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| 黄丽帼 |
2023-10-03T09:14 |
JPEX案轰动全港，涉资超过10亿港元，拟逾千人受骗，交易平台部份产品的回报年收益率以20厘作招徕。高息环境下，股票市场难有斩获，高息产品渴市，连带政府近日推出的绿债，反应亦更胜旧年。定息产品除债券外，还有甚么投资产品值得留意呢？ 在目前高息的环境下，要比美国10年期国债孳息率高，即4.5厘，才能定义为高息产品。政府今次推出的绿债息率达4.5厘，较上批2.5厘为高，入场门槛仅1万元，虽然较今年银色债券少0.25厘，但只要持有香港身分证的合资格香港居民即可认购，每半年派息一次，难怪受市场追捧。不过除债券外，REIT产业的息率高达7厘，更受投资者青睐。 暂停加息后 REITs有机爆发性增长 REITs 为房地产信托基金，基本上是投资于上市的信托基金旗下拥有和管理的收租物业，包括住宅、商业物业、商场、铺位、写字楼、工厂物业、酒店，甚至是泊车位、街市、货仓、医院。将所得的租金减去营运管理支出后，就以特别比例以股息分发给投资者。 据统计，自1995年以来，美国联储局曾四度停止加息后，全球REITs指数仅在2018年涨幅落后MSCI世界指数，其余三次平均停止升息后三个月上涨10.9%，一年后涨幅更高达24.3%，表现优于大市。 领展(00823)可谓香港REITs的代表，持有的物业包括商场、街市、停车场和写字楼。股价今年自公布供股消息以来持续向下，不足半年，行政总裁王国龙更减持107.58万股，套现约4,560万元，年内累计跌幅约四成，目前股价已跌穿40元，息率升逾7厘。虽然行政总裁减持的动作令人忧心是否企业前景的问题，不过加息环境下，投资物业的估值难免下降，同时REITs 的估值仍显得吸引。过去16年以来，每当香港加息1%以上，七成机会的股息率差收窄，REITs的回报均高于7%。 至于亚洲（除日本以外）REIT最大的新加坡市场，每当加息高于1%以上，八成REIT的回报率仍高于6%。新交所挂牌的REITs多于40只，规模近800亿美元。 看好工业类REITs 疫情后，全球多地办公室的空置率上升，如香港中环甲级写字楼的租金指数降至约2013-2014年水平，故相对看淡住宅与办公室REITs，较看好工业类市场。据彭博统计，截至去年8月，主要REITs指数当中，年内住宅及商办的回报分别为3.9%、-12.6%，而工业类REITs则高达8%。 投资者如看好REIT 市场，可留意富时EPRA/Nareit 亚洲产业投资信托指数（不包括日本），提供全球息率最吸引力的信托产业，当中新加坡占比约75%，香港则为13%，当中香港办公室仅占指数约2%的份额，其余包括印度、马来西亚、南韩等国家。零售、工业及住宅类REITs占比分别为36%、32%及12%。 |
大股东动作 , 美债 , 地产 , 地产 , 新股IPO |
| 植耀辉 |
2023-09-29T22:57 |
新世界发展(00017)全年盈利倒退28%，末期息0.3元，按年减少80%。 耀才证券研究部总监植耀辉表示，新世界业绩差过预期，虽然若成功出售新创建(00659)股权后，会派特别息每股1.59元，但同时大削末期息，加上未来要减轻负债，日后派息亦可能较以往少，相信会不利股价。 |
新世界发展 , 公司业绩 , 民银资本 |
| 叶佩兰 |
2023-09-29T19:18 |
国际油价第3季累升逾25%，喺原油减少供应之际，需求亦有所增加，美国原油库存已响警号，连一直睇淡油价嘅花旗，都转軑睇油价年底会升至每桶100美元，中国亦指第4季要追返年初定下嘅全年增长目标，油价升至100美元嘅机会系咪好大？ 英皇期货营业部总裁叶佩兰估计，第4季会出现供不应求嘅情况，而上述提及嘅因素均利好油价，油价之前喺94美元有阻力，但Fion相信，好大机会升穿，因此，估计油价第4季有力上试100美元。 |
石油 , 美元 |
| 黄敏硕 |
2023-09-29T19:02 |
总结9月，表现最好嘅蓝筹分别系中国神华(01088)、招商银行(03968)、建设银行(00939)、汇丰控股(00005)、工商银行(01398)，其中，神华股价9月累升逾10%，跑赢一众金融股，而其他煤炭股同业今个月表现亦特别亮眼，兖矿能源(01171)累升20%，中煤能源(01898)亦累升约15%，究竟炒紧咩因素？ 注册财务策划师协会会长黄敏硕表示，最近内地加强煤炭生产安全监管，部分煤企被下令停产整顿，令煤炭供应有所减少，又指煤价持续上升，以秦皇岛5500大卡动力煤而为例，而家挑战紧每吨1000人仔水平，预料有机会去返接近1100人仔水平。 Michael续指，内地就到供暖季节，唔少公司可能趁而家追加产量，相信上述利好因素会反映喺第3季业绩，尤其利好主营上游业务嘅煤企。 Michael认为，虽然兖矿等同业今个月升得劲过神华，但就基本面而言，神华业务表现比较四平八稳，除咗煤矿产量稳定，又有“煤、电、港路”四大业务支持集团自给自足，有助稳定毛利率同营运效率，又话股份预测市盈率(PE)约7倍，估值吸引。 |
汇丰控股 , 能源 , 中国神华 , 中煤能源 , 建设银行 |
| 关焯照 |
2023-09-29T18:42 |
按揭证券公司上周五(22日)宣布，1000万元以下楼花都可以造到九成按揭，此外，财爷近日亦转口风，话现时楼市嘅情况，同当年引入“辣招”时已经唔同咗，令市场憧憬下个月发表嘅《施政报告》，可能有机会“减辣”，今次按证放宽按揭对楼市又有冇帮助？ 冠域商业及经济研究中心主任关焯照直言，放宽按揭冇帮助，因为大家对后市仍然冇信心，亦释放唔到刚性需求。佢续指，过去逾10年，“辣招”已切断了换楼链，加上楼市已调整咗一段时间，其实已达至“辣招”部分目的，因此，佢认为系时候“撤辣”。 关博士又话，若政府可以减少置业限制，市场经济会运作得更顺畅，届时可释放返换楼客出嚟，令换楼链顺返啲，避免楼价出现下降轨，令市场信心尽失。 |
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| 梁伟源 |
2023-09-29T14:40 |
截至早上11点，1小时内彭博用户关注度上升最多的环球股份，依次为Nike、汇丰控股(00005)、阿里巴巴(01688)、腾讯控股(00700)、新世界发展(00017)。 噚晚Nike出咗业绩，收入逊预期，但盈利胜预期，又话去库存进度理想，库存按年减少逾10%，亦提到中国市场收入升幅比预期少，但喺当地市占率仍有增长。大华继显执行董事梁伟源指，虽然Nike为去库存要减价促销，但业绩显示毛利率有上升，反映减价压力并唔大。 Nike公布业绩后，今朝港股嘅体育用品股造好，呢份业绩对内地体育用品股有咩启示？Steven就话，虽然Nike市占率变高，但唔代表内地同业输咗，并指内地体品品牌去库存步伐比Nike快，投资者见Nike去库存都可以去得咁好，可能因此憧憬李宁(02331)同安踏体育(02020)嘅去库存周期就到尾声。 |
汇丰控股 , 新世界发展 , 安踏体育 , 港股 , 腾讯控股 |
| 聂振邦 |
2023-09-29T12:12 |
Nike今个财年首季度收入增长2%，两年以来首度差过预期，但每股盈利超预期，股价噚晚盘后大升逾7%，刺激股价上升嘅主因似乎系库存大减逾10%，呢份业绩其实都反映中美消费都差咗，点睇Nike呢份业绩？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，Nike股价已提早反映咗业绩欠佳呢个因素，其实股价8月、9月已处于一个下跌状态，而出咗业绩后就稍为明朗化，至少盈利仍然有增长，加上管理层有改善业绩嘅诚意，包括改善库存，虽然成效仍有待观察，但呢啲行动都可以挽回投资者信心，所以盘后有得升。 不过，聂Sir提醒，依家美股反覆向下嘅压力较大，因为市场预期联储局会继续加息，所以暂时唔适宜对Nike股价有太大憧憬。 |
公司业绩 , 美股 |
| 植耀辉 |
2023-09-28T18:01 |
达美乐比萨(Domino Pizza)内地及港澳总特许经营商达势股份(01405)股价逆市破顶，创74.85元嘅上市新高，较招股价46元高逾62%。 集团今日刚好上市半年，意味大股东“解禁”可以沽货，开市前咁啱录得1宗大手交叉盘(X盘)，涉及524.8万股，每股作价59元，涉资3.09亿元。X盘指非自动对盘、买卖双方皆为同一经纪行嘅成交，坊间亦有说法，指X盘意味“左手交右手”，目的可能系托价。 耀才证券研究部总监植耀辉指，呢宗大手成交占总发行股数4%，加上达势两大股东，即副董事长James Marshall以及Domino Pizza母公司持有逾4%股权。 Stanley续指，假设该X盘同佢哋有关，值得留意稍后喺中央结算系统(CCASS)嘅股权披露，系边位沽货、边位接货，定系另有其人。如果由“大孖沙”接货，对公司未必系坏消息。 |
新股IPO , 新股IPO , 达势股份 |
| 熊俊杰 |
2023-09-28T17:39 |
美元转强加上美债息高企，金价今日失守每盎司1900美元水平，跌至半年低位，技术上更跌穿埋近1890美元嘅双底，金价系咪要下试今年低位？ 艾德金融董事熊俊杰指，金价上周五(22日)试过升穿阻力，但好快就急回，相信后市好大机会继续向下，虽然美国政府停摆危机升温，但市场估计，停摆时间唔会太长，对当地经济影响唔大。 佢又指，现货金喺高息环境下唔系避险商品，而美国政府停摆亦唔系金价嘅利好因素，Ken提醒，投资者要留意美国即将出炉嘅国内生产总值(GDP)及其他重磅数据，若金价企稳返1880或1884美元以上，就可以睇好，否则，有可能下试1800美元。 |
美债 , 黄金 , 美元 |
| 陈伟明 |
2023-09-28T11:28 |
联储局公布议息结果前夕，市场观望气氛浓厚，港股上周初大约在18,000点附近窄幅上落，成交淡静，大市成交金额连日不足800亿元。美国联储局于本港时间上周四(9月21日)凌晨一如预期维持利率不变，利率维持于5.25至5.5厘水平，惟主席鲍威尔指出适当时候会进一步加息，加上反映局内官员对利率走势预测的“点阵图”显示年底前再次加息，明年减息幅度少于早前预期。 市场忧虑息口未见顶，预期利率将更长时间维持较高水平，美国债息随即向上、美汇再度转强、美股回软，拖累人民币转弱、中港股市下跌，恒指上周四(21日)一如笔者预期跌穿17,800点。 正当市场气氛在议息结果后转趋悲观，担心加息阴霾将导致息口敏感类股份如本地地产股和科技股表现疲弱，港股有机会弱势持续创年内新低，美元强势下，人民币在上周五(22日)意外地突然反弹，恒指不但在今年低位17,573点靠笔者早前提及的科网板块带动大挟淡仓反弹逾400点重上18,000关，而且技术上出现“破脚穿头”及“双底”利好形态，事后才有新闻指出当天所谓的利好消息主要是因为内地或放宽外资对国内上市公司的持股限制及中美宣布成立经济领域工作组。 当时笔者认为，港股技术上似有见底迹象，但消息层面不足以令港股造成持续升势，港股下跌主要因为内地经济数据疲弱及内房债务危机， 这些利淡因素在中国推出实质的刺激经济措施出台之前难以逆转，因此在国际油价持续攀升，美国比预期有更长时间的高息周期下，预期美元续强、人仔难弹，港股升势容易受阻。 事实上，港股经过上周五(22日)的双底反弹后，本周初不但未能延续反弹势头，而且两日内累挫近600点再度破底，有挟淡仓借好消息出货的可能，加上美国政府面临停摆危机，恒指在本周三(27日)超卖反弹之后，不排除港股短期内有续创年内新低的可能。 策略上，目前应该避免加注捞底，倾向在恒指升至17,900点以上或跌穿本周二(26日)低位17,379点后Long Put 10月价外1,000点恒指期权对冲仓位下跌风险。宜耐心等待港股跌至16,800点以下才再作捞底部署。 |
港股 , 人民币 , 内房 , 地产 , 科技 |
| 许绎彬 |
2023-09-28T11:19 |
港股上周五(9月22日)曾一度急升400多点，恒指更升越18,000点心里关口，成交更气势如虹超过1,000亿水平；可惜本周初未能承接上周五(22日)的劲势，在本周一(25日)更展开寻底之旅；事缘中国恒大 (03333)于9月22日晚间突发通告，以房地产销售不似预期为由，取消350亿美元债务重组计划方案，市场普遍预期中国当前的房地产危机根本没有解决，亦传闻恒大主席许家印在北京被监视居住，更传出恒大有步入清盘程序的可能。消息一出，内房沽压沈重，令疲弱的港股再次向下沉底。本周二（26日）在一众龙头股(如“股王”腾讯(00700)、港交所(00388)及美团(03690))的领跌下，曾创下17,379点的本年低位，情况再度令人忧虑。 另一边厢，美股在踏入十月股灾月前夕，市场因担忧联邦储备局的货币政策，将会维持遏抑性水平多一段时间，因而令美国十年期国库票据孳息率升至近16年来最高；加上消费信心和新屋销售数字都较预期疲弱，道指随即应声受挫，跌穿34,000点水平；而以科技为主的纳斯达克指数，更一度跌至13,000点边缘，两大指数均创下近三个月低位；港股在美股急跌的夹击下，昨天预期有机会下试17,000点水平，但又一次令投资者意想不到，除没有跟随下跌外，反而升穿17,600点水平，可惜成交只有不足760亿。 笔者认为，昨天(27日)港股未有跟随下跌，并非港股有抗跌能力，而是可能临近期指结算，因而有转仓或夹淡仓活动令港股没有跟随外围下跌，但未能有成交配合，所以反弹并不可靠；下周国内将踏入十一国庆长假，为期一周。港股在欠缺北水下，市况可能变得更淡静；下周适逢踏入十月股灾月，相信投资者会采取审慎观望的态度迎接后市，港股成交可能再创新低。市场再度传出港府在10月的《施政报告》内，会落实减股票印花税及一系列挽救疲弱经济的措施。因此，不论减股票印花税是否会落实，亦可能会令港交所的股价带来异动。 |
港股 , 美股 , 内房 , 地产 , 科技 |
| 阮子曦 |
2023-09-28T09:42 |
华富建业证券投资策略联席总监阮子曦推介阿里影业(01060) 推介原因： - 长假期有12部电影上映，当中有7部集团有持份 - 收购“大麦”扩展活动票务业务。 |
建业实业 , 大麦娱乐 |
| 罗尚沛 |
2023-09-27T22:47 |
比亚迪电子(00285)落实收购内地两家手机零部件厂房，作价158亿元人民币，其中154.2亿元人民币由比亚迪(01211)提供股东贷款支付，但同时表明，在需要时会进行集资活动偿还贷款。 银河证券业务发展董事罗尚沛认为，交易对比亚迪电子业务有正面帮助，亦不排除公司未来会进行股本融资，但基于看好其整体业务前景，若股价回落至32元，便可考虑吸纳。 |
人民币 , 比亚迪电子 , 比亚迪股份 |
| 林嘉麒 |
2023-09-27T17:30 |
阿里巴巴(09988)旗下菜鸟智慧物流网络已向联交所递交上市申请，市传集资额高达10亿美元，虽然集团系淘宝“御用”物流公司，但过去两年都要蚀钱，市场最关注菜鸟用咩估值上市，呢只准新股值唔值得期待？ 元宇证券基金投资总监林嘉麒认为，菜鸟唔算特别利好阿里，因为过去几个月菜鸟估值不断下调，佢估计，菜鸟估值一定低过同业，依家内地顺丰市盈率(PE)约25倍，市帐率(PB)则约2.2倍，佢又话，虽然菜鸟有母公司阿里支持，但盈利及营运表现仍然一般。 虽然菜鸟正式申请在港上市，但阿里股价今日反应唔大，KK话，菜鸟最新估值较8月又下调咗10%，意味更平价上市，阿里估值释放会更加唔明显，引伸到未来阿里分拆其他业务时，估值上系咪会每况愈下，估值释放能力又有几大都会反映喺之后嘅定价能力。 |
港资流向 , 领益智造 , 新股IPO , 新股IPO , 美元 |
| 彭伟新 |
2023-09-27T13:08 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为中国恒大(03333)、腾讯控股(00700)、碧桂园(02007)、友邦保险(01299)及美团(03690)。 据《彭博》引述消息人士报道，恒大主席许家印本月较早时间被警察带走，现正被监视居住。此外，据《路透》引述消息指，若恒大下月底仍未提交新境外债务重组计划，部分债权人拟加入清盘呈请，喺咁多负面消息下，点解今朝恒大股价竟然有得升？ 资深证券分析师彭伟新表示，要解释呢个异动现象，就要留意北水对恒大嘅态度，并指集团复牌后，北水持股比例由7月嘅9.92%减至昨日(26日)嘅8.17%。佢认为，虽然北水未必急住掟货以免推冧股价，但当股价一被谷高，佢哋嘅减磅力度就会好明显。 Castor续指，睇返恒大基本面，睇唔到公司有咩前景，相信市场只系见今朝出炉嘅内地8月工业企业利润有明显增长，同埋大市反弹夹高股价。 |
美债 , 港股 , 腾讯控股 , 碧桂园 , 科技 |
| 卢志威 |
2023-09-27T11:32 |
新一批绿色债券将于明日(28日)截止认购，唔少银行近日开始加定存息“抢钱”，仲未入飞嘅投资者，建唔建议佢哋赶搭“绿债尾班车”？港股噚日穿底，成交继续淡静，港股依家最大问题系“缺水”，后市似乎好难乐观。 润淼资产管理董事卢志威坦言，唔建议赶搭“尾班车”，因为银行纷纷加定存息，造定存其实已经足够，买绿债纯粹系因为手头资金好充裕，作为一个投资配置。 港股方面，William认为，市况咁差都受唔少宏观因素影响，有分析预期，美债息可以升至7厘，如果真系咁其实咩都唔使做，就咁冲入去买美债稳袋7厘息，其次系信心好差，宁愿造定存都唔去投资，就连楼价都跌唔停，佢认为，依家港股宜做防守性部署，又预期大市会维持一个阴干式下跌格局。 |
美债 , 港股 , 新股IPO , 新股IPO |
| 梁振辉 |
2023-09-27T10:14 |
2023年即将进入第四季，现时只剩下三个多月的时间。因应近期市场的发展，我们的全球股票核心配置亦作出调整，将美国股票上调至超配，并相应低配欧元区和英国股票来调整组合配置。此举反映了我们认为欧洲相对上日益恶化的前景，反观美国经济和盈利增长仍展现弹性。 虽然，美国股票确实面临估值偏贵和疲弱的经济领先指标带来风险，但我们认为年内的优异表现仍有进一步延伸的空间，因为由美国的消费和人工智能驱动的增长依然强劲，有望推迟经济和盈利出现衰退的时间和步伐。另一方面，欧元区的增长前景显得更加艰难，而通胀压力增加亦限制了政策的灵活性。 美股及新兴市场本币债 债市方面，我们依然看好成熟市场的投资级政府债，当中美国债券占了很大部分。尽管收益率见顶的确实时间存在争议，但根据过往的经验，在联储局政策利率见顶后不久，债券收益率通常就会趋于平稳。当前的绝对收益率也为进一步的短期上涨提供了相当大的缓冲。 举例美国国债基准指数的收益率必须再上升0.75%以上，价格损失才会开始超过12 个月的收益率。而第四季的第二个变化是我们将亚洲(除日本)股票和亚洲美元债下调至核心的中性配置。中国仍是亚洲股票和债券基准的重要组成部分，但迄今尚未推出足以重振市场信心的重大刺激政策。而在亚洲(除日本)的股票核心配置中，我们仍然认为利用印度等市场进行区域多元化是关键，与中国相比，印度的增长及估值前景显得更为鲜明。 另一方面，由于日本股票的周期性呈现改善的股票回购和公司治理以及仍然低廉的估值，我们维持看好日本股市的观点。至于亚洲美元债的部份，我们认为投资级债的表现可望优于高收益债。然而，投资级债的利差当前提供的价值看似较低，同时我们认为高收益债的风险与回报并未改善。因此，在全球债券的组合，我们将亚洲美元债的配置下调至核心的中性持仓。 我们同时将新兴市场本币债上调至超配。除了日益吸引的收益率外，我们认为新兴市场央行平均而言有更大的空间来应对全球经济增长放缓，这对债券价格将是有利的。我们预计美元在未来12 个月走弱的观点亦是另一项支持新兴市场的因素。资产类别的收益率和价格上涨的空间可能有助于抵消美元短期超过目标的风险。我们将新兴市场美元债提升至核心的中性观点，因为当中风险更加均衡，收益率仍然吸引且该资产类别对美国国债收益率的下降敏感。然而，由于美元借贷成本仍然高企，其中包括比往常更困难的再融资条件，因此新兴市场信用质素依然会面对压力。 我们预计美国债券的收益率在未来12 个月将会走低(美国10年期国债可望由现时约4.5%跌向3.25%至3.5%的区间，这仍是我们温和看淡美元的关键驱动因素。即使近期表现持续偏软，但我们认为日圆最终将成为这一趋势的主要受惠者。然而，由于日圆目前的流动性收益偏低，所以升值不会在短期内出现。在较短的三个月内，美元可能仍然会反覆偏强，因为市场揣测美联储仍有可能在年底前再加息。然而，我们认为美联储最终将由加变减，利率展望向下有很大机会令美元未来因息差优势减弱而下跌。 |
美债 , 美元 , 美股 , 欧元 , 新兴光学 |
| 郭家耀 |
2023-09-27T10:01 |
汇盈国际资产管理董事总经理郭家耀推介叙福楼集团(01978) 推介原因： -业务表现理想 -派息水平吸引 建议买入价：1.10元 目标价：1.35元 止蚀价：1. |
企业评级 , 壹家壹品 , 叙福楼集团 |
| 陈欣 |
2023-09-26T19:14 |
美国联储局官员再放鹰，预期年内会再加息1次，美国10年期国债息进一步升至4.55厘以上，再创16年新高，不过，据最新利率期货显示，联储局11月唔加息机会逾75%，反映年底前加唔加息仍有分歧，不过，美汇指数已突破105阻力，冲上106嘅近10个月高位，美汇指数上望空间仲有几多？ 连连STAR FX总经理陈欣指，能源价格上升导致美国通胀升温，联储局会保持较鹰派态度，所以年内仲有机会继续加息。美汇指数方面，依家已升穿106，若短线企得稳呢个位，唔排除可以挑战106.5至107。 |
能源 , 美汇 |
| 李伟杰 |
2023-09-26T18:03 |
摩根大通今日出咗份报告唱好周大福(01929)，将公司列入正面催化观察名单，仲预期11月下旬派发嘅2024财年上半年成绩表会有惊喜，摩通话周大福销售疲弱唔代表利润率跌，预期截至9月底止上半年度核心经营溢利率升至10.8%，系咪可以博业绩后大行会排队上调盈利预测或估值？ 华盛证券经纪部董事李伟杰指，市场系有期望，近年好多珠宝首饰店唔止卖实金，仲做埋饰金，甚至同一啲电影合作推出cross over产品，从而提升毛利。佢又话，饰金对毛利都有几大贡献，亦可提高收益。 Jason又话，周大福派成绩表后，要留意销售情况，如果令人满意，相信不同大行都会畀“买入”评级，到时可以撑起股价。 |
公司业绩 , 海通国际 , 企业评级 , 周大福 |
| 陈锦兴 |
2023-09-26T17:46 |
个别药股今日逆市走强，内地上月传出医药反贪，吓到唔少医药股“跳水”，事隔逾1个月，消息已被消化得七七八八，唔少相关股份已收复失地，其中，云顶新耀(01952)股价已连升3日，今日一度大升逾11%，市场睇好集团嘅肾药发展，基本因素及相关消息系咪可以继续利好股价？ 英皇资本财富管理方案研究总监陈锦兴认为，行业上月对反贪腐消息嘅反应过度，其实呢个行动主要目的系改善医院内部制度，同药企关系唔大。 佢又话，云顶新耀新药获批系医药股一个重要催化剂，尤其肾病相关药物特别受关注，不论市场潜力及规模都唔细，对投资者来讲有一定吸引力，加上有签订授权协议等因素，对股价有一定推动作用，但股价升至现水平，喺高位难免会有啲反覆。 Stanley续指，云顶新耀距离“甩B”仍言之尚早，收人需要有一定规模，业绩亦要扭亏为盈，依家云顶新耀14天RSI喺69水平，佢认为暂时唔适宜追入，同埋喺呢啲高位都会有获利回套，有一定沽压。 |
公司业绩 , 英皇资本 |
| 黄伟豪 |
2023-09-26T12:30 |
腾讯控股(00700)股价暂时连跌第2日，今朝一度低见300.8元，资金连续第5日流入好仓，5日合计，有3700万元资金坐货，系个股中最多，今朝成交活跃嘅CALL轮都较短身，但市况未见好转，好友系咪唔好拣得太贴？ 中薇证券研究部执行董事黄伟豪认为，如果选择短身产品，就要考虑股价短期内有没有机会上试返行使价，令产品变返价内，而关键系要控制注码。佢又话，腾讯走势同大市差唔多，当大市跌至年内低位，腾讯就会慢慢去到300元水平，唔排除会出现技术反弹，若大市反弹，唔排除腾讯会再夹高小小，阻力位喺320元水平。 Ravi又话，如果想博CALL轮唔系唔可以，但建议尽量拣长身小小，同埋要控制注码。 |
腾讯控股 , 资金流向 , 科技 |
| 梁伟民 |
2023-09-26T11:24 |
美汇指数升穿106关口，10年期债息继续扯高，噚晚更冲破4.5厘，不过，美股3大指数噚晚成功扭转4日跌势，全部微升完场，系咪纯粹出现技术反弹？后市会唔会再度调整？ 高富金融集团投资总监梁伟民认为，美股噚晚反弹最主要系已经连跌几日，但其实反弹力度唔大，反映市场仍担心债息持续向上，对大市仍有一定压力，尤其系高估值嘅股份，佢相信，债息持续向上嘅问题，短期会继续困扰市场。佢续指，其实美股今年升幅都几夸张，部分股份嘅升幅已脱离基本面，所以近期出现调整系合理。 不过，Wyman估计，美股再大冧机会唔大，因为投资者始终对美国经济前景有信心，但佢预期，美股仍有3%至5%调整空间。 |
美股 , 美汇 |
| 黄敏硕 |
2023-09-26T10:51 |
注册财务策划师协会会长黄敏硕推介百融云(06608) 推介原因： -近年专注人工智能(AI)技术应用开发，贴合数码化转型趋势 -市场料内银增加对IT的投入规模。 |
内银 |
| 阮子曦 |
2023-09-25T22:47 |
IMAX中国(01970)私有化议案，将于10月10日表决，公司一名机构投资者表明倾向投反对票，方案遭否决的可能性是否大增？ 华富建业证券投资策略联席总监阮子曦表示，机构投资者Letko持有IMAX中国1.7%股权，占无利害关系股东接近6%，而私有化方案若遭10%无利害关系股东反对便告吹，因此相信失败的可能性偏高，而股价届时很可能要打回原形，跌至大约7元水平，不过到时以基本因素来说，估值却变得吸引。 |
建业实业 |
| 聂振邦 |
2023-09-25T16:41 |
腾讯控股(00700)有份投资嘅途虎养车(09690)明日(26日)首挂，集团以下限定价，一手中签率100%，集资净额近11亿元。近期有唔少新股挂牌，但未有1只特别抢眼，途虎养车又值唔值得期待？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦认为，途虎主业系保养维修，占整体业务逾92%，广告业务就占整体7%至8%，而同内地消费行情挂钩程度亦较高。依家内地经济环境较去年疫情期间好转咗，所以途虎业绩都有改善，呢个因素主要反映喺招股价，所以股价短期表现嘅关注点，会落喺股份嘅分布情况，而招股反应嘅参考性会比业绩大。 聂Sir又指，途虎招股规模逾4200万股，超出原本约4060万股，集团话行使咗部分调整权，导致招股规模变大，配售部分嘅超额认购上限亦相应提高15%，依家大户持货近80%，股权高度集中，相信对上市初期股价表现会有帮助，但都要留意明日上市后恒指嘅表现，若恒指可以反弹100至200点，途虎股价有机会上望29元或以上水平。 |
新股IPO , 新股IPO , 腾讯控股 , 港股 , 科技 |
| 林嘉麒 |
2023-09-25T16:13 |
从事原油及液化天然气水上运输嘅中远海能(01138)，股价今日见1个月高位，一度升近4%至8.9元。 原来公司获高盛首予“买入”评级及9.8元目标价，又话睇好公司作为全球油轮船队运力规模世界第一，将受惠原油及成品油轮嘅上升周期。元宇证券投资总监林嘉麒表示，仲有几个因素继续利好中远海能。 KK指出，欧盟对俄罗斯石油禁运生效，令石油供应持续紧张，加上油轮路线要改道为由俄罗斯至亚洲，或者中东、北美至欧盟，又话油轮一向供应有限，行业整体运力不足，令过去1年多石油成本价同航运价格都高居不下，中远海能亦因此成为今年航运板块中盈利表现最好嘅公司。 KK续指，沙特出乎市场意料延长减产至年底，以及中国对石油需求增加，仍会利好中远海能未来业务表现。 |
石油 , 航运 , 企业评级 , 高盛 , 中远海能 |
| 梁杰文 |
2023-09-25T16:10 |
鲁大师(03601)近日被质疑“割韭菜”，即利用消息炒高股价，然后大股东散货。鲁大师喺9月11日发通告，指会召开董事会考虑派特别息后，股价炒高50%，及至9月20日喺未有传出重大利淡消息下，股价突然大跌，集团喺9月21日开市前公布，原来有控股股东出售部分持股，其后又宣布取消向股东宣派特别息建议嘅董事会会议，唔少人认为集团当投资者系“韭菜”，会唔会真系一个有目的嘅操作？ 《香港股票财技密码》作者梁杰文认为，呢个情况都好难唔令人怀疑，其中，最特别系9月11日发出嘅召开董事会通告，因为集团一早已出咗半年业绩，如果要宣布派特别息可以同步公布，依家就拉升咗原本业绩后冇乜水花嘅股价。 Mike就话，鲁大师市值之前大约3亿元，财政状况健康，负债好低，但现金非常多，有约5亿元，所以近几年都有唔少投资者留意佢，憧憬公司会派息，消息一出，吸引唔少投资者蜂拥入场，托高咗股价，并相信有唔少投资者高追，但最后嘅结果就好令人意外。 |
港股 , 鲁大师 |
| 陈伟聪 |
2023-09-25T11:39 |
美国今个星期五(29日)会公布联储局最关注嘅个人消费开支(PCE)物价指数，市场估计，扣除食品及能源嘅核心PCE按年升幅将会由4.2%放缓至3.9%，按月升幅则维持于0.2%，而个人开支按月升幅则收窄至0.4%，如果呢啲预测正确，系咪反映美国消费者面临嘅压力愈来愈大，最终导致经济放缓？ 东亚银行投资策略师陈伟聪表示，由于能源价格及油价近期都升得比较多，一定会对PCE造成压力，因此，市场预期，整体PCE按年可能会进一步反弹，月中出炉嘅核心消费物价指数(CPI)升幅都比预期高，核心PCE按月亦可能出现同样情况，佢又话，市场预期个人开支会减少，令消费市道逐步降温。 Jason续指，只要按年核心PCE维持喺4%水平，短期而言，美国货币政策都唔会有太大放松空间。 |
能源 , 东亚银行 , 港银 , 食品 |
| 郭思治 |
2023-09-25T11:08 |
大市已开始接近9月份之尾声，踏进本周，整个大市将渐受即月期指之转仓及结算等相关活动所主导，而直到目前一刻止计，本月大市之形态仍暂属先高而后低，恒指暂是由4日之高位18,899点跌至22日之低位17,573点，即月内之波幅已稍扩阔至1,326点，由于1,326点之波幅相对仍略偏细，故在本月底之前，理论上或会有更大之波幅点出现，即是说，衹要先高后低之形态不变，理论上该有更大之波幅点出现，而从目前之市况看，由于买盘持续薄弱，加上零碎沽压又不断渗着涌现，故大市该会持续处反覆不明之中。 经过月来之反覆回落后，目前各组常用之平均移动线已呈倒序模式，排列由上而下为250天线（约在19,123点左近），100天线（约在19,000点左近），50天线（约在18,684点左近），20天线（约在18,174点左近）及10天线（约在17,984点左近），而恒指则反覆于上述5组平均移动线之下，单从技术上看，大市目前该已进入一个标准之跌市模式，问题是后市需再跌多少而已，从小图上看 ，较关键之支持该为8月22日之低位17,573点，此亦为今年暂时之低位，惟一旦此防线有失，即表示大市不但会进一步往下寻9月份之新低，同时亦代表大市自今年1月27日高位22,700点开始之大型中期跌浪，技术上仍在延续中，而大市将会进一步往下寻年内之新低，至此，论走势当不利10月上旬大市之发展。 本周三(27日)是即月期指转仓高峰日，而周四(28日)则是即月期指结算日，从上周五(22日)之市况后，好仓大户开始作技术性之反击，目的当然是希望稍推高大市，从而减低转仓的成本及结算带来之损失，但要做到此点需有足够之动力作配合，大市升势多会渐受规限。 |
港股 |
| 李浩然 |
2023-09-25T10:50 |
大约一年前，拜登政府为针对中国半导体产业，声称推出了全方位的新出口管制制度。其中，包括对晶片、晶片制造设备销售以及美国人为中国晶片公司工作等的各种限制。坊间普遍分析认为，这些新规定几乎可比作对中国经济的宣战，而且整个中国晶片产业也曾一度引起了相当大的恐慌和混乱。 然而，转眼11个月后，中国似乎已间接宣布战胜美国的晶片管制。事实上，华为作为美国限制措施的第一大目标，最近成功生产的一款新手机配备了中国制造的麒麟9000S处理器。而该处理器，可以说是国内迄今为止所生产的同类产品中最先进。今次华为新推出的Mate 60 Pro，其无线传输速度与苹果iPhone一样快，但其他的功能是否同样优异则尚需要时间去有待证明。当然，许多人都对华为这款新手机刮目相看，尤其是其中的麒麟9000S处理器，是国内科技创新战胜美国出口管制的胜利。同时，外国媒体上许多人都开质疑拜登的政策是否失败了。 根据TechInsights为彭博进行的手机拆解，华为Mate 60 Pro搭载了由中芯国际代工制造的新型麒麟9000S晶片。该处理器是第一个采用中芯国际最先进的7奈米技术制造，这表明中国在尝试建立国内晶片生态系统方面正在取得明显的进展。尽管中芯国际和华为未来的发展仍然有很多不确定性，包括中芯是否能够以合理的成本及价格批量生产这类先进制程的晶片。但Mate 60晶片引发了西方社会对美国主导阻止中国获得尖端技术的全球行动的有效性的质疑，也担心这些技术可能被用来增强国内的军事能力。现在中国已经证明它可以生产至少一定数量的高阶晶片（估计比尖端技术落后五年），离半导体关键领域自给自足的目标越来越近。 事实上，美国鹰派人士认为麒麟9000S意味着出口管制需要大幅收紧，另一派则认为新晶片证明了这一点控制是徒劳无功的，但双方都认为麒麟9000S对拜登政府的做法是沉重打击。到目前为止，对国内本土晶片行业最乐观的看法有来自研究公司SemiAnalysis，该公司预测中芯国际有能力够解决迄今为止美国所采取的所有设备限制。然而，知名的美国科技博客Stratechery的Ben Thompson认为，中芯国际虽然可利用其已有的晶片制造工具达到7奈米（以麒麟9000S为代表的工艺水平），但出口管制将使实现低至5奈米以下的目标变得更加困难。理由是，美国已非常小心地不让中国获得最先进的极紫外光刻（EUV）机器，但中国已经拥有大量较旧的深紫外光刻（DUV）机器（ASML仍在销售这些机器，因为出口管制尚未完全生效！）。 DUV机器仍然可以制造7奈米晶片，尽管效率低且昂贵，但证明受到制裁影响之下，国内仍有能力进行某程度上的创新。换句话说，即使没有最好的机器，中国公司也可以制造一些相当高皆的晶片。只是这样做的成本更高，因为良率更低，并且需要使用更多机器来制造相同数量的晶片。不过，成本从来不会是阻止中国制造国内想要的东西。基于强大的经济实力，以及对资源的大规模调动，如果中国想要制造7奈米晶片，显然不会让一点点低效率成为障碍。不容置疑的是，华为在电信领域的巨大成功来自中国政府的支持，这使他们能够与海外竞争对手以更低的价格大量销售。因此，不论在7奈米晶片，甚至最终可能会在5奈米晶片上，华为也会得到国内政府的倾力支持。 然而，这并不意味着美国会放弃出口管制制度。首先，虽然出口限制会推动中国更快创新，但认为如果拜登政府明天取消所有出口管制，中国企业就会重新向高通（Qualcomm）购买晶片，高高兴兴地再次依赖美国技术并放弃创新计划，这是非常不切实际的。个人相信中央政府对实现本土半导体自主制造的能力是坚定不移，并将继续利用其掌握的所有强大工具，尽最大努力推动本土晶片制造的创新。因此，美国也一定会继续根据中国所采取规避的措施进行观察，并不断加强管制。正如《晶片战争》作者米勒（Chris Miller）在其着作中所写，对苏联的出口管制非常有效地阻止了苏联的晶片产业发展。但即使如此，苏联人仍能复制美国所有最先进的晶片。他们只是无法大量可靠地制造它们，因此他们获得精密武器晶片的能力受到了限制。 冷战时期的出口管制表明， 外国技术被复制是无法被完全阻止，但可以稍微放慢。如果华为和中芯国际(00981)仍较台积电、三星、英特尔等需要更长的时间才能研制下一代晶片，那么国内的产品仍将略逊于其他世界竞争对手的产品。而这将难免导致他们失去海外市场份额，并可能需要更多补贴来维持在电子产业的竞争力。不过，中央对本土生产高品质国产手机的能力充满信心，并有可能已开始提示一些政府机构中禁止使用苹果的iPhone。这些不明文的禁令可能伴随着整个中国企业和社会从苹果转向国内的品牌，并将提振华为等公司的销量。然而，这也会是一把双刃剑。因为这会慢慢压制中国公司在激烈的全球市场竞争中获得更多的回馈。中国自愿脱离全球先进科技生态系统，也将影响创新和浪费资源，这个问题有时被称为“加拉巴哥症候群”（Galapagos syndrome）。 SemiAnalysis 最新列出了一些可以受到限制的额外工具和材料，以便使出口管制制度更有效。对美国说，出口管制的措施是需要不断地堵住漏洞的过程，更不是一劳永逸的灵丹妙药。从这个意义上说，中美之间的博弈将会在可见的将来仍然持续。 |
中芯国际 , 中国经济 , 中国再生能源投资 , 科技 , 资源 |
| 陈锦兴 |
2023-09-25T10:06 |
英皇资本财富管理方案研究总监陈锦兴推介中联重科(01157) 推介原因： - 中期业绩不俗，毛利率改善 - 海外业务增长强劲，为未来增长亮点 - 股息率8厘，市盈率(PE)约10倍。 |
公司业绩 , 英皇资本 , 中联重科 |
| 赵晞文 |
2023-09-22T22:46 |
融创服务(01516)大股东融创中国(01918)根据境外债务重组方案，将会向计划债权人转让14.7%融创服务股权，持股将降至49.7%。 信达国际研究部主管赵晞文表示，这批转让予融创中国债权人的融创服务股份，日后会否遭抛售，要视乎债权人是否看好物管行业前景，至于融创服务股价急升，或因为融创中国部分境外债务重组有结果，被市场视为利好消息，资金因而追入融创服务，但相信再升空间不大。 |
融创中国 , 融创服务 |
| 姚浩然 |
2023-09-22T16:16 |
美国联储局主席鲍威尔喺议息后，未有提及减息时间，令市场失望，加上今年余下时加息次数，同市场预期有落差，导致美股连日受压，3大指数已失守100天线，其中，标指更失守8月中低位，美股要调整到边个水平先可以捞货？ 亨达财富管理董事总经理姚浩然认为，对比返6月嘅点阵图，明年息口中位数系出现变化，原本系4.6厘，最新系5.1厘，而年底系5.6厘，加1次息就去到5.1厘，但原本预期唔再加息，就落到4.6厘，换言之，整体息口水位系少咗，令市场失望继而推低美股。 若从乐观角度睇，联储局对2024年经济增长预测仍然系1.4%，同市场预期有啲唔同样，因为市场估计美国经济明年会陷入衰退，如果局方认为整体经济环境唔系咁差，理论上企业盈利都唔会太差，再睇埋分析员嘅睇法，企业盈利应该有改善，呢两日美股跌纯粹受市场情绪影响，唔系基本因素转差，中长线投资者可以喺跌市中分段吸纳，其中，拣科技股都系以龙头为主。 |
科技 , 美股 , 信达国际控股 |
| 庄志雄 |
2023-09-22T15:53 |
美国联储局再放鹰，主席鲍威尔话已经准备好喺适当时候进一步加息，而最新利率点阵图显示，官员普遍预期，联邦基金利率将会喺高位维持一段较长时间，并预期明年减息两次，较6月时预测少两次。 “股市渔夫”创办人庄志雄表示，官员预期加息周期未完系合理，因为当地通胀非持续向下，自6月基数效应消退后，通胀数据再度回升。佢分析指，全美独立企业联盟(NFIB)小型企业加价指数，一般系领先核心通胀数据约4个月，依家指数回升紧，佢相信走势反映核心通胀有机会回升。 Lewis续指，世界大型企业联合会(The Conference Board)公布嘅美国经济领先指标，按年变幅已跌至零，而1967年至今，每次出现呢种情况后，美国经济都会陷入衰退，并指联储局仍有加息压力，而数据已跌至2001年或2008年金融海啸时水平，继续“收水”就只会继续跌。 佢认为，从上述数据睇，美国经济唔似可以“软着陆”，更似会出现滞胀。 |
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| 聂振邦 |
2023-09-22T15:19 |
继2年期美国债息冲上2006年以来高位后，噚晚轮到10年期长债息扯高，逼近4.5厘，据《彭博》早前嘅调查结果显示，投资者担心一旦10年期债息触及4.5厘，地产及科技股就会大冧，美股投资者系咪要准备扣好“安全带”？ 博威环球证券金融首席分析师聂振邦指，债息扯高对大市表现影响唔大，因为道指近日回落咗约5%，加上近期续于33000至34500点波动，只要唔超出呢个波幅区间，都唔会有好大影响。 聂Sir又话，除非美国消费物价指数(CPI)大幅反弹，否则，长债息一直大致维持喺4厘或以下水平，唔会对美股构成好大震荡。 |
美债 , 美股 , 地产 , 科技 , 地产 |
| 梁伟源 |
2023-09-22T12:39 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为腾讯控股(00700)、快手(01024)、新世界发展(00017)、碧桂园(02007)及比亚迪股份(01211)。 腾讯股价今朝由300元水平升上310元，快手连跌4日后，今朝再升逾5%，但外围科技股向下，点解港股嘅科技股照升？ 大华继显执行董事梁伟源表示，美国议息结果重挫美国科技股，不过，由于恒生指数及科技指数已回落至接近今年低位，加上9月以来内地每个周末都推出刺激经济嘅措施，相信唔少投资者博今个周末又出招，相信港股及A股会齐齐造好，所以部分资金冚返科技股淡仓，令科技股出现反弹。 |
新世界发展 , 科技 , 港股 , 恒生银行 , 腾讯控股 |
| 林嘉麒 |
2023-09-21T22:55 |
鲁大师(03601)开市前公布，原控股股东三六零周三场内减持12.77%股权，周四收市则公布，原订周四举行董事会考虑宣派特别股息，但基于股价近日波动，决定取消会议，即不会宣派特别息。 元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，鲁大师上周一公布，拟于今日宣派特别息，股价因而应声炒高，之后大股东减持，然后取消特别息董事会，难以令人质疑有心人自编自导，炒起股价去减持，虽然鲁大师手头净现金充裕，未来不排除派特别息，但相信股价难再炒上。 |
鲁大师 |
| 罗明立 |
2023-09-21T17:36 |
据美国联储局内部预测显示，今年有机会再加息0.25厘，明年就可能减息0.5厘，主席鲍威尔喺会后暗示年内或会再加息。摩根大通行政总裁戴蒙估计，联储局未来几个月可能要再加息遏通胀。据最新利率期货显示，12月加息机会只系50%，美汇指数见半年高位，后市会点走？ 亨达集团助理总经理罗明立认为，依家环球央行都系见步行步，利率政策唔会讲到好死，如果通胀唔系来势汹汹，经济又下滑，唔排除货币政策可以松动啲。不过，美国经济基本面暂时仍然唔错，再加息嘅机会仍然较高。至于美汇指数后市有机会上望106，但升唔升得穿呢个位仲要睇睇。 |
美汇 , 信达国际控股 |
| 植耀辉 |
2023-09-21T17:32 |
中信里昂证券近日举办投资者论坛，怡和洋行(Jardine Matheson)、港铁公司(00066)同第一太平(00142)等都有参与，中信里昂提及，投资者对综合企业嘅兴趣大咗，现时综合企业股价较资产净值(NAV)平均有28%折让，折让幅度算唔算大，喺疲弱嘅市况下，综合企业瓣数多系咪较有优势？ 耀才证券研究部总监植耀辉指，综合企业嘅优势在于即使某项业务唔系咁好景，都有其他业务撑住，大行对综合企业嘅估值有较大分歧，但NAV有28%折让仍算合理。 此外，中信里昂给予港铁、长和(00001)、一太以及新创建集团(00659)“买入”评级，太古A(00019)评级就“跑输大市”其中，港铁及长和股价跑输大市。 Stanley指，市场一直对港铁嘅睇法都几正面，因为车务收入稳定及现金流强劲，加上港铁地产业务都几好赚，所以对港铁未来发展有一定憧憬，不过，由于地产市道差，导致派息唔稳定，如果未有货嘅投资者不妨再睇定啲。 |
港铁公司 , 第一太平 , 地产 , 港资流向 , 太古股份公司Ｂ |
| 王良享 |
2023-09-21T15:38 |
美国联储局维持利率不变，其实市场已经预咗，所以焦点落喺“点阵图”，最新显示今年仍会再加息1次，而市场较为关注议息声明措辞，同埋主席鲍威尔嘅言论，因为希望从中判断美国今个加息周期系咪结束，鲍威尔话，已准备好再度加息，系咪意味未来两次会议中，最少会加息1次？应该点解读佢嘅言论？ 臻享顾问董事总经理王良享认为，鲍威尔嘅言论偏鹰，议息声明强调，现时美国经济超级强劲(solid)，虽然就业数据转弱，但过去3个月，平均增加15万个新职位，增长仍算强劲(remain strong)，不过，Tommy认为，呢个数字只系仅仅合格。佢估计，明年减息幅度将会缩窄至0.5厘，再一次引证鲍威尔所讲“高利率会维持更长时间”(Higher for Longer)。 |
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| 陈伟明 |
2023-09-21T11:04 |
内地虽然在8月底开始连环出招救市，但仍然缺乏实质的刺激经济措施出台，即使一线城市正式落实“认房不认贷”政策亦只是旺丁不旺财，未见房屋销售明显急升。港股8月底的升势只是昙花一现，亢奋过后回归淡静，恒指于9月4日于18,899点见顶回落，在连跌6日之后最近在18,000点附近窄幅上落，目前市场观望气氛浓厚，大市成交疲弱，恒指波幅指数(VHSI)上周五(9月15日)跌至低见21.24后虽略有反弹，但波幅仍然接近一年低位。 近期内地多次发出人民币维稳信号，人民币中间价7连升，在本周二(19日)创逾一个月新高，正如上周笔者所讲美元兑人民币在7.3以上再大幅贬值难度大增，大约7.36阻力明显，因此预计港股在18,000点以下再大跌空间有限，但在中国再出大招救市前，港股上升力度同样有限，因此笔者对近期市况淡静并不感意外。 值得留意，内地上周五(15日)公布的经济数据普遍好过预期，加上人民银行当天降准0.25%这两大利好消息刺激下，恒指只是短暂升至18,372点便再度出现沽压回落，反映大市弱势持续，而且人仔本周开始又再转弱，不排除港股短期内有跌至17,800点以下，甚至跌穿17,573点的风险。 美国联储局 一如市场预期维持利率在5.25厘至5.5厘不变，但主席鲍威尔指出适当时候会进一步加息，加上近月油价持续攀升，市场预期今年内美国或再加多一次息。昨晚(20日)联储局议息后，美国债息上升带动美元进一步走强、人仔续弱，港股短期内有机会打破近期的窄幅上落闷局，而笔者倾向恒指有机会向下假穿17,573点之后，再度短暂见底急升。 策略上，倾向在恒指17,800点以下继续分注Short Put吸纳反弹力较强的科指成份股，并在恒指17,573点之下小注Long Call 即月价外400点恒指期权。如果恒指阴烛收市跌穿17,573点，则要提防向下急跌，到时应该最低限度要反手Long Put加强对冲仓位下跌风险。 |
港股 , 人民币 , 美元 |
| 许绎彬 |
2023-09-21T11:02 |
港股走势继续沉沦，截至昨日(20日)为止，已持续八个交易日在 17,800点至18,100点附近“典来典去”，全无走势及气势可言。反而值得一题的是，正当港府正式展开小组讨论，研究如何促进股市流动性之时，东京证券交易所突然宣布，明年11月5日起交易时间延长30分钟，同时引入收市后竞价时段。 换言之，该所延长交易时间后，将接驳欧洲时段的英国伦敦证劵交易所开市，早上开市时接住美国纽约交易所收市时段。东交所表示将交易时间延长30分钟，可为市场参与者争取最多交易机会，而引入收市后竞价时段，目的是提升收市价的透明度，可见各国对激活资本市场来刺激整体经济的决心。港股则在苦无对策出台下，成交却萎缩至713亿，跌至两个多月以来的新低，对比未开始研究流动性时仍有接近1,000亿成交，情景可谓相当“赠庆”。 笔者指出，港股毫无生气的主因是国际油价急升，外间普遍更认为短期内会直指100美元，令美国原本在可控范围的通账问题，突然因高油价而出现变数，从而令外间认为会否重燃加息机会，因而令美股的走势变得飘忽；加上国内经济数据好坏参半，未能令港股消除闷气。 港股在持续弱势下，往往只能与外围市况继续背驰，甚至往往出现跟跌不跟升的格局。在缺乏资金的支持下、仍没有任何挽救股市的措施下，以及本地投资者对后市呈现极度失望的情绪下，现阶段宁愿选择认购稳袋每年4.75%回报的三年期绿债，亦不敢再轻举投放资金进入港股市场，有此现象亦属理所当然。 虽然从数据来看，北水仍有流入的迹象，但可能认难以捕捉个别股份走势，索性流入以一篮子形式上市的ETF (如盈富基金(02800)及南方科指(03033))。尽管有北水流入支持，但其力度已大不如前，根本无法、无力挽回港股的颓势；而在国内多管齐下推出救市措施后，人民币汇率确实曾作出反弹，但可惜美元兑人民币很快又跌至7.3水平，令港股再陷于进退两难的局面。 笔者认为，下周适逢期指、第三季结算，港股有可能出现夹淡仓的现象，但如成交一日未能返回1,000亿水平，走势亦不可尽信；而下周末将会踏入中秋及国庆假期，在中国人民心目中亦为视为大节日，相信中港两地均会再出现报复式旅游，因而令澳门又再一次受惠，赌业股有可能水涨船高，在弱势中蓝筹赌股银河娱乐(00027)走势仍然显得稳固，相对地同属另一只蓝筹份子金沙中国(01928) 股价则仍然含蓄，亦可不妨留意其走势。 |
人民币 , ETF , 美债 , 港资流向 , 美元 |
| 罗尚沛 |
2023-09-20T22:42 |
蔚来(09866)发行两批换股债，合共10亿美元，分别为6年期及7年期，年息分别3.875%及4.625%。 银河证券业务发展董事罗尚沛表示，蔚来发行的美元债，息率并不算高，不过公司六月先配股集资逾7亿美元，现时又要发债集资，令市场担心公司不停蚀钱、又不停烧钱，未来亦可能再度配股集资，因而导致股价受压。 |
美债 , 美元 , 新股IPO |
| 林嘉麒 |
2023-09-20T17:55 |
百济神州(06160)宣布唔再授权瑞士诺华(Novartis)，喺海外开发、生产及商业化旗下用于治疗多种癌症嘅药物“百泽安”。百济股价今日最多跌近6%，低见119.4元。 元宇证券投资总监林嘉麒指，两年前双方达成嘅授权协议交易总额22亿美元，认为百济股价急挫，或反映市场觉得公司见财化水，以及忧虑“百泽安”未来商业化时需要更多成本，唔似以前斋袋诺华嘅钱咁袋袋平安。 值得留意系，诺华早于7月已被百济终止另一项在研药物嘅海外许可权，近年亦偶有内地药厂同海外药企拆伙嘅消息。 KK就话，受中美关系紧张影响，内地药厂嘅产品较难通过美国食物药物管理局(FDA)审批，或使美国药厂逼于无奈，只能转去同其他国家嘅药企合作，相信取消跨国合作已成常态，未来医药板块会传出更多拆伙消息。 |
美元 , 佳宁娜 , 百济神州 |
| 股中人 |
2023-09-20T17:18 |
今年至今，恒指累跌约9.02%，恒生地产分类指数跌约26.92%。 截至9月19日，香港整体物业注册宗数为46,514宗，一季有多时间下，应可超越2022年的59,619宗。但离一切都未发生的2018年整体物业注册宗数79,193 相去甚远，至于2008年至2012年的五个年度，每年整体物业注册宗数均超过10万宗。 无论由楼价、物业市场活跃度加上地产股表现，楼市不佳是客观事实。住宅价格下跌有“舒缓市民上楼负担”的“理由”，工商物业则没有任何藉口。 截至9月19日，工商铺物业注册宗数仅3,043宗，去年全年为4,494宗。而工厦注册宗数1,638宗，仅及去年约65%，按比例计基本上会录按年倒退，甚或下试2020年的2,088宗，也是回归后最静。别忘记这年是通关复常的一年。 随地政总署抛出“压垮骆驼漆的最后一根稻草” ，工厦价值需要一个戏剧式要素方可扭转形势。偏偏本港消费力每周末均见北向净流出，市场你眼望我眼，欣赏完“萤光狮子”，早啲瞓啦。 |
地产 , 恒生银行 , 地产 , 港银 , 港股 |
| 陈建良 |
2023-09-20T16:02 |
蔚来(09866)噚日话计划发10亿美元可换股优先债券，蔚来美股隔晚收市急挫17%后，港股今朝一开市直插暂时即市低位67.75元，大幅低开逾13%，之后股价都冇起色。 胜利瑞柏基金管理合伙人暨投资总监陈建良相信，蔚来发债行动陆续有来，而其他新兴嘅电动车企亦可能会跟住蔚来向市场“伸手”，集资打价格战。 KL分析指，传统车厂或电动车企龙头比亚迪股份(01211)，可以靠传统汽车销售提供现金流，但蔚来呢类纯电动车企本身好难有正现金流，因此，只能靠减价促销谷销量及收入，不过，依家蔚来销售唔系太理想，现金流入(cash inflow)唔算高，加上公司以前靠服务取胜嘅卖点，唔及依家同业嘅先进技术咁有竞争力。 佢认为，如果蔚来汽车销量够秤，大可以向银行借钱，但公司选择发债，或意味未来营运现金流未必咁理想。 |
美债 , 港资流向 , 港股 , 比亚迪股份 , 美元 |
| 彭伟新 |
2023-09-20T12:56 |
截至早上11时止，1小时内《彭博》用户关注度上升最多港股，依次为腾讯控股(00700)、碧桂园(02007)、比亚迪股份(01211)、新奥能源(02688)及快手(01024)。 新奥股价暂时已连升第7日，今朝愈升愈有，更突破20天线，即62.6元水平，中午收报64.25元，升逾3%。花旗指，依家系买入新奥嘅好时机，到底有咩因素可带动股价持续向上？ 资深证券分析师彭伟新指，新奥8月下旬公布中期业绩后，股价大跌，其后控股股东密密增持，噚日又公布用最多1亿美元，喺市场购回股份作奖励计划，认为公司趁低价吸纳，令市场留意到公司估值已去到超值水平，吸引部分资金入场。此外，北水过去1周“眷顾”燃气股亦对新奥股价有支持。 Castor又话，新奥股价今日升穿20天线，估计短期会进一步上升，如果以5月高位回落而形成嘅跌幅，即逾38%作反弹目标，股价有望弹上77.5元水平。 |
港股 , 能源 , 腾讯控股 , 比亚迪股份 , 碧桂园 |
| 卢志威 |
2023-09-20T11:17 |
美国联储局公布议息结果前夕，市场观望气氛持续，虽然局方9月唔加息，同埋今年余下时间最少再加一次息已经系市场共识，但值得留意系，议息结果出炉前，油价继续升，美国长债息抽升，似乎反映市场对年内最少再加一次息嘅睇法或正逐步改变，反映官员对未来息口走向预期嘅点阵图中位数，上调机会有几大？明年系咪会继续加息？ 润淼资产管理董事卢志威估计，点阵图中位数好大机会保持不变，因为联储局暂时都唔会减息，依家仍处于一个缓慢加息阶段，联储局睇法同市场唔同，市场会聚焦美国经济会唔会下滑，甚至陷入衰退，憧憬减息系希望令资产市场维持平稳，反观联储局就一直着眼于通胀问题，若通胀比预期强劲，就必须遏制。 |
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| 梁振辉 |
2023-09-20T10:00 |
全球加周期踏入第二年，观乎近期各大央行的议息会议，反映大多已完成加息周期，上周欧洲央行在加息后亦发放了类似的讯息，本周稍后美国和英国的央行之政策制定者亦有可能会呼应这一方向。鉴于持续的工资压力，英伦银行有可能会再加息一至两次，但另一方面经济的增长放缓，尤其是在欧洲地区，表明政策制定者很快会将重点由加息抗通胀转向避免硬着陆。 我们看到在多元化的基础配置中将部份现金转移到更长期的成熟市场政府债券之机遇，因为政府债券收益率通常在政策利率达到峰值时亦接近顶峰。日本央行或许是主要央行中的一个例外，因为当地通胀压力不断上升，市场揣测该行将准备结束其超宽松政策。加息或许有利日圆，但股市投资者或许会感到忧虑，但考虑到日本企业盈利的回升、企业股息的增加和持续加码的回购行动，适度的紧缩货币政策不太可能会削弱日本股市今年以来的表现。 外汇方面，欧洲央行采取“鸽派”加息后，欧元兑美元大幅下跌至六个月低位，这增加了在未来两至四个星期内进一步下跌至1.0520支持位的风险。英镑兑美元跌破其200天移动平均线附近的关键支持位1.24，或要在未来几周进一步下探1.22。 我们认为市场的主流看法，即美联储本月加息的可能性很低。鲍威尔领导的美联储很少让市场感到惊讶，市场预计本周息率将保持不变。尽管美联储可能不会排除11月作出最后一次加息，但因为最近核心通胀率环比反弹，而就业市场仍然紧张，加上油价持续上升引发忧虑，但我们预计今年稍后的增长放缓将有助维持抑制通胀的趋势。美联储对经济增长、通胀和利率的最新预测将受到密切关注，任何上调长期利率预估中值都将表明，尽管此次加息周期已加息525个基点至22年来的最高水平，但美联储认为利率政策还不够紧缩。 加息减息视乎经济 美国在未来6至12个月的经济出现衰退，仍然是我们的基础假设场景。美国领先指标过去16个月均录得同比下降。在该指标长期下降后，美国从未试过能避免经济衰退。同样，自去年7月以来，美国政府债券收益率曲线一直处于倒挂状态(短期债券收益率一直高于长期债券收益率的不寻常现象)。在今年3月和7月的极端情况下，美国10年期债券收益率曾经较2年期国债收益率低近111个基点，这是自1981年以来的最大的倒挂幅度。 从历史数据来看，美国经济衰退始于10年期国债收益率低于2年期国债(本周期始自2022年7月)约9至22个月(中位数为16个月)，而衰退则始于曲线倒挂最深后约2至16个月(本周期为2023年3月和7月)，亦始于该曲线持续再次转为正数后2至6个月(目前尚未发生，尽管在1982年，该曲线在经济衰退开始近一年后转正)。根据历史规律，从今年第四季度到2024年第二季度，经济出现衰退的可能性很高。 短期有望向好 虽然本周期异常快速的加息速度增加了经济衰退的可能性，但长期的历史存在滞后和波动范围甚广泛意味着，即使经济衰退推后至2024年年中，我们亦不会感到惊讶。 事实上，新冠疫情期间前所未有的财政刺激延长了这一周期，导致了消费扩长，美国总统拜登的绿色基础设施财政一揽子计划的后续刺激也导致了制造业资本支出的反弹。尽管如此，我们预计，高政策利率、过度消费者储蓄的耗尽和财政刺激的消退的影响最终将导致未来6至12个月经济活动转趋低迷，迫使央行明年开始降息，因此接下来的减息将有望提振成熟市场的政府债券。 |
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