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| 姚浩然 |
2026-07-03T17:17 |
雖然港股踏入7月日日升，但動力又未至於好大，內銀股係其中一個限制左港股升勢慨因素，內銀股6月中開始持續向下，至今普遍回落逾10%，之前國家審計署點名幾家內銀，涉及逃稅及違規貸款，呢個係咪資金流出內銀股慨主因？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然指，呢個都可能係令資金撤離慨原因之一，內地整體經濟唔算好強，息口未來會保持係一個相對低水平，會為銀行淨息差帶黎壓力。 Patrick續指，貸款渠道都對內銀有影響，因為大部分都係商業貸款，因此，除左低息會影響淨息差外，內銀對貸款慨風險計算都會限制左貸款生意，加上支付畀存戶慨利息較多，貸款收到慨利息較少，變相影響利息收入。 |
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| 梁偉源 |
2026-07-03T14:59 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為快手(01024)、紫金礦業(02899)、地平線機器人(09660)、小米集團(01810)及紫金黃金國際(02259)。 美國6月非農就業數據疲弱，市場對聯儲局今年加息預期降溫，不過，9月加息機會由就業數據公布前慨65%跌至55%，帶動金價造好，現貨金價一度升逾2%，至每盎司4100美元以上。 大華繼顯執行董事梁偉源認為，雖然金價係4000美元樓下有輕微反彈，但市場預期美國下半年加息1次慨機會仍大，因而削弱黃金投資吸引力，大部分投資者都傾向追捧人工智能(AI)相關資產而非金礦股。 Steven又相信，即使金價上升，但上望空間唔會好大，亦較難衝破4400美元至4500美元呢個阻力位。 |
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| 許繹彬 |
2026-07-02T14:24 |
港股持續跑輸全球主要股票市場，單是與其他亞洲主要股市相比，不論升幅及走勢就更不可同日而語。慘痛的「六絕月」在最後一個交易日，未能承接本周一（6月29日）升勢凌勵的期指結算日，在內銀股拖累下，恆指開市不久就失守23,000點，更一度低見22,685點，最終跌至22,881點，以失守23,000點完結「六絕月」。總結6月，恆指累跌 2,301點，上半年累計則跌2,749點，是2020年以來表現最差的上半年年結，更是18年以來表現最差「六絕月」。 值得慶幸的是，北水在6月最後一個交易日，結束連續3日流出的頹勢，轉為流入58.95億元來迎接七一香港回歸假期。儘管「六絕月」及半年年結港股慘淡收場，但其實在雲雲藍籌股里面，仍有跌市奇葩出現，且升幅可用「難以置信」來形容：聯想集團(00992)、藥明康德(02359)和創科實業(00669)升幅羨煞旁人，綜合上半年升幅分別是1.48倍、58.62%和46.2%；而跌幅最為驚人的則是小米集團(01810)、攜程(09961)和老鋪黃金(06181)，上半年分別累跌42%至44%，認真慘淡。 而亞洲主要股票市場在「六絕月」不但沒有「絕」外，反而升幅顯著，日經平均指數創下歷史新高，突破70,000點大關，累升4,756點；一直對港股影響深遠的內地股市，則呈現穩步發展格局，上證指數整月上升49點；備受全球市場觸目的韓國KOSPI指數，六月份走勢較為反覆，大上大落，最終微調9點收場；回看港股在2026年上半年則獨憔悴，表現疲弱，不但沒有緊追日韓，恆指三大指數均錄得兩位數字的跌幅，在全球主要市場普遍上漲的背景下表現相對落後，期望港股在7月能夠達成「七翻身」的局面。 筆者認為，港股持續落後於其他主要股票市場，且有「跟跌唔跟升」的現象，相信是因為香港股市欠缺目前被瘋炒的人工智能（AI）、晶片及記憶體等種類及板塊，因而令資金湧往美日韓等地，投資此類熱炒股份。 再者，美國加息預期升溫，令近期美元轉強，從而令資金回流美國；本港半新股有「炒過龍」之感，而有大型限售股快將踏入解禁期，令市場產生憂慮；在種種不利因素下，加劇了港股沽貨套現的壓力。而外圍市場亦並非預期中的穩定，近日波幅亦開始增大，主要亦是因為AI概念股升幅急勁，令大量獲利盤湧現，投資者融資槓桿過高而令跌幅加劇；蘋果公司加價彰顯AI晶片成本上升，令AI相關的成本急漲，市場因而對AI相關股份回報產生憂慮。上述種種因素均可能令全球股市在「七翻身」月的波幅增大，投資者不容忽視。 談回港股，表現落後於全球股票市場已是不爭的事實，7月是否有「翻身」的可能，投資者不妨拭目以待。港交所(00388)在上月亦作出深度調整，在持續有大成交的情況及新股氣氛仍然熾熱下，其股價好像有「跌過龍」之感，故此，如情況未有改變，其股價有望在「七翻身」月有所反彈，投資者不妨留意。 |
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| 陳偉明 |
2026-07-02T10:26 |
香港股市在2026年6月中下旬經歷了一場驚心動魄的「獨立尋底」風暴。恆生指數自6月15日受到美伊達成阿曼秘密協議、油價回落等短暫利好刺激，衝上25,047點的高位後便震盪回落。 這波跌勢的宏觀背景，是聯儲局新任主席沃什上台後全面轉鷹，並在6月17日的議息會議上發表極「鷹派」聲明。隨著年內加息預期全面升溫，美元及美債息雙雙刷出一年新高，引發全球流動性加速收緊，也徹底開啟了港股長達兩周的下行通道。 港股在這波跌浪中不僅明顯跑輸美、日、台、韓股市，甚至跑輸中國內地股市，核心外因在於港股結構上嚴重缺乏「AI硬科技晶片股」。在全球資金瘋狂追捧英偉達（美:NVDA）、台積電（台:2330）、SK海力士（韓:000660）等股份的背景下，台、日、韓股市獲得了源源不絕的實質訂單與盈利增長支撐。 相反，港股科技股全集中在易受價格戰內耗的互聯網平台與非晶片、非硬件的終端軟件應用公司，在晶片短缺、硬件採購成本暴增的環境下，這些軟件企業不僅享受不到AI硬體的估值溢價，反要承受高昂的算力晶片採購成本壓力，直接導致環球資金無情地「棄港股、投台日韓硬科技」。 與此同時，另一個致命內因在於內地近月再度嚴厲打擊跨境無牌炒股（包括富途、老虎、長橋等中資券商近期被罰事件），徹底切斷了內地游資通過灰色渠道跨境流入港股炒作的途徑，令港股長期缺乏昔日極具攻擊性的內地民間炒作資金。反觀內地在嚴格的資本管制下，本土龐大的避險游資無法外流，只能被動留在A股市場內抱盤。港股在內外雙重失血的打擊下，流動性溢價嚴重萎縮，只能無奈在亞洲股市中悲情墊底。 進入6月下旬，港股的跌勢在上周二（6月23日）全面加速。其直接催化劑在於區域資金的連鎖爆倉。當時南韓監管機構——金融監督院突然宣布將出招遏止針對三星電子（韓:005930）和SK海力士的單股高倍數槓桿ETF，重拳打擊散戶的投機融資盤。這項突如其來的「去槓桿」措施，瞬間觸發了先前利用極高倍數借貸炒AI股的南韓散戶爆發「借貸盤集體被強制斬倉」慘劇，南韓KOSPI指數更因這波瘋狂拋售而罕有地觸發盤中熔斷。 這股強烈的恐慌情緒隨即波及全亞太區，全球宏觀基金為了對沖亞洲風險，紛紛在離岸流動性最好的港股市場大舉拋售期指，引發了連環的多頭踩踏，導致港股跌勢徹底失控。 慶幸的是，這場南韓去槓桿風暴在上周三（6月24日）凌晨迎來了政策轉機。南韓財政部與監管機構眼見大市崩盤，連夜召開緊急會議安撫市場，澄清整頓槓桿ETF絕非即時強制清盤，並承諾提供緊急流動性。這項政策利好瞬間引發先前瘋狂放空三星和SK海力士的跨國對沖基金反手「買回補空（Short Covering）」，刺激南韓KOSPI指數當天報復性大幅反彈267點（+3.26%）。然而，這場及時雨並未能成功拯救深陷黑天鵝包圍的港股。 在上周四（6月25日）至本周二（6月30日）的上半年結窗口，港股與外圍市場展開了極其殘酷的逐日博弈。香港時間上周四清晨，市場率先驚傳美國AI公司Anthropic致函國會，指控阿里巴巴(09988)利用兩萬多個虛假帳戶非法竊取其Claude AI模型能力，阿里股價隨即應聲重挫。 雪上加霜的是，日間內地與香港財經媒體進一步披露國家審計署日前點名中國銀行(03988)逃稅近24億元人民幣的消息，引發權重內銀股爆發恐慌性拋售，中國銀行股價於當天重挫5.31%，並拖累工商銀行(01398)、農業銀行(01288)等全線跟隨大跌。科技權重股與定海神針內銀股同時遭到黑天鵝襲擊，成為導致恆指當天在日間交易時段暴跌335點、失守兩萬三關口的主因。 到了香港時間上周四（6月25日）晚上，美國正式公布5月核心PCE通脹按年升幅加快至3.4%，表現偏熱，令加息恐慌重臨，美債息跳升。更致命的是，美股盤中再生巨變，驚傳「OpenAI推遲萬億美元IPO計劃」以及「存儲晶片短缺逼迫Apple等大廠宣布多款終端硬件產品即將全面加價」兩大重磅利淡消息，直接導致費城半導體指數在美東時間上周四中午高位崩盤暴跌逾5%，美股三大指數全線吐回漲幅、高開低走。 這場美股科技海嘯隨即在香港時間上周五（6月26日）席捲亞洲，令先前在高位極度依賴AI與記憶體晶片多頭撐盤的日、台、韓股市爆發集體回落的小股災，尤其是南韓股市因前一天的記憶體短缺與加價恐慌大跌5.81%，台灣及日本股市亦分別重挫超過3.6%及4.1%。 相比之下，港股當天雖然在黑天鵝餘波重擊下，收市大跌405點（-1.76%），並於盤中砸至22,518點的一年新低，但跌幅對比亞洲其餘股市反而相對輕微。這主要是因為港股早前已連續多天提前陰跌宣洩利淡，整體估值已被壓搾至歷史極低水平，導致高位獲利回吐的沽壓遠比日、韓、台輕微。 值得留意的是，當天大市不僅內銀受壓，連之前最當炒的熱門股票如建滔積層板(01888)及重磅藍籌匯豐控股(00005)亦出現補跌。在技術分析上，這種「連最強股票都補跌」的現象，往往正是空頭動能竭盡、恐慌性拋售的跌市尾聲訊號。 這場風暴在上周五（6 月26日）夜間迎來了重要喘息空間。多位地方聯儲主席密集發表「鴿派」言論，為激進加息預期降溫，強調政策仍依賴數據，澄清不會盲目、無預警地連續大幅加息，刺激當晚美股上演強烈的低開高走。這股樂觀情緒傳導至本周一（6月29日）的亞洲市場，加上恆指「九連陰」已陷入極度超賣，美伊兩國在過去周末安全履行了阿曼秘密停火協定亦令國際油價持續回落，適逢臨近年中結，中外資基金展開「粉飾櫥窗」護盤行動，美團(03690)、阿里巴巴、京東(09618)爆發報復性反彈，帶動恆指周一（6月29日）強勢回升354點（+1.57%），跑贏全亞洲。 然而到了本周二（6月30日）上半年結當天，雖然早上公布內地6月製造業PMI回升至50.3，重返擴張區間，刺激A股穩步上揚，但港股卻遭遇利好鈍化。市場對內銀股審計風暴進行二次定價，工行與農行再度急滑4%，巨大的負面拉力完全對沖了科網股的企穩，導致恆指周二再度轉跌145點（-0.63%），收官上半年。 及至本周三（7月1日）香港因七一假期休市，外圍市道再度風起雲湧且兩極分化。當天台灣股市在台積電先進封裝供不應求、贏家全取的刺激下再度狂飆1.94%，衝破四萬七大關；而南韓股市則因存儲晶片短缺產能卡死、Apple等終端硬件被迫加價引發反噬而大跌2.04%。 然而到了周三（7月1日）夜間的美股時段，聯儲局主席沃什在歐洲央行年會上發表重磅講話，重申不會就未來利率政策提供前瞻指引，這番「極不可預測性」的發言被華爾街解讀為強烈「鷹派」新路線，疊加當晚（7月1日）公布的ADP就業數據過熱，徹底抹殺了市場的減息幻想。高估值美股隨即爆發高位恐慌，美匯指數及美債息大幅反彈回升，導致道指、納指100及標普500於本周三（7月1日）全線下挫。 然而，在這場美股科技股的血洗中，反映中國概念股表現的納斯特金龍指數卻奇蹟地逆市急彈2.93%。這深刻反映出，在全球資金面對沃什不確定性鷹派政策及高息環境時，開始進行高低切換的防禦性部署。 由於中概股及港股早前經歷了連串黑天鵝的非理性暴擊，市盈率已跌至歷史極端底部，反而成為了環球資金規避美股科技股泡沫的「估值安全島」。這個資金流向的重大轉變，預示著在七一假期後復市的未來一星期內，港股極有機會在技術性超賣修復、北水半年結後重新配置，以及中概股強勢反彈的支撐下，演繹「港中抗跌、日韓台承壓」的顛倒格局，短期內大機會「逆襲跑贏」日、韓、台股市。 不過，投資者在短期樂觀的情緒中，仍需保持高度的冷靜與戒備。雖然恆指短期內大概率會在22,500點至23,500點之間橫行震盪築底，但港股整體的結構性痛點並未完全扭轉。沃什治下的強勢美元與高利率環境依然是一把懸在頭頂的利劍，而內銀股審計風暴的最終定性與餘波亦未完全塵埃落定。一旦外圍地緣政治再生變數，或者本周五（7月3日）公布的非農就業數據再度超預期惡化，引導美匯進一步失控狂飆，港股在橫行或技術性抽高後，不排除會再次展開慘烈的跌勢，甚至可能跌穿22,000點並回補下方的隱形缺口，迎來結構性的「終極一跌」。 因此，在面對目前港股假期復市後的潛在反彈或橫行市況時，散戶在策略部署上必須嚴防誘多陷阱，採取戰術性買入保險的防禦策略。比較理想的操作是，傾向在大市隨中概股反彈、恆指衝上23,300點或以上的相對高位時，候高Long Put（買入認沽期權）7月到期、價外約1,000點的恆指期權。此舉既能利用較低的期權金成本對沖現貨持倉，更能防範大市在短期反彈或橫行宣洩完畢後，突然遭受宏觀巨浪重擊、跌穿22,000關口的終極探底風險，在變幻莫測的7月開局中立於不敗之地。 |
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| 阮子曦 |
2026-07-02T10:15 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介中國人壽(02628) 推介原因： -A股表現穩定，有助集團投資回報 -股價表現硬淨及跑贏 -跨境資金及相關限制措施。 |
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| 黃敏碩 |
2026-06-30T09:59 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介長江基建集團(01038) 推介原因： -英國電力網絡公司出售交易完成後，淨現金水平將大幅上升 -澳洲供電業務組合步入新規管期，准許回報率提升至6.12% -當通脹及利率前景仍不明朗，企業盈利折現率上升，現金流較穩，派息紀錄清晰。 |
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| 郭家耀 |
2026-06-29T10:21 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介泡泡瑪特(09992) 推介原因： -估值回落。 |
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| 趙晞文 |
2026-06-26T22:39 |
中國燃氣(00384)上年度少賺16.4%，全年股息減少至35仙。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，中國燃氣全年業績稍遜預期，加上削派息，相信會令股價繼續尋底。 |
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| 黃敏碩 |
2026-06-26T17:00 |
受記憶體晶片成本飆升影響，蘋果公司(Apple Inc.)宣布Mac機、iPad加價，平均加幅約20%。 以產品價格計，加價約30美元至500美元，呢個加幅足唔足以抵銷成本上升？Apple係咪做緊一係保毛利率，一係保銷量，呢個二揀一策略？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩表示，要做到保住毛利率之餘，又要保到銷量慨空間相對細，係市況唔係太好之下，一般都以量取價。佢又指，市場最關注能唔能夠將多左慨成本轉嫁予消費者，如果轉嫁唔到，悲觀些睇，會唔會出現壓價慨情況？ Micheal續指，對於處於中游慨手機設備股黎講，要增加定單或提高毛利率，就唔係想像中咁容易。 |
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| 聶振邦 |
2026-06-26T16:23 |
本港新股市場今日(26日)特別熱鬧，因為再出現「6股齊發」慨盛況，6隻今日首掛新股中，表現最靚仔係智慧停車空間營運商科拓股份(02272)，股價曾狂飆近2倍，表現最差係印尼金礦公司Merdeka Gold(06228)，股價曾輕微「潛水」，呢6隻新股上市後，邊隻最值得睇好？如果IPO抽中係咪可以楂耐些？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，已經「潛水」那兩隻，行業吸引性較低，風險相對較大，餘下4隻之中，有兩隻已經係A股上市，佢認為，科拓股份冇係A股上市之餘，行業亦有稀缺性，有貨可以睇多1個星期，不過，因為股價已炒高近2倍，如果下周企唔穩120元或以上水平，建議投資者離場。 聶Sir補充，其實現階段黎講，呢6隻新股吸引力唔算好大，依家想追入慨投資者最好忍一忍手。 |
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| 陳建良 |
2026-06-26T15:33 |
港股近期持續弱勢，恆生指數今日(26日)一開市已插穿23000關，大市沽壓沉重，不過，人工智能(AI)概念股相對強勢，雖然唔少AI概念股今日(26日)回套，但今年累計升幅仍相當驚人，升幅講緊幾倍或以上，投資者係咪應該放棄指數股，趁AI熱持續照追入？ 勝利證券首席顧問陳建良指，港股慨AI股估值同外國未上市慨同類公司比較，仍有好大折扣，美股慨AI股貴，但內地AI股就相對平好多，加上內地AI迎合大部分普通用家需求，所以AI概念股先會咁強勢。 不過，KL認為，就算AI股回調都唔值得追入，首先唔知依家係咪見頂回落，其次見到香港市場都出現一些外國單隻股票，反映AI股已明顯過熱，如果依家追入，就要抱住一個賭博心態，所以佢認為唔值得追入。 |
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| 梁偉源 |
2026-06-26T14:54 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為舜宇光學科技(02382)、新世界發展(00017)、泡泡瑪特(09992)、比亞迪股份(01211)、聯想集團(00992)。 受記憶體晶片成本飆升影響，蘋果公司(Apple Inc.)慨Mac機、iPad加價，平均加幅約20%，Apple概念股舜宇慨股價昨日(25日)已急挫，今日(26日)一度再大林逾14%，低見57.45元，Apple今次突襲式加價，供應鏈股係咪都遭殃？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，舜宇被市場視為Apple概念股，其實集團來自Apple慨生意額僅約10%，今次加價令市場擔心Apple產品需求下降，導致供應鏈公司受影響，但佢認為，舜宇股價再大跌係市場反應過度。 Steven又指，睇返基本面，Apple生意額僅佔約10%，比例唔算太大，加上黎緊慨iPhone 18係一個里程碑，就算加價，加幅應該唔會好似Mac機咁大，因此，舜宇唔會因為Apple產品加價受到太大影響。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-26T12:25 |
滔搏(06110)澄清未收到Nike終止內地線上經銷安排，股份將會係明日(26日)復牌，點解滔搏要咁遲先對外宣佈？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒指，滔搏管理層敏感度唔高，其實股價係幾日前消息傳出後已開始跌，唔應該等到依家先澄清，時間掌握方面唔太合理，令事態發展比較尷尬，會存在雙方有「夾口供」之嫌。 |
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| 關焯照 |
2026-06-26T10:52 |
蘋果公司(Apple Inc.)宣布Mac機及iPad平均加價20%，消息拖累股價昨晚(25日)重挫逾5%，錄得2025年4月以來最大單日跌幅，雖然Apple有別於美光(Micron Technology)，明顯唔係人工智能(AI)熱潮寵兒，但股價依家跌左落黎，會唔會係一個吸納慨誘因？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，Apple優點係股價較穩定，產品定價能力高，加上有龐大「果粉」力撐，不過，問題係Apple唔係食正AI熱潮，所以就算股價跌左落黎，佢認為都唔值得買。 關博士又話，Apple本身係一隻高消費、黏性強慨股份，股價承托力較強，相信行政總裁庫克(Tim Cook)今次加價行動，主要係測試市場接受能力，以及產品定價能力，如果市場接受能力低，其他產品就算加價，加幅都唔會太大。 |
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| 彭偉新 |
2026-06-26T09:58 |
獨立股評人彭偉新推介英矽智能(03696) 推介原因： -透過生成式人工智能(AI)驅動新藥研發，授權及里程碑付款佔收入80% -AI平台涵蓋靶點發現、分子設計及臨床預測等全流程 -核心業務穩健。 |
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| 盧楚仁 |
2026-06-25T19:06 |
紐約期油今日(25日)一度見每桶69.71美元，已回落到戰前水平，不過，美國總統特朗普(Donald Trump)仍然嫌油價下跌速度唔夠快，下令要司法部門調查，質疑油企冇即時因應油價變化下調汽油價格，特朗普慨命令對推低油價有冇作用? 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，特朗普純粹係「出口術」，希望油價再跌多些，始終油價慨調整都係受供需因素影響。 Jasper指，油價已經跌左好多，市場都應該收貨，所以唔使理會特朗普慨言論，唯一要留意係油價跌幅會唔會去到超賣水平，繼而出現反彈，而反彈後又跌過。 |
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| 潘國光 |
2026-06-25T11:56 |
美匯指數企穩101水平，美國10年期債息回落至4.4厘水平，不過，油價、金價及比特幣(Bitcoin)都要跌。一般黎講，美元強就不利科技股，但債息又會回落，而Bitcoin價格跌係反映市場風險胃納，點睇金融市場前景，係相對樂觀定謹慎? 富邦銀行(香港)投資策略及研究部主管潘國光表示，兩大投資主題正衝撞緊，一方面人工智能(AI)需求持續，令相關晶片、硬件公司一直支撐大市，美伊戰事令油價飆升，依家大市係靠科技股支撐。 另一方面，油價之前大升，通脹亦跟升，上周聯儲局議息後，市場一直炒緊加息壓力，過往美元升會不利美股，但今次只係令非美貨幣同商品受壓，美股、科技股繼續有AI需求支撐。 |
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| 許繹彬 |
2026-06-25T11:32 |
港股在「六絕月」的走勢持續不振，更在本周呈現反覆尋低的現象。截至本週二(23日)恆指已呈現五連跌的局面，合共已累跌1,506點，更一度低見23,252點，創下一年新低，距離踏入熊市只差900點。 跌市元兇恐怕是龍頭大型科技藍籌股，其股價持續衰微，拖累大市進一步沉淪。「股王」騰訊控股(00700)走勢毫無起色，股價見一年半新低，報414.8元；小米集團(01810)、京東集團(09618)和美團(03690)合共蒸發恆指近300點。即使昨日(24日)港股輕微反彈75點，收報23,412點，但從圖表來看，仍處於50天線(即25,457點)及俗稱牛熊分界線(即250天線)的25,714點之下，所以港股暫時仍未脫離危險期，對後市未敢樂觀，除非短期能企穩250天線，否則港股下沉機會仍高。 港股出現雪上加霜的主因，除了港股早已弱勢疲乏外，美股突然作出調整，亦是導致港股失去平衡的主因。美國普遍認為7月加息預期升溫，驅使美匯指數創逾1年高位，升至101以上。而人民幣兌美元更一度跌至4星期低位。 再者，深受全球投資者注目，帶動萬人追捧的「世紀新股」SpaceX，上市後一直穩步上升，其總市值曾一度超越歷史悠久的亞馬遜(Amazon)與微軟(Microsoft)，進佔全球市值第四大企業。 但當SpaceX準備納入納指成份股前夕，公司突然宣布發行高達200億美元的債券，引發市場對其「燒錢速度過快」及「AI業務資本支出過高」的財務擔憂，股價曾在本周急跌逾16%。因而產生骨牌效應，重挫投資者對環球科技股未來增長的信心，從而觸發多個亞洲主要股票市場出現「小股災」。 跌得最深的可算是一直獨領風騷的韓國KOSPI指數，除跟隨外圍下跌外，因受韓國官員擬出招遏止槓桿ETF而大受打擊，兩大晶片龍頭股SK海力士和三星電子帶頭下跌，跌幅超過8%而觸發熔斷機制，收市一度跌910點，跌至8,200水平，跌幅為3月初以來最大，進而拖累亞洲主要市場急跌，日台股票市場跌幅最為顯著。 筆者認為，截至昨日（24日）恆指已累跌近1,800點之多，暫時肯定應驗了「六絕月」的魔咒。港股重要的支持區早已被攻破，「北水」日買日沽，可見在信心不足下，資金以短炒為主，對後市未敢太樂觀。在市況持續不穩下，全球晶片的股價好壞，正直接影響著全球股市的波幅。 而美國七月加息，美匯指數的好壞，亦能左右全球股市的興衰。港股積弱多時，並非一朝一夕可扭轉「五窮月」及「六絕月」的頹勢，倘若投資者仍對港股在七月有「七翻身」的寄望，但又擔心「捉錯路」，倒不如先行留意集所有藍籌股在一身的盈富基金(02800)。 |
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| 陳偉明 |
2026-06-25T11:28 |
全球金融市場在6月中旬迎來劇烈波動。恆指於上周一（6月15日）受到美伊停戰、油價暴跌的利好消息刺激，一度衝高至25,047點。然而，這一波由地緣政治緩和引發的短線「夾淡倉」，依然無法掩蓋港股底層流動性不足的困局。隨著利好消息在上周一（15日）一次性出盡，恆指觸及25,000點心理大關後隨即遭遇長線外資的逢高獲利盤壓制，形成衝高回落的見頂型態。 導致市場情緒在周中急速逆轉的核心催化劑，來自美東時間上周三（17日）聯儲局新任主席沃什主持的首場議息會議。雖然聯儲局如期維持利率不變，但隨後公布的官員點陣圖卻意外放「鷹」，半數決策委員預測今年底前至少需要再加息一次。沃什強硬的「去指引化」風格徹底擊碎了華爾街的減息幻想，對利率極度敏感的AI科技巨頭遭到拋售，加上世紀新股SpaceX在高位倒跌，拖累當晚美股急跌。 美股的「鷹派」風暴直接延伸至上周四（18日）的亞洲市場，但當天區內表現極端分化。南韓KOSPI指數在半導體強勁出口數據的支撐下逆市飆升2.25%；日本日經指數受惠於油價暴跌急升1.65%；台灣加權指數亦在大盤半導體供應鏈業績護航下大升1.28%。相比之下，中港股市表現明顯落後，其中港股表現最差，恆指上周四（18日）急跌387點（-1.59%），收報23,924點，在端午節長假期前完全未見止跌回穩跡象。 港股獨自暴跌的深層原因，在於其科技板塊以互聯網消費平台經濟為主，缺乏日、韓、台股市那種具備實質晶片出口數據支持的「硬科技股」，無法承接全球多頭流動性。同時，美國1260H軍方黑名單的制裁效應持續發酵，配合內地嚴打跨境炒股，使港股在假期前夕買盤真空的狀態下，引發大量槓桿牛證的連鎖斬倉。 在剛過去的周末，全球市場在美股上周五（19日，因六月節假期休市）的沉寂中，迎來了中東局勢的再度惡化。以黎戰火重燃導致美伊在瑞士的談判被迫取消。然而，這場地緣政治黑天鵝在本周一（6月22日）並未阻擋全球資金對AI硬件的瘋狂追捧。 在南韓驚人的60.4%半導體出口暴增數據，以及美股英特爾（美 : INTC）與蘋果（美 : AAPL）世紀AI晶片代工盟約的利好共振下，亞洲主要股市普遍向上，唯獨港股因1260H黑名單與跨境監管陰霾未散而顯得落後，本周一（22日）逆市續跌156點（-0.65%），收報23,769點，連續四個交易日向下探底，淪為全亞洲表現最差的離岸市場。 全球金融市場的狂熱在本周二（23日）遭遇了毀滅性的突襲。事實上，這場風暴在前一天已見端倪，市場傳出SpaceX（美 : SPCX）擬大規模發債250億美元的消息，引發市場質疑AI基建過度燒錢，導致其股價於本周一（22日）跌勢未止，再度暴瀉逾16%，率先重創環球科技股的投資氣氛。 承接美股本周一（22日）的恐慌情緒，全球科技板塊與亞洲主要股市在本周二（23日）爆發群體性小股災。這場海嘯的直接導火線來自南韓監管機構，金融監督院突然宣布將出招遏止針對三星電子（韓 : 005930）和SK海力士（韓 : 000660）的單股高倍數槓桿ETF，重拳打擊散戶的投機融資盤。這引發了全亞洲半導體產業鏈的史詩級流動性崩潰。 南韓兩大重磅股SK海力士與三星電子當天雙雙暴瀉逾12%，直接觸發南韓KOSPI指數重挫9.99%並罕見啟動熔斷機制；日經指數急跌2,565點（-3.55%）；台灣加權指數亦收跌1.34%。 這場去槓桿海嘯在本周二晚（23日）間進一步蔓延至美股，導致對風險極度敏感的納指100指數暴瀉999點（-3.29%），標普500指數亦跌1.44%，美光（MU）、英偉達（NVDA）等晶片龍頭慘遭集體提款。港股在本周二（23日）同樣無法倖免，在底層流動性不足的困局下，恆指全天續跌432點（-1.82%），收報23,336點。 及至本周三（24日），全球科技股去槓桿海嘯的餘波引發了亞洲各主要股市極端的結構性大分化。在前一晚美股科技股暴瀉的陰霾下，與美股晶片基金持倉深度綁定的台灣股市（-2.24%）與日本股市（-0.88%）當天開盤後繼續承受巨大的跨國被動減持壓力，台灣加權指數暴跌1,057點失守重要關口。 然而，處於風暴中心的南韓股市在本周三（24日）凌晨迎來政策轉機——南韓財政部與監管機構召開深夜緊急會議，澄清整頓槓桿ETF絕非即時強制清盤，並承諾提供緊急流動性安撫市場。這項政策利好瞬間引發瘋狂放空三星和SK海力士的跨國對沖基金反手「買回補空（Short Covering）」，刺激南韓KOSPI指數大幅反彈267點（+3.26%）。 在這場科技去槓桿風暴的重新洗牌中，港股在連續五天陰沉下挫、預期市盈率跌至10倍極端超跌水平後，本周三終於展現出利淡鈍化的抗跌韌性。由於港股結構上本就缺乏「硬科技晶片股」，反而與美股晶片海嘯產生了物理隔離。 適逢「股王」騰訊(00700)盤中傳出將推出企業微信AI代理的重磅消息，刺激股價即時發力，連帶本地半導體板塊亦同步造好，為市場注入強心針。最終，恆指周三（24日）成功結束5連跌，逆市止跌微升75點（+0.33%），收報23,412點，跑贏了持續補跌的台、日股市。 雖然這場全球流動性風暴在周三因政策干預暫時按下暫停鍵，但美國國防部1260H黑名單與內地嚴打跨境炒股的流動性陰霾依然高懸。在缺乏外資長線主權基金整體增配的環境下，港股的止跌僅屬超跌後的防禦性喘息。 然而，金融市場的利淡因素在周三晚（24日）間迎來了重大轉機。首先是地緣政治出現曙光——美國總統特朗普突然在社交平台發布「美伊和解消息」，令困擾市場多時的中東戰火陰霾瞬間消散，環球風險胃納即時回升。 緊接其後，科技股板塊亦迎來最強定海神針，美光（MU）於周三（24日）美股收市後公布的2026會計年度第三季財報遠超市場預期。這項重磅業績徹底粉碎了市場過去數天對AI泡沫破裂的集體恐慌，直接刺激美股三大指數盤後強勁反彈，亦為亞洲科技及晶片產業鏈注入復甦強心針。 展望後市，隨著中東局勢驟然降溫以及科技股業績大放異彩，港股短期內有望擺脫「升就無份，跌就陪跌」的跟跌不跟升怪圈。從估值角度來看，恆指在23,000點以下的預期市盈率已跌至極端低位，對長線價值資金而言具備強大吸引力。配合美伊和解與美光業績兩大外圍利好共振，港股進一步下行的空間已被完全封死，極易引發大盤技術性橫行築底，甚至展開超跌反彈。 策略上，可以考慮在持有足夠現金的情況下，Short Put 7月到期、等價的匯控(00005)。匯控近期在亞洲小股災中抗跌力明顯突出，天天表現跑贏恆指。主因在於其具備極高的高息防守屬性，且在聯儲局貨幣政策轉「鷹」、加息預期升溫的宏觀環境下，高利率將直接拉闊銀行的淨息差（NIM），使其成為高利率與地緣風險下天然的避險首選。若股價不跌，散戶可穩賺期權金；若跌穿行使價，則可順理成章以折讓價接進這隻優質高息藍籌。 另一項最契合當前「大市跌幅已大、隨時橫行拉鋸」市況的防禦策略，是主動買入Global X恆指備兌認購期權主動型ETF(03419)。這隻ETF的核心優勢在於其投資組合直接持有恆指成分股，內里包含大量如匯控、電能實業(00006)等高息防守型藍籌。當大市在23,000點水平陷入低位震盪時，恆指的下行空間本身已獲得這些高息股的強大支持。透過(03419)基金經理一邊持有正股、一邊主動收取Covered Call（備兌認購期權）的期權金，投資者既能享受正股在底部的防守力，又能穩健搾取期權金以產生高額現金流，是當前動盪市況下較為理想的避風港。 |
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| 植耀輝 |
2026-06-25T10:44 |
嗶哩嗶哩(09626)公布，係未來24個月內計劃回購股份，規模唔多於3億美元，股價今年以來累跌36%。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，嗶哩嗶哩回購動機正確，過往做回購都令股價反彈，但當時市況比較好，現階段做回購對股價有一定承托力，但可以反彈幾多仍要視乎市況。 |
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| 陳偉聰 |
2026-06-25T10:42 |
美國記憶體晶片公司美光科技(Micron Technology)季績勝預期，收入及指引都遠超預期，刺激股價於美股昨晚(24日)收市後延長交易時段一度飆逾15%。點睇美光業務及股價前景？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，美光交左一份好過預期慨靚季績，前瞻指引亦理想，管理層對未來記憶體價格亦睇得幾樂觀，加上估計至2027年RAM仍供不應求，股價破頂慨同時，但估值及市盈率(PE)都冇抽得太高，明顯係盈利直接推升股價。 Jason續指，估計短期內記憶體公司慨業績都唔會差，但需留意市場對呢些公司有一定期望，所以未來要關注可唔可以跑贏。 |
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| 趙晞文 |
2026-06-25T10:15 |
元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文推介舜宇光學科技(02382) 推介原因： -布局光通訊產業鏈 -行業龍頭地位穩固 買入價：75元 目標價：90. |
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| 盧楚仁 |
2026-06-24T17:08 |
南韓股市經歷「黑色星期二」後，今日(24日)收市反彈逾3%。指數編製公司MSCI提及韓圜流動性不足，所以針對問題進行改革，將在岸外匯交易時間大幅延長，將於下周一(29日)試行，係咪可以解決南韓在岸匯市交易量不足及深度問題，並利好韓圜？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，呢個改革能提升交易量係一個合理推斷，但未必代表韓圜可以走強，因為成交慨多少同升跌唔可以相提並論。佢又話，可以根據經濟周期走勢及美元強勢程度判斷後市走勢。 Jasper續指，現時處於「韓股升、韓圜跌」慨階段，好多套利交易出現，唔少人沽韓圜、借韓圜去買韓股，所以韓圜黎緊慨貶值大趨勢應該唔會變，朝著1美元兌1600韓圜慨歷史低位下滑。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-24T16:21 |
滔搏(06110)股價已連跌第7個交易日，今日(24日)一度急瀉15%，低見2.04元，依家內地社媒流傳，話明年1月1日起，Nike會取消線上一級經銷商授權，日後只可以透過官網買野，呢單消息可唔可信？係咪因為呢個傳聞令滔搏股價又大林？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，Nike作為國際品牌，初期要打入內地市場，一定要靠分銷商幫手，但依家業務成熟，後續肯定希望拿返個經銷權，不過，呢個消息又未必可以盡信，因為時間上太緊迫，如果事先知道，公司要率先披露相關合約，但依家冇主動咁做，所以未必一定係事實。 KK又話，滔搏股價今日大跌，可能投資者係因為派息問題沽貨，因為冇左Nike咁大一項業務，黎緊派息都會受影響，市場亦擔心公司現金流、派息，佢又認為，因為集團基本面轉差，好難扭轉短期股價弱勢，甚至有息派都未必幫到股價。 |
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| 盧志威 |
2026-06-24T11:42 |
美股3大指數昨日(25日)全線向下，其中，標指挫逾2%，納指1.4%，費城半導體指數(SOX)更急瀉近8%，主要受半導體股沽壓、通脹及加息預期、地緣不確定性等因素影響，不過，道指表現就幾硬淨，只係跌45點，有恐慌指數之稱慨VIX都唔高，點睇美股市況，跌勢有冇機會加劇？ 泓瀚資本董事盧志威指，美股跌勢主要集中係跟人工智能(AI)相關慨硬件、軟件公司，睇返依家慨市況，個別股份因為炒得太高太癲而出現調整。 William又指，如果用4月低位計，唔少大價股慨股價已經翻倍，因此，就算跌返20%至30%，仍較低位升左50%至60%，累積慨回套壓力都幾大，所以就算冇壞消息慨情況下，去到呢些位出現較深調整都唔出奇。 |
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| 植耀輝 |
2026-06-24T11:23 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介津上機床中國(01651) 推介原因： -高端機床需求仍殷切，龍頭地位穩固 -早前發「盈喜」。 |
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| 鄭家華 |
2026-06-24T10:30 |
古茗(01364)計劃發港元可換股債(CB)及同步回購股份，據《彭博》引述銷售文件指，發行總額17.3億元，2027年到期，較昨日(23日)收市價有10.5%至20.5%溢價。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，溢價高其實好易將股價炒上，條件對古茗有利，但都有些矛盾，發得換股債即係等錢使，但公司又同步做回購，驚股價唔升，變相好似有少少利益衝突。 |
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| 趙晞文 |
2026-06-23T16:33 |
港股持續弱勢，不論外圍升跌，港股都係跌，主要係重磅科技股走勢差，恆生科技指數今日(23日)挫逾3%，個股方面，阿里巴巴(09988)今日失「紅底股」、美團(03690)就考驗招股價69元，科技股係咪離爆股災不遠？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，依家大型科技股陷人一個困境，雖然終端需求減少，但核心業務仍Keep到，不過，係新業務不斷燒錢下，加上人工智能(AI)要做巨額投資，導致盈利被蠶食，另一方面，之前對投資AI畫出黎慨大餅又冇影，導致市場唔賣帳，而市場上慨資金量冇變，但科技股選擇就多左，所以資金會分流。 他續指，股災是指股價或估值短時間內被壓，他認為現時唔係股災，又指科技龍頭估值逐步下跌，係一個壓縮過程，估計科指未來半年至1年都冇辦法擺脫呢個困局，除非科技巨頭後續業績，可以睇到公司投入已有回報，先有機會出現轉機。 |
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| 李偉傑 |
2026-06-23T16:17 |
港股板塊今年強弱懸殊，強勢股方面，今年暫時以聯想集團(00992)走勢最凌厲，狂飆近1.5倍，寧德時代(03750)、藥明康德(02359)及創科實業(00669)亦累升30%至40%，弱勢股就以科技平台股為主，唔少都係藍籌股，未來會唔會蔓延至其他藍籌？ 天風國際李偉傑指，平台股近月受約談消息影響，加上行業「內捲」問題，導致股價持續疲弱，不過，呢些股份本身其實冇大問題，可能係市場未完全消化負面消息，呢些弱勢股短期都睇唔有咩亮點，雖然汽車、旅遊、平台股表現都麻麻，但情況未必蔓延至其他股份，始終依家港股係呈兩極化。 Jason又話，聯想股價強勢其中1個主因係公司係人工智能(AI)方面同英偉達(Nvidia)有合作，「寧王」就因為係儲能及行業有領先地位而跑出。 至於屬於金融股慨匯豐控股(00005)及中銀香港(02388)，就炒加息預期及財富管理業務前景，佢建議投資者揀穩定及獨特性強慨股份，亦可以考慮受惠於外圍造好慨股份。 |
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| 梁偉民 |
2026-06-23T10:20 |
美股3大指數輪流破頂後，昨晚(22日)輪到反映細價股表現慨羅素2000指數突破，點解釋今輪升勢？此外，費城半導體指數(SOX)今年已累升88%，但人工智能(AI)及半導體狂熱似乎仲未完，投資者可以點部署？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，通常小型股向上係因為市場預期經濟復甦，同埋息口相對溫和，但依家市場開始擔心加息，羅素2000反而破頂，Wyman就認為，今次係由市場情緒推動多些，今年股市特色就係畀情緒帶住走，唔係太關注基本面，但投資者要小心，現時估值真係貴，同時亦有隱憂，如息口上升同中東局勢未明等因素。 Wyman又話，半導體板塊現時估值偏貴，好多公司慨股價已反映左未來幾年好誇張慨盈利增長，如果公司指引未能滿足市場預期，或者盈利增長唔達標，隨時會引發調整，例如之前慨博通(Broadcom)，但依家股市調整完，隨時又會創新高，投資者可能會迷惑，唯一可以做就係定止蝕機制，跌超過10%至20%就考慮下洗唔洗減倉。 |
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| 姚浩然 |
2026-06-23T09:38 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介聯想集團(00992) 推介原因： -數據中心持續落成，伺服器需求大幅上升 -預測市盈率(PE)約16倍。 |
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| 聶振邦 |
2026-06-22T16:33 |
金礦股今日(22日)普遍都要跌，金價就繼續冇乜力，係每盎司4100美元水平上落，金礦股走勢同金價都幾吻合，近日都幾多大行下調金價預測，其中，高盛最新降至4900美元，瑞銀及摩根大通就睇5000美元樓上，金價仲有幾大調整空間？會唔會慢慢上返大行慨目標價？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，美國上次加息係基於疫情因素，所以類比性較低，現時係考慮美伊戰事引發慨高通脹，暫時估計美國聯儲局有機會加1至2次息，但唔係一個新加息周期來臨。 聶Sir又話，金價短期會持續波動，如果美伊和談可以持續，市場憧憬戰事今年第3季就會結束，對金價會有較大支持，佢估計，金價短期會係4000美元至4400美元波動，如投資者想買金礦股，可以睇實金價走勢，係現水平或再跌多少少，再買入金礦股會較安全。 |
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| 梁傑文 |
2026-06-22T15:46 |
資金繼續炒股唔炒市，毫子股嘉藝控股(01025)有配股消息，集團計劃配售最多8087萬股，配股價0.2元，較上周四(18日)收市價折讓逾4%，集資淨額逾1500萬元，擬用作一般營運資金。值得留意係，截至去年9月止，集團只剩返546萬元現金。點解公司選擇係依家咁慨市況「抽水」？嘉藝股價今日(22日)一度炒高22%，高見0.255元，係咪一個正面訊號？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，嘉藝近年有唔少負面消息，今年3月中旬曾經「1供1」，依家又宣布配股，令原有股東持股被攤薄，雖然今次配股價折讓唔大，但配股價同上次供股價一樣，市場認為市值低過殼價，加上有唔少財技動作，開始有資金偷步入場，認為莊家心目中慨價位已見底。 Mike提醒，大股東近年多次供股、配股「抽水」，可能已靜靜地退出，公司股權、話事權可能已悄悄「易手」。 |
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| 郭思治 |
2026-06-22T10:23 |
大市已開始步入6月份之下旬，故即月期指轉倉及結算等相關活動將漸主導大局。另外，6月份是半年結，該會出現基金之粉飾活動，目前當然是盡量優化旗下投資組合之表現，以爭取較佳之半年結成績。 而直到執筆一刻止計，本月大市之形態暫仍屬先後低。恆指暫時由2日之高位26,045點跌至18日之低位23,749點。即月內之波幅暫為 2,296點。首先以2296 點之波幅計該已不算少，或已可滿足月內對波幅所需，但由於1個月之高低位是較少機會同時出現於13個交易日之內，故在本月底之前，可能仍會出現較大之波幅點，從而拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之需求。 再看移動線方面之表現，由於大市已經過較長時間之反覆回落，故目前各組平均移動線之排列已呈倒序模式。目前之排列由上而下為： 100天線 (約在 25,901點左近)， 250天線 (約在25,720點左近)， 50天線 (約在 25,628點左近)， 20天線 (約在 24,978點左近) 及 10天線 (約在24,513點左近)。 值得留意的是，在大市不斷反覆回落拖累下， 10天線現已跌至 24,513點，相對現時在 23,924點計，相距僅為 589點。即是說，祇要大市能稍作較明顯之反彈，技術上已可再輕越10天線。嚴格而言，祇要恆指能成功重越10天線並穩守於其上，該可表示大市之跌勢已初見喘定。至於後市能否再作較明顯之推升，則需視乎資金之入市態度而定。 傳統而言均有「五窮六絕七翻身」之智慧，不妨試作分析，今年5月恆指是由14日之高位26,844點跌至28日之低位24,727點，即月內之跌幅為2117點。到6月份，恆指暫時由2日之高位26,045點跌至11日之低位 23,999點，即月內跌幅暫為2,046點。單從上述資料看，頗符合「五輸六絕」之傳統智慧。 但目前市場較關心的是7月會否翻身。說到此點，當須視乎騰訊(00700) 及阿里巴巴(9988) 此兩隻重磅成份股之表現而言。單從走勢上看，騰訊似已漸擺脫不斷尋底之弱態，至於阿里巴巴則仍略見反覆不明。 |
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| 李浩然 |
2026-06-22T10:09 |
摩根大通地緣政治中心早前發表一份《超越基準》（Beyond the Benchmarks: A Systemic View of U.S.-China AI Competition ）報告，以七維框架剖析中美人工智能競爭態勢，其核心判斷堪稱持平之論：美國維持「有意義的整體領先」，然此一優勢較坊間共識所想像者「更窄、更受爭議、亦更脆弱」。報告更點出一層深意，中國正在取得進展的維度，恰恰是最難逆轉者。此語措辭謹慎，卻暗藏千鈞。 這份報告最堪咀嚼之處，並非其數據羅列，美國數據中心裝機容量五十四吉瓦對中國三十二吉瓦、美國風投佔全球人工智能投資七成五，而是其揭示的根本性戰略分歧：兩國對「何以致勝」的理解截然不同。美國押注前沿能力（frontier capability），深信最強大的模型終將主宰最有價值的市場；中國則押注規模擴散（deployment at scale），以「夠好且便宜」的模型追求最廣泛的採用。報告以一句精闢之語概括：「美國致力於精緻系統、無形資產與服務；中國則致力於實用、有形與製造。」此一對照，幾乎是兩種文明基因的投射。 歷史學者丁傑斐（Jeffrey Ding）在其「創新謬誤」（Innovation Fallacy）一文中援引工業革命史料指出，最先發明蒸汽機的未必是最終主宰工業時代的國家，廣泛採用與整合新技術的能力，往往較發現本身更具決定性。這並非新論——熊彼得（Schumpeter）區分「發明」與「創新」時已暗示此理，蓋創新之要義在於商業化與規模化，而非實驗室中的突破。VHS擊敗技術上更優越的Betamax，亦為此理之註腳。報告引述此一歷史教訓，顯然意在警醒華盛頓：前沿優勢未必等同持久優勢。 然而，問題的複雜性遠超簡單的歷史類比。當今人工智能競爭嵌套於一個前所未有的結構之中：技術的雙重用途性質使傳統的軍民分界形同虛設；供應鏈的全球分散使任何單一國家難以自給自足；而模型蒸餾（distillation）技術的成熟，更意味著前沿突破可在數月內被低成本複製。報告坦言，「前沿領先或許只能轉化為暫時性優勢」。此語若以金融術語翻譯，即謂美國在研發上的巨額資本支出，其護城河（moat）可能遠較想像中淺窄。 能源維度的不對稱性尤其值得深思。中國二零二五年全年發電量逾一萬零七百太瓦時，為美國之兩倍有餘；自二零一九年以來新增發電量逾二千五百太瓦時，相當於美國同期增量之十一倍。中國平均電價每千瓦時0.08美元，較美國之○點一八美元低逾五成。BloombergNEF預計中國至二零三零年將新增裝機容量三點四太瓦，為美國計劃之六倍。當人工智能競爭歸根結柢是一場算力競賽，而算力之底層是電力時，能源稟賦的巨大落差便非技術創新所能輕易彌補。美國在此維度上的困境，一半源於物理現實，一半源於政治現實，蓋洛普調查顯示七成美國民眾反對在其社區興建數據中心。民主體制中的「鄰避效應」（NIMBY），或將成為制約美國人工智能基礎設施擴張的隱性瓶頸。 資本維度的表象優勢下，同樣暗流湧動。美國企業二零二五年人工智能支出四千九百億美元，氣魄驚人，但報告坦承「資本開支持續超越收入」，且「為投資論題背書的生產力增益尚未在宏觀經濟層面兌現」。此處隱約可見明斯基（Minsky）金融不穩定假說之影，當過度樂觀的預期推動信貸擴張，而實體回報遲遲未能跟進時，系統便趨於脆弱。摩根大通自身的研究估計，科技板塊債券發行佔比將由二零二六年的百分之四升至二零三零年的百分之十，並稱此為「可控」。然而「可控」與「安全」之間，距離往往比想像中近。美國的資本優勢「最終以信心維繫」，此語若非警告，至少是提醒。 軍事與安全維度的分析揭示了更深層的治理困境。報告指出Anthropic公司之處境堪稱荒誕：其開發的Mythos模型被視為「迄今最具戰略意義的人工智能模型」，但該公司同時被美國政府列為「國家安全供應鏈風險」。一家企業同時身處國家安全的核心與邊緣，此一弔詭恰恰折射出雙重用途技術對既有制度框架的根本性挑戰。傳統軍備管控以軍民技術的清晰分界為前提，但當同一模型既可驅動客服聊天機器人亦可驅動軍事目標識別系統時，此一前提已然崩解。 報告最終勾勒三種情境：基準情境為「持續進步與碎片化」，樂觀情境為「繁榮帶來穩定」，悲觀情境為「安全凌駕經濟」。三者並陳，恰恰反映了當前局勢的根本不確定性，這不僅是技術軌跡的不確定，更是政治經濟體制回應能力的不確定。 綜觀全局，中美人工智能之爭的本質，與其說是兩國之間的技術競賽，毋寧說是兩種制度對「技術如何轉化為國力」這一古老命題的當代回答。美國的答案根植於市場、自由與精英創新；中國的答案根植於國家意志、規模製造與系統整合。兩種答案各有其內在邏輯，亦各有其盲點。歷史從不簡單重複，但它確實押韻：十九世紀英國以發明領先，二十世紀美國以採用取勝。二十一世紀的結局，或許要待這場「前沿與擴散」的辯證完成其歷史周期，方能揭曉。而在此之前，任何過早的定論，恐怕都只是時代偏見的另一種表達。 |
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| 李浩然 |
2026-06-18T17:21 |
兆易創新(03986)股價今日(18日)勁升逾11%，收報939元，創新高，主要受惠於海外大廠退出利基型DRAM(動態隨機存取記憶體)市場，導致出現供不應求慨情況，令利基型DRAM產品量價齊升。此外，集團持有內地記憶體龍頭長鑫科技1.8%，長鑫科技除製造DRAM，亦有進軍HBM市場及推進A股上市，對兆易創新來講係咪正面催化劑？ 方德證券高級分析師李浩然指，港股慨存儲型或半導體相關股比例唔算高，兆易創新可以跟外圍潮流去炒，所以股價表現較強勢。佢又話，海外大廠如三星電子(Samsung Electronics)及SK海力士(SK Hynix)退出利基型DRAM市場，令長鑫係呢段時間搶左唔少定單，加上內地黎緊會傾向用國產晶片，所以做DRAM晶片設計慨兆易創新係呢段時間都可以受惠。 不過，Eric提醒，若長鑫真係係A股上市，市場焦點可能會被長鑫搶去。 |
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| 植耀輝 |
2026-06-18T16:14 |
江西銅業股份(00358)股價今日(18日)一度逆市升近10%，高見41.3元，港股慨資源股基本上都係弱勢，點解江西銅可以一枝獨秀升咁多？係咪有特別利好消息？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，雖然銅價隔晚(17日)回落，但整體都睇得幾正面，江西銅本身都有利好消息，就係分拆憧憬，加上依家市場熱炒人工智能(AI)相關股，而銅箔面板跟銅有比較密切關係，所以炒PCB、CCL股之餘，連帶呢類上游生產商都成為熱炒對象。 Stanley又話，依家市場係AI概念股之中「尋寶」，令江西銅股價有返些動力，不過，就算有呢個概念，但業務佔比其實相對好細，公司主業仍然係採銅礦，造面板都仲係處於起步慨階段，相信分拆後子公司慨業務憧憬會更多，所以，依家都係炒住先，未來要留意更多相關消息，一旦銅價大幅波動，股價有機會借勢回調，如果高追就要小心。 |
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| 王良享 |
2026-06-18T15:56 |
聯儲局新主席沃什(Kevin Warsh)上任後首個議息會議結束，一如預期維持利率不變，點評估美息走向？現時聯儲局資產負債表高達6.7萬億美元，一向主張縮表慨沃什又會唔會係呢個時候重提縮表？ 臻享顧問董事總經理王良享指，暫時睇黎聯儲局今年加息機會仍然係一半半，依家美國通脹最主要受3大因素影響，分別係油價、關稅及人工智能(AI)投資，但呢3方面都各自有進展，而美國就業市場過去3個月情況良好，相信就快見頂，聯儲局有準備及忍性等通脹慢慢回落。 至於聯儲局會唔會縮表，Tommy就話，如果美國經濟增長約2.5%，達趨勢增長率以上，加上資本市場暢旺，若投資者唔會太恐慌，沃什明年有機會重提縮表，但要留意，如果想係短期內賣曬之前買落慨債，就會出現一個未實現損失(Unrealized Loss)約8000億美元，為左避免呢個問題，估計會縮表但唔會主動賣債。 |
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| 許繹彬 |
2026-06-18T10:44 |
歷時近四個月的美伊戰爭，如無意外，最快會在本周日前正式結束。美國總統特朗普在香港時間本周一（6月15日）宣布美國與伊朗雙方已達成和平協議，並稱最快會在本周五（19日）在瑞士簽署，特朗普更指美伊協議是非常重要文件，相信正式簽署後，可以對外公布協議內容。 儘管特朗普在宣布後，以色列總理內塔尼亞胡仍堅稱對有關協議的具體內容和條款毫不知情，似曾相識的劇本再度重演。但今次以色列總理則指，無論美伊最終是否達成和平協議，伊朗都絕不會使用核武，言詞上看來也是釋出善意。而就美伊戰爭快將停火的好消息下，七國集團已著手討論伊朗的善後問題，歐洲多國更好像已準備，共同參與霍爾木茲海峽重新開放的安排。受到美伊問題在短期「真的」可能結束，一直飽受美伊戰火困擾的國際油價，應聲急促回落至約80美元水平，回落至今年3月初水平。 除油價顯著回落外，受惠這久候多時的好消息，本周一（15日）整個亞洲主要股票市場均呈現大幅飆升的反應，亞洲領頭羊代表韓國綜合指數大升逾5%，再次成為亞洲升幅之冠，除再度重返8,500點大關外，更由於開市升幅過度急劇，因而再度啟動熔斷機制，需暫停交易5分鐘。日經平均指數大升3297點，再創新高外，更是首次突破69,000點；上證綜合指數亦升1.6%。 而港股升幅則仍是用強差人意來形容，港股確實當日亦有隨外圍高開，但開市升幅只是有限，最多只升329點，完全跟不上外圍大升的節奏。更在超越25,000點後，四方八面的沽盤隨即湧現，全日只能在24,842點收市， 25,000關得而復失，走勢明顯跑輸區內主要股市。升市成交更是反覆回落至2,833億元，不足3,000億元，的確令一眾投資者顯然失望。 美國與伊朗簽署停戰諒解備忘錄這好消息帶動下，亞洲市場本周得以保持升勢，韓國綜合指數直逼8,800點大關，而日經平均指數，升穿70,000水平，日韓股市雙雙連番創下新高，走勢令投資者振奮。惟港股就持續一蹶不振，弱勢持續未改，在內地公布5月經濟數據好壞參半，「三頭馬車」當中，供應面持續需要改善。而兩大主要產業持續同步惡化，房地產開發投資跌幅擴大至16.2%，汽車銷售跌幅更達16.1%。 由於多項經濟數據不如預期下，港股沽壓再度湧現，於周二（16日），在科技龍頭份子騰訊控股(00700)和阿里巴巴(09988)等重磅股低開低走，連同美團(03690)和小米集團(01810)股價每況越下的情況下，港股在過去的兩個交易日，合共下跌530點，曾一度跌至24,254點，大市成交更曾一度縮至不足2,500億元，為一個半月以來新低，鑒於本周五（19日）乃香港端午假期，而轉眼又快到7月1日香港回歸假期，在眾多假期下，低成交可能會維持一段時間。 而由於港股在「六絕月」走勢全無起色可言下，港股短期內要過25,000點以上的水平，相信並不容易，反而千萬不要跌穿本月低位23,999點，否則後果嚴重。投資者現階段只可耐心等待，相信還要待「六絕月」過去，港股才有明顯走勢；隨著油價因美伊停火而顯著回落，投行有機會將投資視野改為留意國際金價，而金價在停火後亦顯著回暖，更已重返4,300美元水平，不妨留意紫金黃金際(02259)的走勢。 |
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| 陳偉明 |
2026-06-18T10:38 |
2026年6月初，全球金融市場遭遇美國宏觀數據與中東地緣局勢的雙重衝擊。美國5月份非農就業人數大幅高於預期，消費物價指數（CPI）更創下三年新高，疊加美伊衝突推升油價，引發市場對通脹失控與加息重臨的恐慌。美股於上周三（6月10日）晚恐慌性急瀉，拖累次日亞洲股市全面回落。 港股本身缺乏市場當炒的「硬科技晶片股」，加上內地嚴打跨境炒股，以及SpaceX（美：SPCX）高達750億美元的史上最大IPO大幅抽走環球資金，表現本來已跑輸美國及亞洲主要股市。到上周四（11日），再受到北京市監局因「618百億補貼虛假宣傳」約談阿里巴巴(09988)、京東(09618)等5間電商平台的利淡消息拖累，港股連跌7個交易日，恆指進一步跌穿3月23日低位24,203點，一度急跌至23,999點，再創今年新低。 上周四晚（11日），特朗普宣布取消原定對伊朗的軍事打擊，美伊和談重現曙光，全球避險情緒驟降，美股見底瘋狂飆升，直接刺激港股於上周五（12日）跟隨外圍裂口高開，大升468點至24,718點。 過去周末，中東局勢迎來歷史性突破。美伊正式簽署停戰諒解備忘錄，重新開放霍爾木茲海峽。與此同時，SpaceX（美：SPCX）上市釋放資金流動性，加上美伊停戰導致油價暴跌，美國加息機會大減。亞洲主要股市於本周一（15日）全線集體高開，帶動恆指一度升見25,047點。然而，美國對中國企業的1260H軍方黑名單及內地電商監管陰霾未散，加上港股缺乏環球市場當炒的「AI硬件晶片股」，恆指再次出現衝高後「陰燭回落」的利淡型態，收報24,842點，全日僅微升124點（+0.5%），明顯跑輸韓國、日本及台灣股市。 隨著美國加息機會大減，再度利好對利率極度敏感的AI巨頭，美國納指100指數於本周一（15日）暴漲907點（+3.06%）。擁有全球核心AI硬件與半導體晶片產業鏈的韓、日、台股市，於本周二（16日）繼續大漲。相反，中港股市因為缺乏硬核晶片股，加上內地「三頭馬車」數據反映「內需疲弱」，表現明顯欠佳。恆指自本周一（15日）於25,047點見頂後，持續弱勢回落，至本周三（17日）跌至24,254點。 美國聯儲局連續第四次將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%區間不變。新主席沃什直言，現時的許多經濟數據已經「過時（Old Fashioned）」，拒絕向市場提交他個人的利率預測走勢。市場原本預期美伊停戰及油價暴跌會帶來減息空間，但聯儲局多位官員暗示，今年底前至少需要加息一次。美國長債息隨即轉升，美匯指數應聲飆升，美股於本周三（17日）晚掉頭急插：道瓊斯工業平均指數跌507點（-0.98%），納斯達克100指數暴瀉1,450點（-4.77%），標準普爾500跌91點（-1.21%）。 雖然外圍有聯儲局加息的利淡因素，但恆指在24,000點以下的估值已跌至偏低水平，再大跌空間有限，繼續追勢造淡的值博率欠佳。另一方面，港股缺乏全球「硬核AI與半導體晶片」的剛性需求，要向上大幅飆升亦困難重重。筆者預期，恆指短期內大約在23,600點至24,600點之間區間上落。策略上，傾向在恆指24,400點以上Short Call 7月到期、價外1,200點的恆指期權以收取期權金，並密切留意恆指跌至23,800點以下的撈底機會。 |
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| 阮子曦 |
2026-06-18T10:18 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介建滔積層板(01888) 推介原因： -集團產品需求進入超級周期 -產品價量齊升。 |
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| 趙晞文 |
2026-06-17T22:50 |
聯想集團(00992)據報擬發行20億美元換股債，債券為7年期、零息，同時計劃提早購回另一筆2029年到期的換股債。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，雖然聯想應要以頗高溢價，提早購回另一筆債券，但新發行債券屬零息，可降低整體財務成本。 |
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| 盧楚仁 |
2026-06-17T17:20 |
倫敦布蘭特期油係5月收市跌穿每桶80美元，油市今輪Selloff會持續幾耐，就要視乎美伊周五(19日)係瑞士簽停火備忘錄慨實際進展，市傳美國總統特朗普(Donald Trump)會即時批准伊朗賣油，霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)亦會即時重開，若報道屬實，油會會跌至咩水平？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，油價有機會再跌，伊朗局勢緩和不利油價，即使美伊仍存在變數，衝突及戰爭都只係油價反彈催化劑，又指反彈過後最終都會跌，加上伊波拉病毒係非洲進一步蔓延，以及霍爾木茲海峽開通都會令油價進一步下跌。 Jasper又指，當油價跌至70美元水平，投資者就要小心，一來呢個係大位，二來落到呢些水平已嚴重超賣，所以唔排除跌到70美元後會大反彈，有機會上返80美元。 |
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| 林嘉麒 |
2026-06-17T16:12 |
百勝中國(09987)斥12億美元收購必勝客(Pizza Hut)內地擁有權，即由特許經營者升級為品牌全資擁有人，未來唔需要再畀特許經營費母公司，不過，百勝中國股價今日(17日)幾乎一跌到尾，午後一度跌3%，低見334元，點睇呢單Deal？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，兩家公司有控股關係，未來要睇百勝中國擁有左呢個品牌後，係咪會做得更好，又或者過往畀母企慨固定費用係咪可以回本，以及提升品牌價值，佢認為，無論間接定直接收購，最重要都係未來慨經營表現。 KK又話，今次百勝中國買慨收購價未必好吸引，但現時內地經濟情況一般，估值方面會有些優勢，但當內地經濟好轉，或餐飲業併購活動變得頻繁，到時商譽價值會再提升。佢認為，今次百勝中國收購時機唔錯，但出價唔太合理，長線會有著數，但短線優勢就唔係咁大。 |
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| 莊志雄 |
2026-06-17T15:39 |
美伊達成和平協議消息傳出後，油價持續回落，最新落到每桶80美元樓下，跌至逾3個月低位，油價後市會點行？霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)係咪可以順利通航？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，要通航應該仲有變數，美國總統特朗普(Donald Trump)所講，其實同伊朗慨回應有分歧，佢認為6月底前，唔好隨便聽信雙方慨說話，更多應該睇博彩市場慨賠率係點。 Lewis又話，如果霍爾木茲海峽到7月、8月都仍未復常，對運油及鍊油設施會有影響，市場對復航慨諗法係中性向好，雖然認為美伊雙方周五(19日)成功簽訂協議，但認為簽完要復航慨機會就只得57%，要加倍留意賠率慨變化。 油價方面，佢就話，依家有水雷失蹤，即使之後開通，船隻亦未必願意過，令通航時間再耐左，如果7月仍然未通，油價會上到100美元，如果完全通航，就會落返80美元以下，但以目前情況估計，油價都會繼續係70美元至80美元區間上落。 |
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| 彭偉新 |
2026-06-17T12:55 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為中國建材(03323)、舜宇光學科技(02382)、建滔積層板(01888)、建滔集團(00148)及稀宇科技(MiniMax)(00100)。 受惠於電子玻璃纖維概念，中國建材股價今日(17日)一度狂飆23%，高見6.53元，旗下中國巨石年產10萬噸電子玻璃纖維，3.9億米電子布生產線成功點火，呢項新業務咪咁值得發展？ 資深證券分析師彭偉新指，市場對電子玻璃纖維業務呢類股份有好大憧憬，因為大部分人工智能(AI)級數慨伺服器底板需要用到呢些低抗燃性物料，無論英偉達(Nvidia)或其他GPU、TPU生產商，都要用呢些材料，帶動需求增長。 Castor又話，中國巨石指未來會增加產能，亦唔係一個細數值，令大家擔心物料價格唔再延續以往高位，甚至係大量生產慨情況下有機會見頂，而市場亦預料左未來兩年玻璃布整體價格會有見頂情況，中國建材股價今日急升，係市場慨唔理性令股價抽高，要小心中國建材最大主要業務非玻璃，而係水泥、石滔板，但呢類業務仲蝕緊錢，升完呢浸回調，投資者要識得「落車」。 |
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| 蘇沛豐 |
2026-06-17T11:06 |
市場觀望聯儲局議息結果，美股3大指數昨晚(16日)個別發展，納指收市跌逾1%，但道指再創新高，似乎係憧憬美伊今次真係會停戰，油價亦回落，資金係咪有「換馬」慨情況？ 金馬資本高級交易策略師蘇沛豐指，月初開始已見到板塊輪動情況，當時科技股係高位回套，雖然依家有反彈，但見到資金流向一些防守性行業，例如基本消費、醫療、工用類慨相關股份。 Daniel又話，油價向下，通脹亦有機會見頂回落，資金再流向較敏感慨周期性行業，例如工業類，加上半導體股，尤其記憶體相關股已升得太多，唔少投資者獲利回套，資金流向去其他板塊係正常現象，估計板塊輪動未來幾個月會成為常態。 不過，蘇沛豐提醒，有好多因素會影響板塊輪動。 |
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| 盧志威 |
2026-06-17T10:21 |
聯儲局已展開一連兩日慨議息會議，今次係新主席沃什(Kelvin Warsh)「頭炮」，首次主持議息會議及會後記者會，市場焦點落係沃什慨言論，值得留意係，債息連日反覆回落，係咪預示聯儲局未來加息唔使咁進取？ 泓瀚資本董事盧志威表示，市場之前預期美國通脹持續升溫，以及油價會繼續企係高位，所以估計聯儲局最快年底開始加息，但油價現時已回落至每桶80美元以下，加息預期亦出現變化。 William又指，當供應鏈回復正常，油價有可能進一步跌至70美元，甚至更低水平，中長線而言，若美國通脹紓緩，儲聯局加息壓力會大大減少，而市場對利率慨預期亦會影響大市氣氛。 |
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| 郭家耀 |
2026-06-17T10:11 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介中國電信(00728) 推介原因： -股息率有吸引力 -Token套餐推出擴闊收入來源 -投入產業基金帶來協同效益 建議買入價：4.8元 目標價：5.5元 止蝕價：4. |
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| 趙晞文 |
2026-06-16T16:24 |
建滔積層板(01888)近日獲花旗上調目標價至100元，股價今日(16日)一度大升逾9%，高見88元，花旗指，了解到電子玻璃纖維布供應短缺，售價有望持續上升，有助建滔盈利增長，現價反映左呢個因素未？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，呢波炒作岩岩開始，成個人工智能(AI)供應鏈係逐步向上游炒，下游慨AI需求漸漸拉動印刷電路板(PCB)、覆銅面板(CCL)，到依家燒到去玻纖布，由於過去幾年消費電子不溫不火，上游無擴產，當下游需求爆發，就自然陷入供不應求狀況，而行業採用「成本加成」商業模式，公司提價空間相對較高。 佢又話，利好未反映係財務數據上，預計整體供求關係係2027年至2028年仍偏緊，玻纖布慨盈利能力亦會提升，加上建滔正逐步切入高端產品，由去年下半年至今，估值慢慢重估緊，市場預期，未來3年盈利增長逾40%，對應2027年估值合理，100元目標價指日可待，不過，個別技術指標顯示短期動力減弱，或有回調壓力，但基本面扎實，調整完再挑戰上市新高都唔係難事。 |
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