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專家評論

2026-10-30　華新建材(06655)第三季多賺23.7%，同時宣布擬收購巴西水泥資產。元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，華新受惠海外業務保持快速增長，推動盈利上升，至於計劃收購的巴西水泥廠，潛在作價或近160億元人民幣，不排除公司會配股集資。

2026-10-29　環球資本市場在2026年10月中下旬經歷資產大洗牌，港股亦隨外部流動性緊縮與內部業績問題走出結構性行情。美國9月消費者物價指數（CPI）與生產物價指數（PPI）數據超預期，通脹高企，刺激美國10年期國債息急升。高利率引發算力基礎設施龍頭CoreWeave出現高槓桿債務違約恐慌，華爾街對AI融資收緊，導致10月15日（前周四）日本及韓國股市等半導體硬件鏈遭外資撤資，日股單日跌近5%，韓股觸發熔斷。此時，內地六大國有商業銀行將中期分紅比例提升，中證監拋出穩市工具預期，全球避險資金將港股低估值、高股息的「中特估」資產當作避風港，推動恆生指數於前周五（16日）高見24,392點短期見頂。隨後數日，港股因內部權重股業績不及預期而持續回落。上周二（20日）傍晚，中國移動(00941)公布首三季純利按年跌7.9%，淨利潤率收縮，動搖市場對高股息戰略的防守信仰；動力電池龍頭寧德時代(03750)亦受內地電池稅政策調整衝擊，淨利率按年收縮。與此同時，法國因2027年財政預算案緊縮開支爆發全國暴力騷亂，並蔓延至意大利、西班牙及葡萄牙，法德10年期國債息差擴大至144個基點，創2011年歐債危機以來新高。跨國金融機構因歐洲資產受壓而調配流動性，兩大因素在上周三（21日）及上周四（22日）共振，引發外資在科網股季績前夕減倉，騰訊控股(00700)跌破400元大關，觸發衍生工具市場牛證連鎖強制收回。上周四（22日），美國下令撤離駐沙特外交員工，隨後也門胡塞武裝組織突襲沙特阿美總部設施，員工緊急疏散，刺激國際油價飆升，引發美股費城半導體指數急跌6.7%。同日，內地追收離岸信託收益稅的自行申報死線屆滿，多個內地富豪為了籌集巨額現款交稅，在港股二級市場折讓配售變現，導致阿里巴巴（09988）大跌6.1%、京東集團(09618)挫4.3%，雙雙失守百元大關，聯想集團(00992)亦因尋求二十億美元銀團貸款引發融資成本恐慌而暴跌近11%，拖累恆指於10月23日（上周五）早段跌至22,803點的三個半月低位。隨後市場迎來政策對沖。10月23日上午，官媒報道證實DeepSeek和MiniMax(00100)兩家AI企業已順利獲准完成海外授權出口，擊碎市場對中國AI生態遭封鎖的預期，MiniMax當天飆升16%。本周一（26 日）內地「國家隊」資金加大入市托市力度，其在A股大盤ETF的淨買入力度創下自去年4月對等關稅之亂以來單日最高紀錄。配合國際油價飆升至近月高位對中國石油(00857)等石油股的利潤注入，以及美團(03690)發行10億美元人民幣優先票據進行再融資置換海外債，消除違約隱憂，帶動美團股價升3.4%，推動恆指在本周一（26日）收市反彈118點。儘管本周略為反彈，但中東局勢、高利率及富豪交稅拋售等利淡因素依然存在，市場僅屬利淡邊際鈍化，並進入大型觀望期。本周二（27日）中午，匯豐控股(00005)公布第三季業績，雖然除稅前利潤按年增長32%，但管理層維持全年淨利息收入在至少460億美元的指引未有上調，並指出高利率下客戶存款正大舉由活期流向高息定期存款，淨息差受壓導致匯控股價午後崩盤5.6%，剛性拖低大市，導致當天港股由升轉跌重挫170點，跑輸當天因美股費半大彈而復甦的日韓台股市。本周三（28日）及本周四（29日）早上，恆指全天波幅分別縮窄至134點及198點，圍繞23,000點關口窄幅上落。市場目前正在等待四重靴子落地。首先是即將在周末前閉幕的內地二十屆五中全會，在中央關於地方債置換及特別國債發行規模等實質財政方案數字出爐前，本土大型機構資金採取觀望策略。其次是11月3日（下周二）舉行的美國中期選舉，最新民調顯示特朗普政府大概率失利，民主黨掌控國會的「藍潮」回歸將導致減稅與關稅紅利跛腳（Gridlock），全球對沖基金在大選前全面凍結新興市場戰略性加倉。再者，市場正在消化香港時間本周四（29日）凌晨落地的美國聯儲局最新議息結果，FOMC按兵不動維持利率於3.75厘至4厘區間。雖然主席凱文•沃什（Kevin Warsh）宣布自明年秋季起調整會議安排，將2027及2028年的利率投票會議次數精簡至七次和六次，在制度上變相剛性封死未來連續加息的物理大門；但聲明將經濟評估上調至「強勁」，且有兩名官員主張加息，將12月恢復加息的概率推高至81.4%，這意味著10年期美債息將長期在5厘附近徘徊，美匯指數維持在102關口，離岸流動性依然承受壓力。技術上，港股目前未見明顯向上爆升跡象。經歷上周短期急跌後，大市並未如本周三（28日）南韓股市般急升6.63%，反而出現大約300點的窄幅死磨格局。這種大跌後「以橫代彈」的形態，在技術上屬於標準的「下跌旗形（Bear Flag）中繼蓄勢」，反映港股反彈動力不足，向下續跌破底的機會較大。恆指除非在日線圖以「陽燭」收市升穿上周四（22日）高位23,513點的套牢區生死線，否則向下跌勢未改。策略上，可考慮等待恆指回升至23,300點之上，候高小注Long Put 11月到期、行使價22,400點的恆指期權，以極低成本對沖下周「五中全會」財政數字一旦低於預期、或美國中期選舉黑天鵝引發的系統性Risk-off拋壓，博取大市未來跌穿今年6月26日低位22,518點。

2026-10-28　山東黃金(01797)第三季收入增加36.6%，不過就由盈轉虧，蝕3.6億元人民幣。銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，山東黃金上季轉蝕，相信是高位購入黃金，隨著金價由年初高位回落，因而錄得虧損，估計第四季業績亦難有明顯改善。

2026-10-23　麗珠醫藥(01513)承諾，2026-2028年每年派息不少於20億元人民幣。獨立股評人植耀輝表示，麗珠若每年派息20億元人民幣，股息率已近10%，屬吸引水平，不過公司盈利倒退，恐怕股民會賺息蝕價。

2026-10-22　10月以來，環球金融市場受地緣政治與財政危機主導。中東局勢方面，美國與伊朗在霍爾木茲海峽的談判未達成實質協議，地緣風險導致國際油價維持在高位劇烈震盪。大西洋彼岸的法國因財政緊縮政策引發全國性示威，多個城市實施宵禁，法國10年期國債孳息率一度突破5厘，創2002年以來新高，導致法德債差擴大至144個基點，壓力蔓延至意大利、西班牙及葡萄牙等南歐國家。在科技基本面上，美國通脹高企推高融資成本，導致人工智能雲算力公司CoreWeave（美：CRWV）債券評級被降至困境級別，引發華爾街大行收緊AI基礎設施的融資審查，使美股科技板塊出現顯著估值修整。上周中港股市與外圍市場走勢出現明顯的連鎖與分化。上周三（14日），受惠於中證監專家座談會釋放儲備增量政策工具的憧憬，加上內地9月進出口數據勝預期，恆指曾衝高至24,524點。然而，強勁數據減輕了官方在短期內推出全新財政刺激的迫切性，且美國當晚公布的9月CPI按年反彈至3.7%，導致美國10年期債息狂飆至5.329厘，美匯指數急衝至102.945。高利率與AI融資鏈警報引發隔夜美國納指100與費城半導體指數大幅下挫，並在上周四（15日）全面傳導至亞洲。日經225指數當天重挫4.90%，南韓KOSPI指數更因外資清盤而觸發熔斷機制，港股亦受拖累急跌至低見23,945點。上周五（16日），全球資金流向再度轉變。由於全球科技股及歐債面臨拋售壓力，全球長線資金啟動避險機制，流入美國國債鎖倉，導致美國10年期債息逆向跌回5.080厘水平。與此同時，南韓金融監管機構召開緊急會議暗示動用平準基金並嚴打惡意沽空，刺激南韓及日本股市爆發超賣報復性反彈，亦帶動恆生指數在上周五回升至24,186點收市。本周一（19日），雖然美股隔夜因AI槓桿融資疑慮及油價頂峰而收黑，但內地公布第三季GDP按年增長4.5%勝預期，加上人民銀行推出應對非銀機構大額贖回的流動性支持工具，並擴大常備借貸便利（SLF）適用範圍至全境存款機構。亞洲主要股市開盤尋底後全面V彈，而港股當天因公眾假期休市。本周二（20日），港股復市後未能跟隨周一（19日）美股納指的反彈，反而低開低收大跌319點，收報23,867點。核心原因在於歐洲財政風險外溢，且市場傳出英國政府擬在10月28日秋季預算案中大幅加徵銀行附加稅（Bank Surcharge）。這直接重創了在歐盟及英國有巨額業務敞口的跨國金融股，匯豐控股(00005)及渣打集團(02888)當天大幅回吐。香港時間本周二晚（20 日），全球總體經濟環境出現重要轉折，聯儲局權重官員放鴿暗示債息高企已部分代替加息，令10月底加息概率降至15%以下，導致美國10年期債息跌破5.10%水平。這項債息與美匯回落的利好，刺激港股恆指在本周三（21日）大幅高開272點，見24,139點的全日高位。然而，港股在本周三（21日）開市衝高後，卻爆發了企業業績層面的利淡，導致大市由頭跌到尾，收市跌215點，收報23,651點，創逾三個月低位，當晚恆指夜期亦續跌53點收報23,602點。主要原因在於中國移動(00941)首三季純利下跌7.9%，差過預期，重創市場對「中特估」高股息戰略的防守信仰；同時寧德時代(03750)受內地電池稅政策調整衝擊，淨利率大幅收縮，導致股價在港暴瀉11%。兩大權重藍籌業績失速，引發外資對中港科技股即將揭幕的季績產生悲觀預期，資金在日盤選擇換倉流出。相比之下，香港時間本周三晚（21日），美國能源部宣布借調供暖柴油儲備以遏抑燃料價格，刺激油價回落，進一步壓低了美債息與美匯指數；疊加SpaceX（美：SPCX）於美股盤後發布Q3財報，顯示已更名為「超級智能」的AI業務營收同比暴增830%，首度成為最大收入來源。這項硬核利潤數據粉碎了市場的AI泡沫論，刺激SpaceX炒高近8%，特斯拉（美：TSLA）大漲3.41%，才最終驅使當晚美股納指與費半指數強勢反彈。未來一星期，港股將面臨科技平台股「ATMXJ」季績大考、英國財長秋季預算案銀行稅定案，以及法國預算案表決等關鍵事件。雖然短期情緒受企業業績拖累，但由於美匯指數已跌破101.7，離岸人民幣（CNH）持續走強，通常會吸引外資重新配置資產至港股。目前恆指已跌至過去筆者提及的向下目標23,500點以下，在人民銀行新工具保駕護航、A股上證綜合指數穩守3,700點政策底清晰的背景下，港股在23,100點以下隨時引發超跌反彈。基於此宏觀研判，當前市場恐慌情緒導致高Beta科網股的引伸波幅（IV）被大幅推高，期權金增加。對於手頭擁有充裕現金、願意在低位實質吸納優質資產的長線投資者而言，可考慮在恆指跌至23,100點以下，採取現金擔保的股票期權接貨策略，Short Put 11月到期、行使價為380元的騰訊控股(00700)。

2026-10-22　本周一（10月19日）適逢重陽節假期，本港股票市場本周僅得四個交易日。回顧剛過去的半個月，港股表現持續不濟，走勢呈「一浪低於一浪」。大市疲弱，某程度上源於整體金融市場缺乏利好催化劑，令港股形勢雪上加霜。本周伊始，內地終於傳來較為積極的經濟數據。內地公布第三季國內生產總值（GDP）按年增長4.5%，連同9月份的全國規模以上工業增加值及社會消費品零售總額，表現均勝市場預期；而9月城鎮調查失業率降至5.2%，按月微跌0.1個百分點。在多項利好數據帶動下，在岸及離岸人民幣同步走強，在岸人民幣兌每美元高見6.6808，離岸人民幣兌每百港元亦觸及85.06元，雙雙創下逾四年新高。這反映內地推出的一系列穩經濟措施已陸續見效，帶動經濟復甦。本港方面，全球矚目的第33屆亞太經合組織（APEC）財長會議首次在港舉行，這是香港歷史上首次承辦大型部長級會議，彰顯本港國際金融中心的重要地位。外圍市況方面，國際油價自五個月高位顯著回落，推升道指表現強勁；加上納指新貴SpaceX公布理想業績，帶動近日波幅較大的日韓股市止跌回穩。面對多重利好因素，投資者本以為港股能順勢擺脫弱勢，即使未能大升，也盼望能止跌回穩。可惜港股並未如願受惠，反而再次尋底，令一眾對港股不離不棄的股民再度失望。港股確實曾有跟隨美股反彈，高見24,138點，但隨後證實只是曇花一現。隨著滬深兩市回吐，港股迅速轉升為跌，更一度探底至23,620點，昨日（21日）最終收報23,651點。港股假後連跌兩日，累瀉534點，技術走勢相當疲弱，成交額更萎縮至1,766億元，反映外資對港股前景仍持審慎態度。去年至今年首季風光一時的恆生科技指數，昨日（21日）亦告失守4,000點關口，創下2024年10月以來新低。筆者認為，恆指再度與外圍股市走勢背馳，主因與龍頭權重股業績遜預期有關。以昔日獨霸行業龍頭、全球主要電池生產商、股價曾高見792.9元的「寧王」寧德時代(03750)為例，其公布業績後因盈利表現未如理想，隨即遭多家投行下調目標價，拖累其股價昨日（20日）重挫11.4%，收報364.8元。股價除較高位腰斬外，更創下2025年7月以來新低；其A股亦大跌逾12%，收報227.9元人民幣。「寧王」遭遇恐慌性拋售，直接將恆指與恆科指推入深淵，後者更跌破4,000點大關，並拖垮整個鋰電產業鏈；連帶「股王」騰訊(00700)亦失守400港元關口，創下今年新低。此外，油價回軟令表現向來堅挺的石油及能源板塊出現調整；內地經濟數據即使回暖，暫時仍難以單獨拯救港股弱勢。展望後市，AI及晶片股的板塊輪動，以及美債收益率的走向，將繼續主導全球股市脈搏。港股因再次失守24,000點，預料該位置短期內將轉為主要阻力區，現階段關鍵在於能否守穩23,500點。在人民幣維持強勢的背景下，內險股前景可看高一線，不妨留意中國人壽(02628)的後續走勢！（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份。

2026-10-15　市場上周初，突發傳出伊朗宣布重開霍爾木茲海峽的談判完全破裂，並實施局部軍事封鎖測試。這項地緣黑天鵝推高了國際油價與美債息。雖然在美國9月非農數據遠遜預期、加息預期大幅降至約兩成的背景下，美股四大指數一度續創近期新高，但隨後歐美債市風暴迅速蔓延。上周一晚（5日），法國政府公布財政赤字率破6%失控超標，總理強行硬闖預算案引發反對派聯合發動不信任動議。這場憲政危機引發歐債市場大跌市，法意利差擴大至破紀錄的30個基點。歐元遭到恐慌性拋售，直接驅動全球避險資金湧入強美元與美元高息現金，美匯指數暴衝至102.535。這導致港股流動性在國慶長假期「北水真空斷流」期間遭到剛性抽乾，恆生指數在10月6日（上周二）短期見頂後，於10月7日（上周三）掉頭回落。到了10月7日深夜至10月8日（上周四）清晨，亞洲市場迎來密集利淡打擊。首先是新西蘭央行於10月7日早盤突發黑天鵝式的激進加息，明確警告中東地緣政治引發二次通脹風險，徹底戳破全球降息預期，引發大資金逢高套現。與時同時，中港市場迎來了內地人工智能及晶片企業的集體「抽水潮」。騰訊控股(00700)據報正考慮發行總值高達50億美元的離岸債券，創下2020年以來最大規模發債；「國產GPU四小龍」之一的壁仞科技(06082)與光通訊股劍橋科技（A股:603083）亦公告折讓配股及發行可轉債。在美債息攀升、流動性乾涸的背景下，一向被認為打不死的AI產業鏈在亞洲市場紛紛倒下，市場憂慮AI企業融資困難、投資周期見頂。疊加英國加徵銀行稅陰霾重創金融權重，匯豐控股(00005)及渣打集團(02888)暴跌約5%。多重利淡共振下，即使10月8日（上周四）北水重臨，港股難敵外圍沽壓，恆指當天急跌並失守兩萬四關口，創下7月以來低位。然而，香港時間10月8日凌晨，美國390億美元的10年期美債強勁拍賣，投標倍數達2.77倍，聯儲局議息紀錄亦顯示官員「鷹鴿分裂」。兩大事件鎖定了10月暫停加息的靈活性，債息自高位倒車至5.235%，抹去了大部分跌幅，為隨後的反彈埋下伏筆。 10月9日（上周五），港股擺脫早前弱勢上演史詩級反彈，大升425點（+1.79%）收市。核心原因在於人行闡明人民幣匯率政策立場，刺激在岸及離岸人民幣雙雙升破6.7關口，創下逾4年新高。美匯指數早段回落至101.92。由於恆指成分股內有超過七成盈利以人民幣結算，人民幣的剛性飆升在賬面上自動重估了港股資產的每股盈利（EPS），吸引跨國避險資金湧入科技股實施空頭平倉。獲大行大舉唱好的小米集團(01810)因產品與汽車銷量火爆大飆近一成，與人民幣逼空形成強烈多頭共振，帶動港股表現明顯跑贏僅微升0.05%的內地股市。進入本周，市場博弈進入更殘酷的深水區。10月10日至11日周末期間，中證監召開資本市場專家座談會，明確提出研究儲備更多增量政策工具，市場憧憬內地拋出平準基金等救市大招。與此同時，已有21間A股銀行披露中期分紅方案，六大國有銀行的現金分紅比例首度統一提升至31%，合計擬派息逾2600億元人民幣。這兩大重磅利好刺激本周一（12日）港股大幅裂口高開，最高升至24,455點。然而，外圍市場此時爆發晶片業結構性內傷，中國記憶體晶片廠商長鑫存儲（內地未上市）傳出技術與產能重大突破，威脅全球DRAM價格同盟。南韓央行行長亦發表「鷹派」宣言暗示隨時加息。晶片塌方夾擊下，三星電子（韓:005930）與SK海力士（韓:000660）齊跌逾4%，拖累南韓KOSPI指數單日大插3.65%，表現全亞最差。外圍科技殺估值的沽壓隔夜傳導，導致港股大資金執行賽道再平衡，拋售科技股並換車搶購創上市歷史新高的國有大行股，拖累恆指本周一（12日）呈現「高開低收」，收市僅升59點。到了本周二（13日），這場半導體地震進一步升級，SK海力士崩瀉逾10%，拖累南韓KOSPI指數大跌5.46%並罕見觸發大盤熔斷機制。台灣加權指數跟隨美國費城半導體指數下挫近2%，日經平均指數跌1.82%，其中記憶體大廠鎧俠（日:285A）暴跌13.3%。隔夜美股方面，華爾街大行季績利好藏隱憂，摩根大通（美:JPM）和花旗（美:C）股價大幅下滑，光通訊元件龍頭Lumentum（美:LITE）插水近一成。然而，全球大資金在恐慌中流入債市，導致美國10年期債息最低跌至5.173%，美匯指數回落至102.162，短暫放鬆了對港股防禦資產的緊箍咒。受中證監政策穩市憧憬以及內行股高分紅磁吸效應的持續庇護，恆指當天展現出極強的防禦韌性，港股最終「低開高收」以全日最高位24,345點收市，連升兩日，跑贏全亞太熔斷海嘯。 10月14日（本周三），國家統計局公布9月CPI按年升0.9%遜預期，暴露國內內需消費依舊寒冷；但PPI大漲5%，顯示輸入型原材料成本極高，中下游製造業利潤空間面臨剛性壓搾。海關總署公布9月出口同比暴增36.3%意外遠勝預期，主要是由全球AI算力中心和電子零部件的剛性外需驅動。這種「外熱內冷」的不均衡復甦導致內地A股（上證綜合指數）當天大跌0.88%。雖然人民幣中間價續刷2026年新高，但在當晚美國9月CPI通脹數據公佈前夕，全球大資金紛紛進行「匯率利潤套現」。港股盤面爆發了極其暴烈的板塊「蹺蹺板」搏弈，前幾天超跌的美團(03690)大漲6.6%，小米集團揚5.4%，驅使恆指盤中一度高見24,524點；但日前受捧的金融股遭遇獲利回吐，匯豐控股走低1.8%，獨自拖低大市34點，中銀香港(02388)亦跌2.6%。金融與科技的劇烈對決導致港股當天反覆上落，衝高回吐最終窄幅微跌收市。隨後當晚美股盤中，美國9月CPI同比意外反彈至3.7%超預期，市場預期聯儲局10月底加息概率閃擊暴衝至四成。投行巴克萊更調降戴爾與惠普評級，直指數據中心硬件採購高峰已過，觸發美股納斯達克100指數崩跌2.02%，費城半導體指數重挫4.3%，錄得惡劣的6連跌，再次重擊了全球風險資產的估值底部。展望未來一星期，港股大盤大概率延續「有反彈、冇升勢」的超跌反覆向下格局，恆指在未來一星期內存在極高概率失守23,800點防線，並向下尋底跌穿23,500點以下。市場未來需要高度關注的消息包括台積電（美:TSM）與ASML（美:ASML）在業績法說會上對全球晶片訂單與2027年資本開支的最新修訂指引，內地10月份LPR的調整幅度，以及中證監穩市工具的具體落地細則。同時，美國即將公布的零售銷售數據若再度走強，將可能將美國10年期債息再度推高至5.35%以上，進一步抽乾新興市場流動性。縱觀這波行情的極端撕裂，港股自上周四（8日）因AI抽水潮、外資藉北水復市套現及英國銀行稅恐慌而急跌至低位後，隨後能於周一（12日）衝高至24,455點，並於周三（14日）衝高至24,524點，本質上只是市場真空期內、由結構性紅利資金與短期淡倉平倉引發的脈衝式掙扎，並不具備基本面反轉的底氣。對此，筆者傾向「棄高估值科技、逢高造淡，退守高股息資源與內銀紅利」的防禦策略。穩陣投資者，仍然要耐心等待恆指回落23,500點以下，再觀察是否值得長線投資「港股」。進取投機者可考慮在阿里巴巴(09988) 1072元以上，Long Put 11月行使價102.5 元阿里巴巴。

2026-10-13　金力永磁(06680)預告，第三季純利介乎2.7-3.4億元人民幣，增長30-60%，基本盈利則增長33-66%。阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，金力永磁業績對辦，公司估值亦不算高，不過市場擔心其他國家會逐步減少對內地稀土相關產品的依賴，相信股價難有明顯起色。

2026-10-13　據《彭博》報道，瑞聲科技(02018)擬發離岸人民幣債，金額不逾32億人仔，瑞聲回覆《彭博》查詢時冇否認「抽水」，僅稱發點心債係融資選項之一。消息可信性有幾高？集資所得有咩用途？元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文相信，瑞聲好大機會發債集資，今次有可能係故意放風試水溫，睇下整體市場及機構投資者有幾大需求，再決定最終定價及其他詳情，最終集資金額係咪32億人仔，甚至更多，就要視乎機構投資者反應。晞文續指，瑞聲係市場上一向較少動作，今次發債集資可能係中長期戰略規劃，用途包括投資光相關業務，例如光傳輸或人工智能(AI)數據中心、液冷等相關業務，希望更多增長曲線。

評語：人民幣走勢

2024-11-10　１１月７日，在岸人民幣/美元匯價及離岸人民幣/美元匯價均在開盤延續前一天跌勢後開始上揚。廣開首席產業研究院院長連平對經濟觀察網指出，短期內人民幣匯價可能會出現強烈震蕩，從中長期來看出現一定程度的貶值也是有機會的，但是出現持續大幅度貶值的可能性很小。另外，考慮到中國人行有很多調節外匯市場的政策工具，也會成為穩定人民幣匯價的主要手段。

2024-11-18　財聯社１１月１８日電，中證報文章認為，近期，人幣匯價承壓回調。隨著聯邦儲備局降息期望轉弱，包括人幣在內的非美元貨幣或繼續承受外部壓力。對此，外匯市場專家認為，近年來，外匯管理部門穩妥應付了多輪次外部沖擊，在此過程中不斷積累經驗，完善市場調控的措施和方法，有能力防范人幣匯價出現超調。隨著一系列增量政策逐步開始顯效，經濟運行呈現回升向好態勢，也有助於支撐人幣匯價維持平穩運行。

2024-12-04　摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為，人民幣未來可能會有一定的貶值空間，但不會像上一輪中美貿易戰時大幅貶值。許長泰強調，在海外投資者對中國市場的興趣減弱、資金流入減少的情況下，人民幣兌美元匯率已較川普上屆貿易戰期間有明顯跌幅。若進一步貶值，可能加劇資金外流，影響國內金融市場穩定。

2024-12-04　摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為，人民幣未來可能會有一定的貶值空間，但不會像上一輪中美貿易戰時出現大幅貶值。許長泰強調，在海外投資者對中國市場興趣減弱、資金流入減少的情況下，人民幣兌美元匯率已較特朗普上屆貿易戰期間有明顯跌幅。若進一步貶值，可能會加劇資金外流，影響國內金融市場穩定。

2024-12-04　華僑銀行外匯分析師Christopher Wong預期，內地或將進一步降息的預期以及經濟復蘇不平衡下離岸人民幣持續受壓，人行可能繼續通過每日定價抑制人民幣過度走弱。不過，他稱需動用離岸資金緊縮以確保更有效的抑制效果。他又表示，人民幣或偏向進一步走弱，在7.32和7.345水平附近得到支持。

2024-12-05　中國人民銀行授權中國外匯交易中心發布，２０２４年１２月５日銀行間外匯市場人幣匯價中間價為：１美元對人幣７．１８７９元，調高５５個基點。

2024-12-06　盡管中國距離資本賬戶全面開放仍有距離，但改革並非一蹴而就，尤其是對中國這一巨大的市場而言。中國社科院學部委員余永定此前在接受第一財經采訪時提出，資本賬戶開放不宜設時間表。類似研究也相信，中國金融開放有四個維度，即金融市場開放、人幣匯價形成機制市場化、人幣國際化和資本賬戶全面開放，四個維度各自有其最終目標。更主要的是，金融開放的四個維度存在優先次序，資本賬戶全面開放應當是中國金融開放的最後一步。

評語：人民幣債券

2024-11-13　公司計劃增發人民幣債券，與該債券合並形成單一系列。擬增發不會影響該債券的評級。明水國開預料將該債券及擬增發募集資產用於項目建設、貿易業務及補充流動資產。

2024-11-13　「發行熊貓債，能夠提升人民幣在跨境投融資中的使用流通，在融資端助力我國債券市場開放程度進一步增長，也能夠促使我國債券市場進行金融產品創新，而發行以點心債為代表的離岸人民幣債券則有助於促進資本賬戶的開放，增強全球投資者對人民幣資金的配置，也為在岸投資者用人民幣進行海外資金配置拓寬了渠道。」白雪說。

2024-11-20　財聯社１１月２０日電，阿里巴巴在港交所公告，為２６．５億美元的以美元計價優先無擔保票據和１７０億元人幣的以人幣計價優先無擔保票據定價。美元債券發行估計將於２０２４年１１月２６日結束；人幣債券發行估計將於２０２４年１１月２８日結束。募集資產淨額用於一般公司用途，包括償還境外債務和股權回購。

2024-12-04　據新華財經統計，今星期（１１月２５日-１１月２９日）共發行２４筆中資離岸債券，其中包括８筆離岸人幣債券、１３筆美元債券、１筆泰銖債券，１筆港元債券，１筆日幣債券，發行規模分別為９８．３４２億元人幣、３４．６１３４億美元、５．１８億泰銖、５．５億港元、４５億日幣。今星期發行方式為直接發行的債券共１１只，擔保發行８只，直接發行+擔保的１只，采取備用信用證債方式發行的３只，采取維好協議+ＳＢＬＣ的１只。

2024-12-04　跨境資本將進一步向境內有序回流。在人幣匯價升值估計下，外資相信人幣金融資金有較大升值空間，已連續增配中國Ａ股、人幣債券。

2024-12-04　華僑銀行外匯分析師Christopher Wong預期，內地或將進一步降息的預期以及經濟復甦不平衡下離岸人民幣持續承壓，人行或將繼續透過每日定價抑制人民幣過度走弱，並需動用離岸資金緊縮以確保更有效的抑制。他還稱，人民幣可能偏向進一步貶值，在7.32和7.345水平附近得到支撐。摩根士丹利預期貨幣政策將維持適度寬鬆配合財政政策，預計內地政策利率到明年第一季將由1.5%降至1.1%。

2024-12-09　截至今年，中國國債市場表現理想，投資者可以進行減持操作並鎖定利潤

2024-12-09　中國10年期國債孳息率近期跌破2厘，現水平與全球其他國家同年期國債相比吸引力不足。為維持市場穩定及長遠發展，中國政府有意將該等長期國債的收益率保持在較高水平。

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