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| 植耀輝 |
2026-05-07T16:14 |
美的集團(00300)計劃發兩筆零息可換股債券(CB)，集資逾170億元，兩筆CB分別係2027年及2033年到期，行使價分別為96.82元及115.76元，較美的昨日(6日)收市價有10%及逾30%溢價，點睇美的今次計劃發CB？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，其實美的的財務狀況及現金流都唔差，依家持有逾1000億人仔資金，所以市場對集團今次發CB感到意外。公司就話，今次發CB集資所得主要用作海外擴張，同埋增加海外流動性。 Stanley認為，美的近年積極開拓海外市場，又定下目標要將海外業務佔比提升至50%，今次集資重點應該係增加流動性，唔排除公司計劃係海外設廠或做併購。 |
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| 許繹彬 |
2026-05-07T10:26 |
四月份已完滿結束，由於上月本港法定假期較多，整體港股投資氣氛較為淡靜。幸得內地股市上月連番創新高，港股最終在四月份累升988點，並以25,766點作結。 儘管港股四月錄得升幅，但整體表現仍遠遜其他亞洲市場。其中，日本、南韓等股市不僅創下歷史新高，成交更十分突出。上證指數亦累升5.6%，突破4,100點大關。深成指數及創業板指數亦錄得可觀升幅，後者更累升15%，創下7個月以來最佳表現。 反觀香港市場表現則令人十分氣餒，截至昨日（5月6日），恆生指數僅收於26,213點，僅升穿26,100點的100天平均線，惟仍未能觸及26,529點的四月份高位。投資者不禁要問，何時才有機會挑戰今年高位28,065點？何時才能再創高峰？到底能否追趕其他亞洲股市的強勢？即使手持水晶球，恐怕也難以找到明確答案。 踏入5月，港股確實有個好開始。首個交易日（4日）恆指一度急升549點，高見26,326點，最終升319點，收報26,095點。但由於正值內地五一假期，缺乏北水支援，當日成交僅1,769億元，外間普遍視此為「乾升」，未能作準。 話未說完，本周二（5日）受美伊局勢再度緊張、美股道瓊斯工業平均指數急跌逾500點拖累，港股一度急挫405點，低見25,690點，尾市跌幅收窄至197點，收報25,898點，再度失守26,000點關。北水仍在休假，成交進一步萎縮至1,222億元（扣除半日市因素），創去年10月6日以來新低。值得一提的是，其他強勢的亞洲市場並未受美伊緊張氣氛波及，繼續穩步上揚，韓國綜合股價指數更升穿7,000點，高歌猛進。 而萬眾期待的北水，終於在五一勞動節假期後載譽歸來，內地股市重開後亦不負眾望，繼續承風破浪：上證綜合指數升至4,160點，逼近4,200點水平；深證成份指數一度突破15,500點，最終急升352點，收報15,459點。在內地股市亮麗的升勢帶動下，港股亦有所表現，但僅以26,213點收市，表現只能用「乏善可陳」形容。北水重臨下，成交終於突破3,000億元，總算帶來些許安慰。 筆者認為，港股走勢強差人意，主因很大程度受「股王」騰訊(00700)持續疲弱拖累。昨日（6日）在內地股市創新高利好下，大部分藍籌股均有上升，但騰訊卻仍要急跌，更跌穿4月低位463元，低見460.2元，再創52周新低。按現時走勢，460元重要支持位相信亦易被攻破，前景確實令人憂慮。 在股王持續不振下，相關衍生產品如資產掛鉤票據（ELN）及股票掛鉤投資（ELI）不斷觸發行使價，而投資者熟悉的牛證及期權產品，在股價每況愈下之際，只會不斷被「收回」，淡友趁勢發難，持續摧毀好倉，成為股價連番受挫的主因。未來除非騰訊推出新的AI等產品，或公司改變策略進行適當回購，否則前景未敢樂觀。 再者，由於騰訊在恆指權重較重，若其走勢未見改善，恆指相信只會在25,600至26,400點之間上落。 筆者建議投資者繼續「炒股不炒市」。近日香港地產市場氣氛普遍回暖，地產股股價亦因而水漲船高，不妨多加留意。當中信和置業(00083)給人實而不華的穩健感覺，值得關注。 |
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| 陳偉明 |
2026-05-07T10:13 |
中央政治局會議釋放「穩定資本市場」的明確訊號，加上港交所(00388)首季業績遠優於市場預期，港股在期指結算日出現「暴力夾淡倉」。恆指於上周三（4月29日）報復性反彈，以大陽燭急升432點，收報26,111點。 然而，美軍海上封鎖持續，導致伊朗儲油設施爆滿，伊朗被迫關閉多個主要油井。隨著經濟命脈被切斷，伊朗革命衛隊（IRGC）於上周三（4月29日）晚發表強硬聲明，要求美方在48小時內（即5月1日前）撤銷海上封鎖，否則將採取「一切必要手段」確保通航自由。市場將此解讀為伊朗即將對霍爾木茲海峽採取軍事行動的最後通牒。 中東局勢再度惡化，加上聯儲局主席鮑威爾在議息會議後「放鷹」，暗示「高利率將維持更長時間」，油價及美匯隨即飆升，港股於上周四（4月30日）最多跌近400點，回落至約25,700點水平。 其後，美國科技巨頭亞馬遜（AMZN）及蘋果（AAPL）業績超預期，加上特朗普公開支持阿聯酋退出OPEC+，令油價回落、通脹壓力減低。美股及香港夜期於上周四（4月30日）晚隨即報復式反彈。 儘管美伊談判破裂，但內地「五一」旅遊數據創新高，加上4月財新製造業PMI勝預期，帶動港股於本周一（5月4日）裂口高開，恆指最高曾見26,326點。 然而，伊朗在5月1日停火死線前，透過巴基斯坦向美國提交了一份名為《全面通航與主權保障》的草案，要求美國「立即且無條件」撤銷對所有伊朗港口（特別是哈爾克島）的海上封鎖，並允許伊朗油輪在不受監控的情況下自由進出。美方不滿，稱該方案「毫無誠意」。受美伊談判破裂、聯儲局官員發表「鷹派」言論、美國4月製造業新訂單跌幅大於預期引發「滯脹」憂慮，以及阿聯酋啟動增產的「遠水」難救伊朗斷供的「近火」等多重利淡消息拖累，美國三大指數於本周一（5月4日）晚全線暴跌，拖累港股於本周二（5月5日）在缺乏內地北水護盤下「補跌」回落，恆指最低曾見25,690點。 美國AI晶片雙雄英偉達（NVDA）及超微半導體（AMD）於本周二（5月5日）晚公布了極為強勁的「未來半年業績指引」，帶動全球AI產業鏈反彈。另一方面，伊朗宣布海峽可以「有條件通行」，加上美國政府淡化軍事衝突，稱停火依然有效，國際油價大幅回落。美股於本周二（5月5日）晚開始再度回升。 受中東局勢轉向「有秩序管理」、美股AI晶片股大升，以及「北水」復市回歸大舉掃貨帶動，港股於本周三（5月6日）不但回升逾300點，更跑贏亞洲區內的中、日、韓、台股市。 港股於本周三（5月6日）收市後，傳出美伊代表正在卡塔爾簽署一份「一頁式」臨時備忘錄。內容核心是：伊朗承諾永久開放霍爾木茲海峽通航，以換取美國豁免部分石油出口港（如哈爾克島）的軍事封鎖。特朗普於當晚深夜亦發布帖文，宣稱美伊雙方已就一份「框架性協議」達成90%的共識，形容目前的狀態為「和平的開端」。 與此同時，衛星數據顯示，已有大批積壓的油輪開始按照伊朗的新機制有序通過霍爾木茲海峽，證實「通航」並非口號而是實事。受多重利好刺激，油價大幅回吐，美國三大指數進一步飆升，推動香港夜期大夾淡倉，回升至26,400點水平。 展望後市，雖然美伊目前尚未達成「永久」協議，但市場氣氛已由對中東局勢的「恐懼」，轉向對內地經濟復甦的「憧憬」。隨著伊朗實施「通行許可制」，油價回落，市場開始把焦點轉回港股業績期。五一長假期間，美團(03690)的外賣、到店餐飲及酒店旅遊數據預計非常亮麗，有機會在5月底公布業績前偷步炒上。 策略上，可考慮等待美團回落至82元以下，在具備足夠現金接貨的情況下，Short Put 6月到期、等價的美團股票期權。 |
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| 阮子曦 |
2026-05-07T10:11 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介勝宏科技(02476) 推介原因： -人工智能(AI)伺服器電子線路板PCB的全球領先地位 建議現價買入 目標價：480.0元 止蝕價：280. |
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| 羅尚沛 |
2026-05-06T22:40 |
周大福(01929)預計，上年度純利增長45-55%。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，周大福去年純利增長速度算理想，主要受惠金價上升，不過目前金價由高位回落後橫行，今年度盈利難以保持高速增長，加上市場資金不甚關注金飾股，相信盈喜消息對股價不會有太大刺激。 |
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| 莊志雄 |
2026-05-06T15:20 |
傳統資產配置策略係股票佔60%，債券佔40%，但近期兩大周期性行業，即半導體及能源罕有輪流帶領美股創新高，大行野村近期拋出一個新型資產配置組合，半導體佔60%，能源行業佔40%，點睇呢個策略？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，呢個傳統資產配置做法，已維持左幾十年，可以話經得起時間考驗，但就有個死穴，就係當通脹失控，美國聯儲局要大手加息時，股債好大機會同時跌，而組合因為有債券就會跑輸。 Lewis又話，睇返2008年，相比100%楂股票，呢個配置組合慨抗跌力的確高些，由於通脹係未來幾年，甚至10年都好難控制，所以呢個新組合有參考價值，但未必可以完全照炒照跟。 佢續指，今年半導體及能源板塊表現特別好，可以話撐起左成個美股，冇左佢地美股好難破頂，而當通脹惡化時，能源股可以幫到手，功能同債券好相似，就係當跌市時幫手撐住個組合，有防禦功能，而兩個板塊輪流升，加上有基本因素支持，新組合今年係做到效果。 |
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| 彭偉新 |
2026-05-06T12:53 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為美圖公司(01357)、中芯國際(00981)、濰柴動力(02338)、騰訊控股(00700)及東亞銀行(00023)。 美圖近日公布首季業務狀況，核心業務未經審核收入8.52億人仔，按年增長34.3%，人工智能(AI)生產力應用年度經常收入(ARR)約5.8億人仔，按年增長56.2%。早前，傳統軟件股因擔心被AI大模型取代集體下跌，美圖最新據係咪反映集團成功用AI提升業績，唔使再擔心被取代？ 資深證券分析師彭偉新表示，美圖收入增長的確亮麗，但未知可唔可以持續交到好成績，目前，AI應用正出現大混戰，多種產品同時推出及被取代，未來或面對更大挑戰。早前，市場擔心美圖可能被AI取代，估值縮水，但最終交到好成績，令投資者對美圖業績刮目相看，亦對未來前景睇法正面。 股價方面，Castor估計，美圖短期應該繼續反彈，去年3月RSI已經見底，所以今輪反彈有機會彈高些，有望見5.8元水平。 |
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| 蘇沛豐 |
2026-05-06T11:29 |
美股現時主要熱炒半導體板塊，交易非常擠擁，而相關企業繼續派成績表，其中，AMD第1季每股盈利(EPS)及收入都好過預期，而光通訊Lumentum雖然收入飆90%，但差過預期，半導體股有冇基本因素支持繼續衝高？係人工智能(AI)產業鏈中，最睇好邊個領域？ 金馬資本高級交易策略師蘇沛豐指，美股市寬收窄唔係一個健康慨現象，但依家未必係捉大市轉角位慨指標，自2022年開始，雖然美股出現呢些情況，但仍反覆向上，所以市場整體盈利預測仍支持到股價升幅。 Daniel又話，現時記憶體股最擁擠，相比之下，圖形處理器(GPU)同中央處理器(CPU)板塊就冇咁誇張，市場焦點亦從AI模型訓練轉向人工智能代理(AI Agent)，對CPU慨需求增加，係企業持續調高資本開支(CapEx)下，短期仍睇好上游產業，例如晶片及基礎設施，想入場慨投資者可以考慮AMD、英偉達(Nvidia)，以及近期開始自行研製CPU慨Arm。 |
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| 盧志威 |
2026-05-06T11:09 |
美股近排強勢，記憶體3大龍頭之一美光科技(Micron)，股價更衝破600美元，連帶向企業提供SSD或HDD數據儲存慨SanDisk、西部數據(Western Digital)都好強勢。早前，高盛指出，記憶體價格係4月按年錄得倍數升幅，雖然部分投資者會Strong Hold，但股價升到冇頂咁，投資者好難搵到靚位買貨，呢個趨勢會持續幾耐？ 泓瀚資本董事盧志威表示，如果睇返業績，好多科企巨無霸仍將資金投放係新硬件或人工智能(AI)相關慨伺服器、晶片等，擬發展AI相關應用產品，係科企願意泵本下，投資者依家都估緊呢些錢會使係邊個範疇。 佢續指，科企慨使錢速度冇慢落黎，例如記憶體已供不應求，已經唔止掃GPU(圖形處理器)/CPU(中央處理器)，而係乜都買，係呢個浪潮下，唔少企業都有巨大價值重估空間，佢估計，呢個周期最少去到明年或2028年。 |
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| 郭家耀 |
2026-05-06T10:15 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介中國人壽(02628) 推介原因： -新業務價值增長強勁。 |
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| 趙晞文 |
2026-05-05T22:40 |
貓眼娛樂(01896)遭第三大股東美團(03690)減持2500萬股，持股降至低於5%，同時由美團委派的非執董亦辭任。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，美團是貓眼的投資者，持股一段時間後減持，屬正常操作，不過由於減持股數不少，相信對股價會構成一定壓力。 |
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| 李偉傑 |
2026-05-05T17:02 |
匯豐控股(00005)今日(5日)中午派左第1季成績表，稅前少賺1%，差過預期，季度息維持10美仙，主要經營指標之一淨利息收入按年增長7%，匯控股價午後跌勢加劇，挫逾5%，係咪同業績有關？擔唔擔心係一個長跌浪慨開始？ 天風國際李偉傑表示，雖然匯控股價午後插水，但未至於係一個長跌浪慨開始，只係今次呢份業績欠驚喜，拖累股價今日顯著回套，其實匯控業績唔算差，列賬基準稅前盈利僅略低過預期，收入更高過預期，市場最關注撥備情況，面針對中東局勢不確定性撥備3億美元，英國欺詐案撥備就4億美元，都多過預期，難免令市場擔心。 Jason又指，唔少大行估計集團會重啟回購，但季績冇乜提及，亦冇時間表，投資者就趁股價已係低位反彈左唔少止賺離場。 |
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| 趙晞文 |
2026-05-05T16:30 |
字節跳動(ByteDance)旗下生成式人工智能(Gen AI)應用「豆包」，昨日(4日)係App Store發布付費訂閱聲明，推出標準版、加強版及專業版3個級別，標準版月費68元人仔，高過市面上同類產品，豆包係咪瞄準B端(企業端)客戶？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，若企業對自身AI大模型較有信心，認為豆包可以係同行中跑出，而定價有一定溢價都可以理解。不過，C端(消費端)用戶黏性通常唔會太高，消費者普遍抱邊個免費或較平就用邊個慨心態，對價格敏感度較高，因此，付費比率係初期會存在擾動，佢解釋，呢種付費業務模式岩岩係內地興起，仍需時驗證。 晞文又話，AI大模型公司下一步要提升變現能力，所以必須聚焦B端，因為B端客戶黏性較高，企業客戶會較願意支付溢價或較高價格。從消費端去睇，短期高頻數據一定存在擾動，但長遠而言，要拉動整體業務規模一定要靠B端客戶。 |
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| 黃偉豪 |
2026-05-05T11:36 |
小米集團(01810)股價昨日(4日)衝高後，今朝(5日)一度失守30元關口，低見29.9元，跌3.4%，繼續受制10天線，其實集團汽車及手機業務都有好消息，股價仍要跌，係咪反映市場認為現價偏貴？好淡倉應該點揀好？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪表示，雖然小米業務發展唔差，但其實市場對公司睇法一般，估值有不斷下調慨情況，導致股價不斷向下，走勢偏弱。 Ravi又指，若投資者非常睇好小米前景，部署短身CALL博反彈，還是部署長身CALL作中長線持有，兩者都可以考慮，後者可避免時間值損耗，而前者勝在注馬較易控制，短期止蝕位可以睇29.8元，如跌穿呢個位及持續向下，到時宜考慮先行止蝕離場。 |
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| 黃敏碩 |
2026-05-05T10:17 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介東岳集團(00189) 推介原因： -從事製銷製冷劑、高分子材料及有機硅等業務，擁有亞洲規模最大氟硅材料和生產基地 -配合實現國產化替代。 |
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| 阮子曦 |
2026-05-04T22:42 |
鈞達股份(02865)大股東在四月底連日減持A股，持股由20.30%降至16.49%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，鈞達今年初靠太空光伏概念炒上，雖然大股東減持股份，但由於是減持A股，而A股較H股股價存在一定溢價，相信對H股股價未必有太大負面影響。 |
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| 聶振邦 |
2026-05-04T16:27 |
內地近期又頻頻出招谷樓市，提高住房公積金貸款額度成主流政策，而市場一向關注貸款市場報價利率(LPR)，依家邊個數據最有參考價值？此外，摩根大通指，中國海外發展(00688)係一線城市有好多項目，銷售增長穩健，係咪可以考慮部署？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，呢幾個月人民銀行都冇調整過LPR，所以參考性冇咁大，依家5年或以上公積金貸款利率2.6厘，屬偏低水平，加上環球通脹受美伊戰爭影響，因此，有內地消費者認為買樓可以保值，帶動近期房產業務向好。 聶Sir補充，對內房而言，若公司持有外債，人仔升值對還債有幫助，亦為人行提供更大減息空間，市場會憧憬按揭利率未來會進一步下調以刺激樓市。 佢又話，具備國企背景慨中海外，對審慎慨投資者有吸引力，股價2月初至今已經累積唔少升幅，估計短期會係15元有阻力，有貨慨投資者如果股價一星期內，收市都突破唔到15元，可以考慮止賺，未入場慨可以考慮係13元至13.2元水平買貨，息率高些之餘，防守力亦更強。 |
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| 梁傑文 |
2026-05-04T15:16 |
毫子股黃河實業(00318)今日(4日)復牌，股價一度飆逾1倍，高見1.35元，重返蚊股行列。消息面方面，公司披露一單收購及出售業務消息，集團向GoGoChart創辦人魯曉聚收購Slencor AI 40%股權，作價2400萬元，此外，黃河實業出售旗下消費金融業務(VCFC)60%股權予魯曉聚，以抵銷收購代價，今次交易對股東黎講係咪好事？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，黃河實業股價今日倍升，反映市場認為呢單Deal對公司有幫助，集團藉助大市對人工智能(AI)慨熱度做收購，成功吸引眼球及游資炒作，但Mike認為，今次呢單Deal幾奇怪，因為公司將原有金融業務剝離，同賣家交換AI業務，係市場上比較罕見。 Mike又話，雖然股價上股東有著數，但值得留意係，公司原有慨金融業務佔60%控股權，但收購慨AI公司僅佔40%，地位類似投資方，未來決策權及話事權未必咁大。此外，出售慨金融業務按1倍市帳率(PB)賣出，但收購慨公司除左去年未有盈利，PB介乎5倍至6倍，屬於溢價收購，所以仍要睇呢間AI公司慨技術，實際上幫唔幫到黃河實業，同埋可唔可以對公司現有商務客戶群產生交叉銷售，繼而帶動收入，否則，單睇現有數據，現階段對未來收入大爆發未有太大信心。 |
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| 潘國光 |
2026-05-04T11:25 |
5月全球其中1件「大事件」，就係鮑威爾(Jerome Powell)將於5月15日卸任聯儲局主席，若全球石油供應充足，令通脹壓力降溫，佢慨繼任人會唔會有更大減息空間？美股4月表現搶眼，其中，標指愈升愈癲，踏入5月，環球市場係咪繼續由晶片及人工智能(AI)相關股主導？ 富邦銀行(香港)投資策略及研究部主管潘國光指，美國第1季國內生產總值(GDP)表現唔錯，本土汽油、科企原材料及食品價格趨升，估計全球通脹壓力可能延續至第3季，不過，係美國總統特朗普(Donald Trump)任命背景下，繼任人可能既唔敢加息亦唔會減息，認為聯儲局現時仍相對中立，美息今年或維持不變，但仍有機會因經濟受中東戰事影響而波動，導致局方要有行動，屆時就要係救經濟與抗通脹之間作取捨。 Vicks又話，科技股及AI企業背後有基本因素支撐升勢，例如盈利增長及市場需求，加上企業間互相交叉投資，不過，現時美股估值已經好貴，相信企業股價已充分反映短期利好，若中東局勢惡化導致通脹壓力再升溫，兩者產生衝撞，一旦利好消息減弱，市場可能出現較大調整。 |
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| 梁偉民 |
2026-05-04T11:06 |
國際油價持續高企，紐約期油及倫敦布蘭特期油齊齊企係每桶100美元樓上，不過，美國總統特朗普(Donald Trump)話，美國好快又會有行動，導致被困霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)慨中立船隻駛離海峽。此外，7個石油出口國組織及盟友(OPEC+)主要產油國宣布，6月開始會每日增產18.8萬桶原油，呢些因素可唔可以令油價回落？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，幾個OPEC+成員國增產未必可以推低油價，因為部分成員國係中東國家，佢地依家出口仍然受阻，所以增產其實意義唔大，加上增產慨成員國主要來自非中東，或者進出霍爾木茲海峽冇受限慨國家，增產數目唔算多，大概每日20萬桶。 Wyman又認為，雖然美伊重啟和談短期有機會傾掂數，但由於前景唔明朗，估計油價仍會高企一段時間，直至中東問題真正解決。 |
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| 郭思治 |
2026-05-04T10:15 |
美伊雖然停火，但中東局勢仍然處緊張之中，且國際油價亦重上每桶100美元，但在資金主導之下，美股卻大幅上升，在三大指數之中，標普及納指更不斷創歷史新高，先看道指，自3月30日低位45,057點開始之上升，至5月1日高位49,988點計，累積升幅共達4,931點或10.9%，再看標普，自3月30日低位6316點開始之上升，至5月1日高位7,272點止計，累積升幅共達956點或15.1%，同時亦己創歷史新高，至於納指，自3月30日低位20,690點開始之上升，至5月1日高位25,223點止計，累積升幅更達4,533點或21.9%，同樣亦創歷史新高，在中東局勢仍然不明之下，美股卻大幅上升，論表現確超市場預期之內。 再看港股，論走勢暫仍處反覆不明之中，受中東局勢緊張所影響，恆指由3月2日之高位26403點開始反覆受壓，其後於3月23日喘定於24203點，即恆指共下跌2200點，其後，大市開始反彈，而自3月23日低位24,203點開始之回升，至4月23日高位26,529點止計，即恆指共回升2,326點，單從走勢上看，大市該己完全收復3月份之跌幅，但由於資金入市態度仍較保守，故大市不但未能作進一步推升，且其後更再漸呈反覆，且恆指更一度跌穿各組平均移動線，即整個4月份之股市雖己作較明顯反彈，但卻未擺脫反覆不明之困局。 移動線方面之表現雖仍處倒序模式，但走勢似正改善中，目前各組平均移動線之排列由上而下為100天線（約在26,099點左近），10天線（約在26,056點左近），20天線（約在25,859點左近），50天線（約在25,836點左近）及250天線（約在25,436點左近），從資料可見到，由於10天及20天線己相繼成功重越50天線，該表示大市現己漸擺脫目前欲尋底之弱態，惟暫仍處反覆不明之中，但衹要資金入市態度轉趨積極，在動力配合之下，大市該可望再進一步推升，從而憧憬5月大市再呈先低後高之形態。 |
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| 李浩然 |
2026-05-04T10:10 |
十七年，年化百分之十七。 這組數字若出現在某位基金經理的業績報告里，你會合理懷疑他姓馬多夫。但這不是詐騙，這是標普五百自二零零九年三月觸底以來的真實回報。把時間框架縮短到本世紀二零年代，年化報酬仍有百分之十五——竟然比那個被華爾街封聖的二零一零年代（百分之十三點四）還要肥美。如果你在二零二零年初持有SPY至今，總報酬率是百分之一百四十二點八。翻了不止一倍。在一個見證了瘟疫、負油價、四十年最猛通脹與史上最暴力升息周期的十年里。 讓我再說一次：在這一切之後，市場此刻正站在歷史新高。 這要嘛是人類資本主義韌性的終極證明，要嘛是集體失憶症的臨床案例。又或者兩者兼具。 二零二零年三月，全球經濟被一個肉眼不可見的病原體按下暫停鍵。《時代》雜誌封面上是一個戴著口罩望向窗外的人影，標題寫著「當世界停止轉動」。一個月後，西德州中質原油期貨結算價跌至每桶負三十七美元——買家不僅不用付錢買油，賣方還得倒貼你把油拉走。這不是隱喻，這是實際交割價格。石油，那個驅動了二十世紀地緣政治的黑色液體，在二零二零年四月二十日的價值低於垃圾。 各國政府的回應是什麼？開閘放水。數以萬億計的財政支出湧入經濟體，聯儲局把利率釘在地板上，彷彿零利率是一種自然權利。供應鏈斷裂，需求被直升機撒錢硬生生托起，結果毫不意外：通脹竄升至百分之九點一，為一九八一年以來最高。接著聯準會用史上最陡峭的升息曲線回應——從零到五個百分點，速度之快彷彿在彌補自己晚了一年才承認通脹不是「暫時性」的失誤。 債券市場為此付出了慘烈代價。iShares二十年期以上美國國債ETF（TLT）的總報酬從高點回撤了百分之四十，最深曾跌逾百分之四十八。這不是某個新興市場垃圾債，這是美國國債——理論上全球最安全的資產。即便到了二零二六年四月，聯邦基金利率已從高點降至百分之三點六四，TLT仍在距高點近四成的深淵里掙扎。所謂「六十四十組合」里那個四十的部分，過去六年基本上是一具屍體。 而股票呢？股票不在乎。 標普五百在這段時期經歷了至少四次顯著的向下衝擊：二零二零年三月的疫情崩盤（跌幅百分之三十四）、二零二二年的通脹熊市、二零二五年的「解放日」暴跌，以及今年因地緣衝突觸發的修正。每一次都有充分的理由讓你相信「這次不一樣，牛市結束了」。每一次，市場都像被彈簧彈回新高。 把這輪始於二零零九年的牛市與一九八二年至一九九九年的史詩級行情疊在一起看，兩條曲線幾乎完美重合——十七年下來，以低點為基數一百計算，兩者都攀升至約一千三百的水平。換言之，我們正在活生生地見證一場可能與列根至克林頓時代比肩的超級牛市。 但這里有一個結構性差異值得深究。一九八二年的牛市起點是伏爾克（Paul Volcker）把利率壓到雙位數後開始降息的時刻——那是一場長達十八年的利率下行紅利。而二零零九年的牛市呢？它的前半段同樣由零利率和量化寬鬆驅動，但後半段——也就是我們正在經歷的二零二零年代——是在利率正常化、通脹仍高於目標（目前百分之三點三，距聯準會的百分之二目標仍有可觀距離）、央行資產負債表收縮的環境下完成的。 這意味著什麼？意味著推動股價的引擎已經從「便宜錢」換檔為「盈利增長預期」——具體而言，是對一小撮超大市值科技公司將永恆統治全球經濟的信仰。這不是利率紅利，這是集中度風險裹著樂觀主義的糖衣。 然而，以下有幾個冷酷的事實你需要知道： 第一，TLT的回撤幅度告訴你，固定收益市場從未真正「復原」。長端利率的重新定價是結構性的，不是周期性的。如果你的退休組合里有大量長債，你在二零二二年損失的購買力至今仍未回來，而且可能永遠不會以同樣的形式回來。 第二，聯邦基金利率目前在百分之三點六四。這意味著聯儲局已經降息超過一百五十個基點，但通脹仍在百分之三以上。聯儲局的「最後一哩路」正在變成一場馬拉松。如果通脹重新抬頭——比如因為關稅政策、供應鏈重組、或能源價格波動——央行將被迫在「支撐經濟」與「捍衛信譽」之間做出極其痛苦的選擇。上一次他們做錯了這個選擇（二零二一年的「transitory」鬧劇），代價是四十年最猛的通脤。 第三，百分之十七的年化回報持續十七年，在統計上是一個極端值。均值回歸不是信仰，是數學。標普五百的長期實質年化回報約在百分之七左右。過去十七年的超額回報不是被未來的平庸所稀釋，就是被某一次劇烈的向下修正所「清算」。時間越長，欠均值的債就越重。 在熊市中賣出對績效的傷害是毀滅性的，但錯過一輪如此量級的牛市，傷害可能更大。這話沒錯。但它的對稱命題同樣成立：在牛市末段過度暴露，對接下來十年的傷害可能比你在牛市中段少賺百分之五更為致命。一九九九年那些在最後兩年加碼科技股的人，花了十三年才回本。 所以，是的，這是一場「史詩級」牛市。數據不撒謊。SPY的曲線美得像教科書。但Lex的提醒永遠只有一句話： 當所有人都在慶祝的時候，聰明錢在做的從來不是加入派對——而是確認自己離門有多近。 十七年百分之十七。歷史上只有一個先例可比。而那個先例的結局，叫做二零零零年。 |
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| 林嘉麒 |
2026-04-30T22:41 |
建滔集團(00148)主席張國榮及執董何燕生，近日相繼減持股份，是否對公司業務前景有所啟示？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，建滔去年業績強勁，公司生產的覆銅覆板近月又多次加價，今年業績理應仍有強勁增長，不過由於公司高層接連沽貨，確實需要關注市場未來需求會否突然轉弱，又或產品潛在供應會否大幅增加，扭轉目前供不應求的情況。 |
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| 植耀輝 |
2026-04-30T17:38 |
濰柴動力(02338)昨日(29日)出左第1季業績，收入按年增長8.9%至625億人仔，純利就按年增長逾13%至逾30億人仔，雖然增長唔算好誇張，但增速較去年底有所加快，濰柴股價今日(30日)一度大升10%，高見39.78元，今年以黎更累升逾1倍，係咪反映公司前景愈來愈好？當中有咩推動力？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，今年唔少公司慨季績都唔算特別標青，但濰柴核心利潤增長差唔多20%，對好多公司黎講，有10%至20%增長係好唔容易，所以呢份成績表已經唔錯。佢又指，集團第1季表現好，加上緊貼近年人工智能資料中心(AIDC)主題，係呢個情況下，股價有咁好表現係預期之內。 Stanley又指，濰柴數據中心備用電源由柴油發電機，擴大至採用埋天然氣發電機會較環保，加上海外市場需求都比較大，所以毛利率有較好表現。 |
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| 王良享 |
2026-04-30T16:07 |
美國聯儲局一如預期按兵不動，美息係今年餘下時間會點走，現時市場幾乎一面倒預期會繼續維持利率不變，市場都消化左呢個預期，就算年內會再減息，都會係今年較後時間。此外，有40%人士預期，聯儲局可能係明年4月底加息，點睇美息走向？ 臻享顧問董事總經理王良享表示，如果睇最新利率期貨，由約23%機會減息，變成約15%機會加息0.25厘，佢認為，今年餘下時間減息機會好微，美伊戰事推升油價，霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)仍未重開，相信油價會持續高企一段時間，油價飆升已推高整體通脹，但暫時未影響到核心通脹，不過，如果情況再維持多1至2個月，到時就可能會影響埋核心通脹，Tommy估計，美伊第2階段談判可能要拉鋸1至2個月，相信美國通脹有機會係6月、7月見頂。 美國就業市場方面，Tommy估計，今年美國移民人數會由去年50萬人，大減至今年逾20萬人，由於勞動力下降，失業率上升機會唔大。 佢又話，對聯儲局黎講，係高通脹及失業率未穿頂之下，唔大可能減息，即使油價短期跌至每桶90美元，好多需求仍被消滅，美國明年經濟增長將會放緩，加上人口老化及移民人數減少，人均國內生產總值(GDP)就冇咁高，係呢個情況下，就唔會有太大加息壓力。 |
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| 文錦輝 |
2026-04-30T12:11 |
「科技7雄」(Magnificent 7)昨晚(29日)繼續派成績表，其中，亞馬遜(Amazon)上季多賺77%，營收按年增長17%，期內，雲計算業務AWS營收按年增長28%至近376億美元，係逾3年以來最勁，並高過市場預期，刺激股價係昨日(29日)美股收市後延長交易時段大升，雖然集團上季資本開支(CapEx)高過預期，但未有上調全年預測。此外，微軟(Microsoft)上季純利亦超預期，但市場認為，集團雲業務表現唔及亞馬遜及Google。M7業績對人工智能(AI)行業前景有咩啟示？ 艾德金融投資執行董事文錦輝指，雲業務係好關鍵，因為係AI大時代下需求好大，如果雲業務做得好，市場就會有憧憬，即使往後資本開支再加大，都唔會有太大壓力。佢又指，睇返微軟過去幾年，由搞元宇宙到現在搞AI，不斷加大資本開支，但回報始終追唔上其他科企，所以資金就去左其他有前景及憧憬慨科企。 Felix又話，整體而言，近期出爐慨美企業績好對辦，如果唔係因為美伊戰爭，相信包括道指在內慨指數都有條件破頂，見到科企業績一出，納指又抽左上去，不過，佢建議投資者等一等，依家納指上到24600點水平，其實已有些高。 |
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| 許繹彬 |
2026-04-30T10:50 |
港股在內地五一黃金周長假前，持續缺乏明確方向。恆生指數截至昨日（4月29日），在科技股相關板塊領跌下，曾一度低見25,811點附近。股王騰訊(00700)更一度重創至2025年5月水平，低見約472元，情況令人關注。慶幸的是，昨日在內銀股的引領下，恆指才能重返26,000點以上。在方向不明朗的情況下，「北水」繼續成為大市成交的主要動力，令港股成交維持在2,500億元左右，總算有所交待。 港股本周的表現可謂強差人意，甚至是亞洲最差。相比之下，日、台、韓股市受惠於AI熱潮，相繼在本周創出歷史新高：日經指數突破60,000點大關，高見60,903.95點；台灣加權指數衝破40,000點，高見40,194.92點；韓國綜合股價指數除創下6,702.38點的歷史新高外，更在三星電子及SK海力士的急促增長帶動下，上市公司總市值已累計達到約4.04萬億美元，超越英國股市的3.99萬億美元，為亞洲市場爭光。而內地股市在五一長假前夕，亦有不俗表現，上證指數重上4,100點大關。 較為失色的港股，在內地股市顯著造好帶動下，昨日（29日）高見26,132點，最終急升432點，收報26,111.84點，成功企穩在26,000點以上。儘管恆指在四月下旬受科技股及相關概念股拖累，表現明顯落後於其他屢創新高的亞洲市場，但截至昨日（29日）仍有超過1,323點的進帳，足以成功扭轉三月份的劣勢。 筆者認為，港股在本周原本可以平穩地等候五一長假來臨，而一直令全球市場緊張的美伊戰爭，雖然雙方仍在等待和談機會，實際日子尚未確認，但本周市場已似是「停火」般平靜，幾乎沒有重大好壞消息。基金紛紛把握這段「平靜」的入市時機，將資金投放在晶片及人工智能發展較為成熟的亞洲股市，因而令日、韓、台市場最為受惠，紛紛創出新高，內地股市亦在此因素影響下，穩步上升。 港股走勢則相對失色，主因是香港市場的藍籌股中，近期熱門的晶片製造或人工智能開發公司比重不高，反而仍側重傳統科技股。正因時勢改變，傳統科技股不斷被市場質疑未來業績或會放緩，發展空間受限。而港股可謂「屋漏兼逢連夜雨」，在走勢已經乏善可陳之下，多隻股份還紛紛出現配股（俗稱「抽水」）情況。股壇新貴寧德時代(03750)公布折讓約7%配股，集資約391.9億元，令股價急挫，低見約614元；361度(01361)亦配股集資約6.18億元。 在局勢不穩及不利消息頻傳下，資金選擇暫時捨棄港股，或先套現轉投其他受追捧市場，亦屬人之常情。以騰訊(00700)為例，一度失守480元支持位，雖然昨日跟隨大市反彈1.14%，但仍未能收復480元，暫時只能視為技術性反彈；抽水主角寧德時代更是未有跟隨大市反彈，仍以跌市收場。 雖然港股暫時欠缺其他國家股市之強勢，但隨著戰事轉趨平靜、外圍市況穩定，走勢或已逐步喘定下來。只是，在缺乏重大利好消息支持下，向上力度仍受限制。在選股方面，投資者可先行選擇走勢較為穩定向上、或有息口支持的股份。其中，銀行股永遠是投資者在前景迷茫時的「明燈」，而中銀香港(02388)憑藉其獨特優勢，投資者不妨多加留意。 |
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| 譚智樂 |
2026-04-30T10:33 |
富途證券首席分析師譚智樂推介易方達亞洲半導體(03486) 推介原因： -把握人工智能(AI)爆發機遇 -一籃子布局亞洲半導體全鏈 建議現價買入 目標價：24.0元 止蝕價：16. |
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| 陳偉明 |
2026-04-30T10:24 |
特朗普多次發聲，表示美國與伊朗將會達成一項「偉大的協議」（Great Deal），市場憧憬中東局勢緩和，帶動亞洲股市上周初表現理想。恆指於上周二（4月21日）一度升至高見26,529點，創逾一個半月新高。 然而，特朗普雖單方面宣佈延長停火，伊朗卻指責美方維持海上封鎖並拒絕協商，導致「地緣政治風險溢價」重新注入市場。中東談判由「樂觀」轉向「僵局」，國際油價上升，通脹壓力再度升溫。港股於上周三（22日）開始轉勢回落。 與此同時，白宮備忘錄指控中國利用「蒸餾技術」掠奪AI成果，加上DeepSeek發布新模型，引發市場對行業價格戰的憂慮。伊朗更拒絕出席巴基斯坦的第二輪談判。多重利淡消息疊加，拖累恆指於上周五（24日）開市初段跌至低見25,639點。 儘管AI禁令及DeepSeek降價引發的價格戰憂慮一度令港股受壓，但美伊雙方同意將停火期限「臨時延長3天」至本周一（27日），消息觸發淡倉平倉盤湧現，帶動亞洲股市回升。港股起死回生，恆指於本周一（27日）反彈至高見26,086點。 然而，即使面對油價高企及伊朗石油斷供的威脅，日、韓、台股市在本周初仍能強勢向上，主要受AI訂單爆棚及美匯回落所帶動。內地股市受首季經濟數據（GDP增長5%）利好，亦能穩中向上。惟港股卻於本周二（28日）進一步跌穿上周五的低位25,639點，當天低見25,609點，成為區內表現最弱的市場。 為何港股「獨弱」跑輸亞洲主要股市？ 關鍵在於市場結構的根本差異。日、韓、台股市的權重以半導體與製造業硬體為主，這類股份目前的驅動力是AI訂單，對油價的敏感度相對較低。相反，港股權重以科網平台為主，高油價引發的通脹會直接打擊民生消費及企業利潤。此外，港股作為全亞洲最開放、外資比例最高的「離岸市場」，在全球避險情緒升溫之際，特別容易成為外資的「提款機」與「對沖工具」。因此，不難理解為何港股在本輪波動中跑輸亞洲主要股市。 港股早前受美國AI限制言論及中東局勢雙重打擊，估值已跌至極度低廉的水平，逼近筆者連續兩星期提及的25,600點撈底水平。在中東局勢未有進一步惡化的新消息下，港股本來已具備隨時反彈的條件。其後，中央政治局會議釋放正面信號，加上港交所(00388)首季業績遠優於市場預期，再配合4月份期指結算的「暴力夾淡倉」效應，多重利好因素疊加，刺激港股於本周三（29日）急升432點，收報26,111點。 然而，中東局勢再度惡化。 由於美軍海上封鎖持續，伊朗主要出口港哈爾克島（Kharg Island）儲油設施於本周三（29日）深夜正式爆滿。由於石油無法出口且無處儲放，伊朗被迫下令關閉多個主要油井，引發市場對通脹惡化的恐懼。 隨著經濟命脈被切斷，伊朗革命衛隊（IRGC）忍無可忍，於深夜發出「最後通牒」，要求美方在48小時內（即5月1日前）撤銷海上港口封鎖，否則將用「任何方法」爭取通航。市場將此解讀為伊朗即將完全封鎖霍爾木茲海峽，阻止其他國家的石油通過，以此向全球施壓，迫使美國讓步。 另一方面，美國聯儲局一如市場預期維持利率在3.5至3.75厘不變，但主席鮑威爾暗示：「在高利率環境下維持更長時間（Higher for longer）」是目前必要手段，短期內減息的可能性極低。 展望後市，在美伊局勢再度緊張、油價飆升及未來減息機會進一步降低的情況下，環球股市下挫，港股有機會再成為外資「提款機」，跑輸日、韓、台、中股市，恆指可能再次跌穿250天線（約25,400點水平）。 然而，恆指在25,400點以下估值極度吸引，相信下跌空間有限。屆時，在具備足夠現金接貨的前提下，可考慮分注Short Put 5月到期、等價的騰訊(00700)及小米(01810)股票期權。 |
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| 羅尚沛 |
2026-04-29T22:40 |
兆易創新(03986)第一季多賺超過五倍，好過市場預期。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，兆易主要設計記憶晶片，由於南韓兩大生產商，轉為生產AI記憶晶片，一下子導致市場供不應求，產品價格急升，帶動兆易業績，不過整體需求並無增加，只是供應暫時短缺。基於公司季績強勁，加上屬半新股，街貨不多，相信股價可望衝上500元。 |
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| 莊志雄 |
2026-04-29T15:28 |
雖然中東局勢近排冇進一步惡化，但依家慨膠著狀態令霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)開通唔到，倫敦布蘭特期油已連升7個交易日，企係每桶112美元樓上，布油及紐油今年已累積好大升幅，跑贏近期強勢慨半導體股，呢個情況係咪會持續？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，布油及紐油年初至今做得最好，前者已累升近80%，依家係高位整固，似乎跌返落90美元水平機會唔大，不過，仍預期遠期原油不久將來會回落。另一方面，市場一開始相信戰事會係短期內解決，依家拖下拖下兩個月都未搞掂，要留意住市場會唔會突然price in左呢樣野。 係呢個情況下投資又好、做交易又好，佢訧話，油相關慨就比較易trade，油服股交易所買賣基金(ETF)表現相對穩定，雖然1月、2月升得急，但3月細幅度調整後又再破頂，跑贏其他ETF，而半導體估值已經去到非常高水平，市盈率(PE)45倍。 佢續指，睇返石油煉油業裂解差價，依家56至57美元水平，而年初不足20美元，代表煉油商賺多過1倍利潤，所以20倍PE其實係好低水平，亦係有基本因素支持慨表現，高價格差有高盈利亦反映油需求殷切、供應緊張慨原因。 |
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| 彭偉新 |
2026-04-29T12:27 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為中國平安(02318)、華虹半導體(01347)、比亞迪股份(01211)、萬洲國際(00288)及華潤置地(01109)。 平保昨日(28日)派左第1季成績表，賺逾250億人仔，但收入按年跌7%，期內，新業務價值升逾20%，壽險及健康險業務股東應佔營運利潤按年增長4%，有大行估計，呢個增長勢頭未來一至兩季都可以延續，到底呢份業績有冇驚喜？ 資深證券分析師彭偉新表示，平保呢份成績表絕對有驚喜，新業務價值增長比預期強好多，主要係整體人民幣存款息率太低，係回報唔太理想下，投資者未必會再將大量資金存入銀行，而轉投同存款相關慨保險計劃，受惠於「存款搬家」概念，帶挈平保整體新業務價值增長遠超市場預期。 佢續指，雖然股市表現唔好會影響平保整體投資收益，但都只係周期性，因為A股唔係下行緊，投資者預期會慢慢追返上黎，加上現時慨新業務價值增長，以及車險和財險相關部分上升，市場對平保全年表現睇得好正面，所以股價先會有咁大上升空間。 |
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| 盧志威 |
2026-04-29T10:44 |
人工智能(AI)相關股出現疲態，費城半導體指數(SOX)昨晚(28日)一度挫逾5%，市傳OpenAI業務未達標，未來或冇錢畀已簽慨數據中心合約費，呢個消息係咪一個好大警號，AI慨巨額投資幾時先可以回本？ 泓瀚資本董事盧志威指，OpenAI呢個消息都幾令人震驚，令成個硬件類板塊股份出現大調整，有合作慨甲骨文(Oracle)、CoreWeave股價都要跌，但之後升返上去又令人有些意外，佢相信，就算對OpenAI慨需求下跌，但其他方面慨增長都可以抵銷返。 William又話，大型科企季績會對美股後市有幫助，但資本開支一定要夠高，Google本身有「內循環」可以自用，但OpenAI就做唔到，雖然會擔心回唔到本，但亦唔需要太恐慌。 美國科企季績方面，William表示，較睇淡硬件類公司業績。 |
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| 植耀輝 |
2026-04-29T10:20 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介中國移動(00941) 推介原因： -首季盈利減少4%。 |
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| 趙晞文 |
2026-04-28T22:40 |
比亞迪(01211)第一季少賺55.4%，毛利率則降至18.8%。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，比亞迪上季盈利大跌，主要受累匯兌損失，不過由於業績大致符合市場預期，所以相信股價不會顯著受壓，而在海外布局方面，比亞迪相對其他內地同業有領先優勢，可望支持今年的出口銷情。 |
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| 趙晞文 |
2026-04-28T16:33 |
藥明康德(02359)昨日(27日)收市後出左季績，上季盈利及收入按年增長逾20%，股價今日(28日)高開8%後，升幅一度擴大至逾17%，高見148元。摩根士丹利指，藥明康德預測市盈率(PE)約19倍，又認為估值唔貴，可以現價買入，股價仲有幾多上望空間？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，假設盈利預測不變，過去幾年，藥明康德估值最受壓時，可以去到22至23倍，如果PE由19倍升至22倍，股價仍有約10%潛在升幅，值得留意係，如果管理層上調今年指引，包括每股盈利及收入預測，加上毛利率擴張，帶動每股盈利進一步上調，就可以推高估值。 KK又認為，藥明康德估值短線最多睇22至23倍，若整體業績上調，PE可以去到25倍，值得留意係，疫情期間預測PE高達30倍，對應當時收入及盈利增長20%，估值尚算合理，從呢個角度睇，佢認為藥明康德係行業龍頭，有參考性指標，因此，做中短線或長線部署都可以。 |
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| 李偉傑 |
2026-04-28T15:55 |
中資券商廣發証券(01776)首季業績唔錯，收入按年增長64%至117億人仔，純利按年增長71%至約47億人仔，財富管理收入亦唔錯，手續費及傭金淨收入按年增長48%至60億人仔。此外，第1季公允價值變動收益39.7億人仔，按年狂飆19倍，公允值涉及債券、股票、股權投資等，係咪反映炒房做得好？ 天風國際李偉傑指，廣發公允值表現的確好標青，睇返同業上海證券、深圳證券僅增長20%及40%，廣發慨表現的確有驚喜。Jason坦言，雖然現階段睇唔到集團內部持有咩資產，但從指數上都可以睇到已經跑贏行業。 佢又話，若股市出現震盪，中長市黎講，財富效應係股市里面可逐步反映，其實足以解決消費上慨問題，因此，Jason寄望今年內地股市繼續偏穩向上慨行情。 |
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| 黃敏碩 |
2026-04-28T13:41 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為曦智科技(01879)、中國宏橋(01378)、威勝控股(03393)、哈爾濱電氣(01133)及小米集團(01810)。 曦智科技今日(28日)首掛，股價一度較招股價炒高4倍，高見930元，公司係「18C章」未商業化慨特專科技公司，業務都係同人工智能(AI)發展、數據中心相關，中午收市較招股價炒高3.5倍，抽中係咪應該食糊先？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，其實好多本新股都係以供應及需求為主，雖然近期市場睇好人工智能(AI)及算力相關股份，唔少投資者都願意長楂，不過，氣氛上投資者都係比較分化，加上過往好唔少同大模型相關慨半新股係高位回調，既然曦智科技首掛炒到咁高，投資者都不妨先計一計數，依家先食一浸糊都不為過。 |
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| 梁偉民 |
2026-04-28T11:27 |
據報高通(Qualcomm)正跟OpenAI、台灣聯發科及內地立訊精密合作，聯手研發智能手機慨人工智能(AI)晶片，預期2028年量產，如果落實，對手機產業有幾大影響？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，要視乎智能手機智能化程度、設計及創意，以及對傳統手幾使用量有幾大影響，雖然AI運算十分強勁，過去唔少手機開發商，如蘋果公司(Apple Inc.)、三星電子(Samsung Electronics)及小米集團(01810)等，都話要將AI技術加入智能手機，但其實AI未必配合到消費者需要，所以唔係太受消費者重視。 Wyman又指，智能手機AI晶片對手機供應商來講，的確係一項潛在威脅，但未必可以即時打破現時慨格局，相信要等實物出現及公布相關功能，但佢提醒，AI係可以影響任何一個行業慨市場格局，所以市場都要做好心理準備。 |
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| 姚浩然 |
2026-04-28T09:59 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介寧德時代(03750) 推介原因： -首季盈利增長約40% -市盈增長率(PEG)低於1 建議買入價：650元 目標價：740元 止蝕價：590元 |
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| 鄭家華 |
2026-04-27T22:45 |
瀾起科技(06809)第一季收入增長19.5%，基本盈利增加20.1%。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，瀾起科技上季收入及基本盈利增長速度，相比過去兩年明顯放慢，難以配匹目前的高市盈率，不過由於H股今年二月才上市，距離半年禁售期仍有三個月時間，在街貨不多的情況下，股價應有承托力。 |
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| 聶振邦 |
2026-04-27T16:41 |
北京車展上周五(24日)開幕，車股今日(27日)普遍造好，不過，相比以往以發布新車為主，今年反而多左介紹技術，例如電池、自動駕駛，甚至連供應鏈相關展商，包括華為、寧德時代(03750)、地平線機器人(09660)等，都拿到更顯眼慨位置，今屆車展轉以技術做賣點，係咪意味今年相關股份比車企更值得留意？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，車展始終係希望為市場帶黎新憧憬，所以今次更加針對技術層面，如果睇返近期股價走勢，技術相關股的確更值得留意，由2月開始，車股表現都比較參差，相對黎講，機械人相關股如地平線機器人，股價更強勢，晶片股都有利好慨情況，其中，寧德時代表現比較亮麗，推出慨新電池充電速度比起比亞迪股份(01211)慨刀片電池更快，的確會成為亮點。 聶Sir又認為，未來1至2個月內，技術層面相關股，繼續有資金追入慨機會仍會較大。 |
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| 梁傑文 |
2026-04-27T16:06 |
RIMBACO(01953)宣布，要約人Aureole Halo Limited以每股0.167元，收購公司75%股權，較停牌前大幅折讓約74%，並須按例提全購，買家背景都唔弱，包括持有深圳盛屯70%慨姚雄傑，集團主要透過盛屯礦業及盛新鋰業，分別係上海及深圳上市，主要做金屬資源勘探等業務，RIMBACO今日(27日)復牌急瀉，午後一度重挫逾31%，低見0.445元，係咪因為折讓幅度太大？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文坦言，RIMBACO復牌急瀉佢都覺得好奇怪，估計可能係折讓幅度高達70%，部分投資者唔太受落，就趁好消息出貨，RIMBACO股價其實係年初已曾跌到0.1元、0.2元水平，今次宣布要約前已托高左股價，可能真係要等消息落實後，大家就沽貨獲利。 Mike又話，母公司及買家都好有實力，兩家市值逾百億人仔慨A股上市公司，如果想炒起股價係一定有實力，股價短時間內大跌，可能基於投資者情緒或者心急止蝕離場，佢又認為，如果要見真章一定要等中長線。 |
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| 梁偉民 |
2026-04-27T11:27 |
投資者憧憬美伊重啟和談，美股3大指數上周五(24日)個別發展，其中，標指及納指又破頂，而業績及指引都好過預期慨美國晶片製造商英特爾(Intel)，股價上周五一度狂飆27%，再破頂，而其他晶片股如博通(Broadcom)及AMD，股價上周五亦最少升10%，人工智能(AI)晶片龍頭英偉達(Nvidia)就升逾4%，雖然股價冇破頂，但市值已重上5萬億美元。至於費城半導體指數(SOX)已連升18個交易日。 今個星期會有「科技7雄」(Magnificent 7)出業績，有冇機會進一步推動AI及半導體股氣氛？M7邊份成績表可睇高一線？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，M7業績其實同半導體冇太大關係，僅Nvidia比較有關連性，佢認為，依家半導體同M7已經脫離左關係，市場焦點未必再落係M7業績增長，反而會關注呢些科企資本開資係咪持續咁巨大。 Wyman又話，M7之中暫時只睇好Nvidia及Alphabet，前者可直接受惠於成個AI基建發展，例如數據中心，因為企業都一定要用Nvidia慨晶片。至於Alphabet係因為集團慨AI發展好全面，有自家大模型，亦有數據中心出租及晶片研發業務，只要有一瓣成功，市場都會認為Alphabet會大幅受惠於成個AI潮流。 |
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| 李浩然 |
2026-04-27T10:44 |
市場曾經有一套老派敘事。股市上樓走樓梯，下樓搭電梯；勞動市場反應遲緩；通膨像老式蒸汽機，啟動慢，熄火也慢；聯儲局則像一艘滿載官樣文章的油輪，轉向之前總要先發幾篇講稿，再用三個季度確認自己真的想轉。這套敘事如今沒有完全失效，只是變成了歷史博物館里的展品。現在的市場更像高頻交易員喝了五罐能量飲料之後的神經系統：先抽搐，再暴衝，然後要求旁觀者把這一切稱為「價格發現」。 最值得認真對待的，不是「世界變快」這句陳腔濫調本身，而是幾個本來分屬不同系統的變量，正在同步表現出同一種特徵：衝擊更集中，波幅更巨大，修復更迅速，敘事切換更粗暴。股市、就業、職位空缺、利率、通脹、貨幣供應——這些本應各有週期、各有黏性、各有傳導時滯的東西，在過去幾年里卻像被塞進同一台失控的壓縮機里，先被極度拉伸，再被強行回彈。投資人若還沿用上一代的節奏感，輸錢不是因為笨，而是因為慢。 先看股市。標普500在短暫而劇烈的回撤之後，幾乎總能以一種近乎無禮的姿態重回高位。這種走勢過去叫反彈，現在更像市場對風險定價程序的罷工。2018年的小型熊市如此，2020年疫情崩盤更是如此，而近年的幾次地緣政治與政策衝擊也在重複同一模板：恐慌來得像新聞推送，修復來得像量化模型自動重載。若說以前的市場會留給人類一些消化時間，現在它給你的只有兩個選項：立刻行動，或者追著價格跑，順便在社交媒體上發一段關於「長期主義」的自我安慰。 這里面最刺眼的，不是V形反轉本身，而是V形反轉的頻率。市場不是偶爾展現韌性，而是開始制度化地拒絕深度停留在悲觀區域。換句話說，風險資產正在被一整套更快的資訊傳播、更高的流動性動員能力，以及更強的政策預期保護傘所重塑。價格不再只是貼現未來現金流，也貼現央行、財政部、被動資金、CTA、零售投資者、企業回購部門，以及每一個自認能在兩小時內「抄底」的手機用戶的集體反射弧。傳統上，市場會先下跌，再反思；現在市場先崩一下，然後假定某個地方總會有人出手托住。這不是成熟，而是條件反射。 再看勞動市場。疫情期間美國失業率從約3.5%暴衝至接近15%，然後又在短短兩年內回到3.5%附近。這不是普通意義上的週期波動，而是一場宏觀經濟的心肺復甦術。歷史上，失業一旦如此惡化，往往意味著長時間的資源錯配、需求疲弱與信心崩潰；但這一次，政策反應快得像有人直接把未來幾年的穩定器一次性提前支取。結果是，勞動市場並非緩慢修復，而是被暴力拉回。這種速度表面上令人安心，實際上卻扭曲了人們對「正常」的理解。若一代勞工與投資人只見過這種被政策加速器猛踩的復甦，他們很容易誤以為所有裂痕都能在下一次財政支票與央行轉向中自動癒合。 職位空缺數據更能說明問題。疫情前，美國非農職位空缺大致在700萬上下；疫情後一度衝破1,200萬，之後又回落至接近常態區間。這不是單純的景氣起落，而是勞動供需預期的集體失控。企業曾經瘋狂搶人，彷彿每一家都相信自己將永遠活在名義增長高企、融資寬鬆與需求噴發的樂園里；如今職缺回落，語氣則轉為謹慎，彷彿AI明天一早就會接管工位、工資單與中層管理。從「勞工掌握議價權」到「白領擔心被模型替代」，中間只隔了幾份季度報告和幾場科技公司發布會。這不是經濟基本面的平穩調整，這是敘事市場對勞動市場的殖民。 利率變化則把這種速度感推到近乎荒謬。聯邦基金利率在2010年代長期貼地，疫情中再次回到零附近，隨後因通脹爆發而在一年多時間內急升至5%以上，之後又開始回落。三十年期按揭利率則從2021年底低於3%，在兩年內衝上8%以上。房地產、企業融資、消費信貸、資產估值，全都被這場利率海嘯輪番洗禮。央行過去喜歡把自己描述為穩定預期的錨，近年看起來更像一位先把船掀翻、再發新聞稿解釋自己其實是在校正航向的船長。 這並不是說聯儲局做錯了所有事。問題在於，當政策利率、長端融資成本與市場折現率在如此短時間內劇烈重置，經濟主體根本來不及適應。企業資本支出計畫、家庭住房決策、銀行資產負債管理、市盈率框架——所有東西都在被迫更新，但人的心理更新速度遠比收益率曲線慢。結果就是一種今日市場最常見、但也最少被誠實承認的狀態：價格已經重新定錨，心智模型還停在舊世界。這正是近幾年消費者信心疲弱的一個核心原因。不是因為人們不理解數字，而是數字變得太快，快到情緒來不及跟上。 通脹的全球同步飆升與回落，更暴露了這個時代的兩個結構特徵：第一，供應鏈、能源、財政刺激與貨幣條件之間的相互放大效應，比主流宏觀教材願意承認的更強；第二，通脹並不是一頭被完全馴服的野獸，它只是暫時離開了鏡頭。美國、英國、加拿大、法國、德國、日本、意大利等主要經濟體，近年的通脹路徑都呈現出驚人的一致性：先在疫情與刺激後急升，再在緊縮與基數效應下回落至較可接受區間。這讓政策制定者很容易產生一種危險幻覺：既然能那麼快衝上去，也能那麼快壓下來。但通脹回落不等於通脹風險消失；它只是意味著最容易的部分——從高位回到中段——已經完成，最難的部分——在不摧毀需求與金融條件的情況下維持穩定——才剛開始。 而貨幣供應的劇烈擴張與隨後收縮，則提供了最不該被輕描淡寫的一條暗線。當M2增速出現歷史級別的上衝，再經歷罕見的回撤，這不只是「疫情特殊時期的技術性現象」；這代表政策當局已經證明，自己有能力在極短時間內重塑金融條件、收入分配、資產價格與行為激勵。也就是說，市場現在不只交易經濟週期，還交易國家機器的反應函數。這會帶來一個深遠後果：每一次危機，都會讓市場更相信下一次也會有人兜底；而每一次兜底，又會讓市場更脆弱，因為它學會了在缺乏自然清算的情況下不斷加槓桿、追波動、買回撤。所謂「更快的市場」，在很多時候其實只是「更有條件變得輕率的市場」。 把這一切部分歸因於資訊時代，這當然沒錯，但說得還不夠狠。真正改變市場節奏的，不只是資訊更快，而是資訊、流動性與政策已經形成三重回授。消息傳播即時化，讓市場瞬間定價；演算法和被動資金機制化，讓資金順勢放大；政策干預常態化，讓尾部風險被普遍認為可管理。於是每一個下跌都更像一場短跑，每一個反彈都更像一場踩踏。這個系統最終獎勵的，不再是最有耐性的人，而是最能分辨哪些衝擊只是戲劇化、哪些衝擊真的會穿透政策緩衝層的人。可惜的是，市場里自稱能做到這件事的人，通常也是最先被市場打臉的人。 這里需要潑一盆冷水。加速不等於去風險化。V形復甦出現多次，不代表它成了自然法則。2022年已經提醒過投資者：當通膨與利率這兩個過去十多年被壓制的變量重新掌權時，資產價格完全可以長時間不配合「逢低買入」的宗教儀式。未來若出現真正的信用危機、系統性金融事故，或者一場無法靠寬鬆政策迅速修補的衰退，市場仍然可能展現它古典而殘忍的一面：不是快速下跌後立刻修復，而是慢慢跌、反覆跌、讓每一次反彈都像希望，最後證明只是更高級的折磨。新一代投資者若只學會了在流動性支持下搶V，卻沒學會在估值壓縮與信用收縮中保命，那麼他們不是身處新時代，只是被新時代寵壞。 也因此，不是「世界變快」，而是「你不必跟著變快」。這句話表面平淡，實際上近乎反市場。因為今日金融行業最昂貴的幻覺之一，就是把反應速度誤認為決策品質。交易介面更快，數據刷新更快，研究筆記更快，宏觀敘事切換更快，但快並不自動生成優勢，多數時候它只是把錯誤提前結算。對沖基金經理若把每一次高頻震盪都當作必須出手的邀請函，最後通常只會證明自己是券商最忠誠的客戶，而不是投資者的守門人。 真正該吸收的，是一套更冷酷的操作原則。第一，要接受自己會比過去更常判錯，因為變量之間的傳導速度加快，舊有經驗值折舊得更快。第二，要把觀點拿得更強，但握得更鬆，因為這個時代最危險的不是沒有立場，而是把暫時有效的敘事當成永恆真理。第三，要對「參與一切波動」這件事保持敵意，因為市場節奏越快，噪音稅就越高。第四，要預設新的風險形式會出現，包括更頻繁的閃崩、更短暫卻更劇烈的流動性真空，以及政策與市場彼此誤判所觸發的連鎖失誤。用更直白的話說：當世界變成這副樣子，倉位管理比觀點更重要，現金流比口號更重要，風險承受力比自信更重要。 從更大的角度看，過去幾年的經驗其實暴露了資本市場的一個不太體面的真相。當投資者習慣了每次衝擊之後都會等來寬鬆、補貼、回購、再平衡與抄底資金，市場紀律自然會退化。說得刻薄一點，今天不少所謂「堅定的長期投資者」，只是流動性時代的順風乘客；一旦風向真的逆了，而且逆得比政策更持久，他們對長期的信仰可能比保證金要求還脆弱。 所以，「一切都變快了」不是一句關於現代性的感嘆，而是一條關於風險制度已經改寫的警告。價格形成更快，政策反應更快，敘事壽命更短，心理適應更差。投資世界表面上更有效率，實際上也更容易過度反應、更依賴支撐、更懲罰遲疑。這種環境對平庸投資者尤其危險，因為它不停誘惑你把速度當成能力，把回彈當成安全，把歷史例外當成規律。 最終，真正的優勢也許不是比市場更快，而是比市場更不容易被市場牽著鼻子走。當別人忙著追逐下一個V形復甦、下一次政策轉向、下一輪通脹敘事、下一波AI焦慮時，少數人願意承認：很多時候，最好的交易是少交易；最好的預測是承認不確定；最好的風控，是不把一次幸運的反彈誤判為一套永遠有效的機制。 市場確實變快了。問題是，人若也跟著變得浮躁，最後跑贏的通常不是你，而是波動本身。 |
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| 郭思治 |
2026-04-27T10:38 |
大市已接近 4 月份之尾聲，而直到執筆一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先低而後高。恆指暫是由 2 日之低位24,901點升至21日之高位26,529點，即月內之波幅已稍擴闊至1,628點。以1,628點之波幅計雖已不算小，但或未能滿足月內之所需。故在本月餘下之交易日，技術上確有再往上尋頂之憧憬。 惟由於中東局勢持續緊張，加上國際油價亦仍高企於每桶100美元左近，故令資金之入市態度持續保守。在交投偏疏及動力不配之下，大市之升勢不但漸受規限，且由於零碎沽壓不斷，致整個大市又再明顯急回。 而恆指亦因而再度跌穿100天線（約在26,101點左近）、10天線（約在26,094點左近）及50天線（約在25,927點左近），即大市目前又再重陷反覆不明之中。 移動線方面之表現仍處反覆之中。目前各組常用之平均移動線排列由上而下為100天線（約在26,101點左近）、10天線（約在26,094點左近）、50天線（約在25,927點左近）、20天線（約在25,679點左近）及250天線（約在25,369點左近）。單從排列上看，暫仍屬倒序模式，表示大市現在仍身處反覆不明之趨勢中。 從技術上看，恆指如欲重現欲尋頂之趨勢，首要之條件是恆指必需穩守於上述5組平均移動線之上。另外，成交金額亦必需明顯增加，但照目前之市勢看，由於恆指又再反覆於100天線、10天線及50天線之下，故整個大市現又再重陷反覆不明之中，但4月份先低後高之形態則暫仍未變。 值得再一提的是，大市於本月8日曾大幅高開，其後遺留下1個大型上升裂口，介乎25,254點至25,668點，闊414點。而此上升裂口其後於13日已稍作修補，但仍有一段介乎25,254至25,508點之中型上升裂口仍未被回補。此個餘下之上升裂口，技術上該屬短期後市之隱憂。故大市在反覆中，可能會伺機回補或稍為回補上述之中型上升裂口。 |
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| 植耀輝 |
2026-04-24T22:44 |
長城汽車(02333)第一季少賺45.6%，遠遜預期，但期內毛利率升至18.5%。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，長汽上季業績強勁人意，雖然公司解釋原因是缺少匯兌收益，但相信大行將調低其全年盈利預測，預計股價會有沽壓。 |
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| 盧楚仁 |
2026-04-24T17:55 |
下星期會進入環球央行議息周，係日本央行議息前，日本今朝(24日)出左3月通脹數據，上月核心消費物價指數(CPI)按年升幅擴大至1.8%，係5個月以來首度擴大，超預期，要受中東戰事推高油價影響，日圓就持續偏軟，但日本將會係5月1日釋放第2輪石油儲備，對紓緩短期通脹壓力有冇幫助？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，日本再釋放石油儲備，的確可以紓緩短期通脹壓力，但長遠仍解決唔到問題，因為石油儲備始終有限。 佢又話，日本政府會係兩個情況下出手干預日圓匯價，首先係日圓突然暴跌，其次係日圓觸及央行入市干預水平，現時日圓迫近160水平，當局已開始暗示將會有行動，估計出手干預區間係160.5至162，投資者要小心留意。 |
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| 譚智樂 |
2026-04-24T17:13 |
近日滬上阿姨(02589)股價強勢，截至今日(24日)中午止，本周累升約69% ，兩周累計更飆逾1倍，控股股東早前承諾延長禁售期3至6個月，除刺激股價上返水浮，股價今日先升後跌，早段一度高見163.3元，大升逾10%，但尾市突然倒插，曾低見136.2元，倒跌7.9%，點解會出現呢個情況，係咪反映股價升過龍？ 富途證券首席分析師譚智樂指，短炒黎講理應係順勢炒，但今日就出現陰燭，衝上160元水平再掉頭，雖然延長禁售期會畀到信心市場，因為代表股東睇好前景，雖然集團未來幾年開店情況樂觀，但唔代表值得升咁多。 佢續指，如果用順勢交易角度睇，現時唔應該買貨，如果係之前買入就要定止賺止蝕位，短期可以擺120元水平。 Arnold又話，短線唔建議只集中睇基本面，滬上阿姨市值又唔係好大，股價已升得太多，建議投資者要審慎。 |
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| 陳建良 |
2026-04-24T16:42 |
ASMPT(00522)股價連升11個交易日，再創新高，集團首季新定單按季大增46%，遠超市場預期。此外，綜合光學與無線連接設備供應商劍橋科技(06166)，下周二(28日)就係基投半年禁售期屆滿慨大日子，點睇呢兩隻股份前景？ 勝利證券首席顧問陳建良表示，ASMPT之前係市場低配股份，相比美股半導體指數，ASMPT估值仍有一定折讓。佢續指，ASMPT股價連日急升，既然可以每日被大幅夾高，回調慨時候亦可以好誇張，加上已歷經咁長升浪，有意入市慨資金大部分都做左部署，雖然當股價回調時會有人撈貨，不過，若出現深度回調時就會觸發止蝕，所以唔建議高追呢類股份。 劍橋科技方面，KL就話，基投主要分兩大類，首先係產業投資者，其次係財務投資者，後者或會轉投其他新股，因為現時新股IPO動輒都超購幾千倍，加上新股上市頭半年好視乎供求，直至禁售期屆滿後，若有部分基石投資者減持換馬至其他新股，投資者要留意相關風險。 |
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