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2014年  1月25日

港股走勢

恆指已跌穿20天及10天線，大市再試低位，恆指早段先低開212點至22522點，跌穿250天線，及本月6日之低位22568點，其後再進一步低見22514點，，其後有伺機吸納之買盤湧現，市勢方稍見喘定。目前恆指已漸跌離本月2日之高位23469點，故要扭轉月內之形態已不易。大市下周將受即月期指轉倉及結算等相關活動所主導，好友即使作反擊，相信充其量只能將跌幅收稍收窄。目前位於22300點至22500點有著不少牛證，相信淡友會把握機會再加以追擊。

內地股市回軟，人行繼續逆回購操作雖帶來支援，但經濟數據疲弱，影響大市氣氛。投資人擔心中國貨幣情勢緊縮，或令經濟成長動能趨緩，緊縮局面恐進一步傷害經濟。民間采購經理人指數（PMI）顯示， 1月制造業景氣可能會錄得6個月來首度萎縮，為面對借貸成本升高的經濟增添風險。港股經過一輪反彈後，回復弱勢，藍籌股普遍現沽壓。恆指於本月內已是第三度於日中跌穿250天線，表現當然偏弱，市勢暫仍是處反覆試低位之中，暫並未出現跌離現象。本月至今當仍暫屬先高後低之形態，且由於今早恆指已一度跌穿6日之低位，故月內之波幅現已稍擴闊至955點，由於大市已跌離23469點，故技術上似已不宜抱太大逆轉憧憬。預料指數或需下試22,400點支援，反彈阻力在23,000點水平。

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2014年  1月19日

港股走勢

國家統計局昨公佈，去年12月份內地70個大中城市住宅銷售價格情況，新建商品房價普遍繼續上揚。多達65個城市按月錄得升幅，惟升勢有所放緩。按年則有69個城市樓價錄得上升，當中四大主要城市更有超過兩成的升幅。以北京為首的4個一線城市，新建商品住宅價格升幅按月平均回落0.175個百分點，但按年比較，樓價較對上一年仍有大幅攀升。

有分析師看淡內房股，指樓價難以再維持如此高速增長，故內地發展商賣樓盈利增長有限，如恆大2014年銷售目標僅提升一成，遠不及過去兩、三成的增長。 內地限購限貸政策出台後，一、二手住宅市場整體成交均顯著回落，價格稍回，但一二線對比三四線城市樓價走勢不一致。個股方面，恆盛股價跑輸其他內房股，未來回升空間有限，恆盛並非一、二線內房股，銷售成績亦遜於不少其他內房。

有分析指，恆指成功企穩23,000點樓上收市，但在23,500點有很大阻力。恆指23,000點僅是一個心理關口，相信23,300點才是真正的阻力。若港股下跌的話，250天移動平均線暫有支持。昨日收市恆指250天移動平均線為22,598點。目前港股的焦點仍落在個股身上，指數缺乏方向。

中資指數股續偏弱，現時港股受A股影響很大，A股在去年12月一直下跌，目前上證2000點關口支持力度較大，預期本周焦點在於即將公布的中國第四季GDP數字，預料DP數據只會在7％至7.5％之間上落，實際影響不大，短線大市續炒波幅。

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2014年  1月10日

港股走勢

港股經歷了周三的反彈回升後，昨日掉頭回打，而中資股的壓力依然來得相對明顯。內地A股未能止跌，繼續拖累港股，短線恐要再跌穿牛熊線，相信港股在相關水平可見支持，除非大市連本月低位（22567點）也失守，則有機會出現較深調整。

A股昨日午後急跌，唯一可能的理由，就是有大戶在炒作A股期貨及在香港上市的A股ETF，過去一段時間，兩隻A股ETF的沽空比率不小。港股雖偏弱，但料已喘定，內地保險及券商股，值得在低位吸納。 多晶硅價回升 太陽能股回勇，內房股接力炒上，中海外（0688）、華潤置地（1109）升逾2%，而新能源股亦是資金追捧。

手機游戲股的產品周期短，業務風險較高， IGG與騰訊合作，有望提升盈利，但IGG和其他網游股的累積升幅已很可觀，跟隨大市出現調整不足為奇，現時入市值博率並不高，即使短炒也只能小注，並要嚴守止蝕。倘A股重拾升勢，屆時傳統股份或出現反彈，難再以投機心態賺錢。

中國新一屆領導層上任後，強調市場主導和擴大內需，中央正研究出台移動遊戲管理辦法，降低移動遊戲准入門檻，將更多民企納入手遊行業。去年內地手遊市場規模激增245%，達到112億元人民幣。不過，手遊行業的產品周期甚短，當局鼓勵更多企業加入市場，令競爭加劇，投資者買手遊股，宜留意公司遊戲銷售的實際情況。

內地公布了12月CPI的年升幅報2.5％，比對前期的3％出現回落，而PPI表現持平報-1.4%。內地通脹基本受控，人行調控貨幣政策的空間依然存在。內地進出口數據將於今天公布，是市場關注焦點之一。

美聯儲發表了12月議息會議紀錄，表示勞動市場出現好轉，是決定落實退市的考慮因素，但目前未有預設退市路線步伐，仍要看宏觀經濟的表現。美國今月開始減少買債，但由於只屬有限度的減持，加上市場預期經濟會持 續出現復蘇，相信調整的幅度不會太大。

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2014年  1月7日

港股走勢

有分析師表示，港股今早微升，只屬窄幅反彈，市況仍未見起色。港股目前仍處高位整固，預料恆指短期將於２２５００至 ２３０００點之間徘徊。因新一年基金重新整理投資組合，月中前大市仍有機會出現較大波動，港股將繼續以上落市格局為主，且仍然是炒股不炒市。

受外圍因素困擾，港股走勢疲弱，但個別半新股及主題板塊繼續熱炒，預料炒股不炒市情況持續，指數在22,400點水平有初步支持，反彈阻力在23,000點附近。港股經過連續兩天之急跌後，大市於月內之形態現已屬先高而後低，高位為2日之23469點，而低位則暫為6日之22568點，由於恆指於初旬時份已有達901點之波幅，故市勢技術上或會先稍作喘定，但一日恆指仍受制於10天線之下，大市仍有機會下跌。一旦恆指跌穿250天線，新一輪之止蝕沽盤或會再現。

市場對於內地經濟增速放慢表示憂慮，內地A股持續下跌尋底。上證跌穿了交易區間底部２０６８點，走勢明顯轉差，中線走勢仍然偏淡，反彈過後或會再次下跌。內地股市弱勢明顯，市場繼續擔心新股活動重啟，對市場資金壓力影響，加上有訊息傳出中央將推出政策，整冶影子銀行活動，拖累金融股表現。

A股IPO至今已有２６公司獲上市批文，超出預期，而明天將迎來A股IPO重啟後第一批新股申購，加上１月限售股解禁市值逾１６００億元人民幣，A股昨日顯著受壓。內地IPO重啟理應可為A股帶來較正面之刺激，但在擔心資金會被分薄下，A股周來出現一股頗不理性之拋售，而在相關沽壓主導下，上證指數今早初段一度低見2029點。

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2014年  1月1日

港股走勢

A股上市制度改善，有助投資者恢復對A股信心，料重啟IPO不會抽走A股資金，但同時或令曾瘋炒的本地殼股潮有所減弱。內地A股IPO重啟，或在1月份對港股構成一些風險因素，但A股或已反映負面消息，消息對香港上市的內地券商股有幫助，但對港股影響不大。當市場完全消化A股重啟新股上市的消息後,明年上證指數可以上試2600點水平。明年內地樓價升幅將會放緩 , 紓緩通脹壓力 , 中央的貨幣政策取向將會較寬松 , 有利股市表現。

1月份是基金重新調配投資組合的日子，特別是「平衡基金」對持有某類股票的比例有一定的限制，因此這類「平衡基金」會在1月份沽出部分科網股的股票，以維持科網股在基金組合中所占的一定比例，而會買入其他類型的股票，如落後的內銀股。市場將逐步消化利率市場化的消息,加上內地銀行股的估值仍然偏低 , 預計明年內銀股的跌幅有限。

交銀施羅德基金管理副董事長雷賢達認為，今年港股出現牛市的機會很低，雖然有很多利好因素，例如低息環境持續，料今年恆指僅有波幅，區間介乎20000點至26000點。匯豐對2014年看得最淡，雖然改革令市場振奮，但對企業盈利影響有限，今年恆指數目標僅看24000點，H指則看12000點。

法巴亞太區股票投資主管鄺樂天預計，今年恆指目標僅25000點，上升空間不大，投資者宜在個別受惠板塊尋寶，才可追求更高回報，認為內險股，科網股，燃氣股及環保股概今年值得看好。但內銀股在內地新融資方法出現及地方債務問題未解的負面影響下，將成大輸家。本港地產股本基本因素無大變化，表現會跑輸大市。

摩根資產管理大中華投資總監王浩相信，2014年是中資股有雙位數字的升幅，2014是價值型股份的一年，投資主題是國企升級。去年所有人皆沽售銀行、電訊及石油股，買入科網、醫保等股，將出現轉倉。今年投資者會開始覺得傳統中資股份估值平，即內房、內險、內銀、石油及極之周期性的板塊如鋼鐵股，加上該等股份已遭受過度拋售，相信大部份國企今年都會升。

瑞信及渣打分別看好恆指可達27000及28000點，認為改革有利推升股市，今年中資股最牛，H指有望搶高四成，潛在升幅較恆指高一倍。瑞銀星級分析員梁裕昌估計2014年港股最高可達28878點，年底目標為25767點，最差看21717點。港股今年將在美國退市及中國改革兩大因素下拉鋸，因此有機會出現大波幅。

今年至12月30日止，S&P 500大漲了29%，道瓊工業平均指數亦上漲26%，Nasdaq指數更大漲達37.5%。而幾位著名分析師卻認為，2012年已強勁上漲，因此2013年美國股市若能上漲5%，已屬難能可貴。羅傑斯(Jim Rogers)預測股市將會大跌，聯准會的購債貨幣政策與低利率，將創傷經濟與美元。摩根士丹利分析師柏克認為，美國股市2013年頂多只會有低個位數百分比的漲幅，預測S&P 500今年將收於1434點，但S&P 500周一卻報1841點。

香港今個財政年度可能只有一百至二百億盈余，大幅低過上一年的六百四十九億。雖然預料薪俸稅及利得稅等稅收應仍不俗，但在長者生活津貼等新措施下，政府經常性開支大增，財政盈余將會大幅少。影響通脹的兩個最大因素，主要是私人樓宇租金和食品價格。雖然樓市今年將會回落，但來自內地的食品價格卻不跌反升，可能令通脹回落約4%，但食品價格高企，令基層所受的壓力繼續增加。

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2013年  12月28日

港股走勢

有分析指，騰訊股價未來可挑戰500元，按估值計，騰訊股價雖然超貴，但各大型基金都繼續會長線持有，料明年可再創高峰。騰訊明年首季可沖破500元機會大，但上望600元則視乎業績，而目前市場預期騰訊明年增長達三成多。板塊內其他股份亦可望跟隨向上，但網游股欠缺基本因素支持，投資者應小心。

有分析師預料，下周三及周四有數個內地經濟數據出台，以及期指完成結算，港股要到明年成交才可以回升。今年只余下1.5個交易日，料成交仍會淡靜，但相信恆指可在23,000點以上年結。恆指的中長期關鍵支撐點在22500，守穩其上，可望保持從6月底展現的一級高於一級向好運行模式，對後市可以持有正面看多的態度。建議可以謹慎選股進場。

有分析師稱，現時未可看見大市明顯趨勢，但資金集中炒作科網、彩票股份，料下周強勢股可以繼續，而環保股亦有明顯升幅，相信北控水務（371）比較落後，仍然有上升空間。

現時科網熱跟2000年科網泡沫分別很大，目前只有強者才可留低，有業績支持下相對健康。Twitter股價周四收市升近5%，自上月IPO以來已升近兩倍，令Twitter成為今年IPO後表現最好的公司之一。明年美國納斯達克指數有望挑戰2000年時5048點的歷史高位，即由現水平再升約900點，故看好本港科網、相關設備股明年亦會做好。

美股在美聯儲落實減少買債規模後，持續再創歷史新高，說明宏觀面的改善，是支撐推動股市的最基本因素。科網股為2013年大贏家，金山軟件（3888）年內大升2.8倍，科網新股表現亮麗，IGG及博雅分別年內大升七成及五成。

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2013年  12月16日

港股走勢

富昌證券連敬涵表示，投資者仍然觀望美國聯儲局減少購債方面的消息，市場氣氛偏淡。港股目前於23300點水平有較大阻力，而於23000則仍稍有支持，但後市絕對有機會跌穿23000，較大支持位於22865點。

第一上海葉尚志表示，恆指從本月初的高點24112，下跌至周五的盤中低點23017，已累跌了超過有 1000點，加上已跌近22500的重要關鍵中長期支持位，在值博率獲得提升的形勢下，都是增強資金入市抄底意欲的因素。

耀才證券郭思治表示，12月份之股市不但仍屬先高而後低，且月內之波幅已進一步擴闊至1094點，此波幅或已可滿足月內之所需，故只要沒有新一輪之利淡消息出現，大市該可漸見喘定。惟從技術上看，恆指必需成功重越50天線，方可初步擺脫進一步尋底之威脅然，再重越20天及10天線，方可再呈欲試頂之形態。

有分析指，港股經過連日下滑後，初步於低位有支持，但進一步反彈，需再有更多利好政策消息支援，預料指數暫於23,000至23,500點上落。

耀才證券郭思治表示，內銀目前非當炒板塊，加上上月新上市的兩只內銀股 重慶銀行 （01963）及 徽商銀行 （03698）上市後表現平平，料光大銀行（06818）亦難有突出表現。 另外，盡管，算是為投資者「預留水位」。由於臨近聖誕假期及年結，市場普遍不太活躍，亦會影響光行的升幅。郭思治指出，雖然光行短期難見有突出表現，但可考慮中長線持有。以光行以略低於中間價定價，為今年預測市帳率（PB）0.93倍，於上市內銀股中，除信行（00998）外是偏低，大型內銀工行（01398）及建行（00939）等PB都逾1%，所以光行中長線仍有上升空間。

友達資產管理熊麗萍指，以銀娛目前40倍市盈率是好貴，大家要睇公司明年發展，潭仔發展計劃成為一眾賭股明年股價發展部動力。短期而言，多間賭股過去中場業務有理想增幅，低消了貴賓廳或受內地反貪影響，此利好賭股。

根據農業部資料顯示，12月份首周主產奶區鮮乳的平均價格為每公斤4.07元人民幣，較前一周上漲1.0%，按年則上漲20.8%。鮮乳價格自去年9月份開始進入上漲通道，特別是從今年4月份開始，受奶牛生產結構調整，奶源偏緊，鮮乳價格連續6個月上漲。原料奶持續上漲令國內乳企紛紛調價，三元乳業、光明乳業上調部分產品價格，漲幅達8%，伊利及蒙牛乳業(2319)也宣布上調產品價格。市場分析指，奶荒要到2015年才有望緩解。現代牧業 (1117) 可於3.90元入市，目標價4.50元，止蝕價3.60元。

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2013年  12月12日

港股走勢

龐寶林表示，隨著美國近日公布的經濟持續好轉，尤其是就業市場，市場普遍認為美聯儲於明年退市的機會相當高。耀才證券郭思治表示，市場擔心聯儲局會加快退市步伐，故在較保守之心態下，只要沽壓稍稍放大，美股已可出現較明顯之回調。葉尚志亦認為，在下周美聯儲議息會議結果公布、以及中央經濟工作會議完成之前，市場觀望氣氛將難以消除，港股大盤會以偏軟為主流。然而，恆指從本月初的年內高位24112，已回調了有接近1000點，除非有進一步實質負面消息出現，否則現水平再跌的空間會有所限制，而恆指要升穿23500關口來確認回復穩定狀態。

華泰香港認為，港股下行的空間目前看來也不會很深，前期近兩個月的低位震蕩區域還是會有不錯的支持，短期港股的支持位系季度線23300點以及整數關口23000點。勝利證券表示，周三中資金融股砸盤拖累港股插水走低，全日挫405點或1.7%，國指更跌2.7%。

中國銀盛郭家耀表示，內地股市偏軟，人行暫停逆回購操作，市場觀望中央經濟工作會議消息，短線仍未走出上落格局。港股受外圍影響，指數跌穿主要支持位，新股活動較多，影響市場資金面情況，挾倉活動亦令大市向下，指數短線或下試23,000點支持，反彈阻力在23,500點水平。

德銀昨發出報告，大幅上調騰訊目標價，由410元大幅上調570元，上調幅度有39%，級由「持有」調高至「買入」。法巴發亦出報告，將騰訊目標價由465元，上調至525元。有分析指，騰訊已非散戶「杯茶」，看著別人發達吧。耀才證券市場總監及執行董事郭思治稱，大行有權不斷上調騰訊目標價，「500、600、700，甚至1000都可以，他們有其上調目標價理由，但大家要小心，騰訊衍生產品交易十分活躍，大戶可兩邊做，散戶要小心。友達資產管理熊麗萍認為，騰訊價難以大跌，但散戶不宜跟。華晉證券董事總經理杜冠雄表示，騰訊股價被撐起，價不易下跌，但投資者小心。

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2013年  12月9日

港股走勢

獨立股評人蘇沛豐表示，估計本周大市將仍然欠缺方向，需視乎中央經濟工作會議後的公布能否指導大市，料短線恆指將於23500至24100點之間上落。看好受國策支持的環保概念股及水泥股，但他同時提醒投資者，目前二線賭股早已升得過急，慎防急跌風險。

耀才證券郭思治表示，恆指今早早段先高開227點至23970點，惟大市未能作進一步之推上。從技術上看，恆指今早初段已重越10天線，但在交投偏淡下，暫未能進一步升越24000點，但本月余下之交易天仍多，相信恆指該可再候機重越24000點，並會進一步上試或上破本月2日之高位24111點。

耀才證券事務總監郭思治認為， A股近周已轉強，形勢當有利港股再度伺機試本月2日之高位24111，一旦恆指能成功突破此關，目標將直指2010年11月8日之高位24988點，此乃二期牛市之浪頂。傳統而言，12月份均有基金粉飾買盤，而踏進本周，相關活動可能會漸開始，從而令本月大市再扭轉成先低而後高。

中國銀盛郭家耀表示，內地股市高位整固，中央經濟工作會議即將召開，將成為市場焦點，有望帶動大市向上突破。港股經過一輪整固後，有望重上24,000點水平，支持位在23,600點附近。

第一上海葉尚志表示，恆指在周五出現小幅上漲，終止了三連跌的行程，彈性未見明顯增強，但是大漲小回的格局仍能保存下來，對後市可以維持正面看多的態度看法。

第一上海葉尚志認為，資金近期從商品及債券市場流入股市，對港股有利。目前市場在輪流炒板塊，投資者宜順勢而為，選擇受惠於政策的內地金融股、互聯網和環保新能源股，最好等該名出現獲利回吐後再入市，但現水平吸納也可以。

股壇金手指、惠理集團（806）主席謝清海認為，現時內地內地經歷多年的負利率，儲蓄率高兼資金充裕，港股明年有望升至28500點，H股更會跑贏大市，但機會集中於上半年，因下半年或出現「佔領中環」可能衝擊港股。

獨立股評人黃偉康亦表示，市場焦點重返環球經濟復蘇，港股大有機會重上二萬四關，惟在前政治局常委周永康受查的傳聞下，H股走勢或呆滯，預料大市僅在23800點至24200關波動，惟證券、內險，以及落後的內銀及匯控，有機會跑出。

友達資產管理熊麗萍相信，上周恆指調整至23600點即反彈，預料該水平可成為大市支持，本周內地有多個數據公佈，加上落後的內銀股見發力，預料大市短線可升至24300點。