| Commentator |
Time |
Content |
Tag |
| 熊俊傑 |
2023-09-28T17:39 |
美元轉強加上美債息高企，金價今日失守每盎司1900美元水平，跌至半年低位，技術上更跌穿埋近1890美元慨雙底，金價係咪要下試今年低位？ 艾德金融董事熊俊傑指，金價上周五(22日)試過升穿阻力，但好快就急回，相信後市好大機會繼續向下，雖然美國政府停擺危機升溫，但市場估計，停擺時間唔會太長，對當地經濟影響唔大。 佢又指，現貨金係高息環境下唔係避險商品，而美國政府停擺亦唔係金價慨利好因素，Ken提醒，投資者要留意美國即將出爐慨國內生產總值(GDP)及其他重磅數據，若金價企穩返1880或1884美元以上，就可以睇好，否則，有可能下試1800美元。 |
US Bonds , Gold , USD |
| 陳偉明 |
2023-09-28T11:28 |
聯儲局公布議息結果前夕，市場觀望氣氛濃厚，港股上周初大約在18,000點附近窄幅上落，成交淡靜，大市成交金額連日不足800億元。美國聯儲局於本港時間上周四(9月21日)凌晨一如預期維持利率不變，利率維持於5.25至5.5厘水平，惟主席鮑威爾指出適當時候會進一步加息，加上反映局內官員對利率走勢預測的「點陣圖」顯示年底前再次加息，明年減息幅度少於早前預期。 市場憂慮息口未見頂，預期利率將更長時間維持較高水平，美國債息隨即向上、美匯再度轉強、美股回軟，拖累人民幣轉弱、中港股市下跌，恆指上周四(21日)一如筆者預期跌穿17,800點。 正當市場氣氛在議息結果後轉趨悲觀，擔心加息陰霾將導致息口敏感類股份如本地地產股和科技股表現疲弱，港股有機會弱勢持續創年內新低，美元強勢下，人民幣在上周五(22日)意外地突然反彈，恆指不但在今年低位17,573點靠筆者早前提及的科網板塊帶動大挾淡倉反彈逾400點重上18,000關，而且技術上出現「破腳穿頭」及「雙底」利好形態，事後才有新聞指出當天所謂的利好消息主要是因為內地或放寬外資對國內上市公司的持股限制及中美宣布成立經濟領域工作組。 當時筆者認為，港股技術上似有見底跡象，但消息層面不足以令港股造成持續升勢，港股下跌主要因為內地經濟數據疲弱及內房債務危機， 這些利淡因素在中國推出實質的刺激經濟措施出台之前難以逆轉，因此在國際油價持續攀升，美國比預期有更長時間的高息周期下，預期美元續強、人仔難彈，港股升勢容易受阻。 事實上，港股經過上周五(22日)的雙底反彈後，本周初不但未能延續反彈勢頭，而且兩日內累挫近600點再度破底，有挾淡倉借好消息出貨的可能，加上美國政府面臨停擺危機，恆指在本周三(27日)超賣反彈之後，不排除港股短期內有續創年內新低的可能。 策略上，目前應該避免加注撈底，傾向在恆指升至17,900點以上或跌穿本周二(26日)低位17,379點後Long Put 10月價外1,000點恆指期權對沖倉位下跌風險。宜耐心等待港股跌至16,800點以下才再作撈底部署。 |
Stock , RMB , China Real Estate , Real Estate , IT |
| 許繹彬 |
2023-09-28T11:19 |
港股上周五(9月22日)曾一度急升400多點，恆指更升越18,000點心里關口，成交更氣勢如虹超過1,000億水平；可惜本周初未能承接上周五(22日)的勁勢，在本周一(25日)更展開尋底之旅；事緣中國恆大 (03333)於9月22日晚間突發通告，以房地產銷售不似預期為由，取消350億美元債務重組計劃方案，市場普遍預期中國當前的房地產危機根本沒有解決，亦傳聞恆大主席許家印在北京被監視居住，更傳出恆大有步入清盤程序的可能。消息一出，內房沽壓沈重，令疲弱的港股再次向下沉底。本周二（26日）在一眾龍頭股(如「股王」騰訊(00700)、港交所(00388)及美團(03690))的領跌下，曾創下17,379點的本年低位，情況再度令人憂慮。 另一邊廂，美股在踏入十月股災月前夕，市場因擔憂聯邦儲備局的貨幣政策，將會維持遏抑性水平多一段時間，因而令美國十年期國庫票據孳息率升至近16年來最高；加上消費信心和新屋銷售數字都較預期疲弱，道指隨即應聲受挫，跌穿34,000點水平；而以科技為主的納斯達克指數，更一度跌至13,000點邊緣，兩大指數均創下近三個月低位；港股在美股急跌的夾擊下，昨天預期有機會下試17,000點水平，但又一次令投資者意想不到，除沒有跟隨下跌外，反而升穿17,600點水平，可惜成交只有不足760億。 筆者認為，昨天(27日)港股未有跟隨下跌，並非港股有抗跌能力，而是可能臨近期指結算，因而有轉倉或夾淡倉活動令港股沒有跟隨外圍下跌，但未能有成交配合，所以反彈並不可靠；下周國內將踏入十一國慶長假，為期一周。港股在欠缺北水下，市況可能變得更淡靜；下周適逢踏入十月股災月，相信投資者會採取審慎觀望的態度迎接後市，港股成交可能再創新低。市場再度傳出港府在10月的《施政報告》內，會落實減股票印花稅及一系列挽救疲弱經濟的措施。因此，不論減股票印花稅是否會落實，亦可能會令港交所的股價帶來異動。 |
Stock , US Stock , China Real Estate , Real Estate , IT |
| 阮子曦 |
2023-09-28T09:42 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介阿里影業(01060) 推介原因： - 長假期有12部電影上映，當中有7部集團有持份 - 收購「大麥」擴展活動票務業務。 |
CHINNEY INV , DAMAI ENT |
| 羅尚沛 |
2023-09-27T22:47 |
比亞迪電子(00285)落實收購內地兩家手機零部件廠房，作價158億元人民幣，其中154.2億元人民幣由比亞迪(01211)提供股東貸款支付，但同時表明，在需要時會進行集資活動償還貸款。 銀河證券業務發展董事羅尚沛認為，交易對比亞迪電子業務有正面幫助，亦不排除公司未來會進行股本融資，但基於看好其整體業務前景，若股價回落至32元，便可考慮吸納。 |
RMB , BYD ELECTRONIC , BYD COMPANY |
| 林嘉麒 |
2023-09-27T17:30 |
阿里巴巴(09988)旗下菜鳥智慧物流網絡已向聯交所遞交上市申請，市傳集資額高達10億美元，雖然集團係淘寶「御用」物流公司，但過去兩年都要蝕錢，市場最關注菜鳥用咩估值上市，呢隻準新股值唔值得期待？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，菜鳥唔算特別利好阿里，因為過去幾個月菜鳥估值不斷下調，佢估計，菜鳥估值一定低過同業，依家內地順豐市盈率(PE)約25倍，市帳率(PB)則約2.2倍，佢又話，雖然菜鳥有母公司阿里支持，但盈利及營運表現仍然一般。 雖然菜鳥正式申請在港上市，但阿里股價今日反應唔大，KK話，菜鳥最新估值較8月又下調左10%，意味更平價上市，阿里估值釋放會更加唔明顯，引伸到未來阿里分拆其他業務時，估值上係咪會每況愈下，估值釋放能力又有幾大都會反映係之後慨定價能力。 |
HK Cap Flow , LINGYI ITECH , IPO , IPO , USD |
| 彭偉新 |
2023-09-27T13:08 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為中國恆大(03333)、騰訊控股(00700)、碧桂園(02007)、友邦保險(01299)及美團(03690)。 據《彭博》引述消息人士報道，恆大主席許家印本月較早時間被警察帶走，現正被監視居住。此外，據《路透》引述消息指，若恆大下月底仍未提交新境外債務重組計劃，部分債權人擬加入清盤呈請，係咁多負面消息下，點解今朝恆大股價竟然有得升？ 資深證券分析師彭偉新表示，要解釋呢個異動現象，就要留意北水對恆大慨態度，並指集團復牌後，北水持股比例由7月慨9.92%減至昨日(26日)慨8.17%。佢認為，雖然北水未必急住掟貨以免推林股價，但當股價一被谷高，佢地慨減磅力度就會好明顯。 Castor續指，睇返恆大基本面，睇唔到公司有咩前景，相信市場只係見今朝出爐慨內地8月工業企業利潤有明顯增長，同埋大市反彈夾高股價。 |
US Bonds , Stock , TENCENT , COUNTRY GARDEN , IT |
| 盧志威 |
2023-09-27T11:32 |
新一批綠色債券將於明日(28日)截止認購，唔少銀行近日開始加定存息「搶錢」，仲未入飛慨投資者，建唔建議佢地趕搭「綠債尾班車」？港股噚日穿底，成交繼續淡靜，港股依家最大問題係「缺水」，後市似乎好難樂觀。 潤淼資產管理董事盧志威坦言，唔建議趕搭「尾班車」，因為銀行紛紛加定存息，造定存其實已經足夠，買綠債純粹係因為手頭資金好充裕，作為一個投資配置。 港股方面，William認為，市況咁差都受唔少宏觀因素影響，有分析預期，美債息可以升至7厘，如果真係咁其實咩都唔使做，就咁衝入去買美債穩袋7厘息，其次係信心好差，寧願造定存都唔去投資，就連樓價都跌唔停，佢認為，依家港股宜做防守性部署，又預期大市會維持一個陰乾式下跌格局。 |
US Bonds , Stock , IPO , IPO |
| 梁振輝 |
2023-09-27T10:14 |
2023年即將進入第四季，現時只剩下三個多月的時間。因應近期市場的發展，我們的全球股票核心配置亦作出調整，將美國股票上調至超配，並相應低配歐元區和英國股票來調整組合配置。此舉反映了我們認為歐洲相對上日益惡化的前景，反觀美國經濟和盈利增長仍展現彈性。 雖然，美國股票確實面臨估值偏貴和疲弱的經濟領先指標帶來風險，但我們認為年內的優異表現仍有進一步延伸的空間，因為由美國的消費和人工智能驅動的增長依然強勁，有望推遲經濟和盈利出現衰退的時間和步伐。另一方面，歐元區的增長前景顯得更加艱難，而通脹壓力增加亦限制了政策的靈活性。 美股及新興市場本幣債 債市方面，我們依然看好成熟市場的投資級政府債，當中美國債券佔了很大部分。儘管收益率見頂的確實時間存在爭議，但根據過往的經驗，在聯儲局政策利率見頂後不久，債券收益率通常就會趨於平穩。當前的絕對收益率也為進一步的短期上漲提供了相當大的緩衝。 舉例美國國債基準指數的收益率必須再上升0.75%以上，價格損失才會開始超過12 個月的收益率。而第四季的第二個變化是我們將亞洲(除日本)股票和亞洲美元債下調至核心的中性配置。中國仍是亞洲股票和債券基準的重要組成部分，但迄今尚未推出足以重振市場信心的重大刺激政策。而在亞洲(除日本)的股票核心配置中，我們仍然認為利用印度等市場進行區域多元化是關鍵，與中國相比，印度的增長及估值前景顯得更為鮮明。 另一方面，由於日本股票的周期性呈現改善的股票回購和公司治理以及仍然低廉的估值，我們維持看好日本股市的觀點。至於亞洲美元債的部份，我們認為投資級債的表現可望優於高收益債。然而，投資級債的利差當前提供的價值看似較低，同時我們認為高收益債的風險與回報並未改善。因此，在全球債券的組合，我們將亞洲美元債的配置下調至核心的中性持倉。 我們同時將新興市場本幣債上調至超配。除了日益吸引的收益率外，我們認為新興市場央行平均而言有更大的空間來應對全球經濟增長放緩，這對債券價格將是有利的。我們預計美元在未來12 個月走弱的觀點亦是另一項支持新興市場的因素。資產類別的收益率和價格上漲的空間可能有助於抵消美元短期超過目標的風險。我們將新興市場美元債提升至核心的中性觀點，因為當中風險更加均衡，收益率仍然吸引且該資產類別對美國國債收益率的下降敏感。然而，由於美元借貸成本仍然高企，其中包括比往常更困難的再融資條件，因此新興市場信用質素依然會面對壓力。 我們預計美國債券的收益率在未來12 個月將會走低(美國10年期國債可望由現時約4.5%跌向3.25%至3.5%的區間，這仍是我們溫和看淡美元的關鍵驅動因素。即使近期表現持續偏軟，但我們認為日圓最終將成為這一趨勢的主要受惠者。然而，由於日圓目前的流動性收益偏低，所以升值不會在短期內出現。在較短的三個月內，美元可能仍然會反覆偏強，因為市場揣測美聯儲仍有可能在年底前再加息。然而，我們認為美聯儲最終將由加變減，利率展望向下有很大機會令美元未來因息差優勢減弱而下跌。 |
US Bonds , USD , US Stock , EURO , SUN HING VISION |
| 郭家耀 |
2023-09-27T10:01 |
匯盈國際資產管理董事總經理郭家耀推介敘福樓集團(01978) 推介原因： -業務表現理想 -派息水平吸引 建議買入價：1.10元 目標價：1.35元 止蝕價：1. |
Rating , EJE HOLDINGS , LH GROUP |
| 陳欣 |
2023-09-26T19:14 |
美國聯儲局官員再放鷹，預期年內會再加息1次，美國10年期國債息進一步升至4.55厘以上，再創16年新高，不過，據最新利率期貨顯示，聯儲局11月唔加息機會逾75%，反映年底前加唔加息仍有分歧，不過，美匯指數已突破105阻力，衝上106慨近10個月高位，美匯指數上望空間仲有幾多？ 連連STAR FX總經理陳欣指，能源價格上升導致美國通脹升溫，聯儲局會保持較鷹派態度，所以年內仲有機會繼續加息。美匯指數方面，依家已升穿106，若短線企得穩呢個位，唔排除可以挑戰106.5至107。 |
Energy , USD |
| 李偉傑 |
2023-09-26T18:03 |
摩根大通今日出左份報告唱好周大福(01929)，將公司列入正面催化觀察名單，仲預期11月下旬派發慨2024財年上半年成績表會有驚喜，摩通話周大福銷售疲弱唔代表利潤率跌，預期截至9月底止上半年度核心經營溢利率升至10.8%，係咪可以博業績後大行會排隊上調盈利預測或估值？ 華盛證券經紀部董事李偉傑指，市場係有期望，近年好多珠寶首飾店唔止賣實金，仲做埋飾金，甚至同一些電影合作推出cross over產品，從而提升毛利。佢又話，飾金對毛利都有幾大貢獻，亦可提高收益。 Jason又話，周大福派成績表後，要留意銷售情況，如果令人滿意，相信不同大行都會畀「買入」評級，到時可以撐起股價。 |
Earnings , HAITONG INT'L , Rating , CHOW TAI FOOK |
| 陳錦興 |
2023-09-26T17:46 |
個別藥股今日逆市走強，內地上月傳出醫藥反貪，嚇到唔少醫藥股「跳水」，事隔逾1個月，消息已被消化得七七八八，唔少相關股份已收復失地，其中，雲頂新耀(01952)股價已連升3日，今日一度大升逾11%，市場睇好集團慨腎藥發展，基本因素及相關消息係咪可以繼續利好股價？ 英皇資本財富管理方案研究總監陳錦興認為，行業上月對反貪腐消息慨反應過度，其實呢個行動主要目的係改善醫院內部制度，同藥企關係唔大。 佢又話，雲頂新耀新藥獲批係醫藥股一個重要催化劑，尤其腎病相關藥物特別受關注，不論市場潛力及規模都唔細，對投資者來講有一定吸引力，加上有簽訂授權協議等因素，對股價有一定推動作用，但股價升至現水平，係高位難免會有些反覆。 Stanley續指，雲頂新耀距離「甩B」仍言之尚早，收人需要有一定規模，業績亦要扭虧為盈，依家雲頂新耀14天RSI係69水平，佢認為暫時唔適宜追入，同埋係呢些高位都會有獲利回套，有一定沽壓。 |
Earnings , EMPEROR CAPITAL |
| 黃偉豪 |
2023-09-26T12:30 |
騰訊控股(00700)股價暫時連跌第2日，今朝一度低見300.8元，資金連續第5日流入好倉，5日合計，有3700萬元資金坐貨，係個股中最多，今朝成交活躍慨CALL輪都較短身，但市況未見好轉，好友係咪唔好揀得太貼？ 中薇證券研究部執行董事黃偉豪認為，如果選擇短身產品，就要考慮股價短期內有沒有機會上試返行使價，令產品變返價內，而關鍵係要控制注碼。佢又話，騰訊走勢同大市差唔多，當大市跌至年內低位，騰訊就會慢慢去到300元水平，唔排除會出現技術反彈，若大市反彈，唔排除騰訊會再夾高小小，阻力位係320元水平。 Ravi又話，如果想博CALL輪唔係唔可以，但建議盡量揀長身小小，同埋要控制注碼。 |
TENCENT , Capital Flow , IT |
| 梁偉民 |
2023-09-26T11:24 |
美匯指數升穿106關口，10年期債息繼續扯高，噚晚更衝破4.5厘，不過，美股3大指數噚晚成功扭轉4日跌勢，全部微升完場，係咪純粹出現技術反彈？後市會唔會再度調整？ 高富金融集團投資總監梁偉民認為，美股噚晚反彈最主要係已經連跌幾日，但其實反彈力度唔大，反映市場仍擔心債息持續向上，對大市仍有一定壓力，尤其係高估值慨股份，佢相信，債息持續向上慨問題，短期會繼續困擾市場。佢續指，其實美股今年升幅都幾誇張，部分股份慨升幅已脫離基本面，所以近期出現調整係合理。 不過，Wyman估計，美股再大林機會唔大，因為投資者始終對美國經濟前景有信心，但佢預期，美股仍有3%至5%調整空間。 |
US Stock , USD |
| 黃敏碩 |
2023-09-26T10:51 |
註冊財務策劃師協會會長黃敏碩推介百融雲(06608) 推介原因： -近年專注人工智能(AI)技術應用開發，貼合數碼化轉型趨勢 -市場料內銀增加對IT的投入規模。 |
China Banks |
| 阮子曦 |
2023-09-25T22:47 |
IMAX中國(01970)私有化議案，將於10月10日表決，公司一名機構投資者表明傾向投反對票，方案遭否決的可能性是否大增？ 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，機構投資者Letko持有IMAX中國1.7%股權，佔無利害關係股東接近6%，而私有化方案若遭10%無利害關係股東反對便告吹，因此相信失敗的可能性偏高，而股價屆時很可能要打回原形，跌至大約7元水平，不過到時以基本因素來說，估值卻變得吸引。 |
CHINNEY INV |
| 聶振邦 |
2023-09-25T16:41 |
騰訊控股(00700)有份投資慨途虎養車(09690)明日(26日)首掛，集團以下限定價，一手中籤率100%，集資淨額近11億元。近期有唔少新股掛牌，但未有1隻特別搶眼，途虎養車又值唔值得期待？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦認為，途虎主業係保養維修，佔整體業務逾92%，廣告業務就佔整體7%至8%，而同內地消費行情掛鉤程度亦較高。依家內地經濟環境較去年疫情期間好轉左，所以途虎業績都有改善，呢個因素主要反映係招股價，所以股價短期表現慨關注點，會落係股份慨分布情況，而招股反應慨參考性會比業績大。 聶Sir又指，途虎招股規模逾4200萬股，超出原本約4060萬股，集團話行使左部分調整權，導致招股規模變大，配售部分慨超額認購上限亦相應提高15%，依家大戶持貨近80%，股權高度集中，相信對上市初期股價表現會有幫助，但都要留意明日上市後恆指慨表現，若恆指可以反彈100至200點，途虎股價有機會上望29元或以上水平。 |
IPO , IPO , TENCENT , Stock , IT |
| 林嘉麒 |
2023-09-25T16:13 |
從事原油及液化天然氣水上運輸慨中遠海能(01138)，股價今日見1個月高位，一度升近4%至8.9元。 原來公司獲高盛首予「買入」評級及9.8元目標價，又話睇好公司作為全球油輪船隊運力規模世界第一，將受惠原油及成品油輪慨上升周期。元宇證券投資總監林嘉麒表示，仲有幾個因素繼續利好中遠海能。 KK指出，歐盟對俄羅斯石油禁運生效，令石油供應持續緊張，加上油輪路線要改道為由俄羅斯至亞洲，或者中東、北美至歐盟，又話油輪一向供應有限，行業整體運力不足，令過去1年多石油成本價同航運價格都高居不下，中遠海能亦因此成為今年航運板塊中盈利表現最好慨公司。 KK續指，沙特出乎市場意料延長減產至年底，以及中國對石油需求增加，仍會利好中遠海能未來業務表現。 |
Oil , BDI , Rating , Sachs , COSCO SHIP ENGY |
| 梁傑文 |
2023-09-25T16:10 |
魯大師(03601)近日被質疑「割韭菜」，即利用消息炒高股價，然後大股東散貨。魯大師係9月11日發通告，指會召開董事會考慮派特別息後，股價炒高50%，及至9月20日係未有傳出重大利淡消息下，股價突然大跌，集團係9月21日開市前公布，原來有控股股東出售部分持股，其後又宣布取消向股東宣派特別息建議慨董事會會議，唔少人認為集團當投資者係「韭菜」，會唔會真係一個有目的慨操作？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文認為，呢個情況都好難唔令人懷疑，其中，最特別係9月11日發出慨召開董事會通告，因為集團一早已出左半年業績，如果要宣布派特別息可以同步公布，依家就拉升左原本業績後冇乜水花慨股價。 Mike就話，魯大師市值之前大約3億元，財政狀況健康，負債好低，但現金非常多，有約5億元，所以近幾年都有唔少投資者留意佢，憧憬公司會派息，消息一出，吸引唔少投資者蜂擁入場，托高左股價，並相信有唔少投資者高追，但最後慨結果就好令人意外。 |
Stock , LUDASHI |
| 陳偉聰 |
2023-09-25T11:39 |
美國今個星期五(29日)會公布聯儲局最關注慨個人消費開支(PCE)物價指數，市場估計，扣除食品及能源慨核心PCE按年升幅將會由4.2%放緩至3.9%，按月升幅則維持於0.2%，而個人開支按月升幅則收窄至0.4%，如果呢些預測正確，係咪反映美國消費者面臨慨壓力愈來愈大，最終導致經濟放緩？ 東亞銀行投資策略師陳偉聰表示，由於能源價格及油價近期都升得比較多，一定會對PCE造成壓力，因此，市場預期，整體PCE按年可能會進一步反彈，月中出爐慨核心消費物價指數(CPI)升幅都比預期高，核心PCE按月亦可能出現同樣情況，佢又話，市場預期個人開支會減少，令消費市道逐步降溫。 Jason續指，只要按年核心PCE維持係4%水平，短期而言，美國貨幣政策都唔會有太大放鬆空間。 |
Energy , BANK OF E ASIA , HK Banks , Food |
| 郭思治 |
2023-09-25T11:08 |
大市已開始接近9月份之尾聲，踏進本周，整個大市將漸受即月期指之轉倉及結算等相關活動所主導，而直到目前一刻止計，本月大市之形態仍暫屬先高而後低，恆指暫是由4日之高位18,899點跌至22日之低位17,573點，即月內之波幅已稍擴闊至1,326點，由於1,326點之波幅相對仍略偏細，故在本月底之前，理論上或會有更大之波幅點出現，即是說，衹要先高後低之形態不變，理論上該有更大之波幅點出現，而從目前之市況看，由於買盤持續薄弱，加上零碎沽壓又不斷滲著湧現，故大市該會持續處反覆不明之中。 經過月來之反覆回落後，目前各組常用之平均移動線已呈倒序模式，排列由上而下為250天線（約在19,123點左近），100天線（約在19,000點左近），50天線（約在18,684點左近），20天線（約在18,174點左近）及10天線（約在17,984點左近），而恆指則反覆於上述5組平均移動線之下，單從技術上看，大市目前該已進入一個標準之跌市模式，問題是後市需再跌多少而已，從小圖上看 ，較關鍵之支持該為8月22日之低位17,573點，此亦為今年暫時之低位，惟一旦此防線有失，即表示大市不但會進一步往下尋9月份之新低，同時亦代表大市自今年1月27日高位22,700點開始之大型中期跌浪，技術上仍在延續中，而大市將會進一步往下尋年內之新低，至此，論走勢當不利10月上旬大市之發展。 本周三(27日)是即月期指轉倉高峰日，而周四(28日)則是即月期指結算日，從上周五(22日)之市況後，好倉大戶開始作技術性之反擊，目的當然是希望稍推高大市，從而減低轉倉的成本及結算帶來之損失，但要做到此點需有足夠之動力作配合，大市升勢多會漸受規限。 |
Stock |
| 李浩然 |
2023-09-25T10:50 |
大約一年前，拜登政府為針對中國半導體產業，聲稱推出了全方位的新出口管制制度。其中，包括對晶片、晶片製造設備銷售以及美國人為中國晶片公司工作等的各種限制。坊間普遍分析認為，這些新規定幾乎可比作對中國經濟的宣戰，而且整個中國晶片產業也曾一度引起了相當大的恐慌和混亂。 然而，轉眼11個月後，中國似乎已間接宣布戰勝美國的晶片管制。事實上，華為作為美國限制措施的第一大目標，最近成功生產的一款新手機配備了中國製造的麒麟9000S處理器。而該處理器，可以說是國內迄今為止所生產的同類產品中最先進。今次華為新推出的Mate 60 Pro，其無線傳輸速度與蘋果iPhone一樣快，但其他的功能是否同樣優異則尚需要時間去有待證明。當然，許多人都對華為這款新手機刮目相看，尤其是其中的麒麟9000S處理器，是國內科技創新戰勝美國出口管制的勝利。同時，外國媒體上許多人都開質疑拜登的政策是否失敗了。 根據TechInsights為彭博進行的手機拆解，華為Mate 60 Pro搭載了由中芯國際代工製造的新型麒麟9000S晶片。該處理器是第一個採用中芯國際最先進的7奈米技術製造，這表明中國在嘗試建立國內晶片生態系統方面正在取得明顯的進展。儘管中芯國際和華為未來的發展仍然有很多不確定性，包括中芯是否能夠以合理的成本及價格批量生產這類先進製程的晶片。但Mate 60晶片引發了西方社會對美國主導阻止中國獲得尖端技術的全球行動的有效性的質疑，也擔心這些技術可能被用來增強國內的軍事能力。現在中國已經證明它可以生產至少一定數量的高階晶片（估計比尖端技術落後五年），離半導體關鍵領域自給自足的目標越來越近。 事實上，美國鷹派人士認為麒麟9000S意味著出口管制需要大幅收緊，另一派則認為新晶片證明了這一點控制是徒勞無功的，但雙方都認為麒麟9000S對拜登政府的做法是沉重打擊。到目前為止，對國內本土晶片行業最樂觀的看法有來自研究公司SemiAnalysis，該公司預測中芯國際有能力夠解決迄今為止美國所採取的所有設備限制。然而，知名的美國科技博客Stratechery的Ben Thompson認為，中芯國際雖然可利用其已有的晶片製造工具達到7奈米（以麒麟9000S為代表的工藝水平），但出口管制將使實現低至5奈米以下的目標變得更加困難。理由是，美國已非常小心地不讓中國獲得最先進的極紫外光刻（EUV）機器，但中國已經擁有大量較舊的深紫外光刻（DUV）機器（ASML仍在銷售這些機器，因為出口管制尚未完全生效！）。 DUV機器仍然可以製造7奈米晶片，儘管效率低且昂貴，但證明受到制裁影響之下，國內仍有能力進行某程度上的創新。換句話說，即使沒有最好的機器，中國公司也可以製造一些相當高皆的晶片。只是這樣做的成本更高，因為良率更低，並且需要使用更多機器來製造相同數量的晶片。不過，成本從來不會是阻止中國製造國內想要的東西。基於強大的經濟實力，以及對資源的大規模調動，如果中國想要製造7奈米晶片，顯然不會讓一點點低效率成為障礙。不容置疑的是，華為在電信領域的巨大成功來自中國政府的支持，這使他們能夠與海外競爭對手以更低的價格大量銷售。因此，不論在7奈米晶片，甚至最終可能會在5奈米晶片上，華為也會得到國內政府的傾力支持。 然而，這並不意味著美國會放棄出口管制制度。首先，雖然出口限制會推動中國更快創新，但認為如果拜登政府明天取消所有出口管制，中國企業就會重新向高通（Qualcomm）購買晶片，高高興興地再次依賴美國技術並放棄創新計劃，這是非常不切實際的。個人相信中央政府對實現本土半導體自主製造的能力是堅定不移，並將繼續利用其掌握的所有強大工具，盡最大努力推動本土晶片製造的創新。因此，美國也一定會繼續根據中國所採取規避的措施進行觀察，並不斷加強管制。正如《晶片戰爭》作者米勒（Chris Miller）在其著作中所寫，對蘇聯的出口管制非常有效地阻止了蘇聯的晶片產業發展。但即使如此，蘇聯人仍能複製美國所有最先進的晶片。他們只是無法大量可靠地製造它們，因此他們獲得精密武器晶片的能力受到了限制。 冷戰時期的出口管制表明， 外國技術被複製是無法被完全阻止，但可以稍微放慢。如果華為和中芯國際(00981)仍較台積電、三星、英特爾等需要更長的時間才能研製下一代晶片，那麼國內的產品仍將略遜於其他世界競爭對手的產品。而這將難免導致他們失去海外市場份額，並可能需要更多補貼來維持在電子產業的競爭力。不過，中央對本土生產高品質國產手機的能力充滿信心，並有可能已開始提示一些政府機構中禁止使用蘋果的iPhone。這些不明文的禁令可能伴隨著整個中國企業和社會從蘋果轉向國內的品牌，並將提振華為等公司的銷量。然而，這也會是一把雙刃劍。因為這會慢慢壓制中國公司在激烈的全球市場競爭中獲得更多的回饋。中國自願脫離全球先進科技生態系統，也將影響創新和浪費資源，這個問題有時被稱為「加拉巴哥症候群」（Galapagos syndrome）。 SemiAnalysis 最新列出了一些可以受到限制的額外工具和材料，以便使出口管制制度更有效。對美國說，出口管制的措施是需要不斷地堵住漏洞的過程，更不是一勞永逸的靈丹妙藥。從這個意義上說，中美之間的博弈將會在可見的將來仍然持續。 |
SMIC , China Econ , CH RENEW EN INV , IT , Resources |
| 陳錦興 |
2023-09-25T10:06 |
英皇資本財富管理方案研究總監陳錦興推介中聯重科(01157) 推介原因： - 中期業績不俗，毛利率改善 - 海外業務增長強勁，為未來增長亮點 - 股息率8厘，市盈率(PE)約10倍。 |
Earnings , EMPEROR CAPITAL , ZOOMLION |
| 趙晞文 |
2023-09-22T22:46 |
融創服務(01516)大股東融創中國(01918)根據境外債務重組方案，將會向計劃債權人轉讓14.7%融創服務股權，持股將降至49.7%。 信達國際研究部主管趙晞文表示，這批轉讓予融創中國債權人的融創服務股份，日後會否遭拋售，要視乎債權人是否看好物管行業前景，至於融創服務股價急升，或因為融創中國部分境外債務重組有結果，被市場視為利好消息，資金因而追入融創服務，但相信再升空間不大。 |
SUNAC , SUNAC SERVICES |
| 姚浩然 |
2023-09-22T16:16 |
美國聯儲局主席鮑威爾係議息後，未有提及減息時間，令市場失望，加上今年餘下時加息次數，同市場預期有落差，導致美股連日受壓，3大指數已失守100天線，其中，標指更失守8月中低位，美股要調整到邊個水平先可以撈貨？ 亨達財富管理董事總經理姚浩然認為，對比返6月慨點陣圖，明年息口中位數係出現變化，原本係4.6厘，最新係5.1厘，而年底係5.6厘，加1次息就去到5.1厘，但原本預期唔再加息，就落到4.6厘，換言之，整體息口水位係少左，令市場失望繼而推低美股。 若從樂觀角度睇，聯儲局對2024年經濟增長預測仍然係1.4%，同市場預期有些唔同樣，因為市場估計美國經濟明年會陷入衰退，如果局方認為整體經濟環境唔係咁差，理論上企業盈利都唔會太差，再睇埋分析員慨睇法，企業盈利應該有改善，呢兩日美股跌純粹受市場情緒影響，唔係基本因素轉差，中長線投資者可以係跌市中分段吸納，其中，揀科技股都係以龍頭為主。 |
IT , US Stock , CINDA INTL HLDG |
| 莊志雄 |
2023-09-22T15:53 |
美國聯儲局再放鷹，主席鮑威爾話已經準備好係適當時候進一步加息，而最新利率點陣圖顯示，官員普遍預期，聯邦基金利率將會係高位維持一段較長時間，並預期明年減息兩次，較6月時預測少兩次。 「股市漁夫」創辦人莊志雄表示，官員預期加息周期未完係合理，因為當地通脹非持續向下，自6月基數效應消退後，通脹數據再度回升。佢分析指，全美獨立企業聯盟(NFIB)小型企業加價指數，一般係領先核心通脹數據約4個月，依家指數回升緊，佢相信走勢反映核心通脹有機會回升。 Lewis續指，世界大型企業聯合會(The Conference Board)公布慨美國經濟領先指標，按年變幅已跌至零，而1967年至今，每次出現呢種情況後，美國經濟都會陷入衰退，並指聯儲局仍有加息壓力，而數據已跌至2001年或2008年金融海嘯時水平，繼續「收水」就只會繼續跌。 佢認為，從上述數據睇，美國經濟唔似可以「軟著陸」，更似會出現滯脹。 |
|
| 聶振邦 |
2023-09-22T15:19 |
繼2年期美國債息衝上2006年以來高位後，噚晚輪到10年期長債息扯高，逼近4.5厘，據《彭博》早前慨調查結果顯示，投資者擔心一旦10年期債息觸及4.5厘，地產及科技股就會大林，美股投資者係咪要準備扣好「安全帶」？ 博威環球證券金融首席分析師聶振邦指，債息扯高對大市表現影響唔大，因為道指近日回落左約5%，加上近期續於33000至34500點波動，只要唔超出呢個波幅區間，都唔會有好大影響。 聶Sir又話，除非美國消費物價指數(CPI)大幅反彈，否則，長債息一直大致維持係4厘或以下水平，唔會對美股構成好大震盪。 |
US Bonds , US Stock , Real Estate , IT , Real Estate |
| 梁偉源 |
2023-09-22T12:39 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為騰訊控股(00700)、快手(01024)、新世界發展(00017)、碧桂園(02007)及比亞迪股份(01211)。 騰訊股價今朝由300元水平升上310元，快手連跌4日後，今朝再升逾5%，但外圍科技股向下，點解港股慨科技股照升？ 大華繼顯執行董事梁偉源表示，美國議息結果重挫美國科技股，不過，由於恆生指數及科技指數已回落至接近今年低位，加上9月以來內地每個周末都推出刺激經濟慨措施，相信唔少投資者博今個周末又出招，相信港股及A股會齊齊造好，所以部分資金冚返科技股淡倉，令科技股出現反彈。 |
NEW WORLD DEV , IT , Stock , HANG SENG BANK , TENCENT |
| 林嘉麒 |
2023-09-21T22:55 |
魯大師(03601)開市前公布，原控股股東三六零周三場內減持12.77%股權，周四收市則公布，原訂周四舉行董事會考慮宣派特別股息，但基於股價近日波動，決定取消會議，即不會宣派特別息。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，魯大師上周一公布，擬於今日宣派特別息，股價因而應聲炒高，之後大股東減持，然後取消特別息董事會，難以令人質疑有心人自編自導，炒起股價去減持，雖然魯大師手頭淨現金充裕，未來不排除派特別息，但相信股價難再炒上。 |
LUDASHI |
| 羅明立 |
2023-09-21T17:36 |
據美國聯儲局內部預測顯示，今年有機會再加息0.25厘，明年就可能減息0.5厘，主席鮑威爾係會後暗示年內或會再加息。摩根大通行政總裁戴蒙估計，聯儲局未來幾個月可能要再加息遏通脹。據最新利率期貨顯示，12月加息機會只係50%，美匯指數見半年高位，後市會點走？ 亨達集團助理總經理羅明立認為，依家環球央行都係見步行步，利率政策唔會講到好死，如果通脹唔係來勢洶洶，經濟又下滑，唔排除貨幣政策可以鬆動些。不過，美國經濟基本面暫時仍然唔錯，再加息慨機會仍然較高。至於美匯指數後市有機會上望106，但升唔升得穿呢個位仲要睇睇。 |
USD , CINDA INTL HLDG |
| 植耀輝 |
2023-09-21T17:32 |
中信里昂證券近日舉辦投資者論壇，怡和洋行(Jardine Matheson)、港鐵公司(00066)同第一太平(00142)等都有參與，中信里昂提及，投資者對綜合企業慨興趣大左，現時綜合企業股價較資產淨值(NAV)平均有28%折讓，折讓幅度算唔算大，係疲弱慨市況下，綜合企業瓣數多係咪較有優勢？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，綜合企業慨優勢在於即使某項業務唔係咁好景，都有其他業務撐住，大行對綜合企業慨估值有較大分歧，但NAV有28%折讓仍算合理。 此外，中信里昂給予港鐵、長和(00001)、一太以及新創建集團(00659)「買入」評級，太古A(00019)評級就「跑輸大市」其中，港鐵及長和股價跑輸大市。 Stanley指，市場一直對港鐵慨睇法都幾正面，因為車務收入穩定及現金流強勁，加上港鐵地產業務都幾好賺，所以對港鐵未來發展有一定憧憬，不過，由於地產市道差，導致派息唔穩定，如果未有貨慨投資者不妨再睇定些。 |
MTR CORPORATION , FIRST PACIFIC , Real Estate , HK Cap Flow , SWIRE PACIFIC B |
| 王良享 |
2023-09-21T15:38 |
美國聯儲局維持利率不變，其實市場已經預左，所以焦點落係「點陣圖」，最新顯示今年仍會再加息1次，而市場較為關注議息聲明措辭，同埋主席鮑威爾慨言論，因為希望從中判斷美國今個加息周期係咪結束，鮑威爾話，已準備好再度加息，係咪意味未來兩次會議中，最少會加息1次？應該點解讀佢慨言論？ 臻享顧問董事總經理王良享認為，鮑威爾慨言論偏鷹，議息聲明強調，現時美國經濟超級強勁(solid)，雖然就業數據轉弱，但過去3個月，平均增加15萬個新職位，增長仍算強勁(remain strong)，不過，Tommy認為，呢個數字只係僅僅合格。佢估計，明年減息幅度將會縮窄至0.5厘，再一次引證鮑威爾所講「高利率會維持更長時間」(Higher for Longer)。 |
|
| 陳偉明 |
2023-09-21T11:04 |
內地雖然在8月底開始連環出招救市，但仍然缺乏實質的刺激經濟措施出台，即使一線城市正式落實「認房不認貸」政策亦只是旺丁不旺財，未見房屋銷售明顯急升。港股8月底的升勢只是曇花一現，亢奮過後回歸淡靜，恆指於9月4日於18,899點見頂回落，在連跌6日之後最近在18,000點附近窄幅上落，目前市場觀望氣氛濃厚，大市成交疲弱，恆指波幅指數(VHSI)上周五(9月15日)跌至低見21.24後雖略有反彈，但波幅仍然接近一年低位。 近期內地多次發出人民幣維穩信號，人民幣中間價7連升，在本周二(19日)創逾一個月新高，正如上周筆者所講美元兌人民幣在7.3以上再大幅貶值難度大增，大約7.36阻力明顯，因此預計港股在18,000點以下再大跌空間有限，但在中國再出大招救市前，港股上升力度同樣有限，因此筆者對近期市況淡靜並不感意外。 值得留意，內地上周五(15日)公布的經濟數據普遍好過預期，加上人民銀行當天降準0.25%這兩大利好消息刺激下，恆指只是短暫升至18,372點便再度出現沽壓回落，反映大市弱勢持續，而且人仔本周開始又再轉弱，不排除港股短期內有跌至17,800點以下，甚至跌穿17,573點的風險。 美國聯儲局 一如市場預期維持利率在5.25厘至5.5厘不變，但主席鮑威爾指出適當時候會進一步加息，加上近月油價持續攀升，市場預期今年內美國或再加多一次息。昨晚(20日)聯儲局議息後，美國債息上升帶動美元進一步走強、人仔續弱，港股短期內有機會打破近期的窄幅上落悶局，而筆者傾向恆指有機會向下假穿17,573點之後，再度短暫見底急升。 策略上，傾向在恆指17,800點以下繼續分注Short Put吸納反彈力較強的科指成份股，並在恆指17,573點之下小注Long Call 即月價外400點恆指期權。如果恆指陰燭收市跌穿17,573點，則要提防向下急跌，到時應該最低限度要反手Long Put加強對沖倉位下跌風險。 |
Stock , RMB , USD |
| 許繹彬 |
2023-09-21T11:02 |
港股走勢繼續沉淪，截至昨日(20日)為止，已持續八個交易日在 17,800點至18,100點附近「典來典去」，全無走勢及氣勢可言。反而值得一題的是，正當港府正式展開小組討論，研究如何促進股市流動性之時，東京證券交易所突然宣布，明年11月5日起交易時間延長30分鐘，同時引入收市後競價時段。 換言之，該所延長交易時間後，將接駁歐洲時段的英國倫敦證券交易所開市，早上開市時接住美國紐約交易所收市時段。東交所表示將交易時間延長30分鐘，可為市場參與者爭取最多交易機會，而引入收市後競價時段，目的是提升收市價的透明度，可見各國對激活資本市場來刺激整體經濟的決心。港股則在苦無對策出台下，成交卻萎縮至713億，跌至兩個多月以來的新低，對比未開始研究流動性時仍有接近1,000億成交，情景可謂相當「贈慶」。 筆者指出，港股毫無生氣的主因是國際油價急升，外間普遍更認為短期內會直指100美元，令美國原本在可控範圍的通賬問題，突然因高油價而出現變數，從而令外間認為會否重燃加息機會，因而令美股的走勢變得飄忽；加上國內經濟數據好壞參半，未能令港股消除悶氣。 港股在持續弱勢下，往往只能與外圍市況繼續背馳，甚至往往出現跟跌不跟升的格局。在缺乏資金的支持下、仍沒有任何挽救股市的措施下，以及本地投資者對後市呈現極度失望的情緒下，現階段寧願選擇認購穩袋每年4.75%回報的三年期綠債，亦不敢再輕舉投放資金進入港股市場，有此現象亦屬理所當然。 雖然從數據來看，北水仍有流入的跡象，但可能認難以捕捉個別股份走勢，索性流入以一籃子形式上市的ETF (如盈富基金(02800)及南方科指(03033))。儘管有北水流入支持，但其力度已大不如前，根本無法、無力挽回港股的頹勢；而在國內多管齊下推出救市措施後，人民幣匯率確實曾作出反彈，但可惜美元兌人民幣很快又跌至7.3水平，令港股再陷於進退兩難的局面。 筆者認為，下周適逢期指、第三季結算，港股有可能出現夾淡倉的現象，但如成交一日未能返回1,000億水平，走勢亦不可盡信；而下周末將會踏入中秋及國慶假期，在中國人民心目中亦為視為大節日，相信中港兩地均會再出現報復式旅遊，因而令澳門又再一次受惠，賭業股有可能水漲船高，在弱勢中藍籌賭股銀河娛樂(00027)走勢仍然顯得穩固，相對地同屬另一隻藍籌份子金沙中國(01928) 股價則仍然含蓄，亦可不妨留意其走勢。 |
RMB , ETF , US Bonds , HK Cap Flow , USD |
| 羅尚沛 |
2023-09-20T22:42 |
蔚來(09866)發行兩批換股債，合共10億美元，分別為6年期及7年期，年息分別3.875%及4.625%。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，蔚來發行的美元債，息率並不算高，不過公司六月先配股集資逾7億美元，現時又要發債集資，令市場擔心公司不停蝕錢、又不停燒錢，未來亦可能再度配股集資，因而導致股價受壓。 |
US Bonds , USD , IPO |
| 林嘉麒 |
2023-09-20T17:55 |
百濟神州(06160)宣布唔再授權瑞士諾華(Novartis)，係海外開發、生產及商業化旗下用於治療多種癌症慨藥物「百澤安」。百濟股價今日最多跌近6%，低見119.4元。 元宇證券投資總監林嘉麒指，兩年前雙方達成慨授權協議交易總額22億美元，認為百濟股價急挫，或反映市場覺得公司見財化水，以及憂慮「百澤安」未來商業化時需要更多成本，唔似以前齋袋諾華慨錢咁袋袋平安。 值得留意係，諾華早於7月已被百濟終止另一項在研藥物慨海外許可權，近年亦偶有內地藥廠同海外藥企拆夥慨消息。 KK就話，受中美關係緊張影響，內地藥廠慨產品較難通過美國食物藥物管理局(FDA)審批，或使美國藥廠逼於無奈，只能轉去同其他國家慨藥企合作，相信取消跨國合作已成常態，未來醫藥板塊會傳出更多拆夥消息。 |
USD , CARRIANNA , BEONE MEDICINES |
| 股中人 |
2023-09-20T17:18 |
今年至今，恆指累跌約9.02%，恆生地產分類指數跌約26.92%。 截至9月19日，香港整體物業註冊宗數為46,514宗，一季有多時間下，應可超越2022年的59,619宗。但離一切都未發生的2018年整體物業註冊宗數79,193 相去甚遠，至於2008年至2012年的五個年度，每年整體物業註冊宗數均超過10萬宗。 無論由樓價、物業市場活躍度加上地產股表現，樓市不佳是客觀事實。住宅價格下跌有「舒緩市民上樓負擔」的「理由」，工商物業則沒有任何藉口。 截至9月19日，工商舖物業註冊宗數僅3,043宗，去年全年為4,494宗。而工廈註冊宗數1,638宗，僅及去年約65%，按比例計基本上會錄按年倒退，甚或下試2020年的2,088宗，也是回歸後最靜。別忘記這年是通關復常的一年。 隨地政總署拋出「壓垮駱駝漆的最後一根稻草」 ，工廈價值需要一個戲劇式要素方可扭轉形勢。偏偏本港消費力每周末均見北向淨流出，市場你眼望我眼，欣賞完「螢光獅子」，早些訓啦。 |
Real Estate , HANG SENG BANK , Real Estate , HK Banks , Stock |
| 陳建良 |
2023-09-20T16:02 |
蔚來(09866)噚日話計劃發10億美元可換股優先債券，蔚來美股隔晚收市急挫17%後，港股今朝一開市直插暫時即市低位67.75元，大幅低開逾13%，之後股價都冇起色。 勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監陳建良相信，蔚來發債行動陸續有來，而其他新興慨電動車企亦可能會跟住蔚來向市場「伸手」，集資打價格戰。 KL分析指，傳統車廠或電動車企龍頭比亞迪股份(01211)，可以靠傳統汽車銷售提供現金流，但蔚來呢類純電動車企本身好難有正現金流，因此，只能靠減價促銷谷銷量及收入，不過，依家蔚來銷售唔係太理想，現金流入(cash inflow)唔算高，加上公司以前靠服務取勝慨賣點，唔及依家同業慨先進技術咁有競爭力。 佢認為，如果蔚來汽車銷量夠秤，大可以向銀行借錢，但公司選擇發債，或意味未來營運現金流未必咁理想。 |
US Bonds , HK Cap Flow , Stock , BYD COMPANY , USD |
| 彭偉新 |
2023-09-20T12:56 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為騰訊控股(00700)、碧桂園(02007)、比亞迪股份(01211)、新奧能源(02688)及快手(01024)。 新奧股價暫時已連升第7日，今朝愈升愈有，更突破20天線，即62.6元水平，中午收報64.25元，升逾3%。花旗指，依家係買入新奧慨好時機，到底有咩因素可帶動股價持續向上？ 資深證券分析師彭偉新指，新奧8月下旬公布中期業績後，股價大跌，其後控股股東密密增持，噚日又公布用最多1億美元，係市場購回股份作獎勵計劃，認為公司趁低價吸納，令市場留意到公司估值已去到超值水平，吸引部分資金入場。此外，北水過去1周「眷顧」燃氣股亦對新奧股價有支持。 Castor又話，新奧股價今日升穿20天線，估計短期會進一步上升，如果以5月高位回落而形成慨跌幅，即逾38%作反彈目標，股價有望彈上77.5元水平。 |
Stock , Energy , TENCENT , BYD COMPANY , COUNTRY GARDEN |
| 盧志威 |
2023-09-20T11:17 |
美國聯儲局公布議息結果前夕，市場觀望氣氛持續，雖然局方9月唔加息，同埋今年餘下時間最少再加一次息已經係市場共識，但值得留意係，議息結果出爐前，油價繼續升，美國長債息抽升，似乎反映市場對年內最少再加一次息慨睇法或正逐步改變，反映官員對未來息口走向預期慨點陣圖中位數，上調機會有幾大？明年係咪會繼續加息？ 潤淼資產管理董事盧志威估計，點陣圖中位數好大機會保持不變，因為聯儲局暫時都唔會減息，依家仍處於一個緩慢加息階段，聯儲局睇法同市場唔同，市場會聚焦美國經濟會唔會下滑，甚至陷入衰退，憧憬減息係希望令資產市場維持平穩，反觀聯儲局就一直著眼於通脹問題，若通脹比預期強勁，就必須遏制。 |
|
| 梁振輝 |
2023-09-20T10:00 |
全球加周期踏入第二年，觀乎近期各大央行的議息會議，反映大多已完成加息周期，上周歐洲央行在加息後亦發放了類似的訊息，本周稍後美國和英國的央行之政策制定者亦有可能會呼應這一方向。鑑於持續的工資壓力，英倫銀行有可能會再加息一至兩次，但另一方面經濟的增長放緩，尤其是在歐洲地區，表明政策制定者很快會將重點由加息抗通脹轉向避免硬著陸。 我們看到在多元化的基礎配置中將部份現金轉移到更長期的成熟市場政府債券之機遇，因為政府債券收益率通常在政策利率達到峰值時亦接近頂峰。日本央行或許是主要央行中的一個例外，因為當地通脹壓力不斷上升，市場揣測該行將準備結束其超寬鬆政策。加息或許有利日圓，但股市投資者或許會感到憂慮，但考慮到日本企業盈利的回升、企業股息的增加和持續加碼的回購行動，適度的緊縮貨幣政策不太可能會削弱日本股市今年以來的表現。 外匯方面，歐洲央行採取「鴿派」加息後，歐元兌美元大幅下跌至六個月低位，這增加了在未來兩至四個星期內進一步下跌至1.0520支持位的風險。英鎊兌美元跌破其200天移動平均線附近的關鍵支持位1.24，或要在未來幾周進一步下探1.22。 我們認為市場的主流看法，即美聯儲本月加息的可能性很低。鮑威爾領導的美聯儲很少讓市場感到驚訝，市場預計本周息率將保持不變。儘管美聯儲可能不會排除11月作出最後一次加息，但因為最近核心通脹率環比反彈，而就業市場仍然緊張，加上油價持續上升引發憂慮，但我們預計今年稍後的增長放緩將有助維持抑制通脹的趨勢。美聯儲對經濟增長、通脹和利率的最新預測將受到密切關注，任何上調長期利率預估中值都將表明，儘管此次加息周期已加息525個基點至22年來的最高水平，但美聯儲認為利率政策還不夠緊縮。 加息減息視乎經濟 美國在未來6至12個月的經濟出現衰退，仍然是我們的基礎假設場景。美國領先指標過去16個月均錄得同比下降。在該指標長期下降後，美國從未試過能避免經濟衰退。同樣，自去年7月以來，美國政府債券收益率曲線一直處於倒掛狀態(短期債券收益率一直高於長期債券收益率的不尋常現象)。在今年3月和7月的極端情況下，美國10年期債券收益率曾經較2年期國債收益率低近111個基點，這是自1981年以來的最大的倒掛幅度。 從歷史數據來看，美國經濟衰退始於10年期國債收益率低於2年期國債(本周期始自2022年7月)約9至22個月(中位數為16個月)，而衰退則始於曲線倒掛最深後約2至16個月(本周期為2023年3月和7月)，亦始於該曲線持續再次轉為正數後2至6個月(目前尚未發生，儘管在1982年，該曲線在經濟衰退開始近一年後轉正)。根據歷史規律，從今年第四季度到2024年第二季度，經濟出現衰退的可能性很高。 短期有望向好 雖然本周期異常快速的加息速度增加了經濟衰退的可能性，但長期的歷史存在滯後和波動範圍甚廣泛意味著，即使經濟衰退推後至2024年年中，我們亦不會感到驚訝。 事實上，新冠疫情期間前所未有的財政刺激延長了這一周期，導致了消費擴長，美國總統拜登的綠色基礎設施財政一攬子計劃的後續刺激也導致了製造業資本支出的反彈。儘管如此，我們預計，高政策利率、過度消費者儲蓄的耗盡和財政刺激的消退的影響最終將導致未來6至12個月經濟活動轉趨低迷，迫使央行明年開始降息，因此接下來的減息將有望提振成熟市場的政府債券。 |
US Bonds , USD , GBP , EURO , MIDLAND HOLDING |
| 植耀輝 |
2023-09-20T09:50 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介百勝中國(09987) 推介原因： -上調今年新增門店目標 -3年目標計劃進取 -派息展望有驚喜 建議買入價：440元 目標價：510元 止蝕價：400元 |
Rating |
| 植耀輝 |
2023-09-19T22:53 |
聯邦制藥(03933)大股東擬減持0.64億股，減持價7.33元，套現4.69億元，股價收市跌14.3%，失守減持價。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，聯邦制藥近年業績保持增長，市場亦對其一款減肥藥抱有很大期望，但當股價今年累升不少後，大股東沽貨套現，難免對市場情緒構成衝擊，配合技術走勢，2018年至今股價在9元前便行人止步，相信股價短期內難以重拾動力。 |
UNITED LAB |
| 陳欣 |
2023-09-19T18:26 |
歐元區即將公布8月通脹數據，美匯指數暫時企穩105，不過，係有「末日博士」之稱慨魯賓尼發聲後，歐元一度轉強，並逼近1.07水平，市場估計，歐元區8月消費物價指數(CPI)及核心CPI按年升幅跟7月持平，歐洲央行預期，今年通脹5.1%，明年目標係2.9%，年底前係咪要再加息？如果繼續加，就算美國再加息，仍有利歐元轉強？ 資深外匯分析師陳欣指，唔排除歐央行仲會加息，會令歐元有一定支持，而歐央行早前亦暗示加埋今次息就停手，由於歐洲經濟麻麻，尤其區內第1大經濟體德國陷入衰退，如果繼續加息，對區內經濟有好大打擊。 |
Roubini , USD , EURO |
| 李偉傑 |
2023-09-19T17:51 |
內地8月工業增加值增速回升，若分開業睇，石油及天然氣開採業顯著加快，係咪預示價格再跌空間有限？ 華盛證券經紀部董事李偉傑指，價格變動慨關注點係需求，而內地工業生產可唔可以繼續有唔錯慨增長，亦係關注重點之一，天然氣係貴買貴賣，若價格過高會阻礙使用，未來要睇天然氣使用率，會唔會借經濟反彈而回升。 股份方面，藍籌新奧能源(02688)本身係基金愛股，雖然股價已低位反彈，但有排都未補返業績後慨下跌裂口，近日慨反彈係咪市場憧憬8月數據企穩，售氣量及毛利表現好過上半年？ Jason認為，暫時會視新奧係超跌後反彈，始終業績表現同市場預期有較大落差，而集團對下半年業績展望亦比較審慎及保守，新奧借主要股東增持消息抽穿10天線，短期反彈目標係20天線，即63.4元水平，若未來有大成交出現突破，先有機會補到裂口。 |
Energy , Oil , ENN ENERGY |
| 陳錦興 |
2023-09-19T16:30 |
今年以來，最少有逾160家公司回購股份，原因不外乎估值平或股價殘，而近6、7個交易日曾經出手回購，兼股價近3個月最少見52周低位慨股份有逾20家，當中包括蒙牛乳業(02391)，公司由9月5日起，持續做回購，今年暫時用左7億元做回購，每股平均價30元，當中有咩啟示？ 英皇資本財富管理方案研究總監陳錦興就認為，蒙牛今年已做左逾50次回購，公司密集出手反映對前景有一定信心，同埋蒙牛估股依家處於歷史平均偏低水平，所以有一定參考價值。佢又話，蒙牛有強勁現金流，可以支持公司做回購，再係市場上體現價值。 股價方面，Stanley指，蒙牛中期業績唔錯，下半年內需持續復甦亦對集團有幫助，因此，股價見底回升慨機會唔細。 |
MENGNIU DAIRY , EMPEROR CAPITAL , Food |
| 盧志明 |
2023-09-19T12:38 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶關注度上升最多港股，依次為碧桂園(02007)、騰訊控股(00700)、融創中國(01917)、中國恆大(03333)、友邦保險(01299)。 騰訊大股東Prosus及其母公司Naspers慨行政總裁請辭，由集團投資總監接任，騰訊股價持續受壓，今朝一度失守310元，股價受壓同人事變動有冇關？會唔會影響減持部署？ 大唐資本投資策略部總監盧志明認為，今次人事變動影響唔大，因為減持騰訊已經有一個清晰慨步伐及時間表。事實上，騰訊股價一直受政策左右，過去一段時間，都睇到政策對新經濟股慨利潤及發展都有明顯影響，所以純粹高層變動唔會構成重大影響。 Ken又指，睇返騰訊股價，300元關口係一個重要支持位，如果投資者想博反彈，呢個係關鍵防守位，佢認為，騰訊依家慨阻力位係327至330元，又指暫時反彈力度唔大。 |
Stock , TENCENT , COUNTRY GARDEN , IT , EVERGRANDE |
| 黃偉豪 |
2023-09-19T11:21 |
騰訊控股(00700)大股東Prosus及其母公司Naspers行政總裁請辭，騰訊股價暫時已連跌6日，今朝一度退守上個低位，即306元水平。不過，資金連續4日流入好倉，5日合共有2300萬元坐貨，係資金流入第2大個股，但亦係資金流出最多慨個股，5日合計，淡倉有790萬元資金離場，投資者似乎都係以睇好為主？ 中薇證券研究部執行董事黃偉豪指，單睇好淡倉資金流，投資者仍傾向部署騰訊好倉，但以額度計，規模就相對較小，反映市況比較淡靜，亦意味騰訊走勢暫時仍然反覆。如果睇返正股走勢，雖然股價逼近5月底低位，即306元，但對比其他科技股，騰訊仍然較硬淨。 Ravi續指，想博騰訊好倉仍有得諗，始終股價比較硬淨，但要留意，一旦股價跌穿306元，可能要考慮先行離場。 |
IT , TENCENT , Capital Flow |
| 梁偉民 |
2023-09-19T10:56 |
噚晚係美國今年巨無霸新股Arm上市第3日，股價一度急挫逾9%，收市仍跌逾4%，但已連跌兩日，累跌近9%，雖然Arm只係上左市3日，但睇返呢兩日表現，前景係咪冇預期咁樂觀？ 高富金融集團投資總監梁偉民認為，Arm股價呢兩日回調係正常，並預期調整未完，原因係Arm估值唔平，但首掛當日勁升逾20%，加上預測市盈率(PE)超過80倍，雖然連日出現回調，但PE仍高逾70倍，再睇返集團收入及盈利增長，未來增長前景又似乎唔會太厲害，尤其未來1季慨收入增長，預期唔會超過10%，因此，股價回調係正常。 不過，Wyman提醒，Arm股價回調唔可以作為一個指標，意味科技股已經炒完，純粹係Arm自身因素導致股價回調。 |
IPO , IT , IPO |