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| 苏沛丰 |
2025-02-12T11:17 |
美国总统特朗普(Donald Trump)上任后随即开打嘅关税战，系市场最大不确定因素，联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)昨日(11日)喺参议院银行委员会作证时指，依家面临嘅不确定性仍处于正常水平，系咪代表唔使太担心？市传由Tesla行政总裁马斯克(Elon Musk)领导嘅美国政府效率部(DOGE)会调查联储局，系咪对联储局独立性响起警号？ 金马资本管理交易策略师苏沛丰指，市场嘅忧虑唔会因为鲍威尔讲一句说话就可以扭转，加上特朗普嘅招数经常系“估佢唔到”，佢之前暂缓1个月向加拿大、墨西哥加关税，如果其他国家好似加墨一样作出妥协，特朗普有可能会押后征税，甚至撤销。佢又认为，联储局会审慎评估关税政策对通胀嘅影响，亦会等数据出嚟之后，再调整货币政策。 至于DOGE调查联储局，Daniel认为，DOGE嘅调查只系集中开支方面，例如人手配置系咪臃肿、有冇裁员空间，以减省成本，唔系要干预联储局嘅货币政策。 |
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| 卢志威 |
2025-02-12T11:00 |
国产人工智能(AI)大模型DeepSeek爆红，引爆中美科技股潜在估值重估。市传苹果公司(Apple Inc.)拣咗同阿里巴巴(09988)合作，内地iPhone用户会用阿里嘅AI功能，仲话等紧网信办审批。今次Apple拣阿里，而唔系之前传出嘅百度集团(09888)，甚至DeepSeek，消息可唔可以带动阿里股价突破去年10月高位？ 润淼资产管理董事卢志威指，Apple除咗考虑算力，亦需要企业后台嘅强大支持，所以拣阿里唔拣DeepSeek都系合理。至于百度就会受消息拖累，美国预托证券(ADR)昨晚(11日)挫逾4%。 William估计，阿里仍有上升空间，但提醒投资者，阿里股价近期升得太急，短期可能会出现调整。佢续指，DeepSeek嘅出现令AI投资格局出现变化，带动资金流向不同领域，包括智能驾驶。 |
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| 郭家耀 |
2025-02-12T09:52 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介比亚迪股份(01211) 推介原因： -智驾系统布局完善 -产品优势明显，市场份额进一步上升 -全面布局AI代理，打造系列企业级产品。 |
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| 赵晞文 |
2025-02-11T17:43 |
万科企业(02202)获主要股东深圳地铁集团提供最多28亿人仔贷款，呢笔贷款会用嚟还债券本金及利息。不过，万科今年到期嘅公开债券金额逾300亿人仔，其中，有近100亿人仔会喺今季到期，深铁集团嘅贷款似乎帮助有限，万科债务压力到底有几大？ 信达国际研究部董事赵晞文指，虽然呢28亿人仔贷款唔可以应对所有问题，但都帮到万科纾缓一啲短期压力，加上中央对优质房企态度较温和，唔想出现大规模违约，所以都会给予支持。 晞文续指，国企同民企背景唔同，万科有机会同债权人倾掂数，将“新债冚旧债”，如果咁做就可以延长债务期限，未来面对嘅压力亦会相对较小。 |
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| 李伟杰 |
2025-02-11T16:28 |
吉利汽车(00175)去年总销量约217万架，按年增长25%，创历史新高。集团今年目标系新能源车业务全面实现盈利，新能源车业务今年可唔可以全面扭亏？比亚迪股份(01211)最新发布嘅智能驾驶系统“天神之眼”对吉利嘅影响有几大？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，吉利今年1月汽车销售唔错，按年及按月分别增长逾25%及27%，但市场忧虑集团未来或会畀比亚迪抢走部分生意。 Jason又话，内地汽车行业除咗面对车企之间嘅竞争，亦要面对市民消费力嘅不确定性，因为内地经济受压，难免会而影响市民消费力。此外，比亚迪平价车款未来亦会搭载智驾系统“天神之眼”，令车企毛利未来会面对一定挑战，对吉利来讲，最重要系保持毛利，增长先可以睇高少少。 |
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| 谭智乐 |
2025-02-11T15:06 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为吉利汽车(00175)、比亚迪股份(01211)、舜宇光学科技(02382)、地平线机器人(09660)及银河娱乐(00027)。 今日(11日)多只汽车相关股都要跌，只有舜宇有得升，股价一度升逾9%，高见90.15元，不论车企竞争，或者要实现智能驾驶，车厂都要用大量镜头，另一方面，舜宇亦都系苹果公司(Apple Inc.)概念股，集团今个星期将会推出平价版新iPhone，似乎舜宇都不乏利好因素？ 富途证券首席分析师谭智乐指，舜宇今日嘅升势同人工智能(AI)及智能驾驶绝对有关，今日一度冲破90元关口，现价同10天线仲有约10元距离，有货嘅投资者值得中线继续持有，始终今年内地有唔少同AI相关嘅产品推出，都会涉及光学和声学镜头产品，另一只同类股份瑞声科技(02018)今日一度冲高，但之后反覆向下。 Arnold又提醒，现价追入舜宇会有值博率问题，若短期唔可以再突破90元阻力，宜再睇定啲先做部署，预期股价短期会比较Chok，会喺78元至90元上落，建议等股价落返10天线再考虑部署。 |
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| 黄伟豪 |
2025-02-11T12:13 |
比亚迪股份(01211)旗下高阶智驾系统“天神之眼”昨晚(10日)亮相，除车价10万人仔级别以上汽车配备全系智驾以外，10万人仔以下汽款都会搭载部分智驾设备及功能。有大行认为，智驾系统进一步打入大众市场，反映竞争力提升。不过，比亚迪股价冲高后，似乎无以为继，事实上近期升得几急，4个交易日累升逾15%，未入场嘅投资者应该点部署？应唔应该反手开淡仓？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，唔建议反手开淡仓，虽然比亚迪股价今日(11日)轻微回调，但纯粹系急升后嘅调整。比亚迪推出智驾系统对业务发展有积极推动作用，加上未来有更多车款搭载智驾系统，一定对公司未来表现有利。Ravi建议，投资者可以等股价回调至约320元，再做逢低开好仓部署。 |
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| 梁伟民 |
2025-02-11T11:37 |
美国总统特朗普(Donald Trump)签署行政命令，宣布向所有进口美国嘅钢铁、铝及相关制成品征收25%关税，又预告可能喺未来两周向其他国家推出“对等关税”(Reciprocal Tariffs)措施，措施明显系针对中国，中资钢铝相关股今日(11日)系咪危危乎？贸易战不断升级又会将金价推到几高？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，钢铝相关股大跌机会唔大，但短期内难免受压，预期股价今日唔会大跌主要系市场早已反映咗呢啲消息，向钢铝加关税其实已经讨论咗一段时间，因为特朗普一向保护美国本土产业，而美国系全球第2大钢铁进口国，自然系保护对象。佢又提醒，未来要留意关税幅度变化及政策持续几耐。 金价方面，Wyman估计，短期会继续造好，因为各国都喺度减持美元资产，尤其同美国有矛盾嘅国家，因为分散外汇储备对佢哋更安全，而黄金正正系其中一个替代品。不过，Wyman认为，金价今年升幅会细过去年嘅30%，主要受债息及美元走势影响，估计金价仲有得升，但升幅唔会太大，暂时可以睇每盎司3000美元。 |
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| 黄丽帼 |
2025-02-11T11:13 |
特朗普2.0时代，除加密货币外，不少机构投资者今年普遍仍对美国股市充满信心，尤其是AI科技板块，其次仍看好日本市场，预料关税的影响仅限个别企业，至于中港市场则抱观望态度，取决于中美贸易关系的进展，及中央的支持力度能否提振经济。 近两年本港投资者除关注日圆的走势外，亦留意日股的动向，愈来愈多券商都新增买卖日本股票的平台。不过对于一般投资者而言，未必熟悉日本股票，而市面亦较少有对日股的研究分析，故除日本基金外，日本指数的ETF则成为热门的投资产品。当中最受欢迎为日经225指数(Nikkei 225)及东证指数(TOPIX)，不过两者有何分别呢？投资者该如何选择？ 日经225指数受散户欢迎 日经225指数较受普罗大众熟悉，这是一个价格加权指数，浅显而言，股价愈高的成份股，对指数影响愈大。该指数包括225只来自东京证券交易所一级市场的领先股票，投资的都是日本大价股。这些股票是根据流动性和板块代表性选择，采用了严格的标准，包括在五年期间的交易量和价格波动，而每只股票的权重上限为10%。截至2024年11月，日经225指数占东证指数总市值约80%。 东证指数覆盖更广 东证指数采用市值加权方法 ，即市值愈高的股份股，对指数有更大影响。其追踪超过2,000家日本公司，板块覆盖减少到2025年1月底的约1,700家。然而，东证指数仍然是最广泛捕捉日本股市的指数，亦较受机构投资者欢迎，与它们普遍采用的基本指标指数相近。 日本ETF较具优势 日本上市的日本指数ETF，其追踪误差(Tracking Error)较低，即基金表现能紧贴指数走势，而管理费一般亦较海外上市的ETF较为便宜。 |
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| 黄敏硕 |
2025-02-11T10:09 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介中国软件国际(00354) 推介原因： -近年加速发展云智能服务，与华为共同打造计算产业生态中心 -受惠中央刺激消费政策和惠及手机销售，鸿蒙操作系统的贡献和人工智能(AI)推动 -全面布局AI代理，打造系列企业级产品。 |
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| 阮子曦 |
2025-02-10T22:51 |
特步国际(01368)配股及发行换股债，净集资9.85亿元，用作发展主品牌及索康尼的面向消费者(DTC)业务模式。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，特步打算将主品牌由分销变为直销模式，当中涉及向分销商购回存货及赔偿，未见其利先见其害，尤其是目前消费市道疲弱，对业绩的正面提升，可能数个季度后才出现，相信投资者不会有这份耐性。 |
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| 聂振邦 |
2025-02-10T17:10 |
有人工智能(AI)概念嘅美图公司(01357)发盈喜，预期去年经调整净利多赚50%至60%，估计最少多赚1倍，美图股价今日(10日)一度升近11%，高见4.8元，愈来愈多行业受惠于AI应用，呢类股份选择多咗，会唔会分薄流入美图嘅资金？美图股价前景又系点？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，美图以图像为主业嘅竞争对手唔多，所以即使多咗企业受惠于AI，对美图嘅影响有限，不过，如果美图唔接入其他新业务，例如影像及电影等相关业务，美图未来嘅市场份额就会受到威胁，所以市场对公司业务前景有一定憧憬。 聂Sir又话，美图股价近期升到5元水平有回套压力，1月底至今已累升近50%，有获利盘出现都好正常，如果股价今个星期企唔稳4.8元，有货嘅投资者可以考虑先离场，等股价落返4元至4.2元水平再吸纳会比较安全。 |
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| 梁杰文 |
2025-02-10T15:57 |
茂盛控股(00022)上周五(7日)晚宣布，以7.65亿元，出售青衣永伦800酒店予香港机管局旗下公司，预期交易今年4月上旬完成，估计将录得4亿元收益，公司又建议完成出售后派发0.12元特别息，总金额2.34亿元。受消息刺激，茂盛股价今日一度炒高1.22倍，高见0.18元，其后升幅收窄，市值升至2.85亿元，股价后市会点走？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，茂盛股价未来有冇得升，好视乎出售酒店交易可唔可以获得通过，不过，公司估值仍然低残，股价今日(10日)大升后，市值都唔够3亿元，若交易落实，回笼资金约7亿元，由于派特息对小股东有利，相信股价仍有炒作空间，但佢提醒，高追咗嘅投资者要小心控制注码，因为当消息热度降温后，交投就会开始缩，流通性会相应减少，沽货难度就会增加。 |
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| 王华 |
2025-02-10T11:57 |
美国发动嘅贸易战持续升级，总统特朗普(Donald Trump)上周五(7日)同到访白宫嘅日本首相石破茂会面后，宣布向对多个国家征收“对等关税”(Reciprocal Tariffs)，以确保美国相对其他国家及地区获得“平等对待”，呢个消息对金融市场有几大影响？又会唔会波及美国贸易伙伴日本、南韩等？ 易方资本投资总监王华指，其实投资者对特朗普加征关税嘅目标都好清晰，但唔希望系“一刀切”，主要针对一啲晶片加工、组装，最后转口入美国嘅地区工厂，所以波及日本或南韩嘅机会较微。 Fred又话，依家唔少企业都消化紧关税消息，之后应该会慢慢吸收，加上成本较难转嫁，原因系市场竞争大，唔少营运数字都系环环相扣，加上经济基本面未转好，所以会对股市带嚟实质影响。 |
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| 郭思治 |
2025-02-10T11:51 |
大市已开始步入2月份之中旬，而直到执笔一刻止计，本月大市在先低后高之形态主导下，恒指暂是由3日之低位19,764点升至7日之高位21,213点，即在短短5个交易日内，累积之上升波幅己达1,449点，由于一个月之高低位是不该同时出现于5个交易日之内，加上1,449点之波幅该未能满足月内之所需，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅以满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离以符合惯性之要求，而从目前之市势看，衹要先低后高之形态不变，而动力亦能配合，大市进一步往上寻月内新高之机会似较大，再从小图上看，大市目前之上望目标该为去年12月10日之高位21,070点及11月8日之高位21,355点。 再看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下为10天线（约在20,360点左近），100天线（约在19,917点左近），20天线（约在19,885点左近），50天线（约在19,818点左近）及250天线（约在18,379点左近），从走势上看，衹要大市能持续保持续寻顶之形态，估计20天线很快便会升越100天线，令移动线方面再亮另一个黄金交叉，往后再有50天线重越100天线之后，即表示移动线方面之排列将回复标准之升市模式，当然，成交金额能否保持畅旺至为关键，因大市之动力如不相配，升势定必受规限。 拉阔一点看，此潮中期升浪是始自去年1月22日之低位14,794点，至10月7日高位23,241点止计，此升浪累积之升幅为8,447点，其后由于买盘萎缩，加上回吐沽压亦渐取主动，故大市卒反覆跌至今年1月13日之低位18,671点方渐见喘定，即恒指共回调4,570点，相对8,447点之升幅计，即大市共回调升幅之54%，论跌幅该属大幅急升后之正常回吐及调整而已，而目前该属中期调整后之正常反弹中，衹要有动力配合，大市之反弹该仍可持续，直到动力开始萎缩，大市之升势才会逐渐放缓。 笔者为证监会持牌人士。 |
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| 李浩然 |
2025-02-10T10:55 |
美国股市的主导地位已经不是新闻，而是过去十年的市场共识。如今，美国企业的盈利能力、全球投资者的青睐，以及资本市场的规模，远远甩开了其他国家。 高盛最新美国公司的盈利能力几乎让其他国家的企业相形见绌。全球范围内，年净利润超过10亿美元的科技公司数量共有 83 家，其中 48 家来自美国，而其他国家加起来只有 35 家。这种差距不仅凸显了科技行业的集中度，也说明了美国企业在资源整合和市场运营方面的超凡能力。更令人瞩目的是，全球市值前十的企业中有七家是美国企业，其余三家则是靠国家支持的国有企业。换句话说，从纯粹的市场竞争角度看，美国企业几乎没有真正的对手。 高盛的展望报告提供了一些惊人的数据，进一步证明了这一点。然而，这场盛宴能否持续，或者说，市场是否已经进入“过于完美，无可挑剔”的阶段？这才是投资者真正应该关心的问题。从规模来看，美国公开市场（股票和债券）总市值高达79万亿美元，是全球第二大市场─日本（10万亿美元）的八倍。换句话说，如果美国市场打个喷嚏，全球市场可能直接感冒。 更令人惊讶的是，美国企业的盈利增长速度长期超越其他发达国家。自 1992 年以来，美国企业的盈利增长率每年平均比非美国发达经济体高出2.4个百分点，说是吊打其他市场并不为过。这种长期增长优势，也让美股几乎成了全球投资组合的“标配”。 美国市场的强势表现，让全球投资者纷纷“上车”。过去十二个月，外资流入美股的资金达到了1.4万亿美元，是2008年金融危机以来年均流入量的两倍。这种疯狂的资金涌入，无疑是一场市场对美国经济和企业信任的豪赌。然而，这种单边的投注是否会带来隐患？市场的历史告诉我们，当所有人都站在同一侧时，风险往往被低估了。 美股估值的高企也引发了与其他市场的巨大差距。初看之下，欧元区市场的估值比美股低了39%，这似乎是一个巨大的折价。然而，高盛的报告指出，这种差距并非完全基于市场效率，而是受到行业结构的影响。比如，英国市场中科技股的比重仅为1%，而美国则完全由科技巨头主导。再比如，能源板块在标准普尔500指数中仅占盈利的5%，但在英国市场占了19%，在日本市场则只有1%。这些差异使得直接比较变得不公平。经过调整后，欧元区市场相对美股的折价缩小到了23%。虽然仍有差距，但并没有初看起来那么夸张。 未来十年的关键问题在于，美国市场的独霸地位能否持续。美国企业的估值之所以高，是因为它们的表现值得这样的定价。然而，当市场已经对这些公司抱有极高的期望时，任何一点点失误都可能引发剧烈的市场反应。当前的情况似乎是，投资者对美国企业的信心已经达到极致，但当这些公司未能超越预期时，市场的反应可能会非常不妙。 美国股市是全球的“定价之锤”，但历史告诉我们，没有任何资产可以永远上升，没有任何市场能够永远完美无缺。相信美国市场长期胜利很安全，但若时局改变，对于“美国神话”的质疑恐怕又会如潮水般涌现。眼下的美国，或许正在走向另一个关键的十字路口。 |
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| 姚浩然 |
2025-02-10T10:28 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介腾讯控股(00700) 推介原因： -DeepSeek概念支持下。 |
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| 赵晞文 |
2025-02-07T22:48 |
太古地产(01972)预告，去年业绩由盈转亏，撇除物业公允值亏损，经常性基本盈利则跌约11%。 信达国际研究部主管赵晞文表示，太地基本盈利虽然减少11%，但已算不俗，因为整体写字楼租金下跌，商场零售额亦受压，而公司重申全年股息有中单位数增长，即预测股息率逾7%，应对股价有支持作用。 |
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| 陈建良 |
2025-02-07T18:24 |
恒生指数今日(7日)重上21000点，突破去年12月10日高位，暂时睇嚟“中美贸易战2.0”似乎港股冇乜影响，虽然恒指冇破顶，但港股今轮升势相比去年9月至10月期间，内地推出救市组合拳时出现嘅大升市，表现系咪更实净？ 胜利瑞柏基金管理合伙人暨投资总监陈建良相信，今轮升浪同去年嗰浸升浪唔同，今次唔系一个流动性风险(Liquidity Driven)嘅升浪，今次系市场担心系咪有部分中资科技股及消费股嘅Fundamental真系变好，投资者介乎信同唔信之间。不过，由今年1月到依家，恒指未有一日系升得特别多，依家系技术性牛市，投资者唔使太心急去追。 KL又指，可以等港股回一回气之后，再留意市况如何，因为市场都追求增长，唔能够一味靠平，同埋靠啲钱冲入嚟，依家大家开始觉得中国喺人工智能(AI)方面有优势，因此，市场会投资返非国企嘅私人企业，令A股及港股市况好转，不过，指数未必会反映相关情况。 |
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| 梁伟源 |
2025-02-07T14:57 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为联想集团(00992)，小米集团(01810)、比亚迪股份(01121)、金蝶国际(00268)、吉利汽车(00175)。 昨日(6日)传出比亚迪将于下周一(10日)晚上在深圳总部召开智能化战略发布会，估计到时将会透过发布智驾系统“天神之眼”提升智驾体验，会唔会令资金持续涌入汽车板块？ 大华继显执行董事梁伟源指，自动驾驶已经喺内地发展咗一段时间，并喺好多地方应用紧，但今次主要炒高阶智驾及平价概念，比亚迪可能系智驾方面出现重大技术突破，价格方面，如果唔使100万元就买到自动驾驶汽车，相信内地需求未来会好大，又认为美国及日本等竞争对手好难追赶。 佢又话，如果内地自动驾驶大幅领先全球竞争对手，未来唔使担心外来竞争会影响到内地车企，所以资金趁今次呢个机会继续涌入车股都唔出奇。 |
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| 聂振邦 |
2025-02-07T11:56 |
亚马逊(Amazon)喺美股昨晚(6日)收市后出咗季绩，表现好过预期，但今季收入指引令市场失望，拖累股价昨晚在美股收市后延长交易时段挫逾4%。此外，上季云计算业务AWS(Amazon Web Services)营收差过预期，令市场质疑Amazon风险回报唔吸引。 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，Amazon嘅情况同美团(03690)相似，市场认为科技或新经济企业应该投入更多资源发展人工智能(AI)，但Amazon相关业务发展暂时唔算亮丽，所以估值会有一定压力。佢又提醒，Amazon去年增长劲，喺高基数效应下，对集团今年第1季业绩会睇得较保守，预示增长会放慢，所以股价盘后下跌系可以理解。 股价方面，聂Sir又话，Amazon今年业绩表现将取决于美国经济增长情况，但相信股价唔会出现大调整，暂时只系投资者趁高获利，即使股价向下，相信喺200至210美元会有支持。 |
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| 卢志明 |
2025-02-07T10:29 |
大唐资本投资策略部总监卢志明推介康耐特光学(02276)。 推介原因： -公司早前发盈喜，收入稳步增长，镜片种类多元化。 |
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| 林嘉麒 |
2025-02-06T22:49 |
百胜中国(09987)第四季收入升4.1%，纯利升18.6%。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，百胜上季业绩大致符合预期，而在消费市道疲弱下，收入仍有增长，已是难能可贵，不过基于估值不算便宜，相信股价难以大升。 |
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| 罗明立 |
2025-02-06T16:57 |
美汇指数两连跌后，今日(6日)回升，但仍受制于108水平，日圆喺十国集团(G10)货币中一支独秀，美元兑日圆一度跌穿152水平，最新有日本央行审议委员认为，要喺2025年财年下半年最少加息至1厘水平，即最少要加息0.5厘，言论刺激日圆进一步转强，日圆后市会点走？ 亨达集团助理总经理罗明立指，日央行未来加息步伐仍要观察，始终有美国总统特朗普(Donald Trump)嘅关税政策、日本加薪情况及通胀变化等不确定性，佢估计，日圆喺151水平会有支持，即使日央行加息，但步伐唔会好快，加上美国联储局今年减息次数应该比预期少，都有利美元向上，预期美汇指数喺106.8会有支持。 佢又话，可以等美元兑日圆弹上154水平先做空，日圆未来有机会下试去年第4季低位，即148至149水平，到时做空值博率相对较高。 |
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| 植耀辉 |
2025-02-06T16:34 |
比亚迪股份(01211)股价今日(6日)午后大幅抽高，尾市一度高见316.4元，大升近12%，旗下比亚迪电子(00285)尾市更一度飙20%，高见54元。比亚迪将会喺下周一(10日)举行智能化战略发布会，希望透过“天神之眼”提供高阶智能驾驶，发布会系咪值得憧憬？比电爆上又系咩原因？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，比亚迪去年销售理想，盈收仲好过Tesla，由于比亚迪智能化发展落后于同业，所以当比亚迪喺智能化方面有谂法时，市场都会睇得好正面，而投资者又会憧憬比亚迪嘅卖点多咗好咗，就会令股价向好。 比电方面，Stanley话，股价今日急升除咗受惠于为苹果公司(Apple Inc.)产品组装外，母公司喺人工智能(AI)方面有新概念搞作时，比电股价都会受惠，而北水今日蜂拥买入比电亦系另一个幕后推手。 |
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| 王良享 |
2025-02-06T16:05 |
美国总统特朗普(Donald Trump)上任后随即加贸易伙伴关税，以关税手段作为讨价还价嘅筹码，特朗普政府连串措施喺牵动全球金融市场及经济嘅同时，又会对美国通胀又有咩影响？ 臻享顾问董事总经理王良享认为，关税一定会令通胀升温，而通胀系会视乎关税实施而出现变化，虽然北美方面可能只系象征式关税，但美国对中国嘅关税系认真，又认为10%已经系底线。他又认为，由于中美双方处于互不瞅睬嘅状态，特朗普希望透过中国去同俄罗斯谈判，希望俄乌战事唔好太激烈，导致美国要增加军费。 Tommy又估计，关税会推高美国通胀约0.4%。虽然美国过去3个月核心个人消费支出(PCE)物价指数升幅企稳2.8%，但估计2月及3月会慢慢回落，因为睇返去年第4季租价，美国新签租约已经有减价情况，但租价通胀仍达4.7%，呢个因素会逐步浮现，其次系金融市场方面，股市不停造好令财富效应持续，但日前已见到有基金减管理费，所以呢两方面嘅通胀会慢慢咁跌，如果冇关税，美国通胀年底会跌到约2.1%，但有关税就会系2.4%至2.5%，可以支持到联储局减息，同埋唔止一次。 |
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| 陈伟明 |
2025-02-06T12:31 |
随着特朗普快将重返白宫，关税阴霾再起、贸易战危机再现、通胀风险上升，美国减息预期不断推迟，美汇于1月初持续强势，拖累人仔弱势回软、港股连跌6日于1月13日跌至低见18,671点。随后市场传出特朗普的经济团队正讨论渐进式上调关税增加谈判筹码，同时尽力避免通胀急升，加上美国12月通胀低于预期，内地去年GDP经济增长成功“保5”达标、中美两国元首习特通话及特朗普重返白宫未有即时宣布对华加征关税等利好消息刺激，港股V型急弹连升6日于1月21日升至高见20,205点。 特朗普在竞选期间，曾经扬言对中国商品征收60%关税，但在1月20日正式上任首日竟然未有提及对中国加征关税，仅声称会对墨西哥和加拿大征收25%关税，拟2月1日起实施。正当中美两国贸易关系似见缓和，特朗普上任第二日随即提到2月要对中国进口商品加征10%关税，拖虑港股6连升断缆，即使内地推动第二批保险资金大力推动中长期资金入市亦无助港股守稳两万关，恒指连跌2日于1月23日跌至低见19,644日。 然而，特朗普反覆无常，突然又提到日前与国家主席习近平的通话友好，更随口提及宁愿不必对中国征收关税，加上特朗普主动开口要求联储局立即减息，在中美贸战似有转机及美汇急跌、人仔转强的刺激下，恒指于农历新年假期前见底回升，并在价廉物美的国产AI模型“深度求索”DeepSeek 的推出下，于1月28日升至高见20,337点。 美国总统特朗普上周六(1日)签署行政命令，向加拿大、墨西哥及中国实施新关税，不但加、墨及中三国扬言采取报复式行动，特朗普更扬言有机会对盟友欧盟征收关税，全球贸易战忧虑升温、通胀风险上升，本周一(3日)美股期货急跌，美元汇价飙升，离岸人民币再次跌破7.35，日韩台股市急插，港股却能在19,800点以下在中资科技股带动下再次出现V型急弹，主要因为中国在美国芯片禁令下仍有力在AI领域取得突破，开发出低成本、高效能超越美国企业OpenAI的国产AI模型“深度求索”DeepSeek 。 美国总统特朗普推迟向墨西哥及加拿大征收关税30日，但中国未获宽限期，美对华加征10%关税照旧本周二(4日)正式生效，中国随即推出一连串反制措施，包括对美国部分商品加最多15%关税及管制稀有金属出口等。然而，市场憧憬美国总统特朗普将于短时间内与国家主席习近平通电话或可舒缓中美紧张关系，加上中国AI概念DeepSeek继续火热，港股于本周二(4日)仍能急升逾600点，高见20,885点。 中国推出报复性反制措施后，特朗普亦高调回应不急于与习近平对话，市场忧虑中美关系恶化，中港股市于本周三(5日)高开后大阴烛回落，恒指本周二(4日)的20,885点高位似有短期见顶迹象，惟笔者相信在中国AI概念下，港股有条件继续破顶，策略上倾向在恒指20,400点以下，Long Call价外800点2月到期的恒指期权。 |
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| 许绎彬 |
2025-02-06T10:51 |
蛇年伊始，在此祝愿各位读者“股”运亨通，“期”开得胜！中港两地在农历新年均有不同长度的假期，两地市民除因节日带来的喜悦外，另一令人更喜悦的事情，相信一定是由中企开发的人工智能（AI）助手DeepSeek所掀起的风浪；DeepSeek主打以低成本为卖点，不用600万美元就可以做到全球认可的美国招牌企业OpenAI的功能，以往普遍认为要庞大投资才可做到AI算力的逻辑，DeepSeek出现即时觉醒。 而DeepSeek的风靡程度可谓席卷全球，成为在美国苹果平台下载量最高的免费应用程式，首度超越OpenAI出尽风头的ChatGPT。这次被誉为“蔗渣价钱 ，烧鹅味道”的DeepSeek，不止在下载平台出尽风头，更掀起一场“美股风暴”，其中纳指内的相关股份更是牵连甚广，市场因对AI晶片未来需求将不似预期的忧虑及紧张，拖累美股纳斯达克指数曾作大幅调整，一直予人“金枪不倒”的“晶片股王”英伟达更是这次调整的主角，市值曾单日蒸发近6,000亿美元，可谓令全球投资者大为震惊。摩根士丹利则指，DeepSeek或会挑战现状，重新评估AI模型开发方法、推动Al更快创新，并使中美两国在Al领域更加对等。未来相信此话题继续会在全球股市掀起风浪，预计美国亦不会就此收手，或会作出制裁行动，投资者必须细心留意。话说未完，美国国会近日提出《2025年美国人工智慧能力与中国脱钩法案》，该法案禁止美国人协助中国推动AI，并禁止美国人下载或使用DeepSeek，否则将被定性为犯罪，最高可被判处20年监禁及处以100万美元罚款。 谈回港股，投资者满以为踏入蛇年首个交易日，理论上港股会承接龙年最后阶段的气势，在蛇年继续会开“红盘”；可惜，美国总统特朗普专程在蛇年为中国送上一份贺年礼物，就是宣布对华加征10%关税的措施，在中国踏入春节假期时，狂人签署行政命令，宣布会在本周二（即4日）生效。消息一出，蛇年首个交易日红盘高收当然梦碎，但庆幸市场传出中国已准备与美国开展贸易协商的初步方案，当中包括承诺不贬值人民币，以支持其出口的好消息，以及在AI概念股的好消息仍未减退下，由相关股份如阿里巴巴(09988)、中芯国际(00981)等中资科技股带动，一度急跌的港股在尾市跌幅收窄。最终港股在没有北水加持下，仍稳守在两万点大关，即使未能红盘高挂，但尚算好彩。而港股在周二（即4日），即使北水仍在休战下，但市场再度在开市前迎来喜讯，美国暂缓对墨西哥和加拿大征收关税；而对中国加征关税的问题。 虽然未有作出暂缓意向，但特朗普则表示可能会在24小时内，与中国进行谈判。再者，中国突然在同日宣布反制措施，如针对美国公司和关键产品的进口采取一系列反制行动，带动港股在周二(4日)一度飙升，升穿20,800点水平，以点数计为去年10月18日后最凌厉。在未有南下“北水”下，全日成交仍能增至超过1,500亿元，令投资者突然振奋一阵。由于再次强势收市，投资者再度怀着“牛气冲天”的心情来迎接昨日(5日)国内股票市场重开，北水重新灌溉，相信定必有一番作为之际，市场又传来不利消息，原定较早前指狂人会在24小时内，与中国商谈关税问题，但狂人不但没有如期通电，反而有消息指，特朗普指不急于与中国国家主席习近平进行通电。消息一出，再度令投资者“无所适从”，加上国内PMI数据比市场预期为差，及美国邮政突然宣布由即日起暂停接收来自中国内地和香港的包裹，市场随即忧虑中美关系在短期内不但未有改善，反而有恶化的可能，因而令中港两地股市高开低走，在北水回归下，跌穿20,600点，全日成交升至近1,900亿元。 笔者认为，狂人特朗普重返白宫任总统已是铁一般的事实，而其“疯狂”及“朝令夕改”的本色根本与四年前不遑多让；加上俗语有云，“新官上任三把火”，狂人苦等四年才能重夺总统之位，一上场一定会作出“意想不到”及“震惊全球”的言论或举止，相信实属理所当然。但今次在短短不足一个月，作出“弹出弹入”令人头晕的行为，投资者可能亦要接受及适应。未来相信中美关系会呈现持续“喋喋不休”及“时好时坏”的情况，驱使中港两地会出现大上大落的情况；庆幸港股成交仍然畅旺，港股的走势仍可保持坚韧；但如成交出现萎缩，投资者则需要“持盈保泰”为上策；而个股方面，港股成交在农历新年假期后确实有所增加，如成交没有回落，港交所(00388)定必是有其独特优势，不妨留意。 |
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| 谭智乐 |
2025-02-06T10:09 |
富途证券首席分析师谭智乐推介万国数据(09698) 推介原因： - AI热潮带动云服务需求 - DeepSeek导致中资科技股估值获重新评估 建议现价买入 目标价：30.0元 止蚀价：22. |
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| 罗尚沛 |
2025-02-05T22:44 |
小米集团(01810)预告，本月底正式推出手机15 Ultra及汽车SU7 Ultra。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，虽然小米将有新产品面世，但股价自去年九月至今，已累升逾倍，估值已不便宜，除非股价能企稳40元以上，否则短期内再大升空间不大。 |
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| 林嘉麒 |
2025-02-05T17:57 |
联想集团(00992)今日(5日)同国产GPU领军企业“沐曦”联合发布基于DeepSeek大模型嘅国产一体机解决方案，刺激股价收市升近4%，明明联想系中美贸易战“风眼股”之一，但呢几日股价反而表现强势，点解会出现呢个情况？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒指，联想喺国际市场系好被动地牵涉其中，例如中美贸易、科技竞争相关消息，因此，如果单睇业绩，集团搞人工智能(AI)未必可以帮补到好多。 股价方面，联想近期突破前高位，估值又唔高，有可能联想今日已经炒到水尾，加上之前喺大型支持区9.2元横行咗一段时间，所以后市回套嘅机会都几大。 KK续指，一体机系联想为内地度身订造，呢个系一个优势，加上成本低，应该可以抢饮“头啖汤”，不过，始终系平价版AI，毛利率都未必太高，可能只可以带动收入有些微增长。 |
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| 庄志雄 |
2025-02-05T16:41 |
近期内地人工智能(AI)大模型DeepSeek爆红，难免会动摇投资者对美国AI巨头嘅信心，系咪会影响OpenAI旗下嘅聊天机械人ChatGPT嘅领先地位？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，先讲机构投资者睇法，高盛做咗客户调查，而高盛嘅主要客户就系机构投资者，参考返高盛嘅客户调查，喺DeepSeek面世后，客户依然认为ChatGPT领先市场。 Lewis续指，佢自己认为以技术优势而言，OpenAI个名系好有误导性，反而DeepSeek系真系开源(Open Source)，OpenAI得个名叫Open，原本系由Tesla行政总裁马斯克(Elon Musk)等创办，当初理念系想AI模型开源，结果被OpenAI行政总裁奥特曼(Sam Altman)用招数抢夺公司，所以依家先会系闭源(Close AI)，不过，系Close定Open赢，其实都好难讲。另外，Sam Altman唔系一个科技人，Lewis认为真系科技人嘅Elon Musk依家都做紧AI，所以佢认为美国嗰面嘅xAI都有机会挑战到ChatGPT。 |
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| 彭伟新 |
2025-02-05T15:31 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为长和(00001)、瑞声科技(02018)、联想集团(09992) 、快手(01024)及美团(03690)。 瑞声及联想分别比摩根大通、摩根士丹利点名，话喺中美贸易战下投资者要尽量避开，但其实佢哋股价表现唔差，呢两日都有得升，系咪代表中美再爆贸易战都影响唔大？ 资深证券分析师彭伟新表示，对比戴尔(Dell)及惠普(HP)，依家联想嘅市盈率(PE)贵好多，未来要睇内地会唔会推更多措施，帮联想维持喺人工智能(AI)领域嘅领先地位，同埋研发硬件，而唔系单睇人工智能个人电脑(AI PC)，Castor又提醒，依家联想估值太贵，必须小心。 瑞声方面，Castor认为，集团系iPhone部件最大供应商，市场会留意iPhone销售好唔好，再评估瑞声股价走势，之前市场炒作苹果公司(Apple Inc.)嘅Apple Intelligent，未来要留意中美关系会唔会影响AI发展，因为美国有机会禁止Apple喺内地推出Apple Intelligent。 |
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| 卢志威 |
2025-02-05T11:29 |
Google母公司Alphabet上季云业务表现差过预期，加上今年资本开支预算高过市场预期30%，拖累股价喺美股昨晚(5日)收市后延长交易时段曾泻逾9%。内地人工智能(AI)初创企业DeepSeek嘅出现，系咪会影响企业喺AI方面嘅投资？投资主题会唔会有新方向？ 润淼资产管理董事卢志威指，DeepSeek嘅出现令唔少投资者转軑，因为部分觉得相关企业之前投资太多资金喺AI算力方面，但DeepSeek证明研发AI未必要用好多钱及算力，投资意欲自然会细咗。不过，喺企业角度睇，仍然会继续抢攻AI，唔会中途放弃。不过，他认为，随着AI热潮减退，未来将会有新投资主题出现。 William续指，对比投资显卡或大企业，相信投资者会转向投资应用层面，因为DeepSeek令到搭建平台成本下降，相信中小企会出现一个爆发期。 |
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| 植耀辉 |
2025-02-05T10:05 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介IGG(00799) 推介原因： -技术走势酝酿突破 -憧憬发盈喜。 |
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| 梁杰文 |
2025-02-04T16:25 |
“谭仔”及“谭仔三哥”曾一度分家，其后喺2017年先后被日资丸龟制面(Marugame Seimen)母企东利多控股(Toridoll)收购，经重组后，2021年以谭仔国际(02217)喺本港挂牌上市，当初收购两间公司作价折合港元约22亿元，但目前市值就跌至约12亿元。今朝(4日)开市前谭仔国际突然停牌，公司话等待紧发布构成内幕消息嘅公告，今次停牌会唔会系有大股东想公司私有化？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，依家公司股价相对低残，成交量又唔多，股东无可能供股集资，所以，停牌好大机会系因为股东商量紧私有化部署。 Mike又话，现时大部分股东帐面上有亏损，如果私有化作价唔算高，股东未必同意私有化，加上大股东已持有约75%股权，所以，以全购方式私有化嘅可能性极低。不过，如果用协议安排私有化，就只需要超过75%出席股东同意，并有唔超过10%独立股东反对，就可以通过私有化方案，成事机会更大。 |
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| 李伟杰 |
2025-02-04T16:21 |
百胜中国(09987)将于周四(6日)收市后出业绩，摩根大通估计，集团去年第4季同店销售跌1.6%，但收入及每股盈利料按年增长4%及12%，虽然摩通下调百胜美股目标价，但香港股价近期呈横行格局，若盈收一如摩通预期有增长，应该点做部署？ 天风国际证券经纪业务部董事李伟杰指，大行对百胜睇法审慎，主要系对内地经济前景嘅睇法较保守，估计百胜去年第4季业绩表现一般，不过，喺几只餐饮股中，百胜股价表现已经相当唔错，去年反弹后，一直喺偏高水平整固，所以值博率喺咁多餐饮股之中系相对高。 Jason又话，百胜市盈率(PE)高唔系市场最担心嘅事，市场较关注品牌嘅毛利率及受欢迎程度，所以百胜高PE唔会成为投资者走货嘅动机，反而令市场有正面睇法。 |
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| 赵晞文 |
2025-02-04T16:11 |
美国原定今日(4日)起向加拿大、墨西哥及中国货品加征关税，但美国总统特朗普(Donald Trump)同墨西哥总统辛鲍姆(Claudia Sheinbaum)及加拿大总理杜鲁多(Justin Trudeau)倾完电话后，宣布关税措施押后1个月生效，但中国就如期今日加关税，中方即时公布一系列反制措施，反制力度又够唔够？ 信达国际研究部董事赵晞文指，内地出手反制系预期之内，其中，中国会向美国进口嘅能源类、机械类及汽车类商品加10%至15%关税，同美国加征嘅幅度差唔多，相信中国系考虑到一旦加关税幅度大过美国，美方有机会进一步加关税，继而造成恶性循环。 佢又话，中国亦针对战略原材料实施出口管制，但其实呢项措施喺“特朗普1.0”时代已经用过，佢又预期，战略性产业如半导体、科网及生物科技等，未来会喺中美角力之间扮演更重要角色。 |
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| 卢志明 |
2025-02-04T15:12 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为申洲国际(02313)、联想集团(00992)、泡泡玛特(09992) 、美团(03690)及小米集团(01810)。 泡泡玛特今日(4日)造好，重上“红底股”行列，佢都系出海股，主攻海外市场，所以内需持续疲弱对佢都冇影响，麦格理更首予“跑赢大市”评级，目标价111元，因为集团持续喺海外扩张，可以带动收入，股价有望重返早年108元高位，建唔建议继续买入？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，泡泡玛特有几大卖点，首先系海外市场表现理想，集团又有主题公园及游戏业务，知识产权(IP)做得十分成功，呢啲因素都可以推高盈利。佢又话，若股价再向上，就会迫近108元，提醒投资者要谨慎应对，若成功突破108元，升势可以维持一段长时间，相反，股价就会喺高位反覆，提醒投资者要小心。 |
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| 黄伟豪 |
2025-02-04T12:42 |
恒生指数轮证好淡仓昨日(3日)分别有190万元及4450万元资金流入，牛证重货区继续Keep住喺19500点，最多人加仓贴价嘅19600至19700点，熊证重货区就集中喺20300至20600点，最多人加仓喺20200至20300点。大市气氛今日(4日)明显改善，可唔可以趁机食糊先？ 独立股评人黄伟豪指，港股由新年到依家整体表现都几强，以上个月嘅16000点低位计，已累升约2000点，睇个势应该仲有得升，但由于开始逼近21000呢啲阻力位，可唔可以突到就要睇基本面，本来坐咗好仓，已经由低位坐咗上去嘅好友，可以考虑食糊先，以牛证为例，如果收回价摆得较远，食糊后可以换返近价少少嘅牛证，收回价可以摆20000点以下，有700至800点距离比较好。 此外，Ravi唔建议依家做淡仓，始终暂时大市动力唔差，呢几日成交亦偏大，如果冲唔穿21000点先再开淡仓会好啲。 |
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| 梁伟民 |
2025-02-04T11:52 |
美国总统特朗普(Donald Trump)喺向加拿大及墨西哥加关税“死线”前，突然话推迟1个月先实施，又话可能喺24小时内，就关税问题同中国倾，摩根士丹利昨日(3日)喺加关税前夕出咗个List，呼吁投资者避开有重大关税风险敞口嘅股份，港股嘅比亚迪电子(00285)及创科实业(00669)等都上榜，投资者应该点部署？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，美国关税阴霾短期会继续困扰港股，就算依家市场睇得比较乐观，憧憬中美有机会倾掂数，但唔代表美国今年内唔会加中国关税，因为中国嘅情况唔同加拿大及墨西哥，唔一定有得倾，因此，暂时睇唔到A股及港股有特别利好因素。 Wyman又指，人仔走势都会影响港股，但今早(4日)人仔仍然偏弱，喺7.3以下水平，都不利港股表现，所以人仔一日未摆脱贬值压力，港股都好难显着上升。 |
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| 陈凤珠 |
2025-02-04T10:17 |
独立股评人陈凤珠推介新吉奥房车(00805) 推介原因： -主要设计、开发、制造及销售露营车，于澳洲及新西兰市场份额排第2 -早年收购澳洲露营车品牌Regent，目前经营3个品牌 -露营在欧美及澳纽等地区为主要休闲旅游项目。 |
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| 郑家华 |
2025-02-03T22:46 |
百果园集团(02411)预告，去年业绩转蚀，亏损3.5-4亿元人民币。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，百果园去年上半年仍有盈利，意味下半年亏损逾4亿元人民币，而且暂时难见业务会有明显改善迹象，股价难有起色。 |
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| 聂振邦 |
2025-02-03T16:39 |
阿里巴巴(09988)股价今日(3日)逆市造好，一度升逾6%，高见94.1元，内地人工智能(AI)大模型DeepSeek发布后，阿里旗下通义千问团队于上周五(1月31日)凌晨，发布人工智能(AI)大模型Qwen2.5-Max，更声称超越DeepSeek-V3、OpenAI旗下GPT-4o及Meta嘅Llama-3.1-405B，虽然听落好吸引，但要变现系咪系咪仍然有好漫长嘅路要走？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，好多AI公司依家都未有变现能力，现阶段主要系抢市场份额，每当有新版本推出，就会吸引到内地人去试用，而当市占率持续提升，变现功作就会由企业版负责，佢估计，“通义千问”嘅Qwen2.5-Max，有机会吸纳更多用户，从而拉近后续收支平衡嘅距离。 聂Sir相信，AI公司未来都系倾向转用开源模式做训练，由于DeepSeek嘅新产品可以免费使用，相信会吸引好多内地用家下载，令市场份额出现变化。佢认为，即使阿里AI业务呢部分仲未成功变现，但只要阿里云做得好，有更多企业用阿里云，企业版“通义千问”吸引力自然会提升，对阿里整体收益都有帮助。 |
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| 潘国光 |
2025-02-03T11:22 |
美国已经喺2月1日签署行政命令，向墨西哥及加拿大货品加25%关税，中国就加10%，加拿大随即“报复”，向美国商品征25%关税，墨西哥及中国亦都表明会报复，全球新一轮关税战正式开打，今次同上次嘅贸易战有咩唔同？ 富邦银行(香港)投资策略及研究部主管潘国光指，特朗普喺上个任期嘅4年间，都系瞄准中国，但今次连加拿大、墨西哥都有份，向原本有自贸协议，以及多年以嚟喺贸易、经济及政治方面嘅亲密盟友“开刀”，所以市场唔止担心中美关系咁简单。 Vicks又指，依家美国长息跌紧，反映美股担心美国及加墨经济，因为加关税对加墨经济造成好大打击，原因系加墨对美国嘅依赖度好高，加上中美斗争，一定会拖低全球经济。佢补充，一旦关税战影响通胀，可能只系加息或通胀升温，但如果出现滞胀，就会令包括美国在内嘅全球经济转弱。 |
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| 郭思治 |
2025-02-03T10:55 |
踏进蛇年首个交易日，笔者先祝各位新的一年事事如意，财源广进，股运亨通，最重要是身体健康，开开心心。 蛇年大市能否如龙年一样在先低后高之形态主导下大幅上升，技术上确有此憧憬，不妨从技术上看，去年大市是由1月22日之低位14,794点持续上升至10月7日之高位23,241点，即年内恒指共上升8,447点，单从走势上看，大市己打破连续四年先高后低之弱态，惟由于升势偏促，加上高台买盘态度渐趋保守，故大市卒渐进入大幅急升后之回吐中，而恒指自去年10月7日高位23,241点开始之回吐，至今年1月13日低位18,671点止计，共回调4,570点，相对升幅为8,447点计，即大市共回调升幅之54%，以跌幅计，技术上该属正常回吐之幅度，亦即是说，单从走势上看，大市自去年1月22日低位14,794点开始之升浪，论形态该可延续至今年。 再看移动线方面之表现，直到执笔一刻止计，各组平均移动线之排列由上而下为10天线（约在19,841点左近），100天线（约在19,755点左近），50天线（约在19,705点左近），20天线（约在19,633点左近）及250天线（约在18,283点左近），以恒指于1月28日报收于20,225点计，即己稳企于上述五组平均移动线之上，单从技术上看，衹要大市能保持此形态不变，而成交金额又能再见畅旺，在动力配合之下，大市仍可续往上试顶。 惟有一点需留意，去年12月10日，恒指是先大幅高开655点至21,070点，其后在沽压一面倒力压下，大市是由头跌到尾，恒指更一度跌至20,308点，最后亦衹报收在20,311点，值得留意的是，当日大市之成交金额为2,475亿元，故大市如欲收复上述之失地，成交金额必需保持畅旺，因动力如不相配，大市之升势定必渐受规限，另外，恒指亦必需持续稳企于10天线之上，上述两点缺一不可。 笔者为证监会持牌人士。 |
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| 李浩然 |
2025-02-03T10:42 |
当华盛顿还在为中芯国际7奈米晶片焦虑时，中国AI界的“特洛伊木马”已悄然进场。DeepSeek这家初创企业用两记重拳撼动行业：557万美元训练出匹敌GPT-4的模型，开放权重参数动摇闭源商业模式。这场突袭不仅是技术突破，更是地缘博弈的微型缩影。 如同日本战后在钢产限制下催生出精益制造，深度求索在美国晶片禁令夹缝中练就“算力炼金术”。工程师将被阉割的H800晶片拆解重构——用汇编语言重写通信协议，把20%计算单元改造为数据调度员，以8位元精度在狭窄的记忆体通道上演“微雕艺术”。这种极致优化堪比特斯拉用软件定义电池管理，证明硬体劣势可被架构创新碾压。 当OpenAI用“AI安全”构建技术壁垒，深度求索选择全盘公开模型权重。这记“开放式反杀”暗含精妙算计：在开源社区种下技术标准的种子，如同Android系统当年用开放生态逆袭iOS。其蒸馏技术（Distillation）更如AI界的“工业间谍”，能从对手API输出中提炼知识精华。当被质疑模型原创性时，工程师的微笑让人联想到晶圆厂里的逆向工程——在创新的灰色地带，模仿与超越从来一体两面。 将推理成本压缩至竞品1/10，深度求索这招“价格核弹”直击西方AI商业模式命门。当Anthropic还在为API定价纠结时，中国企业已将战场推向更危险的领域：边缘计算设备+轻量化模型的组合，犹如iPhone+App Store对诺基亚的降维打击。这揭示残酷现实——在基础模型领域，成本曲线的陡度比性能指标的绝对值更具杀伤力。 拜登政府的晶片管制意外启动了“创新报复循环”。正如禁酒令催生黑帮帝国，技术封锁迫使中国企业在架构创新领域狂奔。华为升腾晶片吸收深度求索的优化经验，正形成去英伟达化的技术矩阵。这种“压力诱导式创新”的扩散效应，恰似当年苏联封锁催生柏林空运的物流革命——管制越严，替代路径的突破越激进。 深度求索的崛起预示AI竞赛范式迁移。GPT-4代表的“摩天大楼模式”（堆砌算力与参数）正被“乐高积木模式”（模块化架构+极致优化）挑战。这种转变类似个人电脑取代大型机的历史重演——当分散式创新遇上效率革命，技术霸权的转移往往猝不及防。 深度求索现象的本质，是全球化裂变下的技术镜像战争。美国试图用晶片禁令冻结技术代差，却发现对手在算法维度开辟新战场。这恰似冷战时期太空竞赛的镜像——当苏联发射首颗卫星，美国不得不在新赛道加速冲刺。这场AI竞赛的终极启示或许在于：真正的技术安全，从来不靠封锁获得，而是源自生态系统的创新张力。 |
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| 林嘉麒 |
2025-01-28T22:11 |
内房物管股彩生活(01778)建议进行4供1，供资6000多万，但大股东花样年(01777)表示考虑到财务状况，决定不参与供股。花样年在成交淡静下，股价升6%，彩生活却跌逾1%。 元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，两只股份今日表现，正是内房母企与旗下物管，关系转变的最佳写照。由于内房债务问题，导致不少旗下物管理受累，因此母企内房与物管关系逐渐疏远，市场有时反而会解读为好事。花样年在彩生活的持股将会由超过50%，降至接近40%水平，但第二大股东持股却增至近19%，留意第二大股事实上亦由花样年大股东曾宝宝有份关持持股。当中可能意味日后有更多资本操作，包括但不限于减持或脱手等。 虽然花样年股价今日造好，但成交金额不足10万元，考虑到内房前景仍未有好转迹象，暂时仍不值得跟进。 |
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| 梁伟民 |
2025-01-28T11:21 |
内地人工智能(AI)公司DeepSeek近日推出全新AI模型，昨日(27日)引爆亚洲晶片股及美国科技股股灾，其中，纳指昨晚收市急泻3%，AI晶片股王英伟达(Nvidia)则暴泻近17%，市值单日蒸发近6000亿美元，系咪引爆咗高估值科技股嘅新一轮跌浪？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，今轮科技股跌浪要视乎技术突破会唔会令运算能力要求下降，继而令晶片需求减少。佢预期，2025年科技企业对AI嘅投资将会减少，除因为高基数效应，亦因为好多公司仍未成功将AI技术，转化成实质产品或服务带动收入，其实市场已开始忧虑晶片企业增长会唔会无以为继。 Wyman又话，今次技术突破对整个AI行业有利，相信美国科技公司有能力追求同样嘅进步，令整体开发成本下降，所以昨日有应用方面相关股份不跌反升，佢又认为今次只系一个小型调整。 |
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| 黄敏硕 |
2025-01-28T10:08 |
王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕推介赤子城科技(09911) 推介原因： -借人工智能(AI)技术推动产品快速增长 -未来积极投入中东北非市场 -打造精品游戏业务理念 建议买入价：4.4元 目标价：4.8元 止蚀价：4. |
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