| Commentator |
Time |
Content |
Tag |
| 羅尚沛 |
2026-04-22T22:52 |
新東方(09901)第三季度業績好過預期，並再次調高全年收入指引。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，雖然新東方連續兩個季度上調全年收入指引，但公司估值不算便宜，相信股價未必有很大正面反應。 |
|
| 林嘉麒 |
2026-04-22T16:17 |
德昌電機(00179)昨日(21日)收市後發盈警，預期全年純利最多跌25%，德昌股價今日(22日)大插水，一度重挫18%，低見20.94元，係咪呢個盈警令市場好失望？ 元宇證券投資總監林嘉麒指，德昌繼續有下行風險，今次盈警慨訊息好詳細，但未知集團有冇方法解決箇中問題，甚至每個環節解決一兩個問題都未必做到，可能未來要做更多野先可以令投資者有返信心，讓投資者判斷仲有冇中長線投資價值。 KK又話，今次盈警同機械人業務條數冇關，睇返些數字，尤其下半年，相對上半年有好大變化，睇返基本面，汽車業務做得差，行業「內捲」情況比預期嚴重，至於機械人發展就要等出全年業績時，先可以睇到未來慨發展計劃。 股價方面，因為市場之前熱炒機械人概念股，所以拉高左德昌估值，但畀公司基本面、核心業務做得差拖累返，短線要小心因為市場憧憬有少少落空，股價有機會落到18元水平，但到時估值先算合理。 |
|
| 關焯照 |
2026-04-22T15:26 |
雖然中東局勢反覆，但日韓台灣股市照升，相反，港股就跑輸區內股市，動力唔係好強，恆生指數邊個位有支持，阻力又係邊？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，上月底至今，恆指彈左近2000點，係咁強慨反彈下，港股係高位回套都好正常，依家係一個「後抽」，而25900點係重要阻力，投資者都可以考慮小注。佢又話，睇返技術走勢，恆指已穿左中軸，但仍然係中軸線以上，都算係強勢，最大支持係20天線，即25500點水平，係一個理想買入點。 關博士又話，依家市場熱炒半新股，不妨特別留意兆易創新(03986)，已連續幾日炒上，依家資金主導投資主題股，所以呢段時間應該炒股唔炒市。 此外，寧德時代(03750)基石投資者之一中國石油化工股份(00386)減持逾半H股，股價今日(22日)一度重挫近6%，低見692元，後市可以點部署？ 關博士指，寧德基本因素有改善，仍然係一隻強勢股，雖然都有投資者跟風減磅，但股價都唔算係大跌，反而帶黎一個吸納機會，如果守得住680元可小注。 |
|
| 彭偉新 |
2026-04-22T13:00 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為ASMPT(00522)、中國石油化工股份(00386)、五礦資源(01208)、紫金礦業(02899)及紫金黃金國際(02259)。 ASMPT第1季度純利逾2.5億元，按年大升2倍，毛利率39.5%，略超預期，新增定單總額按年增長約72%至逾56億元，係4年以黎最多，主要受惠於人工智能(AI)迅速發展，ASMPT係咪一洗之前幾年頹勢，黎緊係咪接單接到手軟？ 資深證券分析師彭偉新指，內地做晶片、記憶體相關公司如雨後春荀，令晶片工裝設備生產商如ASMPT受惠，係AI大時代之下，晶片需求暴增，令ASMPT短期業績爆升，對未來整體業務或定單預期，估計係短期一、兩年內會去到一個歷史高位，之後會出現明顯回落，所以未來業務指引會保持進取，但過左個期之後就未必能夠繼續保持。 ASMPT股價今日(22日)一度大升8.7%，高見161元，有冇升過龍？Castor又話，ASMPT股價係呢段時間急升，1個月都冇就升左60%，過分反映利好消息因素，呢個情況下估值過高，就算之後接單接到手軟，過左今年情況唔會咁樂觀。 |
|
| 盧志威 |
2026-04-22T10:31 |
美國總統特朗普(Donald Trump)係美伊停火期「死線」倒數前，宣布延長停火期，市場憂慮中東局勢前景，美股3大指數昨晚(21日)全線低收，而油價係消息公布前已偷步抽升，因為知道副總統萬斯(J.D.Vance)已經取消左去巴基斯坦慨行程，倫敦布蘭特期油一度迫近每桶100美元。雖然延長停火期，但美國繼續封鎖伊朗港口，伊朗就話必要時會用武力打破美國封鎖，點睇局勢發展及對金融市場影響？ 泓瀚資本董事盧志威指，市場開始對呢些消息冇乜反應，或者習慣左，以美股為例，以往驚開火個市就跌，但依家一邊談判一邊封鎖，已達到經濟制裁及物質封鎖慨目標，而市場亦收貨。 佢又估計，停火期未來有機會不斷延長，而市場亦已經消化左呢個消息，預期油價暫時都會企係100美元水平，因為需時消息相關影響。William又認為，美股其實已經開始唔睇呢件事，相信美伊戰事會逐漸走出股市視線及淡化。 |
|
| 郭家耀 |
2026-04-22T10:10 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介碧桂園服務(06098) 推介原因： -業務有望見底。 |
|
| 李偉傑 |
2026-04-21T16:33 |
威勝控股(03393)趁股價係高位「抽水」，集團以先舊後新配股籌15億元，配股價30元，較昨日(21日)收市價折讓6%，威勝股價今日(21日)低開3%後，一度跌6%，低見29.9元，失守配股價，點睇威勝今次配股？ 天風國際李偉傑指，市場對威勝今次集資都唔會太意外，集團規模都唔細，值得留意係，今次折讓幅度比較小，反映市場有幾大接貨意欲，今次配股亦係一口過上板。佢又話，威勝近年複合年增長都唔錯，盈利由2021年至2025年增長近4倍，市場都對公司增長給予厚望，公司提及今次集資額約34%會用係海外市場，配合返去年海外市場增速加快慨需要。 Jason又話，威勝不單食正人工智能(AI)供電需求熱潮，更受惠於國策規劃，國家電網係「十五五」期間，計劃投資4萬億人仔，比「十四五」大增40%，炒起一批電網設施股，所以今次都可以有較高慨估值去配股。 但佢補充，集團之前試過配股後，股價要沉澱一段時間先可以上返去，現時可以留意50天線水平，即28元水平，可唔可以守得住。 |
|
| 譚智樂 |
2026-04-21T12:46 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為港鐵公司(00066)、中國移動(00941)、蜜雪集團(02097)、國泰航空(00293)及威勝控股(03393)。 市傳港鐵委託多家銀行發行港元綠色債券，年期5年、10年及30年期，可能今日(21日)會定價。此外，港鐵錦上路站第2期項目昨日(20日)截標，合共收到8份標書，當中包括唔少大型發展商，點睇港鐵今次發港元綠債？ 富途證券首席分析師譚智樂指，港鐵呢幾年都出現好大變化，由地產市場唔好開始，集中發展北部都會區令資金承受唔少壓力，而集團定位亦唔同左，不論發債、債務狀況都有改變，普遍市場認為，港鐵最大風險係負債水平相對偏高。 Arnold又話，但以現時慨環境去評估，依家發債反而對公司有利，一方面受惠於美國減息，財務壓力細左，另一方面，唔少數據都反映地產市場逐漸回暖，一些港鐵上蓋項目招標反應理想，對現金流有顯著幫助。 股價方面，Arnold就話，雖然港鐵近期跟隨大市向下，但睇返今年走勢，股價暫時累升近17%，大幅跑贏大市，加上股息率仍有一定吸引力，短線有條件繼續睇好。 |
|
| 黃偉豪 |
2026-04-21T11:26 |
恆生指數今朝(21日)高開約80點後，升幅一度擴大至逾百點，其後走勢轉弱，好淡倉資金方面，好倉資金昨日(20日)食糊，所以轉為流出逾7500萬元，5日合計有約1.4億元離場，淡倉連續兩日有資金流入，5日合計仍有逾1.57億元坐貨。此外，牛證重貨區於25800點，熊證重貨區就係26500點，亦係最多人加倉慨位置。美伊局勢又出現變數，係咪入場造淡慨好時機？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪指，市場觀望美伊談判有冇進展，恆指窄幅上落，暫時都冇乜方向，以近期消息面黎睇，雖然美伊仍未重返談判桌，但美股、港股投資者都唔係睇得咁負面，市底其實唔係咁差，所以造淡就要小心，暫時可先睇26000點，如果破左呢個整數關口，先再睇25500點，牛證方面，如果大市再向上，收回價可以擺26800點或27000點水平，可避開即市收回風險。 |
|
| 梁偉民 |
2026-04-21T10:21 |
美伊局勢持續緊張，美國總統特朗普(Donald Trump)態度仍然好強硬，指唔太可能再延長停火期，指美伊須達成協議，否則，美軍會再有行動。美股3大指數昨晚(20日)收市微跌，美元、美債亦幾乎冇變動，點睇依家慨局勢發展？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，投資者要有心理準備美股會出現調整，昨晚慨市況仍比較樂觀，相對平穩，即使油價抽返上去，標指及納指只係微跌0.2%，過去兩周，美股自低位大幅回升，甚至再破頂，不過，短線都傾向較悲觀及審慎。 Wyman又話，呢一刻都唔肯定美伊談判會有正面發展，當中仍有好大變數，所以後市必須小心。佢認為，股市似乎有些過分樂觀之嫌，睇返依家中東及油價慨情況，美股仲企係歷史高位係唔太合理，因為戰事問題仍未解決，只係有機會「將會解決」，而呢幾日更加唔可能百分百解決，認為市場係price in得過分樂觀。 至於有「恐慌指數」之稱慨VIX，雖然升左，但仍處於相對低慨水平。 |
|
| 阮子曦 |
2026-04-20T22:42 |
半新股大族數控(03200)第一季多賺1.8倍，毛利率升至33.1%。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，大族數控生產印刷線路板的生產設備，目前訂單充裕，今年全年盈利可望保持高速增長，不過估值不算便宜。 |
|
| 梁傑文 |
2026-04-20T17:21 |
今日(20日)有兩隻新股開始招股，其中，光電混合算力供應商曦智科技(01879)食正光通訊熱潮，成為市場焦點，集團宣稱係全球第1家實現光電混合算力大規模部署慨企業，點睇公司前景？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文表示，曦智同其他18C特專科技公司比較，唔係一隻純概念股，因為公司部分光電混合產品已開始商業化，去年收入約1億人仔，市場亦預期未來幾年行業將會出現爆發式增長。 佢又話，曦智創辦人係麻省理工學院(MIT)物理博士，2017年已提出過透過光性能超越傳統電子晶片慨願景，之後返回內地創立曦智，集團產品已開始商業化，並進行IPO，值得投下信心一票，因為人工智能(AI)發展將帶動上游晶片爆發式增長。 投資價值方面，Mike指出，曦智大部分基石投資者都係一線投資者，陣容無可挑剔，有強大慨基投力撐，上市初期表現應該唔錯，有一定值博率。 |
|
| 郭思治 |
2026-04-20T10:41 |
美伊已展開談判，惟直到執筆一直止計，暫雖未見有結果，但由於中東緊張局勢已見緩和，故環球股市均出現不同程度之反彈。 其中以美股較明顯，先看道指，自3月30日低位45,057點開始之反彈，至4月15日高位48,709點止計，累積升幅共達3,652點或8.1%，明顯見到已擺脫續尋底之弱態。再看標普，由3月30日低位 6,316點開始之反彈，至4月16日高位7,051點止計，累積升幅為735點或11.6%，而重點是標普此刻已創歷史新高，至於納指，由3月30日低位20,690點開始之反彈至4月16日高位24,156止計，累積升幅為3,466點或16.7%，同時亦已創歷史高位。 即是說，美股3大指數中，標普及納指已相繼創歷史新高。反之，道指目前仍處於大跌後之反彈中而已。從情況得知，資金目前已作選擇性追捧。 再看港股，受中東緊張局勢漸趨緩和所刺激，大市亦出現明顯反彈。恆指自3月23日低位24,203點開始之反彈，至4月16日高位26,403點止計，累積升幅已達2,200點。即是說，大市已完全收復3月份之跌幅。 而更重要的是，恆指目前已成功重越 250天線（約在25,268點左近）、 20天線（約在25,446點左近）、 10天線（約在25,798點左近）、 50天線（約在26,003點左近）及 100天線（約在26,077點左近）等5組平均移動線。 單從技術上看，大市目前已完全擺脫早前欲試底之弱態。按照現時之情況計，祇要一眾平均移動線回復標準之順序模式，大市該可漸發展成1個中期升浪。 4月大市暫仍屬先低而後高。恆指暫是由2日之低位24,901點升至16日之高位26,403點，即月內之波幅已稍擴闊至1,502點，由於1個月之高低位是很小同時出現於8個交易日之內，加上1,502點之波幅相對仍稍偏細，未必能滿足月內之所需。 故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之要求。 |
|
| 李浩然 |
2026-04-20T10:24 |
你願意花錢買一台準確率只有98%的計算機嗎？乍聽之下似乎還行——畢竟98分在任何考試里都算優等。但換個場景：你是一家管理五百億美元資產的基金經理，你的風控模型每一百次運算就錯兩次，而你根本不知道是哪兩次。這不叫「微小瑕疵」，這叫「系統性災難」。更要命的是，這台計算機還會在你追問它「你確定嗎」的時候，用一副無比自信的語氣告訴你：「當然確定。」它不是在說謊，它是真的不知道自己不知道。 這就是今天大型語言模型的真實面目。而整個科技產業正以人類商業史上罕見的速度，把數以千億計的美元押注在這台計算機會自己變聰明這件事上。 讓我們先釐清一個被矽谷刻意模糊的根本事實：LLM不是智能，是統計學。它的全部「能力」歸結為一件事——根據訓練數據中的機率分布，猜測下一個最可能出現的詞。AI 專家Janusz Marecki對此的描述精準得令人不適：它在「擲骰子」。每一次回答都是一次近似值輸出，而非事實陳述。任務越複雜，誤差越疊加，最終你得到的不是分析，而是一篇文筆流暢、邏輯自洽、但內容可能完全虛構的散文。 華爾街喜歡用「幻覺」這個詞來輕描淡寫這個問題，彷彿它只是一個可以被下一版軟體更新修復的小bug。但這不是bug，這是架構。LLM的底層設計決定了它永遠無法區分事實與虛構，因為它從來就不「理解」任何東西。你不能透過往一台本質上是機率引擎的機器里灌入更多算力，就讓它突然開始「思考」。這就像你不能透過把更多水倒進一個篩子里，就期待它變成一個桶。 這是不可救贖的系統性缺陷。請把這句話用螢光筆劃起來，因為接下來我們要談的所有投資邏輯，都建立在這個前提之上。 即便我們暫時擱置準確率的問題，LLM還面臨一個更現實的瓶頸：它已經沒東西可以學了。 ChatGPT-4的訓練數據基本上吞噬了整個互聯網——書籍、論文、維基百科、Reddit帖文、新聞報導、程式碼庫，能爬的都爬了。幾年過去，互聯網上的數據量確實還在增長，但增長的部分是什麼？大量由其他LLM生成的內容。用AI生成的文本去訓練下一代AI，學術界有個非常形象的說法叫「模型坍縮」——就像反覆影印一份文件，每一代都比上一代更模糊、更失真，直到你手里拿的東西跟原件毫無關係。 這意味著「規模化帶來突破」的敘事已經在物理層面撞牆了。不是你投不投得起錢的問題，而是就算你把全世界的GPU堆在一起，能餵給它的高品質訓練數據也就那麼多。這條曲線已經見頂，剩下的只是邊際遞減。 現在讓我們把目光轉向房間里那頭最大的大象：OpenAI最近以8,520億美元的等效估值向散戶投資者募集了30億美元。請注意兩個關鍵詞——「散戶」和「等效估值」。當一家公司開始向散戶開放融資，並用「讓更多人有機會參與AI時代的上行經濟」這種話術包裝時，你應該本能地把手放到錢包上——不是為了掏錢，而是為了捂緊它。 8,520億美元是什麼概念？這個數字超過了全球除了極少數國家以外的GDP。而它對應的是一家產品核心技術存在不可修復缺陷、訓練數據即將枯竭、且已有免費開源替代品的公司。沒錯，你現在就可以去下載一個開源LLM到你的筆記型電腦上，不需要數據中心，不需要月費，隱私還有保障，而它的表現與那些燒掉數十億美元訓練出來的大型模型相差無幾。 當你的付費產品已經觸及能力天花板，而免費替代品正在逼近同一天花板時，你的定價權在哪里？你的護城河在哪里？你的八千五百億估值，建立在什麼東西上面？ 各大超大規模雲端服務商——微軟、Google、亞馬遜、Meta——正在以令人瞠目的速度建設數據中心。其中相當一部分資金來自舉債。它們的邏輯很簡單：AI需要算力，算力需要基礎設施，誰先建好誰就贏。這是一個看似無懈可擊的三段論，唯一的問題是第一個前提正在崩塌。 如果LLM的能力天花板已經到了，如果更多的算力並不能讓模型更聰明，那麼這些耗資數百億、佔地數十萬平方英尺、吞噬電網容量的巨型數據中心，到底是資產還是負債？ 這里還有一個被大多數分析師忽略的供應鏈問題值得一提：全球約三分之一的氦氣產自卡達。氦氣是晶片製造過程中不可或缺的冷卻劑，沒有氦氣就沒有晶片，沒有晶片就沒有AI。當你的整條產業鏈對一個波斯灣小國的單一資源存在如此集中的依賴時，這不叫「供應鏈風險」，這叫「地緣政治人質」。當然，能源短缺和材料瓶頸並非不可解決的存亡問題，但它們讓投入成本持續攀升，而產出能力卻已停滯——這是任何投資者都不想看到的剪刀差。 把這些加在一起：不可修復的技術缺陷、見頂的訓練數據、蒸發中的定價權、膨脹的基礎設施債務、脆弱的供應鏈。如果這不是你教科書里「資本錯配」那一章的完美案例，我不知道什麼才是。 去年此時，科技媒體和華爾街分析師幾乎眾口一詞地批評蘋果「在AI競賽中落後」。庫克沒有像其他CEO那樣在每一次財報電話會議上把「AI」這個詞重複四十遍，蘋果也沒有宣布要砸幾百億建超級數據中心。於是結論來了：蘋果掉隊了，蘋果不懂AI，蘋果完了。 一年後回頭看，這份「落伍」的成績單讀起來更像是一份精明的資本紀律清單。當競爭對手在一場可能是偽命題的軍備競賽中燒掉天文數字的資金時，蘋果保住了資產負債表的乾淨、維持了資本回報的效率、也避免了在一個能力天花板已到的技術路線上過度押注。在投資的世界里，有時候最好的決策就是什麼都不做。而「什麼都不做」是需要巨大勇氣的，尤其當整個市場都在尖叫著告訴你「你必須做點什麼」的時候。 這不是說蘋果不會做AI——它當然會，但它等待的可能是真正的下一代技術範式，而不是把錢砸在一個本質上是「高級自動補全」的東西上。 許多頂尖研究者正在探索的方向是全新的架構——一種能夠像人類大腦那樣自我重組、在工作中學習、創造新知識而非僅僅重組舊知識的系統。這才是通往通用人工智能的路。而這條路的起點，不在任何一座現有的超級數據中心里。 當前的LLM就像萊特兄弟的飛行者一號——它證明了某種東西是可能的，但你不會想要用它來經營一家航空公司。問題是，整個市場正在以波音787的估值去給飛行者一號定價，同時以空中巴士A380的產能去為它建造機庫。 過去，我們見過太多次這樣的循環：新技術出現，敘事狂熱，資本瘋狂湧入，然後在某個無人預期的時刻，市場突然清醒過來，意識到自己花了天價買了一個半成品。2000年的互聯網泡沫是這樣。互聯網本身當然是革命性的——但那不代表在1999年用五百倍市盈率買Pets.com是個好主意。 今天的AI投資格局有著令人不安的相似之處。技術是真實的，應用場景是存在的，但估值已經完全脫離了產品的實際能力邊界。你正在為一個98%準確率（在複雜任務上可能只有70%）的工具，支付一個隱含著「它很快就會變成100%準確」的價格。而我們剛剛花了整篇文章告訴你：它不會。 所以，當你考慮是否要在8,520億美元的估值上接盤時。請問清楚自己「這次是不是不一樣？」——還是每次都一樣？如果認為這是「能力圈」以外的決策，最好還是把錢放在那些保持了資本紀律、沒有在這場偽軍備競賽中把資產負債表燒出一個洞的公司上。等待真正的技術突破到來，然後再出手。 在一場所有人都在搶著衝進門的遊戲里，站在門外有時候不是膽怯，而是清醒。 |
|
| 趙晞文 |
2026-04-17T22:38 |
中國鐵塔(00788)第一季盈利增長31.8%，但期內EBITDA跌11.2%。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，鐵塔上季盈利上升，主要因為折舊開支大減，但實際業務表現疲弱，收入僅微升1.5%，EBITDA率亦明顯下降。 |
|
| 盧楚仁 |
2026-04-17T17:59 |
受美伊戰爭影響，外匯市場暫時都係窄幅波動為主，加元近日表現較為突出，已連升多日，加元有咩支持因素？後市係咪可以繼續睇好？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，分析加元時，好多時都會用能源、油價、天然氣黎判斷，而油價最近一度急升，但當時加元就不升反跌，反而利好左美元，市場預期，美國聯儲局短期內未必可以減息，就算能源出口大國之一慨加拿大，加元都要受壓，由於油價近期回落，美元就跟住跌，帶挈加元反彈。 此外，加拿大係全球數一數二慨天然氣出口大國，開戰後，天然氣價格持續急挫，亦係拖低加元其中一個元兇。 Jasper又認為，近期美元轉弱會有利加元，但亦唔代表一面倒睇好加元後市，更唔排除美元稍後回勇，加元又再急挫，所以宜睇定些先。 |
|
| 黃敏碩 |
2026-04-17T17:40 |
地緣政局持續緊張，市場十分關注航運業表現，其中，太平洋航運(02343)昨日(16日)出左首季營運數據，隨即獲大行上調目標價，太航股價今日(17日)逆市造好，一度飆逾8%，高見3.18元。 睇返第1季數據，小靈便型船日均收入按年增長10.8%，較基準運費大升76%，超靈便型船日均收入按年升14.4%，較基準運費飆1.1倍，不過，大行認為，小靈便型船好較好，而公司昨日宣布取消去年底訂立的超大靈便型新船定單，改為買多兩艘小靈便型船，小靈便型船前景係咪真係好些？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩認為，主要係小靈便型船靈活性更大，而相對大型船，小靈便型船彈性亦更高，去其他海峽或穿州過省都會更方便。 Michael坦言，係大行慨角度，係會考慮得更深入，雖然兩類船收入差唔多，但船隻大小都會影響成本消耗量，轉用小靈便型船就可以降低成本，Michael認為，太航今次調整定單一定對公司營運有幫助。 |
|
| 聶振邦 |
2026-04-17T16:25 |
智能產原始設計製造商(ODM)代理龍頭華勤技術(03296)，周三(15日)至下周一(20日)招股，股份預期下周四(23日)上市，集團覆蓋慨產品包括智能手機、平板、智能穿戴、Notebook等，對比其他都招緊股慨新股，華勤技術有冇吸引力？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，如果睇返呢個行業，華勤勝在夠穩定，因為智能產品方面持續有增長，對消費者黎講，電子產品始終有一個持續換機需求。此外，華勤係行業龍頭，競爭力就相對較強。 聶Sir又話，華勤依家逐步轉移至人工智能(AI)相關領域發展，第2季將會有超節點相關項目，同英偉達(Nvidia)晶片慨框架有關聯性，因此，集團未來業務方向未必再聚焦係代工方面，反而會同AI有更大關聯性。 |
|
| 關焯照 |
2026-04-17T15:54 |
美國科技股持續強勢，升勢主要集中係晶片及費城半導體指數(SOX)，並已連升12個交易日，相關板塊，包括存儲、光通訊及儲能，投資者可以點部署？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照認為，其實主要同資金流動有關，今輪大跌市當中，最強勢板塊係存儲、光通訊、儲能及記憶體股，幾乎所有資金都追逐呢些板塊，因為要建設數據中心，大企業就要投放好多錢去做基建。 關博士又話，科技股都有個Pattern，就係「其他股跌，佢就破頂」，當大市跌定後，因為已經賺左唔少，就會係高位沽貨獲利，然後再買返指數股「科技7雄」(Magnificent 7)，就帶動「M7」急升。 佢續指，昨日(16日)開始，光通訊股如Lumentum，股價開始反彈，反映資金開始由指數股轉投呢類強勢股。關博士估計，未來幾日強勢股會繼續升，但由於已極度超買，要小心唔應該再追指數。 |
|
| 梁偉源 |
2026-04-17T13:32 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為商湯(00020)、長光辰芯(03277)、新世界發展(00017)、藥明生物(02269)及美團(03690)。 新世界同港鐵公司(00066)合作發展慨柏傲莊III，今日(17日)公布最新銷售安排，明日(18日)將推出88伙，截至昨日(16日)止， 暫時超額認購50倍，不過，地產股今日跟大市跌，近期市場關注樓市會唔會再出現「小陽春」，柏傲莊III認購反應係咪反映本港樓市持續向好？ 大華繼顯執行董事梁偉源認為，地產股只係跟隨大市回落，跌幅亦唔大，近期新盤銷售氣氛好好，個別發展商定價更比較進取。Steven又指，市場關注新世界可唔可趁樓市再出現「小陽春」，將貨尾賣出套現減債，所以公司依家會積極賣樓。 Steven估計，新世界業務發展方面唔會有太大問題，只要賣樓賣得好，相信股價好快有正面反應。 |
|
| 蘇沛豐 |
2026-04-17T12:14 |
美國日前預告美伊快將重啟談判，甚至傳出雙方同意延長停火期兩周，美國總統特朗普(Donald Trump)最新話，美伊可能係今個周末再會面，雖然談判傳黎正面消息，再埋檯傾慨日子亦愈來愈近，但點解市場睇法反而傾向負面？港股今早(17日)受壓，恆生指數一度挫近400點，險守26000關。 金馬資本高級交易策略師蘇沛豐指，市場觀望美伊談判結果，可能唔太相信問題可以好快解決，即使可以達成一些協議，但係咪可以維持落去都係疑問，例如伊朗願意開放霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)，但仍可能隨時又唔准船隻通過。此外，美國及以色列要求伊朗永久放棄核武，相信伊朗唔會輕易答應，所以市場仍有好多疑慮，會繼續觀望事態發展。 Daniel又話，由於股市仍存在負面因素，所以3月份跌得比較急，雖然港股仍未去返開戰前水平，但距離亦唔係太遠，恆指再升約400點就可以收復所有失地，佢估計，若再傳黎談判相關消息，市場反應可能會比較反覆。 |
|
| 文錦輝 |
2026-04-17T11:05 |
投資者憧憬中東緊張局勢緩和，美股3大指數昨晚(16日)造好，其中，標指及納指再創歷史及收市新高，科技股持續強勢，納指、費城半導體指數(SOX)、晶片製造商AMD股價已連升12個交易日，之前市場擔心油價飆升會影響美國經濟及企業業績，雖然依家睇黎對科企影響唔係太大，但又再出現科企放榜後股價受壓慨情況，包括昨晚出業績慨Netflix，盤後急瀉10%，到底現在應唔應該繼續追入科技股？ 艾德金融投資執行董事文錦輝認為，美國科技股業績冇受影響後，未來一定會繼續做收購合併(M&A)，SOX連升兩周後，投資者可能會開始換馬，或揀返一些稍為落後慨股份，佢又認為，其實美國科技股氣氛良好，之前「科技7雄」(Magnificent 7)跌左落黎市場都好擔心，但當晶片股炒完之後，投資者認為如果要再推個市上去，仍然要靠「M7」，所以有些整固其實係好事。 Felix認為，納指仍有機會再衝高，可以等迫近27000點後，再考慮換馬至傳統經濟股，因為美國經濟暫時都冇問題，到時可能出現一波新行情。 |
|
| 趙晞文 |
2026-04-17T10:13 |
元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文推介寧德時代(03750) 推介原因： -季績佳。 |
|
| 林嘉麒 |
2026-04-16T22:39 |
贛鋒鋰業(01772)預告第一季業績扭虧為盈，賺16-21億元人民幣。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，贛鋒首季業績理想，不過鋰價自去年下半年已大幅反彈，估計再升空間有限，而贛鋒股價亦累積龐大升幅，相信已充分反映鋰價升幅。 |
|
| 植耀輝 |
2026-04-16T17:29 |
台積電(TSMC)今日(16日)係台股收市後出左季績，首季純利5725億元新台幣，按年大升58%，創新高，毛利率升至66.2%，台積電強勁增長，係咪反映地緣政局反而刺激科企加快落單？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，未必可以咁講，見到台積電年初至今慨增長、營收數據已經好強勁，相信市場都已經預計到，只不過今次季績大數出到黎理想，毛利率高達66.2%，係高基數下仍可保持強勁增長，的確為市場帶黎少少驚喜。 展望第2季，台積電表現係咪仍然可以睇好，Stanley坦言，今季變數大兼不確定性高，因為戰事會影響台積電原材料供應，不過，相信集團有一定庫存，所以短線應該冇太大問題，不過，一旦戰事拖長就好難講，所以今季毛利率都幾難估，能夠保持到都收貨。 股價方面，Stanley指出，睇返現時估值，現價仍算吸引，建議投資者有貨可以繼續楂住先。 |
|
| 黃敏碩 |
2026-04-16T12:45 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為壁仞科技(06082)、思格新能(06656)、比亞迪股份(01211)、創科實業(00669)及泡泡瑪特(09992)。 半新股壁仞係港股「GPU第一股」，股價今日(16日)一度狂飆23%，高見47.66元，但唔計今個月，壁仞股價上市後表現其實唔係特別好，點解今個月突然發力？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，近期唔同板塊輪流炒，之前有大模型或相關股份大升，壁仞去年業績表現一般，因為虧損問題一度拖低股價，集團推出新晶片，係算力上有幫助，有助擴大領先大模型市佔率。 Michael又話，壁仞係布局上，不論係心工智能代理(AI Agent)，或生成式人工智能(Gen AI)，都做到一個垂直領域，首先係晶片，然後發展到系統及場景，係公司慨優勝之處，趁智譜(02513)、Minimax(00100)要抖一抖氣時，呢類股份就借勢炒高左。 |
|
| 陳偉明 |
2026-04-16T10:28 |
美伊達成兩周停火協議，港股在復活節假期後於上周三（4月8日）急升776點。然而，就在停火宣布後數小時，以色列對黎巴嫩真主黨發動大規模空襲，單日造成逾250人死亡。受此拖累，港股於上周四（9日）略為回吐。 其後，以色列同意談判的消息，緩解了市場對中東衝突失控、以及「兩周停火期」隨時作廢的擔憂。環球股市反彈，帶動恆指於上周五（10日）一度回升至高見26,073點。 然而，美伊於周日（12日）在巴基斯坦的首輪談判無果而終，雙方在霍爾木茲海峽控制權、美軍撤出中東等問題上仍有嚴重分歧。美國總統特朗普因談判僵局，下令封鎖霍爾木茲海峽，攔截所有向伊朗支付通行費的船隻，試圖極限施壓。 國際油價急升，亞洲股市走弱，拖累港股於本周一（13日）再度回落。值得一提的是，市場已開始消化封鎖海峽的利淡消息，恆指當天最多只跌385點，最低見25,508點。 雖然特朗普對霍爾木茲海峽的封鎖令已生效，但他於本周一（13日）晚突然改口，稱「伊朗主動致電想達成協議」，令市場憧憬美伊談判未算完全破裂。國際油價大幅下跌，觸發美股當晚V型反彈，帶動港股於本周二（14日）及周三（15日）連續兩日反彈向上。 然而，美伊談判始終缺乏實質性進展（如簽署協議），港股反彈後往往伴隨高開低收的獲利平倉。市場正觀望本周三（15日）晚在華盛頓舉行、由國務卿魯比奧主持的以色列、黎巴嫩、美國三方會談，目的是讓以色列與黎巴嫩達成直接停火，解決真主黨問題。 另一方面，本周三（15日）晚特朗普稱談判「非常接近結束」，且有消息指出伊朗為換取美國放寬石油出口限制，願意讓「非敵對」油輪通過霍爾木茲海峽。特朗普更證實，美伊可能於本周四及周五（4月16至17日）在巴基斯坦重開正式會談。與此同時，「以、黎、美」三方會談氣氛良好，初步達成一個旨在恢復黎巴嫩主權、限制真主黨邊境武裝的長期和平框架，正式將衝突由軍事對抗轉向政治解決軌道。在華府會談取得突破、美伊恢復談判預期，以及油價急挫的利好消息帶動下，亞洲主要股市於本周四（4月16日）早上全線向上。 值得留意的是，目前代表伊朗進行外交談判的主要是以總統及外交部為首的文官系統。他們的職責，是透過外交手段緩解國際制裁，修復因戰爭而崩潰的經濟。在市場眼中，他們代表著「和平意願」。 然而，真正掌握伊朗命脈的，是擁有巨大經濟實權的伊斯蘭革命衛隊（IRGC）及其背後的最高領袖。革命衛隊附屬企業佔伊朗GDP逾一半，控制著石油出口、建築、銀行、電訊及港口等關鍵產業。其財政來源獨立於民用經濟，主要依靠石油銷售、國內製造業壟斷及非法貿易網絡。換言之，即使文官政府因經濟壓力願意妥協，革命衛隊仍有足夠財力與動機，按其自身意志行事。 事實上，伊朗談判代表如今可能「連該向誰請示都不清楚」，革命衛隊強硬派掌握的實權甚至凌駕於神權領袖之上。這意味著，「達成協議」未必等於「真正落實」，「文官簽約、武官破壞」的可能性不容忽視。 在此格局下，港股短期內仍將維持反覆上落的格局——市場既看到停火帶來的短暫利好，又憂慮協議無法真正落實，地緣政治風險將持續左右投資情緒。恆指短期傾向在25,500點至26,400點之間反覆上落。 策略上，不造淡，但逢高Long Put對沖倉底下跌風險。如見恆指回落至25,600點以下，則在具備足夠現金接貨的前提下，繼續分注Short Put高Beta科技板塊撈底。 |
|
| 許繹彬 |
2026-04-16T10:19 |
本周全球股市焦點，仍離不開美伊局勢最新發展。雖然較早前美伊雙方達成兩周停火協議，並計劃在此期間進行談判，但談判進展一直影響市場情緒。本周一（13日），市場傳出美伊談判未有實質意義的進展，經過21小時馬拉松式會談後最終不歡而散，各項協議包括重開霍爾木茲海峽、濃縮鈾問題及解凍伊朗海外資產等，均未達成共識。特朗普隨即宣布派出美軍，阻止任何船隻進出霍爾木茲海峽。 消息傳出後，全球股市受壓，恆生指數一度下挫近400點，跌至25,500點水平。其後幸得內地股市回穩，帶動港股迅速由低位反彈。可見投資者對美伊問題的緊張情緒，已較之前有所緩和。 市場隨即憧憬美伊將舉行第二輪談判，或帶來正面成果，帶動亞太區股市全線反彈。港股在過去兩個交易日，亦曾升越50天線（約26,068點）及100天線（約26,080點），高見26,216點水平。可惜成交未見配合，持續維持在不足2,500億元之下，精明的投資者對後市仍持審慎態度。恆生指數在短暫升穿26,000點後，沽盤即湧現，投資者選擇先行獲利離場，靜待大市回落後再部署入市。 筆者認為，全球投資者正密切關注美伊問題最新動向，而今次雙方領導層確實「埋檯傾」停火協議。儘管談判途中波瀾不斷，甚至未能達成共識，但市場普遍認為「肯傾好過無得傾」，因而憧憬最終可達成協議，停火在望。一旦停戰，霍爾木茲海峽重開，油價有望回落，經濟復甦步伐亦可重新加速，這無疑是市場值得留意的重要因素。 美伊仍在磋商停火細節之際，內地股市卻展現強勢，三大指數連升多日。上證指數上日（4月15日）收報4,027點，創近一個月新高；深證成指走勢更令人注目，創逾4年新高；創業板指數更升至逾4年半新高。在中美均有正面消息催化下，港股走勢呈現反覆向上格局。 可惜，成交未見明顯增加，反而持續萎縮，令26,000點大關成為最大阻力。北水更出現日出日入的情況，反映投資者對後市信心仍然不足。這一現象相信在美伊談判塵埃落定前，仍會持續。 據內地傳媒報道，文化和旅遊部數據中心推算，清明節假期僅三天，全國國內出遊已達1.35億人次，按年增長近7%；國內出遊總花費613.67億元人民幣，按年升幅同樣接近7%，可見內地市民外出旅遊，已成為生活不可或缺的一部分。適逢五一長假將至，相信各類旅遊數據有機會再創紀錄。投資者不妨提前布局受惠股份，其中攜程集團(09961)相信是其中一大受益選擇。 |
|
| 譚智樂 |
2026-04-16T10:13 |
富途證券首席分析師譚智樂推介易方達生物醫藥(03186) 推介原因： -受惠全球生物科技行業強勢，包括BD商業化和海外增長機會 -ETF可有效分散投資，避免個股風險。 |
|
| 羅尚沛 |
2026-04-15T22:50 |
藍思科技(06613)第一季業績由盈轉虧，遠差過市場預期。 銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，藍思科技上季見紅，主要受匯兌虧損拖累，不過即使撇除匯兌損失，盈利依然大跌，公司目前估值亦偏高，相信股價會受壓，很可能失守H股招股價。 |
|
| 彭偉新 |
2026-04-15T12:49 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》搜尋量最多港股，依次為MINIMAX(稀宇科技)(00100)、騰訊控股(00700)、港鐵公司(00066)、智譜(02513)及紫金礦業(02899)。 人工智能(AI)半新股MINIMAX及智譜股價今日(15日)逆市向下，但都有些新消息，其中，MINIMAX Agent桌面端有兩項更新，智譜就斥資最多3.6億元收購北京物業，AI Agent功能愈來愈多，亦愈來愈人性化，是好是壞？ 資深證券分析師彭偉新指，睇返最新慨業務發展，MINIMAX Agent可以睇到Mon、操控Mouse做輸入工作，做到最新慨所謂AI Agent，呢部分可以話係AI發展最終方向，後期配合機械人達至更佳效果，無論美國或內地都希望向呢方面發展，如果可以做好AI Agent，再同其他公司合作開發具AI能力慨機械人，進程可以跨前一大步，對MINIMAX、智譜都有正面幫助。 股價方面，Castor認為，兩隻股份已升得太高，短時間內衝上1000元水平，令投資者開始有戒心，就算MINIMAX較強勢，但黎到呢個水平冇必要再高追，不妨等兩隻股份回調到一個合理水位再買貨。 |
|
| 盧志威 |
2026-04-15T11:49 |
中東戰事持續，投資者繼續重點關注霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)情況，美國中央司令部封鎖霍爾木茲海峽後，有消息指，頭24小時冇任何船隻通過，其後就有6艘商船按美軍指示順利通過海峽。此外，據《華爾街日報》報道，有20艘船成功通過海峽。呢些消息點影響金融市場？ 泓瀚資本董事盧志威表示，投資者可以留意美伊雙方有咩動作，例如伊朗慨核心係要將霍爾木茲海峽作為談判籌碼，要求非伊朗慨船隻畀左「買路錢」先獲放行，美國慨核心要係禁止一些同伊朗夾過慨國家船隻通過，雙方都有各自慨盤算及要求。佢又指，亦要留意有冇船隻肯冒險，博唔會被攻擊，直接通過海峽。 William認為，其實唔可能完全冇船隻可以通過海峽，只係依家風險高左，唔係好多人願意去博。 |
|
| 植耀輝 |
2026-04-15T10:28 |
耀才證券研究部總監植耀輝推介中船防務(00317) 推介原因： -周初發盈喜，預期首季淨利潤最多增加1.3倍去到4.3億人民幣 -內地造船業景氣仍佳。 |
|
| 趙晞文 |
2026-04-14T17:14 |
百度集團(09888)今日(14日)早段一度大升6%，高見114元，重上20天線，其後升幅不斷收窄，百度作為內地人工智能(AI)龍頭之一，股價年初受惠於分拆晶片業務崑崙芯消息，表現強勢。大行普遍預期，分拆會係今年上半年內完成，今日呢浸升勢係咪又同崑崙芯有關？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，市場早已嚴陣以待，相關討論一直圍繞崑崙芯潛在分拆時間點，所以投資者焦點落係分拆時間表有冇進一步消息，同埋係咪按原定計劃係香港上市，如果落實來港掛牌，會以介紹形式還是集資形式進行。 佢續指，如果係介紹形式，投資者如果本身冇持有百度股份，就要等崑崙芯上左市先可以再做部署，但如果係IPO形式，就要留意集資額度，同埋會唔會係IPO前引入其他戰略投資者，投資者都要密切留意。 |
|
| 李偉傑 |
2026-04-14T16:15 |
嵐圖汽車(07489)表示，控股股東計劃增持公司股份，首期金額唔超過2.5億人仔，折合約2.87億港元，若以昨日(13日)收市價6.08元計，大約可購入4700萬股，佔現有H股總數約5.4%，嵐圖股價今日(14日)高開1.4%後，升幅一度擴大至升逾8.5%，嵐圖上市仍未「滿月」就獲得大股東加注力撐，點睇呢個增持計劃？ 天風國際李偉傑指，嵐圖上市後，市場關注度唔算高，公司早前公布慨3月銷售數據都唔錯，但市場談論度仍然偏低，所以大股東今次擬真金白銀增持，除左可以提升每股盈利，某程度上都可以提升現有股東慨信心，亦為公司帶黎一個新關注點，帶黎一個廣告效應。 Jason又話，其實好多投資者對嵐圖唔係好熟悉，依家估值唔算貴，集團定位中高端市場，未來關鍵係公司車款可唔可以持續獲市場關注以銷售口碑。 |
|
| 梁偉民 |
2026-04-14T11:00 |
繼美國銀行股後，科技股會接力派成績表，市場對硬件企業慨業績有頗大期望，點預測美國科技股業績？此外，全球NAND快閃記憶體企業SanDisk晉身納指100，將會係下周生效，刺激股價昨晚(13日)飆逾10%，今年以黎已累升約3倍，仲值唔值得高追？ 高富金融集團投資總監梁偉民估計，硬件股業績會繼續造好，因為科技巨企不斷發展人工智能(AI)，令硬件需求維持熾熱，出現供應緊張慨情況，令呢些公司有主導價格慨本錢，繼而大幅推高毛利率。至於記憶體板塊，受惠於供不應求，價格大幅飆升，相信都可以交出靚業績，甚至高過市場預期。 不過，Wyman提醒，呢些股份慨股價已經升唔少，要留意股價到底反映左幾多盈利增長，雖然供不應求慨周期或維持1至2年，但如果年底至明年初供應增加，屆時股價有機會回落，建議投資者以短期操作為主。 佢又話，好難估計SanDisk股價幾時見頂，始終業績仍然強勁，上季盈利較預期高出70%，市場預期，集團今、明兩年盈利將持續增長，現時預測市盈率(PE)約20倍，明年都有約10倍，所以SanDisk短期仍有炒作空間。 |
|
| 姚浩然 |
2026-04-14T10:07 |
亨達財富管理董事總經理姚浩然推介瀾起科技(06809) 推介原因： -國產化存儲芯片可受惠國產化。 |
|
| 鄭家華 |
2026-04-13T22:46 |
金蝶國際(00268)截至三月底，訂閱服務年經常性收入(ARR)增長19%。 阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，金蝶ARR增速跟去年全年相若，暫時可紓緩市場對於AI智能體，搶走公司生意的憂慮，不過長遠來說，若金蝶的產品及服務，跟不上AI發展，未來業務增長動力仍存在隱憂。 |
|
| 聶振邦 |
2026-04-13T16:20 |
九毛九(09922)上周五(10日)出左季度數據，其中，旗下自營店太二翻檯率每日3.5次，人均消費保持74元人仔，表現較慫火鍋及九毛九西北菜有改善。九毛九股價今日(13日)下晝逆市彈高，一度升3.7%，高見1.94元，九毛九上季慨好表現，可唔可以延續落去? 高歌證券金融首席分析師聶振邦認為，九毛九第1及第2季業績造好，主要受新年及黃金周帶動，加上內地通脹數據逐步上升，反映居民消費意欲增加，飲食業都可以受惠。佢又提及，公司去年整體收入主要由收入佔比逾70%慨太二帶動，因此，市場對集團整體表現都睇得比較樂觀。 聶Sir又話，太二主打酸菜魚，而唔係火鍋店呢類客人逗留時間較長慨餐廳，因此，日均翻檯率有逾3次，同店銷售壓力細過慫火鍋及九毛九西北菜，佢估計，集團未來會力谷太二，以提升業務收入及盈利增長。 |
|
| 梁傑文 |
2026-04-13T15:44 |
服裝股博尼控股(01906)上周五(10日)宣布將貼身衣物品牌業務、物業及由物業擔保的銀行及借款，以2.41億人仔賣畀主席金國軍慨兒子，估計獲利1800萬人仔，亦意味博尼將撤出品牌零售，專注貼牌生產(ODM)業務，股價今早(13日)輕微高開後，一度逆市升3.6%，高見0.57元，係咪反映市場都Buy呢單Deal？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，對股東黎講都算係好消息，雖然品牌業務佔比唔大，但一直係集團主要虧損來源，依家起碼可以「止血」，更可以透過出售資產獲利。 Mike又話，今次大股東唔止收購香港博尼品牌業務，更接手個廠房及揹埋逾2億人仔慨銀行貸款，交易完成後，集團資產負債表將有明顯改善，雖然冇左個大廠房，但負債比率及負債總額都少左，公司未來就可以將資源重點放係ODM業務，雖然ODM毛利冇品牌業務咁高，但勝在收入穩定，而受外圍經濟波動慨影響亦較細，事實上，公司近年係呢瓣業務都賺到錢，可以留意集中火力經營呢部分業務後，可唔可以吸引到更多生意。 |
|
| 郭思治 |
2026-04-13T10:14 |
受美伊停火兩周所刺激，環球股市均出現大幅反彈。港股當順勢急升。在買盤反擊下，大市已成功突破4月1號之高位25,429點，即本月大市之形態現已扭轉成先低而後高。恆指暫時由2日之低位24,901點升至10日之高位 26,073點。即月內之波幅已擴闊至1,172點。 首先以1,172點之波幅計相對略偏細，該不能滿足月內之所需。加上1個月之高低位是不該同時出現於4個交易日之內，故在本月餘下之交易日，定必有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之需求。 移動線方面之表現已漸見轉穩，但排列上暫仍處倒敘模式。目前各種平均移動線之排列由上而下： 50天線 (約在 26,131點左近)， 100天線 (約在26,113點左近)， 20天線 (約在 25,383點左近)， 10天線 (約在 25,263 點左近) 及 250天線 (約在25,173點左近)。 單從技術上看，以恆指現已升近26,000點計，即大市不但已漸升離3月23日之低位24,203點。且由於恆指目前已成功重越250天線，10天線，及20天線。該表示大市現已漸擺脫早前欲試底之弱態。但1日恆指仍未能成功重越100天線及50天線之前，技術上仍未算真正之回穩。 有一點需要留意，大市於4月8日早市先大幅高開656點至25,772點，其後再進一步急升至25,934點方漸受規限。由於當日恆指遺留下一個大型上升裂口，雖其後已稍作修補，但仍有一段介乎25,254點至25,653點，闊399點之上升裂口仍未被回補。 此上升裂口會成短期後市之隱憂。但亦不用太貪心，因即使大市再進一步回補此上升姴口，惟祇要恆指不觸及10天線及250天線，技術上該無問題。因本月大市之形態仍可維持先低後高之趨勢。 |
|
| 李浩然 |
2026-04-13T10:10 |
美國是人類文明史上最富裕的國家。這句話本身不具爭議性，爭議的是下半句——這筆財富的分配方式，像極了一場你永遠擠不進去的私人晚宴。 根據美聯儲分佈式金融帳戶（DFA）的數據，自1989年第三季度以來，美國最頂層0.1%家庭的財富增長了1350%。你沒看錯，不是135%，是一千三百五十個百分點。同期，剩餘的頂層1%（即0.1%到1%之間那群「次頂級富豪」）增長了948%。再往下，前2%到10%那群體面的上層中產，增幅是721%。中間的40%？603%。而底部50%——也就是這個國家一半的人口——財富增長了501%。 乍看之下，501%也不差。但請注意，這是名義美元，跨度是三十五年。更關鍵的是結構性問題：起點不同，百分比的意義就截然不同。一個擁有一千萬美元的人增長1350%，意味著他現在坐擁超過一億四千萬。一個擁有五萬美元的人增長501%，他現在有三十萬出頭。三十萬美元在今天的美國，連曼哈頓一間像樣的廁所都買不起。這不是增長的故事，這是分化的寓言。 今天，美國前10%的家庭控制著全國近七成的財富。前1%與後90%各自持有約32%的總財富——換言之，頂端那一小撮人，和底下絕大多數人，手里握著一模一樣大小的蛋糕。只不過一邊是一百三十萬戶家庭分著吃，另一邊是將近一億兩千萬戶家庭搶著啃。 股市的畫面更為殘酷。前1%持有全美超過一半的股票資產，而底部50%的人合計持有的股票份額是——1%。這意味著每當標普500指數創下歷史新高時，歡呼的是同一群人；而另一半美國人與這場盛宴的關係，僅限於在新聞里讀到它。 但真正值得細品的，是最頂端那0.1%的崛起弧線。1989年，這群人控制著全美9%的財富。如今，這個數字是15%。這不是小數點後的微調，這是一個階層在三十五年間將自己的財富份額擴大了近七成。根據《華爾街日報》引述的數據，過去五十年里，這群人的財富實際增長——注意，是經過通脹調整之後——超過了十三倍。十三倍。如果你五十年前有一塊錢，現在你有十三塊的實際購買力。如果你五十年前有十億，你現在坐在一百三十億的山頂上看雲。 普林斯頓經濟學家Owen Zidar對美聯儲數據的分析描繪了一幅更具體的圖景。以2025年美元計算，目前全美約有43萬戶家庭淨資產在三千萬美元以上。其中約20萬戶超過五千萬，約7.4萬戶超過一億。這些數字本身已經令人側目，但更值得注意的是趨勢：在1980年代中後期，淨資產超過一億美元的家庭大約只有兩萬戶左右。四十年不到，這個俱樂部的會員人數翻了將近四倍。而同期美國總人口增長不到40%。超級富豪的繁殖速度，遠超人口的自然增長率。這不是涓滴效應，這是虹吸效應。 有一種極為有趣的現代病，叫做「富人不覺得自己富」。這聽起來像是心理醫生沙發上才會出現的荒誕劇情，但它其實有嚴密的經濟學邏輯。 當你年收入五十萬美元、住著四房兩廳、投資組合能讓95%的美國人汗顏的時候，你理應覺得自己過得不錯。但你沒有度假屋，你的鄰居有。你終於買了度假屋，但你不飛私人飛機。你合夥人飛。你開始飛私人飛機了，但你沒有遊艇。你客戶有。你買了遊艇，但你沒有NBA球隊。你在福布斯榜上看到的那些人有。 這條慾望的階梯沒有盡頭，因為每一級台階上都站著一個比你更有錢的人。當超級富豪的數量不斷膨脹，普通的有錢人就顯得越來越平庸。這就是為什麼年收入四十萬的美國家庭會在調查問卷里勾選「中產階級」——不是因為他們矯情，而是因為在他們的參照系里，真正的「富」是一個不斷遠離的地平線。財富集中的副產品之一，就是大規模製造焦慮。 接下來談一個所有人都在問、但沒人能回答的問題：人工智能會讓這一切變得更糟嗎？ 如果你是一家AI公司的股東，答案大概率是：這是人類史上最偉大的生產力革命。如果你是一個即將被AI取代的中層白領，答案大概率是一個不太文雅的詞彙。 邏輯並不複雜。AI的本質是用資本替代勞動。它帶來生產力的飛躍、效率的提升、以及——更少的工作崗位。當一家公司能用十個人加一套AI系統完成原本一百人的工作時，利潤流向哪里？不是流向那被淘汰的九十個人，而是流向持有股權的那幾個人。如果今天前1%已經持有超過一半的股票，而AI進一步推高企業利潤並壓縮勞動份額，那麼財富集中的曲線不會趨緩，它會陡峭得像懸崖的反面。 屆時的政治後果將極為有趣——如果你對「有趣」的定義比較寬泛的話。 事實上，我們已經在見證財富不平等的政治投射。一個國家如何同時選出特朗普當總統，又讓左翼社會主義者Zohran Mamdani當選紐約市長？答案就藏在基尼係數里。 極端的財富分化催生極端的政治光譜。富人有更多的錢投入選舉遊說，但更多的政治人物會對準底層90%的經濟焦慮。當中產階級發現自己的實質購買力在三十年間被稀釋，而電視上的億萬富翁又多了一艘遊艇的時候，他們不會去讀皮凱提（Thomas Piketty）的《二十一世紀資本論》——他們會去投票箱前選一張最憤怒的臉。不管那張臉屬於極右還是極左，它只需要說一句話：「體制對你不公平。」這句話之所以有效，是因為它在相當程度上是事實。 那麼，有什麼能阻止這列財富集中的列車嗎？ 富人稅是近年來最熱門的藥方。從學術象牙塔到國會走廊，從歐洲到拉丁美洲，對超級富豪課徵淨資產稅的呼聲越來越高。邏輯上無懈可擊：你有一百億，每年拿出2%回饋社會，你還是有九十八億，仍然可以買下一座小島。但問題從來不在邏輯，而在執行。 富人是這個星球上最擅長規避稅收的物種。他們有最好的律師、最精密的信託架構、最靈活的跨境資產配置。當你對他們的淨資產課稅時，他們會把資產重新分類、轉移司法管轄區、或者乾脆讓估值變得無法計算。房地產可以低估，私人企業可以打折，藝術品可以捐贈。每一條稅法的縫隙，都是一個律師的就業機會。 北歐曾經是富人稅的實驗場。瑞典試過，後來廢了。法國試過，富人搬去了比利時。實踐證明，在一個資本自由流動的世界里，單邊的富人稅更像是一個美好的願望，而非一項可行的政策。除非全球主要經濟體同時行動——而讓美國、歐盟、中國和新加坡在任何事情上達成一致的概率，大概和你我加入那7.4萬戶億萬俱樂部的概率差不多。 所以我們回到了原點。美國的財富金字塔越蓋越高，塔尖越來越亮，塔基越來越寬，而中間那些人——那些以為自己在往上爬的人——慢慢發現自己只是在原地踏步，而頭頂的光離自己越來越遠。 1350%對501%。這不只是兩個數字的差距，這是兩個美國的距離。一個美國在私人飛機上討論慈善晚宴的座次，另一個美國在加油站猶豫要不要加滿油箱。它們共用同一面國旗、同一部憲法、同一個國家統計局的GDP數字。但它們之間的距離，每過一個季度，就再寬一點。 這列火車沒有剎車。至少目前看來，沒有人真正想踩下去。富人不想，因為列車的方向對他們有利。政客不想，因為競選資金來自車上的乘客。而底層的人甚至不知道自己不在車上——他們以為自己只是站在月台上等下一班。 下一班不會來的。 月台上的人越早明白這一點，就越早開始思考：也許問題不在於等不等得到車，而在於誰設計了這條鐵路。 |
|
| 植耀輝 |
2026-04-10T22:48 |
東方海外(00316)第一季載貨量升1.7%，航線收入跌7.6%。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，東方海外上季每個標準箱平均收入跌9.1%，雖然跌幅少於之前三個季度，但在行業持續接收新船之下，運力過剩情況未見改善，運費難言已見底。 |
|
| 盧楚仁 |
2026-04-10T18:05 |
美伊達成停火2周協議，十國集團(G10)貨幣今個星期全線升，當中以挪威克朗最強勢，累升近3%，紐元、澳元緊隨其後，連較弱慨日圓都升0.3%，導致美匯指數跌至99以下。雖然市場對美伊談判傾向樂觀，但戰局仍有唔少變數，美匯指數下周有冇機會反彈？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁表示，除左戰事發展，相信市場焦點都落係美國今晚(10日)出爐慨3月消費物價指數(CPI)，如果CPI大升，理論上會利好美元，但如果公布時油價急挫，反而不利美元，現時大部分金融市場及產品慨走勢都同油價息息相關，而油價走向又要視乎局勢發展，所以都要睇埋美伊談判係咪順利，若談判有實質成果，相信下周一(13日)油價勢大跌，相反，若談判破裂，油價或會衝高，但要小心衝高回落風險。 Jasper估計，美元向下慨機會仍較大，屆時會利好非美貨幣，若美匯指數失守98.5水平，相信美元強勢將暫告一段落。 |
|
| 黃偉豪 |
2026-04-10T17:33 |
海底撈(06862)中午公布主席兼大股東張勇計劃係未來12個月，掟唔少於1億元增持公司股份，消息一出，股價午後即拗腰抽高，一度高見15.25元，升近4%，可唔可以跟搭一轉順車？ 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪表示，張勇自海底撈2018年上市以黎，從來冇增持過，佢選擇係呢個時候增持，反映佢認為海底撈現價已偏離合理水平，所以吼低位吸納，亦反映管理層睇好公司前景，係一個正面訊號。但佢估計，今次增持對海底撈股價慨利好作用唔會維持得太耐，呢1億元相對於集團逾800億元市值，只係杯水車薪，單一因素帶黎慨刺激作用有限，股價要繼續向上，始終要視乎業務大方向，而唔係單靠大股東增持。 Ravi指出，張勇只係話計劃未來12個月增持，但無明確慨出手時間，暫時亦睇唔到有明顯啟示作用，所以唔建議投資者跟風追入。 |
|
| 陳建良 |
2026-04-10T16:07 |
內地車企銷售一哥上季執位，吉利汽車(00175)以70.9萬架慨總銷量，力壓比亞迪股份(01211)慨70萬架，相隔3年，重奪內地自主汽車品牌銷售一哥寶座，對行業或車企係咪意義重大？ 勝利證券首席顧問陳建良指，吉利銷售表現的確強勁，但投資者唔會單睇銷量，又或係咪重奪龍頭地位而作出投資決定，因為兩家車企慨策略完全不同。佢續指，吉利唔少汽車零部件靠組裝，唔係完全自主生產，反觀比亞迪除左玻璃及車胎外，幾乎所有零部件都已經實現自主生產，令集團係控制成本方面有絕對優勢，如果純粹打「內捲」價格戰，比亞迪應該會贏。 但KL認為，依家市場焦點已轉向海外銷售，令吉利同比亞迪勢均力敵，睇返數據，吉利上季出口增速及比例大升，就解釋左點解股價近期大幅跑贏其他電動車股。 不過，陳建良建議投資者不妨保守些，係現時市寬唔高之下，去高追一隻股份會有風險，亦反映市場資金非常集中，吉利股價現時呈上上落落、波幅收窄慨態勢，仍未到重拾升浪慨時機，所以投資者宜審慎部署。 |
|
| 梁偉源 |
2026-04-10T13:11 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為長飛光纖光纜(06869)、中芯國際(00981)、吉利汽車(00175)、哈爾濱電氣(01133)及美團(03690)。 長飛光纖股價之前已4連升，累升30%，今朝(10日)一度再破頂，高見245.8元，升2.2%，但其後走勢急速逆轉，曾倒插逾10%，股價勁Chok，點解會出現呢個情況？ 大華繼顯執行董事梁偉源表示，長飛光纖近期係北水愛股，由於A股波動性較大，股價單日波幅可以超過10%，但近期都好常見。佢指出，集團受惠於人工智能(AI)發展浪潮，所以市場睇好產品增長空間，不過，股價近期升得太急，估值已出現一定泡沫，所以投資者今日趁周末前，大舉獲利回套係正常。 Steven又話，市傳美國禁止內地3大電商係美國營運數據中心或實驗室慨消息，都係長飛光纖今日倒插慨原因，一旦落實相關限制，一定會影響光纖需求，由於長飛光纖逾40%收入來自中國以外地區，投資者一定有戒心，導致股價今朝高開後迅速回調。 |
|
| 彭偉新 |
2026-04-10T10:06 |
獨立股評人彭偉新推介康耐特光學(02276) 推介原因： -以樹脂光學鏡片為核心製造商，演變為兼具消費升級與科技屬性的光學平台 -去年多賺30%。 |
|
| 林嘉麒 |
2026-04-09T22:41 |
不同集團(06090)自上市半年禁售期過後，接連遭到第二及第三大股東減持。 元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，不同集團主要銷售育兒產品，市場競爭激烈，公司上市後首份全年業績，收入及盈利增速已明顯放緩，相信上市前的投資者以至基石投資者，均會陸續沽貨離場，股價仍要繼續尋底。 |
|
| 植耀輝 |
2026-04-09T16:40 |
相隔7年，領展房產基金(00823)再次出售非核心資產，股價今日(9日)一度升2%，高見38.58元，午後升幅收窄，更一度輕微倒跌，股價走勢係咪反映市場唔係好Buy呢單Deal？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，市場又唔會唔滿意呢單交易，只係早段市場對呢個消息有少少過度亢奮，今次出售價較當年買入價有幾大溢價，持貨咁短時間就有咁理想回報，其實係一單唔錯慨Deal，不過，雖然呢單交易相對於領展慨規模，佔比其實好細，佔總資產約0.7%，所以對領展慨資產淨值貢獻唔大，相信可以解釋今日慨股價走勢。 Stanley又話，同疫情前2017、2018當年出售資產比較，相信當年唔係太睇好資產帶來慨潛在回報，變相將較一般慨資產，以一個唔錯慨價格出售，依家要再賣資產較難有一個靚價。 佢續指，領展呢個新加坡商場本身唔係無賣點，人流多又鄰近地鐵，發展潛力唔差，價格又吸引，即使持貨期唔長都可以有豐厚回報，相信依家冇咩資產可以做到呢個效果。 |
|