助，不过在三只药物成功销售前，究竟公司要投入几多研发费用，亦是未知数，而且公司预测市盈率逾百倍，反映市场对其期望非常高，股价要再创新高，亦非易事。 |
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| 谭智乐 |
2025-10-22T17:59 |
有大行认为，泡泡玛特(09992)嘅IP唔会出现“断层”，摩根大通估计，集团旗下Labubu、Molly、Crybaby等IP收入将持续增长，又预期毛利率可以企稳70%以上。不过，高盛指集团股价弱势系因为高频数据(High Frequency Data)转差，例如二手价、搜寻热度等，点睇泡泡玛特前景？ 富途证券首席分析师谭智乐指，泡泡玛特属于新消费股，偏向潮流性质，潮流变化较大，市场普遍系用增速去睇，如果单睇估值及市盈率(PE)一定偏贵，但由于公司品牌概念好强，仍会有增长空间。 Arnold续指，要判断增长变化，就要睇高频数据，下一个高频数据焦点会系“双11”出货量，系投资者短线要留意嘅数据。佢又话，亦可以参考图表走势，一旦穿颈线位就会出现头肩顶，如果股价短期失守240元水平，就要开始转趋势睇法。 |
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| 彭伟新 |
2025-10-22T16:00 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为泡泡玛特(09992)，老铺黄金(06181)，信达生物(01801)，紫金矿业(02899)及友邦保险(01299)。 泡泡玛特股价昨日(21日)突然急泻，收市重挫8%，集团喺收市后出咗第3季营运数据，表现十分靓仔，上季整体收益飙2.5倍，其中，美洲市场收益飙逾12倍，泡泡玛特股价今日(22日)反弹，大升近8%，收复返昨日嘅失地。展望第4季，系有多个大节日嘅销售旺季，股价今季系咪可以回勇？ 资深证券分析师彭伟新指，泡泡玛特股价要继续升取决于2大因素，首先要睇销情，包括店铺顾客数量、购买量等，因为可以预示未来可唔可以维持强劲增长，虽然海外销量标青，但喺内地可能只有一线城市嘅销量理想。 其次要睇二手市场炒价，9月至今，泡泡玛特产品炒价下跌，特别版产品回收价亦急跌，都会对公司股价有负面影响。不过，仍可寄望销售旺季会利好股价。 Castor又提醒，面对炒味太浓嘅股份，一定要留意“食糊”时机，以泡泡玛特为例，若股价上返300元水平宜先获利。 |
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| 卢志威 |
2025-10-22T15:14 |
金价及银价昨天(21日)突然闪崩，但似乎搵唔到“元凶”，市场其中几个揣测分别系获利盘、美元转强及避险需求减弱等，更合理嘅估计可能系金价已出现泡沫，投资者依家应该点部署？ 泓瀚资本董事卢志威指，虽然金价自高位回落，但唔建议依家买入，央行不断买入黄金系担心美元贬值。他又指，投资者或预期回落后再发力向上，但他认为，金价只系跌咗1日，由于依家好难评估个中风险，所以唔建议依家买入。 William又建议，若投资者想投资避险资产，可以考虑买长债。 |
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| 卢志明 |
2025-10-22T13:27 |
国际金价大跌逾5%，录得12年以嚟最大单日跌幅，紫金矿业(02899)系今日(22日)早段表现较差蓝筹，一度挫逾7%，低见30元，依家市面上有唔少价外产品，投资者应该点拣好？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，市面上有较进取嘅产品，例如行使价48元，半年后到期，佢建议选择灵活性较大，短身嘅产品。 Ken续指，考虑到紫金股价之前已升咗唔少，可能会继续调整，建议博短线反弹再“食糊”，可以考虑选择较短身嘅价外CALL，行使价约36至39元，4个月后到期，之后再考虑做长线部署。 |
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| 郭家耀 |
2025-10-22T11:42 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介中国财险(02328) 推介原因： -公司成本控制令整体赔付比率减轻，承保利润有改善 -流动性和长远投资收益平行，增持权益比例。 |
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| 赵晞文 |
2025-10-21T17:41 |
今年喺拉尼娜(La Nina)现象下将会有一个寒冷嘅冬天，令到可能系相隔5年，天然气再度出现短缺情况，寒冷天气来临系咪一定利好中国石油股份(00857)？摩根士丹利认为，中石油系天然气股份首选。 信达国际研究部董事赵晞文指，每年天气寒冷时，市场都会炒能源股，喺香港上市嘅天然气公司一般都系做下游分销，多年以来面对价格倒挂问题，令每立方米利润被蚕食，加上受房地产市场影响，盈利能力一直受压。 佢又话，中石油作为天然气企业龙头，除咗从海外进口，亦会自行生产天然气，所以受气价倒挂影响较小，加上集团有下游销售网络，可以“上下其手”，成本控制及营运效益逐步体现，尤其过去几个季度，天然气嘅每单位盈利逐步提升，所以值得睇好中石油。 |
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| 李伟杰 |
2025-10-21T16:29 |
宁德时代(02750)出咗第3季业绩，期内多赚逾40%，收入按年增长近13%，突破逾千亿人仔，毛利率就由第1季24.4%升至上季嘅25.8%，算唔算有惊喜？市场一直担心上游行业“内卷”激烈，但睇返呢份成绩表，似乎对宁德影响唔大？ 天风国际李伟杰指，喺汽车市道维持正常增速下，宁德嘅第3季盈利及收入明显改善，而股价今日(21日)表现，一度大升6%，高见560元，反映市场对呢份业绩收货。 毛利率方面，佢指出，江西矿场需要停工，令锂电池价格一度急升，但对第3季毛利率及盈利增速冇太大影响，即使锂电池价格上升，宁德仍然能维持盈利能力，股价将会逐步反映宁德嘅规模效应，令盈利有持续上升嘅动力。 Jason续指，储能电池亦系其中1个增长亮点，有潜力成为继电动车之后，另一个推动集团业务增长嘅重要动力。 |
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| 梁伟源 |
2025-10-21T14:56 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为中国人寿(02628)，聚水潭(06687)，泡泡玛特(09992)，新世界发展(00017)及中国平安(02318)。 自10月开始，外资大行轮流出报告呼吁重新关注内银及内险股，睇返内险股今个月表现，其中，国寿明显跑出，暂时累升5%，集团日前发咗盈喜，股价应声向上，业绩前仲有几多上望空间？ 大华继显执行董事梁伟源指，恒生指数7月喺阿里巴巴(09988)带动下，出现大突破，期间内险股相对落后，直至今个月初，当大市回落，资金返再重投内险股，由于过去1季A股表现强势，相信内险投资收益表现理想，吸引资金追入内险股，而过去一至两个星期，国寿股价系内险板块中升得最靓嘅股份。 Steven续指，由于国寿股价已升咗唔少，所以即使稍后出炉嘅季绩理想，市场反而会趁好消息出货，因此，佢认为国寿股价短期上升空间有限。 |
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| 黄伟豪 |
2025-10-21T11:28 |
恒生指数今早(21日)高开逾300点，收复10天、50天线，好淡仓资金方面，好仓昨日(20日)流出9600万元，5日合计有约1.2亿元坐货，淡仓转为流入，5日合计仲有4700万元资金离场。此外，牛证重货区为25100点，亦系最多人加仓嘅位置，熊证重货区连续5日都喺26600点，亦系最多人加仓嘅位置。大市重上返26000点关口，后市应该点部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，依家大市整体强返啲，但同时波动都大咗，最主要睇返投资者系做即市部署定过夜部署，如果系即市部署，收回价拣贴价少少都唔系问题，但过夜最好拣返距离800点至1000点会好啲，免却即时收回嘅风险，佢建议，向上睇收回价可以拣27000点过外，向下睇想博反弹建议25300点至25400点会较合适。 |
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| 梁伟民 |
2025-10-21T11:17 |
美国政府停摆有望本周结束，美股3大指数昨晚(20日)高收，而“科技7雄”(Magnificent 7)中，终于轮到苹果公司(Apple Inc.)破顶，据Counterpoint Research数据显示，iPhone 17系列喺内地及美国首10日销量，按年增长14%，Apple股价破顶外，集团市值亦升至3.89万亿美元，踢走微软(Microsoft)成为美国市值No.2企业，Apple股价系咪可以继续上？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，由于iPhone 17销量好过之前两代，股价短期有支持系合理，但值得留意系，Apple股价8月至今已累升20%，但今年以来只有单位数升幅。 Wyman又话，Apple股价主要受2个因素影响，首先系人工智能(AI)发展仍令市场失望，未消费者冇换机意欲，其次系公司估值喺科技股嚟讲唔算好贵，但逾30倍市盈率(PE)亦唔算特别平，佢预期，Apple股价短线仍有3%至5%上望空间，但要追落后就有一定难度。 |
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| 黄敏硕 |
2025-10-21T10:10 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介光大环境(00257) 推介原因： -上半年纯利下跌10%，主要受建造服务收入下降及汇兑等非现金因素影响 -推动落实多项降本增效措施。 |
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| 阮子曦 |
2025-10-20T22:42 |
金力永磁(06680)第三季多赚1.7倍，毛利率升至25.3%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，金力永磁上季业绩强劲，主要受惠产品价格上升，而公司股价今年累升2倍，除了业绩因素，亦因为中美角力，中方限制稀土出口，吸引资金追捧，不过近日股价由高位回落，未来走势要视乎中美关系发展而定。 |
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| 聂振邦 |
2025-10-20T17:18 |
内地3大中资航空股，中国国航(00753)、东方航空(00670)及南方航空(01055)今日(20日)跑嬴大市，信达证券指，国内航线唔计油费嘅平均票价由跌转升，中金就指出，内航票价基本上保持按年增长，航空股表现强势系咪归功于“反内卷”政策见效？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦认为，“卷”系内地整体交通网络，唔系单一嘅同业竞争，内航嘅“反内卷”情况，更多系同内陆交通竞争，例如高铁及火车。佢认为，当机票价格竞争力较其他交通工具弱，就会影响航空业竞争力，变相行业提及“反内卷”时会对改善利润率有憧憬。 聂Sir又认为，长途线利润率较内陆线高，虽然美国反对中国客机沿俄罗斯直飞至美国，航程绕道会令成本失预算，但近日石油价格下跌，可减低燃油成本问题，因此，相内地航空业未来几个月嘅表现会有改善。 |
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| 梁杰文 |
2025-10-20T15:47 |
新股市场持续畅旺，今日(20日)有4只新股硬撼，同日开始招股，分别系三一重工(06031)、滴普科技(01384)、八马茶业(06980)及剑桥科技(06166)，值得留意系，投资者近期似乎较关注新股公开发售比例，多过留意公司业务状况，点解会出现呢种情况？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，新股机制改后，上市采用机制B，即公开发售初始比例定喺10%，兼不设回拨，令额认购问题变得非常夸张，散户因为留意到喺呢个机制下，几乎每只新股首挂都大幅炒上，所以倾向关注招股机制，而唔再着重分析公司，再决定抽唔抽某只新股。 至于今日撞期招股嘅4只股份中，Mike较睇好三一重工，虽然集团A+H股上市，估计股价短期内升极有限，但由于公司基本面靓，系内地最大工程机械制造厂，又获多个海外明星级基石投资者力撑，盈利表现理想，因此，认为三一重工可以睇高一线。 |
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| 郭思治 |
2025-10-20T10:30 |
大市已开始步入10月份之中旬，直到目前一刻止计，本月大市之形态仍暂属先高而后低，恒指暂是由2日之高位27,381点跌至17日之低位25,145点，即月内之波幅暂为2,236点。首先， 以2,236点之波幅计并不算小，或已可满足月内之所需。但一个月之高低位是很少同时出现于9个交易日之内，故在本月余下之交易日，理论上或仍会有更大之波幅点出现，从而拉阔月内高低位之距离，以符合惯性之要求。但从走势上看，如恒指能持续于50天线（约在25,872点左近）纠缠在一起，则大市之跌势该会渐见喘定，技术上进入大幅急挫后之整固中。至于短期后市的去向，则需视乎资金之入市态度而定。 再看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下为10天线（约在26,235点左近），20天线（约在26,392点左近），50天线（约在25,872点左近）， 100天线（约在25,077点左近），250天线（约在22,846点左近）。单从移动线方面之排列看，技术上暂仍属标准之升市模式，但由于恒指于八个交易日内已急挫达2,050点，故10天线及20天线已开始调头回落，且10天线更可能会跌穿20天线，即移动线方面已渐呈反覆不明之讯号。亦即是说，大市已开始进入中期大幅上升后之技术性回调中。 拉阔一点看，大市自4月9日低位19,260点开始中期升浪，技术上该已止步于10月2日之高位27,381点，即经过逾23周上升后，恒指累积升幅共达8,121点，论幅度当之不算小，加上运行周期亦已满足一个中期升浪之所需，故一旦买盘退缩，技术上当会出现正常回调，问题是大市回调多久及多深而已。再从走势上看，恒指自10月2日高位27,381点开始回调，暂已喘定于14日之低位25,331点，即恒指共回调2050点，相对中期升幅为8,101点计，即恒指已回调升幅为25.2%。单以跌幅计已不算小，故大市出现技术性反弹，亦属正常现象。但需留意，恒指必需进一步成功重越20天及10天线并稳守其上，大市方可正式摆脱反覆不明之弱态。 |
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| 李浩然 |
2025-10-20T10:23 |
什么时候应该卖出股票？这是金融市场里最难回答的问题之一。对多数投资者而言，买入容易、持有艰难，卖出则几乎是个哲学难题。投资市场上的每一位散户和基金经理，也都在“何时卖出”这道题上结结巴巴。财经书籍上里写得清楚的，永远是怎么买，怎么调仓，怎么解读K线图，唯独卖出那一瞬，永远是盲区。 表面上，投资圈有一套“理性”规则：5%持仓上限、止盈止损、持有到估值过高、或等基本面恶化。但现实是，这些规则和英国地铁里的“请站在黄线以内”一样——人人都懂，个个都踩。这些止盈点、止损线、仓位规则，听上去像是科学，实则不过是心理安慰。当市场牛气冲天，亚马逊、辉达、苹果这些明星股在帐户里喷薄上涨时，还有谁能面无表情地点击“卖出”？一张简单的走势图告诉我们，过去20年美股的总市值增长，极大比例被极小部分个股贡献，十年里超过40%的标普500成分股长期表现不如现金。这种马太效应下，卖得太早的人，往往成了“割花浇草”的经典反面教材。 理论派会说，资产配置、定期再平衡才是王道。可惜数据不会说谎：真正获得超额收益的人，大多是在别人恐惧时贪婪，或在市场疯狂时淡定离场。传奇基金经理彼得林治（Peter Lynch）那句“卖掉赢家、抱住输家，就像剪掉鲜花却给杂草浇水”已经被无数人引用，但现实里，投资者把自己的心理帐户当作游乐场，追高杀低、后悔与贪婪轮番上演。每一次回调、每一次新高，总会触动神经，让人忍不住“小赚即跑”或“死磕到底”。 卖出股票的真相？其实既不是科学也不是艺术，它是一场心理战。止损点、目标价、分散风险，这些工具于事无补，因为没人能预知未来。你今天卖掉一只飙涨股，明天就可能错过下一个十倍神话；你坚持长期持有，却可能成为下一批“价值陷阱”的牺牲品。市场是不讲情面的，只有事后诸葛亮们才能把卖点说得头头是道。 幽默一点说，如果真有一套完美的卖出法则，华尔街的每一栋大楼都该改名叫“先知塔”。可惜现实里，卖出时机总是后知后觉，人人都在“早知道”里悔恨。最讽刺的是，那些坚持“没人因为获利了结而破产”的老手，往往也没见过靠提早卖出发家致富的投资传奇。最终，卖出从来不是一门精确的课题，而是对自己投资逻辑的残酷检验。你买入时的理由，才是你卖出的唯一线索。没有计画，卖出永远是场赌博；有了计画，卖出也只是另一个不确定的开始。 所以，下次再问“该不该卖”时，请先问自己：你买它，到底是想赌一把，还是打算一辈子？如果你能坦然面对这个问题，或许就已经赢了一半。至于另一半，只能交给命运和市场这两位老狐狸了。 |
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