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新股 IPO

 

 
 
 
 Expert Commentary
2026-04-20　今日(20日)有兩隻新股開始招股，其中，光電混合算力供應商曦智科技(01879)食正光通訊熱潮，成為市場焦點，集團宣稱係全球第1家實現光電混合算力大規模部署慨企業，點睇公司前景？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文表示，曦智同其他18C特專科技公司比較，唔係一隻純概念股，因為公司部分光電混合產品已開始商業化，去年收入約1億人仔，市場亦預期未來幾年行業將會出現爆發式增長。 佢又話，曦智創辦人係麻省理工學院(MIT)物理博士，2017年已提出過透過光性能超越傳統電子晶片慨願景，之後返回內地創立曦智，集團產品已開始商業化，並進行IPO，值得投下信心一票，因為人工智能(AI)發展將帶動上游晶片爆發式增長。 投資價值方面，Mike指出，曦智大部分基石投資者都係一線投資者，陣容無可挑剔，有強大慨基投力撐，上市初期表現應該唔錯，有一定值博率。
2026-04-14　百度集團(09888)今日(14日)早段一度大升6%，高見114元，重上20天線，其後升幅不斷收窄，百度作為內地人工智能(AI)龍頭之一，股價年初受惠於分拆晶片業務崑崙芯消息，表現強勢。大行普遍預期，分拆會係今年上半年內完成，今日呢浸升勢係咪又同崑崙芯有關？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，市場早已嚴陣以待，相關討論一直圍繞崑崙芯潛在分拆時間點，所以投資者焦點落係分拆時間表有冇進一步消息，同埋係咪按原定計劃係香港上市，如果落實來港掛牌，會以介紹形式還是集資形式進行。 佢續指，如果係介紹形式，投資者如果本身冇持有百度股份，就要等崑崙芯上左市先可以再做部署，但如果係IPO形式，就要留意集資額度，同埋會唔會係IPO前引入其他戰略投資者，投資者都要密切留意。
2026-03-30　華爾街有一個不願啟齒的祕密：它賣的是選股的幻覺，買單的是你的投資組合。 每年，數以萬計的基金經理西裝筆挺地坐在財經節目前，自信滿滿地向客戶解釋為何他們的「獨到眼光」值得那兩個百分點的管理費。然後年底一到，九成的人安靜地跑輸了一個不需要任何人類判斷的指數。這不是一年的偶然，而是跨越十年、十五年、二十年的系統性潰敗。而數據冷冰冰地攤開一切：以二十年為限，超過九成的美國大型股基金跑輸標普五百。中型股？近九成。小型股？同樣九成。無論你怎麼切——成長型、價值型、核心型、多元市值型——結論驚人地一致。這不是「大多數人做得不夠好」的問題，而是整個主動管理產業在統計意義上接近全軍覆沒。 有人會辯稱，這是因為費用侵蝕了回報。費用確實是一部分，但這個解釋遠遠不夠。真正的結構性原因，藏在一個比費用更殘酷的數學事實里。 美國亞利桑那州大學學者 Hendrik Bessembinder 在2018年發表了一篇讓整個學術界都為之側目的論文。他追蹤了自1926年以來在美國股市上市過的每一檔股票，得出的結論足以讓所有股票分析師集體失業：接近六成的股票，在其整個生命週期中，連國庫券都跑不贏。你沒有看錯——六成的股票，長期回報不如幾乎零風險的現金等價物。再加上那些勉強打平現金的公司，底部96.3%的股票加總起來，對美國股市的淨財富貢獻是一個圓潤的零。 所有的財富，91萬億美元的淨值，全部來自頂端那3.7%的公司——總共1,082家。 這個數字值得你停下來，倒一杯威士忌，好好想一想。美國股市百年來上市過的近三萬家公司里，真正為股東創造財富的，大約只有一千家出頭。其餘的，要麼是陪跑的龍套，要麼是徹頭徹尾的財富粉碎機。59.1%的公司屬於後者——它們存在的唯一意義，似乎就是把投資人的錢蒸發掉。另外37.2%稍微體面一些，它們的正回報剛好抵消了那些毀滅者造成的損失。就像一場精心設計的零和遊戲，只不過莊家抽了水。 而真正令人不安的，是Hendrik Bessembinder最新發布的更新數據。如果說2018年的論文是一記警鐘，那2025年的版本就是喪鐘。 在原始研究中，1926年到2016年間，89家公司創造了全部43萬億美元淨財富的一半。聽起來已經夠集中了。但當時間軸延伸到2025年，淨財富翻倍至91萬億，而創造其中一半的公司數量反而縮減到46家。財富不是在擴散，而是在加速聚攏。更少的公司，創造了更多的財富。冪律分布不僅沒有均值回歸，反而在自我強化。 這組數據的含義是毀滅性的。如果你要靠選股來捕捉市場回報，你需要在近三萬家公司中精確命中那46家。這不是大海撈針，這是在撒哈拉沙漠里找一粒特定的沙子，而且你事先不知道它長什麼樣。更諷刺的是，那些最終成為超級贏家的公司，在早期往往看起來並不特別。1997年的亞馬遜不過是一家賣書的網站，2004年的蘋果正在賣iPod Mini。要在眾多「看起來差不多有趣」的公司中，挑出那個將創造數萬億價值的贏家，所需的不是分析能力，是預知能力。華爾街賣的是前者，你需要的是後者。 逐十年的數據進一步揭示了這場遊戲有多難玩。自1980年代以來，每個十年中能跑贏國庫券的股票比例穩定在50%左右。換言之，你隨機買一檔股票並持有十年，打敗現金的機率跟拋硬幣差不多。但這個50%的數字本身就是一個陷阱——因為回報的分布極度右偏。贏家那一半中，少數超級贏家貢獻了絕大部分回報；而輸家那一半，虧損分布卻相對均勻。你拋硬幣猜對了正面，可能贏一塊錢，也可能贏一百萬。猜錯了反面，你穩穩地虧五毛。期望值是正的，但只有在你參與了夠多次拋擲的前提下。 這正是指數基金的核心邏輯，也是它令人沮喪的優雅之處。 指數基金不做任何預測。它不試圖分辨蘋果和黑莓的區別，不在乎誰的CEO更有魅力，不研究任何一份業績年報。它做的事情原始到近乎愚蠢：買下所有東西，按市值加權，然後什麼都不做。而這個「愚蠢」的策略之所以幾乎不可戰勝，恰恰是因為市場回報的分佈結構決定了它必須如此。 當3.7%的公司創造了全部財富，你最需要確保的不是避開壞股票，而是絕對不能錯過好股票。一個持有全市場的指數，數學上保證你擁有每一個超級贏家。而且隨著這些贏家的股價上漲，市值加權機制會自動增加它們在你投資組合中的比重。你不需要預判，不需要調倉，不需要在凌晨三點盯著財報里的某個腳註冒冷汗。贏家會自己浮上來，而你只需要待在池子里。 主動管理的悲劇在於，它的遊戲規則本身就對它不利。基金經理持有的股票數量通常遠少於指數成分股——一個典型的主動型基金可能持有30到80檔股票。而在一個只有3.7%的公司創造全部財富的市場里，持倉越集中，錯過超級贏家的機率就越高。這不是技能問題，是概率問題。你可以是全世界最聰明的分析師，但如果你的持倉里恰好沒有那46家公司中的關鍵幾家，你這十年就完了。而指數基金永遠不會犯這個錯誤，因為它沒有智慧，也就沒有盲點。 更致命的是時間。數據顯示，一年期的主動基金失敗率大約在50%到80%之間，某些類別甚至偶爾能翻盤。但把時間拉長到十年，失敗率飆升至90%以上。二十年？基本定局。這說明短期內，運氣和技能確實能製造一些噪音。但時間是最殘忍的濾鏡，它會把所有的隨機波動過濾掉，只留下結構性的現實：在一個回報極度集中的市場里，廣撒網的被動策略在數學上佔有不可逾越的優勢。 當然，說指數基金是「唯一正確的投資方式」，既傲慢也不準確。Hendrik Bessembinder的研究覆蓋的是股票的完整生命周期回報，但現實中沒有多少投資者會買入一檔股票後持有到它退市或被併購。在中間的無數個時間窗口中，個股確實可能提供驚人的超額回報。一個在2016年買入輝達、2021年賣出的交易者，不需要等到2025年的研究來證明自己的判斷。市場不是只有一種玩法。 同樣，規則導向的策略——動量因子、質量因子、等權重、紅利篩選——也提供了在指數之外構建低成本、稅務高效投資組合的可能性。指數基金並非魔法，它只是在特定的市場結構下，恰好是最難犯錯的工具。 但這正是關鍵所在。投資的核心挑戰不是如何做出最精彩的決策，而是如何避免最愚蠢的錯誤。在一個六成股票連現金都跑不贏、九成六公司淨貢獻為零、全部財富集中在不到四個百分點的贏家手中的市場里，最大的錯誤不是選錯了股票，而是自以為能選對。 市值九十一萬億美元、一千零八十二家公司。這兩個數字之間的張力，構成了現代資本市場最深刻的諷刺：一個以「選股」為賣點的行業，其最優解恰恰是放棄選擇。 華爾街每年花費數十億美元在研究、分析和交易上，僱傭了大量頂尖的數學家、物理學家和工程師，配備了人類文明有史以來最強大的計算資源。而這一切精密的努力，在統計上，打不過一個1976年由一位基金業的局外人創立、任何一個開了券商帳戶的普通人都能用幾百美元買到的產品。 如果這不是市場效率最有力的證明，那它至少是人類過度自信最昂貴的紀念碑。 你不需要找到最好的股票。你只需要確保不把它們排除在外。而做到這一點的最可靠方法，恰好也是最簡單的。這大概是金融學能給出的最無趣的建議了。但數據說明，無趣是對的。
2026-03-26　據報Tesla行政總裁馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索公司Space X最快這個星期向美國證交會(SFC)提交首次公開招股(IPO)申請，集資逾750億美元，預計6月中上市，有望超越沙特阿美成為史上最大新股集資。上市前有它撐住美市，美股係唔係想跌都難? 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，戰事仍存在不確定因素，但若單純看Space X及人工智能(AI)相關業務最新估值1.75萬億美元，比兩個月前大約1.25萬億至1.3萬億左右提升不少。而且這幾個星期美股AI類股份出現一定回調。 Jason續指，若Space X能以更高估值上市，心理層面上對美股科技及AI等相關行業會有一定支持。他相信Space X這種股份獨特而且罕有，認購反應都不會太差。他認為結合現在愈來愈高的估值，如果認購反應熱烈，戰事又無明顯惡化，Space X上市會對美股帶來一定支持。
 
 Comment：招股詳情
2024-11-28　赴港第二上市的順豐於上周完成招股，得到超購７８倍，一手中簽率僅２０％；而上市則以招股范圍的中間值定價，每股為３４．３港元，合共集資５６．６億港元。
 
2024-11-28　「中國超市教父」之稱、物美集團老板張文中旗下ＤＭＡＬＬ多點數智 （新上市編號：０２５８６）今天（２８日）起至１２月３日招股。多點數智計劃發行２５７７．４萬股，一成在香港公開發售，招股價３０．２１元，集資７．８億元，每手１００股，一手入場費約３０５１．５元。多點數智預計將於１２月６日掛牌，瑞銀、招銀國際、招商證券為聯席保薦人。
 
2024-11-28　然而今年６月，中國證監會公布境外發行上市備案補充材料要求，其中要求富友支付補充說明公司無實際控制人的根據和合理性、信息安全保護與數據收集使用等情況。１０月３０日，因為富友支付在６個月內未完成聆訊或上市，招股書失效。
 
2024-11-28　抗體靶向藥物供應商北京天廣實生物技術股權有限公司（以下簡稱「天廣實」或「公司」）在北交所官網披露招股書，擬募資３．４９億元用於研發及臨床投入、補充流動資產。值得注意的是，天廣實此前到科創板、港交所上市時的擬募資產額高達１５．９億元。與前兩次相比，本次ＩＰＯ的募資產回落了近八成。
 
2024-11-28　最早在２０２３年５月，彭博社消息稱順豐考慮於２０２３年在香港第二次上市；隨後８月，順豐控股在港交所首次提交上市申請。但彼時整個港股走勢並不樂觀，王衛也在股東大會指出「赴港上市一定會選擇最好的時機，而不是最短的時間」。２０２４年２月，順豐控股的ＩＰＯ招股書首次失效。
 
2024-12-01　在招股書中，毓恬冠佳選擇了新泉股權、星宇股權、繼峰股權、天成自控、金鍾股權５家上市公司作為同行業進行對比，而上述５家公司２０２１年、２０２２年、２０２３年及２０２４年１-６月的研發費用率均值分別為３．９０％、４．９７％、４．６９％及４．５３％。顯然，除２０２１年外，同行業公司的研發費用率均值都是高於毓恬冠佳的。
 
2024-12-01　多點數智１１月２８日至１２月３日招股，集資７．８億元，每手１００股，一手入場費約３０５１．５元，預估在１２月６日正式上市；重塑能源的招股期、上市日期與多點數智相同，集資最多７．９７億元，每手２０股，一手入場費約３３３３．３元。
 
2024-12-01　北京五一視界數字孿生科技股權有限公司（以下簡稱５１ＷＯＲＬＤ）於２０２４年１１月２９日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和華泰國際擔任聯席保薦人。
 
2024-12-01　「公司透過本次上市募集資產建設的第二工廠，將進一步開拓海外客戶，攻關先進際代ＤＲＡＭ、２ＹＹ層以上ＮＡＮＤ ＦＬＡＳＨ和更先進制程邏輯芯片所需１２英寸硅片，持續增長產品和技術端的核心競爭力。」西安奕材在招股書中透露。
 
2024-12-01　截至招股書簽署日，佳馳科技的控股股東、實際控制人均為鄧龍江，鄧龍江、謝建良、梁迪飛、鄧博文、謝欣桐、梁軒瑜、佳創眾合、佳科志新簽署《一致行動協議》，合計持股比例為７１．１５％。其中鄧博文是鄧龍江的兒子，兩人合計持股數量為１０１９２．５萬股，按照此次發行價計算，佳馳科技上市後，鄧龍江父子身價有望超過２７億元。
 
 Comment：招股上市詳情
2024-11-08　傲基股權發布，香港公開發售超額認購１６．７４倍，一手中簽率約７０％，認購兩手穩獲一手，每手買賣單位３００股。
 
2024-11-08　配合從ＬＥＡＰ市場轉至創業板的計劃，ＭＥＴＲＯ醫療保健開啟的首發股活動反應熱烈，獲超額認購３８．６倍。
 
2024-11-08　土著部分獲８４８２份申請，認購２億８２９０萬７２００股，超額認購達２１．６３倍；而公眾部分則有７５３２份申請，申購３億１７０３萬５６００股，超額認購為２４．３６倍。
 
2024-11-08　土著組別共收到５４３４份申請書，共申請３億４９７４萬３５００股，相當於２７．５８倍超額認購率；其他公眾組別則收到６８６４份申請，共申請６億１９３３萬５３００股，超額認購４９．６１倍。
 
2024-11-08　土著部分得到５４３４份申請，認購３億４９７４萬３５００股，超額認購２７．５８倍；而公眾部分則接獲６８６４份申請，認購６億１９３３萬５３００股，超額認購為４９．６１倍。
 
2024-11-15　中國財政部上星期宣布計畫在沙特阿拉伯發行不超過２０億美元債券，為２０２１年以來中國首次發行美元主權債。外電引述知情人士指，中國開始推介在沙特發行的美元債，３年期和５年期美元債券的初步價位指引較美國債息分別高出約２５個基點和３０個基點。據指，截至周三（１３日）止，認購額已逾２５７億美元，較最多發行規模２０億美元，超額認購近１２倍。
 
2024-11-15　剛發行的熊貓債為３年期，基本發行規模為３０億元，行使超額增發權後，集資額達４５億元，年息２．１５％，共錄得１．８８倍超額認購。集資所得將匯至香港，用作滿足離岸市場企業對人民幣持續增加的需求，以及支撐人民幣業務增加。
 
2024-11-15　電子紙大廠元太今天宣布，由兆豐銀行統籌主辦元太與子公司元瀚材料、中外古今及Ｅ ＩＮＫ ＣＯＲＰＯＲＡＴＩＯＮ的１２０億元聯貸案順利完成簽約，此次承諾參貸金額高達２２０億元，超額認購１．８３倍，顯示金融機構對於元太與其子公司未來發展深具信心。
 
2024-11-22　土著部分取得１萬１９８４份申請，認購１３億６９０４萬１８００股，超額認購３１７．３８倍；而公眾部分則接獲１萬１９７１份申請，認購１６億４４５７萬４４００股，超額認購為３８１．４６倍。
 
2024-11-22　ＳＵＰＲＥＭＥ共接獲２萬３９５５份大馬公眾的申請，欲認購３０億１０００萬新股。其中有１萬１９８４份申請來自土著投資者，欲認購１３億７０００萬股，相等於超額認購３１７．３８倍。
 
 
 
 Top Gain / Loss Show All Charts 
 
 Value
Name Updated Value Change Change %
VGT 06-20 18:06 0 0 �%
MANYCORE TECH 10-03 09:30 0.52 ▲ 0.52 ▲ ∞%
YOUZAN null null 0 0 0%
GPIXEL null null 0 0 0%
SIGENERGY null null 0 0 0%
FOURSEMI null null 0 0 0%
TONGSHIFU 06-19 14:37 0.66 ▼ 0.22 ▼ 25%
DIAGENS-B 07-03 12:24 0.55 0 0%
HUAYAN ROBOTICS 10-31 03:48 1.2 0 0%
EPIWORLD null null 0 0 0%
TONGRENTANGCARE null null 0 0 0%
EXTREME VISION null null 0 0 0%
NEW VISION CO 03-24 09:00 0 0 �%
GALAXIS TECH null null 0 0 0%
NSING TECH null null 0 0 0%
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 Company Rating
Date Broker Company name Rating Target
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 Basic Datum
Company name Lot P/E P/B EPS DPS
MANYCORE TECH 1000 -1.03 0.3124 -0.5045 0.0
HUAYAN ROBOTICS 1000 - - 0.0 0.0
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 Company performance - Published
Date Company name Turnover* Profit* % Dividend
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 Company performance - Coming
Date Company name report content ends
2026-04-23  NSING TECH  第一季度業績 2026-03-31
2026-04-28  NEW VISION CO  末期股息 2025-12-31
≫More
 

 
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