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日元走勢，日本經濟

2024年4月17日 

在過去的十幾年里，日本央行給了全球央行一個巨大的教訓：政府可以大舉印鈔，用新發行的日幣購買證券或國債，看似沒有不良後果，但日幣似乎正在崩潰，為印鈔付出代價。

日本首相岸田文雄甫結束對美國進行的國是訪問，與美方達成協議 ７０ 項合作協議，同一時間敦促美國企業加大對日本半導體、ＡＩ 等關鍵技術領域的投資。

週三（４月１７日），美元兌日圓震盪微跌。 在周一經歷了爆炸性的看漲之後，美元兌日元如今略低於１５５．００ 情緒水平，盤中報１５４．５４４，跌幅０．１％。 美元兌日圓匯價連續第六週上揚，為１９９０年５月以來的最高水準。

日幣創下 ３４ 年來的新低點，日幣匯價已超出了當局先前進入市場保護日幣的水準。近幾個月來，日本官員為此不斷發出口頭警告。有觀點相信，就算日本當局進行幹預，也無法改變日美息口差的經濟基本面，因此可能無法阻止日圓的貶值。

日圓持續貶值，有日本經濟團體呼籲政府出手介入。東京商工會議所直言，面對日圓匯率下挫，當地中小企正面臨材料成本上揚的困擾。 希望日本政府考慮與其他國家協調外匯幹預措施，阻止日圓匯率進一步下挫。

日本去年貿易逆差接近５．９萬億日圓，是連續第三年出現逆差。 去年日圓匯率貶值約百分之６．５，是逆差持續的主因。

日本出口連續四個月呈現增加，主要因日幣匯價疲弱效應提供了強大的出口提振力度，疊加中國需求有所回升，在日本國內消費下挫之際，為日本經濟帶來 了至關主要的提振。

日本３月份出口額同比增加７．３％，增速較２月份的７．８％略有放緩，但是超過分析師們此前普遍估計的增加７％，其中汽車 和半導體的出貨量帶有幫助了整體出口成長速度。 進口則下挫４．９％，低於５．１％的普遍估計。

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日元走勢，日本經濟

2024年3月30日 

日本央行今年３月宣布２００７年以來的首次升息，市場預計日圓將會持續走強，但這次日圓貶值令市場感到意外，美元/日圓一路飆升，已漲至１５１上方。

儘管在日本央行升息後，日圓利差交易的槓桿融資成本增加，但日圓對其他貨幣的利差劣勢仍處於歷史高點，令日元利差交易依然有利可圖。

日圓/美元週三觸及３４年低點，促使政府官員公佈一連串口頭警告，以遏制跌勢，日本或進一步加息。

去年日本經濟逐漸擺脫通貨緊縮陰影，恢復成長動能，於單季ＧＤＰ、企業加薪幅度、日本股市皆創下新紀錄。 日本上市企業淨利將可望三年都創下歷史新高。

日本政府將撥款１０億日圓，用於支援豐田汽車等民間企業的車用尖端半導體開發，協助開發自動駕駛所需的高性能半導體，提高產業競爭力。

日圓/美元週三跌至３４年低點，促使日本財務大臣鈴木俊一強化口頭警告，日元近期跌勢背後有"投機"行為，暗示當局仍隨時準備幹預市場，以應付日元的過度下挫。

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日元走勢，日本經濟

2024年3月11日 

日本的個人消費是一項關鍵經濟指標，關係日本經濟能否復甦，個人消費疲弱，預示日本經濟存在不確定性，外界對日本經濟前景仍缺乏信心。

日本央行結束負利率政策，意味著日本與美國的利差縮小，日圓升值，而日本是一個出口型經濟體，日圓升值，會調降其在國際市場上的價錢競爭力，從而進一步壓抑日 股的上揚動力。

週一（３月１１日），美元兌日圓最新價報１４６．７８，企業支出強勁，有幫日本經濟在去年年底避免陷入衰退，第四季實際ＧＤＰ年化季率修正值錄得０． ％。

在日本央行於３月１８日至１９日舉行的會議召開之前，由於空頭回補的影響，日圓可能會在戰術上走強。 會議可能會修訂回報率曲線控制和負利率政策，日本通膨數據最近上揚，加強日圓走勢向上的信心。

在日本央行準備結束負利率政策之際，日本股市上揚至歷史新高，顯示投資人對日本經濟的樂觀態度。 日本央行準備最快在今年春天開始逐步撤出超qe政策，商品價格上揚，薪資固化情況也被打破。

日本二次統計報告顯示，企業設備投資由此前的環比回落０．１％修正為環比增加２％，是經濟增速調高的重要原因。 不過，佔日本經濟比重二分之一以上的個人消費由環比回落０．２％進一步調降為回落０．３％。 此外，民間庫存、政府消費及公共投資均小幅調降，２０２３年日本實際ＧＤＰ增加１．９％的初步統計結果保持不變。

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日元走勢，日本經濟

2024年2月28日 

在２月２２日召開的日本眾議院預算委員會會議上，日本央行總裁植田和男認為，日本經濟正處於通膨而非通縮狀態，顯示了政府撤出超級量化寬鬆政策鵝態度。

日本證券業界卻對日本股市充滿了信心。 在去年年底的時候，一些重要證券公司都預期日經股價將會在２０２４年沖向４萬日幣，突破泡沫經濟時期的最高值。 沒想到２０２４年沒過２個月，這個預計就基本實現了。

日經指數上週突破了１９８９年的峰值水平，但今年以來日圓/美元貶值幅度已超過６％。 有分析師預計，日圓將升至１美元兌１３５日圓。 外國投資者在向將資產投向股市的同一時間，需考慮是否需要對沖日圓匯價。

對日本來說，以日幣計算，２０２３年的ＧＤＰ總額還是比２０２２年約增加了５．７％。 但是，以美元計算的話，反而消減了１．２％，因為２０２２年１月時，日幣的匯價是１美元兌換１１５日幣。 ２０２３年１２月，日幣匯價是１美元兌換１５０日幣，日幣在２年內貶值了２４％。

日本名目ＧＤＰ被德國超越，主要因素是日本多年來一直專注於削減成本，並沒有採取擴大投資等積極主動的經營方式。

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日元走勢，日本經濟

2024年1月29日 

２３日，日本央行維持對日本經濟在溫和復甦的看法，對於通膨前景維持謹慎樂觀，直言穩定實現２％物價漲幅目標的可能性正逐步增強。 日本央行將２０２４財年（４月開始）日本核心消費價位指數預計由２．８％調降至２．４％，２０２５財年核心ＣＰ１１１１％調高至％。

中日兩國領導人會晤達成主要共識，商務部與日本經濟產業省已開啟出口管制對話機制，雙方透過對話強化交流合作，與中方一道，深化綠色發展、醫療康養、數位經濟等領域合作 ，拓展第三方市場合作，推動亞太區域經濟合作。

週五（１月２６日），由於日本通膨數據牛皮，歐元/日幣收復１６０．２０附近的部分失地，歐元/日幣交叉匯價結束了連續四天的回軟，看漲前景在關鍵指數移動平均 線上方維持完好。

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日元走勢，日本經濟

2024年1月19日 

經季節調整後，日本２０２３年１１月第三產業活動指數意外連降３個月，按月續降０．７％(前值降０．２％)，報１００．２，市場原預估回升 ０．２％。

日本政府批准了破紀錄的２０２４ 財年７．９ 萬億日元的國防預算，日本首相岸田文雄承諾，將會在２０２７ 年將國防開支提高到１０ 萬億日元，使日本成為僅次於美國 和中國的世界第三大軍費開支國。

週五（１９日），美元兌各重要貨幣沒有明確上落方向，歐元兌各重要貨幣多數上揚，日圓兌各重要貨幣多數上揚。 美元兌日圓交投在１４８．００關口附近，下一目標位於１５０．００。 投資人將聚焦美國密西根大學消費者信心指數和房市數據。

美國初請失業金人數消減了１．６萬，經季節性調整後為１８．７萬，為２０２２年９月以來的最低水平，低於接受路透調查的經濟學家預估的２０．７萬。 超預估良好的失業數據，使聯邦儲備局降息的預估進一步受到抑制。

日本央行在下星期一和週二召開政策會議，市場預估可能會保持超印銀紙政策不變，料日元/美元將繼續走弱，日元走勢一旦企穩１４７-１４８區域，上方則有望攻擊１５０ 水平。

日經平均指數及東證指數於２０２３年升幅逾２５％，創十年來最佳表現。 市場憧憬日本管控機構推動日本企業管治改革、日本經濟可望走出通貨緊縮以及外資流入等，均成為支撐日股的因素。 日圓匯率由近期高點回軟，投資人重點關注日圓走勢能否為股市持續帶來利好作用。

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日元走勢，日本經濟

2024年1月3日 

日圓貶值與物價上升，將是日本經濟前景的陰影，企業認為，這與日本央行的「大規模貨幣寬鬆政策」有關，許多企業都期盼，日本央行的貨幣政策能夠「恢復正常」。

美元/日圓最新上升了０．４３％，報１４２．５７日元，前一交易日上升了０．８２％。 投資人將密切關注週四發布的聯儲局１２月會議紀要，以估計聯儲局今年實際降息次數。

美元兌日圓顯現一些輕微的看漲傾向，隨機指標傳遞正面訊號，不過，５０週期ＥＭＡ繼續施壓美元兌日圓。 如今等待美元兌日圓恢復日內看跌趨勢，下一重要目標瞄準１３９．４５。

市場關注週四發布的美國ＡＤＰ私部門就業報告上和週五發布的非農就業人數數據。 關鍵的就業市場報告將影響聯邦儲備銀行的政策前景，進而有幫助推動美元需求，並決定美元/日圓的近期走勢。 有分析指，上述基本面背景似乎有利於日圓多頭。 展望後市，美國今週「鷹派」數據可能推遲降息期望，這意味著美元買盤將回流。

週二（１月２日），由於美債報酬率大幅回升，美匯指數上升０．７９９％，創下１０月以來的最大單日百分比漲幅。 日圓/美元回軟０．７５％，報１４１．９８。 美匯指數在２０２３年回軟２％，結束了兩年來的漲勢，因投資者預估聯儲局年將大幅降息。

日本人均名目ＧＤＰ回軟有很多原因，一個主要方面是２０２２年底日圓大幅貶值，壓低了日本以美元計算的人均ＧＤＰ。 從日元角度看，２０２２年度的日本名目ＧＤＰ為５６６．５萬億日元，相比於２０２１年度提升了２３３％，鑑於日本人口呈消減的趨勢，以日元計算的名目 應該比２．３％高，但ＧＤＰ增幅，敵不過日圓貶值速度。

日本內閣府２５日發布２０２２年日本人均名義國內生產總值是３４０６４美元後，日本有可能“被意大利超過”。 據報道，２０２２年日本名義ＧＤＰ佔全球總額的４．２％，這一比重是自１９８０年以來的最低值，而德國的比重為４％，正在逼近日本，有可能威脅 日本「ＧＤＰ世界第三寶座」。

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日元走勢，日本經濟

2023年12月11日 

１１月日本國內純電動車的銷量比去年同期消減９％，降至６４２９輛，３個月來銷量首次低於去年。 ＥＶ佔新車銷售的比例為１．８７％，創出自２０２２年１０月以來、１３個月來的最低水平，與中國相差１０倍以上。

柛原英資並不認同日本經濟有失落的３０年，隨著日本走過經濟高速成長階段，經濟成長率自然放緩，這是經濟成熟的象徵；此外，全球化進程中，企業進軍海外發展是很 正確決定。

週二（１２月５日），美匯指數上揚０．４１％，觸及１０４．０３的一周來最高，將美元兌日元從每日低點１４６．０９提起來，週二收於提。 從更廣泛的角度來看，美元兌日圓正從上星期五觸及的三個月低點１４６．２３開始，跟隨美元反彈。

近期美元息口轉降預估加劇，日圓走勢離年內的低點漸行漸遠。 美元兌日圓上行空間仍受限於橫跨１４８．０９-１４９．９０的日線雲區， 美元兌日圓匯率走勢偏空，下方１４６．３１提供了較強的支持，該支持底 跌穿，美元兌日圓下行幅度可望進一步拓深。

儘管日本７月到９月當季國內生產毛額按年率計算季跌２．１％，但這項調查可望強化外界對日本經濟持續走出谷底的預估。 在企業提升資本支出的推動下，日本本季的經濟將溫和成長。

日本今年第三季日本實際國內生產毛額季比回落０．５％，按年率計算降幅為２．１％，降幅超出市場預估，是今年以來日本經濟首次出現季度負提升。 分析指，民眾實際薪資水準持續回落，抑製家庭購買力，影響消費並拖累日本經濟復甦。

國際郵政合作協會針對世界３９個國家的消費者進行的調查顯示，中美電商平台佔六成以上。 相較之下，幾乎沒有日本企業在國外廣泛開展電商業務。 日企的線上跨境銷售一般選擇進駐亞馬遜等美國電商平台，但這些平台價上錢競爭激烈，也需要支付較高傭金。

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日元走勢，日本經濟

2023年11月26日 

日幣對美元的匯價收復了部分失地，美元在過去兩天有所上揚，並似乎準備進一步升值，預估日本央行越來越接近撤出長達十年的極度寬鬆的貨幣政策環境。

儘管復甦步伐溫和，日本經濟「最近似乎出現了部分停滯」。 日本內閣府降低了對資本投資的預估，直言“商業投資似乎正在暫時停止回升”，理由是機械訂單持平，環球經濟提昇放緩。

談到日本經濟「失去」的一個又一個十年，有幾位旅居日本、創業比較成功的華僑認為，沒有必要糾纏日本經濟失去了多少年，雖然日本的經濟數值有所回軟，但企業環境 安全有序，讓他們發展成功的企業，也成為日本經濟的一部分。

作為開放型經濟體之一，日本經濟受到許多內在、外在因素的影響。 聯儲局或許已經暫時停止了升息週期，接下來很可能轉入降息通道，日幣匯價或許會同步性地轉入升值區間。 日本出口產業在低匯價環境中獲取經濟的利益及海外利潤，能否在未來高匯價環境延續是未知數，也是日本經濟未來將直面的第一大不確定性。

持續性的赤字財政令到日本的國債規模不斷上揚，且短期內似乎不會受到任何約束，即出現「無限制性」的債務增加現象，這無疑將影響到日本中長期的債務問題，同一時間 威脅日本的國家信用及日本經濟成長的持續性。