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| 聶振邦 |
2026-02-23T16:27 |
美國總統特朗普(Donald Trump)對等關稅(Reciprocal Tariff)被美國最高法院裁定違憲，港股慨出口股今日(23日)隨大市反彈，不過，家電股就個別發展，升得最靚慨海爾智家(06690)都只係升左3%，一度高見27.84元，雖然美的集團(00300)偏軟，但單計2月已累升約9%。 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，關稅消息其實對家電股業績影響唔大，早係去年4月關稅消息發酵時，唔少家電商已經將生產線部署係美國本土，或其他低關稅地區，所以呢類股份美國法院慨裁決冇咁敏感。 聶Sir補充，家電股升可能受本身慨利好消息帶動，例如海爾智家近日公布同冷凍裝置相關慨專利消息，刺激股價造好，冇消息慨股份今日表現就相對差些。 佢續指，美的去年已開始發展機械人，加上春晚慨機械人效應，都可以吸引更多潛在資金關注，而市場對機械人發展前景樂觀，都會幫到股價。 |
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| 梁傑文 |
2026-02-23T15:16 |
協合新能源(00182)發盈警，預期去年少賺逾80%，公司都有解畫，盈利大幅倒退原因包括風力及太陽光不可控、政府補貼問題等，股價一度重挫逾8%，低見0.31元，點睇公司前景？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，公司業績走樣涉及好多因素，如果股價睇長少少，其實已遠遠落後於大市，協合新能源股價過去2年由高位跌左落黎，之後一直係低位徘徊，估計短期都好難扭轉劣勢。 Mike又話，內地光伏行業基於政府補貼慨考慮，唔少相關企業蜂擁建立新發電站，導致惡性競爭、供過於求，令行業賺唔到錢。佢續指，雖然公司發左盈警，但其實去年仍有錢賺，只係市場擔心股價今年可能會再跌一浸，同埋有由盈轉虧慨風險。 |
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| 郭思治 |
2026-02-23T10:50 |
馬年首度為各位執筆，筆者先祝各位股運亨通，事事順利，財源廣進，最重要是身體健康。 踏進本周整個大市將漸受即月期指轉倉及結算等相關活動所主導，而從形態上看，直到執筆一刻止計，本月大市暫仍屬先低而後高。恆指就是由6日之低位 26,295點升至10日之高位27,397點，即月內之波幅暫為1,102點。 由於1,102點之波幅相對仍偏細，未必能滿足月內之所需。加上一個月之高低位是不會同時出現於3個交易日之內，故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現。從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之需求。而從目前大市之表現看，祇要先低後高之形態不變，大市技術上仍有試高之機會。 但值得留意，大市經過週前之一輪反覆後，移動線方面之表現已稍偏淡。目前各組平均移動線之排列由上而下： 20天線 (約在 26,957點左近)， 10天線 (約在26,849點左近)， 50天線 (約在 26,420 點左近)， 100天線 (約在 26312點左近) 及 250天線 (約在 24,905點左近)。 由於恆指目前已稍跌穿10天及20天線。且10天線亦已跌穿20天線，即整個大市目前已重陷反覆不明之中。大市如欲擺脫目前之困局，恆指必須先成功重越10天線及20天線並穩守其上，此乃大市欲回穩之首要條件。 目前大市之不明，相信主要原因乃受騰訊(00700) 所累，現市場仍待騰訊將需繳付增值稅。雖然消息祇是傳聞，並未有官方認證，但對大市而言已造成相當大致困擾，因持現金者會續抱觀望靜待公布。但對持貨者而言則會造成極大之心理壓力，部份持貨偏重者可能會按耐不住，從而減磅或止蝕。故騰訊股價會持續受壓，從而不斷拖累著整個大市。 |
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| 李浩然 |
2026-02-23T10:18 |
歷史有時候喜歡開玩笑，而且笑得很大聲。 一個高喊「美國優先」的政治強人，用關稅、貿易戰和美元武器化把全球秩序翻了個底朝天，結果2026年開年才過了六周，美國股市相對於全球其他市場的表現，卻跌出了自1995年有紀錄以來最慘烈的開局——差距達到-8.3%。這不是一個統計異常，這是市場對一個時代的判決書。 當大多數人長年被華爾街和矽谷的「美國例外論」洗腦，會忘記錢這東西其實很現實，即所謂「資本沒有祖國」。 把時間拉回2025年初，所有人都還在辯論美股是否估值過高，歐洲是否仍是一潭死水，新興市場是否永遠是「價值陷阱」。然而現實以其一貫的殘酷方式給出了答案：從2025年1月至今，追蹤歐洲股市的VGK上漲44.96%，涵蓋亞太地區的VPL飆升53.94%，新興市場的IEMG錄得47.29%，而被奉為聖經的SPY——也就是S&P 500——僅僅爬升了17.88%。 這不是相差一點點，這是被輾壓。 若把視野再拉長到五年，畫面更加諷刺。iShares MSCI南韓ETF（EWY）五年累計回報101.1%，翻了一倍有餘；DFA國際小型價值股（DISV）錄得88.71%；德國ETF（EWG）的71.98%，全數超越SPY的60.03%。那些過去幾年被華爾街分析師嘲笑為「沒有增長引擎」的市場，安靜地把美國的旗艦指數甩在了身後。 理解這場輪動，必須從美元說起，但又不能只談美元。 美匯指數過去一年從108的高位跌至97，貶值幅度接近10%。對於持有美元的外國投資人而言，這意味著美國資產的實際回報在換算回本幣後被悄悄蠶食；對於以美元持有國際資產的美國投資人而言，這卻是一陣可觀的順風。匯率的剪刀差，在過去十年是壓制國際投資回報的隱形稅，如今方向逆轉，默默地替國際股票的持有者加了一道槓桿。 然而最有意思的，是把匯率因素剔除後的世界。以當地貨幣計算，南韓Kospi今年YTD上漲30.7%，台灣加權指數16.1%，日本日經225錄得13.5%，MSCI新興市場整體11.1%，歐洲Stoxx 600有6.0%，FTSE 100有7.6%，而S&P 500？0.3%。 這就說明了一件事：這不只是美元貶值的故事。美國股市在本幣計算下就已經輸了，而且輸得很徹底。所謂「匯率效應」只是錦上添花，真正的問題，出在美國的基本面估值敘事上。 過去五年，美國科技巨頭把標普 500的本益比推到了22到25倍的高位，而同期歐洲股市的本益比徘徊在12到14倍，亞洲更低。這種估值差距在流動性寬裕、零利率的年代尚且說得通——投資人願意為增長付溢價。但當利率正常化、AI狂熱第一波浪潮退去、科技巨頭開始面臨反壟斷與地緣政治雙重壓力，這個溢價的合理性就開始被市場重新審視。 南韓的案例值得單獨解剖。Kospi年初至今暴漲30.7%，這背後是多個因素的罕見共振：2024年底尹錫悅戒嚴鬧劇導致的政治折價被快速修復，三星與SK海力士在AI記憶體需求爆發週期中的盈利能見度大幅提升，加上韓國監管機構推動企業治理改革，強迫長期折價的控股架構拆解。用一句話概括：一個被低估的市場，遇上了幾個同時向好的催化劑。這種組合，在美股很難找到——因為美股早就把所有樂觀預期提前定價了。 德國的故事更具諷刺意味。長期背負「歐洲病夫」標籤的德國，在俄烏戰爭的烈焰下被迫覺醒，大規模國防支出解禁、能源轉型加速、財政緊縮的桎梏鬆動。一個以前被嫌棄「沒有增長故事」的市場，突然發現自己有了一個非常清晰的增長故事——而且這個故事的估值起點極低。EWG五年71.98%的回報，不是魔法，是均值回歸加上政策轉折的化學反應。 若把政治經濟學帶進這個分析，特朗普的關稅政策，本意是把製造業和資本拉回美國，結果卻意外地充當了催化劑，把歐洲、亞洲各國政府從財政保守主義的舒適區里踹了出去。德國廢除了債務煞車，歐洲各國國防預算集體上調，日本繼續推動企業治理改革與工資增長，韓國加速資本市場開放。 去全球化的浪潮，本應讓美國得益，卻反而逼著其他國家建立自己的內需循環與科技生態系。當世界不再那麼依賴美國消費者和美元體系，美國市場的「流動性溢價」和「避險溢價」也就相應縮水。這是一個自食其果的政策邏輯，而市場的反應——美元走弱、外資流出美股、資金流向被低估的國際市場——只不過是在如實翻譯這個邏輯。 從2005年到2024年、各已開發市場年度表現的二十年的數據里，沒有任何一個國家能夠持續霸佔榜首。加拿大、芬蘭、挪威、丹麥、奧地利——那些你幾乎叫不出幾家上市公司名字的小市場，曾經都拿過年度冠軍。 這不是在說分散投資是萬靈丹。這是在說，用後視鏡選擇「最好的市場」，是一個代價高昂的幻覺。2020到2024年間，美股霸主地位讓無數投資人相信美國例外論是永恆真理；然而歷史數據告訴你，每一次「這次不一樣」的確信，往往都是週期頂部最響亮的迴響。 筆者不會假裝能準確預測這輪輪動的終點。科技股的盈利能力依然強大，美國資本市場的深度與流動性無可替代，矽谷的創新密度短期內沒有任何地方能複製。任何認為美股從此一蹶不振的論斷，都是另一種形式的過度自信。 但有幾個結構性變化值得認真對待：美元長周期頂部的形成、美國財政赤字的失控軌跡、AI第一輪炒作週期的估值修正、以及美國主動選擇疏遠盟友所帶來的地緣政治折價——這些不是短期雜音，而是足以改變資金長期配置邏輯的信號。 在這個背景下，那些過去幾年砍掉國際配置、把所有籌碼押在美股的投資人，正在付出逆向集中的代價。這個代價在2026年開年僅六週就已經高達8.3個百分點——按年化計算，那是一個讓人難以釋懷的數字。 上一次美股在一個完整十年週期中落後國際市場，是2000年到2009年，也就是科技泡沫破裂後的那個「失落的十年」。沒有人說歷史正在精確複製，但當估值、政策、貨幣、地緣政治四個因素同時指向同一個方向，無視這個信號需要相當程度的勇氣——或者，相當程度的傲慢。 而市場，向來對傲慢的懲罰毫不手軟。 |
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| 趙晞文 |
2026-02-20T22:45 |
越疆(02432)一款機器人產品在春晚節目亮相，股價藉勢炒高21%。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，2025年春晚，宇樹的人形機器人亮相後，一眾機器人相關股亦有炒作，今年越疆產品有份參與表演，因此股價亦藉勢炒高，不排除下周內地A股復市，會延續多一兩日的炒作。 |
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| 黃敏碩 |
2026-02-20T17:11 |
速騰聚創(02498)發盈喜，主要受惠於激光雷達產品銷售持續增長，呢個核心產品業務主要應用係輔助駕駛(ADAS)、機械人及其他產品，到底係邊方面推動整體激光雷達產品收入增長？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩指，相信係由汽車方面推動，公司之前公布慨定單主要係針對無人駕駛，加上公司會定時供應激光雷達產品畀小鵬汽車(09896)、吉利汽車(00175)等車企，變相激光雷達產品會有穩定慨收入，值得留意係，無人駕駛項目未來會擴展至海外，相信激光雷達產品會繼續有唔錯慨銷售增長。 |
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| 關焯照 |
2026-02-20T15:25 |
今日(20日)係港股馬年第一個交易日，可惜未能紅盤高開，恆生指數一度挫逾300點，重磅科技股弱勢，其中，騰訊控股(00700)、阿里巴巴(09988)、百度集團(09888)、網易(09999)及快手(01024)跌至最少1個月低位，不過，地產收租股及國產人工智能(AI)概念股買盤好勁，大股唔得，指數又弱，馬年開局似乎都考起唔少散戶？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照指，恆指支持位暫時係50天及100天線交匯點，依家市場冇乜特別消息，A股又「放假」，現時外圍擔心美國向伊朗發動軍事行動，加上美股近期回落，恆指都會受外圍情緒影響。佢補充，依家大股冇乜動力，投資者可以觀望下周三(25日)發表慨《財政預算案》，同埋3月召開慨「兩會」有冇重磅政策出台，為市場帶黎新刺激。 關博士又話，雖然港股慨大型科企都有投資AI，但市場擔心可能會步美國「科技7雄」後塵，擔心資本開支(CapEx)慨盈利轉化能力，再加上內需疲弱兼有「內捲」問題，短線而言，建議盡量避開呢類股份，轉向一些容易炒慨板塊。 |
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| 梁偉源 |
2026-02-20T12:54 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為稀宇科技(MINIMAX)(00100)、優必選(09880)、智譜(02513)、恆基地產(00012)及騰訊控股(00700)。 MINIMAX股價今日(20日)高開逾5%後，一度升逾15%，高見980元，其後一度倒跌，跌至800元邊緣，之後再發力上衝，股價大幅波動。摩根士丹利指，MINIMAX既有半新股元素，又係國產人工智能(AI)概念股，最新目標價睇930元，半日收市已經到價兼升凸，呢些利好因素可唔可以繼續推高股價？ 大華繼顯執行董事梁偉源指，MINIMAX上市至今已累升近6倍，最近大型科技股轉弱時，MINIMAX反而升勢加劇，反映資金由大型科技股轉投MINIMAX等新上市AI股，但睇返基本因素，公司仲未有錢賺，估計2027年先有機會開始賺錢，加上股價已升左好多，佢認為後市好難再大升。 |
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| 梁偉民 |
2026-02-20T11:14 |
「兩會」將會係3月4日開幕，因為今年係「十五五」開局第1年，市場憧憬「兩會」將會提及未來規劃，以及推出科技、人工智能(AI)等相關針對性政策，係咪月底已經可以偷步炒「兩會」憧憬？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，不論半導體生產還是AI模型開發，中央係政策上一定會支持，但支持力度有幾大仍然係未知之數，例如提供幾多補貼、撥款係相關行業。佢又提醒，內地AI相關股今年升幅已經好誇張，例如Minimax(00100)，某程度上已經唔需要靠政策刺激。 整體經濟方面，Wyman認為，內地過去2年已經用唔同方法去穩住經濟，所以今年都唔需要做太多令經濟大幅增長，佢相信，今年「兩會」政策都係以小修小補為主。 |
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| 盧志明 |
2026-02-20T10:05 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介不同集團(06090) 推介原因： -內地從事中高端育兒品牌。 |
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| 林樵基 |
2026-02-16T11:33 |
美國上周五(13日)出左1月消費物價指數(CPI)，按年升2.4%，升幅較去年12月有所放緩，亦低過預期，核心CPI升幅亦放緩至2.5%，係近5年最小。值得留意係，期內汽油價格大跌逾3%，呢部分亦係通脹降溫慨功臣之一，係咪反映美國總統特朗普 (Donald Trump) 壓低油價慨政策有效？ 資深經濟學家林樵基指，油價依家係低位上落，由於美國耗油量高，所以價格下跌對遏通脹會有幫助，不過，政策係咪成功都受地緣政治影響，始終全球經濟仍有陰霾，今年反而會擔心供過於求，呢個亦係油價係低位徘徊慨原因。 Benny又預期，美國未來耗油量會減少，對通脹慨影響較大，加上經濟環境唔係太好，預期整體通脹會持續向下。 |
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| 郭思治 |
2026-02-16T11:00 |
農曆新年將至，筆者先向各位拜個早年，祝馬年順順利利，財源廣進，股運亨通，最緊要身體健康。 大市經過週來一輪明顯反彈，形態上已扭轉成先低而後高。恆指暫時由6日之低位26,295點升至10日之高位27,397點，即月內之波幅已稍擴闊至1,102點。但以1,102點之波幅計相當仍偏細，該不能滿足月內之所需，加上一個月之高低位是不會同時出現於3個交易日之內，故在本月餘下之交易日，理論上該有更大之波幅點出現。從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離，以符合慣性之需求。 而從目前大市之表現看，由於恆指已漸升離六日之低位26,295點，加上恆指亦已成功重越各組平均移動，故祇要本月大市能保持先低後高之形態不變，大市該有機會在月底前再進一步往上尋月內之新高。 再看移動線方面之表現，目前各種平均移動線之排列由上而下為： 10天線(約在26,898點左近)， 20天線 (約在26,953點左近)， 50天線 (約在26,392 點左近)， 100天線 (約在26310點左近)及 250天線 (約在24,871點左近)。 由於各種平均移動線已回復順序模式，故祇要恆指能穩於10天線之上。從技術上看，大市該已身處標準之升市格局。剩下之問題是大市之交投能否保持暢旺。因動力方面如不相配，大市之升勢定必受規限。而從小圖上看，大市現時首個上望目標該為1月29日之高位28,056點。 拉闊少少看，大市自去年10月2日高位27,381點開始之中期調整，該已止步於12月16日之低位25,086點。而由此刻開始之反彈，由於恆指已成功升越10月2日之高位27,381點，故大市目前該已開始進入新一潮之中期升浪之中。而且目標該直指29,676點 (27,381點 – 25,086點 = 2,295點，2,295點+27,381點=29,676點)。另外，整個自12月16日低位25,086點開始之回升，由於可能已進入新一潮之中期升浪。以一個中期升浪一般至少會運行10至12周計，即大市之升勢該有機會延續到二月份之下旬至三月份的中旬。 |
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| 梁偉民 |
2026-02-16T10:24 |
近日市場對科技股，尤其係人工智能(AI)慨巨額投入有好大憂慮，以Google為例，股價上周累跌約10%，依家係咪撈底楂中長線慨好時機？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，如果股價調整再深些，部分科技股可以考慮係低位買入，例如微軟(Microsoft)、Alphabet等，因為呢些公司估值唔貴，市盈率(PE)只係約30倍，加上自身業務強勁，即使AI投資帶動唔到盈利及收入上升，投資者仍可考慮係低位買入，但估值貴慨公司就要小心。 Wyman又指，依家AI應用層面最大問題係，未能將投資變成產品或服務，相信呢個問題會延續至年底，加上大部分AI服務都係免費，公司好難從中獲利，或者係明顯帶動收入及盈利，所以今年唔少科技公司都未必會有樂觀慨收入及盈利。 |
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| 植耀輝 |
2026-02-13T22:45 |
美團(03690)預告，去年業績由盈轉虧，虧蝕233至243億元人民幣。 耀才證券研究部總監植耀輝表示，按美團盈警數字計算，公司去年第四季虧損近156億元人民幣，而外賣補貼戰第四季應有所紓和，但仍錄得大額虧損，有點意外，相信短期股價會繼續受壓。 |
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| 盧楚仁 |
2026-02-13T18:00 |
資金流入避險資產，包括美債、日圓及瑞士法郎，其中，日圓係日本大選結束後才轉強，但瑞郎近年持續強勢，呢兩種傳統避險貨幣，邊隻先至係避險首選？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，以往日圓係遠勝瑞郎，不過，日圓自去年開始已發揮唔到避險作用，所以資金流入黃金及瑞郎，市場主要擔心日本央行加息會令日圓受壓，除非爆發股災導致拆倉。 Jasper認為，若美元持續弱勢，瑞郎避險功能今年會比日圓更勝一籌。 |
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| 聶振邦 |
2026-02-13T16:48 |
本身係A股上市慨美格智能，周三(11日)已通過左港交所(00388)上市聆訊，短期內可以開始招股。美格係深圳上市慨無線通訊模組及解決方案提供商，以高算力模組為核心，支持複雜算法及端側人工智能(AI)應用。近期高算力智能模組處於產業鏈中游，但似乎從事下游業務慨公司較受投資者歡迎，點睇呢隻新股？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦指，下游業務對消費者及投資者黎講，應用及接觸面都比較強，例如稀宇科技(MINIMAX)(00100)及智譜(02513)。佢又指，如果產業鏈偏向中游的確會有少少影響，但近期瀾起科技(06809)都升得唔錯，若美格智能上市時，AH股有明顯價差就會有吸引力。 聶Sir續指，依家美格智能市銷率(PS)偏低，市帳率(PB)就合理，如果可以保持盈利增速，中長線投資價值會較大，如果睇短線，AH股價差會係美格智能係香港上市後慨上升關鍵。 |
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| 陳建良 |
2026-02-13T15:23 |
港股今日(13日)承接美股昨晚(12日)跌勢，恆生指數今日(13日)低開近400點，午後跌幅一度擴大至近600點。北水好快就「放年假」，近年係北水「缺席」下，港股好多時反而有得彈，點睇港股後市？ 勝利證券首席顧問陳建良認為，港股農曆新年後反彈機會唔大，北水「缺席」買賣盤都會減少，成交較淡靜亦好正常，因此，佢認為北水係咪「缺席」同大市升跌冇太大關係聯。 KL又話，雖然好多股民期待新年後「開紅盤」，但佢認為純粹拿個好意頭。 |
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| 梁偉源 |
2026-02-13T14:44 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為智譜(02513)、美團(03690)、稀宇科技(MINIMAX)(00100)、友邦保險(01299)及聯想集團(00992)。 智譜、MINIMAX股價持續強勢，今日(13日)又逆市炒上，依家資金由大型科企轉投人工智能(AI)新力軍，呢個趨勢會持續幾耐？投資者應該點揀好？ 大華繼顯執行董事梁偉源表示，智譜、MINIMAX都係「AI六小虎」之一，市場憧憬餘下4隻「老虎仔」亦有機會黎香港上市，一旦成事，可望再推高智譜、MINIMAX估值。 佢又指，智譜、MINIMAX慨IPO基投對投資者黎講比較吸引，加上街貨唔多，股價就夾高左，上市至今股價累積升幅以倍數計，但如果資金繼續追貨，就較難估計個頂係邊度。 |
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| 王良享 |
2026-02-13T11:47 |
美股3大指數昨晚(12日)集體向下，科技股成跌市重災區，拖累納指收市跌2%，金價就跌穿每盎司5000美元，油價及虛擬貨幣比特幣(Bitcoin)都要跌，市傳呢場恐慌係由一家細公司Algorhythm引發，呢家公司聲稱旗下物流平台可以幫客戶，係唔增加人手下提高貨運量幾倍，引發人工智能(AI)取代傳統行業憂慮升溫，除物流板塊被拋售，更蔓延至科技板塊、貴金屬市場等。 臻享顧問董事總經理王良享指，呢浸跌市並非只源於AI搶飯碗慨憂慮，亦有其他不利股市慨消息，包括俄羅斯要求重新加入美元支付系統(SWIFT)，作為停戰條件之一。此外，思科(Cisco)業績反映AI成本不斷增加，材料價格上升打擊毛利率等，導玫股價昨晚大林12%，都令市場避險情緒急升溫。 Tommy又指，AI取代職位係一個不可逆轉慨長遠趨勢，但今波跌市牽連到AI上游業務，反映市場已出現唔理性慨情況。 |
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| 文錦輝 |
2026-02-13T10:42 |
美國消費物價指數(CPI)出爐前夕，投資者大舉拋售科技股，拖累美股3大指數昨晚(12日)重挫，納指收市跌逾2%，科技七雄(Magnificent 7)全線向下，道指亦瀉近670點。有分析認為，依家投資者已轉為「去風險」模式，美股愈黎愈Chok，情況又愈來愈頻密，點分析依家慨市況？ 艾德金融投資執行董事文錦輝認為，依家唔似係「去風險」，納指之前只係技術性反彈，仍未走出下降軌，依家資金由科技股重投傳統經濟股。佢又話，唔使擔心人工智能(AI)對未來慨影響，現時只係一場科技革命。 Felix續指，如果美國通脹進一步降溫，聯儲局就有減息空間，但需要等一段時間。佢又指，若投資者憂慮企業慨AI資本開支太大，可以考慮換馬，或者等調整完再部署。 |
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| 盧志明 |
2026-02-13T10:16 |
大唐資本投資策略部總監盧志明推介敏實集團(00425) 推介原因： -與A股綠的諧波在美國成立合資，開展人形機械人關節模組業務 -與日本愛信及豐田通商成立合資，生產鋁製車身骨架部件。 |
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| 植耀輝 |
2026-02-12T16:09 |
網易(09999)昨日(11日)出左去年第4季業績，經調整盈利按年跌27%，差過預期，但摩根大通形容，網易表現其實比單睇大數好，點睇網易呢份業績？ 耀才證券研究部總監植耀輝指，網易有幾瓣業務，要睇由邊項業務角度出發，其中，遊戲業務做得比較出色，因為有知名度，反觀其他業務就差少少，其實呢份業績唔算好差，只係冇乜亮點。 Stanley又話，網易股價短期較難彈返上去，加埋科技板塊個勢比較差，未來要睇行業或集團之後公布慨數據，會唔會為市場帶黎驚喜，網易要靠今次呢份業績彈返上去就有難度，建議投資者等股價上返20天線，再做撈底部署。 |
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| 許繹彬 |
2026-02-12T11:26 |
本月初，全球商品及高風險資產經歷結構性調整，觸發小型股災，投資者驚魂未定。上周五（6日），風險資產突然絕地反彈，黃金、白銀等貴金屬及比特幣均錄得可觀升幅。這波報復式反彈，不僅令一直處於劣勢的美股一洗頹風，道瓊斯工業平均指數更抽升逾1,200點，首次衝破50,000點大關，其後越升越有，在香港時間本周三（11日）一度高見50,512點，寫下歷史新頁。 美股大幅反彈帶動全球股市集體上揚，亞洲代表日經225指數升幅最為顯著，每日升逾千點已屬等閒。日股急升主因，除跟隨美股外，日本執政黨在眾議院選舉大勝，市場憧憬政局穩定，資金流入股市，指數一度高見57,960點歷史高位。另一後起之秀韓國KOSPI指數同樣創歷史新高，直逼5,400點水平。 港股升勢雖不及日韓強勁，距離歷史高位仍有一段距離，但總算有安慰獎：重返27,000點水平，連升三個交易日，累計升706點，企穩27,200點以上。不過，「北水」遇高沽貨，結束連續淨流入。下周踏入春節長假，內地股市氣勢雖稍降溫，但上證綜指仍企穩4,100點以上。 筆者認為，二月僅過半個月，全球金融市場已「來回地獄又折返人間」。欠缺膽量持股的投資者或在上周已被震走。此次股市急促回吐，相信主要是近年炒得火熱的商品市場突然調整。因此，現階段投資者除要密切留意中美股市變化外，商品價格波動亦不容忽視。 港股方面，農曆春節假期將至，內地股市準備「收爐」，長假前後缺乏北水支持，成交可能進一步萎縮，港股走勢料較反覆。但過往數據顯示，無北水下港股反而較硬淨，不排除出現「乾升」現象，惟此升勢未能作準，建議投資者小注怡情。若憧憬農曆年假後首個交易日紅盤高開，港交所(00388)可視作壓歲股，有望在馬年成為表現不俗的利是股，不妨留意。 |
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| 陳偉明 |
2026-02-12T11:21 |
美國總統特朗普於前周五（1月30日）意外提名立場「鷹派」的沃什（Kevin Warsh）出任下任聯儲局主席，市場對美國減息預期隨即降溫，觸發資金大舉撤離金銀市場。短短三個交易日內，期金（GC）由前周四（1月29日）高位5,626.8美元，急插至上周一（2月2日）低位4,423.2美元，跌幅最多達21%；期銀（SI）更從高位121.785美元暴瀉至低位71.2美元，最多跌41%。 沃什的「鷹派」立場固然是減息預期回落的催化劑，惟本輪貴金屬急瀉的真正元兇，在於芝加哥商品交易所（CME）突然上調黃金與白銀期貨的保證金要求，炒家被迫斬倉止蝕，引發大規模冚倉潮。資金避險情緒升溫，相繼撤離高風險資產。貴金屬爆跌之際，有「數字黃金」之稱的虛擬貨幣亦慘遭恐慌性拋售；投機性較強的白銀期貨更於上周五（2月6日）進一步急瀉至低見63.9美元，較121.785美元的歷史高位累計下跌47%。 與此同時，人工智能（AI）技術的迅猛發展正對傳統軟件行業構成顛覆性衝擊，過去一個月美國軟件股（特別是SaaS板塊）持續遭市場拋售。疊加減息預期回落，投資者開始質疑AI商業化變現速度未如預期，加上多家美國科企公布天價資本開支計劃，進一步拖累科技股板塊急挫。Google母公司Alphabet（美：GOOGL）上周公布的業績雖優於市場預期，惟資本支出大幅攀升，拖累股價掉頭回落；亞馬遜（AMZN）今年計劃投入高達2,000億美元發展AI，引發市場對盈利前景的憂慮，股價應聲暴跌。 港股方面，上周二（2月3日）市場傳出內地或上調互聯網增值稅率，加上騰訊(00700)仿效其他科技巨頭，透過發放電子紅包「燒錢」吸引用戶使用其AI應用「元寶」，引發市場對中國科技龍頭之間或將掀起激烈價格戰的擔憂。科技股板塊因而重挫，港股跌勢持續。資金撤離高風險資產，轉而流入估值相對低殘的內需消費板塊避險，筆者上周推介的中國旺旺(00151)逆市上揚，Long Call 5元行使價的期權策略目標轉眼已達。 正當市場開始擔憂AI泡沫爆破、環球股市跌勢未止，且港股技術走勢上疑似出現「島形頂」、跌勢或將持續之際，輝達（Nvidia）創辦人兼行政總裁黃仁勳再次唱好AI基建前景，加上貴金屬市場恐慌過後開始觸底反彈，資金遂重新回流高風險資產。美國道指上周五（2月6日）晚飆升逾1,200點，帶動亞洲股市本周一（2月9日）顯著走強。另一方面，日本首相高市早苗（Takachi Sanae）領導的自民黨取得歷史性勝利，刺激日股持續破頂，進一步提振亞洲股市氣氛。 中港股市方面，市場開始憧憬陸續有國產大模型發布更新版本，AI應用股觸底反彈。恆指上周五（2月6日）於26,295點見底後，本周初連升兩日累漲逾600點，並於本周二（2月10日）一度高見27,397點。 隨著農曆新年長假期臨近，大市成交開始減少，港股本周三（2月11日）升勢受阻。然而，內地監管機構近日要求銀行為增持美債設限，甚至要求持有美債比例較多的銀行削減（pare）倉位，加上美國財金官員預期未來幾個月就業市場放緩，美債及美元走弱，人民幣則持續走強。另一方面，市場開始憧憬內地人工智能（AI）發展將迎來新突破，預期港股在農曆新年後仍有力向上。策略上，進取型投機者或可考慮小注Long Call追入近日率先反彈的小米集團(01810)。 |
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| 陳偉聰 |
2026-02-12T10:17 |
美國非農就業數據昨晚(11日)出爐，新增就業人口13萬，遠高於市場預期慨6.5萬，數據一出，市場對減息時間慨預測又再推遲，點評估聯儲局未來慨減息時間？數據點影響美元走勢？ 東亞證券高級投資策略師陳偉聰指，雖然非農數字遠超預期，但就業數據仍比較分化，能源價格、油價跌勢喘定，甚至出現輕微反彈，相信通脹要進一步向下或多或少會有阻力，短期要更進取咁減息，難度比之前更大。 Jason又估計，美國今年將會減息2至3次，同市場預期差唔多，但聯儲局減息空間會更大，預期最快6月會再出手，債市方面，佢認為市場對美元資產慨擔心「過左龍」，相信美元中期會持續偏弱。 |
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| 阮子曦 |
2026-02-12T10:01 |
華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦推介大族數控(03200) 推介原因： -中國領先的印刷電路板(PCB)鑽孔設備製造商 -受惠勝宏科技等本土人工智能(AI)PCB製造商。 |
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| 林嘉麒 |
2026-02-11T17:05 |
下周二(17日)就係大年初一，去年內地春晚人形機械人表演歌舞令人印象深刻，帶挈呢個宇樹科技慨機械人爆紅，其後A股春節假後復市，機械人、算力硬件、AI應用板塊有一輪炒作。宇樹今年繼續係春晚機械人合作伙伴，會唔會重演一波機械人相關股炒作潮？ 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，再出現呢類炒作機會唔大，去年春晚宇樹機械人表演有新鮮感，令投資者開始發掘相關股份，但去年已出現過跳舞、格鬥、運動等慨機械人，市場已消化機械人慨前景預期。 KK又話，依家係機械人2.0階段，條件苛刻，如果今年春晚有未炒過慨題材，又係去年冇炒過慨機械人概念股，可能先有得炒。佢續指，市場氣氛上，一定唔會有首次亮相時咁犀利，但要靠春晚炒起個股，甚至成個板塊氣氛，就唔好抱咁大期望。 |
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| 李偉傑 |
2026-02-11T13:07 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為小米集團(01810)、創科實業(00669)、中芯國際(00981)、比亞迪股份(01211)及中國建材(03323)。 小米股價去年第4季開始跌，去到呢幾日先升返，集團董事長雷軍早前指，正為新一代小米SU7做準備，而小米業績會係下月出爐，呢些因素足唔足以撐住股價？ 天風國際李偉傑表示，主要有幾個因素，新一代SU7將會係4月推出，昨日(10日)都做左晚間直播，小米北京慨工廠係100%自動化，又有光伏板智能發電，為市場帶黎驚喜。佢又話，由於存儲晶片價格上升，令小米股價一直跌，出現此消彼長慨情況，現時市場睇緊小米會唔會有新動作。 Jason續指，小米股價短期阻力係37.5元水平，如果成功收復及企得穩，呢浸反彈就可以持續。 |
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| 盧志威 |
2026-02-11T11:02 |
美國昨日(10日)公布去年12月零銷售數據，幾乎同去年11月持平，拖累零售股之餘，美元亦一齊跌，整體大市都冇乜方向，美國今日(11日)會公布重磅非農數據，數據出爐前係咪應該先睇定些，唔使心急做部署？ 泓瀚資本董事盧志威指，暫時的確唔適宜做太多部署，美國近期慨經濟數據都比較弱，如果唔係同人工智能(AI)相關慨股份，基本上都見唔到有太多資金流入，另一方面，科技公司亦開始裁員，令大市處於一個兩極化狀態。 William又話，科技股因為升得太勁，導致係現水平較波動，雖然美國經濟唔好、企業增長慢，但仍有唔少投資者買入傳統股，但呢個趨勢要持續，前提係要有穩定增長，佢又提醒，一些業績唔好慨傳統股，其實都有向下風險。 |
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| 郭家耀 |
2026-02-11T10:18 |
港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀推介百勝中國(09987) 推介原因： -業績表現理想 -分店擴充目標明確 建議買入價：430元 目標價：500元 止蝕價：400元 |
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| 趙晞文 |
2026-02-10T16:30 |
新能源車股今日(10日)表現唔錯，龍頭比亞迪股份(01211)表現亮眼，股價一度升4%，高見97.3元，股份跌穿90元關口後就出現反彈，係咪反映已見底？此外，比亞迪告特朗普(Donald Trump)政府，要求退還已繳付慨關稅，呢個消息對股價有冇幫助？ 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文指，相信比亞迪今次純粹係「跟隊」追返關稅，其他跨國車企係北美地區慨業務佔比大些，索償慨關稅會較多，但比亞迪「出海」戰略重心唔係美國，就算成功入稟，最終拿得返慨錢都未必好多，所以今次慨行動更多係意識形態上慨表態。 佢又話，比亞迪今年整體產銷量目標近600萬部，出口佔比有望提升至逾20%，由於集團主打東南亞及中東市場，美國關稅訴訟對佢刺激唔大，相信股價今日彈升可能只係一時炒作。 |
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| 譚智樂 |
2026-02-10T13:03 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為泡泡瑪特(09992)、信達生物(01801)、智譜(02513)、比亞迪股份(01211)、美團(03690)。 泡泡瑪特創辦人王寧係公司年會披露，去年賣出逾4億個IP產品，其中，Labubu去年賣左過億隻，集團股價已連升7個交易日，由1月低位計，至今已反彈近100元，股價今日(10日)一度高見270元，再升近5%，雖然匯豐證券下調目標價至354元，但仍較現價有逾30%潛在上升空間，泡泡瑪特係咪仍可以繼續憧憬？ 富途證券首席分析師譚智樂指，市場對泡泡瑪特未來增長預測非常敏感，之前股價由340元跌至170元，主因係炒價回落，但近期新慨「星星人」系列等熱賣，炒價愈炒愈高，令市場情緒再次飄忽。Arnold認為，泡泡瑪特股價已經做左一個明顯慨技術調整，由於銷售數據幾靚仔，估計有機會挑戰前高位。 Arnold又建議，有貨慨投資者可以繼續楂住，因為暫時未見到公司有競爭對手威脅到佢，但現時唔適宜估頂，想追入慨投資者，由於股價近期升得比較急，加上炒價炒起已經係2至3星期前慨事，所以睇下股價可唔可以觸及10天線再做部署，但睇基本因素，泡泡瑪特值得繼續睇好。 |
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| 梁偉民 |
2026-02-10T10:24 |
美股3大指數造好，經歷上星期一輪調整後，暫時企返穩，但科技股近期面對資本支出(CapEx)太大慨質疑下，股價大幅波動，科技股昨晚(9日)又彈返上黎，話資金轉投科技股以外板塊係咪言之尚早，後市點睇？ 高富金融集團投資總監梁偉民指，後市發展要睇市場氣氛，科技股出現調整除質疑資本開支太大外，更擔心最後可唔可以收回成本，帶動盈利上升，科企依家訓身投資人工智能(AI)，例如大模型開發，但技術幾時可以變現仍然係未知之數，當市場情緒比較中性或悲觀時，呢個憂慮就更嚴重。佢又指，亦要留意會唔會出現算力供應過剩慨情況，又提醒今年要審慎部署。 Wyman續稱，依家見到有資金輪動慨情況，今年道指及部分傳統板塊，例如工業、能源都跑贏納指，但佢質疑傳統股升勢係咪有足夠基本面支持，又認為呢輪升勢未必可以延續到年底。 |
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| 黃敏碩 |
2026-02-10T09:30 |
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩推介中國建築國際(03311) 推介原因： -市場預期今明兩年淨利潤增長目標加快 -近年經營現金流由負轉正，溢利及派息料持續增長 -預測股息率6.6厘，預測市盈率(PE)4.8倍，低於過去10年平均值。 |
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| 阮子曦 |
2026-02-09T22:48 |
閱文集團(00772)制定2026年三大戰略重點，包括長青內容、IP+AI、全球化。 華富建業證券投資策略聯席總監阮子曦表示，閱文的三大戰略方向能否順利做到，及成效有幾大，仍有待觀察，而股價中短期表現，仍主要受到公司製作的劇集及電影，是否大受歡迎所牽制。 |
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| 聶振邦 |
2026-02-09T16:47 |
內地春節檔期就快到，多部賀歲片已經開始預售，據報預售票房已衝破2000萬人仔，業界估計，今年春節票房最高可以去到80億人仔，會唔會睇得太樂觀？如果真係咁好景，貓眼娛樂(01896)及大麥娛樂(01060)係咪可以炒返轉？ 高歌證券金融首席分析師聶振邦表示，雖然市場普遍視內地春節長假期係利好因素，但亦要留意消費者可能趁長假外遊，反而分薄左電影市場慨客源，所以不宜對春節電影票房睇得太樂觀。 聶Sir又話，睇返電影內容，雖然今年賀歲檔期題材多元化，但唔係每一部都有好好慨票房，以《飛馳人生3》為例，作為系列慨續作，本身有一定口碑及票房打底，加上刺激、喜劇慨定位，貼合春節喜慶慨氣氛。不過，《驚蟄無聲》屬於國安題材，氣氛比較沉重，係節慶期間受眾層面可能相對狹窄。 至於《標人》就改編自漫畫，雖然可以吸納特定慨Fans，但漫畫改編慨電影，評價一向都係好壞參半，票房會存在一定變數。 聶Sir又話，雖然係股價操作層面睇，春節假期概念股往往可以帶動整體投資氣氛，大麥娛樂及貓眼娛樂可能短期有一定炒作空間，但未必有好強上升動力。佢提醒，呢類板塊風險較高，原因係唔知電影最終叫座力係點，加上製作成本高昂，就算票房好好，要回本仍然有變數。 |
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| 梁傑文 |
2026-02-09T15:21 |
偉祿集團(01196)計劃係內地搞手機遊戲發行及營運業務，同埋跟創夢天地(01119)前總裁高煉惇建立戰略合作，但偉祿近2年業務都係蝕，依家要係內地搞手機遊戲業務，值唔值得憧憬？ 《香港股票財技密碼》作者梁傑文指，對偉祿黎講一定係加分，而集團同高煉惇合作亦可事半功倍，唔使行咁多冤枉路，雖然偉祿由零開始搞遊戲業務，但佢搵到行內知名人士合作，而高煉惇係手遊行業有逾20年經驗，又係創夢天地聯合創辦人及前總裁，有佢領頭發展新業務，一定有利偉祿前景。 Mike又指，高煉惇已離開創夢，依家「無官一身輕」，可以全心全力幫偉祿做「手遊開荒牛」，公司通告預期首3年可賺6億元，反映雙方既進取又有信心，對呢門生意好樂觀。 |
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| 潘國光 |
2026-02-09T11:26 |
雖然上周市場氣氛好差，但美股3大指數上周五(6日)升逾2%，其中，道指更歷史性衝破50000關，標普就再迫近7000點，點睇美股近日慨強勢？ 富邦銀行(香港)投資策略及研究部主管潘國光指，美國總統特朗普(Donald Trump)宣布聯儲局主席提名後，市場擔心局方未來慨貨幣政策冇想象中咁寬鬆，加上科企資本開支大增，令市場對回本速度感到憂慮，但美股連日遭拋售後出現技術反彈，道指再創新高反映市底唔弱，只係有板塊輪動慨情況。 Vicks又指，暫時美國6月前可減息慨機會約70%，佢估計，聯儲局今年慨貨幣及財政政策會維持寬鬆，因為共和黨暫時係眾議院選舉大幅落後，白宮要係刺激經濟方面有大動作，以維持美股強勢，繼而利好選舉形勢，因此，特朗普及聯儲局新主席都會係財政及貨幣政策上有更多合作，令發債順利、債息唔會過度攀升、貨幣政策繼續寬鬆及繼續擴表，推動資產價格繼續上升。 佢續稱，暫時美股唔係處於一個好危險慨狀況，若中段有修正，年中減息機會及「放水」力度可以增加，令美股下半年可以係臨近選舉時上升。 |
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| 郭思治 |
2026-02-09T10:25 |
大市將快步入2月份之中旬，而直到執筆一刻止計，本月大市已初呈先高而後低之形態。恆指暫時由3日之高位27,126點跌至6日之低位26,295點，即月內之波幅暫為831點。 首先以831點之波幅計該不能滿足月內之所需，加上1個月之高低位是不會同時出現於交易日之內，故在本月餘下之交易日，定必有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需。同時亦能拉闊月內之高低位之距離，以符合慣性之需求。至於短期後市是會穿頭或破腳，不妨先看移動線方面之表現。 簡單點說，恆指如能成功重越20天線 (約在 26,911點左近) 並穩守期上，則試頂之機會較大。反之，恆指持續反覆於20天線之下，技術上試底之機會似較大。 目前各組平均移動線之排列由上而下： 10天線 (約在 27,098點左近) ， 20天線 (約在26,911點左近)， 50天線 (約在 26,288點左近) ， 100天線 (約在26,287 點左近)及250天線 (約在24,757 點左近)。 單從排列之方式看，大市該有機會回復順序模式，故祇要恆指能穩守於10天線之上，技術上該屬標準之升市格局。但如大市在持續反覆中跌穿10天線及20天線，則整個大市已陷入反覆不明之走勢中，其時較重要之支持，亦將順勢退守至50天線及100天線。即是說，大市在本月上旬後能否擺脫反覆不明之弱態，首先須看恆指能否成功重越20天線並穩守其上。 大市自踏進2月份後確漸趨反覆，但直到目前一刻止計，不論大市如何反覆，惟始終仍上落於1月份之框架內。1月恆指是由於2日之低位25,717點升至29日之高位28,056點，此乃2026年首季之波幅，論形態為先低而後高。 故從小圖上看，不管2月份如何反覆，祇要恆指不觸及或跌穿1月2日之低位25,717點，問題該不大。加上目前大市自去年12月16日低位25,086點開始之反彈，已成功升越去年10月2日之高位27,381點，故大市該已走出中期調整之困局，祇是需資金再度積極入市，技術上方能漸發展成新一潮中期升浪。 |
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| 李浩然 |
2026-02-09T10:18 |
上月底，Anthropic並未發射核彈，它只是發布了十一個開源插件——合約審查、合規工作流、銷售自動化——這些曾經支撐起數千億美元市值的「護城河」，瞬間變成了免費的公共基礎設施。隨後發生的事情，華爾街稱之為「SaaSpocalypse」，但我更願意稱之為資本市場對「按人頭收費」這一商業模式的清算。 短短72小時內，全球軟體與金融服務板塊蒸發了3,000億美元。Thomson Reuters 單日暴跌18%，創下歷史最差紀錄；LegalZoom下挫 20%；RELX遭遇了自1988 年以來最劇烈的拋售。這並非恐慌性錯殺，而是遲來的估值修正。過去三年，企業軟體行業精心編織了一個價值萬億美元的謊言：「AI是增強，不是替代」。這句口號出現在每一份精美的路演PPT里，迴盪在達沃斯論壇那些標價47美元的雞尾酒會上。CEO們信誓旦旦地保證，AI只是副駕駛（Copilot），人類永遠掌握方向盤。 現在我們知道了，這不過是為了爭取退出流動性（Exit Liquidity）而施放的煙霧彈。當Anthropic證明一個月費20美元的聊天機器人可以完成時薪400美元的初級律師工作時，那個關於「人機協作」的溫情敘事便徹底破產了。市場終於意識到，它一直在為一個即將消失的資產定價——那個資產就是「人類員工的低效」。 看看Salesforce、HubSpot和Atlassian這些曾經的成長股寵兒，今年以來股價跌幅均超過 25%，DocuSign更是從歷史高點跌去了 85%。這不僅僅是週期性的板塊輪動，這是商業模式的崩塌。SaaS（軟體即服務）的核心邏輯是「席位費」（Per-seat licensing），即根據使用軟體的員工人數收費。然而，當AI代理（Agent）開始取代人類員工，企業不再需要購買100個 CRM 帳號，只需要1個AI接口時，SaaS公司的營收模型將面臨毀滅性的打擊。投資者終於清醒過來：如果客戶的員工數量即將腰斬，那麼基於員工人數的收入倍數（Revenue Multiple）就是一個笑話。 Nvidia的黃仁勳試圖安撫市場，稱拋售是「不合邏輯的」，並堅稱AI將使用現有軟體工具。這番話從一位股價自2023年以來上漲340%的「軍火商」口中說出，顯得既輕鬆又諷刺。作為鏟子賣家，他當然希望淘金者繼續購買昂貴的工具，即便金礦已經枯竭。但市場並不買帳，除了少數像ServiceNow或SAP這樣已經將自己深深嵌入企業核心架構的倖存者外，其餘的軟體公司正如同下落的飛刀，接手即斬手。 法律行業是這場海嘯的震央，也是觀察這場變革最殘酷的窗口。長期以來，大型律師事務所依靠「槓桿模型」運作：合夥人利用無數初級律師的「計費工時」（Billable Hours）進行套利。審查NDA、盡職調查、合規檢查，這些枯燥的工作支撐起了律所的利潤和初級律師償還學貸的希望。現在，Claude可以在幾秒鐘內完成這些工作，而且它不需要停車位，不會在凌晨兩點的廁所里崩潰痛哭，更不會要求分紅。美國律師協會還在討論計費模式的轉型，而市場已經用腳投票。Harvey AI估值衝上80億美元，因為它代表了新的生產力；而傳統律所和依賴它們的服務商，正在經歷價值重估。 這場危機揭示了一個更深層次的宏觀困境：白領階層的「入門級末日」。Anthropic的CEO Dario Amodei曾預警50%的入門級白領工作將被淘汰，現在數據正在驗證這一點。微軟和史丹佛的報告都指向同一個結論：AI正在抹去那些用於「訓練」人類新手的初級崗位。如果畢業生無法通過處理基礎文檔來積累經驗，他們如何成為高級合夥人？這條人才晉升的傳送帶斷裂了。對於依賴廉價腦力勞動套利的印度IT外包巨頭Infosys和TCS來說（股價已下跌7至8%），這更是生存危機。如果一個 AI 工程師能抵十個人，為什麼還要僱傭十個人？ 我們正處於一個殘酷的過渡期。短期內，分析師會用「營運效率」來粉飾裁員，CEO們會高喊「AI原生轉型」來挽救股價。但在這層公關話術之下，贏家和輸家已經涇渭分明。贏家是基礎設施提供商（Nvidia、雲端巨頭）和那些真正能提供「結果」而非「工具」的AI原生公司；輸家則是所有依賴「席位費」的傳統SaaS，以及建立在「信息不對稱」和「人力套利」基礎上的專業服務機構。 對於投資者而言，現在不是尋找底部的時刻，而是重新評估商業本質的時刻。那個依靠堆砌人力、按人頭收費、享受高毛利的軟體黃金時代已經結束。未來的軟體將不再是給人用的工具，而是直接完成工作的代理人。在這個新世界里，如果你還在投資那些指望靠賣更多帳號給人類來增長的公司，那你就是在做多馬車鞭子，而福特的生產線已經啟動了。 這不是周期，這是達爾文式的淘汰。那個「AI增強人類」的謊言已經死了，現在是「AI取代成本」的真相時刻。而在華爾街，真相通常意味著痛苦的重新定價。 |
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| 趙晞文 |
2026-02-06T22:43 |
衛龍美味(09985)委任衛哲為非執董，即日生效。 元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，衛龍目前四名執董均為大股東劉氏家族成員，委任衛哲為非執董，可望紓緩市場對於公司企業管治的憂慮，而衛哲在零售及電商的經驗，亦可望為公司在擴展海外市場提供意見。 |
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| 盧楚仁 |
2026-02-06T17:34 |
阿拉比卡咖啡期貨今個星期跌至6個月低位，全周累跌逾7%。由於全球主要出口國巴西天氣好，預期供應將會增加。與此同時，美國總統特朗普(Donald Trump)周二(3日)係白宮首次同哥倫比亞總統佩特羅(Gustavo Petro)會面，兩國緊張關係似乎降溫。現時哥倫比亞係全球第3大咖啡生產國，消息會唔會間接拖累咖啡期貨價格？ 獨立外匯商品分析師盧楚仁指，之前因為擔心美國同哥倫比亞關係緊張，導致咖啡價格高企，但依家已開始下跌，佢又認為，係呢個情況下，只要咖啡豆供應充足，阿拉比卡咖啡價格就有下跌壓力，又提醒要留意超賣及反彈再跌慨情況，短期宜睇淡。 |
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| 黃敏碩 |
2026-02-06T17:20 |
農曆新年好快就到，阿里巴巴(09988)旗下千問App「春節30億大免單」活動今日(6日)正式上線，首輪活動送奶茶，包括內地各大主要茶飲品牌，古茗(01364)、奈雪的茶(2150)等，千問App短短3個鐘內落單量已逾100萬，農曆新年快到，加上有平台活動助攻，茶飲股今轉可唔可以炒耐些？ 王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩認為未必，始終呢個係新消息，長遠要睇定位、營運數字及今年整體發展，今日消息公布後，只有古茗破頂，其他茶飲股都冇跟升，甚至冇乜反應。 Michael指，古茗今年會再開3300間門店，會擴展至一線城市，集團營運有改善，消費者對產品有信心，同埋店舖增加，係呢個乘數效應下，市場對古茗反應會較正面，加上有節日氣氛推動，就炒起股價。Michael建議投資者春節前食糊，因為到時節日效應已到水尾。 |
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| 關焯照 |
2026-02-06T16:03 |
美股3大指數昨晚都要跌，其中，納指已連跌3日，今年更由升轉跌，雖然美國經濟有轉差跡象，地緣局勢又不穩，但內需股相對強勢，呢類股份係咪值得跟進？ 冠域商業及經濟研究中心主任關焯照博士認為，其實已經有部分資金轉戰內需股，例如Dollar General呢類有折扣慨舖頭，股價其實一直有得升，Johnson & Johnson亦升左唔少，而GAP更升上近期高位。 關博士解釋，呢些都係消費及醫藥股，如果有資金流入，係股市震盪時一般都會升，佢又話，內需股其中一個賣點係有好高防守力。 |
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| 梁偉源 |
2026-02-06T12:45 |
截至早上11時止，過去1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)、泡泡瑪特(09992)、中國銀行(03988)及美團(03690)。 美團斥資逾7億美元，收購係美國上市慨叮咚買菜中國業務，擴大美團係華東慨即時零售佈局，現時阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)等同類平台，係內地冇自營前置倉模式即時零售平台，今次慨收購會唔會進一步鞏固，甚至擴大美團內地前置倉慨領導地位？ 大華繼顯執行董事梁偉源表示，今次收購可提升美團競爭力，收購估值亦合理，叮咚正現金流亦為美團帶黎幫助，加上協同效益，今次慨收購係正常部署。 Steven直言，叮咚第3季盈利約8000萬人仔，估計對美團整體盈利貢獻唔大，亦未知最終令美團盈利有幾大改善，未來要留意收購完成後，新增前置倉可唔可以提升美團競爭力。 |
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| 林嘉麒 |
2026-02-05T22:45 |
美團(03690)斥資7.17億美元，向叮咚買菜收購其內地業務。 元宇證券基金投資總監林嘉麒認為，美團旗下小象超市跟新收購業務，可望產生協同效應，亦不擔心即時買送的幾個參與者，未來會爆發補貼戰。 |
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| 植耀輝 |
2026-02-05T16:22 |
天齊鋰業(09696)昨日(4日)開市前停牌，期間公司宣布配股兼發CB，除此之外，仲有兩份通告，包括修訂字眼及劃出售智利礦業化工(SQM)股權。天齊今日(5日)復牌股價大跌，一度低見42.7元，大跌近14%，股價點解跌到咁？ 耀才證券研究部總監植耀輝認為，配股集資好正常，但發CB慨行使價同停牌前個價相差唔大，反映市場對鋰相關範疇睇法審慎，令公司慨CB定價唔敢太進取，加上鋰價向下，3大原因都令天齊股價今日大林。 Stanley又話，雖然鋰價依家每噸約15萬元，較2022年同期慨60萬元低好多，但佢估計，未來會有再升空間。不過，由於同業競爭仍然好大，雖然天齊今日大跌，所以暫時唔建議投資者考慮。 |
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| 李浩然 |
2026-02-05T14:44 |
截至早上11時止，1小時內《彭博》用戶搜尋量最多港股，依次為美高梅中國(02282)、泡泡瑪特(09992)、友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)及新城發展(01030)。 港股今日(5日)普遍都Risk Off，軟件及科技股下挫，資金轉炒相對落後慨消費股，其中，泡泡瑪特股價今朝一度升至251.2元高位，大升近6%，但隨即殺返落黎，今輪反彈係咪已接近尾聲？ 方德證券研究部分析師李浩然認為，依家市場普遍對谷子經濟睇法較負面，令資金從擠擁科技股流向較落後慨板塊，令落後板塊出現復甦情況。佢指出，泡泡瑪特股價今日自高位回落左唔少，反映250元阻力大，而高過300元慨蟹貨壓力亦唔細。 Eric相信，泡泡瑪特股價未來會點行，相信要等出完業績，睇下市場有冇新催化劑先可以評估到，佢又估計，泡泡瑪特股價短期未必可以進一步反彈。 |
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| 陳偉明 |
2026-02-05T10:48 |
美國聯儲局連續第3次減息後，於上周三（1月28日）晚間如市場預期，維持利率在3.5厘至3.75厘區間不變，並未受到美國總統特朗普持續施壓減息的影響。會後聲明對美國經濟及就業市場的看法轉趨樂觀，但未明確提及未來是否需要進一步減息。期貨市場預期，至少在6月前利率將維持不變，意味著主席鮑威爾任期內的最後兩次會議可能不會減息。 儘管美國標普500指數在創新高後回落，但特朗普總統表示不擔心美元走弱的言論，引發美元急跌，加速全球資金流入亞太及新興市場。港股連續七日上漲，恆指上周四（1月29日）一度突破28,000點關口，續創逾四年半新高。正當市場預期港股可能上探30,000點時，恆指卻在28,056點見頂後急轉直下，主因是市場開始擔憂大型企業在人工智慧（AI）相關領域的龐大開支，加上金銀價格暴跌引發的補倉潮拖累股市表現。 金銀價格經歷快速飆升後，於上周四（1月29日）晚間突然出現明顯沽壓，疑似有資金提前佈局沽空。特朗普總統上周五（1月30日）在社交平台發文，提名聯準會前理事沃什（Kevin Warsh）為下一任聯儲局主席。由於沃什的政策立場偏向鷹派，市場預期美國持續減息的可能性降低，美元及美債息隨之上升，觸發近期漲勢凌厲的金銀價格大幅回落，加密貨幣也受到波及。 市場原本認為中港股市上同五（1月30日）僅屬超買後的正常回調，下跌空間有限。然而，金銀價格跌勢未止，加上芝商所（CME）提高黃金與白銀期貨的保證金要求，引發冚倉潮。金銀市場的洗倉效應波及亞太區股市，於本周一（2月2日）出現震盪。港股則因市場傳聞內地互聯網服務公司可能上調增值稅而受壓，於本周二（2月3日）進一步下跌，恆指最低跌至26,431點。 中國上調電信服務增值稅，內地三大電信商——中國移動(00941)、中國電信(00728)及中國聯通(00762)本周一（2月2日）全線急挫。本周二（2月3日）再傳出遊戲行業稅率可能向白酒業的32%看齊，市場憂慮互聯網增值服務稅率將被上調，導致科技股重挫。隨後，《新華社》引述專家指出，騰訊(00700)等企業「加稅」的說法屬於謠言，加上貴金屬市場回穩，港股開始反彈。 儘管內地官媒發文澄清遊戲行業大幅加徵增值稅的傳言不實，但市場對中資科技股的疑慮仍未消散。騰訊股價連續兩日重挫，累計跌幅近7%，加上美元持續反彈，港股上行受阻，傾向恆指大約在26,300至27,000點區間反覆上落。 市場一方面擔憂大型科技企業在人工智慧（AI）領域的龐大開支，另一方面又顧慮內地互聯網服務可能上調增值稅，導致中資科技股跌勢未止，資金轉向傳統板塊避險。雖然港股整體上升乏力，但中國旺旺(00151)卻逆市破頂，表現強勢。進取型投機者或可考慮小注Long Call 2月行使價5元的中國旺旺股票期權。 |
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| 許繹彬 |
2026-02-05T10:41 |
港股踏入2026年後，首月走勢可謂「高歌猛進」，曾在期指結算日一度衝上28,056點的四年半新高，整個1月累計升幅達1,757點。此時國際投行一致唱好，更預期短期內升穿30,000點，令不少投資港股的股民笑逐顏開，持貨待漲，卻忽略了調整風險，豈料港股再次應驗坊間俗語：「全城睇好，便需走佬」的魔咒。 進入2月份，首個交易日即出師不利，大幅調整。美國總統特朗普為全球金融市場再次投下「手榴彈」：他一意孤行提名一向「鷹派」的沃什出任下任聯儲局主席，若參議院順利通過，預計今年5月沃什將正式接掌聯儲局。沃什向來主張大幅縮減聯儲局資產負債表規模，雖然近期立場稍轉「鴿派」，但歷史上仍以鷹派貨幣政策著稱。 此任命出乎市場意料，投資者紛紛拋售價格處於高位的資產，股票、虛擬貨幣、黃金與白銀無一倖免。黃金價格更如坐過山車，上周投行紛紛看好，預期見6,000美元只是時間問題，現貨金價1月28日一度升穿5,400美元關口，但本周一（2月2日）受壞消息及芝商所（CME）緊急大幅調高貴金屬保證金影響，平倉及斬倉盤湧現，金價瞬間失守4,500美元，低見4,404美元。其他資源類產品同樣災難式下跌，爆倉連鎖效應拖累全球市場，連上周曾衝破28,000點的恆指亦借勢急挫。跌勢之猛，將港股辛苦攻上的27,000點、10天線（約27,085點）及20天線（約26,854點）全部失守，大市氣勢盡失。 本周二（3日）金銀價格大跌後迅速回穩，現貨黃金一度重返5,000美元以上，帶動亞洲主要股市反彈：日經指數升3.92%，報54,720點，南韓綜合指數報5,288點，台灣加權指數收報32,195點，升571點。但港股未能跟隨，反而以「屋漏偏逢連夜雨」形容更為貼切。原來內地周日（1日）公告，指流動上網、短訊及寬頻業務的增值稅稅率自2026年1月1日起由6%調升至9%，消息一出，相關電訊股周一（2日）齊齊重挫，但當日適逢港股深度調整，投資者未太留意。 直至周二（4日）市場再傳內地擬向科網業務調高增值稅，科網股即割喉式急挫，股民全部「要錢唔要貨」。當中股王騰訊(00700)跌勢最為慘烈，穩守多時的600元大關瞬間失守，550元岌岌可危。除騰訊外，阿里巴巴(09988)、快手(01024)等重磅科技股亦作深度調整，因此恆指非但未見反彈，反而越跌越深，26,500點亦不保，成交更達3,478億元。本周首兩個交易日累跌1,193點，幾乎抹去1月所有升幅。 筆者認為，港股由盛轉衰來得突然，本周初急挫確令投資者措手不及。即使昨日（4日）曾反彈，但力度遠遜於日韓台股市。除國際資源價格急挫拖累全球外，因內地增值稅調整而引發的連鎖恐慌，亦已嚴重困擾中港投資情緒。即使《新華社》引述指消息純屬謠傳，港股仍難擺脫弱勢，僅輕微反彈，未能重返27,000點以上。 加上農曆年假將至，內地迎來長達9天的假期，為求穩陣，北水由淨流入轉為淨流出，屬正常現象。預期長假前港股走勢反覆，成交減少，忽上忽落情況或頻現。建議投資者保持冷靜，持盈保泰為上策。目前只能盼望恆指企穩26,400至26,500點防守區，上望27,000至27,200點水平。 若市況反覆或偏靜，高息股、內銀或內險股有望發揮避險作用。當中，內險股於昨日（4日）市況反覆之時已先聲奪人，建議投資者可留意建設銀行(00939)，相信將有力再向52周高位或更高水平推進。 |
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