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| 梁傑文 |
2025-09-15T15:22 |
內地嬰兒產品品牌BeBe Bus慨母公司不同集團 (06090)係2019年創立，專攻中高檔消費者，賣BB車及BB床等產品，今年上半年整體毛利率近50%。不過，內地生育率唔高，貴價嬰兒用品市場前景值唔值得憧憬？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文認為，係全球生育率不斷跌下，不同集團係股市要上山坡，但佢認為，公司有明確慨品牌故事，就係「雖然生少左小朋友，但呢一代父母會較緊張BB慨發展，所以唔介意花更多錢買高質慨BB用品」，令不同集團係短短6年間已站穩腳。 不同集團係2024年中國育兒品牌商品交易總額(GMV)，市佔率被排第1位慨日本品牌拋離，排行第2位，Mike相信，係因為唔少父母擔心內地品牌慨BB有安全風險，所以買外國品牌所致。佢又提醒，不同集團慨嬰兒用品以耐用品為主，所以回購率唔高，較消耗品需求更細，因此，佢對集團長遠發展潛力有保留。 |
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| 譚智樂 |
2025-09-15T12:51 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為泡泡瑪特(09992)、富衛集團(01828)、比亞迪股份(02011)、騰訊控股(00700)及藥明生物(02269)。 泡泡瑪特上周「染藍」後，股價累跌10%，今個星期開局仍未止瀉，摩根大通最新將集團評級降至「中性」，又認為股價過去1年已累升逾4倍，若基本面稍有差池都會令股價跑輸大市，更將泡泡瑪特剔出「正面催化劑觀察」，睇法明顯逆轉，散戶亦加快獲利，不過，摩通都講返幾句，指一旦有動畫劇集或節日期間推出新商品等，仍會成為股價催化劑，建議等第4季至明年首季有相關催化劑出現後，先考慮重新吸納，泡泡瑪特股價今日(15日)已插穿100天線，撈底時機到左未？ 富途證券首席分析師譚智樂指，摩通只係對泡泡瑪特前景睇得比之前保守，唔算係唱淡，始終Labubu商品炒價唔及預期高，產品受歡迎程度亦冇進一步提升，或限制收入上升空間，不過，若其他系列商品持續熱賣，泡泡瑪特股價仍有力向上，未來要留意「雙十一」出貨量可唔可以帶動收入增長。 Arnold又估計，泡泡瑪特股價短線會持續波動，如果失守100天線，可能要落到220元先有支持，但長遠而言，股份仍有投資價值。 |
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| 梁偉民 |
2025-09-15T11:33 |
Tesla主席德諾姆(Robyn Denholm)係上周五(12日)確認，行政總裁馬斯克(Elon Musk)已完成對特朗普(Donald Trump)政府慨工作，已重返Tesla工作，又反駁界指馬斯克搞政治拖累Tesla銷量。至於Tesla股價9月至今累升18%，表現係「科技7雄」(Magnificent 7)之中最強勢，Tesla股價係咪可以繼續跑嬴？ 高富金融集團投資總監梁偉民認為，Tesla股價近期升得咁靚，可以歸功於馬斯克回歸Tesla，令股東重拾信心，為股價帶黎正面影響。不過，睇返公司基本面，Tesla銷量係全球多個地方持續下跌，當中包括中國，歐洲銷售亦明顯疲弱，因此，Tesla慨電動車發展仍未走出困局，毛利仍受壓。 Wyman又估計，由於市場憧憬集團慨無人駕駛及機械人開發，加上減息預期升溫，因此，就算唔係有好多利好消息下，Tesla股價仍然強勢，所以後市仍要小心。 |
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| 郭思治 |
2025-09-15T10:40 |
大市已身處9月份之中旬，直到執筆一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先低而後高，恆指暫是由4日之低位25,013點升至12日之高位26,585點，即月內之波幅暫為1,572點，首先，以1,572點之波幅計相對仍略偏細，加上一個月之高低位是很少同時出現於7個交易日之內，故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求，而從目前大市之走勢看，只要恆指能持續穩守於10天線(約在25,718點左近)之上，即表示大市技術上仍處續尋頂之趨勢中。 目前各組平均移動線之排列仍屬標準之升市模式，現時由上而下之排列為10線(約在25,718點左近)，20線(約在25,486點左近)，50線(約在25,110點左近)，100線(約在24,273點左近)及250線(約在22,215點左近)，而恆指目前則位於上述5組平均移動線之上，單從走勢上看，大市該屬標準之升市模式，即是說，只要恆指能持續穩守於10天線之上，即表示大市仍僧侯機續尋月內及年內之新高，當然期間大市會偶見反覆，惟經過適當消化及回吐後，只要買盤重現，大市又會再進一步推升。 直到執筆一刻止計，本年大市仍屬先低而後高，恆指暫是由1月13日之低位18,671點升至9月12日之高位26,585點，即年內之波幅暫為7,914點，惟以7,914點之波幅計相對仍略偏細，假如今年大市之波幅有約9,000點至9,500點，則大市該仍會進一步上尋年內新高，但有一點需留意，是潮中期升浪是始自4月9日之低位19,260點，至9月12日之高位26,585點止計，大市之上升周期已有達21周，而累積升幅亦已有達7,325點，故不論上升周期及累積升幅均已可滿足1個中期升浪之所需，故一旦有稍偏淡之事件及消息出現，大市可能會作較明顯之反覆及回調，故任何投機性之部署均需做好個人之風險管理。 |
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| 李浩然 |
2025-09-15T10:25 |
當前的熾熱的市況下，現金似乎成了金融圈里那個被遺忘的東西。然而，現金的存在感並未因為標準普爾 500指數的連年上漲而黯淡。反之，根據數據顯示，現金在貨幣市場基金中的總量已經飆破7萬億美元大關，幾乎是疫情前的兩倍。這種現象，無論從資產配置還是心理層面來看，都帶有濃厚的矛盾色彩。持現金被視為「錯過牛市」的代名詞，卻也是每一場危機來臨時最令人懷念的資產。 理論上，現金長期回報幾乎追不上通脹，這點毋庸置疑。數據歷史回測顯示，100%配置標普 500的年化回報率為9.9%，而90%股票配10%現金的組合僅下滑到9.5%。五年、十年、四十年，差距都不到1個百分點。換言之，所謂「現金拖累組合回報」的恐嚇，只是華爾街賣力推銷風險資產時的背景音樂。投資者若因此夜不能寐，或許該檢討的不是資產配置，而是自己脆弱的心理。 然而，現金的「拖累」與其說是數據問題，不如說是情緒問題。畢竟，市場上總有一群人為了睡得安穩，寧可犧牲那區區0.4%的年化回報。他們的理由五花八門，從收入不穩、職業風險、無法預測的開支，到對資本市場的天生不信任。這些都是真實存在的焦慮，只不過最終都歸結於一件事：人類的恐懼比通脹還要頑強。 現金的戰略價值在於「選擇權」——當市場大跌時，你可以用現金撿便宜貨，當突發事件發生時，你不用被迫割肉。可惜，這種「進可攻退可守」的美好想像，在現實中往往淪為無休止的市場時機預測。大多數人自詡能夠精準捕捉市場波動，實則最終只能成為「現金山」上的守財奴。定期戰略再平衡遠比戰術性擇時更接近勝利，這已是金融學界的共識。 但不要忘了，現金也是一種「幻覺的安全感」。當資本市場一帆風順時，現金成了「懶惰資本」的象徵；當黑天鵝降臨，現金又搖身一變成「救世主」。這種雙重標準，恰恰暴露了大多數投資者決策的非理性本質。說到底，投資成功的關鍵從來不是猜對市場風向，而是能否建立並堅持一套紀律嚴明的規則。靠情緒投資，結局只會是一地雞毛。 現金，是資本市場里最被低估也最被神化的資產。它既無法帶你飛黃騰達，也不會讓你一貧如洗。它只是一面鏡子，映照出投資者對風險與機會的真實態度。當全球資產管理公司一邊高喊「現金為王」，一邊又用數據證明現金「毫無用武之地」，這場現金的「存在危機」反倒成了市場最精彩的諷刺劇。 那七萬億美元的現金，並非等待扣動扳機的彈藥，而是衡量集體遺憾的尺度。當市場最終迫使這批資金繳械投降、在更高點位追悔莫及地入場時，我們將再次見證：在資本的競技場上，最大的風險從來不是波動性本身，而是被恐懼所主宰的非理性決策。 |
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| 植耀輝 |
2025-09-12T22:50 |
歌禮製藥(01672)大股東兼主席吳勁梓自願承諾，在三隻藥物今年底公布臨床數據前，不會減持公司股份。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，歌禮大股東八月減持股份後，股價已累跌近30%，今次的自願禁售承諾，表面上是為安撫投資者，但亦暗示大股東其實有意進一步沽貨套現，尤其是當有關臨床數據公布後，他可能再次減持。 |
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| 盧楚仁 |
2025-09-12T17:40 |
國際金價持續破頂，一度衝上每盎司3673美元，再創新高，金價已連升4周，技術上已經超買，係咪已到左獲利離場慨時候？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，的確可以考慮先行獲利，始終金價已嚴重超買，值得留意係，美元唔算弱，地緣政治暫時未見升溫，金價炒上或代表已Price In左下周美國聯儲局減息慨憧憬，後市要留意美國減息後金價有幾大回套壓力，同埋減息後美元會否轉強，金價係高位回套壓力愈來愈大，估計較大機會係議息後回調。 佢續指，如果投資者仍睇好金價，暫時黎講短炒會比較適合，或者吼高位造淡亦可以考慮，估計金價係3700美元水平會有唔少投資者獲利。 |
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| 黃敏碩 |
2025-09-12T16:33 |
據《紐約時報》報道，美國總統特朗普(Donald Trump)擬出「辣招」限制中國創新藥進入當地市場，消息一出，醫藥股昨日(11日)幾乎集體被洗倉，不過，唯獨榮昌生物(09995)成功「逃生」，更大升10%，今朝(12日)開始早段仲破緊3年高位，點解呢隻藥股冇受美國擬出招慨消息影響？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，榮昌手上有幾個新項目好快落地，加上公司唔少產品研發已進入尾聲，市場對公司仍有好大憧憬，所以抗跌力較其他藥股強好多。佢又指，依家榮昌慨收入全數來自中國，業務表現唔錯之餘，虧損亦有所收窄。 |
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| 陳建良 |
2025-09-12T16:02 |
港股踏入9月持續強勢，恆生指數已升至逾4年高位，今朝(12日)大幅高開逾450點後，升幅一度擴大至近500點，高見26585點。星展最新上調恆指12個月目標至28000點，又話係最牛慨情況下，恆指有望升至30500點，但有3個前提，就係更明確基本面穩定跡象、更強刺激政策，或有更充裕流動性。恆指係咪有力再上？ 勝利證券首席顧問陳建良指，現時全球大部分機構投資者都低配A股及港股，若恆指升勢持續，將會吸引一批原本冇留意A股及港股慨資金流入。佢又估計，恆指將逐步推升，但如果升得太急，例如1個星期升逾1500至2000點，投資者就要小心大市可能會出現大調整。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-12T13:34 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為恆大物業(06666)、騰訊控股(00700)、泡泡瑪特(09992)、中國宏橋(01378)及美團(03690)。 近日人工智能(AI)板塊炒作持續，騰訊控股慨微信推出新功能，搜尋介面加入「AI搜索」，可以連接DeepSeek或騰訊混元模型，雖然唔算太大驚喜，但受惠於AI板塊炒作氣氛，騰訊股價今日(12日)又破位，迫近650元水平，一度升3%，高見649元，後市有冇力再上？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，現時騰訊預測市盈率(PE)約25倍，唔算平，但近期港股氣氛好，恆生指數升穿26000關，科技股及金融股主力帶動大市上升，因此，騰訊股價仍有力再上，若港股進一步造好，騰訊有機會見700元水平。 Patrick又話，雖然中資科技股有好多新消息利好股價，但最重要係睇有冇AI變現能力，AI要帶黎變現能力，先可以進一步推升股價。早前騰訊股價已經突破620元阻力位，後市有機會上試660元至670元。 |
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| 聶振邦 |
2025-09-12T11:39 |
市傳阿里巴巴(09988)、百度集團(09888)開始用自研晶片train人工智能(AI)模型，局部取代英偉達(Nvidia)慨AI晶片。雖然阿里及百度距離完全唔用Nvidia慨AI晶片，可能仲有一段時間，但市場係咪可以憧憬全面棄用呢個因素，除繼續支持阿里股價外，亦可繼續吸引資金追入AI建設投資主題？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，大型科技公司自行研發晶片係大勢所趨，唔止內地科技公司，美國大型科技公司都有意自行研發晶片。長遠黎講，自研晶片可以掌握技術層面，亦可有效控制成本，議價能力會更強。佢又估計，左百度及阿里外，唔排除騰訊控股(00700)都會積極研發晶片。 聶Sir又話，阿里近期有唔少利好消息，包括淘寶閃購、「高德掃街榜」，以及自行研發晶片等，昨日(11日)更帶領晶片股集體向上，如果呢些消息持續發酵，估計半導體板塊可繼續睇高一線，對阿里股價亦有幫助，後市要留意阿里股價可唔可以突破160元阻力。 |
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| 植耀輝 |
2025-09-11T17:21 |
蔚來(09866)係6個月內第2度「抽水」，消息令蔚來股價今日(11日)反覆向下，一度跌4%，低見44.76元，跌穿20天線。內地多個部門最新出手整治汽車網絡宣傳，打擊「網絡水軍」，措施係咪對蔚來前景有利？對股價有冇幫助？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，唔止蔚來，其他車企都可以受惠，估計整個行業受惠程度都差唔多，但對蔚來慨幫唔會太顯著。佢又指，行業發展會更健康，但唔會刺激到車企銷量，最終仍要視乎汽車本身慨吸引力。 Stanley又話，對蔚來股價有保留，始終業績表現仍令市場擔心，雖然集團過去2個月銷量唔錯，但同其他車企比較似乎冇太大亮點。佢續指，雖然蔚來今次配股冇令股價大跌，但公司未來仍面對唔少挑戰，股價走勢唔樂觀，佢建議，冇貨慨投資者可以再等等。 |
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| 陳偉明 |
2025-09-11T16:21 |
阿里巴巴(09988)業績優於預期，加上其自研晶片功能可媲美輝達(Nvidia)的H20晶片，並實現全程國產化，帶動港股於上周一(9月1日)急升超過500點，重返25,600點水平。其後恆指再借助中國抗戰勝利80周年閱兵的消息，於上周三(3日)早段一度高見25,789點。 美國上訴法院早前裁定特朗普對全球徵收的「對等關稅」屬非法，但法院允許該關稅措施暫時維持至10月14日。特朗普於上周二(2日)表示將上訴至最高法院，並警告若敗訴將引發前所未見的市場震盪，拖累美股當晚下跌，歐美債券遭拋售，美國30年期長債息率一度升穿5厘。 港股於上周三(3日)早上中國閱兵後逐漸回歸現實，開始反映利淡消息，包括特朗普上訴及A股回落，恆指當日高開低走，收報25,343點。原本美國7月職位空缺創近一年新低，增強市場對減息的預期，債券拋售潮降溫，歐美股市回升有利港股於上周四(4日)反彈。但市傳內地監管機構出手為A股降溫，內地股市急挫，拖累港股再次高開低走，以大陰燭回落至25,000點水平。 彭博上周四(4日)報道，內地金融監管機構正考慮推出一系列措施，為當前股市的投機行為降溫，包括研究取消部分沽空限制及抑制投機交易，惟尚未確定會否落實。內地出手為A股降溫，中港股市急跌，市場情緒轉趨悲觀。有分析甚至認為內地A股升勢屬「水牛」市(由資金推動)，在缺乏實質基本因素支持下，難以轉為「真牛」市。不過，筆者當時已強調美國重啟減息周期及內地晶片國產化的大趨勢不變，建議港股「逢插就撈」。 2023年內地疫情過後，受經濟復甦力度不及預期、房地產危機持續發酵、通縮壓力顯現、企業盈利受損、美國對華科技行業加強出口管制，以及外資流出等多項利淡因素影響，內地A股持續下跌，創多年新低。其後「國家隊」入市，中央匯金增持大型ETF(交易所買賣基金)、中證監換帥，由有「券商屠夫」之稱的吳清重拳打擊違規沽空，內地A股於2024年2月後開始見底反彈。 現時A股牛市急升，內地散戶蜂擁開戶，甚至借錢入市。即使內地放寬沽空限制，容許依規則進行沽空，筆者認為並非壞事，甚至有利A股在中央積極推動反內捲、人工智能及晶片國產化的憧憬下，建立健康而長期的升勢。 美國就業市場呈現放緩跡象，8月「小非農」ADP職位增長低於市場預期、上周首次申領失業救濟人數高於預期、美國裁員數字持續上升，聯儲局9月減息機率升至97%。美股上周四（4日）晚反彈，加上美匯回落，人民幣回升，帶動連跌3日的中港股市於上周五(5日)急升反彈。市場僅用一晚時間已消化內地監管機構出手為A股降溫的利淡消息。 美國聯儲局於9月18日議息前最重要的就業數據於上周五(5日)晚公布，8月份非農業職位增長遠低於預期，失業率創近4年新高。美國勞動市場急劇降溫，9月減息機會極高，市場繼續炒作美國下周四(18日)將重啟減息周期，美匯急跌，人民幣急升，港股於本周初升勢持續。恆指自上周四(4日)的25,013點見底後連升4日，本周三(10日)一度高見26,296點，創4年新高。 美國計劃對中國藥品實施限制，墨西哥擬將中國汽車進口關稅上調至高達50%，兩大利淡消息拖累中港股市於本周四(11日)裂口低開。然而資金很快趁低吸納，恆指於早上9時37分在25,878點見底，其後出現V形反彈，急升至26,200點水平。 技術上，恆指在下周四(18日)美國議息前仍有機會持續創新高，惟小心議息後，出現穫利回吐。策略上，傾向用有限資金小注短炒Long Call 近期跑贏大市的股票期權，包括匯豐控股(00005)、網易(09999)及萬洲國際(00288)。 |
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| 盧志威 |
2025-09-11T11:47 |
受惠於雲端業務表現亮麗，美國科技巨企甲骨文(Oracle)股價昨晚(10日)一度飆約40%，收市仍升逾35%，創辦人埃利森(Larry Elison)身家水漲船高，身家更超越Tesla創辦人馬斯克(Elon Musk)，收登上世界首富。企業繼續加碼投資人工智能(AI)，加上雲服務需求急增，Oracle股價係咪未升完？ 潤淼資產管理董事盧志威認為，Oracle同OpenAI簽下呢張3000億美元算力合約，對前者有好大利好效果，Oracle專門幫AI公司做雲服務慨「護城河」去定位，加上產品成本比現時主流用緊慨商業雲低，令公司可以突圍而出。雖然Oracle股價近日狂飆，但相信仍有唔少上升空間。 至於Oracle係咪太集中係OpenAI呢個大客身上，William就指，如果OpenAI對同Oracle合作感到滿意，未來可以吸引更多公司同Oracle合作，所以唔使擔心呢個問題。 |
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| 許繹彬 |
2025-09-11T10:24 |
恆指在本周終於實現「零的突破」，市場憧憬美國將於本月再度減息，並預計踏上持續減息之路，推動美股屢創新高。在滬深股市重現強勢的帶動下，港股雄風再現，終於突破26,000點，最高見26,296點，創下四年新高。 截至昨日（9月10日），恆指已連升四日，累計升幅超過1,500點。南向資金「北水」持續淨流入，單日金額屢超100億元，帶動大市日均成交額接近3,000億元。 在全球主要股市前景一片光明的背景下，港股再度獲得外資青睞。花旗上調恆指今年底目標至26,800點，並預測明年年底可達28,800點，同時認為在港上市的H股將跑贏A股。 除了外圍市況亮麗，推動港股越戰越勇外，本周另一焦點是美國首富馬斯克旗下的特斯拉開通「Tesla AI」官方微博帳戶，展示其自行研發的人形機械人外觀。與此同時，阿里巴巴(09988)宣布旗下阿里雲領投自變量機械人融資。由於這兩大企業點燃了機械人相關話題，市場迅速炒作港股中與機械人相關的概念股。 其中，阿里巴巴升勢最為凌厲，創52周新高，成為最耀眼的科技股及表現最佳的藍籌股。根據交易所數據，「北水」上周透過港股通合共買入135億港元的阿里巴巴，金額遠超其他股份，單周買入額已高於近幾個月總和。 筆者認為，港股在多項利好因素推動下創四年新高，但部分投資者卻未能在高位充分獲利。雖然恆指從5月的22,192點起步，至昨日（9月10日）收報26,200點，累計升幅超過4,000點，但部分投資者僅在22,000點至24,000點區間獲利。當時市場升勢較全面，個股升幅比例亦較大，且恆指及個股多數時間保持上升。 然而，當恆指突破24,000點後，波動明顯加劇，曾一度回落至23,800點，並在25,000點及26,000點等重要心理關口前出現大幅調整，導致投資者在高位信心動搖，選擇止賺離場，隨後在港股「跌唔落」或「破位」時又高位追入。 然而，當指數突破24,600點後，個股升幅並不全面，僅騰訊(0700)保持強勢，阿里巴巴亦表現出色，其他股份則輪流炒作，升跌無常。因此，部分投資者在高位追入後至今仍「無肉食」。建議投資者在現水平保持冷靜，僅以小注參與短線炒作，不宜盲目追逐落後股份。 例如美團(03690)，受多項因素影響，股價持續落後，本周更失守100元大關；另一例子有股壇新貴泡泡瑪特(09992)，在大市升高時，股價不升反跌。雖然大市成交熱度未減，難以「估頂」，但防守區間預計在25,600至25,800點之間。 內地持續推出挽救樓市措施，繼北京取消住房限購令、上海外環以外地區對合資格家庭購房不設限後，其他城市亦進一步「減辣」。深圳市住房和建設局優化房地產政策，調整分區商品住宅購買限制等。預計未來內地樓市支持措施將會持續，內房股有望受惠。近日部分內房股已有所表現，其中華潤置地(01109)走勢相對穩健，值得投資者多加留意。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-11T10:16 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介嘉利國際(01050) 推介原因： -憧憬集團人工智能(AI)伺服器機殼及機櫃。 |
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| 羅尚沛 |
2025-09-10T22:52 |
蔚來(09866)計劃配售1.82億股A類股份，銷售文件顯示，配股價介乎42.86-44.46元，較周三收市價折讓4.8-8.3%。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，雖然蔚來4月才完成配股集資40億元，不過近月股價造好，公司再次抽水亦屬預期之內，但頻繁配股將令股價受壓。 |
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| 譚智樂 |
2025-09-10T17:57 |
美國科技巨企甲骨文(Oracle)昨晚(9日)出左季績，表現差過預期，但股價盤後狂飆28%，主要係集團預期全年雲收入大增及增長前景理想。在港上市慨阿里巴巴(09988)，股價今日(10日)一度炒高逾4%，高見147.9元，其後升幅收窄，同樣有雲業務慨阿里，股價今日一度急升同Oracle有冇關？集團旗下阿里雲為生成式人工智能(Gen AI)市場提供基礎設施，亦有領導優勢，呢個憧憬係咪可以繼續推高阿里股價？ 富途證券首席分析師譚智樂指，其實Oracle雲業務同阿里雲係兩回事，美國雲業務主要受惠於AI產品需求龐大，所以近期好多AI運算公司慨股價炒高曬，加上Oracle估值相對落後，昨晚係趁好消息追落後。 Arnold續指，睇返阿里最新業績，阿里係Gen AI市場慨產品已連續3至4個季度維持3位數增長，反映現階段阿里慨大模型有一定競爭力，呢個都係提升估值慨主要元素，Arnold認為，如果睇AI主題，阿里仍然係行業首選。 |
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| 莊志雄 |
2025-09-10T15:50 |
睇返過去10個交易日全球市場表現，明顯見到新興市場較已發展國家強勢，點分析呢個現象？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，主要係如果美元回落，會較有利新興市場，加上新興市場有減息空間，兩樣野加埋就會見到同期，即過去10個交易日，美國就業數據顯示當地經濟有放緩慨情況，加上美國趨向減息下，明顯見到新興市場係比其他成熟市場做得更好。 Lewis續指，連上半年做得好好慨歐洲市場，最近都轉弱左好多，因為歐洲息口正在扯高，加上歐元轉強，會對一些資產價格造成壓力，所以就會見到歐洲市場跑輸其他市場。 |
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| 郭家耀 |
2025-09-10T11:19 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介友邦保險(01299) 推介原因： -新業務價值增長理想 -公司長線管理、執行能力較穩定 建議買入價：74元 目標價：85元 止蝕價：68元 |
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| 趙晞文 |
2025-09-09T17:27 |
泡泡瑪特(09992)昨日(8日)正式成為恆指分股，股價似乎應驗「染藍魔咒」急挫，插穿300元，股價今日(9日)反覆靠穩。摩根士丹利認為，泡泡瑪特股價急挫因資金趁氣氛好部署沽空，上周五(5日)已有大批資金係正式「染藍」前夕沽定先，沽空比率逾30%。「染藍」後急挫純粹同技術操作有關，還是基本面轉差？ 信達國際研究部董事趙晞文認為，「染藍」並唔係「魔咒」，之前藍籌股疑似中「染藍咒」只係撞正行業基本都處於拐點，令呢些股份股價不升反跌。 佢續指，睇返泡泡瑪特自身因素，市場係集團出業績及推出新產品前，已經做左相關預測，而呢些因素已提前反映係股價上，而股份「染藍」後，大批資金部署沽空，令股價產生短期沽壓，呢種情況其實係正常，集團整體基本面冇太大改變。 |
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| 李偉傑 |
2025-09-09T16:24 |
深圳宣布放寬樓市限購，力度更比上海、北京等地大，內房股延續升勢。不過，好多隻內房都未重返去年9月底內地監管部門出「組合拳」時水平，只有華潤置地(01109)可以突破去年高位，內房股中，潤地係最好選擇？ 天風國際李偉傑指，中長線可以揀較穩陣潤地及中國海外發展(00688)，投機性為主、追求政策出台後短期升幅慨投資者就可以留意碧桂園(02007)等有債務問題慨內房股。長遠黎講，潤地及中海外會更受惠得到，因為佢地那餅會愈做愈大，內房兩極化將會更明顯。 Jason又話，潤地及中海外可持續度高，係相對安全慨選擇。市場憂慮碧桂園慨可持續性，以及債務能否全部成功債轉股，若能成功債轉股，令股數膨脹，碧桂園隨時可以變返過千億市值。佢建議，投資者可以小注博有債務問題慨內房股，作中長線部署。 |
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| 盧志明 |
2025-09-09T14:25 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為碧桂園(02007)、阿里健康(00241)、世茂集團(00813)、榮昌生物(09995)及巨子生物(02367)。 碧桂園獲納入港股通後，股價連升2日，今日(9日)一度再飆逾33%，高見0.68元。深圳上周五(5日)跟隨北京、上海放寬限購政策，加上市場憧憬「金九銀十」，多隻內房股都有得升，內房呢轉升勢可唔可以延續落去？ 大唐資本投資策略部總監盧志明指，內房現時處於一個可以急升，但回落會相對比較急慨情況，只適宜短線操作，或小注作投機性部署。早前，有報道指巨型內房企業暫時形勢唔理想，只係間唔中有消息刺激股價，想部署內房慨投資者要控制注碼及入場離場時間。 Ken又話，之前內房弱勢時，中國海外發展(00688)及華潤置地(01109)相對穩定，雖然升幅冇咁顯著，但買房能力及議價能力高，所以股價一直有得升，不過，好難短時間內好似碧桂園咁升20%，投資者要考慮自己慨風險胃納，追求穩定升幅可以考慮中海外及潤地，投機炒作則可以留意碧桂園及世茂。 |
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| 阮子曦 |
2025-09-09T11:59 |
阿里巴巴(09988)股價已連升3個交易日，今日(9日)早段亦有份推高大市，一度升逾3%，高見142.5元。市傳蘋果公司(Apple Inc.)慨Apple Intelligence年內進入內地，合作伙伴仍然係阿里，阿里股價已升穿幾條主要移動平均線，短線突破年內高位143.9元慨阻力大唔大？部署CALL定牛證比較好？ 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦指，近期阿里股價其中1個動力係市傳集團會同Apple合作，今晚Apple會舉行秋季發布會，到時就會揭盅，投資者可能會趁好消息出貨，因此，等股價回落到140元樓下，再部署博反彈都未遲。 若股價今日破頂，Harry建議，無論係CALL定牛證，有貨慨投資者可以先食糊離場，明日(10日)再入場博反彈會比較好。 |
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| 梁偉民 |
2025-09-09T11:39 |
日本首相石破茂突然係周日(7日)宣布辭職，投資者憂慮下任首相主張寬鬆財政及貨幣政策，日圓匯價昨日(8日)向下，但日本股市持續造好，日經平均指數今日(9日)一度突破44000關，點睇日圓及日股前景？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，日股呢兩日造好係因為市場認為換首相後，新政府將會加大財政刺激力度谷經濟，貨幣政策有機會轉為中性或放寬，甚至鼓勵日本央行減息。 Wyman又話，市場已借換新首相炒左一轉，日股升至44000點樓上，相關刺激因素已經反映曬，估計好快就會出現回調。日圓方面，由於美元今年已累跌10%，短期未必會再跌，預期日圓會係區間橫行整固。 |
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| 黃敏碩 |
2025-09-09T10:24 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介恆瑞醫藥(01276) 推介原因： -研發管線持續擴張。 |
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| 鄭家華 |
2025-09-08T22:51 |
江南布衣(03306)全年多賺5.3%，末期息93仙。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，在內地服裝市場面對激烈競爭、消費降級及內捲之下，江南布衣純利仍有增長，算是難能可貴，目前估值亦算合理，根據股價走勢，估計可升至25元，但就提醒股民，服裝股並非市場當炒板塊。 |
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| 聶振邦 |
2025-09-08T17:03 |
新股禾賽科技(02525)公開發售部分今日(9日)至周四(11日)收飛，每股發售價最高228元，發售1700萬股B類普通股，集資最多逾38億元，其實集團2021年已經係美國上市，今次再黎港股掛牌，定價吸唔吸引？值唔值得入飛抽？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，禾賽係美股上市時有些亮點，包括融資金額最高、關注度高，禾賽美股股價今年累升91%，同港IPO發售價比較，仍相差約10%，加上集團去年第4季已扭虧，中長線黎講係有投資價值，值得認購。 聶Sir又話，係激光板塊中，禾賽市值最高，睇返市帳率(PB)，如果公司持續有錢賺，PB就會下行，去到明年比同業速騰聚創(02498)低，變得更有吸引力，所以禾賽不論港股、美股都可以睇高一線。 |
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| 梁傑文 |
2025-09-08T16:06 |
奇點國峰(01280)斥資4.6億元收購人工智能(AI)公司上海繪流，涉及直播、個人化平台等，股價今朝(8日)一度炒高近10%，之後走勢急轉直下，一度倒插近5%，今次交易作價咁貴，係係咁吸引？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，作價真係好誇張，好難理解當中慨合理性，始終AI仍然係一個新興行業，大部分公司仲未有錢賺，就算用市盈率(PE)計，都計唔出4.6億元呢個目標估值，公司通告亦冇解釋清楚係點得出呢個估值。 Mike又話，奇點國峰對呢單deal睇得幾樂觀，估計未來潛在利潤有幾千萬元，同依家上海繪流慨盈利比較早最少相差10倍，甚至千倍。佢續指，希望集團未來有一些強而有力慨理據，交代下點解睇得咁樂觀，因為唔係有業績保障就有咁樂觀慨假設，若最後完成唔到交易，對小股東黎講唔係一個合理慨解釋。 |
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| 郭思治 |
2025-09-08T11:10 |
大市暫仍身處9月份之上旬，而經過上周之一輪反覆後，本月1大市已初呈先高後低之形態，恆指暫是由3日之高位25,789點跌至4日之低位25,013點，即月1內之波幅暫為776點，首先，1個月之高低位是不會同時出現於2個交易日之內，加上776點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日理論上該有更大之波幅點之出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求，而從目前大市之走勢看，由於恆指現已稍跌離3日之高位25,789點，反之卻曾跌近25,000點之水平，故在買盤審慎下，只要沽壓稍作主動，大市試低尋低之機會比較大。 再看移動線方面之表現，目前各組常用之平均線之排列由上而下為10天線(約在25,357點左近)，20天線(約在25,088點左近)，50天線(約在24,916點左近)，100天線(約在24,040點左近)及250天線(約在22,047點左近)，以近日大市曾跌近25,000點左近計，即恆指已曾稍跌穿10天及20天線，單從技術上看，大市其時不但已漸擺脫續尋頂式欲試頂之趨勢，且技術上已漸陷反覆不明之中，而目前較值得關注的是，大市能否持續穩守於25,000點之上，此關之支持頗重要，因一旦有失，即表示大市或會進一步下試50天線之支持。 前文已述多次，大市自4月9日低位19,260點開始之中期升浪，至8月25日高位25,918點止計，恆指累積之升幅已達6,658點，而運行之上升周期亦有達19周，即不論累積升幅及運行周期均已可滿足1個中期升浪之所需，故一旦買盤退縮，定必招來伺高回吐之獲利沽盤，而大市亦會因而漸陷反覆不明之中，而剩下之問題只是大市需回吐多少及回調多久而已。 |
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| 李浩然 |
2025-09-08T11:00 |
牛市的巔峰、熊市的谷底，一切論述都能被巧妙包裝成投資「真理」。當下的共識幾乎堅不可摧：美國科技巨頭，憑藉著人工智能（AI）的無盡承諾，注定將主宰未來數年的資本回報。然而，數據一旦被迫吐露全部真相，便會揭示出一個極其不同的、甚至可以說是充滿嘲諷意味的現實。 最令人難堪的證據，莫過於2025年迄今的全球股市表現。當華爾街的分析師們還在為AI的潛力撰寫頌歌時，美國市場的年度回報僅為11.5%，在全球主要經濟體中幾乎敬陪末座。德國股市以34.2%的驚人回報一騎絕塵，就連巴西（33.4%）、中國（30.3%）、英國（25.1%）、甚至法國（22.3%），無一不是年度回報碾壓美股的存在。美國呢？可憐地以11.5%接近包尾，就連澳洲（15.3%）、日本（19.1%）、加拿大（21.2%）也輕鬆跑贏美國。這幅景象，與「美國例外論」的宏大敘事形成了尖銳的矛盾。對於那些將全部賭注押在美國科技霸權上的投資者而言，這無異於一記響亮的耳光。 若將時間軸拉長，情況則更顯弔詭。自2000年新世紀開啟以來，那隻被凱因斯譏諷為「野蠻遺跡」的黃金，其年化回報率竟高達10.13%，輕鬆超越了標普500指數（SPY）略顯平庸的7.84%。這段時期恰好始於科技泡沫的頂峰，終於當下的AI狂熱，完美地詮釋了何謂「時也，命也」。股票市場的擁護者們或許會辯稱這是時間錯配的結果，但超過二十年的跑輸，足以讓任何關於股票長期必勝的教條顯得蒼白無力。 納斯達克100指數（QQQ）——其長期表現也遠不如人們想像中那般輝煌。自2000年以來，它的年化回報率僅為8.02%。這個數字與2013年後近20%的年化回報相比，簡直判若雲泥。市場似乎集體罹患了健忘症，刻意遺忘了2000年至2012年那段「失落的十年」，當時指數的年化回報是-2.3%，當中還包括一次高達83%的史詩級崩盤。今日AI的狂熱信徒，與當年高喊「網路改變一切」的投機者何其相似，他們都忽略了估值與現實之間那道深不見底的鴻溝。 更有趣的是，價值投資早在二十年前就被時代遺忘。尤其過去三年，價值股相對於成長股的表現堪稱一曲悲壯的輓歌，其滾動回報落後幅度高達34%。然而，若將視角切換至過去五年，真正贏家的竟然是被市場遺忘的美國與國際「小型價值股」。這兩個幾乎被主流資金遺忘的孤兒，竟分別以130.1%和110.6%的總回報，傲視包含QQQ在內的所有主流指數。誰能想到，在一個由大型科技公司定義的時代，真正的超額收益竟潛藏在這些最不起眼的瓦礫之中？ 事實上，從今年四月份的低谷以來，小型股的漲幅已超越大型股。這或許是個微不足道的註腳，但它引出了一個值得深思的猜想：當科技巨頭們為AI的基礎設施投入數千億美元的資本支出時，最終享受生產力果實的，會不會是那些無需承擔巨額成本、卻能靈活運用新技術的中小型企業？ 這一切都指向一個不容迴避的結論：市場的單一敘事往往是投資中最昂貴的陷阱。沒有人能永遠駕馭市場的浪潮，也沒有策略能永遠奏效。分散投資並非一種積極的策略，而更像是一種理性的投降——承認我們對未來一無所知。在當前的市場氛圍下，這或許是唯一明智的選擇。 |
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| 趙晞文 |
2025-09-05T22:53 |
布魯可(00325)公布中期業績後，已多次回購股份，但期內股價仍受壓。 信達國際研究部董事趙晞文表示，布魯可中期業績顯示，收入增速明顯減慢，產品平均售價下降，毛利率亦下跌，業績明顯跑輸其他IP股，除非下半年業績有好轉，否則估計股價難有起色。 |
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| 盧楚仁 |
2025-09-05T18:35 |
美日終於傾掂貿易協議，美國總統特朗普(Donald Trump)簽署行政命令，將日本汽車進口關稅由27.5%降至15%，其他商品關稅上限定於15%，日本就會加碼投資美國，同埋買美國農產品，外電形容今次係日本勝利，美國減日本關稅對日圓後市有咩影響？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，若特朗普慨關稅政策被否決，將會利淡美元，美國金融市場亦有機會出現動盪，繼而利好日圓，到時日圓將會有明顯升幅，加上日央行有機會加息，或出現日圓拆倉，令日圓走勢強勁。 Jasper又話，日圓近期表現反覆偏軟，佢估計，日圓短期仍然會處於上落市格局，若冇特別消息刺激，日圓將會維持146至149水平區間上落，日圓暴跌慨機會唔大，但呢些潛在消息可能會令日圓暴升。 |
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| 姚浩然 |
2025-09-05T17:01 |
美國減息預期升溫，帶挈金價向上，但似乎唔係所有金飾股都受惠金價上升。周六福(06168)依家有逾3800家分店，當中只有約20%係自營店，主攻下沉市場，即三、四線城市及年輕客群，如果金價升產品都要上調價格，係咪會削弱目標客群消費力？相對同業，周六福毛利率最低，點解會出現呢個情況？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，一般而言，金飾行業慨毛利率會跟隨金價上升，因為售價比入貨價高，但周六福目標客群係年輕人，佢地購買力較弱，當金價上升就會削弱佢地慨消費意欲，繼而拖低銷量。睇返周六福上半年業績，收入增速曾因金價上升而放緩。 佢又指，周六福毛利率跑輸同業係預料之內，但同經營能力強弱冇關，周六福採用加盟店模式，有助業務快速增長，但亦會攤薄利潤，除非周六福提升自營店佔比，否則，毛利率會繼續低過同業。 |
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| 陳建良 |
2025-09-05T16:26 |
「人形機械人第一股」優必選(09880)日前宣布奪得一份2.5億人仔慨合同，刺激股價大升，但其實公司仍蝕緊錢，點睇內地機械人概念股前景？呢類股份係咪值得投資？ 勝利證券首席顧問陳建良指，中國發展機械人絕對有優勢，製造機械人需要好多雷達及感知組件，而雷達等相關零件被中國壟斷，量產雷達自然令價格大幅下跌，對呢些企業有利，中國生產製造機械人元素慨供應鏈非常完整。 KL又話，昨日(4日)機器人相關股下跌，主要係中央壓制投資者對A股熾熱氣氛，雖然機械人產業長遠會發展得好，但依家唔係追入好時機，佢建議，想增加港股配置慨投資者，可以留意一些估值平或「中特估」概念股。 |
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| 聶振邦 |
2025-09-05T16:20 |
美國就業市場持續轉差，有「小非農」之稱慨ADP私人企業就業職位僅增5.4萬個，只相當於7月一半，亦低過預期。此外，就業顧問Challenger最新調查顯示，美國企業8月裁員近8.6萬人，係5年以來炒人最多慨8月。至於上周新領失業救濟人數係6個月以來最多。點睇今晚(5日)出爐慨非農數據？聯儲局今個月減息係咪已成定局？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，美國勞工市場明顯轉差，因為係關稅政策下，企業唔可以將呢些成本轉嫁畀消費者，就唯有炒人。雖然上述提及慨數據差，但估計今晚慨非農數據仍會符合預期，由於美國勞工市場明顯轉弱，今個月減息慨機會好高。 美股方面，聶Sir就話，科網股仍傾向造好，若市場繼續炒減息預期，納指有力挑戰22000關。 |
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| 梁偉源 |
2025-09-05T13:24 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為協鑫科技(03800)、信義光能(00968)、新鴻基地產(00016)、紫金礦業(02899)及中國生物製藥(01177)。 內地近日發布慨文件提及要破除光伏業「內捲式」競爭，光伏相關股升幅顯著，其中，協鑫科技今日(5日)股價一度勁升12%，高見1.47元。雖然上游產品價格穩定左，但似乎冇乜實質幫助？光伏股後市點睇？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，光伏「反內捲」政策已推出3至4個月，但光伏產品價格仍然係低位徘徊，光伏組件合格率由2019年慨100%跌至2024年慨62.9%，數據反映過去幾年光伏產品產能過剩，佢相信，內地會加快政策出台及整頓行業，而龍頭企業會受惠於產業整頓，所以股價今日反應較大。 Steven又話，過去幾個月，政策都對股價有刺激作用，但市場好快已消化左，因為產品價格未能扭轉弱勢，所以股價升勢唔會維持得太耐，佢估計，協鑫科技股價今日大升後，就會慢慢回落，直至有新政策出台及光伏產品價格回升，股價才可以形成上升趨勢。 |
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| 盧志明 |
2025-09-05T10:19 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介紫金礦業(02899) 推介原因： -美國結構性財赤、減息預期、地緣局勢緊張及不確定性令金價上升 -中期業績亮麗，上半年實現營業收入按年升11.5%，淨利升54% -未來加納Akyem金礦及新疆紫金黃金項目的黃金成本。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-04T22:45 |
長飛光纖光纜(06869)今年累升逾2倍，主要因為北水掃貨，北水持倉佔H股比例升至55%。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，北水不斷增持長飛光纖，主要憧憬AI數據中心會刺激光纖產品需求，雖然股價累積龐大升幅，但目前估值仍算合理，只要未來業績無轉差，北水未必急於散貨。 |
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| 植耀輝 |
2025-09-04T16:32 |
內地折疊單車龍頭大行科工(Dahon，02543)公開招股已經係今日(4日)中午截飛，認購反應非常熱烈，累計借出2621億元孖展，以公售集資3920萬元計，超額認購逾6600倍，不單超越年初掛牌，超購5998倍慨布魯可(00325)，率先成為今年新股「超購王」，更打破當年超購6288倍慨毛記葵湧(01716)紀錄，勢成史上「新超購王」。大行科工將會係下周二(9日)首掛，點預測首日表現？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，如果以近日新股市場慨熾熱程度睇，由於大行科工市值唔大，規模又相對細，所以首掛狂飆慨機會較高。但值得留意係，如果睇返集團業務狀況，同埋發行股數，吸引力就麻麻。 Stanley又話，其實大行科工超購倍數高都預左，但破曬紀錄成史上「新超購王」就係意外收穫。 |
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| 陳偉明 |
2025-09-04T15:25 |
聯儲局主席鮑威爾於前周五(8月22日)晚在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會轉軑「放鴿」，表示就業市場下行風險正在上升，未來有機會出現裁員人數大福增加，以及失業率上升的情況，為防止經濟衰退與就業市場惡化，聯儲局或需要調整政策立場，與通脹取得平衡，暗示要減息放寬政策限制性，打倒早前公布的7月「偏鷹」議息會議紀錄。 隨著鮑威爾「放鴿」暗示9月可能減息，以及中國中央再次出手整治「反內捲」這兩大利好因素帶動，中港股市於上周一(8月25日)大幅裂口高開，恆指一度觸及近4年高位，盤中最高見25,918點。 然而，恆指近月極易出現「破頂後回落」的走勢。加上美國總統特朗普下令解僱聯準會理事庫克，以及內地A股衝高後回吐，多重因素拖累港股於上周二(8日26日)起面臨回吐壓力。隨後，在內地券商收緊融資比例、美團(03690)業績遠遜預期等利淡消息發酵下，跌勢進一步加重。自上周一(8月25日)高位25,918點起計，至上周四(8月28日) 盤中低位24,808點，恆指累計跌幅1,110點。 外賣平台陷入惡性競爭局面，市場普遍憂慮阿里巴巴(09988)旗下「餓了麼」同樣受困於「內捲式競爭」，即將公布的季度業績可能會與美團(03690)類似，大幅差過市場預期。另一方面，恆指在上周四(8月28日)跌穿上升趨勢線，加上北水大幅沽貨，市場氣氛轉趨悲觀。 美國幾乎肯定會在9月減息，美匯弱勢，加上A股反彈，帶動港股於上周五(8月29日)於悲觀情緒之中回升。之後阿里季度業績好過預期，加上自研晶片技術取得突破的利好消息，帶動恆指於本周一(9月1日)飆升超過500點，重返25,600點水平。 阿里的新型晶片功能不輸於輝達(Nvidia)的H20晶片，而且能夠全程國產，AI處理器不用交給台積電代工，意味內地無須再受制於美國的科技制裁。內地晶片國產化成大趨勢，美國隨即再出招限制芯片行業，先後叫停三星電子(Samsung)、SK海力士、英特爾(美：INTC)及台積電(美：TSM)在中國使用美國半導體製造設備的許可。 另一方面，上周五(8月29日)，作為聯儲局通脹指標慨PCE(個人消費開支)物價指數創2月以來高位，反映通脹持續上升的趨勢。美國通脹數據稍微升溫，令市場對9月大幅減息的預期下降，美國長債息率抽升。 美國再出招限制芯片行業、9月大幅減息預期下降、美債息及美匯反彈，令港股本周初於25,600點以上明顯出現沽售壓力。之後傳出中國考慮採取措施為內地股市投機行為降溫，恆指在本周四(9月4日)跌勢加劇，向下逼近25,000點。 內地為股市降溫，A股見頂回落拖累港股表現。技術上，恆指短期雖未有見底跡象，但長期仍受惠於美國重啟減息周期及內地晶片國產化的利好消息。策略上，繼續傾向等待恆指回落至24,800點以下，逢插就撈，以足夠現金接貨的方式，分注Short Put 高Beta的科網版塊。 |
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| 許繹彬 |
2025-09-04T11:36 |
頗為波動的8月終於過去。恆指在8月曾創下25,918點高位，重返2021年水平，但觸及高位後恆指明顯力不從心，因動力不足接連下挫，最低跌至24,808點。幸好在最後一個交易日，恆指穩步回升至25,000點以上，以25,077點結束8月交易日，全月錄得304點進帳，是連續第四個月上升。 踏入9月，恆指開局亮眼。在首個交易日(9月1日)急升逾500點，一度高見25,638點，升勢再度跑贏全球股市。阿里巴巴(09988)「爆冷」，在恆指成分股「ATMXJ」中跑出，成為今次升市功臣。事實上，阿里向來被視為慢熱、升幅保守的股份，但今次卻大放異彩。8月29日(上周五)公布業績後，其美國預託證券（ADR）急升12%，刺激阿里於9月1日開市即大漲，一度高見139.9元，逼近140元大關，收市飆升18.49%，創2022年3月中以來最大單日升幅，更成為當日表現最好的藍籌股，為恆指貢獻353點升幅，而當日恆指共升539點，阿里表現堪稱一枝獨秀。北水當日淨流入逾119億元，其中近91億元搶購阿里。加上公布業績後，高盛及摩根士丹利等大行紛紛調高阿里目標價，高盛調高11%，摩根士丹利更將阿里美股目標價調高至160.7港元。兩間大行均看好其人工智能（AI）發展為雲業務帶來的交叉銷售機遇，助阿里股價一掃陰霾。 然而，市場總是「有人歡喜有人愁」。昔日車壇寵兒比亞迪(01211)卻遭投行唱淡。中銀國際指比亞迪進入盈利減速階段，但估值仍高達2025年預測市盈率的25倍，因而將其評級從「持有」調低至「沽售」，目標價則由121.67元大幅調低至80元。此報告令比亞迪股價重挫，猶如跌落神壇。 回看港股，9月1日受阿里業績推動，恆指急升539點，衝上25,600點水平。但隨後兩日（9月2日及3日），恆指重現「高開低走」格局，均在25,800點前遇沽壓，跌至25,300點附近後陷入悶局。此現象或因港股緊隨A股走勢，而A股近期升勢減弱，令恆指顯得乏力，成交額亦明顯回落，9月3日跌破3,000億元大關，只有約2,680億元。往後除非A股出現重大突破，否則港股短期難有向上動力。與此同時，美股創新高後同樣陷入膠著，美國10年期國債孳息率急升至4.29厘，30年期逼近5厘，美債走勢料直接影響美股及港股後市。 在市況不明朗下，建議投資者以24,882點（50天線）為防守線，25,800點為關鍵阻力位。高息股因其攻守兼備的特性，料可看高一線，其中中銀香港(02388)具參考價值。 |
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| 郭思治 |
2025-09-04T11:19 |
8月大市雖能維持先低後高之形態到尾，但月內之波幅則只得1,546點，此波幅參考過去3個月作比較確明顯偏細。 5月恆指之波幅是上升1,859點，6月恆指之波幅是上升1,865點，至7月份恆指之波幅是上升2,045點，對比之下，8月份恆指之上升波幅卻只得1,546點，當明顯偏細，考其原因可能大市自4月9日低位19,260點開始之中期升浪，至8月25日高位25,918點止計，恆指累積之升幅已達6,658點，而整個上升周期亦已有達19周。 單論累積升幅及上升周期確已可滿足1個中期升浪之所需，故高台買盤態度漸趨審慎，不願再大手高追乃意料中事，惟由於大市已累積不小升幅，一旦升勢受制，定必招來伺高回吐之獲利沽盤，而大市亦會因而漸趨反覆，甚至出現明顯回調，惟此乃大幅急升後之正常消化。 從上述資料看，大市已連續4個月呈先低後高之形態，情況確屬小見，目前較值得關注的是，9月大市能否再維持先低後高之形態，談到此點，不妨先看移動線方面之表現，目前各組平均移動線之排列由上而下為：10天線(約在25,254點左近)，20天線(約在25,165點左近)，50天線(約在24,781點左近)，100天線(約在23,789點左近)及 250天線(約在21,895點左近)。 單從技術上看，只要恆指能持續穩企於上述5組平均移動線之上，該有利於再進一步試頂，但如恆指在反覆中跌穿10天及20天線，則整個大市已亮起反覆不明之訊號。 踏進9月份後，本年剩下之時間有16周，期間大市該有機會再發展新一輪中期升浪，從而擴闊年內之波幅以滿足所需，因直到執筆一刻止計，本年大市之波幅仍只得7,247點，恆指暫是由1月13日之低位18,671點升至8月25日之高位25,918點，論波幅確相對為細，故在本年剩下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，假如本年大市之波幅有約9,000點至9,500點，則恆指在今年底前已可上望27,671點至28,171點。 |
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| 李浩然 |
2025-09-04T10:41 |
很多人經常會問，現在究竟身處歷史的哪個節點？尤其對於當下的科技股狂熱，這個問題也被簡化為一個更具末日感的抉擇：現在是1996年，還是1999年？換言之，我們是站在一場史詩級泡沫的半山腰，前方還有翻倍的瘋狂空間；抑或，我們已在懸崖之巔，腳下是萬丈深淵？ 要回答這個問題，先要從格林斯平（Alan Greenspan）在1996年12月那場著名的演說講起。這位前聯儲局主席以他慣有的晦澀措辭，拋出了「非理性繁榮」（irrational exuberance）這個詞，意圖為市場輕輕踩下「剎車」。他當時的數據是充足的：從1980年到他演講時，標普500指數已飆漲超過1200%，年化回報率高達16.5%。網景（Netscape）的IPO剛引爆了一年前的狂潮，一切看起來都搖搖欲墜。 然而，市場將格林斯平的警示，解讀為聯儲局絕不會輕易戳破泡沫的默許。他的演說非但沒能敲響警鐘，從那時到1999年底，標普500指數不僅沒有回調，反而近乎翻倍，年化回報率接近駭人的26%。市場用連續三年的狂飆（1997年上漲33%，1998年28%，1999年21%）徹底嘲弄了這位央行行長的謹慎。直到2000年春天，音樂戛然而止，納指在隨後暴跌超過八成，無數財富灰飛煙滅。 事實上，當前牛市從2009年起步，標普500從谷底的666點爬到如今的5000點以上，累計漲幅超過650%。如果疊加1982至1999年的那輪牛市圖表，你會發現兩條線軌跡驚人相似：起步緩慢，然後加速衝刺，像兩輛失控的賽車在同一條賽道上競速。1982年的牛市持續17年，標普從100點基準漲到1700點；2009年的這一輪，已經跑了15年，基準同樣從100點竄到如今的700點上下。相似之處不只曲線，還有那股熟悉的瘋狂味兒。90年代的電信建設狂潮，燒錢鋪光纖、建基站，結果泡沫破裂後一堆廢鐵；現在的AI資本支出呢？科技巨頭砸下數千億美元建數據中心、買GPU，聲稱這是未來，但誰知道這是不是另一場燒錢派對？Nvidia的股價像火箭般竄升，市值超越整個歐洲股市，卻讓人想起當年的Cisco——那個曾經的網路之王，泡沫後股價腰斬再腰斬。 當然，「好友」會說，這次不一樣： dot-com時代的公司多是空殼，沒盈利，沒現金流；如今的科技股呢？利潤率高得離譜，蘋果、微軟坐擁現金山。但數據告訴我們，相似點也有不少。投機熱潮無處不在：SPAC如雨後春筍，meme股票像病毒般傳播，IPO熱鬧得像嘉年華，槓桿交易氾濫，故事股滿天飛，高估值到荒謔，還有那股去監管風潮。標普的市盈率如今徘徊在25倍以上，接近1999年的瘋狂高峰（當時超過30倍），遠高於歷史平均的15-16倍。幽默的是，投資者還在辯論這是「理性繁榮」還是「非理性」，彷彿市場會貼心附上說明書。覺醒吧，市場從不理性，它是人類貪婪和恐懼的放大鏡。 批判起來，問題在於我們總想預測不可預測的東西。短期市場是場賭局，沒人知道鐘擺會盪到哪兒——太遠，就崩潰；停太早，就錯過盛宴。試想，如果你1996年底聽了格林斯平的話，全倉買入標普並持有到今天，年化回報近10%。途中得熬過兩次50%崩盤、9/11恐攻、多場戰爭、油價從150美元暴跌到負值、疫情、高達40年的高通脹、2022年熊市，加上無數小修正。但是，10%年化回報率——這在經歷地獄後還算不錯。更諷刺的是，即使你偏偏在1999年底泡沫巔峰入場，年化回報仍有8%以上。考慮到那是美國股市史上最貴的估值，這簡直是市場在嘲笑完美時機論者：你以為躲過高峰就贏了？錯，市場總有辦法讓你後悔。 現實中，低位「ALL IN」、高位「一股不留」都是不切實的想法。反之，定時平均買入的美妙之處——它讓你分散時點、估值和環境風險。數據顯示，定時平均買入在波動市場中表現優異，因為它買在低點、賣在高點的機會平均化。相反，如果你全倉在場，就得擁抱波動，或者分散資產來緩衝痛楚。試圖每次都成功預測泡沫起點或終點？那比中六合彩頭獎還難。市場的教訓是：長期投資才是解藥。從1926年至今，標普年化回報約10%，扣除通脹仍有7%。但要拿到的前提，是忍受瘋狂——無論是1999式的狂歡，還是2000式的宿醉。 最終，這不是1996也不是1999；這是永恆的市場輪迴，人性永遠是最大變數。投資者若還在糾結「這次不一樣」，不妨照鏡子：你的貪婪鏡像，正是泡沫的燃料。諷刺吧？在這個AI時代，我們有最先進的算法，卻還在重蹈90年代的覆轍。或許，市場會再來一輪狂飆——然後，爆破！但別擔心，長期來看，我們都死了，市場卻肯定還在。 |
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| 譚智樂 |
2025-09-04T10:10 |
富途證券首席分析師譚智樂推介巨子生物(02367) 推介原因： -醫美行業表現穩定 -早前成份風波逐漸被市場消化。 |
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| 羅尚沛 |
2025-09-03T22:49 |
上美股份(02145)被兩個僱員持股平台連日減持股份，套現逾1億元。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，僱員持股平台沽貨套現，可能純粹為派發獎金激勵員工，屬無可厚非，不過上美上半年收入及純利增速，已較過去兩年明顯放慢，加上股價今年累升1.7倍，目前估值不便宜，亦可能隨時配股集資。 |
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| 林嘉麒 |
2025-09-03T17:30 |
杭州六小龍之一慨宇樹科技昨日(2日)指，最快10月就會遞交IPO申請，今日(3日)港股慨機械人概念股集體炒上，當中包括首程控股(00697)，其實公司都有消息，首程旗下北京機械人產業基金投資宇樹，持股約4%。首程今年2月成立機械人公司，依家再入股宇樹，睇返公司股價，由1元起步，升至現水平已累升逾1倍，利好係咪已經反映曬？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，首程應該陸陸續續會有憧憬，雖然股價已累升逾1倍，但好難判斷現價係咪已反映曬所有利好，首程持有唔少機械人產業基金，雖然每隻投放慨資金唔多，但勝在投放範圍夠廣，如果集團持有慨機械人產業基金上市，市盈率(PE)就會多好多，首程仲要係IPO上市前慨初始投資者，買入價較平，依家首程市值逾170億元，未來有機會變得更大。 KK續指，由於首程做資產管理慨產業基金步入收成期，股價未來或會有好大上升空間。 |
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| 莊志雄 |
2025-09-03T15:57 |
近期除左美股波動，債市都好波動，因為市場擔心唔同政府慨財政情況，令好多地方慨超長債息都升上高位，9月債價下行壓力係咪都大左？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，各國債市最近都陸續出現奇怪現象，例如日本30年期債息居高不下，甚至係7月突破3.2厘阻力位，以及英國係過去幾日升穿5.6厘水平，呢兩個警號都反映住如果美國聯儲局或各國央行繼續「放水」的話，會令環球通脹上升，值得留意係，昨日(2日)美國股市開始有壓力，債息一接近5厘水平，標普500指數一度跌逾1.5%至1.6%。 佢續指，美國30年期債息一旦跌穿5.1厘，代表住聯儲局減息都會刺激通脹，而長債息率不跌反升的話，對好多風險資產都會有壓力。 |
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| 盧志威 |
2025-09-03T11:39 |
美國法院係當地時間周二(2日)裁定，Alphabet旗下Google毋須出售瀏覽器Chrome，亦唔需要分拆Android系統，但須分享搜尋數據，受消息刺激，Alphabet股價係昨晚美股收市後延長交易時段飆近7%，近期美國巨無霸科企股價表現較弱，呢單消息可唔可以扭轉科技股弱勢？ 潤淼資產管理董事盧志威指，Google唔使賣走Chrome，但要同競爭對手分享搜尋數據，變相令對手可以得到呢些數據協助研發及發展，例如OpenAI及Perplexity等人工智能(AI)企業。佢又話，蘋果公司(Apple Inc.)都可以受惠，所以呢單消息絕對利好科技股，甚至係一個長期利好因素。 William續指，美國科技股近期弱勢係因為之前升得多，市場要獲利回套，但短線仍有沽壓，所以科技股暫時仍未能轉勢，佢建議現階段入場慨投資者，揀中長期仍有增長慨股份比較好。 |
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| 植耀輝 |
2025-09-03T10:15 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介威勝控股(03393) 推介原因： -集團非電網業務增長表現較好，盈利增長逾30% -未來透過本土化。 |
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