自我建設商務智能網站
地產股 | 建築股 | 內房股 | 收租股 | 房託 REIT
農業股 | 環保股 | 化肥股 | 水務股 | 公用股
銀行股 | 內銀股 | 保險股 | 七行五保 | 券商股
內需股 | 食品股 | 超市股 | 乳業股 | 教育股
百貨股 | 服裝股 | 港服裝股 | 體育用品
家電股 | 汽車股 | 珠寶股 | 美容股 | 香港零售股
航運股 | 造船股 | 港口股 | 公路股 | 航空股 | 物流股 | 出口股 | 紡織股
紙業股 | 資源股 | 稀土股 | 鋼鐵股 | 金礦股 | 機械生產
石油石化 | 電力股 | 核電股 | 新能源股 | 燃氣股 | 煤炭股
基建股 | 鐵路股 | 建材股 | 水泥股
科技股 | 電信股
濠賭股 | 彩票股 | 傳媒股 | 電影股 | 藥業股		   香港樓市 | 內地樓市
股市行情 | 專家評股 | 資金流向
A股 / ETF | ETF 基金 | 新股 IPO
黃金 | 飾金 | 石油 | 商品 | G20 | 500強
美元 | 英鎊 | 歐元 | 瑞郎 | 澳元 | 紐元 | 加元 | 日元 | 人民幣 | 韓圜 / 韓元 | 台幣/新台幣
通脹掛鉤債券 | 新興市場
郎咸平 | 謝國忠 | 丁世民 | 羅家聰 | 劉東亮 | 謝旭人 | 樊綱 | 麥樸思 | 格羅斯 | 魯賓尼 | 麥嘉華
金融政治政策 | 央行貨幣政策 | 社會保障基金
 

oil 石油 / 期油

 
 
 
 專家評論
2026-10-30　大唐資本投資策略部總監盧志明推介中國石油股份(00857) 推介原因： -烏克蘭重啟對俄羅斯煉油設施襲擊。
2026-10-29　環球資本市場在2026年10月中下旬經歷資產大洗牌，港股亦隨外部流動性緊縮與內部業績問題走出結構性行情。美國9月消費者物價指數（CPI）與生產物價指數（PPI）數據超預期，通脹高企，刺激美國10年期國債息急升。 高利率引發算力基礎設施龍頭CoreWeave出現高槓桿債務違約恐慌，華爾街對AI融資收緊，導致10月15日（前周四）日本及韓國股市等半導體硬件鏈遭外資撤資，日股單日跌近5%，韓股觸發熔斷。 此時，內地六大國有商業銀行將中期分紅比例提升，中證監拋出穩市工具預期，全球避險資金將港股低估值、高股息的「中特估」資產當作避風港，推動恆生指數於前周五（16日）高見24,392點短期見頂。 隨後數日，港股因內部權重股業績不及預期而持續回落。上周二（20日）傍晚，中國移動(00941)公布首三季純利按年跌7.9%，淨利潤率收縮，動搖市場對高股息戰略的防守信仰；動力電池龍頭寧德時代(03750)亦受內地電池稅政策調整衝擊，淨利率按年收縮。 與此同時，法國因2027年財政預算案緊縮開支爆發全國暴力騷亂，並蔓延至意大利、西班牙及葡萄牙，法德10年期國債息差擴大至144個基點，創2011年歐債危機以來新高。跨國金融機構因歐洲資產受壓而調配流動性，兩大因素在上周三（21日）及上周四（22日）共振，引發外資在科網股季績前夕減倉，騰訊控股(00700)跌破400元大關，觸發衍生工具市場牛證連鎖強制收回。 上周四（22日），美國下令撤離駐沙特外交員工，隨後也門胡塞武裝組織突襲沙特阿美總部設施，員工緊急疏散，刺激國際油價飆升，引發美股費城半導體指數急跌6.7%。 同日，內地追收離岸信託收益稅的自行申報死線屆滿，多個內地富豪為了籌集巨額現款交稅，在港股二級市場折讓配售變現，導致阿里巴巴（09988）大跌6.1%、京東集團(09618)挫4.3%，雙雙失守百元大關，聯想集團(00992)亦因尋求二十億美元銀團貸款引發融資成本恐慌而暴跌近11%，拖累恆指於10月23日（上周五）早段跌至22,803點的三個半月低位。 隨後市場迎來政策對沖。10月23日上午，官媒報道證實DeepSeek和MiniMax(00100)兩家AI企業已順利獲准完成海外授權出口，擊碎市場對中國AI生態遭封鎖的預期，MiniMax當天飆升16%。 本周一（26 日）內地「國家隊」資金加大入市托市力度，其在A股大盤ETF的淨買入力度創下自去年4月對等關稅之亂以來單日最高紀錄。配合國際油價飆升至近月高位對中國石油(00857)等石油股的利潤注入，以及美團(03690)發行10億美元人民幣優先票據進行再融資置換海外債，消除違約隱憂，帶動美團股價升3.4%，推動恆指在本周一（26日）收市反彈118點。 儘管本周略為反彈，但中東局勢、高利率及富豪交稅拋售等利淡因素依然存在，市場僅屬利淡邊際鈍化，並進入大型觀望期。 本周二（27日）中午，匯豐控股(00005)公布第三季業績，雖然除稅前利潤按年增長32%，但管理層維持全年淨利息收入在至少460億美元的指引未有上調，並指出高利率下客戶存款正大舉由活期流向高息定期存款，淨息差受壓導致匯控股價午後崩盤5.6%，剛性拖低大市，導致當天港股由升轉跌重挫170點，跑輸當天因美股費半大彈而復甦的日韓台股市。 本周三（28日）及本周四（29日）早上，恆指全天波幅分別縮窄至134點及198點，圍繞23,000點關口窄幅上落。 市場目前正在等待四重靴子落地。首先是即將在周末前閉幕的內地二十屆五中全會，在中央關於地方債置換及特別國債發行規模等實質財政方案數字出爐前，本土大型機構資金採取觀望策略。 其次是11月3日（下周二）舉行的美國中期選舉，最新民調顯示特朗普政府大概率失利，民主黨掌控國會的「藍潮」回歸將導致減稅與關稅紅利跛腳（Gridlock），全球對沖基金在大選前全面凍結新興市場戰略性加倉。 再者，市場正在消化香港時間本周四（29日）凌晨落地的美國聯儲局最新議息結果，FOMC按兵不動維持利率於3.75厘至4厘區間。雖然主席凱文•沃什（Kevin Warsh）宣布自明年秋季起調整會議安排，將2027及2028年的利率投票會議次數精簡至七次和六次，在制度上變相剛性封死未來連續加息的物理大門；但聲明將經濟評估上調至「強勁」，且有兩名官員主張加息，將12月恢復加息的概率推高至81.4%，這意味著10年期美債息將長期在5厘附近徘徊，美匯指數維持在102關口，離岸流動性依然承受壓力。 技術上，港股目前未見明顯向上爆升跡象。經歷上周短期急跌後，大市並未如本周三（28日）南韓股市般急升6.63%，反而出現大約300點的窄幅死磨格局。這種大跌後「以橫代彈」的形態，在技術上屬於標準的「下跌旗形（Bear Flag）中繼蓄勢」，反映港股反彈動力不足，向下續跌破底的機會較大。恆指除非在日線圖以「陽燭」收市升穿上周四（22日）高位23,513點的套牢區生死線，否則向下跌勢未改。 策略上，可考慮等待恆指回升至23,300點之上，候高小注Long Put 11月到期、行使價22,400點的恆指期權，以極低成本對沖下周「五中全會」財政數字一旦低於預期、或美國中期選舉黑天鵝引發的系統性Risk-off拋壓，博取大市未來跌穿今年6月26日低位22,518點。
2026-10-27　亨達財富管理董事總經理姚浩然推介中國海洋石油(00883) 推介原因： -地緣局勢持續緊張，油價高位徘徊 -股息率大約7.5厘。
2026-10-26　（續上文） 這當然不代表今天的市場就是絕對公平的烏托邦。那是騙細路的童話。過去的不公，粗暴、直接，容易造神；今天的不公，則深藏於微秒級別的 Latency（網絡延遲）、龐大的 Computing power（算力霸權）、Alternative data（另類數據）、Funding cost 以及 Regulatory arbitrage（監管套利）之中。以前的玩法是「誰先收到風誰贏」；現在的修羅場是「誰的演算法更快 Parsing 海量公開資訊」、「誰的心理質素更能硬扛 Drawdown（回撤）的劇痛」，以及「誰不會在 Liquidity 枯竭時被迫斬倉自殺」。Game rules 變了，但被抬出去的輸家，依然是人類。 High-yield bond（高收益債）市場的崛起，提供了另一個極度冷酷的教材。今天隨便一個考 CFA Level 1 的初哥都能背出：Credit rating 越低，Default risk 越高，因此需要更闊的 Credit spread 來補償；只要收益率補償跑贏違約概率，Risk assets 就能創造超額回報。這聽起來像 Finance 101。但在 1970 年代，這觀念簡直是離經叛道的異端邪說。 當年還是學生的 Michael Milken，翻出了 Walter Braddock Hickman 對 1900 至 1943 年 Corporate bonds 的研究。數據無情地證明：劣質債券價格殘、孳息高，雖然違約率高，但其極高的利息絕對足以 Cover 撇帳有餘。這在今天看來是阿媽係女人的常識（Common sense），在當年卻等同於在神學院裏對牧師大談信貸利差。多數人翻過就算，Milken 卻精準嗅到了龐大的 Market inefficiency（市場無效性），最終一手締造並霸佔了整個 Junk bond（垃圾債）帝國。撇除他後來的身敗名裂不談，這裏不是道德法庭，重點在於市場知識的演化：在一個缺乏 Data mining 的草莽時代，少數願意啃冷門文獻的狂徒，就能把常識直接套現成暴利。 這種「執死雞」的 Free lunch 今天幾近絕跡。不是沒有機會，而是 Trade 變得極度擁擠（Crowded）。現在人人手握 Bloomberg Terminal、Backtesting 工具、大行研報、Podcast、AI 摘要和實時 News push。你今早沖涼時靈光一閃想到的 Alpha factor，可能三年前已被 MIT 的 PhD 寫成 Paper，兩年前被 Millennium 這類 Quant fund 寫進程式商品化，一年前被華爾街包裝成 Smart Beta ETF 賣街；來到今天你才進場，它已經淪為一個踩踏式的 Negative alpha。市場從來不會仇視聰明人，市場只是毫不留情地絞殺「遲到的聰明人」。 這亦解釋了為何「這次不一樣（This time is different）」這句金融界名言，既是最愚蠢的詛咒，也是最精準的描述。蠢在於，每一輪 Bubble 的頂部，總有狂熱份子用它來 Rationalize（合理化）荒謬的估值、極致的 Leverage 和群體幻覺（Mass hallucination）；對在於，Macro 層面上，每一次的 Market cycle 確實都不一樣。Asset class 在變、Player 結構在變，衍生工具、監管紅線、Funding cost 以及 Global capital flow（全球資金流向）也截然不同。唯一永恆不變的，只有人性的出廠設定：貪婪、恐懼、FOMO（錯失恐懼）、Overconfidence，以及在輸掉身家後，突然頓悟自稱是「長線價值投資者」。 真正致命的，不是你相信「這次不一樣」，而是你根本看不透「到底哪裏不一樣」。如果今天的 Fund 佬仍死抱著舊工業時代的 Valuation framework 來操盤，注定會完美錯過 Intangible assets（無形資產）、Network effect（網絡效應）、平台壟斷與全球化 Scale-effect 所帶來的範式轉移。但若你走向另一極端，高呼「估值已死」，那不過是換個姿勢跳崖。High margin（高毛利）從來不是免死金牌，規模效應不是永動機，AI 更不是替股東無底線印銀紙的 Magic word。Capital markets 最拿手的好戲，就是把最真實的宏大敘事（True story），炒作到萬劫不復的假價格（Fake price）。 半導體與 AI 革命，正是當下最血淋淋的活體解剖。今天大市的核心引擎已不再是鐵軌，而是算力（Compute）。鐵路曾是美國工業資本主義的骨架，而晶片則是 Digital capitalism（數碼資本主義）的中樞神經。從 Top-down（自上而下）的維度看，Nvidia 與 19 世紀初的鐵路大亨並非全無既視感：兩者皆是 Infrastructure mania（基建狂熱）的絕對受益者，也同時身處 CapEx（資本開支）超級週期的風暴中心。區別在於，鐵路鋪設的是物理鋼軌，AI 鋪設的是 GPU Cluster、Data center 與電網負荷；鐵路將實體貨物橫跨大陸運輸，AI 則是將 Probability models（概率模型）強行植入企業的 P&L（損益表）之中。前者燒煤炭，後者燒電力；但兩者，都在猛烈燃燒著投資者的無盡想像力。 這不代表 AI Bubble 必死無疑，更不代表其技術缺乏 Fundamental 支撐。中環交易檯上的真正拷問冷血得多：在整條 Value chain 裏，Who captures the value, and who bears the depreciation?（誰捕獲價值，誰承擔折舊？）每一場基建革命必將催生時代霸主，但最後贏家往往不是最初「科水」（砸錢）最多的金主。19 世紀鐵路連通了世界，但也讓無數鐵路股東輸到破產；2000 年 Fiber optics（光纖）鋪就了互聯網的康莊大道，但在科網爆破時，多少 Telecom 巨頭屍橫遍野？「AI 將大幅推升人類生產力」大概率是對的；但由「AI 改變世界」到「你重倉那隻股票值 40 倍 Price-to-Sales」，這中間橫跨著一條名為 DCF（現金流折現）的萬丈深淵。 現代金融市場最殘酷的 Paradox（悖論）是：資訊越氾濫，投資者越容易陷入 Overconfidence。1960 年的散戶是資訊貧血，在黑房中盲摸摸；今天的散戶與機構是資訊痛風，被過度曝光的數據探照燈直射致盲。如今阿貓阿狗都識 Download Earnings report，個個懂得畫保歷加通道，隨口都能拋出兩句宏觀周期與歷史回測。結果呢？預測能力並沒有變得更準確，反而是「錯誤的決策」，被包裝得更具說服力。過去的投資者輸錢，像隻盲頭烏蠅撞牆般簡單粗暴；今天專業機構爆倉跑輸，背後通常有一份媲美 McKinsey（麥肯錫）級別的精美 Pitchbook 作掩護。 當市場知識被極度 Commoditize（商品化），Low-hanging fruit（唾手可得的利潤）早就被外資大行搾乾。這是今天 Active funds 回報結構性衰退的死穴。在草莽時代，你能執到平貨，單純因為別人盲；在今天，絕大多數的「便宜貨」之所以存在，是因為看見的人不敢碰，或者根本無足夠 Risk appetite（風險胃納）去捱。真正 Undervalued 的資產不會再乖乖躺在街邊等你撿。當下如果有「平野」，背後通常死死綁定著一疊未了的 Litigation（訴訟）、深不見底的 Cyclical downturn（周期衰退）、隨時爆雷的 Balance sheet 焦慮、地緣政治的死亡交叉、技術被顛覆的恐懼，或者單純有一個極度弱智的 Management team。在華爾街與中環，沒有伴隨痛感的「便宜」，從來不是真正的便宜，那只是一個化了精緻全妝的 Value trap（價值陷阱）。 既然如此，我們到底該如何運用歷史？答案絕非把歷史數據扔進碎紙機，而是拒絕將其當成刻舟求劍的 Mechanical formula（機械公式）。歷史從來不是尋寶圖，它是一疊厚厚的 Crime scene archives（犯罪現場檔案）。它無法精確告訴你下一個 Serial killer 藏在哪個街角，但它會鉅細無遺地向你展示，散戶通常是怎樣被割喉的。每一輪 Cycle 的表面 Narrative（敘事）不斷更迭：運河、鐵路、汽車、收音機、Nifty Fifty（漂亮五十）、石油危機、科網狂潮、次按房地產、China growth 奇蹟、Cloud SaaS 到今天的 GenAI。但底層的 Operating system 卻驚人地一致：真實創新吸引 Capital，Capital 氾濫炒起 Asset prices，天價估值催生無敵的敘事，敘事誘殺 Dumb money（傻錢）接火棒，而 Dumb money 的狂歡會令堅守紀律的 Smart money 短線看起來像個保守的廢柴——直到 Cash flow、Interest rates 或時間本身親自下場，充當法醫官為這場派對開棺驗屍。 今天的金融市場，毫無疑問比半個世紀前美好，但也凶險得多。美好在於：交易摩擦成本趨零、對沖工具多如繁星、Transparency（透明度）極高、Global diversification 易如反掌。凶險在於：Edge（資訊優勢）的保鮮期極短、對手盤（Counterparty）極度內捲、Consensus（共識）凝結只需一瞬，而 Crowded trade 在逆轉時的踩踏極度血腥。現代投資者的軍火庫從未如此豐盛，但也從未如此精準地，用這些高科技武器射穿自己的腳掌。 說到底，最值得寫進 Trading journal 的，從來不是 Market structure 到底進化了多少，而是投資者如何一如既往地誤判這種進化。每個時代，總有一批狂徒把「結構性轉變（Structural shift）」當作 Valuation 脫韁的遮羞布；同時又有另一批老學究，將 Historical mean（歷史均值）當作思想懶惰的安眠藥。前者在派對中 High 過頭，後者在變革前太傲慢。真正頂級的 Hedge fund 洞察力，從不落在兩極之間和稀泥，而在兩者之上建立維度：你必須冷酷地承認，市場的底層邏輯已經不可逆轉地重塑；同時死心塌地相信，人類的出廠設定，永遠不會得到任何 Upgrade。 回到 1960 年那張舊報紙：「年底升市啟動了嗎？」六十多年後的今天，中環的交易室裏，問題一字未改，只是載體從油墨紙張，換成了 Bloomberg Terminal 閃爍的紅綠報價、X（Twitter）上的萬字長文，以及 AI 生成的 Bullet points。 市場的物種每一輪都在迭代，但坐在屏幕前被屠宰的賭徒，每一次都同一個死樣。 The market changes every time, but the players never do. 這，就是整部金融史裏，最昂貴、也最牢不可破的 Alpha。
2026-10-23　港股昨日(22日)大跌，昨日即市低位同今年低位22518點，只相差幾百點，其實昨日係咪跌過龍，有冇股份值得撈底？英國下星期會公布預算案，市場睇緊會唔會向銀行及石油徵收暴利稅，對匯豐控股(00005)有冇影響？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照表示，港股唔似美股，盈利表現麻麻，如果真係想撈底，就要揀穩健、防守性高慨股票，例如匯控或內銀股。此外，個別強勢股如醫藥股百濟神州(06160)，或者做cloud service慨股票都係相對穩陣。 關博士補充，息率回落有利大型國際金融股，匯控今轉跌落黎，低位都只係142蚊，渣打集團(02888)亦跌到200幾蚊，雖然渣打被label為細銀行，但佢本身盈利能力強，集中資產管理，現價係抵買。佢又話，向銀行徵稅影響已經反映哂，所以唔使太擔心。
2026-10-22　本周一（10月19日）適逢重陽節假期，本港股票市場本周僅得四個交易日。回顧剛過去的半個月，港股表現持續不濟，走勢呈「一浪低於一浪」。大市疲弱，某程度上源於整體金融市場缺乏利好催化劑，令港股形勢雪上加霜。 本周伊始，內地終於傳來較為積極的經濟數據。內地公布第三季國內生產總值（GDP）按年增長4.5%，連同9月份的全國規模以上工業增加值及社會消費品零售總額，表現均勝市場預期；而9月城鎮調查失業率降至5.2%，按月微跌0.1個百分點。在多項利好數據帶動下，在岸及離岸人民幣同步走強，在岸人民幣兌每美元高見6.6808，離岸人民幣兌每百港元亦觸及85.06元，雙雙創下逾四年新高。這反映內地推出的一系列穩經濟措施已陸續見效，帶動經濟復甦。 本港方面，全球矚目的第33屆亞太經合組織（APEC）財長會議首次在港舉行，這是香港歷史上首次承辦大型部長級會議，彰顯本港國際金融中心的重要地位。外圍市況方面，國際油價自五個月高位顯著回落，推升道指表現強勁；加上納指新貴SpaceX公布理想業績，帶動近日波幅較大的日韓股市止跌回穩。 面對多重利好因素，投資者本以為港股能順勢擺脫弱勢，即使未能大升，也盼望能止跌回穩。可惜港股並未如願受惠，反而再次尋底，令一眾對港股不離不棄的股民再度失望。 港股確實曾有跟隨美股反彈，高見24,138點，但隨後證實只是曇花一現。隨著滬深兩市回吐，港股迅速轉升為跌，更一度探底至23,620點，昨日（21日）最終收報23,651點。港股假後連跌兩日，累瀉534點，技術走勢相當疲弱，成交額更萎縮至1,766億元，反映外資對港股前景仍持審慎態度。去年至今年首季風光一時的恆生科技指數，昨日（21日）亦告失守4,000點關口，創下2024年10月以來新低。 筆者認為，恆指再度與外圍股市走勢背馳，主因與龍頭權重股業績遜預期有關。以昔日獨霸行業龍頭、全球主要電池生產商、股價曾高見792.9元的「寧王」寧德時代(03750)為例，其公布業績後因盈利表現未如理想，隨即遭多家投行下調目標價，拖累其股價昨日（20日）重挫11.4%，收報364.8元。股價除較高位腰斬外，更創下2025年7月以來新低；其A股亦大跌逾12%，收報227.9元人民幣。「寧王」遭遇恐慌性拋售，直接將恆指與恆科指推入深淵，後者更跌破4,000點大關，並拖垮整個鋰電產業鏈；連帶「股王」騰訊(00700)亦失守400港元關口，創下今年新低。 此外，油價回軟令表現向來堅挺的石油及能源板塊出現調整；內地經濟數據即使回暖，暫時仍難以單獨拯救港股弱勢。展望後市，AI及晶片股的板塊輪動，以及美債收益率的走向，將繼續主導全球股市脈搏。港股因再次失守24,000點，預料該位置短期內將轉為主要阻力區，現階段關鍵在於能否守穩23,500點。在人民幣維持強勢的背景下，內險股前景可看高一線，不妨留意中國人壽(02628)的後續走勢！ （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份。
2026-10-21　近期中東石油出口放緩之際，霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)輪船遇襲創新高，摩根士丹利調高明年倫敦布蘭特期油預測，又指包括柴油等成品油供應緊張持續至明年中，但整體走勢仍預期逐季回落，油價後市係咪都係由需求轉弱主導？ 亨達集團助理總經理羅明立指，一方面全球需求或會下跌，另一方面，中東產油國供應正在慢慢恢復，伊朗與胡塞武裝對設施同船隻慨攻擊對油價屬短期刺激，隨著市場預期美伊局勢發展，加上美國係中期選舉前後都一定會做些野，以防局勢拖延，長遠而言，油價比現水平有回落都係合理預測。 Patrick預期，若紐約期油企穩每桶97至98美元樓上，或有機會上試102至103美元，但再進一步大幅上升慨機會就唔係太大。
2026-10-20　以色列下星期舉行大選，美國總統特朗普(Donald Trump)表明撐總理內搭尼亞胡(Benjamin Netanyahu)競逐連任，內搭尼亞胡揚言推翻伊朗政權，令中東局勢再度升溫，刺激紐約期油重上每桶100美元，值得留意係，近期紐油同倫敦布蘭特期油走勢經過背馳，點解會出現呢個情況？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，雖然短期紐油同布油走勢唔一致，但睇長些，其實兩者走向基本上係一致。近期布油已升穿9月高位，迫近3月、4月時高位，相反紐油仍未升穿9月高位，反映布油走勢相對較強，由於歐洲對進口石油較依賴，當油場不穩時，布油升幅一般都大過紐油。 Wyman又指，市場未完全反映地緣政治風險，近期沙特阿拉伯及胡塞武裝之間慨衝突，或影響沙特石油產量，甚至令航運及出口受阻，為紐油同布油帶來更大不確定性。
2026-10-13　國際油價昨日(12日)走勢波動，主要受俄烏能源停戰，以及美俄聯手釋放柴油儲備等影響，紐約11月期油昨晚(12日)收市升2.1%，報每桶93.74美元，倫敦布蘭特12月期油就升1.8%，報106.65美元，點分析各項因素對油價慨影響？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，美國總統特朗普(Donald Trump)最近好多動作，相信只係想透過推低油價，增加共和黨係中期大選慨勝算。佢又話，市場對俄烏能源停火仍有質疑，就算真係停火又會持續幾耐，始終唔知打仗期間雙方係咪唔會攻擊石油設施，而特朗普暫時放寬對俄羅斯柴油出口限制，對整體供應會有幫助，但暫時未知具體數量。 Wyman續指，市場認為，依家最大問題仍然係油市，美伊戰況及也門胡塞武裝跟沙特阿拉伯慨衝突，或會影響曼德海峽(Bab el-Manded Strait)，亦未知紅海繞道出口會唔會出現新阻滯，令石油供應進一步受影響，呢些問題一日未有明顯改善，市場仍會擔心油價走勢，導致存在風險溢價，因此，相信油價短期唔會顯著下挫。
2026-10-12　（續上文） 但千萬別將債息回升當成 Free lunch。金融市場從來沒有免費午餐，只有暫時未寄出的帳單。較高的 Yield 背後，Price-in（計入）的是更高的 Policy rate、更高的通脹不確定性、失控的財政赤字，以及更闊的 Term premium（期限溢價）。美國政府的債務結構與發債路徑，絕不會因為你渴望安全感而自動變得優雅。美債固然仍是全球 Collateral（抵押品）的核心，但不代表長端利率沒有風險。當美國財政部發債的速度快過自助餐狂補生蠔時，Long-bond 投資者最好別自欺欺人地假裝 Supply dynamics（供給動態）不重要。 在這種 Macro regime（宏觀體制）下，最愚蠢的策略，莫過於用昨天的 Narrative（敘事）去解釋今日的 Price action。低息年代，股票估值可以瘋狂享受 Discount rate 下行的「永恆按摩」；但步入息口正常化時代，Earnings quality（盈利質素）、Cost of capital（資金成本）與 Free cash flow 紀律將重新主宰市場。以前，資金樂意為「未來可能改變世界」的願景支付荒謬的 Premium；現在，Market 更 buy「今日就能派息」的硬道理。這不是債券擊敗了股票，而是當資本成本回歸正常後，所有資產都被迫重新排隊，接受 Valuation 的無情審判。 Equity 好友必須清醒，未來十年的 Return profile 未必能 Copy & Paste 過去十年的神話。過去美股科技巨頭的壓倒性勝利，部分源自 Earnings growth，部分來自 Margin expansion，部分歸功於 Multiple expansion（估值擴張），還有一大截是因為全球資金將美股視為地球上唯一可落注的賭檯。這些 Tailwinds（順風）不會永遠同步吹拂。AI 固然可以是顛覆性的生產力革命，但同樣可以是吞噬 CapEx（資本開支）的無底黑洞；半導體固然是新時代石油，但在 Cycle mismatch 時隨時淪為史詩級的 Inventory disaster（庫存災難）；科技巨頭可以繼續印鈔，也可能被反壟斷監管、地緣政治博弈、能源成本與估值消化狠狠拖慢步伐。就如 Biotech（生物科技）與 Crypto（虛擬資產）的繁榮與幻滅一樣，長線看好股票絕對無問題，但若將股票視為無視價格的宗教信仰，那只是在盲交另一種智商稅。 Bond 佬也別太老定。Coupon 看似穩陣，Real return 卻未必如想像中豐厚。若通脹高於預期，Nominal yield 瞬間貶值為實質上的安慰獎；若利率回落，長債食價（Capital gain）固然和味，但新資金的 Reinvestment yield 亦會大縮水；若利率急抽，持貨者大可拋下一句「我 Hold 到 Maturity（到期）咪得囉」——這句話聽起來極度 Mature，前提是你真的不需要中途套現，並且完全無底線地忍受 Opportunity cost。很多人買債時口口聲聲說 Hold-to-maturity，直到 Market 一波動，才猛然發覺自己的 Liquidity needs 比自己的人格更不穩定。 歸根究底，最具殺傷力的答案絕不是 100% 股票，更不會是 100% 債券，而是誠實地承認兩種資產各自解決不同的痛點。股票負責 Long-term growth，債券負責短中期的穩定性與 Crisis liquidity。股票讓你坐上資本主義向上爆發的順風車，債券則確保你在資本主義週期性自殘時，不至於失血過多。股票是前鋒，債券是後衛。只要你不是職業拳王，最好別在整場擂台賽中，都把自己的下巴毫無防備地遞給對手任人狂砌。 一個真正 Sophisticated 的資產配置，應該由你的 Liabilities（負債）、現金流需求、Time horizon 與心理承受力推導出來，而不是被動地跟隨「邊種 Asset 近期炒得最香」。年輕、擁有穩定主業、開支彈性高的人，Overweight 股票是常識，因為他們最大的資產，其實是未來的 Human capital（人力資本）。但對於退休人士、短期有資金需求、或者資產規模已足夠 Cover 人生目標的 High-net-worth（高淨值）人士，為了多追那幾個百分點的 Expected return 而承受身家腰斬的風險，那不叫理性，那叫化了妝的貪婪。一個明明已經贏了這場 Game 的人，卻依然滿倉 High-beta 資產，就像已經抵達終點卻仍堅持踩盡油門飆車，僅僅是因為貪圖引擎聲夠響亮。 不過，即使你已經「贏了遊戲」，也不代表你要 All-in 買債。人類的壽命、高昂的醫療開支、通脹、稅制變動以及家庭責任，往往比華爾街冷冰冰的 Model 更殘酷。全債組合最大的定時炸彈不在明年，而在二十年後。Nominal 的「安全感」，極易淪為 Real Purchasing Power 的「實質貧窮」。對許多高淨值或退休投資者而言，保留少量股票倉位並非為了炫耀 Risk tolerance，而是為了防範購買力被通脹慢性處決。20/80 的歷史數據之所以屈機，正因為它無情地揭示了：「Conservative」絕不等於僵化。保守投資者同樣需要 Growth assets，只是不需要將自己綁死在 Nasdaq 過山車的最前排。 同理，年輕一代別把債券鄙視為廢老專用的 Loser asset。在組合中配置一定比例的高質素 Fixed income，並不代表你對大市缺乏 Conviction，而是成熟地承認未來充滿 Black swans（黑天鵝）。失業、股災、大病、創業機遇、甚至撲中筍盤俾首期——這些從來不會出現在 Backtest 的變數里，卻是真實人生無可避免的 Main quest。債券與現金所提供的 Dry powder，在 Crash 發生時，往往比任何宏大的宏觀論述都來得實際。當大市閃崩三成時，最關鍵的根本不是你有多堅信 Long-term，而是你戶口到底還有沒有子彈撈底。 財金圈最愛將投資包裝成一場高深的 Intellectual game（智力競賽）。但說穿了，多數人的投資敗局，並非因為算錯了 Model，而是因為活錯了態度。有人將過度 Risk-taking 當成英雄主義，有人將固步自封粉飾為大智若愚，更有人將過去十年的美股 Track record，奉為未來五十年的宇宙真理。股債之爭，本質上就是 Growth 與 Resilience（韌性）之間的 Trade-off。只要你一日承認自己不是神，你的 Portfolio 就不該像神諭般容不下一絲退路。 眼下，債券終於重新具備討論價值，這本身已象徵著 Market structure 的一次 Paradigm shift（典範轉移）。過去十多年，TINA（There Is No Alternative）隻手遮天，除了買股，你別無選擇。今日，Alternatives 正式回歸。這不代表股票玩完，亦不代表債券從此封神。它意味著資本市場終於重新有了 Price discovery（價格發現），風險重新擁有了合理的 Risk premium，資產配置也終於重拾了它的存在意義。對真正懂投資的人而言，這是天大的喜訊；對那些只懂靠單一 Narrative 贏錢的單邊炒家而言，這是喪鐘。 最終的答案簡單得刺耳。超過十年的 Time horizon，股票大概率仍必須是你財富增長的核心引擎；但若將債券從組合中徹底清零，等於傲慢地將歷史上每一次金融危機，都當成是別人的事。若你早已財政無憂，高質債券能鎖定充裕現金流，增加 Fixed income 比重自然是理所當然；但若將股票完全剔除，則等於將通脹與再投資風險視若無睹。All-in 股票是傲慢，All-in 債券是恐懼。一個 Killer 級的 Portfolio，從來不該由傲慢或恐懼去楂旗，而是必須由你的 Financial goals、Valuation、風險承受力與 Liquidity needs 去聯手掌舵。 股票會讓你致富，但在過程中必定會將你狠狠羞辱。債券會讓你安枕無憂，但睡得太久，醒來時隨時驚覺購買力已被偷走一大截。Top-tier 的操盤手從不會問自己「更偏愛哪種資產」，而是時刻反問自己：「我最承受不起哪一種死法？」 市場從來不會派彩給純潔的信仰，它只會將利潤留給能活到最後的人。 而在這個殘酷的競技場活到最後的秘訣，從來不是死磨硬泡押中一個終極答案，而是絕對拒絕將自己的命運，鎖死在任何單一的答案之中。
 
 評語
2024-12-02　ＢＰ石油和天然氣產量同比增加４．７％，達到２３８萬桶石油當量/日，其預料，２０２４年全年，公司上游產量將略高於２０２３年，其中，石油的潛在產量將會更高，而天然氣和低碳能源的產量將會更低。
 
 
 最大升／跌項目 顯示所有圖表 
 
 指數/價格
名稱 最後更新 指數/價格 變動 變動 %
倫敦黃金 12-15 2032.3 ▼ 13.8 ▼ 0.67%
中國石油股份 05-08 13:16 7.4 ▲ 7.4 ▲ ∞%
中國海洋石油 05-08 13:17 20.15 ▲ 20.15 ▲ ∞%
≫更多
 
 公司評級
日期 證券商 公司名稱 評級 目標價
05-06 海通國際  中國石油股份 13.6
≫更多
 
 基本資料
公司名稱 買賣單位 市盈率 市帳率 每股盈利 每股派息
中國石油股份 2000 5.35 0.7389 0.9647 0.4823
中國海洋石油 1000 4.56 1.2277 2.8501 1.25
≫更多
 
 公司業績 - 已發佈
日期 公司名稱 營業額* 盈利* % 股息 (仙)
≫更多
 

 
易發投資 | 首頁 |  登錄
流動版 | 完全版
論壇守則 | 關於我們 | 聯繫方式 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明
版權所有 不得轉載 (C) 2026
Suntek Computer Systems Limited.