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| 關焯照 |
2023-03-24T16:25 |
恆生指數第2日企穩20天線。冠域商業及經濟研究中心主任關焯照分析指，根據恆指由去年約14500點水平拾級而上慨規律，大多數反彈發生之前，會係升至20天線水平出現回套，同目前大市情況相似，預期港股好快又會升返。 近日北水大手買入騰訊控股(00700)，帶動恆指上日重上2萬點關口。關博士表示，上日多隻重磅股有反彈，其中騰訊係業績後仲有得升，認為資金未必只係短炒集團業績。另外，騰訊股東今日將獲寄發美團(03690)股份，佢預期此事對美團沽壓唔大，並觀察到過去1至2個星期不斷有聰明錢吸納股份，估計股價仲有20%水位。 |
Stock , HANG SENG BANK , TENCENT , IT |
| 葉佩蘭 |
2023-03-24T16:19 |
歐美銀行業周初爆發信心危機，係資金避險需求下，現貨金價1年以來首度重上每盎司2000美元水平，雖然金融市場近日投資氣氛回穩，但金價仍居高不下，噚日一度再挑戰2000美元。值得留意係，澳洲、美國、英國央行都釋出加息周期就快結束慨訊息，係咪會長期利好金價？ 英皇期貨營業部總裁葉佩蘭指，呢浸升浪較短期因素係因為金融市場動盪，資金避險湧入金市，而較長期因素係聯儲局日前宣布加息0.25厘後，市場普遍預期年內再加息機會唔大，都會利好金市，如果金價可以突破2000美元，有機會進一步挑戰2100美元。 |
Gold , USD |
| 梁偉源 |
2023-03-24T12:49 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為騰訊控股(00700)、聯想集團(00992)、美團(03690)、中國移動(00941)及碧桂園(02007)。 中移動噚日公布全年業績，派息比率升至67%，但末期息減少，實際派息金額按年少左，中移動股價績後回套，一度插2.7%，但半日跌幅收窄至近2%，報62.35元。 大華繼顯執行董事梁偉源指，3隻中資電訊股今年跑贏恆指唔少，加上中移動業績冇驚喜，績後有回套壓力係合理。 Steven又提到，集團除左傳統業務冇乜亮點，5G業務滲透率似乎亦差唔多到頂，股價已跌到20天線水平，短期企唔企得穩，要視乎集團提出慨「產業數碼化」業務發展方向係點。 |
Stock , CHINA MOBILE , TENCENT , LENOVO GROUP , COUNTRY GARDEN |
| 聶振邦 |
2023-03-24T11:13 |
恆生指數噚日強勢反彈，一舉收復20000關及250天線。騰訊控股(00700)派完成績表後，多家券商齊上調目標價，帶領中資科網股成升市火車頭，北水亦繼續掃騰訊，噚日淨流入逾14億元。 不過，博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦認為，如果恆指今日及下星期一(27日)收市企唔穩20000點樓上，後市走勢仲未可以樂觀。 聶Sir續指，雖然騰訊有利好消息，包括噚日獲批內地遊戲版號，但始終股價基數大，現價約380元，距離400元水平慨橫行區，只有約5%潛在升幅，因此，唔建議投資者現價追入，有貨慨投資者亦可考慮等股價升至400元時減磅。 此外，今日騰訊股東會收到實物分派慨美團(03690)股份，而美團今日收市後會出業績，聶Sir預期，美團將迎來一輪沽壓，係150元水平有幾大阻力，有可能拖累恆指向下。 |
HANG SENG BANK , TENCENT , Stock , Rating , IT |
| 蘇沛豐 |
2023-03-24T10:47 |
騰訊控股(00700)及美團(03690)係噚日升市功臣，兩隻股份今朝走勢各異，除左美團今日收市後會出業績，亦係另一個「大日子」，就係騰訊實物分派美團作為特別息，騰訊小股東今日收到美團「碎股」後，會唔會導致美團有好大沽壓？其中似乎幾等錢使慨騰訊南非大股東Naspers會唔會沽埋一份？ 招銀國際證券股票部執行董事蘇沛豐估計，Naspers應該會再部署減持，但會唔會等到個價再靚些先沽貨就唔知，Naspers連持貨咁多年慨騰訊都照沽，更何況再間接一些慨美團，一旦Naspers減持呢批獲分派慨股份，一定會令美團股價受壓。 佢又話，睇返騰訊上次分派京東集團(09618)，京東股價係分派後頭20日跑輸科指及其他主要科網股，但當時北水係買唔到京東，但北水依家係可以買到美團，可能會對美團股價有支持，加上科網股處於復甦階段，估計美團情況會比當日慨京東好。 |
TENCENT , IT |
| 盧志明 |
2023-03-24T10:17 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介網易－Ｓ(09999) 推介原因： - 去年經調整純利按年升15%，對暴雪一次性確認版權費用10億元 - 《蛋仔派對》去年12月及今年1月，成為全球下載量最高遊戲 - 多款遊戲獲批版號。 |
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| 羅明立 |
2023-03-23T15:54 |
聯儲局再加息0.25厘，符預期，睇返最新點陣圖，估計聯儲局今年或再加多1次息利率就會見頂，明年底前局方可能掉頭減息近1厘，加上美國通脹放緩，以及銀行業爆發危機，明年減息步伐係咪會較預期快？ 亨達集團助理總經理羅明立指，未爆發銀行業危機前，聯儲局似乎傾向今年再加2至3次息，但依家應該再加1次就會停，較奇怪係主席鮑威爾用幾肯定慨語氣話今年唔會減息，但銀行危機仲未完全化解，會唔會進一步擴大都係未知數，依家咁講似乎有太穩陣之嫌。 佢又話，聯儲局今年貨幣政策有幾大變數。 |
CINDA INTL HLDG |
| 李偉傑 |
2023-03-23T15:17 |
中升控股(00881)中午出左業績，收入及新車銷量仲頂得住，但純利跌幅擴大，而舊年下半年又賺得少過上半年，毛利率又要跌，但派息反而增加29%，係咪因為派息因素，令股價午後愈升愈有？ 華盛證券經紀部董事李偉傑指，舊年下半年疫情擴散及封城問題，所以營業額已經算唔錯，毛利無可避免受影響，但由於新車銷量比預期好，市場可以有一個正面解讀，始終銷售保持到，冇比同業搶走生意，所以股價反應正面。 值得留意係，中升售後精品業務近乎冇增長，情況係咪都令人憂慮。 |
Results , ZHONGSHENG HLDG |
| 王良享 |
2023-03-23T14:39 |
美國聯儲局剛結束慨議息會議，係啟動加息周期以來最受關注，因為係歐美銀行連環出事後首個議息會議，到底聯儲局會唔會按兵不動，令市場有喘息空間，還是繼續加息，展示遏通脹決心，結果一如市場預期加息0.25厘，點解讀局方呢個決定？ 臻享顧問董事總經理王良享指，如果睇返最新慨點陣圖，聯邦基金利率中位數預測仍然係5.1厘，即貫徹去年12月慨睇法，今年唔會減息，而明年底預期利率4.3厘，去年12月係4.1厘，反映聯儲局委員對美國經濟睇法仍然唔錯，減息只係預期明年通脹回落速度較快，所以今次議息似乎冇乜考慮過去3星期發生慨事。 Tommy又話，今次接連有銀行出事，市場認為只係短期流動性問題，但當利率成本冇下降，就會收緊貸款標準，主席鮑威爾亦承認金融條件收緊，但又話仲有時間再觀察，睇下對經濟有咩影響，佢認為咁慨反應係非常慢。 |
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| 許繹彬 |
2023-03-23T11:13 |
美國瘋狂加息抗通賬後引發的連鎖效應，正式在全歐美開始，且有蔓延跡象，繼早前矽谷銀行(SVB)及紐約標誌銀行(Signature Bank)被聯邦政府出手接管後；本周焦點相信是落在有167年歷史，在瑞士第二大及全球第五大財團的瑞信銀行(Credit Suisse)出現財困，更面臨倒閉危機。 儘管瑞信最後被一直視為其死對頭的瑞銀(UBS)充當白武士所收購，但作價則可用「殘」來形容；是次交易瑞銀根本不花一毫，全以股票交易互換條款作出拼購，瑞信股東可以用22.48股瑞信股票換1股瑞銀股票，相當於每股0.76瑞士法郎，較瑞信股價的高峰期下跌99%。收購總代價折合約33億美元。 外間認為，是次收購並沒有把問題完全解決，瑞銀收購的其中一項條件是價值160億瑞士法郎的瑞信額外一級資本（AT1）債券將被註銷，持有者恐血本無虧，此舉令市場擔憂加息後對債市造成連鎖反應，部分銀行的AT1債券的價格市因此而大幅下跌，債市危機恐怕才是剛剛開始。 至於仍處於極度疲弱的港股，當然又成為全球跌幅最大的地方，19,100點重要支持亦告失守，曾低見18,829點，再度創下今年低位；儘管曾跟隨美股作出反彈，但力度實屬有限及緩慢，一旦觸及19,600點或以上後，便見回軟，四方沽盤再度湧現。 筆者認為，港股投資者存有憂慮實屬正常，投資者確實飽受這幾年突如其來的「黑天鵝」事件困擾，如內房債務問題令國內資金鏈緊張，美國加息令全球貨幣出現貶值，以及疫情對經濟所帶來的摧毀性等；以上種種均是為股票市場帶來慘烈的傷害，投資因此失利的情況，亦屢見不鮮。 今次歐美銀行接二連三出事，不其然會令人跟2008年雷曼事件相提並論；尤記得2008年三月，歐美各地突然開始爆發次按危機，起初各地政府也努力挽救，希望將問題解決，但拯救行動延到雷曼，最後雷曼仍因失救致死，令全球股市出現極大震盪，事件以「雷曼兄弟事件」寫入史冊。 因此，現階段投資有所戒心及防範，屬人之常情；儘管現階段或可能跟隨美股有所反彈，但在成交未有增加的情況下，仍只能視為「死貓彈」，再者，本周踏入業績公布期，股王騰訊控股(00700)率先過關，表現尚算勝預期，其後美團 (03690)等排隊準備放榜，不知是福是禍，在種種不明朗因素的情況下，投資者現階不宜過勇，時刻留意金融市場的變化。 |
US Bonds , Stock , China Real Estate , TENCENT , Earnings |
| 陳偉明 |
2023-03-23T10:50 |
美國矽谷銀行(SVB)倒閉，加上瑞信(Credit Suisse)出現財務危機，港股上周日升日跌，恆指上周四(3月16日)最低跌至19,109點。正當第一共和銀行(First Republic Bank)同樣面對倒閉危機，美國11間銀行聯手向第一共和銀行存入巨款，瑞信的流動性風險也似有緩解跡象，港股在上周五(17日)回升至大約19,500點水平。 正當市場好像已消化銀行爆煲消息，內地亦在上周五(17日)收市後宣布降準0.25%，瑞銀(UBS)在瑞士政府支持下亦願意收購陷入財務危機的瑞信(Credit Suisse)，但港股本周一(20日)卻反高潮急跌，並且向下插穿上周四19,109點低位，低見18,829點，國際金融股重挫，主因是投資者對銀行業的信心開始產生動搖。 瑞銀臨危受命收購瑞信本是好消息，但同時瑞士監管機構把瑞信總值160億瑞士法郎的額外一級資本(Additional Tier 1，簡稱AT1)債券「全部撇帳」(Complete write-down)， 簡單講即是變成「廢紙」。雖然，相關投資者應該明白這類次級債券伴隨著較高風險，但賠償的次序出奇地比股票更後， 讓債券投資者信心大挫，觸發多間銀行發行的永續債於本周一(20日)受壓，再拖低國際金融股表現並進一步影響市場投資氣氛。 聯儲局聯同歐洲央行及英倫銀行等合共六間全球主要央行，聯手增加向金融體系提供流動性暫時舒緩市場對銀行業的信心危機，市場恐慌情緒緩和，美國債息回升，港股於本周二(21日)開始反彈，到周二晚(21日)美國財長耶倫更出面表示如果再有中小型銀行出現擠提，在必要時會再作出干預，港股昨日(22日)曾回升逾500點，高見19,775點，迫近250天牛熊分界線。 昨晚(22日)聯儲局一如市場預期加息0.25厘，市場預期美國加息接近尾聲帶動道瓊斯工業平均指數一度反彈逾200點，但收市前美國財長耶倫表示當局暫無意擴大聯邦存款保險範圍和額度，拖累美股轉升為急挫逾500點。 筆者認為，未來可能有更多美國聯儲局暴力加息的後遺症出現，投資者目前仍然需謹慎行事，技術上恆指未確認向上升穿250天線(目前大約19,850點)前，港股仍有反覆向下尋底風險。 近期港股經常穿底後回升、破頂後回落，策略上傾向把握這次港股反彈機會，小注Long Put 即月價外600點恆指期權對沖倉位，並在升穿3月9日期指陰燭頂位20,182點解除對沖，目前可考慮對沖整體倉位的同時Short Put 防守力相對較強的下月等價油股。預期恆指大約18,500點以下再跌空間較少，可考慮等待機會到時再分注Short Put 下月等價科技類板塊接貨。 |
Stock , US Bonds , HK Cap Flow , US Stock , ITE HOLDINGS |
| 植耀輝 |
2023-03-22T22:48 |
騰訊控股(00700)上季經調整盈利升19.4%，管理層預計，內地遊戲行業將迎來較好的機會。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，騰訊第四季網絡廣告收入止跌回升，相信今年可保持增長，但遊戲業務能否回復高速增長，則有待觀察，至於估值方面，現水平可考慮分注吸納。 |
TENCENT , IT |
| 聶振邦 |
2023-03-22T17:15 |
特步國際(01368)中午出左業績，去年收入增長29%，但純利僅升1.4%，末期息大削48%至7.1仙，純利低增長，股息近乎「腰斬」，但無阻股價午後升幅顯著擴大，一度升逾6%，點解市場會有咁慨反應？安踏體育(02020)同李寧(02331)都相繼公布左業績，單睇毛利率，特步係包尾，只得40%，但毛利率有48%慨李寧反而之前比人沽得最狠。 華盛證券證券分析師聶振邦指，特步收入有29%增長其實已經唔錯，但對比整個行業仍屬低水平，所以睇落有明顯差別。不過，股息率方面，主流體育用品股不足1%，但特步有3%，反映公司基本面唔錯，股價有一定吸引力，所以吸引資金追入。 聶Sir又話，特步毛利率的確比較遜色，但投資者可能更睇重公司市盈率(PE)，依家安踏及李寧PE逾35倍，特步僅約18倍，估值平近一半。 |
Results , ANTA SPORTS , LI NING , Earnings , Capital Flow |
| 陳錦興 |
2023-03-22T16:22 |
藍籌藥股石藥集團(01093)中午派左成績表，雖然去年純利增速較去年首3季快，但整體收入、兩大主業成藥及原料產品收入，增速都比首3季慢，毛利率更按季跌6.3%，按年亦跌3.9%，石藥呢份成績表係咪只可以話平平穩穩？早前，旗艦產品「恩必普」被納入內地「帶量採購」，因而要大幅減價，係咪毛利率下跌慨原因？ 英皇證券研究部總監陳錦興指，石藥處於增長放緩階段，疫情前收入增長近30%，2021年僅增長12%，去年再放慢至11%，導致近年股價疲弱，亦難獲得較高估值。佢又話，今次業績亮點係派息增加16%，但成藥收入增速放慢，似乎滿足唔到投資者對集團研發新藥潛力慨期望，整體而言，業績只係平穩，所以股價午後衝一衝就打回原形。 Stanley又估計，石藥收入增長8%，「恩必普」應佔5%至6%，由於成藥收入佔比高，所以增長放慢一定會拖累毛利率。此外，新一批「帶量採購」上月生效，呢方面要係黎緊慨業績先睇到有咩影響，但相信毛利率會持續受壓。 |
Results , EMPEROR CAPITAL , CSPC PHARMA |
| 莊志雄 |
2023-03-22T14:08 |
歐美銀行危機急速升溫，但又似乎好快降溫，瑞銀(USB)收購瑞信(CS)，各國央行又力撐金融體系，帶動美股持續反彈，市場加息預期亦降溫，呢場危機係咪咁快結束？資產價格喘穩後，市場信心係咪就可以恢復？ 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，依家慨情況仍然唔明朗，今次危機慨源頭，係美國方面係存款流失，即所謂擠提，令好多中小銀行頂唔順，要美國政府出手頂住，情況係咪已經改善？如果睇返最新數據就唔係，因為數以千計慨美國中小銀行仍面對存款流失情況，就連較大型慨商業銀行都出現呢個情況，而當中涉及多個因素。 Lewis又話，存款流失問題仍未「止血」，中長線而言。 |
US Stock , EVERCHINA INT'L |
| 盧志威 |
2023-03-22T11:39 |
聯儲局會係本港時間今晚凌晨公布議息結果，係結果出爐前，市場風險胃納有改善，有「恐慌指數」之稱慨VIX大跌，銀行股就持續反彈，係全球主要央行及金融監管機構連番出手下，市場信心似乎好轉左，今次銀行業危機係咪已屆尾聲？ 潤淼資產管理董事盧志威指，地區性銀行慨存款額佔整個美國銀行體系唔多，只要央行短時間內向呢些中小銀行提供流動性，相信爆煲風險唔大。歐洲方面，瑞信有瑞銀出手打救，問題已暫時解決，雖然收購後額外一級資本債券(AT1)變曬廢紙，一度令市場恐慌，但AT1持有人最終有機會得到賠償，所以整體黎講唔會構成系統性風險。 William又話，只要聯署局加息步伐唔好咁急，令資產價格回升，基本上可以化解銀行業危機，而加息周期已去到中後階段，所以解決時機已經好近。 |
US Bonds , HK Cap Flow |
| 梁振輝 |
2023-03-22T10:28 |
最近兩星期各地中央銀行也相當忙碌，忙著解決被認為是2008年金融海融後的最大危機，先有兩間美國地區銀行倒閉，接著瑞士信貸的狀況亦備受關注，當然最重要的問題是我們是否面對著系統性風險。在各地央行不停出招下，暫時情況有穩定的跡象，但危機仍未完全解決，而投資者非但未能安心，更要忙著跟進時態的發展，亦要考量投資組合的策略是否需要改變，可以說目前情況大家也在忙，只希望現時的緊張局勢盡快落幕。 周末瑞士銀行業的併購消息，加上全球六家主要央行(美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行、中國人民銀行和瑞士央行)表示將每日提供美元互換操作以支援市場流動性，明顯緩解了全球融資市場壓力。大家也希望能大幅降低銀行業面對的系統性風險，讓金融體系再次平穩運行。 然而，我們認為現在宣布危機解除或許仍是言之尚早。瑞銀與瑞士信貸的交易可能面臨法律挑戰。股東對持貨大幅減值固然不滿，而AT1債券的持有者更是重傷，因其索賠應當優先於股東的理論情況正受到挑戰。當然，交易事件仍存在變數，但投資者肯定會因應當前局勢調整看法，導致不同資產類別的風險或會有一輪重新定價。 歐洲的金融業暫時穩定下來，但美國區域銀行的情況仍然是風眼所在，焦點越來越多地轉向商業房地產，尤其是辦公大樓領域。由於融資成本大幅上升，去年第四季商業地產價格下跌。債券市場波動性在過去兩周急劇上升，亦增加了房地產業不確定性，並可能增加市場對部分區域銀行償付能力的疑慮。 雖然，我們不認為事件會進一步升級成全面性的市場危機，因為各地政府及金融業同樣非常關注事態發展及避免出現危機，加上已有2007至2009年的經驗作為借鏡。然而，我們擔心波動或許在短期內仍會持續，投資者亦要作出相應準備。 我們認為投資者目前適宜採取防禦性的資產配置，看好偏好避險的債券而非偏好風險的股票，看好穩定性較高的投資級債而非波動性較大的高收益債券，側重增長有望復甦的亞洲而非衰退風險甚高的成熟市場，無論是股票及債券的配置也應遵從以上原則。我們正密切關注AT1債券的走勢，經歷近期強勁上升後，我們不考慮高追黃金。我們中長線看淡美元，故在美元反彈之際將會趁高沽出。 市場聚焦周四凌晨美聯儲公布的議息結果，我們的核心情境是央行延續加息0.25厘，但同意情況存在很大的不確定性。如果金融市場在未來數天變得平靜，則有可能出現加息0.5厘的風險。另一方面，若然銀行業的擔憂加劇，則可能促使美聯儲暫停其加息周期。無論利率如何走向，我們認為更重要的是央行希望對市場傳遞的訊息能否成功安撫目前躁動不安的市場。 |
Gold , US Bonds , Real Estate , US Credit , USD |
| 李浩然 |
2023-03-22T10:08 |
由OpenAI最新創建完成的GPT-4（ChatGPT第四代）可以說是深度學習（Deep learning）的一個新里程碑。GPT-4是一個大型多模態模型（能夠接受圖像和文字輸入，然後以文本輸出）。儘管在許多現實世界環境中的能力仍不如人類，但在各種專業和學術基准上卻能表現非常出色（甚至已超越大多數人的水平）。例如，GPT-4參加模擬律師考試，其分數能夠在應試者的前10％左右；相比之下，GPT-3.5（ChatGPT-3.5）的得分只在倒數10％左右。 在隨意的談話中，GPT-3.5和GPT-4之間的區別可能很微妙。在更複雜和更高的維度上，GPT-4比GPT-3.5更可靠、更有創意，並且能夠處理更細微的指令。此外，GPT-4可以接受文字和圖像的提問，也可以與純文字設置並行；換句話說，GPT-4在文字和圖像（包括圖表或屏幕截圖等）組成的輸入情況下，可生成文本輸出（包括自然語言、代碼等）。 儘管GPT-4具有強大的功能，但它與早期的GPT模型具有相似的局限性。最重要的是，GPT-4仍然不完全可靠（例如以虛構的事實，作出錯誤的推理）。雖然這個問題仍然存在，但GPT-4相對於以前的模型已經大幅顯著減少了這種錯誤。根據OpenAI內部進行的真實性對照評估中，GPT-4的得分比目前最新的GPT-3.5高40％左右。 無疑，GPT-4除了與以前模型帶有類似的風險（例如生成有害的建議、錯誤代碼或不准確的信息）以外，新的附加功能也有可能帶來其他新的潛在風險。OpenAI為了了解這些風險的程度，特別聘請了50多位來自不同領域的專家（包括網絡安全、生物科技、國際安全等）來對模型進行對抗性測試。透過這些專家的反饋，OpenAI收集了額外的數據來提高GPT-4拒絕具危害性請求（例如有關如何合成危險化學品）的能力。 事實上，GPT-4已在RLHF（Reinforcement Learning from Human Feedback）訓練期間加入了額外的安全獎勵訊號，以通過訓練模型拒絕對此類內容的請求來減少有害輸出。與GPT-3.5相比，新的緩解措施顯著改善了GPT-4許多安全特性。新模型在回應不被允許內容的傾向降低了82％，並且能夠依據OpenAI政策對應敏感請求的頻率提高了29％。 總的來說，對GPT-4的干預雖然增加了引發不良回應的難度，但仍然難以達致完全杜絕。換言之，ChatGPT仍然存在生成違反使用指南的內容（即所謂的Jailbreaks「越獄」）。事實上，隨著人工智能系統的風險性在不繼增加，這些干預措施的可靠性將變得至關重要；從短期來看，利用其他安全技術來填補這些限制漏洞，例如監控濫用可能是其中一個最為有效的臨時解決方案。 |
Bio , GW TERROIR , CMBC CAPITAL , JACOBSON PHARMA , DBA TELECOM |
| 鄭家華 |
2023-03-21T22:54 |
眾安在線(06060)去年盈轉虧，主要受投資收益減少及公允值虧損拖累，而承保盈利則倍升。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，雖然投資收益受資本市場變化影響，但眾安作為保險公司，也應盡量保障相關收益，至於核心保險業務去年盈利大升，但公司兩名主要股東去年減持，另一股東中國平安(02318)自身又面對問題之下，日後業務合作上，未必如以往緊密，或影響眾安保費收入表現。 |
PING AN , ZHONGAN GROUP , ZA ONLINE |
| 譚智樂 |
2023-03-21T15:36 |
吉利汽車(00175)中午出左業績，股價午後顯著抽升，一度升逾4%，睇返業績，收入增長逾40%至1479億人仔，純利就增長逾8%至逾50億人仔，收入增速咁快，但盈利只錄得高單位數增長，係咪反映吉利盈利能力差左？ 獨立股評人譚智樂指，吉利業績對比上半年大幅改善，但跟過去幾年比較的確係持續弱勢，情況同新能源汽車補貼問題有關。佢又話，吉利股價午後「開快車」，係因為資金願意追貨，同中期業績，即首6個月相比，利潤水平大幅改善，原因係集團去年底推出好多新品牌，市場反應唔錯。 |
Results , GEELY AUTO , Energy , Earnings , New Energy Vehicles |
| 彭偉新 |
2023-03-21T13:53 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為騰訊控股(00700)、美團(03690)、友邦保險(01299)、安踏體育(02020)、中國移動(00941)。 內地批出今年第3批遊戲版號，合共有27款進口遊戲獲批，對上一次有進口遊戲獲批係3個月前，咁短時間內再有進口遊戲獲批，市場解讀相當正面。 資深證券分析師彭偉新指，過往中央為避免未成年人士過分沉迷遊戲，所以整頓遊戲行業，獲批版號相對少，不過，依家政策調整左，對手遊業會有正面影響。佢又話，遊戲推出後逐步老化，用戶增長、用戶充值及售後服務帶相關收益。 |
ANTA SPORTS , Stock , TENCENT , CHINA MOBILE , IT |
| 黃偉豪 |
2023-03-21T12:14 |
收購美國矽谷銀行(SVB)英國業務慨匯豐控股(00005)，股價由SVB出事前約59元，跌至噚日低位49.7元，過去5日係較多資金流出淡倉個股之一，匯控仍未失守100天線，1月初3個上升裂口中，噚日已經補左1個，如果補曬就會落返去年12月橫行區，即46水平元慨機會有幾大？ 中薇證券研究部執行董事黃偉豪指，匯控股價暫時未去到咁低，雖然近期走勢麻麻，因為歐美銀行業出事，始終都會左右匯控股價，短短兩星期已跌左8元，跌幅都唔小，因此，有部分造淡倉投資者選擇食糊離場都唔出奇。 Ravi又話，由於市場對美國議息結果只都係估估下，因此，好難估計匯控股價走向，資金選擇先離場再觀望都係正常慨。佢認為，匯控再大跌空間唔大，所以落到40元水平機會唔大。 |
HSBC HOLDINGS , HSBC , HK Banks , Capital Flow |
| 陳鳳珠 |
2023-03-21T11:02 |
安里證券研究部主管陳鳳珠推介名創優品(09896) 推介原因： - 中期純利按年升1.2倍，主要是海外業務持續復甦，而海外業務佔比達40% - 被MSCI納入MSCI中國指數，估計會吸引更多資金流入 - 中期毛利率按年擴闊，規模化及創新產品有助提升利潤。 |
Capital Flow |
| 梁偉民 |
2023-03-21T10:57 |
人民銀行上星期突襲式降準，但無助港股表現，因市場仍憂慮歐美銀行業問題，恆生指數噚日收市挫逾500點，跌至逾3個多低位，金融股成跌市重災區。聯儲局會係美國時間星期二展開一連兩日議息會議，結果會係香港時間周四凌晨2點公布，市場另一個焦點係中俄領袖會面，港股短期有冇機會回穩？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，恆指絕對有能力回穩，歐美銀行業問題同港股冇太大關係，歐美銀行業出現信心危機，但相比之下，本港及內地銀行業應該唔會出現同類情況，其中港銀作風較保守，投資高風險資產慨機會較小，加上資本充足比率較高，所以風險唔會太大。 Wyman又話，恆指去年底至今年初已經升左唔少，調整至19000點水平已經好足夠，加上內地經濟復常，而數據亦反映增長動力持續加強，港股跌到現水平估值已經偏平，即使短線仍有下調空間，但去到年中至第3季尾係值博。 |
Stock , HK Banks , HANG SENG BANK |
| 林嘉麒 |
2023-03-20T22:46 |
舜宇光學(02382)去年少賺51.7%，遜預期。 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，舜宇手機業務今年仍面對挑戰，預計整體需求依然疲弱，相關產品毛利率或進一步受壓，不過車載相關產品需求應有不俗增長，股價方面，若短期內並沒有因為去年業績差而下跌，或反映市場認為估值已合理。 |
SUNNY OPTICAL |
| 林嘉麒 |
2023-03-20T16:04 |
港股今日一度瀉近700點，插穿19000點，創今年新低，金融股最傷係匯豐控股(00005)，雖然瑞銀(UBS)出手打救瑞信(Credit Suisse)，似乎緩和左市場氣氛，金價一度回落，債息都升返，但金融股仍跌得幾甘。歐洲開市前，金價重上每盎司1990美元，市場係咪驚瑞信額外一級資本(AT1)債券「清零」，但唔知邊些銀行及金融機構楂得多？呢些債券慨風險敞口又有幾大？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，市場見UBS收購瑞信，就突然醒覺AT1價值會歸零，令投資者反思銀行之間一向都楂住好多AT1債券，損失係未知數。今次收購令市場上蒸發左一堆錢，照道理應該每間銀行都有資金蒸發左，令市場擔憂會有其他銀行步瑞信後塵，因此，唔止銀行股，連有持有AT1慨保險公司 ，甚至企業都會面對今次減值問題。 |
HSBC HOLDINGS , US Bonds , Stock , Gold , HK Banks |
| 梁傑文 |
2023-03-20T15:33 |
歐美金融機構輪流出事，美國最先「出事」係矽谷銀行(SVB)，其後匯豐控股(00005)以象徵式1鎊作價收購SVB英國業務，近日就輪到瑞信(Credit Suisse)「出事」，最新係瑞銀(UBS)出手打救，以30億瑞郎買起瑞信，但背後都離唔開各國政府慨操作，或多或少扭曲左西方市場一向崇尚資本主義慨風氣，再睇返國企股，一直受國策主導，但市場又幾受落，當中反映左咩投資思維？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，經過幾次事件，市場發現大型銀行身上都有「國家任務」 ，只要遇上金融危機或突發事件，央行為左挽救經濟，就會指派銀行收購，變相同市場對中資股慨認知差唔多，都係國家指邊打邊。 Mike又話，係外圍市場波動下，市場傾向投資有國企背景，以及同外圍經濟絕緣、唔受歐美同外圍經濟市場波動影響慨中資股，如中國移動(00941)、電訊股及基建股等，反正環球市場慨股份，同樣要為國家政策背書，加上中資股派息吸引，更易吸引外資。 |
HSBC HOLDINGS , HK Banks , HK Cap Flow , Stock , CHINA MOBILE |
| 植耀輝 |
2023-03-17T22:42 |
小鵬汽車(09868)上季虧損擴大，毛利率降至8.7%，今年首季交付量及收入指引，亦遜預期。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，內地新能源車市場競爭激烈，小鵬市佔率越來越低，加上年初加入減價戰，未來毛利率難免進一步受壓，前景難以樂觀。 |
Energy , New Energy |
| 黃敏碩 |
2023-03-17T17:38 |
龍湖集團(00960)去年多賺約2%至243億元人民幣，中午出業績後股價升勢持續，最多升6%，高見22.55元。 龍湖全年收入增12%至逾2500億人仔，單睇下半年，營業額及核心盈利都有改善。集團指，去年100%如期交付11萬套以上項目，但全年毛利率跌至歷史低，只得21.2%。 寶鉅證券董事及首席投資總監黃敏碩認為，隨著內地去年放寬樓市監控政策，龍湖做到貨如輪轉，已較唔少同業優勝，加上負債情況有改善，相信集團今年繼續發展中高檔項目及精品項目，都有助提升毛利率。 Michael續指，今次業績有助股價摸底，但技術上暫時未見有上升趨勢，又話有國企背景慨內房，例如越秀地產(00123)係更穩陣之選。 |
RMB , China Real Estate , Earnings , Real Estate , China real est |
| 陳建良 |
2023-03-17T16:11 |
歐美近日接連有銀行倒閉或頻臨爆煲，雖然第一共和銀行及瑞信獲同業和央行出手打救，不過，勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良認為，今輪救亡行動只係幫到一時，因為整個歐美銀行業已出現慢性慨信貸收縮危機！ KL續指，聯儲局資產負債表過去幾日大升，係依家貨幣政策寬鬆，但唔減息慨環境下，銀行為吸引存款而加存款息，貸款時亦更審慎，推高利息成本，銀行淨息差將大幅收窄，造成惡性循環。佢又話，銀行唔少抵押資產係國家債券，可能因為聯儲局一直唔減息，要面對貨幣貶值風險，亦對銀行造成財務壓力。 KL又認為，今年不宜沾手歐美金融股，並預期整個金融業將會信貸收縮，引發美國樓市爆煲，持有唔少國債投資慨保險公司將續受加息影響，更嚴重慨情況係，某些中型國家慨國債會出事。 |
US Bonds , US Credit , AEON CREDIT |
| 葉佩蘭 |
2023-03-17T16:03 |
近日歐美銀行業先後爆發信心危機，加上美國經濟數據轉差，影響市場對石油需求慨預期，拖累國際油價重挫，其中紐約期油一度跌至15個月低位，一周內兩度觸及每桶66美元水平，本周暫時累跌近10%，市場對石油需求慨預期係咪睇得太悲觀？油價係咪跌過龍？ 英皇期貨營業部總裁葉佩蘭指，近期市場氣氛好差，而油價技術層面上已跌破過去3個月慨上落區間，跌穿70美元慨支持位，呢一浸跌勢應該仲有下跌空間，下一個支持位睇62美元至65美元，而短期失守60美元機會唔大。 |
Oil , USD |
| 梁偉源 |
2023-03-17T13:30 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為李寧(02331)、長實集團(01113)、騰訊控股(00700)、友邦保險(01299)及創科實業(00669)。 李寧業績後逆市向下，今朝一度跌逾12%，低見56.75元，半日跌幅收窄至近7%，報59.6元。 集團業績差過預期，增長顯著放緩，按年僅多賺1%，毛利率跌4.6個百分點至48.4%，庫存量顯著上升。大華繼顯執行董事梁偉源認為，毛利率由超過50%跌到現水平，對盈利壓力頗大，而未來要靠更多折扣清庫存，加上原材料同人工等成本上升，相信會拖累未來1至2季毛利率。 佢又提到，李寧實體同店銷售按年跌最多20%，雖然經濟開始復甦，消費開支未必即時大幅反彈，難望銷售大幅增長。 |
Stock , TECHTRONIC IND , TENCENT , LI NING , Earnings |
| 彭偉新 |
2023-03-17T10:07 |
資深證券分析師彭偉新推介中國中免(01880) 推介原因： -將迎來疫情後首個「五‧一」長假，對旅遊消費股有正面利好 -主業是經營海南免稅店，疫後消費復甦及成本回落，有助提升毛利率 -大戶坐貨率升至31%。 |
EVERCHINA INT'L , CTG DUTY-FREE |
| 聶振邦 |
2023-03-17T10:05 |
市場噚日仍估計歐洲央行加息0.5厘慨機會唔夠20%，但行長拉加德最終「有找數」，兌現加息0.5厘慨承諾，繼續堅持遏通脹，拉加德又強調，歐洲銀行資本及流動性比2008年明顯強勁，但未有預測未來慨加息路徑，歐元及多國慨國債息係公布議息結果後上升，歐央行繼續加息0.5厘，係咪同瑞士央行出手救瑞信有關？對聯儲局下周議息有冇啟示？ 博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦指，依家慨報道係指瑞信慨會計帳目有1個問題，導致2019年以後慨帳目要重新審計，但資金缺口就冇相關消息，所以歐洲銀行體系仍處於一個平均狀況，令歐央行有空間維持一個較大慨加息幅度。聶Sir又話，通脹方面，如果目標係通脹率要回落到2%水平，保守估計要2025年先可以達標。 |
Capital Flow , EURO |
| 聶振邦 |
2023-03-16T15:08 |
百度集團(09888)今日下晝舉行發布會，集團慨國產ChatGPT「文心一言」正式亮相，介紹左5大應用範疇，包括文學創作及多模態生成等，仲示範左一些ChatGPT冇慨功能，但百度股價午後插水，一度低見120.1元，挫逾10%，點解股價會跌到咁？自外電報道百度會推出「文心一言」後，股價曾衝上166元，之後走勢反覆，憧憬係咪已反映曬？ 博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦指，市場已期待左成個月，亦對「文心一言」寄予厚望，佢相信ChatGPT都知道「文心一言」有機會成為佢慨競爭對手，所以搶閘做左發布會，不過，聶Sir話，睇返「文心一言」係發布會慨表現，係有些失望，亦似乎冇乜特別之處，係導致股價跌勢加劇慨原因。 |
GW TERROIR |
| 譚智樂 |
2023-03-16T13:15 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)、中國平安(02318)、碧桂園(02007)、中國海洋石油(00883)。 近排國際金融股出現震盪，因為繼美國矽谷銀行(SVB)爆煲後，最新輪到瑞信「出事」，雖然瑞士央行已準備好出手，但在港上市慨國際金融股繼續跌，其中，友邦股價受壓係咪反映市場仍有戒心？ 獨立股評人譚智樂指，保險股主要睇債息，近期債息非常波動，加上經濟衰退，係債息回落下，金融股估值都要略為調整，但可以博友邦短期內係75元水平喘定。佢又提醒，短期而言，呢類股份都係以博喘定為主，大V型反彈就未咁快有條件做到。 Arnold又話，央行出手只係解決流動性風險，如果公司出現交易對手風險，仍然係不明朗因素。 |
Oil , Stock , TENCENT , CNOOC , COUNTRY GARDEN |
| 陳偉明 |
2023-03-16T10:32 |
聯儲局主席鮑威爾在聽證會發言前夕，市場資金不願久戰，港股在3月初借內地優於預期的PMI數據急彈逾千點後，上周二(3月7日)向上假突破21,000關回落，及後鮑威爾再度放「鷹」表示準備好必要時加大加息幅度，而利率見頂水平或比預期更高，在加息預期顯著升溫下，美股急插拖累港股跌勢加劇，隨後再傳出美國矽谷銀行(SVB)「爆煲」消息，恆指於上周五(10日)跌至低見19,281點，陰燭近全日低位收市，收報19,320點，市場氣氛再度轉趨悲觀。 正當市場憂慮美國今月加息幅度可能達到0.5%，而且開始擔心聯儲局不斷加息會引發比美國矽谷銀行倒閉更大的金融風險，美國本周一(13日)終於出手保障存戶所有存款，港股亦緊隨急彈，但市場始終對矽谷銀行的倒閉事件所引發的系統性風險抱有戒心，擔心會有更多美國地區性銀行受影響，美國銀行股急挫拖累本港的國際銀行股同樣受累，恆指本周二(14日)再度急挫逾400點，低見19,122點，不但跌穿上周五(10日)低位，並且陰燭收市創今年新低。 港股未有跌定跡象，但美國2月消費物價指數(CPI)符合預期，加上市場暫時消化矽谷銀行(SVB)爆煲事件，港股本周三(15日)早段曾飆近500點，不過在市況不明朗下，投資者傾向先行獲利離場，港股大約19,500點以上出現明顯沽壓。 美國連還三間銀行爆煲之後，昨晚(15日)再爆出歐洲投資銀行瑞士信貸出現財務危機，大股東更拒絕給予瑞信財務援助拖累歐美股市急挫，及後瑞士監管機構表示準備必要時向瑞信註資，跌勢才喘定，但港股今天難免再度破底，投資宜做足對沖管理。 外圍有金融風險、美國有加息隱憂，但內地有政策支持，港股傾向短期震盪，但急跌後承接能力亦強。策略上，傾向Long Put 即月價外600點恆指期權對沖倉位風險，並且在19,000點以下見港股急跌便分注Short Put 下月等價科技類板塊接貨。 |
Stock , US Credit , US Stock , AEON CREDIT , IPO |
| 阮子曦 |
2023-03-16T09:46 |
中國通海證券投資策略聯席總監阮子曦推介中國電信(00728) 推介原因： -派息比率調高至70%，股價有不俗防守力 -產業數字化等新業務將迎來較高速增長 -5G建設高峰期已過。 |
CHINA TELECOM |
| 羅尚沛 |
2023-03-15T22:42 |
越秀地產(00123)去年核心盈利增加2.1%，末期息30.7仙，另派特別息，每1000股派62股越秀房託(00405)。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，越秀地產去年盈利有增長，於一眾內房中已算不俗，反映國企背景的優勢，不過剔除特別息，全年股息率僅5.6%，未算吸引，而股價過去一年已累積龐大升幅，相信會有回套壓力，至於被派發的越秀房託，估計股價要再下沉。 |
China Real Estate , Real Estate , REIT , Real Estate , YUEXIU PROPERTY |
| 聶振邦 |
2023-03-15T17:22 |
航運股今日造好，其中以東方海外國際(00316)表現最搶鏡，中資航運新股洲際船務(02409)噚日開始招股，公司總部設係中國，主要做乾散貨及油輪及化學船運業務，呢隻航運新股有冇吸引力？ 博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦指，受惠於波羅的海乾散貨指數18連升，衝破1500點，帶動資金近期流人航運股，因此，新航運股會有一定關注度，不過，要考慮返現時內地經濟仍處於復常階段，亦要留意中國外貿情況，由於歐美經濟衰退風險增加，即使中國經濟表現較強，都不宜對航運公司前景及發展睇得太樂觀。 |
BDI , OOIL , China Econ , IPO , IPO |
| 陳錦興 |
2023-03-15T15:42 |
港交所(00388)今個月會修例，准冇盈利科技公司來港上市，即特專科技企業，目的係增加黎香港上市慨科技公司數目，之前生物科技股(B仔股)都有炒作，但熱情好快冷卻，今次修例對港交所及港股慨刺激作用值唔值得憧憬？ 英皇證券研究部總監陳錦興指，需視乎改革後慨市場氣氛及投資情緒，一般黎講，B仔股初期表現都唔好，但當投資高科技及生物醫藥慨氣氛返黎，情況就會轉好，雖然走勢較為波動，但仍吸引到部分專業投資者。 Stanley認為，同樣情況會出現係特專科企，但要留意，特專科企係針對香港市場較少見慨公司，例如AI、雲端等高端科技公司，有多些新型企業有助吸引唔同類型投資者、基金，但依家港股氣氛偏弱，特專科企可能較慢熱。 |
Stock , EMPEROR CAPITAL , IT , Bio , HKEX |
| 莊志雄 |
2023-03-15T15:19 |
聯儲局下星期就會議息，但市場對加息慨預期不斷改變，主席鮑威爾之前「放鷹」，市場就估計今個月會加息0.5厘，但近期發生矽谷銀行(SVB)爆煲事件，最新估計只會加息0.25厘，甚至有大行認為要掉頭減息，投資者似乎都無所適從。 「股市漁夫」創辦人莊志雄指，投資者真係唔好跟車太貼，市場普遍睇利率期貨去做加息預測，如果過去1個月真係跟住些市場預測去做投資部署，真係好容易「左一巴、右一巴」，比市場牽住走。 Lewis又話，美國依家係步向衰退，經濟會硬著陸，但通脹又未回落，呢個情況唔係靠加息減息可以扭轉。佢估計，聯儲局今個月會加息0.25厘，但之後就會暫停。 |
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| 盧志威 |
2023-03-15T11:01 |
華府及相關部門迅速「撲火」下，由矽谷銀行(SVB)、Signature Bank倒閉引發慨銀行業動盪憂慮降溫，而為左遏制潛在慨金融危機，據報聯儲局考慮向中型銀行實施更嚴格規定，同樣爆出流動性危機慨第一共和銀行(First Republic Bank)同時遭兩大評級機構列入負面觀察名單，穆迪亦將美國銀行業評級展望降至負面，今次因有銀行倒閉引發慨信心危機，最壞情況過左未？ 潤淼資產管理董事盧志威指，SVB「死因」係輸左錢，加上融資做得唔好，引爆信心危機繼而倒閉，但情況同雷曼唔同，其實短期流動性危機已經解決，由於有唔同方法可以處理到，例如由政府接管等，最後應該可以成功「拆彈」。 William又話，要留意一間銀行林左之後可能引發慨遷徙潮，錢會由地區銀行搬去大銀行，相信唔少大企業都會咁做，長遠黎講，會令小型銀行被邊緣化，因此，即使市場氣氛回穩後，地區銀行慨股價表現都唔會好。 |
Rating |
| 郭家耀 |
2023-03-15T09:50 |
安里資產管理董事總經理郭家耀推介攜程集團(09961) 推介原因： - 疫後全面通關。 |
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| 李偉傑 |
2023-03-14T15:20 |
線上醫療股平安好醫生(01833)舊年虧損顯著收窄，但收入按年跌16%，蝕少左其實係靠慳返黎，銷售營銷費減少37%，管理費都減少5%，雖然毛利跌左，但毛利率有改善，市場過去未必對慳返黎慨業績太受落，但平醫股價今日一度升近8%，高見19.18元，點解出現呢個情況？ 華盛證券經紀部董事李偉傑指，集團都表明會減少毛利唔高、高投入慨業務，例如賣藥業務，係生意做少左，但虧損亦同步收窄，反映除左減少高投入業務外，開支亦減少左，而毛利率都升左，所以呢份業績市場都收貨。 Jason又話，雖然平醫減少「燒錢」係好事，但唔透過「燒錢」去爭市場分額。 |
Earnings , PA GOODDOCTOR |
| 彭偉新 |
2023-03-14T13:46 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)、比亞迪股份(01211)、吉利汽車(00175)、美團(03690)。 近期汽車股弱勢，比亞迪自上周五起，因內地汽車減價潮慨消息一直榜上有名，最新有消息指，Tesla叫停比亞迪低價車型慨電池供應，雖然比亞迪否認左，但股價照跌。 資深證券分析師彭偉新指，比亞迪近排都係負面消息居多，除左本身要減價，主要競爭對手都係內地劈價，對比亞迪黎講係唔樂觀。不過，比亞迪減價只係賺少些，唔似其他車企如小鵬汽車(09868)，要賣1部蝕1部。 佢又話，比亞迪股價依家落到190元水平，要留意企唔企得穩，如果彈返上去，做頭肩頂形態，最終可能落返舊年10月時水平。 |
GEELY AUTO , Stock , TENCENT , BYD COMPANY , Auto |
| 黃偉豪 |
2023-03-14T11:52 |
匯豐控股(00005)噚日宣布以1英鎊收購矽谷銀行(SVB)英國業務，今朝係拖低大市元兇之一，1月以黎仲有幾個上升裂口未補返，匯控淡倉博唔博得過？如果想進取些，收回價約60元慨熊證有冇得諗？ 中薇證券研究部執行董事黃偉豪指，聯儲局減息機會唔大，局方亦唔會因個別銀行爆煲、倒閉，改變利率政策方向，仍然係視乎通脹走向，依家炒減息或放慢加息步伐，都係投資者個人判斷，因而影響銀行股氣氛。 Ravi又話，匯控用1英鎊收購返SVB英國業務，表面睇似乎好著數，但關鍵係當中慨注資、債務等帶黎慨影響，加上歐美業務做得唔好，睇返基本因素，匯控暫時都係比較利淡，如果想部署淡倉都可以，但要留意股價有冇機會彈上54元樓上，如果升穿50天線，即55元水平，要考慮先行止蝕。 |
HSBC HOLDINGS , HSBC , HK Banks , US Bonds , GBP |
| 黃敏碩 |
2023-03-14T11:03 |
寶鉅證券董事及首席投資總監黃敏碩推介中興通訊(00763) 推介原因： - 創新業務快速增長，經常性純利升近86%，帶動毛利率升 - 內地領先ICT龍頭，推可擴展處理器的服務器新品，配合數字經濟 - 產業鏈全面。 |
ZTE |
| 梁偉民 |
2023-03-14T11:02 |
矽谷銀行(SVB)及Signature Bank倒閉後，道指連跌第5日，而美國2年期國債息錄得逾30年以來最大跌幅，主要係市場憂慮美國銀行業出現系統性風險，SVB係咪單一事件？其他地區性銀行有冇爆煲風險？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，SVB處理資產慨方法唔正確，買入太多長債，當存戶要拿錢走，銀行就要焗賣手持慨長債，加上市況唔理想，錄得較大虧損，就觸動左市場神經，令擠提情況加劇。 Wyman又話，對銀行黎講，擠提係最難解決慨問題，一旦爆發擠提事件，而且持續發酵，其他銀行都可能面對相同風險。佢續指，美國監管部門為SVB存戶擔保，相信可以穩住市場信心，即使再有幾家銀行出現擠提情況，造成結構性金融市場動盪慨風險仍然較小。 |
IPO , IPO , US Stock |
| 梁振輝 |
2023-03-14T11:00 |
上周市場焦點集中在美國金融板塊的發展，投資者一度擔心情況將會惡化，但隨著周五(3月10日)及周末各地財金官員的積極介入，事情暫時得到解決，風險資產在周一(13日)亦展現全面的反彈，連帶在風眼的加密貨幣市場亦同步做好。 我們希望事件不會進一步惡化，即使如此，亦要密切留意對央行政策的影響，已經有投行揣測事件或令美聯儲在月底會議按兵不動，暫時不加息以觀察事態發展。目前評論美聯儲政策仍言之過早，我們更關注的是中國市場近期的發展。 上周內地發布了今年的增長和預算目標，我們認為，在適度財政刺激的幫助下，全年增長很有可能會超過被評為「溫和」的5%目標，從而支援目標行業的企業盈利復蘇，進而推動亞洲(除日本)的股市表現出色。因此，我們將會利用近期中國股市和亞洲美元債券展現的回吐，透過減持估值更高的美國和歐洲股市而將資金重新調配來增加風險倉位。 如果排除疫情爆發的2020年，中國5%的經濟增長目標是幾十年來最低的。總體預算赤字目標從2.8%適度上升至GDP的3%。然而，如果我們將結轉和財政穩定基金作為赤字融資項目，那麼2023年的廣義赤字將從去年的5.9%上升約1.6百分比至7.5%。數據顯示潛在的財政刺激意味著中國今年的經濟增長要做到超出目前目標的門檻其實很低。 財政預算和其他政策建議也標誌著中國戰略目標或許與過去不同。擬議的計劃沒有把重點放在基礎設施投資(尤其是建設)上，而是著眼於刺激國內消費和創新技術，旨在增強中國抵禦潛在衝擊的能力。這些針對性的措施預示著特定行業的盈利增長前景，包括非必需消費品(電動汽車和大型家電)、科技(半導體)和工業(自動化和國防)或有上升空間。鑒於政策受益企業大多在境內股票市場(A股)上市， 我們因而認為A股的投資前景較境外的股票市場(H股)更為樂觀。 國務院總理李強周一(13日)在記者會上強調，未來必需以貼近老百姓實際感受謀劃經濟發展，又指中國人口紅利並沒有消失，人才紅利正逐步形成，反映內地的政策取向明顯是重質不重量，投資者在盤算投資策略的時間亦要多加留意此方向。 |
US Bonds , USD , CKH HOLDINGS , MIDLAND HOLDING , IPO |