| 评论员 |
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| 梁杰文 |
2025-11-13T16:22 |
域能控股(00442)股价今日(13日)一度飙62%，高见1.4元，公司有2单消息，首先行计划“2供1”，供股价71仙，较昨日(13日)收市价折让17%，集资6100万元。另一个消息系公司向控股股东兼主席苏树辉，收购虚拟资产交易所VAX约5.56%股本，代价1亿元。 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，域能本业过去几年一直蚀钱，导致股价持续低迷，集团需要新概念或新业务，为投资者带嚟新憧憬。目前，虚拟资产喺内地系唔合法，内地投资者憧憬香港有虚拟资产平台牌照，加上公司已完成收购香港金银业贸易场会籍，有机会产生协同效应，加上卖点独一无二，呢啲因素都会炒起股价。 不过，Mike认为，呢单Deal令域能股价大升，投资者反而可以考虑趁高止赚套现。 |
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| 王良享 |
2025-11-13T15:57 |
“股神”巴菲特(Warren Buffett)年底就会退休，卸任巴邵(Berkshire Hathaway)行政总裁，作为价值投资者之父，面对投资市场嘅转变，价值投资会唔会变得不合时宜？巴郡未来嘅投资策略会系点？ 臻享顾问董事总经理王良享指，价值投资其实已经唔太适用，始终要搵有潜力又被低估嘅小企业，又要显着成长的确好难，但用嚟评估一家公司嘅前景，仍然系可取，加上现时美国初创企业冒起后，好快就会被收购，所以实行起嚟系有困难。 Tommy又话，巴郡持有嘅有价证证券已逐渐减少，反映炒股唔再系集团主打。 |
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| 陈伟聪 |
2025-11-13T11:21 |
美国总统特朗普(Donald Trump)快将签署法案正式结束政府停摆，期间由于政府长时间停摆，近期嘅市场分析都系依赖民间数据，冇咗官方数据会唔会影响联储局嘅决策？随着政府作复常，官方数据逐步出炉，市场对美国经济前景嘅忧虑会唔会加剧？ 东亚证券高级投资策略师陈伟聪指，由于短期内官方会出返10月停摆高峰期嘅经济数据，估计数值都会较差，加上11月且密歇根大学消费者信心指数跌至50.3，创新低，同埋预期第4季国内生产总值(GDP)将跌至1.5%，反映停摆影响美国市民消费及就业信心，但亦为联储局12月再减息提供条件，因此，就算经济短期差少少，但喺减息憧憬下，市道亦唔会太差。 Jason又估计，美国政府重启后，明年第1季经济数据将出现报复式增长。 |
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| 苏沛丰 |
2025-11-13T11:04 |
投资者预期美国政府停摆风波快将结束，但美股3大指数昨晚(12日)个别发展，其中，道指又破顶，收市升326点，升穿48000关，但纳指要跌，科技股持续偏软，似乎同资金转投传统防守股有关，呢个趋势会唔会愈嚟愈明显？想部署科技股或高Beta股嘅投资者，系咪等明年会更好？ 金马资本交易策略师苏沛丰指，参考过往嘅减息周期，低Beta及防守股跑赢嘅机会较大，科技股领先一段时间后，间中会出现板块轮动，资金流向较落后嘅板块追落后或短期避险。 佢建议，未来几个月投资者可以留意防守股，例如电力及医药股，前者防守力强，加上有人工智能(AI)概念，数据中心带动电力需求，有稳定增长动力。后者长时间跑输大市，早前美国总统特朗普(Donald Trump)同药企辉瑞(Pfizer)达成降低药品价格协议，纾缓市场嘅忧虑，医药股估值反弹，近期股价反覆向上，有追落后潜力。 |
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| 谭智乐 |
2025-11-13T10:02 |
富途证券首席分析师谭智乐推介优必选(09880) 推介原因： -中国机械人发展空间大，占控制全球约70%的组件供应 -机械人关节灵活度约为人类60%至70%。 |
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| 罗尚沛 |
2025-11-12T22:39 |
腾讯音乐(01698)第三季收入升20.6%，经调整盈利升32.6%。 银河证券业务发展董事罗尚沛认为，腾讯音乐上季业绩交到功课，筹办演唱会业务仍可望保持高增长，看好其业务前景，目前估值亦算合理。 |
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| 庄志雄 |
2025-11-12T17:28 |
日本软银集团(SoftBank Group)昨日(11日)披露已清仓英伟达(Nvidia)，套现逾58亿美元，转向押注OpenAI，不过，睇返微软(Mircosoft)早前公布嘅季绩，OpenAI仍未有钱赚，单季亏损更扩大至120亿美元，拖累微软股价，到底美国人工智能(AI)行业巨额投资系咪可以持续？几时先有钱赚？ “股市渔夫”创办人庄志雄指，呢啲都系未知之数，只可以从OpenAI自己嘅预测去睇，不过关于微软我哋可以留意股价喺7月已经见顶，约555美元，依家距离高位约10%，虽然公司话盈利有改善，但股价喺呢段时间向下，公司指出，原因系OpenAI仍然蚀紧钱，但其实呢件事好普遍，根本唔值得关注。 Lewis认为，未来更需要关注系，好似微软呢啲级数嘅公司。 |
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| 彭伟新 |
2025-11-12T15:20 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》用户搜寻量最多港股，依次为小米集团(01810)、申洲国际(02313)、协鑫科技(03800)、京东健康(06618)及百济神州(06160)。 之前因SU7汽车起火事故，股价展开跌浪嘅小米，终于喺40元关口搵到支持，股价今日(12日)高开约1%后，升幅一度扩大至逾3%，高见44.62元，小米似乎已见底回稳，投资者系咪可以买货？ 资深证券分析师彭伟新指，近日小米股价跌至保力加通道底部，相对强弱指数(RSI)跌穿30水平后回升，反映市场对股价有正面睇法，但仍未足以令投资者入市。 Castor续指，因为红米手机需要减价，加上之前嘅SU7事故，令市场对公司未来销售存疑，相信要等下周二(18日)出咗第3季业绩，同埋股价升穿20天线、保力加通道中轴，即45元水平，资金先至会重新入货。 |
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| 卢志威 |
2025-11-12T12:18 |
虽然港股昨日(11日)动力麻麻，但恒生指数埋单仍有得升，连升两个交易日，主要由传统板块领军，包括内银及内险股，但成交方就唔系太配合，全日成交仅逾2000亿元，点睇港股后市？投资者应该点部署？ 泓瀚资本董事卢志威认为，新股炒风已过，加上减息潮杀到，建议投资者转战传统股，值得留意系，内银系靠机构保险类资金做长期配置，所以当市况唔明朗时，只要防守性股份、内银股或大型股仍keep住派息，投资者就可以考虑买入。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-12T10:45 |
耀才证券研究部总监植耀辉推介潍柴动力(02338) 推介原因： -第3季业绩超出预期，业务具憧憬 -人工智能数据中心(AIDC)/数据中心发电机置业会成为未来焦点，增长空间大 -现价估值不算高。 |
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| 李伟杰 |
2025-11-11T17:47 |
小鹏汽车(09868)上周三(5日)举行人工智能(AI)日，发布咗4款新产品，其后券商出报告唱好小鹏，但小鹏股价过去3个交易日冇反应，直至今日(11日)股价先爆升，点解读呢个情况？系咪同董事长何小鹏作出反击有关，早前市场质疑集团新一代人型机械人IRON隐藏真人有关？ 天风国际李伟杰认为，小鹏股价今日爆上，除咗因为市场相信何小鹏嘅澄清外，昨晚(10日)纳指大升逾2%，高Beta股亦升得唔错有关，小鹏ADR昨晚收市较港股高近10%。 Jason又话，小鹏股价过去几个交易日持续整固，今日“价量齐升”相信同IRON相关报道，以及第2代VLA大模型有关。 |
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| 谭智乐 |
2025-11-11T15:34 |
截至早上11时止，过去1小时内《彭博》搜寻量最多港股，依次为银河娱乐(00027)、华润置地(01109)、新世界发展(00017)、小米集团(01810)及贝壳(02423)。 汇丰证券指，11月首9日，澳门日均赌收按周跌4%，但跌幅较10月有所收窄，但值得留意系，10月有“十一黄金周”，会导致高基数效应。赌股今日(11日)个别发展，当中以银娱表现较好。 富途证券首席分析师谭智乐指，虽然银娱今日表现好过其他赌股，但其实只系升多少少，唔算好突出。佢又话，银娱投放咗好多资源升级非博彩项目，拖低整体回报率之余，亦令市场担心集团长线投资表现及投资回报。 股价方面，Arnold认为，银娱中长线冇催化剂，好难跑赢大市，有货嘅投资者不妨继续持有，但暂时睇唔到好吸引嘅买入诱因。 |
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| 林嘉麒 |
2025-11-11T11:27 |
恒生指数昨日(10日)大升逾400点，好友即食糊离场，好仓昨日流出近6000万元，但淡仓昨日转为流入6710万元。此外，牛证重货区仍然喺25100点，最贴嘅26000点系最多人加仓，熊证重货区就上移至27000点。大市今朝(11日)先升后跌，如果熊证收回价摆27000点，防守力算唔算强？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒指，大市上星期去返100天线，见到恒指出现反弹，有部分投资者选择加仓，26000点系一个大关口，亦系上周裂口支持底部，今轮反弹有机会上到27000点，甚至10月高位27300点，所以熊证部署喺呢个水平都好合理。 |
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| 梁伟民 |
2025-11-11T11:08 |
美国政府停摆风波有望喺几日之内正式结束，睇返对上一次停摆结束后，即2018/19年，标指、金价喺1个月后分别升咗约5%及约2%，再睇埋历史数据，11月系美股全年表现最好嘅月份之一，今个月都见到具指标性嘅Palantir及英伟达(Nvidia)股价反弹力度好强，市场系咪又将估值贵呢个问题摆埋一边？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，市场上星期仍担心科技股估值贵问题，导致相关股份经历咗两日较深嘅调整，但昨日(10日)政府停摆有望结束消息带动，股价出现反弹，但佢认为，宜再观察多几日，睇下市场系咪仍然对估值问题有戒心。 Wyman又话，市盈率(PE)去到咩水平叫做贵，甚至出现泡沫都系好主观，如果同过去10年平均比较，PE确实有啲贵，个别科技公司股价上升幅度，已大幅抛离盈收增长，依家市场就系买呢啲公司嘅“未来”，佢又认为，PE贵会成为美股后市调整其中一个主要藉口，所以仍然要小心。 |
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| 姚浩然 |
2025-11-11T10:39 |
亨达财富管理董事总经理姚浩然推介敏实集团(00425) 推介原因： -开始交付人工智能(AI)服务器液冷产品 -具机械人概念，未来3年每年盈利增长逾20% -预测巿盈率(PE)约14倍。 |
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| 郑家华 |
2025-11-10T22:51 |
贝壳(02423)第三季收入升2.1%，经调整盈利倒退27.8%。 阿仕特朗资产管理董事郑家华表示，内地楼市仍在谷底徘徊，发展商业绩亦不理想，作为房地产经纪的贝壳，业务亦难有改善。 |
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| 聂振邦 |
2025-11-10T17:00 |
海南离岛免税新政策自11月1日起已实施，新政扩大了免税商品范围，据内地媒体报道，政策实施首周，海关录得5.06亿元人民币的购物金额，按年增长约35%，购物人数按年升约3.4%。另外，下月18日起，海南会实施全岛封关，便利贸易、投资，料长远可推动岛内经济，中国中免(01880)上季业绩一般，收入及盈利按季及按年都要跌，两项利好消息影响下，是否能带动中国中免长远业务？ 高歌证券金融首席分析师聂振邦指，消息对股价有刺激作用，若海南免税新政的成效显着，不排除未来免税安排会扩大至其他地区执行，有利中国中免下季业绩憧憬，但要留意股价受消息刺激升得相当急，公司基本面未能跟上股价，股价企稳高位的动力不足，似乎已经“炒过龙”。 聂Sir又指，中国中免绝大部分业务与零售有关，未必可以直接受惠封关，但如果政府持续扩大免税商品范围，对中国中免股价就有更大刺激作用。 |
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| 梁杰文 |
2025-11-10T16:19 |
权识国际(00381)宣布收购一间内地品牌的饮料公司“爱之恋”72.5%股权，消息一出股价一度大升近15%，高见0.285元，而爱之恋主要向中国东南亚地区三、四线城市为主进行产销，如何评估今次这个收购行动？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，权识本身市值不大，业务又广泛，涵盖礼品、玩具制造到物联网4至5样业务，但无一样做得突出，仍是亏损状态，今次收购唯一好处就是，本身爱之恋已有盈利，落实收购后对财务状况有好大帮助，甚至可以扭亏为盈。 Mike提醒，本身爱之恋的品牌知名度不高，盈利数字反而几理想，不过，公司始终是细饮料公司，难与大品牌公司例如农夫山泉(09633)、维他奶国际(00345)直接比较，如果之后业务做得起，可以反映出潜在增长空间大。 |
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| 潘国光 |
2025-11-10T12:08 |
全球咖啡巨头星巴克(Starbucks)上周二(4日)宣布出售其中国业务60%股份予博裕资本(Boyu Capital)，涉及金额达40亿美元。中国为星巴克第2大市场，但近年面对本土茶饮品牌竞争及内卷问题挑战，在内地品牌强势下，外资企业如何走出困局? 富邦银行(香港)投资策略及研究部主管潘国光认为，内地电动车、茶饮咖啡类及手机品牌的竞争力提升，相对令外地品牌于内地市场表现弱势，市占率有下跌趋势。他认为，此现象反映内地消费者的消费喜好，大众倾向支持本土且价廉物美的产品，因此外国品牌产品吸引力下降。 Vicks又指，内地的消费情绪不算低迷，外国品牌在内地市场发展，始终要靠提升自身竞争力，包括保持供应链稳定等。 |
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| 郭思治 |
2025-11-10T11:12 |
大市已开始步入十一月份之中旬，而直到执笔一刻止计，本月大市之形态暂时属先低而后高。 恒指暂时由5日之低位 25,496点，升至6日之高位26,490点，即月内之波幅暂为994点。由于994点之波幅，相对仍细，该不能满足月内所需。加上一个月之高低位是不该同时出现于2个交易日之内，故在本月余下之交易日，定必有更大之波幅点出现，从而扩阔月内之波幅已满足所需，同时亦能拉阔月内高低位之距离以符合惯性之需求。 而从目前大市之走势看，由于恒指目前已稍升离5日之低位 25,496点，故技术上该有利于短期后市候机上波6日之高位26,490点。 再看移动线方面之布局，目前各组平均移动之排列由上而下为： 10天线 (约在 26,190 点左近)， 50天线 (约在 26,113点左近)，20天线 (约在26,010点左近)， 100天线 (约在 25,403点左近) 及250天线 (约在23,166 点左近)。 单从技术上看，祇要恒指能稳企于10天线之上，即表示大市仍有条件候机试顶。而所指之顶，暂该为11月6日之高位26,490点及10月30日之高位26,588点。但需要留意，恒指一旦再跌穿10天线，即表示整个大市又会再度重陷反覆不明之中，其时26,000点之支持亦可能会面临考验。 拉阔一点看，大市前中期升浪是由4月9日之低位 19,260点升至10月2日之高位27,381点，即累积之升幅由共达8,121点，而累积之上升时间为23周。由于大市自10月2日高位27,381点开始之调整，曾一度跌至10月17号之低位25,145点，故整个大市该已进入中期大幅上升后之正常调整中。 但从经验来看，但是经过逾23周之中期上升后，一旦出现正常调整，估计需时约4至6周，甚至6至8周。即时说，整个十一月份之股市可能仍会属于反覆拉锯之中，故期间任何投机性之短炒行动，切勿过急及过勇，同时亦须做好一切风险管理。 |
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| 李浩然 |
2025-11-10T10:01 |
当下的投资者紧盯着纳指单周回吐逾3%，心中充满了既贪婪又恐惧的矛盾情感。过去十年超过500%的累积回报，让每个人都在历史档案中疯狂翻找相似的剧本，试图预测这场盛宴将以何种方式收场。末日预言家们几乎异口同声地指向1929年的道指、1989年的日本，或是千禧年末的纳指——每一次疯狂的“融涨”（melt-up）之后，都伴随着同样惨烈的“熔断”（meltdown）。 然而，这种对称性的历史叙事，却刻意或无意地忽略了一位重要的缺席者：1950年代的标普500指数累积涨幅达490%，与1920年代道琼斯的489%不相上下，却没有以1929年那样的灾难性崩盘收场。更令人玩味的是，1954年52.6%和1958年43.7%的年度涨幅，足以让今天那些沾沾自喜于20%回报的基金经理汗颜。整个十年间，七年录得双位数增长，五年涨幅超过20%，四年突破30%。最糟糕的一年？不过是1957年10.5%的跌幅——这在今天恐怕连回调都算不上。 然而，最吊诡的是，这场史诗级牛市的开端，却笼罩在彻底的悲观主义之中。因大萧条而心有余悸的美国人对股票避之唯恐不及。正如 Martin Fridson 所记录，1953年，在美国经济空前繁荣的背景下，“华尔街却成了一个萧条的行业”。券商倒闭、合并，纽约证交所的交易量甚至不如1925年，交易所席位的价格跌回了1899年的水平。市场在极度的怀疑中攀升，这本身就是最经典的牛市特征。 到了1959年末，《商业周刊》开始警告“股票崇拜”与1920年代末的相似性，另一位记者直言“现在的情况类似1929年”。但历史的剧本这次没有按照预期上演。1960年代的年化回报率为7.7%——不算辉煌，但绝对称不上灾难。从1950到1970年，市场经历了多次10%到15%的正常回调，几次20%左右的技术性熊市，最严重的是1968年末到1970年中的36.1%跌幅。没有崩盘，没有恐慌性抛售，没有跳楼的投资者——只是一个正常的市场周期结束。 这段被遗忘的历史给今天的市场参与者上了一课：不是每一场狂欢都必须以宿醉收场。当前市场的确展现出某些“融涨”特征——纳指100在过去十年上涨512%，与历史上几次着名的泡沫相当。评论家们已经开始重复那些陈词滥调，警告即将到来的清算时刻。 但1950年代的经验告诉我们，牛市可以优雅地谢幕，而非必须以灾难收场。那个年代有其独特性——战后消费爆发、中产阶级崛起、经济高速增长——但每个时代都有其独特之处。今天的人工智能革命、货币政策实验、地缘政治重组，同样前所未有。 华尔街的记忆选择性地保留了灾难，却遗忘了奇迹。这种偏见让投资者总是在等待那个永远不会到来的1929年重演，却错过了眼前的机会。 历史给予的教训从来不是单一的剧本，它提供的是一份包含多种可能性的菜单。那些只盯着后视镜里最惨烈车祸的司机，往往会忽略前方道路上更为常见的颠簸与缓行。投资者若只为一场1999年式的崩盘做准备，市场往往会给出最意想不到的结局。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-07T22:49 |
于非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市占率第一的乐舒适(2698)，下周一挂牌，暗盘价显着造好。 耀才证券研究部总监植耀辉认为，非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场渗透率，只有两成至三成，远低于欧美及中国市场， ，业务增长潜力庞大，乐舒适收入及纯利表现亦胜同业恒安。但他提醒文化因素，或影响婴儿纸尿裤和卫生巾于非洲市场的的普及程度。 |
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| 黄敏硕 |
2025-11-07T16:56 |
太古地产(01972)在香港的三个商场，包括太古广场商场、太古城中心及东荟城名店仓等，出租率都维持100%。至于内地商场方面，最少也有95%出租率，而且全部商场首3季零售销售额按年都有增长。为何太古地产的业务抗跌力比同业强？北上消费对它旗下香港的商场似乎没有太大影响? 王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕指，太古擅长把握中高端定位，进行品牌联乘，打造属于自己的商场风格，例如上海兴业太古汇的LV游轮概念旗舰店，令太古旗下的商场能在同业中脱颖而出，维持高出租率和销售额增长。 |
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| 梁伟源 |
2025-11-07T13:19 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多的港股，泡泡玛特(09992)、快手(01024)、恒基地产(00012)、潍柴动力(02338)及协鑫科技(03800)。 泡泡玛特接连传出负面消息，包括盲盒印错字，以及员工直播时失言，引发消费者对盲盒定价过高的猜疑。泡泡玛特今早(7日)跌5%，一度低见205元，创5个月低位。究竟泡泡玛特能否守住200元大关？盲盒经济会否受影响？ 大华继显执行董事梁伟源解释，泡泡玛特本来已经股价向下，所以负面消息的影响加剧，即使琐碎也会被市场用作做淡股价。不过Steven相信，第4季产品销售会继续有高增长，只要守得住200元大关，未来出新季度业绩仍会见到较大的支持力。 |
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| 王良享 |
2025-11-07T11:33 |
中美贸易签下新一轮协议，但美国政府仍然停摆，联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)都放口风，指12月未必会减息，市场上Risk off情绪会否越来越高？如何看未来息口走向？ 臻享顾问董事总经理王良享指，现在Risk off情绪比起9月或10月初时候高，主要有2大原因，一方面美国整体经济表现不如理想，预计停摆会削弱第4季国内生产总值(GDP)1.5%至2%，另一方面就业市场恶劣，引起投资者忧虑。 Tommy又提到，现在市场料减息机会只有60%左右，联储局惟有“以不变应万变”，标普500指数预计市盈率(PE)约23倍，但人工智能(AI)相关投资仍然多，估值偏高有回调都正常。但他依然相信联储局12月减息机会仍然偏高。 |
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| 林嘉麒 |
2025-11-06T22:42 |
华虹半导体(01347)第三季收入升20.7%，毛利率升至13.5%。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，华虹今年为止，每一季收入、毛利率及产能利用率均有改善，而第四季指引亦显示，改善趋势可持续，相信股价反应正面，但要留意股价今年已累积庞大升幅，若大市明显回调，华虹股价可能出现较大调整。 |
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| 植耀辉 |
2025-11-06T17:46 |
潍柴动力(02338)与英国Ceres Power签署固态氧化物燃料电池(SOFC)制造许可，消息一出潍柴股价反应正面，一度大升21%，高见21.66元，不过今日(6日)合作未有谈及金额及细节，股价反应又合理吗？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，不少投资者对潍柴的印象仍是重卡、发动机业务，但受惠人工智能(AI)对电力需求大的憧憬，公司的发电相关业务便与AI热炒概念写上关系，对潍柴股价有帮助。 Stanley又话，美国股市中与电力设备相关的股份升幅惊人，升幅以倍数计，潍柴亦能因此受惠，而大行看好其第3季业绩，加上本身估值不算贵，又有正面消息刺激，股价即时有反应都合理。 |
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| 陈伟明 |
2025-11-06T15:44 |
美国联储局于上周四（10月30日）凌晨一如市场预期，宣布减息0.25厘，将利率区间下调至3.75%至4%，同时表示12月1日起停止缩减资产负债表。然而，联储局主席鲍威尔“放鹰”明言12月再次减息并非必然，且委员会内部对于是否进一步减息存在明显分歧。市场对12月再度减息0.25厘的预期机率随之急降，美国短期债息与美汇指数同步上扬，环球股市普遍上升乏力。中港股市于上周四（10月30日）破顶后回落，恒指未能站稳26,500点关卡。 在中美两国元首会晤前，中港股市已偷步炒上，但明显在高位上升乏力，因此笔者上周已明确指出，港股仍处于反覆上落格局，投资者应避免高追，并密切关注恒指回落至25,900点以下的低吸机会。结果，鲍威尔“放鹰”表示12月减息远非定局，而“习特会”反而成为市场好消息出货的时机。恒指于上周四（10月30日）早上一度升至26,588点高点，随后在“习特会”结束后急速下跌，并且在内地10月制造业(PMI)数据逊预期及AI泡沫忧虑下，进一步加剧跌势。直至本周三（11月5日），恒指跌至25,491点低位后才出现强劲反弹。 美国总统特朗普与中国国家主席习近平时隔6年，于上周四（10月30日）在南韩釜山会面。双方在芬太尼、稀土等多个关键领域达成协议，美国将取消针对中国（包括香港和澳门）商品加征的10%“芬太尼关税”（即现行关税由20%减半，平均税率由57%降至47%），并暂停24%的对等关税一年；中方也相应调整对美关税的反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施。然而，由于中美贸易休战一年及美国对华关税降至47%等消息已在市场预期之内，缺乏惊喜，加上中国10月制造业PMI数据逊预期，恒指于上周五（10月31日）进一步跌至25,906点低点。 美国白宫公布中美协议细节，除了延长中美贸易休战一年外，更指出中方作出多项承诺，包括阻止芬太尼流入美国、暂停稀土管制措施、终止对美国半导体公司的调查、对美国大豆及农产品开放市场，以及安世半导体恢复出口等。 尽管中美贸易休战一年的消息一度带动中港股市于本周一（11月3日）反弹，但随着市场对美国减息的预期持续降温，美元走强拖累恒指于本周二（11月4日）从26,291点高位再度回落。随后，高盛与摩根士丹利等大型投行对科技股发表悲观看法，引发市场对AI泡沫的忧虑，美国纳指于本周二（11月4日）晚间显着下跌，进一步拖累亚洲股市于本周三（11月5日）裂口低开急泻。然而，资金趁市场恐慌性抛售之际逢低进场，恒指在裂口低开后迅速于25,496点见底并作出V型急弹。 美国最高法院于本周三（11月5日）晚间审理特朗普对全球征收关税的合法性，市场预期美国对全球的关税政策可能被撤回，避险情绪降温，美元随之回落。中港股市于本周四（11月6日）出现报复性飙升，恒指单日最多上升逾500点，重新站上26,400点关卡。 技术上，恒指向上“阳烛”收市升穿上周四（10月30日）“习特会”高位26,588点之前，未改反覆上落格局。策略上，倾向在恒指26,500点之上，买保险，极小注Long Put 两星期内到的恒指价外800点每周期权，对冲仓位下跌风险。在恒指未来确认向上突破26,588点后，才再考虑高追策略。 |
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| 许绎彬 |
2025-11-06T10:54 |
传统10月“股灾月”，恒指最终累跌948点，终结连升五个月锐势，成交亦较9月明显回落。准备踏入11月之际，中美贸易战传出双重利好——中国取消稀土出口管制、美国对华部分关税再延一年。在中美紧张关系缓和下，恒指曾急弹至近26,600点水平，升穿10天线（25,999点）及50天线（26,267点）。可惜在好消息下，资金未见进取，恒指更以阴烛收场，反映投资者疑虑未除。 其后，在中美元首会面、贸易谈判、减息等万众期待的利好消息消化完毕，而市场欠缺新催化剂下，恒指连失10天、50天线，周一（3日）更一度失守26,000点心理关口。昨日（5日）续随美股调整，低见25,496点，100天线（25,355点）险守。幸好内地A股午后回稳，港股倒升至25,980点，最终跌幅收窄，总算保住颜面。值得留意的是，港股成交虽持续萎缩，但“北水”仍连续11日净流入，累计近700亿元，显示内地资金未有离场。 至于昨日急跌，部分源于由香港金融管理局举办的“国际金融领袖投资峰会”，300位全球金融巨头云集香港，金融界均聚焦此次最新的政策动向，惟席间美资大行突然发表警告言论：高盛料美股两年内跌20%、摩根士丹利看跌15%，资本市场估值过高，科技股“见顶”论调响彻全场。言论一出，纳指急跌，日经平均指数更单日大泻1,284点，亚洲科技板块亦无一幸免。 外资看淡科技股并非空穴来风。2025年全球科技股“一支独秀”，部分升幅高达5倍至10倍，估值远超基本面，外资转趋保守并不意外。幸而同一峰会上，多位与会的亚洲金融领袖普遍看好“亚洲投资市场可分散风险”，变相为中国资产说项。若资金持续南下，香港市场将水涨船高。 短期恒指料续于25,500点至26,100点牛皮徘徊，成交不破3,000亿难改淡局。过去10年，11月“6跌4升”，“十个牛皮九个淡”恐再应验。炒股不炒市格局下，“中特估”具一定防守力，而中国神华(01088)刚获大行调升评级至“持有”，股价有望在淡市中突围，投资者不妨留意。 |
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| 阮子曦 |
2025-11-06T10:35 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介周大福创建(00659) 推介原因： -业绩表现相当稳健 -股息率吸引。 |
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| 罗尚沛 |
2025-11-05T22:48 |
好孩子国际(01086)首三季收入跌1.1%，单计第三季收入就跌8.1%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，好孩子的产品市场竞争大，内卷情况严重，相信第四季以至明年亦难以扭转，营运状况与今年股价升幅并不匹配。 |
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| 黄伟豪 |
2025-11-05T17:34 |
大市向下，但康师傅控股(00322)股价不跌反升，今早(5日)低开后，升幅一度扩大至逾4%，高见11.86元，有甚么利好因素吸引资金流入康师傅？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，虽然有部分大行下调康师傅的目标价，但整体上仍持有正面看法。另外，自中期业绩后，管理层有预期下半年部分业务，例如方便面会有净增长，相信市场因此而觉得公司下半年的业务会有改善，并对全年业绩表现有憧憬。 Ravi续指，其实市场都是看估值做决定，康师傅的预期市盈率(PE)只有约14%，比百胜中国(09987)更低，因此吸引资金流入。 |
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| 关焯照 |
2025-11-05T16:34 |
美国高估值科技股大跌，市场关注美国最高法院周三(5日)审理美国总统特朗普(Donald Trump)实施“对等关税”是否合法，加上联邦政府进入第36日停摆，各种不明朗因素影响下，美股科技股可如何部署？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照指，法院审理关税案非常值得关注，如果对等关税被判不合法，会增加美股不确定性，已收取的关税要退回各国，但另一方面可减轻通胀压力，令联储局有更大减息空间。不过若判为合法，意味对等关税尘埃落定，可减低美股的不确定性，只要英伟达(Nvidia)业绩造好，可带动美股科技股升势，但通胀压力仍会阻碍联储局减息，不利经济前景。 关博士又指，相信未来两至三年Nvidia的增长加快，加上持续与不同公司合作，可考虑趁低吸纳。 |
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| 彭伟新 |
2025-11-05T12:38 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多的港股，依次为新世界发展(00017)、港交所(00388)、康师傅控股(00322)、比亚迪股份(01211)及泡泡玛特(09992)。 市场料港交所季绩强劲，但绩前跟随大市向下，今日(5日)一度跌近3%，低见413.2元，港交所股价会否受第4季市况及成交开始转弱所影响？ 资深证券分析师彭伟新指，现时港股处于高位，要再上升比较困难，短期大市会出现回调，但不会跌太多。港股历史市盈率(PE)约13.5倍，距离上次见顶接近16.5倍PE仍然有水位，整体估值比以前高，但不贵，港交所有能力继续造好。 Castor续指，市场预估港交所今年每股盈利达到13元，比去年有26%上升空间，预示港交所第4季业绩增长可能会减慢，不过整体表现可以继续支撑股价向上，建议投资者趁低吸纳。 |
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| 卢志威 |
2025-11-05T11:40 |
港股近期进一步转弱，昨日(4日)阿里巴巴(09988)股价跌穿160元，下试10月中低位，见资金转为流向油股、内银股等传统股，科技股是否无力再带动大市？ 泓瀚资本董事卢志威指，过去是靠阿里及腾讯控股(00700)等科技股支撑大市，但从形势上看，由年初至今科技股热炒期已过，科技股开始有调整迹象，料暂时无力再支撑大市。 William续指，港股处于横行整固阶段，建议投资者更改配置，将高增长板块换作防守型板块。 |
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| 聂振邦 |
2025-11-05T10:42 |
高歌证券金融首席分析师聂振邦推介再鼎医药(09688) 推介原因： -基本面有改善 -预料今季营运收支平衡。 |
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| 赵晞文 |
2025-11-04T17:20 |
华住集团(01179)公布新品牌“JI ICONS”，希望可以丰富中高端市场产品供应，带挈股价今日(4日)升逾5%，高见32.06元，预测市盈率(PE)约20倍，即将公布的第3季业绩及第4季业务指引能否成为股价催化剂？ 资深分析师赵晞文指，酒店相关行业最重要的绩效指标(KPI)是每间房的租金，过去几年市场出现供过于求的情况，为酒店房租带来压力，虽然供求失衡最近半年开始有改善，但集团长期不能单靠节省成本来保持盈利。 他续指，第4季是传统淡季，市场未必寄予厚望于业绩指引，若集团的收入盈利能同步增长，中长期估值有重估的空间。 |
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| 李伟杰 |
2025-11-04T17:07 |
与华为联合打造电动车品牌“问界”(AITO)的赛力斯(09927)H股明日(5日)挂牌，集团已经于A股上市，A股现价大约是154元人民币，折合约168港元，H股IPO上限定价131.5元，比A股有逾20%折让，H股的定价是否吸引？会否有倍升机会？ 天风国际李伟杰指，由于赛力斯是大价股及该集团的A股会抑制H股的上升幅度，所以它相对较难炒爆，未必会好似其他IPO一样录得倍升，但它会有约22%溢价，并会跟随A股进行炒作。 Jason又话，赛力斯A股表现值得留意，它于10月才踏入历史高位，中长线走势比其他车股理想，特别是本港车股的股价自5月起由高位一直下滑，因此赛力斯高定价及毛利偏高，会令市场对它的期望较其他车股高。 |
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| 卢志明 |
2025-11-04T13:13 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户搜寻量最多的港股，依次为新世界发展(00017)、国泰君安国际(01788)、中国石油股份(00857)、友邦保险(01299)及紫金矿业(02899)。 石油输出国组织及盟友(OPEC+)明年暂停增产消息继续发酵，油价连日造好，中国海洋石油(00883)今日(4日)升近2%，高见20.86元，中石油升逾3%，高见8.58元，见2007年以来高位，两桶油轮流发力，预测股息率均超过6厘，投资者应该如何选择？ 大唐资本投资策略部总监卢志明指，两桶油股价过去走势都差不多，炒“中特估”概念时，通常是中石油跑赢，炒油价时，中海油就跑赢。参考过去十多年股价走势，中海油明显跑赢中石油，现价更挑战2011年高位，以油价或基本因素作标准，中海油是较好选择。 想部署中石油的投资者不妨可以留意阻力位9.2元水平，适合短线部署。 |
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| 黄伟豪 |
2025-11-04T11:22 |
恒生指数今早(4日)轻微低开10点，好淡仓资金方面，好仓昨日(3日)流出3660万元，5日合计仍有5440万元资金坐货，淡仓昨日转为流入，5日合计有逾6470万元资金坐货。牛证重货区为25100点，而熊证重货区就保持在26600点。大市之后可能会维持上落格局，后市应该如何部署？ 胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁黄伟豪指，最近大市以上落格局为主，没有明显方向。若投资者想博大市反弹，收回价不建议选太贴，可以考虑收回价25100点的牛证，虽然与现价有1000点距离，但比较适合过夜部署。而25100点以下的收回价，可以减少收回风险，杠杆亦不低。 另一方面，博大市回落的投资者，收回价可以留意现时阻力位26600点，下一步再考虑之前高位约27400点。 |
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| 梁伟民 |
2025-11-04T11:09 |
美股传统10月股灾没有应验，标普500指数自4月初以来更反弹37%，而以往股市每年表现最好的月份是11月，今次会不会反传统有意外？后市部署需要留意甚么？ 高富金融集团投资总监梁伟民指，现在科技股升不停，估值亦越来越贵，开始在一个未必有长期支持的位置，出现忧虑，不过，市场气氛完全无理会估值问题，不少大定单出现，令投资者觉得人工智能(AI)相关概念股会继续火热。 Wyman提醒，来到这个位置，11月要特别小心，始终美股升了一段时间，且升势夸张，无论估值又好、企业背后是否有足够盈利支持又好，对股市支撑都不太足够，目前市场主要是炒气氛，留意这个气氛未来会否冷却或逆转，特别美股业绩期后，市场没有太多新消息再次推动大市。 |
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| 郭家耀 |
2025-11-04T10:41 |
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀推介中国海洋石油(00883) 推介原因： -产量增长强劲。 |
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| 阮子曦 |
2025-11-03T22:41 |
微创脑科学(02172)遭大股东微创医疗(00853)大手减持股份，减持价折让逾12%。 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，微创脑科学业绩波动，今年上半年纯利倒退35%，但股价却因市场炒作脑机接口概念而上升42%，大股东减持难免令市场认为，公司业绩短期内难以好转，相信股价会受压。 |
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| 聂振邦 |
2025-11-03T16:38 |
内地调整黄金增值税扣免条例，不再允许零售商在销售黄金时抵销增值税。花旗指将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，税收政策的变动或会令零售商采购黄金的成本上升约7%，消息拖累内地金饰股急跌，如周大福(01929)今日(3日)股价一度跌逾10%，消息对金饰股前景有多大影响？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，税收改变令市场忧虑商户成本增加，如果未能将成本转嫁予消费者，就有机会影响盈利，如果将黄金采购移至海外进行，可避免相关税项，但额外运费同样会增加成本，亦有机会减少境内黄金储备，对未来货币发展稳定性及去美元化等不利。不过目前市场对金价前景乐观，珠宝商毛利率急升，仍有提价能力，即使成本转嫁至消费者，对盈利影响亦可控。 至于金价走势，聂Sir就指今季黄金再大升可能性不高，金价暂时未能企稳高位，在约每盎司4400美元的位置回落约10%，加上早前联储局言论令市场更加不确定美国减息预期，因此相信金价在每盎司3800美元较有支持，但仍然看好明年金价走势。 |
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| 梁杰文 |
2025-11-03T16:22 |
吉星新能源(03395)今日(3日)开市前公布，透过将股东贷款资本化，去偿还债务，以每股0.3元发行2.1亿新股，清偿约6300万元的债务，资本化还债不算常见，这次为什么要用这个方法解决还款问题？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文指，公司现金水平及财务状况不乐观，近年业务仍然亏损，负债居高不下，公司没有钱还唯有用以股代债，偿还大股东债务。 Mike又话，以股代债是好事，但不算太大惊喜，公司主席柳永坦在股价低时增持股份，但发行股份大幅改善公司财务表现，对后续发展更理想。 |
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| 郭思治 |
2025-11-03T10:42 |
10月大市相当反覆，惟技术上该属中期大幅上升后之正常回吐及消化。恒指先由2日之高位27381点开始反覆回调，其后喘定于17日之低位25145点，即共回调2,236点。由于低位沽压渐见收敛，加上维稳之买盘又不断涌现，故大市卒作明显反弹，而恒指亦逐步回升至30日之高位26,588点，即共回升1,443点，相对跌幅为2,236点计，即大市已反弹跌幅为64.5%。 单从技术上看，大市整体表现并不算差，况且恒指亦曾伺机重越10天线（约在26,001点左近）、50天线（约在26,036点左近）及20天线（约在26,220点左近），即是说，大市于月初之反覆回调，只是大幅上升后之正常回吐而已。消化过后，估计大市仍需稍作整固，然后才候机重拾升轨。前文已述，大市自10月2日高位27,381点开始之回吐，估计需有四至六周之消化期，即是说，大市可能要到11月份中旬才会有较明显之去向。 再看移动线方面之表现，目前各组平均移动线之排列由上而下为，20天线（约在26,220点左近）、50天线（约在26,036点左近）、10天线（约在26,001点左近）、100天线（约在25,301点左近）及250天线（约在23,048点左近）。 从周来大市之走势看，由于恒指不但已渐升离10月17日之低位25,145点，且更于30日一度高见26,588点，即此刻恒指是企于各组平均移动线之上。 单从技术上看，大市确已初呈试顶之形态，而所指的顶，暂该有10月2日之高位27381点。当然，大市只是属技术性反弹而已，但亦可以见到，大市已明显转稳，论形态，该有利于11月份再重拾升轨。 10月份当属先高而后低，恒指是由2日之高位27,381点，跌至17日之低位25,145点，即月内之波幅共回落2,236点。 从走势上看，10月份确已打破连升五个月之升势，但由于市势已明显转稳，故只要无黑天鹅事件出现，11月之市势该可稍看好，即技术上该可望再重现先低后高之形态。 恒指如能突破10月2日之高位27,381点，则大市或会伺机重展新一轮之中期升浪，而自2025年第四季开始之升势，技术上可能会延续至2026年之首季。 |
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| 李浩然 |
2025-11-03T10:14 |
投资者总是在寻找既能参与牛市狂欢，又能在崩盘前全身而退的圣杯。Cambria Funds创办人Meb Faber在2006年提出的10个月移动平均线策略，这个看似简单的规则——高于均线买入，低于均线卖出——在2008年金融海啸中表现确实亮眼，让追随者躲过了标普500近60%的跌幅。 回溯1901至2012年，这套“定时”策略不仅将年化回报率从9.32%提升至10.18%，更将波动率由17.87%大幅压缩至11.97%。最诱人的是，其最大回撤从-83.46%的深渊收窄至-50.29%。$100的初始投资，在纯粹的买入并持有策略下变为216万美元，而在这套机械神的指引下，竟膨胀至520万美元。 然而，最令人玩味的是策略在不同市场环境下的表现差异。2007至2010年金融危机期间，系统在顶部下方6%发出卖出信号，在底部上方20%才重新买入，确实规避了主要跌幅。但在2022年的熊市中，投资者却经历了高买低卖、再高买再低卖的痛苦轮回。这种“鞭打效应”不仅考验耐心，更暴露了趋势追随的致命弱点：在震荡市中，它会让你成为市场的提款机。 更深层次的矛盾在于，这套策略的成功假设投资者是没有情绪的机器人。它要求百分之百的纪律，在卖出信号出现时毫不犹豫，即使当时市场情绪乐观；在买入信号亮起时果断入场，即使废墟仍在冒烟。但现实是，这套策略的最大敌人，并非市场，而是镜中的自己。在连续数次被市场愚弄后，有多少人能坚守这套冰冷的规则，而不是屈服于“这次不一样”的诱惑？ 在当前可能的AI泡沫中，趋势追随策略面临更大挑战。科技股的波动性远超传统市场，纳指在科网泡沫期间的震荡幅度让200日均线策略产生了多次假信号。1998年和1999年的连续鞭打，让追随者在泡沫最疯狂的阶段反覆进出，错过了最丰厚的收益。 换句话说，将趋势跟随视为捕捉AI泡沫的低风险捷径，是一种危险的误读。它无法让你精准逃顶，却极有可能让你在泡沫中途因短暂回调而被甩下车，眼睁睁看着狂欢继续。它提供的不是免费午餐，而是一份价格不菲的套餐，主菜是降低波动率，附餐则是频繁的交易成本以及在牛市中跑输的挫败感。 最终，这套策略提供的或许不是超额回报，而是一张昂贵的床垫，让你在市场的惊涛骇浪中，能睡得安稳一些——仅此而已。对于那些自认无法承受巨大回撤的投资者而言，这或许是必要的成本。但对于其他人，与其追逐这套机械的福音，不如坦然接受市场的随机漫步，并将精力放在更可靠的原则上：资产配置、长期持有与成本控制。 |
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| 黄丽帼 |
2025-11-03T09:01 |
日本政坛近日迎来一场重大转变，高市早苗正式当选首相，这不仅是她个人政治生涯的里程碑，更是日本史上首位女性领导人。这一步让许多人既惊喜又期待，也为亚洲地区的性别平等带来正面示范。 作为自民党资深成员，高市早苗以其坚定立场闻名，她年轻时曾涉足音乐圈，担任摇滚乐队吉他手，对流行文化的热爱或许也为她增添了几分亲和力。但如今，她的重点已转向国家治理，尤其是经济复苏，这将如何影响经济、股市和利率？ 女性首相的历史意义 在一个传统上由男性主导的国会，高市早苗以超过60%的自民党支持率胜出，显示出选民对“新气象”的渴望。全球来看，女性领导人仅占国家元首的10%左右，日本这回的进展尤其来之不易——想想过去几十年，日本首相更迭频繁，却鲜有女性身影。这次改变，可能像一场及时雨，缓解了年轻世代对政治的失望感。 值得一提的是，以往高市被认为是非典型的女性主义者，因她反对已婚夫妇使用不同姓氏的法案。不过，她于2021年与前夫复婚时，一反常态，笑称以“猜程寻”的方法，决定采用“夫冠妻姓”的做法，又承诺在内阁中任命更多女性官员。她曾公开表示，戴卓尔夫人的回忆录是她的“宝藏”，可见她对强势女性领导风格的认同。 经济政策展望：延续安倍路线，注入新活力 高市早苗的经济蓝图，延续了安倍经济学的核心精神，但加入更多针对性措施，重点放在国防、科技和供应链本土化上。她上任后第一份声明，就强调“让日本经济重返成长轨道”，预计会加大公共投资规模，目标是将GDP增长率拉升至2%以上。 她支持扩张性财政政策与货币宽松，这一立场迅速引发市场反应——日经225指数短期内上扬，市场开始排除日本央行短期加息的可能性。日元兑欧元创下新低，反映出市场预期她将重启“安倍经济学”的部分路线。 但与2012年安倍上任时不同，今日的日本面对的是劳动力短缺与高通胀，而非通缩与零增长。这意味着政策不能简单复制过去的刺激方案，而需更精准地平衡通胀与增长。 日本央行内部亦出现分歧，有委员主张加息以控制通胀预期。高市需妥善处理央行独立性问题，否则引发国际市场对日本货币政策的信任危机。未来的日本，或许不再只是“安倍经济学2.0”，而是“高市新政”的时代。对投资者而言，这是一场值得参与的转型。不过，每一次机会背后，都藏着风险与挑战。 |
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| 陈建良 |
2025-10-31T15:54 |
“习特会”中美达成第5轮经贸协议，美国联储局又一如预期减息0.25厘，不过港股不升反跌，10月份恒生指数暂时跌约3%，连升5个月的势头会否终止？11月资金会否以保守为主？ 胜利证券首席顾问陈建良指，10月中内地限制稀土出口的消息一出，资金开始转为流入“中特估”，尤其是能源股，能源股优势在于电力比美国稳定，即使全球发电量庞大，内地仍然继续开发新能源，所以最近低估值的能源股上升，而科技股出现回落。KL估计，11月资金会持续流入“中特估”。 |
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| 梁伟源 |
2025-10-31T13:54 |
截至早上11点，一小时内《彭博》用户搜寻量最多的港股，依次为比亚迪股份(01211)、三生制药(01530)、友邦保险(01299)、潍柴动力(02338)、信达生物(01801)。 比亚迪第3季业绩差，收入按年跌3%，纯利按年跌33%，拖累股份今日(31日)要捱沽，一度跌6%，低见97.5元，不过，大行中信里昂指，比亚迪每架车纯利按季回升至6200元人民币，同期毛利率按季亦回升至17.6%，如何看今次季绩？ 大华继显执行董事梁伟源指，比亚迪第3季业绩好坏参半，反映内地电动车企竞争激烈情况持续。虽然毛利率按季略有改善，但按年比较仍跌4.3个百分点，又指公司已交付的电动车当中，部分仍积存在销售渠道。 Steven话，即使内地市场气氛有改善，比亚迪销售都难以即时有好转，认为比亚迪要在海外市场取得较好进展，对整体业绩先有帮助。 |
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